Фондовый рынок рф: Московская Биржа | Рынки

• Федеральный закон № 208-ФЗ от 26 декабря 1995 г. «Об акционерных обществах»;

• Федеральный закон № 39-ФЗ от 22 апреля 1996 г. «О рынке ценных бумаг»;

• Федеральный закон № 46-ФЗ от 05 марта 1999 г. «О защите законных прав и интересов инвесторов на рынке ценных бумаг»

В эти законы периодически вносятся поправки, корректирующие действия статей в соответствии с изменяющимися реалиями рынка.

Государственный орган, осуществляющий регулирование российского рынка ценных бумаг, – это Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР, ранее ФКЦБ). Согласно Постановлению Правительства РФ № 317 от 30.06.2004 г., ФСФР является федеральным органом исполнительной власти, осуществляющим функцию по принятию нормативных актов, контролю и надзору в сфере финансовых рынков (за исключением страховой, банковской и аудиторской деятельности). ФСФР регулирует обращение эмиссионных ценных бумаг, т. е. бумаг, которые закрепляют совокупность имущественных и неимущественных прав, размещаются выпусками и в пределах этих выпусков предоставляют равные права вне зависимости от времени и места приобретения ценной бумаги. Все остальные финансовые инструменты, которые по ГК РФ относятся к ценным бумагам, но не являются эмиссионными, регулируются либо специальными законодательными актами, либо подзаконными нормативными документами. Таким образом, в сферу деятельности ФСФР не входят векселя, складские свидетельства, депозитные и сберегательные сертификаты, коносаменты, варранты, чеки и т. д.

Сайт ФСФР (www.fcsm.ru) – один из наиважнейших источников полезных сведений: здесь можно ознакомится с текущей информацией о состоянии законодательной базы правового регулирования российского рынка ценных бумаг, последних постановлениях ФСФР, выдаче и отзыве лицензий у профессиональных участников российского рынка ценных бумаг, требованиям по аттестации специалистов на допуск к работе на рынке ценных бумаг. На сайте представлены также электронные версий Вестника ФСФР (еженедельного информационного бюллетеня, издаваемого ФСФР), приложений к Вестнику ФСФР, здесь же публикуются тексты постановлений ФСФР, Указов Президента РФ и Постановлений Правительства РФ, касающиеся регулирования российского фондового рынка (рис. 1).

Сложившуюся к настоящему времени структуру российского фондового рынка можно интерпретировать по-разному. Но главное: фондовый рынок – часть рынка ценных бумаг, хотя в прессе нередко отождествляют эти понятия. Попытаемся подойти к этому вопросу с точки зрения современного инвестора, осуществляющего управление своими сделками по сети Интернет, для которого многое остается «за кадром» и нет большой нужды рассматривать все подробности. Чтобы включить свет в комнате, не нужно знать теорию электромагнитного поля Максвелла, достаточно лишь повернуть выключатель. Но, в рамках нашей аналогии, знать, что, для того чтобы стало светло, нужен выключатель и где он обычно расположен, как им пользоваться и т. п., необходимо. Поэтому остановимся на кратком описании составных частей рынка.

Рис. 1. Сайт Федеральной комиссии по финансовым рынкам

(www.fcsm.ru)

Наиболее адекватно структуру рынка можно представить следующим образом:

• первичный рынок ценных бумаг;

• вторичный рынок, включающий:

? неорганизованный рынок,

? организованный рынок:

биржевые площадки,

прочие торговые системы;

• депозитарии и расчетно-клиринговые организации;

• рынок деривативов (срочных инструментов).

В принципе, такая схема характерна для любого рынка, существуют лишь различия в терминологии, которые могут несколько изменить ее. Все зависит от удобства восприятия. Например, рынок деривативов не может быть неорганизованным, но он и не совсем вторичный, скорее уж «третичный», поэтому мы его выделили в отдельную группу. Существует и такое понятие, как ECN (электронные коммуникационные сети), которые, в самом общем смысле являются электронными биржами.

Согласно Федеральному закону «О рынке ценных бумаг», непрофессиональный инвестор может осуществлять сделки на организованном рынке только посредством профессионального участника рынка ценных бумаг (профучастника), выступающего либо в роли брокера, либо в роли доверительного управляющего. В качестве профессиональных участников рынка ценных бумаг совершают операции коммерческие банки и инвестиционные компании. Таким образом, все остальные инвесторы имеют право совершать операции только посредством этих профессиональных участников. Даже в случае интернет-трейдинга заявка инвестора сначала поступает в торговую систему брокера, а оттуда уже непосредственно на торговую площадку. Смешанная система определяет для профучастников и различные государственные регулирующие органы: для инвестиционных компаний – это Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР) РФ, для коммерческих банков – Центральный банк России (www.cbr.ru).

В России большинство профессиональных участников рынка входят в Национальную ассоциацию участников фондового рынка – НАУФОР (www.naufor.ru), главная задача которой – обеспечение условий профессиональной деятельности участников фондового рынка России, а также выработка и контроль за соблюдением стандартов профессиональной этики на этом рынке, защита интересов инвесторов и установление правил и стандартов проведения операций с ценными бумагами. Другой крупной саморегулируемой организацией профучастников является Национальная фондовая ассоциация – НФА (www.nfa.ru), выполняющая аналогичные задачи. Разница между ними лишь в том, что первая в основном ориентирована на инвестиционные компании, а вторая – на коммерческие банки.

Таким образом, профессиональные участники в отношении частных инвесторов представляют собой финансовых посредников, которые могут предоставлять следующие виды услуг:

• Брокерское обслуживание за определенный процент в виде комиссионных по договору поручения, комиссии, агентскому (или выдается доверенность на совершение сделок) – осуществляется покупка-продажа ценных бумаг от имени и за счет клиента.

• Доверительное управление (чаще за заранее установленный процент от дохода) – управление активами, переданными профучастнику, при этом право собственности остается за владельцем активов.

• Полудоверительное управление посредством брокерского инвестиционного счета – предложение комплексного набора услуг для инвестора, имеющее целевое назначение (только для инвестиционной деятельности), причем обслуживание сопровождается информационной и консультационной поддержкой. Предусматривается также возможность вознаграждения финансового посредника как в виде процента от объема сделок, так и в виде процента от полученного дохода. В рамках полудоверительного управления каждый профучастник может предлагать различный набор конкурентных услуг: кредитование (ценными бумагами и денежными ресурсами), предоставление аналитических материалов, информационная поддержка, индивидуальные консультационные услуги, предоставление терминала в дилинговом зале, услуги интернет-трейдинга и др.

Частный инвестор имеет право самостоятельно выбирать своего финансового посредника между инвестиционными компаниями и коммерческими банками на основании оптимального набора услуг и конкурентного процента вознаграждения профучастнику. Инвестор во избежание дополнительных рисков должен получить у профессионального участника рынка ценных бумаг информацию о наличии соответствующей лицензии, копии его уставных документов, информацию о его финансовом положении (балансовый отчет), о его участии на различных площадках организованного рынка ценных бумаг, о его членстве в саморегулируемых организациях. В случае если частный инвестор планирует осуществлять вложения по договору о доверительном управлении, то необходимо потребовать открытые сведения о работе посредника как доверительного управляющего. Стоит заметить, что совершение операций через официального посредника с инвестиционными инструментами, которые регулируются ФСФР и прошли государственную регистрацию, еще не означает эффективных и сверхприбыльных сделок на фондовом рынке. Данные шаги позволяют только застраховать себя от взаимоотношений с мошенническими организациями.

Инвестиционные компании дают возможность частным и корпоративным инвесторам аккумулировать средства с целью их последующего инвестирования в инструменты фондового рынка и отличаются от банков набором услуг, предоставляемых клиентам. Они осуществляют весь комплекс услуг на отечественном и зарубежных фондовых рынках (брокерское и депозитарное обслуживание, управление активами, обслуживание эмиссий ценных бумаг, инвестиционные консультации). В поле их деятельности входят все сегменты рынка ценных бумаг (государственные ценные бумаги, акции и облигации российских и иностранных компаний, производные финансовые инструменты). Профессиональное управление активами освобождает клиента-инвестора от принятия решения на покупку и продажу, ведения бухгалтерского учета всех сделок. Чаще всего под термином «брокер» на рынке понимается именно инвестиционная компания.

Коммерческие банки, имеющие лицензию на право работы с ценными бумагами (в том числе инвестиционные банки), являются наиболее значительными участниками фондового рынка, поскольку располагают большими денежными ресурсами и имеют большие возможности по сравнению с другими финансовыми институтами перераспределять инвестиционные риски, а также имеют разветвленную собственную инфраструктуру, в которую могут входить управляющие компании фондов; брокерские конторы; фонды, работающие на валютном рынке; подразделения, занятые управлением активами, и др.

В настоящее время различают два типа банков, занимающихся инвестиционной деятельностью. К первому относятся банки, которые занимаются торговлей и размещением ценных бумаг. Они могут выступать посредниками при размещении акций и облигаций, а также осуществлять вторичное размещение акций и облигаций, выпущенных другими эмитентами. Инвестиционные банки второго типа занимаются среднесрочным и долгосрочным кредитованием различных отраслей хозяйства, целевых проектов, связанных с внедрением передовых технологий и достижений научнотехнической революции, активно участвуют в реализации правительственных программ социально-экономического развития и планов стабилизации экономики. Это, как правило, государственные (или смешанные) банки.

В России всем коммерческим банкам разрешено создавать общие фонды банковского управления (ОФБУ), представляющие собой форму траста. Их мы рассмотрим немного позже, в главе, посвященной коллективным инвестициям.

В качестве необходимых финансовых институтов, без которых невозможно обращение ценных бумаг на рынке, следует отметить депозитарии и клиринговые компании.

Депозитарии оказывают услуги по хранению сертификатов ценных бумаг, а также по учету и переходу прав на ценные бумаги. Частный инвестор, совершающий покупку ценных бумаг, должен открыть счет депо для перевода на него приобретенных ценных бумаг. Причем если сделка совершается на внебиржевом рынке, то инвестор имеет право выбора депозитария. В случае совершения операций на биржевых площадках существует определенный депозитарий, обслуживающий сделки на данной бирже. Однако некоторые профессиональные участники, имея депозитарную лицензию, могут предлагать своим клиентам и услуги депозитария. Депозитарий совершает операции по учету и переводу прав на ценные бумаги за вознаграждение – депозитарный сбор.

Клиринговые компании оказывают услуги по определению взаимных денежных обязательств после совершения операций на организованном рынке ценных бумаг и обслуживают операции на торговых площадках.

Поскольку акции российских компаний выпускаются в виде именных ценных бумаг, существующих в бездокументарной форме, в виде записей по счетам в депозитарии, для обеспечения обращения акций используется сложная многоступенчатая система, состоящая из депозитариев, клиринговых центров и номинальных держателей ценных бумаг. Депозитарий выполняет роль хранилища ценных бумаг. Клиринговая система, функционирующая в составе торговой системы, обеспечивает немедленное перечисление акций со счета продавца на счет покупателя и перевод денег со счета покупателя на счет продавца.

Номинальный держатель – компания, предоставляющая свой счет в депозитарии для хранения ценных бумаг другим участникам рынка, например ваш брокер, может быть одновременно и вашим номинальным держателем. Это позволяет вам не открывать отдельный счет владельца ценных бумаг в депозитарии и существенно упрощает для вас процедуру проведения сделок купли-продажи акций. Но, несмотря на то что вы и не имеете собственного счета владельца ценных бумаг в депозитарии, именно вы, а не брокер, являетесь для депозитария владельцем купленных вами акций со всеми правами и обязанностями владельца ценных бумаг.

Итак, на фондовом рынке России принята следующая схема: открыв инвестиционный счет у брокера, клиент одновременно дает этому брокеру полномочия на ведение им счета номинального держания. Теперь, покупая для клиента акции, брокер зачисляет их на свой счет номинального держателя в депозитарии или клиринговой палате, одновременно учитывая на отдельном субсчете, принадлежащем клиенту, который, собственно и называется инвестиционным брокерским счетом. Это дает клиенту право на получение дивидендов по этим акциям, на участие в собраниях акционеров и т. п. При продаже клиентом акций брокер перечислит проданные акции на счет нового владельца или счет номинального держателя другого брокера, а в том случае, если покупатель – его же клиент, проведет соответствующую операцию перевода ценных бумаг внутри своего счета номинального держания: с субсчета одного клиента на субсчет другого. Обо всех изменениях состояния счета номинального держания брокер уведомляет депозитарий, который хранит всю информацию о владельцах ценных бумаг. Такая система дает гарантию прав собственности владельцев акций и позволяет значительно ускорить оборот акций в рыночной торговле.

Теперь рассмотрим структурные элементы рынка чуть подробнее.

Данный текст является ознакомительным фрагментом.

Фондовый рынок России | Это развод™

Фондовый рынок России сегодня — это динамично развивающаяся отрасль финансовых рынков, положительно влияющая на динамику экономики, которая позволяет любому желающему получить дополнительный приличный заработок в интернете. Благодаря бурному развитию интернета можно работать на крупнейших мировых биржах, не вставая с любимого дивана. Для тех, кто хотел бы получать стабильную прибыль с торговли или инвестиций в реальные активы, необходимо продумать лучшую стратегию торговли на фондовом рынке, учесть риск-менеджмент, выбрать надежного брокера.

Содержание страницы

Российский фондовый рынок имеет некоторые проблемы, которые тормозят его полноценное развитие: часть трейдеров и инвесторов некомпетентны, не имеют достаточных знаний для того, чтобы полноценно зарабатывать от торговли на бирже, имеют низкий уровень понимания своих возможностей относительно инвестирования; кроме того, очень низким является и уровень корпоративного управления акционерных компаний; также специалисты отрасли часто отмечают и неподготовленность законной базы, которая не осветила все аспекты фондового рынка, хотя именно этот вопрос сейчас решается достаточно быстро и продуктивно; зависимость активов от иностранного вмешательства; политическая нестабильность вокруг России и ее репутации; здесь же стоит отметить и еще пока минимальное доверие к страховым компаниям, которые призваны снизить риски потерей инвестора.

Тенденции развития фондовых рынков

Возможности рынка сегодня недооценены, имеют большой потенциал, а макроэкономика страны в целом стимулируют инвестирование. Сегодня фондовый рынок России имеет позитивную картину: ситуация на международной рынке вокруг страны меняется, большое количество стран ЕС выступают против санкций; достаточно много трейдеров и инвесторов доверяют бирже свои средства и достигают стабильного дохода; на фоне развития сырьевого сектора большую динамику показывают акции «Газпрома» (Википедия), «Лукойла» (Википедия), «Сбербанка» (Википедия), компании отраслей сельского хозяйства, интернет-деятельности и т.д. Отдельный интерес у инвесторов вызывает покупка акций крупных компаний, получение дохода на дивидентных компаниях (нефтегазовые, телекоммуникации). На благоприятную динамику общерыночной тенденции развития биржи влияют и повсеместная компьютеризация, улучшение ситуации с законодательной регуляцией, глобализацию рынка.

Статистика фондового рынка

Статистика фондового рынка красноречиво говорит о стабильном росте внимания к возможностям торговли на фондовой бирже, повышении грамотности населения, распространению интернета и заинтересованности и доступности разных способов интернет-заработка. Аналитики оценивают перспективы фондового рынка позитивно. Сегодня российский рынок привлекателен для инвесторов, гарантирует получение дохода. Доходность разных российских активов в прошлом году повысилась до 41%, в 2017 году ожидается ее рост до 50%.

Если посмотреть ежемесячные и годовые отчеты по количеству участников торговли на Московской бирже (Википедия), то и здесь демонстрируется положительный постепенный рост инвесторов. Выступая одним из регуляторов динамики денежных потоков, фондовый рынок способен решить множество экономических проблем страны. Позитивным фактором стоит считать и укрепление Россией своих позиций на мировом фронте, укрепление национальной валюты, рост объема торгов (если в 2004 г. общий объем сделок фондового рынка имел показатель в $142 млрд., то уже в 2006 г. это уже более $500 млрд., а 2008 г. — $5,8 трлн.), а также рост объема акций засчет появления новых акционерных компаний, предлагающих большое количество активов и т.д. Являясь неотъемлемой частью роста экономики, фондовый рынок обеспечивает надежный приток средств в государство, возможности заработка для частных и корпоративных инвесторов, рост заинтересованности населением биржей как дополнительным достойным источником дохода.

Технологии фондового рынка России сегодня

Современные технологии позволили стать рынку наиболее доступным для активной аудитории сети интернет.

Следуя современным интернет-тенденциям, биржа сегодня обеспечивает бесперебойную и точную работу торгового терминала (мт4, quik), который должен иметь основной набор функций (возможность быстро оформить сделки, реализовывать торговые стратегии, отслеживать динамику рынка), делая возможной круглосуточную и безопасную торговлю. Все это обеспечивает большой штат профессиональных сотрудников, качественная круглосуточная техническая поддержка, возможность работы на бесплатном демо-счету и обучения, помощь персонального менеджера, штата аналитиков, публикующих ежедневные новостные сводки и т.д.

Новости фондовых рынков

Новости фондовых рынков — это ежедневно и ежечасно обновляемая информация об актуальных событиях в мире экономики, политики и общества, которые напрямую влияют на динамику рынка. Для того, чтобы получать доход с торговли на бирже, необходимо отслеживать как микроэкономическую, так и макроэкономическую ситуацию.

Первым делом необходимо подписаться на известные новостные ресурсы, которые публикуют актуальные новости фондовых рынков, или отслеживать новости на официальном сайте вашего брокера, который заинтересован в том, чтобы трейдер мог получать доход. Заявления первых лиц компаний, политических деятелей, общественные изменения — все это влияет напрямую на доходы спекулянтов, чувствующих ситуацию рынка и умеющих вовремя сделать ставку.

Видео-презентация Московской фондовой Биржи

POLL — российские акции вырастут в течение 2022 г.

* MOEX: 4000 к концу 2021 г., 4500 к концу 2022 г.

* Индекс РТС достигнет 1700 к концу 2021 г. и 2000 к концу 2022 г.

* cpurl: //apps.cp./cms/?pageId=stock-index-poll данные опроса

МОСКВА, 25 августа (Рейтер) — Российский фондовый рынок вырастет до рекордных максимумов в этом году и продолжит рост в 2022 году благодаря обильной глобальной ликвидности, однако риски коррекции вниз существуют, согласно опросу Reuters, проведенному 13 экспертами рынка.

Российские акции росли после обвала в первом квартале 2020 года, когда вспышка COVID-19 приобрела глобальный характер, чему способствовали восстановление цен на нефть, снижение риска санкций и приток розничных инвесторов.

«Приток дешевой ликвидности на рынки, низкая доходность облигаций и опасения по поводу инфляции побуждают инвесторов по всему миру вкладывать деньги на фондовые рынки», — сказал главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев.

Рублевый индекс Московской биржи, достигший рекордной отметки в 3949 единиц.07 18 августа, согласно августовскому опросу Reuters, ожидалось, что к концу этого года достигнет 4 000, что примерно на 3% больше, чем в понедельник, когда было 3 883,01.

«Прибыль банков должна продолжать расти из-за условий более высоких процентных ставок, в то время как производители газа будут продолжать фиксировать сверхприбыль из-за очень ограниченной ситуации с поставками на мировых рынках, особенно в Европе», — сказал Эрик ДеПой, стратег по акциям компании Газпромбанк.

К концу 2022 года ожидалось, что индекс Московской биржи достигнет 4500, с прогнозами в диапазоне от 3800 до 5050.

Хотя консенсус был оптимистичным, некоторые эксперты выразили обеспокоенность по поводу возможного отката денежно-кредитного стимулирования США, которое поддерживало экономику во время пандемии.

«Рынки должны скоро подготовиться к сокращению количественного смягчения и повышению ставок. Текущая оценка активов справедлива только в условиях мягкой денежно-кредитной политики », — сказал Павел Веревкин, инвестиционный стратег Alor Broker.

Но после возможного спада на российском рынке снова начнутся покупки благодаря высокой глобальной ликвидности и продолжающемуся росту числа розничных инвесторов, сказал Васильев из Совкомбанка.

Высокая дивидендная доходность России оказалась привлекательным предложением для людей в условиях изоляции от COVID-19, которая не давала им возможности оставаться дома, а количество участников любительского рынка увеличилось и превысило 13 миллионов человек.

По прогнозам, к концу этого года индекс РТС, основанный на долларовой основе, будет торговаться на уровне 1700 пунктов, что примерно на 3% выше уровня закрытия понедельника на уровне 1 649,94 пункта.

К концу 2022 года индекс РТС вырастет до 2 000, что является самым высоким показателем с 2011 года, с прогнозами от 1 600 до 2150.

(Другие материалы из пакета опроса мировых фондовых рынков Reuters за третий квартал 🙂

Отчетность Андрея Остроуха; дополнительный опрос Суджита Пая и Индрадипа Гоша; Редакция Бернадетт Баум

Почему мы сейчас оптимистичны в отношении России и Восточной Европы

Центральная Европа

После непростого 2020 года из-за пандемии прямые иностранные инвестиции (ПИИ) в этом году хлынули в Россию по ряду причин.Среди них положительные реальные ставки по сравнению с другими странами Центральной и Восточной Европы (ЦВЕ). В то время как большинство стран удерживают ставки около нуля для борьбы с негативными последствиями кризиса в области здравоохранения, Банк России находится в режиме ужесточения, повысив ставки до сих пор пять раз в 2021 году, последний раз 10 сентября. Это привлекло инвесторов. ищу инструменты с более высокой доходностью.

Россия имеет самую высокую доходность по облигациям по сравнению с другими европейскими странами

Поддержку российской экономике также оказали более высокие цены на нефть и газ.Цена на нефть марки Brent, международный эталон, выросла примерно на 75% в этом году до 15 сентября, что поддержало некоторые из наших любимых российских компаний по разведке и добыче нефти. Среди них Роснефть, рост на 35% по состоянию на 15 сентября; Лукойл — на 38%; и Газпром — на 73%.

Мы полагаем, что дополнительные доходы России от продажи нефти и газа будут потрачены на социальные выплаты, которые будут способствовать дальнейшему росту экономики и улучшению условий жизни.

Важно, чтобы инвесторы не отвлекались на FUD или страхи, неуверенность и сомнения. Россия получает много негативной прессы, но знаете ли вы, что в 2021 году ее фондовый рынок превосходит S&P 500? Если к 14 сентября рынок США вернулся примерно на 20%, то индекс Московской биржи России вырос более чем на 31%.

Российские запасы выросли частично из-за роста цен на нефть

И мы думаем, что в баке могло быть больше бензина, так сказать.Помимо восстановления цен на нефть, в 2022 году российский рынок может продолжать получать прибыль за счет снижения риска международных санкций и притока розничных инвесторов.

Более того, российский рынок по-прежнему выглядит сильно недооцененным по сравнению с другими регионами, что делает его потенциально привлекательным для ценных инвесторов. Ниже вы можете увидеть текущее соотношение цены и прибыли (P / E) для выбранных экономик, которое показывает, насколько «дорогие» индексы или акции. По состоянию на середину сентября российский фондовый рынок торговался с прибылью, чуть более чем в девять раз превышающей прибыль, что ставило его оценку намного ниже других развивающихся рынков, не говоря уже о развитых рынках, таких как Япония, Европа и — особенно — США.С.

Российские акции сейчас самые дешевые по сравнению с другими странами

С другой стороны, Россия предлагает одни из самых привлекательных дивидендов по сравнению с другими регионами. По состоянию на сентябрь скользящая 12-месячная дивидендная доходность российских акций составляла 4,45%, что в среднем почти вдвое превышает доходность акций развивающихся стран.

Дивидендная доходность России опережает другие индексы

До этого момента я упоминал только Россию.По правде говоря, мы думаем, что весь регион ЦВЕ интересен по разным причинам. Он находится на том же континенте, что и более развитые экономики Западной Европы, но также имеет много общего с другими развивающимися рынками по всему миру, особенно с Восточной Азией, поскольку эти два региона являются важными производственными центрами.

В некоторых случаях это привело к устойчивому устойчивому росту. Возьмем, к примеру, Польшу. До начала пандемии 2020 года экономика страны росла почти 30 лет подряд.В 2017 году FTSE Russell повысил статус Польши с развивающейся до развитой, что сделало Польшу первой страной, совершившей переход почти за десять лет.

Экономика Польши росла за 30 лет до пандемии

Получите доступ к EUROX

Наш Фонд развивающихся стран Европы (EUROX) инвестирует в Россию, Польшу и другие страны ЦВЕ, при этом российские акции составляют почти половину фонда.Мы приглашаем вас изучить фонд, который стремится инвестировать в недооцененные компании с привлекательными дивидендами, по , нажав здесь.

Раскрытие информации : Пожалуйста, внимательно изучите инвестиционные цели, риски, сборы и расходы фонда. Для получения этой и другой важной информации получите проспект эмиссии фонда, посетив сайт www.usfunds.com или позвонив по телефону 1-800-US-FUNDS (1-800-873-8637). Внимательно прочтите его перед инвестированием. ООО «Форесайд Фонд Сервисиз», Дистрибьютор.U.S. Global Investors — инвестиционный консультант.

Инвестиции на иностранных и развивающихся рынках сопряжены с особыми рисками, такими как колебания валютных курсов и недостаточное публичное раскрытие информации, а также с экономическими и политическими рисками. При инвестировании в конкретный географический регион доходность и цена акций регионального фонда могут быть более нестабильными, чем у менее концентрированного портфеля. Фонд развивающихся стран Европы инвестирует более 25% своих инвестиций в компании, в основном занятые в нефтегазовой или банковской отраслях.Риск концентрации инвестиций в этой группе отраслей сделает фонд более подверженным риску в этих отраслях, чем фонды, которые не концентрируют свои инвестиции в отрасли, и может сделать результаты фонда более нестабильными.

Индекс Московской биржи России — взвешенный по капитализации композитный индекс, рассчитываемый на основе цен наиболее ликвидных российских акций крупнейших и динамично развивающихся российских эмитентов, представленных на Московской бирже. Индекс S&P 500 широко известен как лучший единичный индикатор U.S. обыкновенных акций и служит основой для широкого спектра инвестиционных продуктов. Индекс включает 500 ведущих компаний и охватывает примерно 80% доступной рыночной капитализации. MSCI EM (Emerging Markets) Index — это взвешенный индекс акций в свободном обращении, который отражает представленность компаний с большой и средней капитализацией в странах с развивающейся экономикой (EM). Nikkei-225 Stock Average — это средневзвешенная цена 225 японских компаний с самым высоким рейтингом, котирующихся в Первой секции Токийской фондовой биржи.Индекс EURO STOXX — это обширная, но ликвидная подгруппа индекса STOXX Europe 600. Индекс с переменным количеством компонентов представляет компании с большой, средней и малой капитализацией из 11 стран еврозоны. MSCI World Index — это взвешенный индекс акций в свободном обращении. Он включает развитые мировые рынки и не включает развивающиеся рынки. Индекс NASDAQ-100 — это модифицированный взвешенный по капитализации индекс 100 крупнейших и наиболее активных нефинансовых внутренних и международных выпусков, котируемых на NASDAQ.

Индекс Московской биржи России — взвешенный по капитализации композитный индекс, рассчитываемый на основе цен наиболее ликвидных российских акций крупнейших и динамично развивающихся российских эмитентов, представленных на Московской бирже. S&P 500 широко считается лучшим индикатором акций США с крупной капитализацией и служит основой для широкого спектра инвестиционных продуктов. Индекс включает 500 ведущих компаний и охватывает примерно 80% доступной рыночной капитализации.MSCI EM (Emerging Markets) Index — это взвешенный индекс акций в свободном обращении, который отражает представленность компаний с большой и средней капитализацией в странах с развивающейся экономикой (EM). Nikkei-225 Stock Average — это средневзвешенная цена 225 японских компаний с самым высоким рейтингом, котирующихся в Первой секции Токийской фондовой биржи. Индекс EURO STOXX — это обширная, но ликвидная подгруппа индекса STOXX Europe 600. Индекс с переменным количеством компонентов представляет компании с большой, средней и малой капитализацией из 11 стран еврозоны.MSCI World Index — это взвешенный индекс акций в свободном обращении. Он включает развитые мировые рынки и не включает развивающиеся рынки. Индекс NASDAQ-100 — это модифицированный взвешенный по капитализации индекс 100 крупнейших и наиболее активных нефинансовых внутренних и международных выпусков, котируемых на NASDAQ.

Отношение цены к прибыли (коэффициент P / E) — это коэффициент для оценки компании, который измеряет текущую цену акций относительно ее прибыли на акцию (EPS). Валовой внутренний продукт (ВВП) — это общая стоимость произведенных товаров и услуг, произведенных в стране в течение одного года.Нет никакой гарантии, что эмитенты каких-либо ценных бумаг объявят дивиденды в будущем или что в случае объявления дивиденды останутся на текущих уровнях или увеличатся с течением времени. Дивидендная доходность — это дивиденд на акцию, деленный на цену одной акции.

Портфелями фондов активно управляют, и запасы могут меняться ежедневно. Авуары указаны на конец последнего квартала. Доля участия в Фонде развивающейся Европы в процентах от чистых активов по состоянию на 30.06.2021 г .: Роснефть Ойл Ко.ПАО 4,37%, ПАО «ЛУКОЙЛ» 2,31%, ПАО «Газпром» 1,30%.

Все высказанные мнения и предоставленные данные могут быть изменены без предварительного уведомления. Некоторые из этих мнений могут не подходить каждому инвестору.

Российский фондовый рынок и его регулирование — условия ведения бизнеса в России

Теперь давайте рассмотрим вопрос о российском фондовом рынке и его регулировании. Итак, что нам нравится, вы можете увидеть в этой части. Для начала кратко рассмотрим историю российского фондового рынка и развитие его деятельности.Затем поговорим о регулировании российского фондового рынка. Прежде всего, важно отметить, что российский фондовый рынок был основан здесь, в городе Санкт-Петербург, по указу первого российского императора Петра Великого. С момента основания города Санкт-Петербурга в 1703 году в Санкт-Петербурге появилась первая биржа. Эта биржа имела дело не только с запасами, но и с основными товарами и некоторыми товарами. Среди них были торгуемые акции, поэтому мы считаем, что начало российского фондового рынка приходится именно на этот год.Развитие российского фондового рынка в досоветской России было не таким быстрым, как в таких странах, как Англия или некоторые другие европейские страны, вплоть до последнего, в течение 19 века, затем индустриализация России достигла своей высшей точки, а развитие фондового рынка в России начинает быть намного быстрее. В конце 19 века — начале 20 века российский фондовый рынок был одним из крупнейших фондовых рынков мира. Но Октябрьская революция и начало их социалистического развития страны существенно нарушили деятельность этого рынка из-за революции и гражданской войны, а также восстановления фондового рынка в период с тех пор.Новая экономическая политика или нэп в России, начиная с этого года, 1921 и до конца нэпа в 1930, этому фондовому рынку давали отпор в России. Советское правительство предлагает брокерам, и теперь они — участникам фондового рынка, возможность возобновить свою деятельность. Но только в течение десятилетия 1920-х и в 1930 году деятельность фондового рынка была запрещена в советской России, и этот запрет имел довольно длительный период до конца 1980-х годов, и только в 1990-х годах, в последние годы существования фондового рынка. В Советском Союзе фондовый рынок был восстановлен в Советской России только в течение последних двух лет — 1990, 1991.Но развитие фондового рынка было довольно особенным, потому что первые обменники, появившиеся в Советской России, работали в основном с товарами и другими товарами, как во времена Петра Великого, и редко — с акциями. Нормальное развитие фондового рынка не началось даже после распада Советского Союза, и [неразборчиво] с Россией в 1990-е годы большинство бирж имели дело не только с акциями, но и с акциями вместе с товарами и некоторыми другими товарами. , который длился до 1994 года.В течение того периода наиболее важные акции, которые были задействованы на фондовом рынке, были связаны с приватизацией в России, потому что каждый гражданин России получал [неразборчиво] специальную документацию для участия в приватизации всего в России. Массовая приватизация ваучеров закончилась в 1994 году, и с тех пор основные акции, которые появляются на фондовом рынке через государственные облигации, особенно короткие государственные облигации или ГКО. Эти облигации очень важны до 1998 года, до начала кризиса.Затем правительство объявило дефолт по гособлигациям, и это был очень сложный период для российского фондового рынка, который пережил один из величайших спадов в истории. Затем с начала нового тысячелетия появился бунтарь рынка, тогда фондовый рынок в основном занимался акциями. Позже, особенно с 2003 года, российский фондовый рынок развивался довольно быстро и достиг своего рекорда в 2008 году, в начале 2008 года весной. Но с тех пор негативная реакция мирового финансового кризиса привела к очень трагическим результатам в развитии российского фондового рынка, и, как уже упоминалось ранее, на этих рынках произошел один из основных спадов.В то время российский фондовый рынок уже был глубоко вовлечен в развитие мирового фондового рынка и отражения негативного развития мирового фондового рынка, оказывая глубокое влияние на российский фондовый рынок. На следующем слайде мы видим, как развивается российский фондовый рынок после мирового финансового кризиса. Мы можем наблюдать существенный рост индекса российского фондового рынка в 2009, 2010 и 2011 годах, а затем развитие предыдущей таблицы до 2014 года.Некоторое снижение связано с падением цен на нефть и украинским кризисом, а также с новым развитием событий после 2015 года до 2019 года. Говоря о регулировании российского фондового рынка, мы должны учитывать, что главный джекпот реформ в сентябре 2015 года, потому что до этого месяца российские Фондовый рынок регулируется Федеральной службой по финансовым рынкам, ФСФР. Этот орган занимался всем регулированием российского фондового рынка и финансовых рынков в целом. Но с сентября 2013 года вся деятельность по регулированию российского фондового рынка и других финансовых рынков стала принадлежать Центральному банку России.Говоря о конкретном способе регулирования фондового рынка, мы должны учитывать, что ранее ФСФР и часть Центрального банка России занимались всеми основными видами деятельности, включая регулирование эмиссии акций, в том числе акций, и, конечно же, государственного управления. облигаций, включая торговлю ими всеми видами акций на российском фондовом рынке, а также включая вопросы надзора за любой деятельностью, связанной с фондовой биржей. Российский фондовый рынок в значительной степени регулируется, и возможность участия иностранных брокеров или брокерских компаний на российском фондовом рынке ограничена 25% только за счет капитала.В других функциях, которые выполняет Центральный банк России, в настоящее время в части регулирования российского фондового рынка занимается предложениями правительству России и законодателям для всех органов в части совершенствования регулирования и законодательства, регулирующего фондовый рынок. . Кроме того, еще одна важная функция — способствовать пониманию бизнесом и общественностью их проблем на фондовом рынке и обеспечивать обмен информацией между компаниями, которые участвуют на фондовом рынке и заинтересованы в этой деятельности.Также Центробанк России сейчас занимается организацией анализа и статистики российского фондового рынка. Теперь взгляните на список литературы.

Российский фондовый рынок в период украинского кризиса: сетевая перспектива

Автор

• Harald Schmidbauer

  (BRU-IUL, ISCTE Business Research Unit, ISCTE-IUL, Lisboa)

• Angi Rösch

  (Университет прикладных наук FOM, Мюнхен, Германия)

• Erhan Uluceviz

  (Стамбульский университет Кемербургаз, Стамбул, Турция)

• Народ Эркол

  (Автономный университет, Барселона, Испания)

Abstract

Целью данной статьи является исследование шоковых вторичных эффектов на российском фондовом рынке во время различных раундов санкций, вводимых как реакция на предполагаемую роль России в украинском кризисе.Мы рассматриваем шесть фондовых рынков, представленных соответствующими фондовыми индексами, а именно: США (DJIA), Великобританию (FTSE), зону евро (Euro Stoxx 50), Японию (Nikkei 225), Китай (SSE Composite) и Россию (RTS). ). Связывая эти рынки вместе в сеть на основе векторных авторегрессионных процессов, мы можем измерять, среди прочего: (i) прямую дневную доходность и вторичные эффекты волатильности от РТС на другие рыночные индексы, (ii) ежедневные значения распространения, количественно определяющие относительную важность российский фондовый рынок как фактор, распространяющий шок доходности или волатильности, и (iii) количество сетевых последствий после шока.Последние два — методологические новшества в этом контексте. Оказывается, в разных раундах санкций существуют разные модели перелива. Масштабные санкции, введенные с июля 2014 года, сделали последствия потрясений со стороны России менее предсказуемыми. Эти санкции снизили значимость российского фондового рынка как проводника возвратных шоков, но они также повысили его значение как проводника шоков волатильности, что сделало сеть более уязвимой по отношению к шокам волатильности на российском фондовом рынке.Это одна из форм негативной реакции, с которой столкнулись страны, в отношении которых введены санкции.

Рекомендуемое цитирование

Скачать полный текст от издателя

Ссылки на IDEAS

1. Роберт Ф.Энгл и Джампьеро М. Галло и Маргерита Велукки, 2012. « Вторичные эффекты волатильности на финансовых рынках Восточной Азии: подход, основанный на памяти », Обзор экономики и статистики, MIT Press, vol. 94 (1), страницы 222-223, февраль.
2. Bubák, Vít & Kocenda, Evzen & Zikes, Filip, 2011. « Передача волатильности на развивающихся европейских валютных рынках ,» Журнал банковского дела и финансов, Elsevier, vol. 35 (11), страницы 2829-2841, ноябрь.
3. Балли, Фарук и Хаджходж, Хасан Рафдан и Башер, Сайед Абул и Гассан, Хасан Белкасем, 2015.« Анализ вторичных эффектов доходности и волатильности и их детерминант в развивающихся странах Азии и Ближнего Востока ,» Международное обозрение экономики и финансов, Elsevier, vol. 39 (C), страницы 311-325.
   • Балли, Фарук и Башер, Сайед Абул и Гассан, Хасан Б. и Альхаджой, Хассан Р., 2014. « Анализ вторичных эффектов доходности и волатильности и их детерминант в развивающихся странах Азии и Ближнего Востока ,» Бумага MPRA 63860, Университетская библиотека Мюнхена, Германия, от 23 апреля 2015 г.
   • Фарук, Балли и Сайед Абул, Башер и Хассан, Гассан и Хассан, Хаджходж, 2015. « Анализ вторичных эффектов доходности и волатильности и их детерминант в развивающихся странах Азии и Ближнего Востока ,» Бумага MPRA 63847, Университетская библиотека Мюнхена, Германия.
4. Диболд, Фрэнсис X. и Йилмаз, Камил, 2012. « Лучше давать, чем получать: прогнозируемое направленное измерение вторичных эффектов волатильности ,» Международный журнал прогнозирования, Elsevier, vol.28 (1), страницы 57-66.
5. Фрэнсис X. Диболд и Камил Йилмаз, 2009. « Измерение доходности финансовых активов и вторичных эффектов волатильности с применением к глобальным фондовым рынкам », Экономический журнал, Королевское экономическое общество, т. 119 (534), страницы 158-171, январь.
   • Фрэнсис X. Диболд и Камил Йылмаз, 2007. « Измерение доходности финансовых активов и вторичных эффектов волатильности, применительно к глобальным рынкам акций », Рабочие документы Форума экономических исследований Университета Коч и TUSIAD 0705, Форум экономических исследований Koc University-TUSIAD.
   • Фрэнсис X. Диболд и Камил Йилмаз, 2008. « Измерение доходности финансовых активов и вторичных эффектов волатильности, применительно к глобальным рынкам акций », Рабочие документы NBER 13811, Национальное бюро экономических исследований, Inc.
   • Фрэнсис X. Диболд и Камил Йилмаз, 2008. « Измерение доходности финансовых активов и вторичных эффектов волатильности с применением к глобальным фондовым рынкам ,» Рабочие бумаги 08-16, Федеральный резервный банк Филадельфии.
   • Фрэнсис X.Дибольд и Камил Йилмаз, 2007. « Измерение доходности финансовых активов и вторичных эффектов волатильности, применительно к глобальным рынкам акций », Архив рабочих документов PIER 07-002, Институт экономических исследований Пенсильвании, факультет экономики Пенсильванского университета.
   • Диболд, Фрэнсис X и Йилмаз, Камил, 2008. « Измерение доходности финансовых активов и вторичных эффектов волатильности с применением к глобальным фондовым рынкам », Серия рабочих документов CFS 2008/26, Центр финансовых исследований (CFS).
   • Диболд, Фрэнсис X и Йилмаз, Камил, 2007. « Измерение доходности финансовых активов и вторичных эффектов волатильности с применением к глобальным фондовым рынкам ,» Серия рабочих документов CFS 2007/02, Центр финансовых исследований (CFS).
   • Том Доан, «без даты». « программ RATS для репликации расчетов Diebold и Yilmaz EJ 2009 на вторичный эффект », Статистические программные компоненты RTZ00044, факультет экономики Бостонского колледжа.
6. King, Mervyn A & Wadhwani, Sushil, 1990.« Передача волатильности между фондовыми рынками ,» Обзор финансовых исследований, Общество финансовых исследований, т. 3 (1), страницы 5-33.
7. Гебка, Бартош и Серва, Добромил, 2007. « Внутри- и межрегиональные вторичные эффекты между развивающимися рынками капитала по всему миру ,» Исследования в области международного бизнеса и финансов, Elsevier, vol. 21 (2), страницы 203-221, июнь.
8. Гарман, Марк Би и Класс, Майкл Дж, 1980. « Об оценке волатильности цен на ценные бумаги на основе исторических данных ,» Журнал бизнеса, University of Chicago Press, vol.53 (1), страницы 67-78, январь.
9. Диболд, Фрэнсис X и Йылмаз, Камил, 2014. « О сетевой топологии разложения дисперсии: Измерение взаимосвязанности финансовых фирм ,» Журнал эконометрики, Elsevier, т. 182 (1), страницы 119-134.
   • Фрэнсис X. Диболд и Камил Йилмаз, 2011. « О сетевой топологии дисперсионных декомпозиций: измерение взаимосвязанности финансовых фирм «, Рабочие документы NBER 17490, Национальное бюро экономических исследований, Inc.
   • Фрэнсис X. Диболд и Камил Йилмаз, 2011. « О сетевой топологии разложения дисперсии: Измерение взаимосвязанности финансовых фирм ,» Рабочие бумаги 11-45, Федеральный резервный банк Филадельфии.
   • Фрэнсис X. Диболд и Камил Ялмаз, 2011. « О сетевой топологии дисперсионных декомпозиций: измерение взаимосвязанности финансовых фирм «, Архив рабочих документов PIER 11-031, Институт экономических исследований Пенсильвании, факультет экономики Пенсильванского университета.
   • Фрэнсис X. Диболд и Камил Йилмаз, 2011. « О сетевой топологии дисперсионных декомпозиций: измерение взаимосвязанности финансовых фирм «, Рабочие документы Форума экономических исследований Университета Коч и TUSIAD 1124, Форум экономических исследований Koc University-TUSIAD.
10. Бекирос, Стелиос Д., 2014. « Инфекция, разъединение и побочные эффекты финансового кризиса в США: данные рынков БРИК ,» Международный обзор финансового анализа, Elsevier, vol.33 (C), страницы 58-69.
11. Серкан Демиралай и Сельчук Байрачи, 2015. « Фондовые биржи Центральной и Восточной Европы в состоянии стресса: модель распространения волатильности на основе диапазона », Чешский журнал экономики и финансов (Finance a uver), Карлов университет в Праге, факультет социальных наук, т. 65 (5), страницы 411-430, октябрь.
12. Баур, Дирк, 2003. « Тестирование на заражение — среднее и непостоянство заражения ,» Журнал международного финансового менеджмента, Elsevier, vol.13 (4-5), страницы 405-422, декабрь.
13. Томас Димпфл и Роберт К. Юнг, 2012 г. « Вторичные эффекты финансового рынка по всему миру », Прикладная финансовая экономика, Taylor & Francis Journals, vol. 22 (1), страницы 45-57, январь.
14. Susmel, Raul & Engle, Роберт Ф., 1994. « Вторичные эффекты почасовой волатильности между международными фондовыми рынками ,» Журнал международных денег и финансов, Elsevier, vol. 13 (1), страницы 3-25, февраль.
15. Элизабет Кристен и Оливер Фриц, Герхард Штрайхер и Джулиан Хинц, 2016.» Auswirkungen der Wirtschaftssanktionen der EU und Russlands auf Wertschöpfung und Beschäftigung в Österreich und der EU ,» Исследования WIFO, WIFO, номер 59227, ноябрь.
16. Ай Цзюнь Хоу, 2013. « Разница доходности фондовых рынков ЕВС и побочные эффекты краткосрочной процентной ставки », Количественные финансы, Taylor & Francis Journals, vol. 13 (3), страницы 451-470, февраль.
17. Голосной, Василий и Грибиш, Бастиан и Лизенфельд, Роман, 2015.« Вторичные эффекты внутридневной волатильности на международных фондовых рынках ,» Журнал международных денег и финансов, Elsevier, vol. 53 (C), страницы 95-114.
18. Pesaran, H. Hashem & Shin, Yongcheol, 1998. « Обобщенный анализ импульсной характеристики в линейных многомерных моделях ,» Economics Letters, Elsevier, vol. 58 (1), страницы 17-29, январь.
19. Андерсен, Торбен Г. и Боллерслев, Тим и Диболд, Фрэнсис Х. и Эбенс, Хайко, 2001. « Распределение волатильности реализованной доходности акций ,» Журнал финансовой экономики, Elsevier, vol.61 (1), страницы 43-76, июль.
20. Алуи, Риад и Айсса, Мохамед Сафуэн Бен и Нгуен, Дюк Хуонг, 2011 г. « Глобальный финансовый кризис, крайняя взаимозависимость и эффекты цепной реакции: роль экономической структуры? », Журнал банковского дела и финансов, Elsevier, vol. 35 (1), страницы 130-141, январь.
21. Малик, Фарук и Хаммудех, Шаукат, 2007. « Передача потрясений и нестабильности на рынках нефти, США и стран Персидского залива ,» Международное обозрение экономики и финансов, Elsevier, vol.16 (3), страницы 357-368.
22. Йен-Сянь Ли, Хао Фанг и Вэй-Фань СУ, 2014 г. « Эффективность диверсификации портфеля и динамическая взаимосвязь между фондовым и валютным рынками на развивающихся рынках Восточной Европы и России ,» Чешский журнал экономики и финансов (Finance a uver), Карлов университет в Праге, факультет социальных наук, т. 64 (4), страницы 296-311, сентябрь.
23. Галло, Джампьеро М. и Отранто, Эдоардо, 2008. « Вторичные эффекты волатильности, взаимозависимость и соучастие: подход с марковским переключением », Вычислительная статистика и анализ данных, Elsevier, vol.52 (6), страницы 3011-3026, февраль.
24. Елена Федорова и Кашиф Салим, 2010. « Вторичные эффекты волатильности между фондовыми и валютными рынками: данные из развивающихся стран Восточной Европы », Чешский журнал экономики и финансов (Finance a uver), Карлов университет в Праге, факультет социальных наук, т. 60 (6), страницы 519-533, декабрь.
25. Марди Данжи и Рене Фрай, Бренда Гонсалес-Эрмосильо и Вэнс Мартин, 2005 г. « Эмпирическое моделирование заражения: обзор методологий ,» Количественные финансы, Taylor & Francis Journals, vol.5 (1), страницы 9-24.
    • Г-н Марди Данжи и г-жа Рене Фрай, г-н Вэнс Мартин и г-жа Бренда Гонсалес-Эрмосильо, 2004 г. « Эмпирическое моделирование заражения: обзор методологий », Рабочие документы МВФ 2004/078, Международный валютный фонд.
    • Вэнс Л. Мартин и Бренда Гонсалес-Эрмосильо, Марди Данжи и Рене А. Фрай, 2004 г. « Эмпирическое моделирование заражения: обзор методологий », Эконометрическое общество 2004 г. Австралазийские встречи 243, Эконометрическое общество.
    • Мартин, В., Данжи и М., 2004. « Эмпирическое моделирование заражения: обзор методологий », Эконометрическое общество 2004 Дальневосточные встречи 574, Эконометрическое общество.
26. Марчелло Периколи и Массимо Сбрасиа, 2003. « A Primer on Financial Contagion ,» Журнал экономических исследований, Wiley Blackwell, vol. 17 (4), страницы 571-608, сентябрь.
27. Элизабет Кристен и Оливер Фриц и Герхард Штрайхер, 2015.« Влияние экономических санкций между ЕС и Россией на добавленную стоимость и занятость в Европейском союзе и Швейцарии ,» Исследования WIFO, WIFO, номер 58219, ноябрь.
28. Чжан, Бинг и Ван, Пэйцзе, 2014 г. « Возврат и вторичные эффекты волатильности между Китаем и мировыми нефтяными рынками ,» Экономическое моделирование, Elsevier, vol. 42 (C), страницы 413-420.
29. Михал Адам, Петр Банбула и Михал Маркун, 2015. « Международная зависимость и распространение различных классов активов: пример Польши «, Чешский журнал экономики и финансов (Finance a uver), Карлов университет в Праге, факультет социальных наук, т.65 (3), страницы 254-270, май.
30. Йылмаз, Камиль, 2010. « Вторичные эффекты доходности и волатильности на фондовых рынках Восточной Азии ,» Журнал азиатской экономики, Elsevier, vol. 21 (3), страницы 304–313, июнь.
31. Баур, Дирк и Юнг, Роберт К., 2006. « Связь доходности и волатильности между американским и немецким фондовым рынком », Журнал международных денег и финансов, Elsevier, vol. 25 (4), страницы 598-613, июнь.
32. Томас Адам и Сона Бенецка, 2013.« Распространение финансового стресса и финансовые связи между Еврозоной и Чешской Республикой », Чешский журнал экономики и финансов (Finance a uver), Карлов университет в Праге, факультет социальных наук, т. 63 (1), страницы 46-64, март.
33. Хамао, Ясуси и Масулис, Рональд У и Нг, Виктор, 1990. « Корреляции изменений цен и волатильности на международных фондовых рынках », Обзор финансовых исследований, Общество финансовых исследований, т. 3 (2), страницы 281-307.