Разное

Форвардные контракты это: Что такое форвардный контракт? Видео.

29.07.2020

Содержание

что это такое и в чем различия? — Финансы на vc.ru

Опцион и форвард (класс деривативов) — ценные бумаги, которые извлекают свою стоимость из стоимости другого актива или ценной бумаги.

1843 просмотров

Опционы — биржевые финансовые инструменты. Они стандартизированы, их поддерживает клиринговая палата, которая рассчитывает права и обязательства по ним и выступает как контрагент или посредник для инвестора, занимающего позицию в опционах. Так происходит гарантия выполнения обязательств по опционному контракту.

Форварды же в свою очередь обращаются на дилерском рынке, у котрого нет центрального местоположения — он называется внебиржевым рынком (OTC — over-the-counter market). Они практически не регулируются: каждый форвардный контракт заключается напрямую с контрагентом — а это может подвергать владельца производного инструмента риску дефолта. Форварды — это пользовательские инструменты, которые продаются/покупаются/создаются дилерами на внебиржевом рынке.

sharespro.ru

Форвардное обязательство — юридически обязательное обещание выполнить какое-нибудь действие в будущем, суть контракта отражена его названием. Форвардные контракты могут выпускаться на акции, индексы, облигации, физические активы или процентные ставки.

Такой контракт — двусторонний, он обязывает одну сторону купить, а другую — продать определенное количество актива по установленной цене на конкретную дату в будущем. Если ожидаемая будущая цена актива, который в основе соглашения, увеличивается в течение срока действия контракта, то право покупки по договорной цене будет иметь положительное значение. Если будущая цена упомянутого актива падает ниже контрактной, то результат обратный.

Форвардный контракт помогает устранить неопределенности насчет будущей цены на актив, который инвестор планирует купить или продать позднее.

У стороны такого контракта, которая соглашается купить финансовый или физический актив, есть длинная позиция по форварду, она называется long.

Другая же сторона, продающая актив, имеет короткую позицию по форварду — short.

Каждая из сторон форвардного контракта подвергается риску дефолта (или риску контрагента): всегда есть вероятность, что другая сторона (контрагент) не будет действовать, как обещала.

Разберемся, что представляет собой договор форвардной поставки (физического товара): это договор, где одна из сторон обязуется поставить актив (чаще всего нефть, пшеница, соевые бобы), а вторая предоставляет контрактную сумму денежных средств на дату расчетов.

Альтернативный метод расчетов — расчет денежными средствами: сторона, у которой позиция с отрицательным значением (стоимость контракта на дату расчетов) обязана выплатить эту сумму другой стороне.

В день истечения срока действия (расчетов) платеж получает либо инвестор с позицией long, если цена актива выше согласованной (форвардной) цены, либо инвестор с позицией short, если цена актива ниже контрактной.

Сторона форвардного контракта может расторгнуть позицию до истечения срока действия, заключив противоположный форвардный контракт с датой окончания, которая равна времени, оставшемуся на первоначальном контракте.

Конечный пользователь форвардного контракта — это обычно корпорация, государственное учреждение или некоммерческая организация (это отличает форвард от опциона), имеющая существующий риск, которого она хотела бы избежать, зафиксировав цены в будущем. К примеру, свежесобранный урожай пшеницы будет стоить дешевле, чем через полгода, т.

к. за это время владелец урожая понесет расходы на хранение, и часть пшеницы, вероятно, потеряется из-за естественной порчи и грызунов. Соответственно, на рынке через полгода предложение пшеницы уменьшится, и контрагенты по сделке захотят договориться о цене заранее — заключить форвардный контракт, тем самым зафиксировав свои риски.

По форвардам обе стороны имеют обязательства друг перед другом, в то время, как опционный договор дает его владельцу право, но не юридическое обязательство, совершить сделку с базовым активом в заранее определенную в будущем дату (дата исполнения) и по заранее определенной цене (цена исполнения или strike).

Владелец (call) колл-опциона имеет право купить базовый актив по определенной цене за определенный период времени.

Владелец (put) пут-опциона имеет право продать базовый актив по определенной цене за определенный период времени.

Продавец опциона также называется writer — писатель опциона.

Есть четыре возможных варианта позиций:

1. Long call: покупатель колл-опциона имеет право купить базовый актив.

2. Short call: продавец (writer) колл-опциона имеет обязательство продать базовый актив.

3. Long put: покупатель пут-опциона имеет право продать базовый актив.

4. Short put: продавец (writer) пут-опциона имеет обязательство купить базовый актив.

Для приобретения этих прав владельцы опционов должны купить их, заплатив за опцион премию продавцу.

Опционы также делятся на:

- Американские опционы (могут быть исполнены в любое время, вплоть до срока окончания действия контракта)

- Европейские опционы (могут быть исполнены только на дату истечения срока действия контракта)

Если два опциона идентичны (срок погашения, цена базового актива, цена исполнения и т. д.), то во всех случаях, за исключением того, что один из них является европейским, а другой — американским вариантом, стоимость американского опциона будет равна или превысит стоимость европейского опциона.

Форварды, как и опционы, возникли, чтобы снижать риски в будущем. Однако опционные контракты стандартизированы и обращаются на бирже — впоследствии они широко распространились в спекулятивных операциях: трейдеры начали создавать сложные финансовые конструкции, чтобы получить спекулятивный доход, который уже никак не связан со снижением рисков.

Что такое форвардный контракт: разбираемся - Определение

Форвардный контракт — это договор, по которому продавец обязуется в определенный срок передать товар покупателю, а покупатель — оплатить и принять этот товар.

При заключении форвардного контракта покупатель и продавец соглашаются на поставку товара оговоренного качества и количества на определенную дату в будущем. Финансовые нюансы — цена товара, курс валют и прочее фиксируются договором и не изменяются с момента заключения сделки.

Давайте рассмотрим другие особенности форвардных контрактов.

Особенности форвардных контрактов

Форвардный контракт имеет следующие особенности:

  • его заключают вне биржи;
  • срок не имеет ограничения, а зависит от договоренности сторон;
  • не имеет строгих стандартов оформления;
  • не требует отчетности;
  • невозможно разорвать или отредактировать какой-либо из сторон, в чем его основная особенность;
  • клиенты могут выражать свою волю в свободной форме;
  • не имеет обратной силы;
  • ни одна из сторон не несет финансовых трат на заключение форвардного контракта.

Давайте узнаем, какие виды форвардных договоров существуют.

Виды форвардных контрактов

Есть три вида форвардных договоров: расчетный, поставочный и валютный.

  • Расчетный (беспоставочный). Такой форвардный договор не ограничивается поставкой базового актива.
  • Поставочный. Заканчивается поставкой товара и полной оплатой на условиях сделки договора.
  • Валютный. В пунктах договора о стоимости сделки прописано допустимое отклонение курса валют, что влияет на стоимость товара.

Поздравляем, теперь вы знаете, что такое форвардный контракт, какие его особенности и виды.

Ресурсы

  1. На Википедии вы найдете альтернативное определение данного понятия.
  2. В записках маркетолога вы узнаете основную цель заключения форвардного контракта.
  3. На сайте audit-it.ru вы узнаете, какими товарами торгуют с использованием форвардных контрактов.

Обновлено: 02. 04.2021

Оцените, насколько полезна статья "Форвардный контракт"

Оценка: 4 / 5 (5)

Форвард

Форвард или форвардный контракт — это договор (производный финансовый инструмент) заключенный вне биржи, по которому одна сторона (продавец) обязуется в определенный договором срок передать товар (базовый актив) другой стороне (покупателю) или исполнить альтернативное денежное обязательство, а покупатель обязуется принять и оплатить этот базовый актив, и/или по условиям которого у сторон возникают встречные денежные обязательства в размере, зависящем от значения показателя базового актива на момент исполнения обязательств, в порядке и в течение срока или в срок, установленный договором.

Текущую цену форвардных контрактов на соответствующий актив, называют форвардной ценой актива.

Форвард по которому не определена дата расчетов (дата исполнения) называется форвардом с открытой датой.

Виды

Форвард может быть расчетным или поставочным.

  • Расчетный форвард не заканчивается поставкой базового актива.
  • Поставочный форвард заканчивается поставкой базового актива и полной оплатой на условиях сделки (договора). Срочная внебиржевая сделка (сделка с отсроченными обязательствами) является поставочным форвардом.

Форвардные контракты заключаются на поставку каких угодно товаров в любом объеме и с любыми сроками поставки. Фьючерсный рынок таких вольностей не допускает. Здесь Вы можете торговать контрактами лишь на вполне определенные товары, в определенном объеме и с поставкой в точно определенном месяце. К примеру, фьючерсный контракт на пшеницу, предлагаемый Нью-Йоркской товарной биржей, предполагает покупку 3000 бушелей сорта «Прима» с поставками в феврале, июле и ноябре.

Поставки этого товара в иных количествах и в другие сроки невозможны. Подобная стандартизация фьючерсных контрактов обеспечивает взаимозаменяемость отдельных их категорий. Товарная биржа, при формировании фьючерсных контрактов, устанавливает торгуемый товар, тип контракта, объемы и сроки поставок. Лишь конечная цена контракта не может быть задана заранее и определяется впоследствии самим рынком.

Другим отличием форвардного контракта от фьючерсного является определение места совершения сделки. Форвардные контракты оформляются в любом месте, а торговые операции с фьючерсными могут осуществляться лишь на товарной бирже участниками торгов.

Следующие три различия между этими двумя видами контрактов лежат в сфере финансов. При заключении форвардного контракта нет нужды передавать деньги от покупателя к продавцу до фактической поставки всего товара. А вот, при покупке фьючерсного контракта, требуется внесение маржевого залога, который не является авансом или заимствованными средствами, как это бывает на рынке ценных бумаг. Маржевой залог выполняет функцию подтверждения серьезности Ваших намерений, он гарантирует последующую оплату Вами всей поставленной партии товара.

Если после покупки фьючерсного контракта рыночная цена наличного товара идет вверх, то станет повышаться и цена купленного контракта, т.к. эти цены взаимосвязаны. В такой ситуации возникает нереализованная прибыль, аккумулирующаяся на фьючерсном счете покупателя контракта. Вы, как владелец фьючерсного контракта, по своему желанию можете снять эту прибыль, не закрывая торговую позицию по контракту. Форвардные контракты таких действий не допускают.

Совершая торговые сделки с фьючерсными контрактами, Вы обязаны платить комиссию своему брокеру за оформление. Форвардные контракты комиссионных не предусматривают.

Одной из характерных особенностей фьючерсного контракта является возможность закрытия торговой позиции по этому контракту. В то время, как форвардный контракт для своего аннулирования требует обязательного согласования с противоположной стороной. При отсутствии согласия другой стороны на прекращение контракта Вас ждут крупные неприятности. Купив же фьючерсный контракт, Вы в любое время, по своему усмотрению имеете право его закрыть. Для этого требуется только продать идентичный фьючерсный контракт. Кстати, именно поэтому важна стандартизация и взаимозаменяемость фьючерсных контрактов.


Форвардный контракт — Erenbur.ru

Форвардный контракт (англ. Forward contract) – срочный контракт, который заключается вне биржи, для осуществления покупки-продажи базового актива в будущем, на условиях, оговоренных в момент заключения контракта. В отличие от фьючерсных контрактов, форвардные контракты не стандартизованы и параметры сделки устанавливаются соглашением ее участников.

Покупатель форвардного контракта считается держателем длинной позиции (long), продавец форвардного контракта считается держателем короткой позиции (short). Согласованная при заключении форвардного контракта цена, называется ценой поставки. Цена поставки обычно равняется цене базового актива на спот рынке с учетом расходов на хранение и транспортировку товара.

Форвардный контракт, как и фьючерс, является производным финансовым инструментом. Форварды очень похожи на фьючерсные контракты, за исключением того, что они не торгуются на бирже и не стандартизованы как фьючерсы. Форвардные контракты не имеют промежуточных расчетов, по ним не начисляется вариационная маржа и контрагентам не приходят требования о довнесении денежных средств (Margin call). Вся нераспределенная прибыль или убыток подсчитываются в момент окончания действия форвардного контракта.

Форвардный контракт предполагает обязательное его исполнение участниками сделки, но контрагенты не застрахованы от риска отказа одного из участников сделки от обязательств по форвардному контракту. Это может произойти, например, из-за банкротства покупателя или продавца форвардного контракта. Если планы одного из участников сделки изменятся, то ему будет проблематично закрыть форвардный контракт обратной сделкой. Требуется согласие второй стороны.

Пример форвардного контракта

Форвардный контракт

Покупатель приобрел форвардный контракт на пять тонн пшеницы по цене 200 долларов за тонну с поставкой через шесть месяцев. Следовательно, покупатель контракта застрахован от роста цены в будущем. Через шесть месяцев продавец форвардного контракта обязан поставить пять тонн пшеницы за 1000 долларов.

Таким образом, покупатель застрахован от повышения цены в будущем, продавец от падения цен на пшеницу. Однако, после заключения форвардного контракта, ни один из участников сделки не сможет воспользоваться благоприятной конъюнктурой рынка. Если цена пшеницы упадет до 170 долларов за тонну, покупатель все равно обязан приобрести ее по цене 200 долларов за тонну. Если цена вырастет до 220 долларов, продавец обязан продать ее по 200 долларов за тонну.

Справедливая цена форвардного контракта

Если цена пяти тонн пшеницы равна 1000 долларов, банковская процентная ставка по депозитам составляет в среднем 5%, расходы на хранение и транспортировку груза составляют 2%, то справедливая цена форвардного контракта со сроком исполнения шесть месяцев при цене спот 200 долларов за тонну будет равна:

  1. Базовый актив: 1000 долларов;
  2. Проценты на банковском вкладе за шесть месяцев: 25 долларов;
  3. Расходы на хранение и транспортировку: 10 долларов.

Итого: справедливая цена форвардного контракта при цене спот рынка 1000 долларов за пять тонн пшеницы составит 1000+25+10=1035 долларов.

Для форвардного контракта на финансовые активы не будет затрат на хранение и транспортировку. В отдельных случаях возможна прибыль от самого финансового продукта (проценты, дивиденды). Это должно быть отражено при расчете справедливой стоимости форвардной цены.

Виды форвардных контрактов

  • Поставочный форвард (англ. Deliverable forward, DF) – после окончания контракта продавец обязан поставить базовый актив покупателю, а покупатель произвести его оплату.
  • Расчетный (беспоставочный) форвард (англ. Non-deliverable forward, NDF) – после окончания контракта стороны производят денежные расчеты по взаимным обязательствам. Поставка базового актива не производится.

Что такое Форвардные и Фьючерсные Контракты?

По существу, форвардные и фьючерсные контракты - это соглашения, которые позволяют трейдерам, инвесторам и производителям товаров спекулировать на будущей цене актива. Эти контракты функционируют как двухстороннее обязательство, которое позволяет торговать данным инструментом в будущем (до истечения срока действия) по цене, согласованной на момент создания контракта.

Базовым финансовым инструментом форвардного или фьючерсного контракта может быть любой актив, такой как капитал, товар, валюта, процентная выплата или даже облигация.

Однако, в отличие от форвардных контрактов, фьючерсные контракты стандартизированы с юридической точки зрения (как юридические соглашения) и торгуются на конкретных площадках (биржах фьючерсных контрактов). Поэтому фьючерсы подчиняются определенному набору правил, которые к примеру могут в себя включать: размер контрактов и ежедневные процентные ставки. Во многих случаях исполнение фьючерсных контрактов гарантируется клиринговой палатой, что позволяет сторонам торговать с меньшим риском.

Хотя примитивные формы фьючерсных рынков были созданы в Европе 17 века, Рисовая Биржа Доджима (Япония) считается первой фьючерсной биржей, которая была создана. В начале 18-го века в Японии большая часть платежей осуществлялась рисом, поэтому фьючерсные контракты начали использоваться как способ застраховать себя от рисков, связанных с нестабильными ценами на рис.

С появлением электронных торговых систем, популярность фьючерсов, а также спектр вариантов их использования стали широко распространены во всей финансовой индустрии.

Функционал фьючерсных контрактов

В контексте финансовой индустрии фьючерсы обычно выполняют некоторые из следующих функций:

  • Хеджирование и управление рисками: например, фермер может продавать фьючерсные контракты на свою продукцию, чтобы гарантировать получение определенной цены в будущем, несмотря на неблагоприятные события и рыночные колебания. Или японский инвестор, которому принадлежит казначейство США, может купить фьючерсы JPYUSD на сумму, равную ежеквартальной выплате (процентной ставке), чтобы зафиксировать стоимость JPY по заранее определенной ставке и таким образом, хеджировать подверженность к доллару США.

  • Левередж: фьючерсные контракты позволяют инвесторам создавать заемные позиции. Поскольку контракты рассчитываются на определенную дату истечения срока действия, инвесторы могут использовать свою позицию. Например, кредитное плечо 3: 1 позволяет трейдерам войти в позицию, в три раза превышающую баланс их торгового счета.

  • Короткая позиция: фьючерсные контракты позволяют инвесторам подвергаться краткосрочному риску актива. Когда инвестор решает продать фьючерсы без базового владения активом, это обычно называют “голой позицией”.

  • Разнообразие Активов: инвесторы могут получить доступ к активам, которыми трудно торговать при их реальном наличии. Такие товары, как нефть, как правило, дороги в доставке и связаны с большими расходами при хранении, но благодаря использованию фьючерсов, инвесторы и трейдеры могут спекулировать более широким разнообразием классов активов, не прибегая к их физической торговле.

  • Открытые цены: фьючерсные рынки представляют собой единый маркетплейс для продавцов и покупателей (т.е. спрос и предложение) для нескольких классов активов. Например, цена на нефть может быть определена на фьючерсных рынках в зависимости от спроса на них в реальном времени, а не посредством локального взаимодействия на заправочной станции. Кроме того, фьючерсы обычно торгуются в течение длительного торгового периода, что обеспечивает большую прозрачность цен.

Расчетные механизмы 

Датой истечения срока действия фьючерса является последний день торговых операций конкретного контракта. После этого торговля прекращается и контракты погашаются. Существует два основных механизма расчета фьючерсов:

  • Физический расчет: базовый актив обменивается между двумя сторонами, которые договорились о заключении договора по заранее определенной цене. Сторона, которая была короткой (продажа), обязана передать актив стороне, которая была длинной (покупка) 

  • Наличный расчет: данный актив не обменивается напрямую. Вместо этого одна сторона выплачивает другой сумму, которая отражает текущую стоимость актива. Одним из типичных примеров фьючерсов с наличным расчетом является фьючерсный контракт на нефть, где обмениваются наличными, а не на баррелями нефти, поскольку ими было бы довольно проблематично физически обмениваться.

Фьючерсы с наличным расчетом более удобны и следовательно более популярны, чем контракты с физическим расчетом, даже для ликвидных финансовых ценных бумаг или инструментов с фиксированным доходом, право собственности на которые может быть передано довольно быстро (по крайней мере, по сравнению с физическими активами, такими как нефть).

Однако фьючерсы с наличными деньгами могут привести к манипулированию базовой ценой актива. Этот тип манипулирования рынком обычно называют “banging the close” - это термин описывает ненормальную торговую активность, которая преднамеренно разрушает книгу ордеров, когда фьючерсы приближаются к дате истечения срока их действия.

Стратегии выхода фьючерсных контрактов

После принятия позиции фьючерсного контракта, есть три основных типа поведения который могут выполнить фьючерсные трейдеры:

  • Обратная сделка: относится к процессу закрытия позиции фьючерсного контракта путем создания противоположной сделки той же самой стоимости. Таким образом, если трейдер имеет короткие 50 фьючерсных контрактов, он может открыть длинную позицию равного размера, нейтрализуя свою начальную позицию. Такая стратегия позволяет трейдерам реализовать свою прибыль или убытки до даты расчета.

  • Ролловер: происходит, когда трейдер решает открыть новую позицию фьчерсов после смещения своей первоначальной позиции, существенно продлевая ее срок действия. Например, если трейдер имеет долгосрочные 30 фьючерсных контрактов, срок действия которых истекает в первую неделю января, но он хочет продлить свою позицию на шесть месяцев, он может сместить начальную позицию и открыть новую с датой истечения срока, установленной на первую неделю июля.

  • Исполнение контракта: если фьючерсный трейдер не компенсирует или не изменяет свою позицию, контракт будет исполнен в дату истечения срока. На этом этапе участвующие стороны юридически обязаны обменивать свои активы (или денежные средства) в соответствии с их позициями. 

Ценовые модели фьючерсных контрактов: контанго и бэквордация

С момента создания фьючерсов, их расчета рыночная цена будет постоянно изменяться в ответ на действия покупателей и продавцов.

Соотношение между сроком завершения сделки и изменяющимися ценами фьючерсов производит разные ценовые модели, которые обычно называют контанго (1) и нормальной бэквордацией (3). Эти ценовые модели напрямую связаны с ожидаемой спот ценой (2) актива на дату исполнения контракта (4), как показано ниже.

  • Контанго (1): состояние рынка, при котором цена фьючерсного контракта выше ожидаемой будущей спот цены.

  • Ожидаемая спот цена (2): предполагаемая цена актива на момент расчета (даты окончания срока действия). Обратите внимание, что ожидаемая спот цена не всегда постоянна, т.е. она может изменяться в ответ на рыночные спрос и предложение.

  • Нормальная бэквордация (3): рыночное состояние, при котором цена фьючерсных контрактов ниже ожидаемой будущей спот цены.

  • Дата исполнения (4): последний день торговой активности для конкретного фьючерсного контракта, до того, как произойдет расчет.

В то время как условия рынка контанго, как правило, более благоприятны для продавцов (коротких позиций), чем для покупателей (длинных позиций), нормальная бэквордация рынка обычно более выгодна для покупателей.

По мере приближения к дате истечения срока действия цены фьючерсного контракта, как ожидается, она будет постепенно приближаться к спот цене, пока в конечном итоге цены не будут иметь одинаковое значение. Если фьючерсный контракт и спот цена не совпадают к дате истечения срока, трейдеры смогут быстро получить прибыль с арбитража.

Контанго фьючерсных контрактов торгуются выше ожидаемой спот цены, в соображениях удобства. Например, трейдер фьючерсов может принять решение о доплате за физические товары, которые будут предоставлены в будущем, поэтому ему не нужно будет беспокоиться об оплате таких расходов, как хранение и страхование (золото является популярным тому примером). Кроме того, компании могут использовать фьючерсы для фиксации своих будущих расходов с предсказуемой стоимостью, покупая товары, которые необходимы для их обслуживания (например, производитель хлеба покупает фьючерсы на пшеницу).

С другой стороны, нормальная бэквордация рынка происходит, когда фьючерсные контракты торгуются ниже ожидаемой спот цены. Спекулянты покупают фьючерсы в надежде получить прибыль, в ожидании случая роста цены. Например, фьючерсный трейдер может покупать контракты на нефть по 30 долл. США каждый, тогда как ожидаемая спот цена составит 45 долл. США в следующем году.

Заключение

Как стандартизированный тип форвардного контракта, фьючерсы являются одним из наиболее часто используемых инструментов в финансовой индустрии, и их различные функциональные возможности делают их пригодными для широкого спектра использования. Тем не менее, важно иметь хорошее понимание основных механизмов работы фьючерсов и конкретики их рынков, прежде чем инвестировать свои средства.

Хотя “блокировка” цены актива в будущем полезна в определенных обстоятельствах, она не всегда безопасна, особенно когда контракты торгуются с маржой. Поэтому стратегии управления рисками часто используются при торговле фьючерсами. Некоторые спекулянты также используют индикаторы технического анализа вместе с фундаментальными анализом, чтобы получить представление о динамике цен на фьючерсных рынках.

Форвардный контракт – Финансовая энциклопедия

Что такое Форвардный контракт?

Форвардный контракт – это индивидуальный контракт между двумя сторонами на покупку или продажу актива по определенной цене в будущем. Форвардный контракт можно использовать для хеджирования или спекуляции, хотя его нестандартный характер делает его особенно подходящим для хеджирования.

Основы будущих контрактов

В отличие от стандартных фьючерсных контрактов, форвардный контракт можно настроить в зависимости от товара, суммы и даты поставки . Продаваемые товары могут быть зерном, драгоценными металлами, природным газом, нефтью или даже домашней птицей. Расчет по форвардному контракту может производиться наличными или при доставке.

Форвардные контракты не торгуются на централизованной бирже и поэтому считаются внебиржевыми (OTC) инструментами. Хотя их внебиржевой характер упрощает настройку условий, отсутствие централизованного расчетного центра также приводит к более высокой степени риска дефолта . В результате форвардные контракты не так легко доступны для розничных инвесторов, как фьючерсные контракты .

Ключевые моменты

  • Форвардный контракт – это настраиваемый производный контракт между двумя сторонами на покупку или продажу актива по определенной цене в будущем.
  • Форвардные контракты могут быть адаптированы к конкретному товару, количеству и дате доставки.
  • Форвардные контракты не торгуются на централизованной бирже и считаются внебиржевыми (OTC) инструментами.

Форвардные контракты и фьючерсные контракты

Как форвардные, так и фьючерсные контракты включают соглашение о покупке или продаже товара по установленной цене в будущем. стандартизированные контракты , которые не настраиваются между контрагентами.

Пример форвардного контракта

Рассмотрим следующий пример форвардного контракта. Предположим, что у сельскохозяйственного производителя есть два миллиона бушелей кукурузы для продажи через шесть месяцев и он обеспокоен возможным снижением цен на кукурузу. Таким образом, он заключает форвардный контракт со своим финансовым учреждением на продажу двух миллионов бушелей кукурузы по цене 4,30 доллара за бушель в течение шести месяцев с расчетами на наличной основе .

Через шесть месяцев у спотовой цены на кукурузу есть три возможности:

  1. Это ровно 4,30 доллара за бушель. В этом случае производитель или финансовое учреждение не должны друг другу деньги , и контракт закрывается.
  2. Это выше контрактной цены, скажем, 5 долларов за бушель. Производитель должен организации 1,4 миллиона долларов, или разницу между текущей спотовой ценой и оговоренной ставкой в ​​4,30 доллара.
  3. Это ниже контрактной цены, скажем, 3,50 доллара за бушель. Финансовое учреждение выплатит производителю 1,6 миллиона долларов, или разницу между контрактной ставкой в ​​4,30 доллара и текущей спотовой ценой.

Риски форвардных контрактов

Рынок форвардных контрактов огромен, поскольку многие из крупнейших мировых корпораций используют его для хеджирования валютных рисков и рисков процентных ставок . Однако, поскольку детали форвардных контрактов ограничены покупателем и продавцом и не известны широкой публике, размер этого рынка трудно оценить.

Большой размер и нерегулируемый характер рынка форвардных контрактов означает, что он может быть подвержен серии каскадных дефолтов в худшем случае. Хотя банки и финансовые корпорации снижают этот риск, очень осторожно выбирая контрагента , возможность крупномасштабного дефолта все же существует.

Другой риск, который возникает из-за нестандартного характера форвардных контрактов, заключается в том, что они рассчитываются только в дату расчетов и не имеют рыночной рыночной оценки, как фьючерсы. Что, если форвардный курс, указанный в контракте, сильно отличается от курса спот на момент расчета ?

В этом случае финансовое учреждение, создавшее форвардный контракт, подвергается большей степени риска в случае невыполнения или невыполнения расчетов со стороны клиента, чем если бы контракт был привязан к рыночной цене регулярно.

Форвардный контракт

Форвардный контракт - это договор между двумя сторонами о будущей поставке базового актива, который заключается вне биржи. Условия договора оговариваются сторонами в момент заключения. Выполнение контракта происходит в соответствии с данными условиями в установленные сроки. При подписании форвардного контракта стороны согласовывают цену, по которой будет исполнена сделка. Данная цена называется ценой поставки.

Цена поставки является фиксированной величиной на протяжении всего времени действия контракта. Форвардная цена будет меняться в зависимости от конъюнктуры рынка, то есть в зависимости от ожиданий контрагентов относительно будущей спотовой цены на данный актив. Когда стороны заключают контракт, форвардная цена равна цене поставки. Открывая свои позиции, контрагенты не несут никаких расходов. Предположим теперь, что через некоторое время один участник контракта решил перепродать свои обязательства другому лицу. В зависимости от существующей в момент продажи форвардной цены, наш контракт уже будет иметь некоторую цену, поскольку он дает возможность инвестору получить актив по цене поставки, отличной от цены поставки контрактов, заключаемых в данный момент времени, поскольку на рынке установилась уже новая форвардная цена.

Форвардный контракт - это твердая сделка, то есть сделка, обязательная для исполнения всеми сторонами. Предметом контракта могут выступать различные базовые активы: товары, акции, облигации, валюта и т.д. Лицо, которое обязуется поставить соответствующий актив по контракту, открывает короткую позицию, то есть продает форвардный контракт. Лицо, приобретающее актив по контракту, открывает длинную позицию, то есть покупает контракт. Заключение контракта не требует от контрагентов каких-либо расходов (здесь не принимаются в расчет возможные накладные расходы, связанные с оформлением сделки, и комиссионные, если она заключается с помощью посредника).

Несмотря на то, что форвардный контракт — это твердая сделка, контрагенты не застрахованы от его неисполнения со стороны своего партнера. В определенных случаях одна из сторон контракта может получить большую прибыль, даже уплатив штрафные санкции. Сдерживающим моментом в такой ситуации могут явиться такие факторы, как добросовестность сторон, перспективы развития долгосрочных отношений со своим партнером, желание сохранить деловую репутацию. Однако теоретически не существует гарантий исполнения форвардного контракта в случае возникновения соответствующей конъюнктуры для одной из сторон. Данный момент является недостатком форвардного контракта. Поэтому, прежде чем заключить сделку, партнерам следует выяснить платежеспособность и добросовестность друг друга.

Форвардный контракт заключается, как правило, в целях осуществления реальной продажи или покупки соответствующего актива, в том числе в целях страхования поставщика или покупателя от возможного неблагоприятного изменения цены.

Форвардный контракт может заключаться с целью игры на разнице курсовой стоимости активов. В этом случае лицо, которое открывает длинную позицию, надеется на дальнейший рост цены актива, лежащего в основе контракта. Лицо, занимающее короткую позицию, рассчитывает на понижение цены этого инструмента.



Определение форвардного контракта

Что такое форвардный контракт?

Форвардный контракт - это индивидуальный контракт между двумя сторонами на покупку или продажу актива по определенной цене в будущем. Форвардный контракт может использоваться для хеджирования или спекуляции, хотя его нестандартный характер делает его особенно подходящим для хеджирования.

Ключевые выводы

  • Форвардный контракт - это настраиваемый производный контракт между двумя сторонами на покупку или продажу актива по определенной цене в будущем.
  • Форвардные контракты могут быть адаптированы к конкретному товару, сумме и дате поставки.
  • Форвардные контракты не торгуются на централизованной бирже и считаются внебиржевыми (OTC) инструментами.
  • Например, форвардные контракты могут помочь производителям и пользователям сельскохозяйственной продукции застраховаться от изменения цены базового актива или товара.
  • Финансовые учреждения, инициирующие форвардные контракты, подвержены более высокой степени риска расчетов и неисполнения обязательств по сравнению с контрактами, которые регулярно оцениваются по рыночной цене.

Общие сведения о форвардных контрактах

В отличие от стандартных фьючерсных контрактов, форвардный контракт можно настроить в соответствии с товаром, суммой и датой поставки. Продаваемые товары могут быть зерном, драгоценными металлами, природным газом, нефтью или даже домашней птицей. Расчет по форвардному контракту может производиться наличными или при доставке.

Форвардные контракты не торгуются на централизованной бирже и поэтому считаются внебиржевыми (OTC) инструментами. Хотя их внебиржевой характер упрощает настройку условий, отсутствие централизованной клиринговой палаты также приводит к более высокой степени риска дефолта.

Из-за потенциального риска дефолта и отсутствия централизованной клиринговой палаты форвардные контракты не так легко доступны для розничных инвесторов, как фьючерсные контракты.

Форвардные контракты и фьючерсные контракты

Как форвардные, так и фьючерсные контракты включают соглашение о покупке или продаже товара по установленной цене в будущем. Но между ними есть небольшие различия. В то время как форвардный контракт не торгуется на бирже, фьючерсный контракт торгуется.Расчет по форвардному контракту происходит в конце контракта, а по фьючерсному контракту - ежедневно. Что наиболее важно, фьючерсные контракты существуют как стандартизованные контракты, которые не настраиваются между контрагентами.

Пример форвардного контракта

Рассмотрим следующий пример форвардного контракта. Предположим, что у сельскохозяйственного производителя есть два миллиона бушелей кукурузы для продажи через шесть месяцев и он обеспокоен возможным снижением цен на кукурузу.Таким образом, он заключает форвардный контракт со своим финансовым учреждением на продажу двух миллионов бушелей кукурузы по цене 4,30 доллара за бушель в течение шести месяцев с оплатой наличными.

Через шесть месяцев у спотовой цены на кукурузу есть три возможности:

  1. Это ровно 4,30 доллара за бушель. В этом случае производитель или финансовое учреждение не причитают друг другу никаких денежных средств, и контракт закрывается.
  2. Это выше контрактной цены, скажем, 5 долларов за бушель. Производитель должен организации 1,4 миллиона долларов, или разницу между текущей спотовой ценой и оговоренной ставкой в ​​4,30 доллара.
  3. Это ниже контрактной цены, скажем, 3,50 доллара за бушель. Финансовое учреждение выплатит производителю 1,6 миллиона долларов, или разницу между контрактной ставкой в ​​4,30 доллара и текущей спотовой ценой.

Риски форвардных контрактов

Рынок форвардных контрактов огромен, поскольку многие из крупнейших мировых корпораций используют его для хеджирования валютных рисков и рисков процентных ставок.Однако, поскольку детали форвардных контрактов ограничены покупателем и продавцом и не известны широкой публике, размер этого рынка трудно оценить.

Большой размер и нерегулируемый характер рынка форвардных контрактов означает, что он может быть подвержен каскадной серии дефолтов в наихудшем сценарии. Хотя банки и финансовые корпорации смягчают этот риск, очень осторожно выбирая контрагента, возможность крупномасштабного дефолта все же существует.

Другой риск, который возникает из-за нестандартного характера форвардных контрактов, заключается в том, что они рассчитываются только в дату расчета и не имеют рыночной рыночной оценки, как фьючерсы. Что, если форвардный курс, указанный в контракте, сильно отличается от спотового курса на момент расчета?

В этом случае финансовое учреждение, создавшее форвардный контракт, подвергается большей степени риска в случае невыполнения или невыполнения расчетов со стороны клиента, чем если бы контракт был рыночно оценен регулярно.

Понимание форвардных контрактов и фьючерсных контрактов

Форвардные контракты и фьючерсные контракты: обзор

Форвардные и фьючерсные контракты во многом схожи: оба включают соглашение о покупке и продаже активов в будущем, и оба имеют цены, основанные на каком-либо базовом активе. Однако форвардный контракт - это внебиржевое соглашение между двумя контрагентами, которое ведет переговоры и приходит к точным условиям контракта, таким как срок его действия, количество единиц базового актива, представленного в контракт, и какой именно базовый актив должен быть доставлен, среди других факторов.Форвард рассчитывается только один раз в конце контракта. С другой стороны, фьючерсы представляют собой стандартные контракты с фиксированными сроками погашения и единообразными базовыми активами. Они торгуются на биржах и рассчитываются ежедневно.

Ключевые выводы

  • Как форвардные, так и фьючерсные контракты включают соглашение между двумя сторонами о покупке и продаже актива по определенной цене к определенной дате.
  • Форвардный контракт - это частное и настраиваемое соглашение, которое рассчитывается в конце соглашения и торгуется на внебиржевом рынке.
  • Фьючерсный контракт имеет стандартные условия и торгуется на бирже, где цены устанавливаются ежедневно до конца контракта.

Форвардные контракты

Форвардный контракт - это соглашение между покупателем и продавцом о продаже актива в будущем. Цена актива устанавливается при составлении контракта. Форвардные контракты имеют одну дату исполнения - все они рассчитываются в конце контракта.

Эти контракты являются частными соглашениями между двумя сторонами, поэтому они не торгуются на бирже.Из-за характера контракта они не столь жесткие в своих условиях.

Многие хеджеры используют форвардные контракты, чтобы снизить волатильность цены актива. Поскольку условия соглашения устанавливаются при заключении контракта, форвардный контракт не подвержен колебаниям цен. Таким образом, если две стороны соглашаются на продажу 1000 початков кукурузы по 1 доллару каждая (на общую сумму 1000 долларов), условия не могут измениться, даже если цена на кукурузу снизится до 50 центов за початок. Это также гарантирует, что доставка актива или, если указано, расчет наличными, как правило, будет иметь место.

Из-за характера этих контрактов форвардные контракты недоступны для розничных инвесторов. Рынок форвардных контрактов часто трудно предсказать. Это связано с тем, что соглашения и их детали обычно хранятся между покупателем и продавцом и не разглашаются. Поскольку это частные соглашения, существует высокий риск контрагента. Это означает, что существует вероятность того, что одна из сторон не выполнит обязательств.

Объяснение форвардных и фьючерсных контрактов

Фьючерсные контракты

Как и форвардные контракты, фьючерсные контракты включают соглашение о покупке и продаже актива по определенной цене в будущем.Однако фьючерсный контракт имеет некоторые отличия от форвардного контракта.

Во-первых, фьючерсные контракты, также известные как фьючерсы, оцениваются по рыночной цене ежедневно, что означает, что ежедневные изменения рассчитываются день за днем ​​до конца контракта. Кроме того, расчет по фьючерсным контрактам может происходить в течение ряда дат.

Поскольку они торгуются на бирже, у них есть клиринговые палаты, которые гарантируют транзакции. Это резко снижает вероятность дефолта почти никогда.Контракты доступны на биржевых индексах, товарах и валютах. Наиболее популярные активы для фьючерсных контрактов включают такие культуры, как пшеница и кукуруза, а также нефть и газ.

Рынок фьючерсных контрактов высоколиквиден, что дает инвесторам возможность входить и выходить, когда они захотят это сделать.

Эти контракты часто используются спекулянтами, которые делают ставки на направление, в котором будет двигаться цена актива, они обычно закрываются до наступления срока погашения, и доставка обычно никогда не происходит.В этом случае обычно происходит наличный расчет.

Что такое форвардный контракт?

Что такое форвардный контракт?

Форвардный контракт, часто сокращенный до просто форвард, представляет собой договорное соглашение о покупке или продаже актива Класс активов Класс активов - это группа аналогичных инвестиционных инструментов. Как правило, они торгуются на одних и тех же финансовых рынках и регулируются одними и теми же правилами и положениями. по определенной цене в указанную дату в будущем. Поскольку форвардный контракт относится к базовому активу, который будет поставлен в указанную дату, он считается типом производных финансовых инструментов. Деривативы. Деривативы - это финансовые контракты, стоимость которых связана со стоимостью базового актива.Это сложные финансовые инструменты.

Форвардные контракты могут использоваться для фиксации определенной цены во избежание волатильности. Волатильность. Волатильность - это мера скорости колебаний цены ценной бумаги с течением времени. Он указывает уровень риска, связанного с изменением цены ценной бумаги. Инвесторы и трейдеры рассчитывают волатильность ценной бумаги, чтобы оценить прошлые колебания цен в ценах. Сторона, которая покупает форвардный контракт, входит в длинную позицию. Длинные и короткие позиции. При инвестировании длинные и короткие позиции представляют собой направленные инвесторы ставки на то, что ценная бумага будет расти (при длинной позиции) или вниз (при короткой).При торговле активами инвестор может занимать два типа позиций: длинную и короткую. Инвестор может либо купить актив (открывая длинную позицию), либо продать его (открывая короткую позицию), и сторона, продающая форвардный контракт, вступает в короткую позицию. Длинные и короткие позиции. При инвестировании длинные и короткие позиции представляют собой направленные инвесторы ставки на то, что ценная бумага будет либо повышаться (при длинной позиции), либо понижаться (при короткой позиции). При торговле активами инвестор может занимать два типа позиций: длинную и короткую. Инвестор может либо купить актив (открывая длинную позицию), либо продать его (открывая короткую позицию).. Если цена базового актива увеличивается, выигрывает длинная позиция. Если цена базового актива снижается, выигрывает короткая позиция.

Резюме
  • Форвардный контракт - это соглашение между двумя сторонами о продаже определенного количества актива по заранее определенной цене в определенную дату в будущем.
  • Форварды очень похожи на фьючерсы; однако есть ключевые отличия.
  • Форвардная длинная позиция выигрывает, когда на дату погашения / истечения срока базовый актив вырос в цене, а форвардная короткая позиция выигрывает, когда базовый актив упал в цене.

Как работают форвардные контракты?

Форвардные контракты включают четыре основных компонента, которые необходимо учитывать. Ниже представлены четыре компонента:

  • Класс активов Класс активов Класс активов - это группа аналогичных инвестиционных инструментов. Как правило, они торгуются на одних и тех же финансовых рынках и регулируются одними и теми же правилами и положениями: это базовый актив, указанный в контракте.
  • Срок действия: для контракта потребуется дата окончания, когда договор будет урегулирован, и актив будет доставлен, а поставщику произведена оплата.
  • Количество: Это размер контракта, в котором указывается конкретная сумма в единицах покупаемого и продаваемого актива.
  • Цена: Также должна быть указана цена, которая будет выплачена в день созревания / истечения срока годности. Это также будет включать валюту, в которой будет производиться платеж.

Форвардные контракты не торгуются на централизованных биржах. Вместо этого они являются индивидуализированными внебиржевыми контрактами, заключаемыми между двумя сторонами. По истечении срока договор должен быть исполнен.Одна сторона поставит базовый актив, а другая сторона заплатит согласованную цену и вступит во владение активом. Форвардные контракты также могут быть рассчитаны денежными средствами на дату истечения срока, а не при доставке физического базового актива.

Для чего используются форвардные контракты?

Форвардные контракты в основном используются для хеджирования. Хеджирование. Хеджирование - это финансовая стратегия, которую инвесторы должны понимать и использовать из-за ее преимуществ. В качестве инвестиции он защищает финансы человека от рискованной ситуации, которая может привести к потере стоимости.против возможных потерь. Они позволяют участникам зафиксировать цену в будущем. Эта гарантированная цена может быть очень важной, особенно в отраслях, где обычно наблюдается значительная неустойчивость цен. Например, в нефтяной промышленностиOil & Gas Primer Нефтегазовая промышленность, также известная как энергетический сектор, связана с процессом разведки, разработки и переработки сырой нефти и природного газа. Заключение форвардного контракта на продажу определенного количества баррелей нефти может быть использовано для защиты от потенциальных колебаний цен на нефть в сторону понижения.Форвардные контракты также часто используются для хеджирования от изменений курсов валют при совершении крупных международных покупок.

Форвардные контракты также могут использоваться исключительно в спекулятивных целях. Это менее распространено, чем использование фьючерсов, поскольку форварды создаются двумя сторонами и недоступны для торговли на централизованных биржах. Если спекулянт Спекулянт Спекулянт - это физическое лицо или фирма, которые, как следует из названия, спекулируют или предполагают, что цена ценных бумаг будет расти или падать, и торгуют ценными бумагами на основе своих спекуляций.Спекулянты - это также люди, которые создают состояния и запускают, финансируют или помогают развивать бизнес. считает, что будущая спотовая цена Спот-цена Спот-цена - это текущая рыночная цена ценной бумаги, валюты или товара, которые можно купить / продать для немедленного расчета. Другими словами, это цена, по которой продавцы и покупатели оценивают актив прямо сейчас. актива будет выше, чем форвардная цена сегодня, они могут войти в длинную форвардную позицию. Если будущая спотовая цена больше согласованной контрактной цены, они получат прибыль.

В чем разница между форвардным соглашением и фьючерсным контрактом?

Форвардные и фьючерсные контракты Фьючерсный контракт Фьючерсный контракт - это соглашение о покупке или продаже базового актива в более поздний срок по заранее определенной цене. Он также известен как производный инструмент, потому что стоимость будущих контрактов определяется базовым активом. Инвесторы могут приобрести право купить или продать базовый актив позднее по заранее определенной цене. контракты очень похожи.Оба они включают соглашение о конкретной цене и количестве базового актива, подлежащего выплате в указанную дату в будущем. Однако есть несколько ключевых отличий:

  • Форварды являются индивидуализированными, частными контрактами между двумя сторонами, а фьючерсы - это стандартизированные контракты, которые торгуются на централизованных биржах.
  • Форвардные контракты рассчитываются на дату истечения срока между двумя сторонами, что означает более высокий риск контрагента. Риск В финансах риск - это вероятность того, что фактические результаты будут отличаться от ожидаемых.В модели ценообразования капитальных активов (CAPM) риск определяется как волатильность доходности. Концепция «риска и доходности» заключается в том, что более рискованные активы должны иметь более высокую ожидаемую доходность, чтобы компенсировать инвесторам более высокую волатильность и повышенный риск, чем в случае фьючерсных контрактов с клиринговыми палатами. Клиринговая палата Клиринговая палата выступает в качестве посредника между любыми двумя юридические лица или стороны, участвующие в финансовой операции. Его основная роль заключается в обеспечении бесперебойной работы транзакции, при которой покупатель получает торгуемые товары, которые он намеревается приобрести, а продавец - уплаченную сумму.
  • Форвардные контракты рассчитываются на единую дату, дату истечения срока действия, а фьючерсы маркируются: на рынок ежедневно, то есть ими можно торговать в любое время, когда биржа открыта.
  • Поскольку форвардные контракты рассчитываются в одну дату, они обычно не связаны с начальной маржой. Маржа поощрения Маржа дополнительной прибыли - это выручка компании от продаж за вычетом ее переменных затрат. Результирующая маржа вклада может быть использована для покрытия ее фиксированной или поддерживаемой маржи Поддерживающая маржа Поддерживающая маржа - это общая сумма капитала, которая должна оставаться на инвестиционном счете, чтобы удерживать инвестиционную или торговую позицию и избегать подобных фьючерсных контрактов.
  • Хотя оба контракта могут включать в себя поставку актива или расчет наличными, физическая поставка более обычна для форвардов, тогда как расчет наличными гораздо более распространен для фьючерсов.

Диаграмма выплат по форвардному контракту и пример

Выплата по форвардному контракту определяется следующим образом:

  • Выплата по длинной позиции форвардного контракта: ST - K
  • Выплата по короткой позиции форвардного контракта: K - ST

Где:

  • K - согласованная цена доставки.
  • ST - это спотовая цена базового актива при наступлении срока погашения.

Давайте теперь посмотрим, что представляет собой диаграмма выплат форвардного контракта, основанная на цене базового актива при наступлении срока погашения:

Здесь мы можем увидеть, какой будет выплата для длинные и короткие позиции При инвестировании длинные и короткие позиции представляют собой направленные инвесторы ставки на то, что ценная бумага будет расти (при длинной позиции) или вниз (при короткой).При торговле активами инвестор может занимать два типа позиций: длинную и короткую. Инвестор может либо купить актив (открывая длинную позицию), либо продать его (открывая короткую позицию). Длинные и короткие позиции При инвестировании длинные и короткие позиции представляют собой направленные инвесторы ставки на то, что ценная бумага будет расти (при длинной позиции) или вниз (при короткой). При торговле активами инвестор может занимать два типа позиций: длинную и короткую. Инвестор может либо купить актив (открывая длинную позицию), либо продать его (открывая короткую позицию)., где K - согласованная цена базового актива, указанная в контракте. Чем выше цена базового актива на момент погашения, тем выше доход от длинной позиции.

Однако цена ниже K на момент погашения будет означать убыток для длинной позиции. Если цена базового актива упадет до 0, выплата по длинной позиции составит -K. Форвардная короткая позиция имеет прямо противоположную выплату. Если цена на момент погашения упадет до 0, прибыль по короткой позиции составит K.

Давайте теперь рассмотрим пример вопроса, который использует форвард для работы с валютными курсами. В настоящее время ваши деньги находятся в долларах США. Однако через год вам необходимо совершить покупку в британских фунтах стерлингов на сумму 100 000 евро. Сегодня спотовый обменный курс составляет 1,13 доллара США за евро, но вы не хотите, чтобы наличные деньги были привязаны к иностранной валюте в течение года.

Вы действительно хотите гарантировать обменный курс через год, поэтому заключаете форвардную сделку на 100 000 евро по цене 1,13 доллара США за евро. На дату погашения спот-обменный курс равен 1.16 US $ / €. Сколько денег вы сэкономили, заключив форвардное соглашение?

Контракт представляет собой соглашение о выплате 113 000 долларов США (из расчета 100 000 евро x 1,13 доллара США / евро) за 100 000 евро.

Если бы вы не заключили контракт, на дату погашения вы бы заплатили 100 000 евро x 1,16 долл. США / евро = 116 000 долл. США

Хеджируя свою позицию форвардным контрактом, вы сэкономили: 116 000–113 000 долл. США = 3 000 долл. США .

Дополнительные ресурсы

CFI предлагает программу финансового моделирования и оценки (FMVA) ™ Стать сертифицированным аналитиком финансового моделирования и оценки (FMVA) ® для тех, кто хочет вывести свою карьеру на новый уровень.Чтобы продолжить изучение и развитие своей базы знаний, ознакомьтесь с дополнительными соответствующими ресурсами CFI ниже:

  • Фьючерсы и форварды Фьючерсы и форварды Будущие и форвардные контракты (чаще называемые фьючерсами и форвардными контрактами) - это контракты, которые используются предприятиями и инвесторами для хеджирования. против рисков или спекуляции. Фьючерсы и форварды являются примерами производных активов, стоимость которых определяется базовыми активами.
  • Фьючерсные контракты Фьючерсный контракт Фьючерсный контракт - это соглашение о покупке или продаже базового актива в более поздний срок по заранее определенной цене.Он также известен как производный инструмент, потому что стоимость будущих контрактов определяется базовым активом. Инвесторы могут приобрести право купить или продать базовый актив позднее по заранее определенной цене.
  • HedgingHedgingHedging - это финансовая стратегия, которую инвесторы должны понимать и использовать из-за ее преимуществ. В качестве инвестиции он защищает финансы человека от рискованной ситуации, которая может привести к потере стоимости.
  • Длинные и короткие позиции Длинные и короткие позиции При инвестировании длинные и короткие позиции представляют собой направленные ставки инвесторов на то, что ценная бумага будет расти (при длинной позиции) или вниз (при короткой позиции).При торговле активами инвестор может занимать два типа позиций: длинную и короткую. Инвестор может либо купить актив (открывая длинную позицию), либо продать его (открывая короткую позицию).

Фьючерсы и форварды - Что такое фьючерсы и форвардные контракты

Что такое фьючерсы и форварды?

Фьючерсные и форвардные контракты (чаще называемые фьючерсами и форвардными контрактами) - это контракты, которые используются предприятиями и инвесторами для хеджирования. рискует или спекулирует.Фьючерсы и форварды являются примерами производных активов, стоимость которых определяется базовыми активами. Оба контракта основаны на фиксации определенной цены на определенный актив, но между ними есть различия.

Типы базовых активов

Базовые активы обычно относятся к одной из трех категорий:

Финансовые

Финансовые активы включают акции Лицо, владеющее акциями компании, называется акционером и имеет право требовать часть остаточных активов и прибыли компании (в случае роспуска компании).Термины «акции», «акции» и «собственный капитал» используются взаимозаменяемо. Облигации, рыночные индексы, процентные ставки Процентная ставка Процентная ставка означает сумму, взимаемую кредитором с заемщика за любую форму предоставленного долга, обычно выражаемую как процент от основной суммы, валюты и т. д. Они считаются однородными ценными бумагами, которые торгуются на хорошо организованных централизованных рынках.

Товары

Примеры товаров: природный газ, золото, медь, серебро, нефть, электричество, кофейные зерна, сахар и т. Д.Эти типы активов менее однородны, чем финансовые активы, и торгуются на менее централизованных рынках по всему миру.

Прочее

Некоторые деривативы существуют в качестве хеджирования против таких событий, как стихийные бедствия, осадки, температура, снег и т. Д. Эту категорию деривативов нельзя вообще торговать на биржах Типы рынков - Дилеры, Брокеры, Биржи Рынки включают брокеров, дилеры и биржевые рынки. Каждый рынок работает с разными торговыми механизмами, которые влияют на ликвидность и контроль.Различные типы рынков допускают разные торговые характеристики, описанные в этом руководстве, но, скорее, как контракты между частными сторонами.

Определения

Форвардные контракты

Форвардный контракт - это обязательство купить или продать определенный актив:

  • По определенной цене (форвардная цена)
  • В определенное время (срок погашения или истечения срока действия контракта). )
  • Обычно не торгуется на биржах

Продавцы и покупатели форвардных контрактов участвуют в форвардной сделке - и оба они обязаны выполнить свой конец контракта по истечении срока.

Фьючерсные контракты

Фьючерсы аналогичны форвардным контрактам, за исключением двух основных отличий:

  • Фьючерсы рассчитываются ежедневно (а не только по истечении срока), что означает, что фьючерсы могут быть куплены или проданы в любое время.
  • Фьючерсы обычно торгуются на стандартной бирже.

В таблице ниже приведены некоторые ключевые различия между фьючерсами и форвардными контрактами:

Фьючерсы Форварды
Расчетный день Расчетный срок до погашения 3 Стандартный
Расчетный срок погашения 3 Стандартный
Низкий риск невыполнения обязательств из-за регулирования и надзора Низкий уровень регулирования и надзора за расчетами
Торгуются на публичных биржах Частный контракт между двумя сторонами

Пример форвардного контракта

Предположим, что кофейня Бена в настоящее время покупает кофейные зерна по цене 4 доллара за фунт.от своего поставщика, CoffeeCo. По этой цене Ben’s может поддерживать значительную прибыль от продажи кофейных напитков. Однако Бен читает в газете, что приближается сезон циклонов, и это может грозить разрушением плантаций CoffeCo. Он обеспокоен тем, что это приведет к увеличению цен на предложение и спрос. Законы спроса и предложения - это микроэкономические концепции, которые утверждают, что на эффективных рынках количество поставляемого товара и количество кофейных зерен сокращает его маржу.CoffeeCo не считает, что сезон циклонов разрушит ее деятельность. Благодаря запланированным инвестициям в сельскохозяйственное оборудование, CoffeeCo фактически планирует произвести больше кофе, чем в предыдущие годы.

Ben’s и CoffeeCo заключают форвардный контракт, устанавливающий цену на кофе в размере 4 долларов за фунт. Контракт истекает через 6 месяцев и составляет 10 000 фунтов. кофе. Независимо от того, разрушат ли циклоны плантации CoffeeCo или нет, Бен теперь юридически обязан купить 10 000 фунтов кофе по цене 4 доллара за фунт (всего 40 000 долларов), а CoffeeCo обязана продать Бену кофе на тех же условиях.Возможны следующие сценарии:

Сценарий 1 - Циклоны разрушают плантации

В этом сценарии цена кофе подскакивает до 6 долларов за фунт из-за сокращения предложения, в результате чего стоимость сделки составляет 60 000 долларов. Бен получает выгоду, платя всего 4 доллара за фунт и экономя 20 000 долларов. CoffeeCo проигрывает, поскольку они вынуждены продавать кофе на 2 доллара ниже текущей рыночной цены, что приводит к убыткам в 20 000 долларов.

Сценарий 2 - Циклоны не разрушают плантации

В этом сценарии новое фермерское оборудование CoffeeCo позволяет им наводнить рынок кофейными зернами.Увеличение предложения кофе снижает цену до 2 долларов за фунт. Бен проигрывает, заплатив 4 доллара за фунт и заплатив 20 000 долларов сверх рыночной цены. CoffeeCo выигрывает, поскольку продает кофе на 2 доллара больше рыночной стоимости, получая таким образом дополнительную прибыль в размере 20 000 долларов.

Пример фьючерсного контракта

Предположим, что кофейня Бена в настоящее время покупает кофейные зерна по цене 4 доллара за фунт. По этой цене Ben’s может поддерживать значительную прибыль от продажи кофейных напитков.Однако Бен читает в газете, что приближается сезон циклонов, и это может угрожать разрушением кофейных плантаций. Он обеспокоен тем, что это приведет к увеличению цен на кофейные зерна и, таким образом, уменьшит его маржу. Фьючерсы на кофе, срок действия которых истекает через 6 месяцев (в декабре 2018 года), можно купить по 40 долларов за контракт. Бен покупает 1000 таких фьючерсных контрактов на кофейные зерна (где один контракт = 10 фунтов кофе) на общую сумму 40 000 долларов за 10 000 фунтов (4 доллара за фунт). Аналитики кофейной индустрии прогнозируют, что если не будет циклонов, технологические достижения позволят производителям кофе поставлять в промышленность больше кофе.

Сценарий 1 - Циклоны разрушают плантации

На следующей неделе массивный циклон опустошает плантации и вызывает резкий скачок цен на декабрьские фьючерсы на кофе 2018 года до 60 долларов за контракт. Поскольку фьючерсы на кофе являются производными финансовыми инструментами, стоимость которых определяется стоимостью кофе, мы можем сделать вывод, что цена на кофе также выросла. В этом сценарии Бен получил прирост капитала в размере 20 000 долларов, поскольку его фьючерсные контракты теперь стоят 60 000 долларов. Бен решает продать свои фьючерсы и инвестировать вырученные средства в кофейные зерна (которые сейчас стоят 6 долларов за фунт у местного поставщика) и покупает 10 000 фунтов кофе.

Сценарий 2 - Циклоны не разрушают плантации

Прогнозы аналитиков кофейной отрасли верны, и кофейная промышленность наводнена большим количеством зерен, чем обычно. Таким образом, цена фьючерсов на кофе снижается до 20 долларов за контракт. В этом сценарии Бен понес капитальные убытки в размере 20 000 долларов, поскольку его фьючерсные контракты теперь стоят всего 20 000 долларов (по сравнению с 40 000 долларов). Бен решает продать свои фьючерсы и инвестировать вырученные средства в кофейные зерна (которые сейчас стоят 2 доллара за фунт у местного поставщика) и покупает 10 000 фунтов кофе.

Узнайте больше о торговле фьючерсами в CME Group.

Дополнительные ресурсы

Спасибо за то, что прочитали руководство CFI по фьючерсам и форвардным контрактам. CFI предлагает программу сертификации аналитика финансового моделирования и оценки (FMVA) ™ Стать сертифицированным аналитиком финансового моделирования и оценки (FMVA) ® для тех, кто хочет вывести свою карьеру на новый уровень. Чтобы узнать больше о связанных темах, ознакомьтесь со следующими ресурсами CFI:

  • Руководство по секретам торговли сырьевыми товарами Справочник по секретам торговли сырьевыми товарами Успешные трейдеры знают секреты торговли сырьевыми товарами и различают торговлю на разных типах финансовых рынков.Торговля товарами отличается от торговли акциями.
  • Sales and TradingSales and TradingSales and Trading (S&T) - это группа в инвестиционном банке, состоящая из продавцов, которые обращаются к институциональным инвесторам с идеями и возможностями, и трейдеров, которые исполняют заказы и консультируют клиентов по входу и выходу из финансовых позиций. Продажи и торговля - это источник жизненной силы, который создает или разрушает фирму, работающую с ценными бумагами.Это компенсация инвестору за принятие более высокого уровня риска и инвестирование в акции, а не в безрисковые ценные бумаги.
  • Премия за риск дефолта Премия за риск дефолта Премия за риск дефолта фактически представляет собой разницу между процентной ставкой по долговому инструменту и безрисковой ставкой. Премия за риск неисполнения обязательств существует для компенсации инвесторам вероятности дефолта предприятия по своему долгу.

Как работает форвардный контракт? | Small Business

По своей сути форвардный контракт - это финансовый инструмент, используемый для целей хеджирования в рамках стратегии управления рисками.Форвардные контракты - это соглашение между покупателем и продавцом. Продавец соглашается предоставить покупателю товар по определенной цене в будущем. Фермеры обычно заключают форвардные контракты, но инвесторы могут заключать иностранные контракты на другие товары, такие как нефть и валюта, как в форвардных обменных контрактах.

Характеристики

По сути, форвардный контракт - это соглашение об оплате поставки товара. Обычно в форвардном контракте также указывается способ доставки и приемлемое минимальное качество товара.Дата расчета относится к дню, когда контракт должен быть оплачен. В отличие от фьючерсных контрактов, в которых участвует брокер, форвардный контракт представляет собой соглашение между покупателем и продавцом.

Управление рисками

Основной причиной заключения форвардного контракта является минимизация риска или уменьшение вероятности неблагоприятных колебаний цены товара. Гарантируя цену, продавец форвардного контракта устанавливает свою цену. Фермеры и другие производители сырьевых товаров сравнивают сегодняшние цены на товар с «спотовой ценой» или ценой, по которой товар может быть продан на дату поставки в будущем.Покупатель форвардного контракта может ожидать, что цена товара вырастет к дате поставки, и, таким образом, хочет зафиксировать более низкую цену.

Insight

Форвардные контракты не торгуются на организованной торговой площадке, такой как Чикагская товарная биржа. Форвардные контракты работают лучше всего при полной прозрачности или когда информация о ценах доступна всем сторонам сделки. Поскольку это простое соглашение, есть вероятность, что какая-либо сторона транзакции не соблюдает договор или даже не выполняет свои обязательства.Однако форвардный контракт, являющийся юридически обязывающим соглашением, трудно разорвать.

Пример

Фермер Боб продает кукурузу по текущему курсу 3 доллара за бушель, но он ожидает, что цены на кукурузу снизятся, исходя из прогнозируемой цены на кукурузу через три месяца в будущем. Фермер Боб продает форвардный контракт сети супермаркетов на продажу кукурузы по цене 3 доллара за бушель. Если через три месяца цена на кукурузу снизится до 2,50 долларов за бушель, фермер Боб согласится заплатить 3 доллара за бушель кукурузы, а не 2 доллара.50 на бушель.

Что такое форвардные контракты и доступные типы

Исчерпание различных видов форвардных контрактов

Существует четыре основных типа форвардных контрактов:

  • Закрытый аутрайт Форвард
  • Гибкий форвард
  • Долгосрочный форвард
  • Непоставочный форвард

Закрытая форвардная сделка.

Также называемый «европейским», «фиксированным» или «стандартным» контрактом, «закрытый прямой форвардный контракт» является простейшим типом форвардного контракта. 1 В нем контрагенты соглашаются обменять средства на определенную дату в будущем («стоимость» или «дата погашения»). Обменный курс фиксируется на момент согласования транзакции и обычно представляет собой спотовый курс на дату транзакции плюс надбавка или скидка, известная как «форвардные пункты», полученная из разницы процентных ставок между двумя валютами.

Закрытые прямые форвардные сделки широко используются предприятиями для хеджирования рисков убытков из-за неблагоприятных колебаний обменного курса.Однако хеджирование с закрытыми прямыми форвардными сделками делает невозможным получение выгоды от выгодных колебаний обменного курса. Закрытые прямые форвардные сделки также не дают гибкости в отношении даты расчетов. Обе стороны юридически обязаны обменять средства в дату валютирования. Компании, которым требуется большая гибкость в отношении условий оплаты, могут предпочесть открытые или «гибкие» форвардные контракты. 2

Гибкий форвард.

В гибком форвардном контракте контрагенты могут обменивать денежные средства в дату погашения или до нее.Деньги можно обменять за один раз («сразу»). В качестве альтернативы, в течение срока действия контракта могут быть произведены несколько платежей при условии, что вся сумма будет погашена к сроку погашения. Это может дать компаниям больше гибкости в управлении денежными потоками в иностранной валюте. Форвардное окно похоже на гибкий форвард, но обмен средств может производиться только в рамках согласованного «окна» в несколько дней или недель.

Давние форварды.

Форвардные контракты, закрытые или гибкие, обычно заключаются на относительно короткие периоды времени, например, на три месяца.Однако некоторые фиксируют обменные курсы на год и более. Эти долгосрочные контракты известны как «долгосрочные форварды». За исключением отдаленных сроков погашения, долгосрочные форварды аналогичны краткосрочным форвардным контрактам, хотя форвардные контракты могут быть больше, поскольку фиксация обменного курса на более длительный срок увеличивает риск процентной ставки контрагента.

Форвард без поставки.

Большинство форвардных контрактов, заключаемых предприятиями, включают физический обмен денежных средств.Однако есть тип форвардных контрактов, основное преимущество которых заключается в отсутствии физического обмена. В случае «беспоставочного форварда» контрагенты соглашаются урегулировать только разницу между обменным курсом контракта и курсом спот на дату погашения. Таким образом, расчет по форвардным контрактам, не подлежащим доставке, требует относительно небольших денежных сумм. Они обычно используются предприятиями для хеджирования валютного риска, когда речь идет о контроле за капиталом и обменом или когда местная валюта не является предметом широкой торговли. 3

Валютный риск также можно хеджировать с помощью валютных фьючерсов

Форвардные контракты торгуются «на внебиржевом рынке», что означает, что контракт заключается между двумя контрагентами, и посредник не задействован. Если один из контрагентов не выполняет свои обязательства, другой остается с убытками. Форвардные контракты также обычно не подлежат торговле: если бизнесу необходимо отказаться от форвардного контракта из-за изменения условий, он обычно должен сделать это, заключив равный и противоположный контракт с тем же сроком погашения.Альтернативная стратегия - хеджирование валютными фьючерсами.

Валютные фьючерсы - это стандартизированные форвардные контракты, торгуемые на признанных биржах, таких как Чикагская товарная биржа (CME). Когда бизнес хеджируется валютными фьючерсами, риск обменного курса принимает на себя сама биржа, а не отдельный трейдер. Это может снизить риски дефолта для бизнеса. Однако использование фьючерсов для хеджирования валютных рисков имеет последствия для денежных потоков. Как правило, обмен требует ежедневного внесения «вариационной маржи», которая представляет собой разницу между денежной стоимостью контракта по согласованному обменному курсу и дневной спотовой ставкой.Ежедневные требования о внесении денежной маржи увеличиваются по мере дальнейшего отклонения обменного курса от контрактного.

Некоторые «нападающие» больше, чем кажутся

Некоторые финансовые инструменты, в названии которых есть «форвард», на самом деле являются гораздо более сложными инструментами хеджирования с использованием производных финансовых инструментов, обычно опционов. Хеджирование с помощью этих инструментов может позволить предприятиям в ограниченной степени извлекать выгоду из благоприятных колебаний обменного курса без потери защиты от неблагоприятных колебаний.Более подробно они обсуждаются в серии из пяти частей «Объяснение вариантов управления валютным риском», «От основ до основ и ограничений». Однако следующие трое содержат слово «вперед» в именах, что может привести к путанице.

Участвующий форвардный контракт сочетает в себе обычный валютный опцион с прямым форвардным контрактом. Премия за опцион уменьшается или отменяется, но если срок действия опциона истекает вне денег, покупатель обязан купить часть средств по менее выгодной «ставке защиты», а не по преобладающей спотовой ставке.

Конвертируемый форвардный контракт - это опцион на выбывание или выбывание валюты в сочетании с прямым форвардным контрактом. Опционная премия уменьшается или отменяется, но защищенный обменный курс (прямой форвард) применяется только в ограниченном диапазоне. Если обменный курс выходит за пределы этого диапазона, покупатель больше не защищен от колебаний обменного курса.

Форвардный коэффициент сочетает в себе характеристики форвардных контрактов с участием и конвертируемых форвардных контрактов.Как и в случае конвертируемого форварда, защищенный курс полностью применяется только в пределах согласованного диапазона обменного курса. Однако, если обменный курс выходит за пределы этого диапазона, защищенный курс по-прежнему применяется к согласованной части средств.

Все эти сложные инструменты хеджирования можно использовать. Использование заемных средств увеличивает потенциальную прибыль от выгодных колебаний обменного курса, но также значительно увеличивает стоимость в случае нарушения лимитов, установленных в контрактах.Таким образом, использование производных финансовых инструментов сопряжено с дополнительным риском. Компании могут пожелать рассмотреть, насколько это уместно в их активной стратегии управления валютными рисками. 4

Что такое форвардные и фьючерсные контракты?

По сути, форвардные и фьючерсные контракты - это соглашения, которые позволяют трейдерам, инвесторам и производителям товаров спекулировать будущей ценой актива. Эти контракты функционируют как двустороннее обязательство, которое позволяет торговать инструментом в будущем (срок действия) по цене, согласованной в момент создания контракта.

Базовым финансовым инструментом форвардного или фьючерсного контракта может быть любой актив, такой как капитал, товар, валюта, выплата процентов или даже облигация.

Однако, в отличие от форвардных контрактов, фьючерсные контракты стандартизированы с точки зрения контрактов (как юридические соглашения) и торгуются на определенных площадках (биржи фьючерсных контрактов). Следовательно, фьючерсные контракты подчиняются определенному набору правил, которые могут включать, например, размер контрактов и дневные процентные ставки.Во многих случаях исполнение фьючерсных контрактов гарантируется клиринговой палатой, что позволяет сторонам торговать с меньшими рисками контрагента.

Хотя примитивные формы фьючерсных рынков были созданы в Европе в 17 веке, рисовая биржа Доджима (Япония) считается первой созданной фьючерсной биржей. В начале 18 века в Японии большинство платежей производилось рисом, поэтому фьючерсные контракты начали использоваться как способ хеджирования рисков, связанных с нестабильными ценами на рис.

С появлением электронных торговых систем популярность фьючерсных контрактов, наряду с рядом вариантов использования, стала широко распространяться во всей финансовой индустрии.

Функции фьючерсных контрактов

В контексте финансовой отрасли фьючерсные контракты обычно выполняют некоторые из следующих функций:

  • Хеджирование и управление рисками: фьючерсные контракты могут использоваться для снижения определенного риска. Например, фермер может продавать фьючерсные контракты на свою продукцию, чтобы гарантировать, что они получат определенную цену в будущем, несмотря на неблагоприятные события и колебания рынка.Или японский инвестор, владеющий облигациями казначейства США, может купить фьючерсные контракты на JPYUSD на сумму, равную квартальной купонной выплате (процентной ставке), чтобы зафиксировать стоимость купона в JPY по заранее определенной ставке и, таким образом, хеджировать свои доллары США. экспозиция.

  • Кредитное плечо: фьючерсных контракта позволяют инвесторам создавать позиции с кредитным плечом. Поскольку контракты рассчитываются по истечении срока их действия, инвесторы могут использовать свою позицию. Например, кредитное плечо 3: 1 позволяет трейдерам открывать позиции, в три раза превышающие баланс их торгового счета.

  • Короткая позиция: фьючерсных контракта позволяют инвесторам получить короткую позицию по активу. Когда инвестор решает продать фьючерсные контракты, не владея базовым активом, это обычно называется «голой позицией».

  • Разнообразие активов: инвесторы могут получить доступ к активам, которые трудно продать на месте. Такие сырьевые товары, как нефть, как правило, дороги в доставке и связаны с высокими затратами на хранение, но с помощью фьючерсных контрактов инвесторы и трейдеры могут спекулировать на более широком спектре классов активов, не торгуя ими физически.

  • Определение цены: фьючерсные рынки представляют собой единое окно для продавцов и покупателей (т. Е. Соответствие спроса и предложения) для нескольких классов активов, таких как сырьевые товары. Например, цена на нефть может определяться в зависимости от спроса в реальном времени на фьючерсных рынках, а не посредством местного взаимодействия на заправочной станции.

Механизмы расчетов

Датой истечения фьючерсного контракта является последний день торговых операций по этому конкретному контракту.После этого торговля останавливается и контракты исполняются. Существует два основных механизма расчета по фьючерсным контрактам:

  • Физический расчет: базовый актив обменивается между двумя сторонами, которые согласовали контракт по заранее определенной цене. Сторона, у которой была короткая позиция (продана), обязана передать актив стороне, у которой была длинная позиция (покупка).

  • Расчет наличными: базовый актив не обменивается напрямую.Вместо этого одна сторона платит другой сумму, которая отражает текущую стоимость активов. Одним из типичных примеров фьючерсных контрактов с расчетами наличными является фьючерсный контракт на нефть, в котором обмениваются наличные, а не нефтяные баррели, поскольку было бы довольно сложно физически торговать тысячами баррелей.

Фьючерсные контракты с расчетами наличными более удобны и, следовательно, более популярны, чем контракты с физическими расчетами, даже для ликвидных финансовых ценных бумаг или инструментов с фиксированным доходом, право собственности на которые может быть передано довольно быстро (по крайней мере, по сравнению с физическими активами, такими как баррели). масла).

Однако фьючерсные контракты с расчетами наличными могут привести к манипулированию ценой базового актива. Этот тип рыночных манипуляций обычно называют «закрытием» - это термин, который описывает ненормальную торговую деятельность, которая намеренно нарушает регистрацию заказов, когда фьючерсные контракты приближаются к дате истечения срока их действия.

Стратегии выхода для фьючерсных контрактов

После открытия позиции фьючерсного контракта трейдеры по фьючерсам могут выполнять три основных действия:

  • Взаимозачет: означает закрытие позиции фьючерсного контракта путем создания противоположной транзакции. такой же стоимости.Таким образом, если трейдер закроет 50 фьючерсных контрактов, он может открыть длинную позицию равного размера, нейтрализуя свою начальную позицию. Стратегия компенсации позволяет трейдерам реализовать свою прибыль или убыток до даты расчетов.

  • Ролловер: происходит, когда трейдер решает открыть новую позицию по фьючерсному контракту после компенсации своей первоначальной позиции, существенно увеличивая дату истечения срока. Например, если трейдер имеет длинную позицию по 30 фьючерсным контрактам, срок действия которых истекает в первую неделю января, но он хочет продлить свою позицию на шесть месяцев, он может компенсировать начальную позицию и открыть новую такого же размера с истечением срока. дата установлена ​​на первую неделю июля.

  • Расчет: , если фьючерсный трейдер не компенсирует или не пролонгирует свою позицию, контракт будет рассчитан на дату истечения срока. На этом этапе вовлеченные стороны юридически обязаны обменять свои активы (или денежные средства) в соответствии со своим положением.

Ценовые модели фьючерсных контрактов: контанго и нормальная бэквордация

С момента создания фьючерсных контрактов до момента их исполнения рыночная цена контрактов будет постоянно меняться в ответ на силы покупателей и продавцов.

Связь между сроком погашения и изменяющимися ценами фьючерсных контрактов порождает различные ценовые модели, которые обычно называют контанго (1) и нормальной бэквордацией (3). Эти ценовые модели напрямую связаны с ожидаемой спотовой ценой (2) актива на дату истечения срока (4), как показано ниже.

  • Contango (1) : рыночное состояние, при котором цена фьючерсного контракта выше ожидаемой будущей спотовой цены.

  • Ожидаемая спотовая цена (2): ожидаемая цена актива на момент расчета (срок действия). Обратите внимание, что ожидаемая спотовая цена не всегда постоянна, т.е. она может меняться в зависимости от рыночного спроса и предложения.

  • Нормальная бэквордация (3): состояние рынка, при котором цена фьючерсных контрактов ниже ожидаемой будущей спотовой цены.

  • Дата истечения срока (4): последний день торговой деятельности по определенному фьючерсному контракту перед расчетом.

В то время как рыночные условия контанго обычно более благоприятны для продавцов (короткие позиции), чем для покупателей (длинные позиции), обычные бэквордационные рынки обычно более выгодны для покупателей.

Ожидается, что по мере приближения к дате истечения фьючерсного контракта цена фьючерсного контракта будет постепенно приближаться к спотовой цене, пока в конечном итоге они не станут равными. Если фьючерсный контракт и спотовая цена не совпадают на дату истечения срока, трейдеры смогут быстро получить прибыль от возможностей арбитража.

В сценарии контанго фьючерсные контракты торгуются выше ожидаемой спотовой цены, как правило, из соображений удобства. Например, фьючерсный трейдер может решить заплатить премию за физические товары, которые будут доставлены в будущем, поэтому им не нужно беспокоиться об оплате таких расходов, как хранение и страхование (популярным примером является золото). Кроме того, компании могут использовать фьючерсные контракты, чтобы зафиксировать свои будущие расходы на предсказуемой стоимости, покупая товары, необходимые для их обслуживания (например,г., производитель хлеба покупает фьючерсные контракты на пшеницу).

С другой стороны, нормальный бэквордационный рынок имеет место, когда фьючерсные контракты торгуются ниже ожидаемой спотовой цены. Спекулянты покупают фьючерсные контракты в надежде получить прибыль, если цена вырастет, как ожидалось. Например, фьючерсный трейдер может сегодня купить контракты на баррели нефти по 30 долларов каждый, в то время как ожидаемая спотовая цена составляет 45 долларов на следующий год.

Заключительные мысли

Будучи стандартизированным типом форвардных контрактов, фьючерсные контракты являются одними из наиболее часто используемых инструментов в финансовой индустрии, а их различные функциональные возможности делают их подходящими для широкого спектра сценариев использования.Тем не менее, до инвестирования средств важно хорошо понимать механизмы, лежащие в основе фьючерсных контрактов и их конкретных рынков.

Хотя «фиксация» цены актива в будущем полезна в определенных обстоятельствах, это не всегда безопасно, особенно когда контракты торгуются с использованием маржи. Поэтому стратегии управления рисками часто используются для снижения неизбежных рисков, связанных с торговлей фьючерсными контрактами.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *