Разное

Понятие опциона: Доступ закрыт

08.04.1974

Содержание

Основные термины и понятия при работе с опционами

В данной статье описываются основные термины и понятия, применимые при работе с опционами. Информация будет полезна новичкам, которые начинают свое знакомство с производным финансовым инструментом.

Опцион — это договор, по которому покупатель опциона получает право купить/продать базовый актив в определенный момент времени по заранее обусловленной цене.

Читайте также: Как устроены опционы и что они из себя представляют

Базовый актив — это актив, в отношении которого заключается опционный контракт. Базовым активом является: товар, ценная бумага (акции, фьючерсы и др.), валюта и т.д. Он может быть продан или куплен (в зависимости от типа опциона) покупателем опциона у продавца на конец срока, указанного в договоре (т.е. в момент экспирации).

Экспирация — дата истечения опциона, в которую происходит взаиморасчет (как правило, денежный) между сторонами по базовому активу. Предварительно согласуется покупателем и продавцом опциона.

Страйк — фиксированная цена, указанная в опционном контракте, по которой покупатель опциона имеет право купить (продать) базовый актив в момент экспирации.

Опцион типа «колл» (Call Option) — опцион, покупатель которого имеет право «купить» базовый актив по цене страйка в момент экспирации. При этом продавец опциона обязан «продать» базовый актив. Необходимо отметить, что с некоторыми инструментами фактической поставки товара не производится. Покупатель просто получает денежную разницу между страйком и текущей рыночной ценой актива.

Опцион типа «пут» (Put Option) — опцион, покупатель которого имеет право «продать» базовый актив по цене страйка в момент экспирации. Продавец опциона обязан «выкупить» базовый актив.

Премия — цена опциона. Представляет собой денежное вознаграждение, которое покупатель опциона выплачивает продавцу за право покупки (продажи) базового актива в будущем. Закладывает в себя риски неблагоприятного для продавца изменения цены.

Покупатель опциона — сторона, которая выплачивает премию продавцу за право купить (продать) базовый актив по цене страйка в момент экспирации. Максимальная прибыль покупателя не ограничена, в то время как предельный убыток равен размеру премии.

Продавец опциона — сторона, которая несет на себе риски неблагоприятного изменения цены, за что получает премию от покупателя опциона. Максимальный доход продавца равен размеру премии, в то время как предельный убыток неограничен.

Опцион «в деньгах» (ITM, In the money) — так называется опцион колл (пут), страйк которого ниже (выше) текущей цены базового актива. Другими словами это такая ситуация, когда цена базового актива находится «на стороне» покупателя.

Опцион «вне денег» (OTM, Out of the money) — так называется опцион колл (пут), страйк которого выше (ниже) текущей цены базового актива. В данной ситуации цена базового актива находится «на стороне» продавца опциона. Покупатель при этом терпит убыток в размере премии, который является прибылью продавца.

Опцион «около денег» или «на деньгах» (ATM, At the money) — так называется опцион колл или пут, страйк которого приблизительно равен текущей цене базового актива.

Теоретическая цена опциона — цена опциона, которая рассчитывается по специально выведенной формуле. Используется для сравнения с рыночной ценой для определения ее «справедливости», то есть насколько она завышена/занижена по отношению к теоретическому значению. Наиболее популярной является формула модели Блэка-Шоулза (Black-Sholes Option Pricing Model).

Опционная стратегия — комбинация опционов разных параметров (страйк, экспирация, базовый актив), каждый из которых может быть продан или куплен в зависимости от самой стратегии. Сочетание опционов подбирается инвестором специально под свои цели (например, ограничить риски, увеличить прибыль в определенном ценовом диапазоне и т.д.).

Читайте также: Простые торговые стратегии с использованием опционов

Вмененная (подразумеваемая, ожидаемая) волатильность — теоретическая оценка будущей волатильности, которая рассчитывается путем подставления в формулу модели (как правило, Блэка-Шоулза) рыночных параметров опциона (страйк, экспирация и т.д.).

Греки

Греки (Greeks) — коэффициенты, показывающие чувствительность премии к изменению определенных параметров опциона.

Рассчитываются путем подставления рыночных данных (текущая цена базового актива, волатильность, страйк, безрисковая ставка и т.д.) в формулу математической модели (как правило, Блэка-Шоулза). Таким образом, значения греков непостоянны и все время изменяются, наряду с самой премией опциона.

Такое название греки получили, потому что обозначаются буквами греческого алфавита (за исключением Веги). Ниже представлены самые распространенные в использовании греки.

Дельта — показывает, насколько изменится премия при увеличении цены базового актива на один пункт. Для опциона колл Дельта будет положительной, а для пута — отрицательной.

Гамма — показывает, насколько изменится Дельта при увеличении цены базового актива на один пункт. Используется для определения изменчивости Дельты.

Вега — показывает, насколько изменится премия при увеличении вмененной волатильности на один пункт. Другими словами, значение Веги отражает, насколько более ценным будет опцион при росте волатильности.

Тета — показывает, насколько изменится премия при увеличении срока до экспирации на один день. Соответственно, отрицательное значение Теты будет показывать, насколько изменится премия при уменьшении времени до экспирации на один день.

Ро — показывает, насколько изменится премия при увеличении безрисковой процентной ставки на один пункт. Как правило, редко используется вследствие слабого влияния на размер премии.

Открыть счет

БКС Брокер

Опцион | Понятия и категории

ОПЦИОН (от лат. option — «выбор», «желание», «усмотрение») — ценная бумага, дающая ее владельцу право на приобретение (опцион колл) или продажу (опцион пут) в будущем каких-либо активов по фиксированной цене (цене исполнения).

Если право, предоставляемое опционом, может быть реализовано только в один определенный день, такой опцион называют европейским, если же опцион предусматривает возможность осуществления такого права в течение некоторого периода до определенного дня, его называют американским.

Опцион представляет собой срочное обязательство.

Продавец опциона обязуется продать или приобрести (в зависимости от вида опциона) оговоренные активы по фиксированной цене, покупатель же решает, реализовать приобретенное им право или нет, в зависимости от изменения стоимости актива.

Опционные контракты заключаются не только на ценные бумаги (акции и облигации), но и на различные товары (например, золото, серебро, скот, кукурузу, сахар, пшеницу, сою и т. д.), иностранную валюту и даже на фондовые индексы.

Торговля опционом стандартизирована и осуществляется на фондовых биржах. Наиболее известна специализированная Чикагская опционная биржа (основана в 1973 году), на которой ежедневно заключаются опционы по более чем 10 миллионов акций.

Теория опциона — один из важнейших разделов современной экономической теории. Комбинируя опционы колл и пут, можно смоделировать любые потоки доходов. Поэтому многие экономические явления современные экономисты рассматривают в терминах теории опциона.

Стоимость опциона колл зависит от трех факторов:

1) от отношения цены актива к цене исполнения. При реализации опциона покупатель должен заплатить продавцу цену исполнения. При прочих равных условиях чем меньше эта цена, тем лучше для покупателя. Стоимость опциона колл растет с увеличением отношения цены актива к цене исполнения;

2) от процентной ставки. Покупателю опциона не нужно платить цену исполнения до тех пор, пока он не решит реализовать опцион, представляющий собой форму беспроцентного кредита. Чем выше ставка процента и больше срок исполнения, тем выше стоимость этого кредита. Поэтому стоимость опциона прямо пропорциональна произведению процентной ставки на время до истечения срока опциона;

3) от доходов, приносимых активом, в отношении которого выписан опцион. Стоимость опциона тем выше, чем выше произведение дисперсии дохода, приносимого активом за один период, на число периодов до истечения срока использования опциона. Опцион также представляет собой общее значение — «выбор», но смысловое понятие меняется в зависимости от области применения.

1. В международном праве — выбор лицом гражданства в случаях, предусмотренных международными договорами при территориальных изменениях, образовании новых государств или в целях устранения двойного гражданства. В этом случае чаще применяется термин «оптация».

2. В авторском праве — предварительное условие договора об издании произведений авторов одного государства в другом: издательство берет произведение для изучения и решения вопроса, обязуясь дать окончательный ответ о возможности публикации в установленный срок, до истечения которого владелец авторского права не может заключить договор с другим издательством о публикации произведения на том же языке. Каких-либо платежей соглашение об опционе не предусматривает.

3. В договорном праве — обусловленная договором возможность для одной из сторон выбрать способ, объем исполнения обязательства или отказаться от его исполнения при оговоренных обстоятельствах. Так, по договору купли-продажи опциона может касаться количества товара (особенно при поставке жидких и сыпучих товаров), его стоимости, сроков поставки, валюты платежа и других условий. Если предусматривается опцион по качеству товара, покупатель обычно имеет право возврата некачественного товара или в обусловленные контрактом сроки, или, если эти сроки не оговариваются, в течение разумного периода времени.

4. В биржевой практике — сделка, по которой уплата известной премии дает право купить или продать ценные бумаги или товары по установленной цене в любой день в течение определенного периода либо вообще отказаться от сделки без возмещения убытков. Размер премии определяется с учетом риска колебания цен и курсов. Опцион с правом купить (пут) называется сделкой с предварительной премией, а правом продать (колл) — сделкой с обратной премией.

Большая юридическая энциклопедия. – 2-е изд., перераб. и доп. – М., 2010, с. 355-356.

Понятие и сущность опциона

Опцион (от англ. option – выбор) — это контракт, по которому покупатель получает право (но не обязанность) купить или продать актив по заранее оговорённой цене (называемой

страйком или ценой исполнения) в течение определенного времени. Базовым активом могут быть различные товары, валюта, ценные бумаги (включая производные), фондовые индексы. Однако при этом опцион всегда привязан к «условной» единице, равной 100 акциям, не больше, ни меньше.

Существуют два типа опционов. Первый из них – это опцион «колл» (call), который предоставляет его владельцу право покупки актива. Когда вы покупаете call-опцион, то продавец словно говорит вам: «Я обязуюсь продать 100 акций такой-то компании по установленной цене в любой момент между текущим временем и оговоренной датой истечения опциона . За подобную привилегию я получу от вас такую-то сумму в качестве цены опциона, или премии». При заключении опционной сделки продавцу опциона сразу же начисляется премия . Цена каждого call-опциона изменяется в зависимости от курса базового актива – если курс повышается, премия непременно поступит также. Платежное обязательство в момент времени будет рассчитываться так:

Второй тип опциона – опцион «пут» (put). Он противоположен опциону «колл», в том смысле, что предоставляет его держателю право продажи вместо покупки.

Очевидно, что текущая цена акций (цена спот) и страйк опциона на соответствующие акции, как правило, не совпадает. Исходя из этого, в конкретный момент времени опцион может быть:

  • «При деньгах» (без выигрыша, ). При немедленном исполнении он не окажет ни позитивного, ни негативного воздействия на финансовое состояние инвестора.

  • «В деньгах» (с выигрышем, ) или говорят, что опцион имеет внутреннюю стоимость. Легко заметить, что для опциона колл необходимо выполнение условия , а для опциона пут, соответственно .

  • «Вне/без денег» (с проигрышем, ). Это приведёт инвестора к потерям, если тот вдруг возьмётся исполнить опцион.

Каждый из этих видов можно купить или продать, это означает, что есть четыре вида опционных сделок. Они охарактеризованы ниже.

  1. Покупка колл опциона хороша, когда инвестор подозревает курс акций в скорейшем повышении. Тогда, если действительно так и произойдёт, появится возможность купить базовый актив по прежней цене, которая ниже рыночной, и получить прибыль.

  2. Покупка опциона пут, наоборот, позволяет извлечь прибыль из понижения курса. Держатель опциона любого из этих типов ограничивает риск, возлагая на себя только ту его часть, что заключается в напрасной выплате премии и издержек опциона.

  3. Продавать колл – значит надеяться на то, что акции упадут в цене, потому что это создаст более низкую стоимость соответствующего опциона, который можно будет купить с прибылью.

  4. Продавец опциона пут станет счастливым обладателем прибыли, если курс акций возрастет.

На опционном рынке, как и на рынке деривативов в целом, существует три крупные категории трейдеров: спекулянты, арбитражеры и хеджеры. Первые используют опционные контракты, чтобы выиграть в случае, если они угадают изменение рыночных показателей в будущем. Арбитражеры стремятся получить прибыль за счет того, что они занимают противоположные позиции в сделке с двумя или более видами финансовых инструментов. Что касается хеджеров, то они используют опционы для снижения риска, возникающего вследствие возможного изменения рыночных показателей.

Классическим примером опциона для целей хеджирования является FX (foreign exchange) или валютный опцион, покупатель которого имеет право на определённую дату обменять одну валюту на другую по заранее оговоренному обменному курсу. FX опционы в основном используют импортёры/экспортёры для страхования рисков изменения курса между валютой внешнеэкономического контракта и валютой реализации/закупки товара на внутреннем рынке.

Общие понятия и происхождение опционов

По экономическому статусу опционы относятся к ценным бумагам второго порядка. В мире инвестирования они используются для спекуляции, страховки и извлечения дохода, а также для «наилучшего» размещения денежных средств. В основе операций с опционами лежит конкретный вид авуара (ценные бумаги, банковские металлы, индексы, фьючерсы и т. п.). Если действие права на приобретение распространяется на него, то актив является предметом опциона.

Сравнивая процесс реализации (приобретения) ценностей и права на них, можно легко доказать, что преимущество будет за последним. Во-первых, стоимость авуара может колебаться от номинальной в ту или иную сторону. Здесь существует значительный риск потери всех денежных средств инвестором. У опциона – только незначительной их части.

Во-вторых, доход инвестора в первом случае менее значителен, чем во втором.

В-третьих, инвестор в случае опционного контракта может приобрести право на значительно большее количество ценностей, чем при непосредственной их покупке.

Вместе с тем в торговле опционами существует ряд особенностей, через которые и проявляется их специфика. В первую очередь, это связано с обязательствами сторон. Если продавец представляет в залог деньги или актив, то покупатель платит только премию. Кроме того, последний не обязан пользоваться приобретенным правом непременно купить. Если таковое происходит, то премия достается контрагенту в качестве компенсации.

Иллюстрацией вышесказанного служат покупка и приобретение права покупки ценных бумаг. Предположим, покупается одна базовая акция корпорации Y по цене 200 долларов США ($ US).

Премия составляет 2$. На 200$ можно приобрести право покупки 100 акций (2 × 100) по цене 210$. Пусть в течение трех месяцев курс возрос на 20$. Если владелец опциона решает закрыть сделку, то он может перепродать. 100 акций и заработать 1000$ ((220$ -210$)- 100), а его чистый доход составит 800$ (1000$ – 200$).

Введем следующие понятия. Опцион – контракт, заключенный между контрагентами, в соответствии с которым одно лицо предоставляет право другому продать (или купить) определенный актив по фиксированной цене в рамках определенного периода времени.

Различают следующие виды опционов: Колл – опцион покупателя и Пут – опцион продавца. При этом каждый вид опциона предполагает различные мотивы поведения продавца и покупателя (табл. 1 и 2).

Функция

Покупатель

Продавец

Предположения

Курс предмета опциона будет расти (игра на повышение)

Курс предмета опциона останется неизменным или упадет(играна понижение)

Цели

Существенно повысить доход в случае повышения курса предмета опциона

Гарантия твердой цены при покупке ценных бумаг в случае повышения их курса

Повышение дохода от капитала, вложенного в ценные бумаги

Снижение расходов на приобретение ценных бумаг

Риски

Потеря цены опциона

Невозможность получения дохода от повышения курса предмета опциона

Шансы

При удачном стечении обстоятельств каждая вложенная в опцион денежная единица может принести ощутимый доход («эффект рычага»)

Дополнительный доход в виде премии

Таблица 1. Мотивы поведения продавца и покупателя опциона Колл

Опцион Колл предоставляет право покупателю купить (отозвать) определенное число финансового актива компании у продавца по фиксированной цене.

Функция

Покупатель

Продавец

Предположения

Курс предмета опциона будет падать (игра на понижение

Курс предмета опциона останется неизменными ли возрастет (игра на повышение)

Цели

Существенно повысить доход в случае падения курса предмета опциона

Гарантия твердой цены при продаже ценных бумаг в случае повышения их курса

Повышение дохода от капитала, вложенного в ценные бумаги

Снижение расходов на приобретение ценных бумаг

Риски

Потеря цены опциона

Возможные убытки, равные курсу опциона + цена опциона — биржевой курс предмета опциона в день реализации опциона

Шансы

При удачном стечении обстоятельств каждая вложенная в опцион денежная единица может принести ощутимый доход («эффект рычага»)

Дополнительный доход в размере цены опциона

Таблица 2. Мотивы поведения продавца и покупателя опциона Пут

Опцион Пут дает право покупателю продать определенное количество актива компании продавцу по фиксированной цене. На рис. 1 дано схематическое изображение двух видов опционов с описанием обязательств контрагентов.

Покупатель контракта выплачивает его продавцу опционную премию (или премию), являющуюся ценой опциона. Она не является постоянной и зависит от текущего спроса и предложения по предмету опциона, срока его действия, курса, прогноза относительно динамики курса предмета опциона, вида опциона, а также общих биржевых тенденций. Размер премии, которую и в том, и в другом случае заплатит покупатель опциона, зависит от самых разных причин, среди которых: положение данных акций на рынке ценных бумаг, специфические особенности опциона, срок действия опционного контракта и, наконец, соотношение спроса и предложения на опционном рынке.

Опцион Колл

Опцион Пут

Держатель

Эмитент

Держатель

Эмитент

Получает право на протяжении срока действия опциона потребовать от контрагента продажи ценностей по твердому курсу

Принимает обязательство на протяжении действия опциона продать контрагенту по его требованию предусмотренные авуары по фиксированному курсу

Получает право на протяжении срока действия опциона потребовать от контрагента покупки ценностей по твердому курсу

Принимает обязательство на протяжении срока действия опциона купить у контрагента по его требованию авуары по фиксированному курсу

Рис. 1 Права и обязанности продавца и покупателя опционов Колл и Пут

Обычно премия указывается в расчете на единицу актива (например, на одну акцию). При прочих равных условиях с увеличением срока контракта увеличивается и размер премии, однако прямо пропорциональной связи здесь нет. Величина премии представляет собой важный, но не единственный фактор, влияющий на опционные сделки. Не меньшую роль играют и соображения, связанные со стратегией формирования инвестиционного портфеля, т. е. распределением и перераспределением денежных средств между ценными бумагами различных компаний, опционами и сопутствующей этому процессу биржевой игрой.

Обязательства, взятые на себя покупателем и продавцом опциона, не равновесны: если обязанности покупателя исчерпываются своевременной уплатой премии, то продавец должен представить строго определенные гарантии выполнения своих обязательств в виде залога денег или ценных бумаг. Порядок внесения такого залога и его размеры регулируются практически единой для всех экономически развитых стран системой правил. Сразу следует подчеркнуть существенное свойство опционов: их покупатель не обязан воспользоваться приобретенным правом и непременно купить (или продать) соответствующие акции, но если он действительно им не воспользуется, премию никто ему не вернет.

Как видно из рис. 1 при заключении контракта существуют две стороны: держатель опциона и подписчик. Держатель опциона – контрагент, который покупает право на опцион.

Пример 1.1. Владелец опциона Колл имеет право приобрести акции компании XYZ по определенной цене-страйк на определенный срок. Владелец опциона Пут имеет право на продажу акций компании XYZ по определенной цене-страйк на определенный срок. Владелец опциона с расчетом наличными имеет право получить наличными сумму, эквивалентную количеству выплаченных наличных средств по определенной цене-страйк на определенный срок.

Подписчик опциона (или продавец опциона) обязан выполнить требования согласно контракту тогда, когда наступит срок поставки.

Пример 1.2. Если физическая поставка XYZ опциона Колл исполняется держателем опциона, то означенный подписчик должен поставить данное количество акций компании XYZ. Он заплатит за акции цену, указанную в контракте, независимо от той цены, которая сложилась на рынке. При физической поставке опциона Пут означенный подписчик должен купить определенное количество актива по цене-страйк, независимо от текущей рыночной цены. Если должен быть исполнен опцион с расчетом наличными, то означенный подписчик должен выплатить сумму выплачиваемых наличных.

Описание опционных сделок опирается на ряд терминов, которые должны быть с самого начала абсолютно правильно поняты. Ранее мы уже дали определение опциона как права на покупку или продажу определенного количества акций и премии как цены приобретения такого права.

Теперь остановимся на таком понятии, как цена-страйк (exercise price). Это твердая цена, по которой эмитент обязуется продать или купить предмет опциона при предъявлении держателем своих прав. Она устанавливается в момент продажи и зависит от его текущего курса. Она отличается от рыночной цены актива на момент реализации опциона, и именно в этом заключается идея сделки. Цена-страйк – это твердая цена, по которой эмитент обязуется продать или купить предмет опциона при предъявлении держателем своих прав. Она устанавливается в момент продажи и зависит от его текущего курса. Таким образом, мы будем оперировать тремя различными ценовыми терминами: премия, цена-страйк, рыночная цена (или курс) актива.

Следующее опорное понятие – срок действия опционного контракта. Контракты Колл и Пут заключаются на стандартные сроки (3, 6 и 9 месяцев), которые называют сроком действия опционного контракта. Кроме того, в зарубежной литературе для его обозначения часто употребляются термины: период (или срок) истечения, а также дата истечения (день окончания контракта). Наряду с этим применяются выражения: время жизни и срок созревания опциона.

Слова «покупатель опциона» мы иногда будем заменять словами «держатель опциона» (аналогично – «держатель акций»). Впрочем, использование этого выражения не будет связано с привнесением в текст дополнительного смысла. Следует указать на одну важную деталь. Покупатель опциона, реализуя свое право, превращается в покупателя или продавца акций; то же самое происходит и с продавцом. В результате таких сочетаний слова «купить-продать», находясь по соседству, могут выражать неодинаковый, хотя и понятный из контекста смысл.

И наконец, укажем еще на один важный, не относящийся непосредственно к опционам, термин – «позиция». Под ним чаще всего понимается любая начатая и незавершенная сделка.

В зависимости от срока реализации различаются европейский и американский опционы. В первом случае условия контракта могут быть выполнены после истечения указанного в нем срока. Во втором – допускается реализация в любой момент до даты истечения включительно. По данным экспертов, в настоящее время европейский опцион вытеснен американским и играет незначительную роль.

Пример 1.3. Следующая запись: «Polaroid, июль, 40, опцион Колл» означает, что базисным активом опциона купли являются акции компании «Polaroid», месяц истечения контракта – июль, цена исполнения – 40$, размер контракта стандартный – 100 акций. При исполнении опциона покупатель выплатит подписчику 4000$ и получит 100 акций компании «Polaroid». Покупатель имеет право отказаться от покупки акций по цене исполнения, если на рынке спот это можно сделать дешевле.

Сделки с опционом совершаются на биржевом и свободном рынках. Для опционов, в основе которых лежат ценные бумаги, на бирже отводится отдельное помещение или несколько секций. Сама торговля осуществляется методом «свободного выкрика». Торговыми действиями руководит биржевой чиновник. Посредники руководствуются или приказами клиентов, или собственными интересами.

Особенность биржевой торговли заключается в том, что используют специально отобранные акции, корпорация не должна иметь в течение ряда лет нарушения по выплате дивидендов, акции должны продаваться на фондовой бирже в течение последних двух лет и т. д. Кроме того, предъявляются требования к размерам корпорации.

Свободный рынок работает на основе отхода от каких-либо стандартов и ограничений. Исключение касается только общих норм и правил, установленных федеральными органами на сделки с ценными бумагами и работу брокерско-дилерских фирм. На рынке допускается произвольный размер опционного контракта, сами акции могут входить или не входить в число допущенных к биржевой торговле и т. д. Кроме того, он позволяет вносить в контракт дополнительные условия, которые определяют компромиссы между партнерами, когда их пожелания не сходятся.

Стандартная практика состоит в том, что оба контрагента обеспечивают залог: один из них – ценности, другой – премию. Но бывают моменты, когда предоставить предмет опциона нет возможности. В этом случае говорят, что опцион является непокрытым. Инвесторов, покупающих или продающих последние, относят к консерваторам. Они надеются на то, что покупатель не сможет реализовать свои права при росте ценностей или сможет получить премию при их падении. В этом случае, продавец должен внести гарантийный взнос (маржу). Ее расчет производится двумя способами. Первый слагается из премии плюс 20% рыночной стоимости авуара (цена исполнения) минус рыночная стоимость. При этом в случае опциона Колл цена исполнения больше рыночной стоимости, а для Пут — наоборот. Второй исчисляется как сумма премии и 10% всей рыночной стоимости авуара. Далее происходит сравнение сумм, полученных первым и вторым способом. Та из них, которая будет больше, и является размером залога при необеспеченном опционе. Однако игра такими финансовыми инструментами требует высокого профессионального уровня, так как их продажа (особенно Колл) относится к наиболее опасным сделкам. Любое рыночное колебание цен на ценности может привести к большим денежным потерям или значительным прибылям.

Пример 1.4.. Опцион Колл на 100 акций подписан при цене исполнения 280$, текущая цена акции равна 250$, премия составляет 10$ за акцию. Маржа подписчика рассчитывается по формуле: 250$ × 20% – (280 – 250) = 20$ за акцию. Так как получаемая подписчиком опциона премия засчитывается в счет маржи, то окончательная маржа будет равна 1000$ за один контракт.

Продажа покрытого опциона имеет также свои особенности. Необходимо исходить из того, что их купля-продажа – процесс непрерывный. Если покупатель реализует свое право и после этого рыночная стоимость на актив повысится, то продавец, чтобы сделать опцион покрытым, вынужден будет приобрести ценности по более высокой цене. В результате у него возрастут издержки. Возможен и другой вариант: при падении стоимости предмета опциона подписчик срочно его продаст. Если после этого его цена резко возрастет, то он вынужден будет приобрести актив для того, чтобы сделать опцион покрытым. В результате финансовые потери будут возрастать.

На Франкфуртской фондовой бирже цена устанавливается по следующим правилам: на акции дата может истекать 1 5 января, апреля, июля или октября. Минимальный срок составляет 15 дней, максимальный – 9 месяцев + 15 дней. Срок действия опциона на облигации заканчивается 25 января, апреля, июля и октября. Минимальный срок действия составляет 25 дней, максимальный – 12 месяцев + 25 дней. В течение периода истечения могут выдвигаться различные права, связанные с владением предметом опциона:

·  если на период срока действия приходится выплата дивидендов или премий акционерам, то это не является основанием для корректировки стандартных курсов опциона;

·  если на период истечения приходятся иные наличные выплаты или вступает в силу право держателя на конверсию енных бумаг или право на приобретение иных ценных бумаг того же эмитента на особых (льготных) условиях, то курс опциона снижается. При этом скидку вычисляют следующим образом.

1. В случае наличных выплат в пользу акционеров величина выплаты вычитается из курса опциона, определенного в первый день работы биржи, а в случае права на приобретение других ценных бумаг курс такого права (варранта) по состоянию на первый рабочий день биржи вычитается из аналогичного курса опциона:

·  если полученный таким образом результат превышает среднее арифметическое от двух допустимых курсов опциона или в точности равен ему, то он округляется с избытком до ближайшего текущего курса опциона на данные ценные бумаги;

·  если же полученный результат оказался меньше среднего арифметического, то он округляется до ближайшего наименьшего курса опциона.

2. В случае обращения части прибыли акционерного общества на приращение уставного капитала общее собрание может принять решение об эмиссии новых акций или о наделении акционеров специальными правами, что также может отразиться на курсе опциона.

Кроме того, введем понятие класса и серии. Классом называется совокупность всех опционов одного типа с одинаковым базисным активом.

Опционы, имеющие одну и ту же стандартную дату истечения, являются одинаковыми и включаются в одну серию. Серию составляют опционы из одного класса с одинаковой ценой исполнения и сроком истечения контрактов. Цены-страйк для каждой опционной серии определяются администрацией биржи и изменяются с определенными интервалами относительно цены базисного актива. Обычно в году назначается 4 месяца истечения контрактов, следующих друг за другом с промежутком в три месяца. Днем истечения контрактов обычно является суббота, следующая за третьей пятницей месяца истечения контрактов.

Понятие и виды опционов - Официальный сайт

Ищешь, кто сделает за тебя задание?

Тогда заходи и мы обязательно поможем!
Внимание! В связи с большим количеством обрашений мы переехали на новый VIP сервер

Пожалуйста, подождите...
Если сайт долго не загружается,
перейдите по ЭТОЙ ссылке
самостоятельно.

Понятие и виды опционов



Понятие и виды опционов - документы л. Копеина, аспирантка российской академии адвокатуры и нотариата понятие и виды опционовпонятие опционов, их значение в основе фьючерсов и опционов лежит понятие отложенной. Сущность и виды опционов. Брокерское обслуживание на бирже интернет-трейдинг, низкие комиссии, удобные программы, бесплатное обучение, 14. Понятие и виды биржевых опционов понятие и виды биржевых. Понятие опционов возникло в теории и практике финансовых, библиографический список. Понятие и виды опционов:. Понятие и виды инвестиционных правоотношений. Зарабатывайте на forex теперь, с программой index top 20 от mmcis - это просто. Бинарные опционы-лучшие брокеры! Торговля в 3 шага. Бинарные опционы от а до я как заработать 3400$ в месяц быстро и легко? Пошаговое руководство, опцион – понятие и виды | бизнес. Опцион – понятие и виды. 5 апрель, 2011 | раздел: инвестиции. Опцион – это финансовый. Завяжи с трейдингом! Есть опционы долгосрочные опционы.

Никакого трейдинга, спекуляций, авантюр. Ознакомьтесь с анализом 24option и узнайте обман ли это, бинарные-опционы скажите куда пойдет цена на актив. Получите до 80% прибыли со сделки! Бинарные опционы: прибыль 90% бинарные опционы на терминале мт4: min депозит 10$ (около 300р. ) бонус 40%mill trade мы собрали лучшее на рынке forex! Минимальный депозит всего 100$, опцион — википедия опционы и фьючерсы во - при заключении которого оговаривается вид базисного актива, - торговля опционами торгуйте на forex из дома. Узнайте как начать! Опцион, определение и виды определения. Изучить опционные стратегии можно здесь. Опционы – это контракты которые. Понятие и виды опционов - понятие - чем фьючерс отличается от опциона и в каких ситуациях они используются? Полная версия - , бинарные опционы это просто бинарные опционы для чайников: статьи, видео, графики. Бесплатное обучение! Опционные контракты. Понятие и - понятие и классификация опционов. существует два вида опционов: опцион на покупку - , тема 9: оценка опционов (4 часа) 1. Title: тема 9: оценка опционов (4 часа) 1. Понятие и виды опционов 2. Оценка стоимости опционов 3.

Понятие и виды опционов

Количество комментариев: 62

Опцион на заключение договора и опционный договор  в российском праве.

 

  1. Понятие, экономическая и правовая сущность опциона

 

Федеральным законом от 08.03.2015 года № 42 ФЗ в Гражданском Кодексе Российской Федерации (Далее – ГК РФ) были введены статья 429.2 и 429.3, которые ввели в российское правовое пространство новый и одновременно старый институт опциона.

Опцион представляет собой договор, реализация которого зависит от одной из сторон — держателя опциона, которая получает безусловное право «активировать» опцион в сроки, в порядке и на условиях, предусмотренных в опционе. Держатель опциона может как воспользоваться этим правом, так и не воспользоваться.

Сторона предоставляющая опцион находится в «ожидании» реализации держателем опциона его права. Платой за такое «ожидание» является опционная премия.

В теории такое одностороннее право называется секундарным. Это понятие было введено немецким цивилистом Эккелем, который понимал под секунадрным правом возможность установить конкретное правоотношение посредством заключения односторонней сделки, которой противостоит не обязанность, а связанность другого лица действиями управомоченного субъекта[1].

Приведем пример такого договора: компания может заключить опцион на покупку актива, цена которого определяется биржей (нефть, золото и др.) по заранее фиксированной цене, тем самым минимизировав риск колебания цен на данный товар. Одновременно у ее контрагента, ожидающего покупки, с одной стороны, имеется надежда на то, что он сможет продать соответствующий актив, но с другой стороны, имеется риск того, что опцион так и не будет реализован. Таким образом, опционная премия служит компенсацией риска для этой стороны. Это свидетельствует об алеаторном (рисковом) характере опциона[2].

Экономический смысл опциона заключается в том, что потери стороны получающей опцион ограничены (суммой опционной премии), а потенциально возможная прибыль при реализации опциона и заключении сделки не ограничена. В этом смысле модель опциона является крайне выгодной, в связи с чем широко применяется во всем мире.

С одной стороны этот институт можно назвать «старым», потому что сама по себе модель опциона являлась одним из важнейших экономических инструментов на протяжении многих веков. Так, в качестве примера первого известного нам в истории опциона приводится случай из жизни знаменитого философа Фалеса Милетского, который заранее законтрактовал на весну все маслобойни в Милете и на Хиосе, причем заплатил за это невысокую цену (опционная премия). Урожай оливок был исключительно богатым, спрос на услуги маслобоен вырос, и Фалес освобождал их владельцев от обязательств по контракту на собственных условиях, нажив в процессе значительное состояние[3].  

Опционные соглашения присутствуют в законодательстве многих стран мира. Германское право, так же как и право многих других стран, признает опционный контракт (Optionsvertrag)[4]. Также как и в отечественном законодательстве он рассматривается, невзирая на подписи обеих сторон договора, как безотзывная оферту с длительным связывающим эффектом, которую одна из сторон вправе акцептовать в пределах установленного в опционном контракте срока[5]. Признает опционный договор (option contract) и американское право, под которым в США так же понимают просто безотзывную оферту, подписанную обеими сторонами и вступающую в силу при поступлении акцепта от одной из сторон в пределах указанного в опционном договоре срока[6].

Не были подобные соглашения диковинкой и для российского права. У нас опцион давно используется в контексте функционирования фондового рынка и биржевой торговли. Однако, в связи с отсутствием детального регулирования в Российском законодательстве договоры, заключенные по конструкции опциона нередко становились причиной судебных разбирательств[7].

Одновременно данный институт можно назвать новым для российского права, потому что впервые на законодательном уровне было дано определение опциона на заключение договора, указаны его  существенные условия, а также требования к форме. На протяжении последнего десятилетия представители бизнеса и юридического сообщества были явно недовольны тем, что ГК РФ в ст. 429 предоставляет только одну модель -  предварительного договора. Основная претензия к нему заключалась в том, что по условиям ст. 429 ГК РФ в предварительном договоре стороны фактически обязаны согласовать все существенные условия основного договора. Между тем, запросы оборота требуют, чтобы стороны имели возможность на определенном этапе заключить предварительный договор, который бы содержал условия, например, позволяющие идентифицировать предмет основного договора, оставляя на более поздние стадии определение всех иных условий, отражающих весь комплекс будущих имущественных отношений, в том числе и существенные условия. Подобная сбалансированная конструкция позволила бы как обеспечить интересы участников оборота, желающих связать друг друга обязанностью заключить договор в будущем, но при этом более конкретные условия согласовать в ходе дальнейших переговоров, так и не предполагала бы возложение на суд, рассматривающий спор о понуждении к заключению договора, обязанности восполнять то, о чем не договорились сами стороны при заключении предварительного договора, присуждая лишь в пользу пострадавшей стороны убытки в том случае, когда условия предварительного договора не дают возможности определить условия основного договора[8]. Для реализации этих целей и был введен в российское законодательство институт опциона.

 

  1. Опцион на заключение договора и опционный договор

 

В теории права выделяется два типа опционов и соответственно два варианта их правового регулирования:

 

  1. Опцион на заключение сделки. По такому опциону одна сторона в течение срока действия опциона обязана по требованию другой заключить договор на условиях предусмотренных опционом.

 

  1. Опцион на запуск обязательств по уже заключенному договору. Эта модель опциона исходит из уже заключенного договора, исполнение обязательств по которому начинается с момент заявления соответствующего требования управомоченной стороны. Здесь же выделяется два подтипа такого опциона: 
  • Поставочный опцион.  Главное условие такого опциона – реальная поставка оговоренных в опционе товаров.  П.А. Меньшенин указывает на то, что обязанность надписателя по такому договору заключается в передаче/принятии по требованию держателя опциона определенного товара. Товаром по опционному договору выступают движимые вещи, определяемые родовыми признаками, ценные бумаги, валютные ценности.
  • Расчетный опцион. Такой опцион не предполагает реальной передачи товаров. Интерес сторон сводится исключительно к разнице цен на заранее согласованный базисный актив. Обязанность сводится к уплате определенной денежной суммы - разницы между ценой, оговоренной в договоре, и ценой, фактически сложившейся на рынке на определенную дату (опцион на продажу), или разницы между ценой, фактически сложившейся на рынке на определенную дату, и ценой, определенной в договоре (опцион на покупку)[9].

 

Чаще всего в законодательной практике тех или иных стран закрепляется одна из этих моделей регулирования опциона. Изначально разработчиками изменений в ГК РФ была выбрана первая модель – соглашение о предоставлении безотзывной оферты. Однако впоследствии решение было изменено и в ГК РФ появились обе эти модели. С одной стороны такое законодательное решение делает данный правовой инструмент более гибким, представляя сторонам свободу в разных вариантах его использования в зависимости от своих нужд. С другой стороны, некоторые специалисты обоснованно указывают на возможность возникновения в первое время терминологической путаницы и трудностей в определении правовой сущности того или иного соглашения.[10]

 

А) Опцион на заключение договора (ст. 429.2 ГК РФ)

 

В соответствии с п. 1 ст. 429.2 ГК РФ опцион на заключение договора представляет собой соглашение сторон, в соответствии с которым одна сторона предоставляет другой стороне (держателю опциона) безотзывную оферту на заключение в будущем договора на заранее согласованных условиях.

Таким образом, держатель опциона получает право заключить в будущем договор. И это именно право, а не обязанность в отличие от конструкции предварительного договора. В связи с этим держатель опциона может, как реализовать данное право путем акцепта предоставленной ему безотзывной оферты, так и не реализовывать его.

В отличие от обычной безотзывной оферты опцион на заключение договора предоставляется, как правило, на длительный срок.

Таким образом, опцион на заключение договора – это договор с заранее согласованными условиями, вступление в силу которого отложено до момента реализации держателем опциона его права на акцепт. В случае реализации держателем опциона его права на акцепт договор считается автоматически заключенным на тех условиях, которые стороны согласовали уже заранее в опционе.

Соответственно, держатель опциона заранее знает условия будущего договора, который может быть заключен между сторонами, и в зависимости от конъектуры рынка (например, колебания цен) принимает решение заключать или нет такой договор.

 

Б) Опционный договор (ст. 429.3 ГК РФ).

 

Опционный договор представляет собой еще одну модель заключения договора. Ему посвящена статья 429.3 ГК РФ. По указанной выше модели опционный договор относится к опционам на запуск обязательства по договору, опционом на исполнение.

В отличие от опциона на заключение договора предметом опционного договора является право одной стороны (держателя опциона) требовать от другой стороны совершения определенных действий, предусмотренных в опционном договоре (например, передать имущество и др.).

Если в  опционе на заключение договора держателю опциона предоставлено право заключения договора, то в опционном договоре держателю опциона предоставляется право требовать непосредственно исполнения договора (или отдельных договорных обязательств). А обязанность другой стороны исполнить опционный договор возникает не при заключении опционного договора, а лишь тогда, когда держатель опциона реализует свое право требования исполнения.

Таким образом, опционный договор позволяет стороне реализовать или нет свое право требования на исполнение другой стороной обязательств по договору в зависимости от складывающихся обстоятельств. И если право не было реализовано в установленный срок, опционный договор прекращается.

 

Опцион на заключение договора представляет собой кардинально новую конструкцию для российского права, в связи с чем он значительно подробнее урегулирован в ГК нежели опционный договор. В связи с этим в продолжении статьи мы хотим уделить внимание именно опциону на заключение договора.

 

3.  Отличия опциона на заключение договора от предварительного договора

 

Опцион на заключение договора отчасти напоминает конструкцию предварительного договора, но вступает в противоречие с рядом его существенных признаков, которые мы рассмотрим в данном разделе. Очевидно, что противоречия эти настолько существенно, что опционный договор не может рассматриваться как разновидность предварительного договора[11].

Предметом предварительного договора является обязательство заключить в будущем основной договор. Как писал Е. Годэмэ, «обязательство заключить договор есть само по себе законченное соглашение, предполагающее согласие и порождающее обязательство».[12] «Таким образом, термин «предварительный» в данном случае не обозначает неокончательности выражения воли сторон, …а только указывает на то, что за состоявшимся договором должен последовать другой окончательный договор».[13]   

В соответствии с п. 3 ст. 429 ГК РФ предварительный договор должен содержать условия, позволяющие установить предмет, а также другие существенные условия основного договора. Получается, что уже при заключении предварительного договора стороны должны согласовать все существенные условия, которые названы таковыми в силу закона, а также те, относительно которых по заявлению одной из сторон должно быть достигнуто соглашение.

Недостатком описанной в ГК РФ конструкции предварительного договора, который и потребовал включения новой нормы об опционе является отсутствие прямого указания в законодательстве, является отсутствие предусмотреть в нем одностороннюю обязанность и корреспондирующее ей право. п. 1 ст. 429 гласит, что по предварительному договору стороны обязуются заключить договор. То есть по действующему законодательству предварительный договор признается двусторонне обязывающим.

В теории права неоднократно указывалось, на необходимость законодательного урегулирования такого вариант предварительного договора, так, к примеру, А.Н. Кучер указывает на «возможность установить в предварительном договоре одностороннюю обязанность одной из сторон заключить основной договор, в то время как у другой стороны будет лишь право по собственному усмотрению в течение срока, установленного в таком предварительном договоре, требовать заключения основного договора».[14] На возможность заключения одностороннего предварительного договора указывал еще Р. Саватье: «посредством такого договора одно лицо принимает на себя обязательство, тогда как другое только дает свое согласие на возникновение обязательства. Эвентуальный продавец принимает на себя в отношении эвентуального покупателя обязательство осуществить продажу, если последний потребует этого в срок и на условиях, определенных в обязательстве».[15]

Однако законодатель не стал расширять существующую конструкцию предварительного договора, а вместо этого добавил конструкцию опциона на заключение договора. Вот основные признаки, отличающие предварительный договор от опциона на заключение договора:

Предварительный договор

Обе стороны обязуются в течение определенного срока заключить основной договор. Здесь для заключения основного договора необходима воля обеих сторон.

Если одна из сторон уклоняется от заключения основного договора, то другая сторона может требовать в суде понуждения к заключению договора.

По конструкции предварительного договора не предусматривается плата одной из сторон за сам факт заключения предварительного договора

По общему правилу сторона предварительного договора не может в одностороннем порядке заменить себя третьим лицом

Должен содержать все существенные условия основного договора.

 

Опцион на заключение договора

Одна сторона обязуется заключить основной договор, а другая сторона в течение определенного срока имеет на это право. Здесь для заключения основного договора достаточно воли одной стороны.

Сама по себе реализация права опциона путем акцепта безотзывной оферты является фактом заключения основного договора. Здесь никакого понуждения быть не может, основной договор заключается автоматически

Опцион обычно предоставляется за плату (опционный платеж)

По общему правилу права на опцион могут быть переуступлены третьему лицу

Может не содержать всех существенных условий основного договора.

 

  1. Существенные условия опциона на заключение договора.

 

Содержание договора составляет совокупность согласованных его сторонами условий, в которых закрепляются права и обязанности контрагентов, составляющих содержание договорного обязательства. Как писал О.А. Красавчиков: «…условие договора – это волевая модель (фрагмент общей договорной программы) поведения сторон после вступления договора в силу. Договорные условия фиксируют решения сторон по всем важнейшим вопросам».[16]

Договорные условия принято объединять в определенные группы. Наиболее широкое распространение получили три группы условий: существенные, обычные и случайные.

Существенными условиями договора в соответствии с п. 1 ст. 432 ГК РФ признаются все те условия договора, которые должны быть согласованы сторонами для того, чтобы договор считался заключенным. Это условия, которые закон считает необходимыми и достаточными для возникновения того или иного договорного обязательства.

В контексте данной статьи мы не хотели бы уделять внимание теоретическому спору о разделении условий договора на существенные, обычные и случайные. По данному вопросу нам близка позиция М.И. Брагинского и В.В. Витрянского, которые обоснованно указывают на то, что «… никаких других условий, кроме существенных, в договоре не может быть. Все дело лишь в том, что одни условия становятся существенными в силу обязательной для сторон императивной нормы, требующей их согласования, другие – в силу того, что сторона воспользовалась предоставленной диспозитивной нормой возможностью, третье – силу самого характера соответствующей договорной модели, а четвертые – благодаря признанной одной из сторон необходимости включения их в договор».[17]В связи с этим, мы считаем, что все условия заключенного договора являются существенными и соответственно должны исполняться надлежащим образом. Рассмотрим конкретные наиболее распространенные условия опциона на заключение договора.

 

А) Предмет опциона на заключение договора

 

Без сомнения, самая главная часть договора – это его предмет. Данный вывод основывается на правиле, содержащемся в абз. 2 п. 1 ст. 432 ГК РФ. Условия  о предмете договора индивидуализирует предмет исполнения, а нередко определяют и характер самого договора.

В абз. 2 п. 4 ст. 429.2 ГК РФ указано, что предмет договора, подлежащего заключению может быть описан любым способом, позволяющим идентифицировать его на момент акцепта безотзывной оферты.

По мнению Д.И. Мейера, «предметом договора всегда представляется право на чужое действие».[18]Однако, мы трактуем понимание предмета более широко, как конечный результат, на который направлена воля сторон при заключении договора. Таким образом, применительно к опциону предмет будет определяться разновидностью договора на заключение которого дается опцион - имущество (п. 1 ст. 583 ГК РФ), вещь и имущественное право (п. 1 ст. 572 ГК РФ), товары (п. 1 ст. 525 ГК РФ), недвижимое имущество (п. 1 ст. 549 ГК РФ), энергия (п. 1 ст. 539 ГК РФ), непотребляемая вещь (ст. 666 ГК РФ), услуга (п. 1 ст. 779 ГК РФ), техническая документация (ст. 758 ГК РФ), деньги и другие вещи, определяемые родовыми признаками (п. 1 ст. 807 ГК РФ) и др.

В контексте обсуждения предмета будущего договора возникает интересный вопрос, может ли сторона, предоставляющая другой стороне опцион на покупку, к примеру, акций, не владеть этими акциями на момент предоставления опциона? В принципе, согласно п. 2 ст. 455 ГК РФ возможна купля-продажа не только товара, имеющегося с наличии у продавца, но и товара, который будет создан или приобретен продавцом в будущем.  Одновременно с этим, сама конструкция опциона свидетельствует о возможности указания в качестве условия для акцепта, в том числе действий, зависящих от сторон, в связи с чем приобретение стороной, предоставившей опцион акций может быть квалифицирована в качестве такого условия.

 

Б) Опционная премия

 

По общему правилу, опцион на заключение договора является возмездным, в связи с чем вполне можно говорить о покупке опциона. Опцион предоставляется за так называемую опционную премию (плата или другое встречное предоставление (абз. 1 п. 1 ст. 429.2 ГК РФ). При этом если в опционе не предусмотрено иное, то опционная премия не засчитывается в счет оплаты по основному договору и не возвращается в случае отсутствия акцепта (п. 3 ст. 429.2 ГК РФ).

Стоит заметить, что ГК РФ допускает заключение и безвозмездных опционов на заключение договоров, в том числе и между коммерческими лицами (абз. 1 п. 1 ст. 429.2, ст. 423 ГК РФ). Здесь может возникнуть вопрос о правомерности заключения подобного договора в связи со ст. 575 ГК РФ, которая запрещает дарение в отношениях между коммерческими организациями. На наш взгляд, противоречия здесь нет, так как даритель по договору дарения обязуется передать другой стороне «вещь в собственность либо имущественное право (требование) к себе или к третьему лицу либо освобождает или обязуется освободить ее от имущественной обязанности перед собой или перед третьим лицом» (п. 1 ст. 572 ГК РФ). Одновременно ст. 429.2 посвящена праву на заключение договора, которое, как мы уже указывали выше является секундарным, а не является имущественным. Имущественные права возникнут уже позже, когда (и если) будет заключен основной договор, который точно будет являться возмездным. К тому же ключевым признаком договора дарения является именно намерение одной стороны безвозмездно одарить другую, чего мы не наблюдаем в случае опциона, который является лишь конструкцией для заключения иных договоров. Высшие суды также исходят из того, что если действие стороны, даже если формально они соответствуют признаку безвозмездности обусловлены экономическим интересом, к ним не применимы нормы ст. 575 ГК РФ о запрете дарения[19].

По общему правило опционная премия не засчитывается в счет платежей по договору, заключаемому на основании безотзывной оферты и не подлежит возврату в случае, когда не будет акцепта. Это следует из цели опционной премии – компенсировать риск стороны, предоставляющей опцион.

 

В) Срок опциона

 

Если в течение срока для акцепта предоставленной оферты держатель опциона не «активировал» опцион, он утрачивает право на заключение основного договора на условиях, определенных в опционе.

По общему правилу, если срок для акцепта не установлен в опционе, то такой срок считается равным одному году. Иное может вытекать из существа договора или обычаев (п. 2 ст. 429.2 ГК РФ)

 

Г) Условие опциона

 

Опцион может содержать условия, только при наступлении которых у держателя опциона возникнет право на акцепт (заключение основного договора) (абз. 2 п. 1 ст. 429.2 ГК РФ). В опционе можно предусмотреть условия, лишь при наступлении которых у стороны возникает право заключения основного договора. При этом такие условия могут зависеть от воли одной из сторон.

Конкретизация данной нормы применительно к сделкам с долями обществ с ограниченной ответственностью содержится в п. 11 ст. 21 ФЗ об ООО. В данном пункте указано, что у случае если безотзывная оферта (опцион на заключение договора отчуждения доли в ООО) совершена под отменительным или отлагательным условием, акцептант предоставляет нотариусу, удостоверяющему акцепт, доказательства, подтверждающие ненаступление или наступление соответствующего условия.

В литературе установление зависимости исполнения обязательства от усмотрения одной из сторон договора обычно именуют потестативным условием[20]. Подобная конструкция является важной составляющей природы опциона. Однако, в ст. 157 ГК РФ указано, что в отношении условий должна существовать неопределенность в отношении того, наступят они или нет. В связи с этим, до введения ст. 429.2 в ГК РФ многие опционные соглашения признавались судом недействительными, как противоречащие ст. 157. И в данном случае введение специальной нормы позволило существенно расширить возможность применения опционов в гражданском обороте.

 

Д) Форма опциона

 

Опцион должен быть заключен в форме, установленной для основного договора (п. 5 ст. 429.2 ГК РФ). К примеру, в п. 11 ст. 21  Закона «Об обществах с ограниченной ответственностью» установлена нотариальная форма договора об отчуждении доли в уставном капитале общества. Соответственно, опцион на заключение договора купли-продажи доли в уставном капитале общества с ограниченной ответственностью должен быть нотариально удостоверен.

В нашей практике большинство опционов на заключение договора связаны именно с отчуждением долей в ООО. К примеру, одна сторона предоставляет другой опцион на несколько лет с правом выкупа ее доли в определенном ООО по фиксированной цене. 

Согласно п. 11 ст. 21 ФЗ об ООО во исполнение опциона нотариус совершает отдельное нотариальное действие – удостоверение безотзывной оферты (соглашение о предоставлении опциона – одна из форм такой оферты). Затем следующее нотариальное действие – удостоверение акцепта такой оферты. Безотзывная оферта считается акцептованной с момента нотариального удостоверения акцепта. После нотариального удостоверения акцепта нотариус обязан в течение двух рабочих дней со дня удостоверения акцепта направить оференту извещение о состоявшемся акцепте.

В случае несоблюдения требований о форме опцион может быть признан недействительным.

Опцион может быть включен в другое соглашение, если иное не вытекает из существа такого соглашения (п. 6 ст. 429.2 ГК РФ). Следовательно, опцион на заключение договора не обязательно должен быть заключен как отдельное, самостоятельное соглашение, но может быть включен в иное соглашение в качестве раздела.  

 

Е) Гарантии по опциону

 

В связи с тем, что оферта и акцепт в случае с опционом сильно разделены во времени, получателю (или покупателю) опциона зачастую требуются дополнительные гарантии со стороны продавца.

В нашей практике мы встречали опционный договор, где продавец долей в ООО в специальном разделе договора, который так и назывался «Гарантии продавца» указывал на то, что гарантирует, в частности, что:

  • продавец имеет все надлежащие полномочия, разрешения и права на подписание и исполнение опциона;
  • является единственным законным собственником доли;
  • доля не обременена никакими иными правами третьих лиц, в частности не является предметом ранее заключенных сделок, не находится в залоге, под арестом;
  • продавец не является стороной по какому-либо опциону, гарантии, праву покупки или любому другому договору или договоренности, по которым от продавца могло бы потребоваться продать, передать или иным образом распорядиться долей или какой-либо ее частью;
  • доля была полностью оплачена в полном соответствии с применимым законодательством и предоставляет полный и ничем не ограниченный объем прав, установленных применимым законодательством Российской Федерации;
  • на момент заключения основного договора купли-продажи доли в уставном капитале общества все согласия, в том числе оставшихся участников указанного общества и согласие супруга на отчуждение доли в уставном капитале общества будут предоставлены.

 

В этом же договоре стороны предусмотрели санкции за нарушение любой из указанных гарантий со стороны продавца.

 

Ж) Оборотоспособность опциона

 

По общему правилу п. 7 ст. 429.3 ГК РФ права по опциону на заключение договора могут быть уступлены другому лицу, если иное не предусмотрено этим соглашением и не вытекает из его сущности.

По нашему мнению, подобный подход к опциону обусловлен давно существующим в нашей стране подходом к нему как к производному финансовому инструменту, как его понимает биржевое право. В частности, ст. 2 и 27.1 Федерального закона от 22.04.1996 No 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» определяют опцион эмитента как именную эмиссионную ценную бумагу, закрепляющую право ее владельца на покупку в предусмотренный̆ в ней̆ срок и/или при наступлении указанных в ней̆ обстоятельств определенного количества акций эмитента такого опциона по указанной̆ в опционе цене при условии, что владелец опциона решит свое право на опцион реализовать. Закон РФ от 20.02.1992 N 2383-1 «О товарных биржах и биржевой̆ торговле» (ст. 8) определяет опционную сделку как уступку прав на будущую передачу прав и обязанностей в отношении биржевого товара или контракта на поставку биржевого товара. В контексте биржевой торговли высокая оборотоспособность опциона является естественным условием.

Однако, существуют гражданско-правовые отношения, в которых стороны не заинтересованы в передаче прав по опциону третьим лицам. Например, владелец компании в качестве способа мотивации топ-менеджера предлагает ему опцион на акции компании на три года. С одной стороны, это позволяет удержать менеджера на позиции на более долгий срок, с другой стороны, стимулирует его работать лучше, так как его действия непосредственным образом влияют на успех компании, ее прибыль и стоимость акций на рынке. В подобной ситуации оборотоспособность опциона либо вообще будет запрещена, либо будет ограничена кругом менеджмента одной компании.

 

 

 

[1] Агарков М.М. Обязательство по советскому гражданскому праву // Избранные труды по гражданскому праву. Т. 1. М., 2002. С. 279.

[2] См. подробнее: Гюнтер Райнер. Деривативы и право. Пер. с нем. [Алексеев Ю.М., Иванов О.М.]. М.: Волтерс Клувер, 2005. С. 37-51.

[3] См.: Талеб Нассим Николас. Антихрупкость. Как извлечь выгоду из хаоса. М., 2014. С. 264-266.

[4] Markesinis B., Unberath H., Johnston A. Op. cit. P. 78.


 

[5] Palandt. Burgerliches Gesetzbuch. Kommentar sum BGB. 64, Auflage. 2005. § 158, Rn. 10.

[6] Farnsworth E.A. Contracts. 4-th ed. New York, 2004. P. 175–176.

[7] См.: Постановлении Президиума ВАС РФ от 13 сентября 2011 г. N 1795/11; Постановлении Президиума ВАС РФ от 6 марта 2007 г. N 13999/06.

[8] См.: Концепция совершенствования общих положений обязательственного права России. Проект рекомендован Президиумом Совета к опубликованию в целях обсуждения (протокол N 66 от 26 января 2009 г.) // Бюллетень нотариальной практики. 2009. N 3.

[9] Меньшенин П.А. Опционный договор // Право и экономика. 2008. № 8. С. 24.

[10] Карапетов А.Г. Новые договорные конструкции в ГК РФ: абонентский договор и опционы // Материал расположен в Интернете на сайте юридического института «М-Логос» - http://www.m-logos.ru/img/Tezis_Karapetov_09042015.pdf

[11] Карапетов А.Г. Анализ некоторых вопросов заключения, исполнения и расторжения договоров в контексте реформы обязательственного права России // Вестник ВАС РФ. 2009. N 12. С. 33 - 36.

 

[12] Годэмэ Е. Общая теория обязательств М., 1948. С. 276.

[13] Новицкий И.Б., Лунц Л.А. Общее учение об обязательстве. М., 1950. С. 143-144.

[14] Кучер А.Н. Теория и практика преддоговорного этапа: юридический аспект. М., 2005.  С. 286.

[15] Саватье Р. Теория обязательств. М., 1972. С. 187.

[16] Красавчиков О.А. Указ. соч. С. 440.

[17] Брагинский М.И., Витрянский В.В. Договорное право. Кн.1: Общие положения. М., 2005. С. 302.

[18] Мейер Д.И. Русское гражданское право. 4.2. М., 1997. С. 161.

[19] См.: п. 9 информационного письма Президиума ВАС РФ от 30 октября 2007 г. N 120 // Вестник ВАС РФ. 2008. N 1.

[20] Гюнтер Райнер. Указ. Соч. С. 32. 

Пут-опцион

Понятие опциона

Опцион – это финансовый инструмент, закрепляющий за его обладателем право покупки или продажи выбранного актива по фиксированной цене в указанное в договоре время. Базовые активы для опционных контрактов – это:

  • Акции предприятия;
  • Облигации;
  • Биржевые индексы;
  • Фьючерсы;
  • Валюты, а также другие финансовые инструменты.

Различают опцион пут и опцион колл, в первом случае говорят о договоре на продажу, а во втором – на покупку.

Замечание 1

Следует отметить, что опцион не обязывает покупателя продавать или же покупать базовый актив по окончании промежутка времени, оговоренного в договоре. Покупатель в праве расторгнуть сделку, при наступлении неблагоприятных для него времен на бирже. Данная особенность отражается в самом слове «опцион», что в переводе с латинского означает «воля, желание, свободный выбор».

Противоположной является ситуация с продавцом опциона, на которого налагается обязательство при требовании покупателя продать или купить активы в указанное время.

В биржевой торговле используется такое понятие, как фьючерс, которое является достаточно схожим инструментом с опционом. Однако, каждый имеет свои характерные черты.

Фьючерс – это более простой инструмент, поскольку, заключая на бирже фьючерсные контракты, участники берут в расчет только лишь одну сумму – стоимость покупки фьючерса на торгах. Данная величина, при делении на лот фьючерсного контракта, позволяет определить ценность актива. Сумма обеспечения по гарантии зафиксирована в документах и не изменяется.

Если же рассматривать опцион, то продавец и покупатель заранее договариваются о стоимости выполнения опционного контракта, т.е. о примерной стоимости актива. Такая величина называется страйк. Однако, страйк не является суммой, которую получит продавец в случае реализации соглашения. Стоимость исполнения во многих случаях не совпадает реальной стоимостью базисного актива на момент совершения сделки. Фактической же ценой опциона является премия, которая выплачивается за право покупки/продажи актива и не относится к основному предмету биржевого торга. Данная цена определяется рынком, а не биржей.

Готовые работы на аналогичную тему

Классификация опционов

Все опционные контракты разделяются по типу сделки, соку исполнения, отношению реальной стоимости к величине страйка.

Как уже было отмечено, опционы делятся на два вида: колл (покупка) и пут (продажа). Колл-опцион позволяет покупателю владеть биржевым активом по оговоренной предварительно стоимости и закрепленной через некоторое время цене в договоре. Колл-опцион является по сути традиционной длинной позицией на торгах. Купивший опцион колл, ожидает подорожания актива за период действия документа. Покупатель в любой момент может передумать, а продавец колл-опциона выбора не имеет, поскольку по запросу покупателя обязан продать актив. Пут-опцион – обратная операция. У его владельца имеется возможность реализации биржевого актива по стоимости, прописанной в документе, в заранее оговоренный срок. Пут-опцион аналогичен короткому положению на бирже. Трейдер, желая получить прибыль, решает реализовать пут при прогнозе существенного снижения стоимости актива до окончания, оговоренного в договоре, срока.

Также опционы можно классифицировать по разновидности актива: валютные, фондовые и товарные. Ценность базового актива в соотношении со страйком позволяет выделить такие типы опционов:

  • Те, которые обладают внутренней стоимостью («в деньгах»). Для колл – это сделка, при которой ценность актива выше величины страйка, а для пут, наоборот, биржевой актив ниже по стоимости, чем цена исполнения;
  • Те, которые не имеют внутренней стоимости («вне денег»). При колл: актив дешевле стоимости исполнения, а при пут – актив дороже величины страйка;
  • Если стоимость базового актива примерно равна значению страйка, то данная ситуация носит название «около денег».

Еще одна классификация опционов: по сроку исполнения сделки. Выделяют:

  1. Европейские опционы, при которых сделка осуществляется в день исполнения опциона;
  2. Американские, при которых совершить сделку можно на протяжении всего срока действия документа.

На российском срочном биржевом рынке используется американский тип опционов.

Базовые понятия пут-опциона, его выгода

Определение 1

Пут-опцион (put option) - это контракт, который дает право на реализацию базового актива в будущем согласно определенным условиям, к которым относится зафиксированная цена и оговоренный срок. Данный финансовый инструмент также называется опционом на продажу. У такого контракта две стороны: покупатель (держатель опциона) и продавец. Эти стороны имеют существенные отличия, которые проявляются в том, что покупатель имеет возможность не продавать базовый инвестиционный актив, а продавец не обладает свободой маневра.

Премия пут-опциона – это цена, выплачиваемая покупателем продавцу при совершении сделки, т.е. плата за право на будущую продажу базового актива.

Покупатель может продавать активы в рамках опциона только по стоимости, указанной в договоре. Данная величина называется ценой исполнения или страйк-ценой.

Исполнение опциона – это сделка, при которой покупатель пут-опциона осуществляет продажу инвестиционного актива.

Внутренняя стоимость пут-опциона – это разница существующей цены базового актива и цены исполнения опциона.

Пут-опцион является выгодным для его держателя при условии, что котировки базового актива на рынке ниже стоимости исполнения. В таком случае держатель реализует актив с прибылью. Однако, продавец заинтересован в обратной ситуации.

Покупка пут-опционов – это своеобразная страховка от понижения рыночной стоимости. При неизменных котировках или их росте убытки будут равняться только стоимости заключенного соглашения.

В России торговля опционами осуществляется на Срочном рынке Московской биржи, Московской энергетической бирже, а также Санкт-Петербургской международной товарно-сырьевой бирже. Многие трейдеры часто используют возможности, которые предоставляет рассмотренный финансовый инструмент.

Определение опций

Что такое вариант?

Опционы - это финансовые инструменты, которые являются производными инструментами, основанными на стоимости лежащих в основе ценных бумаг, таких как акции. Опционный контракт предлагает покупателю возможность купить или продать - в зависимости от типа контракта, который он держит - базовый актив. В отличие от фьючерсов, от держателя не требуется покупать или продавать актив, если он этого не делает.

  • Колл-опционы позволяют держателю купить актив по заявленной цене в течение определенного периода времени.
  • Опционы «пут»
  • позволяют держателю продать актив по заявленной цене в течение определенного периода времени.

У каждого опционного контракта будет определенная дата истечения срока, до которой держатель должен исполнить свой опцион. Заявленная цена опциона называется страйк-ценой. Опционы обычно покупаются и продаются через онлайн или розничных брокеров.

Ключевые выводы

  • Опционы - это производные финансовые инструменты, которые дают покупателям право, но не обязательство, купить или продать базовый актив по согласованной цене и дате.
  • Колл-опционы и пут-опционы составляют основу для широкого спектра опционных стратегий, предназначенных для хеджирования, получения дохода или спекуляций.
  • Хотя существует множество возможностей получить прибыль с опционами, инвесторы должны тщательно взвесить риски.

Описание опций

Опционы - это универсальный финансовый продукт. В этих контрактах участвуют покупатель и продавец, при этом покупатель уплачивает опционную премию за права, предоставленные контрактом. У каждого опциона колл есть бычий покупатель и медвежий продавец, тогда как у опциона пут есть медвежий покупатель и бычий продавец.

Опционные контракты обычно представляют собой 100 акций базовой ценной бумаги, и покупатель будет платить комиссию за каждый контракт. Например, если опцион имеет премию в 35 центов за контракт, покупка одного опциона будет стоить 35 долларов (0,35 доллара x 100 = 35 долларов). Премия частично основана на цене исполнения - цене покупки или продажи ценной бумаги до даты истечения срока. Еще одним фактором, влияющим на премиальную цену, является срок годности. Как и в случае с пакетом молока в холодильнике, срок годности указывает день, когда должен быть использован опционный контракт.Базовый актив будет определять срок годности. Для акций это обычно третья пятница месяца контракта.

Трейдеры и инвесторы будут покупать и продавать опционы по нескольким причинам. Спекуляция опционами позволяет трейдеру удерживать позицию в активе с кредитным плечом по более низкой цене, чем покупка акций актива. Инвесторы будут использовать опционы для хеджирования или уменьшения подверженности риску своего портфеля. В некоторых случаях держатель опциона может получать доход, когда покупает опционы колл или становится продавцом опционов.Опционы также являются одним из самых прямых способов инвестирования в нефть. Для трейдеров опционами ежедневный объем торгов опционами и открытый интерес являются двумя ключевыми показателями, за которыми следует следить, чтобы принимать наиболее обоснованные инвестиционные решения.

Американские опционы могут быть исполнены в любое время до даты истечения срока действия опциона, в то время как европейские опционы могут быть исполнены только в дату истечения или дату исполнения. Осуществление означает использование права на покупку или продажу базовой ценной бумаги.

Метрики риска опционов: греки

«Греки» - это термин, используемый на рынке опционов для описания различных аспектов риска, связанного с открытием опционной позиции, будь то конкретный опцион или портфель опционов.Эти переменные называются греческими, потому что они обычно связаны с греческими символами. Каждая переменная риска является результатом несовершенного допущения или взаимосвязи опциона с другой базовой переменной. Трейдеры используют различные греческие значения, такие как дельта, тета и другие, для оценки риска опционов и управления портфелями опционов.

Дельта

Дельта (Δ) представляет собой скорость изменения между ценой опциона и изменением цены базового актива на 1 доллар. Другими словами, ценовая чувствительность опциона относительно базового актива.Дельта опциона колл имеет диапазон от нуля до единицы, тогда как дельта опциона пут имеет диапазон от нуля до отрицательного значения. Например, предположим, что у инвестора длинная позиция по опциону колл с дельтой 0,50. Следовательно, если базовая акция вырастет на 1 доллар, цена опциона теоретически вырастет на 50 центов.

Для трейдеров опционами дельта также представляет собой коэффициент хеджирования для создания дельта-нейтральной позиции. Например, если вы покупаете стандартный американский опцион колл с ценой 0.40 дельта, вам нужно будет продать 40 акций для полного хеджирования. Чистая дельта для портфеля опционов также может быть использована для получения хедж-коэффициента портфеля.

Менее распространенное использование дельты опциона - это текущая вероятность того, что он истечет в деньгах. Например, опцион колл с дельтой 0,40 сегодня имеет предполагаемую 40% вероятность завершения при деньгах.

Тета

Тета (Θ) представляет собой скорость изменения между ценой опциона и временем или временную чувствительность - иногда известную как временной спад опциона.Тета указывает на величину, на которую цена опциона уменьшится по мере уменьшения времени до истечения срока, при прочих равных. Например, предположим, что у инвестора длинная позиция по опциону с тэтой -0,50. Цена опциона будет снижаться на 50 центов каждый день при прочих равных. Если пройдут три торговых дня, стоимость опциона теоретически снизится на 1,50 доллара.

Тэта увеличивается, когда опционы при деньгах, и уменьшается, когда опционы при деньгах и без них. Опционы, близкие к истечению, также имеют ускоренное время спада.Длинные коллы и длинные путы обычно имеют отрицательную Theta; короткие коллы и короткие путы будут иметь положительную Theta. Для сравнения, у инструмента, стоимость которого не снижается со временем, например акции, тета будет равна нулю.

Гамма

Гамма (Γ) представляет собой скорость изменения между дельтой опциона и ценой базового актива. Это называется чувствительностью цены второго порядка (вторая производная). Гамма указывает на величину изменения дельты при движении базовой ценной бумаги на 1 доллар.Например, предположим, что инвестор имеет длинную позицию по одному опциону колл на гипотетическую акцию XYZ. У опциона колл дельта 0,50 и гамма 0,10. Следовательно, если акции XYZ увеличиваются или уменьшаются на 1 доллар, дельта опциона колл увеличится или уменьшится на 0,10.

Гамма используется для определения того, насколько стабильна дельта опциона: более высокие значения гаммы указывают на то, что дельта может резко измениться в ответ даже на небольшие колебания цены базового актива. Гамма выше для опционов при деньгах и ниже для опционов с низкой ценой. как в деньгах, так и вне их, и увеличивается по размеру по мере приближения срока истечения.Значения гаммы обычно тем меньше, чем дальше от даты истечения срока годности; опционы с более длительным сроком действия менее чувствительны к изменениям дельты. По мере приближения срока действия гамма-значения обычно становятся больше, так как изменения цен в большей степени влияют на гамму.

Трейдеры опционов могут выбрать не только дельту хеджирования, но и гамму, чтобы быть нейтральными по отношению к дельта-гамме, что означает, что по мере движения базовой цены дельта будет оставаться близкой к нулю.

Вега

Vega (V) представляет собой скорость изменения между стоимостью опциона и подразумеваемой волатильностью базового актива.Это чувствительность опциона к волатильности. Vega указывает величину изменения цены опциона с учетом изменения предполагаемой волатильности на 1%. Например, опцион с Vega, равным 0,10, означает, что ожидается изменение стоимости опциона на 10 центов, если подразумеваемая волатильность изменится на 1%.

Поскольку повышенная волатильность подразумевает, что базовый инструмент с большей вероятностью испытает экстремальные значения, рост волатильности соответственно увеличит стоимость опциона. И наоборот, снижение волатильности отрицательно скажется на стоимости опциона.Vega максимальна для опционов «при деньгах», срок действия которых больше.

Те, кто знаком с греческим языком, заметят, что на самом деле не существует греческой буквы с именем вега. Существуют различные теории о том, как этот символ, напоминающий греческую букву ню, нашел свое место в жаргоне биржевой торговли.

Rho

Rho (p) представляет собой скорость изменения между стоимостью опциона и изменением процентной ставки на 1%. Это измеряет чувствительность к процентной ставке.Например, предположим, что опцион колл имеет значение 0,05 и цену 1,25 доллара. Если процентные ставки вырастут на 1%, стоимость колл-опциона увеличится до 1,30 доллара при прочих равных. Обратное верно для опционов пут. Rho лучше всего подходит для опционов «при деньгах» с долгим сроком до истечения срока.

Малые греки

Некоторые другие греки, о которых не так часто говорят, - это лямбда, эпсилон, вомма, вера, скорость, зомма, цвет, ультима.

Эти греки являются второй или третьей производной модели ценообразования и влияют на такие вещи, как изменение дельты с изменением волатильности и так далее.Они все чаще используются в стратегиях торговли опционами, поскольку компьютерное программное обеспечение может быстро вычислять и учитывать эти сложные, а иногда и эзотерические факторы риска.

Риск и прибыль от покупки опционов колл

Как упоминалось ранее, опционы колл позволяют держателю купить базовую ценную бумагу по заявленной цене исполнения к дате истечения, называемой истечением. У держателя нет обязательства покупать актив, если он не хочет покупать актив. Риск для покупателя опциона колл ограничен уплаченной премией.Колебания базовой акции не влияют.

Покупатели опционов колл настроены оптимистично по отношению к акциям и считают, что цена акции вырастет выше цены исполнения до истечения срока действия опциона. Если оптимистичный прогноз инвестора реализуется и цена акции вырастает выше цены исполнения, инвестор может исполнить опцион, купить акции по цене исполнения и немедленно продать акции по текущей рыночной цене с прибылью.

Их прибыль от этой сделки - это рыночная цена акции за вычетом цены страйк-акции плюс расходы по опциону - премия и любые брокерские комиссии за размещение ордеров.Результат будет умножен на количество купленных опционных контрактов, а затем умножен на 100 - при условии, что каждый контракт представляет 100 акций.

Однако, если цена базовой акции не поднимется выше страйк-цены к дате истечения срока, опцион теряет свою ценность. Держатель не обязан покупать акции, но потеряет премию, уплаченную за отзыв.

Риск и прибыль от продажи опционов колл

Продажа опционов колл называется подписанием контракта.Писатель получает премию. Другими словами, покупатель опциона будет платить премию продавцу или продавцу опциона. Максимальная прибыль - это премия, полученная при продаже опциона. Инвестор, который продает опцион колл, настроен на медведя и считает, что цена базовой акции упадет или останется относительно близкой к цене исполнения опциона в течение срока действия опциона.

Если преобладающая рыночная цена акций равна или ниже страйк-цены к истечению срока, опцион истекает бесполезно для покупателя колл.Продавец опционов считает премию своей прибылью. Опцион не исполняется, потому что покупатель опциона не будет покупать акции по цене исполнения выше или равной преобладающей рыночной цене.

Однако, если рыночная цена акции превышает цену исполнения на момент истечения срока, продавец опциона должен продать акции покупателю опциона по этой более низкой цене исполнения. Другими словами, продавец должен либо продать акции из своего портфеля, либо купить акции по преобладающей рыночной цене, чтобы продать покупателю опциона колл.Автор контракта несет убытки. Размер убытка зависит от стоимости акций, которые они должны использовать для покрытия опционного ордера, плюс любые расходы по брокерскому поручению, но за вычетом любой полученной премии.

Как видите, риск для авторов звонков намного больше, чем риск покупателей звонков. Покупатель колл теряет только премию. Писатель сталкивается с бесконечным риском, потому что цена акций может продолжать расти, значительно увеличивая убытки.

Риск и прибыль от покупки опционов пут

Опционы пут - это инвестиции, при которых покупатель полагает, что рыночная цена базовой акции упадет ниже цены исполнения на дату истечения срока действия опциона или до нее.И снова владелец может продавать акции без обязательства продавать по заявленной цене страйка за акцию к указанной дате.

Поскольку покупатели опционов пут хотят, чтобы цена акции снизилась, опцион пут является прибыльным, когда цена базовой акции ниже цены исполнения. Если преобладающая рыночная цена ниже цены исполнения на момент истечения срока, инвестор может исполнить пут. Они будут продавать акции по более высокой цене исполнения опциона. Если они захотят заменить принадлежащие им акции, они могут купить их на открытом рынке.

Их прибыль от этой сделки - это цена исполнения за вычетом текущей рыночной цены, плюс расходы - премия и любые брокерские комиссии за размещение ордеров. Результат будет умножен на количество купленных опционных контрактов, а затем умножен на 100 - при условии, что каждый контракт представляет 100 акций.

Стоимость опциона пут будет увеличиваться по мере снижения цены базовой акции. И наоборот, стоимость пут-опциона снижается по мере роста цены акций.Риск покупки опционов пут ограничен потерей премии, если срок опциона истечет безрезультатно.

Риск и прибыль от продажи опционов пут

Продажа опционов пут также называется подписанием контракта. Автор опциона пут полагает, что цена базовой акции останется прежней или увеличится в течение срока действия опциона, что делает их оптимистичными для акций. Здесь покупатель опциона имеет право заставить продавца купить акции базового актива по цене исполнения на момент истечения срока.

Если цена базовой акции закрывается выше цены исполнения к дате истечения срока действия, опцион пут истекает бесполезно. Максимальная прибыль писателя - это премия. Опцион не исполняется, потому что покупатель опциона не будет продавать акции по более низкой цене страйка, когда рыночная цена выше.

Однако, если рыночная стоимость акции падает ниже цены исполнения опциона, продавец опциона на продажу обязан купить акции базовой акции по цене исполнения опциона.Другими словами, опцион пут будет исполнен покупателем опциона. Покупатель продаст свои акции по цене исполнения, поскольку она выше рыночной стоимости акции.

Риск для продавца пут-опциона возникает, когда рыночная цена падает ниже цены исполнения. Теперь по истечении срока продавец вынужден покупать акции по цене исполнения. В зависимости от того, насколько обесценились акции, убыток продавца пут может быть значительным.

Продавец пут - продавец - может либо удержать акции и надеяться, что цена акций снова вырастет выше цены покупки, либо продать акции и принять убыток.Однако любой убыток частично компенсируется полученной премией.

Иногда инвестор будет выписывать опционы на продажу по цене исполнения, при которой они видят, что акции имеют хорошую стоимость, и будут готовы купить по этой цене. Когда цена падает и покупатель опциона реализует свой опцион, он получает акцию по желаемой цене с дополнительным преимуществом получения опционной премии.

Плюсы
  • Покупатель опциона колл имеет право покупать активы по цене ниже рыночной, когда цена акции растет.

  • Покупатель опциона пут может получить прибыль, продав акции по цене исполнения, когда рыночная цена ниже цены исполнения.

  • Продавцы опционов получают премию от покупателя за продажу опциона.

Минусы
  • На падающем рынке продавец опциона пут может быть вынужден купить актив по более высокой цене исполнения, чем они обычно платили бы на рынке

  • Продавец колл-опционов сталкивается с бесконечным риском, если цена акции значительно вырастет и они будут вынуждены покупать акции по высокой цене.

  • Покупатели опционов должны уплатить аванс авторам опциона.

Пример опциона в реальном мире

Предположим, что акции Microsoft (MFST) торгуются по 108 долларов за акцию, и вы полагаете, что они будут расти в цене. Вы решаете купить опцион колл, чтобы получить выгоду от роста цены акции.

Вы покупаете один опцион колл со страйк-ценой 115 долларов на один месяц в будущем по цене 37 центов за контакт.Ваши общие денежные затраты на позицию составляют 37 долларов плюс комиссии и сборы (0,37 x 100 = 37 долларов).

Если акция вырастет до 116 долларов, ваш опцион будет стоить 1 доллар, поскольку вы можете воспользоваться опционом на приобретение акций по 115 долларов за акцию и немедленно перепродать их по 116 долларов за акцию. Прибыль по опционной позиции составила бы 170,3%, поскольку вы заплатили 37 центов и заработали 1 доллар - это намного больше, чем увеличение цены базовой акции на 7,4% со 108 долларов до 116 долларов на момент истечения срока.

Другими словами, чистая прибыль в долларовом выражении составит 63 цента или 63 доллара, поскольку один опционный контракт представляет 100 акций [(1 - 0 долларов.37) х 100 = 63 доллара].

Если акция упадет до 100 долларов, ваш опцион истечет бесполезно, и вам будет выплачена премия в 37 долларов. Положительным моментом является то, что вы не купили 100 акций по 108 долларов, что привело бы к полному убытку в 8 долларов за акцию или 800 долларов. Как видите, варианты могут помочь ограничить риск ухудшения ситуации.

Спреды на опционы

Опционные спреды - это стратегии, которые используют различные комбинации покупки и продажи различных опционов для желаемого профиля риска и доходности.Спреды строятся с использованием обычных опций и могут использовать преимущества различных сценариев, таких как среда с высокой или низкой волатильностью, движение вверх или вниз или что-то среднее.

Стратегии спреда могут быть охарактеризованы их выплатой или визуализацией их профилей убытков, например спредами бычьих колл или железными кондорами. Ознакомьтесь с нашей статьей о 10 распространенных стратегиях распространения опционов, чтобы узнать больше о таких вещах, как покрываемые коллы, стрэддлы и календарные спреды.

Часто задаваемые вопросы

Какие есть варианты?

Опционы - это тип производного продукта, который позволяет инвесторам спекулировать или хеджировать волатильность базовых акций.Опционы делятся на опционы колл, которые позволяют покупателям получать прибыль, если цена акций увеличивается; и опционы пут, по которым покупатель получает прибыль, если цена акций снижается. Как и в случае с другими ценными бумагами, инвесторы также могут «закрыть» опцион, продав их другим инвесторам. Таким образом, продажа (или «продажа») опциона колл будет означать получение прибыли, если базовая акция упадет, тогда как продажа опциона «пут» будет означать получение прибыли, если стоимость акции возрастет.

Каковы основные преимущества опций?

Опционы могут быть очень полезны как источник кредитного плеча и хеджирования рисков.Например, инвестор, который оптимистично оценивает перспективы компании и желает вложить 1000 долларов, потенциально может получить гораздо больший доход, купив опционы колл на 1000 долларов на эту компанию, по сравнению с покупкой акций этой компании на 1000 долларов. В этом смысле опционы колл предоставляют инвестору возможность усилить свою позицию за счет увеличения своей покупательной способности. С другой стороны, если тот же самый инвестор уже имел отношение к той же самой компании и хотел уменьшить эту подверженность, он мог бы хеджировать свой риск, продав опционы пут против этой компании.

Каковы основные недостатки опций?

Основным недостатком опционных контрактов является то, что они сложны и их трудно оценить. По этой причине опционы исторически считались «продвинутым» типом инвестиционного инструмента, подходящим только для опытных профессиональных инвесторов. Однако в последние годы они становятся все более популярными среди розничных инвесторов. Из-за своей способности к чрезмерной прибыли или убыткам инвесторы должны убедиться, что они полностью понимают потенциальные последствия, прежде чем открывать какие-либо позиции по опционам.Несоблюдение этого правила может привести к огромным потерям.

Как работает опцион пут? 2 Примеры

Что такое опцион пут?

Опцион пут - это контракт, который дает его держателю право продать определенное количество долевых акций по установленной цене, называемой ценой исполнения, до определенной даты истечения срока. Если опцион исполнен, продавец опционного контракта обязан выкупить акции у держателя опциона. «Исполнение опциона» означает, что покупатель предпочитает воспользоваться правом продать акции по цене исполнения.

Противоположностью пут-опциону является опцион колл, который дает держателю контракта право приобрести определенное количество акций по страйковой цене до истечения срока его действия.

Ключевые выводы

  • Опцион пут - это контракт, который дает его держателю право продать некоторое количество долевых акций по цене исполнения до истечения срока действия опциона.
  • Если инвестор владеет акциями и опционом пут, опцион исполняется, когда цена акции падает ниже цены исполнения.
  • Вместо исполнения выгодного опциона инвестор может продать опционный контракт обратно на рынок и присваивать прибыль.

Как работают опционы пут

Есть несколько способов закрыть или завершить сделку по опциону в зависимости от обстоятельств. Если опцион истекает прибыльно или в деньгах, опцион будет исполнен. Если опцион истекает невыгодно или без денег, ничего не происходит, и деньги, уплаченные за опцион, теряются.

Стоимость пут-опциона увеличивается, то есть премия увеличивается по мере того, как цена базовой акции снижается. И наоборот, премия по опциону пут снижается или теряет ценность при повышении цены акции. Опционы пут предоставляют инвесторам возможность продать акции при исполнении. В результате опционы пут часто используются для хеджирования или защиты от движений вниз в длинной позиции по акциям.

Пример сделки с опционом пут

Макс покупает один опцион пут на акции Ford Motor Co.(F). Каждый опционный контракт стоит 100 акций, так что это дает ему право продать 100 акций Ford по цене 11 долларов до истечения срока.

Если Макс уже владеет 100 акциями Ford, его брокер продаст эти акции по цене исполнения 11 долларов. Для завершения сделки продавец опциона должен будет приобрести акции по этой цене.

Макс может получить прибыль по опциону, если цена акций Ford упадет ниже страйк-цены в 11 долларов. Другими словами, Макс защищен от падения цены акций ниже страйк-цены опциона пут в $ 11.Однако фактическая прибыль также зависит от того, сколько Макс заплатил (премию) за опцион. Другими словами, если Ford упадет до 10 долларов за акцию, но Макс заплатит 2 доллара за акцию по опционному контракту, точка безубыточности составит 9 долларов за акцию (11–2 доллара). Если Ford упадет ниже 9 долларов за акцию до истечения срока, Макс получит прибыль.

Допустим, акция упала до 8 долларов за акцию. Макс сможет продать 100 акций по 11 долларов вместо текущей рыночной цены в 8 долларов. Купив опцион, Макс сэкономил себе 300 долларов (за вычетом стоимости опциона), поскольку он продал 100 акций по 11 долларов на общую сумму 1100 долларов, вместо того, чтобы продавать акции по 8 долларов на общую сумму 800 долларов.

Макс мог продать свои акции по 11 долларов и не купить опцион пут. Но он мог подумать, что цена акций может вырасти. Он не хотел продавать акции, но он хотел защиты на случай, если цена акции упадет. Он был готов заплатить опционную премию за эту защиту.

Пример сделки с короткой позицией

Теперь предположим, что Макс на самом деле не владеет акциями Ford, но купил пут на 11 долларов, и в настоящее время акция торгуется по 8 долларов.Он мог купить акции Ford по цене 8 долларов, а затем попросить брокера реализовать опцион на продажу акций по цене 11 долларов. Это принесет максимум 300 долларов за вычетом стоимости опционной премии, сборов и комиссий.

Если Макс не владеет акциями, опцион может быть использован для открытия короткой позиции по акциям. Короткая позиция - это когда инвестор сначала продает акции с целью купить акции или покрыть их позже по более низкой цене. Поскольку Макс не владеет акциями для продажи, опцион пут открывает короткую позицию по цене 11 долларов.Затем он может закрыть короткую позицию, купив акции по текущей рыночной цене 8 долларов, или продолжить удерживать короткую позицию.

Для открытия короткой позиции требуется маржинальный счет, на котором достаточно денег, чтобы покрыть маржу при короткой сделке. Маржинальный счет - это брокерский счет, на котором клиент занимает деньги или акции у брокера для финансирования длинной (покупка) или короткой (продажа) позиции. Счет обычно обеспечен денежными средствами или ценными бумагами.

Инвесторы должны быть осторожны с короткими продажами акций, поскольку акции потенциально могут вырасти в цене.Если цена акции быстро растет, многие трейдеры могут закрыть свои короткие позиции, покупая акции, чтобы закрыть свои короткие сделки. Стремление трейдеров в короткие сроки покупать акции может усугубить движение вверх цены акции, называемое коротким сжатием.

Продам опцион

Альтернативой исполнению опциона является продажа опционного контракта обратно на рынок. Продажа опциона - это самый простой и наиболее часто используемый метод закрытия опционной позиции.Другими словами, нет обмена акциями; вместо этого инвестор получает чистую прибыль или убыток от изменения цены опциона.

Например, пут на 11 долларов может стоить 0,65 доллара на 100 акций или 65 долларов (плюс комиссии). Два месяца спустя срок опциона истекает, и акция торгуется по 8 долларов. Большую часть времени стоимость опциона снизилась, но он все еще имеет внутреннюю стоимость или прибыль в размере 3 долларов, поэтому опцион может быть оценен в 3,10 доллара. Макс купил свой опцион за 65 долларов и теперь может продать его за 310 долларов.

В приведенных выше сценариях вы должны учитывать стоимость опционной премии (в данном случае 65 долларов), чтобы рассчитать чистую выгоду от исполнения опциона.

Преимущества продажи опциона

Есть много преимуществ у продажи опциона, такого как пут, до истечения срока вместо его исполнения. Опционные премии находятся в постоянном движении, и покупка опционов на продажу, которые либо приносят большую прибыль, либо сильно не соответствуют деньгам, резко влияет на опционную премию и возможность ее исполнения.

Закрытие сделки пут простой продажей пут - популярно, потому что большинство брокеров взимают более высокую комиссию за исполнение опциона по сравнению с комиссией за продажу опциона. Если вы рассматриваете вариант исполнения опциона, узнайте, сколько взимает ваш брокер, поскольку это может повлиять на вашу прибыль, особенно на небольших сделках.

Брокерские сборы сильно различаются. Если вы думаете об открытии торгового счета, Investopedia создала список лучших опционных брокеров, которые помогут вам начать работу.

Опцион на акции

- что такое опцион на акции и как он работает?

Что такое опцион на акции?

Опцион на акции - это договор между двумя сторонами, который дает покупателю право покупать или продавать базовые акции. Лицо, владеющее акциями компании, называется акционером и имеет право требовать часть остаточных активов и прибыли компании (в случае роспуска компании). Термины «акции», «акции» и «капитал» взаимозаменяемы.по заранее определенной цене и в течение указанного периода времени.

Продавец опциона на акции называется исполнителем опциона, когда продавцу выплачивается премия по контракту, купленному покупателем.

Типы опционов на акции

Существует два типа опционов на акции:

  • Колл-опцион на акции , который дает покупателю право, но не обязанность покупать акции. Стоимость колл-опциона возрастает при повышении цены базовой акции.
  • Опцион пут на акцию , который дает покупателю право продать акции без покрытия. Стоимость пут-опциона возрастет, когда цена базовой акции упадет.

Инвестиционные банкиры Инвестиционные банки Bulge Bracket Инвестиционные банки Bulge Bracket являются ведущими глобальными инвестиционными банками. В список вошли такие компании, как Goldman Sachs, Morgan Stanley, BAML и JP Morgan. Что такое инвестиционный банк Bulge Bracket и может приобрести любой из этих двух типов опционов по отдельности или в сочетании друг с другом для применения определенных торговых методов, таких как покрытый колл.

Цена исполнения

Опционы на акции имеют заранее определенную цену, называемую ценой исполнения. ИнвесторыСписок лучших инвестиционных банковСписок 100 лучших инвестиционных банков мира, отсортированных в алфавитном порядке. Лучшие инвестиционные банки в списке: Goldman Sachs, Morgan Stanley, BAML, JP Morgan, Blackstone, Rothschild, Scotiabank, RBC, UBS, Wells Fargo, Deutsche Bank, Citi, Macquarie, HSBC, ICBC, Credit Suisse, Bank of America Merril Lynch. Например, вы можете приобрести контракты call AAPL по страйковой цене 108 долларов, даже если текущая рыночная цена составляет 110 долларов.В качестве альтернативы они могут купить опцион колл по цене исполнения 113 долларов.

В приведенном выше примере цена исполнения опциона 108 долларов называется «при деньгах», а цена исполнения 113 долларов - «при деньгах». Опционы «при деньгах» при исполнении приводят к прибыли, а опционы «при деньгах» при исполнении приводят к убыткам.

Даты расчетов / истечения

У каждого опциона своя дата истечения и правила расчета. На рынках есть два стиля опционов.

  • Опцион американского типа , который позволяет держателю опциона исполнить опцион колл / пут в любое время до истечения срока
  • Опцион европейского образца , который позволяет исполнить опцион только на дату истечения срока.

В прошлом, когда держатель опциона использовал свое право, транзакция обрабатывалась, и сертификаты акций доставлялись держателю. На современном рынке все расчеты происходят наличными, исходя из стоимости базовых акций.

Пример

Г-н А. покупает опционы колл AAPL, ноябрь 2016 г., со страйк-ценой 108 долларов. Премия по опционному контракту стоит 223 доллара за один контракт на 100 акций. AAPL на момент покупки составлял 109,10 доллара. Если опцион будет исполнен, г-н А. получит 100 акций AAPL по цене 108 долларов на следующий торговый день.

На следующий день AAPL открылся по 109,20 доллара. Если г-н А решил продать акции по рыночной цене, его прибыль составит (109,20 - 108 долларов) * 100 - 223 доллара = - 103 доллара (в этом расчете не учитываются комиссии и комиссии за транзакции; у каждого брокера могут быть разные комиссии и структура комиссионных). .

Дополнительные ресурсы

Чтобы узнать больше об акциях и инвестировании, ознакомьтесь со следующими ресурсами от CFI:

  • Что такое акции? Лицо, владеющее акциями компании, называется акционером и имеет право требовать часть остаточных активов и прибыли компании (в случае роспуска компании). Термины «акции», «акции» и «капитал» взаимозаменяемы.
  • Investment BankingInvestment Banking in IndiaУзнайте об инвестиционном банкинге в Индии.Мы перечисляем лучшие инвестиционные банки в Индии и рассказываем, как получить работу аналитика или юриста. История инвестиционного банкинга в Индии восходит к тому времени, когда европейские торговые банки впервые открыли в этом регионе торговые дома в 19 веке.
  • График долга График долга График долга включает в себя весь долг, имеющийся у предприятия, в зависимости от его срока погашения и процентной ставки. В финансовом моделировании потоки процентных расходов
  • Quid Pro QuoQuid Pro Quo Термин «услуга за услугу» относится к обмену товарами или услугами между двумя сторонами, когда ожидается получение взамен чего-то равного.
  • Биржевые фонды Биржевые фонды (ETF) Биржевые фонды (ETF) - это популярный инвестиционный инструмент, с помощью которого портфели могут быть более гибкими и диверсифицированными по широкому спектру всех доступных классов активов. Узнайте о различных типах ETF, прочитав это руководство.

Что такое опционная торговля? Руководство для начинающих

Если вы хотите выйти за рамки акций, паевых инвестиционных фондов или облигаций в своем портфеле, вам могут подойти варианты.

Опции дают вам, ну, вариантов для диверсификации .И хотя риски могут быть высоки, награды тоже. Возможно, вы слышали, что начать торговать опционами сложно, или это только для самых продвинутых инвесторов. Реальность такова, что опционы - это то, что может попробовать практически любой инвестор - с правильным ноу-хау.

Заинтересованы в том, чтобы участвовать в торгах опционами? Вот обзор торговли опционами, который помогает избавиться от жаргона и раскрывает суть этого универсального способа инвестирования.

Что такое торговля опционами?

Торговля опционами может показаться более сложной, чем она есть на самом деле.Если вы ищете простое определение торговли опционами, оно выглядит примерно так:

Торговля опционами - это торговля инструментами, которые дают вам право купить или продать определенную ценную бумагу в определенную дату по определенной цене.

Опцион - это контракт , связанный с базовым активом, например, акцией или другой ценной бумагой. Опционные контракты действительны на определенный период времени, который может составлять от одного дня до пары лет.

Когда вы покупаете опцион, вы имеете право торговать базовым активом, но не обязаны.Если вы решите это сделать, это называется исполнением опциона.

Если вы DIY-инвестор, ныряющий в опционы с самостоятельным счетом , вы полностью контролируете свои торговые решения и транзакции. Но это не значит, что вы тоже одиноки.

Множество сообществ собирают трейдеров, чтобы обсудить такие вещи, как текущие рыночные перспективы и стратегии торговли опционами.

Слушайте последний выпуск Options Playbook Radio или смотрите бесплатную еженедельную серию Stock Play of the Day на YouTube, посвященную движениям фондового рынка и опционным стратегиям.

Различные типы опций

Чтобы сформировать базу знаний по торговле опционами, начните с знакомства с различными типами опционов, которыми вы можете торговать. Две основные категории опций на выбор - это колл и пут.

Что такое колл-опцион на акции?

Опцион колл дает вам право купить базовую ценную бумагу по установленной цене в течение определенного периода времени (представьте, что называет вам базовую ценную бумагу.Цена, которую вы платите, называется ценой исполнения. Дата окончания исполнения опциона на покупку называется датой истечения срока.

Опционы

Call могут быть в американском или европейском стиле. С опционами в американском стиле вы можете купить базовый актив в любое время до даты истечения срока. Опционы в европейском стиле позволяют покупать актив только по истечении срока их действия.

Что такое пут-опцион на акции?

Опцион пут является противоположностью опциона колл. Вместо того, чтобы иметь право покупать базовую ценную бумагу, опцион пут дает вам право продать ее по установленной цене исполнения (представьте это как , отдаляющую от вас базовую ценную бумагу.)

Опционы пут

также имеют срок истечения. Те же правила стиля (например, американские или европейские) применяются, когда вы можете их применять.

Как работает торговля опционами?

Торговля опционами

- это то, что вы можете делать через онлайн-брокерский счет, который позволяет самостоятельно торговать . Что касается механики торговли опционами, вот несколько ключевых моментов, которые следует знать.

Что такое покупка пут?

Когда вы покупаете пут, вы покупаете контракт, который дает вам возможность продать ценную бумагу до определенной даты истечения срока действия по определенной цене.Перед покупкой пут-опциона следует учесть следующие моменты:

  • Сколько вы хотите инвестировать
  • Какие временные рамки вы хотите инвестировать для
  • Ожидаемые изменения цены базового актива

Покупка опционов пут может иметь смысл, если вы считаете, что цена базового актива снизится до истечения срока действия. Если вы покупаете опционы пут по одной цене исполнения, тогда цена актива падает, вы можете исполнить свой опцион по первоначальной цене исполнения.

Например, вы покупаете опцион пут на 100 акций ABC по цене 50 долларов за акцию. До истечения срока действия опциона цена акции снижается до 25 долларов за акцию. Если вы решите реализовать свой опцион, вы все равно сможете продать 100 акций по более высокой цене в 50 долларов за акцию.

Что такое покупка звонка?

Покупка звонка означает, что вы покупаете контракт на покупку определенной акции или актива до установленной даты истечения срока. При покупке опционов колл важно учитывать те же факторы, что и при покупке опционов пут.

Покупка опционов колл имеет смысл, если вы считаете, что цена базового актива вырастет до истечения срока их действия. Например, вы покупаете опцион колл на 100 акций ABC, только на этот раз вы надеетесь на повышение цены.

Ваш опцион колл дает вам право покупать акции по 50 долларов каждая. Между тем цена акций поднимается до 100 долларов за штуку. Вы можете эффективно использовать опционный контракт на покупку акций со скидкой.

Как читать котировку опциона на акции

Опционы, основанные на акциях, более известные как «опционы на акции», обычно являются естественным стимулом для трейдеров, плохо знакомых с опционами.Опционы на акции котируются на таких биржах, как Нью-Йоркская фондовая биржа. Перед тем, как сделать ход, важно понимать детали котировки опциона на акции.

Стандартное предложение опционов на акции состоит из пяти частей :

  • Биржевой символ обозначает то, что используется для идентификации базового актива, прикрепленного к опционному контракту.
  • Дата истечения - это дата истечения срока действия опциона.
  • Цена исполнения - это цена, по которой вы можете исполнить опцион.
  • Тип относится к типу задействованного опциона, то есть колл или пут.
  • Премия - это стоимость самой покупки опционного контракта.

Как определяется ценообразование на опционы

Стоимость опционов может быть рассчитана с использованием различных моделей. Но по своей сути цены на опционы основаны на двух вещах: внутренней стоимости и временной стоимости.

Внутренняя стоимость опциона представляет собой потенциальную прибыль, основанную на разнице между ценой исполнения и текущей ценой актива.Временная стоимость используется для измерения того, как волатильность может повлиять на цену базового актива до даты истечения срока.

Цена акции, цена исполнения и дата истечения срока действия могут влиять на цену опционов. Цена акции и цена исполнения влияют на внутреннюю стоимость, а дата истечения срока может повлиять на временную стоимость.

Преимущества и риски торговых опционов

Как и любая другая инвестиционная стратегия, торговля опционами имеет свои преимущества и недостатки, и важно понимать эти потенциальные преимущества и риски, чтобы не допустил дорогостоящих ошибок .

С точки зрения преимуществ, торговля опционами может предложить гибкость, а также ликвидность . По сравнению с другими вариантами инвестирования вы можете инвестировать с меньшими суммами капитала. Опционы могут использоваться для создания защиты от понижательных рисков и диверсификации вашего портфеля . А опытный трейдер опционов может получить значительную прибыль.

С другой стороны, торговля опционами может быть намного более рискованной, чем покупка отдельных акций, ETF или облигаций . Прогнозирование движения цен на акции может быть трудным, и если ваше предположение о конкретной ценной бумаге окажется неверным, торговля опционами может привести к серьезным убыткам.По этой причине важно учитывать, как торговля опционами соответствует вашим общим целям и устойчивости к риску.

Стратегии торговли опционами, которые необходимо знать

После того, как вы освоите базовые концепции торговли опционами, вас могут заинтересовать более продвинутые стратегии торговли опционами. По мере того, как вы станете более комфортно торговать опционами, ваши усилия по инвестированию могут включать некоторые из этих часто используемых методов.

Покрытые звонки

Стратегия покрытого колла состоит из двух частей: Вы покупаете базовый актив.Затем вы продаете опционы колл на тот же актив. Пока акция не поднимается выше цены исполнения, вы можете получать прибыль, продавая опционы колл на активы, которыми вы владеете.

Супружеские пары

Стратегия совместной продажи пут включает покупку актива, а затем покупку опционов пут на такое же количество акций. Такой подход дает вам некоторую защиту от убытков, давая вам право продавать по страйковой цене.

Длинный портальный мост

Стратегия длинного стрэддла предполагает одновременную покупку опциона колл и пут на один и тот же актив с одинаковой страйк-ценой и датой истечения срока.Этот подход может использоваться, когда инвестор не уверен, в какую сторону, вероятно, будут двигаться цены на базовый актив.

5 вещей, которые нужно знать перед тем, как начать торговать опционами

Если вы заинтересованы в торговле опционами для начинающих, помните об этих факторах в начале работы.

1. Торговля опционами на различные базовые ценные бумаги.

Стоит отметить, что, хотя в данном обсуждении упоминаются колл и пут по отношению к акциям, опционы могут быть прикреплены к другим типам ценных бумаг.Наиболее распространенными базовыми ценными бумагами являются акции, индексы или ETF.

Довольно много различий между опционами, основанными на индексах, и опционами, основанными на акциях и ETF. Перед тем, как начать торговать, важно знать разницы .

2. Торговля опционами основана на расчетном риске.

Если статистика и вероятность находятся в вашей рулевой рубке, шансы на волатильность и торговые варианты тоже будут. Как индивидуальному трейдеру, вам действительно нужно беспокоиться только о двух формах волатильности: исторической волатильности и подразумеваемой волатильности .

Историческая волатильность представляет прошлое и то, насколько цена акций колебалась изо дня в день в течение одного года.

Подразумеваемая волатильность основана на том, что рынок «подразумевает» волатильность акции в будущем в течение срока действия опционного контракта.

Подразумеваемая волатильность - одна из наиболее важных концепций для понимания трейдерами опционов, поскольку она может помочь вам определить вероятность того, что акция достигнет определенной цены к определенному времени.Это также может помочь показать, насколько волатильным может быть рынок в будущем.

3. Язык торговли опционами

При торговле опционами вы можете покупать или продавать колл или пут. Вы можете быть длинным или низким - и это не имеет никакого отношения к вашему росту. Следовательно, вы также можете быть в выигрыше, в деньгах или вне игры. Это лишь некоторые из многих часто используемых слов, которые вы услышите в комнате, полной опционных трейдеров.

Проще говоря, стоит уточнить терминологию. Вот почему мы решили создать справочник по торговле опционами , глоссарий , чтобы вы могли все это отслеживать.

4. Торговцы опционами заимствуют у греков.

Мы не говорим об Афродите и Зевсе. Торговцы опционами используют греческий алфавит для обозначения ожидаемых изменений цен опционов на рынке, что имеет решающее значение для успеха при торговле опционами. Наиболее распространенные из них - это Дельта, Гамма и Тета.

Хотя эти удобных греческих ссылок могут помочь объяснить различные факторы, влияющие на движение в ценообразовании опционов, и в совокупности могут указать, как рынок ожидает изменения цены опциона, эти значения носят теоретический характер.Другими словами, никогда нет 100% гарантии, что эти прогнозы будут верными.

5. Торговля опционами начинается с ваших финансовых целей.

Как и многие успешные инвесторы, трейдеры опционов четко понимают свои финансовые цели и желаемую позицию на рынке. То, как вы подходите к деньгам и думаете о них, в целом напрямую влияет на то, как вы торгуете опционами. Лучшее, что вы можете сделать перед тем, как пополнить свой счет и начать торговать, - это четко определить свои инвестиционных целей .

Сделайте следующие шаги, чтобы начать торговлю опционами.

Торговые опционы могут добавить диверсификации к вашему портфелю наряду с потенциалом более высокой доходности. Хотя вы должны осознавать риски, важно понимать преимущества, которые может добавить этот тип торговли. Упростив торговлю опционами, вы сможете быстро расширить свои знания и забыть о статусе новичка.

С Ally Invest вы можете торговать опционами с нулевой комиссией.

Самостоятельная торговля Ally Invest



Брайан Оверби, старший аналитик по опционам в Ally Invest, пользуется большим спросом благодаря своим знаниям о торговле опционами и пониманию рынка. Он написал множество статей для Wall Street Journal, Reuters и Bloomberg, а также часто появлялся на каналах CNBC Fast Money и Fox Business News. Ветеран финансовой индустрии с 1992 года, Брайан постоянно стремится улучшить понимание розничного инвестора.Он провел тысячи семинаров по торговле опционами по всему миру, написал сотни статей об инвестировании и является автором популярного торгового ресурса The Options Playbook и его бесплатного популярного сайта-компаньона OptionsPlaybook.com . До прихода в Ally Брайан был старшим инструктором Чикагской биржи опционов (CBOE) и руководил отделом обучения одного из крупнейших мировых маркет-мейкеров Knight Trading Group.

Опционы связаны с риском и подходят не всем инвесторам.Просмотрите брошюру Характеристики и риски стандартизированных опционов перед тем, как начать торговать опционами. Инвесторы в опционы могут потерять больше, чем вся вложенная сумма за относительно короткий период времени.

Определение опции Merriam-Webster

вариант | \ ˈÄp-shən \

1 : акт выбора трудно сделать выбор между такими альтернативами

: власть или право выбора : свобода выбора У него есть возможность отменить сделку.

б : право требовать выполнения контракта в любой день в течение указанного времени.

c : договор, передающий право на покупку или продажу определенных ценных бумаг, товаров или имущественных прав по указанной цене в течение установленного периода. также : право передается опцией Объявление об аренде кондоминиума с правом выкупа.

d : право застрахованного лица выбирать форму, в которой платежи, причитающиеся по полису, должны производиться или применяться

3 : что-то, что можно выбрать: например,

а : альтернативный план действий не было много открытых вариантов

б : товар, который предлагается в дополнение к стандартному оборудованию или вместо него. Люк на крыше - одна из опций, которые вы можете получить с автомобилем.

4 : наступательная футбольная игра, в которой защитник (см. Запись 1, смысл 3) может выбирать, передавать ли мяч или бежать с мячом.

- также называется вариант играть

опция; опция; опции

переходный глагол

1 : предоставить или принять опцион на

2 : на получение исключительного права на использование (авторское произведение) в качестве основы для кинофильма. студия выбрала роман для фильма

Параметры

: определение, типы

Опцион - это производный контракт, который дает его владельцу право покупать или продавать ценные бумаги по согласованной цене в течение определенного периода времени.Если вы новый инвестор, это может сбивать с толку. Для более опытного инвестора торговля опционами может быть очень заманчивой, поскольку она дает возможность использовать больше рычагов воздействия на сделки и применять отраслевые знания и высокоуровневые стратегии.

Здесь мы рассмотрим все, от базового до сложного.

Ключевые выводы

  • Контракты опционов «колл» и «пут» (на право покупки или продажи актива соответственно) дают трейдерам больше рычагов, чем покупка актива самостоятельно.
  • Стоимость опционов зависит от многих факторов, которые отражают как эффективность базового актива, так и условия самого контракта.
  • Торговля опционами
  • сложна с точки зрения логистики и сопряжена с риском высококонкурентного рынка и опытных инвесторов.
  • Опционы торгуются на все типы ценных бумаг (акции, облигации, товары) и валюты на нескольких биржах.

Терминология опций

Для начала важно понять, что означают все термины, относящиеся к стандартным блокам:

  • Опция: Вы платите за опцию или право, чтобы совершить нужную транзакцию.Вы не обязаны это делать.
  • Производный инструмент: Опцион получает свою стоимость из стоимости базового актива. Эта базовая стоимость является одним из определяющих факторов цены опциона.
  • Согласованная цена: Это называется «страйковой ценой». Он не меняется со временем, что бы ни случилось с курсом акций. У него такое название, потому что вы нанесете удар, когда базовая стоимость принесет вам деньги.
  • Определенный период времени: Это время до согласованной даты, известной как «дата истечения срока».«Вот когда истекает срок действия вашего опциона. Вы можете исполнить свой опцион по цене исполнения в любое время до даты истечения срока действия. В Европе вы можете исполнить его только ровно на дату истечения срока действия.

Два основных типа опционов

Есть два типа вариантов. Один дает вам право купить актив, а другой дает вам право продать его.

Опцион вызова

Право на покупку называется «колл-опцион» или «колл». Опцион колл считается «в деньгах», когда цена исполнения ниже стоимости базовой акции.Если бы вы купили опцион и продали акции сегодня, вы бы заработали деньги при условии, что цена продажи превышает уплаченную за него премию.

Вы покупаете опционы колл, если считаете, что ценные бумаги вырастут в цене до даты исполнения. Если это произойдет, вы воспользуетесь этой возможностью. Вы купите ценную бумагу по цене исполнения, а затем сразу же продадите ее по более высокой рыночной цене. Если вы настроены оптимистично, вы также можете подождать, чтобы увидеть, пойдет ли цена еще выше. Покупателей опционов «колл» называют «держателями»."

Ваша прибыль равна выручке от ценной бумаги за вычетом цены исполнения и премии за опцион колл. Обычно также возникают комиссионные за транзакции, которые также необходимо вычесть. Внутренняя стоимость опциона - это разница между страйк-ценой и текущей рыночной ценой акции. Если цена не поднимется выше страйк-цены, вы не воспользуетесь опционом. Ваша единственная потеря - это премия, даже если акции упадут до нуля.

Почему бы вам вместо этого просто не купить ценную бумагу? Покупка опциона колл дает вам больше кредитного плеча.

Если цена вырастет, вы могли бы заработать намного больше денег, чем если бы вы вместо этого купили ценную бумагу. Более того, вы потеряете только фиксированную сумму, если цена упадет. В результате вы можете получить высокую прибыль при небольших вложениях.

Другое преимущество заключается в том, что вы можете продать сам опцион, если цена вырастет. Вы можете зарабатывать деньги, даже не платя за безопасность.

Вы продадите опцион колл, если считаете, что цена актива упадет. Если цена упадет ниже страйк-цены, вы сохраните премию.Продавца опциона «колл» называют «писателем».

Опцион пут

С помощью «пут-опциона» или просто «пут» вы приобретаете право продать свои акции по цене исполнения в любое время до дня истечения срока. Другими словами, вы приобрели опцион на его продажу. Опцион пут считается «в деньгах», когда цена исполнения выше стоимости базовой акции. Итак, если бы вы купили опцион на продажу, а затем купили акции сегодня, вы бы заработали деньги, потому что ваша цена покупки была бы ниже, чем цена продажи.

Шесть факторов, определяющих ценообразование опционов

Стоимость опциона определяется шестью составляющими:

  1. Стоимость базового актива. По мере его увеличения стоимость права покупки, предоставляемого опционом колл, будет возрастать. Точно так же, когда акции увеличиваются, право продать их по фиксированной цене становится менее ценным, как в случае пут.
  2. Подразумеваемая волатильность. Если трейдеры думают, что цена базового актива будет сильно колебаться, тогда опционы станут более ценными.Повышенная волатильность увеличивает риск. В результате трейдеры требуют более высокой доходности опционов.
  3. Дивиденды . Опционы «колл» обычно теряют стоимость в преддверии экс-дивидендной даты, поскольку стоимость акций снижается на сумму дивидендов на дату записи. Обратный эффект обычно имеет место, когда пут может увеличиться в цене до экс-дивидендной даты. Важным выводом является то, что цены на акции снижаются на размер дивидендов, а сами опционы - нет.
  4. Цена исполнения. Для колл: чем ниже цена исполнения, тем больше вероятность, что цена вырастет из-за того, что вы ближе к деньгам (по цене акции) или по деньгам (ниже цены акции), что означает, что вы можете купить базовую ценную бумагу по более низкой цене. чем рыночная цена. Для пут, чем выше цена страйка, тем более ценный опцион, поскольку вы можете продать базовый актив по цене выше рыночной.
  5. Период времени. Чем больше период времени, тем ценнее вариант.
  6. Процентные ставки. Колл-опционы обычно растут в цене с увеличением процентных ставок, а пут-опционы обычно снижаются в цене с увеличением процентных ставок.

Почему стоит торговать опционами?

Опции дают вам много преимуществ, но сопряжены с высокими рисками. Самым большим преимуществом является то, что вы не владеете базовым активом. Вы можете извлечь выгоду из стоимости актива, но вам не нужно его перевозить или хранить. Это не проблема для акций, облигаций или валюты, но может стать проблемой для сырьевых товаров.

Это также позволяет использовать кредитное плечо. Вам нужно заплатить только за стоимость опциона, а не за весь актив. Если вы покупаете опцион колл, а цена растет, вы получаете всю эту прибыль без особых вложений. Ваш риск намного меньше, если вы покупаете опцион колл. Вы не потеряете больше, чем премия, даже если цена актива упадет до нуля.

Опционы пут могут защитить ваши инвестиции от падения рыночных цен за счет надлежащего хеджирования ваших существующих позиций. Долгосрочные ценные бумаги с прогнозированием стоимости акций (опционы LEAP) позволяют защитить вас от падения цен на акции на срок до двух лет.Опционы колл также могут позволить вам спекулировать на восходящих движениях, давая вам право покупать акции по более низкой цене.

Вы также можете получать доход от активов, которыми владеете. Если вы продаете опцион колл против уже имеющихся у вас акций, вы получаете доход от премий. Самый большой риск заключается в том, что если цена акций вырастет, вы потеряете потенциал для получения прибыли. Это называется «стратегией покрытого колла».

Если вы хорошо разбираетесь в вариантах, вы можете комбинировать их стратегическими способами, чтобы защитить свои инвестиции.

Риски

Один большой риск заключается в том, что вы конкурируете с хедж-фондами и другими очень искушенными трейдерами. Они проводят весь день, каждый день, анализируя опционные стратегии. Они наняли высокообразованных компьютерных фанатов, которые используют расчеты для определения точной цены опциона. У них также есть сложные компьютерные модели, которые отображают все возможные сценарии. Это ваши конкуренты. Они находятся по ту сторону каждой сделки по опциону, которую вы совершаете.

Торговля опционами может быть рискованной, независимо от того, насколько проста стратегия.Многим дисконтным брокерам требуются обширные знания и активы, чтобы начать торговать этими сложными инструментами. Существуют логистические риски, не обсуждаемые в этой статье, которые могут привести к потере инвесторами значительной суммы денег, если опционные стратегии будут реализованы ненадлежащим образом. Как всегда, прежде чем рассматривать возможность торговли опционами, следует проконсультироваться со своим финансовым консультантом об их толерантности к риску и инвестиционной цели. Хотя предлагается некоторая защита от хеджирования, большая часть торговли опционами является спекулятивной и может привести к полной потере основной суммы.

На чем можно торговать опционами?

Вы можете торговать опционами на акции, облигации, валюты и товары. Компании используют варианты для защиты от волатильности. Инвесторы используют опционы для защиты от будущих убытков. Трейдеры и спекулянты пытаются получить огромную прибыль с небольшими вложениями.

Акции

Наиболее известны опционы на акции. Вы можете купить опционы на биржевой фонд или индекс. Это поможет вам извлечь выгоду из изменений на рынке в целом, без необходимости исследовать конкретную компанию.

Валюта

Варианты валюты позволяют предприятиям застраховаться от изменений обменных курсов. Например, европейская компания может купить валютный опцион, если у нее должен быть крупный платеж в долларах США. Если стоимость доллара вырастет, он сможет исполнить опцион и заплатить только цену исполнения. Если доллар упадет, он может позволить истечению срока опциона.

Товары

Фирмы, покупающие или продающие товары, используют опционы для защиты от изменений цен. Доступны варианты товаров для какао, кофе, сахара, апельсинового сока и хлопка.Погода влияет на эти культуры, поэтому предприятия хотят установить цены и снизить риски.

Облигации

Опционы на облигации могут защитить от повышения процентных ставок. Стоимость облигаций падает с увеличением процентных ставок.

Как торговать опционами

Вы торгуете опционами на рынке опционов. Опционы на акции торгуются на нескольких биржах, включая Чикагскую биржу опционов или Международную биржу ценных бумаг.

Вы должны открыть счет в компании финансовых услуг или работать в брокерской фирме.Фирма оценит ваше финансовое положение и опыт, прежде чем утвердить вас. Вы должны прочитать 188-страничный «Характеристики и риски стандартизированных опционов».

Перед этим Комиссия по ценным бумагам и биржам рекомендует вам ознакомиться с материалами, предоставленными The Options Clearing Corporation.

Купить опционы можно тремя способами:

  1. Во-первых, удерживайте их до погашения и исполняйте по цене исполнения. Вы бы сделали это, если бы у вас был опцион колл, и цена базового актива поднялась выше цены исполнения.Ваша прибыль будет равна продажной цене актива за вычетом цены исполнения, премии и комиссии.
  2. Во-вторых, вы можете торговать опционом до истечения срока его действия. Вы сделали бы это для получения прибыли с опционами колл, если бы цена базового актива поднялась выше цены исполнения, а вы не думаете, что она пойдет намного выше. Обратное будет верно для опционов пут.
  3. В-третьих, вы можете позволить истечению срока опциона. Вы бы сделали это, если бы цена актива никогда не поднималась выше страйк-цены. Вы бы остались без премий и комиссий.Срок действия девяноста процентов опционов истекает.

Единственный случай, когда вы продадите опцион, - это если вы уже владеете базовым активом. Это называется «покрытый вызов». С «голым вызовом» вы не владеете активом. Это очень рискованно.

Срок действия опционов обычно истекает по пятницам. У них разные временные рамки. Многие опционные контракты заключаются на шесть месяцев, но вы также можете заключить их на месяц, два месяца или финансовый квартал.

Еженедельные варианты

В 2005 году Чикагская биржа опционов создала еженедельные опционные контракты («еженедельно»).Доступно более 400 типов контрактов на такие акции, как Apple и Facebook, на индексы, такие как Russell 2000, и на биржевые фонды, такие как United States Oil. Хедж-фонды и другие трейдеры покупают их, чтобы делать ставки на краткосрочные события. Другие продают их, чтобы собрать наличные, собирая еженедельные премии в размере 500 000 долларов.

Пока они находятся на правильной стороне сделки, еженедельные торги не влияют на рынок. Во время кризиса они могут повысить волатильность акции. Владельцы опционов могут быть вынуждены купить миллионы акций для покрытия своих опционов.

Лучшие стратегии опционов

Лучшие варианты стратегии зависят от ваших целей. Совет индустрии опционов насчитывает до 60 стратегий. Вы бы использовали одни из них, если бы были бычьими, а другие - медвежьими. Есть варианты хеджирования колебаний цен на акции и другие варианты для получения дохода. Для всех сделок Совет индустрии опционов рекомендует четко понимать стратегию выхода, прежде чем торговать любым опционом.

The Balance не дает советов по инвестициям.Торговля опционами считается спекулятивной с высокими рисками потери основной суммы. Эту статью нельзя рассматривать как совет или стратегию торговли. Пожалуйста, поговорите со специалистом по финансовому планированию относительно инвестиций.

Что такое Straddle? Определение стрэддла, стрэддла Значение

ОПРЕДЕЛЕНИЕ: стрэддл - это торговая стратегия, которая включает опционы. Чтобы использовать стрэддл, трейдер покупает / продает опцион колл и опцион пут одновременно для одного и того же базового актива в определенный момент времени при условии, что оба опциона имеют одинаковую дату истечения срока и одинаковую цену исполнения.Трейдер входит в такую ​​нейтральную комбинацию сделок, когда движение цены неясно. В идеальной ситуации две противоположные сделки могут компенсировать убытки, если какой-либо из вариантов не сработает. В этой стратегии можно либо открывать длинную позицию (покупать) по обоим опционам, то есть колл и пут, либо продавать (продавать) оба варианта. Конечный результат стратегии полностью зависит от количества движения цены на рассматриваемую ценную бумагу. Другими словами, степень движения цены, а не направление движения цены, влияет на результат.

Стратегия стрэддла включает в себя следующее:

1) Покупка или продажа опционов колл / пут,

2) Опционы должны иметь один и тот же базовый актив,

3) Они должны торговаться по одной и той же цене исполнения,

4) И у них должен быть одинаковый срок годности / истечения срока годности.

ОПИСАНИЕ: Вариант стрэддла работает на нейтральной основе, когда цена может двигаться в любом направлении, но движение должно быть волатильным. Чтобы получить наилучшие результаты от стратегии, следует использовать стратегию стрэддла, когда есть достаточно времени до истечения срока.Трейдер должен вводить опционы при деньгах (это означает, что цена исполнения опционов должна быть равна цене базового актива) или близка к ней во время покупки или продажи. Идея состоит в том, чтобы получить выгоду, когда есть высокие / низкие колебания цен, чтобы новые значения опционов Call / Put были намного больше / меньше значений, когда стратегия была запущена. Это может компенсировать стоимость сделки, а остаток может быть прибылью. Стоимость любого стрэддла включает два пункта:

· Опцион колл - Премия (стоимость опциона)

· Опцион пут - Премия (стоимость опциона)

Пример. Предположим, что акции Tata Motors торгуются по 383 рупия.15. Теперь предположим, что трейдер начал длинный стрэддл, покупая по одному лоту каждого из ноябрьских опционов пут и опционов колл по цене исполнения 380 рупий за 21 рупий (колл) и 18,15 рупий (пут). Стоимость трейдера на данный момент составляет 39,15 рупий (21 рупий + 18,15 рупий). Если стратегия не удалась, это будет максимально возможный убыток для трейдера. Если Tata Motors будет торговать по цене около 450 рупий по истечении ноябрьской серии, то опцион пут истечет бесполезным, так как он окажется вне денег (что означает, что страйк-цена меньше торговой цены).Но опцион колл находится в деньгах (цена исполнения ниже торговой цены), и по истечении срока выплаты по опциону колл будет (450–380 рупий) = 70 рупий. Если начальная стоимость составляет 39,15 рупий. вычитается, это оставит прибыль в размере 30,85 рупий по сделке. Дальнейшие комиссионные и обменные налоги будут вычтены из фактической прибыли / убытка.

Предположим, что трейдер решает выйти из стратегии до истечения срока, когда Tata Motors торгуется по цене около 380 рупий на наличном рынке, скажем, опцион колл торгуется по 5 рупий, а опцион пут - 30 рупий (стоимость опциона колл меньше, поскольку скорее всего, он истечет бесполезным.)

В этом случае выплата составит:

Опцион колл - (5–21 рупий) = (-) 15 рупий (убыток)

Опцион пут - (30 - 18,15 рупий) = 11,85 рупий (прибыль)

Чистая прибыль / убыток = (-) 3,15 рупий плюс комиссия и биржевые налоги

Стрэддл не является безрисковым предложением и может потерпеть неудачу на вялом рынке. В длинном стрэддле трейдер может понести максимальные убытки, когда оба опциона истекают при деньгах, что делает их бесполезными. В таком случае трейдер должен заплатить разницу между суммой премий и комиссий по обеим опционным сделкам.В случае короткого стрэддла потери могут быть многократными. Для более безопасной реализации стрэддл должен создаваться в то время, когда он не приближается к дате истечения срока действия. Трейдер не должен держать его открытым до истечения срока действия, так как шансы на сбой часто довольно высоки ближе к истечению срока.

Можно также посмотреть на подразумеваемую волатильность рынка, чтобы определить лучшее время для покупки или продажи опционов.

a) Низкая подразумеваемая волатильность может быть сигналом покупки / входа для «длинного стрэддла».

b) Высокая подразумеваемая волатильность может быть сигналом покупки / входа для «короткого стрэддла».

Long Straddle: Сюда входит покупка опционов Call и Put с одинаковой датой истечения срока действия, ценой исполнения и базовой ценой (индекс, товар, валюта, процентные ставки).Лучшее время для покупки опционов Call / Put - это когда они недооценены или дисконтированы независимо от того, как движется спотовая цена ценной бумаги. Стратегия предполагает ограниченный риск, поскольку стоимость обоих вариантов является максимальной стоимостью, которую трейдер может потерять в этой сделке.

Точки безубыточности для длинного стрэддла:

Верхняя точка безубыточности = Длинный опцион колл (цена исполнения + уплаченная премия (стоимость опциона)

Нижняя точка безубыточности = Длинный опцион пут (цена исполнения - уплаченная премия (стоимость опциона))

Короткий стрэдл: Это включает продажу опционов колл и пут с одинаковой датой истечения, ценой исполнения и базовой ценой (индекс , товар, валюта, процентные ставки).Лучшее время для продажи опционов колл / пут - это когда они переоценены независимо от того, куда и на сколько изменится спотовая цена ценной бумаги. Эта стратегия предполагает неограниченный риск, так как в случае продажи обоих опционов можно потерять до полной стоимости ценной бумаги, но прибыль будет ограничена премиями, полученными по обоим опционам.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *