Разное

Производственные ценные бумаги это: Опцион, фьючерс и другие производные ценные бумаги

20.10.2020

Содержание

Опцион, фьючерс и другие производные ценные бумаги

Автор: Bиль Bильдaнoвич Xиcaмyтдинoв, доктор экономических наук, профессор, ректор Ставропольского финансово-экономического института (СФЭИ).

 

Производные ценные бумаги — это такие ценные бумаги, механизм выпуска и обращения которых связан с правом на приобретение или продажу на протяжении срока, установленного договором, ценных бумаг, других финансовых и/или товарных ресурсов.

Ценные бумаги — это опционы, варранты, фьючерсные и форвардные контракты. Будучи специфичными по своей природе, в условиях нестабильной экономики и инфляции они являются тем инструментом, который позволяет инвесторам не только сохранить, но и приумножить свой капитал путем заключения срочных контрактов по активам предприятий, создавая основу для последующей устойчивой их работы.

Участников срочных контрактов принято называть контрагентами. По сложившейся традиции в данном секторе фондового рынка лицо, передающее (продающее) какую-то часть активов, открывает так называемую короткую позицию по контракту, а принимающее (покупающее) — длинную позицию.

Опцион (нем. option от лат. optio (optionis) — выбор) — один из видов ценных бумаг срочного контракта. По сути своей он является разновидностью сертификата и представляет собой самостоятельную ценную бумагу, с которой можно производить соответствующие операции по продаже или покупке. Однако по истечении срока действия он теряет эти качества.

Опцион на биржах — привилегия, приобретаемая при уплате известной премии на получение товара по заранее установленной цене в течение определенного срока. В этот же срок можно отказаться от совершения определенной операции с ценными бумагами или товаром.

Опционным свидетельством признается именная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца в сроки и на условиях, указанных в сертификате данного свидетельства и решении о выпуске их (для документарной формы выпуска) или решении о выпуске таких свидетельств (для бездокументарной формы выпуска), на покупку (опционное свидетельство на покупку) или продажу (специальное свидетельство на продажу) ценных бумаг (базисного актива) эмитента опционных свидетельств или третьих лиц, отчет об итогах выпуска которых зарегистрирован до даты выпуска опционных свидетельств.

Опционное свидетельство является производной ценной бумагой. Оно может быть выпущено как под обеспечение, предоставленное его эмитенту для целей выпуска третьими лицами, так и под залог определенного имущества эмитента. В частности, опционом является право обмена конвертируемых привилегированных акций или облигаций на обыкновенные акции, а также право члена трудового коллектива фирмы купить определенное число акций на льготных условиях и т.п.

Различают опционы продажи (put) — право на продажу ценной бумаги и опционы покупки (call) — право на покупку ценной бумаги. Каждый из них является инструментом, с помощью которого можно позволить регулировать степень риска и прибыль. Инвестор, приобретая опцион, перекладывает этот риск на продавца опциона. За данный риск первый из них платит второму премию из своей предполагаемой прибыли, которую, кстати, он может заранее зафиксировать.

Приобретение опциона put гарантирует участникам рынка ценных бумаг, скупающим акции у частных лиц, устойчивую их реализацию по фиксированной цене.

Банкам подобная покупка опционов put предоставляет возможность безрискового кредитования под залог ценных бумаг, так как заранее известны процентные ставки по кредитам и условия опционного договора.

В то же время покупка опциона call предоставляет возможность рассчитать устойчивую прибыль фирмы путем регулирования притока акций. Операции с опционом call привлекательны, хотя и достаточно рискованны для тех покупателей, которые ориентируются на акции инвестиционных компаний или приватизируемых предприятий с неустойчивым курсом котировки. Риск их в таком случае определен размером премии, в то время как прибыль не ограничена.

В отличие от других видов ценных бумаг в сделке с опционом принимают участие только два лица. Одно из них покупает опцион, а другое продает. Сделка осуществляется или в любой день до истечения срока контракта (так называемый американский вариант), или только в день его истечения (европейский вариант).

Статьей 314 ГК РФ исполнение обязательства предусматривается в определенный день, если оно устанавливает или позволяет установить день его исполнения, или соответственно в любое время в пределах срока действия договора, т.

е., по существу, признается американский вариант погашения обязательств по сделкам. В остальном опцион имеет много общего с ордером.

Ордер как ценная бумага удостоверяет право держателя на покупку не только дополнительных акций данной компании, но и облигаций, золота и других ценностей. Ордера имеют более продолжительную жизнь на рынке ценных бумаг по сравнению с преимущественными гарантиями — от одного до нескольких лет.

Таким образом, опцион позволяет гарантировать ограничение рисков и является самостоятельным видом ценных бумаг. Сама природа обращения опциона предполагает наличие в сделках такого рода посредника, в качестве которого выступает одно из указанных выше лиц.

Наличие опционов делает рынок ценных бумаг более динамичным и предсказуемым. В плане ожидания дохода по фиксированному размеру они сродни другим видам ценных бумаг, например облигациям. Только если владелец облигаций право на фиксированный доход приобретает с даты их покупки, то владелец опциона получает право на покупку акций у посредника через какое-то время по твердой сегодняшней цене.

К товарным ценным бумагам относятся такие товарораспорядительные документы, как коносаменты и складские свидетельства.

Коносаментом признается товарораспорядительный документ, удостоверяющий право его держателя распоряжаться указанным в коносаменте грузом и получить груз после завершения перевозки. Он может быть предъявительским, ордерным или именным. При составлении коносамента в нескольких подлинных экземплярах выдача груза по первому предъявленному коносаменту прекращает действие остальных экземпляров.

Складские свидетельства могут быть простыми или двойными. Простым складским свидетельством является предъявительская ценная бумага, держатель которой приобретает право распоряжаться товаром, владея не этим товаром, а ценной бумагой. Особенностью двойного складского свидетельства является то, что оно состоит из складского свидетельства и залогового свидетельства (или варранта), которые могут быть отделены друг от друга и обращаться самостоятельно.

Варрант (от англ.

warrant — полномочие, доверенность) — свидетельство, выдаваемое товарными складами о приеме товаров на хранение. Данное свидетельство является юридическим документом, на основании которого товар может быть заложен или продан, по сути своей является тем же опционом, но не от посредника, а выпущенным самой организацией.

В период, когда процесс оживления промышленного производства не получил устойчивого роста, варрант может найти широкое применение. Организация, не располагающая четко отлаженной системой сбыта продукции, может поместить ее на склад в залог,оформив данную операцию варрантом — двойным складским свидетельством.

Двойное складское свидетельство состоит из двух частей, и только его вторая часть — залоговое свидетельство по сути своей выполняет роль варранта. Первая же часть — складское свидетельство выполняет непосредственную роль складского документа, т.е. обычной складской квитанции, подтверждающей приемку продукции складом.

Поэтому наличие двойного складского свидетельства допускается как в форме единого целого складского документа, так и раздельно в виде первой части (складского свидетельства) или второй части (залогового свидетельства).

В каждой части данного документа должны быть указаны одни и те же реквизиты:

  • наименование и место нахождения товарного склада, принявшего товар на хранение;
  • текущий номер складского свидетельства по реестру склада;
  • наименование юридического или физического лица, от имени которого принят товар на хранение;
  • место нахождения (место жительства) товаровладельца;
  • наименование и количество принятого на хранение товара с указанием числа физических единиц и (или) товарных мест и (или) меры (веса, объема) товара;
  • срок, на который принят товар на хранение, либо указание о том, что товар принят на хранение до востребования;
  • размер оплаты за хранение либо тарифы, на основании которых он исчисляется, и порядок оплаты хранения.

 

В двойном складском свидетельстве обязательно должна быть указана дата его выдачи, стоять идентичные подписи уполномоченного лица и печати товарного склада.

Действующее законодательство требует четкого соблюдения в двойном складском свидетельстве всех отмеченных условий, что дает право владельцу на получение кредита в банке на пополнение своих собственных оборотных средств, а также на осуществление любых иных действий в полном объеме.

В то же время держатель складского свидетельства (если оно отделено от залогового свидетельства) ограничен в правах в таком объеме. Его действия могут распространяться только на распоряжение товаром. Однако он не вправе взять товар со склада до тех пор, пока не погасит кредит, выданный по варранту.

Владелец варранта может продать его как ценную бумагу. Кто приобрел залоговое свидетельство — по сути приобрел право на владение залоговым имуществом, находящимся на складе, стал его собственником.

Залоговое складское свидетельство (варрант) выступает в сфере обращения по сути своей как товаросопроводительный документ, передаваемый в порядке передаточной надписи и используемый при продаже и залоге. Тем самым признается, что варранты могут иметь обращение на вторичном рынке, т.е. обладать свойствами, присущими ценной бумаге. В этом их сходство с векселями, поскольку и те и другие наполнены товарным содержанием.

Недостатки и достоинства каждого из них не настолько явны, ибо критерии эффективности их обращения в конечном итоге зависят от стабильности экономики. Кроме того, если вексельное обращение в законодательном плане в основном отрегулировано, то варранты как вид ценных бумаг не имеют нормативной базы в части не только эмиссии и обращения, но и налогообложения.

Простое складское свидетельство выдается только на предъявителя и в части содержания имеет много общего с двойным складским свидетельством.

Фьючерсные контракты в отличие от опциона представляют собой твердое обязательство по покупке или продаже ценной бумаги в указанный день по установленной цене в момент заключения контракта.

Вопрос функционирования фьючерсов действующим законодательством не отрегулирован, но общая схема предусматривает возможность прогнозирования цены на соответствующий товар или курс валюты, что позволяет застраховаться от перепадов цен и снизить потери от риска.

Фирма, предусматривающая такую цель, обращается к фьючерсному брокеру, вносит залоговые 10% от суммы контракта, и брокер на бирже заключает сделку на покупку определенного товара или валюты по заранее оговоренной цене.

Размер залога в принципе может быть иным и определяться биржевой палатой исходя из результатов анализа данных дневных отклонений по виду имущества согласно контракту за прошлые периоды времени. Этот резерв залога принято называть начальной маржей. Он зачисляется на так называемый маржевый счет. Сделка оформляется контрактом с уплатой комиссионных брокеру.

Данная операция дает каждому из участников сделки прежде всего возможность спрогнозировать размер прибыли на ближайшую перспективу, предварительно страхуясь от перепадов рыночных цен, изменения курсов валюты, которые учитываются на момент заключения контракта. Такое страхование от потерь принято называть хеджированием. Оно является неотъемлемым элементом фьючерсного рынка и означает минимизацию страхового риска по наличной позиции путем покрытия противоположной срочной позиции (с последующим зачетом).

Подобная процедура при образовании страхового фонда гарантирует исполнение обязательств участниками торгов путем проведения клиринговых расчетов.

Страховой фонд формируется за счет средств брокерских фирм, вносимых в качестве залога под открытие позиции. При этом брокерские фирмы допускаются на фьючерсный рынок только при условии, что они являются владельцами акций биржевой палаты. Продавец в данной ситуации занимает короткую позицию, а покупатель — длинную позицию.

Фьючерсный, контракт может быть в любой день закрыт путем проведения обратной сделки. Если такая процедура закрытия контракта не предусмотрена до официального срока поставки, то клиент обязан выполнить свое обязательство.

Операции по опционам, фьючерсным контрактам и другим видам ценных бумаг нередко совершаются между их участниками непосредственно на товарных и фондовых биржах. На каждого участника торгов биржа открывает в текущем учете карточки аналитического учета. Карточка состоит из двух частей: адресной — с указанием регистрационного листа клиента и бухгалтерской.

Последняя по сути представляет собой карточку кредитора. Кроме того, на каждого из указанных участников в бухгалтерии биржи открывается лицевой счет клиента. По данному счету ведутся его расчеты с другими клиентами и с расчетной палатой.

Когда продавец и покупатель договорились в цене по конкретному контракту, маклер биржи объявляет сделку состоявшейся с регистрацией ее в протоколе торгов. По окончании торгов исчисляется средняя цена всех однородных сделок по каждому наименованию товаров, после чего заполняется расчетный протокол торговой сделки. Он служит единственным источником информации, на основании которого осуществляется расчет с каждым участником торгов.

Если продажа товара по конкретной партии совершена на торгах по цене выше среднерыночной, то продавец получает дополнительный доход (маржу). Этот доход обязан уплатить покупатель; в противном случае в выигрыше оказывается он.

Расчет дохода (маржи) клиентов и стоимости услуг, оказанных им расчетной палатой, осуществляется в соответствии с инструкцией по расчетам за совершение сделки. Кроме того, доход биржи формируется в виде банковских процентов от помещения залоговых сумм клиентов на депозитные счета в банках.

Закрытие позиции по фьючерсному контракту осуществляется выполнением обязательств по контракту, когда участники его меняются местами: продавец должен купить, а покупатель — продать. Такая позиция чаще всего определяется участниками накануне исполнения обязательств, когда реальная цена на активы на рынке отличается от зафиксированной цены контракта. Подобный вариант исполнения обязательств по фьючерсному контракту в странах с развитой рыночной экономикой является преобладающим

Форвардный контракт предусматривает четко оговоренную фиксированную дату поставки предмета контракта по фиксированной цене, что, однако, не исключает для его участников возможности после уплаты заранее оговоренной суммы штрафа отказаться от исполнения обязательств.

Недостатком данного вида контракта является также ограниченное пространство вторичного рынка, поскольку имеют место сложности в поиске третьего лица, интересы которого в полной мере отвечали бы условиям данного контракта, ориентированным на интересы первоначальных участников.

 

Только практические современные знания и навыки. Учитесь только тому, что вам интересно и нужно по абонементу, со скидкой.

Производные ценные бумаги - способ всегда быть в прибыли

Финансовый рынок современности можно охарактеризовать как мир разнообразных возможностей для инвестирования капитала (см. Куда инвестировать деньги выгодно), его приумножения и использования в различных видах коммерческой деятельности. Обширный набор финансовых инструментов различного свойства кроме традиционных видов ценных бумаг (акции и облигации) включает в себя большой сегмент активов, которые имеют специальное назначение.

К ним, в первую очередь, можно отнести производные инструменты рынка ценных бумаг. Этот тип активов малоизвестен специалистам, даже имеющим экономическое образование (академическая наука дает представление об экономике, но не дает практических рецептов, как решать поставленные задачи), поскольку применение их связано со специфическими задачами работы на финансовых рынках.

В своей сущности производная ценная бумага это – инструмент, выражающий определенные права/обязательства по отношению к некоторому базовому активу (товар, валюта, акция или облигация) и непосредственно связанных с изменением его цены. Само определение «производная» (от английского derivate- происходить) содержит такое понятие, как происхождение от чего то основного.

Производные и основные ценные бумаги неразрывно связаны между собой. Например, происходит изменение цены акции — и в определенной пропорции изменяется цена или условие контракта производного инструмента.

К производным ценным бумагам относятся несколько групп активов, которые имеют практическое значение как при торговле на фондовых рынках, так и при проведении сделок в рамках обычного коммерческого оборота.

Содержание статьи

Основные виды производных ценных бумаг, инструментов и их характеристика

Применяемая специалистами фондового рынка классификация ценных бумаг имеет четкое разделение понятий ценные бумаги основные и производные, поскольку в зависимости от этого определяется возможность работы с финансовым активом, права и обязанности, возникающие по нему, сроки исполнения и уровень риска.

В первую очередь, к производным ценным бумагам относят:

  1. Фьючерс – это контракт, имеющий стандартный вид (условия стандартизации определяются торговой площадкой), на совершение сделки купли/продажи базового актива в заранее оговоренный период времени в будущем, при заранее фиксированной цене. Например, предполагается, что цена акции Сбербанка будет расти в ближайшем будущем. Не покупая саму акцию, а приобретая только фьючерсный контракт по (текущей цене), на нее можно получить прибыль. Если же акция упала в цене, то покупатель фьючерса ничего не теряет (кроме как уплата за сам контракт). Фьючерсы бывают двух типов – постановочный и расчетный.
  2. Форвардный контракт — основной принцип действия такой же, как и у фьючерса, но отличается только тем, что это не стандартизированный контракт. Условия сделки по нему определяются в договорном порядке между продавцом и покупателем. Форвардные контракты применяются на внебиржевых рынках и, как правило, выполняются на условиях обязательной поставки базового актива.
  3. Опцион — это контракт, который дает право, но не обязывает покупателя приобретать базовый актив или продавать его. Существует два основных типа опциона:
  • «опцион -колл» — контракт на покупку базового актива
  • «опцион — пут»- контракт на продажу.

Основным свойством этого типа производных инструментов является его срочность, т.е. имеет стандартный срок действия. В случае истечения срока действия (экспирации) любые обязательства по опциону просто автоматически прекращают свое действие.

Основные расходы по опционам — это цена контракта (обычно она составляет 5-10% от суммы сделки). Премия покупателя состоит в разнице между ценой базового актива и его ценой, оговоренной в опционе. Кроме двух основных типов опционов существуют различные комбинации и виды этого актива — бинарные опционы, синтетические и прочее.

  1. Свопы — это специальный вид производных инструментов, основанный на использовании встречных договорных обязательств. Например, банк обязуется продать валюту по определенной цене и сумме в течение фиксированного периода, а клиент обязуется в течение него осуществить продажу эквивалентной суммы в рублях.

Кроме перечисленных основных видов «деривативов», также относятся к производным ценным бумагам и некоторые виды активов, имеющие заложенные в них свойства производности (или выбора), как, например, пользующиеся большой популярностью у многих российских инвесторов депозитарные расписки.

Депозитарная расписка – это ценная бумага, сертификат, которая представляет собой право на определённое число или долю ценных бумаг иностранного эмитента. Она является вторичной по отношению к базовому активу, а значит и производной ценной бумагой. Например, на бирже в Лондоне имеются расписки на акции ведущих российских компаний – Сбербанка, Газпрома, Норникеля, Транснефти, Сургутнефтегаза, МТС и др.

Также стоит упомянуть и о некоторых видах ценных бумаг, которые к производным ценным бумагам не относятся в юридическом смысле, но в чисто экономическом выполняют функции деривативов. Например,

  • Конвертируемая облигация – это ценная бумага, дающая право ее владельцу в выгодный для него момент обменять ее на акции компании-эмитента. По сути дела, это обычный «опцион – колл» на определенное количество и цену конвертируемых акций.
  • Варрант (от англ. Warrant-обязываюсь) — специальное письменное обязательство на приобретение, например, облигаций при первичном их размещении эмитентом. И хотя варрант к производным ценным бумагам не относится, все же он имеет свойства опциона для эмитента или, иными словами, он может продать облигации по той цене, которая ему выгодна.

Заключение

Рассказав об основных видах производных инструментов, следует также упомянуть и том, для чего они применяются. Основная их задача – это защита сделки, коммерческого контракта от рыночных рисков (см. Риски на рынке ценных бумаг: виды). Как это ни удивительно, но первые производные инструменты появились еще задолго до первых бирж.

Первые упоминания о форвардных сделках можно найти в древних записях Вавилона (Законы Хаммурапи 17-й век до н.э.), античности – у философа Аристотеля («Политика»). Смысл защиты (хеджирования) довольно прост и состоит в том, что между покупателем и продавцом заранее фиксируется цена товара на определенном ими уровне.

Если одна из сторон сумела правильно просчитать будущую рыночную конъектуру, то она получит прибыль, не смотря на наступление неблагоприятных факторов (падение спроса на товар, неурожай кукурузы, девальвация и т.п.). Этими способами пользуются фермеры (продавая заранее урожай по оговоренной цене), оптовые коммерсанты (заранее покупая опционы на валюту) и инвесторы, которые производят хеджирование производными ценными бумагами своих многомиллиардных портфелей.

Если подойти даже с обычной бытовой практики, то к производным ценным бумагам относится даже покупка абонемента на зимний театральный сезон летом или проездного билета на полгода вперед (особенно учитывая, что в разгар театральных премьер цена на билеты вырастает в несколько раз).

Резюмируя сказанное, можно сделать вывод, что производные ценных бумаг давно и успешно используются всеми, кто имеет отношение к предпринимательской деятельности, а значит и работает с риском. В этой статье было рассказано, что такое «деривативы», где они применяются и в каких формах, и насколько важно иметь представление об этом даже тем, кто никогда не был связан с финансовым рынком.

Производные ценные бумаги | Сущность денег и управление финансами

Сегодня рассмотрим производные ценные бумаги, о которых слышали многие, но сталкивались и работали с ними немногие. Однако важность и актуальность данных ценных бумаг не только уменьшается, но и увеличивается, так как некоторых из них предоставляют огромные возможности для инвесторов по сравнению с обычными ценными бумагами, главной из которой является инвестирования меньшей суммы, чем та на которую быликуплены производные ценные бумаги или же отсрочка в оплате за данные ценные бумаги. Остальные особенности рассмотрим подробнее внизу.

Итак, производные ценные бумаги произошли, как уже было сказано, при развитии фондового рынка (рынка ценных бумаг) в развитых промышленных странах из обыкновенных ценных бумаг. Данные ценные бумаги называют так, т.к. производные ценные бумаги вторичны по сравнению с акциями и облигациями (классические ценные бумаги).

Сегодня данные ценные бумаги называются участниками рынка ценных бумаг деривативами. К данным ценным бумагам относятся опционы, финансовые фьючерсы, депозитарные расписки и варраты. О каждой из данной ценной бумаги (виде) будет рассказано очень подробно в статьях, которые будут постоянно добавляться и я постараюсь сделать так, чтобы вначале шли более общие и просты статьи, а со временем добавить более полный анализ, более глубокую специфику и интересные моменты практического применения в жизни на рынке ценных бумаг.

Интересно то, что производные ценные бумаги начали свое развитие только последние три десятка лет, однако необходимо подчеркнуть, что развитие понимается активное и характер мирового использования и заняли значимое место на рынке ценных бумаг мирового масштаба.

Сейчас пройдемся очень поверхностно по каждому виду ценных бумаг.

Опцион – это такая сделка, которая дает право купить/продать определенное количество акций (измеряется сотнями акций, облигаций), в определенный промежуток времени, но данное право не имеет обязательного характера.

В свою очередь финансовый фьючерс является обязательством, то есть ты обязательно должен купить/продать (в отличие от опциона) определенного количества ценных бумаг (определенного вида), причем дата также установлена и является обязательной.

Варратами называют ценные бумаги, дающие владельцу право (но не обязанность, пожалуйста, запомните это) в будущем периоде купить/продать по цене, которая установлена некоторое уже установленное количество определенных ценных бумаг, т.е. варраты очень похожи на опционы.

Последние из производственных ценных бумаг являются депозитарные расписки, т.е. расписки, которые дают возможность купить/продать иностранные акции, которые депонированы банком Соединенных Штатов Америки.

Место производных ценных бумаг в системе ценных бумаг Текст научной статьи по специальности «Право»

МЕСТО ПРОИЗВОДНЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ В СИСТЕМЕ ЦЕННЫХ БУМАГ

Р.Х. АЙНЕТДИНОВ,

адъюнкт кафедры гражданского права и процесса Московского университета МВД России 12.00.03 — гражданское право; предпринимательское право; семейное право;

международное частное право aynetdinovrh @gmail. com

Научный руководитель заслуженный юрист России, доктор юридических наук, профессор

Т.М. ГАНДИЛОВ

Аннотация. Исследуется вопрос о том, какую нишу занимают производные ценные бумаги в системе ценных бумаг. Анализируются разные классификации последних с выделением производных ценных бумаг, особенно критерии, на которых они строятся. Предложен критерий для обособления производных ценных бумаг — наличие базисного актива в конструкции ценной бумаги. Рассматриваются нормы законодательства, касающиеся видовой и родовой принадлежности производных ценных бумаг.

Ключевые слова: производные ценные бумаги, базисный актив, классификация ценных бумаг, российская депозитарная расписка, опцион эмитента.

THE POSITION OF DERIVATIVE SECURITIES IN THE SYSTEM OF SECURITIES

R.K. AYNETDINOV,

research student of the Civil Law and Procedure Department of Moscow University of the Ministry of Internal Affairs

The summary. What niche do derivative securities occupy in the system of securities is the question that is examined in the article. In pursuing this aim different securities classifications in which derivative securities are distinguished and especially the criteria on which they are based are analyzed. The author comes to the conclusion that all introduced classifications are wrong and suggests his own criterion for isolation of derivative securities — the occurrence of underlying asset in the construction of securities. The provisions of current legislation concerning specific and generic assignment of derivative securities are also considered in the article.

Key words: derivative securities, underlying asset, securities classification, Russian depositary receipt, issuer option.

В последнее время в российской правовой действительности все больше внимания уделяется такому виду ценных бумаг, как производные. И это неудивительно. Во многих развитых странах оборот производных ценных бумаг (далее — ПЦБ) в несколько раз превышает оборот первичных бумаг, что свидетельствует об их колоссальной роли в экономике любого государства. ПЦБ могут стать тем инструментом, с помощью которого России удастся выйти из финансово-экономического кризиса. Для этого необходимо адекватное законодательное регулирование.

С.А. Анесянц обособляет ПЦБ в классификации ценных бумаг в зависимости от целей и стратегии инвестирования. По этому критерию автор разделяет ценные бумаги на три группы. К первой он относит ценные бумаги, отражающие право собствен-

ности (акции). Во вторую — включает ценные бумаги, в той или иной степени являющиеся заемными средствами (облигации, векселя, сертификаты и другие ценные бумаги, за исключением акций). Наконец, третью группу составляют ПЦБ (опционы, варранты)1.

Налицо не только юридическая несостоятельность этой классификации (акции, разумеется, ни при каких обстоятельствах право собственности не отражают), но и непоследовательность ее построения, потому как если и предположить возможность выделения первой группы ценных бумаг, то, например, депозитарные расписки на акции логично было бы отнести к ней, а депозитарные расписки на облигации — ко второй группе. Это же справедливо и для сертификатов, которые почему-то отнесены к бумагам, являющимся заемными средствами.

Обратим внимание на еще одну «экономическую» классификацию. В.А. Галанов считает, что в зависимости от того, на что по преимуществу или целиком распространяется имущественное право, удостоверяемое ценной бумагой, на актив, лежащий в ее основе, или на изменение его цены, ценные бумаги можно разделить на основные (первичные) и производные. К первой группе ученый относит ценные бумаги, которые закрепляют имущественное право на какой-либо актив (товар, деньги), ко второй — бумаги, инкорпорирующие имущественные право, возникающее в связи с изменением цены лежащего в основе этих бумаг актива, т.е. ценные бумаги на какой-либо ценовой актив: на цены товаров (зерно, нефть, золото и т.п.), на цены основных ценных бумаг (фондовые индексы), на цены кредитного рынка (процентные ставки), на цены валютного рынка (валютные курсы) и т.п. В число ПЦБ входят разного рода фьючерсные контракты и свободно обращающиеся опционы2.

Помимо этого, основные ценные бумаги, на взгляд В.А. Галанова, можно разбить на две подгруппы — первичные и вторичные. Первичные бумаги основаны на любых активах, кроме самих ценных бумаг (акции, облигации, векселя). Вторичные же в основе имеют первичные ценные бумаги, т.е. это ценные бумаги на сами ценные бумаги (варранты на ценные бумаги, депозитарные расписки и др.).

Эта классификация является ошибочной как минимум вследствие неверного представления о природе депозитарных расписок и варрантов на ценные бумаги, которые практически общепризнанно считаются ПЦБ3. Эти ценные бумаги по меньшей мере должны быть отнесены к группе производных, что, по сути, полностью нарушит логику классификации. Не очень понятно дело обстоит с товарными опционами и фьючерсами, предполагающими в качестве исполнения по ним реальную поставку, а не денежные расчеты; они в соответствии с критериями классификации В. А. Галанова должны быть отнесены к первичным основным ценным бумагам. Это разделение ценных бумаг на виды не безупречно.

Е.Н. Решетина производит разделение ценных бумаг на собственно ценные бумаги и ПЦБ по такому критерию, как характер прав, удостоверяемых ценными бумагами4. При этом она не уточняет, какими особенностями обладают права, закрепленные ПЦБ, т.е. указание на специфику этих прав, позволяющую отделить ПЦБ от других ценных бумаг, отсутствует в ее работе. И это неудивительно, поскольку таких особенностей нет. Право требования, содержащееся, например, в простом складском свидетельстве, являющемся товарораспорядительной бумагой, т.е. собственно ценной бумагой, ничем по своей юридической природе не отличается от права требования, инкорпорированного в залоговой банковской квитанции, являющейся производной ценной бумагой.

Соответственно, критерий для выделения ПЦБ выбран Е.Н. Решетиной не верно.

Интересна позиция Е.А. Суханова. Он по содержанию удостоверенных ценными бумагами прав выделяет денежные ценные бумаги, закрепляющие право требования уплаты определенной денежной суммы (облигации, чек, вексель), товарораспорядительные, удостоверяющие право на определенные вещи (товары) (закладная, коносамент, складское свидетельство), и корпоративные, выражающие право на участие в делах акционерного общества (акции и их сертификаты). В денежных бумагах обычно инкорпорируются обязательственные права требования, товарораспорядительные бумаги характеризуются вещно-правовым содержанием, а корпоративные выражают корпоративные права. «К названным группам ценных бумаг примыкают производные (дополнительные) ценные бумаги, которые закрепляют правомочия, производные от основных требований, удостоверенных главными основными ценными бу-магами.»5 К таким бумагам автор отнес купоны акций и облигаций, выражающие право на периодическое получение дохода, депозитарные расписки и фондовые варранты.

Е.А. Суханов выделяет ПЦБ по критерию произ-водности требований, удостоверенных ценными бумагами. В связи с таким своеобразным основанием деления, ПЦБ им также называются дополнительными. Такое понимание ПЦБ не соответствует устоявшемуся мнению, согласно которому «...производный характер как черта производных бумаг характеризует не удостоверяемые ими требования, а только их объекты»6. К тому же, если применительно к купонам акций и облигаций классификация, предложенная Е.А. Сухановым, и имеет некоторый смысл в силу существования зависимости между названными бумагами и самими акциями и облигациями (что, однако, не является бесспорным утверждением), то фондовые варранты и депозитарные расписки, удостоверяя абсолютно самостоятельные требования, не вписываются в эту схему.

Удачную классификацию с выделением ПЦБ предложил В.А. Белов. Этот ученый по экономическим функциям, выполняемым ценными бумагами (целям, в которых осуществляется выпуск и приобретение ценных бумаг), разделяет их на: 1) инвестиционные (эмиссионные) — акции, облигации, инвестиционные паи, жилищные сертификаты и др. ; 2) торговые (коммерческие, кредитные) — векселя, чеки и др.; 3) товарораспорядительные — коносаменты, складские свидетельства, закладные и др.; 4) производные — депозитарные расписки, сертификаты инвестиционных бумаг, фьючерсы, опционы и др.7

Затем, посчитав вышеприведенную классификацию не вполне отражающей действительность, В.А. Белов на ее основе строит другое разделение

ценных бумаг, вторичное по отношению к классификации на бумаги индивидуальные, бумаги конкретных сделок и серийные, бумаги массовых выпусков. К серийным ценным бумагам автор относит инвестиционные (первоначальные) и ПЦБ, а к индивидуальным — торговые и товарораспорядительные бумаги. Львиная доля инвестиционных и торговых ценных бумаг является денежными бумагами, а меньшая часть бумаг плюс производные и товарораспорядительные ценные бумаги причисляются к товарным.

Классификация В. А. Белова отличается высокой степенью научности и на фоне остальных рассмотренных классификаций выделяется логичностью и системностью. Однако она не лишена ряда недостатков.

Во-первых, сомнительным является то, что критерием классификации, в которой выделяются ПЦБ, служит именно экономическая функция того или иного вида бумаг. Под «флагом» ПЦБ собрались достаточно разнообразные по выполняемым ими функциям и своему экономическому содержанию ценные бумаги. Основная цель, например, депозитарных расписок — обеспечение возможности обращения зарубежных ценных бумаг (в основном корпоративных) на национальном фондовом рынке, т.е. благодаря депозитарным распискам инвесторы какой-либо страны получают доступ к ценным бумагам иностранных компаний, вывоз которых из страны эмитента затруднен или вообще запрещен (при этом издержки, связанные с различием в нормативно-правовом регулировании ценных бумаг в стране эмитента и стране инвестора для последнего исчезают). Депозитарные расписки больше тяготеют к инвестиционным бумагам. Опционы, в свою очередь, служат другой цели — хеджированию (страхованию) хозяйственных рисков, связанных с базисным активом (изменением его цены) этой ценной бумаги, и они являются источником постоянной спекулятивной прибыли для профессиональных участников рынка. Залоговые банковские квитанции, которые В.А. Белов также относит к ПЦБ, по экономической природе походят на товарораспорядительные ценные бумаги8.

ПЦБ выполняют слишком «разношерстные» экономические функции, чтобы объединять их в одну группу по этому критерию.

Во-вторых, В.А. Белов исходит из того, что все ПЦБ являются серийными. Это не соответствует действительности, потому как существуют и индивидуальные ПЦБ. Небиржевую опционную сделку можно совершить путем выдачи опциона (опционного свидетельства). А учитывая, что условия небиржевой опционной сделки, как правило, индивидуальны, т. е. могут быть приспособлены практически к любым специфическим запросам сторон в отличие от биржевой опционной сделки, являющейся унифици-

рованной по определению, то ни о каких серийных опционах (опционных свидетельствах) не может идти и речи. Здесь налицо бумага конкретной сделки, соответственно ПЦБ могут быть как серийными, так и индивидуальными.

В-третьих, В.А. Белов рассматривает ПЦБ как товарные бумаги. Действительно, как правило, базисным активом ПЦБ выступают разные товары (ценные бумаги, нефть, кофе и т.д.), однако исполнение по многим из этих бумаг не предусматривает реальную поставку, а предполагает лишь выплату разницы между ценой, установленной в бумаге, и ценой, сложившейся на рынке в день исполнения. Такие ПЦБ называются расчетными. К ним относится расчетный опцион. Вдобавок кредитные сертификаты (кредитные ноты), которые также относятся к ПЦБ, по своей природе бесспорно являются денежными бумагами. Следовательно, причислять ПЦБ только к товарным бумагам не правильно, среди них есть как товарные ценные бумаги, так и денежные.

Несмотря на все свои достоинства, классификация В.А. Белова имеет и недочеты, причем существенные.

Объект ценных бумаг — это то, на что направлены права из ценной бумаги, т.е. деньги, товар либо участие в управлении в случае акций. Объектом, например, векселя и чека будут деньги, объект коносамента есть товар. Предметом же ценной бумаги будем считать те права, которые она закрепляет. Выделим такое понятие, как базисный актив, под которым понимается некоторое имущество, являющееся основой для конструирования (образования) прав, удостоверяемых некоторыми ценными бумагами. Базисным активом у депозитарных расписок и сертификатов ценных бумаг будут ценные бумаги, у опционов, помимо ценных бумаг, это может быть и другой товар, торговля которым обычно ведется на бирже.

Базисный актив в некоторых случаях может совпадать с объектом ценной бумаги. Так, объектом депозитарной расписки, базисным активом которой являются облигации, выступают сами эти облигации (депозитарная расписка удостоверяет право требования выдачи ценных бумаг, на которые она выпущена), а также выплаты по этим облигация (депозитарная расписка закрепляет право требовать от ее эмитента оказания услуг, связанных с осуществлением владельцем этой расписки прав, удостоверяемых ценными бумагами, на которые она выпущена). Расчетный опцион же представляет собой ценную бумагу, у которой базисный актив не совпадает с ее объектом. Базисным активом этого вида опциона могут быть ценные бумаги (или иной биржевой товар), а объектом — денежные выплаты.

Базисный актив присутствует исключительно у ПЦБ. Из этого утверждения возникает вопрос: почему товар нельзя назвать базисным активом това-

рораспорядительных бумаг? Ответ будет следующим. Во-первых, сама конструкция ПЦБ предполагает существование некоторого имущества (и являющегося базовым активом), на основании которого строятся права, удостоверяемые ими, т.е. существует некая конструктивная зависимость между этим имуществом и указанными правами. В конструкции же товарораспорядительных бумаг такого не наблюдается. Безусловно, между товаром, являющимся их объектом, и правами, инкорпорированными в этих бумагах, существует корреляция, однако она носит совсем иной характер. Товар в конструкции товарораспорядительных бумаг не будет являться тем фундаментом ценной бумаги, которым он является в ПЦБ. Права, удостоверенные товарораспорядительными бумагами, будут первичнее товара, тогда как у ПЦБ наблюдается противоположная ситуация.

Во-вторых, вещи, являющиеся базисным активом (объектом) ПЦБ, определены родовыми признаками, тогда как вещи, являющиеся объектом товарораспорядительных бумаг, — индивидуальными9. В-третьих, базисным активом могут быть не только вещи, но и имущественные права (у кредитных нот/сертификатов базисным активом являются права требования по кредитному договору). Товарораспорядительные бумаги же связаны исключительно с вещами.

Наиболее удачным критерием для выделения ПЦБ является наличие базисного актива в конструкции ценной бумаги. И по этому критерию вся масса ценных бумаг будет делиться на первоначальные (оригинарные) — ценные бумаги, в конструкции которых отсутствует базисный актив; и производные (деривативные) — ценные бумаги с базисным активом.

Нельзя не обратить внимания на те два вида ценных бумаг, которые повсеместно считаются производными и которые закреплены на законодательном уровне, т.е. официально признаются ценными бумагами в России. Речь идет о российской депозитарной расписке и опционе эмитента. Анализ норм права, устанавливающих их видовую и родовую принадлежность, поможет дать более точную характеристику изучаемому виду ценных бумаг.

Нормы, относящие российскую депозитарную расписку и опцион эмитента к ценным бумагам, содержатся в Федеральном законе «О рынке ценных бумаг». Ст. 2 причисляет эти бумаги к эмиссионным, т.е. к ценным бумагам, которые согласно все этой же статье характеризуются одновременно следующими признаками: закрепляют совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных Законом «О рынке ценных бумаг» формы и порядка; размещаются выпуска-

ми; имеют равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени их приобретения.

Дальнейший анализ норм Федерального закона «О рынке ценных бумаг», касающихся российской депозитарной расписки и опциона эмитента (ст. 2), показывает, что оба вида ценных бумаг являются именными бумагами. При этом ч. 1 ст. 16 содержит следующую норму: «Именные эмиссионные ценные бумаги могут выпускаться только в бездокументарной форме, за исключением случаев, предусмотренных федеральными законами». Таких исключительных случаев российским законодательством пока не предусмотрено, соответственно все именные эмиссионные бумаги должны выпускаться в бездокументарной форме. Выходит, что опционы эмитента и российские депозитарные расписки являются бездокументарными ценными бумагами.

Существующие сегодня классификации ценных бумаг с выделением ПЦБ основываются на ошибочных критериях. Критерий же, предложенный нами (наличие базисного актива в конструкции ценной бумаги), в наибольшей мере отражает особенности рассматриваемого вида ценных бумаг, а поэтому не может являться неверным.

ПЦБ могут быть как серийными, так и индивидуальными, как товарными, так и денежными. Два вида ПЦБ (опцион эмитента и российская депозитарная расписка), будучи именными эмиссионными бумагами, являются бездокументарными ценными бумагами.

1 Анесянц С. А. Основы функционирования рынка ценных бумаг : учеб. пособие. М., 2004. С. 10—11.

2 Биржевое дело : учебник / под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. М., 2003. С. 52—53.

3 Иванова Е.В. Деривативы. Форвард, фьючерс, опцион, своп. Экономико-правовая квалификация ; 2-е изд., пере-раб. и доп. М., 2007. С. 30—32; Ротко С.В., Тимошенко Д.А. Перспективы развития рынка производных финансовых инструментов (на примере депозитарных расписок) // Юридический мир. 2007. № 12. С. 35; Рынок ценных бумаг : учеб. пособие / под ред. Е.Ф. Жукова. М., 2004. С. 36.

4 Решетина Е.Н. Правовая природа корпоративных эмиссионных ценных бумаг. М., 2005. С. 65.

5 Гражданское право : в 4 т. Т I: Общая часть : учебник / под ред. Е.А. Суханова ; 3-е изд., перераб. и доп. М., 2005. С. 424—425.

6 Белов В. А. Ценные бумаги в российском гражданском праве : учеб. пособие ; 2-е изд., перераб. и доп. ; в 2 т. Т II. М., 2007. С. 413.

7 Там же. Т I. C. 195—197.

8 Там же. Т II. C. 431.

9 Там же. Т II. С. 315—316.

Ценная бумага производная - Энциклопедия по экономике

Опционы и фьючерсы. Опционы и фьючерсы относятся к производным ценным бумагам. Производные ценные бумаги представляют собой финансовые контракты на совершение сделок с ценными бумагами в договорные сроки. Они появились в результате развития фондового рынка, расширения и усложнения операций с ценными бумагами для формализации торговых сделок.  [c.41]

Понятие ценные бумаги, номинированные в валюте РФ включает платежные документы (чеки, векселя и др.) эмиссионные ценные бумаги (акции, облигации) ценные бумаги, производные от эмиссионных ценных бумаг (включая депозитарные расписки) опционы, дающие право на приобретение эмиссионных ценных бумаг другие долговые обязательства, выраженные в валюте Российской Федерации.  [c.386]

Закон запрещает производить эмиссию ценных бумаг, производных по отношению к эмиссионным ценным бумагам, итоги выпуска которых не прошли регистрацию.  [c.187]

России будет означать сужение сегмента долговых ценных бумаг, производных  [c.284]

В Великобритании SRO — профессиональные организации, регулирующие торговлю ценными бумагами, производными финансовыми инструментами и другие виды финансовых услуг, отношения между специализированными финансовыми и кредитными учреждениями и их клиентами, а также контролирующие соблюдение правил рыночной торговли.  [c.301]

ЦЕННАЯ БУМАГА ПРОИЗВОДНАЯ -закрепляет право владельца на покупку или продажу акций и долговых обязательств.  [c.457]

Называемые иногда не совсем корректно вторичными ценными бумагами, производные инструменты — одна из форм выражения имущественных прав или обязательств, возникающих в связи с покупкой или продажей этих специфических активов. Все производные инструменты можно условно разбить на следующие классы  [c. 24]

Для перспективы интеграции национальных финансовых рынков важное значение имеет проблема оптимального курсового режима, возрастающая интеграция и взаимозависимость различных сегментов национальных финансовых рынков - валютного, ценных бумаг, производных финансовых инструментов.  [c.65]

Основные ценные бумаги Производные ценные бумаги  [c.17]

После подсчета базовой прибыли на акцию надо определить ее возможное изменение после обмена на обыкновенные акции разного рода конвертируемых ценных бумаг — конвертируемых привилегированных акций, конвертируемых облигаций, договоров о приобретении акций будущих эмиссий (опционов, варрантов). Правда, такого рода договоры, хотя они и упомянуты в Приказе Минфина России от 21.03.2000 г., пока запрещены нашим законодательством (размещение акций до их государственной регистрации запрещено, а ст. 29 Федерального закона от 22.04.96 г. № 39-ФЗ О рынке ценных бумаг запрещает также выпускать ценные бумаги, производные от эмиссионных, до регистрации итогов выпуска последних).  [c.34]

Опционные свидетельства — это производные ценные бумаги (производными считаются ценные бумаги, которые удостоверяют права на другие ценные бумаги в данном случае право их купить или продать).  [c.176]

Помимо Общих условий Правление банка должно утвердить инвестиционную декларацию—документ, где описано, куда будут вкладываться средства ОФБУ в депозиты, валюту, драгоценные металлы и камни, ценные бумаги, производные финансовые инструменты (типа фьючерсов) и др.  [c.234]

ЦЕННЫЕ БУМАГИ ПРОИЗВОДНЫЕ — ценные документы, позволяющие их владельцу законно осуществлять покупку или продажу базисного актива — векселя, акции, облигации и прочего или депозитных сертификатов и фьючерсных контрактов. Делятся на варранты (вид ценных бумаг) удостоверяющие право их держателя на куплю-продажу ценных бумаг (акции и облигации), которые впервые выпускаются эмитентом варрантов производные ценные бумаги опционы — они удостоверяют право их держателя на покупку (продажу) определенного базисного актива по установленной (фиксированной) цене, которая действительна в течение всего срока опциона, и производные ценные бумаги фьючерсы. На производных ценных бумагах должны быть указаны обязательные реквизиты, определены условия эмиссии, регистрации и обращения — все это устанавливает национальный (центральный) банк.  [c.742]

Ценные бумаги производные 742  [c.814]

Портфель — это набор финансовых активов, которыми располагает инвестор. В него могут входить как инструменты одного вида, например, акции или облигации, или разные активы ценные бумаги, производные финансовые инструменты, недвижимость. Главная цель формирования портфеля состоит в стремлении получить требуемый уровень ожидаемой доходности при более низком уровне ожидаемого риска. Данная цель достигается, во-первых, за счет диверсификации портфеля, т. е. распределения средств инвестора между различными активами, и, во-вторых, тщательного подбора финансовых инструментов. В теории и практике управления портфелем существуют два подхода традиционный и современный. Традиционный основывается на фундаментальном и техническом анализе. Он делает акцент на широкую диверсификацию ценных бумаг по отраслям. В основном приобретаются бумаги известных компаний, имеющих хорошие производственные и финансовые показатели. Кроме того, учитывается их более высокая ликвидность, возможность приобретать и продавать в больших количествах и экономить на комиссионных.  [c.239]

Читает курсы Рынок ценных бумаг , Производные ценные бумаги , Управление портфелем ценных бумаг , Макроэкономика , Микроэкономика .  [c.4]

Опционы являются производными ценными бумагами, производным финансовым инструментом. Организованная торговля ими началась только в 1973 г. В данной главе рассматриваются использование опционов для уменьшения риска финансовых операций, а также определение цены на них.  [c.110]

Валютные ценности — это а) иностранная валюта б) ценные бумаги, номинированные в иностранной валюте, платежные документы (чеки, век селя и другие платежные документы), эмиссионные ценные бумаги (вклю чая акции, облигации), ценные бумаги, производные от эмиссионных ценных бумаг (включая депозитарные расписки), опционы, дающие право на. приобретение ценных бумаг, и долговые обязательства, выраженные в иностранной валюте в) драгоценные металлы — золото, серебро, платина и металлы платиновой группы (палладий, иридий, родий, рутений и осмий) в любом виде и состоянии, за исключением ювелирных и других бытовых изделий, а также лома таких изделий г) природные драгоценные камни — алмазы, рубины, изумруды, сапфиры и александриты в сыром и обработанном виде, а также жемчуг, за исключением ювелирных и других бытовых изделий из этих камней и лома таких изделий.  [c.228]

Тема 9. Основы рынка производных ценных бумаг.  [c.377]

Центральный Банк Российской Федерации в Указаниях от 29.08.97 №510 "О порядке организации внутреннего контроля в кредитных организациях - участниках финансовых рынков" установил требования к регламентации операций кредитных организаций на рынках ценных бумаг, банковских услуг и производных финансовых инструментов, осуществляемых сотрудниками кредитных организаций в рамках своих должностных обязанностей.  [c.19]

Выход компаний развивающихся стран на фондовые рынки развитых стран (еврорынок акций развит слабо) осуществляется при помощи депозитарных расписок. Они являются производными ценными бумагами на основе акций. Впервые эти расписки, позволяющие обходить законы о запрете вывоза акций, были применены в 20-х годах. Депозитарные расписки используются при заимствованиях компаниями как из развитых, так и развивающихся стран. Но настоящий их бум произошел в 90-х годах в связи с выходом при помощи этого инструмента компаний из развивающихся стран на западные, особенно на американский, рынки. В конце 70-х годов программы депозитарных расписок имели 4 развивающиеся страны, в 1996 г. — 63, капитализация этого рынка равнялась 280 млрд долл. Из развивающихся стран лидирующие позиции на рынке депозитарных расписок занимала Аргентина — 11,3%, Гонконг — 8,2%, Мексика — 5%, Бразилия — 3,5% (в 1996 г.). Для сравнения отметим, что доля Англии — 17,4%, Японии — 11,3%.  [c.314]

Мировой финансовый рынок специализируется преимущественно на эмиссии ценных бумаг (первичный рынок) и их купле-продаже (вторичный рынок). На долю ежегодной эмиссии-нетто на мировом фондовом рынке приходится примерно половина всех источников международного кредитования и финансирования (48,0% в 1995 г., 57,1% в 1996 г.). Активно развивается рынок производных ценных бумаг.  [c.384]

ИНТЕРНАЦИОНАЛИЗАЦИЯ ЭКОНОМИКИ, ГЛОБАЛИЗАЦИЯ [internationalization of e onomy, globalization] — тенденция к созданию единого мирового хозяйства, свободного от автаркии отдельных стран. Интернационализируется, во-первых, торговля товарами, услугами, технологиями во-вторых, движение факторов производства (капитала и рабочей силы) в-третьих, финансовые операции (кредиты, ценные бумаги, производные финансовые инструменты). Огромную и возрастающую роль в этих процессах играют международные электронные сети ( Интернет и др.).  [c.128]

Метрополь www.metropol.ru Инвестиционная финансовая компания, крупнейший оператор российского рынка векселей. Представлены котировки акций, государственных ценных бумаг, производных финансовых инструментов.  [c.331]

Исходя из экономической сущности финансовых документов в их составе следует выделять ценные бумаги, выражающие отношения совладения (долевые ценные бумаги), ценные бцмаги, опосредующие кредитные отношения (долговые ценные бумаги), производные фондовые инструменты. Долевые ценные бумаги (прямые и косвенные) являются более рискованными по сравнению с долговыми обязательствами, поскольку не предполагают гарантированного дохода (за исключением привилегированных акций), однако они привлекают инвесторов возможностью получения повышенного дохода, который может складываться из суммы дивидендов и прироста капиталов, вложенных в акции, вследствие повышения их цены. Благодаря более высокой доходности акции обеспечивают лучшую защиту активов от влияния инфляции по сравнению с долговыми ценными бумагами.  [c.87]

Валютный дилцнг — действия физического или юридического лица, которое занимается куплей-продажей тех или иных финансовых инструментов (иностранных валют, ценных бумаг, производных финансовых инструментов—деривативов) с целью извлечения прибыли.  [c.482]

Классическое определение и понимание института ценных бумаг, разработанное выдающимся ученым-цивилистом М.М. Агарковым, на протяжении двадцатого века претерпело изменения, связанные с развитием экономики и законодательства (например, появились бездокументарные ценные бумаги, производные ценные бумаги). Эти новшества поставили перед учеными новые вопросы и усложнили и без того непростую задачу сформулировать общие для всех ценных бумаг признаки. Следует согласиться с А. Габовым, что единственным, видимо, признаком, по которому можно говорить о том, что данный финансовый инструмент есть ценная бумага, является признак формальный — указание на это в законе или отнесение документа к ценным бумагам в установленном этим законом порядке (ст. 143 ГК РФ)13. Все остальные признаки не могут быть признаны общими для всех ценных бумаг без оговорок и ограничений.  [c.466]

Буренин A.M. Рынок ценных бумаг и производные финансовые инструменты. М. 1 Федеративная книготорговая компания, 1998.  [c.83]

В наибольшей степени для оказания кастодиальных услуг в России подготовлены коммерческие банки. Во-первых, они занимаются депозитарной деятельностью во-вторых, банки имеют опыт ведения реестров эмитентов в-чретьих, банки являются уполномоченными по обслуживанию торговли ценными бумагами на фондовых биржах в-четвертых, за последние два-три года банки накопили опыт работы с корпоративными акциями, векселями, производными инструментами. Все это ставит банки вне конкуренции в борьбе за предоставление кастодиальных услуг. В выигрыше окажутся те банки, которые уже имеют собственные депозитарии, регистраторы, инвестиционные компании. Для привлечения иностранных инвестиций огромное значение имеет репутация банка в зарубежных финансовых кругах, кредитная история в западных банках, опыт по привлечению инвестиций.  [c.146]

К иностранным портфельным инвестициям (ИПИ) относится ряд ценных бумаг, которые могут обращаться облигации, акции и др. МВФ включает в категории ИПИ даже производные или вторичные инструменты, такие как опционы1.  [c.38]

Ценные бумаги — это… — Финансовый журнал ForTrader.org

Что такое ценная бумага?

Ценная бумага – документ, указывающий на определенные имущественные права его владельца при предъявлении. Ценная бумага должна быть оформлена в соответствии со своим видом и общим критериям для таких документов.

Существуют три самых распространенных определения ценных бумаг:

  • Ценная бумага — документ, предъявление которого необходимо для осуществления выраженного в нем права.
  • Ценная бумага — это деловой документ установленного образца, денежного или имущественного содержания, имеющий юридическую силу.
  • Ценная бумага — это особая форма существования капитала, они могут передаваться вместо него самого, обращаться на рынке как товар и приносить прибыль. Суть их в том, что самого капитала нет, но есть все права на него, зафиксированные ценной бумагой.

Виды ценных бумаг

По признаку экономической природы ценные бумаги подразделяются на паевые бумаги, долговые бумаги и производные финансовые инструменты.

  • Паевые бумаги

Фиксируют отношения совладения или паевого участия в формировании уставного капитала и распределения прибыли (акции).

  • Долговые бумаги

Являются инструментами кредита (облигации, ОФЗ, векселя, сберегательные и депозитные сертификаты) — письменные показания банка о депонированиях (вмещение) денежных средств, которые удостоверяют право вкладчика на получение по окончании установленного срока депозита и процентов по нему. Сертификаты могут быть срочными и по требованию, имени и на предъявителя.

Удостоверяют право на покупку или продажу ценных бумаг (чаще всего акций).

В зависимости от цели ценные бумаги разделяются на фондовые и коммерческие.

  • Фондовые ценные бумаги (акции, облигации)

Являются инструментами инвестирования капитала, вращаются на фондовом рынке, они, как правило, являются бессрочными или действуют сверх одного года.

  • Коммерческие бумаги (вексель, аккредитив и др. )

Являются кредитными инструментами, опосредствуют торговые операции и вращаются на денежном рынке. Эти бумаги преимущественно являются краткосрочными и только частично используются для инвестирования капитала.

Также ценные бумаги разделяются на рыночные, которые можно перепродавать, и на нерыночные, которые можно продать только один раз.

Наиболее часто встречающимися ценными бумагами являются акции (обыкновенные, привилегированные), векселя, облигации, опционы, чеки, дорожные чеки, закладные. Каждые из них имеют определенные правила оформления и назначения.

Откуда берутся ценные бумаги?

Ценные бумаги возникают путем эмиссии. Под эмиссией ценных бумаг подразумевают их выпуск и размещение среди держателей. Ценные бумаги выпускаются:

  • для привлечения первичного капитала акционерного общества либо его увеличения;
  • для реорганизации предприятия в акционерное общество;
  • для изменения объема прав уже имеющихся держателей ценных бумаг;
  • для привлечения дополнительных инвестиций (собственных либо заемных).

Выпускать Центробанк могут государство, органы власти, юридические и физические лица.

Что такое рынок ценных бумаг?

Рынок ценных бумаг, или, другими словами, фондовый рынок – это совокупность сделок в сфере обращения и выпуска различных ценных бумаг – акций, облигаций, сертификатов, закладных и пр.

Его инфраструктура чрезвычайно широко развита и охватывает практически все отрасли экономики. Функционирование рынка ценных бумаг дает возможность упорядочить и повысить эффективность многих экономических процессов, особенно инвестиционных.

В биржевой торговле наиболее распространены акции, облигации и опционы.

Вам также будет интересно

Что такое МСФО (IFRS)

Коды фьючерсов на срочном рынке МосБиржи

2.4. Производные ценные бумаги и финансовые инструменты

Производные ценные бумаги возникли в процессе развития рынка ценных бумаг в промышленно развитых странах. Производными ценные бумаги называются потому, что они вторичны по отношению к основным классическим ценным бумагам — акциям и облигациям.

 

В настоящее время эти ценные бумаги получили название деривативы. к ним обычно относят опционы на ценные бумаги, финансовые фьючерсы, варранты и депозитарные расписки.

 

Рынок производных ценных бумаг динамично развивается и занимает значительное место на фондовом рынке.

 

Опционы. Торговля опционами была впервые открыта 26 апреля 1973 г. на Чикагской опционной бирже, хотя на внебиржевом рынке

они обращались давно (по меньшей мере 100 лет). Для инвесторов опцион — дополнительный инвестиционный инструмент и средство управления риском (хеджирования).

 

Опцион — это сделка, дающая право его владельцу купить или продать определенное количество ценных бумаг по фиксированной цене в течение оговоренного срока.

 

Фиксированная цена называется ценой исполнения, а дата окончания срока действия опциона — датой истечения его срока. Покупая опцион, покупатель платит его продавцу премию, или иначе — цену опциона. Премия, уплачиваемая при покупке опциона, — единственная переменная величина сделки; все остальные условия и суммы не подлежат изменению. Цена опциона формируется под влиянием спроса и предложения. Различают опционы колл и пут.

 

Опцион колл (опцион на покупку) предоставляет его владельцу право купить в будущем ценную бумагу по фиксированной цене — цене исполнения опциона. Премия, уплачиваемая за приобретение опциона, обычно составляет лишь небольшую часть цены базовой бумаги, лежащей в основе опциона. В итоге покупатель опциона выигрывает или теряет на изменении цены бумаги, фактически не владея ею; покупка этих ценных бумаг, лежащих в основе опциона, обошлась бы покупателю опциона гораздо дороже. Вместе с тем владелец опциона хорошо знает, что убыток, который возможен, не превысит суммы премии, уплаченной за опцион, поэтому он может отказаться от его исполнения, если к наступлению срока его исполнения рыночная цена базовой бумаги, лежащей в основе, окажется ниже цены, зафиксированной в опционе (цены исполнения).

 

Пример. Проведя фундаментальный технический анализ компании X, инвестор считает, что ее акции будут расти в цене в следующие три месяца; текущая цена акции — 50 долл. Если покупать сами акции, то за 100 акций необходимо заплатить сразу 5000 долл. (не считая комиссионных), но можно приобрести опцион, заплатив премию в размере 5 долл. за акцию, т.е. 500 долл. за 100 акций. Опцион куплен в январе, а срок его истекает в феврале. Если за этот срок акции упали в цене, то максимальный убыток владельца опциона будет равен уплаченной премии, т.е. 500 долл. Этот убыток можно понизить, продав опцион на вторичном рынке по любой цене.

 

Если, как надеется инвестор, цена акций возрастет, купив акции по фиксированной цене (цене исполнения опциона) и продав их по более высокой цене, он получит прибыль.

 

В зависимости от сроков исполнения существуют опционы:

европейские — могут быть исполнены в момент их погашения;

американские — могут быть исполнены в любое время до истечения срока их действия (даты погашения).

 

Опцион пут предоставляет право его держателю продать в будущем ценную бумагу по фиксированной цене — цене исполнения. Как и в случае с колл-опционом, речь идет о праве, но не об обязательстве продать ценную бумагу, и если к моменту исполнения опциона рыночная цена этой бумаги окажется выше фиксированной

(цена исполнения), то владелец пут-опциона имеет право его не исполнять.

 

Предлагая опцион, его продавец прежде всего получает доход в виде премии, уплаченной покупателем, которая составляет часть общей доходности портфеля продавца.

 

Размер премии опциона в каждом отдельном случае зависит от:

существующего (или предполагаемого) соотношения между текущей ценой бумаги, лежащей в основе опциона, и ценой его исполнения;

ценовых колебаний акций или иных ценных бумаг, лежащих в основе опциона;

времени, оставшегося до срока исполнения опциона;

сложившегося на данный момент уровня процентных ставок и прогноза их изменения;

доходности ценных бумаг, лежащих в основе опциона.

 

Финансовые фьючерсы. Это тоже производные инструменты.

 

Финансовый фьючерс на ценные бумаги — контракт (обязательство, а не право выбора, в отличие от опциона) на покупку или продажу стандартного количества ценных бумаг определенного вида

на определенную дату в будущем по цене, заранее установленной при заключении сделки.

 

В этих стандартных контрактах регламентируются все параметры: срок, размеры стандартного лота, гарантийный страховой депозит.

 

Цель участников торговли фьючерсами, как правило, состоит не в приобретении ценных бумаг, а в игре на разнице цен. Приобретая контракт, его владелец рассчитывает продать его по более высокой цене, а продавец надеется на приобретение такого же контракта в будущем, но по более низкой цене.

 

Кроме того, фьючерсные сделки используются в целях хеджирования, т.е. страхования риска потерь от повышения цены на облигации или иные бумаги, что нежелательно для покупателя, или понижения ее, что невыгодно для продавца. Крупнейшими центрами торговли опционами и фьючерсами считаются американские биржи, в частности Чикагская биржа опционов, Лондонская международная биржа финансовых фьючерсов, парижские биржи опционов и фьючерсов, амстердамская Европейская биржа опционов, Сингапурская международная валютная биржа.

 

В торговле опционами и фьючерсами в основном участвуют институциональные инвесторы, поскольку из-за высокой капиталоемкости указанных операций не все индивидуальные инвесторы могут себе их позволить.

 

В настоящее время в опционных сделках помимо ценных бумаг используются фондовые индексы. При заключении опционной сделки по индексам инвестор получает право покупать или продавать опционы пут и колл как по целым группам, так и по отдельным акциям. Инвесторы имеют возможность покупать или продавать опционы на рыночную конъюнктуру. Наиболее популярным индексом в них является индекс Доу-Джонса и Американской фондовой биржи.

 

Суть сделки заключается в том, что, ожидая изменение курса акций в ближайшие месяцы, измеряемое традиционно индексом Доу- Джонса, инвестор может использовать опционы пут и колл на индекс Американской фондовой биржи для управления своим инвестиционным портфелем. Вместе с тем успешное проведение опционной сделки — задача очень сложная, поэтому необходимо точно оценивать внутренний потенциал акции или индекса, лежащих в основе опциона.

 

Варранты. Это ценные бумаги, которые дают своему владельцу право в будущем купить по заранее установленной цене определенное количество ценных бумаг. Фактически варранты схожи с колл- опционами, однако опционы действуют в течение нескольких месяцев и отличаются от варрантов механизмом выпуска. Колл-опцион может продаваться его владельцем, который и не владеет соответствующими ценными бумагами, лежащими в его основе (торги на опционных биржах в целях получения дохода на разнице курса опционов). Варранты выпускают компании — эмитенты лежащих в их основе ценных бумаг. Варианты могут отделяться от ценной бумаги, с которой они выпущены, и продаваться отдельно.

 

Предлагаемые в едином пакете с другими ценными бумагами варранты дают возможность эмитенту сделать выпускаемые им ценные бумаги более привлекательными, поскольку дают право инвестору купить определенное количество этих ценных бумаг в будущем по более низкой цене в случае роста их курса. Кроме того, срок действия варрантов чаще всего составляет от 10 до 20 лет; срок обращения некоторых из них может быть и не ограничен.

 

Американские депозитарные расписки (АДР). Это свободно обращающиеся расписки на иностранные акции, депонированные в банке США. АДР — расписка, представляющая акции корпорации, зарегистрированной за пределами США. Операции с АДР проводятся вместо операций с ценными бумагами, которые хранятся в банке или у попечителя. Этот инвестиционный инструмент есть обычный метод торговли иностранными эмиссиями акций в США АДР появились еще в 1920-х годах. Они были изобретены Morgan Guaranty Trust; суть их состоит в том, что банк хранит некоторые акции за границей в одном из своих филиалов (обычно в стране эмитента), а расписки, служащие их обеспечением, эмитируются и обращаются на американском рынке. Банк получает при этом прибыль в виде вознаграждения за эмиссию и обработку расписок. Операции с депозитарными расписками осуществляют еще несколько банков, среди них Citibank, Bank of New York, Bank of America.

 

Держатели АДР обычно сохраняют права акционеров ценных бумаг в стране их эмиссии.

 

По мере роста интереса к иностранной акционерной собственности депозитарные расписки перешли с внебиржевого рынка на биржевой. Так, Нью-Йоркская фондовая биржа включает в свой котировочный список ряд надежных и известных компаний: Sony, Honda Motor, Hitachi, British Airways, British Telecom.

 

Интерес к депозитарным распискам в мире растет, поскольку они привлекают как эмитентов, так и инвесторов рядом преимуществ. Инвестору они предоставляют определенные гарантии в связи с тем, что:

обладают той же ликвидностью, что и сами ценные бумаги, на основе которых они выпущены;

обычно котируются в долларах США;

помогают институциональным инвесторам при покупке ценных бумаг иностранных эмитентов и других операциях с ними преодолеть законодательные ограничения;

предоставляют возможность покупать их вместо акций и использовать для получения прибыли за счет разницы котировок на американском и других рынках, а также для участия в капитале иностранных компаний;

позволяют облегчить не только продажу ценных бумаг иностранных эмитентов, но и получение дивидендов американским инвесторам.

 

Депозитарные расписки предоставляют эмитентам ряд преимуществ:

они помогают компаниям-эмитентам выйти на зарубежный рынок, повысить ликвидность акций, преодолеть правовые ограничения на непосредственное владение акциями;

выпуск АДР позволяет расширить состав потенциальных инвесторов, в первую очередь институциональных;

успешное размещение депозитарных расписок повышает престиж компании — эмитента ценных бумаг и соответственно

доверие со стороны инвесторов, а также влияет на цены этих бумаг;

компании могут определить рыночную стоимость своих акций, а также привлечь капитал иностранных инвесторов.

 

Депозитарные расписки бывают спонсируемые и неспонсируемые. Если расписки выпускаются по запросу эмитента, то они считаются спонсируемыми: эмитент оплачивает расходы по спонсируемой программе. Спонсируемые АДР регистрируются в Комиссии по ценным бумагам и биржам.

 

Банки могут создавать неспонсируемые расписки по запросу инвесторов; держатели таких расписок несут все расходы, в том числе плату за депонирование и изъятие ценных бумаг из депозитария, конвертацию дивидендов в доллары и другие услуги.

 

Неспонсируемые расписки в настоящее время считаются устаревшими и выпускаются редко.

 

Финансовые инструменты. Помимо традиционных классических и производных ценных бумаг в промышленно развитых странах довольно широко распространены так называемые финансовые инструменты, которые представляют собой кредитные орудия обращения и один из способов мобилизации определенных сумм денежных средств, способных трансформироваться в реальные инвестиции. Наиболее значимые из них — депозитные и сберегательные сертификаты и векселя.

 

Депозитные сертификаты — обращающиеся инструменты, выпускаемые коммерческими банками или ссудно-сберегательными ассоциациями под срочные депозиты с номиналом 100 ООО долл. и более (носят еще название jumbo).

 

Они имеют определенный срок погашения и в основном являются обратимыми, т.е. могут служить самостоятельным объектом торговли.

 

Депозитные сертификаты различаются по эмитентам, срокам займа, формам расчетов и т.д. В США по эмитентам различают сертификаты:

выпускаемые банками внутри страны;

выпускаемые банками за рубежом — евродолларовый депозитный сертификат;

выпускаемые иностранными банками в США.

 

Иностранные банки, имеющие филиалы в США, могут выпускать депозитные сертификаты в долларах США. По срокам займа сертификаты бывают: до востребования, которые дают право на изъятие определенных сумм по предъявлению сертификата; срочные, на которых указан срок изъятия вклада и размер причитающихся процентов.

 

В отличие от обычных сберегательных счетов клиенту выдается не книжка, а удостоверение (сертификат), своего рода долговая расписка банка. Средства с такого вклада могут быть изъяты до истечения оговоренного срока.

 

В зависимости от способа регистрации депозитные сертификаты делятся на именные и на предъявителя.

 

У крупных инвесторов на Западе особой популярностью пользуются передаваемые депозитные сертификаты на предъявителя, которые свободно обращаются на вторичном рынке. Такого рода сертификаты выпускают на срок от 30 дней до 6 месяцев и реализуют с дисконтом (ниже номинала).

 

В случае необходимости владельцы сертификатов могут продавать их на вторичном рынке либо использовать их в расчетах по торговым сделкам и банковским займам. Возможность обращения депозитных сертификатов на вторичном рынке делает их привлекательным и ликвидным инструментом.

 

Другим распространенным финансовым инструментом является вексель. Он традиционно считается инструментом коммерческого кредита, причем в этом качестве используется в основном переводной вексель.

 

Вексель — ценная бумага, удостоверяющая ничем не обусловленное обязательство векселедателя (простой, или соло-вексель) либо иного указанного в векселе плательщика (переводной вексель, или тратта) выплатить по наступлении указанного в векселе срока определенную сумму его владельцу.

 

Однако в современных условиях в промышленно развитых странах объемы вексельных рынков и их роль как инструмента финансирования невелики. В Великобритании, США и Канаде довольно широко используется такая форма переводного векселя, как банковские акцепты, особенно во внешнеторговых операциях. По своей сути банковский акцепт — не что иное, как переводной вексель (тратта), который выписан на банк и акцептован этим банком. Такой вексель, имеющий гарантию банка, может быть продан на рынке. Однако и эта форма переводного векселя постепенно утрачивает свои позиции.

 

Одновременно со снижением объемов и роли рынка переводных векселей шло развитие рынка коммерческих бумаг — своего рода простых финансовых векселей. Самые крупные рынки этих коммерческих бумаг функционируют в США, Японии и европейских странах.

 

Коммерческая бумага (commercial рарег) представляет собой краткосрочное, не имеющее специального обеспечения обязательство, которое выпускается крупными компаниями и такими финансовыми организациями, как банковские холдинговые компании, компании, осуществляющие продажи, а также страховые и лизинговые компании и др. Покупатели этих ценных бумаг — обычно крупные институциональные инвесторы, в частности инвестиционные фонды открытого типа, которые вкладывают средства только в краткосрочные обязательства денежного рынка.

 

Коммерческие бумаги имеют определенный срок погашения (до 270 дней). До наступления указанного срока инвесторы, как правило, держат их у себя, в связи с чем вторичный рынок их небольшой.

 

Выпуск коммерческих бумаг позволяет предприятиям удовлетворить краткосрочные потребности в денежных средствах. Рост рынка коммерческих бумаг во всех странах говорит об увеличении роли рынка ценных бумаг в финансировании экономики и снижении роли банковского кредита. Особенно это характерно для США, Испании, Канады.

«Коллективное производство и законы о ценных бумагах», Урска Великоня

Аннотация

В основополагающем документе, посвященном этому симпозиуму, «Теория коллективного производства корпоративного права», Маргарет Блэр и Линн Стаут отметили два взаимосвязанных момента. Во-первых, этот закон Делавэра не требует преимущественного права акционеров в государственных корпорациях. Скорее, широкое уважение к решениям преимущественно независимых корпоративных советов директоров согласуется с противоположной теорией - теорией коллективного производства или, как они ее называют, теорией «посреднических иерархов».Фундаментальная роль совета директоров заключается в посредничестве между интересами различных заинтересованных сторон, которые вносят вклад в производство корпорации. В результате суды штата Делавэр неоднократно санкционировали решения совета директоров, которые продвигают интересы заинтересованных сторон в ущерб краткосрочным интересам акционеров, если директора преследуют долгосрочные интересы корпорации. Во-вторых, Блэр и Стаут утверждают, что такая договоренность более эффективна, чем узкое превосходство акционеров.Решения совета директоров защищены правилом бизнес-суждений, которое позволяет и позволяет совету без риска ответственности продвигать интересы заинтересованных сторон, поскольку это увеличивает общее социальное благосостояние. Положительные и нормативные оценки Блэра и Стаута о том, что командное производство лучше соответствует корпоративному праву Делавэра и, вероятно, более эффективно, убедительны. В своем кратком сообщении я обращаюсь к тесно связанной области права - регулированию ценных бумаг - чтобы выделить два связанных момента. Во-первых, в отличие от корпоративного права, регулирование ценных бумаг можно описать как требующее приматов акционеров или, по крайней мере, приматов инвесторов.Это важно, потому что соблюдение требований к ценным бумагам отнимает больше времени у директоров и должностных лиц, чем соблюдение корпоративного права, и, таким образом, вероятно, влияет на принятие ими повседневных решений в большей степени, чем корпоративное право. Если это так, то, возможно, не стоит удивляться стойкому преобладанию приоритета акционеров в корпоративном управлении. Во-вторых, примат инвестора в регулировании и обеспечении соблюдения ценных бумаг может дать эффективные результаты для большинства операций с ценными бумагами, но обеспечивает неоптимальное соблюдение и обеспечение соблюдения в отношении наиболее спорной и обсуждаемой категории неправомерных действий с ценными бумагами: мошенничества с бухгалтерским учетом.Эмпирические данные об экономических последствиях мошенничества в финансовой отчетности свидетельствуют о том, что исключительное внимание к акционерам неуместно.

Рекомендуемое цитирование

Urska Velikonja, Коллективное законодательство о производстве и ценных бумагах , 38 SEATTLE U. L. REV. 725 (2015).

СКАЧАТЬ

С 20 января 2015 г.

Включено в

Бухгалтерское право Commons, Общество антимонопольного и торгового регулирования, Общество банковского и финансового права, Закон о коммерческих организациях, Коммерческое право Commons, Общество сравнительного и иностранного права, Computer Law Commons, Европейское право общин, Internet Law Commons, Общество права и философии, Организации Law Commons, Other Law Commons, Обеспеченные транзакции Commons

МОНЕТЫ

Взгляд на первичные и вторичные рынки

Слово «рынок» может иметь много разных значений, но чаще всего оно используется как универсальный термин для обозначения как первичного, так и вторичного рынка.Фактически, «первичный рынок» и «вторичный рынок» - это разные термины; первичный рынок - это рынок, на котором создаются ценные бумаги, а вторичный рынок - это рынок, на котором они торгуются между инвесторами.

Знание того, как работают первичный и вторичный рынки, является ключом к пониманию того, как торгуются акции, облигации и другие ценные бумаги. Без них на рынках капитала было бы намного труднее ориентироваться и они были бы менее прибыльными. Мы поможем вам понять, как работают эти рынки и как они связаны с отдельными инвесторами.

Ключевые выводы

  • На первичном рынке создаются ценные бумаги, а на вторичном рынке этими ценными бумагами торгуют инвесторы.
  • На первичном рынке компании впервые продают публике новые акции и облигации, например, путем первичного публичного размещения акций (IPO).
  • Вторичный рынок - это, в основном, фондовый рынок, он относится к Нью-Йоркской фондовой бирже, Nasdaq и другим биржам по всему миру.

Первичный рынок

Первичный рынок - это место, где создаются ценные бумаги.Именно на этом рынке фирмы впервые продают (размещают) новые акции и облигации. Первичное публичное размещение акций или IPO - это пример первичного рынка. Эти сделки предоставляют инвесторам возможность покупать ценные бумаги у банка, который провел первоначальный андеррайтинг для конкретной акции. IPO происходит, когда частная компания впервые публикует акции.

Например, компания ABCWXYZ Inc. нанимает пять андеррайтинговых фирм для определения финансовых деталей своего IPO.Андеррайтеры уточняют, что цена выпуска акций составит 15 долларов. Затем инвесторы могут купить IPO по этой цене напрямую у компании-эмитента.

Это первая возможность, которую инвесторы должны внести в компанию путем покупки ее акций. Собственный капитал компании состоит из средств, полученных от продажи акций на первичном рынке.

Размещение (выпуск) прав позволяет компаниям привлекать дополнительный капитал на первичном рынке после того, как ценные бумаги уже поступили на вторичный рынок.Текущим инвесторам предлагаются пропорциональные права, основанные на акциях, которыми они в настоящее время владеют, а другие могут инвестировать заново в недавно выпущенные акции.

Другие типы размещения акций на первичном рынке включают частное размещение и льготное размещение. Частное размещение позволяет компаниям продавать напрямую более крупным инвесторам, таким как хедж-фонды и банки, не делая акции общедоступными. В то время как льготное размещение предлагает акции избранным инвесторам (обычно хедж-фондам, банкам и паевым инвестиционным фондам) по специальной цене, недоступной для широкой публики.

Точно так же предприятия и правительства, которые хотят создать заемный капитал, могут выбрать выпуск новых краткосрочных и долгосрочных облигаций на первичном рынке. Новые облигации выпускаются с купонными ставками, которые соответствуют текущим процентным ставкам на момент выпуска, которые могут быть выше или ниже, чем у ранее существовавших облигаций.

В отношении первичного рынка важно понимать, что ценные бумаги покупаются напрямую у эмитента.

Вторичный рынок

Для покупки акций вторичный рынок обычно называют «фондовым рынком».«Это включает Нью-Йоркскую фондовую биржу (NYSE), Nasdaq и все основные биржи по всему миру. Определяющей характеристикой вторичного рынка является то, что инвесторы торгуют между собой.

То есть на вторичном рынке инвесторы торгуют ранее выпущенными ценными бумагами без участия компаний-эмитентов. Например, если вы идете покупать акции Amazon (AMZN), вы имеете дело только с другим инвестором, владеющим акциями Amazon. Amazon не принимает непосредственного участия в транзакции.

На долговых рынках, хотя облигация гарантированно выплатит своему владельцу полную номинальную стоимость при погашении, эта дата часто наступает через много лет. Вместо этого держатели облигаций могут продавать облигации на вторичном рынке с хорошей прибылью, если процентные ставки снизились с момента выпуска их облигации, что сделало ее более ценной для других инвесторов из-за ее относительно более высокой купонной ставки.

Вторичный рынок можно разделить на две специализированные категории:

Аукцион

На аукционном рынке все люди и учреждения, которые хотят торговать ценными бумагами, собираются в одном месте и объявляют цены, по которым они готовы покупать и продавать.Они называются ценами покупки и продажи. Идея состоит в том, что эффективный рынок должен преобладать, объединяя все стороны и заставляя их публично объявлять свои цены. Таким образом, теоретически нет необходимости искать лучшую цену на товар, потому что сближение покупателей и продавцов приведет к появлению взаимоприемлемых цен. Лучшим примером аукционного рынка является Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE).

Дилерский рынок

Напротив, рынок дилеров не требует, чтобы стороны собирались в одном месте.Скорее участники рынка объединяются через электронные сети. Дилеры проводят инвентаризацию ценных бумаг, а затем готовы покупать или продавать их вместе с участниками рынка. Эти дилеры получают прибыль за счет разницы между ценами, по которым они покупают и продают ценные бумаги. Примером дилерского рынка является Nasdaq, на котором дилеры, известные как маркет-мейкеры, предоставляют твердые цены покупки и продажи, по которым они готовы покупать и продавать ценные бумаги. Теория состоит в том, что конкуренция между дилерами будет предоставить инвесторам наилучшую возможную цену.

Так называемые «третий» и «четвертый» рынки относятся к сделкам между брокерами-дилерами и учреждениями через внебиржевые электронные сети и поэтому не имеют большого значения для индивидуальных инвесторов.

Внебиржевой рынок

Иногда можно услышать, что дилерский рынок называют внебиржевым (OTC) рынком. Первоначально термин означал относительно неорганизованную систему, в которой торговля происходила не в физическом месте, как мы описали выше, а скорее через дилерские сети.Этот термин, скорее всего, произошел от торговли вне Уолл-стрит, которая процветала во время большого бычьего рынка 1920-х годов, когда акции продавались «без рецепта» в фондовых магазинах. Другими словами, акции не котировались на фондовой бирже, они «не котировались».

Однако со временем значение OTC стало меняться. Nasdaq была создана в 1971 году Национальной ассоциацией дилеров по ценным бумагам (NASD) для обеспечения ликвидности компаний, торгующих через дилерские сети.В то время было введено мало правил для внебиржевой торговли акциями, и NASD стремился улучшить это. По мере того, как Nasdaq со временем превратился в крупную биржу, значение внебиржевой торговли стало более неопределенным.
В настоящее время термин «внебиржевой» обычно относится к акциям, которые не торгуются на фондовой бирже, такой как Nasdaq, NYSE или Американская фондовая биржа (AMEX). Это означает, что акции торгуются либо на внебиржевой доске объявлений (OTCBB), либо на розовых листах.Ни одна из этих сетей не является обменом; фактически, они называют себя поставщиками информации о ценах на ценные бумаги. OTCBB и компании с розовым листом должны соблюдать гораздо меньше правил, чем те, которые торгуют акциями на фондовой бирже. Большинство ценных бумаг, которые торгуются таким образом, представляют собой копейки или акции очень небольших компаний. По этим причинам, хотя Nasdaq по-прежнему считается дилерским рынком и, технически, внебиржевым рынком, сегодняшний Nasdaq также является фондовой биржей, и поэтому было бы неверно утверждать, что он торгует ценными бумагами, не котирующимися на бирже.

25,5 трлн долларов

Рыночная капитализация Нью-Йоркской фондовой биржи, крупнейшей фондовой биржи в мире, по состоянию на март 2020 года. Фондовые биржи считаются частью «вторичного» рынка.

Третий и четвертый рынки

Вы также можете услышать термины «третий» и «четвертый» рынки. Это не касается индивидуальных инвесторов, потому что в каждой сделке приходится заключать значительные объемы акций. Эти рынки имеют дело с транзакциями между брокерами-дилерами и крупными организациями через внебиржевые электронные сети.Третий рынок - это внебиржевые сделки между брокерами-дилерами и крупными организациями. Четвертый рынок состоит из транзакций, которые происходят между крупными учреждениями. Основная причина, по которой происходят транзакции на третьем и четвертом рынках, заключается в том, чтобы избежать размещения этих заказов через основную биржу, что может сильно повлиять на цену ценной бумаги. Поскольку доступ к третьему и четвертому рынкам ограничен, их деятельность мало влияет на среднего инвестора.

Итог

Хотя не все действия, происходящие на рынках, которые мы обсуждали, затрагивают отдельных инвесторов, хорошо иметь общее представление о структуре рынка.Способ, которым ценные бумаги выводятся на рынок и торгуются на различных биржах, является центральным для функции рынка. Только представьте, если бы не существовало организованных вторичных рынков; вам придется лично выслеживать других инвесторов только для того, чтобы купить или продать акции, что будет непростой задачей.

Фактически, многие инвестиционные мошенничества вращаются вокруг ценных бумаг, у которых нет вторичного рынка, потому что ничего не подозревающих инвесторов можно обманом заставить их купить. Важность рынков и возможность продать ценную бумагу (ликвидность) часто воспринимается как должное, но без рынка у инвесторов мало вариантов, и они могут застрять с большими потерями.Поэтому, когда дело доходит до рынков, то, чего вы не знаете, может навредить вам, и в конечном итоге небольшое образование может просто сэкономить вам немного денег.

Рынки ценных бумаг - Введение в бизнес

  1. Как рынки ценных бумаг помогают компаниям привлекать финансирование и какие ценные бумаги торгуются на рынках капитала?

Торговля акциями, облигациями и другими ценными бумагами на рынках ценных бумаг. Эти рынки оптимизируют покупки и продажи инвесторов, позволяя совершать сделки быстро и по справедливой цене.Ценные бумаги представляют собой инвестиционные сертификаты, которые представляют собой собственных средств (собственность в организации-эмитенте) или долговых обязательств (ссуды эмитенту). Корпорации и правительства привлекают капитал для финансирования операций и расширения путем продажи ценных бумаг инвесторам, которые, в свою очередь, берут на себя определенный риск в надежде получить прибыль от своих инвестиций.

Рынки ценных бумаг - оживленное место. В среднем в день индивидуальные и институциональные инвесторы торгуют миллиардами акций более чем 10 000 компаний через рынки ценных бумаг. Индивидуальные инвесторы вкладывают собственные деньги для достижения личных финансовых целей. Институциональные инвесторы - это профессионалы в области инвестиций, которым платят за управление деньгами других людей. Большинство этих профессиональных управляющих деньгами работают в финансовых учреждениях, таких как банки, паевые инвестиционные фонды, страховые компании и пенсионные фонды. Институциональные инвесторы контролируют очень большие суммы денег, часто покупая акции блоками по 10 000 акций. Они стремятся достичь инвестиционных целей своих клиентов. Институциональные инвесторы - основная сила на рынках ценных бумаг, на долю которых приходится около половины долларового объема торгуемых акций.

Типы рынков

Рынки ценных бумаг можно разделить на первичный и вторичный. На первичном рынке населению продается новых ценных бумаг, обычно с помощью инвестиционных банкиров. На первичном рынке эмитент ценной бумаги получает выручку от сделки. Ценные бумаги продаются на первичном рынке только один раз - когда корпорация или правительство впервые выпускает их. IPO Blue Apron является примером предложения на первичном рынке.

Позднее сделки совершаются на вторичном рынке, где старых (уже выпущенных) ценных бумаг покупаются и продаются или торгуются между инвесторами.Эмитенты обычно не участвуют в этих сделках. Подавляющее большинство операций с ценными бумагами происходит на вторичных рынках, включая брокерские, дилерские, внебиржевые и товарные биржи. Вы увидите надгробий, объявлений о размещении как первичных, так и вторичных акций и облигаций в Wall Street Journal и других газетах.

Роль инвестиционных банкиров и биржевых маклеров

Два типа специалистов по инвестициям играют ключевую роль в функционировании рынков ценных бумаг.Инвестиционные банкиры помогают компаниям привлекать долгосрочное финансирование. Эти фирмы действуют как посредники, покупая ценные бумаги у корпораций и правительств и перепродавая их населению. Этот процесс, называемый андеррайтингом, является основным видом деятельности инвестиционного банкира, который приобретает ценные бумаги по согласованной цене и надеется перепродать их по более высокой цене с целью получения прибыли. Инвестиционные банкиры консультируют клиентов по вопросам ценообразования и структуры новых предложений ценных бумаг, а также по вопросам слияний, поглощений и других видов финансирования.Известные инвестиционно-банковские фирмы включают Goldman Sachs, Morgan Stanley, JP Morgan, Bank of America Merrill Lynch и Citigroup.

Биржевой маклер - это лицо, имеющее лицензию на покупку и продажу ценных бумаг от имени клиентов. Эти специалисты по инвестициям, также называемые управляющими счетами, , работают в брокерских фирмах и исполняют заказы клиентов на акции, облигации, паевые инвестиционные фонды и другие ценные бумаги. Инвесторы поступают мудро, когда ищут брокера, который понимает их инвестиционные цели и может помочь им в их достижении.

Брокерским фирмам выплачиваются комиссии за выполнение операций клиентов. Хотя брокеры могут взимать все, что захотят, у большинства фирм есть фиксированные графики комиссионных за небольшие транзакции. Эти комиссии обычно зависят от суммы транзакции и количества задействованных акций.

Интернет-инвестирование

Усовершенствования интернет-технологий позволили инвесторам исследовать, анализировать и торговать ценными бумагами в Интернете. Сегодня почти все брокерские фирмы предлагают возможности онлайн-торговли.Онлайн-брокерские конторы популярны среди инвесторов, которые делают все сами, которые выбирают свои собственные акции и не хотят платить брокеру с полным спектром услуг за эти услуги. Основным преимуществом является снижение операционных издержек. Комиссионные в онлайн-брокерских конторах варьируются от 4,95 до 8,00 долларов в зависимости от количества сделок, совершаемых клиентом, и размера его счета. Хотя существует множество онлайн-брокерских фирм, на четыре крупнейших - Charles Schwab, Fidelity, TD Ameritrade и E * Trade - приходится более 80% всего объема торгов и триллионы активов на счетах клиентов.

Сюзанна Вулли, «TD Ameritrade вступает в ценовую войну с Fidelity и Schwab», Bloomberg, http://www.bloomberg.com, 27 февраля 2017 г.

Интернет также предлагает инвесторам доступ к обширной информации об инвестициях.

Конкурс приводит к падению онлайн-комиссий

Поскольку в 2017 году фондовый рынок США достиг рекордного уровня, частные инвесторы продолжают искать способы выйти на рынок или остаться на нем, не платя непомерных комиссий за выполнение своих собственных сделок.Исторически сборы, связанные с покупкой и продажей акций, были высокими и считались одной из причин, по которой инвесторы искали альтернативы через онлайн-торговые платформы, предлагаемые такими фирмами, как Fidelity, Charles Schwab, TD Ameritrade и E * Trade. С развитием технологий, включая использование искусственного интеллекта, расходы, связанные с торговлей акциями, резко упали за последнее десятилетие, и инвесторы ищут наиболее выгодную сделку.

В условиях конкуренции со стороны таких компаний, как Robinhood, приложение для стартапов, предлагающее комиссию в размере 0 долларов за торговлю акциями, фирмы, занимающиеся онлайн-торговлей, поспешили снизить свои комиссии, чтобы привлечь больше клиентов, и началась ценовая война.Fidelity и Charles Schwab снизили комиссию за онлайн-фондовые и биржевые фонды до 4,95 доллара; Ameritrade и E * Trade снизили свои комиссии с 9,99 до 6,95 долларов.

Так как же эти фирмы будут продолжать зарабатывать деньги? Они полагают, что снижение цены входа для торговли акциями позволит им «поглотить» клиентские активы - это означает, что фирмы получат возможность привлекать новых клиентов, которые не только воспользуются низкими комиссиями за торговлю, но и будут заинтересованы в других предлагаемых финансовых продуктах. этими инвестиционными компаниями.Некоторые из других услуг, которые рекламируются онлайн-торговыми фирмами, включают предоставление ссуд инвесторам для покупки акций и перекрестных продаж клиентам услуг по управлению капиталом и других инвестиционных продуктов.

По мнению некоторых отраслевых аналитиков, одним из недостатков низких комиссий конкурентов может быть стратегия консолидации в индустрии онлайн-торговли. Если фирмы не смогут увеличить свой общий бизнес, обращаясь к существующим и потенциальным клиентам, некоторые из них могут быть вынуждены присоединиться к конкурентам.

Вопросы о критическом мышлении

  1. С точки зрения бизнеса, считаете ли вы, что «почти бесплатные» торговые комиссии имеют смысл? Объяснять.
  2. Что фирмы, занимающиеся онлайн-торговлей, могут сделать для увеличения своего бизнеса в целом, особенно когда речь идет о привлечении новых инвесторов?

Источники: Симона Фоксман, «Будущая цена инвестирования: Zilch», Bloomberg Businessweek, http://www.bloomberg.com, 31 октября 2017 г .; Эвелин Чанг, «Robinhood, торговое приложение для миллениалов, все еще ставки на акции, а не биткойны», CNBC, https: // www.cnbc.com, 10 октября 2017 г .; Тейлор Теппер, «Вы, вероятно, ошиблись в том, что касается инвестиций. Давайте исправим это », http://www.bankrate.com, 19 июля 2017 г .; Тревор Ханникатт и Тим Маклафлин, «Гонка брокеров за нулевую комиссию указывает на грядущую большую войну», Reuters, https://www.reuters.com, 27 февраля 2017 г.

Инвестиции в облигации

Когда многие люди думают о финансовых рынках, они представляют себе фондовые рынки. Однако рынки облигаций огромны - по оценкам Ассоциации индустрии ценных бумаг и финансовых рынков (SIFMA), мировой рынок облигаций составляет почти 88 триллионов долларов.В Соединенных Штатах компании и государственные учреждения продали новых выпусков облигаций на сумму около 2 миллиардов долларов в 2016 году. Средний дневной объем торгов превысил 760 миллиардов долларов, при этом более 60 процентов от общего объема приходилось на ценные бумаги Казначейства США.

«Объем торгов облигациями США» и «Обзор за 2016 год», https://www.sifma.org, по состоянию на 10 октября 2017 г.

Облигации можно покупать и продавать на рынках ценных бумаг. Однако цена облигации меняется в течение ее срока службы по мере колебания рыночных процентных ставок.Когда рыночная процентная ставка опускается ниже фиксированной процентной ставки по облигации, она становится более ценной, и цена повышается. Если процентные ставки вырастут, цена облигации упадет. Корпоративные облигации, , как следует из названия, выпускаются корпорациями. Обычно они имеют номинальную стоимость 1000 долларов. Они могут быть обеспеченными или необеспеченными (так называемые облигации , ), включать специальные положения для досрочного выхода на пенсию или быть конвертируемыми в обыкновенные акции. Корпорации также могут выпустить ипотечных облигаций, , облигаций, обеспеченных недвижимостью, такой как земля, здания или оборудование.В 2016 году было выпущено новых корпоративных облигаций на сумму около 1,5 триллиона долларов США.

«Обзор за 2016 год», https://www.sifma.org, по состоянию на 10 октября 2017 г.

Помимо обычных корпоративных долговых обязательств, инвесторы могут покупать высокодоходных облигаций или мусорных облигаций - высокорисковые высокодоходные облигации, часто используемые компаниями, чьи кредитные характеристики не позволяют им получить доступ к рынкам долговых обязательств. . Как правило, они зарабатывают на 3 процента или более больше, чем доход от высококачественных корпоративных облигаций.Корпоративные облигации также могут быть выпущены с возможностью для держателя облигации конвертировать их в обыкновенные акции. Эти конвертируемых облигаций обычно позволяют держателю облигации обменять каждую облигацию на определенное количество обыкновенных акций.

Илон Маск и его компания по производству электромобилей Tesla в августе 2017 года выпустили высокодоходные мусорные облигации и привлекли почти 1,8 миллиарда долларов для финансирования производства и запуска новой модели Tesla 3. Tesla потратила миллиарды долларов на разработку электромобилей. авто за последние несколько лет. Каковы риски и выгоды от покупки бросовых облигаций? (Источник: Стив Джурветсон / flickr / Attribution 2.0 Generic (CC BY 2.0))


Ценные бумаги правительства США и муниципальные облигации

Как федеральное правительство, так и местные правительственные агентства также выпускают облигации. Казначейство США продает три основных типа федеральных долговых ценных бумаг: казначейские векселя, казначейские ноты и казначейские облигации. Все три рассматриваются как не имеющие риска дефолта, потому что они поддерживаются U.Правительство С. Казначейские векселя подлежат погашению менее чем через год и выпускаются с минимальной номинальной стоимостью 1000 долларов США. Казначейские облигации имеют срок погашения 10 лет или меньше, а казначейские облигации имеют срок погашения 25 лет или более. И банкноты, и облигации продаются достоинством в 1000 и 5000 долларов. Проценты, полученные по государственным ценным бумагам, облагаются федеральным подоходным налогом, но не облагаются подоходным налогом штата и местным налогом. По данным SIFMA, в 2016 году было выпущено в общей сложности 1,7 триллиона долларов США казначейских облигаций, что на 20 процентов меньше, чем в 2015 году.

«Выпуск и выдача облигаций на рынке США», https://www.sifma.org, по состоянию на 10 октября 2017 г.

Муниципальные облигации выпускаются штатами, городами, округами и другими государственными и местными правительственными агентствами. В 2016 году было выпущено муниципальных облигаций на сумму почти 445,8 млрд долларов США.

«Итоги 2016 года.

Эти облигации обычно имеют номинальную стоимость 5000 долларов и представляют собой облигации с общим обязательством или доходными облигациями. Облигации с общими обязательствами обеспечены полной верой и кредитом (и налоговыми полномочиями) правительства-эмитента. Доходные облигации , с другой стороны, погашаются только за счет доходов, полученных от конкретного финансируемого проекта. Примеры проектов облигаций с доходами включают платные автомагистрали и мосты, электростанции и парковочные сооружения. Поскольку у эмитента доходных облигаций нет юридических обязательств по обеспечению облигаций, если доходы от проекта недостаточны, они считаются более рискованными и, следовательно, имеют более высокие процентные ставки, чем облигации с общими обязательствами.

Муниципальные облигации привлекательны для инвесторов, поскольку проценты по ним освобождены от федерального подоходного налога.По той же причине процентная ставка купона для муниципальной облигации ниже, чем для корпоративной облигации аналогичного качества. Кроме того, проценты, полученные по муниципальным облигациям, выпущенным правительством в пределах штата налогоплательщика, также освобождаются от подоходного налога штата. Напротив, все проценты, полученные по корпоративным облигациям, полностью облагаются налогом.

Рейтинги облигаций

Облигации различаются по качеству в зависимости от финансовой устойчивости эмитента. Поскольку требования держателей облигаций выше требований акционеров, облигации обычно считаются менее рискованными, чем акции.Однако некоторые облигации на самом деле довольно рискованные. Компании могут объявить дефолт - не выплатить запланированные проценты или основную сумму - по своим облигациям. Инвесторы могут использовать рейтинги облигаций, буквенные категории, присвоенные выпускам облигаций, чтобы указать их качество или уровень риска. Рейтинги корпоративных облигаций легко найти. Двумя крупнейшими и наиболее известными рейтинговыми агентствами являются Moody’s и Standard & Poor’s (S&P), чьи публикации есть в большинстве библиотек и у брокерских компаний. (рисунок) перечисляет буквенные оценки, присвоенные Moody’s и S&P.Рейтинг облигации может измениться при изменении финансового состояния компании.

Прочие популярные ценные бумаги

Помимо акций и облигаций, инвесторы могут покупать паевые инвестиционные фонды, очень популярную инвестиционную категорию, или биржевые фонды (ETF). Фьючерсные контракты и опционы - более сложные инвестиции для опытных инвесторов.

Паевые инвестиционные фонды

Предположим, у вас есть 1000 долларов для инвестирования, но вы не знаете, какие акции или облигации покупать, когда их покупать или когда продавать.Инвестируя в паевой инвестиционный фонд, вы можете покупать акции большого, профессионально управляемого портфеля или группы акций и облигаций. Паевой инвестиционный фонд - это компания, предоставляющая финансовые услуги, которая объединяет средства своих инвесторов для покупки ряда ценных бумаг - обращающихся на рынке ценных бумаг, акций, облигаций или комбинации ценных бумаг, - которые соответствуют заявленным инвестиционным целям. Каждый паевой инвестиционный фонд фокусируется на одной из множества возможных инвестиционных целей, таких как рост или доход. Многие крупные компании, предоставляющие финансовые услуги, такие как Fidelity и Vanguard, продают широкий спектр паевых инвестиционных фондов, каждый из которых имеет свою инвестиционную цель.Инвесторы могут выбирать фонды, соответствующие их интересам. Некоторые специализированные фонды инвестируют в компании или активы определенного типа: в одну отрасль, такую ​​как здравоохранение или технологии, в географическом регионе, таком как Азия, или в такие активы, как драгоценные металлы.

Паевые инвестиционные фонды сегодня являются одними из самых популярных вложений для физических лиц: они могут выбирать из примерно 9 500 различных фондов. Инвестиции в паевые инвестиционные фонды составляют более 40 триллионов долларов по всему миру, из которых паевые инвестиционные фонды США владеют более чем 19 триллионами долларов.Около 94 миллионов человек, что составляет 55 процентов всех домохозяйств США, владеют паевыми инвестиционными фондами.

«Книга фактов об инвестиционных компаниях за 2017 год», http://www.icifactbook.org, по состоянию на 11 октября 2017 г.

Паевые инвестиционные фонды привлекают инвесторов по трем основным причинам:

Рейтинги облигаций Moody’s и Standard & Poor’s
Рейтинги Moody’s Рейтинги S&P Описание
Aaa AAA Элитные инвестиционные облигации: Наивысший рейтинг; указывает на чрезвычайно высокую платежеспособность.
Aa, A AA, A Высококачественные инвестиционные облигации: Также считаются очень безопасными облигациями, хотя и не такими безопасными, как выпуски Aaa / AAA; Облигации Aa / AA более безопасны (имеют меньший риск дефолта), чем одинарные As.
Baa BBB Инвестиционные облигации со средним рейтингом: Выпуски с наименьшим инвестиционным рейтингом; рассматривается как отсутствие защиты от неблагоприятных экономических условий.
Ba

Б

BB

Б

Нежелательные облигации: Обеспечивают слабую защиту от дефолта; рассматривается как весьма спекулятивный.
Caa

Ca

С

CCC

CC

С

Д

Облигации низкого качества: Либо дефолт, либо очень близок к нему.
  • Это хороший способ держать диверсифицированный и, следовательно, менее рискованный портфель. Инвесторы, у которых есть только 500 или 1000 долларов для инвестирования, сами по себе не могут много диверсифицировать. Покупка акций паевого инвестиционного фонда позволяет им владеть частью портфеля, который может содержать 100 или более ценных бумаг.
  • Паевые инвестиционные фонды управляются профессионально.
  • Паевые инвестиционные фонды могут предложить более высокую доходность, чем индивидуальные инвесторы могли бы получить самостоятельно.
Биржевые фонды

Другой тип инвестиций, биржевой фонд (ETF), стал очень популярным среди инвесторов. ETF похожи на паевые инвестиционные фонды, потому что они содержат широкую корзину акций с общей тематикой, что дает инвесторам мгновенную диверсификацию. ETF торгуются на фондовых биржах (большинство из них торгуются на Американской фондовой бирже, AMEX), поэтому их цены меняются в течение дня, тогда как цены на акции паевых инвестиционных фондов, называемые стоимостью чистых активов (NAV), рассчитываются один раз в день в конце торгов. .Во всем мире активы ETF в 2016 году составили более 3,5 триллиона долларов, при этом на рынок ETF в США приходилось 73 процента мирового рынка.

Там же.

Инвесторы могут выбирать из более чем 1700 ETF, которые отслеживают практически любой сектор рынка, из широкого рыночного индекса, такого как S&P 500 (описанный далее в этой главе), из секторов промышленности, таких как здравоохранение или энергетика, и из географических регионов, например страна (Япония) или регион (Латинская Америка). У ETF очень низкие коэффициенты расходов.Однако, поскольку они торгуются как акции, инвесторы платят комиссию за покупку и продажу этих акций.

Фьючерсные контракты и опционы

Фьючерсные контракты - это юридически обязывающие обязательства по покупке или продаже определенного количества товаров (сельскохозяйственная или горнодобывающая продукция) или финансовых инструментов (ценные бумаги или валюта) по согласованной цене в будущем. Инвестор может покупать товарные фьючерсные контракты на крупный рогатый скот, свиные животы (большие куски бекона), яйца, кофе, муку, бензин, мазут, пиломатериалы, пшеницу, золото и серебро.Финансовые фьючерсы включают казначейские ценные бумаги и иностранную валюту, например британский фунт или японскую иену. По фьючерсным контрактам не выплачиваются проценты или дивиденды. Возврат зависит исключительно от благоприятного изменения цен. Это очень рискованные вложения, потому что цены могут сильно различаться.

Опционы - это контракты, которые дают держателям право покупать или продавать определенное количество обыкновенных акций или других финансовых инструментов по установленной цене в течение определенного времени. Как и в случае с фьючерсными контрактами, инвесторы должны правильно угадывать будущие движения цены базового финансового инструмента, чтобы получить положительный доход.В отличие от фьючерсных контрактов, опционы по закону не обязывают держателя покупать или продавать, и цена, уплаченная за опцион, является максимальной суммой, которая может быть потеряна. Однако у опционов очень короткие сроки погашения, поэтому на них легко быстро потерять много денег.

  1. Различают первичный и вторичный рынки ценных бумаг. Как инвестиционный банкир работает с компаниями при выпуске ценных бумаг?
  2. Опишите типы облигаций, доступные инвесторам, а также их преимущества и недостатки.
  3. Почему паевые инвестиционные фонды и биржевые фонды привлекают инвесторов? Обсудите, почему фьючерсные контракты и опционы являются рискованными инвестициями.

Сводка результатов обучения

  1. Как рынки ценных бумаг помогают компаниям привлекать финансирование и какие ценные бумаги торгуются на рынках капитала?

Рынки ценных бумаг позволяют покупать и продавать акции, облигации и другие ценные бумаги быстро и по справедливой цене. Новые выпуски продаются на первичном рынке. После этого ценные бумаги торгуются на вторичном рынке.Инвестиционные банкиры специализируются на выпуске и продаже новых ценных бумаг. Биржевые маклеры - это лицензированные профессионалы, которые покупают и продают ценные бумаги от имени своих клиентов.

Помимо корпоративных ценных бумаг, инвесторы могут торговать ценными бумагами казначейства США и муниципальными облигациями, паевыми фондами, фьючерсами и опционами. Паевые инвестиционные фонды управляются финансово-сервисными компаниями, которые объединяют средства многих инвесторов для покупки диверсифицированного портфеля ценных бумаг. Инвесторы выбирают паевые инвестиционные фонды, потому что они предлагают удобный способ диверсификации и профессионально управляются.Биржевые фонды (ETF) похожи на паевые инвестиционные фонды, но торгуются на фондовых биржах аналогично обыкновенным акциям. Фьючерсные контракты - это юридически обязывающие обязательства по покупке или продаже определенного количества товаров или финансовых инструментов по согласованной цене в будущем. Это очень рискованные инвестиции, потому что цена товара или финансового инструмента может резко измениться. Опционы - это контракты, которые дают держателю право покупать или продавать определенное количество обыкновенных акций или других финансовых инструментов по установленной цене в течение определенного времени.Это тоже инвестиции с высоким риском.

Глоссарий

рейтинги облигаций
Буквенные оценки, присваиваемые выпускам облигаций для обозначения их качества или уровня риска; присвоены рейтинговыми агентствами, такими как Moody’s и Standard & Poor’s (S&P).
биржевой фонд (ETF)
Ценная бумага, аналогичная паевому фонду; держит широкую корзину акций с общей тематикой, но торгуется на фондовой бирже, так что ее цена меняется в течение дня.
фьючерсные контракты
Юридические обязательства по покупке или продаже определенного количества товаров или финансовых инструментов по согласованной цене в будущем.
институциональные инвесторы
Специалисты по инвестициям, которым платят за управление чужими деньгами.
инвестиционные банкиры
Фирмы, которые действуют как посредники, покупают ценные бумаги у корпораций и правительств и перепродают их населению.
муниципальные облигации
Облигации, выпущенные штатами, городами, округами и другими государственными и местными правительственными агентствами.
паевой инвестиционный фонд
Компания финансовых услуг, которая объединяет средства инвесторов для покупки ряда ценных бумаг, соответствующих заявленным инвестиционным целям.
опции
Контракты, дающие право держателям покупать или продавать определенное количество обыкновенных акций или других финансовых инструментов по установленной цене в течение определенного времени.
первичный рынок
Рынок ценных бумаг, на котором публике продаются новые ценные бумаги.
вторичный рынок
Рынок ценных бумаг, на котором старые (уже выпущенные) ценные бумаги покупаются и продаются или торгуются среди инвесторов; включает брокерские рынки, дилерские рынки, внебиржевой рынок и товарные биржи.
ценные бумаги
Инвестиционные сертификаты, выпущенные корпорациями или правительствами, которые представляют собой акции или долги.
биржевой маклер
Лицо, имеющее лицензию на покупку и продажу ценных бумаг от имени клиентов.
андеррайтинг
Процесс покупки ценных бумаг у корпораций и правительств и их перепродажи населению; основная деятельность инвестиционных банкиров.

BCSC

Дата публикации: 16-03-2001
Дата вступления в силу: 15-03-2001
Дата отмены: 17.09.2012
Документ (ы):

Это форма, требуемая в соответствии с разделом 10 (2) Положения о ценных бумагах для запроса на производство записей и вещей, а также классов записей и вещей в соответствии с разделом 144 Закона о ценных бумагах.

BC FORM 15-902F

Закон о ценных бумагах
В отношении Закона о ценных бумагах, R.S.B.C. 1996, г. 418
И
В отношении [Имя]

Спрос на производство в соответствии с Разделом 144

Кому: [Имя]
[Адрес]

ПРИМЕНИТЬ ВНИМАНИЕ, что я назначен приказом Комиссии по ценным бумагам Британской Колумбии от *, 200 *, чтобы провести расследование по вышеупомянутому вопросу.В связи с этим расследованием вы должны предоставить мне к * am, *, 200 * записи и вещи, а также категории записей и вещей, которые находятся на вашем попечении или владении, в отношении вопроса, указанного выше, в том числе:

[перечислить записи и вещи и классы записей и вещей]

ДАТА в Ванкувере, Британская Колумбия, * 200 *.

______________________________
[Имя следователя]
[Название]

К настоящему требованию прилагается копия соответствующих положений Закона о ценных бумагах.

Выписки из Закона о ценных бумагах
, R.S.B.C. 1996, г. 418

Приказ комиссии о расследовании

142 (1) Комиссия может своим приказом назначить лицо для проведения расследования, которое комиссия считает целесообразным
(a) для применения настоящего Закона,
(b) для оказания помощи в применении законов о ценных бумагах или биржевых контрактах другой юрисдикции,
(c) в отношении вопросов, связанных с торговлей ценными бумагами или биржевыми контрактами в Британской Колумбии, или
(d) в отношении вопросов в Британской Колумбии, касающихся торговля ценными бумагами или биржевыми контрактами в другой юрисдикции.
(2) В своем постановлении комиссия должна указать объем расследования, которое должно быть проведено в соответствии с подразделом (1).

Полномочия следователя

143 (1) Следователь, назначенный в соответствии с разделом 142 или 147, может в отношении лица, являющегося объектом расследования, расследовать, расследовать, проверять и исследовать
(a ) дела этого лица,
(b) любые записи, переговоры, транзакции, расследования, инвестиции, ссуды, займы и платежи, от имени, в отношении или связанные с этим лицом,
(c) любое имущество , активы или вещи, которые принадлежат, приобретаются или отчуждаются полностью или частично этим лицом или лицом, действующим от имени или в качестве агента этого лица,
(d) активы, находящиеся в любое время, обязательства, долги, обязательства и обязательства в любое время, существующие и финансовые или другие условия в любое время, преобладающие в отношении этого лица, и
(e) отношения, которые могут существовать в любое время или существовали между этим лицом и любым другим лицом по причине

(i) сделанные инвестиции,
(ii) обещанные, обеспеченные или выплаченные комиссии,
(iii) удерживаемые или приобретенные доли,
(iv) предоставление в долг или заем денег, ценных бумаг или другого имущества,
(v) передача, переговоры или владение ценные бумаги или контракты на обмен,
(vi) взаимосвязанные директораты,
(vii) общий контроль,
(viii) неправомерное влияние или контроль, или
(ix) любые другие отношения.


Полномочия следователя на слушании дела

144 (1) Следователь, назначенный в соответствии с разделом 142 или 147, имеет такие же полномочия
(a) для вызова и обеспечения явки свидетелей,
(b) для принуждения свидетелей к даче показаний доказательства под присягой или любым другим способом, и
(c) для принуждения свидетелей к предъявлению записей и вещей и классов записей и вещей
, как Верховный суд имеет для рассмотрения гражданских исков.
(2) Отказ или отказ свидетеля
(a) явиться,
(b) принести присягу,
(c) ответить на вопросы или
(d) предоставить записи и вещи или классы записей и вещи, находящиеся на попечении, владении или контроле свидетеля.
влечет за собой ответственность свидетеля по заявлению в Верховный суд за неуважение к суду, как если бы это было нарушением постановления или решения Верховного суда.
(3) Раздел 34 Закона о доказательствах. не освобождает ни одно финансовое учреждение, как определено в этом разделе этого Закона, или любое должностное лицо или служащий учреждения от действия этого раздела.
(4) Свидетель, дающий показания в ходе расследования, проводимого в соответствии со статьями 142 или 147, может быть представлен адвокатом.

Доказательства, которые не подлежат разглашению

148 (1) Без согласия комиссии лицо не должно раскрывать, кроме как его адвокату, любую информацию или доказательства, полученные или запрошенные получить, или имя любой свидетель, допрошенный или обращающийся за допросом в соответствии со статьями 143, 144 или 145.
(2) Подраздел (1) применяется, несмотря на любые положения Закона о свободе информации и защите конфиденциальности , кроме статей 44 (2) и (3) этого Закона.
(3) Подраздел (2) не применяется к личной информации, как это определено в Законе о свободе информации и защите конфиденциальности , которая существует в течение 100 или более лет, или к другой информации, которая существовала в течение 50 и более лет.

Сообщается, что Apple планирует сократить производство iPhone, но аналитик считает недавнюю распродажу акций «прекрасной возможностью для покупки»

Apple Inc.Акции упали более чем на 16% от своих январских максимумов, но один аналитик утверждает, что инвесторы должны воспользоваться падением, чтобы воспользоваться «прекрасной возможностью покупки».

Дэниел Айвс из Wedbush добавил Apple AAPL, -0,53% в список «лучших идей» его компании в среду, написав, что у компании есть место, чтобы приятно удивить Уолл-стрит своими результатами в отношении iPhone в этом финансовом году.

Акции Apple упали на 0,2% на утренних торгах в среду.Он вырос на 69,4% за последние 12 месяцев, в то время как промышленный индекс Доу-Джонса DJIA, + 0,19% выросла на 28,6%.

Ивс сказал, что опасения по поводу снижения прогнозов по iPhone в этом году оказали давление на акции в последнее время, но он видит возможности для роста. Хотя консенсус FactSet в настоящее время требует, чтобы в этом финансовом году было продано 224 миллиона единиц iPhone, Айвс утверждает, что компания могла бы продать более 240 миллионов единиц, учитывая высокий спрос в Азии и большую базу iPhone во всем мире, которые созрели для обновлений.

См. Также: Apple затмевает Samsung в качестве ведущего производителя смартфонов впервые за четыре года, говорит Gartner

Он написал, что средние отпускные цены должны вырасти, поскольку Apple, похоже, успешно продает более дорогие модели iPhone, такие как iPhone 12 Pro и iPhone 12 Pro Max, в то время как iPhone 12 Mini «значительно сокращается в связи с производством / спросом во всем мире».

Nikkei Asia сообщил в среду, что Apple резко сокращает свои предыдущие производственные планы iPhone 12 Mini с декабря, делая «сравнительно мягкие» сокращения для других моделей iPhone, отчасти потому, что некоторые компоненты и детали, которые когда-то предназначались для Mini, были переведены на более дорогие модели.

Новые производственные цели все еще немного превышают поставки Apple за тот же период год назад, говорится в отчете со ссылкой на некоторые неназванные источники, которые заявили, что сокращение Apple произошло после того, как компания, возможно, была особенно агрессивной со своими целями несколько месяцев назад, чтобы гарантировать это. будет достаточно компонентов в то время, когда некоторые из них были в дефиците.

Apple не сразу ответила на запрос MarketWatch о комментарии.

Айвс по-прежнему оптимистично оценивает перспективы Apple в отношении iPhone, утверждая, что «вечеринка суперциклов» может продолжиться с выходом iPhone 13, который ожидается этой осенью, учитывая оптимистичные данные о цепочке поставок.Он «увеличил уверенность в том, что iPhone 13 будет иметь хранилище объемом 1 терабайт, что вдвое больше, чем самая высокая емкость хранилища Pro на сегодняшний день», предполагая, что у Apple может быть больше возможностей для ценообразования.

У него рейтинг выше производительности и целевая цена на акции $ 175.

Не пропустите: оправдает ли 5G когда-нибудь шумиху?

Аналитики IDC прогнозируют в среду, что общие поставки смартфонов могут вырасти на 5,5% в 2021 году благодаря большей доступности устройств с поддержкой 5G и «отложенному спросу» на новые телефоны.В 2020 году IDC подсчитала, что поставки смартфонов упали на 5,9% по сравнению с годом ранее.

Стоимость чистых активов - определение, формула и способы интерпретации

Что такое стоимость чистых активов?

Стоимость чистых активов (СЧА) определяется как стоимость активов фонда. Финансовые активы. Финансовые активы - это активы, возникающие в результате договорных соглашений о будущих денежных потоках или владения долевыми инструментами другого предприятия. Ключ за вычетом стоимости своих обязательств. Термин «стоимость чистых активов» обычно используется в отношении паевых инвестиционных фондов. Взаимные фонды. Паевые инвестиционные фонды - это совокупность денег, собранных у многих инвесторов с целью инвестирования в акции, облигации или другие ценные бумаги.Паевые инвестиционные фонды принадлежат группе инвесторов и управляются профессионалами. Узнайте о различных типах фондов, о том, как они работают, а также о преимуществах и компромиссах инвестирования в них, которые используются для определения стоимости имеющихся активов. Согласно SEC, паевые инвестиционные фонды и паевые инвестиционные фонды (ПИФы) должны рассчитывать свою чистую стоимость не реже одного раза в рабочий день.

Формула стоимости чистых активов

Формула NAV выглядит следующим образом:

Где:

  • Стоимость активов - это стоимость всех ценных бумаг Государственные ценные бумаги Государственные ценные бумаги или рыночные ценные бумаги. ценные бумаги - это инвестиции, которыми открыто или легко торгуют на рынке.Ценные бумаги представлены либо долевыми, либо долговыми. в портфеле
  • Стоимость обязательств - это стоимость всех обязательств и расходов фонда (таких как заработная плата персонала, управленческие расходы, операционные расходы SG & ASG&A включает все непроизводственные расходы, понесенные компанией в любой данный период. Сюда входят такие расходы, как аренда, плата за рекламу, маркетинг, аудит и т. д.)

СЧА обычно выражается из расчета на акцию. В таком случае формула будет выглядеть так:

Пример

Инвестиционная компания управляет паевым фондом и хотела бы рассчитать стоимость чистых активов для одной акции.Инвестиционной компании предоставляется следующая информация о ее паевом фонде:

  • Стоимость ценных бумаг в портфеле: 75 миллионов долларов США (на основе цен закрытия на конец дня)
  • Денежные средства и их эквиваленты в размере 15 миллионов долларов США
  • Начисленная прибыль за день 24 миллиона долларов
  • Краткосрочные обязательства в размере 1 миллиона долларов
  • Долгосрочные обязательства в размере 12 миллионов долларов
  • Начисленные расходы за день в размере 5000 долларов
  • 20 миллионов акций в обращении

Интерпретация стоимости чистых активов

Стоимость чистых активов представляет собой рыночную стоимость фонда.При выражении в расчете на одну акцию он представляет собой рыночную стоимость единицы фонда. Стоимость одной акции - это цена, по которой инвесторы могут покупать или продавать паи фонда.

Когда стоимость ценных бумаг в фонде растет, стоимость чистых активов увеличивается. И наоборот, когда стоимость ценных бумаг в фонде снижается, СЧА уменьшается:

  • Если стоимость ценных бумаг в фонде увеличивается, то СЧА фонда увеличивается.
  • Если стоимость ценных бумаг в фонде уменьшается, то чистая чистая стоимость фонда уменьшается.

Стоимость чистых активов при принятии решений

Ниже представлена ​​стоимость чистых активов ряда фондов TD по состоянию на 7 сентября 2018 г .:

  • TD Dividend Income Fund - I: 39,78 долларов США
  • TD Balanced Growth Фонд - I: 29,07 долларов США
  • Фонд диверсифицированного ежемесячного дохода TD - I: 26,17 долларов США
  • Фонд ежемесячного дохода TD - I: 21,96 долларов США

Какие сведения вы можете получить, глядя на чистую стоимость активов различных фондов? Короче - нет.Если посмотреть на чистую стоимость активов каждого фонда и сравнить ее с другими, нельзя понять, какой фонд работал лучше. Как и в случае с ценами на акции, высокая цена акций не означает, что акции «лучше».

Что касается определения, какой фонд лучше, важно посмотреть на историю эффективности каждого паевого инвестиционного фонда, ценных бумаг в каждом фонде, долговечность управляющего фондом и то, как фонд работает по сравнению с эталонным показателем (например, индекс S&P 500).

Если стоимость чистых активов фонда увеличилась с 10 до 20 долларов по сравнению с другим фондом, чистая стоимость активов которого выросла с 10 до 15 долларов, очевидно, что фонд, показавший 100% прирост чистой чистой стоимости активов, работает лучше.

Ключевые выводы

  • Стоимость чистых активов - это стоимость активов фонда за вычетом любых обязательств и расходов.
  • СЧА (в расчете на акцию) представляет собой цену, по которой инвесторы могут покупать или продавать паи фонда.
  • Когда стоимость ценных бумаг в фонде увеличивается, NAV увеличивается.
  • Когда стоимость ценных бумаг в фонде уменьшается, чистая стоимость активов уменьшается.
  • Одно только число NAV не дает представления о том, насколько «хороший» или «плохой» фонд.
  • СЧА фонда следует рассматривать в течение определенного периода времени, чтобы оценить эффективность фонда.

Дополнительные ресурсы

CFI является официальным поставщиком программы сертификации аналитика финансового моделирования и оценки (FMVA) ™. Стать сертифицированным аналитиком финансового моделирования и оценки (FMVA) ®, предназначенной для превращения любого в финансовую компанию мирового уровня. аналитик.

Чтобы продолжать изучать и развивать свои знания в области финансового анализа, мы настоятельно рекомендуем дополнительные ресурсы CFI, указанные ниже:

  • Управление активами Управление активами Управление активами - это процесс разработки, эксплуатации, обслуживания и продажи активов рентабельным способом.
  • Ценные бумаги с фиксированным доходом Ценные бумаги с фиксированным доходом Ценные бумаги с фиксированным доходом - это тип долгового инструмента, который обеспечивает доход в виде регулярных или фиксированных процентных платежей и погашение
  • Управляющий портфелем Менеджер портфеля Менеджеры портфеля управляют инвестиционными портфелями, используя процесс управления портфелем из шести этапов . Узнайте, что именно делает менеджер портфеля в этом руководстве. Управляющие портфелем - это профессионалы, которые управляют инвестиционными портфелями с целью достижения инвестиционных целей своих клиентов.
  • Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) Комиссия по ценным бумагам и биржам США, или SEC, является независимым агентством федерального правительства США, которое отвечает за выполнение федеральных законов о ценных бумагах и предложение правил по ценным бумагам. Он также отвечает за поддержание индустрии ценных бумаг, фондовых и опционных бирж.

Акции RIDE падают, когда запускается электрический грузовик. Лордстаун сокращает производство.

Lordstown Motors (RIDE) резко сократила планы по производству электрического грузовика Endurance и заявила, что ей необходимо привлечь больше капитала.Акция RIDE упала.

Икс

Отчет о прибылях и убытках Лордстауна

Компания сообщила об убытке в 72 цента на акцию, что хуже, чем прогнозировалось по убытку в 25 центов и выше по сравнению с убытком в 16 центов год назад.

Руководство теперь считает, что производство Endurance в 2021 году «будет ограниченным и в лучшем случае составит 50% от наших предыдущих ожиданий». Другие автопроизводители сократили объемы производства из-за глобальной нехватки чипов, хотя Лордстаун не упомянул об этом в своем заявлении.

Во время разговора с аналитиками генеральный директор Стивен Бернс сказал, что компания закупила по контракту достаточное количество ячеек, чтобы прожить в обозримом будущем, и закупила достаточно микросхем для использования в этом году.

Ранее компания планировала начать подготовку производства в период с июля по август, а поставки - в сентябре. В понедельник Лордстаун заявил, что его график запуска производства в конце сентября 2021 года, который будет работать с ограниченными мощностями, остается в силе.

Завершено строительство 48 из 57 прототипов, а в июле начнется сборка предсерийных автомобилей.

Но Лордтаун повысил свои ожидания по операционным расходам на 2021 год на 115 миллионов долларов в середине ориентировочного диапазона из-за «значительно более высоких затрат: на бета-программу, проверочные испытания транспортных средств, обеспечение необходимых деталей / оборудования для производства и использование сторонних разработок. Ресурсы.

«В результате нам необходимо привлечь дополнительный капитал для завершения наших бизнес-планов и начать эти обсуждения».

Lordstown заявил, что ищет ссуду для производства автомобилей с использованием передовых технологий, а также налоговые льготы и гранты в нескольких юрисдикциях. Он надеется получить ссуду ATVM «в следующие несколько месяцев». Бернс сказал, что компания ведет переговоры с кредитором об использовании некоторых активов в качестве обеспечения для сбора денег, а также с «несколькими стратегическими крупными инвесторами», которые могут включать автопроизводителя и инвесторов, помогающих с «прямыми крупными делами», такими как запчасти и проектирование.

Тем временем Лордстаун начал работу над вторым электромобилем, фургоном, построенным на шасси Endurance.

Основанный в апреле 2019 года при поддержке General Motors (GM), Lordstown планирует производить электрические грузовики на бывшем заводе GM в Огайо, в основном для коммерческого рынка.

Отчет за первый квартал стал вторым с момента публикации акций RIDE в октябре прошлого года в результате обратного слияния SPAC.

Earnings также ожидаются в преддверии мероприятия 21-25 июня в штаб-квартире Лордстауна в Огайо, где компания предложит инвесторам и аналитикам экскурсии по своей фабрике, а также тест-драйвы Endurance.Акции RIDE резко выросли на прошлой неделе после объявления о событии.

Руководство

также обратилось к расследованию SEC, обнародованному в марте, в связи с утверждениями компании Hindenburg Research, занимающимися короткими позициями, о том, что Лордстаун ввел инвесторов в заблуждение с помощью «в основном фиктивных» заказов. В понедельник компания сообщила, что комитет совета директоров продолжает рассматривать претензии и отчитается до конца второго квартала.

Бернс отметил, что у Лордстауна около 30 000 договоров купли-продажи автомобилей, «в некоторых из них есть авансовые платежи... намного больше зубов, чем в прежние времена ».


IBD Live: новый инструмент для ежедневного анализа фондового рынка


RIDE Stock

Акции

закрылись с понижением на 7,45% до 8,95 на торгах на фондовом рынке во вторник, что ниже 50-дневной линии, которая резко упала с марта. Акции RIDE находятся более чем на 70% ниже своего старого максимума. Акции GM выросли на 0,3%, Tesla упали на 0,3%, а акции Ford (F) потеряли 1,9%.

В четверг акции RIDE упали на 15% после того, как Ford представил Lightning EV, новую мощную электрическую версию своего культового пикапа F-150, также ориентированную на коммерческих клиентов.

Генеральный директор

Бернс в телефонном разговоре в понедельник также высказал предположение о двустороннем противостоянии между Лордстауном и Фордом, когда только эти два автопроизводителя будут предлагать полноразмерные электрические пикапы. Он добавил, что Rivian производит грузовик среднего размера для рынка приключений, в то время как «мы не уверены, на какой рынок (Cybertruck) нацелен, но это не для рабочего».

Ford оценил Lightning по стартовой цене ниже 40 000 долларов до вычета налогов, при этом грузовик должен прибыть к середине следующего года. Он сказал, что версия Lightning с увеличенным радиусом действия стоит в среднем 50 000 долларов.Это примерно соответствует показателям Endurance и увеличивает значение для акций RIDE.

Аналитик Morgan Stanley Адам Джонас спросил: зачем вам покупать Lordstown Endurance?

«Мы считаем, что с такой ценой, возможностями и целевым рынком, F-150 Lightning представляет собой серьезную конкурентную угрозу для Лордстауна», - сказал Йонас.

Йонас добавил: «Если добавить к проверенной широте обширной коммерческой / дилерской сети Ford (включая обслуживание, запчасти и т. Д.) И более проверенных технологий (двигатели RIDE в ступице никогда не были коммерциализированы в больших масштабах в легковых автомобилях) , Объявление Ford представляет собой еще один серьезный коммерческий фактор, препятствующий реализации стратегии RIDE.«

Помимо Ford, ряд автопроизводителей планируют вывести на рынок электрические грузовики и фургоны. Этой осенью грузовик GM Hummer отправится в путь. R1T от Rivian, стартапа электромобилей, поддерживаемого Amazon (AMZN), должен поступить в продажу в июне. Tesla (TSLA) Cybertruck, вероятно, появится где-то в этом году.

Другие стартапы электромобилей, такие как Canoo (GOEV), также выпустят электрические грузовики и фургоны в ближайшие один-три года.

Найдите Апарну Нараянан в Твиттере по адресу @IBD_Aparna.

ВАМ ТАКЖЕ МОЖЕТ ПОНРАВИТЬСЯ :

Можно ли покупать акции Tesla прямо сейчас? Вот какие доходы, графики показывают

Почему этот инструмент IBD упрощает поиск лучших акций

Акции, за которыми стоит следить: топ-рейтинги IPO, большие капитализации и акции роста

Найдите последние акции в зонах покупок с помощью MarketSmith

Ищете следующих крупных победителей фондового рынка? Начните с этих 3 шагов

.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *