Разное

Привилегированные акции в отличие от обыкновенных: Акции привилегированные и простые — главное отличие для инвестора

24.08.2019

Содержание

Чем привилегированные акции отличаются от обыкновенных

Стоимость привилегированных акций зависит от компании, ее рода деятельности и объема капитала. В любом случае, название «привилегированные» уже говорит о том, что это акции особые, дающие держателю определенную выгоду.

Обыкновенные и привилегированные акции различаются, и, в первую очередь, это различие заключается в том, возможно ли владельцу участвовать в управлении компанией, акции которой есть в его собственности.

Самое, пожалуй, важное отличие – это невозможность владельца привилегированных акций участвовать в голосовании. Это, однако, компенсируется дивидендами, которые гораздо выше, чем по обычным акциям.

Владельцы привилегированных акций получают особые права, но с ограничениями. Нередко нарушение изначальных условий владения ценными бумагами приводит их в суд для восстановления своих прав.

Преимущества и недостатки привилегированных акций

Конечно, в первую очередь, инвесторов интересует вопрос прибыли и получение дохода от ценных бумаг, ими приобретаемых.

Номинальная стоимость привилегированных акций выше, но это же обещает ряд преимуществ их владельцу.

  • Владельцу обещается определенный доход от деятельности компании, причем доход в виде фиксированной суммы, а не процента прибыли компании.
  • Дивиденды по привилегированным акциям выплачиваются в первую очередь, после них уже идут простые акции.
  • Если компания ликвидируется, ее имущество также в первую очередь отходит владельцу акций с привилегиями.
  • Могут быть оговорены дополнительные права держателей таких акций, что фиксируется в уставе компании.

Однако если фирма работала месяц себе в убыток, дивиденды держателям привилегированных акций не выплачиваются, и это повод для того, чтобы обратиться к адвокатам для прояснения ситуации.

К недостаткам также относят определенные и известные явления. Один из самых существенных минусов таких инвестиций – это отсутствие права голоса у держателя особых акций. Привилегированные акции акционерного общества не дают возможности управлять в полной мере компанией, принимать решения по ее развитию и деятельности.

Также стоит помнить о фиксированной сумме дивидендов. Даже если прибыль компании возрастет в разы, это не повлияет на ваш доход, и объем прибыли, получаемой от такой инвестиции, остается на прежнем уровне. Если же дивиденды по обычным акциям превышают доход от привилегированных, то последний увеличивается.

Можно долго спорить, что лучше: контрольный пакет акций или пассивный доход от дивидендов привилегированных ценных бумаг. Здесь многое зависит от самого инвестора и его намерений.

Обыкновенные и привилегированные акции

Итак, мы определили, что дают привилегированные акции своим владельцам. Однако остается вопрос, что приобретать выгоднее, обычные или особые акции?

Конечно, привилегированные акции дают своим владельцам гарантированный доход, который не изменяется, чем бы ни занималась компания, и по какой дороге ни шло ее развитие.

При этом, однако, компания без объяснения причин может просто изъять привилегированные акции у их владельца. И практика юристов имеет достаточно случаев такого рода.

Роль безучастного инвестора, который получает доход, не вмешиваясь в дела фирмы, подходит и принимается не всеми. Для таких случаев, пожалуй, существуют особые привилегированные акции, которые дают не дивиденды, а право голоса.

В этом случае, предусматривается соотношение голосов держателей обычных и особых акций. И одна привилегированная ценная бумага, например, может давать не один, а два голоса.

Также мнение владельцев учитывается, если возникает один из следующих вопросов:

  • снижение дивидендов по привилегированным акциям собранием акционеров;
  • если назначенные дивиденды не могут быть выплачены в срок;
  • решение о смене деятельности фирмы или ее ликвидации.

Если подумать, то инвестиции в привилегированные акции дают вполне стабильный высокий доход, поэтому, до того как продать акции стоит взвесить все аргументы за и против такого решения.

Обычные и привилегированные акции, какие выбрать?

На популярных биржах представлено немало выгодных предложений от знаменитых компаний. На Московской площадке можно встретить в обращении варианты, где одновременно задействовано оба типа:

привилегированные и обыкновенные акции (как у Сбербанка, Ростелекома, Сургутнефтегаза или Башнефти).

Но часто инвесторы путаются, в чём различия между ними, поскольку окончательный выбор обязан тесно переплетаться с законным различием прав. Так для бизнеса стоит научиться выбирать самые прибыльные предложения и ссылаться на индивидуальные особенности дивидендной политики.

Откуда берутся акции и что они дают их владельцам

Акция — один из видов ценной бумаги, которая предоставляет свободное право своему владельцу на часть бизнеса, даёт возможность голосовать в управлении и иметь в распоряжении дивиденды (пропорционально финальному объему опубликованных активов).

Для любой организации выпуск и передача капитала в свободный оборот составляет отдельную выгоду в виде привлечения финансов сверх нормы для развития собственного проекта.
Зато решив продать акции чужому человеку, предприятие рискует окончательно потерять часть голосов при решении главных вопросов во время коллективного обсуждения.

Большой пакет акций имеют шанс купить конкурентные фирмы или влиятельные инвесторы, ради того, чтобы влиять на вердикт совета директоров в решающих моментах. Из остальных минусов такой сделки стоит подчеркнуть необходимость время от времени делиться потоками денег в форме прибыли и делить её между всеми акционерами.


Беря во внимание данные факторы, на российский рынок нередко выпускают 2 вида предложений акций: обычные и привилегированные, а смешивая обе версии активов в чётких пропорциях, получится даже при минимальных изъянах получить немало преимуществ:

  • обещать стабильный приток наличных денег для увеличения бизнеса;
  • сберечь контрольный комплект и финальный голос в совете руководителей;
  • уменьшить до самой низкой планки издержки, возникающие при компенсации дивидендов.


На отечественном фондовом рынке много привилегированных версий ведут торговлю по более маленькой цене, чем классические аналоги. Разбираясь, в чём разница в тарифах, важно учесть, что когда на 1 привилегированный экземпляр дивидендов выделено больше, то ради мгновенного достижения равноценной доходности как у обычных акций, начальный тариф должен быть гораздо выше. Такой результат владельцы достигают следующими способами:


1. Уровень контроля за счёт закупки обыкновенный акций. Чрезмерный спрос на них напрямую связан с учётом голоса, поскольку сумеет разогнать стартовую цену бумаг. При полном перечне запрашиваемых бумаг центральным акционером считается правительство, а право на решение отдельных вопросов необходимо дополнительно выкупать у иных участников, хотя владельцы префов не включены в список акционерного общества. Нередко бывают ситуации, когда масштабные миноритарии ради увеличения возможностей через объём голосов обращаются к закупкам обыкновенных акций с финансового рынка.


2. Ликвидность. Действующие обороты при торгах по стандартным сделкам часто выходят за границы оборотов по привилегированным предложениям, поэтому наличие признака ликвидности вносит крупный вклад в ранее заниженный тариф. Согласно нормативу, префов должно насчитываться не больше 25% от всего количества акций. Вопреки тому, что free-float по ним намного выше (для Татнефти и Сбербанка 100%), внутри индекса Московской биржи Сбербанк обладает долей 1,13% в противовес 13,62% у конкурентов.


3. Доступность к новым и прибыльным договорам. По статистике привилегированный вариант порой вовсе не участвует в торговле ни в таких крупных биржах, как Нью-Йорк или Лондон, а также не включён в состав мирового индекса FTSE Russia IOB. Нередко зарубежным инвесторам оказывается сложнее покупать упомянутые бумаги. По аналогичному принципу префы имеют право состоять в структурных товарах или представлять собой в отдельные заграничные фонды, но уже в качестве исключения.
За последние 2-3 года благодаря персональным счетам на местном рынке появилось много частных инвесторов. Новые участники принялись массово покупать привилегированные акции (они имеют более низкий дивидендный из-за разницы цен). В результате спреды между стандартными активами компаний и их противоположными вариантами с единым уровнем выплат сильно сократились.

Виды акций и их особенности: преимущества и недостатки простыми словами


Центральные активы востребованных фирм часто выражены в виде различных акций. Оба варианта по факту представляют собой чёткую долю в рассматриваемой организации, но у хозяев разных видов акций данные преимущества сильно отличаются между собой. В зависимости от избранного формата акции, главенствующий метод получения выгоды может частично смещаться или в сторону роста курса стоимости, или в пользу получения дивидендов.
Инвесторам это позволяет непрерывно получать прибыль. У руководителей простых акций гораздо больше возможностей в случае контроля над фирмой, а у руководителей привилегий имеется в приоритете выдача дивидендов, поскольку не у всех предприятий есть в наличии подобные акции. Доход взаимосвязан с объёмом активов и тарифа самой акции. Так хозяева обыкновенных капиталов имеют на балансе единые дивиденды, но привилегированные бумаги стоят намного дешевле, поэтому предоставляемая выгода от них гораздо выше.

Обыкновенные акции


Любая обыкновенная акция и её дивиденды, которые начисляются и выплачиваются из части полученной прибыли, оставшейся уже после необходимых выплат по привилегированным копиям.

Хотя когда угодно совет директоров имеет право принять решение об отказе в компенсациях держателям стандартных активов, несмотря на объём и факт наличия

Почему привилегированные акции дороже обыкновенных? – SPRINTinvest.RU

Для отечественного фондового рынка характерно обращение значительного числа привилегированных акций.

На протяжении длительного периода можно наблюдать одну примечательную особенность касательно стоимости акций: привилегированные акции обычно стоят дороже обыкновенных.

Вроде бы пустяк, но все же интересно разобраться, почему вообще существует такая разница в цене, и если да, должна ли она быть равнозначной для всех присутствующих на рынке привилегированных акций?..

Немаловажным для инвестора является и вопрос, а можно ли ВЛИЯТЬ на величину дисконта (разницы в цене), складывающегося в процессе формирования курсовой стоимости привилегированных и обыкновенных акций?

Чтобы ответить на заданный вопрос, необходимо точно уяснить ПРИЧИНЫ образования разницы в ценах на привилегированные и обыкновенные акции.

Почему привилегированные акции стоят дороже?

Существует ряд обстоятельств, способных оказать существенное влияние на образование разницы в цене между привилегированными акциями и обыкновенными.

Каждый из них мы постараемся рассмотреть подробнее. Пока же просто перечислим их.

Во-первых, цены на привилегированные акции зависимы от качества корпоративного управления компанией.

Во-вторых, имеет место интересная закономерность: чем более выраженным является присутствие на фондовом рынке профессиональных (портфельных) инвесторов, тем менее ощутимой становится разница в стоимости различных видов акций.

В-третьих, на больший размер стоимости привилегированных акций влияет конкретная норма, закрепленная в уставе компании, устанавливающая размер дивидендов по привилегированным акциям.

Наконец, в-четвертых, важным фактором, определяющим размер дисконта между обыкновенными и привилегированными акциями, является величина ежедневного оборота акций обоих видов на фондовом рынке (так называемое соотношение ликвидности).

Все перечисленные факторы могут быть запросто выражены в конкретных числовых значениях.

О качестве корпоративного управления

Как отмечалось выше, величина, характеризующая разницу в стоимости обыкновенных и привилегированных акций, «вытекает» из качества корпоративного управления акционерным обществом.

Зависимость, в общем-то, проста: чем ВЫШЕ уровень корпоративного управления, тем МЕНЕЕ заметна разница в стоимости между привилегированными и обыкновенными акциями.

К примеру, в компаниях с высоким уровнем корпоративного управления (Газпром или, скажем, Транснефть) стоимость обыкновенных и привилегированных акций практически идентична.

Влияние данного фактора объясняется просто: наличие высококвалифицированного менеджмента освобождает владельца привилегированных акций от необходимости вмешательства в дела компании.

Риски непринятия решения о выплате дивидендов, снижения балансовой стоимости акций за счет дополнительных выпусков, сокращения объема чистой прибыли, из которой выплачиваются дивиденды, фактически сводятся к нулю.

А раз так, владение привилегированными акциями становится столь же безопасным, как и владение обыкновенными акциями. Потому и цена на них уравновешивается.

Что еще влияет на разницу в стоимости акций?

Оставшиеся факторы, влияющие на размер дисконта между привилегированными и обыкновенными акциями, прокомментируем в совокупности.

В частности, доля, которую на рынке занимают портфельные инвесторы, оказывает существенное влияние на рассматриваемый показатель.

Особенно это явно заметно в моменты наивысшей активности фондового рынка, когда курсовая стоимость обыкновенных и привилегированных акций фактически одна и та же.

Дисконт полностью отсутствует, если в уставе компании четко прописаны условия выплаты дивидендов по обыкновенным и привилегированным акциям, в частности, содержатся условия, ограничивающие размер дивидендов, выплачиваемых по обыкновенным акциям, исходя из размера дивидендов, причитающихся по привилегированным акциям.

Если же учредительные документы предполагают более высокий размер дивидендов, подлежащих уплате по привилегированным акциям, то и стоить, вообще говоря, они должны дороже своих обыкновенных «собратьев».

Что касается соотношения ликвидности, то здесь решающее значение имеет ее уровень по обоим типам акций.

Если он приблизительно равен, то и разница в стоимости между акциями также стремится к нулю.

Выводы

Разница в курсовой стоимости обыкновенных и привилегированных акций объясняется различиями в юридической природе обоих типов акций.

Наибольшее значение для формирования рассматриваемого показателя все же имеет качество корпоративного управления, хотя на практике свою лепту могут внести и другие факторы, знание и понимание которых, в свою очередь, приводит к более ясному представлению о финансовой сути тех или иных видов акций.

В чем разница между привилегированными и обыкновенными акциями

Приобретение акций по своей сути инвестиция долгосрочная, поэтому, чтобы она не стала рискованной авантюрой, просто необходимо разбираться в этих ценных бумагах. Бывает даже бумаги от одной и той же компании, в будущем приносят разный доход, да и стоимость тоже бывает разной. Среди них есть два вида: привилегированные, обыкновенные. Если их подробнее рассмотреть, то между ними можно найти различия, для будущего инвестора крайне важные.

На рынке превалируют обыкновенные акции. На такую тенденцию может влиять то, что ценность всех привилегированных акций одного предприятия должна составлять всего одну четверть от уставного капитала.

Какими преимуществами обладает владелец обыкновенных акций

Акционер получает от АО доход, называемый дивидендами. Их размер вместе с порядком выплат, в соответствии с законоположением «Об акционерных обществах» решает общий Советом директоров и, руководствуясь тем же законом, их выплата не всегда гарантирована.

Держатель обычных акций имеет право голоса на собрании акционеров, в отдельных случаях участвует непосредственно в собрании Совета директоров. Получается, что обыкновенные акции для их владельца не только доход, а инструмент влияния на решения АО.

Стоимость акций должна составлять одну треть от всего уставного капитала. У акций существует выгодное для акционерного общества преимущество, потому как их собственник не имеет возможности требовать от компании возврата вложенных средств.

Акции имеют статус бессрочных ценных бумаг и теряется он только в результате банкротства компании, ликвидации или ее поглощении другой компанией.

В некоторых странах предприятие вправе выпускать обыкновенные акции, обладающие ограниченным правом голосов, такая практика проводится для того, чтобы контролировать риски приобретения контрольного пакета. Кроме этого существуют еще не голосующие акции и подчиненные, они также являются подвидом обыкновенных акций, но дают их владельцу меньшие права. В Российской Федерации эмиссия подобный акций запрещена, так как любой из акционеров, без разницы держателем какого вида он является, должен в равной мере реализовать свои возможности.

Привилегированные акции и их преимущества

Такие акции, даже судя по своему названию, определенно должны обладать некими привилегиями, одна из них — это гарантированная выплата фиксированных дивидендов владельцу, потому как производится она в первоочередном порядке. Также в случае ликвидации предприятия держатель привилегированных акций получит фиксированную сумму, также может претендовать на получение своей доли имущества.

Но у таких акций все же есть и недостатки. По сравнению с другими бумагами, у них меньший средний показатель роста стоимости и владелец не имеет права голоса, хотя в некоторых случаях он может все-таки участвовать в собраниях, но его влияние можно назвать символическим. Тем не менее держатели таких акций могут оказывать влияние на решения, группа привилегированных акционеров может наложить на них вето. Некоторые вопросы не решаются без их участия, как правило, они связаны с ликвидацией, преобразованием, уменьшением гарантированных выплат по акциям. А в случае полной невозможности выплат привилегированные акции могут перейти в разряд обыкновенных со всеми положенными правами и возможностями.

Акции такого вида поделены в свою очередь на несколько подвидов: кумулятивные, некумулятивные, конвертируемые, а также привилегированные акции с участием. Основное различие между ними в дивидендах, порядке выплат, сумме.

Чем отличаются привилегированные акции от обыкновенных

Привилегированные и обыкновенные акции — это особый вид ценных бумаг, которые приносят доход владельцу в виде дивидендов. Но деньги по обыкновенным акциям при убыточной деятельности могут не выплачиваться. По привилегированным акциям выплаты должны производиться при любых обстоятельствах, они бывают фиксированными суммами или же меняются в отдельных случаях.

Владелец акций распоряжается ими по своему усмотрению, может продать их или подарить. Тенденция роста стоимости обоих видов тоже отличается, стоимость обыкновенной акции быстрее увеличивается.

Акционеры с обыкновенными акциями могут участвовать в собраниях, обладают правом голоса. Привилегированные же акции этого преимущества не предоставляют, но в состоянии перейти в разряд обычных акций в случае невыплаты дивидендов.

Не пропустите интересное видео, где опытный эксперт объясняет разницу между видами акций:

Отличие привилегированной акции от обыкновенной, преимущества и недостатки

Автор ГдеРазница На чтение 4 мин. Опубликовано

Доходное и безопасное инвестирование в акции подразумевает хорошее ориентирование в их особенностях.
Довольно часто встречаются ситуации, когда акции одного и того же предприятия значительно различаются по цене и прочим параметрам доходности.

Это происходит из-за их разделения на обыкновенные и привилегированные. Для принятия решения, в какие из них стоит вложить средства, необходимо понимать, в чем между ними разница.

Что значит обыкновенные акции?

Это один из важнейших элементов в инструментарии рынка финансов. Их доля в уставном капитале составляет не менее 75%. Практика показывает, что, в большинстве случаев, уставной капитал полностью состоит из такого вида ресурсов, которые размещены на биржах ценных бумаг в свободной продаже.

Владелец получает следующие преимущества:

  1. Получение выплат, величина которых определяется советом директоров;
  2. Участие в управлении при голосовании;
  3. Наращивание вложенного капитала в сжатые сроки за счет увеличения стоимости и начисления дивидендов;
  4. Доля имущества при ликвидации общества;
  5. Свободная покупка или продажа.

Что дают привилегированные акции своим владельцам?

Что значит привилегированные акции? По своей сути являются облигациями компании, то есть — долговыми обязательствами, с постоянным или изменяющимся доходом.

Дают приоритет владельцу при произведении с ним расчетов, выплат при ликвидации или банкротстве общества, но не позволяет иметь долю в компании и принимать участие в голосовании.

Подразделяются на следующие типы:

    • Кумулятивные — выплаты, которые были установлены в уставных документах, накапливаются с последующим погашением задолженности.

Для информации! При принятии решения о продаже, в случае невыплаты дивидендов, цена будет значительно ниже курсовой.

Рекомендуем прочитать: чем отличается стоимость и цена?

    • Некумулятивные — накопления по задолженности не производятся. Часто используется частичное погашение.

Если общество показывает в финансовых документах отсутствие прибыли — выплаты не производятся!

  • Погашаемые — с ограниченной датой выкупа, который производится или по номинальной стоимости, или с начислением некоторых бонусных выплат.
  • Участвующие — дают возможность получения дохода по большей ставке, нежели фиксируемая. Это происходит при превышении уровня прибыли компании, который является оговоренным
  • Конвертируемые — предоставляют держателю возможность обмена на обыкновенные при возникновении определенных условий, а так же конвертацию в другие ценные бумаги.

Кроме того производится разделение по классам (количество голосов):
А — без права голосования;
B — 1 акция = 1 голос;
С — 1 акция считается, как 10 голосов.

Отличия Японии и Китая можно прочитать здесь

Недостатки и преимущества видов акций

Основными недостатками обыкновенных акций являются следующие:

  1. Отсутствуют гарантии получения дивидендов;
  2. Цена напрямую зависит от управленческих действий общества;
  3. Постоянное увеличение или уменьшение доли каждого держателя;
  4. В случае предоставления права голоса вновь выпущенным акциям теряется незыблемость положения постоянных инвесторов;
  5. Проведение эмиссии обходится дороже выпуска облигаций.
  6. Не обязательно производить выплату дивидендов держателю;
  7. Возможность расчета с держателем посредством предоставления дополнительных акций;
  8. Не нужно возвращать капитал владельцу ценных бумаг.

Преимущества:

  • Доход от ценных бумаг;
  • Право голоса в управлении;
  • Право на получении доли при банкротстве или ликвидации общества.

Недостатки привилегированных акций:

  1. Отсутствие права голоса в управлении;
  2. Отсутствие доли в компании;
  3. Совет директоров имеет возможность устанавливать минимальный размер выплат дивидендов;

Преимущества:

  • Дают гарантию на получение дивидендов;
  • Первоочередность расчета при банкротстве или ликвидации общества;
  • Возможность обмена на обычные акции;
  • Стоят дешевле обычных, но получаемая держателем прибыль больше.

Выводы

В чем разница между привилегированными и обыкновенными акциями? Решение о приобретении того или иного типа акций принимается только после тщательного анализа основных параметров доходности ценных бумаг.

В зависимости от выбранной тактики можно воспользоваться следующими общими советами:

  • Цель — прямые инвестиции, активное участие в управлении компанией. Рекомендуется покупать обыкновенные акции и участвовать в голосовании. Для контроля и полного управление своими вложениями в компанию, желательно, приобретать контрольный пакет. Это предоставит возможность влиять на принятие наиболее важных решений;
  • Цель — постоянная прибыль, которая гарантируется уставными документами. Стоит вложить средства в привилегированные акции, доходность которых является фиксированной и не зависит от решений, принимаемых другими участниками процесса.

Подводя итог, стоит сказать, что такой тип ценных бумаг признается во всем финансовом мире, как простой и доходный способ вложения и приумножения капитала, доступный и для широких масс.

Видео: привилегированные или обыкновенные акции – как выбрать?

Привилегированные акции закрытых конечных фондов (CEF)

Привилегированные акции закрытых фондов ( CEF ), как правило, являются одними из самых безопасных существующих привилегированных акций . Это связано с требованиями, чтобы CEF обеспечивал как минимум 200% покрытие активов «старшими ценными бумагами», что означает долговые и привилегированные акции. Хотя технически коэффициент покрытия может оставаться ниже в течение длительного времени, фонд не сможет выплачивать дивиденды по обыкновенным акциям или выкупать обыкновенные акции, пока у них отсутствует коэффициент покрытия активов.

Закон об инвестиционных компаниях 1940 года (раздел 18) регулирует закрытые фонды - , вы можете прочитать его здесь.

Как вы можете видеть на диаграмме ниже, БОЛЬШИНСТВО выпусков относится к инвестиционной категории.

Это ВНИМАНИЕ , что все эти выпуски, кроме 6, являются бессрочными привилегированных , что означает, что они чувствительны к изменениям процентных ставок.

В данном случае сохранность ценной бумаги не означает сохранность цены акции.Хотя акции чрезвычайно безопасны, акция PRICE может быть уничтожена, если процентные ставки сильно вырастут.

Мы отмечаем, что BDC организованы как фонды закрытого типа, но мы НЕ включаем их сюда.

Отметим, что выпуски от Кейн Андерсон и от Оксфорд-Лейн и Ривер-Норт являются условными привилегированными, поэтому у них есть обязательные даты погашения.

Щелчок по тикеру переводит вас на страницу с подробными сведениями о проблеме.

Несколько проблем, выделенных серым цветом, - это плательщики месяца.

Покрытие активов рассчитывается путем деления общей суммы активов на общую ликвидационную стоимость привилегированных акций

** в столбце «Покрытие активов» указывает на задолженность и привилегированное плечо

НАЖМИТЕ ВКЛАДКУ Вверху СПИСКА, ЧТОБЫ СОРТИРОВАТЬ ПО АЛЬФАМ ИЛИ ПО ТЕКУЩЕЙ ДОХОДНОСТИ

Дивиденды, выплачиваемые привилегированными акциями закрытых фондов, могут быть квалифицированы, а могут и не быть. Часто они будут включать возврат капитала. Если это важно для вас, перейдите на веб-сайт CEF и проверьте самые свежие налоговые данные, которые у них будут.Нет никаких жестких правил относительно того, квалифицирован ли дивиденд.

выпущенных и находящихся в обращении акций по сравнению с полностью разводненными акциями | Ресурсы

Понимание различия между выпущенными и находящимися в обращении акциями корпорации по сравнению с полностью разводненными акциями имеет решающее значение при анализе процентной доли владения и способа распределения доходов в случае приобретения корпорации. Право собственности можно рассчитать двумя способами.

Выпущенные и находящиеся в обращении акции

Когда корпорация выпускает акции в обмен на оплату, физическое или юридическое лицо, купившее акции, становится держателем акций. Затем корпорация отмечает в своей книге учета акций, что эти акции принадлежат ей. Акции называются выпущенными и находящимися в обращении.

Если корпорация выпустила 3 ​​миллиона акций Учредителю A и 2 миллиона акций Учредителю B, то право собственности на основе выпущенных и находящихся в обращении рассчитывается на основе 5 миллионов выпущенных и находящихся в обращении акций.В следующей таблице показана капитализация этой корпорации в разбивке по выпуску и в обращении:

Имя

Выпущенные и находящиеся в обращении акции

Выпущенные и непогашенные проценты

Основатель A

3 000 000

60%

Основатель B

2 000 000

40%

Итого

5 000 000

100%

Полностью разводненные акции

Когда корпорация предоставляет кому-либо право на покупку акций позже, например, предоставление опциона на акции сотруднику, эти акции еще не выпущены и не находятся в обращении. Акции не отображаются в книге учета акций корпорации, и человек не становится акционером, удерживая их. Однако, если опцион будет исполнен, тогда акции станут выпущенными и находятся в обращении, и лицо станет акционером.

Корпорации обычно резервируют акции в рамках плана поощрения долевого участия для будущей эмиссии для сотрудников и других поставщиков услуг в форме опционов на акции или других вознаграждений за акции. Эти зарезервированные акции часто называют «пулом нераспределенных опционов» или «пулом».«Нераспределенный пул опционов не считается выпущенным и невыполненным.

Полностью разводненная капитализация корпорации рассчитывается исходя из следующих условий:

  1. Все предоставленные конвертируемые привилегированные акции, варранты и опционы фактически конвертируются в обыкновенные акции или исполняются держателем и становятся выпущенными и находящимися в обращении обыкновенными акциями.
  2. Все акции, зарезервированные для будущих вознаграждений, предоставляются в качестве опционов или других вознаграждений в виде долевого участия, исполняются владельцем и становятся выпущенными и находящимися в обращении обыкновенными акциями.

Например, если корпорация, описанная выше, предоставляет опцион на 250 000 акций новому сотруднику и резервирует 750 000 акций для будущей эмиссии в соответствии с опционами на акции или другими вознаграждениями за акции, то 5 миллионов акций все равно будут выпущены и находятся в обращении, но 6 миллионов акций будут выпущены и находятся в обращении на полностью разводненной основе (включая 250 000 акций, зарезервированных для выпуска в соответствии с размещенным опционом на акции, и 750 000 оставшихся акций в пуле нераспределенных опционов).В следующей таблице показана капитализация этой корпорации на полностью разводненной основе и показано, как это влияет на процентную долю владения:

Имя

Выпущенные и находящиеся в обращении акции

Выпущенные и непогашенные проценты

Полностью разводненных акций

Полностью разбавленный в процентах

Основатель A

3 000 000

60%

3 000 000

50%

Основатель B

2 000 000

40%

2 000 000

33%

Сотрудник 1

0

0%

250 000

4%

Пул опционов

0

0%

750 000

13%

Итого

5 000 000

100%

6 000 000

100%

В конечном итоге, рассчитывает ли компания право собственности на основе выпущенных и находящихся в обращении акций или на основе полного разводнения, может зависеть от контекста для расчета. Однако наиболее важно, чтобы заинтересованные стороны четко выражали свои ожидания и использовали один и тот же метод расчета.

Исследовательский документ

по привилегированным акциям и обыкновенным акциям

Предпочтительные акции против обыкновенных акций

Основным преимуществом владения привилегированными акциями по сравнению с обыкновенными акциями для инвестора является то, что доходность привилегированных акций в некоторой степени более предсказуема (более определена). Компания-эмитент обычно прилагает реальные усилия, чтобы избежать дефолта по дивидендам по привилегированным акциям.Поскольку доходность привилегированных акций достаточно хорошо определена и поскольку держатели привилегированных акций предшествуют держателям обыкновенных акций (дивиденды по привилегированным акциям выплачиваются до дивидендов по обыкновенным акциям), привилегированные акции являются популярным типом обеспечения для проведения слияний и поглощений. С точки зрения держателей обыкновенных акций корпорации-эмитента, привилегированные акции дают возможность ввести форму рычага, которая может принести пользу держателям обыкновенных акций, если корпорация преуспеет в будущем.Держатели привилегированных акций обычно не участвуют в какой-либо выгоде, которая может произойти, поскольку их ставка дивидендов либо фиксирована, либо, если переменная обычно имеет установленный максимум. Неверно полагать, что привилегированные акции удовлетворяют уникальный спрос на инвестиционную ценную бумагу на рынке, который другие ценные бумаги не могут удовлетворить. Дивиденды от обыкновенных акций имеют такое же право на вычет полученных дивидендов, что и корпоративные инвесторы, как привилегированные акции. Во-вторых, портфель долговых обязательств и обыкновенных акций фирмы может быть построен таким образом, чтобы доходность была близка к доходности привилегированных акций.Хотя привилегированные акции могут показаться корпоративному эмитенту более желательными, чем обыкновенные акции, из-за их характеристик финансового рычага, это преимущество, вероятно, будет иллюзорным. В соответствии с действующим налоговым законодательством привилегированные акции не имеют особых свойств, за которые эффективный рынок был бы готов платить премию; таким образом, его стоимость вряд ли будет дешевле, чем другие формы финансирования.

Если типы рисков, связанных с вложением в обыкновенные акции и привилегированные акции, приобретаемые по отдельности (а не в совокупности), являются тем, чего хочет рынок, и если...

Продолжить чтение

Присоединяйтесь к StudyMode, чтобы прочитать полный документ

.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *