Разное

Рейтинг доходности облигаций: рейтинг надежности, доходность ОФЗ, корпоративных и гособлигаций, проценты и рейтинг

02.07.2020

Содержание

Рейтинг облигаций – Финансовая энциклопедия

Что такое Рейтинг облигаций?

Рейтинг облигации – это способ измерения кредитоспособности облигации, которая соответствует стоимости заимствования для эмитента. Эти рейтинги обычно присваивают облигациям буквенную оценку, которая указывает на их кредитное качество . Частные независимые рейтинговые службы, такие как Standard & Poor’s, Moody’s Investors Service и Fitch Ratings Inc., оценивают финансовую устойчивость эмитента облигаций или его способность своевременно выплатить основную сумму и проценты по облигации.

Ключевые моменты

  • Рейтинг облигаций – это схема кредитного рейтинга на основе буквенных писем, используемая для оценки качества и кредитоспособности облигации.
  • Облигациям инвестиционного уровня присвоены рейтинги «AAA», «BBB-» от Standard & Poor’s и рейтинги Aaa до Baa3 от Moody’s. У бросовых облигаций рейтинг ниже.
  • Чем выше рейтинг облигации, тем ниже процентная ставка по ней при прочих равных условиях.

Разрушение рейтинга облигаций

Большинство облигаций имеют рейтинги, присвоенные по крайней мере одним из следующих трех основных независимых рейтинговых агентств:

  1. Стандартный & Бедный
  2. Moody; s Investors Service
  3. Fitch Ratings Inc.

От казначейских облигаций США до международных корпораций – эти агентства проводят тщательный финансовый анализ органа, выпустившего облигации. Основываясь на индивидуальном наборе критериев каждого агентства, аналитики определяют способность компании оплачивать свои счета и оставаться ликвидными, а также принимая во внимание будущие ожидания и перспективы облигаций. Затем агентства объявляют общий рейтинг облигации на основе сбора этих данных.

Рейтинги облигаций влияют на ценообразование, доходность и отражение долгосрочного прогноза

Рейтинги облигаций имеют жизненно важное значение для изменения инвесторами качества и стабильности рассматриваемой облигации. Следовательно, эти рейтинги сильно влияют на процентные ставки, инвестиционный аппетит и стоимость облигаций.

Облигации с более высоким рейтингом, известные как облигации инвестиционного уровня, считаются более безопасными и стабильными инвестициями. Такие предложения связаны с публичными корпорациями и государственными структурами, имеющими положительные перспективы. Облигации инвестиционного уровня имеют рейтинги от «ААА» до «ВВВ-» от Standard and Poor’s и от «Ааа» до «Ваа3» от Moody’s. По облигациям инвестиционного уровня доходность облигаций обычно увеличивается по мере снижения рейтинга. Казначейские облигации США являются наиболее распространенными ценными бумагами с рейтингом AAA .

Облигации неинвестиционного уровня (мусорные облигации) обычно имеют рейтинги Standard and Poor’s от «BB +» до «D» (от «Baa1» до «C» для Moody’s). В некоторых случаях таким облигациям присваивается статус «без рейтинга». Хотя облигации с такими рейтингами считаются инвестициями с повышенным риском, они, тем не менее, привлекают определенных инвесторов, которых привлекает высокая доходность, которую они предлагают. Но некоторые мусорные облигации обременены проблемами с ликвидностью и вполне могут объявить дефолт, оставив инвесторов ни с чем. Ярким примером облигаций неинвестиционного уровня является облигация, выпущенная Southwestern Energy Company, которой Standard & Poor’s присвоило рейтинг «BB +», что отражает ее негативный прогноз.

Независимые рейтинговые агентства запутались во время спада 2008 года

Многие наблюдатели с Уолл-стрит считают, что независимые рейтинговые агентства сыграли решающую роль в экономическом спаде 2008 года. Фактически, выяснилось, что во время подготовки к кризису рейтинговые агентства были подкуплены для предоставления ложно высоких рейтингов облигаций, тем самым завышая их ценность. Один из примеров такой мошеннической практики произошел в 2008 году, когда агентство Moody’s понизило рейтинг ценных бумаг с ипотечным покрытием на 83% из 869 млрд долларов, которым только годом ранее был присвоен рейтинг «AAA».

Вкратце: долгосрочные инвесторы должны размещать большую часть своих облигаций в более надежных, приносящих доход облигациях, которые имеют рейтинг облигаций инвестиционного уровня. Спекулянтам и проблемным инвесторам, которые зарабатывают на жизнь рисками и высокими доходами, следует подумать о переходе на облигации неинвестиционного уровня.

Инвестиции в облигации для физических лиц — СберБанк

Брокерские услуги оказывает ПАО Сбербанк (Банк), генеральная лицензия Банка России на осуществление банковских операций № 1481 от 11.08.2015 г., лицензия на оказание брокерских услуг №045-02894-100000 от 27.11.2000 г.

Подробную информацию о брокерских услугах Банка Вы можете получить по телефону 8-800-555-55-50, на сайте www.sberbank.ru/broker или в отделениях Банка. На указанном сайте также размещены актуальные на каждый момент времени Условия предоставления брокерских и иных услуг. Изменение условий производится Банком в одностороннем порядке.

Содержание настоящего документа приводится исключительно в информационных целях и не является рекламой каких-либо финансовых инструментов, продуктов, услуг или предложением, обязательством, рекомендацией, побуждением совершать операции на финансовом рынке. Несмотря на получение информации, Вы самостоятельно принимаете все инвестиционные решения и обеспечиваете соответствие таких решений Вашему инвестиционному профилю в целом и в частности Вашим личным представлениям об ожидаемой доходности от операций с финансовыми инструментами, о периоде времени, за который определяется такая доходность, а также о допустимом для Вас риске убытков от таких операций. Банк не гарантирует доходов от указанных в данном разделе операций с финансовыми инструментами и не несет ответственности за результаты Ваших инвестиционных решений, принятых на основании предоставленной Банком информации. Никакие финансовые инструменты, продукты или услуги, упомянутые в настоящем документе, не предлагаются к продаже и не продаются в какой-либо юрисдикции, где такая деятельность противоречила бы законодательству о ценных бумагах или другим местным законам и нормативно-правовым актам или обязывала бы Банк выполнить требование регистрации в такой юрисдикции. В частности, доводим до Вашего сведения, что ряд государств (в частности, США и Европейский Союз) ввел режим санкций, которые запрещают резидентам соответствующих государств приобретение (содействие в приобретении) долговых инструментов, выпущенных Банком.

Банк предлагает Вам убедиться в том, что Вы имеете право инвестировать средства в упомянутые в настоящем документе финансовые инструменты, продукты или услуги. Таким образом, Банк не может быть ни в какой форме привлечен к ответственности в случае нарушения Вами применимых к Вам в какой-либо юрисдикции запретов.

Информация о финансовых инструментах и сделках с ними, которая может содержаться на данном интернет-сайте и в размещенных на нем сведениях, подготовлена и предоставляется обезличено для определенной категории или для всех клиентов, потенциальных клиентов и контрагентов Банка не на основании договора об инвестиционном консультировании и не на основании инвестиционного профиля посетителей сайта. Таким образом, такая информация представляет собой универсальные для всех заинтересованных лиц сведения, в том числе общедоступные для всех сведения о возможности совершать операции с финансовыми инструментами. Данная информация может не соответствовать инвестиционному профилю конкретного посетителя сайта, не учитывать его личные предпочтения и ожидания по уровню риска и/или доходности и, таким образом, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией персонально ему. Банк сохраняет за собой право предоставлять посетителям сайта индивидуальные инвестиционные рекомендации исключительно на основании договора об инвестиционном консультировании, исключительно после определения инвестиционного профиля и в соответствии с ним. С условиями использования информации при осуществлении деятельности на рынке цеых бумаг можно ознакомиться по ссылке.

Банк не может гарантировать, что финансовые инструменты, продукты и услуги, описанные в нем, подходят лицам, которые ознакомились с такими материалами. Банк рекомендует Вам не полагаться исключительно на информацию, с которой Вы были ознакомлены в настоящем материале, а сделать свою собственную оценку соответствующих рисков и привлечь, при необходимости, независимых экспертов. Банк не несет ответственности за финансовые или иные последствия, которые могут возникнуть в результате принятия Вами решений в отношении финансовых инструментов, продуктов и услуг, представленных в информационных материалах.

Банк прилагает разумные усилия для получения информации из надежных, по его мнению, источников. Вместе с тем, Банк не делает никаких заверений в отношении того, что информация или оценки, содержащиеся в настоящем информационном материале, являются достоверными, точными или полными. Любая информация, представленная в данном документе, может быть изменена в любое время без предварительного уведомления. Любая приведенная в настоящем документе информация и оценки не являются условиями какой-либо сделки, в том числе потенциальной.

Финансовые инструменты и инвестиционная деятельность связаны с высокими рисками. Настоящий документ не содержит описания таких рисков, информации о затратах, которые могут потребоваться в связи с заключением и прекращением сделок, связанных с финансовыми инструментами, продуктами и услугами, а также в связи с исполнением обязательств по соответствующим договорам. Стоимость акций, облигаций, инвестиционных паев и иных финансовых инструментов может уменьшаться или увеличиваться. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходов в будущем. Прежде чем заключать какую-либо сделку с финансовым инструментом, Вам необходимо убедиться, что Вы полностью понимаете все условия финансового инструмента, условия сделки с таким инструментом, а также связанные со сделкой юридические, налоговые, финансовые и другие риски, в том числе Вашу готовность понести значительные убытки.

Банк и/или государство не гарантирует доходность инвестиций, инвестиционной деятельности или финансовых инструментов. До осуществления инвестиций необходимо внимательно ознакомиться с условиями и/или документами, которые регулируют порядок их осуществления. До приобретения финансовых инструментов необходимо внимательно ознакомиться с условиями их обращения.

Банк обращает внимание Инвесторов, являющихся физическими лицами, на то, что на денежные средства, переданные Банку в рамках брокерского обслуживания, не распространяется действие Федерального закона от 23.12.2003 №177-ФЗ «О страховании вкладов физических лиц в банках Российской Федерации».

Банк настоящим информирует Вас о возможном наличии конфликта интересов при предложении рассматриваемых в информационных материалах финансовых инструментов. Конфликт интересов возникает в следующих случаях: (i) Банк является эмитентом одного или нескольких рассматриваемых финансовых инструментов (получателем выгоды от распространения финансовых инструментов) и участник группы лиц Банка (далее – участник группы) одновременно оказывает брокерские услуги и/или (ii) участник группы представляет интересы одновременно нескольких лиц при оказании им брокерских или иных услуг и/или (iii) участник группы имеет собственный интерес в совершении операций с финансовым инструментом и одновременно оказывает брокерские услуги и/или (iv) участник группы, действуя в интересах третьих лиц или интересах другого участника группы, осуществляет поддержание цен, спроса, предложения и (или) объема торгов с ценными бумагами и иными финансовыми инструментами, действуя, в том числе в качестве маркет-мейкера.

Более того, участники группы могут состоять и будут продолжать находиться в договорных отношениях по оказанию брокерских, депозитарных и иных профессиональных услуг с отличными от инвесторов лицами, при этом (i) участники группы могут получать в свое распоряжение информацию, представляющую интерес для инвесторов, и участники группы не несут перед инвесторами никаких обязательств по раскрытию такой информации или использованию ее при выполнении своих обязательств; (ii) условия оказания услуг и размер вознаграждения участников группы за оказание таких услуг третьим лицам могут отличаться от условий и размера вознаграждения, предусмотренного для инвесторов. При урегулировании возникающих конфликтов интересов Банк руководствуется интересами своих клиентов. Более подробную информацию о мерах, предпринимаемых Банком в отношении конфликтов интересов, можно найти в Политике Банка по управлению конфликтом интересов, размещённой на официальном сайте Банка.

Италия. Информация об эмитенте. (LEI 815600DE60799F5A9309).

Новости и кредитные рейтинги. Таблицы с бухгалтерской и финансовой отчетностью.

Рынок облигаций Италии представлен государственными, муниципальными и итальянскими корпоративными облигациями. В сумме в обращении по данным Cbonds на 10.03.2019 находятся более 3 тысяч итальянских облигаций общим объемом эквивалентным 2 960 млрд. долларов США. Рынок внутренних облигаций страны достаточно развит и занимает 76% от общего объема долгового рынка (с точки зрения количества выпусков), на еврооблигации приходится 24%.

Выпуском и управлением национальным долгом Италии занимается казначейство (The department of the Treasury), находящееся в подчинении Министерства экономики и финансов. В структуре казначейства Directorate II осуществляет выпуск государственных облигаций, управление текущим долгом, взаимодействие с участниками рынка.

Государственный долг Италии представлен государственными облигациями Италии следующих типов:
• BOT (Treasury Bills) – краткосрочные итальянские облигации, со сроком до погашения 3, 6, 12 месяцев, выпускаются с дисконтом к номиналу.
• CTZ (Zero Coupon Treasury bonds) - казначейские облигации с нулевым купоном со сроком обращения 24 месяца, выпускаются с дисконтом к номиналу.
• CCT/CCTeu (Treasury Certificates) – казначейские облигации с плавающей процентной ставкой, со сроком обращения 5-7 лет. Ставка купона привязана к 6-месячной ставке аукциона BOT или к 6-месячной ставке EURIBOR.
• BTP (Treasury Bonds) – классические купонные облигации, итальянские казначейские облигации со сроками до погашения: 3, 5, 7, 10, 15, 20, 30 и 50 лет. Основным бенчмарком рынка принимаются 10-летние облигации Италии .
• BTP€I (Treasury Bonds Indexed to European Inflation) – долгосрочные казначейские облигации, привязанные к Eurostat Harmonised Index of Consumer Prices (HICP).
• BTP Italia (Treasury Bonds Indexed to Italian Inflation) – казначейские облигации Италии, привязанные к инфляции в Италии и созданные специально для розничных инвесторов. Как выплата купона, так и выплата номинала привязаны к «The FOI national index», “Prezzi al consumo per le famiglie di operai e impiegati”.

Итальянские государственные облигации размещаются следующими основными способами: с помощью публичного аукциона, с помощью синдиката инвестиционных банков и на электронных торговых площадках. Казначейство обычно размещает государственные облигации на аукционах облигаций Италии, лишь изредка проводя первичные размещения инструментов путем синдикаций. С введением типа BTP Italia казначейство также начало проводить размещения на платформе Итальянской биржи.

Аукционы по размещению итальянского суверенного долга проводятся в двух форматах: «a competitive yield auction» и «a marginal price auction». BOT размещаются с помощью конкурентного аукциона по доходности, долгосрочные облигации размещаются с помощью аукциона по цене. Ежегодно казначейство публикует календарь размещения облигаций на следующий год.

Основные показатели долгового рынка Италии по данным на 10.03.2019:
• отношение долга Италии к ВВП: 132.1%;
• спрэд доходности облигаций Италии (BTP) к немецким казначейским облигациям: 241. 98 bps;
• доходность десятилетних облигаций Италии: 2.5%. Актуальная кривая доходности Италии, а также доходности итальянских облигаций доступны в функционале «Карты рынка» сайта Cbonds.

Облигации стран Европы — Стоимость и обзор — TradingView

GB01Y UK GOVERNMENT BONDS 1 YR YIELD 0.5020220722.000.03202.78%0.020.05-0.02Активно покупать
GB02Y UK GOVERNMENT BONDS 2 YR YIELD 0.1220230131.000.06131.13%0.030.060.01Покупать
GB03Y UK GOVERNMENT BONDS 3 YR YIELD 0. 1220240131.000.1629.07%0.040.170.10Покупать
GB05Y UK GOVERNMENT BONDS 5 YR YIELD 0.1220260130.000.3515.11%0.050.350.28Покупать
GB07Y UK GOVERNMENT BONDS 7 YR YIELD 0.1220280131.000.588.82%0.050.580.52Продавать
GB10Y Доходность 10-летних облигаций Британии 4.7520301207.000.806.28%0.050.800.74Покупать
GB15Y UK GOVERNMENT BONDS 15 YR YIELD 0. 6220350731.001.173.98%0.041.171.12Покупать
GB20Y UK GOVERNMENT BONDS 20 YR YIELD 1.2520411022.001.313.36%0.041.311.26Покупать
GB25Y UK GOVERNMENT BONDS 25 YR YIELD 0.8820460131.001.343.39%0.041.351.30Покупать
GB30Y UK GOVERNMENT BONDS 30 YR YIELD 0.6220501022.001.323.30%0.041.331.28Покупать
GB50Y UK GOVERNMENT BONDS 50 YR YIELD 1. 6220711022.001.124.17%0.041.131.08Продавать
DE01Y GERMAN GOVERNMENT BONDS 1 YR YIELD 20220610.00-0.65-1.02%-0.01-0.65-0.67Активно продавать
DE02Y GERMAN GOVERNMENT BONDS 2 YR YIELD 20230616.00-0.660.56%0.00-0.66-0.68Покупать
DE03Y GERMAN GOVERNMENT BONDS 3 YR YIELD 20240405.00-0.670.59%0.00-0.67-0.69Покупать
DE05Y GERMAN GOVERNMENT BONDS 5 YR YIELD 20260410. 00-0.562.38%0.01-0.56-0.58Покупать
DE07Y GERMAN GOVERNMENT BONDS 7 YR YIELD 0.5020281115.00-0.363.29%0.01-0.36-0.38Покупать
DE10Y Доходность 10-летних облигаций Германии 20310215.00-0.197.60%0.02-0.19-0.21Покупать
DE15Y GERMAN GOVERNMENT BONDS 15 YR YIELD 20360515.000.1220.93%0.020.120.09Покупать
DE20Y GERMAN GOVERNMENT BONDS 20 YR YIELD 4. 7520400704.000.1123.50%0.020.110.08Покупать
DE25Y GERMAN GOVERNMENT BONDS 25 YR YIELD 2.5020440704.000.2212.06%0.020.220.19Покупать
DE30Y GERMAN GOVERNMENT BONDS 30 YR YIELD 20500815.000.377.19%0.030.370.34Покупать
FR01Y FRANCE GOVERNMENT BONDS 1 YR YIELD 3.0020220425.00-0.65-0.45%-0.00-0.64-0.73Продавать
FR02Y FRANCE GOVERNMENT BONDS 2 YR YIELD 20230325. 00-0.650.58%0.00-0.65-0.68Продавать
FR03Y FRANCE GOVERNMENT BONDS 3 YR YIELD 20240225.00-0.581.49%0.01-0.58-0.60Покупать
FR05Y FRANCE GOVERNMENT BONDS 5 YR YIELD 20250325.00-0.511.70%0.01-0.51-0.53Покупать
FR07Y FRANCE GOVERNMENT BONDS 7 YR YIELD 0.7520281125.00-0.1313.33%0.02-0.13-0.16Покупать
FR10Y Доходность 10-летних облигаций Франции 1. 5020310525.000.1016.93%0.020.100.08Покупать
FR15Y FRANCE GOVERNMENT BONDS 15 YR YIELD 1.2520360525.000.454.23%0.020.450.42Покупать
FR20Y FRANCE GOVERNMENT BONDS 20 YR YIELD 0.5020400525.000.642.37%0.010.640.62Покупать
FR25Y FRANCE GOVERNMENT BONDS 25 YR YIELD 3.2520450525.000.742.56%0.020.740.71Покупать
FR30Y FRANCE GOVERNMENT BONDS 30 YR YIELD 0. 7520520525.000.952.07%0.020.950.92Покупать
FR50Y FRANCE GOVERNMENT BONDS 50 YR YIELD 0.5020720525.001.101.43%0.021.101.07Покупать
ES02Y SPAIN GOVERNMENT BONDS 2 YR YIELD 20230430.00-0.510.37%0.00-0.50-0.54Продавать
ES03Y SPAIN GOVERNMENT BONDS 3 YR YIELD 20240531.00-0.41-0.44%-0.00-0.40-0.43Продавать
ES05Y SPAIN GOVERNMENT BONDS 5 YR YIELD 20260131.00-0.233.93%0.01-0.23-0.25Продавать
ES07Y SPAIN GOVERNMENT BONDS 7 YR YIELD 1.3820280430.000.0610.92%0.010.070.04Покупать
ES10Y Доходность 10-летних облигаций Испании 20310430.000.473.65%0.020.470.44Покупать
ES20Y SPAIN GOVERNMENT BONDS 20 YR YIELD 1.1220401031.001.140.64%0.011.151.12Покупать
ES30Y SPAIN GOVERNMENT BONDS 30 YR YIELD 1.0020501031.001.431.39%0.021.431.40Покупать
IT01Y ITALY GOVERNMENT BONDS 1 YR YIELD 1.2520220415.00-0.450.49%0.00-0.45-0.50Продавать
IT02Y ITALY GOVERNMENT BONDS 2 YR YIELD 0.5020230615.00-0.30-2.64%-0.01-0.29-0.31Продавать
IT03Y ITALY GOVERNMENT BONDS 3 YR YIELD 20240415.00-0.14-0.49%-0.00-0.14-0.16Продавать
IT05Y ITALY GOVERNMENT BONDS 5 YR YIELD 0.5020260401.000.18-1.23%-0.000.190.15Продавать
IT07Y ITALY GOVERNMENT BONDS 7 YR YIELD 0.2520280315.000.501.22%0.010.500.47Покупать
IT10Y Доходность 10-летних облигаций Италии 0.5020310801.000.931.01%0.010.940.90Покупать
IT15Y ITALY GOVERNMENT BONDS 15 YR YIELD 0.8820370301.001.360.21%0.001.381.35Покупать
IT20Y ITALY GOVERNMENT BONDS 20 YR YIELD 1.7520410301.001.610.34%0.011.621.59Покупать
IT25Y ITALY GOVERNMENT BONDS 25 YR YIELD 4.7520440901.001.710.84%0.011.721.68Покупать
IT30Y ITALY GOVERNMENT BONDS 30 YR YIELD 1.6220510901.001.88-0.01%-0.001.891.86Покупать
BE01Y BELGIUM GOVERNMENT BONDS 1 YR YIELD 4.0020220328.00-0.640.00%0.00-0.64-0.72Продавать
BE02Y BELGIUM GOVERNMENT BONDS 2 YR YIELD 2.2520230622.00-0.66-0.24%-0.00-0.66-0.69Продавать
BE03Y BELGIUM GOVERNMENT BONDS 3 YR YIELD 2.5020240622.00-0.620.24%0.00-0.61-0.64Продавать
BE05Y BELGIUM GOVERNMENT BONDS 5 YR YIELD 1.0020260622.00-0.432.55%0.01-0.43-0.45Покупать
BE07Y BELGIUM GOVERNMENT BONDS 7 YR YIELD 0.7520280622.00-0.225.56%0.01-0.22-0.24Покупать
BE10Y BELGIUM GOVERNMENT BONDS 10 YR YIELD 1.0020311022.000.1513.79%0.020.150.13Покупать
BE15Y BELGIUM GOVERNMENT BONDS 15 YR YIELD 5.0020350328.000.334.13%0.010.330.30Покупать
BE20Y BELGIUM GOVERNMENT BONDS 20 YR YIELD 0.3820400622.000.652.01%0.010.650.62Покупать
BE30Y BELGIUM GOVERNMENT BONDS 30 YR YIELD 1.6220500622.000.921.76%0.020.920.89Покупать
DK02Y DENMARK GOVERNMENT BONDS 2 YR YIELD 0.2520221115.00-0.62-19.82%-0.10-0.52-0.62Активно продавать
DK03Y DENMARK GOVERNMENT BONDS 3 YR YIELD 1.5020231115.00-0.61-18.93%-0.10-0.51-0.61Активно продавать
DK05Y DENMARK GOVERNMENT BONDS 5 YR YIELD 1.7520251115.00-0.46-12.58%-0.05-0.40-0.46Продавать
DK10Y DENMARK GOVERNMENT BONDS 10 YR YIELD 0.5020311115.000.11-14.71%-0.020.130.10Продавать
DK20Y DENMARK GOVERNMENT BONDS 20 YR YIELD 4.5020391115.000.32-0.53%-0.000.340.30Покупать
GR05Y GREECE GOVERNMENT BONDS 5 YR YIELD 1.8820260723.000.130.61%0.000.130.10Продавать
GR10Y GREECE GOVERNMENT BONDS 10 YR YIELD 0.7520310618.000.860.58%0.010.870.84Продавать
GR15Y GREECE GOVERNMENT BONDS 15 YR YIELD 1.8820350204.001.130.02%0.001.131.10Продавать
GR20Y GREECE GOVERNMENT BONDS 20 YR YIELD 4.1220420130.001.350.27%0.001.351.32Продавать
IE01Y IRELAND GOVERNMENT BONDS 1 YR YIELD 0.7520220315.00-0.58-7.06%-0.04-0.53-0.67Продавать
IE02Y IRELAND GOVERNMENT BONDS 2 YR YIELD 3.8820230320.00-0.553.46%0.02-0.55-0.65Покупать
IE03Y IRELAND GOVERNMENT BONDS 3 YR YIELD 3.3820240318.00-0.513.65%0.02-0.51-0.58Покупать
IE05Y IRELAND GOVERNMENT BONDS 5 YR YIELD 1.0020260515.00-0.39-1.90%-0.01-0.37-0.41Продавать
IE10Y IRELAND GOVERNMENT BONDS 10 YR YIELD 20311018.000.203.32%0.010.200.18Продавать
IE15Y IRELAND GOVERNMENT BONDS 15 YR YIELD 0.3820350515.000.422.26%0.010.420.39Покупать
NL01Y NETHERLANDS GOVERNMENT BONDS 1 YR YIELD 2.2520220715.00-0.67-2.87%-0.02-0.65-0.72Активно продавать
NL02Y NETHERLANDS GOVERNMENT BONDS 2 YR YIELD 1.7520230715.00-0.70-0.84%-0.01-0.69-0.73Активно продавать
NL03Y NETHERLANDS GOVERNMENT BONDS 3 YR YIELD 2.0020240715.00-0.660.35%0.00-0.65-0.68Продавать
NL05Y NETHERLANDS GOVERNMENT BONDS 5 YR YIELD 0.5020260715.00-0.501.63%0.01-0.50-0.52Покупать
NL07Y NETHERLANDS GOVERNMENT BONDS 7 YR YIELD 0.7520270715.00-0.412.53%0.01-0.41-0.43Покупать
NL10Y NETHERLANDS GOVERNMENT BONDS 10 YR YIELD 20310715.00-0.0429.10%0.02-0.04-0.06Покупать
NL15Y NETHERLANDS GOVERNMENT BONDS 15 YR YIELD 2.5020380115.000.275.60%0.010.270.24Покупать
NL20Y NETHERLANDS GOVERNMENT BONDS 20 YR YIELD 0.5020400115.000.287.38%0.020.280.25Покупать
NL30Y NETHERLANDS GOVERNMENT BONDS 30 YR YIELD 20520115.000.464.27%0.020.460.43Покупать
NO02Y NORWAY GOVERNMENT BONDS 2 YR YIELD 2.0020230524.000.530.47%0.000.530.47Активно покупать
NO05Y NORWAY GOVERNMENT BONDS 5 YR YIELD 1.5020260219.001.092.28%0.021.090.97Активно покупать
NO07Y NORWAY GOVERNMENT BONDS 7 YR YIELD 2.0020280426.001.280.78%0.011.281.22Покупать
NO10Y NORWAY GOVERNMENT BONDS 10 YR YIELD 1.2520310917.001.510.08%0.001.511.46Покупать
PL02Y POLAND GOVERNMENT BONDS 2 YR YIELD 2.5020230425.000.2829.94%0.060.340.06Покупать
PL10Y Доходность 10-летних облигаций Польши 1.2520301025.001.902.47%0.051.971.80Покупать
PT02Y PORTUGAL GOVERNMENT BONDS 2 YR YIELD 4.8820231025.00-0.59-0.97%-0.01-0.57-0.63Продавать
PT03Y PORTUGAL GOVERNMENT BONDS 3 YR YIELD 5.6220240215.00-0.56-1.85%-0.01-0.54-0.59Продавать
PT05Y PORTUGAL GOVERNMENT BONDS 5 YR YIELD 2.8820260721.00-0.261.63%0.00-0.26-0.29Продавать
PT07Y PORTUGAL GOVERNMENT BONDS 7 YR YIELD 2.1220281017.000.04-20.30%-0.010.060.03Продавать
PT10Y Доходность 10-летних облигаций Португалии 0.2520311017.000.460.44%0.000.460.44Покупать
PT20Y PORTUGAL GOVERNMENT BONDS 20 YR YIELD 4.0020370415.000.811.87%0.010.810.78Покупать
SE02Y SWEDEN GOVERNMENT BONDS 2 YR YIELD 1.5020231113.00-0.280.39%0.00-0.28-0.31Продавать
SE05Y SWEDEN GOVERNMENT BONDS 5 YR YIELD 1.0020261112.000.00104.26%0.030.00-0.04Покупать
SE07Y SWEDEN GOVERNMENT BONDS 7 YR YIELD 0.7520280512.000.1721.59%0.030.170.11Покупать
SE10Y SWEDEN GOVERNMENT BONDS 10 YR YIELD 0.1220310512.000.4311.00%0.040.430.35Покупать
SE20Y SWEDEN GOVERNMENT BONDS 20 YR YIELD 3.5020390330.000.770.00%0.000.770.73Покупать

Рейтинг облигаций

Сущность кредитных рейтингов

Любой эмитент облигаций рассчитывает на присвоение своим выпускам кредитных рейтингов рейтинговыми агентствами. При наличии кредитного рейтинга значительно упрощается доступ на рынок капитала, тем самым уменьшая стоимость заимствования, а также расширяется круг потенциальных инвесторов, что дает возможность привлекать больше финансовых ресурсов под меньший процент.

На сайте Московской биржи размещается информация о индексах корпоративных и муниципальных облигаций, выстроенных по рейтингу. Важнейшим требованием попадания выпуска в данный список является присвоение облигациям кредитного рейтинга не ниже отраженного в названии индекса рейтинговым агентством. Данные индексы подразделяются также по сроку дюрации.

Определение 1

Кредитный рейтинг представляет собой показатель платежеспособности, который присваивается и эмитенту, и его отдельным выпускам.

Присвоение кредитных рейтингов осуществляют рейтинговые агентства, это помогает инвесторам принимать верные решения относительно инвестирования, позволяя тем самым лучше оценивать доходность облигаций и возможные риски. Чем выше рейтинг облигаций, соответственно, тем ниже риски. Уровень риса прямо связан с доходностью, а значит, если облигация имеет высокий рейтинг, то ее доходность наоборот ниже.

К основным мировым рейтинговым агентствам относятся: Standard & Poor's (S&P Global Ratings), Fitch Ratings, Moody’s Investor Service. Они находятся в США, из-за чего некоторые инвесторы сомневаются в объективности присвоения ими рейтингов. Данные агентства присваивают и долгосрочные, и краткосрочные рейтинги на сновании своих рейтинговых шкал.

Все рейтинги подразделяются на две категории:

  1. Инвестиционные;
  2. Спекулятивные.

Вложение в бумаги, имеющие инвестиционный рейтинг, как правило осуществляют крупные институциональные инвесторы, которые проявляются максимальную осторожность при своих вложениях. В бумаги со спекулятивным рейтингом чаще всего вкладываются небольшие хедж-фонды, которые рассчитывают получить высокую доходность. Доходность облигаций инвестиционной группы, как и возможные риски, ниже в отличие от спекулятивных.

Замечание 1

Необходимо отметить, что в России существуют свои рейтинговые агентства, такие как «национальное Рейтинговое Агентство», «Рус-Рейтинг», «РИА Рейтинг».

Присвоение рейтинга облигациям

Выпуск облигаций должен обладать рейтингом надежности, а для этого в первую очередь рейтинг должен быть присвоен эмитенту. Для этого эмитент заключает соглашение с рейтинговым агентством, после чего проходит первичную проверку. На основании анализа эмитента, рейтинговый комитет голосует и присваивает ему рейтинг. Присвоенный рейтинг публикуется агентством, а в дальнейшем агентство ведет наблюдение за эмитентом, на основе которого может пересматривать рейтинг.

На рисунке 1 представлена очередность этапов процедуры присвоения кредитного рейтинга.

Рисунок 1. Присвоение рейтинга эмитенту. Автор24 - интернет-биржа студенческих работ

При исследовании особенностей эмитента, аналитики тщательно рассматривают отраслевой и страновой риски, его конкурентную позицию, долговую нагрузку и т.д. Если перечисленные параметры агентство удовлетворяют, что затем детально рассматривается структура капитала, финансовая политика, принятие в компании нормы корпоративного управления и менеджмент в целом, оценивается диверсификация бизнеса, проводится сравнительный анализ фирмы с аналогичными в отрасли. Помимо этого, оценке подвергается влияние государственных органов на бизнес. По результатам анализа принимается решение о присвоении соответствующего рейтинга, что сообщается эмитенту.

После получения эмитентом рейтинга, можно заниматься вопросом присвоения рейтинга и облигациям. Для этого рассматриваются условия выпуска, структура выпуска, его приоритетность, наличие поддержки извне, механизмов увеличения кредитного качества, а также другие показатели, способные снизить кредитный риск эмитента.

В дальнейшем рейтинговое агентство и эмитент взаимодействуют между собой, проводится постоянный мониторинг эмитента и его выпусков, анализируется информация об изменениях выпусков и т.д.

Таким образом, кредитный рейтинг позволяет эмитенту осуществлять выпуск облигаций с меньшими затратами на их обслуживание, что способствует развитию компании.

Оценка надежности эмитентов

Надежность эмитента и его кредитное качество может оцениваться по-разному. Рассмотрим основные модели, применяемые специалистами.

Модели, основой которых являются рыночные данные, делятся на структурные, применяющие специальные формулы, и модели сокращенных форм, в которых используются данные о текущей стоимости облигаций эмитента и спредах доходности. Основой структурных моделей как правило являются работы Шоулза, Блэка, Мертона, которые также разработали методы определения справедливой стоимости опционов.

Модели, основанные на анализе фундаментальных показателей:

  • На основе макроэкономических показателей, идея которых заключается корреляции вероятности дефолтов и циклов экономической рецессии;
  • На основе данных финансовой отчетности. При оценке платежеспособности применяются модели, которые учитывают финансовые показатели финансовой и бухгалтерской отчетности.

Модели, базой которых является кредитный рейтинг. Чтобы оценить вероятность дефолта, выстраивается модель, позволяющая присвоить каждому из эмитентов определенный рейтинг. Это наиболее распространенный подход в оценке надежности эмитента. Могут использоваться внутренние рейтинги, вычисляемые самим инвестором, и внешние, которые присваиваются независимыми рейтинговыми агентствами.

Модели, в которых используются продвинутые подходы, например, нейронные сети, способы нечеткой логики, а также другие новейшие алгоритмы.

Рейтинг облигаций в России и мире – методы оценки облигаций + видео

1 Понятие рейтинга облигаций

Рейтинг облигаций представляет собой экспертную оценку качества облигаций, используемую всеми участниками фондового рынка при установлении ее рыночной стоимости. Целью составления рейтинга корпоративных облигаций является их оценка с позиций и критериев соотношения доходности и риска инвестиций в нее. Именно оценка инвестиционных качеств облигаций позволяет сопоставлять облигации между собой и на этой основе устанавливать их рыночные цены, а также определять пропорции между ними.

Чем выше рейтинг облигации, тем ниже риск, и на основе этого устанавливается ее относительно низкая доходность. И наоборот, чем ниже рейтинг облигации, тем больший риск по этой ценной бумаге, что и обуславливает ее большую привлекательность для инвесторов с точки зрения ее потенциальной доходности. Рейтинг, как и любая оценочная деятельность, носит:

  • субъективный характер. Рейтинговая оценка – это всегда субъективная оценка качества ценной бумаги, поскольку она дается на основе определенных количественных методов и субъективного мнения профессиональных специалистов. То есть это оценка облигации человеком;
  • временный характер. Оценка осуществляется на основе информации преимущественно о прошлом, и потому ценность рейтингов быстро уменьшается с течением времени;

Несмотря на это, оценка имеет относительно большую объективность, поскольку делается профессионально на основе максимального объема информации и с использованием последних научных разработок анализа в этой сфере; осуществляется независимым участником фондового рынка; рейтинговые оценки систематически уточняются и регулярно пересматриваются.

2 Методика оценки эмитента

В основе модели оценки заложена методика зависимости рейтингового функционала от 4 основных интегральных факторов, которые характеризуют важнейшие аспекты деятельности компании-эмитента и связанные с ними риски невыполнения того или иного обязательства. К таким интегральным факторам относятся:

  • производственный потенциал компании и динамика ее развития;
  • позиции компании-эмитента на фондовых рынках;
  • финансовое состояние эмитента и его соответствие параметрам эмиссии;
  • уровень корпоративного управления.

Итоговое значение рейтинга облигаций соответствует определенному диапазону рейтинговой шкалы, и в соответствии со значением того или иного диапазона происходит итоговая рейтинговая оценка. В рамках существующих методик составления рейтинга в качестве исходной информации используется как публичная финансовая отчетность эмитента, так и информация, полученная в результате аудита, а также другая информация, полученная от заемщика или из других внешних источников. Ее достоверность проверяется рейтинговым агентством самостоятельно.

Конкретные методики проведения рейтинговых оценок у разных агентств различаются и являются их коммерческой тайной.

3 Кредитно-рейтинговые агентства

Кредитно-рейтинговые агентства представляют собой коммерческие организации, занимающиеся всесторонней оценкой финансово-экономического состояния эмитентов ценных бумаг (платёжеспособности, качества управления активами, долговых обязательств, качества корпоративного управления и т.д.), гарантирующих выплаты по облигациям. К наиболее известным международным агентствам относятся Moody’s Investors Service, Fitch, Inc., Standard & Poor’s Ratings Services, Japan Credit Rating Agency, A.M. Best Company, Rating and Investment Information, LACE Financial Corp.

Эти организации зарегистрированы и имеют лицензию Комиссии по ценным бумагам и биржам США. На сегодняшний день на рынке доминируют рейтинговые агентства S&P, Fitch и Moody’s, на долю которых приходится 90 % мирового рынка, и чьи оценки являются наиболее авторитетными для инвесторов всего мира. Однако, крупнейшие мировые рейтинговые агентства проводят оценку преимущественно с позиций американского заемщика и эмитента, слабо учитывая национальные особенности рынка в рейтинговой оценке. К тому же, все чаще в мировых рейтинговых агентствах проявляется политическая окраска.

Например, оценка предприятия-эмитента не может быть выше, чем суверенный рейтинг страны, в котором предприятие ведет свою экономическую деятельность, несмотря на то, что объективно его фактический рейтинг более высокий. В связи с этим, начал свое развитие рынок рейтинговых агентств России. Но на сегодняшний день отечественный рейтинговый рынок развит пока слабо и насчитывает лишь несколько агентств, которые прошли аккредитацию в Минфине России.

К ним относятся рейтинговое агентство Интерфакс, EA-Ratings, Рус-Рейтинг, Национальное Рейтинговое Агентство, Эксперт РА, рейтинговое агентство АК&M. Российские рейтинговые агентства условно можно разделить на универсальные и специализированные. Специализированные работают лишь на определенном сегменте рынка, например, банковском, в то время как универсальные рейтинговые агентства работают не только с компаниями финансового сектора, но и эмитентами в других отраслях экономики.

Следует отметить, что Россия включилась в процесс оценки ценных бумаг значительно позднее других стран. Но уже сейчас в нашей стране рейтинг начинает приобретать в присвоении и в использовании классические черты. Не секрет, что основной функцией рейтинга в России до недавнего времени был только пиар, и он практически не использовался при заключении сделок для анализа контрагента, а также инвесторами при принятии решений о вложении капитала или для оценки кредитных рисков при решении вопросов финансирования.

4 Шкала рейтингов международных и национальных агентств

Каждое из рейтинговых агентств имеет свою унифицированную шкалу, в которой все эмитенты ранжируются, согласно уровню кредитоспособности. Ниже приведена сравнительная таблица долгосрочных и краткосрочных кредитных рейтингов.

Долгосрочный рейтинг облигаций

Краткосрочный рейтинг облигаций

В мировой практике кредитные рейтинги корпоративных облигаций принято делить в зависимости от целого ряда качеств эмитента на три основных уровня: инвестиционный, спекулятивный уровни (см. таблицу выше) и на облигации, не обладающие инвестиционными качествами.

Инвестиционный уровень корпоративных облигаций предполагает высокую надежность, соответственно, вероятность банкротства такой компании-эмитента крайне низкая. Рейтинг облигаций такого уровня – один из высших по шкале международных рейтинговых агентств. Например, Standard&Poor’s присваивает таким облигациям уровни: ААА, АА, А, ВВВ. Другие международные агентства, такие как Moody’s и Fitch, присваивают аналогичные разряды.

Такие корпоративные облигации покупают крупные инвесторы с консервативной стратегией инвестирования – банки, пенсионные фонды, страховые и трастовые компании, главной целью которых является сохранение капитала своих клиентов. Доходность по облигациям этого уровня невелика (ставка LIBOR + 1,0–2,5%), но риск инвестирования в такие ценные бумаги минимальный, что и привлекает инвесторов, которые не хотят рисковать своими денежными средствами.

Спекулятивный уровень корпоративных облигаций предполагает более высокую вероятность факта непогашения эмитентами своих долговых обязательств, и их рейтинг ниже уровня ВВВ. Такие облигации востребованы больше частными инвесторами и крупными спекулятивными фондами, поскольку их доходность значительно превышает доходность облигаций инвестиционного уровня. Соответственно, и риски по этим бумагам значительно выше. Облигации спекулятивного уровня чрезвычайно реагируют на неблагоприятные ситуации в стране.

Облигации, не обладающие инвестиционными качествами – так называемые «мусорные облигации». Это облигации, имеющие низкую ликвидность и сомнительные кредитные характеристики. Как правило, это облигации с рейтингами ниже ССС, и инвестиции в них сопряжены с риском дефолта эмитента и потери денег. Такие компании находятся в тяжелом финансовом положении, а по их облигациям купонные выплаты прекращены.

5 Преимущества рейтинговых агентств России

Рейтинговая шкала агентств в России несколько отличается от междугородной шкалы, причем у каждого российского агентства она своя. Сопоставимость рейтинга каждого отечественного агентства с международной шкалой можно найти на сайте конкретного агентства. Следует отметить, что национальные рейтинговые агентства имеют преимущества перед международными, поскольку могут более точно учитывать специфику российского рынка.

Поскольку основными пользователями рейтингов российских агентств являются отечественные инвесторы, то для них чрезвычайно важен учет национальной практики ведения дел, в то время как пользователями рейтингов международных агентств являются преимущественно американские инвесторы, которые привыкли к оценке компании-эмитента по собственным стандартам. Если ваша компания при выпуске облигаций не планирует выход на международные фондовые рынки, то вам лучше воспользоваться услугами инвестиционных агентств России, поскольку для работы на внутреннем рынке рейтинги российских агентств более удобны и адекватны.

К тому же, услуги российских агентств существенно ниже – от 3 до 30 тысяч против 50–100 тысяч долларов США у международных агентств. Кроме того, отечественные рейтинговые агентства особое внимание уделяют сопровождению рейтинга корпоративных облигаций после присвоения, что в практике глобальных агентств менее распространено. Национальные агентства также предлагают эмитенту информационно-аналитические услуги на российском фондовом рынке, что позволяет ему отслеживать изменения цены своих ценных бумаг и выявлять причины роста или снижения их цены.

Таким образом, процесс оценки корпоративных облигаций на основе рейтинга приобретает все большую значимость в практике российских инвесторов. И именно дальнейшее развитие рынка рейтинговых агентств в России является гарантией качества их работ и объективности оценок.

Российские корпоративные облигации: рейтинги и доходности — PROBONDS

Сравнение проводилось на основе индексов Cbonds:

  • Cbonds-CBI RU BBB/ruAA- входят облигации, максимальный рейтинг по национальной шкале эмитента или эмиссий которых находится не ниже уровня AA-(RU) от АКРА и/или ruAA- от Эксперт
  • Cbonds-CBI RU BB/ruBBB входят облигации, максимальный рейтинг по национальной шкале эмитента или эмиссий которых находится не ниже уровня BBB(RU) от АКРА и/или ruBBB от Эксперт РА; но не выше A+(RU) от АКРА и/или ruA+ от Эксперт РА
  • Cbonds-CBI RU B/ruB- входят облигации, максимальный рейтинг по национальной шкале эмитента или эмиссий которых находится не ниже уровня B-(RU) от АКРА и/или ruB- от Эксперт РА, но не выше BBB-(RU) от АКРА и/или ruBBB- от Эксперт РА

Ожидаемо индекс облигаций с самыми высокими рейтингами лучше остальных прошёл кризис 2020 года, за счёт меньшего падения цен облигаций с высокими рейтингами.

Максимальные просадки увеличиваются со снижением индексов:

  • Cbonds-CBI RU BBB/ruAA-: -4.5%
  • Cbonds-CBI RU BB/ruBBB: -4.95%
  • Cbonds-CBI RU B/ruB-: -6.22%

С начала 2020 года CBI RU BBB/ruAA- вырос на 8,73% При этом с начала 2021 года индекс CBI RU BBB/ruAA- находится в отрицательной зоне -0,2%, низкие купоны не покрывают падения цен из-за ужесточения ДКП. Примечательно, что с начала 2020 года доходности индексов Cbonds-CBI RU BB/ruBBB и Cbonds-CBI RU B/ruB- практически идентичны: 10% и 9.8% соответственно. С начала 2020 года +0.51% и +0.27%

Средние текущие доходности к погашению облигаций входящих в индексы:

  • Cbonds-CBI RU BBB/ruAA-: 6.52%
  • Cbonds-CBI RU BB/ruBBB: 7.14%
  • Cbonds-CBI RU B/ruB-: 8.34%

Таким образом на данный момент разница между средней доходностью облигаций входящих в индексы Cbonds-CBI RU BBB/ruAA- и Cbonds-CBI RU BB/ruBBB составляет 0.63 п.п.

Разница между средней доходностью к погашению облигаций входящих в индексы Cbonds-CBI RU BB/ruBBB и Cbonds-CBI RU B/ruB- составляет 1.22 п.п. 

Определение высокодоходных облигаций

Что такое высокодоходные облигации?

Высокодоходные облигации (также называемые мусорными облигациями) - это облигации, по которым выплачиваются более высокие процентные ставки, поскольку они имеют более низкий кредитный рейтинг, чем облигации инвестиционного уровня. По высокодоходным облигациям выше вероятность дефолта, поэтому они должны давать более высокую доходность, чем облигации инвестиционного уровня, чтобы компенсировать инвесторам.

Эмитенты высокодоходных долговых обязательств, как правило, являются начинающими компаниями или капиталоемкими фирмами с высокими коэффициентами долга. Однако некоторые высокодоходные облигации - это падшие ангелы, потерявшие свои хорошие кредитные рейтинги.

Ключевые выводы

  • Высокодоходные облигации или «мусорные» облигации - это корпоративные долговые ценные бумаги, по которым выплачиваются более высокие процентные ставки, поскольку они имеют более низкий кредитный рейтинг, чем облигации инвестиционного уровня.
  • Эти облигации имеют кредитный рейтинг ниже BBB- от S&P или ниже Baa3 от Moody's.
  • Высокодоходные облигации предлагают инвесторам более высокие процентные ставки и потенциально более высокую долгосрочную доходность, чем облигации инвестиционного уровня, но являются гораздо более рискованными.
  • В частности, мусорные облигации более склонны к дефолту и демонстрируют гораздо более высокую волатильность цен.

Общие сведения об облигациях с высокой доходностью

С технической точки зрения высокодоходная или «мусорная» облигация почти такая же, как и обычные корпоративные облигации, поскольку обе они представляют собой долговые обязательства, выпущенные фирмой с обещанием выплатить проценты и вернуть основную сумму при наступлении срока погашения. Нежелательные облигации отличаются более низким кредитным качеством их эмитентов.

Все облигации характеризуются этим кредитным качеством и, следовательно, относятся к одной из двух категорий облигаций: высокодоходные и инвестиционного уровня.Высокодоходные облигации имеют более низкие кредитные рейтинги ведущих кредитных агентств. Облигация считается спекулятивной и, следовательно, будет иметь более высокую доходность, если она имеет рейтинг ниже «BBB-» от S&P или ниже «Baa3» от Moody's. Облигации с рейтингами на уровне этих уровней или выше считаются инвестиционным рейтингом. Кредитные рейтинги могут быть такими же низкими, как «D» (в настоящее время дефолт), и большинство облигаций с рейтингом «C» или ниже несут высокий риск дефолта.

Высокодоходные облигации обычно делятся на две подкатегории:

  • Fallen Angels : Это облигация, которая когда-то была инвестиционной категории, но с тех пор была понижена до статуса мусорной облигации из-за низкого кредитного качества компании-эмитента.
  • Восходящие звезды : В отличие от падшего ангела, это облигация с рейтингом, который был повышен в связи с улучшением кредитного качества компании-эмитента. Восходящая звезда может по-прежнему оставаться мусорной облигацией, но она постепенно превращается в инвестиционное качество.

Преимущества высокодоходных облигаций

Более высокая урожайность

Как правило, инвесторы в высокодоходные облигации могут ожидать как минимум 150–300 базисных пунктов дополнительной доходности по сравнению с облигациями инвестиционного уровня в любой момент времени.На практике прибыль по облигациям инвестиционного уровня ниже, потому что дефолтов будет больше. Паевые инвестиционные фонды и фонды, торгуемые на бирже (ETF), предоставляют способы использовать эту более высокую доходность без чрезмерного риска инвестирования в мусорные облигации только одного эмитента.

Более высокая ожидаемая прибыль

Хотя высокодоходные облигации страдают от негативного имиджа «мусорных облигаций», они на самом деле имеют более высокую доходность, чем облигации инвестиционного уровня, в течение большинства длительных периодов владения. Например, iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF (HYG) имел среднегодовую общую доходность 6.44% с начала 2010 г. по конец 2019 г.

За это время доходность iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF (LQD) составляла в среднем 5,93% в год. Этот результат согласуется с современной теорией портфеля (MPT), согласно которой инвесторы должны получать компенсацию за более высокий риск более высокой ожидаемой доходностью.

Недостатки высокодоходных облигаций

Риск дефолта

Дефолт сам по себе является наиболее значительным риском для инвесторов в высокодоходные облигации.Основным способом борьбы с риском дефолта является диверсификация, но это ограничивает стратегии и увеличивает комиссионные для инвесторов.

С облигациями инвестиционного уровня инвесторы могут покупать облигации, выпущенные отдельными компаниями или правительствами, и держать их напрямую. Когда они держат облигации напрямую, инвесторы могут строить лестницу облигаций, чтобы снизить процентный риск. Инвесторы также могут избежать комиссий, связанных с покупкой фондов с отдельными облигациями. Однако возможность дефолта делает отдельные облигации слишком рискованными на рынке высокодоходных облигаций.

Мелким инвесторам, как правило, следует избегать покупки отдельных высокодоходных облигаций напрямую из-за высокого риска дефолта. ETF с высокодоходными облигациями и паевые инвестиционные фонды обычно являются лучшим выбором для розничных инвесторов, заинтересованных в этом классе активов.

Более высокая волатильность

Исторически цены на высокодоходные облигации были гораздо более волатильными, чем цены на их аналоги с инвестиционным рейтингом. В 2008 году высокодоходные облигации как класс активов потеряли 26,17% своей стоимости всего за один год.В период с 1980 по 2020 год диверсифицированный портфель облигаций инвестиционного уровня (включая как корпоративные, так и государственные облигации) никогда не терял более 3% за один календарный год.

В целом волатильность высокодоходных облигаций ближе к фондовому рынку, чем к рынку облигаций инвестиционного уровня.

Определение рейтинга облигаций

Что такое рейтинг облигаций

Рейтинг облигации - это способ измерения кредитоспособности облигации, которая соответствует стоимости заимствования для эмитента.Эти рейтинги обычно присваивают облигациям буквенную оценку, которая указывает на их кредитное качество. Частные независимые рейтинговые службы, такие как Standard & Poor's, Moody’s Investors Service и Fitch Ratings Inc., оценивают финансовую устойчивость эмитента облигаций или его способность своевременно выплатить основную сумму и проценты по облигации.

Ключевые выводы

  • Рейтинг облигации - это система оценки кредитоспособности, основанная на письмах, используемая для оценки качества и кредитоспособности облигации.
  • Облигациям инвестиционного уровня присвоены рейтинги «AAA», «BBB-» от Standard & Poor's и рейтинги Aaa до Baa3 от Moody’s.У бросовых облигаций рейтинг ниже.
  • Чем выше рейтинг облигации, тем ниже процентная ставка по ней при прочих равных условиях.

Рейтинг разрывов облигаций

Большинство облигаций имеют рейтинги, присвоенные по крайней мере одним из следующих трех основных независимых рейтинговых агентств:

  1. Standard & Poor's
  2. Moody; s Investors Service
  3. Fitch Ratings Inc

От казначейских облигаций США до международных корпораций - эти агентства проводят тщательный финансовый анализ органа, выпустившего облигации.Основываясь на индивидуальном наборе критериев каждого агентства, аналитики определяют способность организации оплачивать свои счета и оставаться ликвидными, принимая во внимание будущие ожидания и перспективы облигаций. Затем агентства объявляют общий рейтинг облигации на основе сбора этих данных.

Рейтинги облигаций влияют на ценообразование, доходность и отражение долгосрочного прогноза

Рейтинги облигаций имеют жизненно важное значение для изменения инвесторами качества и стабильности рассматриваемой облигации.Следовательно, эти рейтинги сильно влияют на процентные ставки, инвестиционный аппетит и стоимость облигаций.

Облигации с более высоким рейтингом, известные как облигации инвестиционного уровня, считаются более безопасными и стабильными инвестициями. Такие предложения связаны с публичными корпорациями и государственными учреждениями, имеющими положительные перспективы. Облигации инвестиционного уровня имеют рейтинги от Standard and Poor's от «AAA» до «BBB-» и от Moody’s от «Aaa» до «Baa3». По облигациям инвестиционного уровня доходность облигаций обычно увеличивается по мере снижения рейтингов.Облигации казначейства США являются наиболее распространенными ценными бумагами с рейтингом AAA.

Облигации неинвестиционного уровня (мусорные облигации) обычно имеют рейтинги Standard and Poor's от «BB +» до «D» (от «Baa1» до «C» для Moody’s). В некоторых случаях таким облигациям присваивается статус «без рейтинга». Хотя облигации с такими рейтингами считаются инвестициями с повышенным риском, они, тем не менее, привлекают определенных инвесторов, которых привлекает высокая доходность, которую они предлагают. Но некоторые мусорные облигации обременены проблемами с ликвидностью и могут иметь реальный дефолт, в результате чего инвесторы остаются ни с чем.Ярким примером облигаций неинвестиционного уровня является облигация, выпущенная Southwestern Energy Company, которой Standard & Poor's присвоило рейтинг «BB +», что отражает ее негативный прогноз.

Независимые рейтинговые агентства попали в ловушку во время спада 2008 года

Многие наблюдатели с Уолл-стрит считают, что независимые рейтинговые агентства сыграли решающую роль в экономическом спаде 2008 года. Фактически, выяснилось, что во время подготовки к кризису рейтинговые агентства были подкуплены для предоставления ложно высоких рейтингов облигаций, что привело к завышению их стоимости.Один из примеров такой мошеннической практики имел место в 2008 году, когда агентство Moody's понизило рейтинг ценных бумаг с ипотечным покрытием на 83% из 869 млрд долларов, которым только годом ранее был присвоен рейтинг «AAA».

Вкратце: долгосрочные инвесторы должны вкладывать большую часть своих облигаций в более надежные, приносящие доход облигации, которые имеют рейтинг облигаций инвестиционного уровня. Спекулянтам и проблемным инвесторам, которые зарабатывают на жизнь рисками и высокой прибылью, следует подумать о переходе на облигации неинвестиционного уровня.

Контрольные показатели облигаций

(CCC) 56 ,8 0,08
Ограниченная высокая доходность * 506,08 0,04 2,16 15,40 4,143 3,955 7,137 3,955 7,137 336,00 489,12 0,08 7,07 34,23 6,951 6,809 16,731 643,00 628,00 1638.00
High Yield 100 3380.81 0.05 1.53 13.65 3.725 3.261 5.837 304.00 278.00 304.00 278.00 0,07 2,29 13,46 2,554 2,434 5,233 302,00 293,00 571,00
Global High Yield Constrained 456116 0,07 2,05 15,33 4,119 4,037 7,179 361,00 356,00 691,00
США. нет данных нет данных нет данных нет данных нет данных нет данных нет данных нет данных нет данных
Уровень инвестиций, выданный в США n.a. нет данных п.а. нет данных нет данных нет данных нет данных нет данных нет данных нет данных
National AMT-Free 178,12 0,11 0,83 4,62 0,927 0,844 1,512 ... ... AMT ... -Бесплатно 184,30 0,12 0,33 3,06 0,849 0.724 1,206 ... ... ...
Нью-Йорк Без AMT 177,86 0,11 1,00 4,70 0,932 0,932 1,5 ... ... ...
Краткосрочный национальный AMT-Free 126,75 0,02 0,31 1,44 0,243 0.200 0,660... ... ...
1-5 лет без AMT по стране 139,52 0,03 0,35 1,66 0,280 0,227 0,696 ... ...
Промежуточный срок, национальный AMT-Free 170,24 0,07 0,56 3,76 0,706 0,610 1,234 1,234 1,234 ...
Краткосрочный отпуск без AMT в Калифорнии 118,89 0,03 0,10 0,59 0,198 0,135 0,398 ... ... ... ...
Краткосрочное обслуживание в Нью-Йорке без AMT 119,47 0,02 0,46 1,61 0,245 0,206 0,669 ... ... ... Срок действия Калифорнии без AMT 147.89 0,07 0,06 2,17 0,623 0,490 0,901 ... ... ...
Промежуточный срок Нью-Йорк AMT-Free 14 0,77 4,01 0,713 0,639 1,326 ... ... ...
7-12 Год Без AMT 162.97 162.97 0.45 4,37 0,875 0,725 1,375 ... ... ...
12-22 года Национальный AMT-Free 176,39 0,15 1 6,04 1,171 1,098 1,838 ... ... ...
Долгосрочный национальный AMT-Free 186,40 0,21 1.565 1,508 2,332 ... ... ...

Шкала рейтингов облигаций - BondSavvy


Шкалы рейтингов облигаций отражают мнение рейтинговых агентств относительно вероятности дефолта эмитента облигаций, но они не говорят инвесторам, облигация - хорошее вложение. Инвесторам необходим инвестиционный анализ BondSavvy, чтобы понять возможности риска / доходности инвестиций в корпоративные облигации и увеличить доходность своих корпоративных облигаций.

Хотя рейтинги корпоративных облигаций действительно имеют слабые места, повышение и понижение рейтингов облигаций может повлиять на торговлю корпоративными облигациями, поэтому понимание того, как работают рейтинги облигаций и как они влияют Цены на корпоративные облигации - важная часть успешного инвестора в облигации.

Корпоративные облигации с рейтингом AAA
Как показано в шкале рейтингов облигаций на Рисунке 1 ниже, рейтинги облигаций начинаются сверху, с рейтингом Aaa / AAA, наивысшим рейтингом эмитента облигаций. можно добиться.Фактически, он настолько высок, что только два эмитента корпоративных облигаций имеют желанный рейтинг Aaa / AAA: Johnson & Johnson и Microsoft. Для новичков, инвестирующих в облигации, эти облигации называются «тройной А».

Рейтинг облигаций, представленный как «Aaa / AAA», отражает рейтинги двух ведущих кредитных рейтинговых агентств, Moody's и S&P. Рейтинги облигаций обычно представил "Moody's Rating / S&P Rating".

Хотя сегодня корпоративным облигациям может быть присвоен рейтинг AAA, этот рейтинг не вечен.Компании становятся зрелыми, рост может замедляться, а руководство может совершать ошибки. Много лет назад компания GE получила рейтинг Aaa / AAA. Однако после нескольких лет финансовых трудностей 15 марта 2021 года его облигациям был присвоен рейтинг Baa1 / BBB +.

По мере того, как корпоративные облигации понижаются по шкале рейтингов облигаций, Moody's и S&P считают, что облигации имеют потенциально более высокий риск дефолта. Как мы показываем в По шкале рейтингов облигаций на Рисунке 1 рейтинги облигаций аналогичны школьным оценкам, при этом облигации с рейтингом «А» считаются «лучше» и, в соответствии с облигацией рейтинговые агентства имеют более низкий риск дефолта, чем облигации с рейтингом "B.""В каждой буквенной категории большее количество букв в рейтинге облигации означает считается, что риск дефолта ниже. Следовательно, считается, что облигация с рейтингом AA имеет меньший риск дефолта, чем облигация с рейтингом A. дефолт по облигациям, он обычно будет отражать рейтинг "D".

Прежде чем мы углубимся в шкалу рейтингов облигаций, инвесторам важно понять, что шкала рейтингов облигаций показывает лишь очень небольшую часть картины инвестирования в облигации. Рейтинги корпоративных облигаций не говорят инвесторам, является ли облигация разумной инвестицией.Инвесторам нужен подписка на рассылку новостей от BondSavvy для этого.

Рейтинги облигаций говорят инвесторам только часть истории
Рейтинги облигаций представляют собой только мнение ведущих рейтинговых агентств относительно вероятности дефолта по облигациям. Это известно как " риск кредита" или «риск дефолта». Рейтинги облигаций не говорят инвесторам о том, является ли отдельная корпоративная облигация потенциально хорошей инвестицией. Рейтинги облигаций не учитывают цену, по которой торгуется облигация, или ее доходность.Рейтинги корпоративных облигаций не говорят об относительной стоимости инвестиций в корпоративные облигации, поскольку они не учитывают цены корпоративных облигаций облигаций эмитента, насколько кредитные спреды складываются в сопоставимые облигаций, и как инвесторы должны сравнивать возможности риска / вознаграждения различных корпоративных облигаций. Кроме того, рейтинги облигаций не предполагают процентный риск облигации или степень чувствительности цены корпоративной облигации к изменениям базовой доходности казначейских облигаций.

К счастью, BondSavvy учитывает все эти инвестиционные соображения, когда мы даем нашим подписчикам рекомендации по инвестированию в облигации.


Помимо упомянутых выше слабых мест в рейтинге облигаций, есть еще два. Во-первых, рейтинги многих облигаций могут не меняться годами, поэтому инвесторы ожидание, когда рейтинговое агентство повысит или понизит рейтинг облигации и использует это в качестве «сигнала» относительно того, когда делать инвестиции, может ждать долгое время время.Во-вторых, методологии рейтингов облигаций ошибочные, поскольку они награждают крупные компании «хорошо диверсифицированными» линейками продуктов. Крупные компании часто имеют завышенные рейтинги облигаций, тогда как рейтинги облигаций малых компаний часто недооценивают. Многие из рекомендаций BondSavvy относятся к облигациям с рейтингом ниже инвестиционного уровня, которые часто имеют лучшие финансовые показатели. чем корпоративные облигации с более высоким рейтингом и инвестиционным рейтингом.

Шкала рейтингов облигаций
По мере того, как мы опускаемся по шкале рейтингов облигаций, мы в конечном итоге переходим к облигациям с рейтингом BBB, или «тройной B."Не проходит и дня, чтобы какой-нибудь эксперт или кто-нибудь Светильники инвестирования в облигации говорят о пузыре облигаций BBB, говоря, что долговая нагрузка этих компаний достигла неустойчивого уровня. Правда о Дело в том, что большинство компаний с рейтингом BBB имеют коэффициенты левериджа (всего долг, разделенный на EBITDA компании за последние двенадцать месяцев) 3,0x и меньше. Если у таких компаний есть ответственная политика распределения капитала позволяет не тратить миллиарды на обратный выкуп акций, сосредотачивать инвестиции на росте компании и оставлять немного денег в запасе на черный день, эти с компаниями, как правило, все будет в порядке, и они не несут значительного риска дефолта.

Наибольшую проблему вызывают облигации инвестиционной категории только по названию или IGINO. Как мы обсуждаем в этом сообщении блога о методологии рейтингов облигаций, облигациям Kraft-Heinz был присвоен рейтинг инвестиционного уровня. хотя финансовые показатели Kraft-Heinz были ужасными и значительно хуже, чем у облигаций с рейтингом ниже инвестиционного. Облигации Крафт-Хайнца были Бенефициары методологии рейтингов облигаций склоняются в пользу глобальных гигантов, исключая более мелкие, гибкие и лучше управляемые компании.

Это подводит нас к разграничительной линии в шкале рейтингов облигаций, которая разделяет облигации с инвестиционным рейтингом на облигации с рейтингом ниже инвестиционного уровня, который также известны как «высокодоходные облигации». Некоторые называют их «мусорными облигациями», но мы никогда не использовали слово «мусорные» для обозначения облигаций. Многие облигации с рейтингом ниже инвестиционного уровня - отличные компании, но часто они небольшие или рейтинговые агентства могут иметь предубеждение против отрасли или руководства компании. команда. Например, до конца 2019 года Moody's оценивало Expedia ниже инвестиционного уровня, несмотря на то, что у компании была история устойчивого роста и было больше денег, чем долга.Moody's присвоило рейтинг облигаций Expedia тем, что компания контролировалась Барри Диллером, и этот фактор мог привести к в какой-то момент более высокое кредитное плечо. Поговорите о цеплянии за соломинку и игнорировании основ.


Как показано ниже, корпоративные облигации с рейтингом выше зеленой линии имеют рейтинг инвестиционного уровня, а облигации ниже зеленой линии - ниже инвестиционного. оценка. Самый низкий рейтинг облигаций с инвестиционным рейтингом - Baa3 / BBB-, а самый высокий рейтинг ниже инвестиционного уровня - Ba1 / BB +.В некоторых случаях облигации может иметь инвестиционный уровень одним рейтинговым агентством и ниже инвестиционного уровня другим. Облигации с таким рейтингом считаются «сплит-рейтингом».

Рисунок 1. Шкала рейтингов облигаций Moody's и S&P

Чтобы оценить рейтинги облигаций в перспективе, инвесторам полезно ознакомиться с примерами эмитентов корпоративных облигаций и рейтингами каждой компании:

Рисунок 2: Рейтинги корпоративных облигаций на 19 марта 2020 г.
Майкрософт: Aaa / AAA
Apple: Aa1 / AA +
Wal-Mart: Aa2 / AA
Pfizer: A1 / AA-
PepsiCo: A1 / A +
Гусеница: A3 / A
Comcast: A3 / A-
Verizon: Baa1 / BBB +
Крогер: Baa1 / BBB
Форд Мотор: Ba2 / BB +
Леннар: Ba1 / BB +
Альбертсонс: - / B +

Имейте в виду, что рейтинговые агентства будут присваивать корпоративному долгу разные рейтинги с разным уровнем старшинства.Например, старший обеспеченный облигации обычно имеют более высокий рейтинг облигаций, чем приоритетные необеспеченные облигации. Срочные ссуды и возобновляемые кредиты, обеспеченные конкретными Обеспечение, такое как недвижимость, инвентарь или другие твердые активы, обычно имеет более высокий рейтинг, чем необеспеченные облигации. Вышеуказанные рейтинги предназначены для необеспеченный долг компаний-эмитентов, который обычно представляет собой уровень в структуре капитала, на котором мы даем рекомендации по инвестициям.

Почему рейтинги облигаций важны
Хотя рейтинги облигаций имеют много недостатков, они важны по двум ключевым причинам: во-первых, кредитный рейтинг облигации будет определять, насколько чувствительна корпоративная облигация связана с изменениями базовых процентных ставок, и, во-вторых, повышение и понижение рейтинга облигаций может иметь большое влияние на цены корпоративных облигаций.

Корпоративные облигации инвестиционного уровня могут быть чувствительны к изменениям доходности казначейских облигаций, поскольку на профессиональных торговых площадках эти облигации котируются как спред к их эталону казначейства. Это называется кредитным спредом. или казначейский спред. Поскольку мы обсуждаем, начиная с минутной отметки 1:37:38 в разделе «Как работают облигации?», Корпоративная облигация со сроком погашения, допустим, в 2035 году будет торговаться как спред к облигациям Казначейства США. срок погашения также наступает в 2035 году. Если корпоративная облигация имеет доходность к погашению 3,50%, а доходность эталонного казначейства - 2.00%, корпоративный облигация будет иметь кредитный спред в размере 1,50% или 150 базисных пунктов. Кредитный спред представляет собой дополнительную доходность (или компенсацию), которую инвестор получает за принятие кредитного риска, которая больше, чем казначейские облигации, которые многие инвесторы (не BondSavvy) считают, что у них нет кредитного риска.

По мере того, как доходность казначейства движется вверх и вниз, то же самое происходит и с доходностью к погашению корпоративных облигаций, при условии, что кредитный спрэд не изменился. Это важный момент для понимания инвесторами корпоративных облигаций, поскольку, хотя корпоративные облигации инвестиционного уровня обычно имеют более низкий риск дефолта, чем высокодоходные облигации, они, как правило, более чувствительны к изменениям доходности казначейских облигаций.Это особенно верно для облигаций с более длительным сроком погашения.

Другая причина, по которой важно понимание шкалы рейтингов облигаций, заключается в том, что большинство крупных фондов облигаций могут держать только облигации с рейтингами выше определенный уровень. Например, если в уставе фонда облигаций указано, что фонд облигаций может владеть только корпоративными облигациями с инвестиционным рейтингом, если облигации в фонде понижены до уровня ниже инвестиционного, этот фонд должен автоматически продавать такие пониженные облигации. Это приводит к принудительной продаже, поскольку многие крупные фонды облигаций теперь должны продавать облигацию с пониженным рейтингом, даже если облигация по-прежнему имеет привлекательную стоимость.Облигации, рейтинг которых понижен с инвестиционного уровня до уровня ниже инвестиционного уровня называют «падшими ангелами».

Высокодоходные корпоративные облигации НЕ чувствительны к доходности казначейства
Высокодоходные корпоративные облигации, как правило, нечувствительны к изменениям базовой доходности казначейских облигаций, поскольку движение их цен обычно связано с изменениями в кредитоспособности эмитента облигаций, потоках средств облигаций и других экономических условиях. Когда высокодоходные корпоративные облигации котируются на торгах корпоративными облигациями столов, они котируются на основе долларовой цены, которая представляет собой стоимость облигации в процентах от ее номинальной стоимости.Например, облигация с котировкой 98,00 означает, что он оценивается в 98,00% от его номинальной стоимости в 1000 долларов или 980 долларов. Поскольку высокодоходные корпоративные облигации не котируются в качестве кредитного спреда, как инвестиционные корпоративные облигации, их стоимость обычно не меняется в зависимости от изменений в базовых казначейских облигациях.

Поскольку высокодоходные корпоративные облигации обычно нечувствительны к изменениям доходности казначейских облигаций, они часто могут быть хорошими инвестициями в условиях низких процентных ставок. где существенное повышение процентных ставок может существенно повлиять на корпоративные облигации инвестиционного уровня.


Инвесторы в индивидуальные корпоративные облигации должны помнить о существовании инвестиций, основанных на рейтингах. Когда мы рассматриваем облигации с рейтингами BBB и BBB-, нам нравится понимать порог понижения рейтинга для этой конкретной облигации. Мы хотим знать, насколько плохо компания может работать, прежде чем рейтинг ее облигаций. понижены до уровня ниже инвестиционного. Это важно знать инвестору в облигации, потому что в случае принудительной продажи крупными фондами облигаций падшие ангелы упадут в цене, и иногда снижение цен может быть значительным.

Часто мы находим привлекательные возможности инвестирования в корпоративные облигации с рейтингом чуть ниже инвестиционного уровня. Эти облигации не чувствительны к изменениям базовой доходности казначейских облигаций, и, если эти облигации будут повышены до инвестиционного уровня, это может оказать очень положительное влияние на цену облигации, поскольку теперь облигации могут покупать более широкий круг фондов облигаций. Конечно, эти облигации все еще можно понизить с BB до B (или ниже), но инвесторы не увидят уровень принудительной продажи, который происходит, когда корпоративная облигация изначально становится падшим ангелом.

Начало работы Смотреть бесплатный образец

Высокодоходная облигация - обзор, кредитный рейтинг, примеры из реальной жизни

Что такое высокодоходная облигация?

Высокодоходная облигация - это облигация с относительно более высокой процентной ставкой в ​​результате ее более низкого кредитного рейтинга по сравнению с облигациями инвестиционного уровня. Это корпоративная облигация с кредитным рейтингом ниже Baa3 от Moody’s или BBB- от Standard and Poor’s (S&P) S&P - Standard and Poor's Standard & Poor’s - американская компания финансовой разведки, которая действует как подразделение S&P Global.S&P является лидером рынка в рейтингах Fitch.

Резюме

  • Высокодоходная облигация, также известная как мусорная облигация, представляет собой корпоративную облигацию, рейтинг которой ниже BBB- агентством S&P или Baa3 агентством Moody’s.
  • Высокодоходные облигации предлагают более высокую доходность и потенциал для прироста капитала, но они также более рискованны и более волатильны во время экономических спадов, чем облигации инвестиционного уровня.
  • Высокодоходные облигации могут быть повышены до облигаций инвестиционного уровня, так как облигации инвестиционного уровня также могут быть понижены до высокодоходных облигаций в зависимости от изменений финансовых показателей и кредитоспособности эмитента.

Высокодоходные облигации и кредитные рейтинги

Рейтинговые службы, такие как Moody’s, S&P, DBRS и Fitch, измеряют качество и рискованность облигаций и предоставляют кредитные рейтинги. Во внимание принимается множество факторов, влияющих на возможность дефолта и серьезность убытков. Чем выше кредитный рейтинг, тем менее рискованна облигация, и наоборот.

Корпоративные облигации с кредитными рейтингами Baa и выше (включая A, Aa и Aaa) от Moody’s или BBB и выше (включая A, AA и AAA) от S&P или Fitch классифицируются как облигации инвестиционного уровня.Облигации с кредитным рейтингом ниже Baa или BBB попадают в категорию высокодоходных, также известную как «мусорные облигации».

Высокодоходные облигации характеризуются более низким кредитным качеством, чем облигации инвестиционного уровня, учитывая более высокую вероятность отсрочек и невыплаты процентов или даже основной суммы платежа. Основной платеж Основной платеж - это платеж в счет первоначальной суммы причитающейся ссуды. Другими словами, основной платеж - это платеж, произведенный по ссуде, который уменьшает оставшуюся причитающуюся сумму ссуды, а не применяется к выплате процентов, взимаемых по ссуде.. Инвесторы ожидают, что они получат компенсацию за более высокие риски, которые они берут на себя. По этой причине облигации должны выпускаться с доходностью выше, чем облигации с лучшим кредитным качеством.

Высокодоходные облигации по сравнению с облигациями инвестиционного уровня

Несмотря на название «мусорные облигации», высокодоходные облигации все же имеют определенные преимущества по сравнению с облигациями инвестиционного уровня. Самая очевидная из них - более высокая доходность. Облигации с рейтингом ниже инвестиционного уровня выпускаются с более высокой доходностью для привлечения инвесторов.Спред обычно составляет около 150-300 базисных пунктов.

Инвесторы, которые ищут более высокую доходность с большим аппетитом к риску, могут предпочесть добавлять в свои портфели высокодоходные облигации, а не облигации инвестиционного уровня. Высокодоходные облигации также предоставляют возможность для более высокого прироста стоимости капитала. Если компания-эмитент улучшит свои финансовые показатели или экономика войдет в стадию роста, цена высокодоходных облигаций компании может существенно вырасти.

Помимо инвестиционных выгод, высокодоходные облигации могут использоваться в качестве индикатора риска.Объемы торгов и цены облигаций отражают настроения рынка к риску.

Высокий риск кредитного дефолта - главный недостаток высокодоходных облигаций, который больше всего беспокоит инвесторов. Инвесторы с низким уровнем готовности и способности нести риски обычно избегают инвестирования в высокодоходные облигации. Цена высокодоходной облигации также более волатильна, чем цена облигации инвестиционного уровня.

Инвесторы очень чувствительны к ухудшению финансового положения эмитента высокодоходных облигаций.При более низком кредитном качестве эмитенты высокодоходных облигаций более уязвимы во время экономических спадов, а вероятность возникновения дефолтов по кредитам для компаний резко возрастает. Таким образом, цена облигаций более нестабильна по сравнению с облигациями инвестиционного уровня, что делает их маловероятной безопасной гаванью Безопасная гавань - это термин, относящийся к инвестициям, которые, как ожидается, сохранят или увеличат стоимость во время экономического спада. .

Кредитный рейтинг облигации не постоянный. Рейтинговые агентства будут корректировать свои рейтинги, если финансовые показатели эмитента улучшились или ухудшились.Высокодоходная облигация может быть повышена до категории инвестиционного уровня («восходящая звезда»), так же как облигация инвестиционного уровня может быть понижена до мусорной облигации («падающий ангел»).

Примеры высокодоходных облигаций в реальном мире

Выпуск высокодоходных облигаций - распространенный способ привлечения капитала для компаний, испытывающих финансовую депрессию, особенно во время экономических спадов. Пострадавший от пандемии COVID-19, Ford Motors выпустил три серии высокодоходных облигаций в апреле после сообщения о значительных убытках за первый квартал 2020 года.Каждая серия предлагала процентную ставку в размере 8,5%, 9,0% и 9,625% соответственно и в общей сложности привлекла для Ford 8 миллиардов долларов.

Помимо покупки отдельных облигаций, инвесторы могут получить доступ к высокодоходным облигациям через ETF, которые обеспечивают лучшую диверсификацию Диверсификация Диверсификация - это метод распределения портфельных ресурсов или капитала для различных инвестиций. Целью диверсификации является уменьшение потерь. iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF (HYG) отслеживает индекс ликвидной высокой доходности Markit iBoxx USD.Он предлагается BlackRock и в основном состоит из корпоративных облигаций с рейтингом BB и B.

Дополнительные ресурсы

CFI является официальным поставщиком глобальной сертификации коммерческого банковского и кредитного аналитика (CBCA) ™ CBCA®. Аккредитация коммерческого банковского и кредитного аналитика (CBCA) ™ является мировым стандартом для кредитных аналитиков, который охватывает финансы и бухгалтерский учет. , кредитный анализ, анализ денежных потоков, моделирование ковенантов, погашение ссуд и многое другое. программа сертификации, призванная помочь любому стать финансовым аналитиком мирового уровня.Чтобы продолжить продвижение по карьерной лестнице, вам будут полезны следующие дополнительные ресурсы:

  • Кредитный рейтинг Кредитный рейтинг Кредитный рейтинг - это мнение определенного кредитного агентства относительно способности и готовности организации (правительства, бизнеса или частного лица) выполнять свои финансовые обязательства. в полноте и в установленные сроки. Кредитный рейтинг также означает вероятность дефолта должника.
  • Облигации инвестиционного уровня Облигации инвестиционного уровня Облигации инвестиционного уровня - это классификация облигаций, используемая для обозначения облигаций, которые несут относительно низкий кредитный риск по сравнению с другими облигациями.Существует три
  • Fitch Ratings Fitch Ratings Fitch Ratings со штаб-квартирами в Нью-Йорке и Лондоне является отмеченным наградами международным рейтинговым агентством. Он входит в число «больших
  • Rising StarRising StarA Rising Star - это бизнес или компания, которая относительно нова на рынках долгового капитала, с небольшой историей погашения долга или без нее, что затрудняет оценку ее кредитоспособности. отсутствие истории, показатели компании достаточно сильны, чтобы привлечь определенную группу инвесторов.

Акции против высокодоходных облигаций: что лучше?

Примечание редактора: здесь вы можете найти нашу полную библиотеку бесплатных статей по инвестированию.

Высокодоходные облигации или «мусорные облигации» представляют интересные возможности для инвесторов. Я бы предположил, что прямо сейчас, когда экономика стабилизируется и фактическая продолжительность восстановления не определена, высокодоходные облигации могут быть очень привлекательными инвестициями.

Видеоанализ: высокодоходные облигации

Облигации являются долговыми.Компания, нуждающаяся в капитале, будет выпускать облигации, которые затем покупаются инвесторами. По облигациям покупателям (или кредиторам) выплачивается процент, который будет варьироваться в зависимости от качества эмитента (или заемщика).

В целом корпоративные облигации делятся на три категории.

- Облигации первой категории относятся к «инвестиционному уровню» и обычно имеют рейтинг «А» такими рейтинговыми агентствами, как Standard and Poors или Moodys. По облигациям инвестиционного уровня обычно выплачивается на 3-5% больше, чем доходность 10-летних казначейских облигаций.

- Высокодоходные облигации имеют рейтинг ниже инвестиционного уровня B- или ниже. Считается, что высокодоходная облигация несет в себе более высокий риск дефолта или невыплаты, и поэтому процентная ставка должна быть намного выше, чем облигация инвестиционного уровня. По бросовым облигациям обычно выплачивается на 7-10% больше, чем доходность 10-летних казначейских облигаций.

- Облигации с рейтингом ниже мусорного (C - D) считаются «проблемными» и высоко спекулятивными. Обычно индивидуальные инвесторы избегают таких вложений.По проблемной облигации будет выплачиваться на 10% или более доходность, доступная по 10-летней казначейской облигации.

В то время как высокодоходные облигации считаются высокорисковыми, большая потенциальная доходность делает их диверсифицированный пул привлекательным в качестве компонента диверсифицированного портфеля. Хотя эти облигации можно купить через вашего брокера, вы можете быть удивлены, сколько это стоит. Для более мелких инвесторов покупка отдельных облигаций, вероятно, не имеет смысла. К счастью, есть отличные альтернативы.

В видео мы поговорим о том, как купить портфель высокодоходных облигаций через ETF или фонды. Таким образом, вы можете торговать ими как акциями, платить гораздо меньше и начинать с диверсифицированного пула облигаций прямо с вашей первой покупки.

Облигации сейчас интересны, потому что рост очень неопределенный. Рост необходим для увеличения стоимости акций, тогда как компания может выплачивать проценты без роста. Если вы пессимистично оцениваете восстановление экономики и думаете, что компаниям потребуется время, чтобы снова начать рост, хорошей альтернативой может стать высокодоходный долг.

Имейте в виду, что облигации несут определенные риски. Как и акции, облигация может потерять стоимость при падении рынков. Они чувствительны к росту процентных ставок и ускорению инфляции. Однако за последние 10 лет, когда основные фондовые индексы ничего не дали, несколько фондов высокодоходных облигаций и ETF приносили в среднем 3-5% в год. Для подготовленного инвестора эти фонды могут стать идеальным дополнением к диверсифицированному портфелю.

Государственные облигации США - кривая доходности

Последнее обновление: 27 мая 2021 г., 12:15 GMT + 0

10-летняя государственная облигация США содержит 1.606% доходность.

10-летний спрэд по 2-летним облигациям составляет 145,6 б.п. . Нормальная выпуклость при долгосрочном и краткосрочном погашении.

Ставка ЦБ составляет 0,25% (последняя модификация в марте 2020 года).

По данным агентства Standard & Poor's, кредитный рейтинг США составляет AA + .

Текущий своп на 5-летний кредитный дефолт Котировка составляет 9,50 , а предполагаемая вероятность дефолта равна 0.16%.

Проведите пальцем влево, чтобы увидеть все данные

Сравнение урожайности Распространение Кривая выпуклости
2-летние и 1-летние 11 п.н. Нормальная выпуклость с краткосрочным сроком погашения
5-летние и 2-летние 67 п.н. Нормальная выпуклость в среднесрочных и краткосрочных сроках погашения
10-летние и 2-летние 145.6 п.н. Нормальная выпуклость при долгосрочном и краткосрочном погашении