Рентабельность, что такое рентабельность и как ее рассчитать, рентабельность по EBITDA, формулы рентабельности
Рентабельность, ее виды и как она рассчитывается
При анализе эффективности деятельности компании часто используют показатели рентабельности. Обычно рассчитывают следующие 4 основных вида коэффициентов рентабельности: рентабельность продаж, рентабельность всего капитала, рентабельность собственного капитала, рентабельность по EBITDA. Рентабельность продаж показывает, какую долю, чистая прибыль занимает в общем объеме продаж. Соответственно, формула для расчета рентабельности продаж имеет следующий вид:
Рентабельность продаж = чистая прибыль / объем продаж (выручка)
Понятно, что чем выше этот показатель, тем лучше. Однако будут значительные различия в его значениях при анализе компаний различных отраслей. Сравнение рентабельности продаж следует проводить для компаний-аналогов. Причины, например, увеличения этого показателя, могут быть следующими: либо увеличивается числитель нашего отношения (т.
Что касается уменьшения объема продаж, то здесь важно разобраться в причинах, по которым это происходит. Помогут вам в этом вебинары от форекс-брокера Gerchik & Co. Если продажи уменьшаются на фоне увеличения цены, то такое развитие событий можно расценить как нормальное. Если продажи падают по причине падения интереса к продукции компании, то такая ситуация должна настораживать инвесторов. При этом может быть даже рост рентабельности продаж из-за краткосрочного увеличения прибыли (прибыль – вещь очень изменчивая и зависит от многих факторов, таких как уменьшение издержек, резкое уменьшение амортизационных отчислений и прочих бухгалтерских ухищрений). Резюмируя вышеизложенное, можно сказать, что анализ рентабельности продаж – очень туманное занятие, но при всех недостатках такого метода анализа он позволяет получить первоначальную картину прибыльности компании и сравнить компании-аналоги.
Рентабельность всего капитала дает нам представление о том, как эффективно компания распоряжается всем своим капиталом – собственным и заемным. Рассчитывается рентабельность всего капитала по формуле:
Рентабельность всего капитала = чистая прибыль / весь капитал.
На величину данного показателя сильное влияние оказывает величина заемных средств и стоимость обслуживания долга. Чем выше доля заемных средств под который компания привлекает средства и чем выше процент, тем ниже чистая прибыль и, соответственно, ниже рентабельность всего капитала. Этот показатель является очень важным при анализе эффективности бизнеса. По рентабельности всего капитала можно сравнивать не только компании разных отраслей, но и определять наиболее прибыльные отрасли, куда стоит инвестировать свои средства. 
Формула рентабельности акционерного капитала выглядит так:
Рентабельность акционерного капитала = чистая прибыль / акционерный капитал.
Акционерный капитал в балансе — это статья пассива «капитал и резервы». Рентабельность акционерного капитала зависит не столько от прибыльности бизнеса, сколько от соотношения заемного и собственного капиталов. Это соотношение называется эффект рычага. Суть эффекта рычага заключается в следующем: компания, используя заемные средства, увеличивает либо уменьшает рентабельность акционерного капитала.
Снижение или увеличение рентабельности акционерного капитала зависит от средней стоимости заемного капитала (средней процентной ставки) и размера финансового рычага. Финансовым рычагом называется соотношение заемного и собственного капитала организации. Формула расчета финансового рычага:
Финансовый рычаг = заемный капитал / собственный (акционерный) капитал.
Если сравнить рентабельность акционерного капитала какой-либо компании за несколько последних лет с другими инвестиционными инструментами, например, с доходностью государственных облигаций или со ставками по банковским вкладам за аналогичный период, то можно многое узнать об уровне прибыльности компании.
Компания, которая на протяжении ряда лет получает доходность на собственный капитал ниже, чем дает банковский вклад если и просуществует долгое время, не принесет своим акционерам почти ничего. Лучше, если доходность (рентабельность) акционерного капитала в несколько раз выше ставок по облигациям.
Рентабельность по EBITDA EBITDA (Earnings before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization, EBITDA) – показатель прибыли компании до выплаты процентов, налогов, амортизации. Рентабельность по EBITDA или EBITDA margin рассчитывается по формуле:
EBITDA margin = EBITDA / Выручка от продаж
Рентабельность по EBITDA показывает прибыльность компании по первичной прибыли, т.е. по EBITDA. В настоящее время этот показатель очень популярен у аналитиков. Объяснение этому простое — EBITDA показывает прибыль компании до различных выплат. Эти выплаты либо отсрочены по времени, например, налоги, поэтому эти деньги могут быть повторно «прокручены» компанией и за них не надо платить проценты, либо в случае с амортизацией деньги вообще не уходят из компании, что позволяет их использовать в дальнейшем.
Обычно облигационные займы предполагают платежи один или два платежа в год (иногда чаще), а банковские — более частые, поэтому предпочтительнее платить проценты по облигациям, т.к.они более редкие, что позволяет некоторое время использовать деньги компанией на текущие нужды. Напоследок стоит отметить, что все показатели рентабельности являются достаточно изменчивыми, поэтому анализ лучше проводить не отдельного периода времени, а в динамике, за несколько лет, чтобы выявить тенденцию.
EBITDA — Erenbur.ru
EBITDA (Earnings before interest, taxes, depreciation and amortization, рус. ЕБИТДА) — прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации.
EBITDA является показателем общей финансовой эффективности компании и часто используется в качестве альтернативы чистой прибыли. Несмотря на то, что компании не обязаны раскрывать показатель EBITDA, он часто отражен вместе с информацией, содержащейся в финансовой отчетности компании.
Показатель EBITDA может вводить в заблуждение, поскольку он исключает стоимость капитальных вложений, таких как основные средства и оборудование, а также исключает расходы, связанные с задолженностью, добавляя обратно к прибыли выплату процентов и налоги. Тем не менее, это достаточно точный показатель эффективности деятельности компании, поскольку он способен показать прибыль до влияния бухгалтерских и финансовых вычетов.
Использование EBITDA
Показатель EBITDA впервые стал использоваться в середине 1980-х годов, когда инвесторы, привлекающие заемные средства для покупки компаний (англ. Leveraged Buy-Out, LBO), изучали проблемные компании, нуждающиеся в финансовой реструктуризации. Они использовали показатель EBITDA для анализа способности компании вернуть проценты по вложенным средствам и обслуживать свои долги в ближайшей перспективе (в течение одного или двух лет).
Анализ соотношения EBITDA компании к расходам по выплате процентов дает инвесторам представление о том, сможет ли компания обеспечить более высокие платежи по обслуживанию своего долга, с которыми она столкнется после реструктуризации.
EBITDA получила дальнейшее распространение во время пузыря «dot com», когда у компаний были очень дорогие активы и высокая долговая нагрузка. С помощью показателя EBITDA менеджеры скрывали проблемы компаний, а аналитики видели только постоянный рост прибыли.
С тех пор использование EBITDA распространилось на широкий круг предприятий. Его сторонники утверждают, что ЕБИТДА предлагает более четкое отражение операций, устраняя расходы, которые могут скрыть, как на самом деле работает компания.
EBITDA — это, по сути, чистый доход (или прибыль) с добавлением процентов, налогов, износа и амортизации. Показатель может быть использован для анализа и сравнения рентабельности компаний и отраслей, поскольку он исключает влияние финансовых и капитальных затрат. EBITDA часто используется в оценочных коэффициентах и может быть сопоставлен с выручкой и стоимостью предприятия.
Компании используют счета износа и амортизации для расчета стоимости основных средств или капитальных вложений.
Амортизация часто используется для покрытия расходов на разработку программного обеспечения или другой интеллектуальной собственности. Это одна из причин того, что технологические и исследовательские компании на ранних стадиях развития показывают EBITDA при общении с инвесторами и аналитиками.
Компании, как правило, обращают внимание инвесторов на свои показатели EBITDA, когда у них нет высокой (или даже положительной) чистой прибыли. Это не всегда признак манипулирования показателями предприятия, но иногда его используют, чтобы отвлечь инвесторов от отсутствия прибыли компании и скрыть реальные финансовые показатели и риски компании.
Формула расчета EBITDA
Показатель EBITDA рассчитывается с использованием информации, которую можно найти в балансе и отчете о прибылях и убытках компании.
Данные о доходах, налогах и процентах содержатся в отчете о прибылях и убытках. Данные об износе и амортизации содержатся в примечаниях к операционной прибыли или в отчете о движении денежных средств. Расчет ЕБИТДА заключается в том, чтобы к операционной прибыли, также называемой прибылью до вычета процентов и налогов (EBIT) добавить износ и амортизацию.
Универсальная формула расчета
EBITDA = Налог на прибыль — Возвращенный налог на прибыль + Чрезвычайные расходы — Чрезвычайные доходы + Уплаченные проценты — Полученные проценты + Амортизационные отчисления — Переоценка основных средств
Если EBITDA показывает отрицательное значение, это говорит об убытках компании. Положительное значение показателя не всегда свидетельствует о прибыльности компании. Возможно, после уплаты всех расходов, денежный поток компании покажет отрицательное значение.
Расчет по МСФО
Международный стандарт финансовой отчетности считается наиболее точным видом финансовой отчетности предприятия.
Он не позволяет манипулировать данными, поэтому многие аналитики считают показатель EBITDA на основе данных, содержащихся в МСФО. Формула расчета по МСФО выглядит следующим образом:
EBITDA = Доходы — Расходы + Налоги + Проценты по кредитам + Амортизационные отчисления
Расчет по РСБУ
Большинство предприятий отказались от расчета EBITDA по РСБУ и перешли на расчет по МСФО. Но некоторые компании используют расчет ЕБИТДА по балансу. Формула расчета по РСБУ выглядит следующим образом:
EBITDA = Прибыль до уплаты налогов + Проценты по кредитам — Полученные проценты + Амортизационные отчисления
Пример расчета EBITDA
Розничная компания приносит доход в 200 млн. долларов, производственные затраты — 80 млн. долларов, эксплуатационные расходы — 40 млн. долларов. Расходы на износ и амортизационные отчисления составляют 20 млн. долларов, что дает операционную прибыль в размере 60 млн. долларов. Расходы на выплату процентов составляют 10 млн.
долларов, что соответствует прибыли до уплаты налогов в размере 50 млн. долларов. При ставке налога 20% чистая прибыль равна 40 млн. долларов после того, как 10 млн. долларов налогов вычитаются из дохода до налогообложения. Если к чистой прибыли добавить амортизационные отчисления, проценты и налоги, то показатель EBITDA составит 80 млн. долларов.
| Чистая прибыль | $40 000 000 |
|---|---|
| Износ и Амортизация | +$20 000 000 |
| Расходы на выплату процентов | +$10 000 000 |
| Налоги | +$10 000 000 |
| EBITDA | $80 000 000 |
Многие инвесторы используют показатель EBITDA для сравнения компаний с различной структурой капитала. Если предположить, что две компании являются прибыльными на основе ЕБИТДА, то подобное сравнение может помочь инвесторам определить компанию, которая растет быстрее с точки зрения продаж продукции.
В качестве примера возьмем две компании с разными структурами капитала, но с похожим бизнесом.
У компании A текущая EBITDA составляет 40 млн. долларов. Компания B имеет показатель EBITDA 35 млн. долларов. Оценим обе компании, чтобы определить, какая из них наиболее привлекательна.
Исходя из представленной информации, имеет смысл предположить, что компания AA должна торговать по более высокой общей стоимости, чем компания B. Однако, как только операционные расходы на износ и амортизацию будут добавлены обратно, наряду с процентными расходами и налогами, соотношения между двумя компаниями станут более понятными:
| Компания A | Компания B | |
|---|---|---|
| EBITDA | $40 000 000 | $35 000 000 |
| Износ и амортизация | -$4 000 000 | $5 000 000 |
| Расходы на выплату процентов | -$16 000 000 | -$10 000 000 |
| Налоги | -$4 000 000 | -$4 000 000 |
| Чистая Прибыль | $16 000 000 | $16 000 000 |
В этом примере обе компании имеют одинаковую чистую прибыль за счет того, что компания B имеет меньше расходы на выплату процентов.
Можно сделать несколько выводов, которые помогут аналитику глубже понять истинную ценность этих двух компаний:
- Возможно ли, чтобы компания B могла заимствовать больше средств и увеличить как EBITDA, так и чистую прибыль? Если компания полностью использует свои возможности кредитования, это может стать источником потенциального роста показателей.
- Если у обеих компаний одинаковая сумма задолженности, возможно, компания A имеет более низкий кредитный рейтинг и должна платить более высокую процентную ставку. Это может свидетельствовать о дополнительном риске по сравнению с компанией B и более низкой стоимости.
- Исходя из суммы износа и амортизации, компания B генерирует меньше EBITDA с большим количеством активов, чем компания A. Это может указывать на неэффективную управленческую команду.
Преимущества показателя EBITDA
- Отражает валовую прибыль от деятельности компании.
- Позволяет сравнивать компании из одинаковой отрасли вне зависимости от размера компании, долговой нагрузки, структуры капитала и варианта налогообложения.
- Применяется в финансовом и кредитном анализе компаний.
- Используется при оценке перспектив инвестирования в компанию, позволяет оценить объем долга, который сможет обслуживать компания.
- При правильном расчете показатель является достаточно надежным, так как не допускает манипуляций с бухгалтерской отчетностью.
Недостатки показателя EBITDA
Не соответствует стандартам бухгалтерского учета
Показатель ЕБИТДА не подпадает под общепринятые принципы бухгалтерского учета в качестве показателя финансовых результатов, поэтому расчет показателя может варьироваться от одной компании к другой. Компании нередко делают акцент на EBITDA, а не на чистую прибыль, поскольку EBITDA может отвлекать внимание от других проблемных областей в финансовой отчетности.
Если компания начинает показывать EBITDA в своих отчетах, это может послужить тревожным сигналом для инвесторов.
Обычно такое происходит, когда компании заимствовали значительные средства или испытывают рост капитальных затрат и затрат на развитие. В этом случае показатель EBITDA может служить отвлекающим фактором для инвесторов и ввести их в заблуждение.
Игнорирует стоимость активов
Распространенное заблуждение заключается в том, что EBITDA представляет собой денежную прибыль. Однако, в отличие от свободного денежного потока, EBITDA игнорирует стоимость активов.
Одно из наиболее распространенных критических замечаний заключается в том, что ЕБИТДА рассчитывается исходя из того, что прибыль компании зависит только от продаж и операционной деятельности. То есть, если бы активы и финансирование, необходимые компании для продолжения деятельности, доставались бесплатно.
Игнорирует оборотный капитал
EBITDA не учитывает денежные средства, необходимые для финансирования оборотных средств и замены старого оборудования. Например, компания может продавать продукт с прибылью, но непонятно, сколько средств было использовано для приобретения запасов, необходимых для пополнения каналов продаж.
В случае компании, выпускающей программное обеспечение, EBITDA не учитывает расходы на разработку текущих версий программного обеспечения или будущих продуктов.
Различные начальные точки расчета
Хотя исключение процентных платежей, налоговых сборов, износа и амортизации из прибыли может показаться достаточно простым, разные компании используют разные показатели прибыли в качестве начальной точки для определения EBITDA.
Даже если компания учитывает искажения, возникающие в результате начисления процентов, налогообложения, износа и амортизации, показатель прибыли в ЕБИТДА все равно остается ненадежным.
Искажает оценку компании
Показатель EBITDA может сделать компанию менее дорогой, чем она есть на самом деле. Когда аналитики рассчитывают EBITDA исходя из цен на акции компании, а не на чистую прибыль, они получают более низкие значения мультипликаторов.
Инвесторы должны учитывать другие ценовые мультипликаторы, помимо ЕБИТДА, при оценке стоимости компании.
EBITDA и операционный денежный поток
Операционный денежный поток является лучшим показателем того, сколько денежных средств генерирует компания, поскольку он добавляет неденежные расходы (износ и амортизацию) обратно к чистой прибыли и включает изменения в оборотном капитале, которые также используют или обеспечивают денежные средства (например, изменения в дебиторской задолженности, кредиторской задолженности и товарно-материальных запасах).
Эти факторы оборотного капитала являются ключом к определению того, сколько денежных средств генерирует компания. Если инвесторы в своем анализе не учитывают изменения в оборотном капитале и полагаются исключительно на показатель EBITDA, они упустят сигналы, указывающие на то, что компания имеет проблемы с денежным потоком, потому что она не накапливает свою дебиторскую задолженность.
Мультипликаторы на основе ЕБИТДА
EBITDA margin — позволяет узнать доходность от деятельности компании до уплаты процентов, налогов и амортизации.
EV/EBITDA — мультипликатор, показывающий за сколько лет компания окупит свою стоимость, без затрат на налоги, проценты и амортизацию. Мультипликатор часто сравнивают с аналогичным показателем P/E. Отличия состоят в том, что EV/EBITDA не учитывает изменения в структуре компании.
Debt/EBITDA — мультипликатор, показывающий уровень кредитной нагрузки компании. С помощью этого мультипликатора оценивается способность компании вернуть долги и вовремя выплачивать проценты по кредитам. Считается, что комфортный уровень долговой нагрузки должен быть не выше 4. Если Debt/EBITDA выше 6, то компания испытывает проблемы. Debt/EBITDA выше 12 говорит о предбанкротном состоянии компании.
Модификации показателя EBITDA
EBIT (англ. Earnings before interest, taxes) — чистая прибыль компании до вычета расходов по налогу на прибыль и выплате процентов. EBIT используется для анализа эффективности основной деятельности компании без учета налоговых расходов и затрат на структуру капитала, влияющих на прибыль.
EBIT, в отличие от ЕБИТДА, входит в стандарты учета РСБУ, поэтому его легче рассчитать исходя из данных, которые содержатся в балансе и отчетах компании. Для расчета EBIT используется следующая формула:
EBIT = чистая прибыль + расходы на выплату процентов + налоги
Поскольку чистая прибыль включает в себя расходы на выплату процентов и налоги, они должны быть добавлены обратно в чистую прибыль для расчета EBIT. EBIT часто называют операционным доходом, поскольку при расчете показателя учитываются как налоги, так и расходы на выплату процентов.
EBT (Прибыль до налогообложения) — показывает, какая часть операционной прибыли была получена до учета налогов, в то время как EBIT исключает как налоги, так и процентные платежи. EBT рассчитывается путем взятия чистой прибыли и добавления налогов для расчета прибыли компании.
Устраняя налоговые обязательства, инвесторы могут использовать EBT для оценки операционной деятельности фирмы после исключения переменной, находящейся вне ее контроля.
EBT и EBIT похожи друг на друга и оба являются вариациями EBITDA.
Поскольку амортизация не отражается в EBITDA, это может привести к искажению прибыли для компаний со значительным объемом основных средств и, как следствие, к существенным расходам на амортизацию. Чем больше расходы на амортизацию, тем больше это увеличит EBITDA.
Показатель EBITDA interest
Показатель покрытия EBITDA к процентам (EBITDA interest) — это коэффициент, который используется для оценки финансовой долговечности компании путем изучения того, является ли она достаточно прибыльной, чтобы погашать свои процентные расходы.
Отношение рассчитывается следующим образом:
EBITDA interest = EBITDA / Процентные платежи
Показатель покрытия EBITDA к процентам также известен как охват EBITDA.
Показатель покрытия EBITDA к процентам был впервые широко использован инвестиционными банками, которые использовали его в качестве коэффициента чтобы определить, сможет ли вновь реструктурированная компания обслуживать свои краткосрочные долговые обязательства.
Соотношение больше 1 указывает на то, что у компании более чем достаточно денег для погашения своих процентных расходов.
Хотя это очень простой способ оценить, может ли компания покрывать свои процентные расходы, его точность ограничена релевантностью использования EBITDA (прибыль до уплаты процентов, налогов, износа и амортизации). Например, предположим, что у компании показатель EBITDA interest составляет 1,25; это может не означать, что она сможет покрыть свои процентные платежи, поскольку компании, возможно, придется потратить значительную часть своей прибыли на замену старого оборудования. Поскольку EBITDA не учитывает расходы, связанные с амортизацией, коэффициент 1,25 может не являться окончательным показателем финансовой устойчивости.
Существуют две формулы, используемые для покрытия коэффициента EBITDA к процентам, которые несколько отличается. Аналитики могут отличаться мнениями о том, какая из них более применима для использования в зависимости от анализируемой компании.
Они заключаются в следующем:
(EBITDA + лизинговые платежи) / (платежи по кредитным процентам + арендные платежи)
а также формула о которой говорили в начале:
EBITDA / процентные расходы
В качестве примера рассмотрим следующее: Компания сообщает о доходах от продаж в размере 1 000 000 долларов США. Расходы на зарплату составляют 250 000 долларов США, а коммунальные услуги — 20 000 долларов США. Арендные платежи составляют 100 000 долларов США. Компания также сообщает об амортизации в размере 50 000 долл. США и процентных расходах в размере 120 000 долл. США.
Чтобы рассчитать коэффициент покрытия EBITDA к процентам, сначала аналитик должен рассчитать EBITDA. EBITDA рассчитывается путем принятия EBIT компании (прибыль до вычета процентов и налога) и списания амортизационных отчислений.
В приведенном выше примере EBIT и EBITDA компании рассчитываются как:
EBIT = доходы — операционные расходы — амортизация = 1 000 000 — (250 000 долларов + 20 000 + 100 000 долларов США) — 50 000 долларов США = 580 000 долларов США
EBITDA = EBIT + амортизация + амортизация = $ 580 000 + $ 50 000 + $ 0 = $ 630 000
Далее, используя формулу для охвата EBITDA и процентов, которая включает срок аренды, коэффициент покрытия EBITDA для компании составляет:
Показатель EBITDA к процентам = (630 000 долл.
США + 100 000 долл. США) / (120 000 долл. США + 100 000 долл. США)
= 730 000 долл. США / 220 000 долл. США
= 3,65
прибыль до уплаты процентов и налогов (EBIT) | Формула | Пример
EBIT или прибыль до уплаты процентов и налогов, также называемая операционным доходом, — это показатель рентабельности, который рассчитывает операционную прибыль компании путем вычитания стоимости проданных товаров и операционных расходов из общей выручки. Этот расчет показывает, какую прибыль компания получает только от своей деятельности без учета процентов или налогов. Вот почему многие люди называют этот расчет операционной прибылью или операционной прибылью.
Определение — Что такое EBIT?
Инвесторы и кредиторы используют EBIT, потому что это позволяет им оценить успешность основных операций компании, не беспокоясь о налоговых последствиях или стоимости структуры капитала. Они могут просто посмотреть, действительно ли бизнес-деятельность и стоящие за ними идеи работают в реальном мире.
Например, они могут посмотреть на производителя чучел животных, чтобы узнать, действительно ли он зарабатывает деньги на производстве каждого животного без учета стоимости завода-производителя.Такое изучение операций помогает инвесторам понять состояние компании и ее способность погашать долговые обязательства.
Теперь, когда мы знаем, что это такое, давайте посмотрим, как рассчитать EBIT.
Формула
Формула EBIT рассчитывается путем вычитания стоимости проданных товаров и операционных расходов из общей выручки.
Эта формула считается прямым методом, потому что она корректирует общую выручку на связанные расходы. Вы также можете использовать косвенный метод для получения уравнения EBIT.Косвенный метод начинается с чистой прибыли и компенсирует процентные расходы и налоги. Вот как выглядит это уравнение.
Как видите, это довольно простой расчет с использованием любого из методов, но важно понимать концепцию того, что такое EBIT.
Первая формула показывает нам напрямую, что вычитается из прибыли, а второе уравнение показывает нам, что нужно добавить обратно в чистую прибыль. Это важное различие, потому что оно позволяет вам понять соотношение с двух разных точек зрения.Первый — это скорее предварительная операционная точка зрения. Второй — скорее с точки зрения прибыльности на конец года. Очевидно, что оба уравнения приходят к одному и тому же числу.
Инвесторы часто оставляют процентный доход в расчетах. Например, если проценты являются основным источником дохода, инвесторы будут включать их, даже если это не операционная деятельность. Вспомните, например, Ford Motor Company. Они производят автомобили, но они также их финансируют. Этот процентный доход должен быть включен.
Как правило, большинство отчетов о прибылях и убытках не включают этот расчет, потому что он не предусмотрен GAAP. Финансовая отчетность, которая действительно включает его, обычно дает промежуточный итог и рассчитывает прибыль до уплаты процентов и налогов прямо перед перечислением внереализационных расходов.
Таким образом, инвесторы могут видеть доходы от операций и сравнивать их с процентными расходами и налогами.
Теперь, когда мы знаем, как рассчитать прибыль до уплаты процентов и налогов, давайте рассмотрим пример.
Пример
Компания Ron’s Lawn Care Equipment and Supply производит тракторы для коммерческого использования.В этом году в его отчете о прибылях и убытках отражена следующая деятельность:
- Объем продаж: 1 000 000 долларов США
- CGS: 650 000 долларов
- Валовая прибыль: $ 350 000
- Операционные расходы: 200 000 долларов США
- Процентные расходы: 50 000 долларов США
- Налог на прибыль: 10 000 долларов США
- Чистая прибыль: 90 000 долларов
В этом примере компания Рона получила прибыль в размере 90 000 долларов за год. Чтобы рассчитать коэффициент EBIT, мы должны снова добавить расходы по процентам и налогам.Таким образом, EBIT Рона за год составляет 150 000 долларов.
Это означает, что у Рона осталось 150 000 долларов прибыли после того, как вся стоимость проданных товаров и эксплуатационные расходы были оплачены за год. Оставшиеся 150 000 долларов можно использовать для выплаты процентов, налогов, выплат инвесторам или выплаты долга.
Анализ и интерпретация
Как вы можете видеть из нашего примера, это довольно простая метрика для расчета, но она многое говорит нам о компании и ее финансовом положении без учета финансовой структуры компании.Рассматривая операционную прибыль компании, а не чистую прибыль, мы можем оценить, насколько прибыльна эта деятельность, не принимая во внимание стоимость долга (процентные расходы).
Инвесторы сравнивают показатели EBIT разных компаний, потому что это показывает им, насколько эффективна и успешна операционная деятельность компаний без учета их долговых обязательств. Например, предположим, что компания A и компания B сообщили о чистой прибыли в размере 1 000 000 и 800 000 долларов соответственно.
Не глядя на EBIT, можно предположить, что деятельность компании А более успешна, верно? Теперь предположим, что компания A и компания B имеют процентные расходы в размере 50 000 и 400 000 долларов соответственно.
Когда мы добавляем эти процентные расходы, мы видим, что деятельность компании B была намного более прибыльной, чем компания A. Компания B просто имеет более высокий заемный капитал, чем компания A, и в результате должна платить больше процентов. Что касается рентабельности основной деятельности, то выигрывает Компания Б.
Пояснения по использованию и предостережения
При сравнении любого финансового показателя важно знать, что такое отраслевой стандарт, чтобы установить ориентир. Недостаточно просто посмотреть на операционную прибыль двух компаний, потому что это не скажет вам, насколько они успешны по сравнению с другими компаниями в своей отрасли.
Аналогичным образом, важно создавать тенденции при оценке операционной прибыли компании.
Сравните текущий год с предыдущими годами, чтобы увидеть, есть ли тенденция.
Наконец, EBIT используется в качестве входных данных для многих различных финансовых коэффициентов и расчетов, таких как коэффициент покрытия процентов и маржа операционной прибыли. Если вы правильно понимаете EBIT, вы будете лучше подготовлены к анализу множества других коэффициентов.
Как рассчитать размер прибыли — формула и советы
Как узнать, прибыльный ли ваш бизнес? Один индикатор — это размер вашей прибыли. Этот показатель прибыльности рассматривает вашу валовую, операционную или чистую прибыль как процент от выручки.Но как вы рассчитываете эти соотношения?
В качестве демонстрации мы объясняем, как рассчитать размер прибыли.
Какая норма прибыли?
Норма прибыли показывает, сколько из каждого доллара продаж компания сохраняет в своей прибыли. В то же время он учитывает затраты на обслуживание клиентов для определения фактической прибыли.
Формула расчета нормы прибыли
Существует три типа нормы прибыли: валовая, операционная и чистая.Вы можете рассчитать все три, разделив прибыль (выручка за вычетом затрат) на прибыль. Умножив это число на 100, вы получите процент прибыли. В каждом случае вы рассчитываете каждую маржу прибыли, используя разные показатели прибыли.
Маржа валовой прибыли
Маржа валовой прибыли — это показатель прибыли относительно производственных затрат. После этого рассчитайте размер прибыли на основе валовой прибыли. Валовая прибыль представляет собой ваш общий доход за вычетом стоимости проданных товаров.В результате эта цифра покрывает стоимость производства товаров и может варьироваться от материалов до рабочей силы.
Например, вы платите 8 000 долларов за товары и продаете их за 10 000 долларов. Ваша валовая прибыль составляет 2000 долларов. Разделите это число на общий доход, чтобы получить валовую прибыль: 0,2. Умножьте это число на 100, чтобы получить процент валовой прибыли: 20 процентов.
Выручка от продажи товаров — Себестоимость товаров = Маржа валовой прибыли.
Маржа операционной прибыли
Чрезмерно высокие операционные расходы могут повлиять на вашу операционную прибыль.Таким образом, ваша операционная прибыль — это ваш общий доход за вычетом коммерческих расходов.
Ваши коммерческие расходы включают:
Давайте учтем операционные затраты в предыдущем сценарии, чтобы рассчитать маржу операционной прибыли. Кроме того, предположим, что вы заплатили дополнительные 500 долларов на операционные расходы сверх стоимости товаров.
Вычтите 8 500 долларов из общей выручки, и вы получите операционную прибыль в размере 1500 долларов. Затем разделите полученное значение на общий доход, чтобы получить маржу операционной прибыли: 0.15. Затем умножьте это число на 100, чтобы получить процент маржи операционной прибыли, равный 15 процентам.
Маржа чистой прибыли
Насколько хорошо ваш бизнес превращает доходы в прибыль? Посмотрите на свою чистую прибыль.
Эта оценка является показателем общей рентабельности, рассчитываемой на основе чистой прибыли.
Чистая прибыль учитывает большее количество вычетов из выручки, чем валовая или операционная прибыль. Подводя итог, он равен общей выручке за вычетом стоимости проданных товаров, операционных расходов, процентов, налогов, привилегированных акций и погашения долга.
Допустим, ваш общий доход составляет 10 000 долларов, но вы заплатили 8 000 долларов за товары, 500 долларов на операционные расходы и еще 500 долларов на выплату процентов. Теперь ваша чистая прибыль в этом сценарии составляет 1000 долларов. Разделите эту цифру на общий доход, и вы получите маржу чистой прибыли: 0,10. Затем умножьте это число на 100, чтобы получить процент чистой прибыли: десять процентов.
Как видите, отношение прибыли к выручке может варьироваться в зависимости от типа прибыли, выбранной для расчета маржи прибыли.Сама по себе маржа прибыли не может дать полной картины финансового состояния вашего бизнеса.
Но изучение того, как рассчитать размер прибыли, может показать вам, где скорректировать свою бизнес-стратегию.
Прибыль и выручка
В финансах, бухгалтерском учете, экономике и праве прибыль и выручка определяются по-разному. По сути, прибыль относится к сумме, остающейся после расчета всех расходов и накладных расходов, понесенных в конкретный период. Доход относится к общей сумме, заработанной компанией без вычитания стоимости проданных товаров или расходов на услуги, предоставленные в течение определенного периода времени.
Выручка
Выручка — это доход, полученный компанией в результате ее хозяйственной деятельности. Доходом считается любой доход, полученный от хозяйственной деятельности. Выручка также считается увеличением активов или уменьшением обязательств, вызванным предложением услуг или продуктов клиентам.
Обычно рассчитывается по следующей общей формуле:
Количество проданных единиц x Цена единицы = Выручка
Подобно доходу, существуют разные типы.
- Выручка от продаж означает заработок.
Вопросы и ответы на собеседовании по оценке (базовый уровень)
В наши дни вам необходимо иметь представление об оценке выше среднего. Забудьте о трех методологиях — вам необходимо понять, как и почему они используются, какие из них дают самые высокие или самые низкие значения, а также иметь в виду некоторые исключения из каждого «правила».
1. Каковы 3 основные методологии оценки?
Сопоставимые компании, прецедентные операции и анализ дисконтированных денежных потоков.
2. Расположите 3 методики оценки в порядке убывания ожидаемого значения.
Вопрос с подвохом — нет рейтинга, который всегда держался бы. В целом, количество прецедентных сделок будет выше, чем у компаний-аналогов из-за контрольной премии, встроенной в приобретения.
Помимо этого, DCF может быть любым, и лучше сказать, что он более изменчив, чем другие методологии.
Часто он дает наивысшее значение, но может дать и самое низкое значение в зависимости от ваших предположений.
3. Когда бы вы не использовали DCF при оценке?
Вы не используете DCF, если компания имеет нестабильные или непредсказуемые денежные потоки (технологический или биотехнологический стартап) или когда долг и оборотный капитал играют принципиально иную роль. Например, банки и финансовые учреждения не реинвестируют долги, а оборотный капитал составляет огромную часть их балансовых отчетов, поэтому вы не будете использовать DCF для таких компаний.
4. Какие еще существуют методики оценки?
Другие методологии включают:
• Ликвидационная оценка — оценка активов компании, предполагающая, что они продаются, и последующее вычитание обязательств, чтобы определить, какой капитал, если таковой имеется, получают инвесторы в акции
• Стоимость замещения — оценка компании на основе стоимости замены ее активов
• Анализ LBO — Определение того, сколько PE-фирма может заплатить компании за достижение «целевой» IRR, обычно в диапазоне 20-25%
• Сумма частей — оценка каждого подразделения компании отдельно и сложение их вместе в конце
• Анализ премий M&A — анализ сделок M&A и определение премии, которую заплатил каждый покупатель, и ее использование для определения стоимости вашей компании
• Анализ будущей цены акций — прогнозирование цены акций компании на основе коэффициентов P / E сопоставимых компаний публичной компании с последующим дисконтированием до ее приведенной стоимости
5.
Когда бы вы использовали ликвидационную оценку?
Это наиболее часто встречается в сценариях банкротства и используется, чтобы узнать, получат ли акционеры какой-либо капитал после выплаты долгов компании. Его часто используют, чтобы посоветовать предприятиям, испытывающим трудности, относительно того, лучше ли продать активы по отдельности или попытаться продать всю компанию.
6. Когда вы использовали бы «Сумма частей»?
Это чаще всего используется, когда у компании есть совершенно разные, не связанные между собой подразделения — например, такой конгломерат, как General Electric.
Если у вас есть подразделение по производству пластмасс, подразделение по телевидению и развлечениям, подразделение энергетики, подразделение по потребительскому финансированию и подразделение технологий, вам не следует использовать один и тот же набор сопоставимых компаний и прецедентных сделок для всей компании.
Вместо этого вы должны использовать разные наборы для каждого подразделения, оценивать каждый отдельно, а затем складывать их вместе, чтобы получить комбинированное значение.
7.Когда вы используете LBO-анализ как часть вашей оценки?
Очевидно, вы используете его всякий раз, когда смотрите на выкуп с использованием заемных средств, но он также используется для определения суммы, которую может заплатить частная инвестиционная компания, что обычно ниже, чем то, что заплатят компании.
Он часто используется для определения «минимального уровня» возможной оценки компании, на которую вы смотрите.
8. Какие мультипликаторы чаще всего используются при оценке?
Наиболее распространенными мультипликаторами являются EV / Выручка, EV / EBITDA, EV / EBIT, P / E (цена акции / прибыль на акцию) и P / BV (цена акции / балансовая стоимость).
9. Каковы некоторые примеры отраслевых мультипликаторов?
Технологии (Интернет): EV / Уникальные посетители, EV / Просмотры страниц
Розничная торговля / Авиакомпании: EV / EBITDAR (прибыль до уплаты процентов, налогов, амортизации, амортизации и аренды)
Энергия: P / MCFE, P / MCFE / D (MCFE = 1 миллион кубических футов, эквивалент MCFE / D = MCFE в день), P / NAV (цена акции / стоимость чистых активов)
Инвестиционные фонды в сфере недвижимости (REIT): Цена / FFO, Цена / AFFO (средства от операций, скорректированные средства от операций)
Технологии и энергия должны быть простыми — вы смотрите на трафик и запасы энергии как на движущие силы, а не на доход или прибыль.
Для розничной торговли / авиалиний вы часто удаляете «Аренда», потому что это большие расходы, которые значительно различаются между разными типами компаний.
Для REIT обычно используется показатель «Средства от операций», который добавляет обратно амортизацию и вычитает прибыль от продажи собственности. Амортизация — это неденежный, но чрезвычайно крупный расход в сфере недвижимости, и предполагается, что прибыль от продажи недвижимости является единовременной, поэтому FFO рассматривается как «нормализованная» картина денежного потока, генерируемого REIT.
10. Когда вы смотрите на отраслевые мультипликаторы, такие как EV / Ученые или EV / Подписчики, почему вы используете ценность предприятия, а не стоимость капитала?
Вы используете Enterprise Value, потому что эти ученые или подписчики «доступны» всем инвесторам (как долговым, так и акционерным) в компании. Однако одна и та же логика применима не ко всему — вам нужно продумать множественность и посмотреть, каким инвесторам «доступна» конкретная метрика.
11. Будет ли LBO или DCF давать более высокую оценку?
Технически это может быть любым путем, но в большинстве случаев LBO даст вам более низкую оценку.
Вот самый простой способ подумать об этом: с LBO вы не получаете никакой ценности от денежных потоков компании в период между 1 годом и последним годом — вы оцениваете ее только на основе ее конечной стоимости.
При использовании DCF, напротив, вы учитываете как промежуточные денежные потоки компании, так и ее конечную стоимость, поэтому значения, как правило, выше.
Примечание. В отличие от DCF, модель LBO сама по себе не дает конкретной оценки. Вместо этого вы устанавливаете желаемый IRR и определяете, сколько вы могли бы заплатить за компанию (оценку) на основе этого.
12. Как бы вы представили эти методики оценки компании или ее инвесторам?
Обычно вы используете диаграмму «футбольного поля», где показываете диапазон оценки, подразумеваемый каждой методологией.Вы всегда показываете диапазон, а не одно конкретное число.
В качестве примера см.
Страницу 10 этого документа (Оценка, проведенная Credit Suisse для выкупа Sungard Data Systems с привлечением заемных средств в 2005 г.):
Формулы расчета Forex
Расчеты Forex — это просто методы и способы расчета основных компонентов торговли на Forex. Эти методы уникальны для конкретной проблемы и помогают предложить решение проблем.Торговля на Форекс на протяжении многих лет сталкивалась с непреодолимыми препятствиями, но благодаря этой формуле удалось облегчить проблемы торговли на Форекс. Торговля на Форекс представляет собой довольно сложную структуру и требует некоторых математических знаний, чтобы стать гуру на рынке. Это, безусловно, не требует от трейдера быть ученым-ракетчиком, а скорее дает трейдеру понять, что он / она должны иметь базовые знания математики, чтобы справиться со своими проблемами. Если трейдер не может рассчитать эти проблемы, тогда необходимо только, чтобы он использовал помощь опыта, чтобы помочь насладиться ситуацией, но это приведет только к более нелепым расходам на стороне трейдера, поскольку это то, что они должны знать.
чтобы не воспользоваться тем, что может привести к ссорам между обеими сторонами.
СЛЕДУЮЩИЕ СПОСОБЫ РАСЧЕТА ЗНАЧЕНИЙ ПИПОВ, ЧТО ЯВЛЯЕТСЯ ФОРМУЛой ДЛЯ ТОРГОВЛИ НА ФОРЕКС
Эти формулы довольно многочисленны и включают следующие методы, которые характерны для данной проблемы и имеют тенденцию предлагать возможные решения для них. Они включают в себя любое из следующего;
КАК ПОНЯТЬ ЗНАЧЕНИЕ ПИПА
Пип — это единица измерения, предназначенная для выделения вхождения в курс валютной пары.
Стоимость пункта — это один из методов, с помощью которого трейдеры могут узнать, какую прибыль они получили или потерпели неудачу в сделке.Например, когда вы открываете длинную позицию по AUD / USD по цене 1,6560, и она падает до 1,6600 в конце позиции закрытия, вы закрываете свою позицию, вы получаете прирост на 60 пунктов
Когда вы торгуете короткой позицией по 1,6570, она падает до 1.6600 вы упадете на 50 пунктов. Не забывайте, термин «короткая» означает, что вы намерены упасть.
Это означает, что если трейдер открывает короткую позицию по 1.6560, а цена поднимается до 1.6530, вы, как правило, получаете прибыль в 50 пипсов.
Возьмем, к примеру,
Сделка 1 — AUD / JPY
Вход в длинную позицию — 170.50
Точка выхода находится на 172,86
Прирост / падение = +37 пунктов
Сделка 2 — GBP / USD
Вход в длинную позицию по 1,6076
Точка выхода находится на 1,6006
Прирост / падение = -60 пунктов
Сделка 3 — JPY / USD
Короткая позиция — 1,3490
Выход — 1.3190
Прирост / падение — = +280 пунктов
Сделка 4 — CAD / USD
Вход в короткую позицию — 1.0860
. Вход в позицию выхода — 1.0820
Прибыль / падение на уровне = +30 пунктов
Сделка 5 — AUD / EUR
Вход в длинную позицию — 1,4056
Вход на выход — 1,3050
Прибыль / убыток составляет = -1002 значение пункта
Для проверки текущей ставки использования значения пункта;
Используйте следующий метод: пункт / обменный курс = значение для каждого 1 пункта
Для расчета;
Если USD / CHF = 1,0810
Тогда это означает, что 0,0001 / 1,0810 = 0,00009250
То есть тогда 1 PIP = 0.
00009250 USD
Глядя на это значение, это не большие деньги, но, если рассчитать кредитное плечо, оно может составить очень много.
Предположим, что USD / JPY = 96,27
Тогда 0,01 / 96,27 = 0,0001038
1 PIP будет = 0,0001038 USD
Предположим, USD / CHF = 1,0810
0002 0,000
Тогда 1 PIP = 0.00009250 USD
Содержание данной статьи отражает мнение автора и не обязательно отражает официальную позицию LiteForex.Материал, опубликованный на этой странице, предназначен только для информационных целей и не должен рассматриваться как предоставление рекомендаций по инвестициям для целей Директивы 2004/39 / EC.
Формулы расчета пределов
Предел постоянной равен этой постоянной:
Limxacc (c — постоянная)
Лимит суммы равен сумме лимитов:
limxafxgxlimxafxlimxagx
Предел разницы равен разнице лимитов:
limxafxgxlimxafxlimxagx
Предел умножения равен умножению пределов:
limxafxgxlimxafxlimxagx
Предел деления равен делению лимитов:
limxafxgxlimxafxlimxagx если условие limxagx0 удерживается
Предел функции мощности:
(м — натуральное число)
Предел корневой функции:
limxamfxmlimxafx (м — натуральное число)
Основные лимиты:
Первый замечательный предел:
limx0sinxx1 (x — угол в радианах)
Второй замечательный предел:
limx∞11xxe
Другие полезные формулы пределов:
бесконечно малая
Бесконечно малый эквивалент:
В виде х → 0 , следующие функции эквивалентны:
х ~ грех (х) ~ arcsin (x) ~ tg (x) ~ arctg (x) ~ ln (1 + x)
Чтобы найти предел деления двух бесконечно малых функций, их можно заменить их эквивалентами:
limx0ln1xxlimx0xx1
limx0sinxxlimx0xx1
limx0sinxx2x42xx3sinxx2x4 ~ x2xx3 ~ 2xlimx0x2x12
Чтобы
рассчитать пределы
Вы можете воспользоваться нашим онлайн-калькулятором.