Разное

Облигации имеют срок обращения: Рейтинг Инвестиций — Лучшие Инвестиции 2021 на Invest-Rating.ru

28.01.1971

Содержание

Рейтинг Инвестиций — Лучшие Инвестиции 2021 на Invest-Rating.ru

Здоровье
ИИИ: 8.9, Д/Р: 2/4
Форекс
ИИИ: 8.7, Д/Р: 9/9
Нефть, газ, сырье
ИИИ: 8.6, Д/Р: 6/4
Акции
ИИИ: 8.5, Д/Р: 7/5
Биткоин
ИИИ: 8.4, Д/Р: 8/6
Облигации
ИИИ: 8.3, Д/Р: 5/4
Накопительные программы
ИИИ: 8.2, Д/Р: 3/2
ИИС
ИИИ: 8.1, Д/Р: 7/4
Недвижимость
ИИИ: 8, Д/Р: 5/5
Криптовалюты
ИИИ: 8, Д/Р: 9/10
Наличные деньги
ИИИ: 7.9, Д/Р: 0/1
Банковские депозиты
ИИИ: 7.8, Д/Р: 4/2
ПИФы
ИИИ: 7.8, Д/Р: 6/5
Структурные ноты
ИИИ: 7.7, Д/Р: 6/6
ПАММ счета
ИИИ: 7.7, Д/Р: 8/8

Статья 1 / КонсультантПлюс

Внести в Федеральный закон от 22 апреля 1996 года N 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (Собрание законодательства Российской Федерации, 1996, N 17, ст. 1918; 1999, N 28, ст. 3472; 2002, N 52, ст. 5141; 2004, N 27, ст. 2711; N 31, ст. 3225; 2005, N 11, ст. 900; N 25, ст. 2426; 2006, N 1, ст. 5; N 2, ст. 172; N 31, ст. 3437; 2007, N 1, ст. 45; N 50, ст. 6247; 2009, N 1, ст. 28; N 23, ст. 2770; N 29, ст. 3642; N 52, ст. 6428; 2010, N 41, ст. 5193; 2011, N 7, ст. 905; N 23, ст. 3262; N 29, ст. 4291; N 48, ст. 6728; N 50, ст. 7357; 2012, N 25, ст. 3269; N 31, ст. 4334; N 53, ст. 7607) следующие изменения:

1) дополнить статьей 17.1 следующего содержания:

 

«Статья 17.1. Досрочное погашение облигаций

 

1. Если условия выпуска облигаций предусматривают право эмитента погасить или частично погасить облигации выпуска до наступления срока их погашения (далее — досрочное погашение облигаций по усмотрению эмитента), досрочное погашение облигаций по усмотрению эмитента должно осуществляться в отношении всех облигаций соответствующего выпуска.

2. Если условия выпуска облигаций предусматривают право владельцев требовать погашения облигаций до наступления срока их погашения (далее — досрочное погашение облигаций по требованию владельцев), то их владельцы вправе предъявить соответствующие требования в течение 15 рабочих дней после дня раскрытия эмитентом и (или) лицом, действующим от имени и в интересах владельцев облигаций (далее — представитель владельцев облигаций), информации о возникновении у владельцев облигаций такого права, если больший срок не предусмотрен условиями выпуска облигаций, а эмитент обязан погасить такие облигации не позднее семи рабочих дней после даты окончания указанного срока. Если указанная информация не раскрывается в течение трех рабочих дней, владельцы облигаций вправе предъявлять требования об их досрочном погашении, а эмитент обязан погасить такие облигации не позднее семи рабочих дней после даты получения соответствующего требования.

3. Условия выпуска облигаций, предусматривающие досрочное погашение облигаций по требованию их владельцев, могут содержать условие о досрочном погашении всех облигаций выпуска при предъявлении к досрочному погашению определенной доли облигаций указанного выпуска, которая не может быть больше 25 процентов общего количества находящихся в обращении облигаций этого выпуска.

4. В случае существенного нарушения условий исполнения обязательств по облигациям, а также в иных случаях, предусмотренных федеральными законами, владельцы имеют право требовать досрочного погашения облигаций до наступления срока их погашения независимо от указания такого права в условиях выпуска облигаций.

Если иной срок не предусмотрен федеральными законами, владельцы вправе предъявлять требования о досрочном погашении облигаций с момента наступления обстоятельств (событий), с которыми федеральные законы связывают возникновение указанного права, а если такое право возникает в случае существенного нарушения условий исполнения обязательств по облигациям, — с момента наступления обстоятельств, предусмотренных пунктом 5 настоящей статьи, до даты раскрытия эмитентом и (или) представителем владельцев облигаций информации об устранении нарушения.

Эмитент обязан погасить облигации, предъявленные к досрочному погашению в случае существенного нарушения условий исполнения обязательств по ним, а также в иных случаях, предусмотренных федеральными законами, не позднее семи рабочих дней с даты получения соответствующего требования.

5. Существенными нарушениями условий исполнения обязательств по облигациям признаются:

1) просрочка исполнения обязательства по выплате очередного процентного дохода по облигациям на срок более десяти рабочих дней, если меньший срок не предусмотрен условиями выпуска облигаций;

2) просрочка исполнения обязательства по выплате части номинальной стоимости облигаций на срок более десяти рабочих дней, если меньший срок не предусмотрен условиями выпуска облигаций, в случае, если выплата номинальной стоимости облигаций осуществляется по частям;

3) просрочка исполнения обязательства по приобретению облигаций на срок более десяти рабочих дней, если меньший срок не предусмотрен условиями выпуска облигаций, в случае, если обязательство эмитента по приобретению облигаций предусмотрено условиями их выпуска;

4) утрата обеспечения по облигациям или существенное ухудшение условий такого обеспечения.

6. В случае принятия общим собранием владельцев облигаций решения об отказе от права требовать досрочного погашения облигаций досрочное погашение облигаций по требованию владельцев не осуществляется.»;

 

2) дополнить статьей 17.2 следующего содержания:

 

«Статья 17.2. Приобретение облигаций их эмитентом

 

1. Эмитент вправе, а в случаях, предусмотренных условиями выпуска облигаций, обязан приобретать размещенные им облигации. Приобретение эмитентом облигаций одного выпуска должно осуществляться на одинаковых условиях.

2. Не позднее чем за семь рабочих дней до начала срока, в течение которого владельцами могут быть заявлены требования о приобретении эмитентом принадлежащих им облигаций, эмитент обязан уведомить представителя владельцев облигаций, а также раскрыть информацию о таком приобретении или уведомить о таком приобретении всех владельцев приобретаемых облигаций. Срок, в течение которого владельцами облигаций могут быть заявлены указанные требования, не может быть менее пяти рабочих дней.

3. Раскрываемая информация или уведомление, если обязанность приобретать облигации и порядок их приобретения не предусмотрены условиями выпуска облигаций, должны содержать следующие сведения:

1) указание на выпуск (серию) облигаций, которые приобретаются;

2) количество приобретаемых эмитентом облигаций соответствующего выпуска;

3) цена приобретения облигаций или порядок ее определения, форма и срок оплаты, а также срок, в течение которого осуществляется приобретение облигаций;

4) порядок приобретения облигаций, в том числе порядок направления эмитентом предложения о приобретении облигаций, порядок и срок принятия такого предложения владельцами облигаций.

4. В случае, если общее количество заявленных к приобретению облигаций, обязанность приобретения которых не предусмотрена условиями их выпуска, превышает количество приобретаемых эмитентом облигаций, такие облигации приобретаются у их владельцев пропорционально заявленным требованиям.

5. Оплата облигаций при их приобретении осуществляется деньгами.

6. Облигации, приобретенные эмитентом в соответствии с настоящей статьей, не предоставляют прав по таким облигациям. Такие облигации могут быть досрочно погашены или реализованы эмитентом до наступления срока их погашения.»;

 

3) абзац второй пункта 1 статьи 20 изложить в следующей редакции:

«Регистрирующий орган определяет порядок ведения реестра и ведет реестр эмиссионных ценных бумаг, содержащий информацию о зарегистрированных им выпусках (дополнительных выпусках) эмиссионных ценных бумаг и об аннулированных индивидуальных номерах (кодах) выпусков (дополнительных выпусков) эмиссионных ценных бумаг, а регистрирующий орган, являющийся федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг, — также о выпусках (дополнительных выпусках) эмиссионных ценных бумаг, не подлежащих в соответствии с настоящим Федеральным законом и иными федеральными законами государственной регистрации. Указанный реестр должен также содержать сведения о представителях владельцев облигаций. Регистрирующий орган вносит изменения в реестр эмиссионных ценных бумаг в течение трех дней после принятия соответствующего решения или получения документа, являющегося основанием для внесения таких изменений. Положения настоящего пункта не распространяются на государственные, муниципальные ценные бумаги и облигации Банка России.»;

4) в статье 24.1:

а) дополнить пунктом 3.1 следующего содержания:

«3.1. Внесение изменений в решение о выпуске облигаций в части сведений о представителе владельцев облигаций осуществляется с учетом особенностей, установленных статьей 29.1 настоящего Федерального закона.»;

б) пункт 4 изложить в следующей редакции:

«4. Внесение изменений в решение о выпуске (дополнительном выпуске) облигаций, за исключением изменений, предусмотренных пунктами 3 и 3.1 настоящей статьи, осуществляется с согласия владельцев облигаций, полученного в порядке, установленном настоящим Федеральным законом.»;

5) раздел III дополнить главой 6.1 следующего содержания:

 

«Глава 6.1. ПРЕДСТАВИТЕЛЬ ВЛАДЕЛЬЦЕВ ОБЛИГАЦИЙ.

ОБЩЕЕ СОБРАНИЕ ВЛАДЕЛЬЦЕВ ОБЛИГАЦИЙ

 

Статья 29.1. Представитель владельцев облигаций

 

1. Эмитент облигаций вправе, а в случаях, предусмотренных пунктом 2 настоящей статьи, обязан определить представителя владельцев облигаций.

КонсультантПлюс: примечание.

Абзац пятый пункта 5 статьи 1 вступает в силу с 1 июля 2016 года (статья 4 данного документа).

2. Эмитент облигаций обязан определить представителя владельцев облигаций:

КонсультантПлюс: примечание.

Абзац шестой пункта 5 статьи 1 вступает в силу с 1 июля 2016 года (статья 4 данного документа).

1) в случае размещения облигаций путем открытой подписки или путем закрытой подписки среди лиц, число которых без учета лиц, являющихся квалифицированными инвесторами, превышает 500;

КонсультантПлюс: примечание.

Абзац седьмой пункта 5 статьи 1 вступает в силу с 1 июля 2016 года (статья 4 данного документа).

2) в случае допуска облигаций к организованным торгам, за исключением облигаций, предназначенных для квалифицированных инвесторов.

3. Определение эмитентом облигаций представителя владельцев облигаций, если такой представитель не был определен при размещении облигаций, осуществляется при условии одобрения такого представителя решением общего собрания владельцев облигаций.

4. Общее собрание владельцев облигаций вправе в любое время избрать представителя владельцев облигаций, в том числе взамен ранее определенного эмитентом облигаций или взамен ранее избранного общим собранием владельцев облигаций.

5. Полное фирменное наименование, место нахождения и данные, позволяющие идентифицировать представителя владельцев облигаций (далее — сведения о представителе владельцев облигаций), указываются в решении о выпуске облигаций.

6. Сведения о представителе владельцев облигаций могут быть внесены в решение о выпуске облигаций после государственной регистрации выпуска облигаций или присвоения выпуску облигаций идентификационного номера до начала размещения облигаций. Внесение соответствующих изменений в решение о выпуске облигаций осуществляется посредством направления в регистрирующий орган или бирже, присвоившей выпуску облигаций идентификационный номер, уведомления. Указанные изменения считаются зарегистрированными по истечении семи рабочих дней с даты получения регистрирующим органом уведомления, если в течение указанного срока не принимается решение об отказе в их регистрации.

(в ред. Федерального закона от 21.12.2013 N 379-ФЗ)

(см. текст в предыдущей редакции)

7. В случае определения эмитентом облигаций или избрания общим собранием владельцев облигаций нового представителя владельцев облигаций эмитент обязан внести соответствующие изменения в решение о выпуске облигаций в порядке, предусмотренном пунктом 6 настоящей статьи. Уведомление, содержащее сведения о новом представителе владельцев облигаций, представляется в регистрирующий орган в срок не позднее 30 дней с даты определения (избрания) нового представителя владельцев облигаций. В случае пропуска указанного срока уведомление может быть представлено новым представителем владельцев облигаций с приложением решения эмитента облигаций о его определении или решения общего собрания владельцев облигаций о его избрании.

8. Порядок представления уведомления, содержащего сведения о представителе владельцев облигаций, и требования к его форме и содержанию определяются нормативными актами Банка России.

(в ред. Федерального закона от 21.12.2013 N 379-ФЗ)

(см. текст в предыдущей редакции)

9. Представитель владельцев облигаций представляет интересы владельцев облигаций перед эмитентом, лицом, предоставившим обеспечение по облигациям эмитента, иными лицами, а также в органах государственной власти Российской Федерации (в том числе в судах), органах государственной власти субъектов Российской Федерации, органах местного самоуправления. Представитель владельцев облигаций осуществляет свои полномочия, в том числе связанные с подписанием искового заявления, отзыва на исковое заявление и заявления об обеспечении иска, передачей дела в третейский суд, полным или частичным отказом от исковых требований и признанием иска, изменением основания или предмета иска, заключением мирового соглашения и соглашения по фактическим обстоятельствам, подписанием заявления о пересмотре судебных актов по новым или вновь открывшимся обстоятельствам, обжалованием судебного акта арбитражного суда, получением присужденных денежных средств или иного имущества, на основании решения о выпуске облигаций без доверенности.

10. Представитель владельцев облигаций при осуществлении своих прав и исполнении обязанностей должен действовать в интересах всех владельцев облигаций соответствующего выпуска добросовестно и разумно. Представитель владельцев облигаций вправе привлекать иных лиц для исполнения своих обязанностей. В этом случае представитель владельцев облигаций отвечает за действия указанных лиц как за свои собственные.

(п. 10 в ред. Федерального закона от 21.12.2013 N 379-ФЗ)

(см. текст в предыдущей редакции)

11. Представитель владельцев облигаций обязан:

1) исполнять решения, принятые общим собранием владельцев облигаций;

2) выявлять обстоятельства, которые могут повлечь за собой нарушение прав и законных интересов владельцев облигаций;

3) контролировать исполнение эмитентом обязательств по облигациям;

4) принимать меры, направленные на защиту прав и законных интересов владельцев облигаций;

5) в порядке, предусмотренном нормативными актами Банка России и условиями выпуска облигаций, информировать владельцев облигаций:

(в ред. Федерального закона от 21.12.2013 N 379-ФЗ)

(см. текст в предыдущей редакции)

о выявлении обстоятельств, которые могут повлечь за собой нарушение прав и законных интересов владельцев облигаций, а также о принятых им мерах, направленных на защиту прав и законных интересов владельцев облигаций;

о случаях неисполнения (ненадлежащего исполнения) эмитентом своих обязательств по облигациям;

о наступлении обстоятельств, в силу которых владельцы облигаций вправе требовать их досрочного погашения;

о наличии или возможности возникновения конфликта между интересами представителя владельцев облигаций и интересами владельцев облигаций (далее — конфликт интересов представителя владельцев облигаций) и о принимаемых в связи с этим мерах;

о приобретении определенного количества облигаций, для владельцев которых он является представителем, владении или прекращении владения этими облигациями, если такое количество составляет 10 и более процентов либо стало больше или меньше 10, 50 или 75 процентов общего количества находящихся в обращении облигаций соответствующего выпуска;

6) извещать владельцев облигаций, эмитента, лицо, предоставившее обеспечение по облигациям эмитента, и Банк России о наступлении обстоятельств, в силу которых представитель владельцев облигаций перестает соответствовать требованиям, предусмотренным статьей 29.2 настоящего Федерального закона;

(в ред. Федерального закона от 21.12.2013 N 379-ФЗ)

(см. текст в предыдущей редакции)

7) представлять годовой отчет о деятельности представителя владельцев облигаций, а по требованию владельцев облигаций, составляющих не менее 10 процентов общего количества находящихся в обращении облигаций соответствующего выпуска, отчет за период менее одного года;

8) не использовать в своих интересах конфиденциальную информацию, полученную им при осуществлении функций представителя владельцев облигаций;

8.1) заявлять требования от имени владельцев облигаций в деле о банкротстве эмитента облигаций и (или) лица, предоставившего обеспечение по таким облигациям;

(пп. 8.1 введен Федеральным законом от 21.12.2013 N 379-ФЗ)

9) исполнять иные обязанности, предусмотренные настоящим Федеральным законом, иными федеральными законами о ценных бумагах, условиями выпуска облигаций или решением общего собрания владельцев облигаций.

12. Представитель владельцев облигаций вправе:

1) давать согласие от имени владельцев облигаций на внесение эмитентом изменений в решение о выпуске (дополнительном выпуске) облигаций и (или) в проспект облигаций, если такие изменения не связаны с объемом прав по облигациям и (или) порядком их осуществления, а также на внесение эмитентом иных изменений, если такое право предоставлено представителю владельцев облигаций решением общего собрания владельцев облигаций;

2) требовать от эмитента, его аудитора, оценщика, лица, предоставившего обеспечение по облигациям эмитента, его аудитора предоставления информации, необходимой для осуществления функций представителя владельцев облигаций;

3) требовать от лица, осуществляющего учет прав на именные облигации или облигации с обязательным централизованным хранением, предоставления списка владельцев облигаций, составленного на указанную представителем владельцев облигаций дату;

4) присутствовать без права голоса на общих собраниях участников (акционеров) эмитента облигаций;

5) осуществлять полномочия залогодержателя, бенефициара или кредитора по поручительству в случае выпуска облигаций с обеспечением;

6) обращаться с требованиями в арбитражный суд, а также совершать любые другие процессуальные действия;

7) получать присужденные владельцам облигаций судом по иску к эмитенту (лицу, предоставившему обеспечение по облигациям эмитента) денежные средства или иное имущество;

8) осуществлять иные права, предусмотренные настоящим Федеральным законом, иными федеральными законами о ценных бумагах, а также решением общего собрания владельцев облигаций.

13. Оплата услуг представителя владельцев облигаций осуществляется эмитентом облигаций на основании договора, заключаемого с представителем владельцев облигаций.

Эмитент и представитель владельцев облигаций обязаны предоставлять владельцу облигаций по его требованию копию договора, предусмотренного настоящим пунктом, в срок не позднее семи дней с даты предъявления требования.

Представитель владельцев облигаций вправе в одностороннем порядке отказаться от исполнения обязанностей по договору с эмитентом, предварительно уведомив об этом эмитента не менее чем за три месяца до расторжения договора, если таким договором не предусмотрен иной срок уведомления. Расторжение указанного договора по соглашению сторон допускается, если такое соглашение одобрено общим собранием владельцев облигаций с одновременным избранием нового представителя владельцев облигаций.

Условия договора, освобождающие представителя владельцев облигаций от исполнения всех обязанностей или их части, а также ограничивающие его права, предусмотренные настоящим Федеральным законом, ничтожны.

Расходы представителя владельцев облигаций, связанные с обращением в арбитражный суд, осуществляются за счет эмитента облигаций, если это предусмотрено условиями их выпуска, и (или) за счет владельцев облигаций.

(в ред. Федерального закона от 21.12.2013 N 379-ФЗ)

(см. текст в предыдущей редакции)

В случае, если расходы представителя владельцев облигаций, связанные с обращением в арбитражный суд, были оплачены отдельными владельцем или владельцами облигаций, указанные расходы возмещаются за счет денежных средств, присужденных владельцам облигаций судом по иску к эмитенту облигаций и (или) к лицу, предоставившему обеспечение по облигациям эмитента.

(абзац введен Федеральным законом от 21.12.2013 N 379-ФЗ)

13.1. В случае принятия общим собранием владельцев облигаций решения об осуществлении (реализации) права на обращение в суд с требованием к эмитенту облигаций и (или) к лицу, предоставившему обеспечение по облигациям эмитента, представитель владельцев облигаций вправе не исполнять указанное решение до оплаты владельцами облигаций или эмитентом облигаций расходов представителя владельцев облигаций, связанных с обращением в суд с таким требованием.

(п. 13.1 введен Федеральным законом от 21.12.2013 N 379-ФЗ)

14. Представитель владельцев облигаций обязан по требованию владельцев облигаций возместить причиненные им убытки. Договором, на основании которого действует представитель владельцев облигаций, размер ответственности представителя владельцев облигаций за убытки, причиненные владельцам облигаций в результате его неосторожных действий (бездействия), может быть ограничен определенной суммой, которая не может быть менее размера его десятикратного годового вознаграждения.

15. Владельцы облигаций не вправе в индивидуальном порядке осуществлять действия, которые в соответствии с настоящим Федеральным законом отнесены к полномочиям их представителя, если иное не предусмотрено настоящим Федеральным законом, условиями выпуска облигаций или решением общего собрания владельцев облигаций.

16. Владельцы облигаций вправе в индивидуальном порядке обращаться с требованиями в суд по истечении одного месяца с момента возникновения оснований для такого обращения в случае, если в указанный срок представитель владельцев облигаций не обратился в арбитражный суд с соответствующим требованием или в указанный срок общим собранием владельцев облигаций не принято решение об отказе от права обращаться в суд с таким требованием.

17. Функции представителя владельцев облигаций с ипотечным покрытием может осуществлять специализированный депозитарий ипотечного покрытия.

 

Статья 29.2. Требования к представителю владельцев облигаций

 

1. Лицами, действующими в качестве представителей владельцев облигаций, могут быть определены (избраны):

1) брокер, дилер, депозитарий, управляющий, управляющая компания акционерных инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов, кредитная организация;

2) юридическое лицо, не указанное в подпункте 1 настоящего пункта, которое создано в соответствии с законодательством Российской Федерации и существует не менее трех лет.

2. Лица, указанные в пункте 1 настоящей статьи, вправе осуществлять деятельность представителя владельцев облигаций при условии включения их в список лиц, осуществляющих такую деятельность. Указанный список ведется Банком России и размещается на официальном сайте Банка России в информационно-телекоммуникационной сети «Интернет».

(в ред. Федерального закона от 21.12.2013 N 379-ФЗ)

(см. текст в предыдущей редакции)

3. Включение в список лиц, осуществляющих деятельность представителей владельцев облигаций, производится по заявлению лица, указанного в подпункте 1 пункта 1 настоящей статьи, а включение в указанный список иного лица — по его заявлению с приложением документов, подтверждающих соответствие установленным требованиям.

Исключение из указанного списка лиц, осуществляющих деятельность представителей владельцев облигаций, производится на основании заявления лиц, включенных в такой список, или отзыва лицензии у лиц, указанных в подпункте 1 пункта 1 настоящей статьи, либо нарушения лицами, включенными в указанный список, обязанностей представителя владельцев облигаций. Лица, исключенные из указанного списка в связи с нарушением ими обязанностей представителя владельцев облигаций, могут быть включены в указанный список по истечении трех лет с момента их исключения.

Порядок включения в список и исключения из указанного списка лиц, осуществляющих деятельность представителей владельцев облигаций, определяется нормативными актами Банка России.

(в ред. Федерального закона от 21.12.2013 N 379-ФЗ)

(см. текст в предыдущей редакции)

4. Лицами, действующими в качестве представителей владельцев облигаций, не могут быть определены (избраны):

1) эмитент облигаций, контролирующие его лица и подконтрольные ему организации;

2) лицо, предоставившее обеспечение по облигациям эмитента, контролирующие его лица и подконтрольные ему организации;

3) лицо, оказывающее услуги по организации размещения и (или) по размещению облигаций эмитента, контролирующие его лица и подконтрольные ему организации, за исключением случаев, если такой представитель избран общим собранием владельцев облигаций или определен эмитентом с согласия общего собрания владельцев облигаций;

4) юридическое лицо, в котором лица, указанные в подпунктах 1 — 3 настоящего пункта, прямо или косвенно самостоятельно или совместно с подконтрольными им организациями имеют право распоряжаться более 50 процентами голосов в высшем органе управления этого юридического лица;

5) юридическое лицо, у которого имеется иной конфликт интересов, препятствующий надлежащему исполнению обязанностей представителя владельцев облигаций.

 

Статья 29.3. Особенности использования и передачи денежных средств, полученных представителем владельцев облигаций в пользу владельцев облигаций

 

1. Представитель владельцев облигаций использует денежные средства, полученные в пользу владельцев облигаций:

1) для оплаты и (или) возмещения расходов, связанных с исполнением им своих обязанностей;

2) для исполнения обязательств эмитента по облигациям.

2. Денежные средства, полученные представителем владельцев облигаций в пользу владельцев облигаций, должны находиться на отдельном банковском счете (счетах), открываемом (открываемых) представителем владельцев облигаций в кредитной организации (специальный счет представителя владельцев облигаций). Специальный счет представителя владельцев облигаций с обязательным централизованным хранением, допущенных к организованным торгам, открывается в центральном депозитарии.

3. На денежные средства владельцев облигаций, находящиеся на специальном счете представителя владельцев облигаций, не может быть обращено взыскание по обязательствам представителя владельцев облигаций. Представитель владельцев облигаций не вправе зачислять собственные денежные средства на специальный счет представителя владельцев облигаций.

3.1. Если представитель владельцев облигаций избран общим собранием владельцев облигаций, обязательства эмитента по таким облигациям считаются исполненными с даты поступления денежных средств на специальный счет представителя владельцев таких облигаций.

(п. 3.1 введен Федеральным законом от 21.12.2013 N 379-ФЗ)

4. Полученные представителем владельцев облигаций денежные средства, причитающиеся владельцам облигаций с обязательным централизованным хранением, направляются таким владельцам путем их перечисления депозитарию, осуществляющему обязательное централизованное хранение облигаций, не позднее трех рабочих дней после дня их получения.

Обязанность по перечислению денежных средств, указанных в настоящем пункте, считается исполненной представителем владельцев облигаций со дня поступления указанных денежных средств на специальный депозитарный счет депозитария (счет депозитария, являющегося кредитной организацией), осуществляющего обязательное централизованное хранение облигаций.

5. Денежные средства, полученные депозитарием, осуществляющим обязательное централизованное хранение облигаций, от представителя владельцев облигаций, выплачиваются владельцам облигаций с обязательным централизованным хранением в порядке, предусмотренном статьей 7.1 настоящего Федерального закона.

6. Полученные представителем владельцев облигаций денежные средства, причитающиеся владельцам именных облигаций, права которых на такие облигации учитываются депозитарием (номинальным держателем), направляются владельцам таких облигаций путем их перечисления депозитарию, которому открыт лицевой счет номинального держателя в реестре.

Полученные представителем владельцев облигаций денежные средства, причитающиеся владельцам именных облигаций, права которых на такие облигации учитываются в реестре, направляются таким владельцам путем перечисления на их банковские счета.

7. Денежные средства, полученные депозитарием, которому открыт лицевой счет номинального держателя в реестре, от представителя владельцев именных облигаций, выплачиваются владельцам таких облигаций в порядке, предусмотренном статьей 8.7 настоящего Федерального закона. При этом к порядку исполнения представителем владельцев именных облигаций обязанности по направлению владельцам таких облигаций причитающихся им денежных средств применяются положения указанной статьи, определяющие порядок исполнения эмитентом обязанности по осуществлению выплат, причитающихся владельцам именных облигаций.

 

Статья 29.4. Замена и избрание представителя владельцев облигаций

 

1. Эмитентом облигаций взамен ранее определенного им представителя владельцев облигаций должен быть определен новый представитель владельцев облигаций в случае, если:

1) представитель владельцев облигаций перестает соответствовать требованиям, предусмотренным статьей 29.2 настоящего Федерального закона;

2) в отношении представителя владельцев облигаций введена одна из процедур банкротства;

3) меры, направленные на устранение конфликта интересов представителя владельцев облигаций, не привели к его устранению в течение 90 дней со дня возникновения конфликта интересов;

4) договор с предыдущим представителем владельцев облигаций расторгается в одностороннем порядке по требованию представителя владельцев облигаций.

2. В случае, если эмитент облигаций в течение 60 дней со дня наступления обстоятельств, указанных в пункте 1 настоящей статьи, не определил нового представителя владельцев облигаций, владельцы облигаций вправе требовать их досрочного погашения. Указанное право прекращается после раскрытия эмитентом облигаций информации об определении нового представителя владельцев облигаций.

3. В случае избрания общим собранием владельцев облигаций нового представителя владельцев облигаций полномочия ранее определенного (избранного) представителя владельцев облигаций прекращаются с даты регистрации (утверждения биржей, присвоившей выпуску облигаций идентификационный номер) изменений в решение о выпуске облигаций в части сведений о новом представителе владельцев облигаций.

 

Статья 29.5. Особенности представления списка владельцев облигаций по требованию представителя владельцев облигаций

 

Лицо, осуществляющее ведение реестра владельцев именных облигаций, и депозитарий, осуществляющий обязательное централизованное хранение облигаций, по требованию представителя владельцев облигаций обязаны представить ему список владельцев указанных облигаций. Для проведения общего собрания владельцев облигаций, а также для исполнения обязанностей, установленных настоящим Федеральным законом или иными федеральными законами, указанный список представляется представителю владельцев облигаций бесплатно, а в иных случаях за вознаграждение, не превышающее затрат на составление и представление ему такого списка.

 

Статья 29.6. Общее собрание владельцев облигаций

 

1. Владельцы облигаций принимают решения по вопросам, указанным в статье 29.7 настоящего Федерального закона, путем проведения общего собрания владельцев облигаций.

Решение общего собрания владельцев облигаций является обязательным для всех владельцев облигаций, в том числе для владельцев облигаций, которые голосовали против принятия соответствующего решения или не принимали участия в голосовании.

2. Общее собрание владельцев облигаций проводится отдельно по каждому выпуску облигаций.

3. Решение общего собрания владельцев облигаций может быть принято путем проведения заочного голосования.

4. Расходы на подготовку и проведение общего собрания владельцев облигаций, которое проводится по решению эмитента облигаций, несет такой эмитент.

5. При проведении общего собрания владельцев облигаций функции, связанные с проверкой полномочий и регистрацией лиц, участвующих в таком собрании, разъяснением вопросов, возникающих в связи с реализацией владельцами облигаций (их представителями) права голоса на таком собрании, разъяснением порядка голосования по вопросам, выносимым на голосование, обеспечением установленного порядка голосования и права владельцев облигаций на участие в голосовании, подсчетом голосов и подведением итогов голосования, составлением протокола об итогах голосования, может исполнять только депозитарий, осуществляющий обязательное централизованное хранение облигаций, или регистратор, в том числе при проведении общего собрания владельцев облигаций с обязательным централизованным хранением.

6. Утратил силу. — Федеральный закон от 21.07.2014 N 218-ФЗ.

(см. текст в предыдущей редакции)

7. Дополнительные требования к порядку созыва, подготовки и проведения общего собрания владельцев облигаций устанавливаются Банком России.

(в ред. Федерального закона от 21.12.2013 N 379-ФЗ)

(см. текст в предыдущей редакции)

 

Статья 29.7. Компетенция общего собрания владельцев облигаций

 

1. Общее собрание владельцев облигаций вправе принимать решения по вопросам:

1) о согласии на внесение эмитентом изменений в решение о выпуске (дополнительном выпуске) облигаций и (или) в проспект облигаций, связанных с объемом прав по облигациям и (или) порядком их осуществления, если решение по указанному вопросу не принимается представителем владельцев облигаций самостоятельно на основании решения общего собрания владельцев облигаций, предусмотренного подпунктом 6 настоящего пункта;

2) об отказе от права требовать досрочного погашения облигаций в случае возникновения у владельцев облигаций указанного права;

3) об отказе от права на предъявление требования к лицу, предоставившему обеспечение по облигациям эмитента, в том числе требования об обращении взыскания на заложенное имущество, в случае возникновения у владельцев облигаций указанного права;

4) о согласии на заключение от имени владельцев облигаций соглашения о прекращении обязательств по облигациям предоставлением отступного или новацией, а также об утверждении условий указанного соглашения;

5) об отказе от права на обращение в суд с требованием к эмитенту облигаций и (или) лицу, предоставившему обеспечение по облигациям эмитента, в том числе с требованием о признании указанных лиц банкротами;

6) о предоставлении представителю владельцев облигаций права самостоятельно принимать решение по вопросу, указанному в подпункте 1 настоящего пункта;

7) об избрании представителя владельцев облигаций, в том числе взамен ранее определенного эмитентом облигаций или взамен ранее избранного общим собранием владельцев облигаций;

7.1) об осуществлении (реализации) права на обращение в суд с требованием к эмитенту облигаций и (или) к лицу, предоставившему обеспечение по облигациям эмитента, в том числе с требованием о признании указанных лиц банкротами;

(пп. 7.1 введен Федеральным законом от 21.12.2013 N 379-ФЗ)

8) по иным вопросам, предусмотренным настоящим Федеральным законом.

2. Общее собрание владельцев облигаций не вправе рассматривать и принимать решения по вопросам, не отнесенным к его компетенции настоящим Федеральным законом.

 

Статья 29.8. Решение общего собрания владельцев облигаций

 

1. Голосование на общем собрании владельцев облигаций осуществляется по принципу «одна облигация — один голос». Голосование на общем собрании владельцев облигаций осуществляется только бюллетенями для голосования.

2. Правом на участие в общем собрании владельцев именных облигаций или облигаций с обязательным централизованным хранением обладают лица, являющиеся владельцами указанных облигаций на конец операционного дня даты, которая на семь рабочих дней предшествует дате проведения общего собрания владельцев таких облигаций.

3. Правом голоса на общем собрании владельцев облигаций по вопросам, поставленным на голосование, обладают все владельцы облигаций соответствующего выпуска, за исключением:

1) эмитента облигаций, к которому права на облигации перешли в порядке их приобретения или по иным основаниям;

2) владельцев облигаций, являющихся лицами, контролирующими эмитента облигаций, или его подконтрольными организациями;

3) владельцев облигаций, являющихся подконтрольными организациями лиц, контролирующих эмитента облигаций. Указанное положение не применяется в случае, если владелец облигаций является организацией, подконтрольной Российской Федерации, субъекту Российской Федерации или муниципальному образованию;

4) владельцев облигаций, являющихся лицами, предоставившими обеспечение по таким облигациям, контролирующими их лицами и подконтрольными им организациями;

5) владельца облигаций и подконтрольных ему организаций, — по вопросу о его избрании в качестве представителя владельцев облигаций.

4. Решение по вопросу, поставленному на голосование, принимается общим собранием владельцев облигаций большинством голосов, которыми обладают лица, имеющие право голоса на общем собрании владельцев облигаций, если необходимость большего числа голосов для принятия соответствующего решения не предусмотрена настоящим Федеральным законом.

Решения по вопросам, указанным в подпунктах 1 — 4 и 6 пункта 1 статьи 29.7 настоящего Федерального закона, принимаются общим собранием владельцев облигаций большинством в три четверти голосов, которыми обладают лица, имеющие право голоса на общем собрании владельцев облигаций.

Решение по вопросу, указанному в подпункте 5 пункта 1 статьи 29.7 настоящего Федерального закона, принимается общим собранием владельцев облигаций большинством в девять десятых голосов, которыми обладают лица, имеющие право голоса на общем собрании владельцев облигаций.

5. Владелец облигаций вправе обжаловать в арбитражный суд решение, принятое общим собранием владельцев облигаций с нарушением требований настоящего Федерального закона и иных нормативных правовых актов Российской Федерации, в случае, если он не принимал участия в общем собрании владельцев облигаций или голосовал против принятия такого решения и указанным решением нарушены его права и законные интересы. Такое заявление может быть подано в арбитражный суд в течение трех месяцев со дня, когда владелец облигаций узнал или должен был узнать о принятом решении. Арбитражный суд вправе с учетом всех обстоятельств дела оставить в силе обжалуемое решение, если голосование данного владельца облигаций не могло повлиять на результаты голосования и допущенные нарушения не являются существенными.

6. Осуществляя голосование на общем собрании владельцев облигаций (направляя заполненные бюллетени для голосования), владельцы облигаций подтверждают тем самым, что они не являются лицами, указанными в подпунктах 1 — 5 пункта 3 настоящей статьи, и обладают правом голоса по вопросам, внесенным в повестку дня общего собрания владельцев облигаций. Владелец облигаций, принявший участие в общем собрании владельцев облигаций, несет ответственность за убытки, причиненные по его вине эмитенту облигаций и (или) иным владельцам облигаций в результате подтверждения им недостоверной информации.

 

Статья 29.9. Подготовка к проведению и требование о проведении общего собрания владельцев облигаций

 

1. Общее собрание владельцев облигаций проводится эмитентом облигаций по его решению или по требованию представителя владельцев облигаций либо лиц (лица), являющихся (являющегося) владельцами (владельцем) не менее чем 10 процентов находящихся в обращении облигаций соответствующего выпуска.

2. В случае заявления требования о проведении общего собрания владельцев облигаций решение о его проведении или решение об отказе в его проведении должно быть принято эмитентом облигаций не позднее трех рабочих дней со дня предъявления ему соответствующего требования. Такое общее собрание владельцев облигаций должно быть проведено не позднее 20 рабочих дней со дня предъявления соответствующего требования.

3. В случае, если в течение срока, установленного пунктом 2 настоящей статьи, эмитентом облигаций не принято решение о проведении общего собрания владельцев облигаций или принято решение об отказе в его проведении, общее собрание владельцев облигаций может быть проведено лицами, заявившими требование о его проведении. При этом указанные лица обладают полномочиями, необходимыми для проведения общего собрания владельцев облигаций.

4. Расходы на подготовку и проведение общего собрания владельцев облигаций могут быть возмещены за счет средств эмитента облигаций в случае, если эмитентом облигаций в течение срока, установленного пунктом 2 настоящей статьи, не принято решение о проведении общего собрания владельцев облигаций или принято решение об отказе в его проведении без достаточных на то оснований.

 

Статья 29.10. Информация о проведении общего собрания владельцев облигаций

 

1. Сообщение о проведении общего собрания владельцев облигаций, информация, подлежащая предоставлению лицам, имеющим право на участие в общем собрании владельцев облигаций, и бюллетени для голосования (далее также — материалы к общему собранию владельцев облигаций) должны быть направлены не позднее чем за десять рабочих дней до дня его проведения.

2. Материалы к общему собранию владельцев именных облигаций или облигаций с обязательным централизованным хранением направляются регистратору или депозитарию, осуществляющему обязательное централизованное хранение облигаций, в электронной форме (в форме электронных документов, подписанных электронной подписью), если иной способ направления таких материалов не предусмотрен правилами ведения реестра или договором с регистратором или с таким депозитарием.

3. Держатель реестра направляет материалы к общему собранию владельцев именных облигаций номинальным держателям таких облигаций, которым открыты лицевые счета в реестре, в электронной форме (в форме электронных документов, подписанных электронной подписью), а лицам, права которых на именные облигации учитываются на иных счетах, открытых в реестре, — заказным письмом, если иной способ направления таких материалов, предусмотренный правилами ведения реестра, не указан этими лицами.

4. Депозитарий, осуществляющий обязательное централизованное хранение облигаций, и номинальный держатель облигаций обязаны довести до сведения своих депонентов полученные ими материалы к общему собранию владельцев облигаций в порядке, установленном договором с депонентом.

 

Статья 29.11. Лица, осуществляющие права по облигациям

 

Положения настоящей главы, касающиеся владельцев облигаций, применяются также к лицам, осуществляющим в соответствии с федеральными законами права по облигациям.»;

 

6) в пункте 14 статьи 30:

а) подпункт 12 изложить в следующей редакции:

«12) о дате, на которую определяются лица, имеющие право на осуществление прав по эмиссионным ценным бумагам эмитента, в том числе о дате, на которую составляется список лиц, имеющих право на участие в общем собрании акционеров эмитента;»;

б) дополнить подпунктом 49.1 следующего содержания:

«49.1) о проведении и повестке дня общего собрания владельцев облигаций эмитента, а также о решениях, принятых общим собранием владельцев облигаций эмитента;»;

в) дополнить подпунктом 49.2 следующего содержания:

«49.2) об определении эмитентом облигаций нового представителя владельцев облигаций;».

Срок и стоимость погашения облигаций

Срок погашения облигаций

Наиболее важным параметром облигации принято считать срок погашения.

Определение 1

Срок погашения облигации – это строго определенная дата, при наступлении которой эмитентом возвращается номинальная стоимость данной облигации ее держателю.

В настоящее время открытый рынок предлагает облигации, имеющие срок погашения от одного года до 30 лет.

В зависимости от срока погашения облигации бывают:

  1. Краткосрочные со сроком погашения менее 5 лет;
  2. Среднесрочные со сроком погашения 5- 12 лет;
  3. Долгосрочные со сроком погашения свыше 12 лет.

Некоторые облигации выпускаются с условием возможности досрочного погашения, поэтому у эмитента есть право выкупить облигации у держателей до наступления первоначально оговоренного срока погашения. С помощью подобного условия у эмитента есть возможность остановить дальнейшее размещение облигаций в случае снижения процентных ставок. Когда облигации выкуплены, эмитент может осуществить новый выпуск с условием более низкого купонного дохода.

Замечание 1

При досрочном погашении облигации инвестор получает номинальную стоимость облигаций, а также предложение реинвестировать свои средства в облигации этого эмитента, имеющие более низкий уровень доходности. На практике риску досрочного отзыва облигации эмитентом присвоен термин «риск реинвестирования».

