Разное

Опцион call: Как устроены опционы и что они из себя представляют

08.10.1978

Содержание

Виды опционов: опцион Кол и Пут

В данной статье мы разберем, что такое опцион и рассмотрим виды опционов: опционы Кол и Пут. Опцион (Option) – это финансовый контракт, аналогичный страховке. Как и в любом контракте, здесь оговариваются сумма сделки, цена исполнения, срок исполнения, права и обязательства сторон.

Представьте, что вы производите украшения из золота и через месяц вам следует закупить очередную партию золота. Поскольку вы ожидаете рост цены на этот металл, то покупаете страховку, гарантирующую компенсацию потерь, если цена через месяц превысит $430 за унцию. На языке финансового рынка эта страховка и есть опцион.

При этом, чем ближе цена золота к уровню, с которого начинается выплата страховки, тем дороже сама страховка, так как вероятность выплаты по ней выше. То есть цена страховки зависит от цены золота (или любого другого актива), поэтому опцион называют еще производным финансовым инструментом или деривативом (Derivative Instrument).

Какие виды опционов бывают?

Опционы бывают на акции, облигации, нефть и даже погоду, а актив, от которого зависит цена опциона, называется базовым активом. Опционы делятся на два вида: кол (Call Option) и пут (Put Option).

Кол (Call Option) дает право (но не обязывает вас) купить в будущем (от момента покупки и до даты экспирации включительно) базовый актив (акцию, товар, валюту) по заранее определенной цене (страйк или цена исполнения). Или, говоря другими словами, занять длинную позицию по активу.

Пут (Put Option) дает право (но не обязывает вас) продать в будущем (от момента покупки и до даты экспирации включительно) базовый актив (акцию, товар, валюту) по заранее определенной цене (страйк или цена исполнения). Или, говоря другими словами, занять короткую позицию по активу.

Если вы покупатель опциона, то:

  • кол дает вам право (но не обязанность) купить базовый актив в заранее определенное время по заранее определенной цене;
  • пут (put) – право (но не обязанность) продать базовый актив в заранее определенное время по заранее определенной цене.

Если вы продавец опциона, то:

  • в случае продажи кола (права на покупку) вы принимаете на себя обязательство продать базовый актив по требованию покупателя;
  • в случае продажи пута вы должны будете купить базовый актив по требованию покупателя.

Предположим, что акции IBM торгуются по цене $120 за акцию, а у вас на руках есть купленный когда-то IBM $100 кол. По условиям опционного контракта вы имеете право купить акцию IBM за $100 в день истечения опциона. Т.е., исполнив опцион, вы купите акцию за $100 и, продав ее за $120 на рынке, получите $20 прибыли.

Допустим, что при покупке IBM $100 кол вы заплатили за опцион премию $8, тогда ваша чистая прибыль составит: $120 (текущая цена акции) – $100 (цена исполнения) – $8 = $12.

А теперь предположим, акции IBM торгуются по $90 за акцию. В этом случае, если вы исполните свой опцион и купите акции по $100, то сможете продать их на рынке лишь за $90, потеряв $10. Поскольку опцион является правом, а не обязательством, то вы как его покупатель просто не станете его исполнять и торговать себе в убыток. В таких ситуациях опционы истекают неисполненными, а покупатель теряет деньги, вложенные в премии за опцион.

  • Вы купите опцион кол, когда ожидаете, что рынок пойдет вверх.
  • Вы купите опцион пут, когда ожидаете, что рынок пойдет вниз.
  • Вы продадите опцион кол, когда ожидаете, что рынок пойдет вниз.
  • Вы продадите опцион пут, когда ожидаете, что рынок пойдет вверх.

Например, если вы ожидаете, что цена акций XXX упадет, у вас нет необходимости обладать правом на покупку акций (опцион кол), поэтому вы его продадите. Однако если вы ожидаете подъем рынка, у вас не будет необходимости обладать правом на продажу акций (опцион пут), поэтому вы его продадите.

  • Принципиальная разница между покупателями и продавцами опционов состоит в том, что продавцы опционов обязаны делать то, что приказывают им покупатели опционов, в то время как последние вольны выбирать, исполнить опцион или нет.

Другими словами, продав покупателю право продать вам акцию GM за $80, вы не оставляете себе иного выхода, кроме как купить ее у покупателя опциона за $80, даже если ее рыночная цена составляет $60. И это несмотря на то, что вы теряете $20. Конечно, если акция котируется выше $80, покупатель не использует опцион. Он останется неисполненным, и ваша прибыль будет равна премии, полученной за его продажу.

Преимущества опционов перед базовым активом

Рассмотрим следующую ситуацию: если цена акции составляет $100, а опциона кол с ценой исполнения $100 – $10, то на $100 вы можете купить либо 1 акцию, либо 10 опционов с ценой исполнения 100 ($10 х 10). В случае если цена акции резко вырастет, опционная позиция принесет во много раз больший доход, чем одна акция.

Например, при росте рынка на $20 доход от одной акции составит $20, а прибыль = доход – премия опциона = $10 (20 – 10). На десяти опционах прибыль равна $100 [10 х (20 – 10)]. Из примера становится очевидно, что опционы — это дешевый способ занять желаемые позиции.

  • Высокая прибыль по отношению к вложениям – одно из основных преимуществ опционов, поскольку они обеспечивают значительное плечо (leverage), иначе говоря, приносят больший доход при том же размере инвестиций в базовый актив.

Однако данное преимущество не дается даром. Поскольку срок действия опциона ограничен, если в примере, приведенном выше, цена акции резко не вырастет, вы полностью потеряете свои инвестиции, т.к. ваш опцион прекратит свое действие с наступлением даты истечения. При этом акция будет по-прежнему обладать определенной стоимостью. Другими словами, опционы хуже сохраняют стоимость (быстро обесцениваются).

Из книги Вайна С. “Инвестиции и трейдинг”

Опцион Call

Силу опциона Call впервые применил древнегреческий мудрец Фалес более 2000 лет назад, когда заключил необычную сделку с собственниками оливковых давилен. Мыслитель за символическую плату приобрел право на использование инвентаря, подходящего для обработки урожая. После долгих неплодородных лет странное предложение философа было принято с радостью. Прогнозы Фалеса оправдались, и он смог извлечь прибыль за счет перепродажи своих прав на обработку давильни. Так появился новый финансовый механизм, который щедро вознаграждает инвесторов, решившихся пойти на обдуманный риск.

 

 

Впервые опционы на акции были представлены в 1810 году в Лондоне. США начали торговать опционами на акции с 1973 года. Первый такой производный инструмент торговался на опционной бирже в Чикаго. К концу 1990 года опционами торговали на всех фондовых биржах. Россия проводит торговлю опционами на Московской бирже, основанной в 2011 году.

 

Рассмотрим, что представляет собой опцион Call сегодня.

 

Что такое опцион Call

 

Опционом Call называют специфический контракт, который дает возможность приобрести или продать ту или иную ценность (товар, валюта, акции и прочее) по четко установленной цене в заранее определенный период. В тот момент, когда инвестор покупает актив, он проводит опцион Call.

 

Покупатель опциона Call получит прибыль в случае возрастания цены базового инструмента. Продавец, в свою очередь, ожидает, что такого не случится.

 

Финансовый риск ограничивается выплаченной страховой премией. Прибыль по опциону может расти до цены основных активов. В случае превышения текущей стоимости ценных бумаг над расчетной, опцион переводят в денежный вид.

 

Важно! Особенностью всех без исключения опционных Call контрактов является тот нюанс, что инвестор имеет право совершения сделки с активом. Обязанность на него никто не налагает.

 

Сущность опционов

 

Современный опцион может использоваться для реализации одной из следующих целей:

 

  • Извлечение прибыли с финансовых рынков.
  • Страховка активов от непредвиденных убытков (хеджирование рисков).

 

Легче всего понять сущность опционов, если сравнить их со страховыми полисами. Если клиент ежемесячно исправно будет платить выбранной страховой компании фиксированную сумму денег, то весь оговоренный период он будет защищен от неприятных случаев.

 

Опционы классифицируются по срокам исполнения на американский и европейский. Спецификой американского опциона является то, что он может быть задействован в абсолютно любой день до конца срока торговли. Европейский опцион, в свою очередь, работает только в тот день, когда заканчивает свое действие.

 

Классическими называют опционы, на которые при сделке оговаривается объем, цена, тип и его вид. Особенное распространение получили экзотическое опционы. В их состав входят бинарный, свопный, азиатский, диапазонный, барьерный и другие.

 

Поскольку большая часть экзотических опционов имеет европейский стиль, их стоимость можно определить так:

 

V = P(O)*E(G)*D,

 

Где

E(G) — ожидаемый доход при исполнении;

P(O) — вероятность исполнения опциона;

D — дисконтирующий множитель.

 

Опционная премия

 

Под стоимостью опциона (или премией) понимается та сумма, на значение которой одновременно соглашаются обе стороны сделки. Этот результат отражается на аукционных торгах и подчиняется множеству факторов, главными из которых являются:

 

  • Текущая цена на торгуемый актив.
  • Срок завершения сделки и ее специфические особенности.
  • Волатильность актива.
  • Взаимодействие опционного и базисного финансового рынка.
  • Индивидуальные прогнозы инвесторов.
  • Прочие фундаментальные факторы.

 

Стороны Call-опциона

 

Позиции покупателя и продавца Call-опциона удобней всего продемонстрировать на примере вымышленной сделки:

 

  • Актив – 200 единиц акций.
  • Тип опциона – Call.
  • Цена исполнения – 110 у.е. за акцию.
  • Опционная премия – 1000 у.е. или 5 у.е. за акцию.
  • Срок действия контракта на покупку опциона – 3 месяца.
  • Текущий курс – 110 у.е.

 

Заключив подобную сделку, инвестор приобретает два возможных сценария с противоположным исходом:

 

  • Через три месяца текущий курс актива превысит отметку в 110 у.е. (допустим, остановился на 120 у.е.). Инвестор закрепляет за собой возможность приобрести актив по цене 110 у.е., а затем тут же перепродать его по новой стоимости. От этого действия его прибыль составит 2000 у.е. Однако, учитывая расходы, связанные с уплатой опционной премии, чистый доход составит 1000 у.е.
  • Через три месяца текущий курс актива не достигнет отметки в 110 у.е. Инвестор теряет сумму внесенной опционной премии, поскольку пользоваться правом покупки бессмысленно.

 

Продавец Call-опциона получает противоположные результаты, с той лишь разницей, что его максимальный доход будет равен премии, а потенциальный убыток зависит от степени активности торгуемого инструмента.

 

Модель Блэка-Шоулза

 

Под этим понятием понимается точная математическая формула, позволяющая вычислить реальную премию опциона. Ее появление в 70-х годах спровоцировало настоящий бум к производным инструментам финансовых рынков (они лишились субъективизма и стали доступны широким массам).

 

Назначение модели Блэка-Шоулза – определение теоретической стоимости европейского опциона. Подразумевается, что при торговле базовым активом на рынке неявная цена опциона на него уже сформирована самим рынком.

 

Сама формула основывается на четырех составляющих:

 

  • Периоду существования опциона.
  • Текущей цене.
  • Размеру процентных ставок.
  • Волатильности рынка.

 

 

Начинающие инвесторы не должны пугаться сложности данной модели. Тем более что сейчас компьютеры все высчитывают за трейдера. Математика не панацея, она позволяет лишь оценить каждую сделку с позиции риска. Дальнейшие решения принимает человек.

 

Особенности стратегий с применением Call-опциона

 

На всех финансовых рынках новичкам крайне не рекомендуется открывать любые сделки против действующей тенденции. Поскольку Call-опцион рассчитан на покупку, использовать его лучше всего с расчетом на возрастающий тренд (когда ожидается рост выбранного актива).

 

Покупая Call-опцион, необходимо считаться с волатильностью выбранного актива. Использовать   необходимо подвижные инструменты, поскольку они позволяют инвестору быстро провести прибыльную сделку. Пассивные активы лучше подойдут для опционов на продажу (Put).

 

Реализуя стратегию с применением Call-опциона, инвестор должен научиться подбирать временной период. Здесь даже нейтральная динамика рынка способна привести к утрате премии. Это основная сложность всех тактик заработка на данном инструменте.

 

Система «покрытый Call»

 

Система «покрытый Call» — это одна из простейших методик дополнительного заработка для практикующих трейдеров. Под этой тактикой понимается продажа опциона Call в том случае, если купленная акция уже успела принести какую-либо прибыль.

 

Схематически это выглядит так:

 

  • Инвестор составляет прогноз и приобретает Call-опцион.
  • Сделка подтверждается, однако цена на купленные акции продолжает расти. Инвестор замечает это явление и предполагает, что актив еще какое-то время будет возрастать. Чтобы не выходить из позиции и терять дополнительную возможность заработать, трейдер продает свой Call-опцион третьим лицам и получает за это дополнительную премию.

 

Эта стратегия значительно уменьшает риски обладания активами, так как падение их стоимости частично компенсирует премия, получаемая от продажи опциона. В этот же момент, покрытый колл ставит ограничения и на предполагаемый доход, поскольку если цена торгуемого инструмента будет выше указанной в опционе, то трейдер будет вынужден реализовать активы по стоимости, зафиксированной в опционе.

 

 

Алгоритм заработка на Call-опционах

 

Интернет-системы позволяют заниматься трейдингом из любой точки планеты. Рассмотрим несложную инструкцию, которая поможет абсолютно каждому использовать Call-опцион, не выходя из дому:

 

  • Почитайте отзывы про брокеров опционов и выберите из них лучшего.
  • Ознакомьтесь с сайтом выбранной компании и пройдите обязательную процедуру регистрации.
  • Внесите депозит (не пугайтесь, минимальный размер доступен каждому).
  • Сделайте анализ финансового рынка и составьте свой прогноз.
  • Выберите один из доступных активов.
  • Установите срок и сумму реализации Call-опциона.

 

CALL – это обязательное условие роста стоимости. У большинства брокеров возле названия условия дается пометка – UP, что значит «вверх». Если трейдер предполагает, что стоимость торгуемого актива возрастет на момент экспирации (ко времени завершения срока опциона), то принимает условие CALL. Оно действует только на время длительности опциона, то есть в случае роста валютного инструмента после завершения предельного срока опциона, трейдер прибыль не получает. Поэтому крайне важно рассчитывать прогнозы изменения (увеличения) цены исключительно до завершения времени бинарного опциона. Срок опциона устанавливается самим трейдером.

 

Осторожность – залог успеха

 

Сегодня силой опционов удивить кого-то трудно. Тысячи трейдеров ежедневно используют их в своей торговой деятельности и получают немалый доход. В то же время, не нужно забывать и о финансовых рисках, с которыми сопряжена торговля. Во избежание проблем стоит выполнять ряд несложных, но крайне полезных правил.

 

Не нужно спешить. Не стоит сразу хвататься за торговлю. Сначала нужно выбрать для себя торговый актив, проанализировать его движение за последнюю пару лет. Также необходимо проанализировать факторы, которые приводят к резкому либо противоположному изменению цены. Пробовать свои силы нужно начинать на тренировочных счетах.

 

Дисциплина. В течение нескольких месяцев требуется выработать свою индивидуальную стратегию заключения сделок, не отступая затем от нее ни на шаг. Обязательно ведение статистики совершаемых операций и их результатов для дальнейшего анализа. Торговать нужно спокойно, без лишних эмоций, не гнаться за быстрым доходом.

 

Снижение рисков. В некоторых ситуациях можно довериться своей интуиции – если кажется, что сделка не совсем удачная, то отказаться от нее, а не гнаться за призрачной прибылью. Также необходимо строго соблюдать рекомендации по объему сделок, которые предусматривают точный расчет допустимых убытков.

 

 

Опционы колл и пут. Бесплатный курс по опционам.


Содержание:

  1. Опцион колл.
  2. Опцион пут.
  3. Дополнительный материал. Колл — это пут, или синтетика нам в помощь.
  4. Дополнительный материал. Покрытый колл. Некоторые варианты защиты.

 

Опцион колл.

Любой опцион (будь то колл или пут) со страйком выше чем «около денег», для целей торговли волатильностью из-за пут-колл паритета считается коллом. Свойства опционов колл зависят от многих факторов, но, в общем, чем ближе цена страйк приближается к положению «около денег», тем в большей степени характеристиками опциона колл «около денег» начинает обладать соответствующий опцион. Например, опцион колл, чья цена страйк ближе к положению «около денег» страйку будет обладать большими абсолютными значениями дельты, гаммы, веги и теты, чем опцион, чей страйк находится дальше. Это можно увидеть из следующего рисунка.

Глядя, например, на значения веги у страйков, которые выше «около денег», можно заметить, что вега уменьшается по мере увеличения цены страйк. Опционы колл обладают положительными вегой и гаммой, поэтому покупка коллов увеличивает суммарные вегу и гамму исходной позиции. Но чем выше цена страйк колла, тем у опциона меньше вега и гамма. Опционы колл часто описываются их дельтой, и это является индикатором их свойств. Например, опцион колл с дельтой 0,45 находится очень близко к положению «около денег», и следовательно, обладает схожими характеристиками, такими как большие значения гаммы, веги и теты. В то время как опцион колл с дельтой 0,15 можно рассматривать как опцион «без денег», соответственно его значения «греков» будут меньше, чем у опциона «около денег», и он может быть более чувствительным к изменениям формы кривой волатильности.

Купленные опционы колл имеют положительную дельту, то есть, если мы покупаем опционы колл, то чтобы сохранить нашу позицию дельта-нейтральной, нам нужно продать БА. А если мы продаем опционы колл, нам нужно купить БА, чтобы сохранить нашу позицию дельта-нейтральной. Количество БА, которое нужно купить или продать, определяется значением дельты и количеством БА, на которое выписан опцион.

Если цена БА растет, то опционы «без денег» становятся ближе к «деньгам». В некоторых случаях, когда цена БА вырастает выше цены страйк, для целей торговли волатильности, опцион колл становится опционом пут. Опцион колл, который до роста цены БА имел дельту 0,2, после ралли будет обладать большей дельтой. И все его другие «греки» также увеличат свое абсолютное значение. А если цена БА упадет, это будет означать, что наш опцион колл станет еще больше «без денег». Соответственно, абсолютные значения всех его «греков» уменьшаться.

 

Опцион пут.

Любой опцион (будь то колл или пут) со страйком ниже чем «около денег», для целей торговли волатильностью из-за пут-колл паритета считается путом. Свойства опционов пут зависят от многих факторов, но, в общем, чем ближе цена страйк приближается к положению «около денег», тем в большей степени характеристиками опциона пут «около денег» начинает обладать соответствующий опцион. Например, опцион пут, чья цена страйк ближе к «около денег» страйку будет обладать большими абсолютными значениями дельты, гаммы, веги и теты, чем опцион, чей страйк находится дальше. Это можно увидеть из следующего рисунка.

Значения веги и гаммы у опционов пут положительные, поэтому их покупка увеличивает суммарные вегу и гамму исходной позиции. Но чем ниже цена страйк пута, тем у опциона меньше вега и гамма. Опционы пут часто описываются их дельтой, и это является индикатором их свойств. Например, опцион пут с дельтой -0,45 находится очень близко к положению «около денег», и следовательно, обладает схожими характеристиками, такими как большие значения гаммы, веги и теты. В то время как опцион пут с дельтой -0,15 можно рассматривать как опцион «без денег», соответственно его значения «греков» будут меньше чем у опциона «около денег», и он может быть более чувствительным к изменениям в симметрии кривой волатильности.

Купленные опционы пут имеют отрицательную дельту, то есть, если мы их покупаем, то чтобы сохранить нашу позицию дельта-нейтральной, нам нужно купить БА. А если мы продаем опционы пут, нам нужно продать БА, чтобы сохранить нашу позицию дельта-нейтральной. Количество БА, которое нужно купить или продать, определяется значением дельты и количеством БА, на которое выписан опцион.

Если цена БА падает, то опционы пут «без денег»становятся ближе к «деньгам». В некоторых случаях, когда цена БА падает ниже цены страйк, для целей торговли волатильности, опцион пут становится опционом колл. Опцион пут, который до падения цены БА имел дельту -0,2, после падения будет обладать большей дельтой (абсолютное значение). И все его другие «греки» также увеличат свое абсолютное значение. А если цена БА вырастет, это будет означать, что наш опцион пут станет еще больше «без денег». Соответственно, абсолютные значения всех его «греков» уменьшаться.

Ваш email не будет опубликован

 

Опционы колл и пут: определения, примеры, графики

Определение: опцион (по англ. option) – производный финансовый инструмент представляет собой контракт, проданный одним контрагентом (продавец опциона) другому контрагенту (держатель опциона). Опцион предоставляет право, но не обязательство, на покупку (опцион колл) или продажу (опцион пут) базового актива по фиксированной цене (цена страйк или цена исполнения) в течение какого-то времени, либо в заранее определенную дату (дата экспирации).

 

Владелец опциона колл имеет право приобрести (продать) базовый актив за цену страйк. Поэтому покупатель опциона колл получит прибыль, если цена базового актива повысится. Держатель опциона пут имеет право на продажу базового актива по цене исполнения. Поэтому, покупатель опциона пут получит прибыль, если цена базового актива будет падать.

 

 

Базовые понятия

 

Опционы – это очень разносторонние инструменты, которые могут быть использованы для разных целей. Например, трейдеры используют опционы для спекуляции, что в свою очередь является рискованном занятием. В то время как крупные инвестиционные фонды или сырьевые компании прибегают к опционам для хеджирования риска, связанного с движением цены активов (для фонда) или сырья (для сырьевых компаний). Что касается спекуляции, покупатели опционов и продавцы придерживаются противоположных мнений относительно направления движения или волатильности базового актива.

 

Например, так как продавцу опциона колл будет необходимо поставить акции в случае, если цена акции превысит цену страйк, продавец опциона колл считает, что цена акции упадет относительно цены страйк до момента экспирации опциона.

 

Покупатель опциона колл имеет противоположную точку зрения. Держатель опциона колл верит, что стоимость базового актива окажется выше цены исполнения. Если такой сценарий произойдет, то покупатель опциона колл сможет приобрести акцию по заниженной цене (цене страйк) у продавца опциона и продать по рыночной цене.

 

 

Опцион колл

 

Опцион колл предоставляет право покупателю на приобретение базового актива по фиксированной цене (цене исполнения) в течение определенного периода времени до даты экспирации либо в дату экспирации.

 

В качестве примера рассмотрим опцион колл на акцию компании Microsoft. Опцион дает держателю опциона право купить одну акцию Microsoft за $27 в течение одного месяца. Предположим, акция торгуется на уровне $25. В данном случае цена исполнения или цена страйк равна $27. Если мы решили воспользоваться опционом, то это необходимо сделать до момента экспирации. Акция компании Microsoft является базовым активом.

 

График дохода от опциона колл

 

Что может случиться на протяжении следующего месяца?

 

Сценарий 1: Представим, что акция остается на текущем уровне в $25. Что произойдет в дару экспирации? Мы могли бы воспользоваться правом опциона и заплатить $27 взамен на акцию. Было бы такое решение правильным? Нет, так как цена акции составляет $25. Поэтому, мы бы просто не воспользовались правом на покупку или, если нам действительно нужна акция Microsoft, мы могли бы приобрести ее за $25 на бирже.

 

Сценарий 2: Что случится, если цена акции поднимется до $29? При таком сценарии, мы бы воспользовались правом и заплатили продавцу опциона $27 за акцию, которая на бирже стоит $29. Прибыль от покупки опциона колл составила бы $2.

 

 

Пут опцион

 

Пут предоставляет покупателю опциона право на продажу базового актива по фиксированной цене (цене исполнения) в течение определенного периода времени до даты экспирации либо в дату экспирации.

 

График дохода от опциона пут

 

Держатель пута желает падения цены базового актива, чтобы он смог продать актив по более высокой цене, чем актив торгуется на бирже. Владелец пута воспользуется правом на продажу только в том случае, если цена акции опустится ниже цены исполнения.

 

Читайте о базовых опционных стратегиях. 

Что такое опционы Put и Call простыми словами — Новости

Опцион Call — это право покупателя на приобретение одного из базовых активов по ранее согласованной стоимости. Опцион Put — это такое же право, но продавца на продажу данных активов. Это могут быть бумаги, валюта, конкретный товар, облигации, фьючерсы и биржевые инструменты. Исполнение сделки ложится на плечи продавца.

Оглавление
1. Понятие
2. Чем отличается опцион Put от Call
3. Цели опционов
4. Разновидности договоров
5. Особенности опционов
6. Преимущества Put и Call опционов

1. Понятие

Опционами называют производные инструменты рынка. Их основой всегда являются базовые активы. Это означает, что самостоятельно опцион не существует, он должен заключаться на конкретное акции, золото или индексы. В данном контракте всегда оговариваются сроки проведения сделки и цена активов. Переговоры ведут между собой продавец и покупатель.

Они являются действующими сторонами опциона. Активы приобретаются по установленной на основании договора цене, сроки также оговариваются заранее. Важно учесть, что покупатель получит право, но не обязанность. В этом заключается главное отличие от фьючерса. У покупателя всегда есть возможность отказаться от совершения сделки по истечению срока договора. Говоря о фьючерсе, такого права не будет.

2. Чем отличается опцион Put от Call

Когда покупатель приобретает опцион «Колл», он надеется на то, что в будущем стоимость купленных базовых активов возрастет. Таким образом, он использует свое право на покупку (к примеру акций) по фиксированной стоимости ранее. В большинстве случаев, она станет ниже рыночной по истечению срока договора. Если речь идет об американском опционе, сделку можно проводить в любой выгодный момент, пока не истек срок договора.

В случае с опционами «Put», ситуация будет обратной, покупатель ждет пока цена упадет ниже уровня, указанного в договоре, чтобы использовать ее для реализации активов в будущем. Опционы реализуют путем денежного расчета. Покупатель надеется на получение прибыли за счет разницы договорной цены и рыночной.

Ниже представлена связь дохода покупателя и стоимости базового актива:

Если на момент окончания срока договора цена составит 100$ или упадет ниже, продавец получит 5$ прибыли, а покупатель потерпит убытки. Это означает, что точка безубыточности для сторон договора — 105$. Если цена превышает 105$, у покупателя есть возможность получить большой доход, а продавец окажется в минусе. Но эту ситуацию можно контролировать с помощью отдельного пункта в договоре.

3. Цели опционов

Независимо от результата заключения сделки, держатель опциона обязуется выплатить премию, которая является ценой финансовых инструментов. У покупаемых активов может быть две цены, а именно:

  • Страйк. Это сумма, за которую продавец должен продать или купить актив, а у покупателя лишь есть на это право. Ее называют стоимостью осуществления опциона;
  • Спот. Рыночная цена базового актива, которую он имеет в настоящее время.

Опционы служат покупателям для хеджирования, то есть сокращения рисков или получения прибыли за счет спекуляции. Единственная цель, которую преследуют продавцы, – это заработок на продаже. Для этого следует установить оправданную премию по опциону. Иногда ее рассчитывают с помощью специальной формулы.

Прямая покупка отличается от опциона следующим:

  • Убытки не связаны с рыночной волатильностью;
  • Сроки расчетов устанавливают заранее на конкретную дату;
  • Низкие издержки при проведении операций;
  • Контроль рисков.

4. Разновидности договоров

Опционы делать по намерениям покупателей и действиям. Для опциона Call иногда применяют понятие «актив, находящейся в средствах». Это означает, что цена продаваемого актива на данный момент выше стоимости исполнения. Соответственно, когда говорят «актив, находящейся вне денег» имеют в виду цену, располагающуюся ниже стоимости исполнения.

Виды опционов в зависимости от базовых активов:

  • акции;
  • товарные. Договор заключают на сырьё или конкретный товар, продающийся на бирже;
  • на фьючерс. Заключаются на основе фьючерсных контрактов с уже имеющимися базовыми активами;
  • валютные. Контракты на изменение курса иностранной валюты по отношению к национальной;
  • на процентную ставку. База — это облигации госзайма с разным сроком погашения;
  • на индекс. Речь идет о заключении договоров на группы акций разных компаний. Они характеризуются низкой волатильностью и надежностью.

Если это опцион на определенный продукт, активом может выступить любой товар. Исполнение условий договора означает, что продавец должен доставить товар или валюту покупателю. Базовый актив товарного опциона — это товар. Это может быть топливо, автомобили и др.

Например, если нефтегазовая компания поставила себе цель минимизировать риски от снижения цен на нефть (что может повлечь за собой финансовые потери), она может приобрести Put опцион. Таким образом она обеспечит себе право на продажу нефти по установленной в момент заключения оговора цене. Если цена продолжит падать, компания окажется в выигрыше. Но если прогнозы не сбудутся, то есть цена возрастет, право на продажу можно не использовать.

Фактическая поставка в данном случае (в отличие от договоров на наличные товары) не осуществляется. Если цена на нефть упадет ниже указанной в контракте, продавец обязуется выплатить покупателю разницу между рыночной и договорной стоимостью, умноженной на количество топлива.

Фьючерсные контракты, договора на иностранную валюту и индексы имеют много общего с товарными опционами. Касательно контрактов на ставку, они помогают зафиксировать допустимый размер процентов по займам с установленной ставкой либо позволят обозначить минимальный лимит по вкладам. Сумму, которая выплачивается в виде премии продавцу, включает риски при изменении процентной ставке.

Контракт на фьючерс примерно такой же, как и остальные разновидности деривативов. Приобретенный актив должен оказаться у покупателя до того, как истекут сроки опциона. В некоторых случаях, даты фьючерса и реализации опциона совпадают. Это означает, что держатель договора в момент его экспирации приобретет акции или конкретный товар.

5. Особенности опционов

На данный момент специалисты воспринимают рынок опционов как один из самых скрытых, сложных и неконтролируемых. Поэтому, чтобы разобраться в вопросе, необходимо изучить основные понятия. Покупателя опционов не могут обязать выкупать какие-либо базовые активы. Они всегда могут воспользоваться правом выбора исходя из ситуации на рынке.

Продавцы в свою очередь обязуется продать или выкупить базовый актив, если этого требует держатель опциона. По срокам исполнения существует 3 разновидности опционов:

  • экзотические. Особенность спекулятивных операций. Эти договора гибкие и более сложные. Также они не имеют цены исполнения, а лишь условия, при которых покупатель может воспользоваться правом на вознаграждение;
  • европейские. Обеспечивают право держателю на совершение покупки опционов в указанную дату;
  • американские. Не такие строгие как остальные в плане даты сделки. Это можно сделать в любой момент до экспирации договора.

6. Преимущества Put и Call опционов

Одно из главных преимуществ, которым наделены Put и Call опционов, – это возможность контролировать риски. Прежде чем трейдер начинает торговать, в поле он вводит сумму для инвестирования. Далее он наблюдает за тем, сколько можно получить дохода при удачном вложении и сколько можно потерять при неудачном исходе событий. Поэтому примерный размер дохода трейдер может рассчитать заранее. Для опытных игроков на рынке это самый безопастный вид спекуляции.

Еще один большой плюс – это возможность проводить сделки онлайн. Трейдеру не придется устанавливать на компьютер тяжелые программы. Для этого регистрируются у брокера, получают доступ к личному аккаунту и начинают торги. Кроме этого, при должном опыте, из «Пут» и «Колл» опционов можно выстроить источник большого дохода. При успешном исходе событий прибыль может составить 85% от вложенных средств в кратчайшие сроки.

Заключение
Опционы — это один из лучших способов минимизировать риски при неблагоприятной ситуации на рынке. У компаний появляется возможность реализовать базовые активы, не потерпев при этом больших убытков. Но для начинающих инвесторов это не самый лучший вид заработка из-за отсутствия опыта в контроле над рисками.

Как работают опционы | Опционы | Академия

Возьмем для примера вымышленную компанию — назовем ее, скажем, Cory’s Tequila.

Допустим, 1 мая акции Cory’s Tequila стоили $67, а премия (цена опциона) составляет $3,15 за июльский опцион колл 70. Это значит, что истечение срока опциона наступает в третью пятницу июля, а цена исполнения — $70. Общая стоимость контракта — $3,15 х 100 = $315. Кроме этого, необходимо учитывать комиссию, но для примера мы опустим этот момент.

Помните — опцион подразумевает покупку 100 акций; поэтому не забудьте умножить контракт на 100, чтобы получить общую цену. Цена исполнения $70 означает, что цена акции должна подняться выше $70 или опцион не будет стоить ничего; таким образом, если стоимость контракта — $3,15 за акцию, цена, при которой вы выйдете в ноль, составит $73,15.

Если цена акции составляет $67, это меньше, чем цена исполнения $70, поэтому опцион никуда не годится. Но не забывайте также, что вы потратили на его покупку $315.

Через три недели цена акции — уже $78. Опционный контракт увеличился вместе с ценой акций и теперь стоит $8,25 х 100 = $825. Осталось вычесть, сколько вы заплатили за контракт. Таким образом, ваша прибыль — ($8,25 — $3,15) х 100 = $510. Всего за три недели вы получили двойную прибыль! Вы можете продать свои опционы — это называется «закрыть позиции» — и забрать свои деньги, если, конечно, не думаете, что цена акций будет продолжать расти. Предположим, вы решили продолжать.

К дате истечения срока цена упадет до $62. Поскольку время истекло, а страйк — $70, опцион становится бесполезным, а мы остаемся при изначальных $315.

Напомним, что произошло с нашими инвестициями:

Колебание цены в течение срока действия контракта составило $825, что дало бы нам более чем двойную прибыль по сравнению с первоначальной инвестицией. Это ваши козыри в действии.

Исполнение опциона или закрытие позиций

До сих пор мы подразумевали под опционом право на продажу или покупку актива. Хотя это так, на самом деле многие опционы не приводятся в исполнение.

Согласно примеру выше, вы бы могли получить прибыль с исполнения опциона на уровне $70, а затем продать акции по цене $78, получив прибыль $8 с акции. Вы также можете сохранить акции, зная, что приобрели их со скидкой к текущей стоимости.

Тем не менее большинство временных владельцев получают прибыль, закрывая свои позиции. Это означает, что владельцы продают свои опционы на рынке, а продавцы выкупают их обратно. Согласно данным Чикагской биржи опционов, около 10% опционов приводятся в исполнение, 60% — закрывают позиции, а 30% сгорают по истечению срока действия.

Фактическая стоимость и срочная стоимость

На этом этапе стоит подробнее разобраться, как формируется цена опциона. В нашем примере премия (цена) опциона возросла от $3,15 до $8,25. Эти колебания объясняются фактической и срочной стоимостью.

В целом, премия складывается из фактической и срочной стоимости. Помните, фактическая стоимость — это то количество денег, при котором цена акции равна страйку колл-опциона. Срочная стоимость — это то, насколько может возрасти цена опциона. Таким образом, цена опциона в нашем примере можно описать следующим образом:

Премия = Фактическая стоимость + Срочная стоимость

В реальности опционы практически всегда торгуются выше фактической стоимости. Цифры, указанные в нашем примере, взяты наугад просто для того, чтобы показать, как работают опционы.

пут-колл парити, броуновское движение. Ликбез для гика, ч. 7 / Блог компании Технологический Центр Дойче Банка / Хабр

Это вторая часть рассказа про опционы, где мы разберемся с пут-колл парити, условием безарбитражности рынка, познакомимся с идеями хеджирования и репликации и поговорим про то, что такое броуновское движение и как оно связано с моделированием поведения курса финансового актива во времени.

Будет немного математики, чтобы получше разобраться в деталях.



Данный пост — расшифровка моих видеолекций «Пут-колл парити и условие отсутствия арбитража», «Броуновское движение», созданных в рамках курса Finmath for Fintech.

Пут-колл парити. Пример использования условия отсутствия арбитража для анализа цены портфеля инструментов

Итак, из

предыдущей части

мы знаем, как выглядят выплаты для put и call опциона на expiry (момент времени, когда правом, предоставляемым опционом, можно воспользоваться), но мы также хотели бы знать, как рассчитывать опцион и на другие промежутки времени. Для этого нам необходимо построить математическую модель, используя более сложный математический аппарат. Однако перед тем, как мы это сделаем, давайте рассмотрим соотношение пут-колл парити, которое не требует сложных вычислений и в тоже время очень полезно на практике.

Напомним, что европейский опцион — это контракт, по которому покупатель контракта получает право, но не обязательство совершить покупку или продажу какого-то базового актива по заранее оговоренной цене в определенный договором момент в будущем.

Базовым активом может быть акция или курс валют. Рыночный курс на базовый актив называется спот, и в формулах значение спота на момент времени обозначается как .

Опцион, дающий право на покупку базового актива, называется колл-опционом (call option). Право на продажу — это пут-опцион (put option). Цена, по которой опцион дает право заключить сделку в будущем, называется страйк (strike), обозначается .

Заранее оговоренное в контракте время, в которое опционом можно будет воспользоваться, это время экспирации опциона (expiry) — . Значение курса базового актива на момент expiry обозначается .

Построим графики выплат на expiry. У нас есть некий базовый актив — его цена на expiry: , а также выплата , которую мы получаем. Графики выплат будут в этих координатах . Зададим — уровень страйк на оси .

Первый опцион, который мы нарисуем, — колл-опцион. Мы купили колл-опцион.

Это также называется

«long» call option

, позиция со знаком «плюс» по этому опциону. Но мы можем опционы еще и продавать, это называется

short

.

Второй опцион, который мы нарисуем, будет short put.

На графике мы видим, что, когда мы сложили две выплаты, мы получили простую линейную функцию, которая определяется как (

). Тот же самый результат можно получить аналитически. У нас есть позиция колл-опциона со знаком «плюс» и пут-опцион со знаком «минус»:

Воспользуемся аналитическими формулами, которые мы уже знаем:

.

Чтобы раскрыть скобки, мы должны рассмотреть два отдельных случая, когда и .

Имеем следующую систему:

В обоих случаях получается одна и та же простая формула:

.

Таким образом, выплаты в любом случае описываются одной и той же формулой, независимо от того, какая цена базового актива реализовалась на момент expiry. Опять-таки напоминаю, что те выплаты, которые мы нарисовали, — это выплаты (значит, и стоимость) опционов на момент expiry. В случае цен опционов на какой-то другой момент времени, они описываются какими-то другими, более сложными функциями. Я их пока нарисую условно.

Мы знаем, что для этой комбинации на момент expiry выплата определяется формулой

, для любого значения

. Если мы найдем какую-то другую комбинацию инструментов, которая будет давать на момент expiry такую же выплату, то можно утверждать, что стоимость такой комбинации инструментов и комбинации

должна быть одинаковой.

Если бы это было не так, то можно сегодня купить более дешевую из этих комбинаций инструментов и продать более дорогую, получив тем самым прибыль. А так как эти две комбинации дают одинаковую выплату на expiry, и мы их взяли с обратными знаками, то суммарная выплата гарантированно будет равна нулю. Такая сделка, которая дает гарантированный доход без риска, просто за счет несбалансированности цен инструментов на рынке, называется арбитражем. Математические теории для расчета цен инструментов обычно включают в себя предположение о безарбитражности рынка. Это предположение достаточно хорошо соответствует действительности. Арбитражные возможности на рынке если и возникают, то живут очень недолго. Найти и воспользоваться ими непросто. Так что в норме это предположение работает хорошо.

Из условия безарбитражности рынка следует то, что комбинация будет в любой момент времени (а не только ) стоить столько же, сколько и любая комбинация инструментов, выплата по которой в момент времени будет равна . Такую комбинацию легко составить, купив базовый актив и взяв в долг денег в таком количестве, что на момент expiry нужно будет вернуть сумму, равную . При работе с финансовыми инструментами такой долг эквивалентен продаже бескупонной облигации (бонда), который дает выплату в момент времени . Подробнее про облигации и проценты можно прочитать в предыдущих постах из этой серии (Стоимость денег, типы процентов, дисконтирование и форвардные ставки. Ликбез для гика, ч. 1 и Облигации: купонные и бескупонные, расчет доходности. Ликбез для гика, ч. 2).

Итак, портфель из колл-опциона и портфель из пут-опциона равен комбинации long по базовому активу и short бонду, который бы давал выплату один на expiry с номиналом .

Это соотношение не зависит от модели, которую мы могли бы построить для курса базового актива. Не зависит даже от того, как мы считаем дисконтирование, и это следует из отсутствия арбитража на рынке. Мы составили один портфель, рассмотрели все возможные варианты, сколько он может стоить на expiry, выяснили, что во всех вариантах будущего он стоит ровно столько же. Поэтому если другой портфель имеет точно такую же выплату на expiry, то их цена должна совпадать.

Итак, мы получили соотношение для портфеля, составленного из колл- и пут-опционов. Мы составили портфель, рассмотрели, какая у него будет выплата на момент expiry, выяснили, что выплата описывается одним линейным уравнением. В отличие от функции выплаты для колл- и пут-опционов, в каждой из которых есть два участка, больше и меньше . Это позволяет составить портфель из более простых инструментов, который даст такую же выплату на expiry в любой ситуации. Цена этих двух портфелей будет равна в любой момент времени, а не только в момент expiry. Это гарантируется нам условием отсутствия арбитража на рынке. Если же на рынке есть арбитраж и это равенство не выполняется, то мы, соответственно, можем купить один из этих портфелей, продать другой и получить гарантированный выигрыш. Это соотношение не зависит от каких-то математических моделей, которые мы могли бы построить, например, для цены базового актива. Это соотношение обязано выполняться в любой модели.

Можно посмотреть на это соотношение еще и так. Мы составили портфель из нескольких активов, имеющих один и тот же риск. Формулу можно переписать, собрав активы, которые несут в себе риск, связанный с базовым активом, с одной стороны. То есть мы можем исключить весь риск, заложенный в этих инструментах, т.е. неопределенность, связанную с будущей ценой базового актива, точно узнав, сколько такой пакет стоит.

Такой способ избавления от риска называется хеджированием. Мы составляем портфель из нескольких инструментов, в которых заложен какой-то одинаковый риск, но подбираем их в таких соотношениях, что эти риски взаимно уравновешивает друг друга и мы от него избавляемся. Такая идея используется и в других, более сложных стратегиях хеджирования. Рассматриваемый случай очень простой, он позволяет работать только с определенной комбинацией опционов.

Если посмотреть на эту идею с другой стороны, то мы могли бы выразить какой-то один из этих инструментов через другие. Например, у нас на рынке есть что-то одно, пут-опцион, то мы автоматически получим и колл-опцион. В этом случае это будет репликация — мы реплицировали выплату одного продукта через другие. Хеджирование и репликация тесно связаны друг с другом, математически это очень похожие выкладки.

В данном случае у нас очень простая ситуация, и для того, чтобы полностью хеджировать риск или реплицировать выплату, нам достаточно один раз составить портфель, и потом мы уже ждем до момента expiry, выплата нам уже гарантирована. Это называется статическая репликация (статическое хеджирование). Это редкий случай, и обычно так не получается сделать. Для того чтобы добиться такого эффекта в более общем виде, нужно будет прибегать к динамическим стратегиям хеджирования. То есть мы составим один раз портфель, но потом нам постоянно надо будет что-то в него добавлять или что-то там изменять, чтобы выплата на момент expiry получилась именно такой, как мы захотим.

Вот такое интересное соотношение пут-колл парити. Несмотря на то что математика очень простая, на его примере можно увидеть несколько очень важных идей, которые применяются в более сложном случае — применение условия безарбитражности, репликация выплаты и хеджирование рисков. На этом мы с этим простым соотношением заканчиваем и можем перейти к построению более сложной модели.

Нам бы хотелось построить такую модель, которая бы давала не только соотношение между колл- и пут-опционами, но и цену опциона как функцию от наблюдаемых на рынке величин. Это потребует более сложной математической теории.

Что такое броуновское движение и кто такой Роберт Браун. Как моделировать броуновское движение на компьютере. Что такое геометрическое броуновское движение

То, что мы рассматривали до сих пор, позволяло нам обходиться очень простым математическим аппаратом, фактически школьной математикой. Чтобы двигаться дальше и построить более сложную математическую модель, нам этого будет недостаточно, и потребуются элементы «взрослой» математики. Поэтому общий подход к дальнейшему изложению будет выглядеть следующим образом: я дам наглядные примеры, из которых будет понятно, как работает математический аппарат в простом случае, а также дам формулировки и теоремы, которыми мы будем пользоваться. Доказывать эти теоремы я не буду. Те, кому интересна математическая часть, могут обратиться к соответствующим учебникам и видеокурсам.

Первое понятие, которое нам потребуется, — броуновское движение. Давайте вспомним, что этот термин означает в физике. Это будет своего рода наглядным примером того, как данный процесс будет устроен в нашей формальной математической модели.

Думаю, что у многих термин «броуновское движение» ассоциируется со школьной программой физики. Многие считают, что человек, который ввел это понятие в научный оборот, был физиком по фамилии Броун и, судя по фамилии, являлся англичанином. Интересно, что все эти предположения неверны. Во-первых, звали этого ученого Robert Brown, что по-русски следует читать как «Роберт Браун». Хотя это могло быть неочевидно для образованного человека XVIII–XIX веков, у которого первый иностранный язык был французский, а второй немецкий. Во-вторых, он не был англичанином — он был шотландцем, что, как мы понимаем, совсем не одно и то же. Ну а самое интересное, он не был физиком — он был ботаником. Когда он провел и описал свой знаменитый эксперимент, он занимался изучением частиц пыльцы под микроскопом. Препарат на предметном стекле был подготовлен в виде капли жидкости, в которой помещались частицы пыльцы для того, чтобы пыльца не улетала от каждого сквозняка и ее можно было спокойно рассматривать.

Внимание Брауна привлек тот факт, что то, что он видит в окуляре микроскопа, не является статической картинкой. Он наблюдал, условно говоря, круглую частицу, которая совершала хаотическое движение. Сегодня мы знаем, что это явление имеет простое объяснение. В растворе вокруг этой частицы есть много молекул, которые очень часто взаимодействуют с ней в случайном направлении, в результате чего частица совершает какое-то сложное движение.

Если мы изобразим ее движение, это будет некоторая случайная траектория.

Какое это имеет отношение к нашей предметной области? На самом деле аналогия прямая. Мы рассматриваем курс финансового актива во времени. На него, как и на ту частицу, в каждый момент времени действует очень много случайных факторов. Мы их не видим, как не видел в микроскоп отдельные молекулы Роберт Браун.

Суммарное воздействие этих случайных факторов приводит к изменению курса актива — так же, как и суммарное воздействие молекул приводит к смещению частицы пыльцы. Процессы эти происходят непрерывно во времени. И таким образом реализуется курс финансового актива. Зависимость курса от времени получается случайным образом, а потому такая траектория называется броуновским движением. В нашем случае это одномерное броуновское движение, так как случайные отклонения происходят лишь относительно одной оси.

Формальная математическая модель процесса, который мы будем использовать, связана с именем другого ученого — американского математика Норберта Винера. Она выглядит следующим образом. Мы рассматриваем функцию непрерывного времени. Поскольку

непрерывно, то и функция

непрерывная.

В нее заложена случайная составляющая, которая математически определяется следующим образом:

— независимы при условии, что приращения по времени не пересекаются.

Приращение функции от момента времени до момента времени распределено нормально с параметрами 0 и (длина временного промежутка).

В дальнейшем мы увидим, что очень важно уметь генерировать такие пути на компьютере — это необходимо для многих вычислительных методов. Как бы мы могли это сделать? Время, которое в теоретической математической модели непрерывно, мы разбиваем на компьютере на какие-то приращения, обычно с фиксированным шагом. Создаем некую начальную точку, из которой стартует наш процесс, с координатами . Далее для каждого последующего шага по времени генерируем случайную величину с таким распределением, сдвигаемся на шаг. Так делаем в каждой точке. Получилась ломаная линия.

Где-то приращение получилось со знаком «плюс», где-то со знаком «минус». В результате в каждой конкретной точке значение всего процесса определяется кумулятивной суммой всех этих случайных величин. Для того чтобы иметь возможность масштабировать среднее смещение за единицу времени, мы можем ввести также дополнительный параметр, обычно обозначаемый буквой

(как и для нормального распределения). Мы можем рассматривать функцию

, где

— стандартное броуновское движение, а

имеет дисперсию шире или уже, в зависимости от того, что нам нужно.

Имея такой процесс, мы бы хотели построить математическую модель, которая бы нам помогла рассчитать цену опционов. Построим уравнения по тому же принципу, как это делали с процентами для дисконтирования в непрерывном времени. Это будет некоторое дифференциальное уравнение.

Если бы мы решали задачу для начисления процентов на некоторую сумму в непрерывном времени, то для небольшого шага по времени у нас было бы верно соотношение или

,

где — это риск-нейтральная процентная ставка. И, перейдя к пределу , получим дифференциальное уравнение

.

Из него получаем уже знакомую нам формулу для дисконтирования в непрерывном времени , где — начальное значение.

Хотелось бы адаптировать эту логику рассуждений для математической модели актива, цена которого в будущем зависит от случайных факторов. Относительное изменение цены нашего актива характеризуется некоторым параметром, аналогом риск-нейтральной ставки (в этом случае параметр характеризует наш базовый актив, он не является риск-нейтральной ставкой). Прибавим к этому выражению еще вероятностную составляющую, которая бы описывалась броуновским движением.

У нас практически есть результат. Перейдем к пределу и получаем уравнение, очень похожее на то, которое мы легко решили для дисконтирования в непрерывном времени.

Но есть техническая проблема. Дело в том, броуновское движение (винеровский процесс), как мы его определили, является непрерывной функцией времени, но она не является дифференцируемой в смысле классического матанализа. Это можно формально доказать (доказательство опустим).

Для того чтобы построить такую модель математически строго, необходимо определить, какой смысл мы вкладываем в выражение . Для этого необходимо использовать стохастический дифференциал, название которого связано с именем еще одного математика, — дифференциал Ито. Он подчиняется другим правилам, не тем, к которым мы привыкли в обычном матанализе.

Я напишу для справки те результаты, которые нам понадобятся относительно этого математического аппарата. Дифференциал Ито подчиняется таким правилам.

Если

,

то для :

.

Это правило отличается от того, как мы дифференцируем функцию двух переменных в обычном матанализе. Если у нас есть две независимые переменные, в обычном матанализе мы берем частные производные и останавливаемся на первых двух членах разложения. Третий компонент разложения дифференциала функции в формуле Ито появляется именно благодаря тому, что мы работаем не с обычными функциями, а со случайным, стохастическим процессом. Этот результат мы берем готовым, не доказывая.

Нужно еще кое-что сказать о в последнем уравнении. По условию , если мы возведем это в квадрат, то возникнут слагаемые с множителями , , . Для применения формулы Ито нужно принять:

; ; .

Все эти правила становятся естественными, если разобраться с тем, что такое интеграл Ито, но для наших целей сейчас достаточно знать, как правильно применять формулу Ито.

И теперь мы можем преодолеть нашу техническую сложность, так как мы знаем, как оперировать с объектом .

В качестве переменной у нас выступает курс базового актива , мы можем его выразить:

.

Далее мы знаем, как записать дифференциал функции, где есть и . Давайте посмотрим, чему равен дифференциал от функции .

Теперь, собрав слагаемые, мы получим выражение для логарифма .

Теперь мы знаем, чему равен (заметим, он имеет нормальное распределение). Нас интересует непосредственно выражение для .

Записанное выше выражение описывает геометрическое броуновское движение. Оно представляет собой некоторый экспоненциальный рост с параметром , который изначально начинается в точке , и вокруг этой экспоненты накладывается шум согласно выражению . Это уже можно считать на компьютере, мы можем генерировать пути броуновского движения. Мы получим некоторые возможные реализации нашего пути для курса базового актива. В этом уравнении есть два параметра: — дисперсия и — дрифт. Они соответствуют дисперсии нормального распределения и смещения нормального распределения для . Как я уже сказал, теперь можно выполнять моделирование на компьютере, однако есть еще один компонент теории, который нам необходимо ввести, чтобы при помощи этого процесса мы могли просчитать цену опционов. Дальше мы поговорим про риск-нейтральную меру.

Все статьи этой серии

  • Стоимость денег, типы процентов, дисконтирование и форвардные ставки. Ликбез для гика, ч. 1
  • Облигации: купонные и бескупонные, расчет доходности. Ликбез для гика, ч. 2
  • Облигации: оценка рисков и примеры использования. Ликбез для гика, ч. 3
  • Как банки берут друг у друга в долг. Плавающие ставки, процентные свопы. Ликбез для гика, ч. 4
  • Построение кривой дисконтирования. Ликбез для гика, ч. 5
  • Что такое опционы и кому это нужно. Ликбез для гика, ч. 6
  • Опционы: пут-колл парити, броуновское движение. Ликбез для гика, ч. 7

Страница не найдена

  • Образование
    • Общий

      • Словарь
      • Экономика
      • Корпоративные финансы
      • Рот ИРА
      • Акции
      • Паевые инвестиционные фонды
      • ETFs
      • 401 (к)
    • Инвестирование / Торговля

      • Основы инвестирования
      • Фундаментальный анализ
      • Управление портфелем
      • Основы трейдинга
      • Технический анализ
      • Управление рисками
  • Рынки
    • Новости

      • Новости компании
      • Новости рынков
      • Торговые новости
      • Политические новости
      • Тенденции
    • Популярные акции

      • Яблоко (AAPL)
      • Тесла (TSLA)
      • Amazon (AMZN)
      • AMD (AMD)
      • Facebook (FB)
      • Netflix (NFLX)
  • Симулятор
  • Твои деньги
    • Личные финансы

      • Управление благосостоянием
      • Бюджетирование / экономия
      • Банковское дело
      • Кредитные карты
      • Домовладение
      • Пенсионное планирование
      • Налоги
      • Страхование
    • Обзоры и рейтинги

      • Лучшие онлайн-брокеры
      • Лучшие сберегательные счета
      • Лучшие домашние гарантии
      • Лучшие кредитные карты
      • Лучшие личные займы
      • Лучшие студенческие ссуды
      • Лучшее страхование жизни
      • Лучшее автострахование
  • Советники
    • Ваша практика

      • Управление практикой
      • Продолжая образование
      • Карьера финансового консультанта
      • Инвестопедия 100
    • Управление благосостоянием

      • Портфолио Строительство
      • Финансовое планирование
  • Академия
    • Популярные курсы

      • Инвестирование для начинающих
      • Станьте дневным трейдером
      • Торговля для начинающих
      • Технический анализ
    • Курсы по темам

      • Все курсы
      • Курсы трейдинга
      • Курсы инвестирования
      • Финансовые профессиональные курсы

Представлять на рассмотрение

Извините, страница, которую вы ищете, недоступна.Вы можете найти то, что ищете, используя наше меню или параметры поиска.

дом
  • О нас
  • Условия эксплуатации
  • Словарь
  • Редакционная политика
  • Рекламировать
  • Новости
  • Политика конфиденциальности
  • Связаться с нами
  • Карьера
  • Уведомление о конфиденциальности Калифорнии
  • #
  • А
  • B
  • C
  • D
  • E
  • F
  • грамм
  • ЧАС
  • я
  • J
  • K
  • L
  • M
  • N
  • О
  • п
  • Q
  • р
  • S
  • Т
  • U
  • V
  • W
  • Икс
  • Y
  • Z
Investopedia является частью издательской семьи Dotdash.

Страница не найдена

  • Образование
    • Общий

      • Словарь
      • Экономика
      • Корпоративные финансы
      • Рот ИРА
      • Акции
      • Паевые инвестиционные фонды
      • ETFs
      • 401 (к)
    • Инвестирование / Торговля

      • Основы инвестирования
      • Фундаментальный анализ
      • Управление портфелем
      • Основы трейдинга
      • Технический анализ
      • Управление рисками
  • Рынки
    • Новости

      • Новости компании
      • Новости рынков
      • Торговые новости
      • Политические новости
      • Тенденции
    • Популярные акции

      • Яблоко (AAPL)
      • Тесла (TSLA)
      • Amazon (AMZN)
      • AMD (AMD)
      • Facebook (FB)
      • Netflix (NFLX)
  • Симулятор
  • Твои деньги
    • Личные финансы

      • Управление благосостоянием
      • Бюджетирование / экономия
      • Банковское дело
      • Кредитные карты
      • Домовладение
      • Пенсионное планирование
      • Налоги
      • Страхование
    • Обзоры и рейтинги

      • Лучшие онлайн-брокеры
      • Лучшие сберегательные счета
      • Лучшие домашние гарантии
      • Лучшие кредитные карты
      • Лучшие личные займы
      • Лучшие студенческие ссуды
      • Лучшее страхование жизни
      • Лучшее автострахование
  • Советники
    • Ваша практика

      • Управление практикой
      • Продолжая образование
      • Карьера финансового консультанта
      • Инвестопедия 100
    • Управление благосостоянием

      • Портфолио Строительство
      • Финансовое планирование
  • Академия
    • Популярные курсы

      • Инвестирование для начинающих
      • Станьте дневным трейдером
      • Торговля для начинающих
      • Технический анализ
    • Курсы по темам

      • Все курсы
      • Курсы трейдинга
      • Курсы инвестирования
      • Финансовые профессиональные курсы

Представлять на рассмотрение

Извините, страница, которую вы ищете, недоступна.Вы можете найти то, что ищете, используя наше меню или параметры поиска.

дом
  • О нас
  • Условия эксплуатации
  • Словарь
  • Редакционная политика
  • Рекламировать
  • Новости
  • Политика конфиденциальности
  • Связаться с нами
  • Карьера
  • Уведомление о конфиденциальности Калифорнии
  • #
  • А
  • B
  • C
  • D
  • E
  • F
  • грамм
  • ЧАС
  • я
  • J
  • K
  • L
  • M
  • N
  • О
  • п
  • Q
  • р
  • S
  • Т
  • U
  • V
  • W
  • Икс
  • Y
  • Z
Investopedia является частью издательской семьи Dotdash.

Страница не найдена

  • Образование
    • Общий

      • Словарь
      • Экономика
      • Корпоративные финансы
      • Рот ИРА
      • Акции
      • Паевые инвестиционные фонды
      • ETFs
      • 401 (к)
    • Инвестирование / Торговля

      • Основы инвестирования
      • Фундаментальный анализ
      • Управление портфелем
      • Основы трейдинга
      • Технический анализ
      • Управление рисками
  • Рынки
    • Новости

      • Новости компании
      • Новости рынков
      • Торговые новости
      • Политические новости
      • Тенденции
    • Популярные акции

      • Яблоко (AAPL)
      • Тесла (TSLA)
      • Amazon (AMZN)
      • AMD (AMD)
      • Facebook (FB)
      • Netflix (NFLX)
  • Симулятор
  • Твои деньги
    • Личные финансы

      • Управление благосостоянием
      • Бюджетирование / экономия
      • Банковское дело
      • Кредитные карты
      • Домовладение
      • Пенсионное планирование
      • Налоги
      • Страхование
    • Обзоры и рейтинги

      • Лучшие онлайн-брокеры
      • Лучшие сберегательные счета
      • Лучшие домашние гарантии
      • Лучшие кредитные карты
      • Лучшие личные займы
      • Лучшие студенческие ссуды
      • Лучшее страхование жизни
      • Лучшее автострахование
  • Советники
    • Ваша практика

      • Управление практикой
      • Продолжая образование
      • Карьера финансового консультанта
      • Инвестопедия 100
    • Управление благосостоянием

      • Портфолио Строительство
      • Финансовое планирование
  • Академия
    • Популярные курсы

      • Инвестирование для начинающих
      • Станьте дневным трейдером
      • Торговля для начинающих
      • Технический анализ
    • Курсы по темам

      • Все курсы
      • Курсы трейдинга
      • Курсы инвестирования
      • Финансовые профессиональные курсы

Представлять на рассмотрение

Извините, страница, которую вы ищете, недоступна.Вы можете найти то, что ищете, используя наше меню или параметры поиска.

дом
  • О нас
  • Условия эксплуатации
  • Словарь
  • Редакционная политика
  • Рекламировать
  • Новости
  • Политика конфиденциальности
  • Связаться с нами
  • Карьера
  • Уведомление о конфиденциальности Калифорнии
  • #
  • А
  • B
  • C
  • D
  • E
  • F
  • грамм
  • ЧАС
  • я
  • J
  • K
  • L
  • M
  • N
  • О
  • п
  • Q
  • р
  • S
  • Т
  • U
  • V
  • W
  • Икс
  • Y
  • Z
Investopedia является частью издательской семьи Dotdash.Цена акций

ZEEL: The Odd Trade | Опцион колл Zee Ent взлетает на 9600%; traders rue lost shot

ВАМБАЙ: В торговле опционами происходят сумасшедшие вещи с частотой, с которой иногда не может сравниться даже рынок криптовалют. Сегодня одно такое безумное развитие произошло с опционами на акции Zee Entertainment Enterprise.

На денежном рынке акции Zee Entertainment Enterprises взлетели на 40% после того, как крупнейшие инвесторы компании, Invesco Developing Markets и OFI Global China Fund, созвали внеочередное общее собрание инвесторов компании, чтобы сместить нынешнего главного исполнительного директора Пунита Гоенка и нескольких других членов совета директоров и назначить новых независимых директоров.

В понедельник неисполнительные директора, не являющиеся независимыми, Маниш Чокани и Ашок Куриен подали прошение об отставке после предложения Invesco вывести их из совета директоров.


Активистский шаг Invesco вызвал у инвесторов энтузиазм по поводу того, что опасения по поводу корпоративного управления, которые преследовали компанию в последние годы, теперь можно развеять, и это приведет к новому старту для одной из крупнейших телекомпаний Индии.

Такое развитие событий стало плохой новостью для коротких продавцов в Zee Entertainment Enterprise, которые были раздавлены коротким сжатием, вызванным пылкими покупками у инвесторов на рынке наличных, поскольку объемы поставок превысили 33%, что является максимальным показателем за четыре сессии.

Что касается опционов Call на акции, быстрое движение вызвало хаос с премией на большие коллы без денег, которые зашкаливали, поскольку трейдеры стремились поспешно покупать такие опционы, ожидая дальнейшего роста котировок акций в ближайшие дни.

Однако некоторые трейдеры упустили эту уникальную возможность только потому, что они не были достаточно предприимчивыми, чтобы сделать более крупную ставку. Опцион колл с ценой исполнения 250 рупий, истекающий 30 сентября, стал самым востребованным контрактом в цепочке опционов на акции после безудержного ралли на наличном рынке.

Колл-опцион — это контракт, который дает его покупателю возможность, но не обязательство, купить базовую ценную бумагу в будущем по заранее определенной цене, уплатив небольшую авансовую премию.

6 сентября трейдер купил три контракта с одинаковой страйковой ценой 250 рупий Zee Entertainment с премией 0,3-0,55 рупий за контракт. Сегодня премия по этому контракту закрылась на уровне 24,20 рупий, что на 9 580 процентов выше.

Это означает, что если бы трейдер купил опцион колл с ценой исполнения 250 рупий за 100 рупий 6 сентября, он мог бы пойти домой с 95 рупиями.8 лакхов, продав его в конце дня. К сожалению, для трейдера размер покупки был слишком мал, чтобы рассчитывать на какую-либо значительную прибыль.

Аналогичное явление произошло с опционом колл со страйк-ценой 275 рупий компании Zee Entertainment, когда трейдер купил всего шесть контрактов по страйковой цене с премией в размере рупий. 0,15-0,25 за контракт неделю назад. Сегодня этот опцион Call закончился с премией в размере 13 рупий, что составляет ошеломляющие 4233 процента.

«Если бы кто-то здесь пытался заработать большие деньги, он бы купил этот (колл-опцион) в хорошем количестве», — сказал аналитик по производным финансовым инструментам из городской брокерской фирмы.

Тем не менее, покупки, сделанные трейдерами по опционам колл по обеим страйк-ценам, кажутся не чем иным, как пустышкой с учетом покупаемого небольшого количества.

В то время как эти конкретные трейдеры, возможно, потеряли шанс заработать большие деньги, многие другие сделали бы много сегодня, что отражено в 8194-процентном скачке открытого интереса по опциону колл в размере страйка 250 рупий и 10,770-процентном росте открытого интереса в Опцион колл со страйк-ценой 275 рупий.

Мораль этой истории состоит в том, что если вы собираетесь покататься на дикой природе, иногда стоит пойти на полную катушку.

Изучите основы работы с опциями звонка

Поздравляем! Вы закончили Университет Инвестирования в Фондовый Фонд. Теперь у вас есть твердое представление о покупке и продаже акций. Но вы слышали, что инвестирование — это нечто большее, чем просто покупка по низкой цене и продажа по высокой цене — возможно, пришло время подумать об инвестировании с опционами. В отличие от акций, опционы позволяют вам получить доступ к акциям, будь то рост, падение или даже движение вбок. Подобно швейцарскому армейскому ножу, опции дают вам универсальность, чтобы выстоять в трудные времена и преуспеть в хорошие времена.

Зачем нужны опции?

Опционы — это более продвинутые инструменты, которые могут помочь инвесторам ограничить риск, увеличить доход и планировать заранее.

Какие бывают опционы?

Колл-опцион — это договор между покупателем и продавцом на покупку определенных акций по определенной цене до определенного срока истечения срока.Покупатель колла имеет право, но не обязан, исполнить колл и купить акции. С другой стороны, продавец вызова имеет обязательство, а не право поставить товар, если он назначен покупателем.

Например, опцион колл 1 ABC 110 дает владельцу право купить 100 акций ABC Inc. по 110 долларов каждая (это цена исполнения), независимо от рыночной цены акций ABC, до истечения срока действия опциона.

Предположим, акции ABC сегодня торгуются по 100 долларов — владелец опциона колл ABC 110 надеется, что акции вырастут выше 110 долларов — любое повышение выше, которое представляет собой потенциальную выплату.Если вы выполняете колл, когда акции торгуются по цене 120 долларов, вы покупаете 100 акций ABC за 110 долларов и вуаля: ваша доходность составляет 10 долларов на акцию, а общая прибыль составляет 1000 долларов.

Но все эти развлечения не бесплатны. Покупатель колл должен заплатить продавцу премию: например, цену в 3 доллара за акцию. Поскольку опцион колл ABC 110 стоит 300 долларов и выплачивается 1000 долларов, чистая прибыль составляет 700 долларов.

Эти примеры не включают никаких комиссий или сборов, которые могут быть понесены, а также налоговых последствий.

Долгий звонок: домыслы или планы на будущее

«Длинный колл» — это купленный опцион колл с открытым правом покупки акций. Покупатель с «длинной позицией колл», оплаченный за право покупать акции базовой акции по цене исполнения, стоит часть цены базовой акции и имеет потенциал роста (если цена базовой акции увеличивается).

Длинный звонок можно использовать для спекуляций. Например, возьмем компании, выпуск продукции которых происходит примерно в одно и то же время каждый год. Вы можете спекулировать, купив колл, если считаете, что цена акций вырастет после запуска.

Продолжительный звонок также поможет вам спланировать работу заранее. Например, у вас может быть предстоящий бонус, который вы хотели бы инвестировать в акции сегодня, но что, если он не будет выплачен до следующего месяца? Чтобы заранее спланировать и зафиксировать цену акций сегодня, вы можете приобрести долгую покупку с намерением реализовать свое право на покупку акций после получения бонуса.

Короткий звонок: рост доходов

«Короткий колл» — это открытое обязательство продать акции. Продавец колл с «короткой позицией колл» получил оплату за колл, но обязан продать акции базовой акции по цене исполнения колл до истечения срока. Короткий колл используется для создания дохода: инвестор получает премию, но имеет риск роста (если цена базовой акции вырастет выше цены исполнения).

Как новые, так и опытные инвесторы будут использовать короткие коллы для увеличения своего дохода, но чаще всего делают это, когда колл «покрывается». Итак, если вас назначили, вы просто продаете акции, которые у вас уже есть.

«Непокрытый» колл-опцион несет в себе значительно больший риск и потенциал неограниченных убытков, потому что вы обязаны найти акции для продажи покупателю колл-контракта. Представьте, что вам пришлось покупать акции, которые были на 20% дороже, чем цена, по которой вы их продаете.Ой!

Осуществление звонка

Инвестор с длинным коллом надеется, что цена базовой акции вырастет выше цены исполнения, потому что только в этот момент имеет смысл исполнить колл. Зачем вам использовать свое право покупать акции ABC по 110 долларов за штуку, если любой может купить их на рынке дешевле этой суммы?

«Осуществление длинного опциона колл» означает, что владелец опциона колл требует выкупить акции у продавца колл.При выполнении отзыва акции зачисляются на ваш счет, а деньги для оплаты акций и комиссии снимаются (как при обычной покупке акций).

Важно отметить, что исполнение — не единственный способ сделать сделку по опциону прибыльной. Что касается опционов «в деньгах», большинство инвесторов продают свои опционные контракты на рынке кому-то еще до истечения срока их действия, чтобы получить прибыль.

Назначение короткого звонка

Инвестор с коротким коллом надеется, что цена базовой акции не поднимется выше цены исполнения.Если это так, инвестор с длинным колл-контрактом может исполнить колл и создать «переуступку». Назначение может произойти в любой рабочий день до истечения срока действия. Если это так, инвестор с коротким колл должен продать акции по цене исполнения.

Помните, колл «покрывается», если вы продаете акции, которыми вы уже владеете, но, если он «не покрыт», вы должны найти акции для продажи покупателю колла.

Следующие шаги для рассмотрения

Узнать больше о вариантах

Откройте для себя стратегию или инструмент торговли опционами, которые соответствуют вашим взглядам на рынок, независимо от вашего уровня опыта.

Торговля опционами сопряжена со значительным риском и подходит не всем инвесторам.Некоторые сложные опционные стратегии несут дополнительный риск. Перед тем, как торговать опционами, прочтите. Подтверждающая документация по любым претензиям, если применимо, будет предоставлена ​​по запросу.

Опционы колл и пут на

: что это такое?

Опционы «колл» и «пут» являются производными финансовыми инструментами, то есть движение их цен основано на движении цен другого финансового продукта. Финансовый продукт, на котором основан производный инструмент, часто называют «базовым».«Здесь мы рассмотрим, что означают эти параметры и как трейдеры и покупатели используют их.

Что такое опционы колл и пут?

Опционы можно определить как контракты, которые дают покупателю право купить или продать базовый актив или ценную бумагу, на которой основан производный контракт, с установленной датой истечения срока действия по определенной цене.

Примечание

Эту конкретную цену часто называют «страйк-ценой». Это сумма, за которую можно купить или продать производный контракт.

  • Опцион колл покупается, если трейдер ожидает, что цена базового актива вырастет в течение определенного периода времени.
  • Опцион пут покупается, если трейдер ожидает, что цена базового актива упадет в течение определенного периода времени.

Путы и коллы также могут быть написаны и проданы другим трейдерам. Это приносит доход, но дает покупателю опциона определенные права.

Как работают параметры вызова

Для опционов в американском стиле колл — это опционный контракт, который дает покупателю право купить базовый актив по установленной цене в любое время до даты истечения срока.

Покупатели опционов европейского типа могут исполнить опцион — купить базовый актив — только в дату истечения срока. Срок действия опционов может быть краткосрочным или долгосрочным.

В случае опционов колл цена исполнения представляет собой заранее определенную цену, по которой покупатель колл может купить базовый актив. Например, покупатель опциона колл на акции с ценой исполнения 10 долларов может использовать опцион, чтобы купить эту акцию по 10 долларов до истечения срока действия опциона.

Покупателю колл имеет смысл исполнить свой опцион (и потребовать от автора колл / продавца продать им акции по цене исполнения) только в том случае, если текущая цена базового актива выше цены исполнения.Например, если акция торгуется на фондовом рынке по 9 долларов, покупателю опциона колл нецелесообразно использовать свой опцион на покупку акции по цене 10 долларов, потому что он может купить ее по более низкой цене на рынке.

Что получает покупатель по телефону

Покупатель колл имеет право купить акцию по цене исполнения в течение определенного периода времени. За это право покупатель звонка платит премию. Если цена базового актива поднимется выше цены исполнения, опцион будет стоить денег (он будет иметь внутреннюю стоимость).Покупатель может продать опцион с прибылью (это то, что делают многие покупатели колл) или исполнить опцион (получить акции от лица, написавшего опцион).

Что получает продавец звонков

Автор звонка / продавец получает премию. Написание опционов колл — это способ получения дохода. Однако доход от продажи опциона колл ограничен премией, в то время как покупатель колл имеет теоретически неограниченный потенциал прибыли.

Расчет стоимости опциона колл

Один опционный контракт на покупку акций фактически представляет собой 100 акций базовой акции.Цены на покупку акций обычно указываются за акцию. Поэтому, чтобы рассчитать, во сколько вам обойдется покупка контракта, возьмите цену опциона и умножьте ее на 100.

Опционы колл могут быть в деньгах, в деньгах или без них:

  • В деньгах означает, что цена базового актива выше цены страйка колл.
  • Нет денег означает, что базовая цена ниже цены исполнения.
  • При деньгах означает, что базовая цена и цена исполнения совпадают.

Вы можете купить звонок на любом из этих трех этапов. Однако вы заплатите большую премию за опцион, который составляет в деньгах, потому что он уже имеет внутреннюю стоимость.

Как работают опционы пут

Опционы пут — это противоположность опционам колл. Для опционов американского типа контракт опционов на продажу дает покупателю право продать базового актива по установленной цене в любое время до даты истечения срока. Покупатели опционов европейского типа могут исполнить опцион — продать базовый объект — только в дату истечения срока.

Здесь страйк — это заранее определенная цена, по которой покупатель пут может продать базовый актив. Например, покупатель опциона пут на акции с ценой исполнения 10 долларов может использовать опцион, чтобы продать эту акцию по 10 долларов до истечения срока действия опциона.

Покупателю пут имеет смысл исполнить свой опцион (и потребовать от продавца / продавца пут выкупить у них акции по цене исполнения) только в том случае, если текущая цена базового актива ниже цены исполнения. Например, если акция торгуется на фондовом рынке по 11 долларов, покупателю опциона пут нецелесообразно реализовывать свой опцион на продажу акций по цене 10 долларов, потому что он может продать ее по более высокой цене на рынке.

Что получает покупатель пут

Покупатель пут имеет право продать акцию по цене исполнения в течение определенного периода времени. За это право покупатель пут платит премию. Если цена базового актива опускается ниже страйк-цены, опцион будет стоить денег (он будет иметь внутреннюю стоимость). Покупатель может продать опцион с прибылью (это то, что делают многие покупатели пут) или исполнить опцион (продать акции).

Что получает продавец пут

Продавец пут или писатель получает премию.Продажа опционов пут — это способ получения дохода. Однако доход от продажи опциона пут ограничен премией, в то время как покупатель пут может продолжать максимизировать прибыль до тех пор, пока акция не упадет до нуля.

Расчет стоимости опциона пут

Контракты пут представляют собой 100 акций базовой акции, как и контракты опционов на покупку. Чтобы найти цену контракта, умножьте цену акции базового актива на 100.

Опционы пут могут быть в деньгах, в деньгах или без них, как и опционы колл:

  • В деньгах означает, что цена базового актива ниже цены исполнения пут.
  • Нет денег означает, что базовая цена выше цены исполнения.
  • При деньгах означает, что базовая цена и цена исполнения совпадают.

Как и в случае с опционом колл, вы можете купить опцион пут на любом из этих трех этапов, и покупатели будут платить большую премию, когда опцион в деньгах, потому что он уже имеет внутреннюю стоимость.

Ключевые выводы

  • Опцион колл покупается, если трейдер ожидает, что цена базового актива вырастет на в течение определенного периода времени.
  • Опцион пут покупается, если трейдер ожидает, что цена базового актива упадет в течение определенного периода времени.
  • Цена исполнения — это установленная цена, по которой можно купить или продать опцион пут или колл.
  • Контракты на покупку и продажу опционов представляют собой 100 акций базовой акции.
Варианты звонка

: основы покупки и продажи

Колл-опционы — это тип опциона, стоимость которого увеличивается при повышении стоимости акций. Это наиболее известный вариант, который позволяет владельцу фиксировать цену для покупки определенных акций к определенной дате.Опционы колл привлекательны, потому что они могут быстро расти при небольшом повышении цены акций. Так что это делает их фаворитом среди трейдеров, которые ищут большую прибыль.

Что такое опцион колл?

Колл-опцион дает вам право, но не требование, купить акцию по определенной цене (известной как цена исполнения) к определенной дате по истечении срока действия опциона. За это право покупатель колл уплачивает сумму денег, называемую премией, которую получит продавец колл.В отличие от акций, которые могут жить бессрочно, опцион перестанет существовать после истечения срока, в результате чего он станет бесполезным или приобретет некоторую ценность.

Следующие компоненты составляют основные характеристики опциона:

  • Начальная цена: Цена, по которой вы можете купить базовые акции
  • Премиум: Цена опциона для покупателя или продавца
  • Срок действия: Когда истекает срок действия опциона и рассчитан

Один опцион называется контрактом, и каждый контракт представляет собой 100 акций базовой акции.Биржа котирует цены опционов с точки зрения цены за акцию, а не общей цены, которую вы должны заплатить, чтобы стать владельцем контракта. Например, опцион может котироваться на бирже по цене 0,75 доллара. Таким образом, покупка одного контракта будет стоить (100 акций * 1 контракт * 0,75 доллара), или 75 долларов.

Как работает опцион колл

Опционы колл находятся в деньгах, когда цена акции выше цены исполнения на момент истечения срока. Владелец колла может исполнить опцион, вложив деньги в покупку акций по цене исполнения.Или владелец может просто продать опцион по справедливой рыночной стоимости другому покупателю.

Владелец колла получает прибыль, когда уплаченная премия меньше разницы между ценой акции и ценой исполнения. Например, представьте, что трейдер купил колл за 0,50 доллара с ценой исполнения 20 долларов, а цена акции — 23 доллара. Опцион стоит 3 доллара, а трейдер получил прибыль 2,50 доллара.

Если цена акции ниже страйк-цены на момент истечения срока, то колл не в деньгах и истекает бесполезно.Продавец колл оставляет себе любую премию, полученную за опцион.

Зачем покупать опцион колл?

Самым большим преимуществом покупки опциона колл является то, что он увеличивает прирост цены акции. При относительно небольших первоначальных затратах вы можете пользоваться прибылью акции выше цены исполнения до истечения срока действия опциона. Поэтому, если вы покупаете колл, вы обычно ожидаете, что акция вырастет до истечения срока.

Представьте, что акция с именем XYZ торгуется по 20 долларов за акцию. Вы можете купить опцион колл по акции со страйк-ценой 20 долларов за 2 доллара со сроком погашения через восемь месяцев.Один контракт стоит 200 долларов, или 2 доллара * 1 контракт * 100 акций.

Вот прибыль трейдера по истечении срока.

Как видите, выше цены исполнения опциона стоимость опциона увеличивается на 100 долларов на каждый доллар увеличения цены акции. По мере того как акция движется с 23 до 24 долларов (прирост всего 4,3 процента) прибыль трейдера увеличивается на 100 процентов, со 100 до 200 долларов.

Хотя опцион может быть в деньгах на момент истечения срока, трейдер, возможно, не получил прибыли. В этом примере премия составляет 2 доллара за контракт, поэтому опцион является безубыточным при 22 долларах за акцию, страйк-цене 20 долларов плюс премия в 2 доллара.Только выше этого уровня покупатель по вызову зарабатывает деньги.

Если цена акции закрывается между 20 и 22 долларами, опцион колл все равно будет иметь некоторую ценность, но в целом трейдер потеряет деньги. А ниже 20 долларов за акцию опцион истекает бесполезным, и покупатель колл теряет все вложения.

Привлекательность покупки колл в том, что она резко увеличивает прибыль трейдера по сравнению с прямым владением акциями. При тех же начальных инвестициях в 200 долларов трейдер мог купить 10 акций или одну покупку.

Если акция заканчивается на отметке 24 доллара, то…

  • Инвестор в акции получает прибыль в размере 40 долларов, или (10 акций * 4 доллара прибыли).
  • Торговец опционами получает прибыль в размере 200 долларов США или 400 долларов США (100 акций * 1 контракт * 4 доллара прибыли) за вычетом премии в 200 долларов, уплаченной за колл.

При сравнении в процентном отношении акция приносит 20 процентов, а опцион — 100 процентов.

Зачем продавать опцион колл?

На каждый купленный звонок приходится проданный звонок.Итак, каковы преимущества продажи звонка? Короче говоря, для покупки колла структура выплат прямо противоположна. Продавцы колл ожидают, что акции останутся неизменными или снизятся, и надеются получить премию без каких-либо последствий.

Давайте использовать тот же пример, что и раньше. Представьте, что акции XYZ торгуются по 20 долларов за акцию. Вы можете продать опцион колл по акции со страйк-ценой 20 долларов за 2 доллара со сроком погашения через восемь месяцев. Один контракт дает вам 200 долларов, или (2 доллара на 100 акций).

Вот прибыль трейдера по истечении срока.

График выплат здесь прямо противоположен графику покупателя колла:

  • Для каждой цены ниже страйк-цены 20 долларов опцион истекает совершенно бесполезно, и продавец колла получает денежную премию в размере 200 долларов.
  • Между 20 и 22 долларами продавец по колл по-прежнему получает часть премии, но не всю.
  • При цене выше 22 долларов за акцию продавец колл начинает терять деньги, превышающие полученную премию в 200 долларов.

Привлекательность продажи звонков в том, что вы получаете денежную премию вперед и вам не нужно сразу ничего выкладывать.Затем вы ждете, пока срок действия акции не истечет. Если акции упадут, останутся на прежнем уровне или даже немного вырастут, вы заработаете деньги. Однако вы не сможете приумножить свои деньги так же, как покупатель по телефону. Как продавец по телефону, вы больше всего получите премию.

Хотя продажа колла кажется малой риском — и так часто бывает — она ​​может быть одной из самых опасных опционных стратегий из-за возможности неограниченных убытков в случае резкого взлета акций. Просто спросите трейдеров, которые продавали колл по акциям GameStop еще в январе и потеряли целое состояние за несколько дней.

Например, если акция удвоится до 40 долларов за акцию, продавец колл потеряет чистую сумму в 1 800 долларов или 2 000 долларов стоимости опциона за вычетом полученной премии в 200 долларов. Однако существует ряд безопасных стратегий продажи колл-продаж, таких как покрытый колл, которые можно использовать для защиты продавца.

Колл-опционы и пут-опционы

Другой основной вид опционов называется пут-опционом, и его стоимость увеличивается по мере того, как цена акций падает. Таким образом, трейдеры могут делать ставки на падение акций, покупая пут-опционы.В этом смысле путы действуют как противоположность опционам колл, хотя у них много схожих рисков и выгод:

  • Как и покупка опциона колл, покупка опциона пут дает вам возможность многократно окупить ваши инвестиции.
  • Как и покупка опциона колл, риск покупки опциона пут заключается в том, что вы можете потерять все свои вложения, если срок опциона истечет.
  • Как и продажа опциона колл, продажа опциона пут приносит премию, но тогда продавец берет на себя все риски, если акция движется в неблагоприятном направлении.
  • В отличие от продажи опциона колл, продажа опциона пут подвергает вас ограниченным потерям (поскольку акция не может упасть ниже 0 долларов). Тем не менее, вы можете потерять во много раз больше денег, чем полученная премия.

Подробнее об опционах пут.

Итог

Хотя опционы могут быть рискованными, у трейдеров есть способы разумно их использовать.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован.