Разное

Обыкновенные и привилегированные акции сравнительная характеристика: Простые и привилегированные акции: сравнительная характеристика. Статья научная (@ekonomika-socium)

26.03.1977

Содержание

РАНХ

РАНХ 4. Сравнительная характеристика обыкновенных и привилегированных акций: права акционеров.

Признак

Привилегированная

Обыкновенная

право голоса

нет (условно)

есть

дивиденд

первоочередное получение условно-фиксированных дивидендов

дивиденд зависит от политики компании и ее прибыли

риск

ниже

выше

при ликвидации АО

имеет преимущественное право на часть имущества (фиксированно)

после распределения между привилегированных акций

курс акций (обычно)

ниже

выше

Обыкновенная акция — это ценная бумага, документирующая инвестиции в акционерное общество с целью получения части прибыли АО в виде дивиденда, обеспечения прироста курсовой стоимости, участия в управлении и получения части имущества, остающегося после ликвидации корпорации.
У всех обыкновенных акций общества номинальная стоимость одинакова. Акционерное общество не может принимать решение о выплате (объявлении) дивидендов по обыкновенным акциям, если не принято решение о выплате в полном размере дивидендов по всем типам привилегированных акций, размер дивиденда, по которым зафиксирован уставом общества. Все владельцы обыкновенных акций равны между собой в их правах на получение дивидендов. Акционерное общество не обязано выплачивать дивиденды по обыкновенным акциям даже в случае наличия у них чистой прибыли.

Привилегированные акции обычно не дают своему владельцу права голоса на общем собрании акционеров.
В соответствии с российским законодательством акционеры — владельцы привилегированных акций не имеют права голоса на общем собрании акционеров, кроме ряда случаев, если иное не закреплено в уставе акционерного общества.
Привилегированные акции в разной мере являются возвратными, т.е. дееспособными в течение ограниченного срока (правда, самих конвертируемых акций в общем составе привилегированных акций — меньшинство). По конвертируемым привилегированным акциям возможен значительный рост их курсовой стоимости при приближении к периоду действия конверсионной привилегии, что вызвано более высокими курсами обыкновенных акций в сравнении с привилегированными.
Права акционеров:

Отличие обыкновенных акций от привилегированных: виды, сравнительная краткая характеристика

В статье рассмотрим, в чем состоит отличие обыкновенных акций от привилегированных. Последние являются финансовым инструментом, который находится между обыкновенными акциями и облигациями. И если дивиденды выплачиваются исправно, то такие элементы несколько напоминают бумаги с переменным купоном. А когда они не выплачиваются, то их можно приравнять к обыкновенным акциям.

Что следует знать об акциях?

Приобретение ценных бумаг предполагает, что инвестором покупается не просто акция, а доля в бизнесе компании. Многие люди пользуются услугами, которые предоставляют мобильные операторы «Мегафон» и «Билайн», либо заправляются на заправке «Лукойла», покупая продукты в «Магните». Почему бы инвесторам не получать определенную долю прибыли крупных организаций, в которых они сами выступают потребителями? К тому же сделать подобное довольно просто, так как, получая ценные бумаги компании, инвесторы имеют право пользоваться определенными дивидендами.

Можно представить себе, что часть средств, которые человек потратил на разговор по мобильному, бензин или продукты, вернется ему в качестве дивидендов, которые организация выплачивает из прибыли. Таким образом, приобретая акцию, люди покупают долю в компании и имеют полное право на получение части прибыли, которую она формирует в процессе деятельности.

В нашей стране на сегодняшний день на биржах ежедневно торгуются привилегированные акции обществ наподобие «АвтоВАЗа», «ЛУКОЙЛа», «Ростелекома», Сбербанка, «Сургутнефтегаза», «Татнефти». Далее рассмотрим, какими вообще бывают данные финансовые инструменты, в чем отличие обыкновенных акций от привилегированных, и что дают они своему держателю.

Основные отличия

Акции могут быть обыкновенными и привилегированными, разница между двумя их видами очевидна:

  • Обыкновенные дают возможность иметь определенную долю в компании наряду с правом на получение дивидендов, а также возможностью голоса на всеобщем собрании акционеров. Специфика держания обыкновенной акции состоит в том, что выплата дивидендов по ней не гарантирована.
  • А вот привилегированные акции, в отличие от обыкновенных, дают держателю преимущественное право получать дивиденды, однако на собрании голосовать нельзя. В том случае, если компания решает выплачивать доход от бизнеса, то в первую очередь его получают держатели привилегированных акций.
  • В целом, у держателей таких бумаг также есть право голоса, но оно применимо лишь в отдельных случаях. К примеру, когда у организации отмечается убыток, а дивиденды отсутствуют. В такой ситуации инвесторы, у которых имеется привилегированный тип акций, обладают правом повлиять на управление компанией для того чтобы исправить негативную сложившуюся ситуацию.

В чем еще отличие обыкновенных акций от привилегированных? Когда компания продолжительное время пребывает в убытке и ее признают банкротом, то держатель привилегированных бумаг имеет приоритетное право получить часть имущества ликвидируемого общества.

В тех ситуациях, когда компании стабильно имеют прибыль и выплачивают дивиденды, привилегированные акции, в отличие от обыкновенных, похожи на облигации с переменными купонами. Процент выплат по ним зависит напрямую от прибыли в будущем. Стоит подчеркнуть, что данная бумага иметь номинала не будет, а также у нее отсутствует определенный срок погашения.

Продолжаем сравнивать привилегированные акции, облигации и обыкновенные акции.

Когда отсутствуют выплаты по привилегированным бумагам?

Приобрести привилегированные акции вовсе не значит гарантированное получение дивидендов. Выплаты отменяются в двух следующих случаях:

  • Отсутствие у компании прибыли. Логично: нет дохода, невозможны и выплаты дивидендов, так как их выплачивают из прибыли, которую организация получает в процессе своей операционной деятельности. Это и является основным риском инвестирования в привилегированные акции кроме опасности банкротства компании. Любые правовые аспекты выплаты дивидендов регулирует Устав компании, который находится в открытом доступе, к примеру, на сайте эмитента.
  • Наличие проблем с выплатой дивидендов, даже в том случае, если прибыль у организации присутствует. Законодательно устанавливается, что учреждение не может выпускать более двадцати пяти процентов от общего числа обыкновенных акций, следовательно, держателей обыкновенных бумаг больше. Когда совет директоров и держатели обыкновенных акций принимают решение дивиденды не выплачивать, то, к сожалению, их не смогут получить и носители привилегированной формы, что, возможно, и неправильно. Теоретически, отказ от выплаты может происходить на протяжении нескольких лет. Основной задачей (если человек желает стабильно получать дивиденды) является инвестирование в те учреждения, которые стабильно исторически их выплачивали и, в принципе, обладают стратегией, нацеленной на выплату дивидендов.

Чтобы понять, в чем разница акций привилегированных и обыкновенных, нужно узнать, какие разновидности данных финансовых инструментов существуют.

Виды

Итак, акции делят на два типа: обыкновенные и привилегированные. Первые разрешают лицам голосовать на собрании, а привилегированные предоставляют фиксированные дивиденды. Многим интересно, какие бывают виды обыкновенных и привилегированных акций.

Разновидности привилегированных акций

Имеются также следующие типы таких бумаг:

  • Некумулятивные. По ним, в случае невыплаты дивидендов за текущий год, их накопление не производится и держатели этих акций не могут рассчитывать на получение дивидендов в последующие годы.
  • Неконвертируемый вид. Их не могут поменять на простые.
  • С долей участия. Акции дают право держателям бумаг на получение дополнительных дивидендов, помимо уже предусмотренных.

Разновидности обыкновенных акций

Обыкновенные акции различают в зависимости от таких признаков:

  • По способу голосования.
  • По характеру выплаты дивидендов.

В зависимости от системы голосования выделяют такие разновидности обыкновенных акций:

  • Подчиненные обыкновенные дают меньшее число голосов, чем бумаги, которые такие же по номиналу.
  • Многоголосые. Они предоставляют большее количество голосов, по сравнению с акциями такого же номинала.

В зависимости от характера выплат дивидендов могут существовать такие виды обыкновенных бумаг:

  • Стандартные акции, у которых нефиксированные дивиденды.
  • Бумаги, по которым выплачивают регулярные фиксированные средства по итогам работы общества за год.
  • Обыкновенные с отсроченными платежами (деньги выплачивают после определенной даты или по достижении конкретного объема прибыли общества).

Сравнительная характеристика

В рамках выявления разницы между обыкновенными и привилегированными акциями, стоит указать на следующие аспекты:

  • В том случае, если дивиденды не выплачивают, тогда привилегированные акции могут давать право голоса.
  • Когда требуется внести изменение в устав или речь заходит о реорганизации либо о ликвидации организации, выбор могут делать держатели всех типов акций.
  • В том случае, если обыкновенных бумаг много, инвестор получает бонусные права.
  • Когда требуется стабильный доход, привилегированный тип выгоднее обыкновенного, но только при покупке их на несколько лет.

Цена обыкновенных акций преимущественно формируется по биржевым принципам. Стоимость привилегированных обычно принимается на уровне локального решения менеджмента. В целом, ценные бумаги первого вида смогут оказаться более выгодным вложением в том случае, если растет капитализация фирмы на фондовых рынках.

Их обычно рассматривают в качестве надежных вложений. Важный нюанс состоит в том, что согласно законодательству РФ учреждение не вправе размещать привилегированные бумаги, когда их номинальная стоимость меньше, чем та, которая установлена для обыкновенного типа.

Общая доля привилегированных бумаг в уставном капитале организаций нашей страны ни в коем случае не должна превышать двадцати пяти процентов. Для обыкновенного типа подобные ограничения законом не установлены.

Какие приобрести акции компании — обыкновенные или привилегированные?

Какие акции стоит покупать?

Если человек не планирует влиять на деятельность организации, и требуется стабильная доходность по дивидендам, тогда надо выбирать привилегированные акции. Дело в том, что выплата у них более стабильная и предсказуемая. А непосредственно сами бумаги несколько дешевле обыкновенных акций. Кроме того, их цена на рынке может расти сильнее. При условии покупки на несколько лет они, пожалуй, являются оптимальным вариантом. В чем еще состоит сравнительная характеристика обыкновенных и привилегированных акций?

Преимущество привилегированных акций

Такие бумаги обладают рядом преимуществ для инвесторов в том случае, если сравнить их с обычными:

  • Прежде всего, владельцу привилегированных акций практически всегда гарантируется некая доходность. По ним начисляют фиксированную прибыль, в отличие от тех же обыкновенных, дивиденды которых напрямую зависят от поступлений акционерного общества. Правда, деньги не выплачивают, когда за отчетный период предприятием понесены убытки.
  • Во-вторых, финансовые средства на выплаты дивидендов выделяют держателям советующих ценных бумаг в первоочередном порядке. Это означает, что держатель привилегированных акций тоже имеет право первым получать долю имущества акционерного общества при его ликвидации до того, как оно будет разделено между другими владельцами.
  • Акционеры смогут получить дополнительные права, указанные в уставных документах учреждения. К примеру, они имеют право конвертировать свои привилегированные бумаги в обыкновенные на определенных условиях.

Недостатки привилегированных бумаг

Существуют и некоторые недостатки обладания привилегированными акциями. Так, эмитент может требовать у акционера бумаги обратно без объяснения причины, при этом полностью компенсируя ущерб с интересом. Очень часто привилегированный тип акций не дает права голоса. То есть его обладатель лишен права выбора и, таким образом, обделен возможностью участия в процессе по управлению акционерным обществом и не может принимать важные для общества решения.

Еще одним недостатком выступает фиксированный размер дивидендов. Зачастую их величина указывается в рамках выпуска бумаг данного типа и никак не зависит от размеров прибыли компании, что, в случае роста доходности бизнеса, может повлечь за собой пропорциональное снижение поступлений от этих финансовых инструментов.

Заключение

Таким образом, некоторыми компаниями выпускаются акции сразу двух видов. Иногда происходит конвертация обыкновенных акций в привилегированные. Различие между ними в том, что в первом случае клиенту гарантируются право голосования на акционерном собрании, и не дается гарантия выплаты дивидендов, а во втором — ровно наоборот. Отличие обыкновенных акций от привилегированных лучше выяснить заранее.

Разница между привилегированными и обыкновенными акциями — Легион Брокер Инвест

В мире экономики существует множество акций, принадлежащих к различным видам. Очень важно, чтобы инвестор мог в них хорошо разбираться. Очень часто, акции одной компании, но различных видов могут отличаться по динамике роста, рыночной стоимости и так далее. Деление акций на обыкновенные и привилегированные акции является очень важным. Немногие понимают разницу между ними, поэтому давайте эту классификацию более подробно.

Каждая фирма или компания имеет выбор выпускать привилегированные акции или нет. Такое право предоставляет закон «Об акционерных обществах». Если же компания решила выпускать такие ценные бумаги, то их стоимость не должна быть больше 25% всего уставного капитала. Именно поэтому более распространены обыкновенные акции.

Чем же отличаются обыкновенные акции от привилегированных?


Само название «привилегированные» говорит о том, такие акции дают дополнительные возможности и права, так сказать, особый статус.

Как правило, к таким льготам относятся выплата гарантированных дивидендов. То есть обладатель привилегированных акций получит выплаты не зависимо от того, как идут дела у акционеров – получит оно миллионную прибыль или убытки.

Также, в отличие от обычных, такие бумаги дают право получить долю имущества компании после ее ликвидации. То есть, привилегированный акционер получит от акционерного общества заранее определенную сумму, независимо, ликвидируется маленький офис или гигантский завод.

За такие льготы, в нашем несправедливом мире, владелец привилегированных акций должен «расплатиться». Его «расплата» заключается в невозможности участвовать в голосовании и влиять на решения.

Таким образом, обладатель таких акций является безучастным инвестором, так сказать, не совладельцем бизнеса, чего нельзя сказать о тех, кто владеет обычными акциями.

Однако некоторые случаи привилегий могут предусматривать как раз влияние на дела фирмы. В таком случае, устав АО предусматривает соотношение голосов владельцев обыкновенных и привилегированных акций, например 1:2. Так, получается, владелец одной акции с привилегией обладает двумя голосами.

Определенные случаи предусматривают право влиять на дела фирмы и участвовать в собраниях тем владельцам, которые не могут голосовать.

Такие случаи также предусмотрены законом для защиты интересов владельцев. Так, обладатели всех акций, выпущенных обществом, могут влиять на решения, связанные с ликвидацией или реорганизацией фирмы.

Также вопросы, касающиеся акционеров, не могут решаться без их участия. Например, при уменьшении гарантированных дивидендов.

Если АО не способно выплатить гарантированные дивиденды, то привилегированный акционер получает полное право участвовать в собраниях общества по всем вопросам. Также стоит отметить, что акции с привилегиями могут быть конвертируемыми и кумулятивными. Если вы хотите вложить капитал в долгосрочные инвестиции, тогда способ приобрести привилегированные акции наиболее подходящий.

В офисе компании «Легион Брокер Инвест» вы получите бесплатную консультацию по вопросам сделок купли-продажи ценных бумаг, а также в вопросах налогообложения операций с акциями. Наша инвестиционная компания всегда готова к сотрудничеству с каждым клиентом, оправдывая его надежды.

Задать вопросы и получить более подробную информацию Вы можете у наших специалистов по бесплатному телефону 8 (800) 333-1-373

Также рекомендуем ознакомиться

Продать акции

Привилегированные акции — плюсы и минусы, отличия от обычных

Привет всем заглянувшим!

Привилегированные акции – товар довольно редкий. Компании не жалуют подобные ценные бумаги, поскольку они накладывают определенные обязательства.

В частности, нужно делиться частью прибыли, которую часто ориентируют на развитие корпорации. Купить префы – большая удача для начинающего инвестора. Если фортуна предоставила шанс, вы должны быть готовы к столь щедрому подарку.

Что это такое

Привилегированные акции (в некоторых источниках можно встретить название преференциальные, т.е. дающие преимущество) – вид ценной бумаги, сертификата, обеспечивающего гарантированную выплату дивидендов.

Выплаты по привилегированным акциям происходят до расчетов по обыкновенным. Вот потому преференциальные документы являются менее рискованными: вероятность убытка ниже по сравнению с обычными ЦБ.

Откуда берутся

Любое АО может выпустить привилегированные акции. Такие вопросы решаются при создании фирмы или на собрании владельцев обыкновенных ЦБ. Их суммарный объем в денежном выражении не должен превышать четверти размера уставного фонда.

Какими правами обладают владельцы привилегированных акций

Привилегированные ЦБ дают первоочередное право на получение дохода. И здесь расставлена ловушка для начинающего инвестора:

  1. Существует несколько видов привилегированных акций, по которым доход может быть не выдан.
  2. Порядок очередности расчетов с держателями прописан в Уставе компании.

Поэтому в некоторых случаях даже акционеры – владельцы префов – могут не увидеть денег.

Само разделение акций на обычные и привилегированные подразумевает: одним гарантированные выплаты, другим – право голоса в управлении.

Возможность голосовать предоставляется владельцам АП только:

  1. При рассмотрении вопроса реорганизации или ликвидации компании.
  2. При внесении в устав изменений, затрагивающих интересы владельцев-преференциалов.
  3. Когда рассматриваются вопросы внесения или исключения привилегированных акций в котировальные списки.

Когда доход не выплачен, у владельца привилегированных документов появляется возможность стать участником общего собрания акционеров.

Эмиссия

Выпуск преференциальных ценных бумаг для эмитента – это возможность привлечь дополнительный капитал, но при этом сохранить бразды правления в собственных руках. Держателей интересует только возможный доход, а как он получен – дело вторичное.

Люди с опытом прекрасно понимают, что право голоса одной простой акции ничего не решает. А приобрести контрольный пакет довольно сложно.

Эмиссия привилегированных акций происходит в соответствии с законом «О рынке ценных бумаг»:

  • в момент регистрации акционерного общества;
  • при довыпуске сертификатов.

Напоминаю: на весь выпуск приходится не более 25 % от уставного капитала.

Стоимость и дивиденды

Первичная стоимость преференциальных документов включает затраты на выпуск.

Стоимость = Дивиденды/ (Эмиссионная стоимость – Затраты на эмиссию) * 100%

Если бумаги обращаются на рынке, тогда:

Стоимость = Дивиденды/ Текущая рыночная цена * 100 % (ее также называют нормой доходности).


Вопреки распространенному мнению, доход выплачивается не всегда – это зависит от типа АП. Но если этого не произошло, то, в отличие от расчетов по обыкновенным ЦБ, он не сгорает, а накапливается.

Виды

Рассмотрю разрешенные в РФ типы преференциальных акций:

  1. Ценные бумаги, где размер дохода не определен. Тогда размер и время начисления совпадают с расчетом по обыкновенным акциям.
  2. АП, чей размер дивидендов зафиксирован в Уставе (как в рублях, так и в виде формулы для его расчета. Это может быть часть прибыли, процент текущей рыночной стоимости и т.п.).
  3. Префы с участием в прибыли. В этом случае ставка дохода плавающая. Поднимается до уровня расчетов по обычным акциям, если те получились выше. В обратную сторону (когда по обычке дивиденды меньше) не опускается.
  4. Кумулятивные. В Уставе зафиксирован размер выплат и максимальный срок накопления. Если по окончании периода владельцам так и не будут выплачены дивиденды, акции получают право голоса.
  5. Тип «А». Выпуск пришелся на период массовой реорганизации и приватизации на государственных предприятиях. Работникам передавались бесплатно, часто количество зависело от стажа работы. По закону, на выплату дохода должно выделяться не менее 10 % прибыли. Привилегированных акций этого типа почти не осталось, поскольку они массово были выкуплены у новоиспеченных миноритариев и конвертированы в обычные акции.

Преимущества и недостатки

Я покупаю привилегированные бумаги, когда хочу снизить риски инвестиционного портфеля:

  1. Риск владения ниже по сравнению с обыкновенными акциями.
  2. Вероятность расчета по дивидендам, если компания сработала в плюс, высокая.

Продавать пока не собираюсь. Чисто по-человечески, если что со мной случится (вдруг работать не смогу), буду жить на получаемый доход.

Недостатками привилегированных акций можно считать:

  1. «Потолок» выплаты: часто размер фиксируется независимо от уровня прибыли корпорации.
  2. Их сложно купить: из-за меньшего количества при выпуске (и то не всегда) префы редко встречаются на фондовой бирже.

Сходства и отличия привилегированных и обыкновенных акций

Для удобства сравнительная характеристика приведена в таблице.

ОбыкновенныеПреференциальные
Чем отличаются
Выпуск может быть в размере уставного фондаМаксимальная доля – не больше 25 % от уставного фонда
Дивиденды не гарантированыВ большинстве случаев размер выплаты определен
Что дают
Дают право голосаПредоставляют возможность голосовать с оговорками: в случаях, затрагивающих интересы держателей этого вида акций
Сейчас это бездокументарные бумаги. Обязательные реквизиты одинаковы, для привилегированных дополнительно указывается тип. Данные можно посмотреть у регистратора.

Результаты сравнения склоняют как опытного, так и неопытного инвестора в сторону АП.

Что выбрать инвестору

Преференциальные ценные бумаги предполагают гарантированный расчет. А при банкротстве компании – первым получить часть имущества (в эквиваленте стоимости). Поэтому я советую начинающим инвесторам формировать инвестиционный портфель, включая их в список как страховку.

Если же хочется активно спекулировать на бирже, купить дешевле – продать дороже, выбирайте обыкновенные (стоимость покупки часто ниже).

Где и как можно купить/продать префы

Если ценные бумаги котируются на фондовом рынке, то АП можно продать через брокера. Альтернативные варианты:

  1. Если Уставом предусмотрена конвертация – продать/обменять можно непосредственно в АО.
  2. Предложить акционерам выкупить или продать ценные бумаги.
  3. Некоторые банки рассматривают данные ценные бумаги как залоговое имущество. Чтобы купить их, нужно обратиться в банк.
  4. Обратиться за помощью в инвестиционные фонды.

Конечно, никто не запрещает побродить-пообщаться на специализированных форумах, сайтах и поискать клиента там.

Заключение

Разница между обычкой и префами – гарантия выплаты дохода с уменьшением возможности управления. Судите сами: шансы «порулить» компанией у миноритария ничтожно малы. Если при этом выплаты дивидендов по обыкновенным акциям регулярно откладываются, – покупка оправдана для ищущих стабильность как страховка на черный день.

Поэтому я с удовольствием добавляю префы в свой инвестиционный портфель.

На сегодня все. Подписывайтесь на статьи, задавайте вопросы (и ставьте лайки). Успехов в работе с ценными бумагами!

2.2. Акции, их виды и инвестиционные свойства : Рынок ценных бумаг и биржевое дело

Согласно закона РФ «О рынке ценных бумаг» ак-

ция – это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая

право ее владельца на получение части прибили акцио-

нерного общества и на часть его имущества при его лик-

видации. Она является бессрочной т.е обращается на

рынке до тех пор пока существует выпустившее ее ак-

ционерное общество. Акционерное общество не обязано

ее выкупать. Акции бывают именными и на предъявите-

ля. Выделяют две категории акций: обыкновенные (про-

стые) и привилегированные. Обыкновенные акции отли-

чаются от привилегированных следующими чертами:

• они предоставляют право владельцу участвовать в

голосовании на собрании акционеров;

• выплата по ним дивидендов и ликвидационной

стоимости при ликвидации предприятия может

осуществляться только после распределения соот-

ветствующих средств среди владельцев привиле-

гированных акций.

Привилегированные акции отличаются от обыкно-

венных тем, что как правило не предоставляют право

участвовать в голосовании на собрании акционерного

общества (если такое не закреплено в уставе АО). Однако

такое право появляется у владельцев, если собрание

принимает решение о не выплате дивидендов по приви-

легированным акциям или обсуждает вопросы, касаю-

щиеся имущественных интересов владельцев этих ак-

ций. Привилегированные акции, по сравнению с обыч-

ными, характеризуются также тем, что предоставляют

преимущественное право их владельцам на получение

дивидендов и ликвидационной стоимости предприятия

при его ликвидации. Еще одним отличием является то,

что по обыкновенным акциям дивиденд может не вы-

плачиваться. По привилегированным акциям, размер

дивиденда которых определен в уставе, невозможна

полная невыплата дивиденда. Дивиденды по ним долж-

ны быть выплачены хотя бы частично.

Владение привилегированной акцией связано с

меньшим риском для инвестора, так как она предостав-

ляет ему право получать дивиденды и ликвидационную

стоимость в первую очередь по сравнению с владельцами

обыкновенных акций. В тоже время, в случаи успешной

работы предприятия ее владелец, скорее всего, получит

меньший дивиденд по сравнению с обыкновенной акци-

ей. Акционер, купив привилегированную, конвертируе-

мую акцию, страхует себя в определенной степени на

случай не очень успешной деятельности АО и, в то же

время, оставляет возможность, конвертирования акции в

обыкновенную, повысить уровень своих доходов.

Различают так же размещенные и объявленные ак-

ции. Размещенные акции это реализованные акции. Они

определяют величину уставного фонда АО. Объявленные

акции – это акции, которые АО вправе размещать до-

полнительно к размещенным.

Одной из основных характеристик акции является

номинал (нарицательная стоимость) Сумма номинальных

стоимостей всех размещенных акций составляет уставный

капитал АО. Номинальная стоимость всех размещенных

привилегированных акций не должна превышать 25% ус-

тавного капитала АО. Номинальная стоимость акции, как

правило, не совпадает с ее рыночной стоимостью. У хорошо

работающего АО она выше номинала, а у плохо работаю-

щего-ниже номинальной стоимости. Сумма всех номиналь-

ных стоимостей акций определяет уставный фонд АО.

От уставного фонда следует отличать понятие «капита-

лизация». Капитализация – это показатель, характеризую-

щий объем капитала компании в рыночной оценке, вопло-

щенный в акциях. Он определяется, как произведение теку-

щей рыночной цены размещенных акций на их количество.

Другой характеристикой акции является доход. До-

ход по акциям может быть представлен в двух формах –

в виде прироста курсовой стоимости и в качестве диви-

денда. Прирост курсовой стоимости приносит доход в мо-

мент ее продажи. Если это не сделать своевременно, то

курс акции может упасть. Прирост курсовой стоимости

возникает по двум причинам. Во-первых это спекулятив-

ный сделки по перепродажи бумаг на фондовом рынке

(по той же причине курс может и упасть). Во-вторых, это

реальный прирост активов предприятия. Получив при-

быль, АО делит ее на две части. Одна часть выплачива-

ется в виде дивидендов, другая – реинвестируется для

поддержания и расширения производства. Реинвести-

руемая прибыль, приобретающая форму основных и обо-

ротных средств, реально наполняет акцию и ведет, как

правило, к росту ее стоимости.

Другим источником дохода акционера является ди-

виденд. Если инвестор не склонен к риску, ему следует

остановиться на акциях по которым регулярно выплачи-

ваются дивиденды, хотя в этом случае их цена может

расти и не очень быстро Большая надежность такой си-

туации состоит в том, что инвестор реально получает до-

ход уже в период владения акцией. Даже если в буду-

щем курсовая стоимость упадет, то все равно он уже реа-

лизовал часть дохода

Серьезные финансовые решения требуют учета

большого количества факторов. Общее представление об

инвестиционной привлекательности акции можно соста-

вить на основе нескольких простых показателей.

Первый показатель – это ставка дивиденда. Ставка

дивиденда определяется как отношение годового диви-

денда к текущей цене акции и записывается (в%):

D=Div/P*100%, где D – ставка дивиденда в%; Div –

дивиденд в валюте; Р – текущая цена акции в валюте.

При расчете данного показателя обычно используют зна-

чение реально выплаченного дивиденда. Ставка диви-

денда показывает, какой уровень доходности инвестор по-

лучит на свои инвестиции за счет возможных дивидендов,

если купит акцию по текущей цене. Ставка дивиденда

может дать вкладчику представление о том, в какой пре-

имущественно форме приносит доход акция, в виде диви-

дендов или за счет курсовой стоимости. Принимая реше-

ние с учетом показателя ставки дивиденда, необходимо

проследить ее динамику за длительный период.

Другой показатель – срок окупаемости акции. Он

измеряется в годах и определяется как отношение теку-

щей цены акции (Р) к чистой прибыли на одну акцию

(Е), которое заработало предприятие, если представить,

что вся прибыль выплачивается в качестве дивиденда,

(Е) – это вся прибыль на акцию. Она делится на диви-

денд и реинвестируемую в производство прибыль.

Срок окупаемости =Р/Е, или коэффициент кратное

прибыли

Из практики известно, что 10–15 лет окупаемости

это высокий показатель, 1–2 года – низкий. Это связано с

тем, что когда инвесторы уверены в хороших перспекти-

вах предприятия, то срок окупаемости возрастает, так как поднимается цена акции вследствие увеличившегося

спроса. Для эмитента это хорошо, поскольку создает ему

хорошие условия привлечения дополнительных финан-

совых ресурсов. В то же время акция с высоким значени-

ем Р/Е – это не всегда наилучший выбор для инвестора,

т.к. в значительной степени прирост ее курсовой стоимо-

сти может оказаться уже исчерпанным. Небольшое зна-

чение Р/Е означает, что цена акции невысока, поскольку

инвесторы не верят в надежные перспективы. Приобре-

тение такой акции сопряжено, как правило, с более зна-

чительным риском.

Следующий аналитический показатель – это отно-

шение текущей цены акции (Р) к ее балансовой стоимо-

сти (В).Балансовая стоимость акции определяется вычи-

танием из стоимости активов компании суммы ее обяза-

тельств и делением на количество акций. Для хорошо

работающего предприятия Р/В должно быть больше 1, но

не слишком высоким, что говорило бы о переоценке кур-

са акций. Обычно этот показатель равен 1,25–1,3.

Необходимо также рассмотреть такой показатель как

величина прибыли на одну акцию EPS. Его определяют

делением объявленной прибыли предприятия на общее

количество акций. Поскольку акции различных предпри-

ятий отличаются друг от друга по стоимости то с его помо-

щью сложно проводить сравнение между акциями. Лучше

воспользоваться отношением объявленной прибили к объ-

ему капитализации предприятия на начало периода, за

который была объявлена прибыль (или отношением при-

были на одну акцию к ее цене в начале периода). Полу-

ченная цифра дает представление об эффективности инве-

стирования одного рубля средств в ту или иную компанию.

На Западе оценку качества дают аналитические

компании. Наиболее известными из них являются

«Moody’s Investors Service», «Standard&Poor». Наиболее

надежные компании получили название «голубые фиш-

ки» – это надежные, и ведущие в своих отраслях компа-

нии.

Классификация акций. Если вы решили приобре-

сти акции и стоите перед выбором, какие из них заслу-

живают вашего внимания в качестве объекта для инве-

стирования, вы должны знать, что существует несколько

видов акций. Ваш выбор той или иной категории акций

должен быть продиктован, прежде всего, соответствием

ее характеристик вашей инвестиционной цели, размеру

располагаемых ресурсов и индивидуальной склонности к

риску.

На американском фондовом рынке чаще всего раз-

личают следующие категории акций:

• голубые фишки (Blue Chip Stocks),

• копеечные акции (Penny Stocks),

• акции стоимости (Value Stocks),

• акции роста (Growth Stocks),

• акции дохода (Income Stocks),

• цикличные акции (Cyclical Stocks),

• спекулятивные акции (Speculative Stocks) и

• защитные акции (Defensive Stocks).

«Голубыми фишками» на Уолл Стрит называют

самые популярные акции. Среди эмитентов акций дан-

ной категории такие именитые компании, как General

Electric, Dupont, IBM, Proctor&Gamble, т.е. компании,

которые имеют солидную репутацию и стабильные пози-

ции на рынке. Индекс Dow Jones Industrial Average, в

состав которого входят акции 30 крупнейших компаний

США, называют «индексом голубых фишек».

Обычно по таким акциям регулярно в течение про-

должительного времени выплачиваются дивиденды, вне

зависимости от того, благополучный год был у компании

или неудачный, кроме того, покупатели голубых фишек

вполне могут рассчитывать на невысокий, но стабиль-

ный доход в виде прироста капитала в результате роста

цен на данные акции.

Копеечные акции получили свое название из-за

сравнительно невысокой цены, которая обычно не пре-

вышает 5.00 долл. Именно низкая цена определяет

большую привлекательность копеечных акций для ин-

дивидуальных инвесторов, которые часто не имеют

достаточных средств для построения портфеля из доро-

гих акций крупных компаний. Некоторые копеечные

акции значительно вырастают в цене, принося свои

владельцам баснословные прибыли, однако нередки

случаи, когда компании-эмитенты копеечных акций

оказываются малорентабельными или вообще терпят

банкротство.

Акциями стоимости называют недооцененные ак-

ции. Это акции, рыночная цена которых по тем или

иным причинам ниже их «внутренней» (справедливой)

стоимости, которая рассчитывается на основе реальных

финансовых показателей компании-эмитента. Недооце-

ненность акций иногда объясняется тем, что выпустив-

шая их компания функционируют в отрасли, непривле-

кательной для инвесторов.

Эмитентом акций роста чаще всего выступают мо-

лодые и динамично развивающиеся компании, имеющие

высокий потенциал дальнейшего роста. Обычно такие

компании вкладывают значительные средства в иннова-

ционные разработки и почти полностью реинвестируют

полученную прибыль в целях расширения деятельности

и увеличения своей рыночной доли, поэтому по их акци-

ям дивиденды, если и выплачиваются, то очень низкие.

Покупатели акций роста должны быть готовы по-

жертвовать текущим доходом (дивидендами) ради буду-

щего приращения капитала. Кроме того, нужно помнить,

что рыночная цена акций роста может быть подвержена

более значительным колебаниям по сравнению с други-

ми акциями.

Акции дохода привлекают инвесторов, рассчиты-

вающих на получение постоянного дивидендного дохода.

Компания способна регулярно выплачивать своим ак-

ционерам хорошие дивиденды, если стабильность ее

прибыли объясняется, например, конкурентными пре-

имуществами ее товаров или услуг.

Циклическими называются акции тех компаний, ре-

зультаты деятельности которых зависят от развития эконо-

мического цикла, причем для некоторых отраслей сущест-

вуют свои циклы конъюнктуры. Когда общеэкономические

условия складываются благоприятно, прибыль циклической

компании растет вместе с котировками ее акций. При ухуд-

шении экономической конъюнктуры прибыль компании

снижается, и цены на ее акции начинают падать.

Одной из характеристик спекулятивных акций яв-

ляется неоправданно завышенное соотношение между ры-

ночной ценой и чистой прибылью на акцию (коэффициент

«цена/прибыль», price to earnings ratio). К примеру, в конце

90-х годов хорошим примером спекулятивных акций были

акции большинства Интернет-компаний, имевших очень

высокую рыночную капитализацию на фоне незначитель-

ных прибылей или даже убытков. К спекулятивным часто

относятся акции, впервые размещаемые на рынке. На них

предъявляется ажиотажный спрос, питаемый надеждами

на быстрый рост их курсовой стоимости.

Ценовая динамика защитных акций показывает

устойчивость в периоды падения на рынке. Их эмитен-

тами являются компании, деятельность которых менее

подвержена изменениям экономической конъюнктуры,

так как спрос на их продукцию в периоды кризиса почти

не снижается (фармацевтические и коммунальные ком-

пании, компании, производящие продукты питания и

т.п.). Защитные акции включаются в инвестиционный

портфель в качестве страховки от резкого падения стои-

мости других его составляющих.

Если вы не можете спокойно наблюдать за резкими

колебаниями котировок и не менее резкими изменения-

ми стоимости вашего портфеля, вам следует остановить-

ся на акциях компаний-гигантов, уже проверенных вре-

менем. Если же вы нацелены на максимальную доход-

ность ваших вложений и готовы взять на себя повышен-

ный риск, объектом вашего внимания могут стать акции

малых компаний с большим потенциалом роста.

Согласно закона РФ «О рынке ценных бумаг» ак-

ция – это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая

право ее владельца на получение части прибили акцио-

нерного общества и на часть его имущества при его лик-

видации. Она является бессрочной т.е обращается на

рынке до тех пор пока существует выпустившее ее ак-

ционерное общество. Акционерное общество не обязано

ее выкупать. Акции бывают именными и на предъявите-

ля. Выделяют две категории акций: обыкновенные (про-

стые) и привилегированные. Обыкновенные акции отли-

чаются от привилегированных следующими чертами:

• они предоставляют право владельцу участвовать в

голосовании на собрании акционеров;

• выплата по ним дивидендов и ликвидационной

стоимости при ликвидации предприятия может

осуществляться только после распределения соот-

ветствующих средств среди владельцев привиле-

гированных акций.

Привилегированные акции отличаются от обыкно-

венных тем, что как правило не предоставляют право

участвовать в голосовании на собрании акционерного

общества (если такое не закреплено в уставе АО). Однако

такое право появляется у владельцев, если собрание

принимает решение о не выплате дивидендов по приви-

легированным акциям или обсуждает вопросы, касаю-

щиеся имущественных интересов владельцев этих ак-

ций. Привилегированные акции, по сравнению с обыч-

ными, характеризуются также тем, что предоставляют

преимущественное право их владельцам на получение

дивидендов и ликвидационной стоимости предприятия

при его ликвидации. Еще одним отличием является то,

что по обыкновенным акциям дивиденд может не вы-

плачиваться. По привилегированным акциям, размер

дивиденда которых определен в уставе, невозможна

полная невыплата дивиденда. Дивиденды по ним долж-

ны быть выплачены хотя бы частично.

Владение привилегированной акцией связано с

меньшим риском для инвестора, так как она предостав-

ляет ему право получать дивиденды и ликвидационную

стоимость в первую очередь по сравнению с владельцами

обыкновенных акций. В тоже время, в случаи успешной

работы предприятия ее владелец, скорее всего, получит

меньший дивиденд по сравнению с обыкновенной акци-

ей. Акционер, купив привилегированную, конвертируе-

мую акцию, страхует себя в определенной степени на

случай не очень успешной деятельности АО и, в то же

время, оставляет возможность, конвертирования акции в

обыкновенную, повысить уровень своих доходов.

Различают так же размещенные и объявленные ак-

ции. Размещенные акции это реализованные акции. Они

определяют величину уставного фонда АО. Объявленные

акции – это акции, которые АО вправе размещать до-

полнительно к размещенным.

Одной из основных характеристик акции является

номинал (нарицательная стоимость) Сумма номинальных

стоимостей всех размещенных акций составляет уставный

капитал АО. Номинальная стоимость всех размещенных

привилегированных акций не должна превышать 25% ус-

тавного капитала АО. Номинальная стоимость акции, как

правило, не совпадает с ее рыночной стоимостью. У хорошо

работающего АО она выше номинала, а у плохо работаю-

щего-ниже номинальной стоимости. Сумма всех номиналь-

ных стоимостей акций определяет уставный фонд АО.

От уставного фонда следует отличать понятие «капита-

лизация». Капитализация – это показатель, характеризую-

щий объем капитала компании в рыночной оценке, вопло-

щенный в акциях. Он определяется, как произведение теку-

щей рыночной цены размещенных акций на их количество.

Другой характеристикой акции является доход. До-

ход по акциям может быть представлен в двух формах –

в виде прироста курсовой стоимости и в качестве диви-

денда. Прирост курсовой стоимости приносит доход в мо-

мент ее продажи. Если это не сделать своевременно, то

курс акции может упасть. Прирост курсовой стоимости

возникает по двум причинам. Во-первых это спекулятив-

ный сделки по перепродажи бумаг на фондовом рынке

(по той же причине курс может и упасть). Во-вторых, это

реальный прирост активов предприятия. Получив при-

быль, АО делит ее на две части. Одна часть выплачива-

ется в виде дивидендов, другая – реинвестируется для

поддержания и расширения производства. Реинвести-

руемая прибыль, приобретающая форму основных и обо-

ротных средств, реально наполняет акцию и ведет, как

правило, к росту ее стоимости.

Другим источником дохода акционера является ди-

виденд. Если инвестор не склонен к риску, ему следует

остановиться на акциях по которым регулярно выплачи-

ваются дивиденды, хотя в этом случае их цена может

расти и не очень быстро Большая надежность такой си-

туации состоит в том, что инвестор реально получает до-

ход уже в период владения акцией. Даже если в буду-

щем курсовая стоимость упадет, то все равно он уже реа-

лизовал часть дохода

Серьезные финансовые решения требуют учета

большого количества факторов. Общее представление об

инвестиционной привлекательности акции можно соста-

вить на основе нескольких простых показателей.

Первый показатель – это ставка дивиденда. Ставка

дивиденда определяется как отношение годового диви-

денда к текущей цене акции и записывается (в%):

D=Div/P*100%, где D – ставка дивиденда в%; Div –

дивиденд в валюте; Р – текущая цена акции в валюте.

При расчете данного показателя обычно используют зна-

чение реально выплаченного дивиденда. Ставка диви-

денда показывает, какой уровень доходности инвестор по-

лучит на свои инвестиции за счет возможных дивидендов,

если купит акцию по текущей цене. Ставка дивиденда

может дать вкладчику представление о том, в какой пре-

имущественно форме приносит доход акция, в виде диви-

дендов или за счет курсовой стоимости. Принимая реше-

ние с учетом показателя ставки дивиденда, необходимо

проследить ее динамику за длительный период.

Другой показатель – срок окупаемости акции. Он

измеряется в годах и определяется как отношение теку-

щей цены акции (Р) к чистой прибыли на одну акцию

(Е), которое заработало предприятие, если представить,

что вся прибыль выплачивается в качестве дивиденда,

(Е) – это вся прибыль на акцию. Она делится на диви-

денд и реинвестируемую в производство прибыль.

Срок окупаемости =Р/Е, или коэффициент кратное

прибыли

Из практики известно, что 10–15 лет окупаемости

это высокий показатель, 1–2 года – низкий. Это связано с

тем, что когда инвесторы уверены в хороших перспекти-

вах предприятия, то срок окупаемости возрастает, так как поднимается цена акции вследствие увеличившегося

спроса. Для эмитента это хорошо, поскольку создает ему

хорошие условия привлечения дополнительных финан-

совых ресурсов. В то же время акция с высоким значени-

ем Р/Е – это не всегда наилучший выбор для инвестора,

т.к. в значительной степени прирост ее курсовой стоимо-

сти может оказаться уже исчерпанным. Небольшое зна-

чение Р/Е означает, что цена акции невысока, поскольку

инвесторы не верят в надежные перспективы. Приобре-

тение такой акции сопряжено, как правило, с более зна-

чительным риском.

Следующий аналитический показатель – это отно-

шение текущей цены акции (Р) к ее балансовой стоимо-

сти (В).Балансовая стоимость акции определяется вычи-

танием из стоимости активов компании суммы ее обяза-

тельств и делением на количество акций. Для хорошо

работающего предприятия Р/В должно быть больше 1, но

не слишком высоким, что говорило бы о переоценке кур-

са акций. Обычно этот показатель равен 1,25–1,3.

Необходимо также рассмотреть такой показатель как

величина прибыли на одну акцию EPS. Его определяют

делением объявленной прибыли предприятия на общее

количество акций. Поскольку акции различных предпри-

ятий отличаются друг от друга по стоимости то с его помо-

щью сложно проводить сравнение между акциями. Лучше

воспользоваться отношением объявленной прибили к объ-

ему капитализации предприятия на начало периода, за

который была объявлена прибыль (или отношением при-

были на одну акцию к ее цене в начале периода). Полу-

ченная цифра дает представление об эффективности инве-

стирования одного рубля средств в ту или иную компанию.

На Западе оценку качества дают аналитические

компании. Наиболее известными из них являются

«Moody’s Investors Service», «Standard&Poor». Наиболее

надежные компании получили название «голубые фиш-

ки» – это надежные, и ведущие в своих отраслях компа-

нии.

Классификация акций. Если вы решили приобре-

сти акции и стоите перед выбором, какие из них заслу-

живают вашего внимания в качестве объекта для инве-

стирования, вы должны знать, что существует несколько

видов акций. Ваш выбор той или иной категории акций

должен быть продиктован, прежде всего, соответствием

ее характеристик вашей инвестиционной цели, размеру

располагаемых ресурсов и индивидуальной склонности к

риску.

На американском фондовом рынке чаще всего раз-

личают следующие категории акций:

• голубые фишки (Blue Chip Stocks),

• копеечные акции (Penny Stocks),

• акции стоимости (Value Stocks),

• акции роста (Growth Stocks),

• акции дохода (Income Stocks),

• цикличные акции (Cyclical Stocks),

• спекулятивные акции (Speculative Stocks) и

• защитные акции (Defensive Stocks).

«Голубыми фишками» на Уолл Стрит называют

самые популярные акции. Среди эмитентов акций дан-

ной категории такие именитые компании, как General

Electric, Dupont, IBM, Proctor&Gamble, т.е. компании,

которые имеют солидную репутацию и стабильные пози-

ции на рынке. Индекс Dow Jones Industrial Average, в

состав которого входят акции 30 крупнейших компаний

США, называют «индексом голубых фишек».

Обычно по таким акциям регулярно в течение про-

должительного времени выплачиваются дивиденды, вне

зависимости от того, благополучный год был у компании

или неудачный, кроме того, покупатели голубых фишек

вполне могут рассчитывать на невысокий, но стабиль-

ный доход в виде прироста капитала в результате роста

цен на данные акции.

Копеечные акции получили свое название из-за

сравнительно невысокой цены, которая обычно не пре-

вышает 5.00 долл. Именно низкая цена определяет

большую привлекательность копеечных акций для ин-

дивидуальных инвесторов, которые часто не имеют

достаточных средств для построения портфеля из доро-

гих акций крупных компаний. Некоторые копеечные

акции значительно вырастают в цене, принося свои

владельцам баснословные прибыли, однако нередки

случаи, когда компании-эмитенты копеечных акций

оказываются малорентабельными или вообще терпят

банкротство.

Акциями стоимости называют недооцененные ак-

ции. Это акции, рыночная цена которых по тем или

иным причинам ниже их «внутренней» (справедливой)

стоимости, которая рассчитывается на основе реальных

финансовых показателей компании-эмитента. Недооце-

ненность акций иногда объясняется тем, что выпустив-

шая их компания функционируют в отрасли, непривле-

кательной для инвесторов.

Эмитентом акций роста чаще всего выступают мо-

лодые и динамично развивающиеся компании, имеющие

высокий потенциал дальнейшего роста. Обычно такие

компании вкладывают значительные средства в иннова-

ционные разработки и почти полностью реинвестируют

полученную прибыль в целях расширения деятельности

и увеличения своей рыночной доли, поэтому по их акци-

ям дивиденды, если и выплачиваются, то очень низкие.

Покупатели акций роста должны быть готовы по-

жертвовать текущим доходом (дивидендами) ради буду-

щего приращения капитала. Кроме того, нужно помнить,

что рыночная цена акций роста может быть подвержена

более значительным колебаниям по сравнению с други-

ми акциями.

Акции дохода привлекают инвесторов, рассчиты-

вающих на получение постоянного дивидендного дохода.

Компания способна регулярно выплачивать своим ак-

ционерам хорошие дивиденды, если стабильность ее

прибыли объясняется, например, конкурентными пре-

имуществами ее товаров или услуг.

Циклическими называются акции тех компаний, ре-

зультаты деятельности которых зависят от развития эконо-

мического цикла, причем для некоторых отраслей сущест-

вуют свои циклы конъюнктуры. Когда общеэкономические

условия складываются благоприятно, прибыль циклической

компании растет вместе с котировками ее акций. При ухуд-

шении экономической конъюнктуры прибыль компании

снижается, и цены на ее акции начинают падать.

Одной из характеристик спекулятивных акций яв-

ляется неоправданно завышенное соотношение между ры-

ночной ценой и чистой прибылью на акцию (коэффициент

«цена/прибыль», price to earnings ratio). К примеру, в конце

90-х годов хорошим примером спекулятивных акций были

акции большинства Интернет-компаний, имевших очень

высокую рыночную капитализацию на фоне незначитель-

ных прибылей или даже убытков. К спекулятивным часто

относятся акции, впервые размещаемые на рынке. На них

предъявляется ажиотажный спрос, питаемый надеждами

на быстрый рост их курсовой стоимости.

Ценовая динамика защитных акций показывает

устойчивость в периоды падения на рынке. Их эмитен-

тами являются компании, деятельность которых менее

подвержена изменениям экономической конъюнктуры,

так как спрос на их продукцию в периоды кризиса почти

не снижается (фармацевтические и коммунальные ком-

пании, компании, производящие продукты питания и

т.п.). Защитные акции включаются в инвестиционный

портфель в качестве страховки от резкого падения стои-

мости других его составляющих.

Если вы не можете спокойно наблюдать за резкими

колебаниями котировок и не менее резкими изменения-

ми стоимости вашего портфеля, вам следует остановить-

ся на акциях компаний-гигантов, уже проверенных вре-

менем. Если же вы нацелены на максимальную доход-

ность ваших вложений и готовы взять на себя повышен-

ный риск, объектом вашего внимания могут стать акции

малых компаний с большим потенциалом роста.

Акции vs Облигации | Yango.Инвестиции

Автор: Yango.Инвестиции


 

Снижение ставок по депозитам и доходностей  рублевых облигаций стимулирует частных инвесторов активнее интересоваться более доходными инструментами. А продавцы инвестиционных продуктов все чаще предлагают в качестве альтернативы депозиту и облигациям привилегированные акции российских компаний.

Объясняем популярно, что такое обыкновенные и привилегированные акции, чем они принципиально отличаются от облигаций и какие риски берет на себя инвестор, покупая долю в компании на бирже.

 

 

Обыкновенные и привилегированные акции: в чем разница?

Акция — это ценная бумага, которую выпускает компания-эмитент. В отличие от облигации, которая является долговым обязательством эмитента перед инвестором, акция дает ее владельцу право на долю в компании. Чем больше у инвестора акций, тем фактически больше доля компании, которой он владеет.

Акции компаний бывают обыкновенные и привилегированные.

Главная особенность обыкновенных акций (АО) в том, что они являются «голосующими», то есть дают владельцу право голоса на собрании акционеров. Правда, принимать реальное участие в управлении компанией можно лишь в том случае, если вы владеете определенной долей бумаг. К примеру, предлагать кандидатов в совет директоров и вносить предложения в повестку годового собрания акционеров могут только владельцы не менее 2% акций компании.

Привилегированные акции (АП), или «префы», в отличие от обыкновенных акций не дают права голоса по большинству вопросов (кроме случаев, когда речь идет, например, о реорганизации или ликвидации компании), но зато гарантируют получение регулярных дивидендов. Кроме того, владельцы «префов» имеют больше прав на имущество акционерного общества (АО). В уставе АО указывается ликвидационная стоимость привилегированных акций — обычно процент от номинальной стоимости акций, который владельцы префов получат при ликвидации компании.

 

 

 

Дивидендная политика и дивидендная доходность: что важно об этом знать?

Как правило, основной доход, который получает инвестор в акции, связан с ростом их курсовой стоимости. Проще говоря, вы купили бумагу по одной цене, а через какое время цена бумаги выросла; вы продаете акцию и зарабатываете на разнице между ценой продажи и ценой покупки.

Но кроме этого не стоит забывать, что, инвестируя в акции компании на бирже, вы становитесь владельцем части ее бизнеса, а значит, имеете право и на часть прибыли, которую компания получает от своей деятельности.

Дивиденды — это и есть та прибыль, которую компания распределяет среди своих акционеров. Компания может выплачивать дивиденды и по обыкновенным, и по привилегированным акциям. Но есть эмитенты, которые в принципе платят дивиденды только на привилегированные акции.

Дивиденды по «префам» часто больше, чем по АО, но если в уставе не указан конкретный размер выплат по привилегированным акциям (например, 15% от номинала привилегированной акции на одну бумагу, как у АП Сбербанка), то владельцы префов получат столько же, сколько владельцы обыкновенных акций. Размер дивидендов утверждает совет директоров, и фактические выплаты не могут быть больше утвержденных советом.

То, как часто будут начисляться дивиденды (по результатам года, раз в полугодие, квартал или вообще по особым случаям) и какая именно часть прибыли будет направлена на выплаты акционерам, закрепляется в дивидендной политике компании. Эта информация открыта и доступна каждому. Как правило, найти ее можно на официальном сайте акционерного общества в разделе «Инвесторам и акционерам».

Чтобы понять, какую именно доходность вам принесут дивиденды по той или иной бумаге, можно рассчитать дивидендную доходность: это сумма дивидендов на одну бумагу, поделенная на цену покупки акции и умноженная на 100%.

 

Источник: Investfunds.ru

 

Проблема в том, что дивидендная доходность — понятие не очень стабильное в принципе. Компания может отступать от дивидендной политики под влиянием ситуации в бизнесе, в отрасли или в экономике в целом. К примеру, если эмитент получил убыток, то рассчитывать на дивиденды вряд ли стоит, если, конечно, топ-менеджмент не решит выплатить дивиденды из нераспределенной прибыли прошлых лет. Или же компания решает направить чистую прибыль на развитие, значит, дивиденды по обыкновенным акциям выплачиваться не будут.

 

 

 

Акции vs Облигации:


чем рискует инвестор?

Привилегированные акции часто сравнивают с облигациями. Это связано с тем, что инвесторы ожидают от дивидендных акций определенным образом «фиксированную» доходность, по аналогии с фиксированной купонной доходностью по облигациям, объясняет Дмитрий Борисов, портфельный управляющий ИК «ЛОКО-Инвест». При этом, если у облигации купонный доход и тело бумаги выплачиваются вне зависимости от того, показывает ли компания прибыль, то дивидендный доход по акциям зависит как раз от этого показателя, а возвратность вложенных средств в абсолютном большинстве случаев производится путем продажи акций в рынок (при этом нет никакой гарантии, что вам удастся продать акцию по той же цене, по которой вы ее купили. — Ред.).

— Кроме того, волатильность «префов» (да и акций в целом) обычно намного выше, чем у облигаций, — добавляет Максим Бирюков, старший аналитик УК «Альфа-Капитал». — А в случае ликвидации эмитента обязательства по «префам» будут иметь меньший приоритет по сравнению с другими долгами (в том числе с долгами по облигациям).

— Вероятно, сравнение этих инструментов вызвано тем, что дивидендная доходность привилегированных акций обычно выше, чем по обыкновенным, и сопоставима с доходностью облигаций компании, — рассуждает Сергей Григорян, управляющий инвестициями, автор и ведущий Telegram-канала «Капитал». — Но это изначально некорректное сравнение, так как «префы» находятся в иерархии структуры капитала ниже облигаций, а долгосрочная доходность «префов» как класса активов коррелирует с обыкновенными акциями гораздо сильнее, чем с облигациями.

По мнению Максима Бирюкова, если фиксированная доходность, которую предлагают «префы», сопоставима с доходностью по депозитам или облигациям этого же эмитента, то привилегированные акции вполне можно рассматривать как альтернативу депозиту и облигации.

— Если мы говорим про длительные горизонты инвестирования — 5 лет и больше и очень высокую толерантность к ценовым колебаниям, то, возможно, отдельные акции и можно воспринимать, как инструмент с условно стабильной доходностью, — рассуждает Дмитрий Борисов. — Но в большинстве случаев, конечно, нет. Во-первых, в силу зависимости величины дивидендных выплат от множества факторов, связанных со спецификой конкретной компании-эмитента. Во-вторых, в связи с тем, что рынок акций подвержен существенно большей волатильности.

 

Источник: Investfunds.ru, данные Мосбиржи

 

— Я бы не советовал рассматривать привилегированные акции в таком контексте, — соглашается Сергей Григорян. — Доходность fixed income инструментов, к которым относятся облигации и депозиты, является гарантированной (если исключить из рассуждений риски кредитоспособности). В случае с привилегированными акциями такого сказать нельзя. Их полная доходность складывается из дивидендов и изменения цены. Дивиденды, хотя обычно и фиксированы как определенная доля прибыли, зависят от размера этой прибыли, поэтому их нельзя назвать гарантированной выплатой. Тем более нельзя сказать, что изменение цены «префа» окажется положительным. Их динамика чаще всего совпадает с динамикой обыкновенных акций, особенно в кризисные периоды — как раз тогда, когда инвестору больше всего требуется защита капитала. Поэтому у инвестора, который обратит внимание только на повышенную дивидендную доходность «префов», но проигнорирует остальные факторы, существует высокий риск разочарования итоговым результатом.

— Преимущества акций перед депозитами — возможность заработать на росте капитализации (вырастет стоимость акций) и прибыли (вырастут дивиденды) эмитента, — полагает Бирюков. — Недостатки — обратная сторона преимуществ: в случае негативных событий акции могут заметно потерять в цене, а дивидендные выплаты — вовсе прекратиться. Стоит отметить, что позитивные и негативные события оказывают влияние на стоимость как акций, так и облигаций, однако у последних есть преимущество в виде купонных платежей, которые в любом случае обязательны к уплате.

 

Источник: Investfunds.ru, данные Мосбиржи

 

— Одно из преимуществ акций заключается в том, что капитализация компании — эмитента акций может со временем вырасти за счет того, что компания направит прибыль на свое развитие или даже выкуп собственных акций, — объясняет Борисов. — Кроме того, некоторые акции имеют вмененный инфляционный или валютный компонент, что также влияет на их будущую стоимость. Недостатком же акций является существенная волатильность их стоимости, вероятностный характер дивидендных выплат, а также риск ущемления прав миноритарных акционеров. Дополнительное преимущество депозитов и облигаций перед акциями в России — их льготное налогообложение (купонный доход по облигациям не облагается НДФЛ. — Ред.). При этом важно отметить, что риск полной потери вложенного капитала существует во всех перечисленных инструментах.


 

 


 

— Если горизонт инвестирования достаточно большой (от 10 лет и выше), то именно акции как класс активов имеют более высокие шансы принести инвестору положительную реальную доходность, то есть доходность, превышающую инфляцию, — рассуждает Григорян. — У облигаций она будет гораздо ниже, а у депозитов ее скорее всего вообще не будет и максимум, что они дадут, — это защита средств в номинальном выражении, без реального прироста капитала. Эта закономерность характерна практически для всех рынков в мире. Россия до недавнего времени была исключением, так как рынок акций испытал за свою относительно недолгую историю несколько не совсем рыночных шоков, а реальная доходность облигаций держалась на высоком уровне. Поэтому еще 2–3 года назад можно было обоснованно говорить о том, что в России локальные облигации как класс активов интереснее локальных акций в системе координат «доходность/риск». Но и у нас за последние 3 года ситуация изменилась, и теперь рынки капитала гораздо больше соответствуют мировой практике, если смотреть на них с позиции инвестора.

Вкладывая в акции российских компаний сегодня, инвестор может принимать на себя самые разные риски. Из основных можно выделить рыночные, кредитные, процентные, политические и геополитические, уточняет Дмитрий Борисов.

— В целом в РФ риски по привилегированным акциям схожи с рисками для обычных акций, — полагает он. — Тем не менее они могут отличаться от компании к компании. Помимо макрорисков, связанных с изменением рыночной конъюнктуры (цен на сырье и спроса на продукцию), основные риски скорее всего будут связаны с эффективностью работы менеджмента в целом, а также с тем, насколько «честно» будет вести себя компания по отношению к миноритарным акционерам.

— Инвестирование в акции любой компании — это высокий рыночный риск, — соглашается Максим Бирюков. — Цены (а соответственно, доходность) акций подвержены сильным колебаниям, направление которых зависит от множества факторов — отраслевых, макроэкономических, корпоративных. Так как риски в целом схожи, выбор между привилегированными и обыкновенными акциями обычно зависит от целей инвестора и дивидендной политики конкретных эмитентов. К примеру, Сбербанк уже несколько лет платит одинаковые суммы дивидендов по обыкновенным и привилегированным акциям, однако последние стоят дешевле. В этом случае с точки зрения ожидаемой доходности интереснее взять «префы».

— В России это, пожалуй, не так важно, поскольку эмитент в значительной мере имеет возможность управлять дивидендными выплатами, — считает Дмитрий Борисов. — Выбор между «префами» и «обычкой» зависит от конкретного случая. Если мы говорим про получение дивидендной доходности от акций, то необходимо смотреть на ожидаемую дивидендную доходность и принимать решения на ее основе.

 

Источник: Investfunds.ru, данные Мосбиржи

 

— Золотое правило для инвестора в любой класс активов, а в акции в особенности, — это диверсификация, то есть распределение капитала на как можно большее и разнообразное количество инструментов исходя из риск-профиля, — подчеркивает Максим Бирюков.

— Диверсификация активов — это первое, что вы услышите от любого инвестиционного консультанта, — соглашается Борисов. — Кроме того, полезным будет ознакомиться с принципами инвестирования Уоррена Баффета. В целом же начинающему инвестору лучше обратить внимание на фонды акций, в том числе индексные.

— Покупка индексного фонда вместо отбора отдельных бумаг даст начинающему инвестору в акции возможность на своих деньгах почувствовать, что такое волатильность класса активов, не принимая на себя риск отдельно взятой компании, — убежден Сергей Григорян. — Если же задача стоит именно таким образом — отобрать конкретные бумаги, то я бы на месте начинающего инвестора ограничился наиболее ликвидными компаниями — лидерами своих отраслей (по 1–2 на отрасль). Копать глубже в поисках недооцененных «жемчужин» во втором эшелоне вряд ли стоит начинать без определенной квалификации и опыта — велик риск потратить время и деньги впустую.

В любом случае для инвесторов с консервативным профилем инструменты с фиксированной доходностью (облигации и депозиты) должны составлять львиную долю портфеля — до 90%, подчеркивает Максим Бирюков.

Базово консервативному инвестору не стоит рисковать на акциях большей суммой, чем годовая прибыль от облигаций, считает Борисов. Таким образом, закладывая риск падения акций на −50%, а уровень текущей доходности облигаций на уровне 6.5%, рекомендуемая доля акций в портфеле может составлять 11.5%, а облигаций — 88.5%.

— Все зависит от того, какой риск готов принять инвестор на своем портфеле, — рассуждает Сергей Григорян. — Понятие «консервативный» слишком растяжимо: для кого-то недопустим риск увидеть просадку в 5%, а для кого-то — заработать меньше определенной величины. В моем понимании, при определении уровня консервативности нужно отталкиваться именно от риска просадки, а не от упущенной прибыли. — Каждый класс активов имеет свои долгосрочные характеристики по доходности, волатильности и просадкам. Инвестору нужно подобрать веса таким образом, чтобы средневзвешенные значения этих характеристик соответствовали его риск-профилю. Например, если рынок акций исторически приносит 10% с волатильностью 20% годовых, а рынок облигаций приносит 5% годовых с волатильностью 8% годовых, то ожидаемые параметры портфеля, состоящего на 20% из акций и на 80% из облигаций, будут следующими: доходность 6% годовых (20%*10% + 80%*5%) и волатильность 10.4% годовых (20%*20% + 80%*8%). Если такой портфель покажется излишне рисковым, можно добавить в него какую-то долю депозитов в надежных банках — она уменьшит как волатильность, так и ожидаемую доходность, — резюмировал Григорян.

 

Самое важное!

✔ Покупая облигацию, вы даете компании в долг, инвестируя в акцию, вы приобретаете долю в компании, то есть становитесь ее совладельцем.


✔ Акции бывают обыкновенные и привилегированные. Первые дают право голосовать, вторые не имеют права голоса по основным вопросам, но обещают регулярные дивиденды и больше прав на имущество при ликвидации компании. На российском рынке обыкновенные акции компаний, как правило, стоят дороже привилегированных.


✔ Как часто и какие дивиденды платить акционерам, решает совет директоров, эти правила компания прописывает в своей дивидендной политике.


✔ Привилегированные акции иногда сравнивают с облигациями из-за наличия регулярных дивидендных выплат. Но в отличие от купона по облигации, дивиденды — не гарантированная выплата. Если в экономике кризис или компания получила убыток, эмитент может совсем отказаться от дивидендных выплат.


✔ Инвестируя в акции, можно хорошо заработать на росте капитализации компании. Но в отличие от облигаций, акции — более волатильный инструмент. У акции нет конкретного срока погашения и гарантии выплаты номинала: чтобы вернуть тело инвестиции, бумагу придется продать, а цена продажи может оказаться ниже цены покупки.


✔ Кроме рыночного риска (который есть и в облигациях), инвесторы в акции в России берут на себя существенные риски, связанные с эффективностью работы менеджмента компании, а также с тем, насколько «честно» будет вести себя эмитент по отношению к миноритарным акционерам.


✔ Дополнительное преимущество облигаций перед акциями в России — их льготное налогообложение (с дохода по купону не нужно платить НДФЛ).


✔ Дополнительное преимущество облигаций перед акциями в России — их льготное налогообложение (с дохода по купону не нужно платить НДФЛ).


✔ Дополнительное преимущество облигаций перед акциями в России — их льготное налогообложение (с дохода по купону не нужно платить НДФЛ).


✔ То, что российские компании платят щедрые дивиденды, в моменте хорошо для инвесторов, но не для бизнеса: это значит, что компании не инвестируют в развитие и не видят перспектив для роста. А долго генерировать прибыль в условиях стагнирующей экономики им тоже вряд ли удастся.

 

 

Wiki-Словарь

Доходчивый словарь терминов и определений облигационного рынка. Справочная база для российских инвесторов, вкладчиков и рантье

Акция — это эмиссионная ценная бумага, которая дает ее владельцу право на долю в компании, закрепляет права на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации, пропорционально количеству акций, находящихся в собственности у владельца.

Обыкновенная акция — акция, дающая право ее владельцу участвовать в голосовании на общих собраниях акционерного общества, а также получать дивиденды пропорционально его доле в акционерном капитале. Обыкновенные акции считаются долевым инструментом, имеющим более низкий статус по отношению ко всем другим классам долевых инструментов.

Привилегированная акция — это вид долевой ценной бумаги, которая не является голосующей, но дает владельцу право на получение фиксированного дивиденда и на получение определенной части имущества АО в случае его ликвидации до того, как оно будет разделено между владельцами обыкновенных акций.

Дивиденд — это часть прибыли акционерного общества, которая, распределяемая между его акционерами в соответствии с количеством и видом акций, находящихся в их владении.

Дивидендная политика — политика акционерного общества в области распределения прибыли компании, то есть распределения дивидендов между держателями акций. Дивидендная политика принимается советом директоров. В зависимости от целей компании и текущей/прогнозируемой ситуации, прибыль компании может быть реинвестирована, списана на нераспределенную прибыль или выплачена в виде дивидендов.

Дивидендная доходность — это отношение величины годового дивиденда на акцию к цене акции. Выражается чаще всего в процентах.

Конвертируемые привилегированные акции > Привилегированные акции и их вариации > Ценные бумаги прямого инвестирования

Конвертируемые привилегированные акции — это привилегированные акции, которые могут быть конвертированы в обыкновенные акции по усмотрению акционера. Это заставляет акционера выбирать между получением прибыли через ликвидационное преимущество или через обыкновенные акции.

Несомненно, если стоимость, предложенная за компанию, превышает предполагаемую общую стоимость предприятия на момент инвестирования, акционер конвертирует привилегированные акции в обыкновенные акции, чтобы реализовать свою часть прироста стоимости.

В таблице ниже представлены выплаты для Макса и Сэма в случае различных значений стоимости на выходе, если у Макса будут конвертируемые привилегированные акции.

По идее, конвертируемые привилегированные акции позволяют предпринимателю догнать инвестора по доходам после того, как первоначальные инвестиции инвестора оплачены. Сравните график чистых выплат по конвертируемым привилегированным акциям с предыдущим графиком чистых выплат по привилегированным акциям с обязательным выкупом (см. таблицу).

Если бы у Макса в нашем примере были конвертируемые привилегированные акции, предложение YippeeZang! по покупке компании вынудило бы его решать, конвертировать ли ему акции. Напомним, что после конвертации Максу будет принадлежать практически половина акций компании.

Если бы он конвертировал привилегированные акции в обыкновенные, он бы получил 49,95% от поступлений (около 1 млн. долларов), в результате чего он бы оказался в убытке. Именно поэтому он бы не стал конвертировать акции, а вместо этого вернул бы свои первоначальные инвестиции в размере 1,5 млн. долларов от погашения неконвертируемых привилегированных акций, а Сэму бы достались оставшиеся 500 тыс. долларов.

С другой стороны, если бы YippeeZang! решила заплатить больше 3 млн. долларов за компанию Сэма, у Макса был бы стимул конвертировать акции в обыкновенные, чтобы получить свою долю (49,95%) из любой премии свыше предполагаемой стоимости компании в 3 млн. долларов, которую предложила бы YippeeZang!.

Если, например, YippeeZang! предложила бы 4 млн. долларов, Макс бы с радостью конвертировал акции и получил бы 2 млн. долларов.

Одним из результатов структуры с конвертируемыми привилегированными акциями является то, что Макс получает каждый доллар от продажи компании до тех пор, пока цена компании не превышает его преимущества стоимостью 1,5 млн. долларов. После этого Максу предстоит решить, конвертировать ли акции или воспользоваться своим преимуществом. До тех пор пока цена не достигнет 3 млн. долларов, ему будет выгоднее воспользоваться преимуществом стоимостью 1,5 млн. долларов.

Таким образом, на графике выплат Макса есть «плоский участок» между точками, соответствующими продаже компании за 1,5 млн. долларов и за 3 млн. долларов. В этом диапазоне Макс всегда получает 1,5 млн. долларов, а Сэм — сумму, соответствующую приросту цены продажи компании.

Это наверстывание — когда Сэм догоняет Макса, как только Макс получает назад все свои деньги. По завершении фазы наверстывания валовые (не чистые) суммы выплат, которые получают два участника, примерно равны.

Почему мы не видим ни одного из этих типов привилегированных акций у молодых публичных компаний? Вкратце, поскольку структуры с участием привилегированных акций несколько сложны, молодые публичные компании избегают их, фондовые рынки обычно ожидают, что компании имеют простое строение капитала, с участием только обыкновенных акций и долга.

Зрелые публичные компании, особенно компании, оказывающие финансовые услуги, часто имеют несколько слоев привилегированных акций во многих формах.

Андеррайтеры почти всегда настаивают на том, чтобы все привилегированные акции были конвертированы на момент IPO.

Чтобы избежать раунда переговоров, во время которого инвесторы потребуют компенсации за их конвертацию в обыкновенные акции, конвертируемые привилегированные акции обычно содержат условие обязательной конвертации, которое позволяет компании принудить инвесторов к конвертации в рамках гарантированного IPO определенного (согласованного) объема и цены.

Минимальный размер, необходимый для запуска такой конвертации, обычно достаточно значителен, чтобы обеспечить ликвидный рынок, а минимальная цена обычно в 2-3 раза превышает цену на момент инвестиций — этого вполне достаточно, чтобы гарантировать интерес инвестора к конвертации.

Конвертируемые привилегированные акции с правом участия

Конвертируемые привилегированные акции с правом участия — это конвертируемые акции с дополнительной характеристикой, подразумевающей, что в случае продажи или ликвидации компании держатель имеет право получить номинальную стоимость и их долю в акционерном капитале, как если бы акции были конвертированы; то есть он участвует в акционерном капитале даже после конвертации.

Как и конвертируемые привилегированные акции, эти инструменты имеют условие принудительной конвертации, которое срабатывает при публичном размещении. В итоге мы имеем инструмент, который ведет себя как привилегированные акции с обязательным выкупом, когда компания является непубличной, и конвертируется в обыкновенные акции при публичном размещении, как показано в таблице ниже.

Макс инвестирует 1,3 млн долл, за 49,95%

Конвертируемые привилегированные акции с правом участия

Стоимость сделки*

2 млн. долл.

5 млн. долл.

10 млн. долл.

Макс

0,249 долл.

1,748 долл.

4,245 долл.

Сэм

0,251 долл.

1,752 долл.

4,255 долл.

* В отличие от структуры с привилегированными акциями с обязательным выкупом, конвертируемые привилегированные акции с правом участия превращаются в структуру с обыкновенными акциями после IPO.

График чистых выплат для конвертируемых привилегированных акций с правом участия.

Несомненно, условие принудительной конвертации — основная причина использования конвертируемых привилегированных акций с правом участия вместо структуры с привилегированными акциями с обязательным выкупом и дешевыми обыкновенными акциями.

У конвертируемых привилегированных акций с правом участия нет такой неудобной характеристики как обязательная выплата частным инвесторам во время публичного размещения. Эту черту обычно не любят андеррайтеры, поскольку легче продать новые публичные акции, если все поступления будут использованы для развития бизнеса компании, а не для выплат существующим акционерам.

Детали участия: изменение структуры контроля

Ключевое сопровождающее условие конвертируемых привилегированных акций с правом участия оговаривает, когда действует условие участия; Обычно в условии сказано «в случае продажи или ликвидации», и оно часто определяет ликвидацию как любое слияние или сделку, которая представляет собой изменение структуры контроля.

В результате сделка слияния между двумя непубличными компаниями может активировать этот пункт, если частная, продолжающая существование объединенная компания выпускает новые акции в обмен на существовавшие до слияния привилегированные акции приобретенной компании.

Держатели конвертируемых привилегированных акций с правом участия могут затем потребовать получения и новых акций, эквивалентных по номинальной стоимости старым привилегированным акциям, и участия в обыкновенных акциях новой компании, эквивалентного конвертированным акциям для держателей обыкновенных акций.

Это, в свою очередь, может привести к проблеме оценки соответствующих ценных бумаг, поскольку условие участия предполагает получение акций, оценка которых равна номинальной стоимости привилегированных акций. Заметьте, что в такой сделке ликвидность как таковая не генерируется (денежные средства не меняют владельцев), поскольку она представляет собой обмен частными неликвидными ценными бумагами.

обыкновенных акций и привилегированных акций: сходства и различия

В чем разница между обыкновенными акциями и привилегированными акциями?

Простых акций и Привилегированных акций — это две отдельные классификации выпуска акций, которые представляют собой частичное владение компаниями. Иначе называемые базовыми акциями, обыкновенные акции являются наиболее распространенным типом акций, выпускаемых компаниями. Но, несмотря на некоторые общие черты, обыкновенные и привилегированные акции имеют разные профили риска / доходности и наборы прав.

Ключевые выводы

  • Чем простые и привилегированные акции похожи друг на друга?
  • Чем отличаются обыкновенные и привилегированные акции?
  • Каковы два основных источника дохода для держателей обыкновенных акций?
  • Какие факторы влияют на доход от владения привилегированными акциями?

обыкновенных акций и привилегированных акций: сравнительная таблица

Компании выпускают акции для привлечения капитала от внешних инвесторов, и если эмитент является публичным, эти доли владения могут быть проданы институциональными и розничными инвесторами на открытом рынке.

В качестве предисловия к нашему сравнительному посту по обыкновенным и привилегированным акциям, ниже приведены наиболее значимые различия:

Простых акций и привилегированных акций: сходство

Простые и привилегированные акции являются долевыми инструментами — это означает, что обе группы акционеров имеют право на получение будущей прибыли компании.

Потенциальная прибыль от инвестирования в обыкновенные акции исходит от:

  1. Прирост капитала: Продажа акций по более высокой цене, чем цена, уплаченная на дату покупки (т.е., удорожание акций)
  2. Дивиденды: Выплаты денежных средств непосредственно держателям обыкновенных акций из нераспределенной прибыли

Эти два фактора также влияют на доходность привилегированных акций, хотя торговые цены привилегированных акций, как правило, менее волатильны по сравнению с ними.

Кроме того, дивиденды по обыкновенным и привилегированным акциям должны выплачиваться из нераспределенной прибыли компании (т. Е. Накопленной чистой прибыли), что приводит к следующему пункту.

Владельцы обыкновенных и привилегированных акций представляют две группы, которые последними в очереди получают долю в остаточной «чистой» прибыли компании.

Держатели акций не имеют права на получение каких-либо доходов, если все другие кредиторы и требования по старшинству не оплачены полностью — например:

  • Компании, у которых наступает срок выплаты процентов по непогашенной задолженности, не могут выплачивать дивиденды до тех пор, пока все обязательства, связанные с их задолженностью, не будут погашены
  • Когда компания объявляет о банкротстве, держателями акций являются две группы заинтересованных сторон, последние в очереди с точки зрения приоритета (и обычно они не получают никаких доходов)

Простые акции и привилегированные акции: разница

Основным недостатком обыкновенных акций является ценная бумага с самым низким старшинством, что напрямую влияет на требуемую доходность.

Обыкновенные и привилегированные акционеры являются нижней частью структуры капитала, но держатели привилегированных акций имеют более высокий приоритет в качестве требований второго низшего уровня.

Даже если компания показывает хорошие фундаментальные результаты, рынок устанавливает цену акций в конце дня, что часто может зависеть от иррациональных настроений инвесторов.

Сумма неопределенности, связанная с движением цены акций, в сочетании с тем, что ценная бумага с наименьшим стажем в структуре капитала, является одной из причин, по которым стоимость собственного капитала (т.д., требуемая норма доходности для инвестирования) выше для обыкновенных акций.

Цена обыкновенных акций имеет тенденцию быть менее надежной из-за непредсказуемых факторов, которые могут повлиять на восприятие рынком конкретной компании (и цену акций).

Обыкновенные акции имеют наибольший потенциал роста за счет более высокой прибыли, что также означает, что ценные бумаги имеют наибольший риск снижения (т. Е. «Палка о двух концах»).

В отличие от других типов финансовых инструментов, таких как фиксированный доход, потенциал роста обыкновенного капитала теоретически неограничен и не ограничен.

Переходя к теме дивидендов для держателей обыкновенных акций, решение о выплате периодических дивидендов (и суммы в долларах) является дискреционным выбором руководства, которое часто является результатом:

  1. Стабильность прибыли
  2. Стабилизация цены акции
  3. Зрелая отрасль с низким риском сбоев

Акционерам обыкновенных акций никогда не гарантируются никакие дивиденды по закону, но некоторые ожидают выплат, основанных на исторических схемах.

Как только компания начинает выплачивать дивиденды, они, как правило, продолжают их выплачивать, поскольку сокращение их обычно является негативным сигналом для инвесторов.

Альтернативы выплате простых дивидендов

Вместо того, чтобы выплачивать дивиденды держателям обыкновенных акций, компания могла бы использовать денежные средства на своем балансе несколькими другими способами, включая:

  • Реинвестирование денежных средств в текущие операции для обеспечения роста
  • Завершение выкупа акций (т.е., выкупить собственные акции)
  • Участвовать в M&A (например, приобрести конкурента, продать подразделение или непрофильные активы)
  • Вложение денежных средств в низкодоходные инвестиции (например, рыночные ценные бумаги)

Вся вышеупомянутая деятельность должна косвенно приносить пользу акционерам, владеющим обыкновенными акциями, но доход от обыкновенных акций не является «фиксированным» источником денежных доходов, выплачиваемых непосредственно акционерам.

Компания не обязана выплачивать дивиденды держателям обыкновенных акций, если она не считает это наилучшим способом действий.

Для сравнения, привилегированные акции имеют заранее определенную ставку дивидендов, при которой выручка может быть выплачена либо наличными, либо натурой («ПИК»), что означает, что дивиденды увеличивают стоимость основной суммы, а не выплачиваются наличными.

Подобно облигациям с фиксированным доходом, привилегированные акции часто сопровождаются гарантированными дивидендами (или, по крайней мере, гарантией льготного режима перед обыкновенными акционерами).

Юридически держателям привилегированных акций могут быть выплачены дивиденды, тогда как держателям обыкновенных акций не выплачиваются никакие дивиденды.Однако это не может происходить наоборот (то есть держателям обыкновенных акций не могут быть выплачены дивиденды, если держатели привилегированных акций не выплачивают дивиденды).

Из-за особенностей облигаций привилегированных акций, торговые цены отклоняются в меньшей степени после положительных / отрицательных событий, таких как превышение показателей в отчете о прибылях и убытках.

Привилегированные акции представляют собой сравнительно более стабильные инвестиции благодаря фиксированным дивидендам, хотя и имеют меньший потенциал прибыли.

Кроме того, два источника дохода (цена акций и дивиденды) тесно взаимосвязаны, но в противоположных направлениях:

  1. Эмитентами дивидендов, как правило, являются зрелые компании с низкими темпами роста, цена акций которых вряд ли сильно изменится
  2. Быстрорастущие компании со значительным потенциалом роста цен на акции с гораздо большей вероятностью реинвестируют в рост или произведут обратный выкуп акций

Для так называемых «дойных коров» (т.е. зрелые предприятия) ожидается, что прибыль останется высокой и стабильной, но возможности роста на рынке стали ограниченными — следовательно, компания решает распределить денежные средства между обыкновенными акционерами, а не реинвестировать их для роста.

Конечно, из этого правила есть исключения, такие как Visa (NYSE: V), которая является стабильным лидером рынка с высокими темпами роста и приносит дивиденды, но Visa является частью меньшинства, а не большинства.

Еще одно отличие состоит в том, что привилегированные акции не предоставляют права голоса, как обыкновенные акции.

Во время собраний акционеров проводится голосование по важным корпоративным политическим решениям, таким как выборы совета директоров. Привилегированные акционеры не могут участвовать в этих голосах и, следовательно, иметь минимальное право голоса в таких вопросах.

Типы обыкновенных акций

Обыкновенные акции более подвержены разводнению, если компания-эмитент привлечет больше средств, поскольку каждая акция обычно идентична любой другой обыкновенной акции.

Однако одним из немногих фактических различий, обнаруженных между обыкновенными акциями, является классификация акций (и количество голосов, которыми обладает каждый класс).

Типы обыкновенных акций
Обыкновенные акции
  • Каждая обыкновенная акция награждает держателей одним голосом — это наиболее частая структура голосования
Акции с правом голоса
  • Класс акций, каждая акция которого имеет более одного голоса
Акции без права голоса
  • Обычно редко, когда каждая акция дает ноль голосов, что означает, что акционеры практически не имеют права голоса в корпоративных вопросах
Snapchat IPO: пример акций без права голоса

Долгожданным первичным публичным размещением акций (IPO), состоявшим из обыкновенных акций без права голоса, стало IPO Snap Inc.(NYSE: SNAP) в 2017 г.

В то время как структурирование обыкновенных акций с разными правами голоса является обычной практикой для IPO, обыкновенные акции без права голоса были редкостью и вызвали много критики.

Большинству акционеров не было предоставлено право голоса при IPO Snap, что вызывало споры, поскольку ключевые решения в основном полностью принимались руководством в соответствии с предлагаемым планом корпоративного управления.

В заявке S-1 даже Snap признается, что «насколько нам известно, ни одна другая компания не завершила первичное публичное размещение неголосующих акций на фондовой бирже США» и возможные негативные последствия для цены акций и интереса инвесторов.

В ходе IPO Snap было три класса акций: класс A, класс B и класс C.

  • Класс A: акции, торгуемые на NYSE без права голоса
  • Класс B: акции для ранних инвесторов и руководителей компании с правом одного голоса за каждую
  • Класс C: Акции, принадлежащие только двум соучредителям Snap, генеральному директору Эвану Шпигелю и техническому директору Бобби Мерфи — каждая акция класса C будет иметь по десять голосов, а два держателя будут иметь в сумме 88,5% от общего числа голосов Snap. IPO

Класс акций Snapchat (Источник: Snap S-1)

Типы привилегированных акций

По сравнению с обыкновенными акциями, существует значительно больше вариантов привилегированных акций:

Типы привилегированных акций
Кумулятивное предпочтительное
  • Если эмитент не может выплатить согласованную сумму дивидендов, выплата дивидендов откладывается на более поздний срок, а невыплаченные дивиденды накапливаются (и должны быть выплачены до любых обычных дивидендов)
Некумулятивное предпочтительное
  • В отличие от кумулятивных привилегированных дивидендов, невыплаченные дивиденды не накапливаются — по сути, эмитент обладает большей гибкостью и может начать выплату дивидендов по привилегированным акциям, как только прибыль после вычета налогов станет достаточной.
Предпочтительный кабриолет
  • Функции конвертации позволяют держателю обменять привилегированные акции на простые акции — количество полученных акций определяется коэффициентом конвертации (т.д., количество обыкновенных акций, полученных на каждую привилегированную акцию)
Предпочитаемые участники
  • Более применимая к частным компаниям, функция привилегированного участия позволяет держателю получать дивиденды плюс определенный процент от выручки, остающейся для простых акционеров (т. Е. «Двойное падение»).
Предпочитаемый не участвующий
  • Привилегированные акции, не участвующие в акции, — это те акции, акционеры которых имеют право на получение только дивидендов с фиксированной ставкой (и не имеют права на выручку, остающуюся от обыкновенных акций)
Вызов Предпочтительный
  • Привилегированные акции с правом отзыва могут быть выкуплены компанией-эмитентом по установленной заранее согласованной дате и цене, при этом инвестор обычно получает премию до отзыва в качестве компенсации за риск реинвестирования (т.д., риск необходимости найти другую компанию, потенциально с более низкой доходностью, для инвестирования)
Предпочтительно с регулируемой ставкой
  • Для привилегированных акций с регулируемой ставкой ставка выплаты дивидендов зависит от преобладающих процентных ставок на рынке, то есть ставка дивидендов не является фиксированной (т.е. аналогично долговым инструментам с плавающей ставкой)

В зависимости от структуры привилегированных акций доход от привилегированных ценных бумаг может напоминать облигации с точки зрения:

  • Фиксированные выплаты: Получено в виде дивидендов, а не процентов
  • Номинальная стоимость: Зависит от текущих рыночных условий — если процентные ставки вырастут, стоимость привилегированных акций снизится (и наоборот).

Для частных компаний привилегированные акции чаще всего выдаются бизнес-ангелам, компаниям с венчурным капиталом на ранней стадии или другим институциональным инвесторам, которые стремятся защитить свою существующую долю владения (т.е., права против разбавления).

Эти выпуски привилегированных акций обычно структурированы с различными защитными положениями, которые помогают ограничить риск снижения стоимости, что более подробно объясняется в сообщении ниже:

Преференция ликвидации

После того, как компания находится на грани выхода из сделки путем публичного размещения или продажи, привилегированные акции конвертируются в обыкновенные акции с согласия инвесторов и / или автоматически, за исключением нетипичных обстоятельств (например, предварительно согласованная конвертация в различные классы обыкновенных акций). акции).

Хотя в сценарии банкротства обыкновенные и привилегированные акции обычно «уничтожаются», преимущества привилегированных акций становятся более очевидными, когда дело доходит до:

  1. Привлечение капитала
  2. События ликвидности (например, продажа стратегическому или финансовому покупателю)

Но в то время как эти защитные меры могут иметь положительное влияние на доходность инвесторов при венчурном инвестировании, преимущества привилегированных акций уменьшаются в сценариях банкротства.

обыкновенных акций и привилегированных акций — разница и сравнение

Корпорации могут предлагать акции двух классов: обыкновенные и привилегированные.Привилегированные и обыкновенные акции различаются по своим финансовым условиям и правам голоса / управления в компании.

Акция (также называемая долевыми акциями) представляет собой долю владения в корпорации. В качестве единицы собственности обыкновенные акции обычно предоставляют право голоса, которое может быть реализовано при принятии корпоративных решений. Привилегированные акции (также называемые привилегированными акциями или привилегированными акциями) отличаются от обыкновенных акций тем, что они обычно не предоставляют права голоса, но имеют законное право на получение определенного уровня дивидендных выплат до того, как какие-либо дивиденды могут быть выплачены другим акционерам.

Конвертируемые привилегированные акции — это привилегированные акции, которые включают возможность для держателя конвертировать привилегированные акции в фиксированное количество обыкновенных акций, как правило, в любое время после заранее определенной даты. Акции таких акций называются «конвертируемыми привилегированными акциями» (или «конвертируемыми привилегированными акциями» в Великобритании).

Разница в распределении дивидендов

Когда компания получает прибыль (после налогообложения), нераспределенная прибыль может быть распределена между акционерами (владельцами обыкновенных акций) в качестве дивидендов.Это распределение дивидендов зависит от того, получает ли компания прибыль.

Держателям привилегированных акций часто выплачиваются гарантированные дивиденды по заранее определенной процентной ставке, которая указывается во время предложения акций.

Налоговый режим для дивидендов немного отличается для обыкновенных и привилегированных акций. В частности, период удержания квалифицированных дивидендов больше для привилегированных акций (90 дней), чем для обыкновенных акций (60 дней), если дивиденды подлежат выплате за периоды более 1 года.

Ликвидационная привилегия

При ликвидации компании привилегированным акционерам выплачиваются деньги раньше, чем тем, кто владеет обыкновенными акциями. Если компания обанкротится, держатели привилегированных акций пользуются приоритетным распределением активов компании, в то время как держатели обыкновенных акций не получают корпоративные активы, если все держатели привилегированных акций не получили компенсации (инвесторы в облигации имеют приоритет перед держателями как простых, так и привилегированных акций).

Венчурные капиталисты часто инвестируют в привилегированные акции компаний с установленным предпочтением при ликвидации (1X, 1.5X или 2X). Двухкратное предпочтение при ликвидации означает, что за каждый доллар, вложенный в привилегированные акции, владелец привилегированных акций получит два доллара при ликвидации компании. После того, как выручка от ликвидации распределяется между всеми держателями привилегированных акций в соответствии с предпочтительной ликвидностью их привилегированных акций, оставшаяся выручка распределяется между держателями обыкновенных акций.

Конвертируемые и неконвертируемые привилегированные акции

У некоторых привилегированных акций при выпуске указана цена конвертации, которая позволяет акционеру конвертировать их в обыкновенные акции компании по установленному курсу.В некоторых случаях держателям привилегированных акций выгодно конвертировать свои акции в обыкновенные.

Привилегированные акции с участием и без участия

См. Участвующие и неучаствующие привилегированные акции

В случае ликвидации неучаствующих держателей привилегированных акций обычно получают сумму, равную первоначальным инвестициям, плюс начисленные и невыплаченные дивиденды в случае ликвидации в соответствии с предпочтением ликвидации (1X или 2X).Затем держатели обыкновенных акций получают оставшиеся активы. Например, если

  • Привилегированные акции (неучаствующие) — 10 000 акций — 1 миллион долларов, инвестированный с 2-кратной привилегией ликвидности
  • обыкновенных акций — 90 000 штук
  • Компания продается за 74 миллиона долларов при ликвидации

В этом примере держатели привилегированных акций получат 2 миллиона долларов при ликвидации (200 долларов за акцию). Оставшиеся 72 миллиона долларов распределяются между держателями обыкновенных акций по 800 долларов на акцию.

Поскольку держатели обыкновенных акций будут получать больше на акцию, чем держатели привилегированных акций, держателям привилегированных акций будет лучше конвертировать свои акции в обыкновенные акции и отказаться от своего предпочтения в обмен на право доли пропорционально общей сумме акций. ликвидация продолжается. Если привилегированные акции, не участвующие в программе, являются конвертируемыми, и акционеры решают отказаться от своего предпочтения, распределение поступлений будет следующим:

  • Привилегированные акции (не участвующие) -> 10 000 акций -> 10% от выручки -> 7 долларов.4 миллиона (740 долларов за акцию)
  • Обыкновенные акции ->

    акций -> 90% выручки -> 66,6 млн долларов (740 долларов на акцию)

привилегированная акция, участвующая в акции, позволяет держателям удвоить ставку. Если привилегированные акции участвуют, они участвуют в выручке от ликвидации, которая также распределяется между держателями обыкновенных акций. Следовательно, в приведенном выше примере распределение будет следующим:

  • Привилегированные акции (неучаствующие) — 10 000 акций — 1 миллион долларов, инвестированный с двукратным преимуществом ликвидности — 2 миллиона долларов
  • Оставшаяся выручка: 72 миллиона долларов США, распределенных как
    • Привилегированные акции: 10% от 72 миллионов = 7 долларов.2 миллиона
    • Обыкновенные акции: 90% от 72 миллионов = 64,8 миллиона долларов

Таким образом, чистая прибыль составляет 920 долларов на акцию для держателей привилегированных акций и 720 долларов на акцию для держателей обыкновенных акций.

Видео

Список литературы

Разница между привилегированными и обыкновенными акциями — AccountingTools

Что такое привилегированные акции?

Привилегированные акции — это класс долевого владения, который имеет более высокие требования к прибыли и активам бизнеса, чем обыкновенные акции.В случае ликвидации держатели привилегированных акций должны быть погашены раньше держателей обыкновенных акций, но после держателей обеспеченных долгов. По привилегированным акциям также выплачиваются дивиденды; этот платеж обычно является кумулятивным, поэтому любые отсроченные предыдущие платежи также должны быть произведены до того, как будет произведено распределение между держателями обыкновенных акций.

Что такое обыкновенные акции?

Обыкновенные акции — это доля владения в корпорации, которая дает ее держателям право голоса на собраниях акционеров и возможность получать дивиденды.Если корпорация ликвидируется, то держатели обыкновенных акций получают свою долю доходов от ликвидации после выплаты всем кредиторам и держателям привилегированных акций. Такой низкий уровень предпочтения при ликвидации может представлять опасность потери средств, когда инвестор владеет обыкновенными акциями компании, испытывающей финансовые трудности. Однако, если бизнес высокоприбыльный, большинство выгод достается простым акционерам.

Сравнение привилегированных и обыкновенных акций

Между привилегированными и обыкновенными акциями существует ряд различий.Первое отличие состоит в том, что право голоса акционера предоставляется только держателям обыкновенных акций. Эти права голоса дают акционерам право (например) голосовать за директоров компании, выпустить больше акций и принять предложение о поглощении. Короче говоря, держатели привилегированных акций не контролируют будущее компании, в то время как держатели обыкновенных акций могут осуществлять некоторый контроль над ней.

Второе отличие состоит в том, что привилегированные акции обычно предлагают акционерам фиксированный доход, тогда как держатели обыкновенных акций могут получать или не получать дивиденды.Привилегированные акции имеют структуру, аналогичную облигации, с фиксированной процентной выплатой от номинальной стоимости каждой акции, хотя компания не обязана выкупать акции. Вместо этого заявленные дивиденды должны выплачиваться бессрочно. И наоборот, держатели обыкновенных акций получают дивиденды только тогда, когда совет директоров санкционирует их — чего он не может делать, если денежные потоки бизнеса не оправдывают таких расходов.

Третье отличие состоит в том, что держатели привилегированных акций имеют более высокий приоритет, чем обыкновенные акционеры, в отношении доли средств компании.Например, если компания еще не выплатила дивиденды по привилегированным акциям, то держатели привилегированных акций будут иметь право на получение выплаты до того, как простые акционеры смогут получить свои дивиденды. Кроме того, в случае корпоративной ликвидации держателям привилегированных акций выплата будет производиться раньше, чем владельцам обыкновенных акций.

Четвертое отличие состоит в том, что некоторые типы привилегированных акций имеют функцию отзыва, которая дает эмитенту право выкупить их у акционеров по прошествии определенного минимального периода времени, обычно с заметной премией по сравнению с первоначальной ценой.У обыкновенных акций такой возможности вызова нет.

Пятое отличие состоит в том, что обыкновенные акции обычно превосходят доходность привилегированных акций, в зависимости от характеристик, связанных с привилегированными акциями. Это связано с тем, что, если эмитент преуспевает, полученная прибыль накапливается в пользу держателей обыкновенных акций, тогда как прибыль держателей привилегированных акций ограничивается выплатой фиксированных дивидендов. Однако, когда у эмитента дела обстоят не так хорошо, цена его обыкновенных акций будет существенно ниже рыночной.

Сопутствующие курсы

Корпоративные финансы
Руководство казначея

Обычные и привилегированные акции — Principlesofaccounting.com

Компании могут выпускать акции разных типов. Например, у некоторых компаний есть несколько классов обыкновенных акций. «Семейный бизнес», который стал очень большим и стал публичной компанией, может сопровождаться созданием акций класса A (принадлежащих членам семьи) и класса B (принадлежащих общественности), при этом только акции класса A могут голосование.Это позволяет привлечь необходимый капитал, но сохраняет возможность контролировать и направлять компанию. В то время как обыкновенных акций является наиболее типичным, другой способ получить доступ к капиталу — выпустить привилегированных акций . Обычные особенности обыкновенных и привилегированных акций различаются, обеспечивая для каждой из них свои преимущества и недостатки. В следующих таблицах показаны общие функции, которые можно изменять для каждой компании.

Характеристики типичных обыкновенных акций

Дивиденды
Получает часть дивидендов, объявленных и выплаченных держателям обыкновенных акций.
Преимущественное право
Опцион на покупку пропорциональной части любых дополнительных акций, которые могут быть выпущены компанией. Это преимущественное право предназначено для того, чтобы позволить акционеру избежать разводнения собственности, получая возможность приобрести справедливую часть любого расширения корпоративных акций. (Многие компании отменили это положение.)
Голосование
Право голоса по определенным вопросам общего управления, таким как выборы в совет директоров, планы вознаграждения сотрудников, слияния и аналогичные корпоративные вопросы.
Выручка от ликвидации
Получает выручку от ликвидации после урегулирования требований кредиторов и других приоритетных требований.
Периодические финансовые отчеты
Право на периодические финансовые отчеты о деятельности компании.

Возможные элементы привилегированного запаса

Предпочтительная позиция для выплаты дивидендов
Выплачивали дивиденды до любого распределения между держателями обыкновенных акций, и дивиденды более или менее ожидаются каждый период.Размер дивидендов обычно указывается в процентах от «номинальной стоимости» привилегированных акций. Кроме того, привилегированные акции часто составляют кумулятивно ; если требование о годовых дивидендах не может быть выполнено, они станут просроченными дивидендами, и все дивидендов с просрочкой должны быть выплачены до того, как какие-либо дивиденды могут быть выплачены держателям обыкновенных акций (в отличие от «некумулятивных», где пропущенные дивиденды не требуются будут восполнены в будущем).
Отсутствие права голоса
Обычно не имеет права голоса
Ликвидационная позиция
В случае ликвидации компании подлежит «погашению» перед держателями обыкновенных акций.Конечно, кредиторы сначала должны быть удовлетворены, прежде чем какие-либо средства поступят либо к привилегированным, либо к обыкновенным акционерам.
Позвонить
Может быть принужден к обналичиванию в обмен на заранее согласованную «цену вызова», которая часто устанавливается на уровне определенного процента от «номинальной стоимости» (например, , отзывная по цене 105, означает, что компания может выкупить привилегированные акции. по 105% от номинальной стоимости). Положение о вызове может эффективно ограничить потенциал роста инвестиций в привилегированные акции.
Кабриолет
Могут быть обменены на обыкновенные акции по предварительно согласованному соотношению (например, 3 обыкновенных акции на 1 привилегированную). Конвертируемые привилегированные акции могут эффективно обеспечить значительный потенциал роста, если соответствующие обыкновенные акции увеличат стоимость.
Фиксированный срок погашения
Намерение быть выкупленным компанией («обязательный выкуп») в определенную дату в будущем.

Сравнительный обзор предыдущих таблиц показывает широкий спектр потенциальных атрибутов. Каждая компания имеет разные финансовые и налоговые соображения и адаптирует свой пакет функций для решения этих проблем. Например, компания может выпускать привилегированные, которые очень похожи на долговые обязательства (накопительные, с обязательным погашением), потому что фиксированные периодические платежи должны производиться каждый период с фиксированной суммой, подлежащей выплате по истечении срока погашения. С другой стороны, некоторые привилегированные акции будут вести себя больше как обыкновенные акции (без отзыва, кумулятивные, конвертируемые).


Что такое номинал?

В предыдущем обсуждении было несколько ссылок на номинальной стоимостью . Многие штаты требуют, чтобы акции имели определенную номинальную стоимость (или в некоторых случаях «установленную стоимость»). Таким образом, считается, что номинальная стоимость представляет собой «юридический капитал» фирмы. Теоретически первоначальные покупатели акций несут условную ответственность перед компанией за разницу между ценой выпуска и номинальной стоимостью, если акции выпущены по цене ниже номинала. Однако на практике номинальная стоимость обыкновенных акций установлена ​​значительно ниже эмиссионной цены, что сводит на нет какой-либо практический эффект от этого скрытого положения.

Нет ничего необычного в том, что обыкновенных акций имеют номинальную стоимость 1 доллар за акцию или даже 0,01 доллара за акцию. Таким образом, в некоторых отношениях номинальная стоимость — это просто формальность. Но это влияет на бухгалтерские записи, потому что необходимо вести отдельные счета для «номинальной» и оплаченного капитала сверх номинальной . Предположим, что Godkneckt Corporation выпускает 100 000 акций номинальной стоимостью 1 доллар по 10 долларов за акцию. Запись для записи этого выпуска акций будет:

.

Иногда корпорация может выпускать акции без номинала, что учитывается путем дебетования денежных средств и кредитования Обыкновенных акций по цене выпуска.Отдельный счет для внесенного капитала, превышающего номинальную, не требуется.

Иногда акции могут быть выпущены для земли или других материальных активов, и в этом случае дебет в предыдущей записи будет на счет конкретного актива (например, Земля вместо Денежных средств). Когда акции выпускаются для неденежных активов, сумма записи будет основываться на справедливой стоимости актива (или справедливой стоимости акций, если ее можно более четко определить).


Более пристальный взгляд на денежные дивиденды

Начнем с предположения, что компания имеет в обращении только обыкновенные акции.Требование об обязательных выплатах дивидендов отсутствует, и решение о выплате дивидендов принимает совет директоров по своему усмотрению. Для выплаты дивидендов у компании должно быть достаточно денежных средств и положительный баланс нераспределенной прибыли (компании с «дефицитным» (отрицательным) счетом нераспределенной прибыли не будут выплачивать дивиденды, если это не является частью корпоративной ликвидации). Многие компании гордятся тем, что имеют давнюю историю регулярных и увеличивающихся дивидендов, и эта особенность привлекает многих инвесторов.Другие компании видят свою цель в постоянном росте за счет реинвестирования всей прибыли; их инвесторы, похоже, довольны тем, что их инвестиционная стоимость будет постепенно увеличиваться благодаря этой деятельности по реинвестированию доходов. Как бы то ни было, у компании нет обязательств по выплате дивидендов, и нет «ответственности» за дивиденды до того момента, когда они действительно будут объявлены. «Объявление» — это официальное действие совета директоров, указывающее на то, что дивиденды будут выплачены в определенный срок в будущем.На дату декларации на счетах юридических лиц необходима следующая запись:

Дивидендные даты

Соблюдая предыдущую запись, необходимо отметить, что декларация от 1 июля устанавливает ответственность перед акционерами, имеющую юридическую силу. Таким образом, обязательство регистрируется в бухгалтерских книгах во время декларирования. Напомним (из предыдущих глав), что счет дивидендов напрямую уменьшает нераспределенную прибыль (это не расход при расчете дохода; это распределение дохода)! Когда выплачиваются ранее объявленные дивиденды, соответствующая запись потребует дебета в сумме «Дивиденды к выплате» и кредита в «Денежные средства».

Некоторые акционеры могут продать свои акции в период между датой объявления и датой платежа. Кто получит дивиденды? Бывший акционер или новый акционер? Чтобы решить этот вопрос, правление также установит «дату записи»; дивиденды будут выплачены тому, кто является владельцем записи на дату записи. На предыдущей иллюстрации датой записи могло быть, например, 1 августа. Еще больше запутывает ситуацию то, что между моментом обмена акциями и обновлением записей компании может быть небольшая задержка всего в несколько дней.В результате, дате записи обычно немного предшествует дата без дивидендов.

Практический эффект экс-дивидендной даты прост: если акционер на дату объявления продолжает владеть акциями, по крайней мере, до экс-дивидендной даты, этот акционер получит дивиденды. Но, если акционер продаст акции до экс-дивидендной даты, новый акционер может рассчитывать на дивиденды. В проиллюстрированной временной шкале, если кто-то должен был владеть акциями на дату объявления, это лицо должно владеть акциями, по крайней мере, до «зеленого периода», чтобы иметь право на получение платежа.

Наличие привилегированных акций

Напомним, что дивиденды по привилегированным акциям, как ожидается, будут выплачены до дивидендов по обыкновенным акциям, и эти дивиденды обычно представляют собой фиксированную сумму (например, процент от номинальной стоимости привилегированных акций). Кроме того, напомним, что кумулятивная привилегия требует, чтобы невыплаченные дивиденды становились «просроченными дивидендами». Задолженность по дивидендам также должна быть выплачена до того, как может произойти какое-либо распределение среди общих. Следующая иллюстрация даст ответ на вопросы о том, как эти концепции должны быть реализованы.

Чтобы проиллюстрировать иллюстрацию, начните с раздела баланса капитала Embassy Corporation. Обратите внимание, что этот раздел баланса довольно обширен. Акционерный капитал корпорации (или соответствующие сноски) должны включать довольно подробное описание типа выпущенных акций и их основных характеристик. Это будет включать упоминание о количестве акций: объявленных, (разрешенных к выпуску), выпущенных, (фактически выпущенных) и выпущенных акций, (выпущенных за вычетом любых акций, повторно приобретенных компанией).Кроме того, имейте в виду определенную связанную терминологию: юридический капитал — это общая номинальная стоимость (20 400 000 долларов для посольства), а общий оплаченный капитал — это юридический капитал плюс суммы, уплаченные сверх номинальной стоимости (56 400 000 долларов для посольства) .

Обратите внимание, что номинальная стоимость для каждого класса акций — это количество выпущенных акций, умноженное на номинальную стоимость одной акции (например, 200 000 акций X 100 долларов США за акцию = 20 000 000 долларов США). Из описания привилегированных акций ясно, что совокупная стоимость акций номиналом 100 долларов составляет 8%.Это означает, что каждая акция будет получать 8 долларов в год в виде дивидендов, а любые «пропущенные» дивиденды становятся дивидендами в просрочке.

Если в примечаниях к финансовой отчетности надлежащим образом указано, что Embassy не удалось выплатить дивиденды за предыдущие два года, а Embassy желало выплатить 5 000 000 долларов США из общей суммы дивидендов в течение текущего года, какая сумма будет доступна для простых акционеров?

Ответ — всего 200 000 долларов (или 0,50 доллара за акцию для 400 000 обыкновенных акций).Причина в том, что привилегированные акции должны получать годовые дивиденды в размере 1600000 долларов США (8 долларов США на акцию X 200000 привилегированных акций), а также должны быть выплачены три года, состоящие из двух лет просрочки и требований текущего года (1600000 долларов США X 3 года = 4800000 долларов США до предпочтительнее, оставляя только 200000 долларов на обыкновенные).

Вы ​​узнали?
Различайте обыкновенные и привилегированные акции, тщательно детализируя права и особенности каждого класса.
Что означает термин «вызываемый?»
Что означает термин «конвертируемый»?
Какое значение имеет номинальная стоимость?
Уметь готовить полные записи в журнале для регистрации выпуска акций с номинальной стоимостью.
Как учитываются запасы, выпущенные для активов, отличных от денежных средств?
Опишите важные даты выплаты дивидендов.
Когда регистрируются записи в журнале для операций с дивидендами?
Каким образом в финансовой отчетности отражаются объявленные, но невыплаченные дивиденды?
Определите «юридический капитал».”
Обратите внимание на различие между «дополнительным оплаченным капиталом» и «общим оплаченным капиталом».
Уметь подготовить полный раздел акционерного капитала для юридического лица.
Обратите внимание на подробное описание основного капитала на лицевой стороне баланса.
Иметь возможность выполнять расчет дивидендов в случаях, связанных с кумулятивными и некумулятивными привилегированными акциями.

Правила и права обыкновенных и привилегированных акций

Требование к доходам

В случае банкротства и распределения дивидендов держатели привилегированных акций получат активы раньше держателей обыкновенных акций.

Цели обучения

Опишите права привилегированных акций на прибыль компании

Основные выводы

Ключевые моменты
  • Обе обыкновенные и привилегированные акции являются формами долевой собственности, но имеют разные права и требования к доходу.
  • Акционеры привилегированных акций будут иметь права на активы по сравнению с акционерами обыкновенных акций в случае ликвидации компании.
  • Привилегированные акции также имеют преимущественное право на получение дивидендов.
Ключевые термины
  • Привилегированные акции : Привилегированные акции — это долевые ценные бумаги, которые обладают свойствами как долевых, так и долговых инструментов и имеют более высокий рейтинг, чем обыкновенные акции.
  • Обыкновенные акции : Обыкновенные акции — это форма капитала и вид ценной бумаги. Когда дело доходит до дивидендов и получения компенсации в случае банкротства, держатели обыкновенных акций находятся в самом низу.

Привилегированные и обыкновенные акции имеют разные требования к доходу, которые будут меняться от одного эмитента к другому.В целом в случае ликвидации компании привилегированным акциям будет отдано некоторое предпочтение в активах по сравнению с обычными активами, но при распределении активов оба будут отставать от держателей облигаций. В случае банкротства инвесторы в обыкновенные акции получают любые оставшиеся средства после выплаты держателям облигаций, кредиторам (включая сотрудников) и держателям привилегированных акций. Таким образом, эти инвесторы часто ничего не получают после банкротства. Привилегированные акции также имеют преимущественное право на получение дивидендов. Как правило, акционеры обыкновенных акций не получают дивиденды до тех пор, пока они не будут выплачены держателям привилегированных акций.Доступ к дивидендам и другим правам варьируется от фирмы к фирме.

1903 свидетельство об акциях Baltimore and Ohio Railroad : Привилегированные и обыкновенные акции предоставляют права собственности, но представляют разные классы долевой собственности.

Привилегированные акции могут иметь или не иметь фиксированную ликвидационную стоимость (или номинальную стоимость), связанную с ними. Это представляет собой сумму капитала, которая была внесена в корпорацию при первом выпуске акций. Привилегированные акции имеют право требования на ликвидационную выручку акционерного общества, равную ее номинальной (или ликвидационной) стоимости, если не оговорено иное.Это требование является более старшим по отношению к обыкновенным акциям, по которым имеется только остаточное требование.

Оба типа акций могут претендовать на доход в форме прироста капитала. По мере роста стоимости компании в зависимости от рыночных факторов, стоимость собственного капитала этой компании также будет расти. Это означает возврат инвестиций для акционеров. Это будет отличаться для акционеров обыкновенных акций и держателей привилегированных акций из-за разных цен и вознаграждений за владение этими разными типами акций.В свою очередь, если рыночные силы уменьшатся, стоимость собственного капитала также уменьшится, отражая убыток от инвестиций и, следовательно, уменьшение стоимости любых требований к доходам для акционеров.

Право голоса

Простые акции обычно дают право голоса, а привилегированные — нет; однако это будет варьироваться от компании к компании.

Цели обучения

Обобщите права голоса, связанные с обыкновенными и привилегированными акциями

Основные выводы

Ключевые моменты
  • Акционеры обыкновенных акций обычно могут голосовать по таким вопросам, как членство в совете директоров, дробление акций и определение корпоративных целей и политики.
  • Несмотря на то, что привилегированные акции обладают преимущественными правами на дивиденды и активы по сравнению с обыкновенными акциями, они, как правило, не дают права голоса.
  • Многие из прав голоса акционера могут быть реализованы на ежегодных собраниях общих органов компаний. Ежегодное общее собрание — это собрание, которое официальные органы и ассоциации с участием широкой общественности часто обязаны проводить по закону.
Ключевые термины
  • Обыкновенные акции : Обыкновенные акции — это форма капитала и вид ценной бумаги.Когда дело доходит до дивидендов и получения компенсации в случае банкротства, держатели обыкновенных акций находятся в самом низу.
  • Привилегированные акции : Привилегированные акции — это долевые ценные бумаги, которые обладают свойствами как долевых, так и долговых инструментов и имеют более высокий рейтинг, чем обыкновенные акции.
  • Право голоса : Права, которые обычно связаны с акционерами обыкновенных акций в отношении вопросов хозяйствующих субъектов (таких как избрание совета директоров или установление корпоративной политики)

Право голоса

Обыкновенные акции также могут упоминаться как «голосующие акции».«Обыкновенные акции обычно дают право голоса по вопросам хозяйствующего субъекта, таким как избрание совета директоров, определение корпоративных целей и политики, а также дробление акций. Однако обыкновенные акции можно разделить на классы с правом и без права голоса. Несмотря на то, что привилегированные акции имеют преимущественные права на дивиденды и активы по сравнению с обыкновенными акциями, они, как правило, не дают права голоса.

Вопросы, по которым акционер может голосовать, варьируются от компании к компании. Во многих случаях акционер сможет голосовать за членов совета директоров компании, и, как правило, каждая акция получает право голоса, а не каждый акционер.Таким образом, один инвестор, владеющий 300 акциями, будет иметь большее право голоса при голосовании, чем один акционер, владеющий 30 акциями.

Собрание акционеров : Эта сцена из «Офиса» юмористически иллюстрирует собрание акционеров, на котором акционер может воспользоваться своим правом голоса по вопросам компании или задать вопросы директорам компании.

Осуществление права голоса

Многие из прав голоса акционера могут быть реализованы на ежегодных собраниях общих органов компаний.Годовое общее собрание — это собрание, которое официальные органы и ассоциации с участием широкой общественности (включая компании с акционерами) часто обязаны проводить по закону (или конституции, уставу, подзаконным актам и т. Д., Регулирующим орган). Ежегодное общее собрание акционеров проводится для избрания совета директоров и информирования его членов о предыдущей и будущей деятельности. Это возможность для акционеров и партнеров получить копии счетов компании, а также ознакомиться с финансовой информацией за прошедший год и задать любые вопросы относительно направлений, в которых бизнес будет развиваться в будущем.Акционеры также имеют возможность отправить свои голоса по почте, если они не могут присутствовать на собраниях акционеров. В 2007 году Комиссия по ценным бумагам и биржам проголосовала за то, чтобы потребовать от всех публичных компаний публиковать материалы своих ежегодных собраний в Интернете. Акционеры с правом голоса будут иметь множество вариантов того, как сделать так, чтобы их голос был услышан по вопросам голосования, если они захотят.

Покупка новых акций

Новые акции могут быть приобретены на биржах, и нынешние акционеры, как правило, имеют преимущественное право покупки вновь выпущенных акций.

Цели обучения

Обсудите процесс и последствия покупки новых акций акционером, который уже владеет акциями компании

Основные выводы

Ключевые моменты
  • Новая покупка акций является важным показателем текущей веры акционеров в здоровье компании и долгосрочные перспективы роста.
  • Текущие акционеры часто имеют преимущественные права, дающие им право покупать недавно выпущенные акции компании до того, как они поступят в продажу широкой публике.
  • новых акций можно приобрести на биржах, которые предлагают платформу для финансового рынка.
Ключевые термины
  • Фондовая биржа : Форма биржи, которая предоставляет биржевым брокерам и трейдерам услуги по торговле акциями, облигациями и другими ценными бумагами.
  • Преимущественное право : Право акционера на покупку вновь выпущенных акций коммерческого предприятия до того, как они станут общедоступными, чтобы защитить индивидуальную собственность от разводнения.

Биржи : Новые акции могут быть проданы на биржах, таких как Nasdaq, но обычно они будут предлагаться текущим акционерам перед выставлением на продажу широкой публике.

Новые покупки акций являются важным действием акционеров, поскольку они требуют дальнейших инвестиций в коммерческое предприятие и отражают решение акционера сохранить позицию собственности в компании или уверенность потенциального инвестора в том, что покупка акций в компании компания будет инвестициями, стоимость которых растет.

Текущие акционеры могут иметь преимущественное право покупки новых акций, предлагаемых компанией. На практике наиболее распространенной формой преимущественного права является право существующих акционеров приобретать новые акции, выпущенные компанией в рамках выпуска прав, обычно, но не всегда, путем публичного размещения. В этом контексте преимущественное право также называется «правом подписки» или «привилегией подписки». «Это право, но не обязанность существующих акционеров покупать новые акции до того, как они будут предложены публике.Таким образом, существующие акционеры могут сохранить свою пропорциональную долю в компании, предотвращая размывание акций.

Новые акции могут быть приобретены с использованием тех же механизмов обмена, что и предыдущие акции. Фондовая биржа — это форма биржи, которая предоставляет биржевым брокерам и трейдерам услуги по торговле акциями, облигациями и другими ценными бумагами. Фондовые биржи также предоставляют возможности для выпуска и погашения ценных бумаг и других финансовых инструментов, а также событий с капиталом, включая выплату доходов и дивидендов.Первоначальное предложение акций и облигаций инвесторам по определению осуществляется на первичном рынке, а последующая торговля осуществляется на вторичном рынке. Фондовая биржа часто является наиболее важным компонентом фондового рынка. Спрос и предложение на фондовых рынках определяются различными факторами, которые, как и на всех свободных рынках, влияют на цену акций.

Правила и права привилегированных акций

Привилегированные акции могут включать в себя такие права, как преимущественное право выкупа, конвертируемость, возможность отзыва, а также дивиденды и предпочтение при ликвидации.

Цели обучения

Перечислите права, которыми обычно обладают привилегированные акции.

Основные выводы

Ключевые моменты
  • Привилегированные акции обычно не дают права голоса, но это может варьироваться от компании к компании.
  • Привилегированные акции могут принести кумулятивные дивиденды, конвертируемость в обыкновенные акции и возможность отзыва.
  • Права, предоставляемые с правом собственности на привилегированные акции, подробно описаны в «Свидетельстве о назначении».”
Ключевые термины
  • Привилегированные акции : Привилегированные акции — это долевые ценные бумаги, которые обладают свойствами как долевых, так и долговых инструментов и имеют более высокий рейтинг, чем обыкновенные акции.
  • ликвидация : ликвидация — это процесс, с помощью которого компания (или часть компании) прекращает свою деятельность, а активы и имущество компании перераспределяются

Привилегированные акции обычно не имеют права голоса, но могут приносить дивиденды и могут иметь приоритет перед обыкновенными акциями при выплате дивидендов и при ликвидации.Условия привилегированных акций указаны в «Свидетельстве о назначении». ”

Акции VOC : Привилегированные акции — это ценные бумаги (немного более современные, чем акции VOC или голландской Ост-Индской компании), которые обладают определенными правами, которые определяют их от обыкновенных акций или долга.

Привилегированные акции — это особый класс акций, которые могут иметь любую комбинацию характеристик, не присущих обыкновенным акциям. С привилегированными акциями обычно связаны следующие особенности: предпочтение в отношении дивидендов в активах в случае ликвидации, конвертируемость в обыкновенные акции, возможность отзыва и по усмотрению корпорации.Некоторые привилегированные акции имеют особые права голоса для одобрения чрезвычайных событий (таких как выпуск новых акций или одобрение приобретения компании) или для избрания директоров, но, опять же, большинство привилегированных акций не имеют связанных с ними прав голоса. Некоторые привилегированные акции получают право голоса, если по привилегированным акциям просрочена задолженность в течение значительного времени.

Привилегированные акции могут иметь или не иметь связанную с ними фиксированную ликвидационную стоимость (или номинальную стоимость). Это представляет собой сумму капитала, которая была внесена в корпорацию при первом выпуске акций.Привилегированные акции имеют право требования на ликвидационную выручку акционерного общества, равную ее номинальной (или ликвидационной) стоимости, если не оговорено иное. Это требование является более старшим по сравнению с обыкновенными акциями, которые имеют только остаточное право. Почти все привилегированные акции имеют согласованную фиксированную сумму дивидендов. Дивиденды обычно указываются в процентах от номинальной стоимости или в виде фиксированной суммы. Иногда дивиденды по привилегированным акциям могут обсуждаться как плавающие; они могут меняться в зависимости от индекса процентных ставок.Привилегированные акции также могут иметь право на получение кумулятивных дивидендов.

Условия привилегированных акций

Привилегированные акции имеют множество прав, которые могут быть закреплены за ними, например, совокупные дивиденды, конвертируемость и участие.

Цели обучения

Подробно опишите различные типы резервов по привилегированным акциям

Основные выводы

Ключевые моменты
  • Если привилегированная акция имеет кумулятивные дивиденды, тогда она содержит положение о том, что если компания не сможет выплатить дивиденды в любое время по заявленной ставке, то эмитент должен будет компенсировать это с течением времени.
  • Конвертируемые привилегированные акции можно обменять на заранее определенное количество обыкновенных акций компании.
  • Часто компании сохраняют за собой право отозвать или выкупить привилегированные акции по заранее определенной цене.
  • Участвующие привилегированные выпуски предлагают держателям возможность получать дополнительные дивиденды, если компания достигает заранее определенных финансовых целей.
  • Иногда дивиденды по привилегированным акциям могут обсуждаться как плавающие; они могут меняться в зависимости от индекса процентных ставок.
Ключевые термины
  • Конвертируемые привилегированные акции : Конвертируемые привилегированные акции могут быть обменены на заранее определенное количество обыкновенных акций компании.
  • Акции с правом отзыва : Акции, которые могут быть выкуплены эмитентом по заранее определенной цене.
  • Совокупные дивиденды : Условие, при котором владельцы определенных акций получат накопленные дивиденды в случае, если компания не сможет выплатить дивиденды по указанной ставке в указанное время.

Привилегированные акции могут иметь множество прав в зависимости от того, что определено эмитентом. Одним из этих прав может быть право на получение кумулятивных дивидендов. Акционеры привилегированных акций уже имеют права на дивиденды перед держателями обыкновенных акций, но кумулятивные привилегированные акции содержат положение о том, что если компания не сможет выплатить дивиденды в любое время по заявленной ставке, то эмитент должен будет компенсировать это с течением времени. на.

Историческая информация о дивидендах для автомобильной компании Франклина : Дивиденды являются одной из привилегий владения акциями, и привилегированные акции получают больше прав на них, чем обыкновенные акции.

Конвертируемые привилегированные акции можно обменять на заранее определенное количество обыкновенных акций компании. Как правило, это может происходить по усмотрению инвестора, и он или она может выбрать для этого любое время и, следовательно, воспользоваться колебаниями цен на обыкновенные акции. После преобразования обыкновенные акции не могут быть преобразованы обратно в привилегированный статус.

Часто компании оставляют за собой право отозвать или выкупить привилегированные акции по заранее определенной цене. Эти акции являются отзывными.

Существует класс привилегированных акций, известный как «привилегированные акции с участием». «Эти привилегированные выпуски предлагают держателям возможность получить дополнительные дивиденды, если компания достигнет заранее определенных финансовых целей. Инвесторы, купившие эти акции, получают свои регулярные дивиденды независимо от результатов деятельности компании (при условии, что компания преуспевает в годовой выплате дивидендов). Если компания достигает заранее определенных целей по продажам, прибыли или прибыльности, инвесторы получают дополнительные дивиденды.

Почти все привилегированные акции имеют фиксированную фиксированную сумму дивидендов. Дивиденды обычно указываются в процентах от номинальной стоимости или в виде фиксированной суммы. Иногда дивиденды по привилегированным акциям могут обсуждаться как плавающие; они могут меняться в соответствии с индексом базовой процентной ставки или плавающей ставкой. Примером этого может быть привязка ставки дивидендов к LIBOR.

Сравнение обыкновенных акций, привилегированных акций и долга

Обыкновенные акции, привилегированные акции и долговые обязательства — все это ценные бумаги, которые компания может предлагать; каждая из этих ценных бумаг имеет разные права.

Цели обучения

Разграничение прав держателей обыкновенных акций, держателей привилегированных акций и держателей облигаций

Основные выводы

Ключевые моменты
  • Обыкновенные и привилегированные акции отстают от держателей долговых обязательств как кредиторов, которые получат активы в случае ликвидации компании.
  • Обыкновенные и привилегированные акции являются формами долевой собственности. Они получают права собственности в компании, такие как голосование и дивиденды.
  • Держатели долга часто получают облигацию для кредитования, и хотя это не дает права собственности на то, чтобы быть держателем акций, это создает преимущественные права на активы компании в случае ликвидации.
Ключевые термины
  • Обыкновенные акции : Обыкновенные акции — это форма корпоративной долевой собственности, вид ценной бумаги.
  • облигация : Облигация — это инструмент задолженности эмитентов облигаций перед держателями облигаций.
  • Привилегированные акции : Привилегированные акции — это долевые ценные бумаги, которые обладают свойствами как долевых, так и долговых инструментов и имеют более высокий рейтинг, чем обыкновенные акции.

Собственный капитал

Обыкновенные акции и Привилегированные акции — это оба метода покупки капитала в коммерческом предприятии.

Обыкновенные акции обычно дают право голоса вместе с ними, а привилегированные акции — нет.

Привилегированные акции действуют как гибридная ценная бумага между обыкновенными акциями и удерживаемым долгом. Привилегированные акции могут (в зависимости от выпуска) быть конвертированы в обыкновенные акции и иметь доступ к накопленным дивидендам и множеству других прав. Привилегированные акции также имеют доступ к дивидендам и активам в случае ликвидации раньше обыкновенных акций.

Однако как обыкновенные, так и привилегированные акции отстают от держателей долговых обязательств, когда речь идет о требованиях к активам хозяйствующего субъекта в случае банкротства. Общие акционеры часто не получают никаких активов после банкротства в результате этого принципа. Тем не менее, акционеры обыкновенных акций теоретически могут использовать свои голоса, чтобы повлиять на принятие решений и направление деятельности компании, что, по их мнению, в первую очередь поможет компании избежать ликвидации.

Долг

Долг может быть «куплен» у компании в форме облигации.

Облигация голландской Ост-Индской компании : Облигация — это финансовая ценная бумага, которая представляет собой обещание компании или правительства выплатить определенную сумму с процентами держателю облигации.

В сфере финансов облигация — это инструмент задолженности эмитента облигации перед держателями. Это долговая ценная бумага, по которой эмитент имеет задолженность перед держателями и, в зависимости от условий облигации, обязан выплатить им проценты и / или выплатить основную сумму в более поздний срок, называемый сроком погашения.Следовательно, облигация — это форма ссуды или долгового обязательства: держатель облигации — это кредитор (кредитор), эмитент облигации — заемщик (должник), а купон — это проценты. Облигации предоставляют заемщику внешние средства для финансирования долгосрочных инвестиций или, в случае государственных облигаций, для финансирования текущих расходов.

Облигации и акции являются ценными бумагами, но основное различие между ними состоит в том, что акционеры (капитала) имеют долю в капитале компании (т.е.они являются собственниками), тогда как держатели облигаций имеют долю кредитора в компании (т.е., они кредиторы). Другое отличие состоит в том, что облигации обычно имеют определенный срок или срок погашения, после которого облигация погашается, тогда как акции могут находиться в обращении на неопределенный срок.

привилегированных акций и обыкновенных акций: определения и подробное сравнение

Раскрытие информации о рекламе Эта статья / сообщение содержит ссылки на продукты или услуги от одного или нескольких наших рекламодателей или партнеров. Мы можем получить компенсацию, когда вы переходите по ссылкам на эти продукты или услуги.

Хотя мы обычно рассматриваем акции определенной компании как единую ценную бумагу, государственные корпорации часто выпускают более одного типа акций.Двумя наиболее распространенными типами являются обыкновенные акции и привилегированные акции . И хотя для компании обычно существует один класс обыкновенных акций, может быть несколько классов привилегированных акций. Обе они называются «акциями» и обладают определенными характеристиками, но на самом деле это две очень разные ценные бумаги. Давайте углубимся в сравнение привилегированных акций и обыкновенных акций.

Что такое обыкновенные акции?

Обыкновенные акции, как правило, являются наиболее широко выпускаемыми акциями компании. Практически в каждом случае, когда упоминается акция компании, имеется в виду обыкновенная акция. И если биржевой фонд (ETF) или паевой инвестиционный фонд не специализируется на владении привилегированными акциями, в их портфелях находятся обыкновенные акции компаний.

Для большинства компаний обыкновенные акции — это, безусловно, наибольшее количество выпущенных ими акций. Обыкновенные акции обычно являются наименее ограничивающей формой владения акциями в любой компании.

Когда следует покупать обыкновенные акции

Основным преимуществом для инвесторов при покупке обыкновенных акций является потенциал роста .Обыкновенные акции имеют тенденцию расти в цене с течением времени гораздо быстрее, чем привилегированные акции или облигации.

  • Популярные фондовые индексы, такие как индекс S&P 500, состоят из обыкновенных, а не привилегированных акций . Когда вы покупаете в индексный фонд, вы косвенно владеете обыкновенными акциями сотен или даже тысяч публично торгуемых компаний.
  • Обыкновенные акции также позволяют инвесторам покупать акции большего числа компаний , потому что больше компаний выпускают обыкновенные акции, чем привилегированные.
  • Практически все публичные компании выпускают обыкновенные акции. Но привилегированные акции выпускают только более крупные и солидные компании.
  • Из-за большего количества доступных акций обыкновенных акций, как правило, являются более ликвидными инвестициями . Привилегированные акции небольшого выпуска может быть труднее продать из-за более ограниченной торговой активности.

Что такое привилегированные акции?

Как и обыкновенные акции, привилегированные акции представляют собственность компании-эмитента.Это отличает их от облигаций, которые являются залогом компании-эмитента.

Однако привилегированные акции действуют как гибрид обыкновенных акций и облигаций , хотя по закону они классифицируются как акции. Это потому, что основным преимуществом привилегированных акций по сравнению с обыкновенными акциями является выплата дивидендов. Инвесторы в обыкновенные акции компании полагаются в первую очередь на долгосрочный рост. Но инвесторы покупают привилегированные акции для получения дивидендов.

В то время как обыкновенные акции также могут приносить дивиденды, привилегированных акций почти всегда приносят более высокие дивиденды, даже внутри одной и той же компании.

Дивиденды по привилегированным акциям рассчитываются по разным формулам. Например, по привилегированным акциям может выплачиваться фиксированная сумма дивидендов. Но они также могут предоставить формулу переменного дивиденда. Компания может основывать дивиденды по привилегированным акциям на основе стороннего индекса, такого как LIBOR (Лондонская межбанковская ставка предложения). Каждый раз при изменении индекса — вверх или вниз — ставка выплаты дивидендов корректируется соответствующим образом.

Когда покупать привилегированные акции

Привилегированные акции в первую очередь привлекают инвесторов , доход .Они покупают привилегированные акции, когда находят дивидендную доходность привлекательной. Он не только будет выше, чем дивидендная доходность по обыкновенным акциям той же компании, но и может даже быть выше, чем преобладающие ставки по другим ценным бумагам, таким как облигации.

Функция конвертации привилегированных акций

Есть еще один фактор, который привлекает инвесторов. Некоторыми выпусками привилегированных акций являются конвертируемые . Это означает, что вы можете обменять свои привилегированные акции на определенное количество обыкновенных акций той же компании.Держатель привилегированных акций получает преимущество более высокой дивидендной доходности , а также возможность воспользоваться преимуществом значительного роста цены обыкновенных акций компании.

Например, предположим, вы покупаете привилегированные акции компании, когда ее обыкновенные акции продаются по 80 долларов за акцию. Затем цена обыкновенных акций повышается на 20 долларов. Если акция является конвертируемой, вы используете свой опцион на конвертацию привилегированных акций в обыкновенные, получая таким образом прибыль в размере 20 долларов.

Это дает вам выгоду от прироста капитала по обыкновенным акциям, а также дает более высокую дивидендную доходность до того, как вы исполнили опцион конвертации.

Но даже если привилегированные акции конвертируемы, могут быть ограничения .

  • Конвертируемость может быть разрешена только после голосования совета директоров или до определенной даты, указанной в выпуске привилегированных акций.
  • Если конвертируемость — это преимущество, которое вы особенно хотите получить от привилегированных акций, ознакомьтесь с условиями конвертации.
  • А затем посмотрите на будущую динамику обыкновенных акций компании. Конверсия имеет финансовый смысл только в том случае, если стоимость обыкновенных акций превышает стоимость привилегированных акций. Если этого никогда не произойдет, функция конвертируемости не имеет значения.

Осторожно, инвестор: привилегированные акции могут быть отозваны

Привилегированные акции больше похожи на облигации, чем на обыкновенные акции. Один — , вызываемый . И это создает потенциальную ловушку для инвесторов в привилегированные акции .

Если привилегированные акции имеют возможность отзыва, компания-эмитент сохраняет за собой право выкупить акции по истечении определенного времени. Потенциальная опасность приближается, когда дивидендная доходность превышает преобладающую процентную ставку .

Компании выпускают привилегированные акции с дивидендной доходностью, конкурентоспособной с процентными ставками по облигациям. Но если ставки по облигациям упадут после выпуска привилегированных акций, компания может воспользоваться своим правом отзыва привилегированных акций. Затем компания выпускает новые привилегированные акции с более низкой дивидендной доходностью.

Это означает, что даже если вы покупаете привилегированные акции с привлекательной дивидендной доходностью, компания-эмитент может выкупить акции, если доходность облигаций упадет ниже дивидендов, выплачиваемых по привилегированным акциям.

Это может быть единственная самая большая опасность владения привилегированными акциями.

Сравнение привилегированных акций и обыкновенных акций: особенности

До сих пор мы рассмотрели основные различия между привилегированными акциями и обыкновенными акциями.обыкновенные акции. Но есть еще больше различий с конкретными функциями, которые мы разбили ниже.

Право собственности на компанию

Как привилегированные, так и обыкновенные акции дают держателю акций компании-эмитента. Каждая из них может выплачивать дивиденды и может колебаться в цене, хотя колебания в отношении привилегированных акций гораздо более ограничены.

Право голоса

Вот в чем принципиальная разница между двумя типами акций. Владельцы обыкновенных акций имеют право голосовать по конкретной корпоративной политике и даже избирать членов совета директоров.

Привилегированные акционеры не имеют права голоса. Таким образом, привилегированные акции больше похожи на облигации. Акционер владеет своими привилегированными акциями и получает дивидендную прибыль, но ему не разрешается участвовать в голосовании по вопросам деятельности компании.

Цена каждой ценной бумаги основана на

Стоимость обыкновенных акций основывается в основном на рыночных факторах. По сути, доходы компании определяют цены. В частности, реакция рынка на эти цифры определяет цену акций.

Иногда цены на обыкновенные акции также реагируют на нефинансовые факторы, такие как потенциальный рост, который рынок связывает с определенным направлением бизнеса компании. Например, цена акций выскочки из сферы здравоохранения часто взлетает после объявления о разработке нового лекарства, даже если компания работает в убыток.

Но дивидендная доходность определяет цены привилегированных акций . Поскольку привилегированные акции мало приносят прирост капитала, инвесторы покупают их в первую очередь ради этой доходности.Это делает их чувствительными к процентной ставке .

Чтобы проиллюстрировать суть дела, предположим, что вы покупаете привилегированные акции компании по цене 100 долларов за акцию с дивидендной доходностью 4%, что дает вам годовой доход в размере 4 долларов. Если процентные ставки по облигациям вырастут на 1%, цена привилегированных акций может упасть примерно до 80 долларов. Это увеличивает дивидендную доходность до 5%, даже если выплаченная сумма все еще составляет 4 доллара.

И наоборот, если процентные ставки по облигациям снизятся на 1%, стоимость акций может вырасти примерно до 133 долларов.И это дает эффективную доходность 3% при тех же дивидендах в размере 4 долларов.

Практически точно так же долгосрочные (20 лет и более) облигации реагируют на изменение процентной ставки. Это обратная зависимость. Стоимость базовой ценной бумаги снижается при повышении ставок. Но когда ставки падают, стоимость базовой ценной бумаги растет.

Дивиденды

Привилегированные акции имеют большое преимущество перед обыкновенными акциями, когда дело касается дивидендов. Владельцам привилегированных акций не только будут выплачены дивиденды перед держателями обыкновенных акций , но они будут выплачены, даже если держатели обыкновенных акций этого не сделают.

Вот где в игру вступают «привилегированные» акции . Привилегированные акции имеют приоритет при получении дивидендов. Возможно, компания может сократить или даже отменить дивиденды по своим обыкновенным акциям, сохранив при этом полный дивиденд по своим привилегированным акциям.

Это не означает, что привилегированные акции безрисковые, когда дело касается дивидендов.

  • Положение позволяет компании приостанавливать выплату дивидендов по привилегированным акциям в зависимости от финансового состояния компании.Но дивиденды по привилегированным акциям также являются кумулятивными.
  • Таким образом, компания должна выплатить любые приостановленные выплаты дивидендов, когда финансовое положение компании улучшится. И компания выплачивает эти дивиденды держателям привилегированных акций до выплаты дивидендов держателям обыкновенных акций.

Стоимость, если они удерживаются до погашения

Обыкновенные акции не имеют срока погашения. Это бессрочные доли владения в компании без даты истечения срока действия.

Однако, как и у облигации, привилегированных акций часто имеют дату погашения. Обычно это происходит через 30 или 40 лет после выпуска. И компания выкупает акции на первоначальную сумму выпуска по истечении этого срока.

Привилегированные акции с правом отзыва также могут быть выкуплены по определенной цене, если компания решит осуществить выкуп.

Ордер оплачен, если компания не выполняет свои обязательства по умолчанию

Это еще один пример того, как привилегированные акции ведут себя больше как облигации, чем обыкновенные акции. После ликвидации компании держателей привилегированных акций будут выплачены из активов до того, как будут произведены выплаты инвесторам в обыкновенные акции .

Однако это не означает, что держателям привилегированных акций гарантируется возврат их первоначальных инвестиций. Привилегированные акции имеют приоритет перед обыкновенными акциями при ликвидации, но они уступают другим обязательствам, включая облигации, налоги, фонд заработной платы и другие долги компании.

Почему компании выпускают привилегированные или обыкновенные акции

Публичные компании выпускают обыкновенные акции как способ увеличения капитала без использования заемных средств. Они получают прибыль от продаж от первоначальной продажи акций.Нет необходимости выплачивать проценты или выкупать акции в определенное время в будущем.

Компания также может выкупить обыкновенные акции, когда их стоимость низкая, а затем перепродать их по более выгодным ценам позже. Это дает компании возможность привлекать капитал без фиксированных обязательств, которые связаны с долгом .

Компании выпускают привилегированных акций для аналогичных целей. Хотя они несут обязательство по выплате дивидендов, компания оставляет за собой право приостановить выплату этих дивидендов на основании финансовых обстоятельств. Эта возможность отсутствует, когда компания выпускает облигации, где выплата процентов является договорным обязательством.

При этом компании обычно выпускают привилегированные акции только после того, как исчерпали свои возможности по выпуску обыкновенных акций или облигаций.

Это потому, что выпуск привилегированных акций дороже, чем любой из двух других методов финансирования. По сравнению с обыкновенными акциями, привилегированные акции требуют выплаты более высоких дивидендов и на более постоянной основе.По сравнению с облигациями дивиденды, выплачиваемые по привилегированным акциям, не подлежат налогообложению, в то время как проценты по облигациям.

Bottom Line

В отличие от обыкновенных акций или облигаций, которые практически универсальны в инвестиционных портфелях, привилегированные акции представляют собой особый класс инвестиций.

  • Привилегированные акции привлекают в первую очередь инвесторов, ориентированных на получение дохода. Но у них также есть потенциал для прироста капитала, основанный на колебаниях самой цены акций или конвертируемости в обыкновенные акции, если предлагается такой вариант.
  • Но привилегированные акции сопряжены с определенными рисками, о которых следует знать инвесторам. Прежде всего, это процентный риск. Если вы покупаете привилегированные акции с определенной дивидендной доходностью и повышением процентных ставок, стоимость акций падает.
  • Другая проблема заключается в том, что привилегированные акции могут быть отозваны. Если процентные ставки упадут, компания-эмитент, скорее всего, исполнит опцион колл. Это лишает вас возможности сохранить более высокую дивидендную доходность на рынке с более низкими процентными ставками.
  • По всем этим причинам инвестирование в привилегированные акции встречается гораздо реже, чем вложения в обыкновенные акции. Привилегированные акции могут быть прибыльными, но вы должны осознавать риски, прежде чем делать решительный шаг. Как и в случае с обыкновенными акциями, вам следует диверсифицировать свои привилегированные акции между несколькими компаниями, чтобы минимизировать риск.

Если вы решили купить привилегированные акции, вы делаете это так же, как вы покупаете обыкновенные акции у своего онлайн-брокера. Просто введите символ привилегированной акции в разделе «Купить» на веб-сайте вашего брокера.Если вы не знаете символ, ваш брокер, скорее всего, найдет его с помощью функции поиска. Или введите название компании в любую поисковую систему в Интернете. И не забудьте включить слово «предпочтительный» в свой поисковый запрос.

Обычные акции Vs. Предпочтительные акции против Облигации

Простые акции, привилегированные акции и облигации — это три способа инвестирования в компании. Обыкновенные акции представляют собой владение частью компании и часто делают ставку на ее рост, в то время как облигации и привилегированные акции больше предназначены для получения стабильной и надежной нормы прибыли.Облигации и привилегированные акции становятся более привлекательными по мере снижения общих процентных ставок. Многим инвесторам нравится владеть некоторыми из трех, чтобы диверсифицировать свои портфели.

Инвестирование в облигации

Облигация — это способ ссудить деньги компании или правительственному учреждению. Облигации выплачивают фиксированную процентную ставку и возвращают номинальную сумму в дату погашения. Срок погашения облигаций составляет от нескольких месяцев до 30 лет и более. Облигации можно покупать и продавать до наступления срока их погашения.

Рыночные торговые цены основаны на текущих процентных ставках по отношению к фиксированной ставке, которую выплачивает облигация — если рыночные процентные ставки превышают процентную ставку, которую выплачивает облигация, ее цена снижается; если рыночные процентные ставки опускаются ниже ставки по облигации, ее цена повышается.

Преимущества облигаций

Одним из преимуществ облигаций является то, что существует широкий круг эмитентов, включая крупные корпорации; федеральное правительство; иностранные правительства; и не облагаемые налогом облигации от государственных и местных органов власти. Еще одно преимущество облигаций состоит в том, что они возвращают основную сумму в день погашения, если только соответствующая организация не обанкротится, что является относительно редким явлением. Однако даже если эмитент облигаций остается надежным, вам необходимо знать, что вы можете проиграть, если будете привязаны к ставкам по своим облигациям, а преобладающие рыночные процентные ставки повысятся.Более высокие ставки приведут к более низкой рыночной цене вашей облигации, если вы хотите выйти раньше срока.

Обыкновенные акции

Обыкновенные акции, которые вы обычно покупаете на рынке, представляют собой долю в корпорации. Многие компании предпочитают выплачивать акционерам часть прибыли в виде дивидендов. Некоторые компании имеют долгую историю выплаты дивидендов по возрастающей ставке, но они не гарантированы, и компания может уменьшить или отменить дивиденды в любое время.

Колебания цен на акции и риск

Однако, помимо дивидендов, стоимость обыкновенных акций имеет тенденцию расти и падать в зависимости от рыночных условий и финансовых результатов базовой компании. Дивидендная доходность по обыкновенным акциям обычно ниже, чем выплаты по облигациям или привилегированным акциям. И если судьба компании пойдет к худшему и ее способность выплачивать дивиденды и проценты ослабнет, держатели облигаций и держатели привилегированных акций, как правило, будут платить первыми.Акционеры обыкновенных акций при таких обстоятельствах могут столкнуться с сокращением или даже аннулированием своих дивидендов.

Привилегированные акции

Привилегированные акции — это особый вид акций, которые функционируют больше как облигации. По привилегированным акциям установлена ​​фиксированная ставка дивидендов, которая не изменится, если компания-эмитент не заработает достаточно денег для выплаты дивидендов. Привилегированным акционерам выплачиваются дивиденды раньше держателей обыкновенных акций.

В отличие от облигаций, привилегированные акции обычно не имеют срока погашения, и возврат основной суммы не гарантируется.Кроме того, в отличие от обыкновенных акций, привилегированные акции не дают права голоса. Привилегированные акции торгуются на фондовом рынке как обыкновенные акции, но, в отличие от обыкновенных акций, цены в основном определяются ставкой дивидендов и текущими процентными ставками по сопоставимым рисковым ценным бумагам.

Часто на них не так сильно влияет рост основной компании или перспективы прибыли. Дивидендная доходность некоторых привилегированных выпусков качественных компаний может быть довольно привлекательной для инвесторов. Это потому, что они имеют тенденцию давать гораздо более высокие ставки, чем обыкновенные акции.

Формирование доходного портфеля

Инвестиционный портфель, предназначенный для получения дохода, может владеть всеми тремя типами доходных ценных бумаг. Обычно облигации составляют основную часть портфеля, ориентированного на доход, обеспечивая стабильный доход и стабильную основную стоимость.

Обыкновенные акции с выплатой дивидендов дают возможность для растущего потока доходов и увеличения стоимости капитала. Вложения в привилегированные акции могут добавить некоторый дополнительный процентный доход, особенно когда ставка по привилегированным акциям значительно выше, чем доходность по облигациям сопоставимого качества.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован.