Разное

При уменьшении рыночной процентной ставки цены облигаций: Процентные ставки и рынок облигаций

14.01.2019

Содержание

Процентные ставки и рынок облигаций

Стоимость облигаций очень чувствительна к изменению процентных ставок. Если вы планируете покупать или продавать облигации на вторичном рынке, то вам следует очень внимательно следить за изменением уровня процентных ставок. Причина в том, что процентные ставки в большей степени, чем все другие показатели, определяют цены облигаций. Как опытный инвестор вы должны понимать значение процентных ставок и их влияние на рынок облигаций — как при их первичном размещении, так и на вторичном рынке.

С момента, когда выпуск облигаций размещен, до момента погашения облигации по ним выплачивается доход в размере фиксированной процентной ставки, которая называется ставкой купона. Эта ставка определяется средней текущей процентной ставкой и уровнем надежности эмитента. Когда вы продаете облигации на вторичном рынке до наступления срока погашения, цена самой облигации (но не её купона) будет определяться ткущими рыночными процентными ставками и временем, оставшимся до погашения облигации.

Процентный риск — это риск того, что изменение процентной ставки повлияет на цену облигации. В случае, когда текущие процентные ставки больше, чем ставка купона по облигации, облигации будут продаваться по цене ниже их номинальной стоимости, то есть с дисконтом. В случае, когда текущие процентные ставки ниже чем ставка купона по облигации, то облигации могут продаваться по цене выше номинала, то есть с премией. Доходность облигации определяется преобладающей в текущей момент на рынке процентной ставке и уровнем надежности эмитента.

Процентный риск — это риск того, что изменение процентной ставки повлияет на цену облигации.

Например, у вас есть 10-летняя облигация, на сумму $5000 со ставкой купона 5% годовых. Если процентные ставки на рынке повысятся, то у облигаций новых выпусков купонная ставка может быть 6%. Это значит, что инвестор, купив облигации новых выпусков, сможет заработать на процентах больше, чем вы. Это уменьшит стоимость ваших облигаций и приведет к их продаже по сниженной цене.

Если ставка процента уменьшится и ставка купона по облигациям новых выпусков снизится до 4%, ценность ваших облигаций повысится, потому что инвестор, купив ваши облигации, сможет заработать на процентах больше, чем по облигациям нового выпуска. Возможно, инвестор захочет заплатить больше, чем $5000 для того, чтобы получить облигации с большей процентной ставкой, позволяя Вам продать их с премией.

Доходность облигации рассчитывается как отношение годовой купонной ставки по облигации к ее текущей рыночной стоимости (стоимость облигации выражается в процентах к ее номинальной стоимости).

Между доходностью облигации и ее ценой существует обратная зависимость. Когда процентные ставки растут, цены облигаций падают (они продаются с дисконтом к номинальной стоимости), а их доходность поднимается, чтобы соответствовать текущим рыночным условиям. Доходность облигаций для покупателя будет выше, чем она была для продавца, из-за того, что покупатель заплатил меньше за облигацию, но при этом будет получать те же купонные платежи и цена погашения выше цены приобретения. Например, предположим, что процентные ставки выросли с 5% до 6,25%, а это значит, что цена облигации упала. Сейчас вы можете купить облигацию с номинальной стоимостью $1000 и купонной ставкой 5% (50 за год) за $800, это в свою очередь приведет доходность ваших облигаций в соответствие с текущими рыночными ставками (50/800*100=6,25%).

Между доходностью облигации и ее ценой существует обратная зависимость.

Когда процентные ставки падают, цены облигаций растут, а их доходность падает,  чтобы соответствовать текущим ставкам. Инвесторы, продающие свои облигации, могут получить в этом случае доход. Например, цена облигации номиналом в $1000 со ставкой купона 5% вырастает до $1100, при этом ее доходность соответствует текущим рыночным условиям в 4,6% (50.1100*100=4,6%). Покупатель может захотеть заплатить дополнительные $100, для того чтобы получить больший купонный доход ($50 сравнивают с $46 по облигациям нового выпуска), а продавец захочет воспользоваться возможностью получить прибыль от продажи облигации. При погашении покупатель получит денег меньше ($1000), чем заплатил за облигацию ($1100). Это может быть признано «капитальными убытками», которые могут быть использованы инвестором в своем налоговом планировании.

Когда процентные ставки падают, цены облигаций растут, а их доходность падает,  чтобы соответствовать текущим ставкам.

Между доходностью облигации и ее кредитным рейтингом существует обратная зависимость. Чем ниже кредитный рейтинг, тем выше риск того, что эмитент облигации может нарушить обязательства по выплате купонного дохода или нарушить обязательства по погашению облигации. Инвестор хочет получать больший доход от своих инвестиций в обмен на то, что он принимает на себя повышенный риск. По этой причине облигации с низким кредитным рейтингом демонстрируют доходность выше, чем облигации с высоким кредитным рейтингом. Соответственно, изменение кредитного рейтинга конкретного эмитента облигаций будет влиять на доходность его облигаций в обратной зависимости.

Изменение процентных ставок различным образом влияет на облигации с разным сроком погашения. Цены облигаций изменяются вместе с изменением процентных ставок таким образом, чтобы эффективная доходность предыдущих выпусков соответствовала доходности текущих выпусков. Облигации продаются с премией к номиналу в обстановке снижающихся процентных ставок и продаются с дисконтом к номиналу в обстановке растущих процентных ставок. Разница между ценой приобретения и ценой погашения облигации является одним из компонентов доходности облигации. Чем дольше срок до погашения облигации, тем больше будет разница между ценой приобретения и ценой погашения облигации. Давайте рассмотрим это на примере.

Облигация с купоном 5% и десятилетним сроком обращения продается на вторичном рынке, при этом новые выпуски десятилетних облигаций идут с купоном 6%, а это значит, что облигации с 5%-м купоном будут продаваться по цене 92,56% от номинала. Купон в размере 5 (ставка купона 5,4% за $92,56 при номинале $100) плюс дополнительные $7,44 полученные при погашении облигации по номиналу ($100-$92,56=$7,44) дают «доходность к погашению» облигации в размере 6%. А что произойдет в случае, если эта 5% облигация будет погашена через двадцать лет? Она будет продаваться с дисконтом по цене 88,44 что составит доходность к погашению в размере 6%. Таким образом, когда процентные ставки растут, чем дольше срок до погашения облигации, тем больше продавец облигаций снижает (дисконтирует) их цену. Чем короче срок до погашения, том меньше дисконт и выше стоимость облигации.

Это также означает, что когда процентные ставки падают и облигации продаются с премией, премия по облигациям с коротким сроком обращения будет меньше, чем премия по облигациям с длинным сроком.

Инвесторы рассчитывают дюрацию для того, чтобы предсказать изменения цены. Дюрация облигаций — это единица измерения риска изменения процентных ставок по этим облигациям. Дюрация рассчитывается с учетом средневзвешенной ставки купона по облигации, номинала и срока, в течении которого производятся купонные выплаты. Она выражается в количестве лет от момента приобретения облигации. Дюрация меняется так же, как меняется и стоимость облигаций.

Дюрация — это единица измерения риска изменения процентных ставок по облигациям.

Когда меняются процентные ставки, меняется и цена облигаций. Она меняется на величину, связанную с дюрацией. Например, если дюрация облигации равна 5 годам и процентная ставка упала на 1%, то вы можете ожидать, что цена облигации вырастет примерно на 5 процентов. Поэтому если вы ожидаете, что процентные ставки вырастут, то вы должны инвестировать в облигации с низкой дюрацией. Низкая дюрация подразумевает меньшую волатильность или меньший ценовой риск.

Обычно чем меньше срок до погашения облигации, темь меньше ее дюрация. Облигации с большей доходностью также имеют меньшую дюрацию. Дюрация у бескупонных облигаций равна сроку, оставшемуся до их погашения.

Текущие процентные ставки являются главным фактором, влияющим на цену облигаций на вторичном рынке. Низкие процентные ставки определяют высокие цены на облигации. Благоразумный инвестор покупает и продает облигации, основываясь на текущем уровне процентных ставок, ставках купона облигаций и сроке, оставшемся до погашения. Как здравомыслящему инвестору вам необходимо понимать, как изменение процентных ставок влияет на цены облигаций. А также понимать взаимосвязь доходности облигаций, срока до погашения и дюрации с процентной ставкой.

Как частному инвестору реагировать на изменение процентной ставки ЦБ :: Новости :: РБК Инвестиции

7 февраля Банк России примет решение по базовой процентной ставке. Ее величина напрямую влияет на различные отрасли экономики и личные финансы каждого из нас. Рассказываем, как это работает

Фото: uforms.

ru для РБК Quote

Базовая процентная ставка — что это такое?

Базовая (или ключевая) процентная ставка — это минимальный процент, под который Банк России (он же Центробанк, или ЦБ) выдает кредиты коммерческим банкам. Получив кредит у ЦБ, коммерческие банки дают кредиты компаниям и обычным потребителям уже под собственный процент, который чуть выше процента ЦБ.

Сейчас ключевая ставка  ЦБ составляет 6,25% годовых. Это один из самых низких уровней с момента введения Банком России базовой ставки в 2013 году. Ниже процент был только в конце 2013-го, когда ставка почти полгода держалась на уровне 5,5%.

Зачем ЦБ меняет ставку?

Ключевая ставка — это один из инструментов, который позволяет Центробанку контролировать курс рубля и влиять на экономику в стране.

Низкая ставка означает, что деньги стоят дешево. В результате компании и население активнее берут кредиты, бизнес, а с ним и экономика, развиваются. Негативным эффектом такой политики может стать рост инфляции — деньги стоят дешево, поэтому их становится много. В этой ситуации ЦБ повышает процентную ставку. Покупательная способность населения и темпы развития экономики проседают, но зато инфляция оказывается под контролем.

При низкой ставке растет привлекательность спекулирования, поэтому банки активно скупают иностранную валюту. Это приводит к снижению курса рубля, которого на рынке становится много. В ответ ЦБ тоже может повысить ставку. Тогда торговля валютой становится менее выгодной, спекулянты выкупают рубли с рынка и курс стабилизируется.

Какая связь между ставкой и фондовым рынком?

В первую очередь ключевая ставка влияет на рынок облигаций. Причина в том, что государство или компании выпускают облигации тоже под процент, и этот процент также чуть выше, чем базовая процентная ставка.

Когда ЦБ снижает ставку, процент по облигациям снижается вместе с ней. Но те облигации, которые к тому моменту уже продаются на рынке, растут в цене, ведь их доходность выше, поскольку рассчитывалась на основании предыдущей процентной ставки. Если же Центробанк ставку повышает, то старые облигации  дешевеют, потому что новые обеспечивают их владельцам большую доходность (растет ставка ЦБ, значит растет процент от облигаций).

На стоимость акций ключевая ставка тоже влияет, и может даже существенно. Если ставка снижается, то деньги дешевеют и их становится больше, инвесторы охотнее вкладывают их в рисковые активы — то есть в акции. Кроме того, при снижении ставки растет разница между доходностью облигаций и акций — доходность последних становится выше. Это тоже подстегивает спрос и помогает котировкам расти. Изменение процентной ставки не влияет на бумаги отдельной компании, но оказывает влияние на рынок акций в целом.

Что будет на ближайшем заседании ЦБ?

Опрошенные РБК Quote аналитики прогнозируют, что на ближайшем заседании Центробанк с большой долей вероятности откажется от снижения процентной ставки и оставит ее в силе — на уровне 6,25% годовых.

Связано это в первую очередь со вспышкой коронавируса, полагает эксперт долгового рынка «Иволга Капитала» Илья Григорьев: «Если до проявления ситуации снижение ставки было под вопросом из-за нестабильности на сырьевых рынках и продолжавшихся эффектов предыдущих снижений ставок, то сейчас давление на монетарную ситуацию происходит еще сильнее. ЦБ, вероятнее всего, пока возьмет паузу для оценки эффектов происходящего на мировых рынках до апреля».

С этим согласен руководитель отдела аналитических исследований Высшей школы управления финансами Михаил Коган. По его словам, если ЦБ все же снизит ставку, это станет потрясением для рубля.

«И большинство опрошенных аналитиков, и диспозиция на денежном рынке предполагают отсутствие изменений, — пояснил Коган. — Банк России на текущий момент не обладает всей полнотой информации о том, как будет развиваться эпидемия нового коронавируса, насколько сократится потребление энергоносителей и как долго будет продолжаться бегство от риска на мировых финансовых рынках, против которого сохранение высокой с учетом инфляции ключевой ставки может служить компенсаторным механизмом».


Начать инвестировать можно прямо сейчас на РБК Quote. Проект реализован совместно с банком ВТБ.

Основной инструмент денежно-кредитной политики центрального банка страны. Это процентная ставка, которая определяет минимальную стоимость денег в стране, влияет на ставки кредитов, депозитов, размер купона торгуемых облигаций. Центробанк воздействует на инфляцию и валютные курсы, изменяя ключевую ставку. Например, если ключевая ставка повышается, то кредиты и депозиты становятся дороже, а инфляция сдерживается. Долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от выпустившего облигацию лица, ее номинальную стоимость в оговоренный срок. Помимо этого облигация предполагает право владельца получать процент от ее номинальной стоимости либо иные имущественные права. Облигации являются эквивалентом займа и схожи по принципу схожи с процессом кредитования. Выпускать облигации могут как государства, так и частные компании.

Автор

Андрей Сафронов

номинальная и рыночная стоимость — вопросы от читателей Т—Ж

С интересом читаю ваш журнал. Решил открыть брокерский счет для покупки облигаций с целью обеспечения своего будущего.

Глядя на рыночную стоимость облигаций — не только федерального займа, но и корпоративных, — удивился: некоторые торгуются по стоимости 120—160% от номинала.

В связи с этим у меня такой вопрос: есть ли возможность покупать облигации по номиналу — обычно 1000 Р или 1000 $ — на старте размещения облигаций? Кто-то ведь так и покупает? Если у вас есть опыт в таких операциях, поделитесь, пожалуйста.

Спасибо!

Рустам С.

Купить облигации сейчас — хорошая идея. С ними вы можете зафиксировать свою доходность на уровне 9% годовых на многие годы вперед. Но перед покупкой надо разобраться с тем, из-за чего вообще цена может быть больше или меньше номинала.

Роман Кобленц

частный инвестор

Прежде чем объяснить суть процесса, хочу сразу сказать: не так важно, по какой цене торгуются облигации. Гораздо важнее понимать, что будет с процентной ставкой в будущем.

Процентная ставка и покупка облигаций

Сейчас ставка ЦБ в России — 7,5%, а доходность по ОФЗ колеблется в районе 7—9% годовых. Если завтра Минфин решит разместить еще один вид ОФЗ на фондовом рынке, он заложит в них купон, который будет соответствовать текущим доходностям и текущей процентной ставке.

То есть начальные условия будут таковы, что облигация при покупке по номиналу будет приносить как раз те самые 7—9% годовых. Цена облигации при этом не будет сильно меняться.

Как торговать на бирже

В каком случае меняется цена облигаций

Теперь о том, почему некоторые облигации торгуются по 120% от номинала, а некоторые — по 80%. Продолжим на том же примере.

Представим, что через год ставка ЦБ в России вдруг вырастет, скажем, на 3% и станет равна 10,5%. Деньги в кредит станут дороже, ставки по депозитам вырастут — как и доход по облигациям. Новые облигации будут размещаться уже с доходностью 11—13% годовых. Нашу облигацию, которая дает прежние 7—9%, никто не захочет покупать, потому что это будет уже маленький процент. Держатели этой облигации начнут ее продавать — цена начнет падать. И будет падать до тех пор, пока доходность купона не достигнет такого же уровня, 11—13% годовых.

Ну и что? 15.09.17

Как меняется ключевая ставка в России: с 27 июля 2020 года — 4,25%

И наоборот. Если через год ставка снизится на те же 3%, деньги станут дешевле, а ставки по депозитам — меньше. Упадет и доходность облигаций. Тогда те 7—9% годовых от нашей облигации будут очень привлекательными — и ее цена будет расти, пока доходность купона не окажется на среднем для текущих условий уровне. Вот так это работает.

Облигации и риск

Получается, важно не то, по какой цене торгуется облигация, а куда пойдут процентные ставки. Здесь нужно помнить следующее правило.

Чем дольше срок погашения облигации, тем сильнее изменится ее цена в случае повышения или понижения ставки ЦБ.

Фактически это означает, что облигации с долгим сроком погашения более рискованны в плане изменения стоимости. Если вы не знаете, в какую сторону может измениться в дальнейшем ставка ЦБ, лучше покупать облигации с более близким сроком погашения.

Если вы додержали облигации до дня погашения, то неважно, по какой цене вы их покупали и по какой цене они торговались: они будут погашены по номиналу. Фактически это означает, что, покупая облигации по номиналу или ниже номинала, вы лучше защищены от неожиданных изменений в цене. Если вдруг вы не угадаете со ставкой и она, например, вырастет, а облигации упадут, то вы просто дождетесь погашения и не потеряете деньги на разнице между стоимостью покупки и продажи.

Если у вас есть вопрос об инвестициях, личных финансах или семейном бюджете, пишите: [email protected] На самые интересные вопросы ответим в журнале.

Как ставка ЦБ влияет на доходность облигаций? — вопросы от читателей Т—Ж

Объясните подробно, пожалуйста, как влияет процентная ставка ФРС, ЦБ на доходность по облигациям и почему?

И второй вопрос: чем обусловлен рост облигаций российских компаний в последние годы?

Спасибо!
Даниил

Ключевая ставка определяет процент, под который коммерческие банки могут получить деньги в кредит от ЦБ. Разберем, как это влияет на ставки по вкладам и доходность облигаций.

Дмитрий Печников

частный инвестор

Если упрощенно: коммерческий банк берет деньги под низкий процент, а выдает в качестве кредитов под более высокий — он зарабатывает на этом. Взять деньги банк может у ЦБ или вкладчиков. За кредит от ЦБ банку нужно заплатить только проценты. А вот деньги вкладчиков требуют уплаты процентов, страховки и расходов на обслуживание клиентов. Поэтому ставка по вкладам ниже ключевой: банк закладывает дополнительные расходы — иначе ему будет невыгодно привлекать деньги частных лиц.

Чтобы привлечь инвесторов, эмитенты облигаций устанавливают купонную доходность выше ставок по вкладам: чтобы инвестировать в облигации клиенту было выгодней, чем открывать вклад. Когда банки меняют ставки по вкладам, доходность облигаций тоже меняется.

Что делать? 17.01.18

Почему банк снижает процент по вкладу

Эта статья могла быть у вас в почте

Подпишитесь на Инвестник — рассылку для инвесторов, и получайте письмо с главными новостями каждый понедельник

Что происходит при изменении ключевой ставки

ЦБ регулярно пересматривает ключевую ставку. Сейчас ключевая ставка в России — 7,25%. Средняя ставка по вкладам немного ниже — 7,05%. Средняя доходность ОФЗ — около 7,25%.

Представим, что ЦБ повысит ключевую ставку до 10% — банкам будет дороже брать кредиты у ЦБ. Тогда банки смогут поднять проценты по вкладам, чтобы привлечь больше вкладчиков. Средняя ставка по депозитам приблизится к ключевой. Эмитентам облигаций придется повысить купоны по новым бумагам, чтобы выдерживать конкуренцию с вкладами. В итоге доходность новых облигаций будет в районе ключевой ставки.

Но в действующих облигациях сумму купонов изменить не получится. Есть другой способ повысить доходность: снизить стоимость самих облигаций. Тогда при меньших вложениях инвесторы будут получать такой же купон. Поэтому цена уже выпущенных облигаций падает — а их доходность растет.

Что делать? 03.10.18

Как посчитать доходность облигаций?

И наоборот: если ключевая ставка снизится, то доходность облигаций уменьшится. То есть доходность облигаций напрямую зависит от ставки ЦБ. Это одинаково справедливо для всех стран.

Почему российские облигации дорожали до 2018 года

С 2015 года ЦБ снижал ключевую ставку после повышения в декабре 2014 года. Эмитенты уменьшали купоны по новым облигациям. Инвесторам было выгоднее покупать уже выпущенные бумаги с высоким купоном, чем новые с пониженным. Поэтому облигации дорожали в это время — их реальная доходность снижалась до уровня новых. Как только ЦБ перестал снижать ключевую ставку, рост цен прекратился.

Как обезопасить себя от изменения ключевой ставки

Как работает диверсификация, можно почитать в наших статьях:

Если у вас есть вопрос о личных финансах, правах или законах, пишите. На самые интересные вопросы ответим в журнале.

Что происходит с доходностями облигаций, когда рынки растут или падают

Нашел на странице фейсбука у Игоря Лаухина 

Облигации и депозиты — это инструменты, в основе которых лежит рыночная процентная ставка.

Для российского рынка таким ключевым индикатором денежно-кредитной политики является ключевая ставка ЦБ. Это тот процент, под который регулятор финансирует банки, поэтому ключевая ставка напрямую влияет на ставки по кредитам и депозитам всей банковской системы, или, проще говоря, она отражает стоимость денег в экономике.

Если рыночная процентная ставка меняется, то изменяются ставки и по всем инструментам, которые к ней привязаны.

Однако в ситуации с облигациями и депозитами этот механизм работает по-разному.

К примеру, вы открыли вклад в банке сроком на 5 лет под 6% годовых. Но через год ставки на рынке выросли: теперь банк готов привлекать новые вклады на 4 года под 7% годовых. Но это не значит, что он готов будет дополнительно доплачивать 1% годовых по вашему вкладу. Таковы условия депозитного договора: ставка в нем фиксируется на весь период действия вклада.

То же самое правило действует и в обратной ситуации. Если вы открыли вклад на 5 лет по ставке 6% годовых, а через год ставки по 4-летнему новому вкладу стали ниже и составили 5% годовых, банк продолжит вам платить по вкладу 6% годовых, как зафиксировано в договоре.

А как у облигаций?

 В отличие от депозитов, облигации — это рыночный инструмент. Это означает, что именно рынок (инвесторы и эмитенты) определяет ставку (доходность к погашению) по всем облигациям с любым сроком погашения в любой момент времени.

Покупая облигацию, вы фиксируете для себя доходность к погашению, с которой торгуется эта бумага в данный момент. По сути, доходность к погашению складывается из количества выплаченных купонов и ставки купона, которые определены изначально. То есть доходность к погашению — это и есть та самая эффективная рыночная ставка, купон — фиксированный процент, а количество купонов — количество выплат процентов по вкладу, который вы могли бы открыть в банке.

Разберем на примере с помощью инфографики.

Допустим, вы приобрели облигацию в конце 2018-го — начале 2019 года (То) с доходностью 10.5% годовых. Бумага погашается через 3 года, имеет 12 купонов и ставку купона 10% годовых.

Прошло чуть больше года, и в момент времени Тв (случай В) ставки на рынке снизились (до 7% годовых — по облигациям с погашением менее чем через 2 года). Это означает, что теперь инвесторы готовы покупать облигации эмитентов того же кредитного качества, что и облигация в вашем портфеле, но уже с меньшей доходностью к погашению. За прошедший период ваша доходность на капитал по купленной облигации будет выше 10.5% годовых (угол α на рисунке) и составит примерно 16% годовых (угол β’), а за оставшееся до погашения время вы заработаете 7% годовых (угол β’’) — меньше, чем доходность к погашению (α), с которой вы приобрели облигацию изначально. Однако за 3 года вы все равно получите свои 10.5% годовых — то есть именно ту доходность к погашению, которую зафиксировали изначально при покупке бумаги.

Теперь рассмотрим обратную рыночную ситуацию. В момент времени ТА ставки на рынке выросли (случай А на рисунке), например, до 12% годовых по инструментам с погашением менее чем через 2 года. За время, прошедшее с момента покупки облигации, ваша доходность на капитал по купленной облигации (угол γ’) составит 6% годовых — это меньше, чем доходность к погашению (угол α), с которой вы приобрели облигацию. Но с даты ТА и до даты погашения облигации вы получите доходность к погашению (она равна будущей доходности на капитал — угол γ’’) в размере 12% годовых. Это больше, чем доходность к погашению (угол α), с которой вы изначально приобрели облигацию.

Но в любом случае за время, прошедшее с То до Т3 (даты погашения облигации) вы получите доходность, с которой изначально приобретали бумагу — ту самую доходность к погашению (угол α).

 

Когда ставки на рынке изменяются в ту или другую сторону (как мы писали выше), доходность к погашению (от текущей даты до даты погашения) тоже изменяется. Так как купон по облигациям фиксированный и определяется в момент первичного размещения бумаг, то изменение доходности к погашению происходит за счет изменения цены облигации (в процентах /рублях). В случае В она растет, в случае А — падает.

Проще говоря: если ставки упали, вы платите больше, чтобы получить меньшую доходность к погашению по сравнению с доходностью к погашению при первичном размещении. Ставки выросли — вы покупаете облигацию с большей доходностью к погашению, чем доходность к погашению при первичном размещении. Большая доходность при покупке получается за счет разницы в цене (цена погашения — цена покупки) купонного дохода. 

Почему изменение текущей стоимости портфеля — не повод для паники?

Если бумаги в вашем портфеле снижаются или растут вместе с рынком, это нормальная ситуация.
Это та доходность, которую вы получаете начиная от текущего момента и до даты погашения. Она не показывает ваши убытки или прибыли, а всего лишь отражает рыночную ситуацию.

Если текущая доходность ниже той доходности, с которой вы приобретали облигации, то это означает, что вы находитесь в точке В (то есть ставки на рынке снизились, а цены выросли).

И наоборот: когда текущая доходность выше той, что вы зафиксировали при покупке облигации (что мы и наблюдаем на рынке сейчас), то вы находитесь в точке А, а значит, рыночные ставки растут, а цены падают.

Пройдет время, волатильность на рынке снизится, доходности снова начнут снижаться, а цены восстановятся.

 

Номинальная и рыночная процентные ставки

При выпуске облигаций большинство компаний стремится установить номинальную процентную ставку по облигациям как можно ближе к рыночной.

Номинальная процентная ставка - это ставка процентов, выплачиваемых держателям облигаций, основанная на номинальной стоимости облигации или основной сумме. Ставка и сумма процентов не меняются в течение всего срока облигации.

Рыночная процентная ставка – это процентная ставка, по которой выплачиваются проценты на рынке по облигациям аналогичного уровня риска. Рыночную процентную ставку также называют эффективной процентной ставкой. Рыночные процентные ставки колеблются каждый день. Однако компания, выпуская облигации, должна заранее решить, какая номинальная процентная ставка должна быть объявлена, чтобы осталось время на регистрацию выпуска в регулирующих органах, объявление выпуска, а также печать сертификатов.

Сущность рыночных и номинальных процентных ставок описана здесь: CFA - Как интерпретировать процентные ставки?

Поскольку компания не может контролировать рыночные процентные ставки, очень часто на дату выпуска облигации возникает разница между рыночной и номинальной процентными ставками. В результате цена выпускаемой облигации не всегда равна ее номинальной стоимости. Если рыночная процентная ставка выше номинальной процентной ставки, то цена, по которой выпускается облигация, будет ниже номинальной. В таком случае говорят, что облигации выпускаются со скидкой. Скидка равна сумме превышения номинальной стоимости над ценой, по которой выпускается облигация.

С другой стороны, если рыночная ставка процента ниже номинальной процентной ставки, то цена, по которой выпускается облигация, будет выше номинальной стоимости. В этом случае облигации выпускаются с премией. Премия равна сумме превышения цены, по которой выпускается облигация над номинальной стоимостью.

В 1993 г. процентные ставки по долгосрочным долговым обязательствам были на очень низком уровне, и это побудило некоторые компании попытаться зафиксировать эти низкие затраты на длительный период. В этом отношении одной из самых агрессивных компаний была компания «Уолт Дисней» в США, которая выпустила облигации сроком на 100 лет с доходностью в 7,5% на сумму в 150 миллионов долларов. В первый раз с 1954 г. были выпущены 100-летние облигации.

Некоторые аналитики удивлялись, сможет ли Микки Маус прожить 100 лет. Инвесторы, которые покупали эти облигации, принимали на себя финансовый риск, так как если процентные ставки повысятся, цена облигаций на рынке снизится.

Цены на облигации и начисленные проценты, проиллюстрированные примерами

Цены на облигации определяются 5 факторами:

  1. номинальная стоимость
  2. ставка купона
  3. преобладающие процентные ставки
  4. начисленные проценты
  5. кредитный рейтинг эмитента

Как правило, эмитент устанавливает цену и доходность облигации таким образом, чтобы продать достаточно облигаций, чтобы обеспечить желаемую сумму. Чем выше кредитный рейтинг эмитента, тем ниже доходность, которую он должен предложить при продаже своих облигаций.Изменение кредитного рейтинга эмитента повлияет на цену его облигаций на вторичном рынке: более высокий кредитный рейтинг приведет к увеличению цены, а более низкий рейтинг - к снижению цены. Другие факторы, определяющие цену облигации, имеют более сложное взаимодействие.

Когда облигация выпускается впервые, она обычно продается по цене номинальной стоимости , которая является номинальной стоимостью облигации. Например, большинство корпоративных облигаций имеют номинальную и номинальную стоимость 1000 долларов. Номинальная стоимость - это основная сумма, которая получена в конце срока облигации, т.е.е., при погашении . Иногда, когда спрос выше или ниже, чем ожидал эмитент, облигации могут продаваться выше или ниже номинала. На вторичном рынке цены облигаций почти всегда отличаются от номинала, потому что процентные ставки постоянно меняются. Когда облигация торгуется по цене выше номинала, тогда она продается с премией , которая будет приносить меньшую доходность, чем заявленная ставка купона, а когда она продается по меньшей цене, она продается со скидкой , выплачивая доходность выше купонной ставки.Когда процентные ставки растут, цены на облигации снижаются, и наоборот. Цена облигаций также будет включать начисленные проценты, которые представляют собой проценты, полученные в период между датами выплаты купона. Цены чистых облигаций - цены без начисленных процентов; Цена грязных облигаций включает начисленные проценты.

Хотя преобладающие процентные ставки обычно являются основными определяющими факторами цен облигаций на вторичном рынке, по мере приближения срока погашения облигации текущая стоимость ее будущих платежей приближается к номинальной стоимости; следовательно, номинальная стоимость становится более важной, чем преобладающие процентные ставки, поскольку цена облигации, будь то с премией или дисконтом, сходится к номинальной стоимости, как это видно на диаграмме ниже.

Стоимость облигации равна сумме приведенной стоимости будущих платежей

По облигации проценты выплачиваются либо периодически, либо, в случае облигаций с нулевым купоном, при наступлении срока погашения. Следовательно, стоимость облигации равна сумме текущей стоимости всех будущих платежей - следовательно, это текущая стоимость аннуитета, который представляет собой серию периодических платежей. Приведенная стоимость рассчитывается с использованием преобладающей рыночной процентной ставки для срока и профиля риска облигации, которая может быть больше или меньше купонной ставки.Для купонной облигации, по которой периодически выплачиваются проценты, ее стоимость может быть рассчитана следующим образом:

Стоимость облигации = приведенная стоимость ( PV ) процентных выплат + текущая стоимость основного платежа

Стоимость облигации = PV (1 st платеж) + PV (2 и платеж) + ... + PV (последний платеж) + PV (основной платеж)

Формула цены облигации
Цена чистой облигации = C 1
(1+ r / k) 1
+ C 2
(1 + r / k) 2
+... + C n
(1 + r / k) kn
+ P
(1 + r / k) kn

C = купон или проценты , выплата за период

k = количество купонных периодов в 1 год

n = количество лет до погашения

r = годовая рыночная процентная ставка

P = номинальная стоимость облигации

Пример : Расчет стоимости облигации как приведенной стоимости платежей

Предположим, компания выпускает трехлетнюю облигацию с номинальной стоимостью 1 000 долларов США с ежегодной выплатой 4% годовых, что также является преобладающей рыночной процентной ставкой. Какова текущая стоимость платежей?

В следующей таблице показаны суммы, получаемые каждый год, и приведенная стоимость этой суммы. Как видите, сумма приведенной стоимости каждого платежа равна номинальной стоимости облигации.

Год Платеж Полученная сумма Текущая стоимость
1 Проценты 40 долларов США 38,46
2 Проценты 40 долларов 36 долларов США.98
3 Проценты + основная сумма 1040 долларов 924,56
Итого 1120 долларов 1000,00 долларов

Приведенную выше формулу можно упростить, используя формулу для приведенной стоимости аннуитета , и позволяя k = 2 для облигаций, которые выплачивают полугодовой купон:

Упрощенная формула цены облигаций для полугодовых купонных облигаций
Цена чистой облигации = C
r
[ 1 - 1
(1 + r / 2) 2n
] + P
(1 + r / 2) 2n

C = Годовая выплата по купонам

n = количество лет до погашения

r = рыночная годовая процентная ставка

P = номинальная стоимость облигации

Обратите внимание, что abov Формула e иногда записывается как C и r, разделенные на 2; результаты те же, так как это соотношение.

Пример: Использование упрощенной формулы ценообразования облигаций

Дано:

  • Номинальная стоимость: 100
  • Номинальная доходность: 5%
  • Годовая купонная выплата: 5 долларов
  • Срок погашения: 5 лет
  • Рыночная процентная ставка = 4%

Случай 1: 2 Годовые купонные выплаты

Затем, поскольку существует 10 периодов полугодовых выплат, рыночная процентная ставка делится на 2 для учета более короткого периода:

Облигация
Цена
= 5
.04
[ 1 - 1
(1,02) 10
] + 100
(1,02) 10
= 104,49

Случай 2: 1 годовая купонная выплата, в результате которой будет 5 периодов выплат по рыночной процентной ставке:

Облигация
Цена
= 5
.04
[ 1 - 1
(1. 04) 5
] + 100
(1.04) 5
= 104,45

На первичном рынке облигаций, где покупатель покупает облигацию у эмитента, обычно облигация продается по номинальной стоимости, которая равна стоимости облигации с использованием купонной ставки облигации. Однако на вторичном рынке облигаций цена облигации по-прежнему зависит от стоимости облигации, но процентная ставка для расчета этой стоимости определяется рыночной процентной ставкой, которая отражается в фактических заявках и предложениях по облигациям.Кроме того, покупатель облигации должен уплатить любые начисленные проценты сверх цены облигации, если только облигация не куплена в день выплаты процентов.

Прайс-листы на облигации

При перечислении цен на облигации принято указывать их в процентах от номинальной стоимости, независимо от номинальной стоимости облигации, где 100 соответствует номинальной стоимости. Таким образом, облигация с номинальной стоимостью 1000 долларов США, продаваемая по номиналу, продается по цене 1000 долларов США, а облигация с номинальной стоимостью 5000 долларов США, также продаваемая по номинальной стоимости, будет иметь цену, равную 100, что означает, что их цена равна 100% от номинала. стоимость, или 100 долларов за каждые 100 долларов номинальной стоимости.

Это соглашение о ценообразовании позволяет напрямую сравнивать разные облигации с разной номинальной стоимостью. Например, если корпоративная облигация на 1000 долларов была указана как 90, а муниципальная облигация на 5000 долларов была указана как 95, то можно легко увидеть, что облигация на 1000 долларов продается с большей скидкой и, следовательно, имеет более высокую доходность. Чтобы найти фактическую цену облигации, указанную цену необходимо умножить в процентах на номинальную стоимость облигации, так что цена облигации на сумму 1000 долларов составляет 90% × 1000 долларов = 0.9 × 1000 долларов = 900 долларов, а цена облигации на 5000 долларов составляет 95% × 5000 долларов = 0,95 × 5000 долларов = 4750 долларов.

балл равен 1% от номинальной стоимости облигации. Таким образом, фактическая стоимость пункта зависит от номинальной стоимости облигации. Таким образом, 1 балл = 10 долларов за облигацию на 1000 долларов, а 50 долларов за облигацию на 5000 долларов. Таким образом, облигация за 1000 долларов, которая продается за 97 долларов, продается с дисконтом в 3 пункта, или на 30 долларов ниже номинальной стоимости, что равняется 970 долларам.

При покупке или продаже облигаций комиссия не взимается. Дилер по облигациям зарабатывает деньги с помощью спреда - разницы между ценой покупки , которую дилер готов заплатить за облигацию, и ценой продажи , за которую дилер продает облигацию. .Чтобы спрэд был еще больше, цены облигаций обычно указываются с шагом 1/32 пункта или более высоким коэффициентом, хотя у некоторых казначейских облигаций разница в цене составляет всего 1/64. (Другая причина для этого соглашения состоит в том, что точка не равна доллару, но десятичная система отсчета все равно будет более удобной.) Согласно соглашению о ценообразовании точка указывается после тире. Таким образом, цена, указанная как 102-04, равна 102 + 4/32 = 102 + 1/8 = 102,125% от номинальной стоимости. Если бы указанная цена была для облигации номинальной стоимостью 1000 долларов, то эта цена была бы равна 1021 доллару.25 (= 1000 долларов × 102,125% = 1000 долларов × 1,02125). Целочисленное значение точки, в данном случае 102, известно как дескриптор . Когда трейдеры ведут переговоры, ручка обычно известна и не выражается. Таким образом, трейдер может сказать, что он предложит 2 за облигацию, что означает хэндл + 1/16 (= 2/32).

Поскольку объем торгов казначейскими облигациями намного больше, чем другими облигациями, казначейские облигации иногда торгуются с шагом 1/64. Шаг 1/64 обозначается цифрой плюс рядом с указанной ценой.Таким образом, казначейская облигация США с номинальной стоимостью 1000 долларов США указана как 101-1 + = 101 + 1/32 + 1/64 = 101 + 3/64 = 101,046875, поэтому цена облигации = 101,046875% × 10 = 1010,47 доллара США (округлено ). Таким образом, 1000 таких облигаций будут стоить 1 010 468,75 долларов.

Начисленные проценты

Котирующиеся на бирже цены чистые цены (также известные как фиксированные цены ), которые не включают начисленные проценты. По большинству облигаций проценты выплачиваются раз в полгода. Для расчетных дат, когда выплачиваются проценты, цена облигации равна фиксированной цене.Между датами выплат, начисленные проценты должны быть добавлены к фиксированной цене, которую часто называют грязной ценой (она же полная цена , цена брутто ):

Цена грязной облигации = чистая цена + начисленные проценты

Начисленные проценты - это проценты, которые были заработаны, но не выплачены, и рассчитываются по следующей формуле:

Формула для расчета начисленных процентов
Начисленные проценты = Выплата процентов × Количество дней
с момента последней выплаты
Количество дней
между платежами
График покупной цены облигации за 2 года, который равен фиксированной цене + начисленные проценты.(Предполагается, что фиксированная цена остается постоянной в течение 2 лет, но фактически будет колебаться в зависимости от процентных ставок и других факторов, таких как изменения кредитного рейтинга эмитента.) Фиксированная цена - это то, что указано в облигации. таблицы цен. Начисленные проценты необходимо рассчитывать по приведенной выше формуле. Обратите внимание, что цена облигации неуклонно растет каждый день, пока не достигнет пика за день до выплаты процентов, а затем снова падает до фиксированной цены в день выплаты.

Когда вы фактически покупаете облигацию на вторичном рынке, вам придется выплатить бывшему владельцу облигации начисленные проценты. Если бы это было не так, вы могли бы заработать состояние, покупая облигации прямо перед выплатой процентов, а затем продавая их. Поскольку проценты накапливаются каждый день, цена облигации соответственно увеличивается до даты выплаты процентов, когда она падает до фиксированной цены, а затем снова начинает начисляться проценты.

Правила подсчета дней

При расчете начисленных процентов было подсчитано фактическое количество дней от последней выплаты процентов до даты валютирования.Большинство облигаций используют этот дневной базис, называемый фактическим / фактическим базисом , поскольку в расчетах используется фактическое количество дней. Однако для некоторых облигаций используется другая основа дневного подсчета, из-за чего начисленные проценты будут немного отличаться от рассчитываемых с использованием соглашения «фактический / фактический». С фактическим / фактическим значением тесно связаны следующие условные обозначения, которые используются только для облигаций с 1 годовой купонной выплатой:

Фактический / 360: Начисленные проценты = Купонная ставка × Дней / 360

Фактическое / 365: Начисленные проценты = Купонная ставка × Дней / 365

Обратите внимание, что начисленные проценты, рассчитанные по соглашению «Фактический / 360», немного больше, чем проценты, рассчитанные по методу «Фактический / Фактический» или «Фактический / 365».

Есть 2 других метода, в которых каждый месяц считается за 30 дней, независимо от количества дней в месяце, а каждый год считается равным 360 дням. Хотя в настоящее время эти методы редко используются для расчета начисленных процентов, они действительно упростили расчет количества дней между датой купона и датой валютирования, что было ценно до появления калькуляторов и компьютеров, тем более что рассчитанные проценты мало отличались от рассчитанных. фактическим / фактическим методом.Таким образом, при использовании этих методов между 28 февраля и 1 марта всегда есть 3 дня, потому что каждый месяц считается за 30 дней, включая февраль, даже если в феврале есть 28 или 29 дней. По той же причине между 15 января и 10 февраля 25 дней, хотя на самом деле между этими датами 26 дней. При подсчете начисленных процентов с использованием любого метода подсчета дней учитывается 1 -й день , но не последний день. Итак, в предыдущем примере считается 15 января, но не 10 февраля.

30/360 и 30E / 360 условные обозначения дневного счета
Дата начала: M1 / ​​D1 / Y1
Дата окончания: M2 / D2 / Y2
Доля дневного счета = Счетчик дней / 360
Счетчик дней = (Y2 - Y1) × 360 + (M2 - M1) × 30 + (D2 - D1)
30/360 Соглашение о подсчете дней (также известное как США) 30/360)
Если (D1 = 31) Установить D1 = 30
Если (D2 = 31) и (D1 = 30 или 31) Установить D2 = 30
30E / 360-дневная конвенция (также известная как European 30/360)
Если D2 = 31 Установите D2 = 30

Таким образом, количество дней с 29 декабря 2014 г. по 31 января 2015 г. 30/360, но 31 день по соглашению 30E / 360.Это определяется следующим образом:

  • 1 месяц × 30 = 30 дней +
    • До 30/360 31 января не изменяется, так как дата 1 не была 30 или 31, поэтому есть 2 дополнительных дня после 29 января. , что в сумме дает 30 + 2 = 32 дня.
    • В 30E / 360 дата 31 января автоматически изменяется на 30 января, в результате получается 30 + 1 = 31 день.

Количество дней затем делится на 360, а затем умножается на купонную ставку для определения начисленных процентов:

30/360 и 30E / 360: Начисленные проценты = купонная ставка × дней / 360

Как уже заявлено, что большинство рынков облигаций за пределами США.S. используйте условное обозначение фактическое / фактическое за исключением:

Вы приобрести корпоративную облигацию с датой погашения 15 сентября, номинальной стоимостью 1000 долларов США и номинальной доходностью 8%, с указанной ценой 100-08 , с выплатой процентов каждые полгода 15 февраля и 15 августа. .Начисленные проценты определяются по условию «фактический / фактический». Сколько вы должны заплатить?

Полугодовая выплата процентов составляет 40 долларов США, и с момента последней выплаты процентов 15 августа прошел 31 день. Если бы дата расчета приходилась на дату выплаты процентов, цена облигации равнялась бы указанной цене: 100,25% × 1 000,00 долларов США = 1002,50 долларов США (8/32 = 1/4 = 0,25, поэтому 100-08 = 100,25% от номинальной стоимости). Поскольку расчетная дата наступила через 31 день после последней даты платежа, необходимо добавить начисленные проценты.Используя приведенную выше формулу с 184 днями между выплатами купона, мы находим, что:

Рынки облигаций, не использующие фактическое / фактическое значение

Рынок облигаций

Дневной расчет

Еврооблигации

30/360

Начисленные проценты = 40 долларов × 31
184
= 6,74 доллара США

Таким образом, фактическая цена покупки для облигации будет 1002,50 доллара + 6,74 доллара = 1009,24 доллара .

Совет: Может быть более удобным использовать электронную таблицу, такую ​​как Excel, которая предоставляет несколько функций для определения количества дней или цены грязной облигации, с датами расчетов и погашения, выраженными либо в виде котировки (например,g., «12/11/2012») или в виде ссылки на ячейку (например, B12):

Количество дней с момента последнего платежа = COUPDAYBS (расчет, срок погашения, частота, базис)
Количество дней между платежами = ДНЕЙ КУПЕРА (расчет, срок погашения, частота, основа)
Цена облигации = ЦЕНА (расчет, срок погашения, ставка, ytm, погашение, частота, базис)

Найдите в справке дополнительную информацию.Ниже приведен еще один пример получения цены облигации с помощью функции ЦЕНА Excel:

15 февраля 08 Дата расчетов
15 ноября 17 Дата погашения
5,75% Купон Ставка
6,50% Доходность к погашению
100 Стоимость погашения
2 Количество процентных выплат в год
1 Основание дневного подсчета (месяц / год = фактический / Фактический)
=
94.63544921 % от номинальной стоимости фактической цены корпоративной облигации, номинальная стоимость 1000 долларов США
946,35 долларов США Фактическая цена корпоративной облигации, номинальная стоимость 1000 долларов США

Для расчета начисленных процентов по облигации с нулевым купоном , который не приносит процентов, но выпускается с большой скидкой, сумма процентов, которые накапливаются каждый день, рассчитывается с использованием линейной амортизации , которая находится путем вычитания дисконтированной цены выпуска из его номинальной стоимости и деления на количество дней в сроке действия облигации.Это проценты, полученные за 1 день, которые затем умножаются на количество дней с даты выпуска.

Шаги для расчета цены облигации с нулевым купоном

  1. Общая сумма процентов, выплачиваемых по облигации с нулевым купоном = номинальная стоимость - дисконтированная цена выпуска
  2. Процентная ставка за 1 день = общая процентная ставка / количество дней срока действия облигации
  3. Начисленные проценты = ( Дата погашения - Дата выпуска) в днях × 1 день Проценты
  4. Цена облигации с нулевым купоном = дисконтированная цена выпуска + начисленные проценты

Облигации с экс-дивидендными периодами могут иметь отрицательный начисленный процент

Проценты начисляются по облигациям с даты одного купона до за день до следующей купонной даты.Однако у некоторых облигаций есть так называемая экс-дивидендная дата (также известная как экс-купонная дата ), когда владелец записи определяется до конца купонного периода, и в этом случае владелец получит всю размер купонной выплаты, даже если облигация будет продана до конца периода. экс-дивидендный период (он же экс-дивидендный период ) - это время, в течение которого облигация будет продолжать накапливать проценты для владельца записи на экс-дивидендную дату.(Дата экс-дивидендов и экс-дивидендный период используются неправильно, поскольку по облигациям выплачиваются проценты, а не дивиденды, но терминология была заимствована из акций, поскольку концепция аналогична. Хотя ex-coupon является более описательным, ex- более широко используется дивиденд .) Если облигация приобретается в течение периода без дивидендов, то любые начисленные проценты с даты покупки до конца купонного периода вычитаются из чистой цены облигации. Другими словами, начисленные проценты отрицательны.Только несколько облигаций имеют экс-дивидендные периоды, которые обычно составляют 7 дней или меньше. Например, у гильта UK экс-дивидендный период составляет 7 дней, поэтому, если облигация приобретается в начале этого 7-дневного периода, то сумма процентов, вычтенных из чистой цены, будет равна ставка купона × 7/365.

Большинство рынков облигаций не имеют экс-дивидендных периодов, за исключением:

  • Австралия
  • Дания
  • Новая Зеландия
  • Норвегия
  • Швеция
  • Великобритания

PRICE, PRICEDISC, PRICEMAT и DISC Функции в Microsoft Office Excel для расчета цен на облигации и другие ценные бумаги, по которым выплачиваются проценты

В Microsoft Excel есть несколько формул для расчета цен на облигации и другие ценные бумаги, по которым выплачиваются проценты, например казначейские облигации или депозитные сертификаты ( CD, ), которые включают накопленные проценты, если таковые имеются.

Функции Microsoft Excel: PRICE, PRICEDISC, PRICEMAT и DISC
  • Вычисляет цену с учетом доходности.
    • Цена облигации (за каждые 100 долларов номинальной стоимости) = ЦЕНА (расчет, срок погашения, ставка, доходность, погашение, частота, базис)
    • Дисконтированная цена облигации = ЦЕНА (расчет, срок погашения, дисконт, погашение, базис)
  • Рассчитывает доходность по цене.
    • Ставка дисконтирования ценной бумаги = DISC (расчет, срок погашения, цена, погашение, базис)
  • Рассчитывает цену ценной бумаги, по которой проценты выплачиваются только в конце срока, например, оборотный депозитный сертификат:
    • Цена ценной бумаги = PRICEMAT (расчет, срок погашения, выпуск, ставка, доходность, базис)
  • Следующие даты указаны в кавычках (например,g., «01.01.2012») или указаны как ссылки на ячейки (например, A1):
    • Расчет = Дата расчетов.
    • Срок погашения = Дата погашения.
    • Выпуск = Дата выпуска.
  • Ставки указаны в десятичной форме (5% = 0,05):
  • Цена = Цена ценной бумаги в процентах от номинальной стоимости (но без знака% или $, поэтому, если облигация номинальной стоимостью $ 1000 продается за $ 857,30. , то соответствующее процентное значение составляет 85,73).
  • Погашение = Стоимость ценной бумаги при погашении на 100 долларов номинальной стоимости, обычно = 100.
  • Периодичность = Количество купонных выплат в год.
    • 1 = Годовой
    • 2 = Полугодовой (наиболее распространенное значение)
    • 4 = Ежеквартально
  • Основа = Количество дней, подсчитываемых в году.
    • 0 = 30/360 (эта база США используется по умолчанию, если не указано)
    • 1 = фактические дни в месяце / фактические дни в году
    • 2 = фактические дни в месяце / 360
    • 3 = фактические дни в месяце / 365 (даже для високосного года)
    • 4 = Европейский 30/360

Примеры - Использование Microsoft Office Excel для расчета цен на облигации и скидок

Будут использоваться следующие переменные, если они применимы. для каждого из приведенных ниже примеров расчетов для 10-летней облигации, первоначально выпущенной 1 января 2008 г. с номинальной стоимостью 1 000 долларов США:

  • Дата расчетов = 31 марта 2008 г.
  • Дата погашения = 31 декабря 2008 г. 2017 г.
  • Дата выпуска = 01.01.2008
  • Ставка купона = 6%
  • Доходность к погашению = 8%
  • Цена (на 100 долларов США номинальной стоимости) = 21.99
  • Погашение = 100
  • Частота = 2 для большинства купонных облигаций.
  • Базис = 1 (фактический / фактический)

Цена облигации с доходностью к погашению 8%:

Цена облигации = ЦЕНА («31.03.2008», «31.12.2017» , 0,06,0,08,100,2,1) = 86,62092 = 866,21 доллара

Цена дисконтирования облигации с нулевым купоном с номинальной стоимостью 1000 долларов США, дающей 8%:

Ценовая скидка = PRICEDISC ("3/31 / 2008 »,« 31.12.2017 », 0,06,0.08,100,1) = 21.99288 = 219,93 долларов

Процентная ставка по дисконтированной облигации с нулевым купоном, выплачивающей 1000 долларов при наступлении срока погашения, но теперь она продается за 219,90 долларов:

Процентная ставка по облигации Дисконт = DISC («31.03.2008», « 31.12.2017 ", 21,99,100,1) = 0,080003 = 8%

  • Обратите внимание, что значение функции PRICEDISC было округлено, а результаты используются в функции DISC для проверки результатов. (21,99 = 219,90 долларов США для облигации номинальной стоимостью 1000 долларов США).

PRICEMAT рассчитывает цены ценных бумаг, по которым проценты выплачиваются только при наступлении срока погашения:

Какова цена оборотного 90-дневного CD , первоначально выпущенного за 100 000 долларов США на 3/1/2008 с номинальной доходностью 8%, текущая доходность 6% и расчетная дата 01.04.2008? Используя функцию даты Microsoft Excel в формате ДАТА (год, месяц, день), чтобы вычислить дату погашения, добавив 90 дней к дате выпуска, и выбрав год банкира из 360 дней, исключив его значение из формулы, получаем следующие результаты:

  • Рыночная цена CD
    • = PRICEMAT («1/4/2008», DATE (2008,3,1) + 90, «3/1/2008», 0.08,0.06)
    • = 100,3181 (на 100 долларов США номинальной стоимости) × 1000 = 100 318,10 долларов США

Ссылки по теме

Налогообложение начисленных процентов

Как процентные ставки влияют на цены облигаций?

Поначалу это может показаться странным, но процентные ставки и цены облигаций движутся в противоположном направлении, влияя на рыночную стоимость инвестиций.

Каждый месяц Резервный банк Австралии собирается для обсуждения «денежно-кредитной политики», в центре которой стоит вопрос о том, следует ли поддерживать или изменять официальную денежную ставку, ключевой ориентир для процентных ставок.

Денежная ставка выросла с более чем 7% в 2008 году до 2,5% в 2013 году с несколькими взлетами и падениями.

Изменение процентных ставок и ожидания относительно будущего направления процентных ставок, вероятно, оказывают наибольшее влияние на рыночную цену облигаций.

Когда процентные ставки растут, рыночная стоимость облигаций падает.

Если у вас есть облигация с купоном 3%, а денежная ставка, например, увеличивается с 3% до 4%, купонная ставка по облигации теперь будет казаться менее привлекательной для инвесторов, поэтому они будут готовы платить меньше за Это.

Рыночная цена долгосрочных облигаций может быть более изменчивой, чем более краткосрочные облигации, потому что изменения относительной нормы доходности будут иметь большее влияние в течение более длительного периода времени.

Однако более низкая цена улучшила бы текущую доходность для потенциальных инвесторов, потому что, если они смогут купить облигацию со скидкой, их общая доходность будет выше.

  • Владельцы облигаций с плавающей процентной ставкой могут получить выгоду от повышения процентных ставок, поскольку купонный доход увеличивается или уменьшается одновременно с процентными ставками.

Если процентные ставки снизятся, цены облигаций вырастут. Это потому, что больше людей захотят покупать облигации, которые уже есть на рынке, потому что купонная ставка будет выше, чем по аналогичным облигациям, которые будут выпущены, на что будут влиять текущие процентные ставки.

Если у вас есть облигация с купонной ставкой 3%, а денежная ставка, например, упала с 3% до 2%, то вы и другие инвесторы, возможно, пожелаете сохранить облигацию, поскольку процентная ставка улучшилась по отношению к относительной основание.

Рост спроса приведет к повышению рыночной цены облигаций, и держатели облигаций смогут продать свои облигации по цене выше их номинальной стоимости в 100 долларов.

  • Держатели облигаций с плавающей ставкой проиграют от падения процентных ставок, потому что купонный доход повышается или понижается одновременно с процентными ставками.

Срок действия: понимание взаимосвязи между ценой облигаций и процентными ставками

Многие инвесторы считают, что облигации представляют собой более безопасную часть сбалансированного портфеля и менее рискованны, чем акции.Хотя облигации исторически были менее волатильными, чем акции в долгосрочной перспективе, они не лишены риска.

Наиболее распространенным и наиболее понятным риском, связанным с облигациями, является кредитный риск. Кредитный риск означает вероятность того, что компания или государственное учреждение, выпустившее облигацию, объявит дефолт и не сможет выплатить основную сумму инвесторам или выплатить проценты.

Облигации, выпущенные правительством США, обычно имеют низкий кредитный риск. Однако казначейские облигации (как и другие типы инвестиций с фиксированным доходом) чувствительны к процентному риску, который относится к возможности того, что повышение процентных ставок приведет к снижению стоимости облигаций.Цены на облигации и процентные ставки движутся в противоположных направлениях, поэтому, когда процентные ставки падают, стоимость инвестиций с фиксированным доходом растет, а когда процентные ставки повышаются, цены на облигации падают в цене.

Если ставки повышаются и вы продаете свою облигацию до срока ее погашения (даты, на которую планируется вернуть вам основную сумму инвестиций), вы можете в конечном итоге получить меньше суммы, которую вы заплатили за свою облигацию. Точно так же, если вы владеете фондом облигаций или биржевым фондом облигаций (ETF), его чистая стоимость активов будет снижаться при повышении процентных ставок.Степень колебания стоимости зависит от нескольких факторов, включая дату погашения и купонную ставку по облигации или облигациям, удерживаемым фондом или ETF.

Использование дюрации облигации для оценки процентного риска

Хотя никто не может предсказать будущее направление процентных ставок, изучение «дюрации» каждой облигации, фонда облигаций или облигационного ETF, которым вы владеете, дает хорошую оценку того, насколько чувствительны ваши активы с фиксированным доходом к потенциальному изменению процентных ставок.Инвестиционные специалисты полагаются на дюрацию, потому что она сводит несколько характеристик облигаций (например, дату погашения, купонные выплаты и т. Д.) В одно число, которое дает хорошее представление о том, насколько чувствительна цена облигации к изменениям процентной ставки. Например, если ставки вырастут на 1%, облигационный фонд со средней дюрацией 5 лет, вероятно, потеряет примерно 5% своей стоимости.

Дюрация выражается в годах, но это не то же самое, что срок погашения облигации.При этом дата погашения облигации является одним из ключевых компонентов при определении дюрации, как и купонная ставка облигации. В случае бескупонной облигации время, оставшееся до даты погашения, равно ее дюрации. Однако когда к облигации добавляется купон, дюрация облигации всегда будет меньше даты погашения. Чем больше купон, тем короче становится номер продолжительности.

Как правило, облигации с длинными сроками погашения и низкими купонами имеют самую большую дюрацию.Эти облигации более чувствительны к изменению рыночных процентных ставок и, следовательно, более волатильны в условиях изменения процентных ставок. И наоборот, облигации с более короткими сроками погашения или более высокими купонами будут иметь меньшую дюрацию. Облигации с более короткой дюрацией менее чувствительны к изменению ставок и, следовательно, менее волатильны в условиях меняющейся ставки.

На приведенной ниже диаграмме показано, как облигация с 5% годовым купоном, срок погашения которой составляет 10 лет (зеленая полоса), будет иметь более длительный срок и падать в цене больше при повышении процентных ставок, чем облигация с 5% купоном, срок погашения которой составляет 6 лет. месяцев (синяя полоса).Почему это так? Потому что облигации с более короткими сроками погашения возвращают основную сумму инвесторов быстрее, чем долгосрочные облигации. Следовательно, они несут меньший долгосрочный риск, потому что основная сумма возвращается и может быть реинвестирована раньше.

10-летняя облигация vs.6-месячная облигация

* Одновременное изменение процентных ставок по кривой доходности облигаций. Этот гипотетический пример представляет собой приближение, игнорирующее влияние выпуклости; мы предполагаем, что дюрация 6-месячных и 10-летних облигаций в этом примере равна 0.38 и 8,87 соответственно. Дюрация измеряет процентное изменение цены по отношению к изменению доходности.

Источник: FMRCo

Конечно, продолжительность работает в обоих направлениях. Если процентные ставки упадут, стоимость облигации с большей дюрацией вырастет больше, чем облигации с меньшей дюрацией.Следовательно, в нашем примере выше, если процентные ставки упадут на 1%, 10-летняя облигация с дюрацией чуть менее 9 лет вырастет в цене примерно на 9%. Если бы ставки упали на 2%, стоимость облигации также увеличилась бы примерно в два раза (18%).

Использование выпуклости облигации для оценки процентного риска

Имейте в виду, что, хотя дюрация может дать хорошую оценку потенциального воздействия на цену небольших и внезапных изменений процентных ставок, она может быть менее эффективной для оценки влияния больших изменений ставок.Это связано с тем, что связь между ценой облигаций и доходностью облигаций не линейная, а выпуклая - она ​​соответствует линии «Доходность 2» на диаграмме ниже.

Используя иллюстративную диаграмму, вы можете увидеть, как при низкой доходности повышение ставки на 1% приведет к большему изменению цены облигации, чем при высокой начальной доходности. Эта разница между линейной мерой продолжительности и фактическим изменением цены является мерой выпуклости, показанной на диаграмме как пространство между синей линией (доходность 1) и красной линией (доходность 2).

Связь между ценой и доходностью гипотетической облигации

Влияние выпуклости также более заметно в долгосрочных облигациях с небольшими купонами - что-то, известное как «положительная выпуклость», что означает, что она будет действовать, чтобы усилить или увеличить показатель волатильности цен, обозначенный дюрацией, как обсуждалось ранее.

Имейте в виду, что дюрация - это только один фактор при оценке рисков, связанных с вашим портфелем с фиксированным доходом. Кредитный риск, риск инфляции, риск ликвидности и риск отзыва - это другие важные переменные, которые должны быть частью вашего общего анализа и исследования при выборе инвестиций.

Просмотр и использование данных о продолжительности на Fidelity.com

Войдите в свою учетную запись Fidelity, чтобы получить конкретные данные о облигациях, используя инструменты и функции, описанные ниже.Не клиент? Пройдите тест-драйв, подписавшись на гостевой доступ.

Управление дюрацией вашего портфеля Получение информации о продолжительности индивидуальных инвестиций

, используя сводку по управляемому портфелю Fidelity SM (GPS), чтобы сразу увидеть средневзвешенную продолжительность ваших активов с фиксированным доходом в Fidelity.Продолжительность ваших инвестиций с фиксированным доходом также отображается в сетке по сравнению с эталоном.

, чтобы увидеть дюрацию ваших облигаций, CD и фондов облигаций. Кроме того, смоделируйте гипотетическое добавление к своему портфелю новых облигаций, чтобы увидеть, как они могут повлиять на дюрацию всего портфеля.

в онлайн-профиле фонда облигаций в разделе «Данные портфеля».

либо на странице «Снимок», либо на странице «Ключевая статистика», где продолжительность конкретного ETF можно сравнить со средней продолжительностью класса активов.

на странице сведений о каждой облигации.

При просмотре потенциальных инвестиций в облигации вы можете легко сравнить дюрацию и другие характеристики двух облигаций с помощью этого инструмента.

Калькулятор цены облигации

- Текущая стоимость будущих денежных потоков

Эта страница содержит калькулятор цены облигации , который сообщает вам, по какой облигации следует торговать на основе номинальной стоимости облигации и текущей доходности, доступной на рынке.Он суммирует приведенную стоимость будущих денежных потоков по облигации для определения цены.

Он возвращает чистую цену и грязную цену ( рыночная цена ) и вычисляет, какая часть грязной цены является накопленным процентом.

Калькулятор ценообразования облигаций с грязной ценой и чистой ценой

Использование калькулятора цены облигации

Входные данные для инструмента стоимости облигации
  • Номинальная стоимость облигации / номинальная стоимость - Номинальная или номинальная стоимость - это сумма, которую держатель облигации получит обратно при наступлении срока погашения облигации.
  • Годовая купонная ставка - Годовая купонная ставка - это объявленная процентная ставка по облигации. Наоборот, это сумма, выплачиваемая по облигации в год, деленная на номинальную стоимость.
  • Рыночная ставка или ставка дисконтирования - Рыночная ставка - это доход, который в противном случае можно было бы получить при покупке другой инвестиции. Как правило, это будет отличаться от фактической купонной ставки по облигации - подробнее см. Наш калькулятор доходности облигаций к погашению (это, по сути, обратная операция).
  • Годы до погашения - количество лет, оставшихся до выплаты по облигации номинальной стоимости. Здесь вы можете использовать десятичные дроби - например, 9 лет и 6 месяцев - это 9,5 лет.
  • Дней с момента последней выплаты - Введите количество дней, прошедших с момента последней выплаты купонной выплаты по облигации, в это поле калькулятора стоимости облигаций.
  • Частота выплаты купона - Как часто облигация выплачивает купонную выплату в год. Если он выплачивается только при наступлении срока погашения, попробуйте калькулятор облигаций с нулевым купоном, хотя этот инструмент также может вычислить рыночную цену.
Выходные данные инструмента цены облигации
  • Грязная цена - Грязная цена - это фактическая прогнозируемая рыночная цена облигации с характеристиками, соответствующими входным данным. Она отличается от чистой цены, поскольку можно подумать, что доходность «постоянно увеличивается», но сами выплаты происходят только периодически. Если вы не покупаете или не продаете облигацию на дату совершения платежа, это означает, что подразумеваемый процент по облигации составляет примерно .
  • Чистая цена - Чистая цена - это цена облигации, если не учитываются начисленные проценты.Этот расчет основан только на разнице между рыночной ценой и купонной ставкой облигации.
  • Начисленные проценты - Для удобства мы явно рассчитали сумму рыночной цены, которая связана с начисленными процентами. Если вы вычтете это из грязной цены, вы получите чистую цену.

Расчет накопленного процента

Накопленный процент по облигации легко рассчитать. Единственная уловка - это ярлык из-за соглашения о подсчете дней ; здесь предполагается округленное количество дней для различных периодов, которые не совсем соответствуют календарю.Если небольшая ошибка не соответствует выплатам по вашей облигации, мы предлагаем вам рассчитать их самостоятельно, используя наши рекомендации, но вместо введенных вами данных.

В любом случае, это то, что мы используем для «времени между платежами» внутри калькулятора ценообразования облигаций:

  • ОДИН ГОД = 360 дней
  • ДВАЖДЫ В ГОД = 180 дней
  • ОДИН КВАРТАЛ = 90 дней
  • РАЗ В МЕСЯЦ = 30 дней
  • НЕТ = При погашении (облигации с нулевым купоном)

Формула начисления процентов:

F * (r / (PY)) * (E / TP)

Где:

  • F = Номинальная стоимость облигации
  • r = Купонная ставка
  • PY = Выплаты в год
  • E = Дней, прошедших с момента последней выплаты
  • TP = Время между выплатами (из приведенного выше описания).

Используя пример в калькуляторе, но прошло 45 дней:

1000 * (.1 / 2) * (45/180) = 12,50 долларов США

Формулы грязной и чистой цены

Как в нашем калькуляторе доходности к погашению это сложно решить вручную. Торговая цена облигации должна отражать сумму будущих денежных потоков. Давайте сначала покажем, как это делается в программе для работы с электронными таблицами.

Расчет цены чистой облигации с помощью Microsoft Excel или OpenOffice

Вы можете начать с создания электронной таблицы, подобной приведенной выше.Включите параметры, которые есть у нас в калькуляторе на этой странице - номинальная стоимость , купонная ставка , рыночная процентная ставка (или ставка дисконтирования ), лет до погашения и выплаты в год . Затем вы должны использовать формулу «PV» (используйте «;» для разделения входных данных в OpenOffice, используйте «,» в Excel). Формула PV работает следующим образом:

  • Ставка (разделить на выплаты в год)
  • Количество периодов (выплаты в год, умноженные на годы)
  • Платеж (годовой платеж, деленный на выплаты в год)
  • Будущая стоимость (номинальная стоимость )

... как вы можете видеть на скриншоте выше.

Формула текущей стоимости

«PV» - это, конечно, формула текущей стоимости. Приведенная стоимость - это концепция, на которую мы намекали выше, - стоимость потока будущих платежей, дисконтированная в соответствии с условиями на рынке сегодня.

Таким образом, приведенная стоимость представляет собой сумму. Вы можете записать каждый денежный поток вручную и рассчитать его, но именно здесь компьютеры процветают - не стесняйтесь работать с некоторыми примерами с этой формулой, но знайте, что программы для работы с электронными таблицами и калькулятор JavaScript выше справляются с такой работой намного быстрее! Вот формула, любезно предоставленная Википедией:

Где:

  • C = сумма денежного потока для дисконтирования
  • n = количество периодов
  • i = процентная ставка
Расчет грязной цены

К счастью, грязная цена очень проста для расчета - вы просто рассчитываете стоимость чистой цены и добавляете накопленные проценты.(И да, это так же просто, как и в финансах.)

В любом случае, теперь вы знаете намного больше о том, что влияет на ценообразование облигаций на рынке, и у вас есть немного больше ясности в теории, лежащей в основе чисел. Надеюсь, вам понравился калькулятор стоимости облигаций и объяснения того, как мы рассчитываем чистую и грязную цену!

Что дальше?

Попробуйте другие наши основные финансовые калькуляторы и калькуляторы оценки:

См. Все наши калькуляторы здесь.

Процентная ставка и цены облигаций связаны, узнайте, ПОЧЕМУ?

Цены на облигации растут, когда процентные ставки падают! .Вы когда-нибудь слышали такое и задавались вопросом, как это возможно? Что происходит за кулисами, что делает это возможным? Для вас важно знать это, потому что сегодня существует достаточно финансовых продуктов, которые зависят от процентных ставок, например, долговые фонды, планы с фиксированным сроком погашения, инфраструктурные облигации и многие продукты. В этой статье я простым языком покажу вам, как связаны цены облигаций и процентные ставки.

Как связаны процентная ставка и цена облигаций?

Вы, должно быть, слышали или часто читали, что, когда процентные ставки падают, цены на облигации растут, а когда процентные ставки повышаются, цены на облигации падают.Также во многих статьях вы могли бы прочитать термин « Процентная ставка Риск», но всегда задавались вопросом, почему это «риск».

Приведу простой пример. Предположим, что на рынке процентные ставки составляют около 10%. Теперь Аджай ссужает Роберту 1000 рупий на 1 год под процентную ставку 10%, что означает, что Аджай получит 100 рупий в виде процентов в следующем году плюс свои первоначальные 1000 рупий, поэтому Аджай вернет в общей сложности 1100 рупий в конце 1 года. Теперь предположим, что они подписывают бумагу, в которой написаны все эти положения и условия, и мы называем эту бумагу «ОБЛИГАЦИЕЙ».Тот, у кого в конце концов окажется эта облигация, может пойти к Роберту и получить 1100 рупий, отдав им эту бумагу BOND. А теперь представьте две ситуации, когда процентные ставки меняются вверх и вниз, а третий человек по имени Четан хочет купить облигации после того, как процентные ставки изменились. Давайте посмотрим, как меняются цены на облигации в обоих случаях.

Случай 1: Процентные ставки понижаются

Предположим, что процентные ставки на рынке упали до 9% из-за политики правительства или по другим причинам (в нашей стране RBI сохраняет изменение процентных ставок).

Это означает, что теперь, если человек одолжит кому-то 1000 рупий, он может получить только 9% процентов. Но у Аджая особая связь! , что фактически дает доходность 10% (также называемую купонной ставкой), а не 9%. Он получает на 1% больше, чем дает новая рыночная облигация. Теперь, если Четан приедет в Аджай и захочет купить эту облигацию у Аджая, отдаст ли Аджай эту облигацию за 1000? Нет, эта облигация сейчас стоит дороже, потому что она дает больше, чем может дать обычная рыночная облигация. Какую цену Аджай может попросить у Четана? Это очень простая математика.

Если Четан выйдет на рынок и инвестирует 1000, он получит 1090 в конце года, потому что процентная ставка составляет всего 9%. Итак, сколько Четан должен заплатить за облигацию, которую держит Аджай, поскольку он получит 1100 рупий с этой облигацией. Это простой расчет

=> Чтобы получить 1090 к погашению, Четан должен заплатить 1000 при текущем состоянии. итак ..

=> Чтобы получить 1 рупий при наступлении срока погашения, Четан должен заплатить 1000/1090 в текущем состоянии.

=> Чтобы получить 1110 рупий при наступлении срока погашения, Четан должен заплатить 1100 * 1000/1090 сегодня = 1009 рупий.2 (приблизительно).

Это означает, что поскольку облигация Аджая приносит в конце 1100, она стоит 1009,2, потому что процентные ставки упали! . Таким образом, премия по облигации Аджая составляет 9,2 рупий. Вы можете видеть, что 9% от 1 009,2 равно 90,8, а 1009,2 + 90,8 = 1100 рупий, что завершает уравнение.

Случай 2: Процентные ставки Повышаются ставки

Таким же образом предположим, что процентные ставки на рынке увеличатся до 12% с начальных 10%. Теперь, если человек одолжит кому-то 1000 рупий, в конце он может получить 1120 рупий.Теперь облигации Аджая фактически дают меньше, чем новые облигации на рынке. Почему кто-то будет платить 1000 Ajay, чтобы получить 1100 по истечении срока, если они могут ссудить те же деньги на рынке, чтобы получить 1120 в конце срока, что на 20 рупий больше.

Итак, теперь, если человек должен купить облигацию Аджая, он заплатит меньшую цену (скидку). Используя тот же процесс, который вы видели выше, вы можете узнать, что новая стоимость облигации будет 982,2

.

=> Чтобы получить 1120 к погашению, Четан должен заплатить 1000 при текущем состоянии.итак ..

=> Чтобы получить 1 рупий при наступлении срока погашения, Четан должен заплатить 1000/1120 в текущем состоянии.

=> Чтобы получить 1110 рупий к погашению, Четан должен заплатить 1100 * 1000/1120 сегодня = 982,2 рупий (приблизительно).

Оба примера, которые я вам показал, были очень простыми, учитывая срок погашения через 1 год. Это было просто, чтобы дать вам краткое представление о том, как взаимосвязаны процентные ставки и цены облигаций. Однако в действительности ценообразование облигаций намного сложнее, поскольку срок погашения может быть намного больше 1 года.Это может быть 5 лет или 10-15 лет (облигации SBI). В этом случае поиск новой цены облигации становится немного сложным. Однако общая основа остается прежней. Вы видите, какие будущие денежные выплаты вы можете ожидать от облигации, связываете их с текущими процентными ставками и определяете чистую приведенную стоимость облигации на сегодняшний день. Мы не будем вдаваться в подробности того, как получается сложная формула, но я даю вам формулу ниже, которую вы можете использовать, если вам нужно время.

Вот формула, которую вы можете использовать непосредственно для расчета новой цены облигаций после изменения процентной ставки.

Где

P = Цена новой облигации

C = Годовой процент, полученный от Облигации

i = Новая процентная ставка

N = Количество лет до погашения облигации

M = Срок погашения Облигации (обычно такой же, как и номинальная стоимость Облигации)

Пример из реальной жизни

Недавно SBI представила выпуск своих облигаций. Допустим, вы вложили 1000000 рупий в облигации со сроком погашения 15 лет, и вы получаете 9.Процентная ставка 95%, и, допустим, через 3 месяца SBI снова предлагает еще один выпуск облигаций, но на этот раз они дают процент по этим облигациям только 9%. В этом случае ваши облигации станут более ценными, поскольку ваши облигации приносят больший процент, чем то, что сейчас происходит на рынке. Итак, теперь, если вы хотите увидеть свои облигации на фондовой бирже, она будет указывать более высокую цену, которая равна P в приведенной выше формуле, и позволяет рассчитать ее. Также давайте посмотрим, какие в этом случае разные переменные в соответствии с приведенной выше формулой.15)}

P = 1,07 657,7

Это означает, что вы получите премию на рынке в размере 7,6% из-за снижения процентных ставок. Теперь вы знаете, какой будет цена облигации, если следующий выпуск SBI будет приносить 11% годовых? Расскажите в комментариях. Пример, который я вам привел, основан только на формуле, и не учитываются мелкие детали, которые могут в дальнейшем повлиять на цены облигаций на рынке.

Обратите внимание, что в своей жизни вы делаете много инвестиций, где процентные ставки имеют значение, но это происходит за кулисами.Я расскажу о некоторых из них здесь.

Инфраструктурные облигации и прочие облигации

Вы знаете, что у нас есть инфраструктурные облигации, предлагаемые на рынках, с экономией на погодных условиях или без налогов, большая часть этих облигаций будет продаваться на фондовой бирже, поэтому, если вы купили какие-либо из этих облигаций в будущем при колебаниях процентных ставок, вы знаете 2 вещи: каковы текущие процентные ставки и какова окончательная стоимость погашения, используя всего 2 из этих факторов, вы можете узнать, какова текущая стоимость этих облигаций и хотите ли вы купить / продать эти облигации на фондовом рынке, вы можете указать правильную цену.

Планы с фиксированным сроком погашения и прочие долговые фонды

Когда вы инвестируете в долговые фонды или планы с фиксированным сроком погашения, вы отдаете деньги паевым инвестиционным фондам, и управляющий фондом использует эти деньги для инвестирования в облигации, выпущенные компаниями, правительством и другими организациями. Основываясь на колебаниях процентных ставок на рынке, они получают хорошую или плохую прибыль на основе своего суждения. У вас, как у инвестора, будет больше ясности в том, что происходит за сценой. Только не будьте невежественным инвестором, который не знает, как все работает.

Чему вы должны научиться из этого?

В этой статье показано, как инвестиции могут стать привлекательными или непривлекательными в зависимости от процентных ставок, поэтому, если вы планируете купить что-либо, что зависит от процентных ставок, лучше посмотрите на процентные ставки и немного изучите, как они могут измениться в будущем. Если вы планируете купить какие-то облигации сегодня, и на рынках ожидается повышение процентных ставок в ближайшем будущем, ваши сегодняшние инвестиции в эти облигации упадут в цене, потому что процентные ставки повысились.В то же время, если вы чувствуете, что процентные ставки будут снижаться, самое время покупать эти облигации!

Эта простая информация используется компаниями и правительством для выпуска облигаций в недавнем выпуске облигаций SBI, хотя SBI дает процентную ставку 9,95%, если после 5-го года они почувствуют, что процентные ставки могут снизиться, они оставили свои варианты открытыми для вышвырнуть вас из облигаций и закрыть контракт. Как будто процентные ставки растут, вы ничего не можете сделать, но вы застряли в этих облигациях на все 10 лет, если только вы не решите избавиться от них, продав их на фондовых рынках.

Поделитесь своими комментариями по этому поводу и не забудьте переслать эту статью всем своим друзьям, которых всегда путали процентные ставки и соотношение цены облигаций 🙂.

Как процентные ставки в экономике влияют на цену корпоративных облигаций? | Финансы

Существует обратная зависимость между рыночными процентными ставками и ценами корпоративных облигаций. Когда процентные ставки растут, цены на облигации падают. Когда процентные ставки падают, вы, вероятно, увидите рост цен на облигации.По этой причине инвесторы уделяют пристальное внимание экономическим факторам, влияющим на изменение рыночных процентных ставок.

Цена и доходность

Знание того, как цена облигации соотносится с ее эффективной процентной ставкой, является ключом к пониманию того, как экономические процентные ставки влияют на цены корпоративных облигаций. По облигациям выплачивается фиксированная сумма годовых процентов, называемая купоном. Вы рассчитываете процентную ставку или купонную ставку, разделив номинальную стоимость облигации на купон. Таким образом, корпоративная облигация с номинальной стоимостью 1000 долларов и купоном на 60 долларов имеет купонную ставку в размере 6 процентов.Цена корпоративных облигаций обычно отличается от номинальной стоимости, и это влияет на эффективную процентную ставку или доходность. Если вы платите 900 долларов за облигацию с номинальной стоимостью 1000 долларов со ставкой купона 6 процентов, разделение цены на купон дает доход в 6,67 процента. Та же облигация, купленная за 1100 долларов, имеет доходность 5,45 процента. Эта закономерность сохраняется всегда: когда цены на облигации падают, доходность растет, и наоборот.

Рыночные ставки и цены облигаций

Предположим, что процентные ставки в экономике повышаются.Недавно выпущенные облигации с более высокими ставками более выгодны для инвесторов, чем существующие облигации. Спрос смещается с существующих облигаций на новые, поэтому цены на существующие облигации падают. И наоборот, если процентные ставки снижаются, существующие облигации имеют более высокую доходность. Спрос инвесторов на существующие облигации растет, что ведет к росту цен.

Денежная масса

На финансовых рынках заемщики покупают, а кредиторы продают, используя деньги. Проценты - это цена заемных денег. Когда экономика растет, спрос на деньги высок, а процентные ставки имеют тенденцию расти.Более высокие ставки приводят к снижению цен на корпоративные облигации. Процентные ставки также повышаются, когда Федеральная резервная система «сокращает» или сокращает денежную массу. Спрос на сокращенное предложение денег толкает процентные ставки вверх, а цены облигаций падают. Обратное происходит, если экономика замедляется или Федеральная резервная система увеличивает денежную массу. Предложение увеличивается относительно спроса на фонды, что приводит к снижению процентных ставок и росту цен корпоративных облигаций.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *