Разное

Минимальные резервы в фонде обязательного резервирования устанавливаются: Обязательные резервные требования | Банк России

14.02.1971

Содержание

НОУ ИНТУИТ | Лекция | Система резервных требований

Назначение системы резервных требований и ее составные элементы

Большинство центральных банков стран с рыночной экономикой в процессе денежно-кредитного регулирования используют систему резервных требований.

Резервные требования представляют собой определенную часть денежных средств банка, которую они в соответствии с законодательством обязаны хранить в качестве резервов в центральном банке.

Данные резервы относятся к числу обязательных. В то же время коммерческие банки могут иметь и добровольные резервы, которые хранятся на одном счете с обязательными резервами и представляют собой остаток средств, превышающий объем обязательных резервов. Поэтому обязательные резервы получили название минимальных резервов.

Традиционно называется двоякое назначение резервных требований:

  • текущее регулирование банковской ликвидности;
  • текущее регулирование ссудного рынка и эмиссии кредитных денег коммерческими банками.

Исторически возникновение системы обязательного резервирования связывалось с необходимостью обеспечить банками своевременность выполнения взятых на себя обязательств перед вкладчиками и кредиторами, для чего требовалось всегда иметь денежную наличность в определенном объеме.

Указанная наличность может использоваться для своевременного погашения обязательств банка перед вкладчиками и кредиторами как непосредственно, так и путем кредитования центральным банком банков, нуждающихся в поддержании ликвидности, т.е. системы рефинансирования.

Постепенно данный инструмент стал выполнять и другую роль - обеспечивать регулирование объема выдаваемых ссуд и эмиссии кредитных денег, что стало возможным при законодательном закреплении права центрального банка изменять норму отчислений в фонд обязательного резервирования. В результате уменьшается (увеличивается) сумма свободных денежных средств коммерческих банков, используемых ими для активных операций, и, учитывая эффект кредитного мультипликатора, многократно сокращается (увеличивается) объем кредитной эмиссии.

В современных нормативных документах, определяющих целесообразность применения системы минимального резервирования в странах Европейского союза, акцент делается на обеспечение посредством этой системы стабильности ставок денежного рынка и на регулирование структурной ликвидности банковской системы.

Решению первой задачи способствует совершенствование механизма функционирования данной системы в направлении повышения ее гибкости; решение второй задачи связывается с развитием системы рефинансирования.

Характеристика основных элементов системы обязательного резервирования

Для понимания особенностей взаимодействия системы обязательного резервирования и денежно-кредитного оборота необходимо рассмотреть содержание этой сложной системы, включающей ряд элементов.

Поскольку обязательное резервирование используется государством для реализации целей денежно-кредитной политики, существует определенная правовая основа построения рассматриваемой системы.

Прежде всего, это - банковское законодательство конкретной страны. В соответствующих законах центральным банкам вменяется в обязанность проводить денежно-кредитное регулирование, в том числе посредством обязательного резервирования. Основные правила осуществления обязательного резервирования конкретизируются в нормативных документах центральных банков, в них также определяются формы контроля за своевременностью и полнотой резервирования средств со стороны кредитных институтов, непосредственно занимающихся таким резервированием.

Поскольку нормативное регулирование носит характер предписаний, обязывающих кредитные институты придерживаться определенных правил резервирования, данный инструмент денежно-кредитного регулирования относят к административным формам регулирования.

Вместе с тем содержательную сторону обязательного резервирования определяет совокупность элементов, носящих исключительно экономический характер, поэтому данный инструмент следует считать экономическим.

Исходной экономической составляющей системы обязательного резервирования служит база резервирования, определяющая состав привлеченных средств, участвующих в расчете объема обязательных резервов.

Как известно, привлеченные ресурсы разнообразны по источникам образования и формам привлечения. По источникам образования они подразделяются на депозитные и недепозитные.

Депозитные источники - это средства юридических и физических лиц, внесенные ими в банк посредством депозита или вклада, а также средства, привлеченные банком путем выпуска депозитных и сберегательных депозитов и векселей. Основные недепозитные источники образования привлеченных ресурсов - это межбанковские кредиты и кредиты Банка России.

Возникает вопрос, должна ли база резервирования охватывать все виды привнесенных ресурсов. Конечно, 100%-ное участие привлеченных ресурсов в формировании обязательных резервов исключает возможность кредитных институтов занижать базу резервирования, т.е. облегчает контроль центрального банка за полнотой формирования обязательных резервов. Однако включение всех привлеченных средств в базу резервированных будет противоречить назначению этого института как регулятора кредитной эмиссии.

Принимая во внимание, что кредитная эмиссия определяется на основе выполнения кредитными институтами своей посреднической функции, именно депозитные виды привлеченных средств становятся источником образования средств безналичного денежного оборота через канал кредитной эмиссии.

Межбанковские кредиты, представляющие основной вид привлеченных средств недепозитного происхождения, предназначены не для выдачи ссуд, а для непосредственного регулирования ликвидности кредитных организаций. Такую же функцию выполняют и кредиты центральных банков. Поэтому их не включают в базу резервирования.

Однако некоторые банки используют межбанковский кредит для кредитования предприятий и организаций. Такая практика экономически не обоснована: более дорогой источник привлечения средств по сравнению с депозитами, каким является межбанковский кредит, обусловливает повышение против рыночных процентных ставок по кредитам, предоставленным юридическим и физическим лицам, что делает такой банк менее конкурентоспособным по сравнению с другими банками.

Исходя из изложенного, назначению обязательных резервов как инструменту денежно-кредитного регулирования соответствует не вся сфера привлеченных ресурсов, а лишь та ее часть, которая образуется на основе депозитных источников.

При этом необходимо иметь в виду, что формы привлеченных банками депозитных источников систематически развиваются. Такими формами являются не только собственно депозиты разных видов, но и депозитные (сберегательные) сертификаты, банковские векселя и т.д. Поэтому при определении базы резервирования необходимо изучать конкретные источники и формы привлеченных средств, используемые в той или иной стране, чтобы нормативно закрепить в документах центральных банков состав привлеченных ресурсов, относимых к базе резервирования.

При рассмотрении базы резервирования важно также поставить вопрос о способах выполнения резервных требований, обусловленный наличием у большинства коммерческих банков кассовой наличности и приобретенных ими государственных ценных бумаг. Указанные активы относятся к высоколиквидным, а потому могут рассматриваться как резервы коммерческих банков.

Отличие способов формирования этих резервов от обязательных состоит в том, что обязательные резервы хранятся в центральном банке, а кассовая наличность и государственные ценные бумаги, приобретенные банком, находятся у банка.

В этой связи возникает вопрос о возможности зачисления в обязательные резервы и названные выше высоколиквидные активы коммерческих банков. В международной практике они зачисляются в обязательные резервы. Наиболее широко такая практика касается кассовой наличности. Действительно, данный элемент банковских активов представляет собой непосредственный первичный резерв для выполнения обязательств перед вкладчиками в наличной форме. Как элемент денежной массы он регулируется посредством установления лимита или минимально необходимой суммы. Поэтому включение его в состав базы резервирования полностью отвечает назначению обязательного резервирования.

Государственные (казначейские) ценные бумаги также соответствуют назначению обязательного резервирования, поскольку относятся к высоколиквидным активам коммерческих банков. Вместе с тем государственные ценные бумаги представляют собой основу операций на открытом рынке. Включение их в состав базы резервирования может снизить ликвидность этого рынка и эффективность инструмента денежно-кредитного резервирования - операций открытого рынка.

Другим элементом системы резервирования является ставка (норма) резервирования.

Данный элемент непосредственно отражает процесс регулирования денежной массы и ликвидности банковской системы.

Снижение нормы резервирования связывается с необходимостью расширить денежную массу посредством активизации кредитной деятельности банков.

Увеличение нормы резервирования теоретически обосновывается усилением инфляционных процессов и необходимостью в этой связи уменьшить денежную массу посредством кредитного мультипликатора.

В то же время ограничение кредитной эмиссии увеличением нормы резервирования не должно приводить к сокращению объема платежных средств в условиях экономического подъема, если даже он сопровождается некоторым повышением темпов инфляции.

Норма обязательного резервирования как инструмент денежно-кредитной политики регулирует не только объем денежной массы, но и ее структуру. Денежная масса неоднородна по своей ликвидности, источникам возникновения, происхождению.

Денежно-кредитная политика, как правило, ориентирована на поддержание наиболее целесообразной структуры денежной массы, а потому предусматривает дифференциацию норм обязательного резервирования.

Дифференциация норм обязательного резервирования в зависимости от видов депозитов обусловлена необходимостью регулировать динамику развития отдельных депозитов. Установление более высокой ставки резервирования по вкладам до востребования по сравнению со срочными и сберегательными вкладами стимулирует развитие последних.

Установление высоких ставок на вклады в иностранной валюте направлено на сдерживание притока капиталов из-за границы и вложений банками своих ресурсов в иностранную валюту.

Повышенная ставка обязательного резервирования для вкладов физических лиц призвана усилить гарантии государства (центральных банков) по своевременному погашению обязательств перед населением.

Конкретная практика использования данного инструмента центральными банками за рубежом и в России будет изложена в следующих разделах данной главы. В целом же можно отметить, что эффективность данного элемента системы обусловливается особенностями его применения в конкретной экономической ситуации. Ограничение кредитной эмиссии увеличением нормы обязательного резервирования не должно приводить к сокращению объема платежных средств в условиях экономического подъема.

Важным элементом системы обязательного резервирования является способ расчета обязательных резервов и их поддержания на определенном уровне.

Способ расчета обязательных резервов включает определение периода составления расчета, набора элементов и алгоритма расчета.

Теоретически, период расчета (расчетный период) может охватывать несколько месяцев. При этом можно утверждать, что чем короче расчетный период, тем ближе сумма обязательных резервов к реальному состоянию привлеченных ресурсов. Вместе с тем частое проведение расчетов создает определенные технические трудности в условиях увеличения объемов и развития форм привлечения банками средств, поскольку требуется частый пересмотр состава привлеченных ресурсов.

Традиционный расчетный период в международной практике соотносится с помесячной группировкой банковских обязательств. При этом за базу могут быть приняты 1, 3, 6 месяцев.

Для краткого регулирования объема обязательных резервов могут использоваться внутримесячные периоды (недели, декады).

Чем выше норма резервирования, тем более короткий период расчета устанавливается, и наоборот. Это способствует достижению большего соответствия объема обязательных резервов, исчисленного по истекшему периоду, сумме и структуре привлеченных ресурсов, сложившихся в текущем периоде.

Основными элементами расчета обязательных резервов являются: база резервирования, исчисленная за определенный расчетный период, и норма резервирования. База резервирования исчисляется на ежедневной основе, но в расчет принимается как усредненная величина.

Исходя из этих двух составляющих алгоритм расчета суммы обязательных резервов следующий: средний за расчетный период объем привлеченных ресурсов, включенных в базу резервирования, умножается на устанавливаемую центральным банком ставку (норму) резервирования.

От способа расчета объема обязательных резервов следует отличать способ их поддержания или способ выполнения требований по обязательному резервированию.

Банковская практика знает два таких способа. Первый предполагает поддержание расчетной величины обязательных резервов на все даты внутри установленного периода на определенном уровне, второй ориентируется на принцип усреднения, предполагающий отклонение внутри соответствующего периода необходимой (расчетной) величины обязательных резервов.

Первый способ основан на раздельном хранении обязательных и добровольных резервов. В этом случае расчетная величина систематически пересчитывается применительно к установленным расчетным периодам, применяется порядок периодического регулирования фактически сформированного резерва для обеспечения требуемой суммы, вводится контроль за правильностью, полнотой и своевременностью формирования обязательных резервов.

Второй способ появился как развитие первого, способствуя повышению гибкости системы обязательного резервирования. Его особенность состоит в том, что банки должны соблюдать необходимую величину обязательных резервов не на конкретную дату, а за период. Внутри периода банки могут иметь сумму обязательных резервов как ниже, так и выше расчетной величины. Данный способ предполагает хранение обязательных резервов вместе с добровольными резервами на одном счете в центральном банке. Эффективное функционирование данной системы предполагает включение в состав ее элементов контроля со стороны центрального банка за соблюдением требований по обязательному резервированию. Для этого могут быть использованы как методы дистанционных, так и инспекционных проверок.

Рассмотренные выше общие методологические подходы к построению системы обязательного резервирования отражают экономическое содержание этой системы. Использование ее для реализации конкретных целей денежно-кредитной политики предполагает экономическую настройку одного (нормы резервирования) или нескольких элементов этой системы на решение соответствующих задач.

Существует определенная специфика в организации элементов данной системы и применительно к разным странам.

Концепция реализации денежно-кредитной политики - Центральный банк Республики Узбекистан

  1. Главная
  2. Денежно-кредитная политика
  3. Концепция реализации денежно-кредитной политики

12162

Подписаться по RSS

Дата обновления:  21 Май 2021, 21:56

Концепция развития и осуществления денежно-кредитной политики Центрального банка Республики Узбекистан на среднесрочную перспективу

I. Введение

Начало реализации в 2017 году нового курса реформирования и развития экономики страны, направленного на экономическую либерализацию и преимущественное использование рыночных механизмов макроэкономического регулирования, предопределило вектор развития банковской системы и приоритеты в сфере денежно-кредитной политики на среднесрочную перспективу.

Одним из ключевых решений в данном направлении стали практические шаги по поэтапной либерализации внутреннего валютного рынка с внедрением рыночных принципов формирования обменного курса национальной валюты.

Принципиально новый режим курсообразования, в свою очередь, создаёт необходимую основу для дальнейшего совершенствования денежно-кредитной политики путём концентрации основного внимания и усилий Центрального банка исключительно на обеспечение стабильности уровня цен на внутреннем рынке.

С другой стороны, успешное завершение процесса валютной либерализации и необратимость данных реформ, во многом, обуславливается эффективностью проводимой денежно-кредитной политики, а также мерами по укреплению финансовой устойчивости коммерческих банков и развития банковской системы республики в целом.

Соответственно, вслед за Указом Президента Республики Узбекистан №УП-5177 "О первоочередных мерах по либерализации валютной политики" было принято Постановление Президента Республики Узбекистан №ПП-3272 "О мерах по дальнейшему совершенствованию денежно-кредитной политики" и одобрен Комплекс мер по дальнейшему совершенствованию денежно-кредитной политики в период на 2017-2021 годы и поэтапному переходу к режиму инфляционного таргетирования.

Следующим важным шагом стало принятие Указа Президента Республики Узбекистан №УП-5296 "О мерах по коренному совершенствованию деятельности Центрального банка Республики Узбекистан" от 9 января 2018 года, в соответствии с которым приоритетной целью деятельности Центрального банка определено обеспечение стабильности уровня цен. Кроме того, данный документ предусматривает укрепление независимости и развитие институциональной базы Центрального банка.

В складывающихся новых макроэкономических реалиях в период трансформации и пересмотра основных подходов к проведению экономической политики решающее значение приобретают правильное восприятие и поддержка со стороны населения качественных преобразований в денежно-кредитной сфере, а также доверие и ожидания бизнес-сообщества.

Концепция развития и осуществления денежно-кредитной политики Центрального банка Республики Узбекистан на среднесрочную перспективу разработана с учетом главенствующей роли коммуникационного канала в формировании общественного мнения и практическом применении режима инфляционного таргетирования.

II. Роль денежно-кредитной политики в обеспечении макроэкономической стабильности и развития

Сохранение устойчивости цен служит залогом макроэкономической и социальной стабильности в стране и обязательным условием продвижения экономических реформ и успеха программ социально-экономического развития республики. Низкая и стабильная инфляция является важнейшим условием обеспечения сбалансированного роста экономики, повышения конкурентоспособности производства и уровня жизни населения. Поэтому снижение и стабилизация темпов роста цен должны стать одним из важных приоритетов государственной экономической политики.

При этом стабильно низкий уровень инфляции стимулирует экономическое развитие посредством создания необходимых условий для трансформации сбережений населения и юридических лиц в долгосрочные инвестиции, а также обеспечения наиболее эффективного распределения имеющихся экономических ресурсов вследствие нивелирования влияния ценовых искажений на рынке.

Изучение опыта ведущих центральных банков развитых и развивающихся стран, а также результаты исследований международных финансовых институтов указывают на безусловный приоритет цели по обеспечению стабильности цен на внутреннем рынке при проведении денежно-кредитной политики. Вместе с тем, последовательность, сроки и методы проведения денежно-кредитной политики могут отличаться по странам в силу отличительных свойств и структуры экономики.

Согласно действующему закону "О Центральном банке Республики Узбекистан" основной целью Центрального банка является обеспечение стабильности национальной валюты. При этом, понятие "стабильность национальной валюты" может быть интерпретирована как стабильность обменного курса национальной валюты по отношению к иностранным валютам, так и стабильность её внутренней покупательской способности.

В условиях свободного формирования обменного курса, изменение которого подвержено как внутренним, так и внешним факторам, стабильность национальной валюты обеспечивается посредством поддержания её внутренней покупательской способности. При этом роль свободного плавающего обменного курса заключается в выполнении им функции внутреннего стабилизатора экономики. Другими словами, в условиях наступления внешних шоков или трудностей, связанных с платежным балансом, адекватное изменение обменного курса будет стимулировать экспортеров и производителей импортозамещающей продукции.

В то же время, в целях четкого определения и недопущения двусмысленной интерпретации приоритетной цели Центрального банка при разработке и реализации денежно-кредитной политики предусматривается внесение соответствующих изменений в действующее законодательство.

Важно отметить, что ценовая стабильность не подразумевает нулевую или негативную инфляцию. Под ценовой стабильностью понимается небольшой рост потребительских цен, а не их неизменность. На первый взгляд постоянная неизменность цен может показаться наилучшим условием, однако, низкий и положительно стабильный уровень инфляции является более благоприятным условием для эффективного функционирования экономики.


III. Методы и механизмы осуществления денежно-кредитной политики (важность перехода к инфляционному таргетированию)

Достижение цели по обеспечению стабильности уровня цен на внутреннем рынке требует наличия четкой стратегии и подробного плана реализации мер денежно-кредитной политики, а также набора эффективных инструментов и действенных механизмов их применения для достижения поставленных целевых параметров.

Международная практика применения режимов денежно-кредитной политики

Наиболее распространенными методами денежно-кредитной политики, применявшимися большинством центральных банков развитых и развивающихся стран мира, являются инфляционное таргетирование, монетарное таргетирование, таргетирование валютного курса, режим без номинального якоря и др. Хотя конечной целью является достижение целевого уровня или диапазона инфляции, данные методы различаются, в основном, в зависимости от использования оперативных и промежуточных целей.

Монетарное таргетирование

Данный метод осуществления денежно-кредитной политики подразумевает достижение стабильности цен посредством контролирования изменения денежных агрегатов, объемов резервных денег и денежной массы. Успешная реализация этой стратегии обусловливается наличием устойчивой взаимосвязи между инфляцией и денежными агрегатами. При этом, цели по инфляции достигаются посредством поддержания объемов денежных агрегатов на соответствующем целевом уровне. Монетарное таргетирование активно применялось в 1970-е и 1980-е годы в США, Канаде, Соединенном Королевстве, Германии, Швейцарии и других развитых странах.

Тем не менее, эффективное применение данного метода начало постепенно усложняться в связи с нестабильностью спроса на деньги на фоне развития финансовых рынков и появления новых инструментов. В результате, центральные банки не могли адекватно реагировать на изменение денежной массы при обеспечении целевых параметров инфляции.

Принимая во внимание снижение устойчивой взаимосвязи между показателями денежных агрегатов и уровнем инфляции, многие страны постепенно отказались от практики таргетирования денежных агрегатов и начали внедрять режим инфляционного таргетирования.

Режим монетарного таргетирования нашел своё широкое применение как эффективная стратегия в странах с переходной экономикой, которые неизбежно сталкивались с резкими колебаниями в спросе и предложении денег. В данных странах поддержание определенного порога инфляции обуславливалось целями по поддержке экономического роста.

Рисунок 1

Тем не менее, согласно проведенному нами анализу между уровнем инфляции, дефлятором ВВП и изменением денежной массы не обнаружена четкая и устойчива взаимосвязь. Более того, изменение показателя скорости обращения денег и денежного мультипликатора также свидетельствует об изменчивой динамике данных показателей, что может привести к искажению при разработке целевых показателей денежных агрегатов.

Рисунок 2

Следовательно, умеренный рост денежной массы по отношению к росту номинального ВВП, в целом, мог создать определенные условия для предотвращения существенного влияния на уровень инфляции. Однако отсутствие четкой корреляции между этими показателями не позволяет рассчитать конкретный целевой уровень резервных денег и денежной массы.

Рисунок 3

Другим важным аспектом является способность центрального банка эффективно управлять денежными агрегатами. Как правило, центральные банки успешно управляют денежной базой, но затрудняются с управлением широкой денежной массы. Данный процесс особенно усложняется в странах с высокой степенью долларизации и развивающимися финансовыми рынками, которые могут быть сильно подвержены изменениям спроса на кредиты и депозиты.

Структура широких денег и высокая степень долларизации снижают предсказуемость спроса на деньги вследствие его подверженности резким колебаниям. В данной ситуации спрос на деньги находится в слабой связи с процентными ставками, что затрудняет задачу центрального банка по поддержанию целевого уровня денежной массы. На фоне этих проблем частые отклонения от промежуточной цели по широкой денежной массе подрывает доверие к денежно-кредитной политике центрального банка.

Таргетирование валютного курса

Режим валютного курса предусматривает привязку обменного курса национальной валюты к валюте развитых стран, как правило, с низким и стабильным уровнем инфляции. Другими видами таргетирования валютного курса являются установление горизонтального или наклонного коридора, в пределах которого обменный курс национальной валюты может колебаться, а также таргетирование реального обменного курса по отношению к корзине валют стран - основных торговых партнеров.

Таргетирование валютного курса активно применяется в тех странах, где экономика в большей степени зависит от экспорта, в том числе сырьевых товаров, а также в странах, где в структуре потребительской корзины преобладают импортные товары или же продукция с импортной составляющей.

Данный режим обеспечивает быстрое и эффективное снижение инфляции, особенно, в периоды кризисов. При этом, денежно-кредитная политика направлена только на поддержание целевого уровня обменного курса, т.е. в случае обесценения/повышения курса национальной валюты денежно-кредитная политика соответственно ужесточается или смягчается.

В силу своей простоты и ясности режим таргетирования валютного курса легко понимается населением, субъектами хозяйствования и другими участниками рынка. Преимуществом данного режима является его действенность при отсутствии эффективно функционирующих финансовых институтов, так как обменный курс регулируется при помощи валютных интервенций и соответствующей корректировки мер денежно-кредитной политики.

Вместе с тем, при таргетировании валютного курса проведение денежно-кредитной политики сильно ограничивается в условиях высокой мобильности капитала, что может существенно осложнить задачу центрального банка в случае возникновения экономических шоков.

Применение режима таргетирования валютного курса также обуславливается следующими предпосылками и условиями:

  • способность центральных банков поддерживать целевой уровень обменного курса зависит от объема золотовалютных резервов. В случае недостаточных объемов резервов неизбежно возникает выбор между девальвацией обменного курса с соответствующим ростом дальнейших девальвационных и инфляционных ожиданий, в том числе вследствие удорожания импорта, и установлением административных ограничений на внутреннем валютном рынке, что может спровоцировать расширение теневого валютного рынка и множественности обменных курсов;
  • в случае применения подхода планомерной девальвации обменного курса национальной валюты увеличиваются риски инерционной инфляции, поддерживаемой девальвационными и инфляционными ожиданиями;
  • в условиях фиксирования номинального обменного курса национальной валюты укрепление реального курса приводит к ухудшению сальдо платежного баланса и кумулятивному накоплению девальвационного риска;
  • при возникновении повышенного давления на рост цен и обменный курс подрывается доверие к способности центрального банка обеспечить финансовую стабильность. В данной ситуации стабилизация достигается посредством чрезмерного повышения процентных ставок, что негативно скажется на развитии реального сектора экономики и т.д.
  • Опыт зарубежных стран, в том числе стран СНГ, показывает, что таргетирование обменного курса может иметь ряд негативных последствий, таких как существенное снижение объемов золотовалютных резервов, торможение развития экспортного сектора экономики ввиду снижения конкурентоспособности отечественных производителей из-за искусственного поддержания нерыночного уровня обменного курса, повышенная зависимость экономики от внешних факторов и др.
Режим без номинального якоря

Режим денежно-кредитной политики без номинального якоря предполагает отказ со стороны центральных банков от принятия любых обязательств по достижению целевых значений номинальных показателей. При этом, провозглашаются долгосрочные цели (стабильный рост экономики, высокая занятость, низкая инфляция) с промежуточными ориентирами, которые официально не публикуются.

Как правило, при реализации денежно-кредитной политики центральные банки используют количественный целевой ориентир, который служит номинальным якорем для достижения желаемого уровня инфляции, уровня занятости или других макроэкономических показателей.

Данный режим наиболее предпочтителен в странах с низким уровнем инфляции, где в силу её инерционности наблюдается существенный временной лаг между мерами денежно-кредитной политики и достижением её результатов.

Инфляционное таргетирование

Инфляционное таргетирование представляет собой режим денежно-кредитной политики, при котором центральный банк объявляет среднесрочную цель по уровню инфляции и сосредоточивает все свои усилия на приведении текущей инфляции к её целевому показателю посредством применения денежно-кредитных инструментов.

Данный метод осуществления денежно-кредитной политики нашел широкое применение, как в развитых, так и в развивающихся странах. Инфляционное таргетирование также считается эффективным инструментом снижения волатильности и инерционности инфляции, что, в свою очередь, создает дополнительные условия для устойчивого и сбалансированного роста экономики в среднесрочной перспективе.

Впервые инфляционное таргетирование было внедрено в практику в 1989 году в Новой Зеландии. На сегодняшний день более 30 стран мира, включая Австралию, Аргентину, Бразилию, Великобританию, Грузию, Израиль, Индию, Канаду, Польшу, Турцию, Швецию, Японию, Чехию и др., активно применяют данный режим при проведении денежно-кредитной политики.

Среди стран СНГ Армения и Россия перешли на режим инфляционного таргетирования. Центральные банки Беларуси и Казахстана заявили о своих намерениях и программах перехода к инфляционному таргетированию в среднесрочной перспективе.

Выбор в пользу инфляционного таргетирования, как правило, обусловлен его преимуществами наряду с вышеупомянутыми проблемами при использовании таргетирования валютного курса или денежных агрегатов.

В частности, четкая идентификация целей и приоритетов денежно-кредитной политики, а также ответственности центрального банка за достижение целевых показателей инфляции способствует формированию благоприятных экономических ожиданий в обществе.

Вместе с тем, данный режим предполагает большую свободу действий для центрального банка в достижении целевых показателей по инфляции. При этом, центральный банк может сосредоточиться на внутренних проблемах экономики, так как таргетирование инфляции позволяет более гибко реагировать на изменение макроэкономической ситуации.

Принимая во внимание, что режим инфляционного таргетирования позволяет повысить прозрачность деятельности центрального банка для общественности, то практическое применение данного подхода денежно-кредитной политики ведет к снижению инфляционных ожиданий в обществе и повышает его доверие к центральному банку.

Тем не менее, переход и эффективное функционирование режима инфляционного таргетирования требует наличия в стране комплекса базовых организационно-правовых и макроэкономических условий.

В частности, обеспечение низкого и стабильного уровня инфляции должно быть не только формальным, но и фактическим наивысшим приоритетом центрального банка при проведении денежно-кредитной политики.

В свою очередь, центральный банк принимает обязательства по достижению главного целевого показателя по инфляции на основании прогноза изменения динамики цен, который, в данном случае, служит промежуточным целевым ориентиром. При этом отсутствуют официально принимаемые целевые уровни по другим макроэкономическим показателям (обменный курс, денежная масса, экономический рост и др.).

Следовательно, центральный банк должен иметь надежную прогнозно-аналитическую базу для определения складывающегося уровня инфляции и прогнозирования ожидаемой динамики цен. При этом, качество анализа, во многом, обуславливается наличием достоверных и детальных статистических данных, отражающих реальную динамику цен на внутреннем рынке.

Повышение действенности режима инфляционного таргетирования обуславливается независимостью центрального банка в установлении количественных целей по инфляции и выборе инструментов денежно-кредитной политики.

Соответственно, важной предпосылкой является отсутствие фискального доминирования, то есть, отказ от подчинения денежно-кредитной политики приоритетам в бюджетно-налоговой сфере.

В режиме инфляционного таргетирования главенствующая роль в снижении и достижении целевых показателей по инфляции играют инфляционные ожидания населения и бизнес-сообщества, что обуславливает необходимость завоевания доверия со стороны общества к проводимой политике.

Данная задача достигается посредством укрепления коммуникационного канала и повышения прозрачности действий центрального банка. В частности, центральный банк на регулярной основе публикует статистические данные и детально информирует общество и участников реального сектора экономики о принимаемых мерах по достижению целевых показателей.

Принимая во внимание, что при инфляционном таргетировании основным инструментом денежно-кредитной политики является процентная ставка центрального банка (ставка рефинансирования, ключевая ставка, базовая ставка и др.), обязательным условием функционирования данного режима является наличие хорошо функционирующих финансовых институтов и рынков.

В данном случае, центральный банк оказывает влияние на уровень и динамику процентных ставок денежного рынка через операции банка по предоставлению или абсорбированию ликвидности.

При этом, существенное значение приобретает наличие целевого интервала колебаний инфляции, пределы которого устанавливаются центральным банком. Центральный банк концентрирует все усилия для сохранения целевых показателей в рамках установленных пределов.

В случае несоблюдения данных параметров, центральный банк должен представить разъяснения причин отклонения и четко сформулировать свою позицию с подробным планом дальнейших действий.

Вместе с тем, изучение опыта применения режима инфляционного таргетирования в зарубежных странах свидетельствует о наличии ряда потенциальных проблем, связанных с практическим применением данного режима.

В частности, во многих развивающихся странах, в том числе в странах СНГ, основные факторы инфляции имеют немонетарный характер и не подконтрольны центральному банку, что серьезно ограничивает эффективность использования инструментов денежно-кредитной политики.

Другой важный аспект применения инфляционного таргетирования связан с выбором репрезентативного индекса цен в качестве целевого параметра.

В некоторых странах вместо индекса потребительских цен (ИПЦ) используются индексы, «очищенные» от влияния факторов, связанных с колебаниями мировых цен, административным регулированием, сезонностью и пр. В результате, применение скорректированного показателя повышает риски его расхождения с официальным ИПЦ или дефлятором ВВП.

Практическое применение режима инфляционного таргетирования в разных странах отличаются друг от друга, но, в целом, достигнутые результаты свидетельствуют об эффективности данного подхода денежно-кредитной политики как в промышленно развитых странах, так и в странах с переходной экономикой.

Помимо всего прочего, внедрение режима инфляционного таргетирования обуславливает совершенствование экономической политики в более широком смысле.

Например, в странах Латинской Америки реализация инфляционного таргетирования сопровождалась совершенствованием бюджетно-налоговой политики.

Также в странах, применяющих инфляционное таргетирование, наблюдается повышение качества макроэкономических данных, наращивание технических возможностей, а также прогнозно-аналитического потенциала центрального банка.

Принимая во внимание, что действенность инфляционного таргетирования в значительной степени зависит от эффективности процентного канала денежно-кредитной политики, в данных странах особое внимание уделяется мерам укрепления и развития финансового сектора и пр.


IV. Перспективы внедрения инфляционного таргетирования в Узбекистане

В связи с коренным пересмотром подходов к обеспечению устойчивого экономического развития и методов проведения макроэкономической политики в пользу рыночных инструментов обеспечение стабильности уровня цен на внутреннем рынке определено в качестве приоритетной цели денежно-кредитной политики.

В данном контексте снижение темпов инфляции и поддержание её на низком уровне рассматривается как базовое условие обеспечения макроэкономической стабильности и устойчивого экономического роста в среднесрочной перспективе.

Либерализация внутреннего валютного рынка создаёт необходимые предпосылки для постепенной переориентации принципов и методов осуществления денежно-кредитной политики на инфляционное таргетирование как наиболее эффективный и перспективный метод обеспечения ценовой стабильности в Узбекистане в средне- и долгосрочной перспективе.

Выбор режима инфляционного таргетирования в условиях Узбекистана объясняется рядом предпосылок. Во-первых, на сегодняшний день инфляционное таргетирование зарекомендовало себя как наиболее действенный режим денежно-кредитной политики, который наилучшим образом соответствует поставленным целям по эффективному обеспечению ценовой стабильности в среднесрочной перспективе.

Во-вторых, опыт применения альтернативных режимов валютного или монетарного таргетирования свидетельствует об их несоответствии современным требованиям и реалиям Узбекистана. К примеру, при режиме таргетирования обменного курса необходимость постоянного поддержания его на целевом уровне резко повышает риски истощения международных резервов и возникновения валютных кризисов.

Также таргетирование обменного курса ограничивает возможность автоматического сглаживания внешних шоков с помощью корректировки обменного курса. Кроме того, ссужается возможность проведения независимой денежно-кредитной политики на основе внутренних приоритетов, так как при этом режиме усилия центрального банка направлены только на поддержание обменного курса.

С другой стороны, в условиях либерализации и структурных изменений в экономике, а также наличия теневой экономики могут наблюдаться резкие изменения в денежных агрегатах, что существенно осложняет установление и достижение целевых показателей при монетарном таргетировании.

Более того, снижение устойчивой связи между денежными агрегатами и уровнем инфляции делает применение монетарного таргетирования бесперспективным. Предпринятые шаги по либерализации валютной политики, а также четкое определение приоритетов по обеспечению ценовой стабильности создают базовые предпосылки для перехода на инфляционное таргетирование.

Как показывает международный опыт, переход на режим инфляционного таргетирования требует наличия определенных макроэкономических условий и реализации комплекса мер, направленных на:

  • повышение эффективности передаточного, т.е. трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики;
  • дальнейшую либерализацию и совершенствование деятельности валютного рынка;
  • совершенствование имеющихся и внедрение современных рыночных инструментов денежно-кредитной политики;
  • развитие и повышение прозрачности деятельности межбанковского денежного рынка;
  • укрепление потенциала в области проведения анализа и составления макроэкономических прогнозов;
  • повышение прозрачности и предсказуемости проводимой денежно-кредитной политики в целях информирования широкой общественности о применяемых инструментах и конечных целях проводимой политики;
  • совершенствование коммуникационной политики;
  • развитие институциональной базы Центрального банка;
  • развитие финансовых рынков, в том числе рынка государственных ценных бумаг;
  • эффективную координацию макроэкономической политики;
  • успешную реализацию структурных реформ во всех отраслях экономики.

В целом, переход на инфляционное таргетирование требует кардинального пересмотра и совершенствования всех основных аспектов денежно-кредитной сферы. Следовательно, поэтапная реализация мер, предусмотренных в данной Концепции, будет способствовать выполнению стратегической задачи по повышению эффективности денежно-кредитной политики на основе рыночных механизмов и инструментов.

Данная Концепция развития и осуществления денежно-кредитной политики сопровождается "дорожной картой", охватывающей меры на период 2018-2021 годы. При разработке данной дорожной карты особое внимание уделено реализации последовательных мер по созданию необходимых условий для эффективного внедрения принципов и механизмов инфляционного таргетирования в среднесрочной перспективе.

Трансмиссионный механизм денежно-кредитной политики

Наличие действенного механизма передачи мер денежно-кредитной политики на совокупный спрос и, в конечном итоге, на уровень инфляции в экономике имеет решающее значение в обеспечении ценовой стабильности. В режиме инфляционного таргетирования центральный банк устанавливает или изменяет процентную ставку, исходя из установленной цели по инфляции. В случае усиления инфляционных рисков в экономике, центральный банк традиционно ужесточает денежно-кредитные условия посредством повышения процентной ставки.

При этом сроки и степень воздействия данной меры на реальный сектор экономики, во многом, определяется эффективностью трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики. Трансмиссионный механизм денежно-кредитной политики означает процесс передачи влияния изменений процентной ставки (инструментов) центрального банка на экономическую активность в экономике и, в конечном счете, на инфляцию.

Рисунок 42

Передача (трансмиссия) влияния денежно-кредитной политики происходит через отдельные трансмиссионные каналы. В качестве основных каналов передачи можно выделить следующие:

  • процентный канал;
  • кредитный канал;
  • канал валютного курса;
  • канал инфляционных ожиданий;
  • канал цен на активы.

Процентный канал является традиционным каналом передачи воздействия мер денежно-кредитной политики на экономику. Изменение процентной ставки центрального банка влияет на уровень процентных ставок в экономике в целом, что приводит к соответствующим изменениям в инвестициях/сбережениях и, следовательно, в совокупном спросе. Изменение в объеме спроса, в свою очередь, влияет на инфляцию.

Изучение воздействия ставки рефинансирования Центрального банка Республики Узбекистан на процентные ставки в экономике свидетельствует о наличии, в целом, устойчивой взаимосвязи с определенным временным лагом.

В то же время, ограниченное воздействие процентного канала трансмиссионного механизма в условиях Узбекистана объясняется недостаточной развитостью и непрозрачностью межбанковского денежного рынка. В частности, слабая активность банков и небольшие объемы операций, осуществляемые на межбанковском денежном рынке, снижают эффективность процентного канала.

Следовательно, несмотря на активизацию операций Центрального банка по предоставлению краткосрочной ликвидности во второй половине 2017 года, отсутствие единого рынка межбанковских операций, а также ограниченность инструментов денежно-кредитной политики уменьшают действенность прилагаемых усилий и мер со стороны Центрального банка.

С учетом сложившейся ситуации, а также в целях укрепления процентного канала трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики в первом квартале 2018 года предусмотрена реализация необходимых мер по запуску единой электронной платформы межбанковского рынка предоставления и привлечения краткосрочных денежных ресурсов для повышения эффективности регулирования и оказания своевременного воздействия на состояние денежного рынка.

Наряду с этим, при необходимости Центральный банк будет проводить активные операции по привлечению избыточной ликвидности из банковской системы, что будет способствовать укреплению процентного канала.

Необходимо также отметить, что в 2019 году предусмотрено введение ключевой ставки и процентного коридора в качестве основного индикатора денежно-кредитной политики Центрального банка в целях оптимизации процентных инструментов и обеспечения эффективности функционирования трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики.

Одним из факторов формирования процентного коридора по основным операциям Центрального банка будет расширение набора применяемых денежно-кредитных инструментов по предоставлению и абсорбированию ликвидности.

Реализация данных мер на фоне продолжения процесса экономической либерализации и преобладающего влияния рыночных механизмов вкупе с активными усилиями Центрального банка призваны существенно укрепить процентный канал трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики.

Кредитный канал является одним из основных каналов передачи денежно-кредитной политики, посредством которого процентные ставки оказывают влияние на процессы в реальном секторе экономики. Эффективность данного канала, во многом, обусловлена чувствительностью спроса и предложения кредитных ресурсов на повышение или снижение процентной ставки Центрального банка.

На сегодняшний день на кредитный канал приходится существенная доля роста денежной массы в экономике. Следовательно, кредитный канал оказывает значимое влияние на уровень цен на внутреннем рынке.

Например, заметная активизация кредитования реального сектора экономики в первой половине 2017 года со стороны коммерческих банков привела к ускорению темпов роста денежной массы и повышению инфляционного давления в экономике.

В целях стабилизации темпов роста объемов кредитования экономики во второй половине 2017 года Центральный банк ужесточил денежно-кредитные условия посредством повышения ставки рефинансирования до 14%, что привело к соответствующему росту процентных ставок на кредитные ресурсы.

Вместе с тем, существенная доля депозитов и кредитов в иностранной валюте в общем объеме, а также наличие теневой экономики существенно снижают эффективность денежно-кредитной политики, основанной на воздействии на объемы кредитования в экономике.

Снижению эффективности кредитного канала трансмиссионного механизма также способствует механизмы предоставления кредитных ресурсов на нерыночных условиях, в том числе, льготное и целевое кредитование в рамках государственных программ социально-экономического развития.

В сложившихся условиях Центральный банк намерен проводить активную политику повышения привлекательности депозитов и кредитов в национальной валюте посредством соответствующей калибровки инструментов денежно-кредитной политики и пруденциальных требований к коммерческим банкам.

При оценке складывающейся ситуации и проведении процентной политики Центрального банка будут учитываться особенности формирования источников финансирования кредитных ресурсов, а также усилены меры по нивелированию воздействия нерыночных механизмов кредитования.

Канал валютного курса. Передача влияния через этот канал происходит, когда изменение условий денежно-кредитной политики (в сторону ужесточения или смягчения) приводит к изменению обменного курса, влияя на относительный спрос на отечественные и зарубежные товары и услуги.

С другой стороны, изменение процентной ставки Центрального банка может оказать воздействие на уровень обменного курса за счет изменения уровня доходности финансовых активов в национальной валюте.

Вместе с тем, в условиях продолжающего процесса либерализации внутреннего валютного рынка в Узбекистане канал валютного регулирования также переплетается с каналом инфляционных ожиданий, когда девальвация обменного курса национальной валюты усиливает инфляционные ожидания населения.

При этом, принимая во внимание, что переход на режим инфляционного ожидания требует наличия плавающего обменного курса, свободно формирующегося в рыночных условиях, актуальной задачей в среднесрочной перспективе является постепенное ослабление с последующим нивелированием взаимосвязи между каналами валютного курса и инфляционных ожидания населения. (Подробно рассмотрено в части, посвященной валютной политике).

Канал инфляционных ожиданий является одним из ключевых факторов, учитываемых при осуществлении денежно-кредитной политики в режиме инфляционного таргетирования.

Канал инфляционных ожиданий основывается на том, что при принятии своих решений участники экономических процессов не только учитывают реальные рыночные условия, но и их вероятное будущее изменение. К примеру, инфляционные ожидания важны для предпринимателей и организаций при установлении цен и оценки динамики заработной платы в будущем.

Однако, специфическая сторона данного канала исходит из ценообразования на рынке фирм. В частности, фирмы, ожидающие инфляцию в будущем, повышают цены немедленно, что приводит к соответствующему повышению инфляции в настоящее время.

Следует отметить, что ожидания играют определенную роль во всех представленных четырех каналах. Так, динамика процентных ставок на денежном рынке в определенной степени зависит от ожиданий относительно будущей ставки.

Относительно высокий уровень инфляционных ожиданий по сравнению с целевыми показателями центрального банка указывает на наличие пессимистических ожиданий со стороны общественности касательно его способности удержать инфляцию под контролем. Такая ситуация может привести к необходимости резко повысить процентную ставку.

В условиях Узбекистана, когда происходся структурные преобразования и экономическая либерализация, инфляционные ожидания возрастают, могут приобрести инерционный характер и сохраняться определенное время в будущем.

Переход к режиму инфляционного таргетирования требует укрепления доверия и формирования инфляционных ожиданий, основанных на политике Центрального банка в будущем.

В целях оценки и мониторинга ожиданий населения и хозяйствующих субъектов касательно будущей динамики уровня цен, а также глубокого изучения факторов и особенностей формирования данных ожиданий Центральным банком, начиная с 2018 года, внедрена практика проведения наблюдений и опросов касательно динамики потребительских цен и инфляционных ожиданий.

Центральным банком будет уделяться повышенное внимание выявлению, изучению и анализу процесса формирования инфляционных ожиданий, а также совершенствованию базы моделирования.

Канал цен на активы оказывает воздействие на уровень инфляции в силу влияния условий денежно-кредитной политики на цены активов. В частности, при эффективном функционировании данного канала снижение процентного вознаграждения по государственным долговым обязательствам вследствие смягчения денежно-кредитных условий приводит к перенаправлению финансовых ресурсов на более привлекательные альтернативные активы. В результате, наблюдается повышение стоимости альтернативных активов и, соответственно, уровня цен.

Следует отметить, что основным фактором, определяющим действенность этого канала, является развитость и эффективное функционирование рынка государственных облигаций, капитала и недвижимости.

При этом, характер, скорость и интенсивность передачи изменений в денежно-кредитной политике центрального банка (т.е. краткосрочные процентные ставки, резервные деньги) на другие сектора определяют эффективность денежно-кредитной политики и её инструментов.

В целом, работа трансмиссионных каналов зависит от ряда факторов, таких как конкурентная среда в банковско-финансовом секторе, доступ к альтернативным источникам финансирования, глубина и эффективность финансовых рынков, качество и охват услуг финансового посредничества, режим обменного курса и мобильность капитала, наличие хеджированных или безрисковых финансовых инструментов для инвестирования и др.

Меры по дальнейшей либерализации внутреннего валютного рынка и совершенствованию курсовой политики

Переход на инфляционное таргетирование требует наличия плавающего обменного курса, свободно формирующегося в рыночных условиях.

При этом, важным условием является четкое определение валютной политики и стратегии интервенций Центрального банка, а также их прозрачное исполнение и ясное понимание со стороны участников валютного рынка.

В связи с этим, приоритетной задачей Центрального банка в этом направлении остается продолжение реализации мер по либерализации деятельности внутреннего валютного рынка с созданием максимально рыночных условий для формирования обменного курса национальной валюты.

Для выполнения данной задачи Центральный банк Узбекистана намерен последовательно сократить вмешательство в процессы курсообразования, совершенствовать стратегию валютных интервенций в соответствии с принципами свободного плавающего валютного курса и подготовить субъекты экономики и участников валютного рынка к работе в новых условиях.

В среднесрочной перспективе интервенции Центрального банка будут носить нейтральный характер с целью не оказывать существенное влияние на процесс рыночного формирования тренда валютного курса.

Согласно международной практике, режим свободного плавающего валютного курса подразумевает минимальное участие центрального банка на валютном рынке. Центральный банк может осуществлять валютные интервенции в отдельных редких случаях при наступлении краткосрочных шоков и колебаний с целью сглаживания или предотвращения резких скачков обменного курса.

Однако, исходя из сложившейся в Узбекистане практики, регулярное участие Центрального банка на валютном рынке неизбежно, так как Центральный банк является прямым покупателем монетарного золота и других драгоценных металлов у местных производителей.

Покупка драгоценных металлов приводит к прямому вливанию денежных средств в национальной валюте в экономику, что, при прочих равных условиях, повышает инфляционные риски в экономике, а валютные активы от продажи драгоценных металлов не поступают на внутренний валютный рынок.

Для нивелирования негативного воздействия прямой покупки драгоценных металлов со стороны Центрального банка и обеспечения сбалансированных условий, Центральный банк будет осуществлять регулярные продажи иностранной валюты на валютном рынке в соответствующих объемах.

В международной практике полноценное и эффективное выполнение Центральным банком посреднической функции в форме покупки драгоценных металлов у производителей и продажи полученной валютной выручки от реализации металлов на внешних рынках, на внутреннем валютном рынке не рассматривается в качестве прямой интервенции.

Таким образом, посреднический характер регулярных продаж Центральным банком иностранной валюты, а также активное участие регулятора на валютном рынке не преследует цели управления обменным курсом и не является интервенцией в классическом понимании.

Вместе с тем, необходимо учитывать, что на сегодняшний день инфляционные ожидания населения, во многом связаны с динамикой рыночного обменного курса. Исходя из этого, в краткосрочной перспективе обеспечение стабильности обменного курса национальной валюты является одной из важных задач денежно-кредитной политики.

При этом, обеспечение устойчивости валютного курса будет достигаться постепенным переносом акцента с прямых интервенций центрального банка на:

  • расширение самодостаточности валютного рынка в целях достижения равновесия и сбалансированности спроса и предложения иностранной валюты посредством поэтапного увеличения амплитуды краткосрочных колебаний обменного курса;
  • воздействие на спрос на иностранную валюту путем поддержания соответствующих объемов ликвидности в банковской системе, в том числе путем укрепления и гибкого использования преимущественно процентных инструментов денежно-кредитной политики и др.

Для достижения данной цели, Центральный банк будет придерживаться принципа "нейтральности международных валютных резервов", суть которого заключается в стерилизации сумовой ликвидности, поступающей в банковскую систему вследствие операций по покупке драгоценных металлов у производителей.

Наряду с этим, принимая во внимание, что поддержание обменного курса национальной валюты на стабильном уровне затруднено наличием повышенного инфляционного давления в экономике, обеспечение устойчивости обменного курса в будущем напрямую зависит от снижения уровня инфляции.

Для обеспечения равновесного уровня реального обменного курса динамика обменного курса должна отражать изменения уровня цен на внутреннем рынке и в странах - основных торговых партнерах.

В этих целях, ввиду ограниченности глубины валютного рынка на начальных этапах в политике интервенции Центрального банка особое внимание будет уделяться сглаживанию резких колебаний обменного курса, которые возникают вследствие краткосрочного несоответствия между спросом и предложением иностранной валюты, а не в силу фундаментальных факторов.

Развитие внутреннего валютного рынка будет достигаться путем последовательной либерализации валютного регулирования и формирования валютного курса, в том числе посредством поэтапного увеличения амплитуды колебаний обменного курса. Это позволит расширить глубину и самодостаточность валютной биржи и укрепить рыночные механизмы достижения равновесия спроса и предложения иностранной валюты.

Внедрение и гибкое использование таких инструментов, как валютные свопы, валютные опционы, фьючерсы и другие создадут дополнительные возможности для развития валютного рынка и обеспечения стабильности обменного курса.

Развитие имеющихся и внедрение современных рыночных инструментов денежно-кредитной политики

Проведение эффективной денежно-кредитной политики в свете подготовки к переходу на режим инфляционного таргетирования требует выявления и нейтрализации основных факторов, ограничивающих воздействие инструментов денежно-кредитной политики.

Достижение цели по обеспечению ценовой стабильности зависит от действенности инструментов денежно-кредитной политики и способности трансмиссионного механизма своевременно и полностью передавать ее импульсы на другие сектора экономики.

На нынешнем этапе приоритет будет отдаваться совершенствованию действующих и внедрению современных инструментов денежно-кредитной политики, а также принятию всесторонних мер по усилению трансмиссионных механизмов и устранению внутриэкономических ограничений.

Требования по обязательному резервированию

Совершенствование обязательных резервных требований является частью комплекса мер по повышению эффективности использования денежно-кредитных инструментов в условиях новой экономической реальности. Действующий порядок обязательного резервирования будет усовершенствован посредством оптимизации расчетной базы, норм и валют резервирования с учетом пруденциальных требований к ликвидности банков.

В настоящее время в структуре обязательных резервов коммерческих банков в Центральном банке доля иностранной валюты превышает 90% от общей суммы, что снижает эффективность данного инструмента в регулировании сумовой ликвидности. Текущий порядок обязательного резервирования предусматривает самостоятельное определение со стороны коммерческих банков валюты резервирования, что на практике создает возможность банкам сохранять валютные активы путем их направления на выполнение своих резервных обязательств и тем самым, высвобождать сумовую ликвидность.

В результате, коммерческие банки, по сути, получают доступ к бесплатным финансовым ресурсам в национальной валюте, что приводит к искажению условий денежно-кредитной политики и снижает эффективность инструмента обязательного резервирования в регулировании ликвидности в банковской системе.

Изучение международного опыта показывает, что, как правило, коммерческие банки ограничены в выборе валюты резервирования в пользу национальной валюты в целях повышения эффективности данного инструмента и точности оценок влияния применяемых норм на уровень ликвидности в банковской системе.

Пересмотр базы обязательного резервирования, в том числе включение в него депозитов физических лиц и других источников финансовых ресурсов, будет способствовать уменьшению имеющихся искажений и диспропорций при формировании базы резервирования.

Наличие существенной доли депозитов и кредитов в иностранной валюте в их общем объеме является другим важным фактором ограничения эффективности инструментов денежно-кредитной политики, требующим совершенствования порядка обязательных резервных требований к коммерческим банкам.

В то же время, дополнительные пруденциальные требования к ликвидности банков, помимо показателей, предусмотренных Базелем III, затрудняют точную оценку влияния применяемых норм обязательного резервирования. Во избежание возможного дублирования требуется провести корректировку соответствующих требований.

При совершенствовании порядка обязательного резервирования и определении их целевых норм будет учитываться ситуация с ликвидностью в банковской системе и финансовое состояние коммерческих банков. По мере снижения инфляционных рисков в экономике, а также с учетом сложившейся ситуации в банковской системе будет рассмотрен вопрос о внедрении порядка усреднения обязательных резервов, что позволит укрепить финансовое состояние банков и сбалансировать стоимость финансовых ресурсов.

Процентные инструменты денежно-кредитной политики

При режиме инфляционного таргетирования процентным инструментам денежно-кредитной политики отводится центральная роль в управлении ликвидностью коммерческих банков. Исходя из задачи по активизации рыночных инструментов регулирования, Центральный банк сконцентрирует усилия на повышении действенности процентных инструментов.

В частности, в целях повышения их воздействия предусматривается существенное расширение объемов и видов операций по предоставлению ликвидности и привлечению свободных денежных средств коммерческих банков в депозиты Центрального банка.

Внедрение ключевой ставки и процентного коридора по монетарным операциям как основного ориентира денежно-кредитной политики будет способствовать росту эффективности процентных инструментов Центрального банка.

Кроме того, будут пересмотрены операционные параметры денежно-кредитной политики с учетом передового международного опыта.

В перспективе ожидается консолидация действующих обеспеченных залогом кредитных операций постоянного действия в одну схему с пересмотром и оптимизацией их сроков. Наряду с этим, будут внедрены депозитные схемы, позволяющие коммерческим банкам вносить избыточные резервы в национальной валюте, что обеспечит поддержание нижнего порога процентного коридора.

Также предусматривается реализация ряда мер, направленных на упорядочивание и совершенствование механизмов предоставления ликвидности в целях экстренной поддержки коммерческих банков, в том числе, посредством расширения порядка и видов залогового обеспечения.

Существенное значение при использовании процентных инструментов денежно-кредитной политики имеет качество прогнозов касательно краткосрочной ликвидности, что обуславливает усиление прогнозно-аналитического потенциала Центрального банка, а также укрепление взаимодействия и обмена информацией с Министерством финансов и другими профильными министерствами и ведомствами.

Операции на открытом рынке

Операции на открытом рынке являются одним из основных рыночных инструментов Центрального банка в регулировании ликвидности в банковской системе.

Принимая во внимание начала перехода денежно-кредитной политики в активную фазу, предусматривается внедрение регулярных операций на открытом рынке, направленных на управление ликвидностью в соответствии с выбранными операционными целевыми показателями. Стратегия операций на открытом рынке будет основываться на приоритете следующих факторов:

  • достижение операционных целей;
  • сглаживание потоков ликвидности;
  • обеспечение рыночных ставок на уровне близком к процентной ставке Центрального банка;
  • поддержание оптимального соотношения затрат и прибыльности инструментов;
  • дальнейшее развитие данного рынка.

Центральный банк намерен содействовать дифференциации инструментария операций на открытом рынке.

В частности, исходя из складывающейся ситуации в банковской системе и экономике в целом, Центральный банк будет определять виды и объемы операций на открытом рынке, в том числе:

  • аукционы с фиксированной или переменной ставкой;
  • предоставление кредитов в национальной валюте с залоговым обеспечением;
  • операции РЕПО по мере доступности государственных долговых обязательств;
  • срочные депозиты в национальной валюте и др.

Особое внимание будет уделено согласованности сроков операций на открытом рынке с целевым уровнем ликвидности и приоритетам по развитию рынка, а также обеспечению надежности и прозрачности процесса проведения операций.

В Узбекистане с 1996 по 2011 года был осуществлен выпуск государственных ценных бумаг. В 2012 году выпуск государственных ценных бумаг был приостановлен.

При этом, на практике постоянно и стабильно функционирующий рынок государственных ценных бумаг является не только источником покрытия дефицита бюджета, а также важным инструментом в развитии финансового рынка страны.

В республике имеются все возможности по размещению и обслуживанию государственных ценных бумаг на постепенной основе.

В целях активизации операций на открытом рынке Центральный банк будет тесно сотрудничать с Министерством финансов по возобновлению выпуска государственных ценных бумаг в 2018 году. Также будет продолжена работа по разработке и введению в действие ряда нормативно-правовых актов по дальнейшему совершенствованию операций Центрального банка.

Принимая во внимание решающую роль эффективно функционирующего межбанковского денежного рынка в проведении действенной процентной политики, Центральный банк будет уделять повышенное внимание созданию условий для всестороннего развития данного рынка. В частности, в 2018 году предусмотрен запуск единой электронной платформы межбанковского рынка финансовых ресурсов по предоставлению краткосрочной ликвидности.

Осуществление данной меры позволит собрать информацию о свободных средствах коммерческих банков в единую платформу и создать возможность для участников рынка наблюдать за динамикой процентных ставок и, тем самым, обеспечить формирование процентных ставок на основе рыночных механизмов.

В то же время, единая электронная платформа расширит возможности Центрального банка по оперативному оказанию воздействия на краткосрочные процентные ставки через рыночные операции и усилит влияние процентного канала трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики.

Повышение прозрачности и совершенствование коммуникационного канала

В режиме инфляционного таргетирования важную роль играет коммуникационный канал, который направлен на повышение прозрачности принимаемых мер в денежно-кредитной сфере и предотвращение необоснованных инфляционных ожиданий.

Исходя из этого, Центральный банк посредством электронных и печатных СМИ будет активно заниматься разъяснением населению и бизнес- сообществу причин и сути принимаемых решений.

Повышению прозрачности и укреплению коммуникационного канала служат также принятые меры по присоединению Республики Узбекистан к расширенной Общей системе распространения данных (р-ОСРД) Международного валютного фонда, а также увеличение частоты тематических публикаций Центрального банка.

В целях повышения доступности и правильного восприятия широкой общественностью происходящих и ожидаемых изменений в денежно-кредитной политике в публикуемых материалах будут использоваться понятные для непрофессионалов язык и терминология.

Также, будет расширяться деятельность по повышению финансовой грамотности населения и сектора предпринимательства.

Укрепление потенциала в аналитике и прогнозировании

Переход в среднесрочной перспективе на инфляционное таргетирование обуславливает укрепление и последовательное совершенствование аналитического и прогнозного потенциала Центрального банка.

Разработка четкой стратегии осуществления денежно-кредитной политики, в том числе применение её инструментов, а также их результативность, во многом, зависят от качества анализа и прогнозов Центрального банка.

Денежно-кредитная политика, основанная на обоснованных макроэкономических прогнозах, становится более предсказуемой, уменьшает неопределенность на внутреннем финансовом рынке и облегчает объяснение принимаемых решений.

На сегодняшний день Центральный банк находится на начальных этапах организации и совершенствования прогностической деятельности в соответствии с зарубежной практикой. При этом сделаны первые шаги по построению первичных моделей прогнозирования инфляции.

В частности, начато применение и тестирование моделей ARIMA (интегрированная модель авторегрессии - скользящего среднего), в том числе с использованием дезагрегированного индекса потребительских цен. Наряду с этим, применяются модели OLS (метод наименьших квадратов) и VAR (векторная авторегрессия).

С учетом того, что эти модели опираются на исторические данные, качество статистической информации за предыдущие годы имеет решающее значение в производстве надежных прогнозов. Поэтому параллельно ведется работа по созданию надежной базы исторических данных.

В 2018-2021 годах будет усилена работа по анализу факторов инфляции и ликвидности в банковском секторе, составлению статистики платежного баланса согласно современной методике, совершенствованию инструментов прогнозирования и моделированию основных макроэкономических и денежно-кредитных показателей.

По мере формирования необходимой базы данных предусматривается расширить перечень используемых моделей, в том числе полуструктурных и структурных моделей.

Вместе с тем, более глубокому изучению инфляционных рисков, разработке и реализации денежно-кредитной политики будут способствовать проводимые с 2018 года опросы и наблюдения инфляционных ожиданий в экономике.

Для всестороннего изучения процесса формирования цен, а также раннего выявления инфляционных рисков за счет немонетарных факторов и снижения их влияния на стабильность цен, предусматривается совершенствование практики взаимодействия с Правительством.

Центральный банк также продолжит сотрудничество с международными финансовыми институтами и центральными банками зарубежных стран на качественно новом уровне.

С целью совершенствования денежно-кредитной политики и усиления роли ее инструментов, повышения эффективности анализа и прогнозов ликвидности в банковской системе, а также операций на денежном рынке, в 2018-2021 годах предусматривается привлечение специальных технических миссий Международного валютного фонда, а также расширение практики изучения передового опыта центральных банков зарубежных стран и обмена опытом.

Меры пруденциального характера

Эффективное применение пруденциальных мер банковского надзора, направленного на обеспечение финансовой устойчивости и стабильности банковской системы, является одним из необходимых условий повышения влияния денежно-кредитной политики.

Совершенствование банковского надзора в соответствии с международной практикой и стандартами, наряду с улучшением конкурентной среды в банковской системе и продолжением работ по широкому применению рыночных механизмов в кредитной политике банков, укрепит доверие к банковской системе и обеспечит эффективность денежно-кредитной политики.


V. Промежуточный режим денежно-кредитной политики

Опыт перехода на инфляционное таргетирование зарубежных стран свидетельствует о решающем значении подготовительной стадии. С учетом продолжительного времени, которое требуется для завершения подготовительных мер по переходу режиму к инфляционного таргетирования, денежно-кредитная политика в промежуточном периоде охватывает меры по ценовой стабилизации и подготовке необходимых макроэкономических условий.

В переходном периоде основное внимание будет придаваться обеспечению полноценного выполнения утвержденных планов в соответствии с "Комплексом мер по дальнейшему совершенствованию денежно-кредитной политики в период 2017-2021 годы и поэтапному переходу к режиму инфляционного таргетирования", предупреждению резкого увеличения инфляционного давления и рисков в период экономических реформ и укреплению экономической и правовой базы.

Меры по укреплению законодательных основ включают подготовку проектов и принятие в новой редакции законов Республики Узбекистан "О Центральном банке Республики Узбекистан", "О валютном регулировании", "О банках и банковской деятельности" и др., а также внесение соответствующих изменений в другие нормативно-правовые акты.

Изменения основ правового регулирования направлены, в основном на:

  • укрепление операционной независимости Центрального банка и возложение на Центральный банк мандата по обеспечению ценовой стабильности;
  • установление понятных норм и приоритетов валютного регулирования, а также создание необходимых условий для развития валютного рынка и повышения её самодостаточности;
  • расширение воздействия рыночных механизмов и принципов регулирования, а также обеспечение гарантий и предпосылок развития банковской деятельности в конкурентных условиях и др.

Одним из основных задач переходного периода является развитие валютного рынка наряду со снижением роли Центрального банка как маркет-мейкера и переход к рыночным мерам обеспечения стабильности обменного курса.

Большая гибкость обменного курса вследствие воздействия рыночных механизмов будет способствовать расширению и развитию внутреннего валютного рынка, обеспечивая её самодостаточность. В этих целях предусматривается разработка и внедрение программы регулярных продаж валютных доходов от реализации драгоценных металлов на валютном рынке при одновременном поддержании резервов на целевом уровне.

Приоритетной задачей Центрального банка в период подготовки к переходу к режиму инфляционного таргетирования является проведение эффективной антиинфляционной политики, что отражается в сохранении жестких денежно-кредитных условий посредством гибкого и целенаправленного использования инструментов Центрального банка.

Анализ, оценка и прогнозирование денежно-кредитных условий и уровня инфляции будут осуществляться с использованием широкого набора показателей с целью выявления основных каналов воздействия и проведения эффективной политики по стабилизации цен.

По мере расширения набора рыночных инструментов денежно-кредитной политики будут соответственно увеличиваться частота и объемы активных монетарных операций, направленных на достижение целевых параметров денежно-кредитной политики.

Вместе с тем, реализация "Комплекса мер по дальнейшему совершенствованию денежно-кредитной политики в период 2017-2021 годы и поэтапному переходу к режиму инфляционного таргетирования" будет способствовать развитию финансовых рынков и как следствие, укреплению трансмиссионных каналов воздействия денежно-кредитной политики.

Большое значение также будет придаваться совершенствованию моделей и прогнозированию инфляции, на основе которых будет апробироваться процесс принятия решений касательно параметров корректировки инструментов денежно-кредитной политики. По мере совершенствования моделей будет установлено численное значение целевого уровня инфляции.

В целом, промежуточный режим денежно-кредитной политики будет охватывать период реализации комплекса мер по пересмотру и совершенствованию всех процессов денежно-кредитной политики и её инструментов в целях подготовки к переходу в режим инфляционного таргетирования.


VI. Проблемы, потенциальные риски и ограничения по внедрению режима инфляционного таргетирования

Несмотря на наличие правовых основ перехода и начало практической переориентации принципов и механизмов денежно-кредитной политики, полноценный переход на инфляционное таргетирование осложняется рядом рисков и ограничений.

В частности, устойчивость высоких инфляционных ожиданий среди населения и хозяйствующих субъектов является одним из ключевых вызовов успешному переходу на инфляционное таргетирование. При этом повышение давления на уровень цен в экономике в период либерализации и структурных преобразований во всех секторах экономики также способствует усилению и сохранению инфляционных рисков.

Принимая во внимание, что инфляционные ожидания в обществе формируются на основе динамики цен предыдущих лет, задача по снижению и стабилизации инфляционных ожиданий в экономике требует концентрации повышенного внимания и усилий в переходный период на выполнении этой задачи.

Данная задача в значительной мере осложняется доминирующим воздействием немонетарных факторов инфляции, которые неподконтрольны Центральному банку и препятствуют успешному переходу на инфляционное таргетирование. К таким факторам относятся сохранение административно регулируемых цен на некоторые товары, монополизация локальных рынков, рост цен на сырье, импорт инфляции при восстановлении мировой экономики, малоэффективность и повышение энергоемкости производства, слаборазвитая инфраструктура и другие.

В данных условиях, эффективность режима инфляционного таргетирования обуславливается действенностью коммуникационной политики Центрального банка и доверием населения к проводимой денежно-кредитной политике, т.е. способностью объяснить населению причин роста цен и принимаемых мер по обеспечению ценовой стабильности.

Существенные риски связаны с продолжающимся процессом либерализации валютной политики и внешнеторговой деятельности в условиях становления валютного рынка.

При этом, в переходный период важно обеспечить переход на плавающий режим валютного курса с минимальными негативными последствиями посредством сглаживания чрезмерных краткосрочных колебаний курса и развития инструментов валютного хеджирования.

Достижение этих целей тесно связано с действенностью инструментов денежно-кредитной политики, что обуславливается решением коренных причин, ограничивающих их эффективность.

Слабое институциональное развитие финансового сектора и существенный объем внебанковского оборота наличных денежных средств в теневой экономике существенно снижают результативность политики Центрального банка.

Отсутствие в обращении Государственных долговых обязательств является одним из основных ограничений, которое не позволяет Центральному банку проводить операции на открытом рынке и сужает возможности банковского сектора по привлечению краткосрочной ликвидности под залоговое обеспечение данных долговых инструментов.

Несмотря на объективные причины отсутствия Государственных долговых обязательств в условиях сбалансированности Государственного бюджета за последние годы, преимущества по диверсификации и оптимизации источников финансирования инвестиционных, а также территориальных и отраслевых программ развития создают необходимые предпосылки для выпуска долговых инструментов в ближайшей перспективе.

Внешнеэкономические риски, во многом, связаны со структурой экспорта и валютных поступлений в экономику. В частности, требуется минимизация рисков волатильности цен на рынке драгоценных металлов, а также потенциальных экономических проблем в соседних странах и основных торговых партнерах.


VII. Заключительная часть

Изучение особенностей и действенности режимов денежно-кредитной политики с учетом специфики национальной экономики показывает, что достижение и сохранение в среднесрочной перспективе стабильности в качестве приоритетной цели Центрального банка наиболее соответствует режиму инфляционного таргетирования. Исходя из этого, были заложены правовые основы и базовые экономические предпосылки для постепенной переориентации принципов и методов осуществления денежно-кредитной политики на инфляционное таргетирование.

В частности, принятые меры по либерализации валютной политики и созданию рыночных условий формирования обменного курса, четкое определение приоритетных целей и практической независимости Центрального банка, переход в активную фазу осуществления денежно-кредитной политики, совершенствование методики расчета и оценки инфляции, а также повышение прозрачности и усиление коммуникационной политики на начальном этапе создают базовые условия для перехода на инфляционное таргетирование.

Тем не менее, имеющиеся потенциальные риски и ограничения по внедрению режима инфляционного таргетирования существенно усложняют выполнение поставленной задачи. Центральный банк будет уделять повышенное внимание укреплению прогнозно-аналитической базы, совершенствованию инструментов денежно-кредитной политики и усилению ее трансмиссионных каналов, коммуникационной политике и повышению доверия населения. Также Центральный банк консолидирует усилия с профильными министерствами и ведомствами при реализации мер по обеспечению поэтапного перехода к данному режиму.

В целом, переход на инфляционное таргетирование требует кардинального пересмотра и совершенствования всех основных аспектов денежно-кредитной сферы, что ознаменует качественно новый уровень обеспечения макроэкономической стабильности как основы устойчивого экономического роста в долгосрочной перспективе.

Данная Концепция согласована с Министерством экономики и Министерством финансов Республики Узбекистан.


1В Узбекистане возможность проведения независимой денежно-кредитной политики появилась после введения в обращение национальной валюты в 1994 году.

2Маехл Н., Применение монетарной политики: Операционные вопросы в странах, совершенствующие монетарные режимы (МВФ).


(PDF) THE REQUIRED RESERVE RATIO AND ITS INFLUENCE ON MACROECONOMIC INDICATORS

International Journal of New Economics and Social Sciences

Аннотация

Исследована и проанализирована мировая практика использования центральными банками такого

инструмента монетарной политики как регулирование нормативов обязательных резервов.

Идентифицировано влияние регулирования нормативов обязательного резервирования на

макроэкономические показатели. Доказана гипотеза возможности применения закона долгосрочной

денежного предложения для монетарного регулирования экономики и эффективность применения

инструмента регулирования нормативов обязательного резервирования для достижения целей монетарной

политики центральных банков.

Ключевые слова: центральный банк, монетарная политика, нормативы обязательного резервирования,

влияние, макроэкономические показатели.

JEL Classification: E52, E58, E61

Введение. Одним из важнейших инструментов монетарной политики является регулирование нормативов

обязательных резервов, которые устанавливаются для финансовых корпораций во время привлечения

капитала и его размещения (формирование кредитного портфеля и принятие решений об инвестировании).

Регулирования нормативов обязательного резервирования относится к группе экономических инструментов

монетарной политики косвенного влияния. Считается, что такой инструмент является одним из самых

действенных и быстрых в применении. В это же время он является также наиболее жестким, поскольку

существенно влияет на финансовые результаты депозитных корпораций.

Анализ последних исследований и публикаций.

Основные исследования в области применения инструментов монетарной политики, в частности

регулирование нормативов обязательного резервирования, осуществили В. С. Стельмах (Стельмах В., 2009),

Б. И. Пшик (Пшик Б., 2017), А. Я. Кузнецова (Кузнецова А., 2010), В. И. Мищенко, А. В. Сомик (Мищенко

В., Сомик А., 2008), А. Абакуменко, Т. Дорош (Абакуменко А., Дорош Т., 2016), А. В. Сомик (Сомик А.,

2014), Д. И. Бойко, А. А. Коковихи (Бойко Д., Коковихи А., 2010), К. Л. Ларионова, Г. И. Капинос (Ларионова

К., Капинос Г., 2010), Н. И. Демчук, А. Н. Коваль (Демчук Н., Коваль А., 2017), И. Ю. Перконос, А. Н.

Костина (Перконос И., Костина А., 2016), В. В. Селиверстов (Селиверстов В., 2014) и другие ученые-

экономисты.

К. Л. Ларионова и Г. И Капинос исследовали современное состояние монетарной политики (Ларионова К.,

Капинос Г., 2010, c. 136-141). Н. А. Тушницкий рассматривал в свои трудах методологии монетарных

инструментариев (Тушницкий, 2000, c. 58-59); Н. И. Демчук, А. М. Коваль – общие основы управления

обязательными резервами и предложением денег (Демчук Н., Коваль А., 2017, c. 86-88); а Д. И. Бойко и А. А.

Коковихи исследовали особенности применения норматива обязательного резервирования для банков

Украины и пришли к выводу, что на ликвидность банков и их кредитоспособность значительное влияние

оказывает именно этот инструмент монетарной политики (Бойко Д., Коковихи А., 2010). И. Е. Перконос и А.

Н. Костина анализировали преимущества и недостатки применения нормативов обязательного

резервирования как инструмента монетарной политики, а также доказали влияние изменения нормативов

обязательного резервирования на ВВП (Перконос И., Костина А., 2016, c. 43-49).

В. С. Стельмах считает, что лучшим решением для эффективного регулирования денежно-кредитного рынка

является умеренность и взвешенность в использовании депозитными корпорациями такого инструмента

монетарной политики как норматив обязательного резервирования (Стельмах В., 2009, с. 120).

Придерживается таких же взглядов и Т. А. Кричевская, акцентируя необходимость либеральной монетарной

политики и использования механизма регулирования нормативов обязательного резервирования (Кричевская

Т., 2014, c. 42-47). А вот Б. И. Пшик утверждает, что обязательное резервирование целесообразно

использовать исключительно для регулирования ликвидности банковской системы и усиления влияния

изменения ключевой процентной ставки на процентные ставки на межбанковском рынке (Пшик Б, 2017, c.

17).

Зарубежные исследователи, такие как S. Demiralp и D. Farley, считают, что для стабилизации доллара на

мировом финансовом рынке необходимы более низкие требования к нормативам резервирования (Demiralp

S, Farley D., 2005). Зато А. Абакуменко и Т. Дорош отмечают необходимость повышения резервных

требований банковской деятельности (Абакуменко А., Дорош Т., 2016, c. 117).

Поскольку регулированию нормативов обязательных резервов определялась значительная роль в трудах

многих ученых, а влияние изменения нормативов обязательных резервов на макроэкономические показатели

всегда существенно, следовательно, актуальность исследований высокая.

Цель и задания исследования

7 Политика минимальных резервных требований

Одним из основных инструментов денежно-кредитного регу­лирования, напрямую воздействующих на операции коммерчес­кого банка, является фонд обязательных резервов.

Минимальные обязательные резервы коммерческих банков, как постоянно используемый инструмент регулирования де­нежного предложения, относят к мерам долгосрочного воздей­ствия. Вместе с тем выявление не только временного интерва­ла, в течение которого такая политика может оказывать влия­ние на денежную массу, но и степени, в какой она определяет величину денежного предложения, показывает, что не она яв­ляется главной детерминантой денежной массы. Основная при­чина изменения денежного предложения – изменение денеж­ной базы.

Использование обязательного резервирования имеет двойст­венный характер:

- является связующим звеном между совокупными банков­скими резервами и более широкими денежными агрегатами, благодаря чему оказывает непосредственное воздействие на на­ращивание или сокращение кредитных ресурсов, находящихся в распоряжении банковской системы;

- служит для регулирования общей ликвидности банков­ской системы.

Различают прямой и косвенный методы формирования минимальных обязательных резервов. Прямой метод заклю­чается в установлении обязательных резервов по пассивным операциям коммерческих банков и ведет к снижению размера выдаваемых ссуд. Косвенный метод менее жесткий, так как предполагает прямую связь между динамикой потребности коммерческих банков в дополнительной ликвидности и созда­нием денежной массы. Управление данным процессом позволя­ет центральному банку сглаживать колебания процентных ста­вок по однодневным кредитам при обязательстве банков дер­жать определенный среднемесячный остаток резервов в цен­тральном банке.

Одновременно могут также устанавливаться обязательные требования к активам, носящим кредитный характер, либо ин­вестициям в ценные бумаги, инвестиционным портфельным ог­раничениям (держать часть суммы денежных активов либо часть их прироста в течение определенного периода времени). Часто депозиты коммерческих банков в центральном банке классифицируются как обязательные резервы.

В то же время в целях минимизации искажений в финансо­вом секторе экономики при применении обязательных резервов центральный банк вынужден придерживаться определенных правил:

- норматив обязательных резервов должен находится на минимальном уровне, необходимом для реализации денеж­но-кредитной политики;

- требования к межбанковским депозитам во избежание препятствий в развитии межбанковского рынка не предъявля­ются;

- обязательные резервы едины, что позволяет банкам не прибегать к арбитражным операциям.

Исходя из целей и правил формирования фонда обязатель­ных резервов можно выделить пять основных функций мини­мальных обязательных резервов:

- функция монетарного контроля. Реализуется в прямом регулировании предложения денежных средств в экономике, а также величины банковского мультипликатора;

- функция управления банковской ликвидностью. Требова­ния к резервам предопределяют спрос коммерческих банков на заемные ресурсы центрального банка. Изменение норматива обязательных резервов позволяет регулировать ликвидность банковской системы;

- функция буфера процентной ставки. Реализуется при на­личии законодательного разрешения на использование части де­понированных на специальных счетах средств в ежедневных расчетах. При этом сумма, подлежащая депонированию, рассчи­тывается как средняя хронологическая за расчетный период;

- функция «эмиссионного» дохода. Депонирование денеж­ных средств, подлежащих обязательному резервированию, на счетах центрального банка с последующим их использованием последним в ходе операций по рефинансированию;

- квазиналоговая функция. Косвенное перераспределение альтернативных доходов между коммерческими банками и центральным банком;

Минимальные обязательные резервы характеризуются пя­тью основными элементами:

- ставка отчислений – устанавливаемое процентное от­числение части привлеченных средств по правилам, установ­ленным центральным банком;

- период начисления – временной интервал, за который рассчитывается величина остатков по балансовым счетам, под­лежащих обязательному резервированию согласно определен­ной методике;

- период депонирования – время (в днях), в течение кото­рого банковские и небанковские кредитно-финансовые инсти­туты, формирующие фонд обязательных резервов, должны соз­дать и поддерживать расчетную величину резервных требова­ний на счетах в центральном банке;

- форма хранения – качество и вид активов, которые фор­мируют минимальные обязательные резервы. Как правило, в ка­честве резервов используют следующие активы: счета и депози­ты в центральном банке; государственные ценные бумаги и кор­поративные обеспеченные облигации; наличные денежные сред­ства и высоколиквидные активы; для валютных пассивов – де­позиты в иностранной валюте за рубежом;

- период использования – временной интервал, в течение ко­торого финансово-кредитные институты могут использовать часть депонированных обязательных резервов в текущих расчетах.

Исходя из степени совмещения периодов расчета и депони­рования обязательные резервы можно представить в виде сле­дующих схем (рисунок 1):

а) последовательная – периоды расчета и депонирования следуют друг за другом;

б) пересекающаяся – периоды расчета и депонирования частично совпадают;

в) совмещенная – расчет и депонирование происходят одно­временно.

Рисунок 1 – Схемы периодов расчета и депонирования фонда обязательных резервов: а – последовательная; б– пересекающаяся; в – совмещенная

Чем больше несовмещеность периодов расчета и депониро­вания, тем сложнее центральному банку прогнозировать вели­чину денежного потока и его направление. Рассмотрим преиму­щества и недостатки данных схем. В пользу третьей схемы свидетельствуют следующие моменты: во-первых, дости­гается оперативная и жесткая взаимосвязь между колебаниями величины денежной массы, находящейся в обращении, и раз­мером формирующих денежную базу обязательных резервов; во-вторых, банки имеют возможность содержать в центральном банке необходимое количество резервных средств, строго соот­ветствующее текущим обязательствам перед клиентами и кре­диторами, при этом фактически полностью исключается возни­кающий при запаздывании депонирования риск кризиса лик­видности в ситуации одновременного роста установленных бан­ку резервных требований и снижения остатков привлеченных и заемных средств; в-третьих, практически нивелируется риск невыполнения обязательных резервных требований (либо, нао­борот, наличия у банка избыточных резервов, что по существу является его упущенной экономической выгодой) в связи с ежедневным регулированием остатка обязательных резервов; в-четвертых, снижается воздействие нормативов обязательных резервов на увеличение процентных ставок по активным опера­циям.

Преимущества схем с запаздыванием депонирования – это снижение изменчивости процентных ста­вок денежного рынка, обусловленное прогнозируемостью спро­са на резервные средства со стороны центрального банка и фи­нансово-кредитных учреждений, что в свою очередь ведет к ста­билизации цены «коротких» денег с последующим положительным воздействием на регулирование ликвидности денеж­ного рынка и на ожидания участников финансового рынка; обеспечение стабильного спроса банковской системы на резер­вные средства, что позволяет центральному банку прогнозиро­вать размер необходимых интервенций путем проводимых им операций на открытом рынке; получение коммерческим бан­ком небольшой доходности по денежным средствам, подлежа­щим перечислению на счет обязательных резервов с момента их получения банком до момента их депонирования в центральном банке.

Определение резервного фонда

Что такое резервный фонд?

Резервный фонд - это сберегательный счет или другой высоколиквидный актив, зарезервированный физическим или юридическим лицом для покрытия любых будущих затрат или финансовых обязательств, особенно тех, которые возникают неожиданно. Если фонд создан для покрытия расходов на плановые обновления, могут использоваться менее ликвидные активы. Например, ассоциация домовладельцев часто управляет резервным фондом, чтобы поддерживать общину и ее удобства, используя взносы, уплачиваемые домовладельцами.

Ключевые выводы

  • Резервный фонд - это сбережения или ликвидный актив, отложенный для покрытия непредвиденных расходов или будущих финансовых обязательств.
  • Многие правительства, финансовые учреждения и частные лица регулярно откладывают средства на счета, на которые начисляются проценты.
  • Пенсии - это примеры резервных фондов, поскольку деньги вкладываются от имени членов и выплачиваются в будущем.
  • ТСЖ и кондоминиумы используют резервные фонды для решения вопросов технического обслуживания и крупномасштабных проектов.

Как работает резервный фонд

Резервный фонд резервирует деньги для покрытия запланированных, текущих и внеплановых расходов, которые в противном случае были бы взяты из общего фонда. Правительства, финансовые учреждения и частные домохозяйства могут создавать резервные фонды.

Хотя размер фонда может варьироваться, типичная цель - регулярно вносить средства на счет, на который начисляются проценты, тем самым увеличивая стоимость фонда, когда он не используется. Поскольку расходы могут возникнуть неожиданно, резервный фонд обычно хранится на высоколиквидном счете, таком как сберегательный счет.

В пенсионных фондах, например, деньги вкладываются от имени членов фонда, а затем выплачиваются при выходе на пенсию. Когда работающие сотрудники регистрируются в пенсионном фонде, они вкладывают деньги в резервный фонд, который используется для обеспечения доступности денег для других сотрудников, которые подписались на получение выплаты при выходе на пенсию.

Резервные фонды для кондоминиумов или ТСЖ

Ассоциации домовладельцев и кондоминиумы часто используют резервные фонды в случае крупномасштабных проектов по техническому обслуживанию или ремонту, а также в случае любых дорогостоящих чрезвычайных ситуаций в сообществе.Резервные фонды обычно управляются в тандеме с операционными фондами, которые чаще финансируют повседневные или текущие расходы сообщества, такие как ведение домашнего хозяйства, налоги, страхование и коммунальные услуги.

Сообщества кондоминиумов и ТСЖ обычно создают и поддерживают фонды за счет взносов или сборов ТСЖ, выплачиваемых владельцами для покрытия расходов на техническое обслуживание, ремонт и других расходов, понесенных сообществом. Правление общественной ассоциации обычно контролирует средства и решает, как распределять их использование.Например, вместо того, чтобы использовать операционный фонд, совет директоров может использовать часть денег резервного фонда для покрытия двухгодичных страховых выплат.

Если кондоминиум несет большие расходы, которые не могут покрыть резервный фонд, каждый член или владелец может заплатить взнос, чтобы покрыть эти расходы. Например, когда гараж кондоминиума нуждается в экстренном ремонте, владельцев квартир могут попросить выделить дополнительные средства сверх их обычных взносов в ассоциацию.

Резервные исследования и управление резервными фондами

Лучший способ избежать специальной оценки - убедиться, что в резервном фонде здания достаточно денег для покрытия расходов, в том числе непредвиденных.Часто советы ТСЖ определяют, сколько денег должно пойти в резервный фонд, посредством исследования резервов, когда независимые консультанты оценивают состояние собственности и дают рекомендации по резервному фонду на основе физического и финансового анализа.

Эксперты учитывают возраст собственности, ее текущее состояние и удобства, которые она предоставляет, а также затраты на обслуживание проекта, которые могут потребоваться в будущем. Поскольку кондоминиумы или ТСЖ не всегда полностью финансируют свои резервы, окончательная цифра, определенная в результате исследования резерва, является лишь рекомендацией.

Последствия плохо управляемого резервного фонда могут привести к более высоким взносам или взносам для членов ассоциации сообщества; Таким образом, потенциальные покупатели должны исследовать эффективность конкретного ТСЖ или кондоминиума перед покупкой дома, находящегося под его юрисдикцией.

Резервные фонды для ассоциаций домовладельцев - Бюро защиты домовладельцев, LLC

Если ТСЖ не может покрыть непредвиденные расходы и долгосрочное обслуживание непосредственно на основе оценок членов, есть также возможность взять ссуду на имя ТСЖ.Получение ссуды, вероятно, не будет слишком сложным для ассоциации с регулярным доходом и относительно небольшим долгом, но может потребоваться использование общественных активов в качестве залога. И, что не менее важно, ссуды требуют процентов.

Даже если предположить, что ТСЖ может обеспечить ссуду с конкурентоспособной процентной ставкой, стоимость погашения ссуды в конечном итоге все равно зависит от оценок, но члены в конечном итоге платят намного больше, чем фактические расходы, из-за процентов и транзакционных издержек. Напротив, адекватно финансируемый резервный счет сам зарабатывает проценты, что приводит к противоположному результату - члены платят меньше из своего кармана, потому что деньги, вложенные в резервы, приносят проценты до тех пор, пока расходы не станут необходимыми.

Также есть возможность просто не платить за обслуживание, ремонт и замену, которые не включены в годовой бюджет. В этом случае домовладельцы теряют доступ к преимуществам сообщества. Если бассейн нуждается в капитальном ремонте, но нет денег, чтобы заплатить за него, члены и их семьи больше не имеют соседнего бассейна, в котором можно плавать. Не говоря уже о том, что стоимость недвижимости может снизиться, так как привлекательность жизни в сообществе с бассейном уменьшается, когда бассейн недоступен.

Падение тупика из-за недофинансирования резервов почти всегда в конечном итоге приводит к убыткам. Имея это в виду, статут ТСЖ Флориды требует от ассоциаций, не имеющих резервов, ежегодно уведомлять своих членов о том, что резервов нет и что могут быть введены специальные оценки для оплаты капитальных затрат и отсроченного технического обслуживания. Fla. Stat. §720.303 (6) (c).

Недостаточное финансирование также может вызвать проблемы с безопасностью. Принадлежащее ассоциации оборудование или объекты, которые не проходят плановое техническое обслуживание из-за недостаточного резервного финансирования, могут увеличить риск травм и создать ненужную ответственность.

При определенных обстоятельствах страховое покрытие может помочь покрыть некоторые расходы, вызванные недостаточным финансированием резервов. Многие штаты требуют, чтобы ТСЖ несли страховое покрытие. В Аризоне требуется страхование имущественного ущерба в размере не менее 80% от стоимости общих элементов и страхование ответственности с ограничениями покрытия, установленными правлением. A.R.S. §33-1253A (1) - (2). Восемь штатов (Аляска, Колорадо, Коннектикут, Делавэр, Миннесота, Невада, Вермонт и Западная Вирджиния) приняли Единый закон об общей долевой собственности (UCIOA), который содержит требования, аналогичные требованиям Аризоны, а также обязательное страхование верности. См., например, Conn. Gen. Stat. §47-255.

Страхование, однако, не надежно. Политика не покроет все возникающие крупные расходы. Политика собственности может покрыть убытки из-за несчастного случая, но не в том случае, если ущерб возник в результате ненадлежащего обслуживания. Крупные расходы, такие как новая крыша, могут потребоваться в результате обычного износа, который не входит в покрытие регулярной политикой защиты имущества.

А чтобы страхование помогло, вам нужно приобрести полис.Законы об ассоциации кондоминиумов штата часто требуют страхования, но для ТСЖ это часто необязательно. Даже в штатах, которые якобы требуют страхования, таких как Аризона и восемь штатов UCIOA, существует ограничение - полис должен быть получен «в разумно доступной степени». ид.

Страхование ТСЖ - это вообще хорошая вещь; это просто не надежная замена резервам. В идеале это скорее дополнение, позволяющее избежать сценария, при котором катастрофа, такая как пожар или сильный шторм, полностью истощает резервные фонды сообщества или вынуждает ассоциацию списывать общие элементы, которые когда-то были ценными ресурсами сообщества.

Требования к резервам и финансирование

CAI выступает за то, чтобы застройщики переводили сообщества с текущим исследованием резервов, бюджетом, который включает как операции, так и резервы, и начальное финансирование резервов для будущего обслуживания, ремонта / замены объектов / оборудование.

CAI выступает за законы, которые позволяют советам управляющих определять соответствующий уровень резерва и метод финансирования долгосрочного технического обслуживания, ремонта / замены помещений / оборудования и раскрывать результаты исследования резерва для своего сообщества.

Щелкните по одному из штатов ниже, чтобы просмотреть требования штата к исследованиям в области резерва.

  • Синие штаты требуют дополнительного обучения.
  • Пурпурные штаты имеют нормативы для резервов, но не имеют законодательных требований.
  • Зеленые штаты не имеют нормативных указаний или обязательных требований по изучению резервов.

Многие штаты приняли законы, касающиеся сообщества резервные и операционные фонды ассоциации для защиты владельцев от финансовых проблем и финансовые трудности.Другие штаты могут принять аналогичный закон в качестве сообщества ассоциации продолжают набирать популярность. Ниже приводится краткое изложение каждого закон о государственном резервном фонде.

Резервные исследования или резервный график для кондоминиума ассоциации необходимы в следующих 9 штатах: Калифорния, Колорадо, Делавэр, Гавайи, Невада, Орегон, Юта, Вирджиния и штат Вашингтон . Законодательство Вашингтона поощряет ассоциации проводить резервные исследования проводится каждые три года, если это не повлечет за собой необоснованное трудности.Статут Флориды не требует дополнительного исследования но требует наличия резервного графика на ремонт и замену основных компонентов.

Резервное финансирование ассоциаций кондоминиумов требуется в следующие 11 штатов: Коннектикут, Делавэр, Флорида, Гавайи, Иллинойс, Массачусетс, Мичиган, Миннесота, Невада, Огайо и Орегон .

Пожалуйста, помните, что общественные ассоциации регулируются закон штата, который может широко варьироваться от штата к штату.Эта информация предназначены только для общеобразовательных и информационных целей; это не может отражают самые последние разработки и могут содержать ошибки или упущения. Издатель не гарантирует, что информация, содержащаяся здесь соответствует действующему законодательству любого штата. Он не предназначен для заменяет совет юриста, комьюнити-менеджера, бухгалтера, страховки агент, резервный специалист, кредитор или любой другой профессионал.


Владельцы квартир ассоциации могут принимать и изменять бюджеты доходов, расходов и резервирует и взимает и собирает отчисления на общие расходы с единицы собственники. Раздел 35-8A-302 (2). Продавцы должны представить покупателям заявление о предложении суммы или заявление об отсутствии суммы, включены в бюджет в качестве резерва на ремонт и замену, а также заявление о любых других резервах. Раздел 35-8A-403 (5).

Нет Законодательное требование о проведении исследования резерва и отсутствие законодательных требований для финансирования резервов.

ALASKA
Ассоциации собственников ячеек могут принимать и изменять бюджеты для доходов, расходов и резервов, а также взимать и собирать оценки для общие расходы собственников паев. Раздел 34.08.320 (2). Заявление о публичном размещении акций должно включать допущения относительно расчета. от суммы резервов, заверенных сертифицированным архитектором или инженером; в сумма, заложенная в бюджет в качестве резерва на ремонт и замену включая сметную стоимость ремонта или замены и сметную срок полезного использования актива, подлежащего ремонту или замене; и заявление любого прочие резервы.Раздел 34.08.530 (5).

Нет Законодательное требование о проведении исследования резерва и отсутствие законодательных требований для финансирования резервов.

- наверх -

ARIZONA
Для кондоминиумов ассоциации собственников квартир могут принимать и вносить поправки в бюджеты доходов, расходов и резервов, вводить и собирать отчисления на общие расходы собственников паев. Раздел 33-1242 (2).В заявлении о перепродаже должна быть указана общая сумма денег, находящихся в распоряжении ассоциации. резервы. Покупатель также должен получить копию самого последнего резерва исследование ассоциации, если таковая имеется. Раздел 33-1260.

Для плановых сообщества, в заявлении о перепродаже должна быть указана общая сумма денег, находящихся в распоряжении ассоциации в качестве резервы. Покупатель также должен получить копию самого последнего резерва изучение сообщества, если таковое имеется.Раздел 33-1806.

Нет Законодательное требование о проведении исследования резерва и отсутствие законодательных требований для финансирования резервов.

Раздел 10-3830 требует, чтобы директора некоммерческих организаций корпорации выполняли обязанности добросовестно, с осторожностью и обычно благоразумный человек в подобном положении действовал бы при аналогичных обстоятельствах, и способом, который, по разумному мнению директора, отвечает интересам корпорация.

ARKANSAS
Не существует законодательных требований к проведению исследования резервов и законодательных требований о финансировании резервов.

КАЛИФОРНИЯ
Ежеквартально основа развития общих интересов советы директоров должны пересмотреть резерв счетов и сравните резервы с предыдущим годом. Не реже одного раза в три лет, советы директоров должны проводить компетентный и тщательный визуальный осмотр имущество, которое ассоциация обязана отремонтировать, заменить, восстановить или поддерживать в рамках изучения требований к резервному счету.Доска ежегодно пересматривать это исследование для рассмотрения и внесения необходимых корректировок к анализу Правлением требований к резервному счету. Смотрите подробнее информацию в разделе 5550-5520 Гражданского кодекса Калифорнии.

Нет законодательное требование о финансировании резервов.

КОЛОРАДО
Ассоциации собственников ячеек могут принимать и вносить поправки в бюджеты. для доходов, расходов и резервов, а также взимать и собирать оценки для общие расходы собственников паев.Раздел 38-33.3-302.

Когда у ассоциации есть резервное исследование, подготовленное для части сообщества обслуживается, ремонтируется, заменяется и улучшается ассоциацией; есть ли там план финансирования любой работы, рекомендованной исследованием резерва, и, если да, предполагаемые источники финансирования работ; и является ли резервное исследование на основе физического анализа и финансового анализа. Внутренне проводимый зарезервированной учебы будет достаточно.Раздел 38-33.3-209.5

Нет законодательное требование о финансировании резервов.

- наверх -

CONNECTICUT
Ассоциации кондоминиумов должны предусмотреть в предлагаемом бюджете кондоминиума адекватные резервы для капитальных затрат. Раздел 47-88д. Исполнительные советы сообщества с общими интересами не реже одного раза в год должны принимать предлагаемый бюджет сообщества с общими интересами для рассмотрения владельцами ячеек.Не позднее чем через тридцать дней после принятия предлагаемого бюджета исполнительный совет должен предоставить всем владельцам ячеек краткое изложение бюджета, включая отчет о сумме любых резервов, и отчет об основе, на которой такие резервы рассчитываются. и профинансировано. Раздел 47-261e. В заявлении о перепродаже должна быть указана общая сумма денег, хранящихся у ассоциации в качестве резервов. Раздел 47-264 (5).

Закон не требует проведения исследования резерва.

DELAWARE
Кондоминиумы должны содержат в своей декларации положения, требующие, чтобы ассоциация создавать и поддерживать, помимо любого резерва на случай непредвиденных обстоятельств, полностью накопительный резерв на ремонт и замену на основе текущего исследования резерва. Раздел 81-205 (14). Минимальные взносы в резервы различаются на основе исследования резерва или установленной законом формулы, основанной на количестве общих компоненты площади. Раздел 81-315.Заявление о раскрытии информации о кондоминиуме должно включить текущий баланс в резервы и самое последнее исследование запасов. Раздел 81-409.

РАЙОН КОЛУМБИИ
Ассоциации собственников паев могут принимать и вносить поправки в бюджеты доходов, расходов и резервов, а также взимать с владельцев паев отчисления на общие расходы. Раздел 42-1903.08. Заявление о раскрытии информации должно включать сумму или заявление об отсутствии суммы, включенной в прогнозируемый бюджет в качестве резерва для ремонта и замены.Раздел 42-1904.04.

Не существует законодательных требований о проведении исследования резервов и законодательных требований о финансировании резервов.

- наверх -

FLORIDA
Правила финансовой отчетности кондоминиумов должны включать, но не ограничиваться стандартами представления сводной информации о резервах ассоциации, включая добросовестную оценку, раскрывающую годовую сумму резервных фондов это было бы необходимо, чтобы ассоциация полностью финансировала резервы для каждого статья резерва по прямолинейному методу учета.Раздел 718-111 (13). Годовые бюджеты должны включать резервные счета для таких статей. как, но не ограничиваясь этим, замена кровли, тротуара, покраски и других предметов стоимость замены превышает 10 000 долларов США. Финансирование счетов может быть отклонен большинством голосов на должным образом созванном собрании. Раздел 718.112 (е) (2).

Товарищества собственников жилья могут принять бюджет, который включает: резервные счета капитальных затрат и отложенного обслуживания, для которых ассоциация несет ответственность.Если резервные счета не созданы, финансирование таких резервов ограничено в той мере, в какой регулирующие документы ограничить увеличение оценок, в том числе резервов. Ассоциации могут отказаться резервы с надлежащим уведомлением в их финансовой отчетности. Раздел 720.303 (6).

Закон

Флориды не требует дополнительного исследования, но требуется резервный график на ремонт и замену основных узлов.

ГРУЗИЯ
Заявление о раскрытии информации о перепродаже кондоминиума должно включать расчетный или фактический операционный бюджет кондоминиума с учетом резервов текущего года.Раздел 44-3-111.

Не существует законодательных требований о проведении исследования резервов и законодательных требований о финансировании резервов.

- наверх -

HAWAII
Бюджеты кондоминиумов должны включать сумму денег в резерве, будущие оценки резервов на основе исследования запасов, проведенного ассоциацией, объяснение того, как рассчитываются резервы, и сумму, которая должна быть собрана для резервов в следующем году.Ассоциация рассчитывает предполагаемые запасы замещения по формуле, основанной на предполагаемом сроке службы и предполагаемых капитальных затратах или капитальном ремонте, необходимом для каждой части собственности. Предполагаемые резервы замещения должны включать: корректировки поступлений доходов и расходов, которые будут произведены до начала финансового года, к которому относится бюджет; и отдельные, назначенные резервы для каждой части собственности, капитальные затраты или капитальный ремонт которой превышают 10 000 долларов.Части собственности, для которых капитальные затраты или капитальный ремонт не превысят 10 000 долларов, могут быть объединены в единый выделенный резерв. Раздел 514В-148.

IDAHO
Не существует законодательных требований к проведению исследования резервов и законодательных требований о финансировании резервов.

ILLINOIS
Общий интерес Закон о сообществе требует, чтобы правление предоставило каждому владельцу копию предложенного годовой бюджет, который должен предусматривать разумные резервы капитала расходы и отсроченное обслуживание для ремонта или замены общего элементы.765 ИЛКС 160 / 1-45.

Закон о кондоминиумах требует, чтобы совет управляющих принял бюджет, предусматривающий разумные резервы на капитальные затраты и различное обслуживание для ремонта или замена общих элементов. Определить размер резервов уместно, совет директоров должен принимать во внимание любые независимые профессиональная резервация, которую может получить ассоциация. Любая ассоциация без требования о резервировании в своих документах о кондоминиуме может принять решение об отказе полностью или частично резервные требования 2/3 голосов от общей суммы голоса ассоциации.760 ILCS 605/9.

Раскрытие заявление должно включать заявление о статусе и сумме любого резерва или замещающий фонд и любой другой фонд, специально предназначенный для ассоциации проекты.

Нет Законодательное требование о проведении резервного исследования.

- наверх -

ИНДИАНА
Все суммы, оцениваемые ассоциацией совладельцев, должны устанавливаться с использованием общепринятых принципов бухгалтерского учета, применяемых на постоянной основе, и должны включать создание и поддержание замещающего резервного фонда.Замещающий резервный фонд может использоваться для капитальных затрат, замены и ремонта общих частей и помещений и не может использоваться для обычных и обычных расходов на ремонт общих частей и помещений. Раздел 32-25-4-4.

Закон не требует проведения исследования резерва.

IOWA
Не существует законодательных требований к проведению исследования резервов и законодательных требований о финансировании резервов.

KANSAS
Не существует законодательных требований о проведении исследования резервов и законодательных требований о финансировании резервов.

KENTUCKY
Закон о горизонтальной собственности требует, чтобы все совладельцы вносить вклад в расходы на поддержание замещающего резервного фонда для ремонт и обслуживание общих общих элементов. Раздел 381,870.

Ассоциации владельцев квартир в кондоминиумах могут принимать и изменять бюджеты доходов, расходов и резервов, а также вводить и собирать отчисления на общие расходы собственников паев.Раздел 381,9167. Заявление о перепродаже должно включать общую сумму любых резервов капитала. расходы, если таковые имеются, и любые части этих резервов, определенных объединение для любых указанных проектов. Раздел 381.9203.

Нет Законодательное требование о проведении резервного исследования.

- наверх -

LOUISIANA
Ассоциации могут принимать и изменять бюджеты доходов, расходов и резервов, а также делать и собирать оценки общих расходов от владельцев паев.Раздел 9: 1123.102. Заявления о публичном размещении должны включать указание суммы или заявление об отсутствии суммы, включенной в бюджет в качестве резерва на ремонт и замену. Раздел 9: 1124.102.

Не существует законодательных требований о проведении исследования резервов и законодательных требований о финансировании резервов.

MAINE
Ассоциации собственников паев могут принимать и изменять бюджеты доходов, расходов и резервов, а также собирать оценки общих расходов с владельцев паев.Раздел 1603-102. Заявления о публичном размещении акций должны содержать заявление о сумме или об отсутствии суммы, включенной в бюджет в качестве резерва для ремонта и замены, а также заявление о сумме и назначении любых других резервов. Раздел 1604-103.

Не существует законодательных требований о проведении исследования резервов и законодательных требований о финансировании резервов.

MARYLAND
Советы собственников паев имеют право утверждать и вносить поправки в бюджеты доходов, расходов и резервов, а также собирать оценки общих расходов с владельцев паев.Раздел 11-109. Уровень резервов должен быть включен в годовой бюджет; однако необходимого уровня резервного финансирования нет. Раздел 11-109.2. Сертификат перепродажи должен содержать текущий операционный бюджет кондоминиума, включая подробную информацию о резервном фонде для ремонта и замены и его предполагаемом использовании, или заявление об отсутствии резервного фонда. Раздел 11-135.

Не существует законодательных требований о проведении исследования резервов и законодательных требований о финансировании резервов.

- наверх -

MASSACHUSETTS

Все кондоминиумы должны поддерживать адекватный замещающий резервный фонд, собираемый как часть общих расходов и депонированный на счете или счетах, отдельных и отдельных от операционных фондов. Раздел 183A-10 (i). Управляющие агенты несут ответственность за предоставление, не реже одного раза в квартал, письменного отчета попечителям или руководящему совету организации владельцев единиц с подробным описанием всех поступлений и расходов от имени организации, включая начальные и конечные балансы и копии. всех соответствующих банковских выписок и выверок для замещающего резервного фонда, а также вести отдельный и отдельный счет для замещающего резервного фонда.Раздел 183А-10 (е).

Закон не требует проведения исследования резерва.

MICHIGAN
Кондоминиумы должны иметь резервный фонд для капитального ремонта и замены общих элементов должны поддерживаться ассоциациями совладельцев. Администратор может по правилу установить минимальные стандарты для резервных фондов. Раздел 559.205.

Кодекс государственной администрации требует, чтобы ассоциация совладельцев поддерживала резервный фонд, который, как минимум, должен составлять 10% текущего годового бюджета ассоциации на некумулятивной основе.Средства будут использованы только на капитальный ремонт и замену общих элементов. Кроме того, в уставе должно содержаться следующее заявление: «Минимальный стандарт, требуемый этим разделом, может оказаться неадекватным для конкретного проекта. Ассоциация совладельцев должна тщательно проанализировать свой проект кондоминиума, чтобы определить, следует ли выделить большую сумму или необходимо создать дополнительные резервные фонды для других целей ". Правило 559,511.

Закон не требует проведения исследования резерва.

- наверх -

MINNESOTA
Закон об общей долевой собственности требует, чтобы ассоциация включала в свои годовые бюджеты замещающие резервы, которые, по прогнозам совета директоров, будут достаточными, вместе с прошлыми и будущими взносами в замещающие резервы, для финансирования замены общих элементов. Закон также требует, чтобы ассоциация переоценивала адекватность предусмотренных в бюджете резервных резервов не реже одного раза в три года после регистрации декларации о создании сообщества общих интересов.Раздел 515B.3-1441. Ассоциации владельцев ячеек имеют право принимать и изменять бюджеты доходов, расходов и резервов, а также собирать оценки общих расходов с владельцев паев. Раздел 515B.3-101. Сообщества должны распространять годовой отчет с указанием общих резервов замены ассоциации, компонентов сообщества общих интересов, для которых резервируются резервы, и сумм резервов, если таковые имеются, которые правление выделило для замены каждый из этих компонентов.Раздел 515B.3-106. Заявления о раскрытии информации должны включать сумму в бюджете в качестве замещающих резервов и отчет о любых других резервах.

Закон не требует проведения официального исследования резерва.

MISSISSIPPI
Не существует законодательных требований к проведению исследования резервов и законодательных требований о финансировании резервов.

MISSOURI
Ассоциации владельцев паев могут утверждать и изменять бюджеты доходов, расходов и резервов, а также собирать оценки общих расходов с владельцев паев.Раздел 448.3-102.1. В сертификатах перепродажи должна быть указана сумма любых резервов для капитальных затрат и любых частей этих резервов, определенных ассоциацией для любых указанных проектов. Раздел 448.4-109.1.

Не существует законодательных требований о проведении исследования резервов и законодательных требований о финансировании резервов.

MONTANA
Не существует законодательных требований о проведении исследования резервов и законодательных требований о финансировании резервов.

- наверх -

NEBRASKA
Ассоциации собственников паев могут принимать и изменять бюджеты доходов, расходов и резервов, а также собирать оценки общих расходов с владельцев паев. Раздел 76-860.

Не существует законодательных требований о проведении исследования резервов и законодательных требований о финансировании резервов.

NEVADA
Закон об общей долевой собственности требует, чтобы ассоциация создала адекватные резервы, финансируемые на разумной основе, для ремонта, замены и восстановления основных компонентов общих элементов.Раздел 116.3115. Кроме того, исполнительный совет ассоциации должен проводить исследование запасов не реже одного раза в пять лет, анализировать исследование, чтобы определить, достаточны ли резервы, и при необходимости корректировать резервы. В уставе указывается, как должно проводиться исследование. Раздел 116.31152. Заявление о публичном размещении акций должно включать бюджет, в котором указывается сумма, включенная в бюджет в качестве резервов. Раздел 116.4103.

NEW HAMPSHIRE
Заявление о публичном размещении акций должно включать статус и сумму любого резерва для фонда капитального ремонта или замены, а также любую часть такого фонда, выделенную для любого указанного проекта советом директоров.Раздел 356-В: 58.

Закон не требует проведения резервного исследования. и отсутствие законодательных требований о финансировании резервов.

НЬЮ-ДЖЕРСИ
Ассоциация может взимать и собирать взносы, должным образом произведенные ассоциацией, на долю общих расходов или иным образом, включая любые другие денежные средства, должным образом причитающиеся ассоциации, после надлежащего уведомления соответствующего владельца единицы вместе с процентами по ним, с задержкой гонорары и разумные гонорары адвокатов, если это разрешено генеральным актом или подзаконными актами.Все средства, собранные ассоциацией, хранятся отдельно на имя ассоциации. Только в инвестиционных целях резервные фонды могут быть объединены с оборотными фондами ассоциации. Объединенные операционные и резервные фонды должны учитываться отдельно, и объединенный счет в любое время не может быть меньше суммы, определенной как резервные фонды. Раздел 46: 8Б-15.

Не существует законодательных требований о проведении исследования резервов и законодательных требований о финансировании резервов.

- наверх -

НОВАЯ МЕКСИКА
Ассоциации владельцев квартир могут принимать и изменять бюджеты для доходов, расходов и резервов, а также сбор оценок для общих расходы собственников паев. Раздел 47-7С-2. В заявлениях о раскрытии информации должна быть указана сумма или выписка. что в бюджете нет суммы в качестве резерва на ремонт и замена и выписка любых других резервов. Раздел 47-7Д-3.

Нет Законодательное требование о проведении исследования резерва и отсутствие законодательных требований для финансирования резервов.

НЬЮ-ЙОРК
Устав кондоминиумов может содержать положения, регулирующие выплату, сбор и выделение средств, включая резервы, для обеспечения капитального и мелкого обслуживания, ремонта, дополнений, улучшений, замен, оборотного капитала, безнадежных долгов и неоплаченных общих расходов, амортизации , моральный износ и аналогичные цели.RRP Раздел 339-V. Директора кооперативных корпораций должны периодически откладывать разумные суммы на резервы. CCO Section 72.

Закон не требует проведения исследования резерва.

СЕВЕРНАЯ КАРОЛИНА
Ассоциации владельцев паев могут утверждать и изменять бюджеты доходов, расходов и резервов, а также собирать оценки общих расходов с владельцев паев. Раздел 47C-3-102 и 47Ф-3-102.Заявления о публичном размещении акций должны включать сумму или заявление об отсутствии суммы, включенной в бюджет в качестве резерва на ремонт и замену, а также заявление о любых других резервах. Раздел 47C-4-103.

Не существует законодательных требований о проведении исследования резервов и законодательных требований о финансировании резервов.

СЕВЕРНАЯ ДАКОТА
Не существует законодательных требований о проведении исследования запасов и законодательных требований о финансировании резервов.

- наверх -

OHIO
Если иное не предусмотрено декларацией или уставом, ассоциация владельцев кондоминиумов через совет директоров должна принимать и изменять бюджеты доходов, расходов и резервов в сумме, достаточной для ремонта и замены основных капитальных статей в нормальный ход операций без необходимости специальных оценок, при условии, что сумма, ежегодно выделяемая для резервов, не должна составлять менее 10% бюджета на этот год, если только от требований к резервам ежегодно не отказываются владельцы паев, осуществляющие не менее большинства голосов. права голоса ассоциации владельцев ячеек.Раздел 5311.081.

Планируемые ассоциации владельцев сообществ, если иное не предусмотрено декларацией или уставом, через свой совет директоров должны ежегодно принимать и вносить поправки в предполагаемый бюджет доходов и расходов. Любой бюджет должен включать резервы в сумме, достаточной для ремонта и замены основных капитальных объектов в ходе обычной деятельности без необходимости специальных оценок, если только собственники, пользующиеся не менее чем большинством права голоса ассоциации собственников, не отказываются от резервное требование ежегодно.Раздел 5312.06.

Закон не требует проведения исследования резерва.

OKLAHOMA
Не существует законодательных требований к проведению исследования запасов и законодательных требований о финансировании резервов.

OREGON
Заявитель от имени товарищества собственников жилья должен провести первоначальное исследование резервов, подготовить первоначальный план обслуживания и создать резервный счет.Для финансирования создается резервный счет. капитальный ремонт, ремонт или замена всего общего имущества, которое обычно требует капитального ремонта, ремонта или замены, полностью или частично. часть, более чем через один и менее чем 30 лет. Совет директоров ассоциация ежегодно проводит исследование резерва или обзор и обновляет существующее исследование для определения требований к резервному счету. После обзора резервное исследование или обновление резервного исследования, совет директоров может без любые действия владельцев корректируют сумму платежей, как указано в исследовании, или обновить и предусмотреть другие резервные статьи, которые совет директоров в своем по усмотрению, может счесть целесообразным.Разделы 94.595 и 100.175. После оборота полномочий от декларанта до ассоциации, совет директоров не менее ежегодно принимает бюджет планируемого сообщества и включает денежные средства в быть зачислен на резервный счет. Разделы 94.645 и 100.483. Тем не менее Совет директоров с одобрения всех владельцев может принять решение не финансировать резервный счет на следующий год. Разделы 94.595 и 100.175.

- наверх -

ПЕНСИЛЬВАНИЯ
Ассоциации владельцев паев могут утверждать и изменять бюджеты доходов, расходов и резервов, а также собирать оценки общих расходов с владельцев паев.Глава 33 Раздел 3302 и Глава 53 Раздел 5302. Заявления о раскрытии информации должны содержать указание суммы или заявление об отсутствии суммы, включенной в бюджет в качестве резерва на ремонт и замену, а также заявление о любых других резервах. Глава 33 Раздел 3402 и Глава 53 Раздел 5402.

Не существует законодательных требований о проведении исследования резервов и законодательных требований о финансировании резервов.

RHODE ISLAND
Ассоциации владельцев квартир могут принимать и изменять бюджеты для доходов, расходов и резервов, а также сбор оценок для общих расходы собственников паев.Раздел 34-36.1-3.02. Заявления о публичном размещении кондоминиумов должны раскрывать смета с указанием количества запасов, достаточных для покраски экстерьера поверхностей, заменяющих кровлю, шлифовку проезжей части или других предметов, подлежащих декларация. Должен также раскрывать детализированную продолжительность жизни для общих элементов и ожидаемое влияние на оценки. Раздел 34-36.1-4.03.

Нет Законодательное требование о проведении исследования резерва и отсутствие законодательных требований для финансирования резервов.

ЮЖНАЯ КАРОЛИНА
Не существует законодательных требований к проведению исследования резервов и законодательных требований о финансировании резервов.

ЮЖНАЯ ДАКОТА
Не существует законодательных требований к проведению исследования запасов и законодательных требований о финансировании резервов.

TENNESSEE
Ассоциации владельцев паев могут утверждать и изменять бюджеты доходов, расходов и резервов, а также собирать оценки общих расходов с владельцев паев.Раздел 66-27-402. Заявления о раскрытии информации должны включать сумму или заявление об отсутствии суммы, включенной в бюджет в качестве резерва на ремонт и замену, и о том, было ли проведено какое-либо исследование для определения их адекватности, если исследование было проведено, где исследование будет доступно для обзора и инспекции, а также будут указаны любые другие резервы. Раздел 66-27-503.

Не существует законодательных требований о проведении исследования резервов и законодательных требований о финансировании резервов.

- наверх -

TEXAS
Ассоциации владельцев паев могут принимать и изменять бюджеты доходов, расходов и резервов, а также собирать оценки общих расходов с владельцев паев. Раздел 82.102. Заявления о перепродаже должны включать сумму резервов, если таковые имеются, для капитальных затрат и части этих резервов, выделенных ассоциацией для конкретного проекта. Раздел 82.157.

Не существует законодательных требований о проведении исследования резервов и законодательных требований о финансировании резервов.

UTAH
Кондоминиум комитеты управления должны обеспечить проведение анализа резервов не менее чаще, чем каждые шесть лет, и пересматривайте и, при необходимости, обновляйте ранее проведенный анализ запасов не реже, чем каждые три годы. Раздел 57-8-7.5. Управляющий комитет может провести анализ запасов самостоятельно или может нанять надежного человека или организация, как определено правящим комитетом, для ведения резерва анализ.Ассоциация собственников паев ежегодно предоставляет владельцам паев сводка последнего анализа или обновления запасов. Раздел 57-8a-211. При формулировании бюджет ассоциации каждый год, ассоциация должна включать резервный фонд в строке: (а) сумма, определяемая советом на основе резерва анализ, чтобы быть осмотрительным; или (b) сумма, требуемая регулирующими документами, если руководящие документы требуют сумма выше, чем сумма, определенная в соответствии с Подразделом (6) (а).

Есть нет законодательных требований о финансировании резервов.

VERMONT
Ассоциации владельцев паев могут утверждать и изменять бюджеты доходов, расходов и резервов, а также собирать оценки общих расходов с владельцев паев. Раздел 27A-3-102. Заявление о публичном размещении акций должно включать сумму или заявление об отсутствии суммы, включенной в бюджет в качестве резерва на ремонт и замену, а также заявление о любых других резервах.Раздел 27A-4-103.

Не существует законодательных требований о проведении исследования резервов и законодательных требований о финансировании резервов.

- наверх -

ВИРДЖИНИЯ
Ассоциации должны проводить исследование запасов не реже одного раза в пять лет, чтобы определить необходимость и количество резервов, требуемых для ремонта, замены и восстановления общих элементов или основных компонентов. Совет директоров должен пересматривать исследование не реже одного раза в год и вносить коррективы, если совет решит сохранить достаточное финансирование резервов.Законодательные положения о резервах также включают требования к содержанию бюджета ассоциации, если резервы признаны необходимыми. Раздел 55.1-1965. Сертификаты перепродажи должны включать текущий отчет об исследовании запасов или его краткое изложение, заявление о статусе и сумме любого резервного или замещающего фонда и любой части фонда, выделенной для любого указанного проекта ассоциацией. Раздел 55.1-1991.

ВАШИНГТОН
Ассоциации владельцев ячеек могут утверждать и изменять бюджеты доходов, расходов и резервов, собирать оценки общих расходов от владельцев ячеек, а также открывать и управлять резервным счетом и готовить исследование резервов.Раздел 64.34.304 и 64.38.020. Решения, относящиеся к подготовке и обновлению исследования резерва, должны приниматься советом директоров ассоциации в рамках разумного усмотрения совета. Такие решения должны включать вопрос о том, будет ли подготовлено или обновлено резервное исследование, и будет ли использоваться помощь профессионального исследователя резерва. Раздел 64.34.388. Ассоциациям рекомендуется создать резервный счет для финансирования капитального ремонта, ремонта и замены общих элементов, включая ограниченные общие элементы, которые потребуют капитального ремонта, ремонта или замены в течение 30 лет.Если это не приведет к неоправданным трудностям, ассоциация со значительными активами должна подготовить и обновить исследование запасов. Первоначальное изучение заповедника должно основываться на визуальном осмотре места, проводимом специалистом по изучению заповедника. Если это не приведет к неоправданным трудностям, ассоциация должна ежегодно обновлять исследование резерва. Не реже одного раза в три года должно быть подготовлено обновленное исследование заповедника, основанное на визуальном осмотре участка, проводимом профессиональным исследователем заповедника.Раздел 64.34.380 и 64.38.065. Заявление о публичном размещении акций должно включать копии текущего исследования резервов ассоциации, если таковые имеются. Если ассоциация не имеет исследования резервов, заявление о публичном размещении акций должно содержать следующую информацию: «У этой ассоциации нет текущего исследования резервов. Отсутствие текущего исследования резервов создает определенные риски для вас, покупателя. Недостаточные резервы могут, при некоторых обстоятельствах, потребовать от вас оплаты по требованию в качестве специальной оценки вашей доли общих расходов на капитальное обслуживание, ремонт или замену общего элемента." Раздел 64.34.410. Любая ассоциация, созданная после 2018 года, должна подготовить и обновить резервное исследование в соответствии с настоящей главой. Первоначальное исследование запасов должно быть подготовлено специалистом по изучению резервов и основано либо на визуальном осмотре специалистом по изучению резерва завершенных улучшений, либо на обзоре планов и спецификаций незавершенных улучшений, либо на обоих случаях при строительстве некоторых, но не всех доработок завершено. Обновленное исследование резерва должно быть подготовлено ежегодно.Обновленное исследование резерва должно подготавливаться не реже одного раза в три года профессиональным исследователем резерва и основываться на визуальном осмотре места, проводимом профессионалом изучения резерва. Раздел 64.90.545. Ассоциация, которая должна получить исследование резерва в соответствии с RCW 64.90.545, должна открыть один или несколько счетов для депонирования средств, если таковые имеются, для покрытия затрат на замену компонентов резерва. Любой резервный счет должен быть доходным счетом, находящимся под прямым контролем правления, и правление несет ответственность за управление резервным счетом.Раздел 64.90.535.

Законодательные требования о финансировании резервов отсутствуют.

- наверх -

ЗАПАДНАЯ ВИРДЖИНИЯ
Ассоциации владельцев паев могут утверждать и изменять бюджеты доходов, расходов и резервов, а также собирать оценки общих расходов с владельцев паев. Раздел 36В-3-102. Заявление о публичном размещении акций должно включать сумму или заявление об отсутствии суммы, включенной в бюджет в качестве резерва на ремонт и замену, а также заявление о любых других резервах.Раздел 36В-4-103.

Не существует законодательных требований о проведении исследования резервов и законодательных требований о финансировании резервов.

WISCONSIN
Заявитель кондоминиума, созданного 1 ноября 2004 г. или после этой даты, должен открыть обязательный резервный счет при создании кондоминиума и должен выполнить обязательную выписку со счета резерва. Декларант определяет годовую сумму начисления собственникам паев в резервные фонды.Заявитель может принять решение не открывать обязательный резервный счет во время создания кондоминиума или в любое время после этого может принять решение о закрытии обязательного резервного счета в течение периода контроля со стороны декларанта. Если декларант принял решение не открывать обязательный резервный счет или закрывать счет, вопрос об открытии обязательного резервного счета должен быть рассмотрен на первом ежегодном собрании ассоциации, проводимом позже, или на специальном собрании ассоциации, проводимом в течение одного года. после истечения любого срока декларантного контроля под.Ассоциация может, с письменного согласия большинства голосов единиц, создать или закрыть обязательный резервный счет. Раздел 703.163.

Закон не требует проведения исследования резерва.

WYOMING
Не существует законодательных требований к проведению исследования резервов и законодательных требований о финансировании резервов.

- наверх -

Требования к ипотечному резерву при покупке дома

Сколько вам нужно при покупке дома? Вы не поверите, но на самом деле это больше, чем цена листинга или предложение, которое вы собираетесь сделать.Прежде чем влюбиться в дом, убедитесь, что вы точно понимаете, что нужно - с финансовой точки зрения - чтобы назвать его своим.

Большинство из нас знает, что покупка дома требует первоначального взноса. Ставка процента может варьироваться в зависимости от кредитной программы, но может составлять от 3% до 20%. Затем есть расходы на закрытие сделки, которые включают в себя комиссию третьей стороны, комиссию за оценку, налоги и т. Д. Обычно они составляют около 3-5% от суммы кредита.

Но дело не в этом. Не забывайте о не всегда важных ипотечных резервах, которые проверяются в процессе андеррайтинга.Чтобы убедиться, что вы более чем готовы во время процесса подачи заявки на ипотеку, давайте рассмотрим особенности и требования к ипотечным резервам.

Что такое ипотечные резервы?

Резервы - это сбережения, которые появятся после того, как вы завершите покупку дома. Они считаются фондами на случай чрезвычайной ситуации, то есть, если вы потеряете работу после покупки дома, вы все равно сможете оплатить ипотеку.

Как работает ипотечный резерв?

Допустим, вашему кредитору требуется как минимум два месяца ипотечных резервов после закрытия.Если вы не можете предоставить подтверждение наличия этих средств (известное как PITI, о котором мы поговорим позже в этой статье), возможно, вы не сможете подать заявку. Вот почему в это время важно иметь ликвидные резервы.

Имейте в виду, что, хотя некоторым кредиторам может потребоваться всего несколько месяцев ипотечных резервов, другие просят заемщиков предоставить годовой объем таких средств. Итак, что можно считать приемлемым источником ликвидных запасов? Взглянем.

Жидкие запасы

Денежные средства и другие активы, которые легко конвертируются в наличные, называются ликвидными резервами.Приемлемые источники включают:

  • Текущие или сберегательные счета

  • Вложения в акции или облигации

  • Депозитные сертификаты (CD)

  • Трастовые счета

  • Деньги, размещенные на счете 401k, IRA или другом пенсионном сберегательном счете

  • Денежная стоимость полиса имущественного страхования жизни

Приправы и источники ваших активов

Банки и ипотечные кредиторы будут запрашивать выписки с банковского счета за два месяца во время кредитного процесса.Поэтому важно, чтобы ваши активы были опытными и закупленными. Вот что они означают.

Опытные активы

Подумайте о зарплате или депонированных деньгах, на которые вы полагаетесь изо дня в день. Вам необходимо поддерживать здоровый баланс, особенно если до подачи заявки на ипотеку осталось 60 дней. Не тратьте больше, чем обычно. Ваш кредитор захочет, чтобы вы могли покрыть первоначальный взнос, расходы на закрытие и резервы, необходимые на случай, если вы потеряете работу после закрытия ипотеки.Не делайте случайный крупный депозит. Это может касаться вашего андеррайтера и может привести к тому, что вы предоставите объяснительное письмо. Не можете предоставить? Тогда вы могли бы смотреть на отказ в ипотеке.

Планируете получить подарочные деньги, чтобы помочь с первоначальным взносом? Обязательно сначала выполните следующие действия.

Источники ресурсов

Если вы получили какие-либо подарочные деньги, убедитесь, что у вас есть соответствующие документы. Кредитор должен быть уверен, что вы не берете на себя никаких дополнительных долгов при получении этих средств, то есть вы не занимаетесь этими деньгами из личной ссуды или из банка мамы и папы.Они также хотят убедиться, что у вас есть устоявшаяся схема сбережений и вы хорошо умеете управлять деньгами (и, в конечном итоге, выплачивать большие долги).

Learn: Что такое ипотека под залог активов?

Денежные резервы

Термин «денежные резервы» определяет определенное количество месяцев вашего платежа за дом, который состоит из трех компонентов: основной суммы и процентов, налогов и страхования, также известных как PITI. Если вашему кредитору требуется двухмесячный PITI в ваших денежных резервах, а PITI вашего кредита составляет 2000 долларов, вам понадобятся 4000 долларов в виде ликвидных активов после закрытия ипотечного кредита.Если у вас нет хотя бы этой суммы, вы не получите одобрения на ипотеку.

Почему это важно? Опять же, если вы потеряете работу в любой момент после получения ипотечной ссуды, кредитор хочет быть уверен, что вы сможете продолжать производить платежи. Они не хотят, чтобы вы оказались в невыполнении обязательств по ипотеке.

Совет: после закрытия ссуды лучше всего хранить расходы на жилье на сумму от четырех до шести месяцев в своих сбережениях в качестве резервов.

Требования к резерву активов для ипотеки

Требования различаются в зависимости от кредитора и кредитной программы.Хотя кредитный рейтинг, кредит до стоимости (LTV) и тип собственности также важны, когда вы подаете заявку на соответствующий (не большой) кредит, например, предоставленный Fannie Mae и Freddie Mac.

Запасы по видам собственности

Для жилых домов, занимаемых собственниками, обычно требуется два месяца резервов, но кредитор может запросить до шести месяцев.

Для покупки второго дома или загородного дома может потребоваться от двух до четырех месяцев резервов, но, опять же, они могут быть больше.

Инвестиционная недвижимость часто требует наибольших резервов, от шести месяцев или более в зависимости от вашего кредитного профиля и рекомендаций кредитора.

Резервы по кредитной программе

ссуд FHA для финансирования одно- или двухкомнатной недвижимости обычно не требует ипотечных резервов. Хотя резервы необходимы, если вы финансируете трех- или четырехкомнатную недвижимость с помощью ссуды FHA. Уточните у своего кредитора, отличаются ли его правила.

Ссуды

USDA не требуют резервов на имущество любого размера.

Ссуды

VA похожи на правило ссуд FHA. Требование о резервировании отсутствует, если вы не финансируете трех- или четырехкомнатную недвижимость и не используете доход от аренды, чтобы соответствовать требованиям.

Для обычных займов может потребоваться от нуля до шести месяцев резервов в зависимости от вашего отношения долга к доходу (DTI), кредитного рейтинга, LTV и т. Д.

Jumbo-ссуды, опять же, не соответствуют требованиям, имеют свой собственный набор правил, хотя вы должны ожидать предоставления резервов на сумму от трех до шести месяцев.

Итог

Планируя покупку дома, обязательно учитывайте ипотечные резервы при составлении бюджета. Самый простой способ узнать, сколько вам может понадобиться, - это воспользоваться ипотечным калькулятором.Вы можете рассчитать ежемесячный платеж по ипотеке на основе ожидаемой цены на дом, срока кредита и процентной ставки. Получив ежемесячный платеж, умножьте его на два, чтобы получить минимальные резервы по ипотеке.

А еще лучше позвоните специалисту по ипотеке. Если вы решите работать со специальным консультантом по ипотеке, вы получите рекомендации без какого-либо давления. Получите ответы на свои вопросы сегодня, позвонив по телефону (800) 910-4055, и сделайте еще один шаг вперед на пути к домовладению.Мы доступны даже по ночам и по выходным.

Learn: Составление бюджета для нового дома с одним доходом.

Сколько должна иметь моя некоммерческая организация в оперативном резерве? | База знаний

Хранение наличных денег в резерве на «черный день» может показаться роскошью, но поддержание копейки может обеспечить долгосрочное финансовое благополучие вашей организации. Однако недавние отчеты показывают, что у многих некоммерческих организаций накоплено недостаточно средств в своих операционных резервах.

The Propel Nonprofits, некоммерческая организация из Миннеаполиса, чья миссия состоит в создании финансово здоровых некоммерческих организаций, способствующих жизнеспособности сообщества, объясняет, как работает операционный резерв:

Операционный резерв - это неограниченный остаток средств, зарезервированный для стабилизации финансов некоммерческой организации путем предоставления «сберегательного счета на черный день» на случай непредвиденного дефицита денежных средств, расходов или убытков.Это может быть вызвано задержкой платежей, неожиданным ремонтом здания или экономическими условиями.

Резервы не должны использоваться для восполнения дефицита доходов, если у организации нет плана по возмещению доходов или сокращению расходов в ближайшем будущем. Короче говоря, для решения проблем со сроками следует использовать резервы, а не проблемы дефицита.

Обычно используемая цель резерва - это расходы на 3–6 месяцев. В конечном итоге резервы не должны превышать сумму двухлетнего бюджета.На нижнем уровне резервов должно хватить, чтобы покрыть хотя бы одну полную заработную плату.

Тем не менее, каждая некоммерческая организация должна установить собственную цель резервов на основе своего денежного потока и расходов. Организации, у которых есть контракты или сборы с регулярными и надежными платежами, не нуждаются в таких резервах наличности, как организации, которые полагаются на периодические гранты, мероприятия или кампании по сбору средств или сезонные мероприятия.

Чтобы быть жизнеспособным операционным резервом, должно существовать соглашение с советом директоров и политика относительно того, как можно использовать резервные фонды: когда они могут быть использованы, кто уполномочен их использовать и как об этом сообщается совету директоров.


Погрузитесь в эту тему с кандидатскими курсами:


См. Также соответствующую статью в нашей базе знаний:

- В чем разница между планированием на случай непредвиденных обстоятельств и сценарием? Где я могу узнать больше по этим темам?

Другие статьи об устойчивом развитии некоммерческих организаций

Резервные фонды - Global Legal Law Firm

Вот несколько простых шагов, которые необходимо предпринять при рассмотрении влияния средств, хранящихся в резерве.

Поговорите со своим процессором: общение - это ключ Будьте полностью ясны в условиях резерва. Вы можете найти эту информацию в контрактной документации, но также неплохо обсудить проблему со своим торговым представителем, чтобы уточнить любые вопросы, которые могут у вас возникнуть. На какой срок потребуется резерв? Когда будут высвобождены средства из резерва? Какие типы транзакций затронуты? Вам нужны четкие ответы.

Оцените свою ликвидность: хорошая деловая практика в целом.Каковы ваши ожидаемые продажи? Каковы ваши известные операционные расходы (аренда, коммунальные услуги, платежная ведомость, расходы на торговый счет и т. Д.)? Сможете ли вы заработать достаточно денег после вычета средств в резерв, чтобы покрыть свои расходы и получить прибыль?

Готовы ли вы к дефициту? Если нет, вам нужно будет изучить варианты - получение кредита на пополнение оборотного капитала может быть рассмотрением.

Определите влияние резерва в долгосрочной перспективе. Если поддержание резерва будет препятствовать вашей способности вести бизнес в долгосрочной перспективе, вам нужно искать способы сократить свои расходы и улучшить денежный поток.

Проблема: удержаны средства?
Проблема: обработка заморожена?
Проблема: закрытие аккаунта?

Global может помочь вам найти решение для каждого.

Первый: Храните документацию

Это начинается с соглашения об обработке.

Возвратные платежи могут происходить в течение 180 дней после даты покупки, а в юридических соглашениях резервные счета могут удерживаться до 180 дней или более для возвратных платежей, гарантийных требований или запросов на возврат. Вот почему, чтобы защитить свой бизнес, вы должны вести учет транзакций как минимум через шесть-девять месяцев после их завершения.Такие записи включают данные партии, подписанные счета-фактуры / квитанции, контракты и т. Д., Показывающие, что транзакция действительно имела место и была завершена. Эти данные особенно важно хранить для неожиданно крупных транзакций, поскольку они доказывают, что клиент согласился на транзакцию, и снижает риск возвратных платежей. Если вы принимаете транзакцию, которая выходит за рамки вашего обычного размера или объема, один из способов убедиться, что у вас есть запись, - это создать счет-фактуру и подписать все.

Храните документацию в месте, где к ней можно быстро получить доступ.Если вы получили уведомление об обратном платеже и решили бороться с ним, обязательно отправьте документацию обратно обработчику как можно быстрее, заполнив как можно более полную форму.

Все сопутствующие документы и переписка будут полезны адвокату для рассмотрения вашего дела и оказания помощи в дальнейшем. Однако, если у вас нет какой-либо документации, Global Legal все равно может разобраться в вашей ситуации и предоставить исчерпывающую помощь.

Резервный фонд - определение, как это работает, пример

Что такое резервный фонд?

Резервный фонд - это сберегательный счет или высоколиквидные активы, зарезервированные для покрытия непредвиденных расходов или финансовых обязательств.Предприятия, частные лица и ассоциации домовладельцев-кондоминиумов являются обычными пользователями резервных фондов.

Общие сведения о резервных фондах

Резервные фонды создаются для покрытия непредвиденных будущих затрат или финансовых обязательств, которые могут возникнуть. Кроме того, их можно использовать для покрытия плановых и текущих расходов. В фонд обычно вносятся периодические вклады, а при необходимости используются денежные средства или высоколиквидные активы. Резервные средства обычно хранятся на высоколиквидном счете, таком как сберегательный счет Сберегательный счет Сберегательный счет - это типичный счет в банке или кредитном союзе, который позволяет физическому лицу вносить, обезопасить или снимать деньги, когда возникает необходимость.Со сберегательного счета обычно выплачиваются проценты по вкладам, хотя ставка довольно низкая.

Например, рассмотрим бизнес, который делает два раза в месяц вклады по 500 долларов в резервный фонд и сталкивается с неожиданными расходами в размере 1500 долларов в августе:

Благодаря резервному фонду предприятие может накапливать наличные и погашать неожиданное финансовое обязательство в августе без необходимости привлекать денежные средства из общего операционного фонда предприятия.

Пример

Компания ABC стремится создать резервный фонд из-за неудобства извлечения денежных средств из общего операционного фонда компании.Компания предполагает оплачивать расходы в размере 10 000 долларов США два раза в год, связанные с контрактами со сторонними организациями. В настоящее время это начало 2027 года. При условии отсутствия процентного дохода Процентный доход Процентный доход - это сумма, выплачиваемая предприятию за предоставление своих денег в долг или за предоставление возможности другому предприятию использовать свои средства. В более широком смысле процентный доход - это сумма денег инвестора, которую он вкладывает в инвестицию или проект. или непредвиденные будущие расходы, сколько компании нужно будет ежемесячно вносить в фонд?

Для покрытия расходов в размере 10 000 долларов, выплачиваемых два раза в год, компания должна ежемесячно вносить не менее 1 667 долларов в резервный фонд.Таким образом, у компании будет 10 002 доллара (1 667 долларов x 6) для покрытия расходов в размере 10 000 долларов США, подлежащих уплате в конце июля, и 10 002 доллара США (1 667 долларов США x 6) для покрытия расходов в размере 10 000 долларов США, подлежащих уплате в конце декабря.

В конце года у компании останется 4 доллара (1667 долларов x 12 - 10 000 долларов x 2) в фонде.

Резервы для ассоциаций домовладельцев

Ассоциации домовладельцев-кондоминиумов обычно используют такие средства для выполнения проектов ремонта, непредвиденных расходов на техническое обслуживание, чрезвычайных ситуаций и т. Д.В Онтарио, Канада, Закон о кондоминиумах 1998 года требует, чтобы все комплексы кондоминиумов имели резервный фонд.

Для кондоминиумов приток денежных средств осуществляется через:

  1. Взносы на общие расходы: сборы, которые платят владельцы квартир, которые покрывают удобства, страхование здания, налоги на имущество и т.д. , отток денежных средств происходит через:

    1. Капитальный ремонт
    2. Замена существующих активов

    «Критический год»

    Остаток резервного фонда колеблется из года в год в зависимости от финансовых обязательств.Таким образом, баланс фонда может быть высоким в один год и низким в следующем году.

    В этом контексте «критический год» относится к году, в котором баланс фонда необычно низок. Низкий указывается относительно среднего остатка средств.

    Например, предположим, что средний запланированный остаток резервного фонда составляет 100 000 долларов США на период 2021-2026 гг. Неожиданно в 2027 году возникнут серьезные расходы на ремонт, в результате чего баланс фонда упадет до минимума в 20 000 долларов. В этом случае 2027 год можно было бы назвать «критическим годом».”

    Дополнительные ресурсы

    CFI является официальным поставщиком Аналитика финансового моделирования и оценки (FMVA) ™. Стать сертифицированным аналитиком финансового моделирования и оценки (FMVA) ® Сертификация CFI по анализу финансового моделирования и оценки (FMVA) ® поможет вы обретете необходимую уверенность в своей финансовой карьере. Запишитесь сегодня! программа сертификации, призванная превратить любого в финансового аналитика мирового уровня.

    Чтобы продолжить изучение и развитие своих знаний в области финансового анализа, мы настоятельно рекомендуем дополнительные ресурсы CFI, указанные ниже:

    • Фиксированные и переменные затраты Фиксированные и переменные затраты Стоимость - это то, что можно классифицировать несколькими способами в зависимости от ее характера.Одним из наиболее популярных методов является классификация в соответствии с
    • Idle CashIdle CashIdle Cash - это, как следует из этой фразы, наличные деньги, которые бездействуют или не используются для увеличения стоимости бизнеса. Это означает, что наличные деньги не приносят процентов от хранения на сберегательных или текущих счетах и ​​не приносят прибыли в виде покупки активов или инвестиций. Деньги просто лежат в том виде, в котором их не ценят.
    • Прогнозирование статей балансаПроектирование статей балансаПроектирование статей баланса включает анализ оборотного капитала, основных средств, долевого акционерного капитала и чистой прибыли.В этом руководстве подробно рассказывается, как рассчитать
    • Денежные средства с ограничением Ограниченные денежные средства Ограниченные денежные средства относятся к денежным средствам, которые удерживаются компанией по определенным причинам и, следовательно, недоступны для немедленного обычного использования в бизнесе. Это можно сравнить с неограниченной наличностью, которая относится к наличным деньгам, которые можно использовать для любых целей.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *