Как работают фонды: Как работают благотворительные фонды: ответы на популярные вопросы

Взгляд изнутри: как работают благотворительные фонды?

В современных реалиях благотворительный фонд — это некоммерческая негосударственная организация, имеющая право собирать пожертвования и направлять их на реализацию благотворительной миссии. Фонд должен быть обязательно зарегистрирован как юридическое лицо и не имеет права вести коммерческую деятельность.

В настоящее время детские фонды России ведут широкомасштабную работу по оказанию помощи конкретным семьям и медицинским учреждениям.

Структура фонда включает в себя несколько направлений деятельности:

• Фандрайзинг — поиск средств и пожертвований, организация мероприятий для сбора денег и привлечения внимания к деятельности фонда, повышения его репутации.
• Работа с заявками о помощи конкретным детям. Специальный отдел рассматривает заявки, принимает решение о необходимости лечебных и реабилитационных мероприятий, составляет план действий.
• Работа с медицинскими учреждениями — закупка необходимого оборудования и лекарств, проведение образовательных программ для врачей.
• Каждый Московский детский фонд ведет абсолютно прозрачную финансовую отчетность. Все полученные средства направляются на конкретную помощь. По закону на административные расходы может отводиться не более 20% средств.

Работа в благотворительном фонде — это в первую очередь возможность не оказывать реальную помощь людям, а не заработать много денег. Зарплаты официальных сотрудников невысоки, а волонтеры вообще работают бесплатно. Смысл благотворительной деятельности не в получении прибыли, а в реальной помощи нуждающимся.

Однако оказать помощь детям можно не только прямым пожертвованием. Детские благотворительные фонды ведут активную работу с семьями, в которых есть больной ребенок, помогают составить план лечебных и реабилитационных мероприятий, оказывают психологическую поддержку.

Благотворительный фонд позволяет сделать помощь систематизированной и комплексной, четко формируя задачи и распределяя ответственность.

 

Как утроен типичный благотворительный фонд?

Все благотворительные фонды делятся на несколько больших типов, есть разделение на корпоративные фонды и фонды фандрайзинговые. Я так понимаю, что под типичными обычно понимается фандрайзинговый фонд, т.е. фонд, который собирает средства, которые видят люди, потому что корпоративные фонды в большинстве своем не очень видимые. Как правило, это несколько человек, которые либо все работают в одной организации, либо как-то к ней имеют отношение. Обычно у этих людей нет четкого разделения по ролям в организации, есть должности, но нет чёткого разделения функций, все занимаются всем. Как правило, это люди, у которых не очень хорошо с деньгами, как правило, это люди довольно нервные. Из моих коллег-директоров процентов 70 сидит на антидепрессантах стабильно и процентов 90 пьют. У типичного фонда так же есть страница в социальных сетях, более или менее профессионально сделанный сайт и иногдакакая-нибудь безумная мечта о том, что они однажды сделают что-нибудь великое, к которой они либо планомерно идут, либо топчутся на месте.

Как правило, у фонда несколько источников финансирования. Тут разница бывает довольно большая. Есть фонды, которые стабильно живут на государственном финансировании, есть фонды, которые сумели договориться с каким-то малым, средним, крупным бизнесом и живут на его деньги. Есть фонды, которые живут на массовые пожертвования. Есть те, кто пытается одно с другим комбинировать более или менее успешно. Самые заметные это те, кто пытается жить на массовые пожертвования и, собственно говоря, самые крупные фонды, которые существуют в стране – это как раз фонды,активно работающие с массовым жертвователем. Хотя ни «Русфонд», ни «Подари жизнь», ни другие крупные фонды не живут только на частные пожертвования у них, конечно, есть крупные бизнес-партнеры.

В фондах, как правило, маленькие зарплаты или, скажем так, зарплаты, которые ниже рыночных на тех же позициях. В фондах нет медицинской страховки, социальных гарантий и разных других замечательных вещей, которые практикуются в более обеспеченном пространстве.

В большинстве случаев, фонды – это очень неформальные структуры, в которых процветают человеческие отношения, что и хорошо в том смысле, что всегда можно обо всем со всеми договориться и плохо, потому что это ведет к непотизму и коррупции.

В подавляющем большинстве случаев типичные благотворительные фонды в России помогают детям. Еще бывают фонды, их тоже довольно много, которые помогают детям-сиротам. Это, например, половина всех некоммерческих организаций в стране, которые занимаются помощью детям-сиротам в том или ином виде. Небольшое количество фондов также помогают еще и взрослым. Один есть фонд, который помогает только взрослым в принципе. И еще есть некоторое количество организаций, занятых культурой, духовным развитием, каким-нибудь строительством, какими-нибудь специализированными проблемами, связанными, например, с отдельными заболеваниями.

Но в большинстве случаев, благотворительный фонд – это фонд помощи детям и это довольно печальная ситуация, потому что в результате без помощи остаются все остальные. И у наших сограждан тоже в головах очень прочно вбит стереотип, что помогать следует детям и детским домам, несмотря на то, что то, как наш рядовой обыватель представляет детский дом, уже давным-давно не соответствует действительности даже близко.

Для обывателя детский дом – это казенное учреждение, где бьют, не кормят и, не знаю, разбирают сирот на органы, в то время как сейчас в детских домах материальные проблемы, во всяком случае, в тех, которые находятся в богатых населенных областях, скорее уже решены. В целом, эти учреждения не плохо контролируются и главные проблемы, которые есть там у воспитанников, связаны отнюдь не с тем, что они не достаточно хорошо питаются или у них мало подарков. Проблемы у них совершенно другие, связанные с несформированной привязанностью, отсутствием социализации, непониманием мира за пределами детского дома и так далее. Такого рода проблемы.

Типичный благотворительный фонд все время просит денег. Это главная форма его самопрезентации.

 Владимир Берхин, президент благотворительного  фонда «Предание»

---

Проект «Региональный Центр развития и поддержки социального волонтерства» в 2017-2018 году реализуется с использованием гранта Президента Российской Федерации на развитие гражданского общества, 

предоставленного Фондом президентских грантов.

 

ETF фонды — что это и как работают фонды на бирже

Быстро и кратко разберем, что такое ETF, и как в них инвестируют. 

Инвестируйте в токенизированные акции, крипту, сырье.

Что такое ETF?

ETF — это торгуемый на бирже фонд.

Например, вы решили инвестировать деньги в акции. Чтобы сделать это грамотно, необходимо найти наиболее недооцененные, но в то же время крайне перспективные компании на рынке. Для этого нужно уметь читать финансовые отчеты и постоянно следить за компаниями. Кроме того, когда вы определились со списком компаний, в которые планируете инвестировать, нужно не просто купить их акции, а под каждую акцию выделить определенную долю в вашем портфеле, равномерно распределив потенциальные риски по всем бумагам.

Диверсификация, ребалансировка и хеджирование — это неотъемлемые атрибуты любого инвестиционного портфеля. Это непростая задача даже для профессионалов, не говоря уже о начинающих инвесторах.

 

Чтобы не заниматься всем вышеописанным, тем более, если вы плохо в этом разбираетесь или у вас нет времени, можно инвестировать в ETF. 

Каждый ETF — это, условно говоря, готовый инвестиционный портфель (фонд), который, как акция, торгуется на бирже. В состав ETF входит необходимый набор бумаг или других активов, фонд диверсифицирован, сбалансирован, его постоянно защищают от ценовых рисков, то есть за вас уже сделали всё, что было нужно. Вам остается лишь купить этот фонд на бирже, как акцию, и ждать роста его стоимости. ETF можно купить и продать в любой момент, как любой другой актив на бирже. 

ТОП-5 интересных ETF

1. SPDR S&P 500 ETF Trust — самый популярный ETF, который состоит из акций крупнейших компаний индекса S&P 500. Покупка одной акции фактически означает покупку всех акций индекса S&P 500. Стоимость на текущий момент $367. 
2. iShares 20+ Year Treasury Bond ETF — фактически, данный ETF является индексом, который состоит из долгосрочных, 20-летних казначейских облигаций США. Формально, данный ETF можно считать безрисковым активом, поскольку состоит он из самых надежных в мире облигаций США, которые считаются самым безрисковым в мире активом. Это отличный противовес для ETF SPDR S&P 500, который целиком состоит из рисковых активов. Он отлично сбалансирует и защитит портфель от потенциальных рыночных рисков. Текущая стоимость данного фонда — $156. 
3. iShares Emerging Markets ETF — состоит из акции компаний крупной и средней капитализации в развивающихся странах (emerging markets), в таких как Китай, Бразилия, Россия, Турция и других. Инвестиции в данный фонд — это отличная возможность инвестировать в развивающиеся рынки, которым в 2021 году отдают предпочтение крупнейшие инвестиционные банки. Текущая стоимость — $50,5. 
4. Vanguard Total World Stock ETF — фонд покрывает множество секторов экономики разных стран и состоит из акций американских, китайских, европейских и российских компаний. ETF хорошо сбалансирован, в него входит более 7800 компаний. Текущая стоимость ETF — $190. 
5. SPDR Gold Shares — акции данного фонда на 100% обеспечены собственными запасами золота. В хранилище фонда лежит более 700 тонн золота в слитках, что делает его самым крупным частным золотохранилищем. Текущая стоимость ETF SPDR Gold Shares — $174.

Это далеко не все ETF, которые могут быть привлекательны для покупки. Существуют так называемые REIT ETF, состоящие из акций компаний, которые строят объекты недвижимости под продажу или аренду. Такие ETF считаются достаточно стабильными и защищенными. Существуют ETF на биотехнологии, ритейл, нефтедобывающие компании и другие сектора экономики и активы. Словом, выбор достаточно богат. Кроме того, если сложить все вышеперечисленные ETF, их суммарная стоимость составит $937,5, при этом вы фактически инвестировали в акции крупнейших в мире компаний, облигации и золото, в то время как акции одной только компании Amazon стоят $3145. 

Подводя итог, инвестиции в ETF можно считать одним из самых простых, доходных и в то же самое время защищенных способов вложения капитала. Управляют такими фондами профессионалы с многолетним опытом. Кроме того, существуют еще и дивидендные ETF, которые выплачивают дивиденды держателям их акций. Получается, что вместо изучения сотен компаний и рынков, лучше изучить десяток ETF и инвестировать. 

Регистрируйтесь на Currency.com и инвестируйте в токенизированные акции, крипту, сырье.

Currency.com

Одна из самых популярных торговых площадок в России и СНГ, а также одна из немногих полностью регулируемых криптобирж в мире. Ее деятельность регулируется Декретом Президента Республики Беларусь «О развитии цифровой экономики» и иным законодательством Республики Беларусь. Currency Com Limited имеет DLT-лицензию финансового регулятора Гибралтара.

На платформе более 1500 активов: криптовалюты, токенизированные акции крупнейших в мире компаний, валюты, ETF, фондовые индексы, валюты и облигации. На бирже доступна как покупка и продажа активов «физически», так и торговля с левереджем до 500х.

---

Материал не является финансовой консультацией. Инвестиции связаны с риском потери всех инвестиций. Успех прошлых инвестиций не означает успеха в будущем.

Игра по-частному. Как работают и что финансируют инфраструктурные фонды мира

Предлагаемая книга «Игра по-частному» — о практике высокого искусства финансовой инженерии. В ней предпринята попытка на конкретных примерах рассказать, как работают и что финансируют частные инфраструктурные фонды мира. Палитра этой практики чрезвычайно разнообразна, как и сами активы, лежащие в портфелях инфраструктурных фондов, а также стратегии, которые реализуются в разного типа фондах.

Несмотря на то, что реальным механизмом для финансирования инфраструктурных проектов являются закрытые фонды, в книге представлен весь ассортимент фондов, которые с разным смысловым акцентом причисляются к инфраструктурным. Торгуемые на биржах фонды ETF напрямую не являются источниками финансирования инфраструктуры, но они выполняют важную роль во вселенной инфраструктурных инвестиций, обеспечивая ликвидность ценных бумаг публичным инфраструктурным компаниям и создавая им, в случае успешной работы, линию поддержки на финансовом рынке. Поэтому торгуемые на биржах инфраструктурные фонды представляют лицо индустрии, формируя мощный тематический тренд для частных инвесторов — не только корпоративных и институциональных, но и розничных.

Во второй главе представлены открытые взаимные фонды со специализацией на инфраструктурных активах. В их портфелях, при доминировании биржевых ценных бумаг, уже встречаются инфраструктурные проекты. Как правило, открытые взаимные фонды управляются активно, а существующие в этом классе индексные фонды не имеют специализацию инфраструктурных. В качестве ориентиров управления выбираются эталоны — либо доходность государственных облигаций, поведение индексов, либо конкретно установленный организаторами фонда показатель в процентах годовых.

В специальной главе книги дан тематический обзор зеленых инфраструктурных фондов. Но под цветовой идентификацией — инвестиции в более широкий спектр предприятий и проектов, которые целевым образом направлены на решение насущных и очень чувствительных для людей проблем: доступность услуг и физическая устойчивость объектов, комфорт при эксплуатации и сохранение природы. Это инвестиции не только в устойчивое развитие с ориентиром на будущее, это инвестиции в устойчивое настоящее с ориентиром на тех, кто пользуется инфраструктурой здесь и сейчас. Живительную среду внутри зеленых фондов создают факторы ESG — Environmental, Social and Governance, которые были сформулированы как важнейшие и неделимые для инвесторов ориентиры международной ассоциацией ответственного инвестирования PRI, работающей под эгидой ООН.

По традиции, сложившейся при издании книг с поддержкой управляющей компании «Лидер», настоящее исследование сопровождается галереей Инфра-арт. В этот раз представление о том, как работают и что финансируют инфраструктурные фонды мира, помогают сделать ярче фотографии уникальных инфраструктурных объектов. Некоторые из них представляют собой архитектурные шедевры, другие, отслужив инфраструктурный срок, стали музеями или выставочными центрами. Есть среди экспонатов галереи объекты, которые языком искусства или высокого мастерства призывают нас к бережному отношению к жизни людей и защите окружающей среды.

На обложке книги «Игра по-частному» — фрагмент знаменитой двойной винтовой лестницы Леонардо да Винчи, которая украшает королевский замок Шамбор во Франции. Строительство грандиозного сооружения началось в 1519 году, вскоре после кончины Леонардо. Леонардо да Винчи — величайший инженер, художник, архитектор, ученый, мыслитель… Он поражал широтой своих интересов современников, его влияние на историю человечества огромно. Современные создатели инфраструктурных объектов тоже наследники Леонардо: он не только конструировал оптические приборы и шлифовальные машины, но и проектировал каналы, шлюзы, плотины.

Скачать книгу по главам в формате PDF

С приходом частного капитала в сферу финансирования публичной инфраструктуры в экономической теории обозначились некоторые разночтения. До недавнего времени общественные и коллективные блага, к которым относится большая часть инфраструктуры, определялись как совокупность товаров и услуг, финансируемых за счет государства и удовлетворяющих потребности всех членов общества.

С начала 21 века, когда инфраструктурный разрыв стал стремительно нарастать не только в развивающихся, но и в развитых странах, привлечение частных инвестиций в строительство и модернизацию общественной инфраструктуры разрушило монополию государства как создателя коллективных благ.

Не только дороги и мосты, но теперь уже коммунальные системы, объекты здравоохранения, образования и социального обслуживания, услуги которых по-прежнему могут предоставляться населению бесплатно, с адресными дотациями или на основе тарифов, стали возводиться или модернизироваться с привлечением частных инвесторов. При этом сами объекты остаются в собственности государства — такая особенность предусматривается различными формами государственно-частного партнерства.

Книга «Игра по-частному» — о практике высокого искусства финансовой инженерии. В ней предпринята попытка на конкретных примерах рассказать, как работают и что финансируют частные инфраструктурные фонды мира. Палитра этой практики чрезвычайно разнообразна, как и сами активы, лежащие в портфелях инфраструктурных фондов, а также стратегии, которые реализуются в разного типа фондах.

Несмотря на то, что реальным механизмом для финансирования инфраструктурных проектов являются закрытые фонды, в книге представлен весь ассортимент фондов, которые с разным смысловым акцентом причисляются к инфраструктурным.

В творчестве всегда есть место математике. Великие художественные открытия во славу линий — перспектива, золотое сечение и оптические иллюзии — лишь фиксировали законы Бытия, которые существуют в человеческом измерении. Великий Леонардо да Винчи писал: «Художнику необходима математика его искусства. Учение о перспективе — это и вожатый, и врата: без него ничего хорошего в живописи создать невозможно». И вот в чем главный парадокс: для того, чтобы максимально реалистично отобразить видимое, художнику с помощью перспективы нужно исказить изображаемое! Но именно так на плоских полотнах объекты становятся объемными. Благодаря особым пропорциям невидимых линий, близких к закономерностям чисел Фибоначчи, наше подсознание безошибочно распознает красоту и гармонию. Золотое сечение в инфраструктуре — распространенное тайное оружие, которое сохраняет объекты от разрушений времени, человека и даже природы. Золотое сечение — это скрытое послание современникам, кто поднимает сегодня на флаг тему устойчивости инфраструктурных объектов.

Системные измерения инвестиций в инфраструктуру и оценка потребностей в них на глобальном уровне стали осуществляться после запуска проекта Global Infrastructure Hub. В 2014 году на саммите лидеров G20 в австралийском Брисбене была одобрена Глобальная инфраструктурная инициатива и принято решение о создании Глобального центра инфраструктуры, который стал осуществлять сбор и анализ информации по всему миру. На горизонте до 2040 года центр оценивает потребности в инвестициях в инфраструктуру в объеме $94 трлн, из которых $15 трлн не предусмотрены в прогнозных документах.

До 1991 года единственным звеном, связывающим два берега реки Хуанпу в Шанхае, была паромная переправа. Мост Наньпу стал первым в Китае вантовым мостом с пролетом более 400 метров и одним из самых длинных мостов такого типа в мире. Его общая протяженность составляет 8346 метров. Разработан Шанхайским институтом инженерного проектирования, Шанхайским городским строительным колледжем и Шанхайским институтом градостроительного проектирования при участии немецкого архитектора Хольгера Свенссона (Holger Svensson). Отличительной стилистической особенностью моста Наньпу стал дизайн эстакады в форме многоярусной спирали, напоминающей свернувшегося клубком спящего дракона. Вантовый мост Наньпу является не только одним из красивейших в мире, его конструктивное решение позволило наиболее рационально использовать землю.

Торгуемые на бирже фонды (exchange-traded fund, ETF) — один из самых популярных инвестиционных инструментов на глобальных фондовых рынках, в основе инвестиционной стратегии которых, в подавляющем большинстве случаев, находятся фондовые индексы. ETF, работающие на основе пассивного управления, представляют собой самую ликвидную часть индустрии коллективного инвестирования. По данным британской независимой исследовательской и консалтинговой компании ETFGI, на конец 2018 года суммарный объем ETF в мире составил порядка $4,7 трлн, а общее количество фондов приблизилось к 6,5 тыс.

Сказочный замок в центре Вены стал в свое время самой неожиданной формой для мусоросжигательного завода и городской котельной. Удивительное здание вошло в сокровищницу красивейших объектов инфраструктуры мира. Поначалу архитектор Ф. Хундертвассер отказался проектировать завод по сжиганию отходов, не желая иметь отношение к проектам, вредящим экологии. Согласие он дал, только получив гарантии экологической безопасности производства. Золотая луковка на трубе — фильтры, полностью удаляющие из дыма вредные примеси, — вдвое удорожила проект. Тепло от сжигания мусора идет на отопление 100 тысяч домов Вены, а пепел используется для изготовления стройматериалов. Несмотря на то что наиболее щепетильные экологи не готовы признать за мусоросжиганием статус экологичного подхода к утилизации мусора, художественная ценность объекта ни у кого не вызывает сомнений.

В отличие от торгуемых на биржах фондов ETF, которые управляются пассивно на основе выбранных индексов, открытые взаимные фонды (Open-ended Mutual Fund, OMF) в подавляющем большинстве случаев управляются активно конкретным менеджером фонда на основе утвержденной стратегии. Активная стратегия может распространяться даже на индексные OMF, при этом управляющий портфелем, в случае снижения индекса, может отклониться от его структуры и внести коррективы в ручном режиме, чего не происходит при инвестировании в ETF. То есть индекс, лежащий в основе стратегии как ETF, так и индексного OMF, в первом случае является обязательным ориентиром, а во втором — эталонным, но с возможностью вносить поправки в активном ручном режиме. ETF по своей организационно-правовой конструкции в большинстве случаев является открытым взаимным фондом или его модификацией с поправкой на региональные особенности или класс активов, и к перечню его принципиальных отличий от базового OMF, наряду с пассивным управлением по индексам, относится состав активов — они при всех обстоятельствах являются биржевыми, причем в большинстве случаев — акциями. Открытые взаимные фонды, не являющиеся ETF, могут позволить себе куда большее разнообразие инструментов, хотя ликвидность им также нужна высокая.

Спроектированный для Всемирной выставки 1900 года архитектором Виктором Лалу железнодорожный вокзал в Париже стал первым в мире электрифицированным вокзалом. Сразу после завершения строительства про него говорили, что он похож на музей изящных искусств. К 1939 году вокзал был закрыт – платформы стали слишком короткими для современных поездов. В 1971 году ветхое здание решили снести и построить гостиницу, но волна общественного негодования спасла жемчужину архитектуры. Итальянский архитектор Гаэ Ауленти спроектировала новый облик здания, и в 1986 году после реконструкции двери открыл Музей изобразительных искусств. Здесь собраны шедевры западного искусства периода 1848–1914 годов. Musée d’Orsay является третьим по популярности музеем во Франции и десятым по популярности в мире.

Возрастающая роль частного сектора в финансировании инфраструктуры способствовала тому, что в классе альтернативных активов уже проявилось и оформилось новое созвездие — закрытые нелистинговые инфраструктурные фонды, которые в настоящее время по объемам привлеченных средств уже на порядок превосходят своих «собратьев»: биржевые инфраструктурные фонды ETF и открытые взаимные инфраструктурные фонды OMF, ориентированные на публично торгуемые ценные бумаги инфраструктурных компаний.

По данным аналитической службы Preqin, с 2000 года в мире наблюдается экспоненциальный рост объемов привлечения частных денег в закрытые инфраструктурные фонды, через которые финансируются инфраструктурные проекты. В 2005 году это было порядка $100 млрд, в 2017 — уже $400 млрд. Во многом такой рост объясняется выходом на рынок после потрясений, связанных с глобальным экономическим кризисом, институциональных инвесторов — пенсионных фондов, суверенных фондов благосостояния и страховых компаний.

Подземное водохранилище «Цистерна-базилика» расположено в центре Стамбула на глубине 10—12 метров и способно вместить около 100 тонн воды. Огромная «Цистерна» похожа на роскошный дворец. Внутри нее находятся 336 мраморных колонн высотой 9 метров, которые образуют 12 рядов по 28 колонн в каждом. Колонны отличаются по стилю, форме и сортам мрамора, так как были привезены сюда из разных античных храмов. Стены «Цистерны» толщиной 4 метра сделаны из огнеупорного кирпича, а колонны покрыты водоизоляционным раствором. Больше тысячи лет «Цистерна» снабжала водой Византию, а после захвата Константинополя османами — турецких султанов. В 1987 году в «Цистерне-базилике открыли музей, ставший центром притяжения туристов всего мира.

Вселенная инфраструктурных инвестиций стремительно зеленеет. Экологические, социальные и корпоративные факторы (ESG) становятся существенными при принятии инвестиционных решений не только в отношении публичных компаний, но и в отношении проектов и фондов, привлекающих небиржевое частное финансирование. Экологизация финансовой системы уже является важным пунктом в повестке дня регуляторов по всему миру. Инвесторы все больше внимания уделяют рискам, связанным с изменениями климата и переходом к низкоуглеродной экономике, что особенно важно при долгосрочном инвестировании. По оценкам ведущей в мире верификационной компании на рынке зеленых финансовых инструментов Sustainable Finance Solutions, по мере роста осведомленности инвесторов о климатических рисках растет и устойчивый финансовый рынок. Устойчивое финансирование, по определению экспертов, — это любая форма финансовой услуги, которая интегрирует ESG-критерии в деловые или инвестиционные решения. В развитие архитектуры рынка устойчивого зеленого финансирования вносят вклад как регуляторы, так и его участники.

В живой природе облачные экваториальные леса встречаются редко, и они очень зависимы от изменений климата. Для их существования необходима высота от 500 до 4000 м над уровнем моря. Влагу растения получают не из почвы, а из облачного конденсата. Чтобы создать рукотворный Облачный лес, ставший частью сингапурских Садов у залива, разработчикам построили исследовательский центр стоимостью $7 млн. Здесь были смоделированы оптимальные климатические условия для существования экваториальных растений. Облачный лес стал одной из двух гигантских оранжерей Садов. Высота купола составляет 58 м, горы с растениями — 42 м. Водопад низвергается с высоты 35 м. Облачный лес стал туристической жемчужиной парковой инфраструктуры Сингапура.

Арикапитал — Управляющая компания

Как работает паевой инвестиционный фонд (ПИФ)

Паевой фонд – это сложенные вместе средства всех пайщиков, на которые управляющая компания приобретает ценные бумаги или другие активы, разрешенные паевым фондам законодательством России. Собственниками всего имущества ПИФа являются пайщики. Управляющая компания лишь осуществляет доверительное управление исключительно в интересах пайщиков в рамках российского законодательства, указаний Центрального Банка и правил доверительного управления ПИФа.

При этом сам ПИФ не является юридическим лицом. Паевой инвестиционный фонд называют имущественным комплексом. Для того чтобы обезопасить средства пайщиков, управление средствами и их хранение осуществляются разными компаниями. Дело в том, что все ценные бумаги учитываются в особой организации – специализированном депозитарии, которая не только хранит ценные бумаги, но и контролирует все операции со средствами паевого фонда. На любом распоряжении о покупке или продаже ценных бумаг или ином расходе денежных средств паевого фонда должна стоять подпись не только руководителя управляющей компании, но и ответственного сотрудника спецдепозитария.

Компании несут солидарную ответственность, и они будут отвечать своим имуществом при любом нарушении правил работы паевого фонда. Если управляющая компания захочет провести сделки, которые не соответствуют инвестиционной декларации фонда, специализированный депозитарий не даст на них согласия и заблокирует сделку.

Денежные средства ПИФа хранятся на обособленных расчетных счетах и не могут быть использованы управляющей компанией. В случае нарушений Центральный Банк может отозвать лицензию у управляющей компании. В этом случае спецдепозитарий может выбрать другую управляющую компанию и передать ей доверительное управление ПИФом либо расформировать ПИФ путем продажи активов и распределения средств между пайщиками.

Специализированный депозитарий не вправе пользоваться и распоряжаться имуществом паевого фонда, его задача – вести учет этого имущества и контролировать действия управляющей компании. Важно отметить, что специализированный депозитарий определяет стоимость чистых активов фонда, расчетную стоимость пая и количество выдаваемых паев, тем самым контролируя управляющую компанию.

Права пайщиков на долю имущества в ПИФе учитываются в реестре, который ведет специальная компания – специализированный регистратор (законодательство разрешает выполнять эту функцию специализированному депозитарию). В реестре записывается вся информация о владельцах инвестиционных паев и количестве принадлежащих им паев, информация об общем количестве выданных и погашенных инвестиционных паев. В реестре также хранятся записи о приобретении, обмене, передаче или погашении владельцем паев.

Правильность ведения учета и отчетности управляющей компании проверяет аудитор.

Полезные ссылки:

Федеральный закон от 29 ноября 2001 г. N 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах»

Как работают устойчивые инвестиционные фонды (ESG)? — Kukkur

Несмотря на то, что инвестирование в ценности является относительно новой концепцией, этика, социальная ответственность и устойчивость в бизнесе становятся всё более важными факторами, которые определяют шансы компаний на успех.

В 2021 году ожидается настоящий бум устойчивых инвестиционных фондов, управляемых с учётом воздействия на окружающую среду, корпоративной ответственности и практики надлежащего управления. Поэтому сейчас – самое время объяснить, как работают устойчивые инвестиции и как создаются устойчивые инвестиционные фонды.

Три критерия

Хотя инвестиции интерпретируются как устойчивые на основе различных показателей (соответствующие критерии могут быть как качественными, так и количественными), устойчивость фонда обычно определяется на основе того, соответствуют ли инвестиции экологическим, социальным и корпоративным критериям.

Что касается экологических критериев, фонды учитывают то, как компания стремится уменьшить загрязнение окружающей среды: например, используя более экологически чистую упаковку или используя кодексы поведения с низким энергопотреблением. Критерии могут различаться, и даже если показатели компании в настоящее время не являются лучшими на рынке, определённый вес также придаётся целям компании по сокращению загрязнения или экологического воздействия. Соответствующие решения могут быть простыми, но они могут значительно улучшить финансовые показатели. Например, компания H&M сократила расходы на электроэнергию на 10 процентов, просто заменив старые лампочки новыми, более эффективными. Это приводит к снижению затрат и конкурентному преимуществу перед другими компаниями.

Критерии корпоративной ответственности учитывают то, как компании решают социальные проблемы, и в какой степени они вносят вклад в благосостояние общества в целом. Оценка передовой практики управления связана с методами управления компанией, обеспечением равных прав сотрудников и прозрачности.

Оценив компанию по указанным выше критериям, управляющим фондами проще решить, стоит инвестировать в компанию или нет.

Корни современных принципов устойчивого развития находятся в Швеции

Первые современные инвестиционные фонды были созданы в Нидерландах ещё в 18 веке, а социально ответственное инвестирование начало распространяться примерно столетием позже. Считается, что одним из пионеров таких инвестиций было методистское движение в Соединённых Штатах, которое уже в 18 веке побудило людей отказаться от инвестиций в алкогольные и табачные изделия, а также в игорный бизнес. Постепенно количество таких примеров увеличивалось. Например, во время войны во Вьетнаме в Соединённых Штатах возникло студенческое движение, призывающее фонды, управляемые университетами, отказаться от инвестиций в оборонную промышленность.

Сегодня в инвестиционном мире растёт влияние принципов устойчивого развития. Эта тенденция также была подтверждена исследователями, которые считают, что компании, которые инвестируют на этих принципах, могут принести инвесторам больше преимуществ, чем инвестиции, которые не являются устойчивыми. Исследователи из шведского технологического института Блекинге были одними из лидеров в области современных устойчивых стратегических инвестиций, отметив в публикации 2000 года, что стремление к устойчивому будущему может быть приоритетом для компаний. Кроме того, исследователи предсказывают, что долгосрочные устойчивые компании получат конкурентное преимущество перед другими компаниями, и будут более устойчивыми к внешним рискам.

Пандемия COVID-19 также подтолкнула инвесторов к поиску способов снижения рисков как по соображениям, связанным с ценностями, так и по финансовым причинам. В 2020 году портфель устойчивых фондов впервые превысил 1 триллион долларов. Оценочная стоимость устойчивых фондов пять лет назад составляла едва ли половину их текущей стоимости. BlackRock, известная американская компания по управлению инвестициями, прогнозирует, что к 2028 году стоимость устойчивых фондов удвоится.

Swedbank занимает ведущую позицию в сфере устойчивого развития

Группа Swedbank, в свою очередь, является одним из лидеров устойчивых фондов. В прошлом году управляющая компания Swedbank Robur создала первые в мире инвестиционные фонды, соответствующие Парижскому климатическому соглашению, правила которого основаны на международном соглашении о борьбе с изменением климата, заключённом в Париже в 2015 году.

К 2025 году все фонды Swedbank Robur будут полностью соответствовать Парижскому соглашению, что означает, что все инвестиционные фонды банка (в настоящее время общая стоимость которых превышает 100 миллиардов долларов США) будут инвестировать только в те компании, которые уже производят эмиссию ниже среднего уровня рынка и продолжают сокращать выбросы не менее чем на 7 процентов в год.

Важность целей устойчивого развития очевидна и в деятельности глав государств. Президент США Джо Байден подписал акт о присоединении к Парижскому соглашению по климату. Кроме того, Соединённые Штаты поставили перед собой цель к 2050 году добиться в стране климатически нейтральной экономики, последовав примеру лидеров Европейского союза, которые решили сделать Европу первым климатически нейтральным континентом. Папа Франциск также уже давно выразил поддержку устойчивым предприятиям по всему миру.

Также рассматриваются дополнительные требования к компаниям для повышения прозрачности. В Европейском союзе планируется обязать компании измерять и раскрывать степень соответствия их инвестиций требованиям устойчивого развития. Это упрощает компаниям выбор деловых партнёров, а инвесторам упрощает выбор компаний для вложения средств.

Таким образом, увеличится не только количество вариантов инвестирования, но и прозрачность финансовых рынков, что принесёт пользу всем участникам финансового рынка.

 

Читайте также:

Как работают хедж-фонды — Право на vc.ru

Краткий юридический путеводитель по учреждению и регулированию хедж-фондов.

6551 просмотров

Всем привет! В этой небольшой заметке я расскажу про основные особенности учреждения и регулирования хедж-фондов. С более подробной информацией вы можете ознакомиться в нашем путеводителе по регулированию хедж-фондов.

Историческая справка

Принято считать, что первый хедж-фонд учредил выпускник Гарварда Альфред Уинслоу Джонс в 1949 году. Джонс стал первым использовать партнерства с ограниченной ответственностью (limited partnerships). Это позволило ему избежать применения законодательных ограничений, которые распространялись на взаимные фонды (mutual funds).

Характерным признаком инвестиционной стратегии Джонса было также то, что он использовал внешнее заемное финансирование (leverage) для приобретения акций и при этом одновременно играл на понижение (short). Таким образом капитал его фонда был предположительно защищен (hedged) от негативных колебаний рынка. Отсюда появился термин хедж-фонд (hedge fund), который получил свое распространение в 1966 году после публикации статьи Карола Лумиса “The Jones Nobody Keeps Up With” в журнале Fortune.

Джонс также стал одним из первых брать комиссию за результат (performance fee) в размере 20%, ссылаясь при этом на финикийских капитанов морских судов, которые оставляли себе 1/5 доходов от успешных морских вояжей.

Успехи модели Джонса привели к появлению подражателей, и уже к концу 1960-х годов свои хедж-фонды учредили ныне известные филантропы Майкл Стейнхардт, Джордж Сорос и Рей Далио.

А как сегодня?

По данным Hedge Fund Research сегодня в мире насчитывается около 10 тыс. хедж-фондов. Общий объем средств под управлением (assets under management, AUM) хедж-фондов составляет около 3-4 трлн. долл. США. При этом этот показатель стабильно рос с кризиса 2008 года, что нельзя сказать о доходности фондов, которая показывала разнонаправленную динамику.

​Средства под управлением хедж-фондов на конец 2018 года

В чем отличие от венчурного фонда?

Принципиальное юридическое отличие в том, что хедж-фонд является открытым (open ended), а венчурный фонд — закрытым (closed end). Это означает, что инвесторы хедж-фонда могут в любой момент войти в фонд и выйти из него путем приобретения или погашения акций соответственно. Венчурный же фонд открыт для инвесторов только в начале срока своей жизни, который обычно составляет 8-10 лет. Как только инвестор заходит в венчурный фонд, он не может просто так забрать свои деньги и должен дождаться, пока фонд отработает свой срок и вернет деньги, желательно с доходностью.

Почему так? Главная причина — это разная ликвидность активов. Хедж-фонды обычно вкладываются в ликвидные инструменты рынка ценных бумаг. Поэтому, когда инвестор хочет получить деньги обратно, фонд может спокойно продать часть активов на рынке без особых потерь и вернуть вложенные средства. Венчурные фонды инвестируют в неликвид — акции частных компаний ранней стадии, которые нельзя просто так продать на рынке в любой момент времени.

Стоит сказать, что современные структуры хедж-фондов также позволяют им инвестировать в неликвидные инструменты, вроде акций стартапов или экзотической недвижимости. Это делается через так называемые “запасные карманы” (side pockets).

Классическая структура хедж-фонда

Хедж-фонд состоит, как минимум, из следующих элементов:

• фонд (fund vehicle) — юрлицо, которое объединяет инвесторов; и
• управляющая компания (УК) — юрлицо, которое непосредственно осуществляет инвестиционное управление средствами инвесторов.

Самая простая структура хедж-фонда

Принципалы фонда являются акционерами УК, через которую они получают дивиденды. Инвесторы являются акционерами фонда, где имеют определенные ограниченные права (информационные права, без права голоса).

Это самая простая схема. Есть еще несколько вариантов, разница между которыми обусловлена в первую очередь налоговыми соображениями. Например, распространенной является структура мастер-фидер (master-feeder), которая позволяет принимать в качестве инвесторов самый широкий круг лиц.

Как зарабатывает хедж-фонд

За управление средствами инвесторов УК получает два вида вознаграждения:

• вознаграждение за управление (management fee) — традиционно составляет 2% от AUM; и
• вознаграждение за результат (performance fee) — обычно в районе 20% от чистой доходности хедж-фонда.
  

2/20 — общее правило, из которого встречается все больше исключений. Нередко встречаются фонды, которые не берут вознаграждение за управление и зарабатывают только от чистой доходности фонда. Это имеет смысл, например, когда принципалы фонда хотят продемонстрировать уверенность в своих силах, чтобы привлечь первых инвесторов.

Учреждение фонда

Запуск фонда с нуля занимает около 2-4 месяцев и начинается с выбора структуры, которая зависит в первую очередь от юрисдикции потенциальных инвесторов. Также стоит учитывать место нахождения инвестиционной команды и вид активов, куда будет инвестировать фонд. Опять же, это может иметь налоговые последствия, которые лучше понимать с самого начала.

Как только структура выбрана, юристы начинают готовить инвестиционную документацию. Параллельно начинается выбор ключевых подрядчиков фонда: администратора, аудитора и бухгалтера.

Как только документация готова, принципалы фонда приступают к активной фазе фандрайзинга. Часто бывает так, что якорные инвесторы гарантируют стартовый капитал (seed capital) еще до запуска фонда. Это очень помогает при общении с другими инвесторами.

Стадия фандрайзинга имеет свои юридические особенности, потому что акции фонда, как правило, могут предлагаться только ограниченному кругу профессиональных инвесторов. В большинстве стран хедж-фонды считаются высокорискованным инструментом для инвестирования, и их акции не могут предлагаться рядовым гражданам.

Автор статьи — Роман Бузько, партнер юрфирмы Buzko Legal, которая оказывает услуги по российскому и американскому праву.

Введение в фонды | Barclays Smart Investor

Основными видами инвестиционных фондов являются паевые инвестиционные фонды и открытые инвестиционные компании (OEIC), а также инвестиционные фонды. По сути, они действуют очень похожим образом, но различаются по структуре и способам покупки и продажи. Как и любые другие инвестиции, стоимость фондов может падать, а также расти. Вы должны согласиться с тем, что если вы инвестируете в них, вы рискуете потерять деньги, хотя, конечно, цель состоит в том, чтобы получить приличную прибыль.Но вы должны быть готовы пристегнуться в долгосрочной перспективе — по крайней мере, на пять лет, а лучше еще и дольше.

Как работают фонды?

Когда вы инвестируете в фонд, ваши деньги и деньги других инвесторов объединяются. Затем управляющий фондом покупает, удерживает и продает инвестиции от вашего имени. Все фонды состоят из комбинации инвестиций — это то, что диверсифицирует или распределяет ваш риск. Например, фонд акций Великобритании, скорее всего, будет держать большое количество акций из широкого набора различных британских промышленных секторов.

Фонды обычно состоят из одного единственного типа активов, обычно либо акций, либо облигаций. Однако некоторые из них специализируются на альтернативных инвестициях, например, в коммерческую недвижимость.

Но есть портфели, в которых задействовано множество различных типов активов. Например, фонды с несколькими активами могут содержать смесь акций, облигаций, имущества, денежных средств, товаров, а также других фондов.

Одним из самых больших преимуществ фондов является широкий выбор, который они предоставляют инвесторам. Этот выбор позволяет вам контролировать риски, диверсифицировать любое количество различных активов и получать доступ к множеству разных рынков и стран.

Паевые и инвестиционные фонды

Основное различие между паевым трастом и OEIC заключается в том, что OEIC создается как компания, тогда как паевые трасты регулируются законом о трастах. С паевым доверительным фондом вы покупаете паи, а с OEIC вы покупаете акции компании. Оба типа фондов работают одинаково, потому что они являются «открытыми» инвестициями. Это означает, что нет никаких ограничений на количество паев или акций, которые могут быть выпущены, поэтому, когда в фонд приходят новые покупатели, управляющий фондом просто создает больше паев для удовлетворения этого спроса.Когда инвестор продает, паи удаляются. Цена паевого фонда или OEIC обычно рассчитывается один раз в день и изменяется, чтобы отразить точную стоимость вложений в фонд.

Как инвестор, ваш пакет будет расти и падать в цене с движением базовых активов инвестиционного фонда.

Инвестиционные фонды

Инвестиционные фонды структурированы как открытая компания с ограниченной ответственностью и котируются на фондовой бирже, поэтому вы можете покупать и продавать акции в них, как и в любой другой листинговой компании.

Подобно паевым трастам и OEIC, когда вы инвестируете в инвестиционный траст, ваши деньги объединяются вместе с деньгами других инвесторов для инвестирования больших сумм и сокращения затрат. Менеджер инвестиционного фонда принимает решение о том, какие активы покупать для создания диверсифицированного портфеля — их можно использовать как простой и экономичный способ диверсифицировать ваши активы.

Однако, в отличие от паевых инвестиционных фондов и OEIC, инвестиционные фонды являются «закрытыми», что означает, что у них имеется определенное количество акций.Это означает, что вы можете продать свои акции, только если кто-то захочет их купить.

Стоимость чистых активов (NAV) — это общая рыночная стоимость всех активов инвестиционного фонда, деленная на количество выпущенных акций. NAV обычно публикуется ежедневно.

Поскольку цена их акций будет расти и падать в соответствии со спросом инвесторов, акции инвестиционных фондов могут торговаться со скидкой или по цене ниже, чем их чистая стоимость. Точно так же, если траст пользуется спросом, они могут торговать с премией или по цене выше, чем чистая стоимость фонда на акцию.

Одно из других ключевых различий между инвестиционным трастом и паевым трастом, или OEIC, заключается в том, что управляющему инвестиционным трастом по закону разрешено занимать капитал для осуществления инвестиций. Это кредитное плечо может увеличить инвестиционную прибыль, но также увеличивает риск инвестора.

Понять риски

Тип паевых фондов, OEIC и инвестиционных фондов, в которые вы инвестируете, должен соответствовать как стадии вашей жизни, например, насколько вы близки к выходу на пенсию или размеру ваших семейных обязательств, так и вашему профилю инвестора, который отражает то, как вы относитесь к инвестиционному риску.

Портфели акций считаются наиболее рискованным типом фондов, поскольку фондовые рынки могут двигаться вверх и вниз довольно быстро. Но, естественно, существуют различные уровни риска — например, фонд развивающихся рынков, инвестирующий в китайские акции, будет рассматриваться как гораздо более рискованная ставка, чем, скажем, средство, инвестирующее в британские акции голубых фишек, котирующиеся на FTSE 100.

Фонды облигаций исторически обычно имеют гораздо меньший риск, чем портфели акций, хотя некоторые из них имеют более высокий риск, чем другие. Например, фонд облигаций с формирующимся рынком или фонд высокодоходных облигаций, вероятно, будет нести больший риск, чем фонд, инвестирующий в акции крупных компаний из Великобритании, США и Европы.

Облигации

— это, по сути, ИП, выпущенные правительствами и корпорациями, стремящимися привлечь наличные. Когда вы инвестируете в облигацию, вы ссужаете свои деньги на определенный период времени, в течение которого эмитент будет выплачивать вам проценты. Когда срок погашения облигации истечет, вы должны полностью вернуть свой первоначальный капитал. Основной риск заключается в том, что эмитент не может выплатить проценты или погасить ссуду, например, в результате банкротства. По этой причине государственные облигации Великобритании, известные как ценные бумаги, считаются гораздо более низкими рисками, чем облигации, выпущенные корпорациями.

Доступно ли вложение моего фонда?

Короткий ответ — почти всегда да. Большинство паевых инвестиционных фондов и OEIC позволяют инвесторам продавать свои акции или паи в любое время, и вы получите стоимость базовых активов на тот момент, которая, конечно, может быть больше или меньше, чем вы заплатили за нее. Если вы продаете инвестиционный фонд, вы получите рыночную цену, которая зависит от спроса и предложения. Это может работать на вас или против, в зависимости от вашего времени.

Помните, что вложение в фонд требует времени, чтобы инвестор окупился, хотя этого может не произойти даже со временем — нет никаких гарантий, и вы можете получить обратно меньше, чем вложили.

Убедитесь, что вы осведомлены обо всем диапазоне затрат, которые взимаются с вас, поскольку они отнимут у вас доход от инвестиций.

Страница не найдена

• Образование

  • Общий

    • Словарь
    • Экономика
    • Корпоративные финансы
    • Рот ИРА
    • Акции
    • Паевые инвестиционные фонды
    • ETFs
    • 401 (к)

  • Инвестирование / Торговля

    • Основы инвестирования
    • Фундаментальный анализ
    • Управление портфелем ценных бумаг
    • Основы трейдинга
    • Технический анализ
    • Управление рисками
• Рынки

  • Новости

    • Новости компании
    • Новости рынков
    • Торговые новости
    • Политические новости
    • Тенденции

  • Популярные акции

    • Яблоко (AAPL)
    • Тесла (TSLA)
    • Amazon (AMZN)
    • AMD (AMD)
    • Facebook (FB)
    • Netflix (NFLX)
• Симулятор
• Твои деньги

  • Личные финансы

    • Управление благосостоянием
    • Бюджетирование / экономия
    • Банковское дело
    • Кредитные карты
    • Домовладение
    • Пенсионное планирование
    • Налоги
    • Страхование

  • Обзоры и рейтинги

    • Лучшие онлайн-брокеры
    • Лучшие сберегательные счета
    • Лучшие домашние гарантии
    • Лучшие кредитные карты
    • Лучшие личные займы
    • Лучшие студенческие ссуды
    • Лучшее страхование жизни
    • Лучшее автострахование
• Советники

  • Ваша практика

    • Управление практикой
    • Продолжая образование
    • Карьера финансового консультанта
    • Инвестопедия 100

  • Управление благосостоянием

    • Портфолио Строительство
    • Финансовое планирование
• Академия

  • Популярные курсы

    • Инвестирование для начинающих
    • Станьте дневным трейдером
    • Торговля для начинающих
    • Технический анализ

  • Курсы по темам

    • Все курсы
    • Курсы трейдинга
    • Курсы инвестирования
    • Финансовые профессиональные курсы

Представлять на рассмотрение

Извините, страница, которую вы ищете, недоступна.Вы можете найти то, что ищете, используя наше меню или параметры поиска.

дом

• О нас
• Условия эксплуатации
• Словарь
• Редакционная политика
• Рекламировать
• Новости
• Политика конфиденциальности
• Свяжитесь с нами
• Карьера
• Уведомление о конфиденциальности Калифорнии

• #
• А
• B
• C
• D
• E
• F
• грамм
• ЧАС
• я
• J
• K
• L
• M
• N
• О
• п
• Q
• р
• S
• Т
• U
• V
• W
• Икс
• Y
• Z

Investopedia является частью издательской семьи Dotdash.

Страница не найдена

• Образование

  • Общий

    • Словарь
    • Экономика
    • Корпоративные финансы
    • Рот ИРА
    • Акции
    • Паевые инвестиционные фонды
    • ETFs
    • 401 (к)

  • Инвестирование / Торговля

    • Основы инвестирования
    • Фундаментальный анализ
    • Управление портфелем ценных бумаг
    • Основы трейдинга
    • Технический анализ
    • Управление рисками
• Рынки

  • Новости

    • Новости компании
    • Новости рынков
    • Торговые новости
    • Политические новости
    • Тенденции

  • Популярные акции

    • Яблоко (AAPL)
    • Тесла (TSLA)
    • Amazon (AMZN)
    • AMD (AMD)
    • Facebook (FB)
    • Netflix (NFLX)
• Симулятор
• Твои деньги

  • Личные финансы

    • Управление благосостоянием
    • Бюджетирование / экономия
    • Банковское дело
    • Кредитные карты
    • Домовладение
    • Пенсионное планирование
    • Налоги
    • Страхование

  • Обзоры и рейтинги

    • Лучшие онлайн-брокеры
    • Лучшие сберегательные счета
    • Лучшие домашние гарантии
    • Лучшие кредитные карты
    • Лучшие личные займы
    • Лучшие студенческие ссуды
    • Лучшее страхование жизни
    • Лучшее автострахование
• Советники

  • Ваша практика

    • Управление практикой
    • Продолжая образование
    • Карьера финансового консультанта
    • Инвестопедия 100

  • Управление благосостоянием

    • Портфолио Строительство
    • Финансовое планирование
• Академия

  • Популярные курсы

    • Инвестирование для начинающих
    • Станьте дневным трейдером
    • Торговля для начинающих
    • Технический анализ

  • Курсы по темам

    • Все курсы
    • Курсы трейдинга
    • Курсы инвестирования
    • Финансовые профессиональные курсы

Представлять на рассмотрение

Извините, страница, которую вы ищете, недоступна.Вы можете найти то, что ищете, используя наше меню или параметры поиска.

дом

• О нас
• Условия эксплуатации
• Словарь
• Редакционная политика
• Рекламировать
• Новости
• Политика конфиденциальности
• Свяжитесь с нами
• Карьера
• Уведомление о конфиденциальности Калифорнии

• #
• А
• B
• C
• D
• E
• F
• грамм
• ЧАС
• я
• J
• K
• L
• M
• N
• О
• п
• Q
• р
• S
• Т
• U
• V
• W
• Икс
• Y
• Z

Investopedia является частью издательской семьи Dotdash.

Страница не найдена

• Образование

  • Общий

    • Словарь
    • Экономика
    • Корпоративные финансы
    • Рот ИРА
    • Акции
    • Паевые инвестиционные фонды
    • ETFs
    • 401 (к)

  • Инвестирование / Торговля

    • Основы инвестирования
    • Фундаментальный анализ
    • Управление портфелем ценных бумаг
    • Основы трейдинга
    • Технический анализ
    • Управление рисками
• Рынки

  • Новости

    • Новости компании
    • Новости рынков
    • Торговые новости
    • Политические новости
    • Тенденции

  • Популярные акции

    • Яблоко (AAPL)
    • Тесла (TSLA)
    • Amazon (AMZN)
    • AMD (AMD)
    • Facebook (FB)
    • Netflix (NFLX)
• Симулятор
• Твои деньги

  • Личные финансы

    • Управление благосостоянием
    • Бюджетирование / экономия
    • Банковское дело
    • Кредитные карты
    • Домовладение
    • Пенсионное планирование
    • Налоги
    • Страхование

  • Обзоры и рейтинги

    • Лучшие онлайн-брокеры
    • Лучшие сберегательные счета
    • Лучшие домашние гарантии
    • Лучшие кредитные карты
    • Лучшие личные займы
    • Лучшие студенческие ссуды
    • Лучшее страхование жизни
    • Лучшее автострахование
• Советники

  • Ваша практика

    • Управление практикой
    • Продолжая образование
    • Карьера финансового консультанта
    • Инвестопедия 100

  • Управление благосостоянием

    • Портфолио Строительство
    • Финансовое планирование
• Академия

  • Популярные курсы

    • Инвестирование для начинающих
    • Станьте дневным трейдером
    • Торговля для начинающих
    • Технический анализ

  • Курсы по темам

    • Все курсы
    • Курсы трейдинга
    • Курсы инвестирования
    • Финансовые профессиональные курсы

Представлять на рассмотрение

Извините, страница, которую вы ищете, недоступна.Вы можете найти то, что ищете, используя наше меню или параметры поиска.

дом

• О нас
• Условия эксплуатации
• Словарь
• Редакционная политика
• Рекламировать
• Новости
• Политика конфиденциальности
• Свяжитесь с нами
• Карьера
• Уведомление о конфиденциальности Калифорнии

• #
• А
• B
• C
• D
• E
• F
• грамм
• ЧАС
• я
• J
• K
• L
• M
• N
• О
• п
• Q
• р
• S
• Т
• U
• V
• W
• Икс
• Y
• Z

Investopedia является частью издательской семьи Dotdash.

Что такое паевые инвестиционные фонды и как они работают? — Советник Forbes

Паевой инвестиционный фонд — это инвестиционная организация, которая владеет портфелем активов и продает акции инвесторам. Финансовые профессионалы создают паевые инвестиционные фонды, управляют активами фонда и пытаются получить прибыль для своих инвесторов. Паевые инвестиционные фонды чаще всего покупают люди, откладывающие на пенсию на пенсионный счет 401 (k) или индивидуальный пенсионный счет (IRA), по словам Брендана Уиллманна, сертифицированного специалиста по финансовому планированию (CFP) в Granada Wealth Management.

Как работают паевые инвестиционные фонды?

Когда вы покупаете акции паевого инвестиционного фонда, вы приобретаете право на часть прибыли, получаемой от портфеля акций, облигаций и других активов фонда. Взаимный означает, что вы делите прибыль (и убытки) с другими инвесторами фонда, — говорит Брэндон Ренфро, сертифицированный специалист по финансовому планированию и доцент кафедры финансов Восточно-Техасского баптистского университета.

Паевой инвестиционный фонд получает дивиденды и проценты от различных инвестиций, находящихся в его портфеле.Управляющие фондами могут решить реинвестировать прибыль или распределить ее своим инвесторам, в зависимости от своей стратегии и общих рыночных условий. Когда менеджеры генерируют прирост капитала (или убытки) за счет продажи активов, они также передаются инвесторам.

Mutual также означает, что эффективность паевого инвестиционного фонда зависит не только от управляющего фондом, но и от поведения инвесторов. Когда держатели продают свои доли паевого инвестиционного фонда, управляющему фондом может потребоваться ликвидировать долю из портфеля.Продажа этих активов может быть несвоевременной, что приведет к убыткам для фонда, которые могут быть перенесены на оставшихся инвесторов.

Паевые инвестиционные фонды и стоимость чистых активов (СЧА)

Стоимость чистых активов (NAV) определяет цену акций паевого инвестиционного фонда. В отличие от акций, облигаций или биржевых фондов (ETF), цена акций паевого инвестиционного фонда не меняется в течение торгового дня. Вместо этого он рассчитывается только один раз в день после закрытия рынков.

Вот как работает NAV: общая стоимость всех активов паевого инвестиционного фонда суммируется в конце торгов и делится на количество акций в обращении.СЧА также может называться ценой закрытия фонда, потому что все заказы на покупку и продажу паев паевых инвестиционных фондов исполняются по цене, определенной в конце торгового дня.

Сборы паевых инвестиционных фондов

Стоимость владения паевым инвестиционным фондом включает комиссионные, которые могут сильно различаться от фонда к фонду. Есть две общие комиссии, на которые следует обратить внимание: ежегодная плата за управление, называемая коэффициентом расходов, и комиссия за загрузку, когда вы покупаете и продаете акции паевого инвестиционного фонда.

Согласно Renfro, вас не должно удивлять соотношение расходов в 1% в активно управляемых паевых инвестиционных фондах.В зависимости от паевого инвестиционного фонда коэффициент расходов покрывает следующие расходы:

• Вознаграждение управляющим паевым инвестиционным фондом.
• Маркетинговые расходы фонда, официально именуемые комиссией 12B-1, которые включают комиссии, выплачиваемые финансовым консультантам, которые продают фонд инвесторам.
• Административные сборы и прочие операционные расходы

Не все паевые инвестиционные фонды взимают комиссию за загрузку — фонды, которые не взимают комиссию за загрузку, называются взаимными фондами без нагрузки. Фонды могут взимать комиссию за предварительную загрузку, когда вы покупаете акции, или за внутреннюю загрузку, когда вы продаете свои акции.Плата за загрузку варьируется, но Renfro предупреждает, что она может достигать 5,75%.

Управление паевым инвестиционным фондом

Менеджер или группа менеджеров очерчивают цели каждого паевого фонда и управляют его инвестициями. Менеджеры имеют огромное влияние на то, как фонды приносят доход с течением времени — менеджер вашего паевого инвестиционного фонда может сделать или разрушить ваши инвестиции в паевой инвестиционный фонд.

Эффективность управляющего паевым инвестиционным фондом оценивается по контрольному индексу. Например, управляющий фондом акционерного капитала с большой капитализацией попытается превзойти годовую доходность S&P 500.Превышение годовой доходности эталонного показателя — вот как управляющие фондами оправдывают свои гонорары.

Активные и пассивные паевые инвестиционные фонды

Активно управляемые паевые инвестиционные фонды имеют менеджеров, которые принимают все решения, связанные с активами фонда. Они выбирают инвестиции и совершают сделки на основе критериев фонда, изложенных в его проспекте. Эти критерии регулируют распределение активов фонда и концентрацию инвестиций (т. Е. Акции с высокой капитализацией). Из-за большого объема работы владение активно управляемыми паевыми фондами обходится дороже.

Пассивно управляемые паевые инвестиционные фонды известны как индексные фонды, которые отслеживают определенный индекс, такой как S&P 500. Обычно индексный фонд перебалансируется только тогда, когда компонентная компания или ценная бумага добавляются или удаляются из индекса, отслеживаемого фондом. Поскольку менеджеры фондов требуют меньше работы, пассивно управляемые индексные фонды дешевле владеть.

Существует давняя дискуссия о том, что лучше покупать паевые инвестиционные фонды с активным управлением или паевые инвестиционные фонды с пассивным управлением.Вам может быть комфортно владеть активно управляемыми фондами с большим участием управляющих фондами. Однако имейте в виду, что по мере роста и падения рынков менеджеры строго привязаны к критериям фонда и могут быть вынуждены принимать неблагоприятные торговые решения.

Нет гарантии, что вы увидите повышенную отдачу от инвестиций, если выберете активно управляемый паевой инвестиционный фонд. Фактически, активно управляемые фонды часто отстают от пассивно управляемых фондов после учета более высоких комиссий. Отчет SPIVA на конец 2019 года от S&P Global показал, что 89% активно управляемых паевых инвестиционных фондов с большой капитализацией, 84% паевых инвестиционных фондов со средней капитализацией и 89% паевых инвестиционных фондов с малой капитализацией отстают от своих соответствующих пассивных индексов.

Как выбрать паевые инвестиционные фонды для инвестиций

Первым шагом при выборе паевого инвестиционного фонда является понимание ваших инвестиционных целей и предпочтений. Оцените свою терпимость к риску или насколько агрессивно или консервативно вы хотите добиваться роста и прибыли, а затем выберите паевой инвестиционный фонд с инвестиционным подходом, который соответствует вашей терпимости к риску.

Например, если вы агрессивный инвестор с высокой толерантностью к риску, вам стоит обратить внимание на паевые инвестиционные фонды, инвестирующие в акции развивающихся рынков.Если вы консервативный инвестор с меньшей толерантностью к риску, вы можете попробовать паевые инвестиционные фонды, которые инвестируют в государственные облигации с низким уровнем риска.

Подумайте, какой паевой фонд с активным или пассивным управлением лучше обслуживает вашу толерантность к риску. Если вы решите использовать активно управляемый паевой инвестиционный фонд, определите, стоит ли того возможность более высоких комиссионных, — советует Уиллманн.

Как найти и сравнить паевые инвестиционные фонды

Когда вы поймете свою инвестиционную стратегию, пора оценить варианты ваших паевых инвестиционных фондов.В Интернете доступно множество средств проверки фондов, которые позволяют находить и исследовать паевые инвестиционные фонды. Fidelity предлагает средство проверки, которое позволяет вам искать паевые инвестиционные фонды по классу активов или профилю риска. Ваш провайдер 401 (k) или IRA может предоставить вам список опций паевых инвестиционных фондов, которые вы можете купить в своем аккаунте.

После того, как вы найдете несколько фондов, соответствующих вашим инвестиционным предпочтениям, Renfro советует вам ознакомиться с проспектами эмиссии фондов, чтобы провести комплексную проверку и убедиться, что цели фонда совпадают с вашими собственными.Каждый проспект включает обзор активов, находящихся в собственности фонда, и того, как он регулирует распределение активов.

И Ренфро, и Уиллманн скептически относятся к тому, чтобы слишком сильно полагаться на прошлые результаты деятельности фонда при выборе взаимного фонда. Они предупреждают, что нет никакой гарантии, что предыдущие результаты будут воспроизведены. Уиллманн также отмечает, что управляющий фондом может со временем меняться, что может повлиять на производительность.

Паевые инвестиционные фонды и диверсификация

Паевые инвестиционные фонды могут предлагать встроенную диверсификацию.Однако лучше купить больше одного. Если бы вы инвестировали только в один паевой инвестиционный фонд, который инвестирует в один конкретный класс активов, ваше присутствие на рынке было бы ограничено.

Renfro поощряет инвесторов покупать паевые инвестиционные фонды для каждого класса активов, который вы хотели бы иметь в своем портфеле. Кроме того, владение несколькими паевыми фондами дает вам больший контроль над своим портфелем. Вы можете вносить изменения в ответ на изменения на рынке или свои личные потребности.

Типы паевых инвестиционных фондов

Существуют паевые инвестиционные фонды, которые инвестируют почти во все возможные классы активов и сегменты рынка.Вот основные типы паевых инвестиционных фондов:

• Фонды денежного рынка : Паевые инвестиционные фонды с низким уровнем риска, инвестирующие в денежные рынки.
• Фонды облигаций: Эти фонды инвестируют в корпоративные или государственные долги и ориентированы на получение дохода.
• Фонды акций: Инвестиции в акции с повышенным риском, которые могут принести большую прибыль. Они могут быть сосредоточены на акциях с большой, средней или малой капитализацией.
• Сбалансированные фонды: Смесь акций и облигаций, которые пытаются сбалансировать доход и рост.
• Индексные фонды: Паевые инвестиционные фонды с пассивным управлением, которые пытаются дублировать показатели базового индекса, например, S&P 500.
• Международные фонды: Эти фонды инвестируют в зарубежные активы, чтобы обеспечить большую диверсификацию.
• Специальные фонды: Отраслевые фонды предлагают целевую диверсификацию, но могут также сопряжены с более высоким риском.
• Фонды с установленной датой: Полный инвестиционный портфель, который со временем корректирует соотношение акций и облигаций для инвесторов с установленной датой выхода на пенсию.

ETF против паевого инвестиционного фонда: в чем разница?

Между ETF и паевыми фондами есть сходство: оба они накапливают портфели активов и продают акции инвесторам, и оба предлагают легкую диверсификацию. Но их различия, возможно, более важны: паевые инвестиционные фонды получают прибыль непосредственно от своих портфелей, тогда как ETF пытаются дублировать эффективность своих базовых активов.

Еще одно ключевое различие между ETF и паевыми фондами заключается в том, как они торгуются.Как отмечалось выше, паевые инвестиционные фонды устанавливаются и торгуются только один раз в день при закрытии рынка. Акции ETF покупаются и продаются на биржах в течение торгового дня, как и акции, где цены на их акции постоянно колеблются. Кроме того, как правило, владеть ETF дешевле, чем паевыми фондами, у многих из них коэффициент расходов ниже 0,1%, говорит Ренфро.

Начните инвестировать с этими предложениями от наших партнеров
Раскрытие информации для рекламодателей

---

Как работают паевые инвестиционные фонды?

Паевые инвестиционные фонды могут быть надежным инвестиционным инструментом для выхода на пенсию, но понять, как они работают, может быть сложно.Почему все разные типы? А как насчет комиссий — сколько это слишком много? Как узнать, что пора отказаться от фонда?

И почему все это так запутанно?

Мы понимаем ваше разочарование. Хорошая новость заключается в том, что, обладая небольшими знаниями, вы можете перейти от растерянности к уверенности, когда дело касается паевых инвестиционных фондов. Давайте начнем.

Как выбрать паевой инвестиционный фонд

Во-первых, давайте поговорим о том, в какие типы фондов вам следует инвестировать.Как узнать, какие паевые инвестиционные фонды выбрать из почти 10 000 паевых инвестиционных фондов? Мы рекомендуем равномерно разделить ваши инвестиции между четырьмя различными типами паевых инвестиционных фондов — ростом и доходом, ростом, агрессивным ростом и международным — на сберегательном счете с льготным налогообложением, таком как 401 (k) или IRA. Вот краткое объяснение каждого:

• Рост и доход: Эти фонды, также называемые большой капитализацией, обычно принадлежат хорошо зарекомендовавшим себя компаниям стоимостью более 10 миллиардов долларов.Поскольку они обычно имеют долгую историю стабильной работы на рынке, многие считают их инвестициями с низким уровнем риска, которые являются прочной основой для вашего портфеля.

• Рост: Фонды роста состоят из средств средних и крупных компаний, которые, как вы уже догадались, растут. Они поднимаются и опускаются вместе с приливами и отливами экономики больше, чем фонды роста и дохода, но они могут приносить более высокую прибыль.

• Агрессивный рост: Эти фонды состоят из небольших компаний с большим потенциалом роста.Поскольку они могут сильно колебаться, их часто считают «диким ребенком» вашего портфеля фондов. Фонды агрессивного роста имеют самый высокий риск, но они также могут окупиться с гораздо более высокой доходностью.

• Международные: Международные фонды позволяют вам инвестировать в иностранные компании, с которыми вы уже ведете бизнес, например Trader Joe’s или Gerber.

В каждой из этих групп вам нужно будет выбрать, в какие паевые инвестиционные фонды вы хотите инвестировать.При выборе паевого инвестиционного фонда следует учитывать четыре основных фактора:

Запись

Решая, какой фонд лучше всего подходит для вас, не поддавайтесь соблазну позволить его недавнему успеху (или провалу) окрашивать ваше мышление. Посмотрите на долгосрочную репутацию фонда, желательно за последние 10 или более лет. Постоянно ли он превосходит другие аналогичные фонды или постоянно отстает?

Волатильность

Волатильность — это показатель того, насколько стоимость фонда колебалась за последний год.Каждый паевой инвестиционный фонд имеет определенный уровень волатильности, поскольку стоимость растет и падает вместе с фондовым рынком. Но сколько это перебор? Это зависит от вас и вашей терпимости к риску.

Стоимость

Чтобы выяснить, сколько стоит фонд, взгляните на его коэффициент расходов . Это процент от ваших инвестиций, который вы будете платить каждый год, чтобы стать владельцем фонда. Вы также захотите посмотреть на комиссию за продажу, комиссию за транзакцию и комиссию за брокерские услуги. В зависимости от класса фонда, который вы выбираете, эти расходы могут варьироваться.Подробнее об этом позже.

Диверсификация

Одним из существенных преимуществ паевых инвестиционных фондов является их встроенная диверсификация. Один паевой инвестиционный фонд может распределить ваши инвестиции между разными типами компаний. Это позволяет вам использовать силу фондового рынка для наращивания сбережений, не принимая на себя риск инвестирования в отдельные акции (что всегда является плохой идеей).

Типы взносов паевых инвестиционных фондов

Хотя вы никогда не должны выбирать паевой инвестиционный фонд только на основе комиссионных, важно понимать долгосрочное влияние комиссий и расходов фонда.Небольшая разница в сборах может существенно повлиять на вашу прибыль в будущем.

Будьте уверены в своем выходе на пенсию. Найдите профессионала в области инвестирования в вашем регионе уже сегодня.

Существует два типа комиссий, связанных с паевыми фондами: текущие комиссии и комиссии за транзакции. В разделе «Комиссия акционеров» проспекта фонда вы найдете как текущие комиссии , которые включены в коэффициент расходов фонда (затраты на управление фондом), так и комиссию за транзакцию .

Вот что входит в каждую:

• Комиссия за управление: Эта комиссия, также известная как комиссия за активы, — это то, что вы платите управляющему фондом или команде профессионалов в области инвестиций, которые следят за тем, чтобы фонд достиг своей инвестиционной цели и работал хорошо. Обычно эта комиссия составляет от 0,5% до 2% от управляемых активов.

• 12b-1 Сборы: Эти сборы используются для маркетинга и продажи фонда.Они ограничены 1% активов фонда и выплачиваются непосредственно из фонда.

• Разное: Сюда входят сборы за бухгалтерский учет, сборы за аудит, а также сборы за ведение документации и юридические услуги.

• Комиссия за транзакцию: Сюда входят комиссии за выкуп, комиссионные за продажу и торговые комиссии.

Мы знаем, что нужно много помнить, и это может сбивать с толку. Это одна из причин, по которой я рекомендую работать с консультантом по инвестициям.Эти профессионалы могут объяснить детали и ваши варианты доступным языком.

Как паевые инвестиционные фонды платят

Если у вас есть паевой инвестиционный фонд, вы считаются акционером. Вы можете получить прибыль от своих инвестиций одним из двух способов: за счет дивидендов или прироста капитала.

Дивиденды

Дивиденды — это вознаграждение акционерам за то, что они держат определенные акции или паевые инвестиционные фонды в течение длительного времени. Имейте в виду, что не все акции предлагают дивиденды, и есть несколько разных типов.В большинстве случаев дивиденды выплачиваются ежеквартально и наличными. Вы можете либо положить деньги в карман, либо повторно инвестировать и купить больше акций.

Прирост капитала

Эти деньги выплачиваются, когда ваши инвестиции продаются по более высокой цене, чем вы изначально заплатили за них. (Вот почему вы слышите фразу «покупай дешево, продавай дорого».) Но вы не получите эти деньги, пока не продадите свои акции. Ваша прибыль просто на бумаге, а не в вашем кармане.

Подумайте об этом так: дивиденды выплачиваются не реже одного раза в год (но часто ежеквартально), в то время как прирост капитала выплачивается при продаже инвестиции (если вы получили прибыль).

Когда следует отказаться от фонда

Если фонд не работает в долгосрочной перспективе или не подходит для вашей общей стратегии, возможно, пришло время исключить этот фонд из вашего инвестиционного портфеля. Вот некоторые вещи, на которые мы обращаем внимание при принятии решения о закрытии паевого инвестиционного фонда. Как всегда, лучше всего согласовать это решение со своим финансовым консультантом.

Коэффициент расходов слишком высок.

Хотя вам никогда не следует выбирать паевой инвестиционный фонд только на основании коэффициента его расходов, важно понимать расходы фонда.Каждая копейка, которую вы платите на расходы и сборы, — это деньги, которых вы не вкладываете, и они не приближают вас к вашим пенсионным целям.

Слишком большая текучесть кадров.

Когда фонд имеет высокий коэффициент оборачиваемости (процент активов фонда, которые покупаются и продаются каждый год), это может привести к значительным комиссиям и потенциально дорогостоящим налоговым последствиям для средств за пределами пенсионного счета. Это также показывает, что команда менеджеров может пытаться рассчитать рынок для большей прибыли.

Ваш портфель не сбалансирован.

Со временем, когда рынок колеблется, а акции покупаются и продаются, ваш портфель обязательно изменится. Это может означать, что у вас больше нет 25% ваших инвестиций в каждую из четырех категорий. Чтобы вернуться к своей стратегии, ваш специалист по инвестициям может перебалансировать ваши средства. Обычно это происходит не реже одного раза в год. Помните, что баланс — это ключ.

Паевые инвестиционные фонды как часть вашей долгосрочной стратегии

Приложив жертвы, упорный труд и немного старомодного терпения, вы сможете извлечь максимальную пользу из своего инвестиционного путешествия.Но это не произойдет в одночасье. Паевые инвестиционные фонды предназначены для долгосрочных вложений. Поэтому, когда дела идут плохо, придерживайтесь своего плана. Пенсионное инвестирование — это марафон, а не спринт.

Ваше финансовое будущее зависит от вас. Защитите себя и свои финансы, будучи информированным инвестором. Если вам нужна помощь, обратитесь к опытному специалисту по инвестициям, который поможет вам понять, куда уходят ваши деньги. Ваши деньги и ваше будущее слишком важны, чтобы оставлять их на волю случая.

Найдите свой SmartVestor Pro сегодня!

Как работают паевые инвестиционные фонды | Принципал

Паевые инвестиционные фонды — это объединенные инвестиционные инструменты, состоящие из различных активов, таких как акции, облигации и / или другие инвестиции.Вы, инвестор, покупаете долю фонда, представляющую вашу долю собственности. Фонд, который хорошо диверсифицирован и не полагается на одну акцию или облигацию, может снизить ваш инвестиционный риск — или риск потери денег.

Вот как они работают:

Вы создаете инвестиционный счет. Возможно, у вас уже есть пенсионный счет (401 (k), IRA и т. Д.), Если нет — вы можете легко создать его онлайн или у финансового специалиста.

На этом счете можно приобрести паевые инвестиционные фонды.Существует несколько типов паевых инвестиционных фондов с разными уровнями риска и потенциальной доходности в зависимости от классов активов, которые они включают, и инвестиционного подхода управляющего. Подходящий для вас тип может зависеть от вашей терпимости к риску и личных инвестиционных целей.

После того, как вы решили инвестировать в паевые инвестиционные фонды, ваши деньги объединяются с деньгами других инвесторов — управляющий фондом использует эти объединенные деньги для инвестирования в фонды акций, фонды облигаций, фонды денежного рынка и многое другое.

Управляющий фондом отвечает за выбор конкретных вкладов в фонде и управление ими с течением времени. Это может помочь снять напряжение, связанное с выбором, как вложить деньги с плеч.

Эти управляемые фонды известны как активных фондов , но вы также можете инвестировать в пассивные фонды. Пассивные фонды стремятся имитировать индекс, подобный S&P 500. ¹

Вы можете зарабатывать деньги с помощью распределений

и прироста капитала .

Выплаты — это дивиденды, распределяемые среди владельцев фондов, и они актуальны только в том случае, если вы инвестируете в паевой инвестиционный фонд, содержащий актив, который выплачивает дивиденды (т. Е. Акции).

Вы зарабатываете прироста капитала , продавая свою долю в паевом инвестиционном фонде дороже, чем вы изначально заплатили за нее. Вы также можете получать распределения прироста капитала. Если цена ценной бумаги в фонде увеличивается и этот фонд продает ценные бумаги по повышенной цене, фонд получает прирост капитала.