Разное

Как выглядят облигации: Что такое облигации простыми словами, как они работаю. Виды облигаций

03.05.2020

Содержание

Локальные облигации, выпущенные банками с инвестиционным рейтингом, выглядят дешево по сравнению с корпоративным сегментом – ВТБ Капитал

Аналитический обзор ВТБ Капитала:

В пятницу банк «Юникредит» понизил ориентир ставки купона по новым трехлетним биржевым облигациям до 8.6–8.7%. Фактическая доходность составит 8.8–8.9%. В целом трехлетние бумаги «Юникредит» выглядят справедливо оцененными относительно недавно размещенных облигаций «Росбанка». Выпуски БO-5 и БO-6 «Росбанка» торгуются с доходностью около 8.7%. Спред между «Росбанком» и банком «Юникредит» в данном случае составляет 25 бп (как и вдоль всей кривой). Спред к кривой государственных облигаций у «Росбанка» составляет 275 бп, а у банка «Юникредит» – 300 бп. Тем не менее, на наш взгляд, размещение «Юникредита» является свидетельством сравнительной дешевизны облигаций финансового сектора по сравнению с корпоративными бумагами, которая объясняется скорее техническими, чем фундаментальными факторами.

С фундаментальной точки зрения российские банковские облигации инвестиционной категории не должны давать существенную премию к локальным корпоративным выпускам (тем более имеющим более низкие кредитные рейтинги). С точки зрения нагрузки на капитал для расчета показателей достаточности «Росбанк» и «Юникредит» более чем вдвое превосходят российские компании, не имеющие инвестиционного рейтинга. Для облигаций с рейтингом инвестиционного уровня вес бумаг для расчета достаточности капитала не превышает 50%, тогда как для 5-летних бумаг субинвестиционной категории он составляет около 130%. Минимальный дисконт по бумагам «Росбанка» и «Юникредит» для репо c ЦБ РФ также выглядит привлекательно, составляя всего лишь 12%. Тем не менее, новый 5-летний выпуск «Башнефти» (BВ-) размещается с доходностью 8.85%, а 5-летние облигации «Трансконтейнера» (BB+) ранее были размещены на уровне 8.45%, т. е. с более длинной дюрацией при сравнимой с банковскими бумагами доходности.

С кредитной точки зрения мы не видим причин, по которым «Юникредит» и «Росбанк» могли бы показывать отстающую динамику по сравнению с аналогами в корпоративном сегменте. Теоретически инвесторы могли бы быть обеспокоены возможным понижением рейтингов материнских структур – Unicredit SpA (Baa2/BBB+/–) и Societe Generale SA (A2/A+/A). Однако для потери рейтинга инвестиционного уровня у «Юникредита» он должен быть понижен на 3 пункта, а у Societe Generale – на 5, что, на наш взгляд, маловероятно в кратко- или среднесрочной перспективе, особенно учитывая то протекционистское отношение ЕС к крупнейшим банкам. Полагаем, что дешевизна облигаций дочерних структур иностранных банков номинированных в рублях имеет технический характер. На локальном долговом рынке местные банки доминируют в качестве покупателей, тогда как их способность инвестировать в облигации, выпущенные другими банками, ограничена общими лимитами на контрагента, которые приходятся не только на облигации, а также делятся между денежным и валютными рынками. Ограничения для крупных банков (как внутренние, так и регуляторные) объясняют, почему российскому банку предпочтительнее держать корпоративные облигации, нежели банковские бумаги, ведя к неэффективности ценообразования облигаций.

Обзор долговых рынков (Апрель 2020)

Апрель 2020

Артём Калинин, CFA

Управляющий активами

 

Важное за апрель:

  • ФРС объявил о возможности начать покупку облигаций категории fallen angel.
  • Увеличивается количество дефолтов и понижений кредитных рейтингов.
  • Облигации развивающихся рынков выглядят наиболее привлекательной инвестицией.

Главной новостью апреля стало заявление ФРС США о планах начать покупать корпоративные облигации fallen angels, регулятор сообщил об этом 9 апреля.

Fallen angels – это облигации компаний, которые ранее имели рейтинги инвестиционного уровня (BBB- и выше), но затем рейтинги были понижены до спекулятивных/high yield (BB+ и ниже). Подобное снижение рейтингов, как правило, вызывает резкую распродажу облигаций: инвесторы в облигации инвестиционного рейтинга не имеют возможности держать облигации категории high yield и поэтому начинают форсированную продажу бумаг.

Намерения ФРС произвели очень сильное влияние на рынок: рост наблюдался практически во всех классах облигаций, а ETF на облигации high yield (HYG) за один день вырос на 6,6%.

Бурную реакцию рынка можно понять: ранее ни один центробанк не выкупал облигации рейтинга high yield (хотя ЦБ Европы и Японии уже несколько лет активно выкупают корпоративные облигации инвестиционного рейтинга).

С нашей точки зрения решение ФРС стоит рассматривать как попытку восстановить стабильность рынка облигаций. По данным JPMorgan, объем облигаций, пониженных до категории high yield,  составил 168 млрд долл с начала 2020 года – это уже больше, чем за любой другой кризисный год. Для сравнения: за весь 2009 год объем fallen angels равнялся 150 млрд долл, за 2015 – 143 млрд, за 2012 – 142 млрд.

Настолько большой объем снижения рейтингов грозит сокращением доступа на рынок капитала и ростом стоимости заимствования для крупнейших американских компаний. Среди новоиспеченных fallen angels можно выделить Ford, Macy’s, Kraft Heinz, Delta Airlines и т. д. Поэтому решение ФРС стать квази кредитором последней инстанции для новоиспеченных компаний  fallen angels является критически важным для сохранения доверия инвесторов.

Однако, несмотря на заявления, фактически за апрель ФРС пока не приступила к выкупу корпоративных облигаций.


Динамика облигаций в апреле четко разделилась на две группы: быстрое восстановление до момента объявления ФРС о скупке облигаций fallen angels и откат сразу после этих новостей.

Откат рынка после решения ФРС наиболее ярко был заметен в американских облигациях спекулятивного рейтинга. Фактически после резкого роста на новостях от ФРС они только падали. Мы считаем, что это объясняется скептическим отношением инвесторов к кредитному качеству эмитентов из категории high yield. Даже при наличии поддержки от ФРС, компании все равно столкнутся с существенным ухудшением финансовых результатов. Поэтому облигации компаний должны давать дополнительную компенсацию за риск.

Можно отметить не только падение облигаций после резкого роста  на новостях от ФРС, но и их расхождение с динамикой акций компаний. В качестве примера можно привести производители меди Freeport-McMoRan, которая является типичным эмитентом высокодоходных облигаций.

Облигации Freeport начали падать сразу после новостей от ФРС и вплоть до конца апреля так и не смогли восстановиться. При этом с точки зрения кредитных спредов у этих облигаций есть потенциал роста. Акции Freeport, наоборот, продолжили расти вместе с рынком акций, несмотря на слабую отчетность компании.

Мы считаем, что рынок облигаций в данном случае двигается гораздо логичнее рынка акций. Перспективы восстановления мировой экономики остаются туманными, поэтому рисковые активы должны предлагать инвесторам дополнительную премию – именно так ведут себя облигации. Акции же, наоборот, демонстрируют необоснованный оптимизм.

В апреле резко выросло количество дефолтов. По оценкам агентства S&P[1] количество дефолтов в апреле составило 31. Такое же количество дефолтов произошло за весь 1 квартал 2020 года. Для сравнения за весь 2019 и 2018 годы было 42 и 32 дефолта.

Из 62 дефолтов, уже произошедших с начала 2020 года, 42 пришлось на США, 8 – на развивающиеся рынки, 7 – на Европу.

Наиболее проблемными секторами ожидаемо стали нефтегазовый сектор и индустрия развлечений (по 6 в каждой отрасли). 

С нашей точки зрения дефолты пока не вызывают удивления. Мы пока не увидели неожиданных банкротств сильных компаний.

Среди крупнейших обанкротившихся эмитентов преобладают типичные фирмы-зомби, не первый год борющиеся за жизнь. Как правило это представители проблемных секторов бизнеса с постоянно ухудшающимися перспективами. Среди крупнейших дефолтов можно выделить:

Инвесторы пока мягко относятся к крупным компаниям, попавшим в трудности в связи с коронавирусом. Многие из них (например, круизная компания Carnival или сеть универмагов Nordstrom) смогли привлечь дополнительное финансирование и сохранить финансовую стабильность, несмотря на полную остановку бизнеса.

Мы считаем, что быстрый отскок на рынках облигаций окончен и инвесторам стоит сосредоточиться на поиске отдельных бумаг, дающих привлекательную доходность при разумном кредитном риске.

Наиболее интересным сегментом выглядят облигации развивающихся рынков. Восстановление этих облигаций, как правило, идёт медленнее, чем у бумаг компаний из развитых стран в силу объективных причин (валютный риск, слабая или вообще отсутствующая программа выкупа облигаций Центробанком и т.д.). В портфелях клиентов мы планируем увеличить долю компаний из стран с рейтингом high yield (Бразилия, Индия, Турция, а также пока ещё сохраняющая инвестиционный рейтинг Мексика). Эмитенты из стран с крепкими инвестиционными рейтингами (Россия, Индонезия), наоборот, выглядят дорогими.

В ближайшее время мы не планируем наращивать долю в американских облигациях инвестиционного рейтинга. Мартовская распродажа практически полностью отыграна и потенциал для сужения кредитных спредов остается только в наиболее рискованных бумагах. Так же стоит аккуратно отнестись к американским облигациям high yield. Если смотреть на диверсифицированный портфель (индексы облигаций или ETF), то премия за риск существенно выше средних исторических значений. Однако это во многом объясняется огромным расхождением в стоимости надежных бумаг (рейтинга ВВ) и проблемных (В-/ССС), прежде всего, из нефтегазового сектора США.

Мы постепенно наращиваем долю в облигациях развивающихся рынков и точечных идеях  в американском high yield сокращая короткие облигации инвестиционного рейтинга.

[1] https://www.standardandpoors.com/en_US/web/guest/article/-/view/type/HTML/id/2422671

 

Облигации, выпущенные по номинальной стоимости

Предположим, что 1 января 20x1 г. корпорация «Ясон» получила разрешение на выпуск 9%-ных облигаций на сумму 100 000 сроком на 5 лет. В соответствии с соглашением по облигациям проценты должны выплачиваться 1 января и 1 июля каждого года.

Предположим, что облигации были проданы 1 января 20x1 г. по номинальной стоимости. Проводка для учета выпуска облигаций будет выглядеть следующим образом:

20x1
Янв. 1

Денежные средства

100 000

Облигации к оплате

100 000

Продано 9%-ных облигаций на сумму 100 000 сроком
на пять лет по номинальной стоимости

Как было отмечено выше, проценты выплачиваются 1 января и 1 июля каждого года. Поэтому 1 июля 20x1 г. корпорация будет должна держателям облигаций проценты на сумму 4 500:

Сумма процента =
основная сумма * ставка * время =

100,000 * 0,09 * 1/2 года =
4 500

Проценты, выплачиваемые держателям облигаций раз в полгода (1 января и 1 июля), будут отражены следующим образом:

Процентные расходы по облигациям

4 500

Денежные средства

4 500

Выплачены проценты за полгода по

9%-ным облигациям со сроком на 5 лет

ФРС покупает корпоративные облигации через ETF. Что это означает?

ФРС США теперь покупает ETF корпоративных облигаций (включая high yield сегмент). В таблице ниже можно увидеть текущий портфель.

Источник: ФРС США

Ответы на почти все технические вопросы о том, как это работает (как выбираются ETF, каковы лимиты покупок, по какой цене покупаются фонды, через кого проводятся транзакции и пр.) есть на сайте ФРС.

Вот то, что нужно знать с точки зрения сущности операций.

ЗАЧЕМ?

Чтобы поддержать вторичный рынок корпоративных облигаций и соблюсти независимость принятия решений ФРС (то есть, чтобы не решать бумаги каких отдельных эмитентов покупать, а каких нет).

ПОЧЕМУ ЭТО ХОРОШО?

Мы ранее писали о результатах первой волны покупки активов ФРС (наш пост в телеграм) и они, по крайней мере, пока, предотвратили финансовую катастрофу, которая точно произошла бы без этих действий. Этот успех нужно закрепить.

Изменение кредитных спредов по корпоративным облигациям в США. Источник: https://twitter.com/paulkrugman/status/1256550701297254401?s=19

ПОЧЕМУ ЭТО ПЛОХО?

Во-первых, не понятно как далеко это может зайти.  Если это временная мера поддержки и объем покупок будет небольшой, то всё это обойдется без негативных последствий.

Но, если кризис продлится так долго, что объем покупок превысит некоторую грань, когда ФРС станет значительным или даже крупнейшим держателем ETF и корпоративного долга в США, то последствия будут гораздо менее предсказуемы.

Впрочем, Банк Японии уже пару лет проводит такой эксперимент и мы, вероятно, так или иначе, сможем увидеть последствия (хотя экономика Японии сильно отличается от американской).

Объемы покупок ETF Банком Японии. Источник: Bloomberg, https://www.google.com/amp/s/www.bloomberg.com/amp/news/articles/2020-04-06/when-will-boj-slow-etf-buying-some-say-when-nikkei-tops-20-000

В целом же все негативные варианты сводятся к тому, что большинство обычных активов, имеющих фундамент для ценообразования в конце концов станут "фейковым активами" (без фундаментального обеспечения). И сюда, как сразу можно догадаться, хорошо встраивается биткойн и прочие криптовалюты (хоть с каким то ограничением) - такая "монетарная анархия". Если ставки по корпоративным облигациям упадут слишком сильно, а инфляция так и не вырастет, инвесторы все свое внимание также переключат на золото. Но эта тема для другой статьи и пока эти сценарии, скорее теория.

Во-вторых, не ясна стратегия выхода (хотя она наверняка есть). Если казначейские бумаги можно держать до погашения и потом просто погасить эти деньги, то ETF не имеют срока погашения (формально имеют, но он длинный и всегда продлевается), и их можно либо продать на рынке (что очевидно не желательно, если только вдруг не будет высокой инфляции), либо (и, видимо, это решение) обменять их на портфель облигаций, на котором они основаны (и дождаться их погашения).

В-третьих, такая политика ФРС нарушает нормальную конкуренцию на рынке ETF - доминирование больших управляющих компаний может стать еще более очевидным. Это может произойти не только потому, что инвесторы будут обращать большее внимание на инструменты, покупаемые ФРС (в этом смысле публикация портфеля имеет негативные последствия), но и потому что ФРС фактически будет платить комиссию за управление ETF именно этим компаниям. Для некоторых ETF в таблице выше комиссия составляет 0.4%-0.6% в год.

ЧТО ДЕЛАТЬ?

Никто не знает будущего. Различные варианты событий предполагают как увеличение в портфеле доли облигаций сегмента high yield (высокодоходные облигации с кредитным рейтингом ниже инвестиционного), так и существенного смещения в сторону золота.

Вспоминая, то как ФРС, пусть и ненадолго, удалось перейти к снижению баланса после массивных покупок активов в 2008-2013гг (хотя в это никто не верил) и появление какой-никакой, но инфляции, хочется рассчитывать на лучшее. В этом случае долгосрочные инвестиции в облигации и акции выглядят интереснее золота - более прогнозируемые результаты и денежный поток.

Подходящий вам диверсифицированный портфель из акций и облигаций (в том числе валютных) как всегда покажет более прогнозируемый и стабильный результат.

Тактически, если это предполагает ваша стратегия (а не желание или предчувствие) вы можете работать и с золотом.

В контексте глобального портфеля облигаций для универсальных диверсифицированных инвестиций мы отдаем предпочтение сочетанию коротких (например, VCSH) и средних (например, VCIT) корпоративных бумаг с инвестиционным рейтингом, высокодоходных облигаций low beta (типа HYDW) и корпоративных облигаций развивающихся рынков (типа CEMB). Собственно это сочетание мы и реализовали в портфеле нашего фонда глобальных облигаций.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Управляющая компания "ДОХОДЪ", Общество с ограниченной ответственностью (далее Компания) не обещает и не гарантирует доходность вложений. Решения принимаются инвестором самостоятельно. Информация, представленная здесь, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, а упоминаемые финансовые инструменты могут не подходить вам по инвестиционным целям, допустимому риску, инвестиционному горизонту и прочим параметрам индивидуального инвестиционного профиля. При подготовке представленных материалов была использована информация из источников, которые, по мнению специалистов Компании, заслуживают доверия. При этом данная информация предназначена исключительно для информационных целей, не содержит рекомендаций и является выражением частного мнения специалистов аналитической службы Компании. Невзирая на осмотрительность, с которой специалисты Компании отнеслись к составлению этой страницы, Компания не дает никаких гарантий в отношении достоверности и полноты содержащейся здесь информации. Никто ни при каких обстоятельствах не должен рассматривать эту информацию в качестве предложения о заключении договора на рынке ценных бумаг или иного юридически обязывающего действия, как со стороны Компании, так и со стороны ее специалистов. Ни Компания, ни ее агенты, ни аффилированные лица не несут никакой ответственности за любые убытки или расходы, связанные прямо или косвенно с использованием этой информации. Данная информация, действительна на момент ее публикации, при этом Компания вправе в любой момент внести в информацию любые изменения. Компания, ее агенты, работники и аффилированные лица могут в некоторых случаях участвовать в операциях с ценными бумагами, упомянутыми выше, или вступать в отношения с эмитентами этих ценных бумаг. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ценные бумаги. Компания предупреждает, что операции с ценными бумагами связаны с различными рисками и требуют соответствующих знаний и опыта.

Латинская Америка развивает «зеленые облигации»

Страны Латинской Америки и Карибского бассейна (ЛАК) считаются одними из наиболее страдающих от глобального потепления и других экологических проблем. Регион относится к имеющим наибольшее биоразнообразие, вместе с тем — к наиболее уязвимым в результате климатических рисков, чувствительным к ним и имеющим наименьший адаптационный потенциал. Всем известны проблемы амазонских лесов и угроза от повышения уровня Мирового океана для островов Карибского моря. Соответственно, эмиссия зеленых облигаций в этих странах выглядит вполне логичным решением для привлечения зеленого финансирования.

Отстающий регион

Впервые зеленые облигации появились в странах ЛАК в 2014 году, хотя в других регионах земного шара первые случаи привлечения капитала для осуществления проектов, связанных с климатом, относятся к 2007 году. По состоянию же на 2019 год на страны ЛАК приходится 2% мировой эмиссии зеленых облигаций. Особенно большие успехи сделаны эмитентами Бразилии, там на них приходится 41% всей эмиссии облигаций, чего нет ни в одной стране мира: в среднем на зеленые облигации приходится около 2–3% всей мировой эмиссии долговых ценных бумаг.

Тем не менее, несмотря на большой успех эмиссии зеленых облигаций в отдельно взятой стране ЛАК, на весь регион приходится значительно меньше объема эмиссии этих ценных бумаг, чем могло бы, исходя из населения (8% от мирового значения) и площади (15% мировой площади суши) региона. То есть ближайшая задача, которая стоит перед рынком зеленых облигаций ЛАК, — хотя бы ликвидировать эту диспропорцию.

Динамика

Эмиссия зеленых облигаций в странах ЛАК за 2019 год значительно выросла, особенно большую роль в общей динамике сыграли две эмиссии зеленых суверенных облигаций Чили. Сделки с зелеными облигациями, эмитированными в странах ЛАК, заключались в течение года в 33 странах. За 1-е полугодие 2019 года выпуск зеленых облигаций в странах ЛАК был проведен на сумму $3,7 млрд, что в три раза выше, чем за аналогичный период предыдущего года; в свою очередь в 1-м полугодии 2018 года эмиссия была выше на 40%, чем в аналогичном периоде 2017 года. Ожидается, что по итогам 2019 год окажется по данному показателю для стран ЛАК рекордным.

Первым региональным эмитентом зеленых облигаций стала перуанская компания Energia Eolica, выпустившая такие облигации в декабре 2014 года на сумму $204 млрд. Облигации финансировали строительство двух ветряных электростанций на северо-западе Перу. В следующем году на рынок зеленых облигаций вышли Бразилия (эмитент — производитель продуктов питания BRF S. A., на сумму 500 млн евро) и Мексика (банк развития Nafin, на сумму $500 млн для финансирования проектов в области возобновляемых источников энергии).

В 2016 году проникновение ЛАК на мировой рынок зеленых облигаций продолжилось: семь эмитентов из пяти стран выпустили восемь облигаций. Крупнейшими эмитентами были Banco Nacional de Costa Rica, Bancolombia (Колумбия), Suzano Papel e Celulose (Бразилия).

В 2017 году рынок зеленых облигаций ЛАК рос главным образом за счет бразильских эмитентов, на долю которых пришлось 69% всего объема эмиссий в регионе. Крупнейшей была эмиссия банка развития BNDES на $1 млрд, за счет которой были профинансированы 8 проектов ветряных электростанций. Также появились первые аргентинские и чилийские эмитенты.

Глобальное замедление выпуска облигаций в 2018 году затронуло и сектор зеленых облигаций стран ЛАК, причем нигде это не ощущалось так остро, как в этом регионе, поскольку роль сыграла неопределенность относительно выборов в Бразилии, Мексике и Аргентине, а также нестабильность в Венесуэле. Хотя в 2018 году на этом рынке дебютировал Уругвай.

Рост общего объема эмиссии в 2019 году связан, по всей видимости, с эмиссиями сертифицированных климатических государственных облигаций Чили на $1,4 млрд и на 861 млн евро.

Расстановка сил

Среди стран ЛАК существуют значительные различия между преобладающими типами эмитентов зеленых облигаций. Например, в Бразилии доминируют нефинансовые корпорации, в Чили, Перу и Колумбии — государство, в Мексике — банки развития, в Аргентине — муниципальные органы власти. Вероятнее всего, такое разнообразие будет сохраняться и далее.

Более чем где бы то в мире в странах ЛАК доминирует в выпуске зеленых облигаций привлечение средств на землеустройство и экологически чистую промышленность. Объем привлечения средств на возобновляемую энергетику в 2019 году соответствует другим рынкам, то есть находится на высоком уровне. Вместе с тем привлечение средств на строительство и водные проекты имеет более низкую долю, чем в других регионах земного шара.

Более 80% эмиссии приходится не на местные валюты, а на твердые мировые, в основном на доллар США. Однако и тут есть исключения, например: абсолютно все эмиссии колумбийских эмитентов номинированы в колумбийском песо. Существует высокая доля частных эмиссий, в особенности (как и в других регионах земного шара) это касается финансовых учреждений, в которых государство не входит в состав учредителей.

В настоящее время среди стран ЛАК на рынке зеленых облигаций доминируют Бразилия, Чили и Мексика. Низкий уровень развития финансовых рынков стран ЛАК представляет собой существенную помеху возможности расширения инвестиций в зеленые проекты. До сих пор только 8 стран ЛАК эмитировали зеленые облигации, при этом из них 41% приходится на Бразилию. Далее следуют Чили (25%), Мексика (14%), а остальные пять стран (Перу, Аргентина, Коста-Рика, Колумбия и Уругвай) имеют по 5% или меньше. По количеству эмиссий первую тройку также составляют Бразилия (36%), Мексика (15%) и Чили (11%).

Роль государства

Единственной страной региона, выпустившей суверенные зеленые облигации, является Чили, причем у чилийских властей имеются намерения продолжить и увеличить выпуск. О своих планах выпуска в 2020 году суверенной зеленой облигации объявило Перу. Чили совершило две эмиссии суверенных зеленых облигаций в июне и июле 2019 года. Они являются частью национальной стратегии финансирования проектов, которые вносят свой вклад в достижение целевых показателей государством в соответствии с Парижским соглашением. За счет этих эмиссий база инвесторов в Чили значительно расширилась. Около половины облигаций было куплено социально ответственными инвесторами. Большая часть вырученных от этих эмиссий средств будет направлена на финансирование развития экологически чистых видов общественного транспорта, остальное — на водно-энергетические проекты.

Крупнейшие проекты — строительство новой линии метро в Сантьяго длиной 26 км, продолжение третьей (на 4 км) и пятой (на 5 км) линий, рефинансирование строительства третьей линии длиной 22 км; проект развития наземного электротранспорта, включающий покупку 600 новых электробусов, строительство девяти зарядных станций, строительство более сорока умных автобусных остановок в Сантьяго.

Государственная стратегия Чили включает в себя достижение 40%-ной доли электрических частных транспортных средств и 100% электрического общественного транспорта к 2040 году. Помимо этого, ведутся работы по монтажу солнечных панелей на зданиях, установке солнечных панелей в местах проживания индейцев, мониторингу водных ресурсов.

Перспективы

На 2020 год во всем регионе ожидается рост эмиссии зеленых облигаций и количества сделок, совершаемых с ними. Это обусловлено ростом необходимости инвестиций в зеленую инфраструктуру, устойчивое экологически чистое сельское хозяйство и «голубые» (то есть океанические) проекты.

В первую очередь в инвестициях нуждаются латиноамериканские и карибские энергетические и водные компании. Помимо этого, аналитики Climate Bonds выявляют несколько государственных учреждений региона, которые могут быть потенциальными эмитентами. В последние два года в странах ЛАК стремительно развивалось внедрение климатической политики и связанных с ней инициатив, особенно в области зеленого финансирования.

В среднем в государствах ЛАК целевые показатели национального вклада в реализацию Парижского соглашения колеблются в рамках сокращения выбросов парниковых газов на 20–30% по сравнению с базовыми для региона уровнями. Наиболее амбициозные планы у Бразилии, которая поставила цель сократить выбросы на 37% к 2025 году и на 43% к 2030 году по сравнению с уровнем 2005 года. Естественно, для того чтобы поставленные цели были выполнены, зеленое финансирование должно расшириться.

Автор: Роман Мамчиц

Подписывайтесь на канал «Инвест-Форсайта» в «Яндекс.Дзене»

Риком-Траст: Рынок облигаций

Время покупать облигации!

Рекомендуемый портфель облигаций

Купить облигации и получать доход

ИК "Риком-Траст" предлагает вам воспользоваться таким инвестиционным инструментом, как облигации, который может являться защитным активом в сложные времена на фондовом рынке. Преимущества облигаций - доходность выше, чем у банковских депозитов, при минимальных рисках. Причем купонный доход известен заранее и гарантирован. Кроме того, в отличие от вкладов, вы можете в любое время продать облигации, не теряя при этом накопленного дохода.

Можно купить облигации и получать доход одновременно двумя путями: первый путь - это равномерные выплаты процентных ставок, второй - доход от выросшей рыночной цены самой облигации.

Итак, купонная облигация - это облигация, по которой выплачиваются номинальная стоимость при погашении либо продаже и купонный процент. Процентная ставка по купону - это процентные выплаты по номинальной стоимости облигации, которые получает владелец облигаций от облигационного эмитента в течение срока обращения облигации. Купонные облигации существуют двух видов - это облигации, которые имеют стабильную купонную ставку и плавающую.

Эмитенты первого эшелона имеют рейтинг надежности выше, чем эмитенты второго эшелона. Наибольшим спросом пользуются облигации эмитентов с рейтингом не ниже "B-", который является критерием для внесения в ломбардный список Центробанка.

Купонные облигации могут продаваться по номинальной стоимости, а могут и с некоторым дисконтом или премией. Цена, по которой можно купить облигации, зависит от их привлекательности для инвесторов.

Облигация может иметь несколько периодов выплат процентных доходов. Информацию о купонах можно посмотреть в проспекте эмиссии облигации, на сайте и через торговый терминал ИК "Риком-Траст" РТ-клиент. Он же позволяет купить облигации несколькими кликами компьютерной мыши. Все операции с облигациями совершаются через торговый терминал так же просто, как и с акциями, но надо принимать во внимание два нюанса. Первый - в отличие от акций облигаций котируются в процентах от номинальной стоимости, а не в рублях.

Второй - при совершении операции купли-продажи кроме рыночной стоимости облигации надо учитывать накопленный купoнный доход (НКД), который получает продавец облигаций, а уплачивает покупатель. НКД - это часть купонного процентного дохода по облигации, рассчитываемая пропорционально количеству дней, прошедших от даты выпуска купонной облигации или даты выплаты предшествующего купонного дохода до даты сделки.

Стандартная формула для расчёта НКД по российским облигациям от ставки выглядит следующим образом:

НКД = N * C * T / B / 100

где:

  • N - номинал
  • C - ставка текущего купона (в процентах годовых)
  • T - число дней с момент начала купонного периода по текущую дату
  • B - база расчета (365 дней)

Подробней о расчете НКД можно прочитать на сайте МосБиржи и CBonds.

В качестве справочника по существующим облигациям можно использовать Торговый терминал РТ-клиент, который содержит всю необходимую информацию по облигационному выпуску: номинал облигации, срок погашения, величину и периодичность выплаты купонного процента, накопленный купонный доход на текущую дату, доходность облигации к погашению.

Акции сегодня выглядят более выгодным вложением, чем облигации. А на деле?

Премаркет Forbes: пока экономика колеблется между минимальным ростом и рецессией, нулевые ставки будут только усиливать отток капитала из акций в инструменты с фиксированным доходом Фондовые «быки» часто ссылаются на рекордно низкую доходность американских гособлигаций, чтобы подчеркнуть, как дешевы акции. Действительно, ставка по 30-летним US Treasuries сегодня составляет 2,75% годовых. Коэффициент P/E MSCI ACWI (индекса, включающего развитые и развивающиеся страны) составляет сегодня 11,1, что соответствует доходности акционерного капитала (earnings yield, значение, обратное P/E) в 9%.

В предыдущие 30 лет средний разрыв между этими ставками был вдвое меньше, но дешевые деньги снизили доходность облигаций, разрыв сильно вырос, а акции действительно кажутся более выгодным вложением. Так ли это? Давайте разберемся.
Во-первых, не совсем верно сравнивать доходность по облигациям и earnings yield, ведь около 70% прибыли реинвестируется в бизнес, а не выплачивается на руки. То, что выплачивается, — дивидендная доходность MSCI ACWI — выглядит уже вполне сопоставимо с облигационной ставкой — 3% годовых. До кризиса 2008 года дивидендная доходность более 40 лет была значительно ниже ставок по облигациям, акции оценивались гораздо выше, чем сейчас. C точки зрения двухсотлетней истории фондовых рынков – это лишь сравнительно короткий аномальный отрезок.
Если доходность акционерного капитала в самом деле так привлекательна по сравнению с облигационными ставками, то, по идее, эмитенты должны наперегонки выкупать акции за счет заемных средств. Между тем, объём объявленных обратных выкупов на американском рынке по итогам мая 2012 года упал до трехлетнего минимума. Вместо этого корпорации предпочитают держать $2 трлн на тех самых депозитах под 1% годовых.
Казалось бы, низкие ставки и возможность занять дешево должны бы разогревать фондовые рынки по всему миру. Но так происходит не всегда. Представим, что у нас есть $1 млн, который лежит на депозите под 5% годовых. Расходы на жизнь покрываются зарплатой, и $50 000 в год по депозиту — это избыточный доход, который можно использовать в том числе и для рисковых инвестиций. Но тут вдруг пятипроцентная ставка превращается в 1%, а $50 000, соответственно, — в $10 000. Увеличится ли в результате желание рисковать на фондовом рынке? Вряд ли.
Когда ФРС постоянно говорит о рисках, заставляющих обнулять стоимость денег, это вряд ли побуждает частный сектор расширять активность. Когда население уже по уши в долгах, то нулевая ставка лишь заставляет делать еще больше сбережений, чтобы получить тот же уровень дохода. И пока экономика колеблется между минимальным ростом и рецессией, нулевые ставки будут только усиливать отток капитала из акций в инструменты с фиксированным доходом. Может, акции и дешевы, но это пока не значит, что их необходимо покупать.

Полностью информацию можно посмотреть здесь.


Как выглядят сберегательные облигации Paper I

Хелен Келлер (1880-1968) потеряла зрение и слух в раннем возрасте из-за болезни, но преодолела эти проблемы и стала самым известным защитником людей с ограниченными возможностями в двадцатом веке. Благодаря ее написанию, лекциям и работе с различными организациями Келлер привлекла внимание общественности к проблемам, касающимся инвалидов. Ей также удалось сделать шрифт Брайля стандартом для печатного общения со слепыми.На протяжении всей жизни она поддерживала отношения с Американским фондом помощи слепым и сыграла важную роль в приверженности Международного клуба львов делу защиты слепых и их профилактики.
Данного номинала больше нет в наличии.
Доктор Гектор П. Гарсиа (1914–1996) был врачом, всю жизнь трудившимся над тем, чтобы помогать бедным, больным и обездоленным. Доктор Гарсия участвовал во Второй мировой войне, получил медаль «Бронзовая звезда» и стал ведущим защитником прав ветеранов мексиканского происхождения.Он был активистом латиноамериканского движения за гражданские права и основателем американской организации G.I. Forum, организация, занимающаяся вопросами здоровья, образования и гражданских прав латиноамериканских ветеранов. Доктор Гарсия был первым американцем мексиканского происхождения, работавшим в Комиссии США по гражданским правам и послом США в Организации Объединенных Наций. В 1984 году он получил высшую гражданскую награду нашей страны - Президентскую медаль свободы от президента Рональда Рейгана.
Др.Мартин Лютер Кинг, младший (1929-1968), баптистский священник из Атланты, был одной из самых видных фигур в движении за гражданские права, которому удалось добиться юридического равенства афроамериканцев. Он стал соучредителем и первым президентом Южно-христианской конференции лидеров, организованной для продвижения интеграции, правового и социального равенства. Доктор Кинг был удостоен множества наград, в которых отмечена его выдающаяся работа в области ненасильственных социальных изменений, включая Нобелевскую премию мира 1964 года.В 1986 году день рождения доктора Кинга стал национальным праздником в знак признания его огромного вклада в американскую историю.
Вождь Джозеф (1840–1904), лидер коренных американцев, известен прежде всего своим принципиальным сопротивлением попыткам правительства США принудить Нез Персе к резервации. Договор 1863 года отнял у них земли и вынудил Нез персе и их лидера занять позицию сопротивления. Хотя он последовательно выступал против войны, когда конфликт стал неизбежным, вождь Джозеф и другие лидеры в 1877 году повели Нез Персе в смелое отступление, проехав более тысячи миль через Монтану и Айдахо.После пятидневной осады всего в 30 милях от безопасности он сдался. В последние годы жизни вождь Джозеф красноречиво говорил о несправедливости политики Соединенных Штатов по отношению к своему народу и выражал надежду, что однажды для коренных американцев могут прийти свобода и равенство.
Джордж К. Маршал (1880–1959) был одним из самых известных военных деятелей в истории Соединенных Штатов, занимал должности генерала армии, начальника штаба армии, государственного секретаря и министра обороны.Он привел военные усилия США к победе во Второй мировой войне. Позже, с помощью плана Маршалла, он заложил фундамент для экономического восстановления Европы, за что в 1953 году получил Нобелевскую премию мира - первый солдат, удостоенный этой чести.
В рамках специальной и общей теорий относительности Альберт Эйнштейн (1879-1955) заменил ньютоновский взгляд на абсолютное время и абсолютное пространство новой физикой, в которой время замедляется, а гравитация изменяет форму Вселенной.Альберт Эйнштейн - символ поиска истины через науку, не знающую национальных границ. Как иммигрант в США, Эйнштейн бежал из довоенной Германии и стал гражданином Соединенных Штатов. Как физик, удостоенный награды, Эйнштейн заменил столетия физики новым и более полным взглядом на Вселенную. Как международный деятель Эйнштейн боролся за дело мира. Он получил Нобелевскую премию по физике за свои работы по фотоэлектрическому эффекту.
Данного номинала больше нет в наличии.
Мариан Андерсон (1897–1993) было всемирно известным контральто с вокальным мастерством от Баха и Шуберта до Верди и спиричуэлс. В 1939 году Андерсон, которой запретили петь в концертном зале Вашингтона, округ Колумбия, из-за своей расы, пригласили спеть на ступенях Мемориала Линкольна перед рекордной толпой. Ее долгая карьера началась с пения в церкви в юном возрасте и привела ее к вершине профессии. В 1955 году она стала первым афроамериканцем, петь в Метрополитен-опера.Мэриан Андерсон любили и восхищались во всем мире как великого артиста, чье достоинство перед лицом дискриминации открыло двери для многих афроамериканских артистов, которые сейчас выступают в концертных залах и оперных театрах по всему миру.
Данного номинала больше нет в наличии.
Спарк Мацунага (1916–1990), герой войны, ставший сенатором США от Гавайев, посвятил свою карьеру содействию миру и достижению справедливости.Американец японского происхождения, Мацунага с отличием служил в 100-м пехотном батальоне, первом японско-американском подразделении, сформированном во время Второй мировой войны, за что он получил медаль «Бронзовая звезда» и два «Пурпурных сердца». Как политический лидер он был борцом за гражданские права всех американцев независимо от расы. В качестве члена Сената Соединенных Штатов он работал над продвижением мирного разрешения конфликтов и боролся за возмещение ущерба для выживших в лагерях для интернированных во время Второй мировой войны.

4 Основные сведения об облигациях

Хотите улучшить соотношение риска и доходности своего портфеля? Добавление облигаций может создать более сбалансированный портфель за счет диверсификации и снижения волатильности.Но рынок облигаций может показаться незнакомым даже самым опытным инвесторам. Многие инвесторы вкладывают средства только в облигации, потому что их смущает очевидная сложность рынка и терминологии. На самом деле облигации - это очень простые долговые инструменты. Так как же попасть в эту часть рынка? Начните инвестировать в облигации, изучив эти основные условия рынка облигаций.

Ключевые выводы

  • Некоторые характеристики облигаций включают срок погашения, купонную ставку, налоговый статус и возможность отзыва.
  • Несколько типов рисков, связанных с облигациями, включают риск процентной ставки, риск кредита / дефолта и риск досрочного погашения.
  • Большинство облигаций имеют рейтинги, описывающие их инвестиционный рейтинг.
  • Доходность
  • облигаций измеряет их доходность.

Основные характеристики связки

Облигация - это просто ссуда, полученная компанией. Вместо того, чтобы обращаться в банк, компания получает деньги от инвесторов, которые покупают ее облигации. В обмен на капитал компания выплачивает процентный купон, который представляет собой годовую процентную ставку, выплачиваемую по облигации, выраженную в процентах от номинальной стоимости.Компания выплачивает проценты через определенные промежутки времени (обычно ежегодно или раз в полгода) и возвращает основную сумму в дату погашения, завершая ссуду.

Облигации - это форма долговых расписок между кредитором и заемщиком.

В отличие от акций, облигации могут значительно различаться в зависимости от условий соглашения об эмиссии - юридического документа, определяющего характеристики облигации. Поскольку каждый выпуск облигаций отличается, важно понимать точные условия, прежде чем вкладывать средства.В частности, есть шесть важных особенностей, на которые следует обратить внимание при рассмотрении вопроса о облигации.

Срок погашения

Это дата, когда основная сумма или номинальная сумма облигации выплачивается инвесторам и обязательства компании по облигациям заканчиваются. Следовательно, он определяет срок действия облигации. Срок погашения облигации является одним из основных факторов, которые инвестор оценивает относительно своих инвестиционных целей и горизонта. Зрелость часто классифицируют по трем параметрам:

  • Краткосрочные: облигации, попадающие в эту категорию, имеют тенденцию к погашению в течение одного-трех лет
  • Среднесрочные: сроки погашения для этих типов облигаций обычно более десяти лет
  • Долгосрочные: эти облигации обычно имеют более длительный срок погашения

Обеспеченный / Необеспеченный

Залог может быть обеспеченным или необеспеченным.Обеспеченная облигация передает в залог определенные активы держателям облигаций, если компания не может погасить обязательство. Этот актив также называют залогом по кредиту. Таким образом, если эмитент облигаций не выполняет свои обязательства, актив затем передается инвестору. Обеспеченная ипотекой ценная бумага (MBS) - это один из видов обеспеченных облигаций, обеспеченных титулами на дома заемщиков.

С другой стороны, необеспеченные облигации не обеспечены каким-либо залогом. Это означает, что проценты и основная сумма гарантируются только компанией-эмитентом.Эти облигации, также называемые долговыми обязательствами, вернут небольшую часть ваших инвестиций в случае банкротства компании. Таким образом, они намного более рискованны, чем обеспеченные облигации.

Ликвидационная привилегия

Когда фирма становится банкротом, она выплачивает инвесторам выплаты в определенном порядке при ликвидации. После того, как фирма продает все свои активы, она начинает платить своим инвесторам. Старший долг - это долг, который должен быть погашен первым, а затем младший (субординированный) долг. Акционеры получают все, что осталось.

Купон

Сумма купона представляет собой проценты, выплачиваемые держателям облигаций, как правило, ежегодно или раз в полгода.Купон также называется купонной ставкой или номинальной доходностью. Чтобы рассчитать купонную ставку, разделите годовые выплаты на номинальную стоимость облигации.

Налоговый статус

Хотя большинство корпоративных облигаций представляют собой налогооблагаемые инвестиции, некоторые государственные и муниципальные облигации не облагаются налогом, поэтому доход и прирост капитала не подлежат налогообложению. Облагаемые налогом облигации обычно имеют более низкий процент, чем эквивалентные налогооблагаемые облигации. Инвестор должен рассчитать доходность, эквивалентную налогу, чтобы сравнить доходность с доходностью облагаемых налогом инструментов.

Возможность вызова

Некоторые облигации могут быть погашены эмитентом до погашения. Если по облигации предусмотрена возможность отзыва, она может быть погашена в более ранние сроки по усмотрению компании, обычно с небольшой премией к номиналу. Компания может отозвать свои облигации, если процентные ставки позволяют им брать займы по более выгодной ставке. Облигации с правом отзыва также привлекают инвесторов, поскольку они предлагают более высокие купонные ставки.

Риски облигаций

Облигации - отличный способ заработать доход, потому что они, как правило, являются относительно безопасным вложением средств.Но, как и любые другие инвестиции, они сопряжены с определенными рисками. Вот некоторые из наиболее распространенных рисков, связанных с этими инвестициями.

Риск процентной ставки

Процентные ставки имеют обратную связь с облигациями, поэтому, когда ставки повышаются, облигации имеют тенденцию падать, и наоборот. Риск процентной ставки возникает, когда ставки значительно отличаются от ожидаемых инвестором. При значительном снижении процентных ставок инвестору грозит досрочное погашение. Если процентные ставки вырастут, инвестор застрянет с инструментом, доходность которого ниже рыночных.Чем больше время до погашения, тем выше риск изменения процентных ставок, который несет инвестор, потому что сложнее предсказать развитие рынка в более отдаленном будущем.

Кредитный риск / риск дефолта

Кредитный риск или риск неисполнения обязательств - это риск того, что выплаты процентов и основной суммы долга по обязательству не будут произведены должным образом. Когда инвестор покупает облигацию, он ожидает, что эмитент выплатит выплаты по процентам и основной сумме, как и любой другой кредитор.

Когда инвестор изучает корпоративные облигации, он должен взвесить возможность того, что компания может объявить дефолт по долгу.Безопасность обычно означает, что компания имеет больший операционный доход и денежный поток по сравнению с ее долгом. Если верно обратное, и долг превышает имеющиеся денежные средства, инвестор может захотеть держаться подальше.

Риск досрочного погашения

Риск досрочного погашения - это риск того, что конкретный выпуск облигаций будет погашен раньше, чем ожидалось, как правило, в форме отзыва. Это может быть плохой новостью для инвесторов, потому что у компании есть стимул досрочно погасить обязательство только тогда, когда процентные ставки существенно снизились.Вместо того чтобы продолжать инвестировать с высокой процентной ставкой, инвесторам остается реинвестировать средства в условиях более низких процентных ставок.

Рейтинги облигаций

Большинство облигаций имеют рейтинг, отражающий их кредитное качество. То есть, насколько прочна облигация и ее способность выплачивать основную сумму долга и проценты. Рейтинги публикуются и используются инвесторами и профессионалами для оценки их достоинства.

Агентства

Наиболее часто упоминаемыми рейтинговыми агентствами являются Standard & Poor’s, Moody's Investors Service и Fitch Ratings.Они оценивают способность компании погашать свои обязательства. Рейтинги варьируются от AAA до Aaa для ценных бумаг с высокой степенью вероятности погашения до D для выпусков, которые в настоящее время являются дефолтными.

Облигации с рейтингом от BBB до Baa или выше называются инвестиционным рейтингом. Это означает, что у них маловероятно дефолт и они, как правило, останутся стабильными инвестициями. Облигации с рейтингом от BB до Ba или ниже называются мусорными облигациями - вероятность дефолта выше, они более спекулятивны и подвержены волатильности цен.

Облигациям фирм не будет присвоен рейтинг, и в этом случае только инвестор будет судить о платежеспособности фирмы.Поскольку рейтинговые системы различаются для каждого агентства и время от времени меняются, изучите определение рейтинга для рассматриваемого выпуска облигаций.

Доходность облигаций

Доходность облигаций - это все меры доходности. Доходность к погашению - это наиболее часто используемый метод измерения, но важно понимать несколько других показателей доходности, которые используются в определенных ситуациях.

Доходность к погашению (YTM)

Как отмечалось выше, наиболее часто упоминаемым показателем доходности является доходность к погашению (YTM).Он измеряет доходность облигации, если она удерживается до погашения и все купоны реинвестируются по ставке доходности к погашению. Поскольку реинвестирование купонов по той же ставке маловероятно, фактическая доходность инвестора будет немного отличаться. Расчет доходности к погашению вручную - длительная процедура, поэтому лучше всего использовать функции Excel RATE или YIELDMAT (начиная с Excel 2007). Простая функция также доступна на финансовом калькуляторе.

Текущая доходность

Текущая доходность может использоваться для сравнения процентного дохода по облигации с дивидендным доходом по акциям.Он рассчитывается путем деления годового купона облигации на текущую цену облигации. Имейте в виду, что эта доходность включает только доходную часть доходности, игнорируя возможные приросты или потери капитала. Таким образом, эта доходность наиболее полезна для инвесторов, озабоченных только текущими доходами.

Номинальная доходность

Номинальная доходность по облигации - это просто процент процентов, периодически выплачиваемых по облигации. Он рассчитывается путем деления годовой купонной выплаты на номинальную стоимость облигации.Важно отметить, что номинальная доходность не дает точной оценки доходности, если текущая цена облигации не совпадает с ее номинальной стоимостью. Таким образом, номинальная доходность используется только для расчета других показателей доходности.

Доходность до отзыва (YTC)

Облигация с правом отзыва всегда имеет некоторую вероятность отзыва до даты погашения. Инвесторы получат немного более высокую доходность, если названные облигации будут выплачены с премией. Инвестор такой облигации может пожелать узнать, какой доход будет получен, если облигация будет отозвана в конкретную дату отзыва, чтобы определить, оправдан ли риск досрочного погашения.Проще всего рассчитать доходность для вызова с помощью функций ДОХОДНОСТЬ или ВНД в Excel или с помощью финансового калькулятора.

Реализованная доходность

Реализованная доходность облигации должна быть рассчитана, если инвестор планирует держать облигацию только в течение определенного периода времени, а не до погашения. В этом случае инвестор продаст облигацию, и эта прогнозируемая будущая цена облигации должна быть оценена для расчета. Поскольку будущие цены трудно предсказать, это измерение доходности является только оценкой доходности.Этот расчет доходности лучше всего выполнять с помощью функций ДОХОДНОСТЬ или ВНД в Excel или с помощью финансового калькулятора.

Итог

Хотя рынок облигаций кажется сложным, на самом деле он управляется тем же соотношением риска и доходности, что и фондовый рынок. Как только инвестор усвоит эти несколько основных терминов и измерений, чтобы раскрыть знакомую динамику рынка, он может стать компетентным инвестором в облигации. Как только вы научитесь говорить на жаргоне, все остальное будет легко.

Что такое облигации и как они работают

Облигации - это ссуды, предоставленные крупным организациям.К ним относятся корпорации, города и национальные правительства. Индивидуальная облигация - это часть огромной ссуды. Это потому, что размер этих организаций требует, чтобы они занимали деньги более чем из одного источника. Облигации - это вид инвестиций с фиксированным доходом. Другие типы инвестиций - это наличные деньги, акции, товары и деривативы.

Виды облигаций

Есть много разных типов облигаций. Они различаются в зависимости от того, кто их выпускает, срока до погашения, процентной ставки и риска.

Самыми безопасными являются краткосрочные казначейские векселя США, но они также приносят меньше всего процентов. Долгосрочные казначейские обязательства, такие как эталонная 10-летняя векселя, предлагают немного меньший риск и немного более высокую доходность. СОВЕТЫ - это казначейские облигации, которые защищают против инфляции.

Муниципальные облигации выпускаются городами и населенными пунктами. Они приносят немного больше, чем казначейские облигации, но немного более рискованны.

Корпоративные облигации выпускаются компаниями. У них больше риска, чем у государственных облигаций, потому что корпорации не могут повышать налоги для оплаты облигаций.Риск и доходность зависят от кредитоспособности компании. Самые высокооплачиваемые и высокорисковые облигации называются мусорными облигациями.

Как работают облигации

Организация-заемщик обещает выплатить залог в согласованный срок. До тех пор заемщик выплачивает оговоренные проценты держателю облигации. Людей, владеющих облигациями, также называют кредиторами или держателями долговых обязательств. Раньше, когда люди держали бумажные облигации, они погашали процентные платежи, вырезая купоны.Сегодня все это делается в электронном виде.

Конечно, должник выплачивает основную сумму, называемую номинальной стоимостью, при наступлении срока погашения облигации. Большинство держателей облигаций перепродают ее до наступления срока погашения в конце периода ссуды. Они могут сделать это только потому, что существует вторичный рынок облигаций. Облигации либо публично торгуются на биржах, либо продаются частным образом между брокером и кредитором. Поскольку они могут быть перепроданы, стоимость облигации растет и падает до тех пор, пока не наступит срок ее погашения.

Пример

Представьте себе: Компания Coca-Cola хотела занять у инвесторов 10 миллиардов долларов для приобретения крупной чайной компании в Азии.Он считает, что рынок позволит ему установить ставку купона на уровне 2,5% на желаемый срок погашения, который составляет 10 лет в будущем. Он выпускает каждую облигацию по номинальной стоимости в 1000 долларов и обещает выплачивать пропорциональные проценты раз в полгода. Через инвестиционный банк он обращается к инвесторам, вкладывающим средства в облигации. В этом случае Coke необходимо продать 10 миллионов облигаций по 1000 долларов каждая, чтобы получить желаемые 10 миллиардов долларов до выплаты комиссионных, которые она понесет.

На каждую облигацию в 1000 долларов будут начислены проценты в размере 25 долларов США в год.Поскольку выплата процентов осуществляется раз в полгода, она будет составлять 12,50 долларов каждые шесть месяцев. Если все пойдет хорошо, по истечении 10 лет первоначальная 1000 долларов будет возвращена в дату погашения, и облигация перестанет существовать.

Преимущества облигаций

Облигации рассчитываются двумя способами.

Доход

Во-первых, вы получаете доход за счет процентных выплат. Конечно, если вы удерживаете облигацию до погашения, вы получите обратно всю свою основную сумму. Вот что делает облигации такими надежными.Вы не можете потерять свои инвестиции, если организация не выполнит свои обязательства.

Прибыль от перепродажи

Во-вторых, вы можете получить прибыль, если перепродаете облигацию по более высокой цене, чем вы ее купили. Иногда торговцы облигациями повышают цену облигации, превышающую ее номинальную стоимость. Это произошло бы, если бы чистая приведенная стоимость его процентных платежей и основной суммы была выше, чем вложения в альтернативные облигации.

Как и акции, облигации могут быть объединены в паевой инвестиционный фонд облигаций. Многие индивидуальные инвесторы предпочитают, чтобы опытный управляющий фондом мог выбрать лучший выбор облигаций.Облигационный фонд также может снизить риск за счет диверсификации. Таким образом, если одна организация не выполняет свои обязательства по своим облигациям, то теряется лишь небольшая часть инвестиций.

Некоторые облигации, известные как бескупонные облигации, не распределяют процентный доход в форме чеков или прямого депозита, а вместо этого выпускаются со специально рассчитанной скидкой. Они предназначены для номинальной стоимости и погашения по их номинальной стоимости, при этом проценты фактически вменяются в течение периода владения и выплачиваются сразу по наступлении срока погашения.

Недостатки

В долгосрочной перспективе облигации приносят меньшую прибыль на ваши инвестиции, чем акции. В этом случае вы можете не заработать достаточно, чтобы опередить инфляцию. Вложение только в облигации может не позволить вам накопить достаточно для выхода на пенсию.

Компании могут объявить дефолт по облигациям. Вот почему вам необходимо проверить рейтинги S&P держателя облигаций. Облигации и корпорации с рейтингом BB и ниже являются спекулятивными. Они могут быстро объявить дефолт. Они должны предлагать гораздо более высокую процентную ставку, чтобы привлечь покупателей.Взаимодействие с другими людьми

Виды рисков по облигациям

Хотя облигации обычно считаются «безопасными», они все же имеют определенный риск.

Кредитный риск

Кредитный риск означает вероятность неполучения обещанной основной суммы или процентов в гарантированный контрактом срок из-за неспособности или нежелания эмитента передать их вам. Кредитный риск часто управляется путем разделения облигаций на две большие группы - облигации инвестиционного уровня и мусорные облигации. Облигация с самым высоким инвестиционным рейтингом - это облигация с рейтингом Triple-A.

Инфляционный риск

Всегда есть шанс, что правительство намеренно или непреднамеренно примет меры, которые приведут к широкомасштабной инфляции. Если у вас нет облигации с переменной процентной ставкой или если сама облигация не имеет какой-либо встроенной защиты, высокий уровень инфляции может подорвать вашу покупательную способность. К тому времени, когда вы получите обратно свою основную сумму, вы можете оказаться в мире, где цены на основные товары и услуги намного выше, чем вы ожидали.

Риск реинвестирования

Когда вы инвестируете в облигацию, вы знаете, что она, вероятно, будет регулярно приносить вам процентный доход. Однако в этом есть опасность, поскольку вы не можете заранее предсказать точную ставку, с которой вы сможете реинвестировать деньги. Если процентные ставки значительно упали, вам придется использовать свой свежий процентный доход в облигациях, приносящих более низкую доходность, чем вы получали.

Риск ликвидности

Облигации могут быть гораздо менее ликвидными, чем акции большинства основных голубых фишек.Это означает, что как только вы их приобретете, у вас могут возникнуть трудности с продажей облигаций по самой высокой цене. Это одна из причин, по которой почти всегда лучше ограничить покупку отдельных облигаций для вашего портфеля облигациями, которые вы собираетесь удерживать до погашения.

Доходность по сравнению с ценой

Для многих людей оценка облигаций может сбивать с толку. Они не понимают, почему доходность облигаций изменяется обратно пропорционально стоимости облигаций. Другими словами, чем больше спрос на облигации, тем ниже доходность.Это кажется нелогичным.

Причина кроется во вторичном рынке. Когда люди требуют облигации, они платят за них более высокую цену. Но выплата процентов держателю облигации фиксирована; он был установлен при первой продаже облигации. Покупатели на вторичном рынке получают такую ​​же сумму процентов, даже если они заплатили больше за облигацию. Другими словами, цена, которую они заплатили за облигацию, дает меньшую доходность.

Инвесторы обычно требуют облигации, когда фондовый рынок становится более рискованным.Они готовы платить больше, чтобы избежать более высокого риска обвального падения фондового рынка.

Что облигации говорят об экономике

Поскольку по облигациям выплачивается фиксированная процентная ставка, они выглядят привлекательными при спаде экономики и фондового рынка, а при сокращении делового цикла или рецессии облигации более привлекательны.

Облигации и фондовый рынок

Когда фондовый рынок чувствует себя хорошо, инвесторы менее заинтересованы в покупке облигаций, поэтому их стоимость падает.Заемщики должны обещать более высокие процентные выплаты для привлечения покупателей облигаций. Это делает их антицикличными. Когда экономика расширяется или находится на пике, облигации остаются в пыли.

Когда доходность облигаций падает, это говорит о замедлении роста экономики. Когда экономика сокращается, инвесторы будут покупать облигации и соглашаться на более низкую доходность только для того, чтобы сохранить свои деньги в безопасности. Те, кто выпускает облигации, могут позволить себе платить более низкие процентные ставки и при этом продавать все облигации, в которых они нуждаются. Вторичный рынок повысит цену облигаций выше их номинальной стоимости.Выплата процентов теперь составляет меньший процент от первоначальной уплаченной цены. Результат? Более низкая окупаемость инвестиций, следовательно, более низкая доходность.

Облигации и процентные ставки

Облигации влияют на экономику, определяя процентные ставки.Инвесторы в облигации выбирают среди всех различных типов облигаций. Они сравнивают риск и вознаграждение, предлагаемое процентными ставками. Более низкие процентные ставки по облигациям означают меньшие затраты на вещи, которые вы покупаете в кредит. Сюда входят ссуды на автомобили, расширение бизнеса или образование.Самое главное, облигации влияют на процентные ставки по ипотеке. Более низкие ставки по ипотеке означают, что вы можете позволить себе более крупный дом.

Ключевые выводы

Когда вы инвестируете в облигации, вы ссужаете свои деньги организации, которая нуждается в капитале. Эмитент облигации является заемщиком / должником. Вы, как держатель облигации, являетесь кредитором. Когда срок погашения облигации наступает, эмитент выплачивает держателю первоначальную заемную сумму, называемую основной суммой. Эмитент также регулярно выплачивает фиксированные процентные платежи в согласованный период времени.Это прибыль кредитора.

Облигации как инвестиции:

  • Менее рискованно, чем акции. Таким образом, они предлагают меньшую отдачу от инвестиций. Убедитесь, что они поддержаны хорошими кредитными рейтингами S&P.
  • Разрешено продать по более высокой цене.

Лучшее время для получения ссуды - это когда ставки по облигациям низкие, поскольку ставки по облигациям и ссуде повышаются и понижаются одновременно.

Что такое облигация? | Авангард

Ребекка Кац: Хорошо, отлично.Наш следующий вопрос от Стива из Колумбуса, штат Огайо, это хороший дополнительный вопрос. Спасибо, Стив. «Какова роль муниципальных образований в налогооблагаемой части диверсифицированного портфеля? Как они вписываются в ваше общее распределение облигаций?» Итак, теперь мы становимся более конкретными. Вы знаете, что вам нужны облигации для диверсификации и минимизации волатильности. Сколько муни по сравнению с налогообложением?

Дэниел Уоллик: Справа. Многое из этого оттеснит от пары вещей. Во-первых, какова ваша толерантность к риску.Ранее мы говорили о различных типах облигаций. Давайте просто поговорим о трех больших ведрах. У вас могут быть казначейские облигации, гарантированные правительством США. У вас могут быть муниципалитеты, которые гарантированы государством или местным правительством, или корпоративные облигации, которые гарантированы какой-то частной компанией.

Уровень риска таков: облигации США наиболее надежны, верно, казначейские облигации США являются наиболее надежными; муни следующие; а затем появляются корпорации. Так где же вы с точки зрения того уровня комфорта, на который вы готовы пойти? Это действительно первый вопрос, который нужно задать.

Второй вопрос: «Какая доходность по муни, какая у вас ставка налога, и как это соотносится с другими вариантами, которые у вас есть, и является ли это ценным вложением, основанным на этом?»

Ребекка Кац: Справа. Я считаю, что у нас есть диаграмма, которую мы можем показать вам, как рассчитать то, что мы называем «доходностью, эквивалентной налогооблагаемому эквиваленту», верно?

Крис Алвин: Ага. Если бы мы могли открыть этот слайд, чтобы просмотреть его. Теперь это выглядит немного занятым, но если вы посмотрите на верхнюю формулу, доход, эквивалентный налогу, равен вашей доходности муни, деленной на единицу минус ваша налоговая ставка.Однако ваша налоговая ставка - это комбинированная налоговая ставка. Это будет ваша максимальная предельная ставка федерального налога, а также ставка штата, а также Закон о доступном медицинском обслуживании. Это новый налог, который был введен в 2013 году на инвестиционный доход. Теперь муни освобождены от этого.

Здесь мы взяли пример. Доходность 10-летних муни с рейтингом А сегодня составляет около 2,80%. Кто-то из верхней налоговой категории будет платить по ставке 0,434%, так что один минус этот процент. Мы делим это, и получаем 4,95%. Теперь важно иметь в виду, что когда мы смотрим на доходность, эквивалентную налогу, нам нужно сравнивать ее с аналогичной альтернативой в области налогообложения.Дэниел привел различные спектры рисков, поэтому, если бы мы должны были рассчитать доходность, эквивалентную налоговому эквиваленту высокодоходной ценной бумаги казначейства, это было бы несправедливым сравнением. У одного намного больше риска, чем у другого. Таким образом, с рейтингом от А до А, от АА до А такие сравнения имеют больше смысла.

А теперь для математиков, я дам другой вариант. Это не отображается на экране, но ваша ставка безубыточного налога будет равна единице минус доход муни, деленный на налогооблагаемую доходность.Для тех, кто хочет манипулировать формулой, кто предпочитает заниматься алгеброй, есть возможность попробовать. Но один минус доходность муни, деленная на налогооблагаемую доходность, дает вам ставку налога безубыточности.

Ребекка Кац: Хорошо, отлично. Что ж, у нас на самом деле есть хороший дополнительный вопрос по поводу перерывов. Это от Тимоти из Нью-Йорка, и он говорит: «Анализируя разрыв между налогооблагаемыми и освобожденными от налогообложения облигациями, имеет ли смысл иногда для кого-то, у кого не самая высокая предельная ставка налога, инвестировать в муниципалитеты?» Дэниел, почему бы мне не бросить это тебе?

Дэниел Уоллик: Может.Один из них: «Каков абсолютный уровень урожайности муни?» Итак, где они на самом деле торгуют? Другой: «Какая у вас налоговая ставка, ваш уровень налогообложения?» Опять же, пройдя математические расчеты, которые только что сформулировал Крис, вы можете выяснить, является ли это преимуществом по сравнению с другими вариантами, которые существуют.

Я вернусь и просто повторю то, что сказал Крис. Здесь действительно важно сравнивать яблоки с яблоками. Может быть что-то, что выглядит привлекательно с точки зрения доходности, но то, что лежит в основе этого, чего мы не осознаем, на самом деле связано с большим риском.Это может быть совершенно рациональное решение, но вы хотите принимать его сознательно, а не подсознательно.

Как работают облигации? | HowStuffWorks

Не только компании могут выпускать облигации. Их также продают правительства и муниципалитеты. Давайте посмотрим, чем отличаются эти виды облигаций.

Государственные облигации : Для финансирования программ, выплаты заработной платы и, по сути, оплаты счетов, правительства выпускают облигации. Облигации стабильных правительств, таких как США, считаются чрезвычайно безопасными инвестициями.С другой стороны, облигации развивающихся стран более рискованны. Правительство США выпускает собственные облигации из казначейства и ряда государственных учреждений. Те, срок погашения которых составляет менее одного года, известны как казначейские векселя. Облигации со сроком погашения от одного до 10 лет являются казначейскими облигациями, а облигации, срок погашения которых превышает 10 лет, - это казначейские облигации. В некоторых случаях вам не нужно платить государственный или местный подоходный налог с процентов, которые они зарабатывают.

Муниципальные облигации : Муниципальные облигации, также называемые «муниципалитетами», выпускаются штатами, городами, округами и различными районами для сбора средств для финансирования операций или для оплаты проектов.Munis финансирует такие вещи, как больницы, школы, электростанции, улицы, офисные здания, аэропорты, мосты и тому подобное. Муниципалитеты обычно выпускают облигации, когда им нужно больше денег, чем они собирают за счет налогов. Преимущество муниципальных облигаций в том, что вам не нужно платить федеральный подоходный налог с процентов, которые они зарабатывают.

Корпоративные облигации : Корпоративные облигации выпускаются предприятиями, чтобы помочь им оплачивать расходы. Хотя корпоративные облигации представляют собой более высокий риск, чем государственные облигации, они могут приносить гораздо больше денег.Также существует гораздо больший выбор корпоративных облигаций. Недостатком является то, что вы должны платить федеральный подоходный налог с процентов, которые они зарабатывают.

Особенно при инвестировании в корпоративные облигации важно учитывать, насколько рискованна облигация. Ни один инвестор не захочет вкладывать много денег в облигации с низкой доходностью, если вероятность того, что компания разорится, составляет 50-50. Вы можете изучить финансовое положение эмитента, чтобы увидеть, насколько хороши его перспективы. Это включает в себя исследование таких вещей, как денежный поток, задолженность, ликвидность и бизнес-план компании.

Как бы весело это ни звучало, у большинства из нас нет времени или навыков для точного анализа финансового положения корпорации. К счастью, есть организации, которые выполняют эту работу за нас, например Moody's Investors Service и Standard & Poor's. Их эксперты исследуют ситуацию в компании и определяют рейтинг облигаций для компании.

Каждая рейтинговая служба имеет свою формулу измерения риска и свою шкалу оценок.Обычно рейтинговые шкалы обозначаются буквенными градациями, где рейтинг AAA обозначает безопасную облигацию с низким уровнем риска, а рейтинг D обозначает облигацию с высоким уровнем риска. Более безопасные облигации, такие как государственные облигации США, обычно являются облигациями с низкой доходностью. Вы можете рассчитывать на получение выплаты, но эта выплата будет небольшой.

На другой стороне спектра у вас есть то, что не так ласково известно как мусорных облигаций , которые представляют собой облигации с низким рейтингом и высоким риском. Чтобы побудить инвесторов покупать эти рискованные бросовые облигации, компании-эмитенты обещают высокую доходность.Если вы покупаете мусорную облигацию, нет никакой гарантии, что вы когда-нибудь снова увидите свои деньги. Но если вы это сделаете, вы можете получить большие деньги.

Все еще не уверены в некоторых условиях, связанных с инвестированием в облигации? Посмотрите глоссарий на следующей странице.

Как работает облигация? Простое (и информативное) руководство

Когда акции торгуются на рекордных уровнях, облигации стали чем-то вроде инвестиционной сироты, особенно среди молодежи.У них нет потенциала для двузначного роста капитала, как у акций. Но именно это происходит на текущем рынке . В какой-то момент рыночные условия изменятся, и вам понадобится несколько облигаций в вашем портфеле до того, как наступит этот день. Это даст вам более благоприятное положение, чтобы справиться с неопределенностью, и это основная цель инвестирования в облигации в первую очередь.

Давайте внимательно посмотрим на облигации и на то, как они должны вписаться в ваше распределение инвестиций.

Как работает облигация?

Облигация - это долговое обязательство, обычно выпускаемое корпорацией или государственным учреждением. Они не похожи на акции, которые представляют собственность в организации, несмотря на то, что «акции и облигации» часто упоминаются вместе, как «арахисовое масло и желе».

Облигации - это процентные долговые расписки, которые могут быть выпущены для определенной цели. Это может включать рефинансирование существующей задолженности, проведение капитальных ремонтов, покупку оборудования или недвижимости, приобретение других предприятий или даже для покрытия общих расходов.

Облигации

обычно выпускаются на срок до 30 лет с выплатой фиксированной суммы процентов в течение всего срока. По истечении этого срока компания-эмитент или государственное учреждение рассчитывается с держателями облигаций и погашает долг. Обычно они продаются по номинальной стоимости 1000 долларов каждая, но покупаются блоками по пять или десять штук за раз.

Учреждения будут выпускать облигации, а не получать банковские ссуды, потому что обычно они могут получить для этого более выгодные условия.

Есть одна путаница, связанная с использованием слова «облигации».«В строгом понимании облигация - это долгосрочное обязательство, обычно превышающее 10 лет. Но нет ничего необычного в том, что это слово также используется в отношении более коротких сроков погашения, иногда даже до шести месяцев.

Связь между облигациями и процентными ставками

Одна из самых фундаментальных проблем, связанных с облигациями, заключается в том, что они имеют обратную связь с процентными ставками. Когда процентные ставки растут, стоимость облигаций падает. А когда процентные ставки падают, стоимость облигаций обычно растет.

Поскольку облигации являются процентными ценными бумагами, на стоимость облигации будут сильно влиять изменения процентных ставок.

Например, если вы покупаете облигацию на сумму 1000 долларов с процентной ставкой 5 процентов (известной как купонная ставка), но ставка повышается до 6 процентов, стоимость вашей облигации (то есть то, на что вы могли бы обменять ее) будет падать до тех пор, пока она не будет достигнута. достигает точки, когда облигация может быть куплена по цене, которая приведет к процентной ставке, приближающейся к 6 процентам.

Первоначальная стоимость облигации: 1000 долларов США x 5 процентов (купонная ставка) = 50 долларов США

Уменьшенная стоимость облигации: 833 доллара х 6 процентов (рыночный курс) = 49 долларов.98

Напротив, если вы покупаете облигацию на сумму 1000 долларов с процентной ставкой 5 процентов, а ставки падают до 4 процентов, ваша облигация будет расти в цене, пока ее не можно будет купить по цене, которая приведет к процентной ставке, приближающейся к 4 процентам . Это может дать инвестору в облигации прирост капитала.

Первоначальная стоимость облигации: 1000 долларов х 5 процентов = 50 долларов

Увеличенная стоимость облигации: 1250 долларов США x 4 процента = 50 долларов США

Насколько изменится стоимость облигации из-за изменений процентных ставок, будет зависеть от оставшегося срока ссуды.Как правило, облигации с оставшимся сроком погашения более 20 лет будут более подвержены колебаниям процентных ставок. Более короткие сроки, ближе к 10 годам, будут меньше затронуты, потому что они ближе к окупаемости.

Зачем нужны облигации в инвестиционном портфеле

Есть пять причин, по которым вы будете держать облигации в своем инвестиционном портфеле:

  1. Хотя стоимость облигаций может расти и падать, они, как правило, более предсказуемы, чем цены на акции
  2. Облигация - это долговое обязательство, которое в конечном итоге будет полностью оплачено эмитентом при наступлении срока погашения; акции не имеют гарантии будущей стоимости.
  3. Облигации
  4. дают возможность увеличить ваш портфель доходом с фиксированной процентной ставкой, делая вас менее зависимыми только от прироста капитала.
  5. Большая предсказуемость облигаций делает их очень подходящими для получения пенсионного дохода.
  6. Облигации
  7. иногда (но не всегда) движутся в противоположном направлении от акций, снижая волатильность вашего портфеля.

Если вы ищете инструмент для беспрепятственного управления распределением и диверсификацией инвестиционного портфеля, включая сочетание акций и облигаций, то стоит рассмотреть вариант Wealthfront .Wealthfront автоматически перебалансирует ваш портфель, реинвестирует дивиденды и минимизирует ваше налоговое бремя, чтобы ваши деньги работали на вас больше. Кроме того, если вы инвестор в ETF, вы можете выбрать, какие ETF вам нужны в своем портфеле, или выбрать готовые портфели.

Связки различных видов

Слово «облигации» фактически охватывает широкий спектр ценных бумаг, в том числе:

Казначейские ценные бумаги США

Это долговые ценные бумаги, выпущенные правительством США.Они выпускаются номиналом от 100 долларов и на срок от нескольких дней до одного года (называемые «векселями» или «казначейскими векселями») и до 30 лет (именуемые «облигациями» или « Т-облигации). Поскольку они выпущены правительством США, они считаются самыми безопасными доступными инвестиционными ценными бумагами. Их можно приобрести через Казначейство США через Treasury Direct.

E * TRADE - это пример брокера, который работает с этими ценными бумагами, и они предлагают их без комиссии.(E * Trade также предлагает многие из облигаций, которые мы обсудим ниже).

Корпоративные облигации

Это долговые ценные бумаги, выпущенные крупными корпорациями.

Муниципальные облигации

Это долговые ценные бумаги, выпущенные штатами, округами, муниципалитетами и связанными с ними агентствами. Проценты, выплачиваемые по облигациям, не облагаются налогом для целей федерального подоходного налога. Они также не облагаются подоходным налогом штата, если вы являетесь резидентом государства выдачи, но будут облагаться налогом, если вы живете в другом месте.

Конвертируемые облигации

Это корпоративные облигации, которые могут быть конвертированы в акции компании-эмитента в разное время в течение срока действия облигаций. Из-за связи с акциями компании они могут работать так же, как и акции.

«Мусорные» облигации

выпусков облигаций имеют рейтинги рейтинговых агентств, таких как Standard & Poor’s и Fitch. Им присваиваются буквенные оценки. AAA - это наивысший рейтинг, но облигации обычно считаются инвестиционными, если они имеют рейтинг BBB или выше.Облигации с более низким рейтингом считаются «мусорными облигациями» или «высокодоходными облигациями», поскольку они должны выплачивать более высокую процентную ставку из-за более высокого риска дефолта по облигациям.

Иностранные облигации

Сюда могут входить облигации, выпущенные либо правительствами иностранных государств, либо корпорациями, базирующимися в зарубежных странах. Они похожи на своих американских коллег, но несут дополнительный риск колебаний валютных курсов. Обычно они считаются скорее спекуляцией, чем надежным вложением средств.

Облигационные фонды

Одна из проблем инвестирования в отдельные облигации заключается в том, что может быть трудно должным образом диверсифицировать свои владения облигациями, если у вас нет тонны денег для инвестирования. Вы можете обойти это, инвестируя в фонды облигаций.

Облигационный фонд - это готовый портфель облигаций. Вы можете выбрать определенные категории, например ценные бумаги Казначейства США, корпоративные облигации или мусорные облигации. Вы также можете выбрать фонды облигаций на основе определенных диапазонов сроков погашения. Это позволяет вам диверсифицировать множество различных облигаций без необходимости управлять портфелем и с небольшой суммой денег.

Если вы инвестируете в фонд облигаций, убедитесь, что вы полностью знакомы со всем, что есть в фонде. Например, если вас интересуют корпоративные облигации США, убедитесь, что фонд также не инвестирует в иностранные корпоративные облигации.

Риски инвестирования в облигации

Несмотря на широко распространенное представление о безопасности, облигации имеют определенные специфические риски:

Риск процентной ставки

Как обсуждалось выше, цена облигации может упасть, если процентные ставки поднимутся до уровня, превышающего эффективную ставку на момент покупки облигации.Если вы продадите до наступления срока погашения, вы можете потерять деньги при продаже. Сюда входят казначейские облигации и облигации США.

Облигации по умолчанию

За исключением казначейских облигаций США, практически все облигации могут быть дефолтом эмитента. Если они это сделают, вы можете получить лишь небольшую сумму своих инвестиций или даже не получить вовсе.

Рыночный риск

Даже если эмитент облигации не объявит дефолт, и даже если процентные ставки останутся на уровне, облигация все равно может упасть в цене. Это может произойти, если рынок считает, что эмитенту может грозить дефолт.Это также может произойти, если одно из рейтинговых агентств понизит кредитный рейтинг эмитента.

Нет FDIC для облигаций

В отличие от банковских инвестиций, таких как сберегательные счета и депозитные сертификаты, не существует эквивалента FDIC для страхования держателей облигаций в случае дефолта эмитентов облигаций.

Транзакционные издержки

Хотя они обычно невелики, операционные издержки, связанные с покупкой и продажей облигаций, могут снизить чистый процентный доход, который они выплачивают. Это более заметно в такие времена, как сейчас, когда процентные ставки исторически низкие.

Обеспечение звонка

Корпоративные облигации иногда включают это положение. Это позволяет эмитенту выкупить облигации в определенное время или при определенных обстоятельствах. Обычное обстоятельство - когда процентные ставки падают, и эмитенты будут в пользу рефинансирования облигаций по более низким ставкам. Это может лишить вас преимущества более высокой нормы прибыли, чем та, которую в настоящее время платит рынок.

Облигации не всегда движутся в противоположном направлении от акций

Это одна из основных причин, по которой инвесторы держат облигации, но это не всегда срабатывает.Часто бывает, что акции и облигации движутся синхронно. Когда это произойдет, можно свести к минимуму аспект диверсификации облигаций.

Следует ли включать облигации в свой инвестиционный портфель?

Принимая во внимание все риски, связанные с инвестированием в облигации, следует ли включать их в свой портфель?

Как инвестор с активами 20 или 30, вы, как правило, все равно не будете держать большую позицию по облигациям. Это потому, что ваши инвестиции должны быть сосредоточены на росте, а это означает, что акции.Но это не значит, что вы должны вообще игнорировать облигации.

Относительно небольшая позиция в облигациях может снизить волатильность вашего портфеля хотя бы потому, что риск падения облигаций ниже, чем у акций. Но это значительно снизит волатильность, если облигации будут двигаться в противоположных направлениях во время рыночного спада.

Вам также следует серьезно подумать об инвестировании в долгосрочные облигации, если вы считаете, что процентные ставки будут ниже в будущем. Это тоже не праздное соображение.Экономисты обсуждают перспективу отрицательных процентных ставок , что означает, что инвесторы фактически будут платить эмитентам каждый год за то, что они держат свои облигации.

Невозможно узнать, произойдет ли это в США, но это уже происходит в Европе. Если процентные ставки в США станут отрицательными, ваши облигации с положительной процентной ставкой, скорее всего, вырастут в цене. Это даст вам прирост капитала по вашим облигациям в дополнение к процентному доходу.

Сводка

Диверсификация инвестиций - это распределение вашего портфеля в соответствии с меняющимися обстоятельствами.Имея это в виду, очень рекомендуется небольшая позиция в облигациях.

Подробнее:

Облигации | Investor.gov

Что такое облигации?

Облигация - это долговая ценная бумага, похожая на долговую расписку. Заемщики выпускают облигации, чтобы получить деньги от инвесторов, желающих одолжить им деньги на определенное время.

Когда вы покупаете облигацию, вы ссужаете ее эмитенту, которым может быть правительство, муниципалитет или корпорация. В свою очередь, эмитент обещает выплатить вам определенную процентную ставку в течение срока действия облигации и выплатить основную сумму, также известную как номинальная стоимость или номинальная стоимость облигации, когда она «созревает» или подлежит погашению после установленного срока. промежуток времени.

Почему люди покупают облигации?
Какие типы облигаций бывают?
Каковы преимущества и риски облигаций?
Как покупать и продавать облигации
Информация о комиссиях
Как избежать мошенничества
Дополнительная информация

Почему люди покупают облигации?

Инвесторы покупают облигации, потому что:

  • Они обеспечивают предсказуемый поток доходов. Обычно проценты по облигациям выплачиваются дважды в год.
  • Если облигации удерживаются до погашения, держателям облигаций возвращается вся основная сумма, поэтому облигации - это способ сохранить капитал при инвестировании.
  • Облигации
  • могут помочь компенсировать подверженность более волатильным акциям.

Компании, правительства и муниципалитеты выпускают облигации, чтобы получить деньги на различные вещи, которые могут включать:

  • Обеспечение операционного денежного потока
  • Финансовая задолженность
  • Финансирование капитальных вложений в школы, дороги, больницы и другие проекты

Какие бывают виды облигаций?

Существует три основных типа облигаций:

  • Корпоративные облигации - это долговые ценные бумаги, выпущенные частными и государственными корпорациями.
  • Инвестиционного класса. Эти облигации имеют более высокий кредитный рейтинг, что подразумевает меньший кредитный риск, чем высокодоходные корпоративные облигации.
  • Высокодоходный . Эти облигации имеют более низкий кредитный рейтинг, что подразумевает более высокий кредитный риск, чем облигации инвестиционного уровня, и, следовательно, предлагают более высокие процентные ставки в обмен на повышенный риск.
  • Муниципальные облигации , называемые «муни», представляют собой долговые ценные бумаги, выпущенные штатами, городами, округами и другими государственными учреждениями.Типы «муни» включают:
    • Облигации с общими обязательствами . Эти облигации не обеспечены никакими активами; вместо этого они поддерживаются «полной верой и доверием» эмитента, который имеет право облагать налогом резидентов выплаты держателям облигаций.
    • Доходные облигации. Вместо налогов эти облигации обеспечиваются доходами от конкретного проекта или источника, такими как дорожные сборы или арендная плата. Некоторые доходные облигации являются «безвозвратными», что означает, что, если поток доходов иссякает, держатели облигаций не имеют права требования на основной источник дохода.
    • Кондукторы. Правительства иногда выпускают муниципальные облигации от имени частных лиц, таких как некоммерческие колледжи или больницы. Эти заемщики-каналы обычно соглашаются выплатить эмитенту, который выплачивает проценты и основную сумму по облигациям. Если заемщик-канал не производит платеж, от эмитента обычно не требуется платить держателям облигаций.
  • Казначейские облигации США выпускаются Министерством финансов США от имени федерального правительства.Они обладают полной верой и доверием правительства США, что делает их безопасным и популярным вложением средств. Типы долговых обязательств Казначейства США включают:
    • Казначейские векселя . Краткосрочные ценные бумаги со сроком погашения от нескольких дней до 52 недель
    • Примечания. Долгосрочные ценные бумаги со сроком погашения до десяти лет
    • Облигаций. Долгосрочные ценные бумаги со сроком погашения 30 лет и выплатой процентов каждые шесть месяцев
    • СОВЕТЫ. Казначейские ценные бумаги с защитой от инфляции - это векселя и облигации, основная сумма которых корректируется на основе изменений индекса потребительских цен.TIPS выплачивают проценты каждые шесть месяцев и выпускаются со сроками погашения пять, десять и 30 лет.

Каковы преимущества и риски облигаций?

Облигации

могут служить средством сохранения капитала и получения предсказуемой прибыли. Инвестиции в облигации обеспечивают стабильные потоки доходов от выплаты процентов до наступления срока погашения.

Проценты по муниципальным облигациям обычно освобождаются от федерального подоходного налога, а также могут быть освобождены от налогов штата и местных налогов для жителей тех штатов, где выпущена облигация.

Как и любое вложение, облигации сопряжены с риском. Эти риски включают:

Кредитный риск. Эмитент может не своевременно выплатить проценты или основную сумму долга и, таким образом, не выплатить свои облигации.

Риск процентной ставки. Изменения процентной ставки могут повлиять на стоимость облигации. Если облигации удерживаются до погашения, инвестор получит номинальную стоимость плюс проценты. При продаже до погашения облигация может стоить больше или меньше номинальной стоимости. Повышение процентных ставок сделает недавно выпущенные облигации более привлекательными для инвесторов, поскольку новые облигации будут иметь более высокую процентную ставку, чем старые.Чтобы продать более старую облигацию с более низкой процентной ставкой, вам, возможно, придется продать ее со скидкой.

Инфляционный риск. Инфляция - это общее движение цен вверх. Инфляция снижает покупательную способность, что является риском для инвесторов, получающих фиксированную процентную ставку.

Риск ликвидности. Это относится к риску того, что инвесторы не найдут рынок для облигации, что может помешать им покупать или продавать, когда они захотят.

Риск звонка. Возможность того, что эмитент облигации погасит облигацию до даты ее погашения, что может сделать эмитент в случае снижения процентных ставок, подобно тому, как домовладелец может рефинансировать ипотеку, чтобы получить выгоду от более низких процентных ставок.

Как избежать мошенничества

Корпоративные облигации являются ценными бумагами и в случае публичного предложения должны быть зарегистрированы в SEC. Регистрация этих ценных бумаг может быть подтверждена с помощью системы EDGAR Комиссии по ценным бумагам и биржам. Остерегайтесь любого человека, который пытается продать незарегистрированные облигации.

Для большинства муниципальных ценных бумаг, выпущенных после 3 июля 1995 г., требуется предоставлять годовую финансовую информацию, операционные данные и уведомления об определенных событиях в Совет по регулированию муниципальных ценных бумаг (MSRB). Эта информация доступна бесплатно на сайте www.emma.msrb.org. Если муниципальная облигация не подана в MSRB, это может быть красным флагом.

Дополнительная информация

Бюллетень инвестора: что такое корпоративные облигации
Бюллетень инвестора: что такое высокодоходные корпоративные облигации
Бюллетень инвестора: риск процентной ставки
MSRB Руководство инвестора 2012
Фонды облигаций и фонды дохода
Облигации с правом отзыва или погашения
Регулирующий орган финансовой отрасли (FINRA)
Информация о номерах CUSIP
Просроченная выплата процентов по облигациям
Нормативный совет по муниципальным ценным бумагам (MSRB)
MSRB Электронный доступ к муниципальным рынкам (EMMA)
Ассоциация индустрии ценных бумаг и финансовых рынков (SIFMA)

.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *