Что такое эмитент ценных бумаг, цели эмиссии акций
Для того чтобы знать что представляют собой «эмитенты ценных бумаг», нужно разобраться с самим понятием «эмитент». Эмитент – это участник торгов на фондовом рынке, основной задачей которого является выпуск и первичное размещение ценных бумаг. Именно эмитент является инициатором эмиссии ценных бумаг на рынке. Помимо продажи ценных бумаг, он занимается исполнением различного рода обязательств, которые возникают в соответствии с условиями выпуска по ценным бумагам.
Эмитентов классифицируют по структуре работы, способу поведения на рынке, по национальной и территориальной принадлежности, отрасли деятельности и по взаимоотношениям с государством.
Основной товар, которым распоряжается эмитент на рынке, является ценная бумага. Под ценными бумагами принято понимать облигации, акции, векселя и т.д. Стоимость данных бумаг и их спрос на рынке будет зависеть экономического статуса эмитента, а также его общего финансового состояния.
Главная цель эмитента — привлечение инвестиций
Как правило, эмитент ценных бумаг выходит на рынок с целью привлечь дополнительные инвестиции. Для этого необходимо найти инвесторов и заключить соответствующие договора. Существует два вида инвестирования:
- В первом случае оформляется кредитный договор с инвестором. Важно отметить, что этот договор заключается не на фондовом рынке, а за его пределами.
- Второй способ заключается в выпуске акций и облигаций.
На отечественном фондовом рынке большая часть эмитентов являются представителями юридических лиц различных форм собственности. По Российскому законодательству, юридические лица могут выпускать любые ценные бумаги, кроме государственных. Стоит отметить, что эмитент ценных бумаг может иметь как коммерческую форму, так и некоммерческую.
Основной задачей для привлечения средств коммерческие организации считают получение максимально возможных прибылей. Некоммерческие организации в свою очередь получают возможность решения той или иной проблемы.
В качестве коммерческой организации в основном выступают различные предприятия, товарищества, кооперативы, в том числе и госпредприятия. Данные предприятия могут быть любых типов: открытое акционерное общество, закрытое, общество с дополнительной ответственностью, общество с ограниченной ответственностью и т.д.
Виды эмиссии ценных бумаг
Любое акционерное общество может заняться эмиссией ценных бумаг. Существует три способа эмиссии:
- закрытая подписка для ограниченного списка потенциальных инвесторов;
- открытая подписка для ограниченного круга инвесторов;
- открытая подписка для широкого круга инвесторов.
Что касается государственных ценных бумаг, выпускать их имеет право только государство, в лице государственной организации. Например, выпуском государственных облигаций занимается Центральный Банк Российской Федерации.
Как видим, эмитенты это не только продавцы ценных бумаг, но также и важный участник на фондовом рынке, полностью ответственный как за выпуск ценных бумаг, так и за их размещение. Проще говоря, это и поставщик ценных бумаг, и продавец, и ответственный за весь процесс эмиссии.
Участники рынка ценных бумаг — от бомжей до банков
Участниками рынка ценных бумаг становятся как физические, так и юридические лица, занимающиеся ценными бумагами: их покупкой, продажей, хранением, обслуживанием, аналитикой, аудитом. Всех участников фондового рынка связывают определенные экономические отношения по типу их деятельности, указывающие на принадлежность участников к определенной категории.
Категории участников рынка
Участники фондового рынка выполняют свои определенные функции, согласно которым они подразделяются на следующие группы:
- эмитенты;
- частные инвесторы;
- профессиональные участники рынка ценных бумаг;
- контролирующие органы.
При этом взаимодействие на фондовом рынке происходит между двумя главными участниками: эмитентами – потребителями капитала, и инвесторами – поставщиками капитала. Каждый из субъектов имеет личную заинтересованность: эмитент пытается приобрести необходимые финансовые средства за минимальную стоимость в кратчайшие сроки; инвестор заинтересован в выгодном, ликвидном и надежном вложении, приносящем доход.
Эмитент
Эмитент – экономический субъект, выпускающий ценные бумаги и несущий по ним определенные обязательства.
К примеру, на МосБирже обращаются акции и облигации более 700 эмитентов. Такое количество можно считать достаточным для успешной работы биржи, хотя в Америке счет эмитентов уже идет на тысячи.На практике эмитент – это первый продавец ценных бумаг, хотя за выпуском товара не обязательно должна следовать сделка «купли-продажи». Понятие “эмитент” обязывает не только выпустить бумаги, но и принять по ним определенные обязательства. Также эмитент может выкупать обратно собственные акции.
Эмитенты, как участники рынка ценных бумаг, могут быть рассмотрены с разных позиций. С одной стороны, они заинтересованы в привлечении инвестиций и выступают потребителями капитала. Выпуск ценных бумаг – один из способов реализации этой цели. Сдругой стороны, полученные денежные средства при правильном использовании превращаются в прибыль, которая становится источником финансовых ресурсов. Следовательно, может произойти метаморфоза, и эмитент превратится в инвестора.
Инвестор
Инвестор – экономический субъект, который вкладывает денежные средства в ценные бумаги, принимая риски на свою ответственность.
В качестве инвесторов в Российской Федерации могут выступать фактически все субъекты фондового рынка: от физических и юридических лиц до государства. Инвестор может продавать и покупать ценные бумаги в зависимости от их доходности и рыночной ситуации.Фондовый рынок обеспечивает переход денежных средств из одного экономического сектора в другой. Например, существует компания, которая занимается производством определенной продукции, но для дальнейшего развития у нее нет средств. Чтобы найти необходимые деньги, компания выпускает от своего имени ценныебумаги и выходит на фондовый рынок как компания-эмитент. Другая компания-инвестор, имеющая в наличии свободный капитал, покупает эти ценные бумаги в надежде получить прибыль. Обе компании, участвующие в перераспределении капитала, становятся непосредственными участниками фондового рынка.
Рекомендованные для вас статьи:Профессиональные участники рынка ценных бумаг
Кроме эмитента и инвестора, основных участников, на фондовом рынке есть различного рода посредники, у каждого из которых – своя роль. Профессиональные участники – специализированные компании, осуществляющие посредническую связь между эмитентом и инвестором. Эти участники рынка ценных бумаг ведут профессиональную деятельность и имеют на нее государственную лицензию.
Посредники условно делятся на две группы и несколько подгрупп:
- Финансовые посредники, привлекающие свободный капитал различных экономических субъектов и предоставляющие его от своего имени и на определенных условиях потребителям, нуждающимся в этих средствах:
- коммерческие банки;
- инвестиционные фонды.
- Предприятия и компании, предоставляющие свои посреднические услуги эмитенту и инвестору касательно ценных бумаг:
- дилер – участник рынка, совершающий сделки купли-продажи за свой счет;
- брокер – действует за счет клиента и имеет прибыль от комиссии;
- управляющий – лицо, которое управляет ценными бумагами;
- клиринговая организация, в обязанности которой входит определение взаимных обязательств;
- депозитарий отвечает за сохранность ценных бумаг и осуществляет переход прав собственности;
- регистраторы, ведущие реестр владельцев ценных бумаг.
Чтобы понять, в чем заключается роль посредников на бирже, рассмотрим пример действия брокера во время совершения биржевой сделки:
Инвестор желает приобрести акции некой организации. Он интересуется у брокера или аналитиков, как обстоят дела у этой компании. Брокер показывает изменение цены на акции в последние годы, аналитик указывает на состояние компании по отчетностям. Если последнего все устраивает, то он дает брокеру поручение на их покупку, уточнив необходимое количество. Получив поручение (ордер, приказ) от инвестора, брокер исполняет его. В течение трех дней данные инвестора поступают в депозитарий, и инвестор официально числится, как новый акционер компании.
На практике обычно выполнение какого-либо одного вида посреднической деятельности – это редкость. Крупнейшие профессиональные участники фондового рынка – это многофункциональные предприятия, которые предоставляют клиенту полный перечень услуг, связанных с ценными бумагами.
Профессиональная деятельность должна полностью отвечать всем квалификационным требованиям, финансовым критериям устойчивости, требованиям раскрытия информации и соблюдения трудовой этики.
Лучшие брокеры для инвестиций в акции
- Evotrade
- Just2Trade
- R Trader
Брокер Evotrade предлагает более 2000 активов. Современная торговая платформа делает процесс покупки акций проще, чем заказ пиццы.
Здесь мы можете собрать внушительный портфель и зарабатывать не только на росте акций, но и дивидендов. Кроме ценных бумаг с NYSE и NASDAQ, у брокера есть огромное количество европейских и азиатских компаний, например, Nestle, Porsche, Ubisoft, Rolls-Royce, Sony…, а также фьючерсы на энергоресурсы и сырьевые товары, фондовые индексы и другие.
Брокер регулируется ЦРОФР, предоставляет профессиональную торговую платформу и лучшие условия.
Минимальный депозит для открытия счета $250.
Сайт: Evotrade
Just2Trade — Международный брокер от ФИНАМ с европейской регистрацией. Здесь можно покупать более 30 000+ акций без статуса квалифицированного инвестора с более чем 20 бирж со всего мира и возможностью получать дивиденды.
Также среди акций есть более 2000 биржевых фондов и облигации.
Брокер регулируется FINRA, CySEC, MiFID и Банком России.
Минимальный депозит для открытия счета $500.
Cайт: Just2Trade
Брокер RoboForex работает более 10 лет и позволяет торговать акциями с 14 европейских стран и США. На платформе R Trader (+ есть и другие) доступно более 12 000 активов. Брокер регулируется IFSC и The Financial Commission, также имеет сертификацию Verify My Trade (VMT).
Внедрена программа страхования до 5 000 000 EUR. Получено более 10 наград, включая IAFT Awards, International Business Magazine Awards и другие. Компания является официальным спонсором BMW M Motorsport.
Сайт: RoboForex
Организация регулирования контроля
В мировой практике к контролирующим органам относятся предпринимательские ассоциации или добровольные объединения, членам которых предоставляются формальные права в ведении бизнеса. В России контролирующие органы создаются профессиональными участниками фондового рынка, либо это соответствующие органы государства.
Как вы видите, не смотря на то, что двигателем фондового рынка является инвестор, вокруг него есть еще много участников. Все это сложилось не сразу, и по большей части, инициатор всего – сам инвестор, ведь каждый участник рынка ценных бумаг не просто так имеет свое место, каждый из них обеспечивает безопасность инвестору.
Реорганизация АО и ООО качественно и профессионально, подготовка документов в ФНС.
- Проведение в реестрах всех видов операций, предусмотренных законодательством РФ;
- Ведение лицевых счетов зарегистрированных лиц, а также лицевого и эмиссионного счета Эмитента;
- Обслуживание зарегистрированных лиц, как в центральном офисе, так и в любом из филиалов;
- Ведение регистрационного журнала отдельно по каждому эмитенту по всем ценным бумагам эмитента и других учетных журналов, предусмотренных требованиями нормативно-правовых актов на рынке ценных бумаг;
- Осуществление ежедневной сверки количества, категории (типа), вида, государственного регистрационного номера выпуска размещенных ценных бумаг с количеством ценных бумаг, учитываемых на счетах зарегистрированных лиц, эмиссионном и лицевом счете Эмитента;
- Хранение и учет документов, являющихся основанием для внесения записей в реестр;
- Учет запросов, полученных от зарегистрированных лиц, и ответов по ним, включая отказы от внесения записей в реестр;
- Предоставление по письменному запросу Эмитента:
- списка зарегистрированных лиц на дату;
- списка лиц, имеющих право на участие в общем собрании акционеров;
- списка лиц, имеющих право на получение доходов по ценным бумагам;
- любой статистической и аналитической информации по согласованным с Эмитентом позициям;
- Выполнение всех видов глобальных операций по поручению Эмитента, таких как размещение путем конвертации (дробление, консолидация) и др.
- За каждым из принимаемых на обслуживание Эмитентов закрепляется специально выделенный сотрудник Отдела по работе с эмитентами — Персональный менеджер. В его функции входит обеспечение оперативной связи с представителями Эмитента, решение всех текущих вопросов и задач. Вследствие такого подхода Эмитент всегда располагает актуальной и оперативной информацией по реестру, окружен заботой и вниманием.
- В рамках курирования группы Эмитентов (холдинг, группа аффилированных компаний) Персональный менеджер выполняет следующие функции:
- Консультации эмитентов по возникающим у них вопросам, в том числе по подготовке документов для перерегистрации прав собственности в реестре акционеров;
- Мониторинг событий, развивающийся вокруг Эмитентов, анализ возможности недружественного вмешательства в бизнес;
- Оперативный контроль и анализ поступивших в адрес регистратора документов, являющихся основанием для проведения операций в реестрах курируемых эмитентов;
- Информирование Эмитента о наступлении существенных фактов и событий по индивидуально согласованным параметрам;
- Контроль за установленными сроками и анализ периодических отчетов перед эмитентом.
Помимо основного комплекса услуг, предоставляемых АО «ПРЦ» по ведению реестров акционерных обществ, мы готовы предложить нашим постоянным и потенциальным клиентам ряд дополнительных услуг, путем заключения договоров и соглашений.
Заявка успешно отправлена
Мы свяжемся с вами в ближайшее время для уточнения деталей
Наименование юридического лица
Заказать услугу
14. Эмиссия: эмитенты, цели, конструирование.
Эмиссия ценных бумаг — один из источников финансовых ресурсов, привлекаемых для решения определенных целей. Эмитент ценных бумаг — это юридическое лицо, орган исполнительной власти местного самоуправления, выпускающие ценные бумаги и несущие от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ценными бумагами. Эмитентами ценных бумаг могут быть юридические лица (предприятия, банки) и органы государственной власти и управления, муниципальные образования, которые от своего имени выпускают ценные бумаги и несут обязательства по ним перед владельцами ценных бумаг. Некоторые виды ценных бумаг могут выпускать и физические лица (например, векселя).
Эмиссия осуществляется с различными целями: 1) для привлечения капитала эмитентом, 20 для изменения формы стоимости предприятия, 3) для страхования финансовых рисков.
Основными целями эмиссии корпоративных ценных бумаг являются: · создание нового предприятия или увеличение собственного капитала путем выпуска акций; · привлечение заемного капитала через выпуск облигаций; · изменение структуры капитала, перераспределение собственного капитала между различными группами собственников; · погашение кредиторской задолженности путем предоставления кредиторам части выпущенных ценных бумаг;
Государственные ценные бумаги выпускаются в следующих целях: · финансирование бюджетного дефицита; · погашение ранее выпущенных размещенных государственных займов; · кассовое исполнение государственного бюджета; · обеспечение равномерного поступления налоговых платежей в течение финансового года.
Конструирование ценных бумаг — это аналитический, логически последовательный процесс по разработке и созданию новых финансовых продуктов или модификации уже имеющихся в целях достижения оптимального сочетания доходности, ликвидности, уровня рискованности и других индивидуальных свойств и характеристик конкретного выпуска ценных бумаг (стандартного финансового инструмента), обоюдно выгодных и эмитенту, и инвестору. Конструирование ценных бумаг предполагает прохождение следующих основных этапов: 1) Маркетинговое исследование финансового рынка, изучение спроса на финансовые продукты. 2) Анализ целевых потребностей эмитента, в дополнительных финансовых ресурсах, в расширении рыночной ниши на рынке ценных бумаг. 3) Установление наиболее общих целей: создание нового финансового продукта или модификация уже выпускаемых ценных бумаг, определение предельных параметров выпуска по объему, доходности, уровню риска и перспективам роста курсовой стоимости. 4) Окончательный выбор и подготовка проекта выпуска ценной бумаги в модификации, удовлетворяющей спросу эмитента инвесторов по критериям риска, доходности, ликвидности. 5) Решение организационных вопросов, связанных с выпуском нового финансового продукта.
Вопрос 15. Инвесторы на рынке ценных бумаг
Инвесторы — участники рынка ценных бумаг, юридические и физические лица, которые вкладывают свои свободные капиталы или сбережения в ценные бумаги. Инвестор одновременно будет и эмитентом, если он осуществляет собственный выпуск ценных бумаг.
Инвестор всегда будет приобретателем (покупателем) ценной бумаги, хотя и не всякий покупатель ее есть инвестор. Инвестор может одновременно быть эмитентом, если он осуществляет выпуск собственных ценных бумаг, и эмитент становится одновременно инвестором, если он инвестирует свои капиталы в ценные бумаги других эмитентов. Если эмитента и можно с определенной долей условности назвать первым продавцом его ценной бумаги (на самом деле часто не сам эмитент продает ее, а уполномоченное им лицо), то инвестор, как правило, никогда не станет «конечным» покупателем ценной бумаги. Он постоянно выступает то в роли продавца, то в роли покупателя в зависимости от ситуации на рынке, цен и доходности различных ценных бумаг. Поэтому неправильно отождествлять эмитентов только с продавцами ценных бумаг, а инвесторов — только с их покупателями.
И эмитенты, и инвесторы выступают одновременно и продавцами, и покупателями на рынке ценных бумаг. Деление участников рынка на эмитентов и инвесторов производится не по их положению относительно купли-продажи ценной бумаги, а по отношению к имущественным правам и обязательствам по каждой ценной бумаге.
Инвесторов можно классифицировать по статусу: индивидуальные (физические лица), институциональные (коллективные) и профессионалы рынка; – и по цели инвестирования: стратегические и портфельные. Стратегический инвестор через владение акциями переходит к полному контролю над акционерным обществом (или получает его в собственность), портфельный рассчитывает лишь на доход от принадлежащих ему ценных бумаг. Для портфельного инвестора наиболее актуально постоянное взаимодействие с биржей, чтобы решать, что, где и когда покупать.
Если основным эмитентом на рынке ценных бумаг является государство, то основным инвестором, определяющим состояние фондового рынка, – индивидуальный инвестор: физическое лицо, использующее свои сбережения для приобретения ценных бумаг. При этом количество индивидуальных инвесторов может в определенной степени служить показателем благосостояния граждан, поскольку частные лица начинают вкладывать средства в ценные бумаги лишь тогда, когда достигают достаточной степени личного богатства и становится актуальным вопрос управления им.
Юридические лица, не имеющие лицензии на право осуществления профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг в качестве посредников, но приобретающие ценные бумаги от своего имени и за свой счёт, составляют группу институциональных инвесторов.
Инвесторами выступают и профессионалы фондового рынка, осуществляющие весь комплекс операций на нём, но лишь в том случае, если они вкладывают собственные средства в ценные бумаги.
На рынке денежных ценных бумаг в качестве инвесторов доминируют банки, которые в то же время как посредники частично размещают краткосрочные бумаги у своих клиентов (например, коммерческие банки одних предприятий предлагают другим предприятиям). На рынке капитальных ценных бумаг наблюдается переход от преобладания индивидуальных инвесторов к доминированию институциональных инвесторов, что важно для развития рынка, поскольку дает возможность расширения круга покупателей финансовых инструментов, а соответственно рассредоточения риска помещения средств в ценные бумаги.
Большую роль в качестве инвесторов приобретают так называемые взаимные фонды, или инвестиционные фонды – крупные финансовые учреждения. Фонд – это управляемый портфель ценных бумаг. Отдельные инвесторы покупают долю в этом фонде, получая в свое распоряжение некий усредненный актив, приносящий доход с усредненным риском.
Установлен перечень информации, которую эмитенты ценных бумаг вправе не раскрывать, и лиц, информация о которых может не раскрываться в условиях иностранных санкций
Постановление Правительства РФ от 04.04.2019 N 400
«Об особенностях раскрытия и предоставления информации, подлежащей раскрытию и предоставлению в соответствии с требованиями Федерального закона «Об акционерных обществах» и Федерального закона «О рынке ценных бумаг»
Установлен перечень информации, которую эмитенты ценных бумаг вправе не раскрывать, и лиц, информация о которых может не раскрываться в условиях иностранных санкций
К такой информации относится, в том числе:
информация о лицах, входящих в состав органов управления эмитента, заместителях единоличного исполнительного органа, главном бухгалтере эмитента и его заместителях, руководителях и главных бухгалтерах филиалов эмитента;
информация о лицах, входящих в состав органов контроля за финансово-хозяйственной деятельностью эмитента;
информация о сделках эмитента, его контролирующих лиц, подконтрольных ему лиц;
информация о банковских группах, банковских холдингах, холдингах и ассоциациях, в которые входит эмитент, а также их членах.
Установлено, что эмитенты ценных бумаг вправе осуществлять раскрытие или предоставление информации, подлежащей раскрытию или предоставлению в соответствии с требованиями Федерального закона «Об акционерных обществах» и Федерального закона «О рынке ценных бумаг» (вне зависимости от целей и формы раскрытия или предоставления информации), по установленному перечню в ограниченных составе или объеме в следующих случаях, в том числе:
если раскрытие или предоставление эмитентом информации о лице, в отношении которого действуют меры ограничительного характера, введенные иностранными государствами, приведут (могут привести) к введению мер ограничительного характера в отношении эмитента или иных лиц, в том числе к введению новых мер ограничительного характера в отношении лица, о котором эмитентом раскрывается или предоставляется информация;
если в отношении эмитента действуют меры ограничительного характера;
если эмитент является кредитной организацией, отнесенной к категории уполномоченных банков в соответствии с Федеральным законом «О государственном оборонном заказе».
Признано утратившим силу Постановление Правительства РФ от 20.01.2018 N 37 «Об особенностях раскрытия информации, подлежащей раскрытию в соответствии с требованиями Федерального закона «О рынке ценных бумаг».
Постановление Правительства РФ от 09.04.2019 N 416
«Об особенностях раскрытия инсайдерской информации, подлежащей раскрытию в соответствии с требованиями Федерального закона «О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации»
Установлен перечень информации, которая может раскрываться инсайдерами в ограниченных объеме и составе или не раскрываться в случае введения иностранных санкций
Решение о раскрытии инсайдерской информации в ограниченных составе и/или объеме может быть принято в случаях:
если раскрытие инсайдерами такой информации о лице, в отношении которого действуют меры ограничительного характера, введенные иностранными государствами, приведет или может привести к введению ограничительных мер в отношении инсайдеров или иных лиц;
если в отношении инсайдеров действуют меры ограничительного характера;
если лица, являющиеся инсайдерами, являются кредитной организацией, отнесенной к категории уполномоченных банков в соответствии с Федеральным законом «О государственном оборонном заказе».
Инсайдеры также вправе принять решение не осуществлять раскрытие инсайдерской информации, указанной в перечне.
Источник:
http://www.consultant.ru
Эмитенты и инвесторы — Рынки капитала
Целью надзора со стороны FIN-FSA является укрепление доверия к рынкам ценных бумаг, что является предварительным условием функционирования этих рынков. Злоупотребление рынком подрывает это доверие. Наш надзор направлен на предотвращение злоупотреблений и, с другой стороны, на ретроспективное вмешательство.
Надзор за обязательствами по раскрытию информации публичными компаниями и финансовой отчетностью по МСФО играет ключевую роль в нашем надзоре, стремясь обеспечить надежность, прозрачность, своевременность и равенство информации для инвесторов.Мы также контролируем управление внутренней информацией листинговыми компаниями и уведомление о транзакциях менеджеров. Кроме того, мы осуществляем надзор за торговлей на финансовых рынках, расследуем возможные злоупотребления на рынке, а также утверждаем проспекты, подробные сведения о листинге и предлагаемые документы, подготовленные по выпускам ценных бумаг и первичным публичным предложениям. Мы также контролируем уведомление о крупных владениях и пропорциях прав голоса, а также о коротких позициях и публикуем на нашем веб-сайте короткие позиции, превышающие пороговое значение.
Мы контролируем обязательство по раскрытию информации и финансовую отчетность по МСФО эмитентов акций, облигаций и других ценных бумаг, котирующихся на регулируемом рынке, то есть Nasdaq Helsinki Ltd (Хельсинкская фондовая биржа). Мы также контролируем текущее обязательство по раскрытию информации эмитентами акций, облигаций и других ценных бумаг, котирующихся на многосторонней торговой площадке, то есть First North Finland.
В соответствии с принципом надзора в стране базирования, мы в первую очередь контролируем финских эмитентов, котирующихся на Хельсинкской фондовой бирже.Следуя тому же принципу, мы также контролируем финских эмитентов, ценные бумаги которых котируются на другом регулируемом рынке в Европейской экономической зоне, например, на Стокгольмской или Лондонской фондовых биржах. Это также относится к обстоятельствам, когда ценные бумаги финского эмитента вообще не котируются на Хельсинкской фондовой бирже.
FIN-FSA не контролирует финских эмитентов, чьи ценные бумаги торгуются только на многосторонней торговой площадке за пределами Финляндии, например, на площадке First North Stockholm.
Релизы
Информационные бюллетени рынка
Информационный бюллетень по надзору за рынком
Обновлено
Ключевые слова
Рынки капитала Эмитенты ИнвесторамПоделиться этим контентом
Рынки ценных бумаг — Введение в бизнес
- Как рынки ценных бумаг помогают компаниям привлекать финансирование и какие ценные бумаги торгуются на рынках капитала?
Торговля акциями, облигациями и другими ценными бумагами на рынках ценных бумаг.Эти рынки оптимизируют покупки и продажи инвесторов, позволяя совершать сделки быстро и по справедливой цене. Ценные бумаги представляют собой инвестиционные сертификаты, которые представляют собой либо собственных средств, (собственность в организации-эмитенте), либо долговых обязательств (ссуду эмитенту). Корпорации и правительства привлекают капитал для финансирования операций и расширения путем продажи ценных бумаг инвесторам, которые, в свою очередь, берут на себя определенный риск в надежде получить прибыль от своих инвестиций.
Рынки ценных бумаг — оживленное место. В среднем в день индивидуальные и институциональные инвесторы торгуют миллиардами акций более чем 10 000 компаний через рынки ценных бумаг. Индивидуальные инвесторы вкладывают собственные деньги для достижения личных финансовых целей. Институциональные инвесторы — это профессионалы в области инвестиций, которым платят за управление деньгами других людей. Большинство этих профессиональных управляющих деньгами работают в финансовых учреждениях, таких как банки, паевые инвестиционные фонды, страховые компании и пенсионные фонды.Институциональные инвесторы контролируют очень большие суммы денег, часто покупая акции блоками по 10 000 акций. Они стремятся достичь инвестиционных целей своих клиентов. Институциональные инвесторы — основная сила на рынках ценных бумаг, на долю которых приходится около половины долларового объема торгуемых акций.
Типы рынков
Рынки ценных бумаг можно разделить на первичный и вторичный. На первичном рынке новых ценных бумаг продаются населению, обычно с помощью инвестиционных банкиров.На первичном рынке эмитент ценной бумаги получает выручку от сделки. Ценные бумаги продаются на первичном рынке только один раз — когда корпорация или правительство впервые выпускает их. IPO Blue Apron является примером предложения на первичном рынке.
Более поздние сделки совершаются на вторичном рынке, где между инвесторами покупаются и продаются или торгуются старых (уже выпущенных) ценных бумаг. Эмитенты обычно не участвуют в этих сделках. Подавляющее большинство операций с ценными бумагами происходит на вторичных рынках, включая брокерские, дилерские, внебиржевые и товарные биржи.Вы увидите надгробий, объявлений о размещении как первичных, так и вторичных акций и облигаций в Wall Street Journal и других газетах.
Роль инвестиционных банкиров и биржевых маклеров
Два типа специалистов по инвестициям играют ключевую роль в функционировании рынков ценных бумаг. Инвестиционные банкиры помогают компаниям привлекать долгосрочное финансирование. Эти фирмы действуют как посредники, покупая ценные бумаги у корпораций и правительств и перепродая их населению.Этот процесс, называемый андеррайтингом, является основным видом деятельности инвестиционного банкира, который приобретает ценную бумагу по согласованной цене и надеется перепродать ее по более высокой цене, чтобы получить прибыль. Инвестиционные банкиры консультируют клиентов по вопросам ценообразования и структуры новых предложений ценных бумаг, а также по вопросам слияний, поглощений и других видов финансирования. Известные инвестиционно-банковские фирмы включают Goldman Sachs, Morgan Stanley, JP Morgan, Bank of America Merrill Lynch и Citigroup.
Биржевой маклер — это лицо, имеющее лицензию на покупку и продажу ценных бумаг от имени клиентов.Эти специалисты по инвестициям, также называемые « управляющих счетами», «» работают в брокерских фирмах и исполняют заказы клиентов на акции, облигации, паевые инвестиционные фонды и другие ценные бумаги. Инвесторы поступают мудро, когда ищут брокера, который понимает их инвестиционные цели и может помочь им в их достижении.
Брокерским фирмам выплачиваются комиссии за выполнение сделок клиентов. Хотя брокеры могут взимать все, что захотят, у большинства фирм есть фиксированные графики комиссионных за небольшие транзакции.Эти комиссии обычно зависят от суммы транзакции и количества задействованных акций.
Интернет-инвестирование
Усовершенствования интернет-технологий позволили инвесторам исследовать, анализировать и торговать ценными бумагами в Интернете. Сегодня почти все брокерские фирмы предлагают возможности онлайн-торговли. Онлайн-брокерские конторы популярны среди инвесторов, которые сами выбирают акции, и не хотят платить брокеру с полным спектром услуг за эти услуги. Снижение операционных издержек — главное преимущество.Комиссионные в онлайн-брокерских конторах варьируются от 4,95 до 8 долларов США, в зависимости от количества сделок, совершаемых клиентом, и размера его счета. Хотя существует множество онлайн-брокерских фирм, на четыре крупнейших — Charles Schwab, Fidelity, TD Ameritrade и E * Trade — приходится более 80 процентов всего объема торгов и триллионы активов на счетах клиентов.
Сюзанна Вулли, «TD Ameritrade вступает в ценовую войну с Fidelity и Schwab», Bloomberg, http://www.bloomberg.com, 27 февраля 2017 г.
Интернет также предлагает инвесторам доступ к обширной информации об инвестициях.
Конкурс приводит к падению онлайн-комиссий
Поскольку в 2017 году фондовый рынок США достиг рекордного уровня, частные инвесторы продолжают искать способы выйти на рынок или остаться на нем, не платя непомерных комиссий за выполнение своих собственных сделок. Исторически сборы, связанные с покупкой и продажей акций, были высокими и считались одной из причин, по которой инвесторы искали альтернативы через онлайн-торговые платформы, предлагаемые такими фирмами, как Fidelity, Charles Schwab, TD Ameritrade и E * Trade.С развитием технологий, включая использование искусственного интеллекта, расходы, связанные с торговлей акциями, резко упали за последнее десятилетие, и инвесторы ищут наиболее выгодную сделку.
В условиях конкуренции со стороны таких компаний, как Robinhood, приложение для стартапов, предлагающее комиссию в размере 0 долларов за торги акциями, фирмы, занимающиеся онлайн-торговлей, поспешили снизить свои комиссии, чтобы привлечь больше клиентов, и началась ценовая война. Fidelity и Charles Schwab снизили комиссию за онлайн-фондовые и биржевые фонды до 4 долларов.95; Ameritrade и E * Trade снизили свои комиссии с 9,99 до 6,95 долларов.
Так как же эти фирмы будут продолжать зарабатывать деньги? Они полагают, что снижение цены входа для торговли акциями позволит им «поглотить» клиентские активы — это означает, что фирмы получат возможность привлекать новых клиентов, которые не только воспользуются низкими комиссиями за торговлю, но и будут заинтересованы в других предлагаемых финансовых продуктах. этими инвестиционными компаниями. Некоторые из других услуг, которые рекламируются онлайн-торговыми фирмами, включают предоставление ссуд инвесторам для покупки акций и перекрестных продаж клиентам услуг по управлению капиталом и других инвестиционных продуктов.
По мнению некоторых отраслевых аналитиков, одним из недостатков низких комиссий конкурентов может быть стратегия консолидации в индустрии онлайн-торговли. Если фирмы не смогут увеличить свой общий бизнес, обращаясь к существующим и потенциальным клиентам, некоторые из них могут быть вынуждены присоединиться к конкурентам.
Вопросы о критическом мышлении
- С точки зрения бизнеса, считаете ли вы, что «почти бесплатные» торговые комиссии имеют смысл? Объяснять.
- Что фирмы, занимающиеся онлайн-торговлей, могут сделать для расширения своего бизнеса в целом, особенно когда речь идет о привлечении новых инвесторов?
Источники: Симона Фоксман, «Будущая цена инвестирования: Zilch», Bloomberg Businessweek, http: // www.bloomberg.com, 31 октября 2017 г .; Эвелин Чанг, «Robinhood, Торговое приложение для миллениалов, все еще делая ставки на акции, а не биткойны», CNBC, https://www.cnbc.com, 10 октября 2017 г .; Тейлор Теппер, «Вы, вероятно, ошиблись в том, что касается инвестиций. Давайте исправим это », http://www.bankrate.com, 19 июля 2017 г .; Тревор Ханникатт и Тим Маклафлин, «Гонка брокеров за нулевую комиссию указывает на грядущую большую войну», Reuters, https://www.reuters.com, 27 февраля 2017 г.
Инвестиции в облигации
Когда многие люди думают о финансовых рынках, они представляют себе фондовые рынки.Однако рынки облигаций огромны — по оценкам Ассоциации индустрии ценных бумаг и финансовых рынков (SIFMA), мировой рынок облигаций составляет почти 88 триллионов долларов. В Соединенных Штатах компании и государственные учреждения продали новых выпусков облигаций на сумму около 2 миллиардов долларов в 2016 году. Средний дневной объем торгов превысил 760 миллиардов долларов, при этом более 60 процентов от общего объема приходилось на ценные бумаги Казначейства США.
«Объем торгов облигациями США» и «Обзор за 2016 год», https://www.sifma.org, по состоянию на 10 октября 2017 г.
Облигации можно покупать и продавать на рынках ценных бумаг. Однако цена облигации меняется в течение ее срока службы по мере колебания рыночных процентных ставок. Когда рыночная процентная ставка опускается ниже фиксированной процентной ставки по облигации, она становится более ценной, и цена повышается. Если процентные ставки вырастут, цена облигации упадет. Корпоративные облигации, , как следует из названия, выпускаются корпорациями. Обычно они имеют номинальную стоимость 1000 долларов. Они могут быть обеспеченными или необеспеченными (так называемые облигации , ), включать специальные положения о досрочном выходе на пенсию или быть конвертируемыми в обыкновенные акции.Корпорации могут также выпустить ипотечных облигаций, облигаций, обеспеченных недвижимостью, такой как земля, здания или оборудование. В 2016 году было выпущено новых корпоративных облигаций на сумму около 1,5 триллиона долларов США.
«Обзор за 2016 год», https://www.sifma.org, по состоянию на 10 октября 2017 г.
Помимо обычных корпоративных долговых обязательств, инвесторы могут покупать высокодоходных или мусорных облигаций. — высокорисковые высокодоходные облигации, часто используемые компаниями, чьи кредитные характеристики не позволили бы им получить доступ к рынкам долговых обязательств. .Как правило, они зарабатывают на 3 процента или более больше, чем доход от высококачественных корпоративных облигаций. Корпоративные облигации также могут быть выпущены с возможностью для держателя облигации конвертировать их в обыкновенные акции. Эти конвертируемых облигаций обычно позволяют держателю облигации обменять каждую облигацию на определенное количество обыкновенных акций.
Илон Маск и его компания по производству электромобилей Tesla в августе 2017 года выпустили высокодоходные мусорные облигации и привлекли почти 1,8 миллиарда долларов для финансирования производства и запуска новой модели 3 Tesla.За последние несколько лет Tesla потратила миллиарды долларов на разработку электромобилей. Каковы риски и выгоды от покупки бросовых облигаций? (Источник: Стив Джурветсон / flickr / Attribution 2.0 Generic (CC BY 2.0))
Ценные бумаги правительства США и муниципальные облигации
Как федеральное правительство, так и органы местного самоуправления также выпускают облигации. Казначейство США продает три основных типа федеральных долговых ценных бумаг: казначейские векселя, казначейские ноты и казначейские облигации.Все три рассматриваются как не имеющие риска дефолта, потому что они поддерживаются правительством США. Казначейские векселя подлежат погашению менее чем через год и выпускаются с минимальной номинальной стоимостью 1000 долларов США. Казначейские облигации имеют срок погашения 10 лет или меньше, а казначейские облигации имеют срок погашения 25 лет или более. И банкноты, и облигации продаются достоинством в 1000 и 5000 долларов. Проценты, полученные по государственным ценным бумагам, облагаются федеральным подоходным налогом, но не облагаются подоходным налогом штата и местным налогом. По данным SIFMA, всего 1 доллар.В 2016 году было выпущено 7 триллионов казначейских облигаций США, что на 20 процентов меньше, чем в 2015 году.
«Выпуск и выдача облигаций на рынке США», https://www.sifma.org, по состоянию на 10 октября 2017 г.
Муниципальные облигации выпускаются штатами, городами, округами и другими государственными и местными правительственными агентствами. В 2016 году было выпущено муниципальных облигаций на сумму почти 445,8 млрд долларов США.
«Итоги 2016 года.
Эти облигации обычно имеют номинальную стоимость 5000 долларов и представляют собой облигации с общим обязательством или доходными облигациями. Облигации с общими обязательствами обеспечены полной верой и кредитом (и налоговыми полномочиями) правительства-эмитента. Облигации доходов , с другой стороны, погашаются только за счет доходов, полученных от конкретного финансируемого проекта. Примеры проектов облигаций с доходами включают платные автомагистрали и мосты, электростанции и парковочные сооружения. Поскольку у эмитента доходных облигаций нет юридических обязательств по обеспечению облигаций, если выручка от проекта недостаточна, они считаются более рискованными и, следовательно, имеют более высокие процентные ставки, чем облигации с общими обязательствами.
Муниципальные облигации привлекательны для инвесторов, поскольку проценты по ним освобождены от федерального подоходного налога. По той же причине процентная ставка купона для муниципальной облигации ниже, чем для корпоративной облигации аналогичного качества. Кроме того, проценты, полученные по муниципальным облигациям, выпущенным правительством в пределах штата налогоплательщика, также освобождаются от подоходного налога штата. Напротив, все проценты, полученные по корпоративным облигациям, полностью облагаются налогом.
Рейтинги облигаций
Облигации различаются по качеству в зависимости от финансовой устойчивости эмитента.Поскольку требования держателей облигаций предшествуют требованиям акционеров, облигации обычно считаются менее рискованными, чем акции. Однако некоторые облигации на самом деле довольно рискованные. Компании могут объявить дефолт — не выплатить запланированные проценты или основную сумму — по своим облигациям. Инвесторы могут использовать рейтинги облигаций, буквенные категории, присвоенные выпускам облигаций, чтобы указать их качество или уровень риска. Рейтинги корпоративных облигаций легко найти. Двумя крупнейшими и наиболее известными рейтинговыми агентствами являются Moody’s и Standard & Poor’s (S&P), чьи публикации есть в большинстве библиотек и у брокерских компаний. (рисунок) перечисляет буквенные оценки, присвоенные Moody’s и S&P. Рейтинг облигации может измениться при изменении финансового состояния компании.
Прочие популярные ценные бумаги
Помимо акций и облигаций, инвесторы могут покупать паевые инвестиционные фонды, очень популярную инвестиционную категорию, или биржевые фонды (ETF). Фьючерсные контракты и опционы — более сложные инвестиции для опытных инвесторов.
Паевые инвестиционные фонды
Предположим, у вас есть 1000 долларов для инвестирования, но вы не знаете, какие акции или облигации покупать, когда их покупать или когда продавать.Инвестируя в паевой инвестиционный фонд, вы можете покупать акции большого, профессионально управляемого портфеля или группы акций и облигаций. Паевой инвестиционный фонд — это компания, предоставляющая финансовые услуги, которая объединяет средства своих инвесторов для покупки ряда ценных бумаг — обращающихся на рынке ценных бумаг, акций, облигаций или комбинации ценных бумаг, — которые соответствуют заявленным инвестиционным целям. Каждый паевой инвестиционный фонд фокусируется на одной из множества возможных инвестиционных целей, таких как рост или доход. Многие крупные компании, предоставляющие финансовые услуги, такие как Fidelity и Vanguard, продают широкий спектр паевых инвестиционных фондов, каждый из которых имеет свою инвестиционную цель.Инвесторы могут выбирать фонды, соответствующие их интересам. Некоторые специализированные фонды инвестируют в компании или активы определенного типа: в одну отрасль, такую как здравоохранение или технологии, в географическом регионе, таком как Азия, или в такие активы, как драгоценные металлы.
Паевые инвестиционные фонды сегодня являются одними из самых популярных вложений для физических лиц: они могут выбирать из примерно 9 500 различных фондов. Инвестиции в паевые инвестиционные фонды составляют более 40 триллионов долларов по всему миру, из которых паевые инвестиционные фонды США владеют более чем 19 триллионами долларов.Около 94 миллионов человек, что составляет 55 процентов всех домохозяйств США, владеют паевыми инвестиционными фондами.
«Книга фактов об инвестиционных компаниях за 2017 год», http://www.icifactbook.org, по состоянию на 11 октября 2017 г.
Паевые инвестиционные фонды привлекают инвесторов по трем основным причинам:
| Рейтинги облигаций Moody’s и Standard & Poor’s | ||
|---|---|---|
| Рейтинги Moody’s | Рейтинги S&P | Описание |
| Aaa | AAA | Элитные инвестиционные облигации: Наивысший рейтинг; указывает на чрезвычайно высокую платежеспособность. |
| Аа, А | AA, A | Высококачественные инвестиционные облигации: Также считаются очень безопасными облигациями, хотя и не такими безопасными, как выпуски Aaa / AAA; Облигации Aa / AA более безопасны (имеют меньший риск дефолта), чем одинарные As. |
| Baa | BBB | Инвестиционные облигации со средним рейтингом: Выпуски с наименьшим инвестиционным рейтингом; рассматривается как отсутствие защиты от неблагоприятных экономических условий. |
| Ba Б | BB Б | Нежелательные облигации: Обеспечивают слабую защиту от дефолта; рассматривается как весьма спекулятивный. |
| Caa Ca С | CCC CC С Д | Облигации низкого качества: Либо дефолтные, либо очень близкие к нему. |
- Это хороший способ держать диверсифицированный и, следовательно, менее рискованный портфель. Инвесторы, у которых есть только 500 или 1000 долларов для инвестирования, сами по себе не могут много диверсифицировать. Покупка акций паевого инвестиционного фонда позволяет им владеть частью портфеля, который может содержать 100 или более ценных бумаг.
- Паевые инвестиционные фонды управляются профессионально.
- Паевые инвестиционные фонды могут предлагать более высокую доходность, чем индивидуальные инвесторы могли бы получить самостоятельно.
Биржевые фонды
Другой тип инвестиций, биржевой фонд (ETF), стал очень популярным среди инвесторов. ETF похожи на паевые инвестиционные фонды, потому что они содержат широкую корзину акций с общей тематикой, что дает инвесторам мгновенную диверсификацию. ETF торгуются на фондовых биржах (большинство из них торгуются на Американской фондовой бирже, AMEX), поэтому их цены меняются в течение дня, тогда как цены на акции паевых инвестиционных фондов, называемые стоимостью чистых активов (NAV), рассчитываются один раз в день в конце торгов. .Во всем мире активы ETF в 2016 году составили более 3,5 триллиона долларов, при этом на рынок ETF в США приходилось 73 процента мирового рынка.
Там же.
Инвесторы могут выбирать из более чем 1700 ETF, которые отслеживают практически любой сектор рынка, из широкого рыночного индекса, такого как S&P 500 (описанный далее в этой главе), из секторов промышленности, таких как здравоохранение или энергетика, и из географических регионов, например страна (Япония) или регион (Латинская Америка). У ETF очень низкие коэффициенты расходов.Однако, поскольку они торгуются как акции, инвесторы платят комиссию за покупку и продажу этих акций.
Фьючерсные контракты и опционы
Фьючерсные контракты — это юридически обязывающие обязательства по покупке или продаже определенного количества товаров (сельскохозяйственная или горнодобывающая продукция) или финансовых инструментов (ценные бумаги или валюта) по согласованной цене в будущем. Инвестор может покупать товарные фьючерсные контракты на крупный рогатый скот, свиные животы (большие куски бекона), яйца, кофе, муку, бензин, мазут, пиломатериалы, пшеницу, золото и серебро.Финансовые фьючерсы включают казначейские ценные бумаги и иностранную валюту, например британский фунт или японскую иену. По фьючерсным контрактам не выплачиваются проценты или дивиденды. Возврат зависит исключительно от благоприятного изменения цен. Это очень рискованные вложения, потому что цены могут сильно различаться.
Опционы — это контракты, которые дают держателям право покупать или продавать определенное количество обыкновенных акций или других финансовых инструментов по установленной цене в течение определенного времени. Как и в случае с фьючерсными контрактами, инвесторы должны правильно угадывать будущие движения цены базового финансового инструмента, чтобы получить положительный доход.В отличие от фьючерсных контрактов, опционы по закону не обязывают держателя покупать или продавать, и цена, уплаченная за опцион, является максимальной суммой, которая может быть потеряна. Однако у опционов очень короткие сроки погашения, поэтому на них легко быстро потерять много денег.
- Различают первичный и вторичный рынки ценных бумаг. Как инвестиционный банкир работает с компаниями при выпуске ценных бумаг?
- Опишите типы облигаций, доступных инвесторам, а также их преимущества и недостатки.
- Почему паевые инвестиционные фонды и биржевые фонды привлекают инвесторов? Обсудите, почему фьючерсные контракты и опционы являются рискованными инвестициями.
Сводка результатов обучения
- Как рынки ценных бумаг помогают компаниям привлекать финансирование и какие ценные бумаги торгуются на рынках капитала?
Рынки ценных бумаг позволяют покупать и продавать акции, облигации и другие ценные бумаги быстро и по справедливой цене. Новые выпуски продаются на первичном рынке. После этого ценные бумаги торгуются на вторичном рынке.Инвестиционные банкиры специализируются на выпуске и продаже новых ценных бумаг. Биржевые маклеры — это лицензированные профессионалы, которые покупают и продают ценные бумаги от имени своих клиентов.
Помимо корпоративных ценных бумаг, инвесторы могут торговать ценными бумагами казначейства США и муниципальными облигациями, паевыми фондами, фьючерсами и опционами. Паевые инвестиционные фонды управляются финансово-сервисными компаниями, которые объединяют средства многих инвесторов для покупки диверсифицированного портфеля ценных бумаг. Инвесторы выбирают паевые инвестиционные фонды, потому что они предлагают удобный способ диверсификации и профессионально управляются.Биржевые фонды (ETF) похожи на паевые инвестиционные фонды, но торгуются на фондовых биржах аналогично обыкновенным акциям. Фьючерсные контракты — это юридически обязывающие обязательства по покупке или продаже определенного количества товаров или финансовых инструментов по согласованной цене в будущем. Это очень рискованные инвестиции, потому что цена товара или финансового инструмента может резко измениться. Опционы — это контракты, которые дают держателю право покупать или продавать определенное количество обыкновенных акций или других финансовых инструментов по установленной цене в течение определенного времени.Это тоже инвестиции с высоким риском.
Глоссарий
- рейтинги облигаций
- Буквенные оценки, присваиваемые выпускам облигаций для обозначения их качества или уровня риска; присвоены рейтинговыми агентствами, такими как Moody’s и Standard & Poor’s (S&P).
- биржевой фонд (ETF)
- Ценная бумага, аналогичная паевому фонду; держит широкую корзину акций с общей тематикой, но торгуется на фондовой бирже, так что ее цена меняется в течение дня.
- фьючерсные контракты
- Юридические обязательства по покупке или продаже определенного количества товаров или финансовых инструментов по согласованной цене в будущем.
- институциональные инвесторы
- Специалисты по инвестициям, которым платят за управление деньгами других людей.
- инвестиционные банкиры
- Фирмы, выступающие в качестве посредников, покупающие ценные бумаги у корпораций и правительств и перепродающие их населению.
- муниципальные облигации
- Облигации, выпущенные штатами, городами, округами и другими государственными и местными правительственными агентствами.
- паевой инвестиционный фонд
- Компания финансовых услуг, которая объединяет средства инвесторов для покупки ряда ценных бумаг, соответствующих заявленным инвестиционным целям.
- опции
- Контракты, дающие право держателям покупать или продавать определенное количество обыкновенных акций или других финансовых инструментов по установленной цене в течение определенного времени.
- первичный рынок
- Рынок ценных бумаг, на котором публике продаются новые ценные бумаги.
- вторичный рынок
- Рынок ценных бумаг, на котором старые (уже выпущенные) ценные бумаги покупаются и продаются или торгуются среди инвесторов; включает брокерские рынки, дилерские рынки, внебиржевой рынок и товарные биржи.
- ценные бумаги
- Инвестиционные сертификаты, выпущенные корпорациями или государством, которые представляют собой акции или долги.
- биржевой маклер
- Лицо, имеющее лицензию на покупку и продажу ценных бумаг от имени клиентов.
- андеррайтинг
- Процесс покупки ценных бумаг у корпораций и правительств и их перепродажи населению; основная деятельность инвестиционных банкиров.
CDFA: изменения на рынке ценных бумаг с аукционными ставками, вынуждающие эмитентов искать альтернативы
| | В центре внимания CDFA: Изменения на рынке ценных бумаг с аукционными ставками, вынуждающие эмитентов искать альтернативы By Stan Provus |
Проблемы на рынке ценных бумаг с аукционными ставками в последние несколько месяцев доминировали в заголовках новостей отрасли.В условиях эрозии когда-то широко использовавшегося варианта финансирования дешевых облигаций эмитенты искали экономически эффективные альтернативы. В обращении находилось около 325-369 миллиардов долларов США ценных бумаг с аукционными ставками (ARS), из которых почти половина приходилась на муниципальный долг. После того, как аукционы стали проваливаться, участники рынка стали искать несколько вариантов ARS.
В этой статье исследуется текущее состояние ARS и то, как эмитенты отреагировали на серьезные изменения на рынке. Совет агентств по финансированию развития ранее опубликовал статью, в которой описывалась ARS и как работает процесс аукциона.Прежде чем обсуждать текущий рынок ARS, читатели могут захотеть ознакомиться с более ранней статьей CDFA.
Справочная информация
Ценные бумаги с аукционными ставками — это облигации с плавающей процентной ставкой. Обычно процентные ставки меняются через голландские аукционы каждые семь, 14, 28 или 35 дней. В отличие от облигаций с обязательством по требованию с переменной ставкой (VRDO), ARS может обеспечивать низкие краткосрочные процентные ставки по долгосрочным облигациям. В прошлом многие ARS имели 30-летний срок погашения. Облигации с аукционными ставками продаются по номинальной стоимости, а процентная ставка, которую платит эмитент и получают инвесторы в облигации, устанавливается на каждом периодическом аукционе.Процентная ставка устанавливается на аукционе, на котором принимаются заявки на ARS с последовательно более высокими процентными ставками до тех пор, пока все ARS на аукционе не будут проданы. Процентная ставка, по которой продаются все ценные бумаги на аукционе (при условии отсутствия неудачного аукциона), называется «клиринговой ставкой». Клиринговая ставка — это процентная ставка, которая будет применяться ко всем ARS эмитента до следующего аукциона.
За последнее десятилетие муниципальный ARS существенно вырос по нескольким причинам. Торговая разница между облигациями ARS и VRDO значительно сократилась.Во-вторых, произошло некоторое сокращение средств со стороны аккредитивных банков, которые предоставляют ликвидность для облигаций VRDO. Наконец, ARS стал дешевле облигаций VRDO для многих эмитентов, потому что стоимость повышения кредитного качества страхования облигаций для ARS была дешевле, чем аккредитивы для облигаций VRDO.
В последнее время были проведены сотни «неудавшихся» аукционов, когда клиринговая ставка не была установлена на аукционе. Это означает, что недостаточно заявок с достаточными процентными ставками, чтобы покрыть всю ARS для продажи на аукционе.В случае неудачного аукциона эмитенты выплачивают процентную ставку, установленную в документации по облигациям, которая обычно намного выше рыночной. В последние месяцы у некоторых эмитентов ставки ARS выросли с менее чем трех процентов до восьми и более процентов. Это, в свою очередь, вызвало у эмитентов желание изменить свои ARS на другие режимы процентных ставок.
Неудачные аукционы ARS в значительной степени были вызваны проблемами, с которыми сталкиваются страховщики облигаций, кредитным кризисом и кризисом «ликвидности» на кредитных рынках.С точки зрения инвестора в облигации ARS, «ликвидность» — это возможность продать свои облигации ARS по номинальной стоимости на любом аукционе. Другими словами, чтобы быстро вернуть свои деньги. Когда аукционы не проходят, те покупатели облигаций, которые хотят продать свои ARS, не могут, поэтому ARS становится неликвидным. В отличие от облигаций VRDO, нет банка-аккредитива, который должен вмешиваться, чтобы покупать облигацию ARS на каждую дату изменения процентной ставки, если агент ремаркетинга не может продать облигацию ARS кому-либо еще. Другими словами, держатели облигаций с ценными бумагами с аукционной ставкой не имеют законного права предлагать свои облигации по номинальной стоимости, в отличие от обязательств до востребования с переменной ставкой, которые представляют собой муниципальные облигации, которые предоставляют право тендера и обычно поддерживаются внешним механизмом ликвидности, как правило. аккредитив.Это делает облигации VRDO очень ликвидными.
Страховщики облигаций и брокеры-дилеры крупных инвестиционных банков понесли большие убытки по обеспеченным долговым обязательствам за последние шесть месяцев. Ожидается, что убытки продолжатся и могут достичь более 50 миллиардов долларов только среди страховщиков облигаций. В настоящее время рынок дисконтирует страхование облигаций ARS, обеспеченных страховщиками, которые испытывают проблемы и обращаются только к базовому рейтингу эмитента / заемщика-кондуита. Интересная динамика, поскольку большинство ARS имеют кредитное усиление за счет страхования облигаций, даже несмотря на то, что ставки ARS выросли из-за неудавшихся аукционов, инвесторы в облигации хотят отказаться.Инвесторы, которые хотели продать свои ARS, очевидно обеспокоенные как ликвидностью, так и перспективой понижения рейтинга своих застрахованных облигаций, разжигали несоответствие между покупателями и продавцами на аукционах ARS. В прошлом ARS продавались инвесторам, в основном корпоративным или институциональным покупателям, в качестве ликвидных инвестиций, но сегодня это не так.
Наконец, меньше брокеров и дилеров, предлагающих ARS на аукционах, также способствовало возникновению проблемы с ликвидностью, потому что меньше покупателей для инвесторов, которые хотят продать свои ARS.Между тем, есть еще много инвесторов, которые хотят продать свои ARS. Это связано с тем, что у брокеров-дилеров есть свои проблемы с ликвидностью, и, во-вторых, потому, что теперь существуют более строгие правила Комиссии по ценным бумагам и биржам, регулирующие заявки брокеров и дилеров на аукционах. Эти правила прозрачности были приняты в мае 2006 года. Они включали приказ Комиссии по ценным бумагам и биржам, выданный 19 брокерам-дилерам, прекратить и воздерживаться от ряда действий, нарушающих законы о ценных бумагах, включая проведение торгов для предотвращения неудачных аукционов без надлежащего раскрытия информации.
Как эмитенты / заемщики-каналы рефинансируют ARS
По мере того, как заемщики-эмитенты / заемщики-каналы начали изучать способы реструктуризации своих ARS с использованием других режимов процентной ставки, возникла обеспокоенность по поводу постановления SEC от мая 2006 года. В соответствии с этим распоряжением для многих консультантов по облигациям было неясно, могут ли эмитенты / заемщики-кондуиты предлагать свои собственные ARS на аукционе, не нарушая при этом манипулирование рынком SEC и другие законы о ценных бумагах. 14 марта 2008 года SEC определила в своем «письме об отсутствии действий », что эмитенты могут делать ставки по собственному ARS, чтобы избежать неудачного аукциона.В конце марта Министерство финансов выпустило аналогичное уведомление.
Эмитенты использовали несколько стратегий для рефинансирования своих ARS в пользу других режимов процентной ставки, таких как VRDO, пут-облигации (долгосрочные облигации с фиксированной процентной ставкой с офертой от 2 до 5 лет) и простые облигации с фиксированной процентной ставкой. К ним относятся следующие:
1. Конверсии: Почти все документы по облигациям, разрешающие выпуск ценных бумаг с аукционной ставкой, предоставляют механизм для преобразования режима процентной ставки с аукционной ставки в другой режим, причем такое преобразование происходит при обязательный тендер.Однако конверсия не всегда может быть самым разумным подходом. Конверсия будет зависеть от успешного ремаркетинга, который будет зависеть от ряда факторов, включая существующие рыночные условия и основной кредит должника. Неудачная конвертация может иметь неблагоприятные последствия, и облигации могут остаться с аукционным курсом и перейти на максимальный курс.
2. Конверсии с последующим возвратом средств: Кейт Томпкинс, советник по облигациям в Squire, Sanders & Dempsey LLP в Кливленде, объяснила, что некоторые заемщики-каналы используют процесс конверсии в качестве промежуточного шага.Эти заемщики используют существующие кредитные линии или другие формы ликвидности для покупки облигаций для своих собственных счетов в дату обязательного тендера, а затем дают указание агенту по ремаркетингу не проводить ремаркетинг облигаций. Затем заемщик-кондуит держит облигации, которые не погашены или погашены, до тех пор, пока он не будет готов возместить выпуск. Эмитенты также могут иметь возможность воспользоваться этой возможностью, но способность эмитента покупать и держать облигации более ограничена, и перед попыткой конвертации эмитент должен проконсультироваться со своим консультантом по облигациям, чтобы убедиться, что такие действия не повлекут за собой неблагоприятных последствий. влияют на безналоговый статус облигаций.
3. Отстранения: Стив Чилтон, старший вице-президент MassDevelopment, говорит, что некоторые из одиннадцати эмитентов ARS, с которыми работает MassDevelopment, изучали приостановки, но сочли их неработоспособными или слишком сложными для достижения соглашения между существующим страховщиком облигаций и новый LOC банк. В случае приостановки эмитент приостановит действие страхования облигаций на пару лет и заменит его аккредитивом. LOC обеспечит облигации VRDO на период приостановки. Предпосылка этой стратегии заключается в том, что через несколько лет рынок ARS вернется к более нормальным уровням.
4. Другие варианты: 27 марта агентство Moody’s провело веб-трансляцию Изменение динамики рынка: каковы последствия для муниципального кредита? Долгосрочным решением было размещение ARS в кастодиальном соглашении, в то время как кредитное усиление кастодиальных расписок с использованием аккредитива. Между тем, согласно этому подходу, хранитель будет держать облигации и фиксировать ставку, которую будет платить эмитент.Внесение ARS в траст на определенный период времени было предложено как возможное краткосрочное решение. Эта стратегия будет фиксировать процентную ставку эмитента на определенный период времени, например 9-12 месяцев, давая эмитенту больше времени для планирования рефинансирования или другого рефинансирования. Еще одной идеей было добавление дополнительных тендеров в ARS, которая дала бы держателям облигаций право «размещать» облигации в случае неудачного аукциона. Оферта должна быть подкреплена соглашением о покупке аккредитива или резервной облигации.
Ряд эмитентов используют текущие методы возмещения, конвертации и другие стратегии для конвертации своих облигаций ARS в облигации VRDO.Объем аккредитивов значительно увеличился, поскольку эмитенты с непогашенным ARS борются за получение рейтинговых аккредитивов от банков для поддержки облигаций VRDO. Комиссии по аккредитиву выросли, потому что у LOC-банков все еще есть ограниченные возможности по предоставлению аккредитивов, а некоторые эмитенты могут вообще не получить их.
Эмитенты, которые выбрали реструктуризацию ARS в виде облигаций VRDO, все еще проводят свопы процентных ставок, меняя переменные ставки VRDO на фиксированную, несмотря на некоторое недавнее сжатие между индексом SIFMA VRDO и месячной ставкой Libor.Когда эти ставки становятся ближе друг к другу, эмитенты будут платить больше в своповых сделках при условии, что их партнеры платят процент от Libor, например 68 процентов. Тем не менее свопы по-прежнему могут быть эффективным способом доступа к исторически низким фиксированным ставкам.
Кроме того, Дэйв Марковчик из GE Government Finance, региональный вице-президент по развитию бизнеса в Новой Англии, сообщил, что его группа работала по всей стране с заемщиками ARS над конвертацией или возмещением в форме покупок частного размещения.
«Механизм частного размещения предоставляет заемщикам возможность выйти с публичных рынков по значительно более низкой цене перевыпуска или конвертации с курсом, который фиксируется на полный срок или корректируется на краткосрочной основе», — сказал Марковчик. «Фактически, это приводит ставки по облигациям в большее соответствие с исторической общей стоимостью публичных размещений без сложности и затрат на публичное размещение, а также без неопределенности, которая, как ожидается, будет следовать за другими структурами публичного рынка по мере их дальнейшего развития.”
Эта статья предназначена для предоставления точной и достоверной информации в отношении рассматриваемого предмета. Автор и CDFA не занимаются предоставлением юридических, бухгалтерских или других профессиональных услуг, а также не предполагают, что на материалы, включенные в настоящий документ, можно полагаться, за исключением стороннего юриста. CDFA не несет ответственности за точность информации, представленной в этом информационном бюллетене. Предоставленная информация была собрана из различных источников.Тем, кто хочет проводить сложные финансовые сделки с использованием инструментов, упомянутых в этом документе, рекомендуется обратиться за советом к квалифицированному юристу / консультанту.
Закон о фондовых биржах 1934 г.
% PDF-1.6 % 1 0 объект > эндобдж 1506 0 объект > поток 2012-08-28T11: 05: 32ACOMP.exe WinVer 1b07 04 марта 20032012-11-02T16: 35: 59-04: 002012-11-02T16: 35: 59-04: 00AFPL Ghostscript 8.0date: 2012-11-02application / pdf
Понимание основ рынков ценных бумаг
В этом руководстве вы найдете обзор индийских рынков ценных бумаг, поймете различные процессы, задействованные на первичных и вторичных рынках, а также схемы и продукты на рынках паевых инвестиционных фондов и деривативов в Индии. .Это также поможет вам узнать этапы процесса финансового планирования.
1. Известны ли вам термины «ценные бумаги» и «рынки ценных бумаг»?
Ценные бумаги — это финансовые инструменты, выпущенные для привлечения средств. Основная функция рынков ценных бумаг — обеспечить переток капитала от тех, у кого он есть, к тем, кто в нем нуждается. Рынок ценных бумаг помогает в передаче ресурсов от тех, у кого ресурсы не используются, к тем, кто имеет в них производительную потребность. Рынки ценных бумаг предоставляют каналы для распределения сбережений на инвестиции и тем самым разделяют эти два вида деятельности.В результате вкладчики и инвесторы ограничены не своими индивидуальными способностями, а способностями экономики инвестировать и сберегать соответственно, что неизбежно увеличивает сбережения и инвестиции в экономику.
2. Знаете ли вы понятия «риск» и «доход»?Доходность — это прибыль, которую инвестор получит от вложения в ценную бумагу. Риск относится к возможности того, что ожидаемая прибыль может не материализоваться. Например, компания может искать капитал у инвестора, выпуская облигацию.Облигация — это долговая ценная бумага, что означает, что она представляет собой заем компании. Залог будет выпущен на определенный срок, по истечении которого заемная сумма будет возвращена инвестору. Возврат будет в виде процентов, периодически выплачиваемых инвестору по ставке и с частотой, указанной в ценной бумаге. Риск состоит в том, что компания может попасть в тяжелые времена и не выплатить проценты или вернуть основную сумму.
3. Понимание структуры индийских рынков ценных бумагРынок, на котором ценные бумаги выпускаются, покупаются инвесторами и впоследствии передаются инвесторам, называется рынком ценных бумаг.Рынок ценных бумаг имеет два взаимозависимых и неотделимых сегмента, а именно первичный рынок и вторичный рынок. Первичный рынок, также называемый рынком новой эмиссии, — это место, где эмитенты привлекают капитал, выпуская ценные бумаги для инвесторов. Вторичный рынок, также называемый фондовой биржей, облегчает торговлю уже выпущенными ценными бумагами, тем самым позволяя инвесторам выйти из инвестиций. Риск вложения в ценные бумаги передается от одного инвестора (продавца) к другому (покупателю) на вторичных рынках.Первичный рынок создает финансовые активы, а вторичный рынок делает их рыночными.
4. Кто являются эмитентами на индийских рынках ценных бумаг?Эмитенты — это организации, привлекающие деньги путем выпуска ценных бумаг. У них может быть краткосрочная и долгосрочная потребность в капитале, и они выпускают ценные бумаги, исходя из своих потребностей, своей способности обслуживать ценные бумаги. Некоторые из распространенных эмитентов на индийских рынках ценных бумаг:
- Компании выпускают ценные бумаги для привлечения краткосрочного и долгосрочного капитала для ведения своей хозяйственной деятельности.
- Центральные правительства и правительства штатов выпускают долговые ценные бумаги, чтобы удовлетворить свои потребности в краткосрочных и долгосрочных фондах для покрытия своего дефицита. Дефицит — это степень, в которой расходы правительства не покрываются его доходами от налогов и других источников.
- Местные органы власти и муниципалитеты также могут выпускать долговые ценные бумаги для удовлетворения своих потребностей в области развития. Государственные органы не выпускают долевые ценные бумаги.
- Финансовые учреждения и банки могут выпускать долевые или долговые ценные бумаги для удовлетворения своих потребностей в капитале, помимо обычных источников финансирования за счет депозитов и государственных субсидий.
- Компании государственного сектора, принадлежащие государству, могут выпускать ценные бумаги для государственных инвесторов в рамках программы правительства по изъятию инвестиций, когда правительство решает предложить свою долю в этих ценных бумагах государственным инвесторам.
- Паевые инвестиционные фонды выпускают паи схемы для инвесторов, чтобы мобилизовать деньги и инвестировать их от имени инвесторов в ценные бумаги.
Биржевые брокеры являются зарегистрированными участниками биржевых торгов.Они продают инвесторам новые выпуски ценных бумаг. Они проводят сделки купли-продажи инвесторов на биржах. Все операции на вторичном рынке на фондовых биржах должны проводиться через зарегистрированных брокеров. Субброкеры помогают в предоставлении услуг брокеров большему количеству инвесторов. Некоторые брокеры предоставляют своим инвесторам исследования, анализ и рекомендации по ценным бумагам для покупки и продажи. Брокеры также могут предоставлять своим инвесторам возможность электронной торговли ценными бумагами на экране или поддерживать заказы инвесторов по телефону.Брокеры получают комиссию за свои услуги.
6. Что такое компания по управлению активами? Какова роль портфельных менеджеров?Управляющая компания и управляющие портфелем — это специалисты по инвестициям, предлагающие свои услуги по подбору и управлению портфелем ценных бумаг. Компаниям по управлению активами разрешается предлагать ценные бумаги (называемые паями), которые представляют собой участие в денежном пуле, который используется для создания портфеля. Управляющие портфелем не предлагают никаких гарантий и не могут объединять деньги, полученные от инвесторов.Они действуют от имени инвестора при создании портфеля и управлении им. И управляющие активами, и управляющие портфелем взимают с инвестора плату за свои услуги и могут привлекать к выполнению своих функций других посредников на рынке ценных бумаг, таких как брокеры, регистраторы и хранители.
7. Какую роль играют коммерческие банкиры на рынках ценных бумаг?Торговые банкиры, также называемые менеджерами по выпуску, инвестиционными банкирами или ведущими менеджерами, помогают эмитенту получить доступ к рынку ценных бумаг с помощью выпуска ценных бумаг.Они оценивают потребности в капитале, структурируют соответствующий инструмент, участвуют в установлении цены на инструмент и управляют всем процессом выпуска до тех пор, пока ценные бумаги не будут выпущены и котируются на фондовой бирже. К управлению процессом эмиссии они привлекают других посредников, таких как регистраторы, брокеры, банкиры, андеррайтеры и рейтинговые агентства.
8. Какова роль андеррайтеров на рынках ценных бумаг?Андеррайтеры — это специалисты первичного рынка, которые обещают принять ту часть предложения ценных бумаг, которая не может быть куплена инвесторами.Они выполняют важную функцию на первичном рынке, обеспечивая эмитенту уверенность в том, что, если предлагаемые ценные бумаги не вызывают желаемого спроса, андеррайтеры вмешиваются и покупают ценные бумаги. Специализированные андеррайтеры на рынке государственных облигаций называются первичными дилерами.
9. Знать роль рейтинговых агентств на рынках ценных бумаг.Кредитные рейтинговые агентства оценивают долговую ценную бумагу, чтобы предоставить профессиональное мнение о способности эмитента выполнить обязательства по выплате процентов и возврату основной суммы, как указано в ценной бумаге.Они используют рейтинговые символы для ранжирования долговых обязательств, что позволяет инвесторам оценить риск дефолта по ценной бумаге.
10. Какова роль инвестиционного консультанта?Инвестиционный консультант работает с инвесторами, чтобы помочь им сделать выбор ценных бумаг, которые они могут купить, на основе оценки их потребностей, ожидаемой доходности по временному горизонту и способности нести риск. Они также могут участвовать в создании финансовых планов для инвесторов, в которых они определяют цели, для которых инвесторам необходимо сэкономить деньги, и предлагают соответствующие инвестиционные стратегии для достижения поставленных целей.
11. Знайте о различных регуляторах индийских рынков ценных бумаг.Совет по ценным бумагам и биржам Индии (SEBI)
Совет по ценным бумагам и биржам Индии (SEBI), статутный орган, назначаемый Актом парламента (Закон SEBI, 1992 г.), является главным регулятором рынков ценных бумаг в Индии. SEBI функционирует при Министерстве финансов. Основная цель SEBI — способствовать росту и развитию рынков капитала и обеспечивать защиту интересов инвесторов.Закон о регулировании контрактов с ценными бумагами 1956 года находится в ведении SEBI.
SEBI кодифицировал и уведомил правила, которые охватывают всю деятельность и посредников на рынках ценных бумаг.
Резервный банк Индии (RBI)
Резервный банк Индии регулирует сегмент денежного рынка на рынке ценных бумаг. Как менеджер программы государственных заимствований, RBI является менеджером по выпуску государственных займов. Он контролирует и регулирует рынок государственных ценных бумаг.RBI также является регулятором индийской банковской системы и обеспечивает соблюдение банками пруденциальных норм в своих операциях. RBI также проводит денежно-кредитную, валютную и кредитную политику, и его действия на этих рынках влияют на предложение денег и кредита в системе, что, в свою очередь, влияет на процентные ставки и стоимость займов для банков, правительства и других эмитентов долговых ценных бумаг.
12. Часто используемые индикаторы при инвестировании в фондовые рынки.a) Множественная цена прибыли: отношение цены к прибыли или мультипликатор PE является оценочной мерой, которая показывает, какова рыночная стоимость одной рупии прибыли компании.Вычисляется как:
Рыночная цена на акцию / Прибыль на акцию
Прибыль на акцию — это прибыль после уплаты налогов, разделенная на количество акций. Он указывает размер прибыли, которую компания получила на каждую выпущенную акцию. PE представлен в виде множественного числа. Когда говорят о том, что акция торговалась по цене 12x, это означает, что цена акции в двенадцать раз превышает ее прибыль.
b) Цена к балансовой стоимости (PBV) : Коэффициент PBV сравнивает рыночную цену акции с ее балансовой стоимостью.Он рассчитывается как рыночная цена за акцию по балансовой стоимости за акцию.
Балансовая стоимость — это учетная стоимость одной акции в бухгалтерских книгах компании. Он представляет собой чистую стоимость (капитал плюс резервы) на акцию. Если рыночная цена акции была ниже балансовой стоимости, а PBV меньше единицы, акция может быть недооценена. На бычьем рынке, когда цены быстро растут, PBV упадет, что свидетельствует о высокой оценке на рынке.
c) Дивидендная доходность : Дивиденды объявляются как процент от номинальной стоимости акций.Дивиденды в размере 40%, объявленные компанией, будут переведены в дивиденды в размере 4 рупий на акцию с номинальной стоимостью 10 рупий (10 * 40% = 4). Если акция торговалась на фондовом рынке по цене 200 рупий за акцию, это означает дивидендную доходность 2%.
Дивиденды, объявленные компанией, представляют собой процент от номинальной стоимости ее акций. Когда дивиденд, полученный инвестором, сравнивается с рыночной ценой акции, он называется дивидендной доходностью акции.
13. Знаете ли вы, что такое облигации с нулевым купоном?По облигации с нулевым купоном не выплачиваются купоны в течение срока действия облигации.Облигация выпускается с дисконтом к номинальной стоимости и погашается по номинальной стоимости. Полученный эффективный процент представляет собой разницу между номинальной стоимостью и дисконтированной ценой выпуска. Облигации с нулевым купоном и длительным сроком погашения выпускаются с очень большим дисконтом к номинальной стоимости. Такие облигации также известны как облигации с большим дисконтом.
14. Знаете ли вы, что такое облигации с плавающей ставкой?Облигации с плавающей процентной ставкой — это инструменты, по которым процентная ставка не фиксирована, а периодически пересматривается со ссылкой на заранее определенную контрольную ставку.Например, компания может выпустить 5-летнюю облигацию с плавающей ставкой, при этом ставки пересматриваются каждые полгода на 50 базисных пунктов выше годовой доходности по ценным бумагам центрального правительства. Каждые шесть месяцев годовая базовая ставка по государственным ценным бумагам определяется на основе преобладающих рыночных цен. Купонная ставка, которую компания будет платить в течение следующих шести месяцев, рассчитывается как базовая ставка плюс 50 базисных пунктов.
Облигации с плавающей ставкой также известны как облигации с плавающей ставкой и облигации с регулируемой процентной ставкой.
15. Знаете ли вы, что такое облигации с правом отзыва и облигации с правом обратной продажи?Облигации с правом отзыва позволяют эмитенту выкупить облигации до их первоначального срока погашения. Такие облигации имеют опцион колл в контракте на облигации, который позволяет эмитенту изменять срок действия ценной бумаги. Например, 10-летняя облигация может быть выпущена с опционами на покупку в конце 5-го года, как на иллюстрации облигации SBI ниже. Такие возможности дают эмитентам большую гибкость в управлении своим заемным капиталом.Если процентные ставки снижаются, эмитент может выкупить облигацию с правом отзыва и повторно выпустить новые облигации по более низкой процентной ставке.
Облигация с правом обратной продажи дает инвестору право требовать погашения у эмитента до первоначальной даты погашения. Например, 7-летняя облигация может иметь оферту в конце 5-го года. Если процентные ставки выросли, облигации с правом обратной продажи дают инвесторам возможность выйти из облигаций с низким купоном и повторно инвестировать в облигации с более высоким купоном.
16. Знать о различных ценных бумагах денежного рынка.a) Репо / обратное репо : Репо — это операция, в которой один участник занимает деньги по заранее определенной ставке под обеспечение приемлемой ценной бумаги на определенный период времени. Обратное репо — это операция кредитования; Репо в бухгалтерских книгах заемщика — это обратное репо в бухгалтерских книгах кредитора. Приемлемым обеспечением для операций репо и обратного репо являются ценные бумаги центрального правительства и правительства штата, а также отдельные корпоративные облигации.
b) Обеспеченное заимствование и Обязательство по кредитованию (CBLO) : Обеспеченное заимствование и кредитное обязательство (CBLO) — это инструмент, используемый для предоставления кредитов и займов на короткие периоды, обычно от одного до трех дней.Долг полностью обеспечен залогом государственных ценных бумаг. CBLO — это стандартизированное и торгуемое репо.
c) Депозитные сертификаты (CD) : Депозитные сертификаты (CD) — это краткосрочные торгуемые депозиты, выпущенные банками для привлечения средств. Компакт-диски отличаются от обычных банковских вкладов, потому что они включают создание ценных бумаг. Это делает компакт-диск подлежащим передаче до погашения. Однако реальная торговля компакт-дисками крайне ограничена, и большинство инвесторов предпочитают держать их до погашения.
d) Казначейские векселя : Центральное правительство широко заимствует на денежном рынке для своих повседневных операций путем выпуска краткосрочных долговых ценных бумаг, называемых казначейскими векселями (казначейские векселя). ГКО выпускаются на срок 91, 182 и 364 дня. Они выпускаются через аукцион, управляемый RBI, и перечисляются вскоре после выпуска. Банки, паевые инвестиционные фонды, страховые компании, резервные фонды, первичные дилеры и финансовые организации принимают участие в этих аукционах.
e) Коммерческие бумаги : Компании и учреждения привлекают краткосрочные средства на денежном рынке посредством выпуска коммерческих бумаг (CP). Хотя ИП должны иметь кредитный рейтинг, это необеспеченные корпоративные ссуды с ограниченным вторичным рынком. Они могут быть выпущены на различные сроки погашения до 364 дней, но наибольшей популярностью пользуется 90-дневный CP.
17. Знать понятие временной стоимости денег.Рупия в руке сегодня дороже, чем рупия, полученная в будущем. Например, давайте сравним получение 1000 рупий сегодня и получение через 2 года. Если сегодняшняя 1000 рупий будет размещена на 2-летнем банковском депозите с простой процентной ставкой 8%, то по истечении 2 лет она будет стоить 1080 рупий (1000 рупий + проценты 80). Это делает сегодняшнюю 1000 рупий более ценным, чем будущую 1000 рупий. Стоимость имеющихся в настоящее время средств по сравнению с средствами, полученными в будущем, определяется доходностью, которую можно получить, инвестируя текущие средства.Если необходимо сравнить денежные потоки, подлежащие получению в разные моменты времени, необходимо учитывать временную стоимость денег.
18. Как связаны доходность облигаций и цены?Цена облигации — это приведенная стоимость денежных поступлений от облигации, дисконтированная на рыночную доходность. Таким образом, цена облигации, купонная ставка и доходность взаимосвязаны. Учитывая любые два, можно легко вычислить третье.
На рынках облигаций известна и котируется цена облигации.Также доступна информация о ставке купона и погашении. Учитывая цену облигации и ее купон, можно рассчитать доходность.
Если инвестор покупает облигацию по цене ниже номинальной стоимости, то он приобрел ее по цене ниже, чем первоначально выпущенная цена. В результате доходность будет выше купонной ставки. Если инвестор покупает облигацию по цене выше номинальной стоимости, то он приобрел ее по более высокой цене, чем первоначальная номинальная стоимость, поэтому его доходность будет ниже, чем купонная ставка.
Существует обратная зависимость между доходностью и ценой облигации. Когда цена облигации падает, доходность для инвестора растет. Это связано с тем, что по мере увеличения ставки дисконтирования (или доходности) окончательная приведенная стоимость (цена) уменьшается.
19. Что такое доходность к погашению?Ставка, приравнивающая приведенную стоимость будущих денежных потоков от облигации к текущей цене облигации, называется доходностью к погашению (YTM) облигации. По мере изменения цены облигации меняется и доходность к погашению.Таким образом, доходность к погашению — это ставка дисконтирования, подразумеваемая в стоимости облигации в определенный момент времени. Доходность к погашению — популярный и широко используемый метод расчета доходности инвестиций в облигации. Котировки доходности на долговом рынке обычно относятся к доходности погашения.
20. Знаете ли вы, что такое первичное публичное предложение (IPO)?Первое публичное предложение акций, сделанное компанией, называется первичным публичным предложением (IPO). Когда компания проводит IPO, акции компании становятся широко управляемыми, и структура владения акциями меняется.Акции, которые были в частном владении учредителями, теперь принадлежат розничным инвесторам, учреждениям, промоутерам и т. Д. IPO может быть либо новой эмиссией акций компании, либо публичным предложением любого из существующих акционеров. , например, промоутеры или финансовые учреждения.
Новые акции выпущены компанией для публичных инвесторов. Выпущенный уставный капитал компании увеличивается. Доля существующих акционеров снизится в связи с выпуском новых акций.
Существующие акционеры, такие как учредители или финансовые учреждения, предлагают часть своего пакета публичным инвесторам. Уставный капитал компании не меняется, поскольку компания не проводит новую эмиссию акций. Доходы от IPO поступают нынешним акционерам, которые продают акции, а не компании. Доля существующих акционеров в уставном капитале компании сократится.
21. Знаете ли вы, что такое Дополнительное публичное предложение (FPO)?Последующее публичное предложение сделано эмитентом, который в прошлом уже проводил IPO, а теперь проводит дополнительную эмиссию ценных бумаг для общественности.Компания может произвести дополнительную эмиссию акций, если совокупная сумма предлагаемой эмиссии и всех других эмиссий, произведенных в течение финансового года, не превышает 5-кратную чистую стоимость до эмиссии.
Когда компании требуется дополнительный капитал для роста или для изменения структуры капитала за счет погашения долга, она увеличивает собственный капитал за счет новой эмиссии капитала в рамках последующей публичной оферты.
22. Знаете ли вы, что такое выпуск акций с правами ?Всякий раз, когда компания производит новую эмиссию акций, это влияет на существующих акционеров, поскольку их пропорциональная доля в уставном капитале компании размывается.Например, компания может иметь 10 лакхов акций по 10 рупий каждая, что составляет выпущенный и оплаченный капитал в размере рупий. 1 крор. Если он выпустит еще 10 лакхов акций для увеличения своего капитала, доля существующих акционеров уменьшится вдвое, поскольку выпущенный и оплаченный капитал удвоится. Это называется разводнением владений. Чтобы предотвратить это, раздел 81 Закона о компаниях требует, чтобы компания, которая хочет привлечь дополнительный капитал путем выпуска акций, должна сначала предложить их существующим акционерам.Такое предложение акций называется выпуском прав.
23. Что вы подразумеваете под термином «вариант зеленой обуви»?Вариант «зеленой обуви» (GSO) в публичном предложении используется компаниями для обеспечения стабильности цены акции на вторичном рынке сразу после листинга. Компания, выбравшая опцию Green Shoe, может разместить дополнительные акции, не превышающие 15% от размера выпуска, среди широкой публики, которая подписалась на выпуск. Поступления от этого дополнительного размещения будут храниться на отдельном банковском счете и использоваться для покупки акций на вторичных рынках после того, как акции будут внесены в листинг, в случае, если цена упадет ниже цены выпуска.Ожидается, что это окажет поддержку цене акций. Эта деятельность по стабилизации цен будет осуществляться лицом, назначенным для этой цели.
24. Вы знаете, что такое паевой инвестиционный фонд ?Паевой фонд — это средство для мобилизации денежных средств от инвесторов для инвестирования в различные рынки и ценные бумаги в соответствии с инвестиционными целями, согласованными между паевым инвестиционным фондом и инвесторами. Другими словами, инвестируя в паевой инвестиционный фонд, небольшой инвестор может воспользоваться профессиональными услугами по управлению фондами, предлагаемыми компанией по управлению активами.
25. Известно ли вам о паевых инвестиционных фондах?Фонды акций инвестируют в портфель акций и инструментов, связанных с долевыми инструментами. Доходность и риск фонда будут аналогичны инвестированию в акции. Инвесторы в фонды акционерного капитала стремятся к росту и приросту капитала в качестве основной цели и в идеале должны иметь длительный инвестиционный горизонт, который даст время для повышения стоимости инвестиций и не будет зависеть от краткосрочных колебаний.
- Диверсифицированные фонды акций инвестируют в разные сегменты, сектора и размеры компаний. Индексный фонд — это пассивный диверсифицированный фонд акций, инвестируемый в те же акции с тем же весом, что и индекс фондового рынка. Активно управляемый диверсифицированный фонд акций изменяет веса по секторам, а также может выбирать неиндексные акции, чтобы превзойти индекс.
- Фонды акционерного капитала с большой капитализацией инвестируют в акции крупных ликвидных голубых фишек со стабильной производительностью и доходностью.Эффективность крупного фондового фонда сравнивается с узким индексом, таким как Sensex или Nifty, который фонд стремится превзойти.
- Фонды со средней капитализацией инвестируют в компании со средней капитализацией, которые имеют потенциал для большего роста и прибыли. Однако риск в фондах выше, потому что компании, в которые они инвестируют, имеют больший риск для своих доходов и прибыли.
- Фонды с малой капитализацией инвестируют в компании с небольшой рыночной капитализацией с намерением извлечь выгоду из более высокой прироста стоимости акций более мелких компаний, которые они могут извлечь из новых деловых возможностей.Риски также выше в фондах с малой капитализацией.
- Отраслевые фонды инвестируют в компании, принадлежащие к определенному сектору, например, технологическому или банковскому. Риск выше в отраслевых фондах из-за меньшей диверсификации, поскольку такие акции по определению сосредоточены в определенном секторе.
- Тематические фонды инвестируют в акции компаний, которые могут быть определены объединяющей основной темой. Например, инфраструктурные фонды инвестируют в акции сектора инфраструктуры, включая строительство, производство цемента, банковское дело и логистику.Они более диверсифицированы, чем отраслевые фонды, но более концентрированы, чем диверсифицированные фонды акций.
- Фонды акций могут также иметь особые инвестиционные стратегии. Фонды стоимости инвестируют в акции хороших компаний, которые продаются по более низким ценам; фонды дивидендной доходности инвестируют в акции, по которым выплачиваются регулярные дивиденды; Фонды для особых ситуаций инвестируют в акции, обещающие положительный эффект.
Долговые фонды инвестируют в долговые ценные бумаги, выпущенные государством, подразделениями государственного сектора, банками и частными компаниями с ограниченной ответственностью.Долговые ценные бумаги могут иметь разные особенности. Они могут иметь кредитный риск или риск дефолта, краткосрочной или долгосрочной продолжительности. Заемные средства предлагаются в трех основных категориях:
- Краткосрочные фонды: Эти фонды в основном ориентированы на доход по начислению и более короткий срок погашения, имеют меньший риск и стабильную доходность.
- Ликвидные средства могут инвестировать только в ценные бумаги со сроком погашения не более 91 дня. Это нормативное требование. Эти фонды в основном получают купонный доход в соответствии с текущими рыночными ставками
- Ультракороткие фонды имеют портфель, аналогичный ликвидным фондам, но с немного более высоким сроком погашения, чтобы получить более высокий купонный доход.
- Фонды краткосрочных ценных бумаг инвестируют в краткосрочные государственные ценные бумаги, такие как казначейские векселя правительства.
- Краткосрочный план инвестировать в портфель краткосрочных долговых ценных бумаг, прежде всего, для получения купонного дохода, но также может содержать некоторые более долгосрочные ценные бумаги, чтобы получить выгоду от повышения их стоимости.
- Долгосрочные фонды: Эти фонды ориентированы на прибыль MTM и более длительный срок погашения, имеют более высокий риск и более высокую доходность.
- Gilt-фонды инвестируют в портфель долгосрочных государственных ценных бумаг.Полученный купонный доход ниже, чем у корпоративных облигаций сопоставимого срока, поскольку по ценным бумагам отсутствует кредитный риск. Прибыли и убытки MTM могут быть высокими, поскольку эти ценные бумаги имеют длительный срок действия.
- Фонды доходов инвестируют в корпоративные облигации и государственные ценные бумаги. Они получают более высокий купонный доход от кредитного риска по корпоративным облигациям. Прибыль или убыток от MTM будет зависеть от срока обращения ценных бумаг.
27. Знаете ли вы, что представляют собой планы с фиксированным сроком погашения? - Время, в течение которого инвестор готов инвестировать, должно соответствовать сроку фонда
- Основным риском FMP является кредитный риск возможного дефолта эмитента.
- В качестве закрытых фондов эти схемы котируются на фондовых биржах, где они могут продаваться по ценам, связанным с чистой чистой стоимостью активов.
- Гибридные фонды, ориентированные на акции
- Долговые гибридные фонды
- Максимальный размер вычета составляет рупий. Один лакх.
- ELSS должна владеть не менее 80% инвестиционного портфеля в долевых ценных бумагах
- Инвестиции подлежат трехлетнему ограничению в отношении инвестиций, сделанных для получения налоговой льготы.
- Паи выдаются инвесторам напрямую при запуске схемы.
- После этого периода единицы торгуются на фондовой бирже, как акции, и торгуются.
- Паи, приобретенные во время запуска или купленные на фондовых рынках, зачисляются на демат-счет инвестора.
- Сделки совершаются через брокеров биржи. Инвесторам нужен брокерский счет и демат-счет для инвестирования в ETF.
- Цены паев ETF на фондовой бирже будут привязаны к чистой стоимости активов фонда, но цены доступны в режиме реального времени в зависимости от объема торгов на фондовых биржах.
- Позволяет хранить золото в электронной, а не в физической форме
- Обычно каждая единица ETF представляет один грамм золота
- В фонде хранятся физическое золото и золотые расписки, представляющие выпущенные паи
- Цена юнитов будет меняться в соответствии с ценой на золото
- Реформа процедур аудита и бухгалтерского учета, включая внутренний контроль;
- Надзорные обязанности корпоративных директоров и должностных лиц и регулирование конфликтов интересов, инсайдерских сделок, а также раскрытие информации о специальных компенсациях и бонусах;
- Конфликт интересов биржевых аналитиков;
- Более раннее и более полное раскрытие информации обо всем, что прямо или косвенно влияет или может повлиять на финансовые результаты;
- Криминализация мошенничества с документами, вмешательства в расследование и нарушения правил раскрытия информации;
Планы с фиксированным сроком погашения (FMP) — это фонды закрытого типа, которые инвестируют в ценные бумаги, срок погашения которых соответствует сроку действия схемы. Схема и ценные бумаги, которыми она владеет, подлежат погашению в конце указанного срока. Фонд выплачивает выручку от погашения портфеля на дату закрытия. Инвесторы, которые могут удерживать схему до погашения, смогут извлечь выгоду из прибыли от FMP, которая зафиксирована при создании портфеля.Нет риска того, что стоимость ценных бумаг будет ниже в момент погашения фонда (за исключением случаев дефолта), поскольку инструменты также будут выкуплены по их номинальной стоимости при наступлении срока погашения.
Гибридные фонды владеют портфелем долевых и долговых ценных бумаг. Инвестиционная цель фонда будет определять распределение портфеля между двумя классами активов. Гибридный фонд — это заемный и акционерный фонд в одном лице. Риск в гибридном фонде будет в первую очередь зависеть от распределения между капиталом и заемным капиталом, а также относительной эффективности этих классов активов. Чем выше доля капитала в портфеле, тем выше будет общий риск.
Гибридные фонды, ориентированные на акции, имеют большую подверженность собственному капиталу в своем портфеле по сравнению с долговыми обязательствами. Сбалансированные фонды являются примером фондов, ориентированных на акции. Купонный доход от долга стабилизирует рискованную доходность от долевого компонента. Однако более высокий компонент собственного капитала в портфеле означает, что общая доходность фонда будет зависеть от показателей фондовых рынков, а также будет больше колебаться.
Гибридные фонды, ориентированные на долги, имеют большую долю портфеля, отнесенного к долгу. Планы ежемесячного дохода являются такими фондами. Доходность в основном связана с долей и будет зависеть от типа удерживаемых долговых ценных бумаг: краткосрочные или долгосрочные, низкий или высокий кредитный риск. Доля собственного капитала увеличивает доход от долга, так что фонд может приносить лучшую доходность, чем фонд чистого долга.
Эти фонды инвестируют как в акционерный капитал, так и в заемные средства, но без заранее оговоренного распределения, как в случае с другими гибридными фондами.Управляющий фондом оценивает, какой тип инвестиций, как ожидается, будет успешным, и склонит распределение в сторону того или иного класса активов. Такие фонды также могут владеть 100% акций или заемных средств. Примеры фондов распределения активов включают фонды на этапе жизни, которые инвестируют в классы активов, соответствующие возрасту инвестора. Такие фонды будут иметь более высокую долю в капитале в первые годы и уменьшать подверженность собственному капиталу и увеличивать подверженность долгу с возрастом.
29. Знаете ли вы, что такое Схемы связанных сбережений (ELSS)?Схемы сбережений, связанных с акционерным капиталом (ELSS) — это фонды акционерного капитала, которые предоставляют налоговые льготы в виде вычетов в соответствии с разделом 80 (c) на инвестированную сумму.
Биржевые фонды (ETF) — это тип паевого инвестиционного фонда, который сочетает в себе функции открытого фонда и акций.Ниже приведены его особенности:
Gold Exchange Traded Funds (ETF) — это ETF, базовым активом которых является золото. Ниже приведены характеристики:
Международные фонды инвестируют в ценные бумаги, котирующиеся на рынках за пределами Индии. Тип ценных бумаг, в которые фонд может инвестировать, определяется регулирующим органом SEBI и включает акции и долги, котирующиеся за границей, паевые инвестиционные фонды и ETF, выпущенные за рубежом, а также ADR и GDR индийских компаний, котирующихся за рубежом. Фонды также могут инвестировать часть портфеля на индийские рынки.
33. Знаете ли вы, что такое фонд фондов (FoFs)?FoFs инвестирует в другие фонды.FoF выбирает фонды, которые соответствуют его инвестиционным целям, и инвестирует в них. Его портфель состоит не из ценных бумаг, а из других фондов. Большинство FoFs инвестируют в схемы одного и того же паевого инвестиционного фонда. Некоторые FoFs рассматривают схемы, охватывающие все фонды, которые соответствуют инвестиционной цели FoF, для включения в портфель.
Раскрытие информации эмитентами компании
Настройки конфиденциальности
Функциональные файлы cookie , которые необходимы для основных функций сайта, таких как сохранение вашего входа в систему, всегда включены .
Закрыть модальное окноОбзор
В 2000 году Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) ввела новые правила для устранения практики «выборочного раскрытия информации», когда руководители предприятий предоставляли оценки доходов и другую важную информацию аналитикам и крупным институциональным акционерам, прежде чем информировать мелких инвесторов и остальных. широкой публики.Регламент — Положение FD — вынуждает компании предоставлять доступ к важной рыночной информации всем сторонам одновременно.
Положение FD касается выборочного раскрытия информации публичными компаниями и другими эмитентами. Регламент FD предусматривает, что, когда эмитент раскрывает существенную внутреннюю информацию определенным лицам или организациям — как правило, профессионалам рынка ценных бумаг, таким как фондовые аналитики, или держателям ценных бумаг эмитента, которые могут торговать на основе информации, — эмитент должен сделать общедоступным раскрытие этой информации.Таким образом, Положение FD направлено на содействие полному и справедливому раскрытию информации.
Дополнительные изменения были внесены в правила раскрытия информации SEC летом 2002 года с принятием Закона Сарбейнса-Оксли, который часто называют SOX. Закон Сарбейнса-Оксли появился из-за банкротства, поданного Enron, крупной компанией, торгующей энергоносителями, в конце 2001 года. Заявление о банкротстве было крупнейшим на сегодняшний день в 2001 году, обошлось инвесторам в миллиарды долларов, и сотрудники потеряли работу, а во многих случаях дела свои сбережения.Рыночный консенсус пришел к выводу, что крах Enron можно было бы предотвратить, если бы аудиторские проверки компании выявили нарушения бухгалтерского учета или если бы от компании потребовали раскрывать операции, не отраженные напрямую в ее балансе. В значительной степени неудача Enron была результатом коррупции. Быстро росло беспокойство по поводу того, насколько легко эти методы применялись и скрывались как от инвесторов, так и от сотрудников.
Sarbanes-Oxley был реакцией на эту неудачу, хотя в тот же период, однако, ожидающие банкротства WorldCom, компании дальней связи, и Tyco, производителя многопрофильного оборудования, повлияли на содержание законодательства.
SOX, таким образом, имеет дело с:
Постановление
В большинстве случаев частные компании не обязаны раскрывать подробную финансовую и операционную информацию. Малые предприятия и другие предприятия, находящиеся в частной собственности, могут скрывать информацию от общественности и сами определять, кому необходимо знать конкретные типы информации. Напротив, компании, находящиеся в государственной собственности, подчиняются подробным законам о раскрытии информации об их финансовом состоянии, результатах деятельности, вознаграждении руководства и других сферах их деятельности.
Комиссия по ценным бумагам и биржам требует раскрытия соответствующей деловой и финансовой информации потенциальным инвесторам, когда новые ценные бумаги, такие как акции и облигации, выпускаются для общественности, хотя для небольших выпусков и частных размещений делаются исключения. Действующая система обязательного корпоративного раскрытия информации известна как интегрированная система раскрытия информации. Внося поправки в некоторые из своих правил, SEC попыталась сделать эту систему менее обременительной для корпораций за счет стандартизации различных форм и устранения некоторых различий в требованиях к отчетности для SEC и акционеров.
Государственные компании готовят два годовых отчета: один для Комиссии по ценным бумагам и биржам, а другой — для своих акционеров. Форма 10-K — это годовой отчет, представляемый SEC, и его содержание и форма строго регулируются федеральными законами. Он содержит подробную финансовую и операционную информацию, а также ответы руководства на конкретные вопросы о деятельности компании.
ПравилаSEC требуют, чтобы годовые отчеты для акционеров содержали заверенные финансовые отчеты и другие конкретные статьи.Заверенный финансовый отчет должен включать двухлетний аудированный баланс и трехлетний аудированный отчет о прибылях и убытках и движении денежных средств. Кроме того, годовые отчеты должны содержать выбранные финансовые данные за пять лет, включая чистую выручку от продаж или операционную выручку, прибыль или убыток от продолжающейся деятельности, общую сумму активов, долгосрочные обязательства и подлежащие выкупу привилегированные акции, а также объявленные денежные дивиденды на обыкновенную акцию.
Чтобы соответствовать требованиям раскрытия информации при регистрации новых выпусков, компании готовят базовый информационный пакет, аналогичный тому, который используется государственными компаниями для их годовой отчетности.Проспект, содержащий всю информацию, которая должна быть представлена потенциальным инвесторам, должен включать такие элементы, как аудированная финансовая отчетность, краткое изложение выбранных финансовых данных и описание бизнеса и финансового состояния компании руководством. Заявление также должно включать краткое изложение основных деловых контрактов компании и перечислять все формы денежной и безналичной компенсации, предоставляемой главному исполнительному директору (генеральному директору) и пяти высшим должностным лицам. Компенсация, выплачиваемая всем должностным лицам и директорам как группе, также должна раскрываться.По сути, компания, стремящаяся стать публичной, должна раскрыть весь свой бизнес-план.Точка зрения института CFA
Компании имеют постоянные обязательства по своевременному раскрытию информации, которую инвесторы будут учитывать при принятии обоснованных инвестиционных решений, включая события, которые имеют отношение к динамике компании или иным образом могут повлиять на стоимость акций. Эта информация должна быть легко доступна для инвесторов.
Без определенного уровня соответствующих указаний эмитенты ценных бумаг могут не раскрывать четко и последовательно соответствующую информацию, которая позволяет инвесторам принимать обоснованные инвестиционные решения. Низкокачественная или отсутствующая информация может ввести инвесторов в заблуждение относительно финансового состояния и результатов деятельности компании, поэтому во многих случаях регулирующий надзор за раскрытием информации только улучшает защиту инвесторов.
Выгоды от раскрытия информации следует сопоставлять с практическими вопросами, такими как стоимость сбора и отчетности или любые конкурентные недостатки, с которыми фирма сталкивается в процессе.Но поставщики финансовой информации — независимо от размера, отрасли, региона или зрелости — будут лучше всего служить инвесторам, придерживаясь самых высоких стандартов прозрачности, точности, актуальности и своевременности финансовой отчетности.
{{если (raw.shortz32xdescription) {}}{{= сырые.shortz32xdescription}}
{{}}}{{если (raw.author) {}} {{= ReplaceFunction (raw.author)}} {{}}} {{if (raw.pubbrowsedate) {}} {{= Globalize.format (Coveo.DateUtils.convertFromJsonDateIfNeeded (raw.pubbrowsedate), ‘dd MMM yyyy’)}} {{}}}
О статистике долговых ценных бумаг
Эти статистические данные охватывают заемную деятельность на рынках заемного капитала.Они охватывают долговые инструменты, предназначенные для торговли на финансовых рынках, такие как казначейские векселя, коммерческие бумаги, оборотные депозитные сертификаты, облигации, долговые обязательства и ценные бумаги, обеспеченные активами, и различают долговые ценные бумаги, выпущенные на международных и внутренних рынках. Долговые ценные бумаги BIS согласованы с рекомендациями Справочника по статистике ценных бумаг , международно согласованной системы классификации выпусков долговых ценных бумаг.
Непогашенный объем международных долговых ценных бумаг с разбивкой по валюте их номинала
Пожалуйста, ждите…
О наших наборах данных
Международные долговые ценные бумагиВнутренние долговые ценные бумаги Итого долговые ценные бумагиМеждународные долговые ценные бумаги (IDS) выпускаются за пределами местного рынка страны, в которой проживает заемщик. Они охватывают выпуски, обычно известные как еврооблигации и иностранные облигации, и исключают оборотные ссуды. Статистика IDS составляется из базы данных по принципу безопасности, созданной BIS с использованием информации от коммерческих поставщиков данных.Суммы представлены по номинальной стоимости.
Статистика IDS представлена в разбивке по валюте, сроку погашения и типу процентной ставки выпуска, а также национальности и резидентности эмитента. Местонахождением эмитента является страна, в которой он зарегистрирован, а национальность эмитента — это страна, в которой находится головной офис материнской компании эмитента.
Для получения дополнительной информации о долговых ценных бумагах, включенных в IDS, см. Вставку A в специальном выпуске ежеквартального обзора за июнь 2021 года.
Эта таблица помогает различать международные и внутренние долговые ценные бумаги:
Внутренние долговые ценные бумаги (DDS) выпускаются на местном рынке страны, в которой проживает заемщик, независимо от валюты, в которой деноминирована ценная бумага. Статистика DDS составляется на основе данных, представленных в BIS центральными банками. BIS оценивает чистую эмиссию как изменение запасов с поправкой на обменный курс, при этом предполагается, что акции номинированы в валюте местного рынка.В разных странах методы оценки различаются, поэтому одни суммы представлены по рыночной стоимости, а другие — по номинальной или номинальной стоимости.
Эта таблица помогает различать международные и внутренние долговые ценные бумаги:
Всего долговых ценных бумаг (TDS) выпущены резидентами на всех рынках. По сути, статистика TDS представляет собой сумму статистики IDS и DDS. Однако статистика BIS IDS и DDS поступает из разных источников и поэтому может пересекаться.Статистика TDS публикуется только для стран, центральные банки которых предоставляют соответствующие данные в BIS. Для стран, которые не предоставляют эти данные, BIS не рассчитывает TDS из-за возможности двойного подсчета при смешивании статистики IDS и DDS.