Показатель eps: Маркетплейс Московской Биржи

Показатели, характеризующие положение организации на рынке ценных бумаг

Рынок корпоративных ценных бумаг в России пока развит слабо, круг компаний, чьи акции котируются на рынке, ограничен, а на уровень котировки влияет множество не экономических показателей. Таким образом, говорить о методике анализа, которую можно было бы применять на практике, не приходится. Можно лишь назвать основные показатели, применяемые в развитых экономических странах для оценки положения предприятия на рынке ценных бумаг, к котoрым относятся:

Показатель прибыли на акцию (Earnings per Share, EPS)

Базовая прибыль на акцию (Basic EPS)

Разводненная прибыль на акцию (Diluted EPS)

Показатель дивидендного выхода

Показатель дивидендной доходности

Коэффициент соотношения цены и прибыли на акцию

Балансовая стоимость акции (Book value, BV)

Коэффициент соотношения рыночной цены и балансовой стоимости акции

Стоит учесть, что анализ положения на рынке ценных бумаг не может быть выполнен по данным финансовой отчетности, необходима дополнительная информация.

Показатель прибыли на акцию (Earnings per Share, EPS)

Основным показателем оценки положения компании на рынке ценных бумаг можно считать показатель прибыли на акцию (EPS):

Earnings per Share = (Net Income — Dividends on Preffered Stock) / Average Outstanding Shares

EPS = (Чистая прибыль — Привилегированные дивиденды) / Среднегодовое число обыкновенных акций в обращении

Экономический смысл показателя EPS характеризует инвестиционную привлекательность обыкновенных акций компании и показывает потенциальный доход, приходящийся на каждую обыкновенную акцию в обращении. Рост этого показателя, как правило, свидетельствует о повышении инвестиционной привлекательности акций и способствует росту их рыночной стоимости.

В соответствии с Методическими рекомендациями по раскрытию информации о прибыли, приходящейся на одну акцию (утв. приказом Минфина РФ от 21 марта 2000г. № 29н) акционерное общество раскрывает информацию в двух величинах: базовой прибыли на акцию и разводненной прибыли на акцию. Такой порядок соответствует международной практике.

Базовая прибыль на акцию (Basic Earnings per Share)

Коэффициент базовой прибыли на акцию определяется как отношение базовой прибыли (убытка) отчетного периода к средневзвешенному количеству обыкновенных акций, находящихся в обращении в течение отчетного периода.

Basic EPS = (Net Income — Preferred Dividends) / Weighted Average Number of Common Shares Outstanding

Базовая прибыль отчетного периода определяется путем уменьшения прибыли отчетного периода, остающейся в распоряжении организации после налогообложения, на сумму дивидендов по привилегированным акциям, начисленным за отчетный период.

Разводненная прибыль на акцию (Diluted EPS)

Величина разводненной прибыли на акцию показывает максимально возможную степень уменьшения прибыли (увеличения убытка), приходящейся на одну обыкновенную акцию, за счет конвертации всех конвертируемых ценных бумаг АО в обыкновенные акции и исполнения всех договоров купли-продажи обыкновенных акций у эмитента по цене ниже их рыночной стоимости.

Diluted EPS = [(Net Income — Preferred Dividend) / Weighted Average Number of Shares Outstanding — Impact of Convertible Securities — Impact of Options, Warrants and Other Dilutive Securities]

Diluted EPS = Net Income — Preferred Dividends / Weighted Average Number of Dilutive Common Shares

или

Diluted EPS = (Net Income — Preferred Dividend) + Сonvertible Preferred Dividend + (Convertible Debt Interest * (1-t))

Высокое значение обоих коэффициентов (Basic EPS и Diluted EPS) говорит о том, что фирма успешно развивается и направляет значительную часть прибыли на дивиденды. Низкое значение второго коэффициента при высоком – первого свидетельствует об агрессивном развитии компании, преимущественном направлении заработанных средств в инвестиции. Наоборот, высокое значение второго коэффициента при низком – первого может говорить о попытке «сделать хорошую мину при плохой игре», то есть искусственно завысить привлекательность компании для акционеров.

Необходимо отметить, что в литературе по финансам очень часто понятие «прибыль» смешивается с понятием «доход». В результате, например, вместо «прибыль на акцию» получается «доход на акцию». Это обусловлено сложившейся практикой перевода с американского варианта английского языка. Исходя из терминологии, употребляемой в бухгалтерской отчетности, такой перевод является некорректным. Но если сказать «дивидендная прибыльность» вместо общепринятого «дивидендная доходность», – не поймут.

Показатель дивидендного выхода

Как бы то ни было, для оценки величины прибыли на акцию следует учесть значение показателя дивидендного выхода, который определяется как доля чистой прибыли, направленной на выплату дивидендов по обыкновенным акциям:

К_ДВ = Сумма к выплате по дивидендам / Чистая прибыль

Показатель дивидендной доходности

Очевидным индикатором эффективности вложения средств в акции компании является дивидендная доходность:

К_ДД = Дивиденд на одну акцию / Рыночная цена акции

Ясно, что наиболее привлекательными являются акции компаний с высоким значением данного показателя. Однако даже небольшое его значение в период бурного развития компании может сулить хорошие перспективы.

Коэффициент соотношения цены и прибыли на акцию (Price-Earnings Ratio, P/E Ratio)

Самым популярным среди аналитиков и наиболее широко используемым в кругу потенциальных инвесторов является коэффициент соотношения цены (Р) и прибыли (Е) на акцию:

P/E = Market Value per Share / Earnings per Share

Р/Е = Рыночная цена акции / Прибыль на акцию

Можно определить это значение и иначе, а именно как отношение суммарной рыночной стоимости акций (т. н. капитализации) к общей величине прибыли (чистой).

Формально значение коэффициента соответствует количеству лет, за которое возместятся расходы на покупку акции по текущей цене при сохранении текущей прибыльности.

В широком смысле значение коэффициента выражает позицию рынка в отношении потенциала экономического роста компании, ее дивидендной политики и степени риска, связанного с инвестициями в эту компанию. Данная оценка, как индикатор уровня доверия, включает в себя несколько элементов, в частности перспективы развития сектора рынка, в котором компания осуществляет свою деятельность, а также оценку рынком того, насколько компания способна использовать рыночные возможности, прогноз состояния экономики в ближайшие годы и оценку текущих результатов деятельности компании.

Высокое значение показателя указывает на положительную оценку влияния перечисленных факторов с позиций рынка. Однако высокое значение может указывать также на то, что компания готовится к продаже или что текущая прибыль временно находится на низком уровне. Низкий уровень коэффициента может показывать, что перспектива получения компанией прибылей в будущем связана с большим риском.

Для различный отраслей характерен разный уровень Р/Е. Традиционно он достаточно высокий у высокотехнологичных компаний (например, 46 у Google и 23 у «Вымпелкома») и низкий у компаний сырьевого сектора (у Exxon Mobil, несмотря на ее рекордную в корпоративной истории США прибыль по итогам 2006 г., он составляет 11, а у «Лукойла» — 8). У компаний из развивающихся стран Р/Е в среднем ниже. Так, у индекса MSCI Emerging Markets этот показатель составляет около 15, а у американского индекса S&P 500 – около 18.

Многие аналитики при оценке привлекательности акций обращают внимание не на прибыль компании, а на генерируемый ею чистый денежный поток (CF). Невысокое значение P/CF (отношения капитализации к чистому денежному потоку) означает, что у компании здоровый бизнес, у нее остается достаточно свободных денежных средств, которые могут быть направлены на выплату дивидендов или выкуп акций.

(Можно заметить, что МСФО все больше ориентируются на оценку активов по совокупности генерируемых ими будущих денежных потоков. Тогда и стоимость всего бизнеса оказывается не чем иным как текущей стоимостью будущих чистых денежных потоков (см. ниже).)

Однако низкое значение показателя P/CF может сложиться и в том случае, если компания накапливает денежные средства, не инвестируя в развитие бизнеса. Это, очевидно, не лучшая характеристика.

Балансовая стоимость акции (Book value, BV)

Данный показатель определяется как отношение суммы чистых активов компании к количеству размещенных акций:

Book Value per Share = (Total Shareholders’ Equity — Preferred Shares) / Total Number of Outstanding Shares

BV = Чистые активы / Количество размещенных акций

В российской литературе также можно встретить несколько иной расчет показателя балансовой стоимости акции, который определяет величину стоимости акционерного капитала (определяемого как разность между совокупными активами, или валютой баланса, и обязательствами, или суммой краткосрочных и долгосрочных заемных средств организации-эмитента):

BV = Акционерный капитал / Количество акций в обращении

Коэффициент стоимости чистых активов компании в расчете на одну акцию (Price/Book Value Ratio, Price-to-book Ratio) показывает, сколько инвесторы платят за чистые активы компании в расчете на одну акцию.

P/B Ratio = Stock Price per Share / Shareholders’ Equity per Share

P/BV Ratio = Stock Price / Total Assets — Intangible Assets and Liabilities

В случае если цена акции ниже стоимости чистых активов в расчете на одну акцию, можно сделать два следующих вывода, в зависимости от того, какой подход используют инвесторы:

1. Цена акций была несправедливо или по ошибке занижена в силу каких-либо причин, но так как у компании есть достаточный потенциал для роста, то акции следует покупать, поскольку цена на них вырастет.

2. Если низкая оценка акций компании верна, то инвестировать в данную компанию крайне рискованно, так как или ее состояние находится на грани спада, или инвестирование в компанию не принесет дивидендов.

Коэффициент соотношения рыночной цены и балансовой стоимости акции

Используя оценку балансовой стоимости акции, рассчитывают коэффициент соотношения рыночной цены и балансовой стоимости акции:

P/BV = Рыночная цена акции / Балансовая стоимость акции

Рыночная цена (стоимость) акции – это цена, по которой акция продаётся и покупается на вторичном рынке. Рыночная цена (курс) обычно формируется на торгах на фондовой бирже и отражает баланс спроса и предложения на данные акции.

В зависимости от бизнеса компании этот коэффициент может иметь существенное значение, а может не иметь никакого. Балансовая стоимость не отражает интеллектуальный, трудовой потенциал, то есть то, что важно для высокотехнологичных компаний. У них, следовательно, данный коэффициент завышен. Считается, что он хорош для оценки, например, финансовых, строительных, транспортных компаний. Если рыночная цена ниже балансовой, то это является основой для будущего биржевого роста цены.

Повышение уровня P/BV может служить настораживающим сигналом для инвестора. Для индекса S&P 500 в последние годы значение коэффициента составляет 3,1. Для сравнения: в конце 1990-х годов, когда на фондовом рынке США надувался мыльный пузырь, впоследствии лопнувший, значение достигало 4,5.

Вышеприведенные коэффициенты можно отнести к категории «классических» показателей. В последние годы разработаны два новых подхода, основанные соответственно на концепции добавленной экономической стоимости (economic value added, EVA) и на будущих денежных потоках (например, cash-flow return on investment, CFROI).

Как уже было отмечено, показатели, основанные на рыночной оценке акций, далеко не всегда отражают реальное финансовое положение компаний и позволяют принимать экономически обоснованные управленческие решения. Особенно ненадежными они оказываются именно тогда, когда это больше всего нужно – в периоды нестабильности.

Список литературы:

1. Гитман Л.Дж. Основы инвестирования / Л.Дж. Гитман, М.Д. Джонк: Пер. с англ. М.: Дело, 1999.
2. Дмитриева О.В. Учет, анализ и аудит операций с ценными бумагами: Учеб. пособие / О.В. Дмитриева; МГУП. М.: МГУП, 2011.
3. Иванов А.П. Финансовые инвестиции на рынке ценных бумаг / А.П. Иванов. М.: Дашков и К, 2004.
4. Тьюлз Р. Фондовый рынок / Р. Тьюлз, Э. Брэдли, Т. Тьюлз. 6-е изд.: Пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 2000.
5. Фабоцци Ф. Управление инвестициями / Ф. Фабоцци: Пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 2000.
6. Шарп У. Инвестиции / У. Шарп, Г. Александер, Дж. Бэйли: Пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 2001.

EPS Баланс | finanz.ru

Прибыль на акцию — EPS

51,6 14

58,2 15

92,3 16

101 17

95,7 18

81,0 19

44,4 20

Выручка на акцию — EPS

1179 14

1215 15

1227 16

1312 17

1434 18

1539 19

1483 20

Коэффициент P/E (цена к прибыли) — EPS

27,5 14

20,1 15

15,0 16

21,4 17

25,3 18

15,8 19

23,4 20

EPS Corp.: Акция (in JPY)

	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020
Чистая прибыль на акцию	51,55	58,15	92,31	101,15	95,66	81,02	44,37
Разводненная чистая прибыль	51,55	58,15	92,31	101,15	95,66	81,02	44,37
Дивиденды на акцию	18	18	25	30	29	28	20
Общий размер дивидендных выплат	—	—	0	0	0	0	0

EPS Corp.: Показатели компаний (in JPY)

	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020
Выручка на акцию	1178,71	1215,16	1226,64	1311,99	1433,76	1538,89	1483,05
Коэффициент P/E (цена на конец года, базовая EPS)	27,49	20,1	14,98	21,35	25,32	15,81	23,44
Коэффициент P/E (цена на конец года, разводненная EPS)	27,49	20,1	14,98	21,35	25,32	15,81	23,44
Коэффициент P/E (цена на конец года)	27,49	20,1	14,98	21,35	25,32	15,81	23,44
Дивидендная доходность на конец года, %	1,27	1,54	1,81	1,39	1,2	2,19	1,92
Коэффициент обеспеченности собственными средствами	54,54	58,95	64,35	64,99	66,51	65,05	62,6
Коэффициент долговой нагрузки	38,8	40,11	34,58	30,28	28,58	30,38	33,38

EPS Corp.: Отчет о прибылях и убытках (in Mio. JPY)

	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020
Выручка	41800,74	45202	52703	60482	65769	69009	66689
Изменение выручки, %	11,22	8,14	16,59	14,76	8,74	4,93	-3,36
Валовая прибыль	12199,21	13262	15528	19076	23300	24597	20629
Изменение валовой прибыли, %	19,76	8,71	17,09	22,85	22,14	5,57	-16,13
Операционная прибыль	4188,36	4979	6481	7592	7194	6281	4554
Изменение операционной прибыли, %	19,74	18,88	30,17	17,14	-5,24	-12,69	-27,5
EBIT	4252,05	4542	6758	8034	7228	6859	4409
Изменение EBIT, %	23,73	6,82	48,79	18,88	-10,03	-5,11	-35,72
Прибыль после уплаты налогов	1828,05	2163	3966	4664	4388	3633	1994
Изменение прибыли после уплаты налогов, %	6,9	18,32	83,36	17,6	-5,92	-17,21	-45,11

EPS Corp.: Баланс (in Mio. JPY)

	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020
Совокупная задолженность	13458,78	15797	18163	19481	18703	20226	23516
Изменение совокупной задолженности, %	121,85	125,53	106,89	90,93	90,94	—	74,76
Собственный капитал	21230,6	23590	34364	44862	46743	46337	46939
Изменение собственного капитала, %	8,19	22,74	45,57	23,72	4,1	-0,53	1,86
Баланс	34689,38	39387	52527	64343	65446	66563	70455
Изменение баланса, %	14,4	13,54	33,36	22,5	1,71	1,71	5,85

EPS Corp.: Другие показатели (in JPY)

	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020
Прибыль на акцию (базовая EPS)	51,55	58,15	92,31	101,15	95,66	81,02	44,37
Изменение прибыли на акцию, %	7,82	12,8	58,74	9,58	-5,43	-15,31	-45,24
Разводненная прибыль на акцию (разводненная EPS)	51,55	58,15	92,31	101,15	95,66	81,02	44,37
Изменение разводненной прибыли на акцию, %	7,82	12,8	58,74	9,58	-5,43	-15,31	-45,24
Число сотрудников	4148	4211	4890	5209	5695	6220	6716
Изменение числа сотрудников в %	6,77	1,52	16,12	6,52	9,33	9,22	7,97

Коэффициент EPS. Что это такое и как он рассчитывается – GERCHIK & CO

EPS — мультипликатор прибыльности бизнеса. Он отражает, сколько именно денег компания зарабатывает на каждой акции, и является массово применяемой метрикой оценки стоимости. EPS определяется как соотношение чистой прибыли к общему количеству обыкновенных акций, выпущенных компанией.

Формула 1

Данные берутся из баланса и ОПУ: количество обыкновенных акций на конец периода, чистая прибыль, а также дивиденды по привилегированным акциям (если они были).

Earnings Per Share = Net Income / Total Number of Shares Outstanding

• Практика применения в расчете средневзвешенного количества акций за определенный период считается более точной (исключается ограничение по времени).
• Такой способ используется для учета дробления акций/дивидендов по ним за отчетный период.
• Иногда EPS корректируют с учетом чрезвычайных статей и дивидендов по привилегированным акциям. Держатели привилегированных акций имеют приоритет при получении дивидендов в сравнении с обыкновенными акциями.
• Под «чрезвычайными статьями» понимаются события, которые считаются необычными для компании, редкие по своей природе. Прибыли/убытки, возникающие в связи с этими статьями, раскрываются в финотчетности отдельно за период, в котором такая статья возникла.

Формула EPS с учетом дивидендов по привилегированным акциям и чрезвычайным статьям

Формула 2

Earnings Per Share = (Net Income — Preffered Dividens — Extra-ordinary items) / Total number of Shares Outstanding

Есть два основных типа EPS:

Пример 1. ZOOM. Basic EPS

Базовый EPS:

• Basic EPS ориентирован только на общее значение обыкновенных акций в обращении.
• Basic EPS не отражает разводнение или конвертацию акций.

На период, окончившийся 31 октября 2020 года:

• чистая прибыль Zoom равна $198,44 m;
• в обращении 284,78 m обыкновенных акций.

EPS = $198,44 / 284,78 = $0,70

Пример 2. ZOOM. Diluted EPS

• Diluted EPS направлен на разводнение, возникающее в результате дробления акций, которое влияет на стоимость EPS.
• После исполнения опционов, варрантов и конвертируемых опционов общее число эмитированных акций, как правило, увеличивается, что, в свою очередь, снижает EPS.
• Diluted EPS всегда меньше базового EPS (или же равен ему). Он включает акции, не находящиеся в данный момент в обращении, но которые впоследствии могут быть выпущены (при реализации опционов на акции и другие ценные бумаги).
• Это ценный показатель для бизнеса со сложной структурой капитала.

На период, окончившийся 31 октября 2020 года:

• чистая прибыль Zoom равна $198,44 m;
• в обращении 284,78 m обыкновенных акций;
• cреднее количество разводненных акций Zoom, находящихся в обращении в течение квартала, составило 299,26 m.

Diluted EPS = $198,44 / 299,26 = $0,66

В сравнении с EPS $0,66 в январе 2020 (когда акции торговались на уровне $75) мы наблюдаем значительный рост компании.

Норма

Традиционно, чем выше EPS — тем прибыльнее считается бизнес. Также зачастую высокий уровень EPS указывает и на большую стоимость акции. Инвесторы готовы платить больше, полагая что бизнес генерирует более высокую прибыль в соотношении к цене акций.

ПРЕДОСТЕРЕЖЕНИЕ!

Суть в том, что EPS имеет абсолютное значение: он показывает конкретную прибыль к акции эмитента в определенной денежной единице.

Этот момент всегда надо учитывать для сравнительного анализа EPS компаний и отраслей. Именно поэтому заявление о том, что более высокий EPS всегда отражает дополнительное преимущество бизнеса, звучит некорректно.

Пример 3. Zoom и AТ&T

Для понимания рассмотрим на примере двух компаний из одного сектора — Telecom Services: Zoom и AТ&T.

1. Для этого возьмем скользящей (TTM) Diluted EPS (для простоты можно посмотреть в биржевых сводках):

• Diluted EPS Zoom (TTM) = 1,44.
• Diluted EPS AT&T (TTM) = 1,52.

Как видим, значения EPS не особо отличаются. Но пока мы не посмотрим на цены акций указанных эмитентов, это никоим образом не свидетельствует о каких-то преимуществах.

2. Найдем цену акций (для примера на 10.12.20):

• цена Zoom = $385,96.
• цена AT&T = $31,46.

3. Посмотрим на соотношение цены/прибыли на акцию (P/E):

• P/E Zoom = 385,96 / 1,44 = 268,02.
• P/E AT&T = 31,46 / 1,52 = 20,7.

Как мы видим, реально акции Zoom очень переоценены. P/E Zoom уступает большей части конкурентов своего сектора. И в общей картине оценки акции компании AT&T значительно привлекательнее для инвесторов.

ЧИТАЙТЕ ТАКЖЕ:

Недостатки

• EPS дает скорое представление о прибыльности, но показатель надо смотреть в совокупности с денежными потоками и другими индикаторами.
• EPS подлежит искажению при обратных выкупах.
• Акционеры не имеют прямого доступа к чистой прибыли и ее распределению, несмотря на общедоступную информацию.
• EPS в широком понимании не учитывает финансовый рычаг (инвестор не может знать о его влиянии на прибыль).
• EPS можно легко манипулировать через корректировку норм износа/амортизации или единовременных статей.
• Одним из аспектов, который часто не учитывается, является капитал. В данном случае тем индикатором, который полноценно раскроет эффективность бизнеса, послужит ROE.

Резюме

• EPS помогает каждому инвестору понять, какую прибыль он может получить.
• Это важный индикатор для отраслевого анализа.
• Хороший уровень EPS зависит от многих факторов: прогнозов аналитиков и фактических результатов деятельности бизнеса, показателей работы конкурентов и т.д.
• Для полноценного анализа рекомендуем давать оценку EPS по отношению к цене акций через призму P/E или доходности.

⇐ Секреты заработка на акциях. Урок 11. Коэффициент ROI     Секреты заработка на акциях. Урок 13. Коэффициент Gross Margin ⇒

Скачать резюме урока

Полезные статьи:

Что такое коэффициент цена/прибыль? Что показывает коэффициент P/E. Значение P/E.

Как понимать и правильно интерпретировать коэффициент P/E для оценки стоимости акций.

Когда дело доходит до оценки акций, отношение цены к прибыли (P/E) является показателем номер один для инвесторов, которые хотят мгновенно узнать, что рынок думает о компании.  Любимый всеми P/E может рассказать вам много нового о цене акций, в то же время существуют предостережения, на которые нужно обратить внимание, если вы не хотите быть обманутым его ограничениями. 

Что такое коэффициент цена / прибыль?

Цена /прибыль, P/E или мультипликатор, как его иногда называют, сравнивает цены акций компании с ее исторической EPS — прибылью на акцию (этот показатель вы найдете на многих веб-сайтах или, лучше всего,  в отчете о прибылях и убытках компании).  По сути это резюме того, насколько акция дорога или дешева по сравнению с прибылью.  Кроме того, этот коэффициент может быть рассчитан путем деления рыночной капитализации компании на ее годовую чистую прибыль.

Например, онлайновый ритейлер одежды ASOS (LON: ASC) в прошлом году показал нормированную прибыль на акцию (EPS) 25,6 фунта, а акции завершили торги 23 января по цене 1757 фунтов.  Разделив эти цифры, вы получите текущий P/E 68.  Для сравнения, крепкий, процветающий ритейлер «Маркс и Спенсер» (LON: МКС) торгуется с P/E 8,8, в то время как индекс FTSE All Share в целом торгуется по P/E около 11.

Хотя эти отношения, как правило, рассчитываются на основе исторических прибылей, стоит отметить, что есть различия в формуле  P/ E, которые могут сделать сравнение различных источников опасным.  Время от времени вы будете встречать цену акции, деленную на прогнозную EPS — это способ вычисления «прогнозного» коэффициента P/E, использующего ожидания аналитиков в качестве руководства.  В других случаях этот показатель EPS будет вычисляться из последних двух кварталов и прогноза 2 кварталов для того, чтобы сгладить разрыв между годовыми итогами – этот показатель известен как «подвижный» P/E, этот подход мы обычно используем на Stockopedia PRO .

Другая сложность заключается в том, что отношения P/E могут быть основаны либо на отчетной прибыли (то есть именно так, как в годовом отчете компании), либо на нормализованной прибыли (то есть с поправкой на исключительные или единовременные поступления).  Мы используем нормированную прибыль, поскольку мы полагаем, что это позволяет делать гораздо более осмысленное сравнение между компаниями. 
 

Что показывает коэффициент P/E

P/E является мерой того, насколько высоко ценится на рынке прибыль компании.  Во-первых, он говорит вам, сколько инвестор готов платить за каждый рубль этих прибылей, и во-вторых, сколько лет инвестору придется ждать, чтобы получить назад свои инвестиции за счет текущей прибыли (предполагая, что вся прибыль выплачивается в виде дивидендов, которые, конечно, будут несколько необычными!). 

По сути, P/E показывает нам степень уверенности инвесторов в будущем компании.  Низкий коэффициент цена/прибыль, скажем, 3 или 5, будет показывать очень низкую уверенность в устойчивости компании, в то время как гораздо более высокий P/E 30+ выражает большой оптимизм по поводу будущего компании.

В случае стоимостных инвесторов, они сосредоточены на покупке акций, которые торгуются по очень низким P/E, полагая, что это представляет собой достойную сделку (особенно, если P/E является низким по сравнению со средними историческими значениями).  В случае инвесторов в рост, P/E считается менее значимым, так как они надеются, что текущая прибыль скоро умножится.

Если мы посмотрим на ASOS, инвестор, покупающий акции 23 января,  теоретически готов ждать 68,7 года, прежде чем он окупит свои инвестиции, по крайней мере, основываясь на текущей прибыли.  Это, конечно, несколько абсурдное сравнение, с тех пор как ASOS быстро растет – это значит, что P/E сам по себе не учитывает перспективы роста.  Инвесторы, которые хотят применять P/E с учетом прогнозов роста, должны ссылаться на соотношение цены и роста прибыли, или PEG , которое признано известными инвесторами Джимом Слейтером и Питером Линчем.

Акции ASOS учетверились за два года, и рынок, кажется, считает, что должно быть продолжение роста — и его P/E показывает, что инвесторы платят премию за это ожидание.  Между тем, за тот же период акции M&S имели короткие периоды роста, но в настоящее время торгуются там, где они были два года назад, – отчасти это причина, почему его P/E более скромный.

Академические исследования показали, что при прочих равных акции с низким коэффициентом цена/прибыль в долгосрочной перспективе обгоняют те, которые с высоким P/E («эффект стоимости»), и инвестирование в низкий P/E занимает центральное место в мышлении таких легендарных инвесторов, как Бенджамин Грэм и Джон Нефф.  Но в краткосрочной перспективе, и особенно на бычьем рынке «гламурные» акции с высоким P/E имеют возможность обогнать  «стоимостные» акции  с низким P/E.

Где P/E падает

Несмотря на то, что P/E является символом оценки, он имеет своих противников, и многие из них имеют аргументы против использовании прибыли в качестве индикатора.  В отличие от других показателей, таких как денежные потоки и дивиденды, прибыль может быть предметом манипуляций на уровне компании, это означает, что P/E может быть искажен в зависимости от того, как компания учитывала конкретные статьи.  Тот факт, что стандарты бухгалтерского учета отличаются от страны к стране, только добавляет к этой проблеме.

Например, Уоррен Баффет, вместо этого оценивает производительность, используя «прибыль владельцев», которая, как он утверждает, отражает истинный денежный поток компании.  Он определяется как чистая прибыль плюс безналичные взносы на износ и амортизацию за вычетом капитальных расходов и дополнительного оборотного капитала, который может понадобиться (по сути, «свободный денежный поток»).

Если использование прибыли как единого показателя прибыльности компании является рискованным, тогда использование P/E в качестве индикатора для оценки, не принимая другие показатели во внимание, является опасным.  Например, низкий P / E может отражать ожидания рынком плохих новостей — это означает, что привлекательно оцененная акция может внезапно стать невостребованной. 

Таким же образом, высокий коэффициент P/E может свидетельствовать о том, что рынок признал потенциал будущих прибылей компании и соответственно ее оценил.  Если эта компания оплошает, инвестор рискует увидеть падение стоимости, как только рыночный энтузиазм испарится.  Так, без сравнения P/E компании, скажем, с его историей, сектором или рынком в целом, отношение может быть неправильно истолковано или оказаться совершенно бессмысленным.  В результате, инвесторы часто используют P/E для сравнения компании с конкурентами и используют P/E общего сектора в качестве эталона.

Между тем, для инвесторов в акции малой капитализации, и особенно в компании, занимающиеся природными ресурсами, использование P/E в формировании мнения о стоимости акций, особенно сложно.  Для компаний с малой прибылью или вообще без истории прибыли (возможно, являющихся счастливыми обладателями существенной базой активов и / или другим потенциалом роста), P/E, скорее всего, не существует либо в противном случае бесполезно.  В результате, в случае малых компаний по добыче нефти и газа или горнодобывающих компаний, P/E в качестве меры стоимости, как правило, отбрасывают в пользу таких показателей, как стоимость чистых активов, независимые отчеты и послужной список руководства.

Окончательная слабость в том, что фокусируясь на цене (рыночной капитализации), P/E также игнорирует воздействие задолженности — по этой причине, он, пожалуй, уступает таким отношениям как Стоимость компании (EV)/EBITDA и EV/Свободный денежный поток.  Эти показатели широко используются профессиональными инвесторами, — в отличие от P/E они нейтральны к структуре капитала компании (то есть они не искажены левериджем).

Значение P/E

P/E предлагает инвесторам простую формулу для оценки акций и, как следствие, она часто встречается в стратегиях покупки акций некоторых из самых успешных в мире инвесторов.  Критики указывают на его неспособность учитывать рост и тот факт, что само по себе, P/E имеет ограниченное значение. 

Однако, если инвесторы учитывают известные риски, коэффициент предлагает важную оценку и инструмент сравнения.

Источник: stockopedia.co.uk/content/investing-basics-what-you-need-to-know-about-the-price-earnings-pe-ratio-63582/
Ссылка на перевод 2stocks.ru обязательна.

Что такое eps в финансах, базовая и разводненная прибыль

Прибыль на акцию (Earnings Per Share, EPS) — финансовый показатель, равный отношению чистой прибыли компании, доступной для распределения, к среднегодовому числу обыкновенных акций.

краткая справка

Прибыль на акцию является одним из основных финансовых показателей, использующихся для оценки компании на фондовом рынке, для сравнения инвестиционной привлекательности компаний и их эффективности. EPS — один из немногих финансовых показателей, правила расчета которых зафиксированы в целом ряде стандартов финансовой отчетности (IAS, GAAP).

Формула расчета:

где: Средн. число обыкновенных акций — среднегодовое число обыкновенных акций в обращении.

Для правильного расчета EPS важно определить используемое в знаменателе число акций с учетом всех происходивших за год изменений в их составе, а также с учетом эффекта разводнения капитала.

Акции, которые находились в обращении в течение всего года, включаются в расчет в полном объеме. Акции, которые находились в обращении в течение части года (т.е. были выпущены в течение года или находились в обращении в начале года, но затем были выкуплены компанией) включаются в расчет в доле, пропорциональной периоду их обращения. Если в течение года выплачивались дивиденды в форме дополнительных акций, то они включаются в расчет полностью.

Значение EPS, рассчитанное только с учетом фактически обращающихся акций, называется базовым. Для того, чтобы учесть возможное влияние разводнения капитала, рассчитывается «разводненный EPS». В его расчете все конвертируемые в акции ценные бумаги анализируются так, как будто их конвертация уже произведена (за исключением тех случаев, когда конвертация не понизит, а, наоборот, повысит EPS). При этом следует учитывать как дополнительно появляющиеся акции, так и дополнительные доходы компании, полученные за счет исполнения опциона.

Более полное руководство по расчету EPS можно найти в стандарте IAS 33 (доступен только в печатном виде) и, частично, в перечисленных ниже материалах.

Базовая прибыль на акцию (англ. «basic earnings per share») показывает долю каждой обыкновенной акции в финансовых результатах компании за определенный период. Порядок расчета базовой прибыли регулируется IAS 33 «Прибыль на акцию». Данный стандарт применяется компаниями, акции которых котируются на биржах, и компаниями, проводящими эмиссию акций для свободного обращения.

Показатель базовой прибыли на акцию используется аналитиками, инвесторами для оценки потенциального дохода, на который может рассчитывать собственник акции, а также для оценки эффективности работы компании.

Базовая прибыль на акцию – это отношение чистой прибыли компании, после выплаты дивидендов по привилегированным акциям за отчетный период, к средневзвешенному количеству обыкновенных акций, находящихся в обращении в расчетном периоде.

Обыкновенные акции дают право на участие в распределении прибыли, только после привилегированных акций.

Средневзвешенное количество акций — это количество обыкновенных акций, находившихся в обращении на начало периода, скорректированное на количество акций, выкупленных или эмитированных в течение этого периода и умноженное на взвешенный временной коэффициент. Взвешенный временной коэффициент — отношение количества дней, в течении которого обыкновенные акции находились в обращении в течении периода к общему количеству дней за период.

Акции включаются в расчет средневзвешенного числа акций с момента определения предполагаемого возмещения, например:

— акции, выпущенные в обмен на денежные средства в момент признания дебиторской задолженности;

— акции, выпущенные в счет оплаты актива, в момент принятия актива к учету;

— акции, выпущенные в обмен на процентных платежей, с момента прекращения начисления процентов;

— акции, выпущенные как часть платы за приобретение компании, с момента приобретения компании.

Акции могут выпускаться и изыматься из обращения без изменения соответствующего ресурса, например при дроблении или консолидации акций.

Акционерное общество раскрывает информацию о прибыли, приходящейся на одну акцию, в двух величинах: базовой прибыли (убытка) на акцию, которая отражает часть прибыли (убытка) отчетного периода, причитающейся акционерам — владельцам обыкновенных акций, и прибыли (убытка) на акцию, которая отражает возможное снижение уровня базовой прибыли (увеличение убытка) на акцию в последующем отчетном периоде (разводненная прибыль (убыток) на акцию).
Базовая прибыль (убыток) на акцию определяется как отношение базовой прибыли (убытка) отчетного периода к средневзвешенному количеству обыкновенных акций, находящихся в обращении в течение отчетного периода.
Базовая прибыль (убыток) отчетного периода определяется путем уменьшения (увеличения) прибыли (убытка) отчетного периода, остающейся в распоряжении организации после налогообложения и других обязательных платежей в бюджет и внебюджетные фонды, на сумму дивидендов по привилегированным акциям, начисленных их владельцам за отчетный период.
Средневзвешенное количество обыкновенных акций, находящихся в обращении в течение отчетного периода, определяется путем суммирования количества обыкновенных акций, находящихся в обращении на первое число каждого календарного месяца отчетного периода, и деления полученной суммы на число календарных месяцев в отчетном периоде.
Под разводнением прибыли понимается ее уменьшение (увеличение убытка) в расчете на одну обыкновенную акцию в результате возможного в будущем выпуска дополнительных обыкновенных акций без соответствующего увеличения активов общества .

Разводненная прибыль на акцию (англ. «diluted earnings per share») показывает долю чистой прибыли владельца обыкновенной акции в результатах компании с учетом влияния всех разводняющих потенциальных обыкновенных акций за отчетный период. Если, базовая прибыль на акцию показывает реальное финансовое положение компании, то разводненная прибыль на акцию характеризует максимально возможное снижение прибыли на акцию. Порядок расчета базовой прибыли регулируется IAS 33 «Прибыль на акцию». Данный стандарт применяется компаниями, акции которых котируются на биржах, и компаниями, проводящими эмиссию акций для свободного обращения.

Разводнение – уменьшение прибыли на акцию или увеличение убытка в результате предположения, что все потенциальные обыкновенные акции будут конвертированы в обыкновенные акции.

Потенциальные обыкновенные акции – ценные бумаги, которые дают их владельцам в будущем право собственности на обыкновенные акции.

Разводненная прибыль на акцию рассчитывается как отношение чистой прибыли, после выплаты дивидендов по привилегированным акциям, к средневзвешенному количеству акций в обращении, скорректированных на эффект от всех разводняющих потенциальных обыкновенных акций. Числитель корректируется на дивиденды и проценты в отношении разводняющих потенциальных обыкновенных акций. Знаменатель увеличивается на средневзвешенное количество обыкновенных акций, которые были бы выпущены в обращение в случае конвертации потенциальных обыкновенных акций.

Потенциальные обыкновенные акции учитываются только в том периоде, в котором они находились в обращении, а изъятые из обращения, учитываются только в той части периода, в которой они находились в обращении.

Антиразводняющими признаются акции, конвертация которых в обыкновенные приводит к росту прибыли или снижению убытка на акцию. Такие ценные бумаги исключаются из расчета разводняющей прибыли на акцию.

Для того чтобы не допустить включения в расчет антиразводняющих ценных бумаг каждый выпуск потенциальных ценных бумаг должен рассматриваться отдельно. Разводняющие потенциальные обыкновенные акции учитываются от акций с самой низкой прибылью на дополнительную акцию до акций с более высокой прибылью на дополнительную акцию. Опционы и варранты включаются в расчет первыми, так как влияют только на знаменатель формулы.

Интересные темы:

Прибыль на акцию (EPS) — что это такое: виды, формулы и расчет — Тюлягин

Приветствую, уважаемые читатели проекта Тюлягин! Помимо таких привычных показателей компаний как доход, прибыль, расходы, существует целый ряд специализированных финансовых показателей, которые необходимы инвесторам, чтобы совершать успешные сделки и выбирать привлекательные акции на фондовом рынке. Одним из таких незаменимых показателей фундаментального анализа является прибыль на акцию или сокращенно EPS. О том что такое прибыль на акцию, как она рассчитывается, какие основные виды и нюансы связанные с расчетом этого показателя бывают в сегодняшней статье далее.

Содержание статьи:

Что такое EPS — прибыль на акцию?

Прибыль на акцию (EPS) рассчитывается как прибыль компании, деленная на количество находящихся в обращении обыкновенных акций. Полученное число служит индикатором прибыльности компании. Компании обычно сообщают прибыль на акцию, скорректированную с учетом результатов чрезвычайных обстоятельств и потенциального разводнения акций. Чем выше EPS компании, тем она считается более прибыльной.

Формула и расчет прибыли на акцию EPS

Показатель прибыли на акцию (EPS) рассчитывается как чистая прибыль, деленная на количество доступных акций компании. Более точный расчет корректирует числитель и знаменатель для акций, которые могут быть созданы с помощью опционов, конвертируемых долговых обязательств или варрантов. Числитель уравнения также может быть изменен, если он корректируется при прекращающейся/продолжающейся деятельности. Но о более сложных расчетах и формулах поговорим далее в статье, а сейчас самая простая формула расчета EPS:

Прибыль на акцию (EPS) = (ЧП — Дп) / Средневзвешенные обыкновенные акции 

где:
ЧП — чистая прибыль
Дп — дивиденды привилегированных акций

Для расчета прибыли на акцию (EPS) компании используются ее балансовый отчет и отчет о прибылях и убытках. Они необходимы для определения количества обыкновенных акций на конец периода, дивидендов, выплаченных по привилегированным акциям (если таковые имеются), и чистой прибыли. Для более точного расчёта следует использовать средневзвешенное количество обыкновенных акций за отчетный период, так как количество акций может меняться с течением времени.

Любые дивиденды по акциям или сплит акций должны быть отражены при расчете средневзвешенного количества акций в обращении. Некоторые источники данных на популярных финансовых сайтах упрощают расчет за счет использования количества акций, находящихся в обращении на конец периода.

Примеры расчета прибыли на акцию EPS

Расчет прибыли на акцию (EPS) для трех компаний на конец 2020 года выглядит следующим образом:

Компания	Чистая прибыль	Дивиденды привилегированных акций	Взвешенные обыкновенные акции	Базовый EPS
NVIDIA	4,33 млрд $	0	0.617	4,33/0,617= 7.02$
Apple	57,411 млрд $	0	17.344 млрд	57,411/17.344= 3.31$
Tesla	0,721 млрд $	0	0.933 млрд	0,721/0.933= 0.77$

Суть прибыли на акцию (EPS) простыми словами

Показатель прибыли на акцию (EPS)- одна из наиболее важных переменных при определении цены акции. Это также основной компонент, используемый для расчета отношения цены к прибыли (P/E), где E в P/E это и есть прибыль на акцию (EPS). Разделив цену акций компании на ее прибыль на акцию, инвестор может увидеть стоимость акции с точки зрения того, сколько рынок готов платить за каждый доллар прибыли.

EPS — один из многих индикаторов, которые вы можете использовать для выбора акций. Если у вам интересна торговля акциями или инвестирование, ваш следующий шаг — выбрать брокера, который подходит для вашего инвестиционного профиля.

Сравнение EPS в абсолютном выражении не имеет большого значения для инвесторов, поскольку у обычных акционеров нет прямого доступа к прибыли. Вместо этого инвесторы сравнивают EPS с ценой акций, чтобы определить величину прибыли и то, как в целом инвесторы думают о будущем росте компании и ее акций.

Базовая и разводненная прибыль на акцию

Формула, которая используется в таблице и примерах выше, вычисляет базовый EPS каждого из этих трех компаний. Базовая прибыль на акцию не учитывает разводняющий эффект акций, которые могут быть выпущены компанией. Когда в структуру капитала компании входят такие элементы, как опционы на акции, варранты, ограниченные акции (RSU), эти инвестиции, в случае их реализации, могут увеличить общее количество акций, находящихся в обращении на рынке.

Чтобы лучше проиллюстрировать влияние дополнительных ценных бумаг на EPS, компании также сообщают разводненную прибыль на акцию (разводненную EPS), которая предполагает, что все акции, которые могли быть выпущены в обращение, уже были выпущены.

Например, общее количество акций, которые могут быть созданы и выпущены с помощью конвертируемых инструментов NVIDIA на конец 2020 года, составило 10 миллионов. Если это число прибавить к общему количеству находящихся в обращении акций, его разводненное средневзвешенное количество находящихся в обращении акций составит 617 миллионов + 10 миллионов = 627 миллиона акций. Таким образом, разводненная прибыль на акцию компании на конец 2020 года составлял 4,33 млрд долларов / 627 млн = 4,90 доллара.

Иногда при расчете полностью разводненной прибыли на акцию требуется корректировка числителя. Например, иногда кредитор предоставляет ссуду, которая позволяет им конвертировать долг в акции при определенных условиях. Акции, которые будут созданы за счет конвертируемого долга, должны быть включены в знаменатель расчета разводненной EPS, но если бы это произошло, то компания не выплачивала бы проценты по долгу. В этом случае компания или финансовый аналитик добавят проценты, уплаченные по конвертируемой задолженности, обратно в числитель расчета EPS, чтобы результат не искажался.

EPS, за исключением результатов чрезвычайных обстоятельств

EPS может быть искажена как намеренно, так и непреднамеренно несколькими факторами. Аналитики используют разновидности базовой формулы EPS, чтобы избежать наиболее распространенных способов завышения EPS.

Представьте себе компанию, которая владеет двумя заводами по производству экранов для смартфонов. Земля, на которой находится одна из фабрик, стала очень дорогой, так как за последние несколько лет ее окружили новые стартапы. Руководство компании решает продать завод и построить еще один на менее дорогой земле. Эта сделка приносит фирме непредвиденную прибыль.

Хотя эта продажа земли принесла компании и ее акционерам реальную прибыль, она считается «результатом чрезвычайных обстоятельств», так как нет повода полагать, что компания сможет повторить эту сделку в будущем. Акционеры могут быть введены в заблуждение, если непредвиденные доходы включены в числитель уравнения EPS, поэтому для более точной оценки они исключаются.

Аналогичный аргумент можно было бы привести, если бы компания понесла непредвиденный убыток (например, сгорела фабрика), который временно снизил бы прибыль на акцию, этот убыток должен быть исключен из расчета по той же причине. Расчет прибыли на акцию без учета результатов чрезвычайных обстоятельств:

EPS = (ЧП — Дп ± РЧО) / Средневзвешенные обыкновенные акции

где:
ЧП — чистая прибыль
Дп — дивиденды привилегированных акций
РЧО — результаты чрезвычайных обстоятельств

EPS от продолжающейся/прекращенной деятельности

Представим, что компания начала год с 600 магазинами и имела EPS в размере 6 долларов. Однако предположим, что эта компания закрыла 100 магазинов за этот период и закончила год с 500 магазинами. Финансовый аналитик захочет узнать, какой была прибыль на акцию только для 500 магазинов, которые компания планирует открыть в следующем периоде.

В этом примере это могло увеличить прибыль на акцию, потому что 100 закрытых магазинов, возможно, работали в убыток. Оценивая прибыль на акцию от продолжающихся операций, аналитик может лучше сравнивать предыдущие показатели с текущими показателями.

Расчет прибыли на акцию (EPS) от продолжающейся/прекращенной деятельности:

EPS = (ЧП- Дп ± РЧО ± ПД) / Средневзвешенные обыкновенные акции

где:
ЧП — чистая прибыль
Дп — дивиденды привилегированных акций
РЧО — результаты чрезвычайных обстоятельств
ПД — прекращенная/продолжающаяся деятельность

Прибыль на акцию и капитал

Важным аспектом прибыли на акцию, который часто игнорируется в расчетах, является капитал, необходимый для получения прибыли (чистой прибыли). Две компании могут генерировать одну и ту же прибыль на акцию, но одна может сделать это с меньшим количеством чистых активов; эта компания будет более эффективно использовать свой капитал для получения дохода и, при прочих равных, будет «лучшей» для инвестора компанией с точки зрения эффективности. Показатель, который можно использовать для определения более эффективных компаний, — это рентабельность собственного капитала (ROE).

Прибыль на акцию и дивиденды

Хотя прибыль на акцию широко используется для отслеживания результатов деятельности компании, акционеры не имеют прямого доступа к этой прибыли. Часть прибыли может быть распределена в качестве дивидендов, но вся прибыль на акцию или ее часть может удерживаться компанией. Акционеры через своих представителей в совете директоров должны изменить долю прибыли на акцию, которая распределяется через дивиденды, чтобы получить доступ к большей части этой прибыли.

Поскольку акционеры не могут получить доступ к EPS, относящейся к их акциям, может быть сложно определить связь между EPS и ценой акции. Это особенно сложно для компаний, которые не платят дивиденды. Например, технологические компании часто раскрывают в своих проспектах и документах о первичном публичном размещении (IPO), что компания не выплачивает дивиденды и не планирует делать это в будущем. На первый взгляд, сложно объяснить, почему эти акции имеют какую-либо ценность для акционеров.

Фактическая номинальная стоимость EPS также имеет относительно косвенную связь с ценой акций. Например, EPS для двух акций может быть одинаковой, но цены на акции могут сильно отличаться. Например, в октябре 2018 года Southwestern Energy Company (SWN) получила 1,06 доллара на акцию в виде разводненной прибыли от продолжающейся деятельности при цене акции 5,56 доллара. Однако прибыль на акцию Mellanox Technologies (MLNX) составила 1,02 доллара США от продолжающихся операций при цене акций 70,58 доллара США.

На первый взгляд кажется, что SWN — лучшая сделка, потому что инвестор платит всего 5,25 доллара за доллар прибыли (цена акции 5,56 доллара / 1,06 доллара на акцию = 5,25 доллара). Инвесторы в MLNX платят 69,20 доллара за доллар прибыли (70,58 доллара за акцию / 1,02 доллара на акцию = 69,20 доллара). Этот коэффициент также известен как коэффициент или соотношение цена/прибыль (P/E).

Хотя сравнение между MLNX и SWN является чрезмерным, инвесторам, как правило, сложно сравнивать EPS и цены акций между отраслевыми группами. Акции, которые, как ожидается, будут расти (например, технологические, ретейл, промышленные), будут иметь большее отношение цены к EPS (P / E), чем те, рост которых не ожидается (например, коммунальные услуги, товары первой необходимости).

EPS и соотношение цена прибыль P/E

Сравнение коэффициента P/E внутри отраслевой группы может оказаться полезным. Акции, которые дороже по их EPS по сравнению с аналогичными акциями компаний, могут быть «переоценёнными» рынком, и, противоположное правило также будет верным. Инвесторы готовы платить больше за акции, независимо от их исторической EPS, если ожидается, что они вырастут или превзойдут своих конкурентов. На бычьем рынке для акций с высокими коэффициентами P/E в фондовом индексе нет ничего необычного в том, что они превосходят средние показатели других акций в индексе.

Резюме

Какое значение прибыли на акцию (EPS) можно назвать «хорошим»?

То, что считается «хорошей» прибылью на акцию (EPS), будет зависеть от таких факторов, как недавние результаты компании, результаты ее конкурентов и ожидания аналитиков, которые следят за акциями. Компания может сообщать о росте прибыли на акцию, но акции могут упасть в цене, в том случае если аналитики ожидали более высоких показателей. Точно так же сокращение показателя EPS может привести к росту цен, если аналитики ожидали еще более худшего результата. Важно всегда оценивать EPS по отношению к цене акций компании, например, исходя из отношения цены компании к прибыли (P/E) или доходности по прибыли.

В чем разница между базовой прибылью на акцию и разводненной прибылью на акцию?

Иногда аналитики проводят различие между «базовой» и «разводненной» EPS. Базовая прибыль на акцию состоит из чистой прибыли компании, разделенной на количество размещенных ею акций. Это цифра, о которой чаще всего сообщают в финансовых СМИ, и это также самое простое определение EPS. С другой стороны, разводненная прибыль на акцию всегда будет равна или ниже базовой прибыли на акцию, поскольку она включает более широкое определение акций компании в обращении. В частности, разводненная прибыль на акцию включает акции, которые в настоящее время не находятся в обращении, но могут стать выпущенными, если будут исполнены опционы на акции и другие конвертируемые ценные бумаги.

В чем разница между прибылью на акцию и скорректированной прибылью на акцию?

Скорректированная EPS — это тип расчета чистой прибыли на акцию, при котором финансовый аналитик корректирует числитель. Как правило, это состоит из добавления или удаления компонентов чистой прибыли, которые считаются единовременными. Например, если чистая прибыль компании была увеличена на основе единовременной продажи здания, аналитик может вычесть выручку от этой продажи, тем самым уменьшив чистую прибыль. В этом сценарии скорректированная прибыль на акцию будет ниже базовой прибыли на акцию.

• Прибыль на акцию (EPS) — это чистая прибыль компании, деленная на количество обыкновенных акций, находящихся в обращении.
• EPS показывает, сколько денег компания зарабатывает на каждой акции, и является широко используемым показателем для оценки корпоративной стоимости.
• Более высокая EPS указывает на большую стоимость, так как инвесторы будут платить больше за акции компании, если они думают, что компания имеет более высокую прибыль по сравнению с ценой ее акций.
• EPS может быть получена в нескольких формах, таких как исключение результатов чрезвычайных обстоятельств или прекращенной деятельности, или разводненной EPS.

А на этом сегодня все о прибыли на акцию (EPS). Надеюсь статья оказалась для вас полезной. Успешных инвестиций и до новых встреч на страницах проекта Тюлягин!

Coinbase. Первый отчет после IPO

Coinbase опубликовала свой первый отчет о прибыли в качестве публичной компании. С момента IPO акции компании упали на 32%.

 О главном

— Чистая прибыль компании выросла до $771,5 млн
— Число активных пользователей растет 4 квартала подряд, достигнув 56 млн
— MTU составил 6,1 миллиона, что соответствует предварительной оценке.
— Общий доход от транзакций вырос до $1,5 млрд

Подробнее

Отчет компании не оправдал ожиданий аналитиков, прогнозировавших общую выручку в $1,81 млрд и EPS $3,09. Компания отчиталась о выручке в размере $1,8 млрд, итоговый показатель EPS составил $3,05.

Скорректированная EBITDA достигла $1,12 млрд.

Чистая прибыль компании за I квартал составила $771 млн против $177 млн в IV квартале 2020 г. Объем торгов вырос почти в 4 раза квартал к кварталу и достиг $335 млрд.

Число верифицированных пользователей Coinbase увеличилось до 56 млн. Количество клиентов, совершавших транзакции на платформе, составило 6,1 млн человек. Показатель оказался максимальным для Coinbase.

Компания добавила 7 новых инструментов для торговли в течение I квартала 2021 г.

В I квартале 2021 г. биржа обновила рекорд объема активов, хранящихся на платформе — 11,3% от общей капитализации крипторынка. Показатель достиг $223 млрд.

Во II квартале 2021 г. Coinbase ожидает продолжение роста показателей в связи с большим интересом к рынку криптовалют. Компания увеличила диапазон прогнозов на год для MTU до 5,5–9 млн. Coinbase отметила, что ожидает единовременные расходы, связанные с прямым листингом, в размере $35 млн во II квартале. Компания отказалась от рекомендаций по доходам и прибылям на II квартал и за весь год.

В ближайшее время Coinbase может лишиться статуса единственной крупной платформы по обмену криптовалюты. На рынок готовы выйти новые игроки. Криптовалютная компания Block.One планирует вложить $10 млрд в новую биржу под названием Bullish. Среди инвесторов значатся Питер Тиль, один из основателей PayPal, и инвестиционный банк Nomura.

Акции Coinbase на торгах в четверг перед публикацией отчета снизились на 6,5%. 

БКС Мир инвестиций

Прибыль на акцию (EPS) Определение

EPS Пример
Компания	Чистая прибыль	Привилегированные дивиденды	Взвешенные обыкновенные акции	Базовый EPS
Форд	$ 7,6 млрд	$ 0	3.98B	7,6 долл. США / 3,98 долл. США = 1,91 долл. США
Банк Америки	$ 18.23Б	$ 1,61B	10,2Б	18,23–1,61 долл. США / 10,2 = 1,63 долл. США
NVIDIA	$ 3,05B	$ 0	0,599B	3,05 доллара США / 0,599 = 5,09 доллара США

Как используется EPS?

Прибыль на акцию — один из наиболее важных показателей, используемых при определении прибыльности фирмы на абсолютной основе. Это также главный компонент расчета отношения цены к прибыли (P / E), где E в P / E относится к EPS.Разделив цену акций компании на ее прибыль на акцию, инвестор может увидеть стоимость акций с точки зрения того, сколько рынок готов платить за каждый доллар прибыли.

EPS — один из многих индикаторов, которые вы можете использовать для выбора акций. Если у вас есть интерес к торговле акциями или инвестированию, ваш следующий шаг — выбрать брокера, который подходит для вашего инвестиционного стиля.

Сравнение чистой прибыли на акцию в абсолютном выражении может не иметь большого значения для инвесторов, поскольку у обычных акционеров нет прямого доступа к прибыли.Вместо этого инвесторы будут сравнивать прибыль на акцию с ценой акций, чтобы определить величину прибыли и то, как инвесторы думают о будущем росте.

Базовая прибыль на акцию против разводненной прибыли на акцию

Формула в приведенной выше таблице рассчитывает базовую прибыль на акцию каждой из этих выбранных компаний. Базовая прибыль на акцию не учитывает разводняющий эффект акций, которые могут быть выпущены компанией. Когда в структуру капитала компании входят такие элементы, как опционы на акции, варранты или ограниченные акции (RSU), эти инвестиции — в случае их реализации — могут увеличить общее количество акций, находящихся в обращении на рынке.

Чтобы лучше проиллюстрировать влияние дополнительных ценных бумаг на прибыль на акцию, компании также сообщают разводненную прибыль на акцию, которая предполагает, что все акции, которые могли быть выпущены в обращение, были выпущены.

Например, общее количество акций, которые могут быть созданы и выпущены с помощью конвертируемых инструментов NVIDIA в финансовом году, закончившемся в 2017 году, составило 33 миллиона. Если это число прибавить к общему количеству находящихся в обращении акций, его разводненное средневзвешенное количество размещенных акций составит 599 миллионов + 33 миллиона = 632 миллиона акций.Таким образом, разводненная прибыль на акцию компании составляет 3,05 млрд долларов / 632 млн = 4,82 доллара.

Иногда при расчете полностью разводненной прибыли на акцию требуется корректировка числителя. Например, иногда кредитор предоставляет ссуду, которая позволяет им конвертировать долг в акции при определенных условиях. Акции, которые будут созданы за счет конвертируемого долга, должны быть включены в знаменатель расчета разводненной прибыли на акцию, но если бы это произошло, то компания не выплачивала бы проценты по долгу.В этом случае компания или аналитик добавят проценты, уплаченные по конвертируемой задолженности, обратно в числитель расчета прибыли на акцию, чтобы результат не был искажен.

EPS без учета чрезвычайных статей

Прибыль на акцию может быть искажена как намеренно, так и непреднамеренно несколькими факторами. Аналитики используют вариации основной формулы EPS, чтобы избежать наиболее распространенных способов завышения EPS.

Представьте себе компанию, которая владеет двумя заводами по производству экранов для мобильных телефонов.Земля, на которой находится одна из фабрик, стала очень ценной, поскольку за последние несколько лет ее окружили новые разработки. Руководство компании решает продать завод и построить еще один на менее ценной земле. Эта сделка приносит фирме непредвиденную прибыль.

Хотя эта продажа земли принесла компании и ее акционерам реальную прибыль, она считается «чрезвычайной статьей», поскольку нет оснований полагать, что компания может повторить эту сделку в будущем.Акционеры могут быть введены в заблуждение, если непредвиденные доходы включены в числитель уравнения на прибыль на акцию, поэтому они исключены.

Аналогичный аргумент можно было бы привести, если бы компания понесла необычный убыток — возможно, сгорел завод — который временно снизил бы прибыль на акцию и должен быть исключен по той же причине. Расчет прибыли на акцию без учета чрезвычайных статей:

EPS знак равно Чистый доход — Pref.Div. ( + о р — ) Необычные предметы Средневзвешенные обыкновенные акции \ text {EPS} = \ frac {\ text {Чистый доход} — \ text {Прив.Div. } \ left (+ или- \ right) \ text {Экстраординарные элементы}} {\ text {Средневзвешенные обыкновенные акции}} EPS = средневзвешенный чистый доход от обыкновенных акций — Pref.Div. (+ или -) Необычные предметы

EPS от продолжающейся деятельности

Компания начала год с 500 магазинами и имела прибыль на акцию в размере 5 долларов США. Однако предположим, что эта компания закрыла 100 магазинов за этот период и закончила год с 400 магазинами. Аналитик захочет узнать, какой была прибыль на акцию только для 400 магазинов, которые компания планирует открыть в следующем периоде.

В этом примере это могло увеличить прибыль на акцию, потому что 100 закрытых магазинов, возможно, работали в убыток. Оценивая прибыль на акцию от продолжающихся операций, аналитик может лучше сравнивать предыдущие показатели с текущими показателями.

Расчет прибыли на акцию от продолжающихся операций:

Взаимодействие с другими людьми EPS знак равно Н.И. — Pref.Div. ( + о р — ) Доп. Товары ( + о р — ) Прерванные работы Средневзвешенные обыкновенные акции \ text {EPS} = \ frac {\ text {N.I.} — \ text {Pref.Div. } \ left (+ или- \ right) \ text {Extra.Items} \ left (+ or- \ right) \ text {Прекращенные операции}} {\ text {Средневзвешенные обыкновенные акции}} EPS = средневзвешенная обыкновенная акция — Pref.Div. (+ или−) Доп. товары (+ или−) Прекращенная деятельность

EPS и капитал

Важным аспектом EPS, который часто игнорируется, является капитал, необходимый для получения прибыли (чистой прибыли) в расчетах. Две компании могут генерировать одну и ту же прибыль на акцию, но одна может сделать это с меньшим количеством чистых активов; эта компания будет более эффективно использовать свой капитал для получения дохода и, при прочих равных, будет «лучшей» компанией с точки зрения эффективности.Показатель, который можно использовать для определения более эффективных компаний, — это рентабельность собственного капитала (ROE).

EPS и дивиденды

Хотя прибыль на акцию широко используется для отслеживания результатов деятельности компании, акционеры не имеют прямого доступа к этой прибыли. Часть прибыли может быть распределена в качестве дивидендов, но вся прибыль на акцию или ее часть может удерживаться компанией. Акционеры через своих представителей в совете директоров должны будут изменить долю прибыли на акцию, которая распределяется через дивиденды, чтобы получить больше этой прибыли.

Поскольку акционеры не могут получить доступ к прибыли на акцию, относящейся к их акциям, связь между прибылью на акцию и ценой акций может быть трудной для определения. Это особенно верно для компаний, которые не платят дивиденды. Например, технологические компании часто раскрывают в своих первичных документах о публичном размещении, что компания не выплачивает дивиденды и не планирует делать это в будущем. На первый взгляд, трудно объяснить, почему эти акции имеют какую-либо ценность для акционеров.

Фактическая номинальная стоимость EPS также имеет относительно косвенную связь с ценой акций. Например, прибыль на акцию для двух акций может быть одинаковой, но цены на акции могут сильно отличаться. Например, в октябре 2018 года Southwestern Energy Company (SWN) получила 1,06 доллара на акцию в виде разводненной прибыли от продолжающейся деятельности при цене акции 5,56 доллара. Тем не менее, прибыль на акцию Mellanox Technologies (MLNX) составила 1,02 доллара США от продолжающихся операций с ценой акций 70 долларов США.58.

На первый взгляд кажется, что SWN — лучшая сделка, потому что инвестор платит всего 5,25 доллара за доллар прибыли (цена акции 5,56 доллара / 1,06 доллара на акцию = 5,25 доллара). Инвесторы в MLNX платят 69,20 доллара за доллар прибыли (70,58 доллара за акцию / 1,02 доллара на акцию = 69,20 доллара). Этот коэффициент также известен как коэффициент прибыли или соотношение цена / прибыль (P / E).

Хотя сравнение между MLNX и SWN является чрезмерным, инвесторам, как правило, трудно сравнивать сравнение EPS и цен на акции между отраслевыми группами.Акции, которые, как ожидается, будут расти (например, технологические, розничные, промышленные), будут иметь большее отношение цены к EPS (P / E), чем акции, рост которых не ожидается (например, коммунальные услуги, товары первой необходимости).

EPS и соотношение цены и качества

Сравнение коэффициента P / E внутри отраслевой группы может оказаться полезным, хотя и неожиданным образом. Хотя кажется, что акции, которые стоят больше по сравнению с их прибылью на акцию по сравнению с аналогами, могут быть «переоценены», как правило, противоположное правило является правилом.Независимо от исторической прибыли на акцию, инвесторы готовы платить больше за акции, если ожидается, что они вырастут или превзойдут своих конкурентов. На бычьем рынке для акций с наивысшими коэффициентами P / E в фондовом индексе нормально, что они превосходят средние показатели других акций в индексе.

Часто задаваемые вопросы

Что такое хороший EPS?

То, что считается «хорошей» прибылью на акцию, будет зависеть от таких факторов, как недавние результаты компании, результаты ее конкурентов и ожидания аналитиков, которые следят за акциями.Иногда компания может сообщать о росте прибыли на акцию, но акции могут упасть в цене, если аналитики ожидают еще более высоких показателей. Точно так же сокращение показателя EPS может, тем не менее, привести к росту цен, если аналитики ожидали еще худшего результата. Важно всегда оценивать прибыль на акцию по отношению к цене акций компании, например, глядя на P / E компании или доходность.

В чем разница между базовой прибылью на акцию и разводненной прибылью на акцию?

Иногда аналитики проводят различие между «базовой» и «разводненной» прибылью на акцию.Базовая прибыль на акцию состоит из чистой прибыли компании, разделенной на количество размещенных ею акций. Это цифра, о которой чаще всего сообщают в финансовых СМИ, и это также самое простое определение EPS. С другой стороны, разводненная прибыль на акцию всегда будет равна или ниже базовой прибыли на акцию, поскольку она включает более широкое определение находящихся в обращении акций компании. В частности, он включает акции, которые в настоящее время не находятся в обращении, но могут стать выпущенными, если будут исполнены опционы на акции и другие конвертируемые ценные бумаги.

В чем разница между прибылью на акцию и скорректированной прибылью на акцию?

Скорректированная прибыль на акцию — это тип расчета прибыли на акцию, при котором аналитик корректирует числитель. Как правило, это состоит из добавления или удаления компонентов чистой прибыли, которые считаются единовременными. Например, если чистая прибыль компании была увеличена на основе единовременной продажи здания, аналитик может вычесть выручку от этой продажи, тем самым уменьшив чистую прибыль. В этом сценарии скорректированная прибыль на акцию будет ниже базовой.

Какие ограничения у EPS?

Рассматривая прибыль на акцию для принятия инвестиционного или торгового решения, помните о некоторых возможных недостатках. Например, компания может играть в свою прибыль на акцию, выкупая акции, уменьшая количество акций в обращении и увеличивая число акций на акцию при том же уровне прибыли. Изменения в учетной политике в отношении отчетности также могут повлиять на прибыль на акцию. EPS также не принимает во внимание цену акции, поэтому мало что может сказать о том, переоценены или недооценены акции компании.

Как рассчитать прибыль на акцию в Excel?

После сбора необходимых данных введите чистую прибыль, дивиденды по привилегированным акциям и количество обыкновенных акций в обращении в три соседние ячейки, скажем, с B3 по B5. В ячейке B6 введите формулу «= B3-B4», чтобы вычесть дивиденды по привилегированным акциям из чистой прибыли. В ячейке B7 введите формулу «= B6 / B5», чтобы отобразить коэффициент EPS.

Какова формула расчета прибыли на акцию (EPS)?

Прибыль на акцию (EPS) рассчитывается путем определения чистой прибыли компании и распределения ее на каждую размещенную обыкновенную акцию.

Ключевые выводы

• Прибыль на акцию (EPS) — это часть прибыли компании, распределяемая на каждую размещенную обыкновенную акцию.
• EPS (для компании с привилегированными и обыкновенными акциями) = (чистая прибыль — дивиденды по привилегированным акциям) ÷ среднее количество обыкновенных акций в обращении
• EPS иногда называют чистой прибылью. – — окончательное выражение стоимости фирмы, как в прямом, так и в переносном смысле.

Значимость прибыли на акцию (EPS)

EPS — это один из показателей, который может служить индикатором финансового здоровья компании. Если бы вся прибыль компании была выплачена ее акционерам, прибыль на акцию была бы той частью чистой прибыли компании, которая была бы распределена на каждую находящуюся в обращении акцию.

EPS обычно используется аналитиками и трейдерами для оценки финансовой устойчивости компании. Часто считается, что это одна из самых важных переменных при определении стоимости акций. Многие инвесторы по-прежнему смотрят на прибыль на акцию как на показатель прибыльности компании. Фактически, его иногда называют нижней строкой – — окончательным утверждением, как в прямом, так и в переносном смысле, стоимости фирмы.

Более высокая прибыль на акцию означает, что компания достаточно прибыльна, чтобы выплачивать больше денег своим акционерам.Например, компания может увеличивать дивиденды по мере увеличения прибыли с течением времени.

Инвесторы обычно сравнивают прибыль на акцию двух компаний в одной отрасли, чтобы понять, как компания работает по сравнению с аналогами. Инвесторы также могут обращать внимание на тенденции роста прибыли на акцию, чтобы лучше понять, насколько прибыльной была компания в прошлом, и составить представление о ее будущих перспективах. Компания со стабильно растущей прибылью на акцию считается более надежным вложением, чем та, прибыль на которую снижается или существенно меняется.

EPS также является важной переменной при определении стоимости акций. Это измерение входит в долю прибыли в оценочном соотношении цена / прибыль (P / E). Коэффициент P / E является одним из наиболее распространенных коэффициентов, используемых инвесторами при определении того, правильно ли оценивается цена акций компании относительно ее прибыли.

Расчет прибыли на акцию

EPS рассчитывается следующим образом:

EPS = чистая прибыль - дивиденды по привилегированным акциям / среднее количество обыкновенных акций в обращении
 

В качестве примера представьте чистую прибыль Банка Америки (BAC) за 2017 финансовый год.Чистая прибыль составила 18,232 миллиарда долларов. Дивиденды по привилегированным акциям составили 1,614 миллиарда долларов. Его средний объем находящихся в обращении обыкновенных акций составлял 10,196 млрд. Это означает, что его прибыль на акцию составляет:

Прибыль = 18,232 миллиарда - 1,614 миллиарда = 16,618 миллиарда (чистая прибыль) 
 EPS = 16,618 миллиарда ÷ 10,196 миллиарда = ~ 1,63 доллара
 
 

Разводненная прибыль на акцию, учитывающая влияние конвертируемых привилегированных акций, опционов, варрантов и других разводняющих ценных бумаг, составила 1,56 доллара.

Компании могут выкупить свои акции на открытом рынке.Фактически, Bank of America действительно сделал это в 2017 году. Поступая таким образом, компания может улучшить свою прибыль на акцию (поскольку в обращении находится меньше акций) без фактического увеличения своей чистой прибыли. Другими словами, чистая прибыль делится на меньшее количество акций, что увеличивает прибыль на акцию.

Чтобы упростить пример, предположим, что Bank of America купил 1 миллиард акций еще в 2017 году через свою программу обратного выкупа акций. Его прибыль на акцию составила бы:

Чистая прибыль на акцию = 16,618 млрд долларов (дивиденды по привилегированным акциям) ÷ 9.196 миллиардов (среднее количество акций в обращении) = ~ 1,81
 

Вы заметите, что в приведенном выше примере в формуле использовались средние доли акций в обращении. Обычно используется среднее значение, поскольку компании могут выпускать или выкупать акции в течение года, что затрудняет определение истинной прибыли на акцию. Поскольку количество акций может часто меняться, использование среднего количества акций в обращении дает более точную картину прибыли компании.

Однако не все компании имеют привилегированные акции.Некоторые предлагают только простые акции. Тогда формула для расчета прибыли на акцию будет выглядеть просто:

EPS = чистая прибыль / среднее количество обыкновенных акций в обращении
 

Разъясненная прибыль на акцию

Типы EPS

На самом деле существует три основных типа чисел EPS, в зависимости от того, откуда поступают данные.

трейлинг EPS

Счетная прибыль на акцию компании основана на цифре за предыдущий год. В своих расчетах он использует прибыль за предыдущие четыре квартала и имеет преимущество использования фактических цифр вместо прогнозов.Большинство коэффициентов P / E рассчитываются с использованием скользящей прибыли на акцию, поскольку она отражает то, что произошло на самом деле, а не то, что могло бы произойти. Хотя эта цифра точна, скользящая прибыль на акцию — это «старая новость», и многие инвесторы также обратят внимание на текущие и будущие показатели на акцию. В нашем примере с Bank of America мы использовали скользящую прибыль на акцию.

Текущий EPS

Это измерение обычно включает четыре квартала текущего финансового года, некоторые из которых, возможно, уже прошли, а некоторые еще не наступили.В результате некоторые данные будут основаны на фактических цифрах, а некоторые — на прогнозах.

Форвард EPS

Форвардная прибыль на акцию основана на будущих цифрах. Это измерение включает прогнозы на некоторый период времени в будущем (обычно на ближайшие четыре квартала). Прогнозные оценки EPS могут быть сделаны аналитиками или самой компанией. Хотя это число основано на оценках, а не на фактических данных, инвесторы часто очень заинтересованы в форвардной прибыли на акцию, поскольку, как правило, инвестирование основывается на оценке будущего потенциала прибыли компании.

Инвесторы часто сравнивают эти разные расчеты на акцию. Например, они могут сравнить форвардную прибыль на акцию (которая делает прогнозы на будущее) с фактической прибылью компании на текущий квартал. Если фактическая прибыль на акцию не соответствует будущим прогнозам на прибыль на акцию, цена акций может упасть. С другой стороны, если фактическая прибыль на акцию превзойдет расчетную, акции могут вырасти.

Итог

EPS становится особенно значимым, когда инвесторы смотрят как на исторические, так и на будущие показатели EPS для одной и той же компании или когда они сравнивают прибыль на акцию для компаний в одной отрасли.Bank of America, например, работает в секторе финансовых услуг.

В результате инвесторы должны сравнивать прибыль на акцию Bank of America с акциями других компаний в сфере финансовых услуг, таких как JPMorgan Chase (JPM) или Wells Fargo (WFC). Поскольку EPS — это только одно число, важно использовать его в сочетании с другими показателями эффективности, прежде чем принимать какие-либо инвестиционные решения.

Разводненная прибыль на акцию (Разводненная прибыль на акцию) Определение

Что такое разводненная прибыль на акцию (разводненная прибыль на акцию)?

Разводненная прибыль на акцию — это расчет, используемый для оценки качества прибыли компании на акцию (EPS), если все конвертируемые ценные бумаги были исполнены.Конвертируемые ценные бумаги — это все обращающиеся конвертируемые привилегированные акции, конвертируемые облигации, опционы на акции и варранты. Разводненная прибыль на акцию обычно ниже, чем у простой или базовой прибыли на акцию, но в редких случаях, когда существуют антиразводняющие ценные бумаги, она может быть выше. В этом случае в финансовой отчетности указывается только базовая прибыль на акцию.

Разъясненная прибыль на акцию

Формула разводненной прибыли на акцию

Взаимодействие с другими людьми Разводненная прибыль на акцию знак равно Чистый доход — Привилегированные дивиденды WASO + CDS где: EPS знак равно Прибыль на акцию WASO знак равно Средневзвешенное количество акций в обращении \ begin {align} & \ text {Разбавленная прибыль на акцию} = \ frac {\ text {Чистая прибыль} — \ text {Предпочтительные дивиденды}} {\ text {WASO} + \ text {CDS}} \\ & \ textbf {где :} \\ & \ text {EPS} = \ text {Прибыль на акцию} \\ & \ text {WASO} = \ text {Средневзвешенное количество акций в обращении} \\ & \ text {CDS} = \ text {Конверсия разводняющих ценные бумаги} \ end {выровнены} Разводненная прибыль на акцию = WASO + Чистая прибыль CDS — Привилегированные дивиденды, где: EPS = прибыль на акцию WASO = Средневзвешенное количество акций в обращении

Ключевые выводы

• Разводненная прибыль на акцию (разводненная прибыль на акцию) рассчитывает прибыль компании на акцию, если все конвертируемые ценные бумаги были конвертированы.
• Разводняемые ценные бумаги — это не обыкновенные акции, а ценные бумаги, которые можно конвертировать в обыкновенные акции.
• Конвертация этих ценных бумаг снижает прибыль на акцию, таким образом, разводненная прибыль на акцию всегда бывает ниже, чем прибыль на акцию.
• Разводняющая прибыль на акцию считается консервативной метрикой, поскольку она указывает на наихудший сценарий с точки зрения чистой прибыли на акцию.

О чем может рассказать разводненная прибыль на акцию (разводненная прибыль на акцию)

Разводненная прибыль на акцию учитывает, что произошло бы, если бы разводненные ценные бумаги были исполнены.Разводняющие ценные бумаги — это ценные бумаги, которые не являются обыкновенными акциями, но могут быть конвертированы в обыкновенные акции, если владелец воспользуется этой возможностью. В случае конвертации разводняющие ценные бумаги фактически увеличивают взвешенное количество акций в обращении, что снижает прибыль на акцию.

Значение EPS

Прибыль на акцию, то есть величина прибыли на акцию находящихся в обращении обыкновенных акций, является очень важным показателем для оценки финансового состояния компании. При отчетности о финансовых результатах выручка и прибыль на акцию являются двумя наиболее часто оцениваемыми метриками.

EPS указывается в отчете о прибылях и убытках компании, и только публичные компании обязаны сообщать об этом. В своих отчетах о прибылях и убытках компании указывают как первичную, так и разводненную прибыль на акцию, но, как правило, основное внимание уделяется более консервативному показателю разводненной прибыли на акцию. Разводняющая прибыль на акцию считается консервативной метрикой, поскольку она указывает на наихудший сценарий с точки зрения чистой прибыли на акцию.

Маловероятно, что все, у кого есть опционы, варранты, конвертируемые привилегированные акции и т. Д., Конвертируют свои акции одновременно.Однако, если дела пойдут хорошо, есть большая вероятность, что все опционы и кабриолеты будут конвертированы в обыкновенные акции.

Большая разница между базовой прибылью на акцию компании и разводненной прибылью на акцию может указывать на высокое потенциальное разводнение акций компании, что является непривлекательным атрибутом по мнению большинства аналитиков и инвесторов. Например, компания A имеет выпущенные акции на сумму 9 миллиардов долларов. Разница между базовой прибылью на акцию и разводненной прибылью на акцию составляет 0,10 доллара. Хотя 0,10 доллара кажется незначительным, это эквивалентно 900 миллионам долларов, недоступным для инвесторов.

Пример разводненной прибыли на акцию

Конвертируемые привилегированные акции, опционы на акции и конвертируемые облигации являются распространенными типами разводняющих ценных бумаг. Конвертируемые привилегированные акции — это привилегированные акции, которые могут быть конвертированы в обыкновенные акции в любое время. Опционы на акции, обычное пособие для сотрудников, предоставляют покупателю право приобретать обыкновенные акции по установленной цене в установленное время.

Конвертируемые облигации аналогичны конвертируемым привилегированным акциям, поскольку они конвертируются в обыкновенные акции по ценам и в сроки, указанные в их контрактах.Все эти ценные бумаги, если они будут исполнены, увеличат количество акций в обращении и уменьшат прибыль на акцию.

Базовая прибыль на акцию (EPS) Определение

Что такое базовая прибыль на акцию?

Базовая прибыль на акцию (EPS) сообщает инвесторам, какая часть чистой прибыли фирмы была распределена на каждую обыкновенную акцию. Он указывается в отчете о прибылях и убытках компании и особенно информативен для предприятий, в структуре капитала которых есть только обыкновенные акции.

Основные сведения о базовой прибыли на акцию

Одним из первых показателей эффективности, которые необходимо проверить при анализе финансового состояния компании, является ее способность получать прибыль.Прибыль на акцию (EPS) — это отраслевой стандарт, на который полагаются инвесторы, чтобы увидеть, насколько хорошо работает компания.

Базовая прибыль на акцию — это приблизительное измерение суммы прибыли компании, которая может быть отнесена на одну акцию ее обыкновенных акций. Компаниям с простой структурой капитала, в которых были выпущены только обыкновенные акции, достаточно только опубликовать этот коэффициент, чтобы раскрыть свою прибыльность. Базовая прибыль на акцию не учитывает разводняющий эффект конвертируемых ценных бумаг.

Базовая прибыль на акцию = (Чистая прибыль — дивиденды по привилегированным акциям) ÷ средневзвешенное количество обыкновенных акций, находящихся в обращении в течение периода.

Чистая прибыль может быть далее разбита на прибыли и убытки «продолжающихся операций» и «общие прибыли и убытки», и дивиденды по привилегированным акциям следует исключить, поскольку этот доход недоступен для простых акционеров.

Если компания имеет сложную структуру капитала, при которой может возникнуть необходимость в выпуске дополнительных акций, то разводненная прибыль на акцию считается более точным показателем, чем базовая прибыль на акцию.Разводненная прибыль на акцию учитывает все находящиеся в обращении разводняющие ценные бумаги, которые потенциально могут быть исполнены (например, опционы на акции и конвертируемые привилегированные акции), и показывает, как такое действие повлияет на прибыль на акцию.

Компании со сложной структурой капитала должны сообщать как о базовой прибыли на акцию, так и о разводненной прибыли на акцию, чтобы получить более точное представление о своих доходах. Основное различие между базовой прибылью на акцию и разводненной прибылью на акцию состоит в том, что последняя учитывает предположение, что все конвертируемые ценные бумаги будут исполнены.Таким образом, базовая прибыль на акцию всегда будет выше из двух, поскольку знаменатель всегда будет больше при расчете разводненной прибыли на акцию.

Ключевые выводы

• Базовая прибыль на акцию (EPS) показывает инвесторам, какая часть чистой прибыли фирмы была распределена на каждую обыкновенную акцию.
• Компаниям с простой структурой капитала, в которых были выпущены только обыкновенные акции, необходимо только опубликовать этот коэффициент, чтобы раскрыть свою прибыльность.
• Компании со сложной структурой капитала должны сообщать как базовую прибыль на акцию, так и разводненную прибыль на акцию, чтобы получить более точное представление о своих доходах.

Пример базовой прибыли на акцию

Компания сообщает о чистой прибыли в размере 100 миллионов долларов после вычета расходов и налогов. Компания выплачивает своим держателям привилегированных акций дивиденды по привилегированным акциям в размере 23 млн долларов, в результате чего обыкновенным акционерам доступна прибыль в размере 77 млн ​​долларов. В начале года у компании было 100 миллионов обыкновенных акций в обращении, а во второй половине года она выпустила 20 миллионов новых обыкновенных акций. В результате средневзвешенное количество обыкновенных акций в обращении составляет 110 миллионов: 100 миллионов акций в первом полугодии и 120 миллионов акций во втором полугодии (100 x 0.5) + (120 x 0,5) = 110. Разделив прибыль, доступную для держателей обыкновенных акций в размере 77 миллионов долларов, на средневзвешенное количество обыкновенных акций в обращении, равное 110 миллионам, получим базовую прибыль на акцию в размере 0,70 доллара.

Влияние базовой прибыли на акцию

Акции торгуются по принципу, кратному прибыли на акцию, поэтому рост базовой прибыли на акцию может привести к повышению цены акции в соответствии с ростом прибыли компании на акцию.

Однако увеличение базовой прибыли на акцию не означает, что компания получает большую прибыль на валовой основе.Компании могут выкупать акции, уменьшая в результате количество своих акций и распределяя чистую прибыль за вычетом дивидендов по привилегированным акциям на меньшее количество простых акций. Базовая прибыль на акцию может увеличиться, даже если абсолютная прибыль снизится из-за сокращения количества обыкновенных акций.

Еще одно соображение для базовой прибыли на акцию — ее отклонение от разводненной прибыли на акцию. Если два показателя прибыли на акцию будут все больше различаться, это может показать, что у нынешних держателей обыкновенных акций есть высокий потенциал размывания в будущем.

Определение необычного предмета

Что такое необычный предмет?

Чрезвычайные статьи состояли из прибылей или убытков от событий, которые были необычными и редкими по своему характеру, которые были отдельно классифицированы, представлены и раскрыты в финансовой отчетности компаний.Чрезвычайные статьи обычно поясняются в примечаниях к финансовой отчетности. Компании показывали чрезвычайную статью отдельно от своей операционной прибыли, потому что, как правило, это была единовременная прибыль или убыток и не предполагалось, что она повторится в будущем.

В январе 2015 года Совет по стандартам финансового учета (FASB), который издает стандарты бухгалтерского учета, которым должны соответствовать американские компании, исключил понятие чрезвычайных статей. Однако компании по-прежнему должны сообщать о непериодических статьях, таких как доход, полученный от продажи земли.Взаимодействие с другими людьми

Ключевые выводы

• Чрезвычайные статьи — это прибыли или убытки от редких и необычных событий, которые были отдельно классифицированы в финансовой отчетности компаний.
• В январе 2015 года Совет по стандартам финансового учета (FASB) исключил понятие чрезвычайных статей.
• FASB прекратил порядок учета чрезвычайных статей, чтобы снизить стоимость и сложность подготовки финансовой отчетности.

Что такое необычный предмет

Стандарты бухгалтерского учета, установленные и обновленные FASB, называются общепринятыми принципами бухгалтерского учета (GAAP).FASB прекратил учет чрезвычайных статей и удалил требование об отчетности из ОПБУ США, чтобы снизить стоимость и сложность подготовки финансовой отчетности.

До 2015 года компании прикладывали много усилий, чтобы определить, следует ли считать конкретное событие экстраординарным. Прибыли и убытки за вычетом налогов от чрезвычайных статей должны были быть показаны отдельно в отчете о прибылях и убытках после доходов от продолжающейся деятельности.

Обновление FASB по удалению чрезвычайных статей только устранило необходимость для компаний и их аудиторов определять, было ли событие настолько редким, чтобы квалифицироваться как чрезвычайное событие, начиная с 2015 финансового года.Компании по-прежнему должны сообщать о нечастых и необычных событиях, но теперь без обозначения их как чрезвычайных. Кроме того, от компаний больше не требуется оценивать влияние налога на прибыль от чрезвычайных статей и представлять влияние на прибыль на акцию (EPS), которая представляет собой прибыль компании как долю ее выпущенных акций.

Это обновление бухгалтерского учета оставило без изменений требования к отчетности и раскрытию информации о необычных и редких событиях или операциях. Хотя компании больше не должны описывать события и их последствия как чрезвычайные, они по-прежнему должны раскрывать в отчете о прибылях и убытках редкие и необычные события и их влияние до уплаты налогов.Кроме того, GAAP позволяет компаниям давать этим событиям более конкретные названия, такие как «Последствия пожара на производственном объекте». Международные стандарты финансовой отчетности (МСФО) не включают в свои стандарты бухгалтерского учета экстраординарные статьи.

Требования к исключительному объекту

Событие или транзакция считались чрезвычайными, если они были необычными и нечастыми. Необычное событие должно быть в высшей степени ненормальным и не иметь отношения к типичной операционной деятельности компании, и следует разумно ожидать, что оно не повторится в будущем.Для некоторых компаний было обычным делом не отображать эту позицию в течение многих лет.

Помимо разделения влияния чрезвычайных статей на отчет о прибылях и убытках, компании должны были оценить налоги на прибыль по этим статьям и раскрыть их влияние на прибыль на акцию (EPS). Примерами чрезвычайных вещей являются убытки от различных катастрофических событий, таких как землетрясения, цунами и лесные пожары. При обозначении и оценке эффекта от определенных чрезвычайных событий (например,ж., пожары) было несложно, другие события, косвенно влияющие на деятельность компаний, оценить сложнее.

Отношение цены к прибыли

— определение, формула и примеры коэффициента P / E

Что такое отношение цены к прибыли — коэффициент P / E?

Отношение цены к прибыли (коэффициент P / E) — это соотношение для оценки компании, которое измеряет текущую цену акций по отношению к прибыли на акцию (EPS). Отношение цены к прибыли также иногда называют ценовым мультипликатором или мультипликатором прибыли.

Коэффициенты P / E используются инвесторами и аналитиками для определения относительной стоимости акций компании при сравнении яблок с яблоками. Его также можно использовать для сравнения компании с ее собственными историческими данными или для сравнения совокупных рынков друг с другом или с течением времени.

Ключевые выводы

• Соотношение цена / прибыль (коэффициент P / E) связывает цену акций компании с ее прибылью на акцию.
• Высокий коэффициент P / E может означать, что акции компании переоценены или что инвесторы ожидают высоких темпов роста в будущем.
• Компании, которые не имеют прибыли или теряют деньги, не имеют коэффициента P / E, поскольку в знаменателе нечего вкладывать.
• На практике используются два вида коэффициентов P / E — прямой и скользящий P / E.

Формула и расчет коэффициента P / E

Аналитики и инвесторы изучают коэффициент P / E компании, когда определяют, точно ли цена акции отражает прогнозируемую прибыль на акцию. Формула и расчет, используемые для этого процесса, приведены ниже.

Взаимодействие с другими людьми Коэффициент P / E знак равно Рыночная стоимость на акцию Прибыль на акцию \ text {Коэффициент P / E} = \ frac {\ text {Рыночная стоимость на акцию}} {\ text {Прибыль на акцию}} Коэффициент P / E = Прибыль на акцию Рыночная стоимость на акцию

Чтобы определить значение P / E, нужно просто разделить текущую цену акций на прибыль на акцию (EPS). Текущая цена акции (P) может быть получена путем подключения тикера акции к любому финансовому веб-сайту, и хотя эта конкретная стоимость отражает то, что инвесторы должны в настоящее время платить за акцию, прибыль на акцию является немного более туманной цифрой.

EPS бывает двух основных разновидностей. Первый — это показатель, указанный в разделе «Основные сведения» на большинстве финансовых сайтов; с обозначением «P / E (TTM)», где «TTM» — это аббревиатура Уолл-стрит, означающая «последующие 12 месяцев». Это число свидетельствует об эффективности компании за последние 12 месяцев. Второй тип EPS содержится в отчете о прибылях и убытках компании, который часто является ориентиром для EPS. Это наиболее обоснованное предположение компании о том, что она ожидает заработать в будущем.

Иногда аналитики интересуются долгосрочными тенденциями в оценке и рассматривают показатели P / E 10 или P / E 30, которые усредняют прибыль за последние 10 или последние 30 лет соответственно.Эти меры часто используются при попытке измерить общую стоимость фондовых индексов, таких как S&P 500, поскольку эти более долгосрочные меры могут компенсировать изменения в бизнес-цикле. Коэффициент P / E индекса S&P 500 колебался от минимального значения около 6x (в 1949 году) до более чем 120x (в 2009 году). Долгосрочное среднее значение P / E для S&P 500 составляет около 15x, что означает, что акции, составляющие индекс, в совокупности имеют премию, в 15 раз превышающую их средневзвешенную прибыль.

Форвардная цена к прибыли

Эти два типа показателей EPS учитывают наиболее распространенные типы соотношений P / E: форвардный P / E и конечный P / E.Третий и менее распространенный вариант использует сумму двух последних фактических кварталов и оценки следующих двух кварталов.

Форвардный (или опережающий) коэффициент P / E использует прогноз будущих прибылей, а не скользящие данные. Этот прогнозный показатель, который иногда называют «расчетная цена по отношению к прибыли», полезен для сравнения текущих доходов с будущими и помогает получить более четкое представление о том, как будет выглядеть прибыль — без изменений и других корректировок бухгалтерского учета.

Однако есть неотъемлемые проблемы с прогнозным показателем P / E, а именно: компании могут недооценивать прибыль, чтобы превзойти оценку P / E при объявлении прибыли за следующий квартал.Другие компании могут завысить оценку и позже скорректировать ее в своих следующих отчетах о прибылях и убытках. Кроме того, внешние аналитики также могут предоставлять оценки, которые могут отличаться от оценок компании, создавая путаницу.

Скользящая цена к прибыли

Отслеживающий коэффициент P / E зависит от прошлых результатов путем деления текущей цены акций на общую прибыль на акцию за последние 12 месяцев. Это самый популярный показатель P / E, потому что он наиболее объективен — при условии, что компания точно сообщает о прибыли.Некоторые инвесторы предпочитают смотреть на скользящее соотношение P / E, потому что не доверяют оценкам доходов других лиц. Но у скользящего P / E есть и недостатки, а именно: прошлые результаты компании не сигнализируют о ее поведении в будущем.

Таким образом, инвесторы должны вкладывать деньги, основываясь на будущей прибыли, а не на прошлой. Тот факт, что число EPS остается постоянным, в то время как цены на акции колеблются, также является проблемой. Если крупное событие компании приводит к значительному повышению или понижению цены акций, скользящий коэффициент P / E будет в меньшей степени отражать эти изменения.

Соотношение скользящего P / E будет меняться по мере движения цены акций компании, поскольку прибыль публикуется только каждый квартал, в то время как акции торгуются изо дня в день. В результате некоторые инвесторы предпочитают форвардный коэффициент P / E. Если форвардный коэффициент P / E ниже, чем скользящий коэффициент P / E, это означает, что аналитики ожидают увеличения прибыли; если форвардный коэффициент P / E выше, чем текущий коэффициент P / E, аналитики ожидают снижения прибыли.

Оценка по P / E

Отношение цены к прибыли или P / E — один из наиболее широко используемых инструментов анализа акций, используемых инвесторами и аналитиками для определения стоимости акций.Помимо того, что цена акций компании переоценена или недооценена, P / E может показать, как оценка акций сравнивается с ее отраслевой группой или эталоном, таким как индекс S&P 500.

По сути, отношение цены к прибыли указывает на сумму в долларах, которую инвестор может рассчитывать вложить в компанию, чтобы получить один доллар из прибыли этой компании. Вот почему коэффициент P / E иногда называют ценовым мультипликатором, поскольку он показывает, сколько инвесторы готовы платить за доллар прибыли.Если компания в настоящее время торгуется с коэффициентом P / E, равным 20x, интерпретация такова, что инвестор готов заплатить 20 долларов за 1 доллар текущей прибыли.

Коэффициент P / E помогает инвесторам определить рыночную стоимость акции по сравнению с прибылью компании. Короче говоря, коэффициент P / E показывает, сколько рынок готов заплатить сегодня за акцию на основе ее прошлой или будущей прибыли. Высокий коэффициент P / E может означать, что цена акции высока по отношению к прибыли и, возможно, переоценена. И наоборот, низкий коэффициент P / E может указывать на то, что текущая цена акций низка по сравнению с прибылью.

Пример коэффициента P / E

В качестве исторического примера давайте рассчитаем коэффициент P / E для Walmart Stores Inc. (WMT) по состоянию на 14 ноября 2017 г., когда цена акций компании закрылась на уровне 91,09 долл. США. Прибыль компании за финансовый год, закончившийся 31 января 2017 г. , составляла 13,64 миллиарда долларов США, а количество акций в обращении составляло 3,1 миллиарда. Его прибыль на акцию может быть рассчитана как 13,64 миллиарда долларов / 3,1 миллиарда = 4,40 доллара.

Соответственно, соотношение цена / прибыль Walmart составляет 91,09 доллара / 4,40 доллара = 20.70x.

Ожидания инвесторов

В целом, высокий P / E предполагает, что инвесторы ожидают более высоких темпов роста прибыли в будущем по сравнению с компаниями с более низким P / E. Низкий коэффициент P / E может указывать либо на то, что компания в настоящее время недооценена, либо на то, что компания показывает исключительно хорошие результаты по сравнению с прошлыми тенденциями. Когда компания не имеет прибыли или фиксирует убытки, в обоих случаях коэффициент P / E будет выражен как «N / A». Хотя можно рассчитать отрицательный коэффициент P / E, это не обычное соглашение.

Отношение цены к прибыли также можно рассматривать как средство стандартизации стоимости одного доллара прибыли на фондовом рынке. Теоретически, взяв медианное значение коэффициентов P / E за период в несколько лет, можно было бы сформулировать что-то вроде стандартизированного коэффициента P / E, который затем можно было бы рассматривать как эталон и использовать для определения того, стоит ли акция. покупка.

P / E в сравнении с доходностью

Отношение P / E, обратное соотношению P / E, — это доходность (которую можно рассматривать как соотношение E / P).Таким образом, доходность определяется как отношение прибыли на акцию к цене акций, выраженное в процентах.

Если Акция A торгуется по цене 10 долларов, а ее прибыль на акцию за прошлый год составляла 50 центов (TTM), то ее коэффициент P / E равен 20 (т. Е. 10 долларов / 50 центов), а доходность — 5% (50 центов / 10 долларов США). ). Если акция B торгуется по цене 20 долларов, а ее прибыль на акцию (TTM) составляла 2 доллара, то ее коэффициент P / E равен 10 (т. Е. 20 долларов за 2 доллара), а доходность — 10% (2 доллара за 20 долларов).

Доходность как показатель инвестиционной оценки не так широко используется, как его обратный коэффициент P / E при оценке акций.Доходность может быть полезна, когда речь идет о доходности инвестиций. Однако для инвесторов в акции получение периодического инвестиционного дохода может быть вторичным по сравнению с ростом стоимости их инвестиций с течением времени. Вот почему инвесторы могут ссылаться на инвестиционные метрики, основанные на стоимости, такие как коэффициент P / E, чаще, чем на доходность при инвестировании в акции.

Доходность прибыли также полезна для расчета показателя, когда компания имеет нулевую или отрицательную прибыль. Поскольку такой случай распространен среди высокотехнологичных, быстрорастущих или начинающих компаний, прибыль на акцию будет отрицательной, что приведет к неопределенному коэффициенту P / E (иногда обозначаемому как N / A).Однако, если компания имеет отрицательную прибыль, она будет давать отрицательную прибыль, которую можно интерпретировать и использовать для сравнения.

P / E по сравнению с коэффициентом PEG

Коэффициент P / E, даже рассчитанный с использованием прогнозной оценки прибыли, не всегда говорит вам, соответствует ли коэффициент P / E прогнозируемым темпам роста компании. Итак, чтобы устранить это ограничение, инвесторы обращаются к другому коэффициенту, называемому коэффициентом PEG.

Вариация форвардного отношения P / E — это отношение цены к прибыли к росту, или PEG.Коэффициент PEG измеряет взаимосвязь между соотношением цена / прибыль и ростом прибыли, чтобы предоставить инвесторам более полную картину, чем P / E сам по себе. Другими словами, коэффициент PEG позволяет инвесторам рассчитать, является ли цена акции переоцененной или недооцененной, анализируя как сегодняшнюю прибыль, так и ожидаемые темпы роста компании в будущем. Коэффициент PEG рассчитывается как отношение скользящей цены к прибыли (P / E) компании, деленное на темпы роста ее прибыли за определенный период времени.Коэффициент PEG используется для определения стоимости акции на основе скользящей прибыли, а также с учетом будущего роста прибыли компании, и считается, что он дает более полную картину, чем коэффициент P / E. Например, низкий коэффициент P / E может указывать на то, что акция недооценена и, следовательно, должна быть куплена, но учет темпов роста компании для получения ее коэффициента PEG может рассказать другую историю. Коэффициенты PEG можно назвать «скользящими», если используются исторические темпы роста, или «форвардными», если используются прогнозируемые темпы роста.

Хотя темпы роста прибыли могут различаться в разных секторах, акции с PEG менее 1 обычно считаются недооцененными, поскольку их цена считается низкой по сравнению с ожидаемым ростом прибыли компании. PEG больше 1 может считаться переоцененным, поскольку это может указывать на то, что цена акций слишком высока по сравнению с ожидаемым ростом прибыли компании.

Абсолютное и относительное P / E

Аналитики могут также проводить различие между абсолютным коэффициентом P / E и относительным коэффициентом P / E в своем анализе.

Абсолютный P / E

Числитель этого коэффициента обычно представляет собой текущую цену акций, а знаменателем может быть скользящая прибыль на акцию (TTM), расчетная прибыль на акцию на следующие 12 месяцев (форвардный коэффициент P / E) или комбинация скользящей прибыли на акцию за последние два квартала. и форвардный P / E на следующие два квартала. При различении абсолютного P / E от относительного P / E важно помнить, что абсолютный P / E представляет собой P / E текущего периода времени. Например, если цена акции сегодня составляет 100 долларов, а прибыль TTM составляет 2 доллара на акцию, коэффициент P / E равен 50 (100 долларов за 2 доллара).

Относительный P / E

Относительный P / E сравнивает текущий абсолютный P / E с эталоном или диапазоном прошлых P / E за соответствующий период времени, например, за последние 10 лет. Относительный P / E показывает, какую часть или процент от прошлых P / E достиг текущий P / E. Относительный P / E обычно сравнивает текущее значение P / E с максимальным значением диапазона, но инвесторы могут также сравнить текущий P / E с нижней частью диапазона, измеряя, насколько близко текущий P / E к текущему значению. исторический минимум.

Относительный P / E будет иметь значение ниже 100%, если текущий P / E ниже, чем прошлое значение (будь то прошлый максимум или минимум). Если относительный показатель P / E составляет 100% или более, это говорит инвесторам о том, что текущее значение P / E достигло или превзошло прошлое значение.

Ограничения использования коэффициента P / E

Как и любой другой фундаментальный принцип, предназначенный для информирования инвесторов о том, стоит ли покупать акцию, отношение цены к прибыли имеет несколько важных ограничений, которые важно учитывать, поскольку инвесторы могут часто полагать, что существует единственная метрика, которая предоставит полное представление об инвестиционном решении, чего практически никогда не бывает.Компании, которые нерентабельны и, следовательно, не имеют прибыли или отрицательной прибыли на акцию, создают проблемы при расчете их P / E. Мнения по поводу того, как с этим бороться, расходятся. Некоторые говорят, что существует отрицательный P / E, другие присваивают P / E 0, в то время как большинство просто говорят, что P / E не существует (недоступно — N / A) или не поддается интерпретации до тех пор, пока компания не станет прибыльной для своих целей. сравнения.

Одно основное ограничение использования коэффициентов P / E возникает при сравнении коэффициентов P / E различных компаний.Оценки и темпы роста компаний часто могут сильно различаться в зависимости от сектора как из-за различных способов, которыми компании зарабатывают деньги, так и из-за разных сроков, в течение которых компании зарабатывают эти деньги.

Таким образом, следует использовать P / E только в качестве инструмента сравнения при рассмотрении компаний в одном секторе, поскольку такое сравнение — единственный вид, который дает продуктивное понимание. Например, сравнение коэффициентов P / E телекоммуникационной компании и энергетической компании может привести к мысли, что одна из них явно является более выгодной инвестицией, но это предположение ненадежно.

Другие соображения по P / E

Коэффициент P / E отдельной компании гораздо более значим, если его рассматривать вместе с коэффициентами P / E других компаний в том же секторе. Например, у энергетической компании может быть высокий коэффициент P / E, но это может отражать тенденцию внутри сектора, а не только внутри отдельной компании. Например, высокий коэффициент P / E отдельной компании будет меньше поводов для беспокойства, если у всего сектора высокие коэффициенты P / E.

Более того, поскольку долг компании может влиять как на цену акций, так и на прибыль компании, левередж также может искажать коэффициенты P / E.Например, предположим, что есть две похожие компании, которые различаются в первую очередь размером взятого на себя долга. Тот, у кого больше долга, вероятно, будет иметь более низкое значение P / E, чем тот, у кого меньше долга. Однако, если бизнес идет хорошо, тот, у кого больше долгов, получит более высокую прибыль из-за рисков, которые он взял на себя.

Еще одно важное ограничение отношения цены к прибыли заключается в самой формуле расчета P / E. Точное и беспристрастное представление коэффициентов P / E основывается на точных данных о рыночной стоимости акций и точных оценках прибыли на акцию.Рынок определяет цены на акции посредством непрерывных аукционов. Печатные цены доступны из множества надежных источников. Однако источником информации о доходах в конечном итоге является сама компания. Этим единственным источником данных легче манипулировать, поэтому аналитики и инвесторы доверяют сотрудникам компании предоставлять точную информацию. Если это доверие считается подорванным, акции будут считаться более рискованными и, следовательно, менее ценными.

Чтобы снизить риск получения неточной информации, коэффициент P / E — это всего лишь одно измерение, которое аналитики тщательно исследуют.Если бы компания намеренно манипулировала цифрами, чтобы выглядеть лучше, и таким образом обманывать инвесторов, ей пришлось бы усердно работать, чтобы быть уверенным, что все показатели обрабатывались согласованным образом, что трудно сделать. Вот почему коэффициент P / E продолжает оставаться одной из центральных точек данных для анализа компании, но ни в коем случае не единственной.

Часто задаваемые вопросы

Какое хорошее соотношение цены и прибыли?

Вопрос о том, какое соотношение цены и прибыли является хорошим или плохим, обязательно будет зависеть от отрасли, в которой работает компания.В одних отраслях соотношение средней цены к прибыли будет выше, а в других — ниже. Например, по состоянию на январь 2020 года у публично торгуемых угольных компаний США средний коэффициент P / E составлял всего около 7, по сравнению с более чем 60 у компаний-разработчиков программного обеспечения. Отношение / E высокое или низкое, вы можете сравнить его со средним P / E конкурентов в своей отрасли.

Что лучше — иметь более высокий или более низкий коэффициент P / E?

Многие инвесторы скажут, что лучше покупать акции компаний с более низким P / E, потому что это означает, что вы платите меньше за каждый полученный доллар прибыли.В этом смысле более низкий коэффициент P / E подобен более низкой цене, что делает его привлекательным для инвесторов, ищущих выгодную сделку. Однако на практике важно понимать причины, лежащие в основе P / E компании. Например, если у компании низкий коэффициент P / E из-за того, что ее бизнес-модель находится в упадке, то очевидная сделка может оказаться иллюзией.

Что означает коэффициент P / E, равный 15?

Проще говоря, коэффициент P / E, равный 15, будет означать, что текущая рыночная стоимость компании равна 15-кратной ее годовой прибыли.Другими словами, если вы гипотетически купите 100% акций компании, вам потребуется 15 лет, чтобы вернуть свои первоначальные инвестиции за счет текущей прибыли компании.

Формула прибыли на акцию — Примеры, как рассчитать прибыль на акцию

Что такое формула прибыли на акцию (EPS)?

EPS — это финансовый коэффициент Финансовые коэффициенты Финансовые коэффициенты создаются с использованием числовых значений, взятых из финансовой отчетности для получения значимой информации о компании, которая делит чистую прибыль. Чистый доход Чистый доход является ключевой статьей не только в отчете о прибылях и убытках, но и в все три основных финансовых отчета.Средневзвешенное количество акций в обращении — это количество акций компании, рассчитанное после корректировки на изменения в акционерном капитале за отчетный период. Количество средневзвешенных акций в обращении используется при расчете таких показателей, как прибыль на акцию (EPS), в финансовой отчетности компании за определенный период времени. Формула EPS показывает способность компании приносить чистую прибыль простым акционерам.В этом руководстве подробно рассматривается формула прибыли на акцию.

Единое значение EPS для одной компании несколько произвольно. Это число более ценно при сравнении с другими компаниями в отрасли и по сравнению с ценой акций компании (коэффициент P / E, коэффициент прибыльности цены, коэффициент ценового дохода (коэффициент P / E)) — это соотношение между ценой акций компании и прибылью на одну акцию. акция. Это дает инвесторам лучшее представление о стоимости компании. P / E показывает ожидания рынка и является ценой, которую вы должны заплатить за единицу текущей (или будущей) прибыли).Между двумя компаниями в одной отрасли с одинаковым количеством акций в обращении более высокая прибыль на акцию указывает на лучшую прибыльность. EPS обычно используется вместе с ценой акций компании, чтобы определить, является ли она относительно «дешевой» (низкий коэффициент P / E) или «дорогой» (высокий коэффициент P / E).

Формула прибыли на акцию

Существует несколько способов расчета прибыли на акцию.

Ниже представлены две версии формулы прибыли на акцию:

EPS = (Чистая прибыль — Привилегированные дивиденды) / Акции на конец периода в обращении

EPS = (Чистая прибыль — Привилегированные дивиденды) / Средневзвешенное количество акций в обращении

В первой формуле для расчета прибыли на акцию используется общее количество акций в обращении, но на практике аналитики могут использовать средневзвешенное количество акций в обращении. Средневзвешенное количество акций в обращении. уставный капитал за отчетный период.Количество средневзвешенных акций в обращении используется при расчете таких показателей, как прибыль на акцию (EPS) в финансовой отчетности компании при расчете знаменателя. Поскольку акции в обращении могут меняться со временем, аналитики часто используют акции последнего периода в обращении.

В финансовых отчетах также часто говорится о разводненной прибыли на акцию. Разбавленная EPSValuationБесплатная оценка поможет вам изучить наиболее важные концепции в удобном для вас темпе. Эти статьи научат вас передовым методам оценки бизнеса и научат оценивать компанию, используя сопоставимый анализ компании, моделирование дисконтированных денежных потоков (DCF) и прецедентные транзакции, которые используются в инвестиционном банкинге, исследованиях акций, включая опционы, конвертируемые ценные бумаги и неоплаченные варранты которые могут повлиять на общую сумму акций в обращении при исполнении.

Другой тип формулы прибыли на акцию — это скорректированная прибыль на акцию Нормализованная прибыль на акцию Нормализованная прибыль на акцию — это корректировки, внесенные в отчет о прибылях и убытках для отражения циклов подъема и спада экономики. Это исключает все непрофильные прибыли и убытки, а также убытки меньшинства. интересы. Цель этого расчета — увидеть только прибыль. Прибыль Прибыль — это стоимость, остающаяся после оплаты расходов компании. Его можно найти в отчете о прибылях и убытках. Если значение, которое остается, или убытки от основной деятельности на нормализованной основе.

Пример формулы прибыли на акцию

ABC Ltd имеет чистую прибыль в размере 1 млн долларов в третьем квартале. Компания объявляет дивиденды в размере 250 000 долларов США. Общее количество акций в обращении составляет 11 000 000 штук.

EPS ABC Ltd. будет:

EPS = (1000000 — 250 000 долларов) / 11000000
EPS = 0,068 доллара

Поскольку каждая акция получает равный кусок пирога чистой прибыли, каждая из них будет получите 0,068 $.

Шаблон формулы прибыли на акцию

Загрузите бесплатный шаблон формулы прибыли на акцию CFI, чтобы ввести свои собственные числа и рассчитать формулу прибыли на акцию самостоятельно.

Как вы можете видеть на скриншоте ниже в Excel, если ABC Ltd имеет чистую прибыль в размере 1 миллиона долларов, дивиденды в размере 0,25 миллиона долларов и акции в обращении в размере 11 миллионов, формула прибыли на акцию будет (1 доллар — 0,25 доллара США) / 11 = 0,07 доллара США. .

Обратите внимание, что у многих компаний нет привилегированных акций, и для этих компаний нет дивидендов по привилегированным акциям, которые необходимо вычесть. Причина вычета дивидендов по привилегированным акциям заключается в том, что прибыль на акцию представляет собой только прибыль, доступную для держателей обыкновенных акций, а дивиденды по привилегированным акциям должны быть выплачены до того, как держатели обыкновенных акций получат что-либо.

Загрузите бесплатный шаблон

Введите свое имя и адрес электронной почты в форму ниже и загрузите бесплатный шаблон прямо сейчас!

Пример шаблона EPS

Загрузите бесплатный шаблон Excel, чтобы углубить свои знания в области финансов!

Видео Объяснение формулы прибыли на акцию (EPS)

Посмотрите это короткое видео, чтобы быстро понять основные концепции, рассматриваемые в этом руководстве, включая то, что такое прибыль на акцию, формулу для EPS и пример EPS расчет.

Отношение цены к прибыли

Прибыль на акцию почти всегда анализируется относительно цены акций компании. Это соотношение известно как отношение цены к прибыли (или коэффициент P / E). Подробнее читайте в руководстве CFI по соотношению цены и прибыли. Коэффициент ценовой прибыли (P / E Ratio) — это соотношение между ценой акций компании и прибылью на акцию. Это дает инвесторам лучшее представление о стоимости компании.P / E показывает ожидания рынка и представляет собой цену, которую вы должны заплатить за единицу текущей (или будущей) прибыли.

Дополнительные ресурсы

Это руководство CFI по формуле прибыли на акцию. Чтобы узнать больше о других формах финансового анализа и продвинуться по карьерной лестнице в качестве сертифицированного финансового аналитика Станьте сертифицированным аналитиком по финансовому моделированию и оценке (FMVA) ®, изучите дополнительные ресурсы CFI ниже:

• Cash EPSCash Earnings Per ShareCash прибыль на акцию ( денежная прибыль на акцию) — это операционный денежный поток, генерируемый компанией, деленный на количество акций в обращении.Денежная прибыль на акцию (Cash EPS) отличается от традиционной прибыли на акцию (EPS), в которой чистая прибыль компании делится на количество акций в обращении.
• Отношение цены к прибыли Отношение цены к прибыли Отношение цены к прибыли (P / E Ratio) — это соотношение между ценой акций компании и прибылью на акцию. Это дает инвесторам лучшее представление о стоимости компании. Коэффициент P / E показывает ожидания рынка и представляет собой цену, которую вы должны заплатить за единицу текущей (или будущей) прибыли
• Анализ финансовой отчетности Анализ финансовой отчетности Как проводить анализ финансовой отчетности.Это руководство научит вас выполнять анализ финансового отчета отчета о прибылях и убытках,
• Руководство по финансовому моделированию Бесплатное руководство по финансовому моделированию Это руководство по финансовому моделированию содержит советы и передовые практики Excel по предположениям, драйверам, прогнозированию, связыванию трех отчетов, анализу DCF и др.

  No related posts.