Подобный риск может быть минимизирован в случае приобретения безотзывных облигаций, имеющих конкретный срок погашения. Для безотзывных облигаций нет возможности досрочного выкупа, но их доходность обычно ниже, чем у «отзывных» облигаций.

Номинальная и рыночная стоимость облигации

Облигацию можно охарактеризовать номинальной и рыночной стоимостью.

Определение 2

Номинальная стоимость облигации — это нарицательная стоимость, которая обозначена на облигации или объявлена эмитентом в процессе размещении облигаций.

Номинальная стоимость – это базовая величина для расчета приносимого облигацией дохода. При погашении облигаций учитывается только изначально зафиксированная величина номинала.

Облигации продаются и покупаются по цене, установившейся на рынке. На уровень рыночной цены облигации влияют следующие факторы:

  1. Ситуация на рынке финансов в целом.
  2. Перспектива получения при погашении номинальной стоимости облигации (чем срок погашения ближе, тем ее рыночная цена выше).
  3. Возможность получения регулярного фиксированного дохода (чем доход выше, тем выше и рыночная цена облигации).

Доходность облигаций

Доходность – это относительный показатель, характеризующий доход, который приходится на единицу затрат. Существует 2 основных способа расчета доходности облигаций: по текущей доходности и по доходности к погашению.

Определение 3

Текущая доходность облигации — это характеристика годовых (текущих) поступлений по облигации по отношению к понесенным при ее приобретении затратам.

Текущая доходность относится к простейшим характеристикам облигации. Однако, с помощью только этого показателя невозможно определить самую прибыльную для инвестирования облигацию, поскольку расчет текущей доходности не учитывает колебания стоимости облигации во время владения ею.

Определение 4

Доходность к погашению – это характеристика полного дохода по облигации, который приходится на единицу расходов по ее приобретению.

Этот показатель представляет собой отношение суммы совокупного процентного дохода и изменения стоимости к произведению рыночной цены приобретения и числа лет владения облигацией инвестором.

Для расчета изменения стоимости облигации необходимо из номинальной стоимости вычесть цену приобретения, если инвестор намеревается держать облигацию до ее погашения. При продаже инвестором облигации до ее погашения, изменение стоимости представляет собой разницу цены продажи и покупки облигации.

Информация по новации ОВГВЗ III серии

Генеральные условия эмиссии и обращения
государственного валютного облигационного займа
Российской Федерации 1999 года
(утверждены постановлением Правительства
Российской Федерации от _______ 1999 г. N ___)

1. Настоящие Генеральные условия определяют порядок эмиссии и обращения государственного валютного облигационного займа (далее именуются — облигации).

2. Эмитентом облигаций от имени Российской Федерации выступает Министерство финансов Российской Федерации.

3. Эмиссия облигаций осуществляется одним выпуском, имеющим государственный регистрационный номер. Облигации равны между собой по объему предоставляемых прав.

4. Владельцами облигаций в соответствии с законодательством Российской Федерации могут быть юридические и физические лица.

5. Облигации являются государственными ценными бумагами, предоставляющими их владельцу право на получение основной суммы долга (номинальной стоимости), выплачиваемой при погашении выпуска, а так же дохода в виде процента, начисляемого к номинальной стоимости облигации.

6. Параметры выпуска определяются Условиями эмиссии, размещения и обращения государственного валютного облигационного займа 1999 года.

7. Номинальная стоимость облигаций составляет 1000 долларов США.

8. Облигации выпускаются в документарной форме.

9. Генеральным агентом по обслуживанию облигаций является Внешэкономбанк.

10. При эмиссии облигаций глобальный сертификат облигаций подлежит передаче Министерством финансов Российской Федерации на хранение и учет в депозитарий, определяемый Министерством финансов Российской Федерации в соответствии с действующим законодательством.

11. Передача прав собственности осуществляется путем зачисления облигации на счета “ДЕПО” владельцев в депозитарии.

12. Внешэкономбанк осуществляет по поручению Министерства финансов Российской Федерации за счет средств Федерального бюджета выплату владельцам, облигации которых учитываются на счетах “ДЕПО”, процентного дохода и основной суммы долга.

Условия эмиссии, размещения и обращения
государственного валютного облигационного займа
Российской Федерации 1999 года
(утверждены постановлением Правительства
Российской Федерации от _______ 1999 г. N ___)

1. Форма и валюта выпуска

1. В соответствии с настоящими условиями Министерством финансов Российской Федерации (далее именуется — эмитент) от имени Российской Федерации производится выпуск государственного валютного облигационного займа Российской Федерации 1999 года на сумму до 1.322.000.000 долларов США — в количестве до 1.322.000 штук номиналом 1000 долларов США каждая.

2. Облигации выпускаются в документарной форме в виде глобального сертификата. Глобальный сертификат выпуска облигаций государственного валютного облигационного займа хранится в депозитарии, определяемом Министерством финансов Российской Федерации в соответствии с действующим законодательством. Платежным агентом по облигациям является Внешэкономбанк.

2. Дата выпуска. Проценты

Дата выпуска облигаций — 14 ноября 1999 года.

По облигациям начисляется 3 процента годовых начиная с 14 ноября 1999 года. Проценты уплачиваются каждые полгода, начиная с 14 мая 2000 года. Начисление процентов прекращается в день погашения облигации, как это оговорено в параграфе 5. Сумма процентов рассчитывается на базе 360 дней в году, состоящем из 12 месяцев по 30 дней в каждом.

3. Размещение облигаций

Размещение облигаций осуществляется на территории Российской Федерации исключительно среди держателей облигаций III серии внутреннего государственного валютного облигационного займа путем обмена на добровольной и эквивалентной (по номинальной стоимости) основе.

4. Платежи

1.Заемщик выплачивает причитающиеся на даты платежей суммы основного долга и процентов в долларах США. Сумма основного долга по облигациям и проценты выплачиваются эмитентом держателям путем перевода соответствующей суммы в долларах США на счет держателя облигаций или иной счет, если это не противоречит действующему законодательству.

2. Если дата платежа купонных процентов и (или) суммы основного долга по облигации является нерабочим днем для банков в городах Москве и Нью-Йорке будь это полностью нерабочий день или день, считающийся нерабочим для бухгалтерских проводок в долларах США, то выплата причитающейся суммы держателю облигации производится платежным агентом на следующий день, когда банки открыты в городах Москве и Нью-Йорке, причем держатель облигации не вправе предъявлять претензии на выплату какого бы то ни было процента или другой компенсации, связанной с данной задержкой платежа.

5. Погашение

Срок погашения облигаций — 14 ноября 2007 года.

Погашение облигаций осуществляется через платежного агента.

Держатели облигаций не имеют права досрочного погашения облигаций, за исключением случаев, указанных в параграфе 9.

6. Перевод средств

Эмитент берет на себя обязательство по переводу платежному агенту средств в долларах США, необходимых для выполнения финансовых обязательств, связанных с настоящими условиями. Перевод средств держателю облигаций должен производиться своевременно при всех обстоятельствах и вне зависимости от национальной принадлежности, места жительства или места нахождения этого держателя без дополнительного требования со стороны заемщика и (или) платежного агента соблюдения и выполнения держателем каких бы то ни было дополнительных формальностей.

7. Период предъявления к оплате

Ограничительный период предъявления претензий по произведенным выплатам определен в 3 года, начиная с даты истечения соответствующего периода предъявления.

8. Гарантии платежей

Эмитент берет на себя обязательства своевременно и в полном объеме переводить платежному агенту соответствующую сумму, необходимую для выполнения платежных обязательств в соответствии с настоящими условиями.

Данные облигации будут юридически равны с облигациями внутреннего государственного валютного займа YI и YII серий (далее именуются — задолженность).

9. Право держателей в отношении погашения облигаций

1. Держатели в общей сложности 25 и более процентов находящихся в обращении облигаций по номинальной стоимости имеют право путем направления официального уведомления в соответствии с пунктом 3 данного раздела объявить облигации причитающимися к погашению и требовать немедленного возмещения номинальной суммы долга и выплаты накопленного процента в следующих случаях:

а) заемщик не выплачивает номинальную сумму долга и (или) проценты по эмитированным в соответствии с настоящими условиями ценным бумагам в течение 30 дней с даты причитающейся выплаты, или

б) заемщик не в состоянии должным образом выполнять обязательства, связанные с настоящими условиями, и подобное невыполнение длится более 45 суток со дня получения официального уведомления об этом платежным агентом от держателя облигации, или

в) заемщик не выполняет обязательства по запланированным платежам по задолженности по эмитированным в соответствии с настоящими условиями ценным бумагам и подобный отказ от выполнения обязательств продолжается более чем 30 дней с установленной даты платежа, или

г) заемщик объявляет о своей неспособности выполнять финансовые обязательства в отношении настоящих условий.

2. Не исполнение эмитентом каких-либо обязательств по выпущенным ранее облигациям внутреннего государственного валютного займа 1993 года не является основанием для требования немедленного возмещения номинальной суммы долга и выплаты накопленного процента по эмитируемым в соответствии с настоящими условиями ценным бумагам.

3. Официальные уведомления производятся посредством письменного заявления держателя облигаций платежному агенту.

10. Регулирующее право, подсудность

Данные облигации будут регулироваться правом Российской Федерации. Любые споры, возникающие в отношении или в связи с данными облигациями, подлежат разрешению исключительно в судах Российской Федерации, находящихся в городе Москве.

11. Уведомления

Все уведомления в отношении облигаций будут публиковаться в “Российской газете” и “Финансовой газете”.

Информация по новации ОВГВЗ III серии.

Минфин России предлагает осуществить новацию облигаций внутреннего государственного валютного облигационного займа III серии путём замены на новые обязательства по вновь выпускаемым облигациям государственного валютного облигационного займа или облигациям федерального займа с фиксированным купонным доходом.

Минфин России от имени Российской Федерации произведет выпуск облигаций государственного валютного облигационного займа и выпуск облигаций федерального займа с фиксированным купонным доходом, при этом общий объем выпуска указанных ценных бумаг не может превышать 1.322.000.000 долларов США.

Проекты Генеральных условий эмиссии и обращения облигаций государственного валютного облигационного займа и Условий эмиссии, размещения и обращения облигаций государственного валютного облигационного займа прилагаются.

Облигации федерального займа с фиксированным купонным доходом эмитируются в соответствии с Генеральными условиями эмиссии и обращения облигаций федеральных займов, утвержденными постановлением Правительства Российской Федерации от 15.05.95 г. № 458 “О Генеральных условиях эмиссии и обращения облигаций федеральных займов” и следующими Условиями эмиссии и обращения облигаций федерального займа с фиксированным купонным доходом: срок обращения — 4 года, дата выпуска облигаций — 14 ноября 1999 года, купонный процент — 15 % годовых в первые два купонных периода и 10 % годовых в остальные купонные периоды, выплата купонного процента — раз в полгода, начиная с 14 мая 2000 года.

Новация облигаций внутреннего государственного валютного облигационного займа III серии осуществляется путем их обмена:

на облигации государственного валютного облигационного займа в соотношении 1:1;

либо на облигации федерального займа с фиксированным купонным доходом по курсу рубля к доллару США, установленному Банком России на 14 мая 1999 года.

Минфин России начиная с 14 ноября 1999 года осуществит новацию облигаций внутреннего государственного валютного облигационного займа Ш серии.

Какой срок обращения облигации?

Слово «облигация» в основном используется для обозначения долгосрочного финансового инструмента, который имеет срок погашения, то есть срок обращения облигаций. Но термин «облигация» также применяется для долговой ценной бумаги. В мировой практике для этих финансовых инструментов употребляют термин вексель. Классификация облигаций не может быть единой, потому что в разных странах понятия «долгосрочной» и «краткосрочной» могут быть совершенно разными.

Коммерческие бумаги считаются сверхкраткосрочными облигациями, поскольку имеют срок обращения до 1 года. Их разница по сравнению с обычными облигациями заключается в том, что их выпуск и регистрация происходит гораздо проще. Выпуск коммерческих бумаг не обязателен для регистрации. Это дает возможность удобно использовать возможности рынка, подыскивая более благоприятные моменты.

Краткосрочными принято считать облигации сроком обращения от 1 года до 5 лет. Такие облигации на предприятиях используются довольно редко поскольку, чаще они прибегают к использованию банковских кредитов.

Среднесрочные облигации погашаются сроком от 5 лет до 10 лет. Они распространяются гораздо в большем количестве в корпорациях.

Долгосрочные используются сроком от 10 лет до 30 лет, однако наиболее распространены облигации сроком от 15 до 20 лет, но погасить их можно и раньше. Облигации сроком более 30 лет используются в очень малом количестве, потому как в большинстве стран они и вовсе не выпускаются на срок более 30 лет.

В настоящий момент некоторые выпуски облигаций имеют свои особенности, за счет которых срок облигаций может изменяться, в зависимости от ситуации. Существует несколько видов подобных облигаций. Вот некоторые самые популярные из них:

Облигации с правом досрочного погашения, это когда инвестор может предъявить облигацию к погашению. Также он может продать данную облигацию и купить другую, у которой купон больше. Такие облигации больше защищают инвестора.

Пролонгируемые облигации — данный вид предполагает продление срока обращения облигации. Право продления принадлежит, либо инвестору, либо эмитенту. Срок погашения данного вида облигаций составляет около 25-30 лет.

Бессрочные облигации предполагают не погашать номинальную стоимость, а дают право на купонный доход.

Автор: Ангелина Русакова, www.com-credit.ru

Срок до погашения Определение

Какой срок до погашения?

Срок до погашения облигации — это период времени, в течение которого владелец будет получать процентные платежи по вложению. Когда облигация достигает срока погашения, основная сумма погашается.

Ключевые выводы

  • Срок до погашения облигации — это период, в течение которого ее владелец будет получать проценты по вложению.
  • Когда облигация достигает срока погашения, владельцу выплачивается ее номинальная или номинальная стоимость.
  • Срок погашения может измениться, если по облигации есть опцион пут или колл.

Облигации можно сгруппировать в три широкие категории в зависимости от срока до погашения: краткосрочные облигации от одного до пяти лет, среднесрочные облигации от пяти до 12 лет и долгосрочные облигации от 12 до 30 лет.

Общие сведения о сроке погашения

Как правило, чем дольше срок погашения, тем выше будет процентная ставка по облигации и тем менее изменчивой будет ее цена на вторичном рынке облигаций.Кроме того, чем дальше от даты погашения облигация, тем больше разница между ее покупной ценой и стоимостью погашения, которая также называется основной суммой, номинальной или номинальной стоимостью.

Риск процентной ставки

Процентная ставка по долгосрочным облигациям выше, чтобы компенсировать процентный риск, который берет на себя инвестор. Инвестор фиксирует деньги на долгую перспективу, рискуя упустить лучшую доходность, если процентные ставки будут выше. Инвестор будет вынужден отказаться от более высокой доходности или продать облигацию с убытком, чтобы реинвестировать деньги по более высокой ставке.

Срок до погашения является одним из факторов, влияющих на процентную ставку, выплачиваемую по облигации. Чем дольше срок, тем выше доход.

Краткосрочная облигация приносит относительно меньшие проценты, но инвестор приобретает гибкость. Деньги будут возвращены через год или меньше, и их можно будет инвестировать с новой, более высокой нормой доходности.

На вторичном рынке стоимость облигации основана на ее оставшейся доходности к погашению, а также на ее номинальной или номинальной стоимости.

Почему срок погашения может измениться

Для многих облигаций срок погашения фиксирован.Однако срок погашения может быть изменен, если для облигации предусмотрены условия отзыва, пут или конвертации:

  • Резерв до отзыва позволяет компании погасить облигацию до истечения срока ее погашения. Компания может сделать это, если процентные ставки снизятся, что сделает выгодным погасить старые облигации и выпустить новые по более низкой ставке доходности.
  • Положение о пут позволяет владельцу продать облигацию компании по ее номинальной стоимости. Инвестор может сделать это, чтобы окупить деньги для другого вложения.
  • Положение о конвертации позволяет владельцу облигации конвертировать ее в акции компании.

Пример срока погашения

Компания Walt Disney привлекла 7 миллиардов долларов, продав облигации в сентябре 2019 года.

Компания выпустила новые облигации с шестью сроками погашения в краткосрочной, среднесрочной и долгосрочной версиях. Долгосрочная версия представляла собой 30-летнюю облигацию с выплатой на 0,95% больше, чем сопоставимые казначейские облигации.

Понимание, что такое облигация

Что такое облигация?

Облигация — это инструмент с фиксированным доходом, который представляет собой ссуду, предоставленную инвестором заемщику (обычно корпоративному или государственному).Связь можно рассматривать как I.O.U. между кредитором и заемщиком, который включает подробную информацию о ссуде и ее платежах. Облигации используются компаниями, муниципалитетами, штатами и суверенными правительствами для финансирования проектов и операций. Владельцы облигаций являются держателями долговых обязательств или кредиторами эмитента.

Подробная информация о облигации включает дату окончания, когда основная сумма кредита должна быть выплачена владельцу облигации, и обычно включает условия для переменных или фиксированных процентных платежей, производимых заемщиком.

Ключевые выводы

  • Облигации — это единицы корпоративного долга, выпущенные компаниями и секьюритизированные в качестве торгуемых активов.
  • Облигация называется инструментом с фиксированной доходностью, поскольку по облигациям держателям долга традиционно выплачивалась фиксированная процентная ставка (купон). Переменные или плавающие процентные ставки также сейчас довольно распространены.
  • Цены на облигации обратно пропорциональны процентным ставкам: когда ставки повышаются, цены на облигации падают, и наоборот.
  • Облигации
  • имеют сроки погашения, по истечении которых основная сумма должна быть полностью возвращена, в противном случае существует риск неисполнения обязательств.
Смотрите сейчас: что такое облигация?

Эмитенты облигаций

Правительства (на всех уровнях) и корпорации обычно используют облигации, чтобы занять деньги. Правительствам необходимо финансировать дороги, школы, плотины или другую инфраструктуру. Внезапные расходы на войну также могут потребовать сбора средств.

Точно так же корпорации часто берут взаймы для развития своего бизнеса, для покупки недвижимости и оборудования, для реализации прибыльных проектов, для исследований и разработок или для найма сотрудников.Проблема, с которой сталкиваются крупные организации, заключается в том, что им обычно требуется гораздо больше денег, чем может предоставить средний банк.

Облигации предоставляют решение, позволяя многим индивидуальным инвесторам взять на себя роль кредитора. Действительно, рынки государственного долга позволяют тысячам инвесторов каждый ссужать часть необходимого капитала. Более того, рынки позволяют кредиторам продавать свои облигации другим инвесторам или покупать облигации у других лиц — спустя много времени после того, как первоначальная организация-эмитент привлекла капитал.

Как работают облигации

Облигации обычно называют ценными бумагами с фиксированным доходом и являются одним из основных классов активов, с которыми обычно знакомы индивидуальные инвесторы, наряду с акциями (акциями) и их эквивалентами.

Многие корпоративные и государственные облигации обращаются на бирже; другие торгуются только на внебиржевом рынке (OTC) или в частном порядке между заемщиком и кредитором.

Когда компаниям или другим организациям необходимо собрать деньги для финансирования новых проектов, поддержания текущих операций или рефинансирования существующих долгов, они могут выпустить облигации напрямую для инвесторов.Заемщик (эмитент) выпускает облигацию, которая включает в себя условия кредита, процентные платежи, которые будут произведены, и время, в которое заемные средства (основная сумма облигации) должны быть возвращены (срок погашения). Выплата процентов (купон) является частью дохода, который держатели облигаций получают за предоставление своих средств эмитенту в долг. Процентная ставка, определяющая выплату, называется купонной ставкой.

Начальная цена большинства облигаций обычно устанавливается на уровне номинала, обычно 100 или 1000 долларов США за каждую отдельную облигацию.Фактическая рыночная цена облигации зависит от ряда факторов: кредитного качества эмитента, времени до истечения срока и купонной ставки по сравнению с общей средой процентных ставок на тот момент. Номинальная стоимость облигации — это сумма, которая будет выплачена заемщику после погашения облигации.

Большинство облигаций может быть продано первоначальным держателем облигаций другим инвесторам после их выпуска. Другими словами, инвестору в облигации необязательно держать облигацию на протяжении всего срока ее погашения.Также обычно облигации выкупаются заемщиком в случае снижения процентных ставок или если кредитоспособность заемщика улучшилась, и он может перевыпустить новые облигации по более низкой цене.

Изображение Сабрины Цзян © Investopedia 2020

Характеристики облигаций

Большинство облигаций имеют некоторые общие базовые характеристики, в том числе:

  • Номинальная стоимость — это денежная сумма, которую будет стоить облигация к моменту погашения; это также справочная сумма, которую эмитент облигаций использует при расчете процентных выплат.Например, предположим, что инвестор покупает облигацию с премией 1090 долларов, а другой инвестор покупает ту же облигацию позже, когда она торгуется со скидкой на 980 долларов. Когда срок погашения облигации наступит, оба инвестора получат номинальную стоимость облигации в размере 1000 долларов США.
  • Купонная ставка — это процентная ставка, которую эмитент облигации будет выплачивать на номинальную стоимость облигации, выраженную в процентах. Например, ставка купона 5% означает, что держатели облигаций будут получать 5% x 1000 долларов США от номинала = 50 долларов США каждый год.
  • Даты купонов — это даты, когда эмитент облигаций будет производить выплаты процентов.Выплаты могут производиться с любым интервалом, но обычно выплаты производятся раз в полгода.
  • Дата погашения — это дата, когда наступает срок погашения облигации, и эмитент облигации выплатит держателю облигации номинальную стоимость облигации.
  • Цена выпуска — это цена, по которой эмитент облигации первоначально продает облигации.

Две характеристики облигации — кредитное качество и время до погашения — являются основными определяющими факторами купонной ставки облигации. Если у эмитента плохой кредитный рейтинг, риск дефолта выше, и по этим облигациям выплачивается больше процентов.По облигациям с очень длинным сроком погашения также обычно выплачивается более высокая процентная ставка. Эта более высокая компенсация объясняется тем, что держатель облигации более подвержен рискам процентной ставки и инфляции в течение длительного периода.

Кредитные рейтинги компании и ее облигаций присваиваются рейтинговыми агентствами, такими как Standard and Poor’s, Moody’s и Fitch Ratings. Облигации самого высокого качества называются «инвестиционным рейтингом» и включают долговые обязательства, выпущенные правительством США и очень стабильными компаниями, такими как многие коммунальные предприятия.

Облигации, которые не считаются инвестиционным рейтингом, но не находятся в состоянии дефолта, называются «высокодоходными» или «мусорными» облигациями. Эти облигации имеют более высокий риск дефолта в будущем, и инвесторы требуют более высокой купонной выплаты, чтобы компенсировать им этот риск.

Облигации и портфели облигаций будут расти или падать в цене при изменении процентных ставок. Чувствительность к изменениям в среде процентных ставок называется «дюрацией». Использование термина «дюрация» в этом контексте может сбивать с толку новых инвесторов в облигации, поскольку он не относится к продолжительности времени до погашения облигации.Вместо этого дюрация описывает, насколько цена облигации вырастет или упадет с изменением процентных ставок.

Скорость изменения чувствительности облигации или портфеля облигаций к процентным ставкам (дюрации) называется «выпуклостью». Эти факторы сложно рассчитать, и требуемый анализ обычно проводят профессионалы.

Категории облигаций

На рынках продаются четыре основных категории облигаций. Однако на некоторых платформах вы также можете увидеть иностранные облигации, выпущенные корпорациями и правительствами.

  • Корпоративные облигации выпускаются компаниями. Во многих случаях компании выпускают облигации, а не ищут банковские ссуды для долгового финансирования, потому что рынки облигаций предлагают более выгодные условия и более низкие процентные ставки.
  • Муниципальные облигации выпускаются штатами и муниципалитетами. Некоторые муниципальные облигации предлагают инвесторам не облагаемый налогом купонный доход.
  • Государственные облигации , например, выпущенные Казначейством США. Облигации, выпущенные Казначейством со сроком погашения не более года, называются «Векселями»; облигации, выпущенные со сроком обращения 1–10 лет до погашения, называются «нотами»; а облигации, выпущенные со сроком погашения более 10 лет, называются «облигациями».Вся категория облигаций, выпущенных государственным казначейством, часто вместе именуется «казначейскими обязательствами». Государственные облигации, выпущенные национальными правительствами, могут называться суверенным долгом.
  • Облигации агентств — это облигации, выпущенные аффилированными с государством организациями, такими как Fannie Mae или Freddie Mac.

Разновидности облигаций

Доступные для инвесторов облигации бывают самых разных видов. Они могут быть разделены по ставке или типу процентной или купонной выплаты, могут быть отозваны эмитентом или иметь другие атрибуты.

Облигации с нулевым купоном

Бескупонные облигации не выплачивают купонные выплаты, а вместо этого выпускаются со скидкой к их номинальной стоимости, которая будет приносить доход после выплаты держателю облигации полной номинальной стоимости при наступлении срока погашения облигации. Казначейские векселя США представляют собой бескупонные облигации.

Конвертируемые облигации

Конвертируемые облигации — это долговые инструменты со встроенным опционом, который позволяет держателям облигаций конвертировать свой долг в акции (акции) в определенный момент, в зависимости от определенных условий, таких как цена акции.Например, представьте себе компанию, которой нужно занять 1 миллион долларов для финансирования нового проекта. Они могли брать займы, выпуская облигации со ставкой купона 12% со сроком погашения 10 лет. Однако, если бы они знали, что есть некоторые инвесторы, желающие купить облигации с 8-процентным купоном, который позволяет им конвертировать облигацию в акции, если цена акции вырастет выше определенного значения, они могли бы предпочесть их выпуск.

Конвертируемые облигации могут быть лучшим решением для компании, поскольку они будут иметь более низкие процентные выплаты, пока проект находится на начальной стадии.Если инвесторы конвертируют свои облигации, другие акционеры будут разбавлены, но компании не придется больше платить проценты или основную сумму по облигации.

Инвесторы, купившие конвертируемую облигацию, могут подумать, что это отличное решение, потому что они могут получить прибыль от роста стоимости акций, если проект будет успешным. Они берут на себя больший риск, принимая более низкий купонный доход, но потенциальное вознаграждение в случае конвертации облигаций может сделать такой компромисс приемлемым.

Облигации с правом отзыва

Облигации с правом отзыва также имеют встроенный опцион, но он отличается от конвертируемой облигации. Облигация с правом отзыва — это облигация, которая может быть «отозвана» компанией до наступления срока погашения. Предположим, что компания заняла 1 миллион долларов путем выпуска облигаций с 10% -ным купоном со сроком погашения 10 лет. Если процентные ставки снизятся (или повысится кредитный рейтинг компании) в 5-м году, когда компания могла бы занять под 8%, они отзовут или выкупят облигации у держателей облигаций на основную сумму и перевыпустят новые облигации с более низкой ставкой купона.

Облигация с правом отзыва более рискованна для покупателя облигации, поскольку вероятность отзыва облигации выше, когда она растет в цене. Помните, когда процентные ставки падают, цены на облигации растут. Из-за этого облигации с правом отзыва не так ценны, как облигации, которые не подлежат отзыву с тем же сроком погашения, кредитным рейтингом и купонной ставкой.

Облигация с правом обратной продажи

Облигация с правом обратной продажи позволяет держателям облигаций вернуть или продать облигацию компании до наступления срока ее погашения.Это ценно для инвесторов, которые обеспокоены тем, что облигация может упасть в цене, или если они думают, что процентные ставки вырастут, и хотят вернуть свою основную сумму до того, как облигация упадет в цене.

Эмитент облигации может включить в облигацию опцион пут, который приносит пользу держателям облигаций в обмен на более низкую ставку купона или просто для того, чтобы побудить продавцов облигаций предоставить первоначальный заем. Облигации с правом обратной продажи обычно торгуются по более высокой стоимости, чем облигации без опциона на продажу, но с тем же кредитным рейтингом, сроком погашения и купонной ставкой, поскольку они более ценны для держателей облигаций.

Возможные комбинации встроенных пут, колл и прав конвертируемости в облигации бесконечны, и каждая из них уникальна. Не существует строгого стандарта для каждого из этих прав, и некоторые облигации будут содержать более одного вида «опционов», что может затруднить сравнение. Как правило, индивидуальные инвесторы полагаются на специалистов по облигациям при выборе отдельных облигаций или фондов облигаций, которые соответствуют их инвестиционным целям.

Ценовые облигации

Рыночные цены на облигации основаны на их конкретных характеристиках.Цена облигации изменяется ежедневно, как и цена любой другой публично торгуемой ценной бумаги, где спрос и предложение в любой данный момент определяют эту наблюдаемую цену.

Но есть логика в том, как оцениваются облигации. До этого момента мы говорили об облигациях, как если бы каждый инвестор держал их до погашения. Верно, что если вы сделаете это, вы гарантированно получите назад свою основную сумму и проценты; однако облигацию необязательно удерживать до погашения. В любое время держатель облигации может продать свои облигации на открытом рынке, где цена может колебаться, иногда резко.

Цена облигации изменяется в ответ на изменение процентных ставок в экономике. Это связано с тем, что для облигации с фиксированной ставкой эмитент пообещал выплатить купон, основанный на номинальной стоимости облигации, поэтому для облигации с 10% годовой купонной ставкой в ​​1000 долларов США эмитент выплатит держателю облигации 100 долларов США. каждый год.

Предположим, что преобладающие процентные ставки также составляют 10% на момент выпуска этой облигации, что определяется ставкой по краткосрочной государственной облигации. Инвестору было бы безразлично вкладывать деньги в корпоративную облигацию или государственную облигацию, поскольку и то, и другое принесло бы по 100 долларов.Однако представьте себе через некоторое время, что экономика ухудшилась, и процентные ставки упали до 5%. Теперь инвестор может получить только 50 долларов из государственной облигации, но все равно получит 100 долларов из корпоративной облигации.

Это отличие делает корпоративные облигации намного более привлекательными. Таким образом, инвесторы на рынке будут повышать цену облигации до тех пор, пока она не будет торговаться с премией, которая уравнивает преобладающую процентную среду — в этом случае облигация будет торговаться по цене 2000 долларов, так что купон на 100 долларов составит 5%.Точно так же, если процентные ставки вырастут до 15%, то инвестор может заработать 150 долларов на государственных облигациях и не будет платить 1000 долларов, чтобы заработать всего 100 долларов. Эта облигация будет продаваться до тех пор, пока она не достигнет цены, уравновешивающей доходность, в данном случае до 666,67 доллара.

Обратный к процентной ставке

Вот почему работает известное утверждение о том, что цена облигации обратно пропорциональна процентным ставкам. Когда процентные ставки повышаются, цены на облигации падают, чтобы уравнять процентную ставку по облигации с преобладающими ставками, и наоборот.

Другой способ проиллюстрировать эту концепцию — рассмотреть, какой доход по нашей облигации будет при изменении цены, а не при изменении процентной ставки. Например, если цена упадет с 1000 до 800 долларов, то доходность вырастет до 12,5%. Это происходит потому, что вы получаете те же гарантированные 100 долларов на актив, который стоит 800 долларов (100 долларов / 800 долларов). И наоборот, если облигация вырастет в цене до 1200 долларов, доходность сократится до 8,33% (100 долларов / 1200 долларов).

Доходность к погашению (YTM)

Доходность к погашению (YTM) облигации — это еще один способ рассмотрения цены облигации.Доходность к погашению — это общий ожидаемый доход по облигации, если облигация удерживается до конца срока ее действия. Доходность к погашению считается доходностью долгосрочной облигации, но выражается в виде годовой ставки. Другими словами, это внутренняя норма доходности инвестиций в облигацию, если инвестор удерживает облигацию до срока погашения и если все платежи производятся в соответствии с графиком.

Доходность к погашению — это сложный расчет, но он весьма полезен в качестве концепции оценки привлекательности одной облигации по сравнению с другими облигациями с другим купоном и сроком погашения на рынке.Формула для доходности к погашению включает решение процентной ставки в следующем уравнении, что является непростой задачей, и поэтому большинство инвесторов в облигации, заинтересованных в доходности к погашению, будут использовать компьютер:

Доходность к погашению знак равно Номинальная стоимость Текущее значение п — 1 \ begin {align} & \ text {YTM} = \ sqrt [n] {\ frac {\ text {Face Value}} {\ text {Present Value}}} — 1 \\ \ end {align} Доходность к погашению = nPresent ValueFace Value −1

Мы также можем измерить ожидаемые изменения цен на облигации с учетом изменения процентных ставок с помощью показателя, известного как дюрация облигации.Дюрация выражается в единицах количества лет, прошедших с тех пор, как они первоначально относились к бескупонным облигациям, дюрация которых равна срокам погашения.

Однако для практических целей дюрация представляет собой изменение цены облигации при изменении процентных ставок на 1%. Мы называем это второе, более практичное определение модифицированной дюрацией облигации.

Дюрация может быть рассчитана для определения чувствительности цены к изменениям процентной ставки одной облигации или портфеля из многих облигаций.В целом, облигации с длительным сроком погашения, а также облигации с низким купоном имеют наибольшую чувствительность к изменению процентных ставок. Дюрация облигации не является линейной мерой риска, а это означает, что при изменении цен и ставок изменяется сама дюрация, и эта взаимосвязь измеряется выпуклостью.

Пример реальной облигации

Облигация представляет собой обещание заемщика выплатить кредитору основную сумму и обычно проценты по ссуде. Облигации выпускаются правительствами, муниципалитетами и корпорациями.Процентная ставка (купонная ставка), основная сумма и сроки погашения будут варьироваться от одной облигации к другой, чтобы соответствовать целям эмитента облигации (заемщика) и покупателя облигации (кредитора). Большинство облигаций, выпущенных компаниями, включают варианты, которые могут увеличивать или уменьшать их стоимость и могут затруднить сравнение для непрофессионалов. Облигации можно покупать или продавать до наступления срока их погашения, многие из них торгуются на бирже и могут быть проданы через брокера.

Хотя правительства выпускают много облигаций, корпоративные облигации можно приобрести у брокерских контор.Если вас интересуют эти инвестиции, вам нужно выбрать брокера. Вы можете взглянуть на список лучших биржевых онлайн-брокеров Investopedia, чтобы понять, какие брокеры лучше всего подходят для ваших нужд.

Поскольку купонные облигации с фиксированной ставкой будут выплачивать один и тот же процент своей номинальной стоимости с течением времени, рыночная цена облигации будет колебаться, поскольку этот купон станет более или менее привлекательным по сравнению с преобладающими процентными ставками.

Представьте себе облигацию, которая была выпущена со ставкой купона 5% и номинальной стоимостью 1000 долларов.Держателю облигации будет выплачиваться 50 долларов процентного дохода ежегодно (большинство купонов по облигациям делятся пополам и выплачиваются раз в полгода). Пока ничего не меняется в среде процентных ставок, цена облигации должна оставаться на уровне номинальной стоимости.

Однако, если процентные ставки начнут снижаться и аналогичные облигации теперь выпускаются с купоном 4%, первоначальная облигация становится более ценной. Инвесторы, которые хотят более высокую ставку купона, должны будут доплатить за облигацию, чтобы соблазнить первоначального владельца продать.Повышенная цена снизит общую доходность облигации до 4% для новых инвесторов, поскольку им придется заплатить сумму выше номинальной стоимости для покупки облигации.

С другой стороны, если процентные ставки вырастут, а купонная ставка для таких облигаций, как эта, вырастет до 6%, 5% купон больше не будет привлекательным. Цена облигации снизится и начнется продажа со скидкой по сравнению с номинальной стоимостью до тех пор, пока ее эффективная доходность не составит 6%.

Рынок облигаций имеет тенденцию двигаться обратно пропорционально процентным ставкам, потому что облигации будут торговаться с дисконтом, когда процентные ставки растут, и с премией, когда процентные ставки падают.

Часто задаваемые вопросы

Как работают облигации?

Облигации — это вид ценных бумаг, продаваемых правительствами и корпорациями как способ привлечения денег от инвесторов. Таким образом, с точки зрения продавца, продажа облигаций — это способ занять деньги. С точки зрения покупателя, покупка облигаций является формой инвестиций, поскольку она дает покупателю право на гарантированное погашение основной суммы долга, а также на выплату процентов. Некоторые типы облигаций также предлагают другие преимущества, такие как возможность конвертировать облигацию в акции компании-эмитента.

Какой пример облигации?

Для иллюстрации рассмотрим случай с XYZ Corporation. XYZ желает занять 1 миллион долларов для финансирования строительства нового завода, но не может получить это финансирование от банка. Вместо этого XYZ решает собрать деньги, продав инвесторам облигации на сумму 1 миллион долларов. По условиям облигации XYZ обещает выплачивать держателям облигаций 5% годовых в течение 5 лет с выплатой процентов раз в полгода. Каждая из облигаций имеет номинальную стоимость 1000 долларов США, что означает, что XYZ продает в общей сложности 1000 облигаций.

Какие бывают виды облигаций?

Приведенный выше пример относится к типичной облигации, но доступно множество специальных типов облигаций. Например, по бескупонным облигациям не выплачиваются проценты в течение срока действия облигации. Вместо этого их номинальная стоимость — сумма, которую они возвращают инвестору в конце срока — больше суммы, уплаченной инвестором при покупке облигации.

Конвертируемые облигации, с другой стороны, дают держателю облигации право обменять свою облигацию на акции компании-эмитента, если будут достигнуты определенные цели.Существует множество других типов облигаций, предлагающих функции, связанные с налоговым планированием, хеджированием инфляции и т. Д.

Основы облигаций — срок погашения, купоны и доходность

Облигации

могут оказаться чрезвычайно полезными для всех, кто озабочен сохранением капитала и получением дохода. Облигации также могут помочь частично компенсировать риск, связанный с инвестированием в акции, и часто рекомендуются как часть диверсифицированного портфеля. Их можно использовать для решения множества инвестиционных задач.Облигации открывают возможности — но , как и все инвестиции, также несут в себе риск.

Эти концепции важны для понимания, инвестируете ли вы в отдельные облигации или фонды облигаций. Также важно понимать основное различие между этими двумя способами инвестирования в облигации: когда вы инвестируете в отдельную облигацию и удерживаете ее до «погашения», вы не потеряете основную сумму, если эмитент облигации не выполнит дефолт. Однако, когда вы инвестируете в фонд облигаций, стоимость ваших инвестиций колеблется ежедневно — ваша основная сумма находится под угрозой.

Что такое облигация?

Залог — это ссуда корпорации, правительственного учреждения или другой организации, которая будет использоваться для самых разных целей — строительства дорог, покупки недвижимости, улучшения школ, проведения исследований, открытия новых заводов и приобретения новейших технологий.

Облигации

очень похожи на жилищную ипотеку. Корпорация или государственное учреждение, выпускающее облигацию, считается заемщиком. Инвесторы, покупающие эти облигации, считаются кредиторами.

Инвесторы покупают облигации, потому что они будут получать проценты по вложению.Корпорация или государственное учреждение, выпускающее облигацию, подписывает юридическое соглашение о выплате ссуды и процентов по заранее определенной ставке и графику.

Дата погашения облигации

Эмитент облигации также соглашается выплатить вам первоначальную ссуду на дату погашения облигации. Это дата, когда основная сумма облигации, также известная как «номинальная стоимость», должна быть полностью выплачена. Срок погашения облигации обычно устанавливается при ее выпуске.

Облигации

часто называют краткосрочными, среднесрочными или долгосрочными.Обычно облигация со сроком погашения от одного до трех лет называется краткосрочной облигацией. Среднесрочные или среднесрочные облигации обычно представляют собой облигации со сроком погашения от четырех до 10 лет, а долгосрочные облигации — это облигации со сроком погашения более 10 лет. Независимо от продолжительности облигации заемщик выполняет свое долговое обязательство, когда облигация достигает срока погашения, и вам выплачиваются окончательный процентный платеж и первоначальная сумма, которую вы ссудили (основная сумма).

Не все облигации достигают срока погашения, даже если вы этого хотите.Облигации с правом отзыва являются обычным явлением: они позволяют эмитенту погасить облигацию до ее погашения. Условия отзыва изложены в проспекте эмиссии (или в заявлении о размещении или проспекте) и в соглашении об эмиссии — оба являются документами, объясняющими условия и положения облигации. Хотя формально от фирм не требуется документировать все условия предоставления звонков в заявлении-подтверждении клиента, многие делают это.

Обычно вы получаете некоторую защиту от отзыва в течение срока жизни облигации — например, в первые три года после выпуска облигации.Это означает, что облигация не может быть отозвана до указанной даты. После этого эмитент облигации может погасить эту облигацию в заранее установленную дату отзыва, или облигация может иметь возможность непрерывного отзыва, то есть эмитент может выкупить облигацию по указанной цене в любое время в течение периода отзыва.

Перед тем, как купить облигацию, всегда проверяйте, есть ли в ней резерв до отзыва, и подумайте, как это может повлиять на ваши портфельные инвестиции.

Облигация — это долгосрочное вложение.Покупка облигаций должна производиться в соответствии с вашими финансовыми целями и планированием. Вложения в облигации — это один из способов сэкономить на первоначальном взносе за дом или на образование ребенка в колледже.

Выплаты по купонам по облигациям

Купон облигации — это годовая процентная ставка, выплачиваемая по заемным средствам эмитента, обычно выплачиваемая раз в полгода по отдельным облигациям. Купон всегда привязан к номинальной или номинальной стоимости облигации и указывается в процентах от номинала.

Допустим, вы инвестируете 5000 долларов в шестилетнюю облигацию с выплатой купонной ставки в размере пяти процентов в год, каждые полгода.Предполагая, что вы удерживаете облигацию до погашения, вы получите 12 купонных выплат по 125 долларов каждая, или в общей сложности 1500 долларов.

Начисленные проценты — это проценты, которые суммируются (накапливаются) каждый день между выплатами купона. Если вы продаете облигацию до ее погашения или покупаете облигацию на вторичном рынке, вы, скорее всего, поймаете облигацию между датами выплаты купона. Если вы продаете, вы имеете право на получение цены облигации плюс накопленных процентов, полученных по облигации до даты продажи.Покупатель компенсирует вам эту часть купонного процента, который обычно обрабатывается путем добавления суммы к контрактной цене облигации.

Облигации, по которым не выплачиваются регулярные проценты, называются бескупонными облигациями — для краткости — нулевыми. Как следует из названия, это облигации, по которым не выплачивается купон или проценты. Вместо выплаты процентов вы покупаете облигацию со скидкой от номинальной стоимости облигации, и вам выплачивается номинальная сумма при наступлении срока погашения облигации. Например, вы можете заплатить 3500 долларов за покупку 20-летней бескупонной облигации номинальной стоимостью 10 000 долларов.

Что такое рейтинговое агентство облигаций?

Рейтинговое агентство по облигациям оценивает финансовую устойчивость компании или государственного агентства и их способность выполнять обязательства по выплате долга, а затем присваивает ему оценку, отражающую уровень доверия, который инвестор должен испытывать к этой компании или государственному агентству.

Облигациям

присваивается дифференцированный рейтинг, отражающий риск, связанный с инвестированием в облигации. Облигации с наивысшим рейтингом получают рейтинг AAA или AA, что означает, что они считаются низкорисковыми.Облигации с рейтингами A и BBB считаются средним кредитным качеством, а все, что ниже этого — низким качеством или тем, что некоторые инвесторы называют мусорными облигациями.

Три основных рейтинговых агентства — Standard and Poor’s, Moody’s Investor Services и Fitch Group — признаны Комиссией по ценным бумагам и биржам США в качестве национальных статистических рейтинговых организаций. Статус Morningstar недавно повысился, и его можно считать четвертым первичным рейтинговым агентством.

Ликвидационная привилегия

Если корпорация или государственное учреждение, выпустившее облигацию, обанкротится, она продаст все свои активы и выплатит деньги инвесторам в заранее определенном порядке, известном как предпочтение при ликвидации. Типичный порядок — начать со старших должников, которыми обычно являются держатели облигаций и банки.

Когда выплачиваются выплаты старшим должникам, если остаются деньги, они переходят к следующей категории инвесторов, известной как младшие или подчиненные должники. Как правило, это крупные корпорации или коммерческие предприятия.Возможно, что младшие должники получат частичное погашение или вообще не получат погашение.

Если остаются деньги, они делятся между акционерами.

Что такое инвестиционные фонды с облигациями?

Паевой инвестиционный фонд облигаций — это фиксированный портфель вложений в облигации, которые не торгуются, а удерживаются до погашения в течение определенного периода времени.

Срок до погашения устанавливается при формировании траста, и по его окончании инвестор получает обратно свою основную сумму, как если бы он инвестировал в одинарную облигацию.Попутно инвесторы получают процентные платежи, как правило, ежемесячно. Это считается инвестицией с низким уровнем риска, хотя связанные с этим комиссии могут съесть прибыль.

Паевые инвестиционные фонды с облигациями работают во многом как паевые инвестиционные фонды в том смысле, что вы инвестируете в большую группу облигаций, а не только в одну. Они идеально подходят для инвесторов, которые хотят распределить свой риск, но у них нет достаточно денег или времени, чтобы оценить и выбрать 10-15 различных облигаций для инвестирования.

Вместо этого они вкладывают свои деньги в инвестиционный фонд облигационных паев и получают такое разнообразие.

Доходность облигаций

Доходность — это общий термин, относящийся к доходности капитала, который вы инвестируете в облигацию. Вы часто слышите слово «доходность», когда речь идет об инвестировании в облигации. На самом деле существует несколько видов доходности. Эти термины важно понимать, потому что они используются для сравнения одной облигации с другой, чтобы определить, какая инвестиция лучше.

Купонный доход — это годовая процентная ставка, устанавливаемая при выпуске облигации. Это то же самое, что и купонная ставка, и представляет собой сумму дохода, которую вы получаете по облигации, выраженную в процентах от ваших первоначальных инвестиций.Если вы покупаете облигацию за 1000 долларов и получаете 45 долларов годовых в виде процентных выплат, ваш купонный доход составит 4,5 процента. Эта сумма рассчитывается как процент от номинальной стоимости облигации и не изменяется в течение срока действия облигации.

Текущая доходность — это купонный доход облигации, деленный на ее рыночную цену. Чтобы рассчитать текущую доходность для облигации с купонной доходностью 4,5 процента при цене 103 (1030 долларов США), разделите 4,5 на 103 и умножьте общую сумму на 100. Вы получите текущую доходность 4.37 процентов.

Допустим, вы проверяете цену облигации позже, и она торгуется на уровне 101 (1010 долларов США). Текущая доходность изменилась. Разделите 4,5 на новую цену, 101. Затем умножьте полученную сумму на 100. Вы получите новую текущую доходность 4,46 процента.

Примечание. Цена и доходность обратно пропорциональны. Когда цена облигации растет, ее доходность падает, и наоборот.

Если вы покупаете новую облигацию по номинальной стоимости и удерживаете ее до погашения, ваша текущая доходность на момент погашения облигации будет такой же, как купонная доходность.

Доходность до погашения (YTM) — это норма доходности, которую вы получаете, если держите облигацию до погашения и реинвестируют все процентные платежи по ставке доходности. Он рассчитывается с учетом общей суммы процентов, которые вы получите с течением времени, вашей покупной цены (суммы вложенного вами капитала), номинальной суммы (или суммы, которую вам заплатят, когда эмитент выкупит облигацию), времени между выплатой процентов и временем, оставшимся до погашения облигации.

Доходность до отзыва (YTC) рассчитывается так же, как и доходность к погашению, за исключением того, что вместо того, чтобы указывать количество месяцев до погашения облигации, вы используете дату отзыва и цену отзыва облигации. Этот расчет учитывает влияние на доходность облигации, если она вызывается до погашения, и должен выполняться с использованием первой даты, когда эмитент может отозвать облигацию.

Доходность к худшему (YTW) — это наименьшее из значений доходности к погашению и доходности облигации. Если вы хотите узнать наиболее консервативный потенциальный доход, который может дать вам облигация — а вы, , должны знать ее для каждой ценной бумаги, подлежащей отзыву, — выполните это сравнение.

Для получения более подробной информации об инвестировании в облигации и фонды облигаций посетите Учебный центр NASD по инвестициям в смарт-облигации по адресу https://www.finra.org/. Помимо образовательной информации, этот ресурс предоставляет котировки облигаций в режиме реального времени и такие инструменты, как калькулятор начисленных процентных ставок.

Источники:

Fontinelle, E. (ND). 5 основных вещей, которые нужно знать об облигациях. Получено с https://www.investopedia.com/articles/bonds/08/bond-market-basics.aL

.

NA, ND.Инвестиционный рейтинг. Получено с https://www.investopedia.com/terms/i/investmentgrade.asp

.

Как работает срок погашения облигаций | Облигации

Когда инвестор покупает облигацию, одним из ключевых элементов информации, которую необходимо знать, является срок ее погашения.

СВЯЗАННОЕ СОДЕРЖАНИЕ

Облигации — это долговые инструменты, которые определяют определенные условия займа для кредитора и заемщика. По словам Криса Баттифарано, главного инвестиционного директора FineMark National Bank & Trust Крис Баттифарано, сроки погашения определяются соглашением об эмиссии облигаций, документом, который описывает, как работает облигация, и включает такую ​​информацию, как номинальная стоимость облигации и процентная ставка.

Срок погашения — это когда необходимо выплатить кредитору основную сумму долга вместе с любыми оставшимися процентами, говорит Билл Зокс, главный инвестиционный директор Diamond Hill Capital Management. Срок погашения может составлять от одного дня до 30 лет и более.

Баттифарано говорит, что эмитент облигации будет регулярно выплачивать проценты по облигации до наступления срока ее погашения, независимо от того, является ли заемщик корпорацией, Казначейством США, муниципалитетом или другим лицом. Например, облигация с 10-летним сроком погашения, выпущенная в марте 2020 года, будет погашена в марте 2030 года.

В этот промежуточный период владелец этих облигаций получит купонную выплату на основе процентной ставки на момент выпуска. При наступлении срока погашения владелец получает полную стоимость облигации, также называемую номинальной стоимостью, при условии, что она была выплачена в соответствии с договоренностью и дефолта не было.

Разница между сроком погашения и сроком погашения

Срок погашения является важным фактором при определении чувствительности облигации к процентной ставке, говорит Зокс. Термин «чувствительность к процентной ставке» отражает то, что происходит с долларовой ценой облигации, если процентные ставки повышаются или падают.Доходность облигации и ее цена изменяются обратно пропорционально текущим процентным ставкам. Однако, по его словам, срок погашения — не лучший показатель чувствительности к процентной ставке. Продолжительность лучше отражает этот риск.

Срок погашения и продолжительность часто используются как синонимы, но между ними есть большая разница, — говорит Дэн Хекман, национальный консультант по инвестициям в U.S. Bank Wealth Management.

Дюрация означает, сколько времени требуется, чтобы выплаты по облигации сравнялись с рыночной ценой облигации.Дюрация также измеряется годами, но никогда не будет больше срока погашения облигации, а часто может быть меньше. По словам Зокса, общее эмпирическое правило заключается в том, что если дюрация облигации составляет пять лет, а процентные ставки увеличиваются на 1%, ожидается, что цена облигации упадет на 5%. И наоборот, если ставки упадут на 1%, цена облигации вырастет на 1%.

Купонная ставка может определять риск дюрации облигации. Более высокая ставка купона означает, что инвестор получит общую сумму денежных средств, которую он или она ожидает получить быстрее.

Чем выше купон, тем больше денег вы получаете каждый год, пока облигация находится в обращении, говорит Зокс.

Например, если инвестор предоставляет ссуду на 100 долларов по ставке 10% вместо 1%, инвестор получает обратно 10 долларов в первый год по сравнению с 1 долларом.

Как правило, если инвесторы полагают, что процентные ставки упадут, они захотят владеть облигациями с длительным сроком погашения. Если они считают, что процентные ставки вырастут, они захотят облигации с более коротким сроком погашения.

Хекман говорит, что облигации с нулевым купоном имеют более длительный срок, чем облигации с выплатой купонов, потому что облигации с нулевым купоном не предполагают выплаты дохода.

«Чем выше дюрация облигации, тем более волатильным будет ее движение вверх или вниз, в зависимости от того, как процентные ставки будут двигаться вверх или вниз», — говорит он.

Сберегательная облигация является примером бескупонной облигации, поскольку процентные платежи добавляются к основной стоимости облигации, а не выплачиваются периодически. Держатели могут проверить срок погашения сберегательных облигаций в Treasury Direct.

Обеспокоенность по поводу чувствительности к процентной ставке и риска продолжительности имеет значение только для отдельного держателя облигации. Это особенно верно, если держатель облигации решает продать облигацию до срока погашения. Если нет, то изменения в цене не имеют значения, поскольку держателю будет выплачена основная сумма и проценты при наступлении срока погашения облигации.

Эффективный срок погашения и эффективная дюрация

Люди, которые покупают индивидуальные облигации с правом отзыва, должны знать о сроке фактического погашения.Эмитенты, которые продают облигации с правом отзыва, могут забрать облигацию до ее погашения, и у них может быть более короткий срок жизни, чем заявленный срок погашения. В соглашении по выпуску облигаций будет указано, может ли облигация быть отзывной и когда она может быть отозвана. Эмитенты могут захотеть досрочно погасить облигацию, если процентные ставки изменятся таким образом, чтобы им было выгодно.

Облигация с правом отзыва может иметь заявленный срок обращения 30 лет, но эмитент может иметь возможность отозвать облигацию через 10 лет. Эффективная дюрация — это расчет, который пытается изменить фактическую дюрацию, если отзывная облигация будет возвращена эмитентом до срока погашения.Корпоративные облигации могут быть отозваны, но казначейские облигации США — нет.

Как дефолт влияет на срок погашения

Риск процентной ставки — это один фактор для облигаций, кредитный риск — другой. Кредитный риск означает, насколько велика вероятность того, что эмитент не выполнит платежи заемщикам. Эмитенты, такие как Казначейство США, никогда не допускали дефолта, поэтому эти облигации считаются облигациями самого высокого качества, и многие люди будут стремиться к более длительным срокам погашения, чтобы получать стабильные платежи на протяжении многих лет.

Организации, которые могут иметь более высокий риск дефолта, выпускают облигации низкого качества.

Баттифарано говорит, что у корпораций может быть более высокий риск дефолта. Компании, которые обанкротились и не могут выполнить свои обязательства по выплате держателям облигаций, будут иметь невыполнение платежа.

Он говорит, что если компания-банкрот будет ликвидирована, судья определит, сколько получит держатель облигации. Требование держателя облигации будет включать номинальную стоимость плюс любые купонные выплаты с момента прекращения выплаты эмитентом, известные как просроченный купон.Но будьте осторожны: держатели облигаций редко получают свою полную стоимость, и облигации, по которым не выплачивается платеж, не подлежат погашению, говорит он.

«Облигация никогда не будет погашена, потому что по ней произошел дефолт до наступления срока погашения», — добавляет он.

Размер и дата выпуска, срок погашения, купон

Вы можете добавить облигации в свой инвестиционный портфель для обеспечения стабильности. Это потому, что облигации считаются безопасным вложением средств. Когда вы инвестируете в облигации, вы обеспечиваете стабильный поток дохода в периоды, когда ваши акции могут плохо работать.Облигации — отличный способ защитить ваши сбережения, когда вы не хотите подвергать свои активы риску.

Узнайте больше об особенностях облигаций и о том, как определить доходность к погашению.

Основные характеристики облигаций

Большинство облигаций имеют пять характеристик при выпуске: размер выпуска, дата выпуска, дата погашения, стоимость погашения и купон. После выпуска облигаций появляется шестой признак — доходность к погашению. Это становится наиболее важным показателем для оценки общей доходности, которую вы получите к моменту погашения облигации.

Размер и дата выпуска

Дата выпуска — это просто дата выпуска облигации и начала начисления процентов. Размер выпуска облигаций — это количество выпущенных облигаций, умноженное на номинальную стоимость.

Например, предположим, что предприятие выпускает два миллиона облигаций номинальной стоимостью 100 долларов. То есть размер выпуска составляет 200 миллионов долларов. Размер выпуска отражает потребности в заемных средствах компании, выпускающей облигации. Он также показывает рыночный спрос на облигацию с приемлемой для эмитента доходностью.

Дата погашения и стоимость

Дата погашения — это дата, на которую вы можете рассчитывать на погашение основной суммы долга. Облигацию можно покупать и продавать на открытом рынке до даты погашения. Имейте в виду, что это изменяет сумму денег, которую эмитент будет платить вам как держателю облигации, исходя из текущей рыночной цены облигации.

Облигации торгуются на открытом рынке с даты их выпуска до срока погашения. Это означает, что их рыночная стоимость обычно отличается от стоимости погашения.Вы можете рассчитывать на получение суммы погашения в указанную дату погашения, за исключением случаев по умолчанию. Это верно, даже если рыночная стоимость облигации колеблется в течение срока ее действия.

Купон и доходность к погашению

Купонная ставка — это периодическая выплата процентов, которую эмитент производит в течение срока действия облигации. Например, облигация со сроком погашения 10 000 долларов может предлагать купон в размере 5%. Затем вы можете рассчитывать на получение 500 долларов в год до погашения облигации.Термин «купон» восходит к тем временам, когда у инвесторов были физические сертификаты облигаций с фактическими купонами; они отрежут их и представят к оплате.

Фактическая доходность, которую вы получили бы, если бы вы приобрели облигацию после даты ее выпуска (доходность к погашению), отличается от купонной ставки. Это связано с тем, что облигации торгуются на открытом рынке.

Доходность к погашению — это расчетная оценка общей суммы процентного дохода, которую облигация будет приносить в течение ее срока службы.Это ценность, которая беспокоит большинство инвесторов в облигации.

Пример доходности облигации

В качестве примера мы начнем с суммы в долларах сверху. Le’s утверждает, что компания выпускает 10-летние облигации с номинальной стоимостью 10 000 долларов каждая и с купоном 5% годовых. В течение двух лет после выпуска облигаций прибыль компании растет. Это увеличивает его баланс и обеспечивает более сильное финансовое положение. При прочих равных его облигации вырастут в цене, скажем, до 10 500 долларов; доходность упадет, потому что цены и доходность движутся в противоположных направлениях.

Купон останется на уровне 5%. Это означает, что инвесторы будут получать одни и те же выплаты в размере 500 долларов каждый год. Но инвесторы, купившие облигацию после того, как она уже выросла в цене, могут получить другую доходность к погашению (YTM). Все зависит от цены, по которой они купили облигацию.

Остерегайтесь онлайн-калькуляторов доходности к погашению и простых формул. Часто они неточны. Некоторые финансовые консультанты даже путают доходность к погашению с текущей стоимостью облигации.

Формула расчета доходности к погашению использует купон облигации, номинальную стоимость, текущую цену и количество лет, необходимое для погашения.

Доходность к погашению = (C + ((FV — PV) ÷ t)) ÷ ((FV + PV) ÷ 2)

Где:

  • C: Выплата процентов или купона
  • FV: Номинальная стоимость ценной бумаги
  • PV: Текущая стоимость или цена ценной бумаги
  • т: Сколько лет требуется ценной бумаге для достижения срока погашения

Чтобы рассчитать доходность к погашению нашей облигации:

= (500 долларов США + ((10 000–10 500 долларов США) ÷ 10)) ÷ ((10 000 долларов США + 10 500 долларов США) ÷ 2)

= (450 долларов США) ÷ (12500 долларов США)

знак равно036, или 3,6%

Что происходит, когда облигация достигает срока погашения? | Бюджетирование денег

Существует много видов облигаций, но все они имеют несколько общих черт. По облигациям начисляются проценты, которые либо выплачиваются вам периодически, либо накапливаются, то есть проценты добавляются к облигации, увеличивая ее стоимость. Другая общая характеристика заключается в том, что эмитент облигации, который продал облигацию, чтобы занять деньги, должен выплатить ее в определенный день, называемый сроком погашения. Что происходит при наступлении срока погашения облигации, зависит от типа облигации и цены, которую вы за нее заплатили.

Погашение

Дата погашения похожа на дату платежа за аренду или автомобиль, потому что эмитент облигации должен погасить облигацию в этот день. Как правило, облигации перестают приносить проценты после погашения. Большинство облигаций регистрируются на владельца по имени и хранятся либо в виде физических сертификатов, либо в форме бухгалтерской записи, что означает, что облигация существует только как бухгалтерская запись. В любом случае корпорация-эмитент или правительство поручают своему агенту по облигациям перевести деньги для выплаты облигаций владельцам облигаций.Исключение составляет облигация на предъявителя. Облигации на предъявителя не регистрируются на идентифицированного владельца. Следовательно, вы должны связаться с агентом по облигациям эмитента и следовать инструкциям агента, чтобы физически вернуть облигацию и получить платеж по истечении срока погашения облигации. Выпуск облигаций на предъявителя в Соединенных Штатах был запрещен в 1982 году, но их все еще существует, и они все еще выпускаются в некоторых зарубежных странах.

Налоги

Проценты по облигации облагаются налогом как обычный доход, если только облигация не имеет налоговых преимуществ.Например, проценты по казначейским облигациям не облагаются государственным или местным подоходным налогом. Проценты по муниципальным облигациям часто освобождаются от федерального подоходного налога, а также могут освобождаться от налогов штата и местных налогов. Когда облигация погашается, у вас может быть прирост капитала или убыток, в зависимости от цены, которую вы заплатили за облигацию. Предположим, вы купили облигацию номинальной стоимостью 5000 долларов с премией 5500 долларов. Когда наступает срок погашения облигации, вам платят 5000 долларов, так что потери капитала составляют 500 долларов. И наоборот, если вы купили облигацию со скидкой 4500 долларов, у вас есть прирост капитала в 500 долларов.Если вы владели облигацией более года, прибыль или убыток от прироста капитала являются долгосрочными. Вы должны сообщать о любом приросте капитала в своей налоговой декларации, и вы можете принять убыток от капитала в качестве налогового вычета.

Срок до погашения — определение, категории облигаций, риски и доходность

Что такое срок до погашения?

Срок до погашения — это оставшийся срок действия облигации или другого долгового инструмента. Продолжительность варьируется от момента выпуска облигации до даты ее погашения, когда эмитент должен выкупить облигацию и выплатить номинальную стоимость облигации держателю облигации.

В течение срока действия облигации эмитент должен производить выплаты по купонам Ставка купона Ставка купона — это сумма годового процентного дохода, выплачиваемого держателю облигации, на основе номинальной стоимости облигации. под фиксированный процент, согласованный на дату выпуска. Срок погашения может быть краткосрочным или долгосрочным, и каждый срок имеет разные процентные ставки. Облигации с более длительным сроком погашения предлагают более высокую процентную ставку, чем краткосрочные облигации, срок погашения которых составляет менее пяти лет.

Категории облигаций по срокам погашения

Облигации могут быть сгруппированы в краткосрочные, среднесрочные или долгосрочные облигации.

1. Краткосрочные облигации

Краткосрочные облигации — это облигации со сроком погашения от 1 до 5 лет. Краткосрочные облигации могут быть выпущены любым лицом, например корпорациями инвестиционного уровня, государственными учреждениями и компаниями с рейтингом ниже инвестиционного Кредитный рейтинг Кредитный рейтинг — это мнение определенного кредитного агентства относительно способности и желания того или иного лица (правительства, бизнеса или физическое лицо) выполнять свои финансовые обязательства в полном объеме и в установленные сроки.Кредитный рейтинг также означает вероятность дефолта должника. Их предпочитают держатели облигаций, которые стремятся сохранить свой капитал, поскольку они, как правило, лучше удерживаются, когда рыночные условия неблагоприятны. Краткосрочные облигации высоколиквидны; инвесторы могут легко получить доступ к своему капиталу по сравнению с долгосрочной облигацией, которая имеет тенденцию удерживать инвесторов в течение длительного периода.

2. Промежуточные облигации

Промежуточные облигации имеют срок до погашения от 5 до 10 лет, и они приносят более высокую доходность, чем краткосрочные облигации, но ниже, чем долгосрочные облигации.Промежуточные облигации предпочитают инвесторы с более высокой толерантностью к риску и которые рассчитывают получить более высокую доходность к погашению. С другой стороны, облигации с более длительным сроком до погашения больше подвержены колебаниям цен, чем облигации с коротким сроком до погашения.

3. Долгосрочные облигации

Долгосрочные облигации имеют срок до погашения от 10 до 30 лет. По таким облигациям обычно выплачивается более высокая процентная ставка Процентная ставка Процентная ставка относится к сумме, взимаемой кредитором с заемщика за любую форму предоставленного долга, обычно выраженную в процентах от основной суммы долга.чем краткосрочные и промежуточные облигации. Эмитенты облигаций готовы платить более высокую процентную ставку по облигациям в обмен на блокировку облигации на более длительный период времени. Обычно срок погашения для долгосрочных облигаций может быть фиксированным или может быть изменен в течение срока действия облигации, если соглашение об облигации включает положение о пут, колл или конвертацию.

Долгосрочные облигации предпочитают инвесторы, которые стремятся максимизировать свою доходность в долгосрочной перспективе. С другой стороны, облигациям не хватает гибкости, предлагаемой краткосрочными облигациями.Это означает, что, если процентные ставки увеличатся, стоимость облигации снизится в той же пропорции. Кроме того, эмитенты облигаций с другими выпущенными облигациями с более короткими сроками погашения могут не выполнить свои обязательства.

Что происходит, когда облигации достигают срока погашения

Если вы владеете облигациями в своем портфеле, важно знать, когда они истекают и сколько времени осталось до даты погашения. Обычно по истечении срока действия облигации держатель облигации должен вернуть сертификат облигации организации-эмитенту, которой является либо федеральное правительство, либо корпорация.

Затем эмитент уплачивает держателю облигации первоначальную цену выпуска или номинальную стоимость облигации. Если эмитент не производил периодические процентные выплаты до даты погашения, держатели облигаций ожидают получения основной суммы плюс все процентные платежи, начисленные с момента выпуска облигации.

Держатели облигаций также обязаны платить налоги на любой прирост капитала. Доходность прироста капитала. Доходность прироста капитала (CGY) — это увеличение цены инвестиции или ценной бумаги, выраженное в процентах.Поскольку расчет доходности прироста капитала включает рыночную цену ценной бумаги с течением времени, его можно использовать для анализа колебаний рыночной цены ценной бумаги. См. Расчет и пример облигации, которую они держат. Как правило, казначейские и муниципальные облигации могут освобождаться от федеральных и местных налогов, и их держатели не обязаны платить такие налоги. Другие облигации подлежат налогообложению в зависимости от налогового законодательства страны.

Например, если вы купили облигацию на 1000 долларов со скидкой 950 долларов, вы получите прирост капитала в размере 50 долларов.Прирост капитала необходимо декларировать в ваших годовых налоговых декларациях. Если это убыток капитала, это может помочь снизить налоги, причитающиеся налоговым органам.

Риск и доходность облигаций с разными сроками погашения

Инвесторы могут выбирать между краткосрочными облигациями, промежуточными облигациями и долгосрочными облигациями при поиске инструментов с фиксированной доходностью. Их выбор инвестиций зависит от их устойчивости к риску, временных рамок и целей. Как правило, краткосрочные облигации имеют низкий риск и низкую доходность.Их предпочитают инвесторы, для которых безопасность своих вложений является главным приоритетом. Это означает, что они готовы пожертвовать более высокой доходностью по средним и долгосрочным облигациям, чтобы получить большую стабильность и низкий риск.

С другой стороны, долгосрочные облигации обеспечивают более высокую доходность и сопряжены с большим риском. Долгосрочные облигации блокируют средства инвестора на более длительный период, что дает больше времени, чтобы процентные ставки влияли на цену облигации. Инвесторы с более высокой толерантностью к риску охотно заблокируют свои деньги на длительный период в обмен на более высокую доходность.Однако долгосрочные облигации более чем волатильны, чем другие типы облигаций. Это означает, что они могут не подходить для инвесторов, которые хотят окупить свои инвестиции в течение трех лет или меньше.

Дополнительные ресурсы

CFI предлагает аналитика финансового моделирования и оценки (FMVA) ™ Стать сертифицированным аналитиком финансового моделирования и оценки (FMVA) ® Сертификат CFI по анализу финансового моделирования и оценки (FMVA) ® поможет вам обрести уверенность в себе. необходимость в вашей финансовой карьере.Запишитесь сегодня! программа сертификации для тех, кто хочет вывести свою карьеру на новый уровень. Чтобы продолжать учиться и продвигаться по карьерной лестнице, вам будут полезны следующие ресурсы:

  • Рейтинги облигаций Рейтинги облигаций Рейтинги облигаций отражают кредитоспособность корпоративных или государственных облигаций. Рейтинги публикуются рейтинговыми агентствами и дают оценку финансовой устойчивости эмитента облигаций и способности выплатить основную сумму и проценты по облигации в соответствии с контрактом.
  • Эффективная дюрация Эффективная дюрация Эффективная дюрация — это чувствительность цены облигации к эталонной кривой доходности. Одним из способов оценки риска облигации является оценка
  • условий облигаций с фиксированным доходом Условия облигаций с фиксированным доходомОпределение наиболее распространенных условий облигаций и фиксированных доходов. Аннуитет, бессрочный доход, купонная ставка, ковариация, текущая доходность, номинальная стоимость, доходность к погашению.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован.