Сделки своп: Своп на бирже — что это простыми словами, виды свопов, роль на финансовом рынке

О сделках своп в статье Олега Бычкова для журнала «Корпоративный юрист» | Новости

03 ноября 2017 г.СтатьяКонтакты для прессы: [email protected]

В январе 2017 года Верховный суд признал своп сделки, которые заключили АО «БМ-Банк» и ООО «Платинум-Недвижимость» в рамках кредитного договора недействительными. Своп-сделки используются для целей хеджирования рисков участников бизнес-процессов. Поэтому дефолт по сделке своп автоматически приводит к ухудшению положения стороны, которая полагалась на минимизацию рисков. Если же дефолты по своп-сделкам принимают характер эпидемии, это зеркально сказывается на положении участников.

Олег Бычков, партнер, адвокатское бюро «Линия права»

Сделки своп. Регулирование за рубежом и первая практика в России

Под своп-сделкой понимается производный финансовый инструмент – договор, по которому две стороны договора обмениваются финансовыми потоками – платежами. Их размер привязан к стоимости основного актива, в зависимости от типа которого различаются сами сделки своп. В рамках своп-сделки не происходит передачи базового актива, что отличает такие сделки от прочих деривативных инструментов (опцион, фьючерс, форвард). Поскольку изначально сделки своп появились за рубежом, логично обратиться к определению этой сделки, которое сформировалось именно там.

Сделки своп появились в середине 70-х годов XX века в Англии в связи с ограничениями, которые английское правительство установило в отношении валютных операций. Одна из первых и самых громких сделок была заключена между корпорацией IBM и Всемирным банком в условиях, когда оба участника были ограничены в валютных источниках. Уже в 1985 году была создана Международная ассоциация своп и деривативных сделок (ISDA). При этом нормативное регулирование практически отсутствовало. Серьезные изменения в регулировании начались после кризиса 2008 года, когда в силу достаточно большого количества сделок и их неисполнения возник так называемый «эффект домино», который сделал масштабы кризиса еще более существенными.

Регулирование сделок своп за рубежом

До 2008 года отсутствовало прямое законодательное регулирование сделок своп. Было только косвенное регулирование на уровне надзора за банками и резервированием. Большая часть норм закреплялась на уровне ISDA в соответствующих типовых условиях совершения сделок для ее участников. После кризиса 2008 года произошел масштабный обвал финансовых рынков, в том числе из-за дефолтов по сделкам своп. Законодатели на уровне ЕС и США озаботились тем, чтобы впредь не допускать больше таких ситуаций. Об этом лидеры стран G20 договорились в 2009 году

.

В США был принят закон Додда – Франка (Dodd – Frank Act), а в ЕС поэтапно внедряют директиву EMIR (Emerging Markets and Infrastructure Regulation) и MiFID (Markets in Financial Instruments Directive). Отдельному регулированию подверглись кредитно-дефолтные своп-сделки — приняты Директивы об ограничении спекулятивных игр в этом направлении (EU Regulation on Short Selling and certain aspects of credit default swaps № 236/2012).

Несмотря на ряд различий между регулированием в ЕС и США, основная цель этих актов – урегулировать обращение деривативных инструментов, с тем, чтобы не допустить обвалов, подобных 2008 году, а именно:
минимизировать системные риски торговли деривативами;
обеспечить прозрачность рынка деривативов;
исключить спекулятивные действия с деривативами;
установить требования к капиталу банков в рамках их сделок с деривативными инструментами, к дилерам и другим участникам таких сделок;
использовать централизованный клиринг сделок и их заключения на биржевых торгах;
определить требования к отчетности и сохранности данных о сделках своп;
ввести специальную регистрацию сторон сделок с деривативами.

Эти нормативные акты в целом схожим образом решают аналогичные проблемы.

Где совершаются сделки своп? Сделки своп могут совершаться как на бирже с использованием биржевой инфраструктуры, так и непосредственно между сторонами. При этом в ряде случаев все большее количество законодателей устанавливают необходимость заключения своп-сделок на бирже, тем самым повышая надежность таких сделок.

Понятие и специфика своп-сделок

В США, согласно изменениям, внесенным законом Додда-Франка, под своп-сделкой понимается «любое соглашение, которое:
является основанием для обмена одного и более платежей, основанных на стоимости одной и более ставок, валют, товаров, ценных бумаг, долговых инструментов, индексов или иных финансовых, или экономических ставок;
и передает, как между сторонами сделки, в части или целиком, финансовый риск в отношении будущего изменения любого значения или уровня, без передачи существующего или будущего прямого или косвенного владения активом» (Раздел VII закона Додда – Франка).  

Можно выделить две части своп-сделки – первоначальный обмен стоимостями активов (право собственности на актив не передается) и обратный обмен стоимостями активов в завершении сделки (также без передачи прав на актив). Например, компания «Альфа» имеет на балансе акции компании «Y», а компания «Бета» – облигации компании «X». В какой-то момент собственники компании «Альфа» могут счесть, что более целесообразным является владение облигациями компании «X», а компания «Бета» будет считать целесообразным владение акциями компании «Y». При этом у указанных компаний нет желания менять портфель инвестиций долгосрочно, и для них целесообразно изменить активы на короткий срок. Конечно же, и компания «Альфа», и компания «Бета» могут продать существующие активы и купить необходимые, но это может повлечь существенные транзакционные издержки, что убьет на корню саму идею смены активов. Соответственно, они вместо этого могут заключить сделку своп, в рамках которой компания «Альфа» выплачивает компании «Бета» доходность по акциям, а компания «Бета» выплачивает компании «Альфа» доходность по облигациям. В итоге сделка своп в этом случае будет представлять собой обмен доходностью, поскольку физического обмена активами не происходит. Помимо обмена доходностью условия сделки своп могут также предусматривать выплату разницы, если таковая возникнет между стоимостью акций и облигаций в завершении сделки своп. То есть если изначально «обмен» происходил между активами с равной стоимостью, в последующем стоимость активов может измениться, и тогда между их стоимостью возникнет разница, которую будет необходимо также выплатить.

Особенности отдельных разновидностей сделок своп

В случае с процентным свопом – одним из самых простых и базовых свопов – в сделке участвуют два игрока: плательщик фиксированного платежа и плательщик плавающего платежа, привязанного обычно к зафиксированному сторонами расчетному идикативу (LIBOR, MosPrime и т. д.).

Конкретные условия платежей согласовываются сторонами по сделке своп, и вполне вероятно, что оба платежа могут быть фиксированными либо плавающими. В этом случае различается номинал базового актива (например, это могут быть разные валюты). При этом выплаты сторонами происходят одновременно, в одну дату (ежемесячно, ежеквартально, с иной периодичностью).

Основная цель процентных своп-сделок — зафиксировать определенные выплаты и предсказать денежный поток. Именно поэтому такие своп-сделки часто используются при секьюритизации, когда необходимо произвести предсказуемые и понятные выплаты владельцам долговых инструментов.

Если взять наиболее простой, так называемый, plain vanilla swap, его можно представить следующим образом: две стороны в этой своп-сделке обмениваются между собой платежами, рассчитанными исходя из фиксированной и нефиксированной процентной ставок. Так, одна компания выпускает облигации, по которым купонный доход рассчитывается, исходя из ставки LIBOR (плавающая ставка). Другая компания выпускает облигации с фиксированным купонным доходом, например, 5%. Вот они могут заключить между собой своп-сделку.

В случае, если ставка LIBOR, исходя из ожиданий, составит 3% годовых, то в своп-договоре скорее всего будет указано, что эта сторона выплатит другой стороне LIBOR + 2%. В этом случае платежи сторон по своп-договору будут одинаковыми и зачтутся между собой в итоге (netting). Как уже говорилось выше, особенностью своп-сделок является то, что сам актив (облигации в данном случае) не обменивается между сторонами и расчет происходит только в отношении двусторонних платежей между сторонами, привязанными к базововому активу, размер которого также согласовывается сторонами в своп-сделке (номинальная сумма).

При этом, очевидно, что ставка LIBOR, а значит, и размер выплат может меняться время от времени, и предсказать в дату заключения сделки своп, какой будет LIBОR в будущем, невозможно, поскольку это зависит от множества факторов и определенного количества «черных лебедей», с которыми бизнес столкнется в будущем. Соответственно, каждая сторона сделки своп может оказаться как в проигравших, так и в выигрыше.

Сделки своп многообразны, и их разновидность привязана к активам, на основе которых стороны своп-сделки рассчитывают свои платежи. Несмотря на разнообразие сделок своп, базовый принцип, который лежит в их основе единый: наличие определенного базового актива, от которого зависят выплаты сторон по сделке. 

В случае использования структуры валютного свопа две стороны обмениваются номинальной суммой и процентом в разных валютах, тем самым хеджируя свои валютные риски и пытаясь снизить стоимость заимствования.

Содержание валютной своп-сделки аналогично содержанию простой своп-сделки, с тем лишь отличием, что в рамках валютной сделки своп стороны обмениваются de facto не только платежами, но и основной суммой (номиналом), в отношении которой сформированы платежи. Проще говоря, используется валютная пара и соответствующий курс валют. Чаще всего такая операция производится для обмена фиксированной процентной ставки по одному долговому обязательству, выраженному в одной валюте, на плавающую процентную ставку по другому долговому обязательству, выраженному в другой валюте. Возможны ситуации, когда ставки и там и там являются фиксированными, и единственное отличие – в валюте обязательства.

В стандартной сделке валютного свопа одна сторона занимает определенную сумму иностранной валюты у контрагента в соответствии с обменным курсом на эту дату. Одновременно она предоставляет в долг равную сумму своему контрагенту в своей валюте. На протяжении сделки стороны обмениваются платежами, исходя из разницы в процентных ставках. В завершении сделки стороны обмениваются завершающими платежами – разница между номиналами долга по курсу обмена, существующему в соответствующий момент времени.

Ключевые риски сделок

При этом своп-сделки, как и многие прочие деривативные инструменты, несут два ключевых риска: риск контрагента, когда его дефолт влечет невозможность исполнить обязательства по сделке и финансовый риск, то есть рыночный риск изменения показателей, который повлияет на выплаты в рамках сделки.

Регулирование своп в России

В отличие от зарубежных стран, в России пока существенный пробел в регулировании сделок своп. Специального регулирования практически нет. Действуют лишь общие положения и ряд специфичных норм: Гражданский кодекс, Закон о рынке ценных бумаг, Указание ЦБ РФ №3565-У «О видах производных финансовых инструментов». В свое время ВАС РФ подготовил проект информационного письма Президиума ВАС РФ «Об отдельных вопросах разрешения споров из договоров процентного свопа», но он так и не был принят.

Специальное регулирование своп-сделок

В России стандартные условия совершения сделок на срочном рынке были впервые утверждены Саморегулируемой (некоммерческой) организацией «Национальная ассоциация участников фондового рынка» (НАУФОР) в 2009 году. Новые условия были приняты в 2011 году. В 2015 году начал работу Совет по производным финансовым инструментам (СПФИ), созданный совместными усилиями Ассоциации российских банков, НАУФОР и Национальной фондовой ассоциации.

Из последней судебной практики по сделкам своп, в частности, из дела Юникредит и Платинум-Недвижимость можно сделать ряд выводов, которые ярко демонстрируют подход судов к подобным контрактам. 

ПРАКТИКА ПО СДЕЛКАМ СВОП:
Определение ВАС РФ от 27.03.2013 № ВАС-3788/13;
Постановление ФАС СЗО от 19.03.2014 №Ф07-860/2014;
Постановление АС МО от 30.04.2015 №А40-143354/13).
Проект информационного письма Президиума ВАС РФ «Об отдельных вопросах разрешения споров из договоров процентного свопа».

Во-первых, сделки своп между профессиональным участником рынка ценных бумаг и прочими лицами, которые не владеют полной и исчерпывающей информацией о последствиях сделки, могут быть признаны недействительными. Особенно в случае, когда профессиональный участник не раскрыл все возможные негативные последствия заключения сделки.

Во-вторых, при рассмотрении спора суды ссылаются на общие критерии разумности и добропорядочности, установленные гражданским законодательством. Это еще раз говорит об отсутствии надлежащего самостоятельного регулирования деривативных сделок.

В-третьих, отсутствие предыстории заключения деривативных сделок компанией может свидетельствовать об отсутствии соответствующих навыков и знаний, независимо от конкретных исполнителей, которые вели сделку.

И, наконец, в-четвертых, наличие кредитного соглашения и его условий о необходимости заключения сделок своп может также свидетельствовать о том, что банк в качестве стороны кредитного соглашения преследовал недобросовестные цели как более сильная сторона.

Пока сложно делать выводы, но с появлением данных судебных решений появились другие прецеденты, которые в настоящее время проходят проверку в судебном порядке.

---

Дело Юникредит и Платинум-Недвижимость

В качестве наиболее одиозного примера разрешения спора, возникшего из валютного свопа, можно привести дело между АО «БМ-Банк» и ООО «Платинум-Недвижимость», которое было разрешено окончательно в январе 2017 года (Определение ВС РФ от 13.01.2017 № 305-ЭС16-18465, Решение АС г. Москвы от 26.02.2016 №А40-168599/15-98-1397; Постановление 9-го Арбитражного апелляционного суда от 15.06.2016 № 09АП-19571/2016-ГК; Постановление АС МО от 20.09.2016 по делу №А40-168599/2015).

Суть спора: между Банком Москвы (Банк) и ООО «Платинум Недвижимость» (Истец) был заключен договор валютно-процентного свопа, который Истец потребовал признать недействительным.

Предыстория: между сторонами был заключен договор кредитной линии с уплатой плавающей процентной ставки с условием заключить генеральное соглашение о срочных сделках на финансовых рынках на весь срок действия кредитного договора. Во исполнение генерального соглашения стороны также заключили две сделки валютно-процентного свопа, оформленные подтверждениями для сделок валютно-процентного свопа. В подтверждениях о валютно-процентных свопах фиксировались цели этих сделок – снижение рисков неблагоприятного изменения валютных курсов, возникающих для сторон по кредитному договору, деноминированному в рублях, вследствие превалирования у Истца доходов в иностранной валюте, а также в целях возможного изменения процентной ставки.

Доводы Истца: Истец не обладал соответствующими знаниями в сфере работы с производными финансовыми инструментами до заключения своп-сделок и аналогичные сделки не совершал. Банк, как профессиональный участник рынка ценных бумаг, злоупотребил своим правом, что влечет недействительность сделки согласно статьям 10, 168 ГК РФ и положениям Постановления Пленума ВАС РФ от 14.03.2014 №16 «О свободе договора и ее пределах».

Доводы Банка: Истец оспаривал сделки своп по истечении длительного периода с момента их исполнения. Из буквального толкования положений сделок Истец мог самостоятельно оценить все неблагоприятные последствия сделок своп.

Решения, принятые судами: сделки своп (генеральное соглашение и подтверждения сделок своп) были признаны недействительными.

 

Источник: журнал «Корпоративный юрист» №11, 2017

Своп (Swap): значение и простое определение термина

Специфика рынка Форекс состоит в том, что кредитное плечо не может быть предоставлено на срок более суток. Так как фактически трейдер проводит через брокера не одну, а две операции. В случае переноса времени совершения сделки приобретенная валюта кладется на депозит, а реализуемая валюта берется в кредит. Такая сделка называется своп. Иными словами, своп – это сделка, в ходе которой заключается контр сделка, то есть сделка обратная продажи той же валюты через определенный срок на оговоренных в договоре условиях. Такие сделки позволяют сохранить открытую валютную позицию на более длительный период.

Валютные операции своп, в зависимости от сроков их действия подразделяются на три группы:

• Короткие свопы или своп шорт- однодневные;
• Стандартные свопы;
• Длинный своп или форвардный своп – сделка, в ходе которой первый обмен совершается в первую дату сделки, а обратный – в более поздний период.

Длинный и короткий своп чаще всего используется банками и другими финансовыми учреждениями, участвующими в торгах на международном валютном рынке

Рынок свопов делится на три вида:

• Валютно-процентный своп (кросс валютный своп) – соглашение между покупателем и продавцом о взаимном обмене процентами на определенную сумму. Фактически одна сторона сделки выплачивает другой разницу процентных платежей.
• Кредитно-дефолтный своп — соглашение или дериватив, по которому покупатель выплачивает эмитенту CDS премию за предоставленные обязательства по погашению третьей стороной кредита, выданного покупателем.
• Валютный своп (овернайт) – две противоположные сделки в валюте на одну и ту же сумму с разными датами валютирования. Именно такие свопы применяются на рынке валют.

Сделки своп, анализ которых проведен с особой тщательностью, способны приносить хороший доход трейдерам. На основе изменения ставок на валютном рынке была разработана стратегия CarryTrade, благодаря которой существует возможность получения прибыли в виде своп. Свопы в Альфа–Форекс устанавливаются один раз в неделю. Их размер можно увидеть в любое время в торговом терминале.

Особенности налогообложения свопа как производного финансового инструмента

Л.А. Меркулова,
юрист юридической компании «Пепеляев Групп»
E-mail: [email protected]
 

Парадоксальная особенность: несмотря на обширную практику заключения своп-контрактов, государство не спешит урегулировать этот вид сделок, но при этом устанавливает правила их налогообложения. Этот факт вполне закономерно порождает сомнения в правильности оценки налоговых последствий подобных сделок…

Тема производных финансовых инструментов в настоящее время остается одной из самых малоисследованных. Во многом это можно объяснить тем, что данные инструменты еще недостаточно известны российскому праву. Вотличие от России в Европе и США правовое регулирование производных финансовых инструментов продвинулось значительно дальше¹.

До недавнего времени в законодательстве Российской Федерации отсутствовало точное определение операции своп, как и ее правовая квалификация. Появление Приказа ФСФР от04.03.2010 № 10-13/пз-н «Об утверждении Положения о видах производных финансовых инструментов»², где в пункте 12 приведена законодательная дефиниция своп-контракта, можно считать в этом отношении прорывом. Тем не менее налоговое законодательство и ранее устанавливало определенные правила налогообложения подобных операций³, распространяя на них общие нормы, регулирующие особенности налогообложения производных финансовых инструментов или – в терминологии НК РФ – финансовых инструментов срочных сделок (далее – ФИСС).

1 января 2010 г. вступил в силу Федеральный закон от 25.11.2009 № 281-ФЗ «О внесении изменений в части первую и вторую Налогового кодекса Российской Федерации и отдельные законодательные акты Российской Федерации», который, как ожидается, подтолкнет развитие рынка ФИСС и внесет определенность в порядок применения специального налогового режима в отношении операций своп.

Виды и цели свопов

Основная особенность сделок своп – то, что они заключаются, в первую очередь, не между обезличенными сторонами, а между определенными лицами, отвечающими установленным требованиям (размер капитала, цели сделки и пр.), условия контракта всегда отдельно и специально согласовываются сторонами. Другой особенностью данных сделок является то, что они заключаются по большей части вне биржи и, как правило, без участия специализированной организации⁴.

При классификации свопов можно выделить четыре крупные разновидности и их модификации (см. текст наполях, с. 52).

Наиболее распространенная разновидность свопов– простой процентный своп (см. схему 1, с. 53), который представляет собой соглашение, где компания«А» в течение нескольких лет берет на себя обязательство выплачивать компании «Б» по истечении определенных отрезков времени денежные суммы, равные процентному доходу, полученному в результате применения кноминальной сумме свопа (notional principa), установленной сторонами иостающейся неизменной доконца действия контракта (например, 100 долл. США), фиксированной процентной ставки (например, 10%). Номинальная сумма не подлежит обмену или перечислению, ее цель – определение базы для расчета процентов и, соответственно, разницы между конечными суммами процентов, полагающимися к выплате каждой из сторон свопа.

Взамен этого компания «А» получает процентный доход, который рассчитывается путем применения к той же номинальной сумме плавающей ставки за тот же период времени. В качестве плавающей ставки, как правило, используется ставка LIBOR – процентная ставка, предлагаемая банками за размещение депозитов, полученных отдругих банков на рынках евродоллара⁵.

Иными словами, процентный своп – это соглашение об обмене долгового обязательства с фиксированной процентной ставкой на обязательство с плавающей ставкой.

Цель заключения подобных соглашений, то есть преобразование активов или обязательств, кредитных рисков, продиктована необходимостью развития и сохранения бизнеса. Например, компания может путем заключения свопа на 3 года трансформировать заем с фиксированной ставкой в заем с плавающей ставкой и наоборот. В аналогичном порядке происходит замещение актива, приносящего фиксированный процентный доход, в актив, приносящий плавающий процентный доход. При этом основные суммы в данном виде свопов не обмениваются.

Соглашение о свопе заключается, как правило, путем подписания одного документа – подтверждения (confirmation), лежащего в основе свопа и содержащего основные условия договора (наименования сторон, дата сделки, дата ее вступления в силу, дата завершения, размер номинальной суммы, фиксированной ставки и усло­вия определения погрешностей, вид и порядок определения плавающей ставки, ее плательщик, даты выплат фиксированной и плавающей ставки и т. д.). В практике некоторых стран (например, США⁶) устанавливаются так называемые календарные поправки, влияющие надаты промежуточных выплат.

КЛАССИФИКАЦИЯ СВОПОВ
В зависимости от вида базисного актива можно выделить четыре наиболее крупные разновидности свопов: процентный, валютный, своп активов итоварный своп.
На практике могут возникать различные модификации свопов – круговой, базисный, форвардный, возрастающий, амортизируемый, свопцион, индексный своп и пр., а также смешанный валютно-процентный своп и иные, более сложные структурированные продукты. Однако такие названия указывают скорее на характер инструмента, а не на вид базисного актива свопа.

ЦЕЛИ СВОПОВ
Заключение сделки своп преследует, как правило, три основные цели:

хеджирование финансовых, кредитных, рыночных и операционных рисков, имеющихся у стороны по сделке;

обмен активами, имею¬щимися у сторон дозаключения операции своп;

получение прибыли при спекуляции на рынке при использовании разницы в курсах валют или стоимости акций, товаров ииных активов.
 

Валютный своп – соглашение сторон об обмене основными суммами и процентными доходами, выраженными в разных валютах (см. схему 2, с. 53). Номинальная сумма свопа должна быть указана в каждой валюте (в соответствии с валютным курсом). Стороны обмениваются определенным количеством (сериями) процентных платежей, рассчитываемых исходя из установленных процентных ставок, относящихся к соответствующим номинальным суммам сделки (в разных валютах). Обмен непосредственно номинальными суммами может как иметь место (в начале и конце периода действия свопа, такая конструкция свопа называется поставочной), так и отсутствовать (беспоставочный своп).

Цель этого вида свопа – перевод долговых обязательств, инвестиций из одной валюты в другую, то есть преобразование активов. Например, по соглашению освопе компания «А» выплачивает фиксированную процентную ставку, например, 10%, в иенах (применяемую к фиксированной сумме 10 иен) и получает фиксированную ставку 5% в евро (применяемую к фиксированной сумме 20 евро). Фактически к концу свопа происходит обмен основными суммами: у стороны «А» вместо иен остаются евро, а сторона «Б» преобразует изначальную сумму из евро в иены.

Остальные виды свопов имеют аналогичный смысл – замена одного вида актива другим путем обмена платежами, направленная на изменение доходности первоначальных инвестиций или обязательств.

Налогообложение своп-операций:
общие положения

Для определения величины налоговых обязательств каждой стороны свопа необходимо рассмотреть, во-первых, структуру и цель каждой конкретной сделки, а во-вторых, определить основные элементы налога (объект налогообложения, размер налоговой базы и пр.).

Прежде всего, нужно отметить, что до внесения изменений в 2009 г. Налоговый кодекс РФ, опираясь на определения и термины статьи 301, позволял двояко квалифицировать рассматриваемые сделки, и от итога такой квалификации зависел и режим их налогообложения. Налогоплательщику было предоставлено право самостоятельно квалифицировать указанную сделку как сделку на поставку предмета с отсрочкой исполнения⁷ или как сделку с ФИСС, но только в отношении сделок, исполнение которых предусматривает реальную поставку базисного актива (п. 2 ст. 301 НК РФ). То есть в отношении сделок, заранее не предполагающих реальной поставки базисного актива, позиция законодателя была определена четко: налогоплательщики фактически обязаны квалифицировать их как ФИСС.

В первом случае при реальной поставке базисного акти­ва (товара, ценных бумаг) и признании сделки своп-сделкой с отсрочкой исполнения режим налогообложения устанавливался в определенном для базисного актива порядке – например, путем применения статей280, 268 НК РФ (купля-продажа товаров, ценных бумаг). Вслучае реальной поставки базисного актива финансовый инст­румент приобретает правовую природу сделки по купле-продаже базового актива⁸.

Во втором случае применялись специальные нормы НК РФ, регулирующие порядок налогообложения именно операций с ФИСС (ст. 301–305 НК РФ). Критерии такой квалификации налогоплательщик должен был заблаговременно определять в учетной политике для целей налогообложения (п. 2 ст. 301 НК РФ)⁹.

Разница между указанными режимами налогообложения выражается в различных порядках компенсации убытков от операции, а также в формировании резервов по сомнительным долгам. Учитывая сказанное, а также открытый характер условного перечня ФИСС, приведенного в статье 301 НК РФ, можно утверждать, что в целях налогообложения до конца 2009 г. закон не запрещал в отсутствие законодательного определения понятия «своп» рассматривать свопы в качестве ФИСС и,как следствие, применять специальный режим налого­обложения указанных операций.

С 1 января 2010 г. вступила в силу новая редакция статьи 301 НК РФ, согласно которой такой вид договоров, как своп-контракты, следует рассматривать исключительно как ФИСС (разумеется, при наличии доказательств заключения и исполнения каждой сделки).

Состав доходов и расходов

В состав доходов от внебиржевых ФИСС входят суммы денежных средств, причитающихся к получению по исполнении или окончании сделки, исчисленные за отчетный период промежуточные суммы, а также иные суммы, причитающиеся к получению по таким операциям¹⁰.

Вслучае если соглашение о свопе предусматривает обмен базисными активами, эти суммы входят в состав доходов по свопу.

Соответственно, в состав расходов включаются суммы денежных средств, причитающиеся к выплате в отчетном периоде одной из сторон сделки при исполнении либо окончании операции, исчисленные за отчетный период промежуточные суммы, а также суммы, подлежащие уплате в течение указанного периода по данным операциям, стоимость передаваемого базисного актива (при обмене активами) и иные расходы.

Так, например, доходом (или расходом) по процентному свопу является положительная (или отрицательная) разница по обмену процентными ставками на оговоренную виртуальную сумму (notional principal). Доходом повалютному свопу являются суммы взаимно поставленной валюты в начале свопа, процентные выплаты на протяжении свопа и другие (например, курсовые разницы).

Доходы и расходы по своп-операциям определяются каждым участником рынка отдельно с учетом изменения курсов иностранных валют по отношению к рублю (п. 1 ст. 304 НК РФ). Если операция с ФИСС может быть квалифицирована как операция с ценными бумагами, то профессиональные участники рынка, занимающиеся дилерской деятельностью, определяют налоговую базу по таким операциям как совокупную по обеим категориям (обращающимся и не обращающимся) (п.1,8 ст. 280 НК РФ).

Налоговая база

Согласно пункту 3 статьи 304 НК РФ налоговая база определяется как разница между всеми доходами и расходами по сделке со всеми базисными активами, определяемая либо на дату исполнения срочной сделки, либо, если сделка продолжительна во времени, на конец отчетного (налогового) периода. Необходимо помнить, что пообщему правилу указанная налоговая база является специальной и формируется только по итогам операций сФИСС (п.7 ст. 305 НК РФ). Исходя из анализа положений пунктов 3–5 статьи 304 НК РФ, убытки по таким операциям можно учитывать и переносить на будущие налоговые периоды только в пределах прибыли за эти периоды от подобных операций (в порядке, предусмотренном ст. 283 НК РФ). Из этого правила есть два исключения (см. текст на полях, с. 56).

ИСКЛЮЧЕНИЯ ИЗ ПРАВИЛА ОПРЕДЕЛЕНИЯ НАЛОГОВОЙ БАЗЫ
(п. 5 ст. 304 НК РФ)
1. Банк как специальный субъект рынка имеет право в силу прямого законодательного указания относить убытки пооперациям с необращающимися поставочными ФИСС, базисным активом которых является иностранная валюта, науменьшение общей налоговой базы. Это объясняется большими объемами таких сделок иотносительной прозрачностью пруденциального контроля над подобными операциями.
2. При условии оформления операций с ФИСС как операций хеджирования (сучетом правил п. 5 ст.301 НК РФ, вчастности составления справки по каждой операции, содержащей необходимую информацию иподтверждающей ее хеджирующий характер), а не спекулятивных сделок доходы ирасходы по таким операциям могут учитываться вобщей налоговой базе по правилам статьи 274 НКРФ, структуриро¬ванной по каждому объекту хеджирования (см.: письмо Минфина России от 20.02.2009 №03-03‑06/1/77).
ПЛАТЕЖИ ПОСВОПАМ
Платежи по деривативам (в том числе и свопам) являются стохастически обусловленными, то есть зависят от случая, поскольку до момента расчета их точный размер неизвестен (ноон может быть определен в любой момент времени).
(Райнер Г. Деривативы иправо: пер. с нем. –
М.: Волтерс Клувер, 2005. С.7, 19.)
 

Еще одним шагом по укреплению законодательной базы срочного рынка стало недавнее письмо Минфина России от 29.04.2010 № 03-03-05/98, которым было разрешено уменьшать базу по налогу на прибыль на размер убытков по сделкам с нерезидентами. Это поможет банкам и активным участникам фондового рынка снизить налоговую нагрузку.

Отметим, что граница между операциями хеджирования и спекулятивными сделками достаточно тонкая, что может привести к неоднозначной квалификации таких сделок, особенно внебиржевых, и, соответственно, к изменению налоговыми органами режима налогообложения сделок и доначислению налога на прибыль.

Таким образом, можно согласиться с Т.Ю. Сафоновой в том, что для внебиржевых деривативов действующим законодательством установлен более жесткий порядок налогообложения, направленный на предотвращение их использования для минимизации общей налоговой базы¹¹.

Требования (обязательства) по ФИСС, как обращающимся, так и не обращающимся на организованном рынке, не подлежат текущей переоценке в связи с изменением рыночной цены, рыночной котировки, курса валюты, значений процентных ставок, фондовых индексов или иных показателей базисного актива (Федеральный закон от 25.11.2009 № 281-ФЗ). Сумму возможной переоценки накопленных процентов за весь срок свопа, если она выражена в иностранной валюте¹², необходимо учитывать только при исполнении и закрытии сделки. Факторами, повлекшими переоценку, могут быть изменения как официальных курсов применяющихся в свопе валют (по отношению к рублю), так и рыночного показателя, лежащего в основе плавающей ставки (LIBOR). Расчет таких изменений сторонам следует оговаривать при заключении свопа и установлении условий окончательных взаиморасчетов.

Полученный результат по операциям своп отражается на счетах бухгалтерского учета записями по счету 91 «Прочие доходы и расходы» в корреспонденции со счетом76 «Расчеты с разными дебиторами и кредиторами» (по дебету и кредиту счетов в зависимости от результата).

Реализация, передача и выполнение на территории России инструментов срочных сделок (включая форвардные, фьючерсные контракты и опционы) не подлежат обложению налогом на добавленную стоимость (подп. 12 п.2 ст. 149 НК РФ). На некорректность закрепления этой нормы в пункте 2 статьи, то есть исходя из объекта реализации, а не в пункте 3, по виду операции, обоснованно указывает Т.Ю. Сафонова¹³. Норма пункта 2 статьи149 НК РФ упоминает об инструментах срочных сделок как об объекте сделки, что в отношении ФИСС методологически неверно, так как указанные операции не могут быть предметом другой сделки¹⁴, не относимой к операциям с деривативами.

Подводя итоги, можно сделать вывод, что порядок налогообложения операций своп сложен, имеет множество подводных камней и во многом зависит от его вида иквалификации, а также от заранее принятого компанией решения о способах учета и документального оформления.

L.A. Merkulova
Specifics of the Taxation of Swaps as Financial Derivatives
The situation is paradoxical: even though swap contracts are broadly used, the state is in no hurry to introduce regulations for this type of transaction, but is at the same time establishing rules governing their taxation. This fact creates reasonable doubts as to whether the tax implications of such transactions have been assessed correctly.

 
 

1 Так, например, в Европе регулирование подобных отношений происходит при помощи многочисленных директив ЕС, циркуляров иположений.– См.: Нобель, Петер. Швейцарское финансовое право и международные стандарты : пер. с англ. – М.: Волтерс Клувер, 2007. С. 215.
2 Приказ зарегистрирован вМинюсте России 14.04.2010 за № 16898.
3 См.: ст. 149, 170, 210, 212, 214.1, 220.1, 301–305, 326 НК РФ.
4 Хотя, например, в Лондоне 10 лет назад Комиссией пофьючерсной торговле была одобрена деятельность Клиринговой палаты на рынке свопов.
5 См.: Халл, Джон К. Опционы, фьючерсы и другие производные финансовые инструменты: пер. с англ.: 6-е изд. – М.: ООО «И.Д. Вильямс», 2008. С. 228.
6 Там же. С. 237.
7 Позиция Минфина России по этому вопросу неоднозначна.– См.: письмо от 15.07.2008 №03-03-06/1/405 (запрещает квалификацию свопа в качестве сделки сотсрочкой исполнения) иписьма от 25.08.2009 №03-03-06/2/160, от30.07.2009 №03-03-06/1/500 (допускают ее). См. также: письмо ГНИ по г. Москве от15.11.1996 №11-13/25626 (предпринята первая попытка квалифицировать операцию своп).
8 См.: Сафонова Т.Ю. Рынок производных финансовых инструментов: учеб. пособие.– Ростов н/Д: Феникс, 2008. С. 368.
9 См.: письма Минфина России от 14.11.2006 № 03-03-04/2/238, от29.01.2007 №03-03-06/2/9.
10 См.: письмо Минфина России от 15.07.2008 № 03-03-06/1/405.
11 См.: Сафонова Т.Ю. Указ. соч. С. 376.
12 См.: Мурзин В. К вопросу оналогообложении деривативов // Мнение эксперта. 2007. № 7 (45).
13 Сафонова Т. Ю. Указ. соч. С.367.
14 В юридическом сообществе ранее обсуждался вопрос овозможной квалификации деривативов как ценных бумаг. Внастоящее время несостоятельность такого подхода очевидна.

Ключевые слова: «срочные сделки» — «расчеты» — «налоговая база» — «финансовые инструменты» — «налогообложение»

Сделка Своп — это… Что такое Сделка Своп?

СДЕЛКА «СВОП» — См. СВОП Словарь бизнес терминов. Академик.ру. 2001 …   Словарь бизнес-терминов

СДЕЛКА СВОП — операция беспроцентного обмена валютами в определенном отношении на определенный срок. Согласно этой сделке осуществляется немедленная поставка друг другу валюты по курсу спот и заключается контрсделка на определенный срок по курсу форвард с теми …   Большой экономический словарь

СДЕЛКА СВОП — (SWAP) банковская сделка, состоящая из двух противоположных конверсионных операций на одинаковую сумму, заключаемых в один и тот же день. При этом одна из указанных сделок является срочной, а вторая сделкой с немедленной поставкой …   Большой бухгалтерский словарь

сделка своп Swap — Банковская сделка, состоящая из двух противоположных конверсионных операций на одинаковую сумму, заключаемых в один и тот же день. При этом одна из указанных сделок является срочной, а вторая сделкой с немедленной поставкой.… …   Справочник технического переводчика

Своп — (Swap) Своп это это соглашение между двумя контрагентами об обмене в будущем платежами в соответствии с определенными в контракте условиями Своп: валютный своп, сделка своп, кредитный своп, процентный своп, дефолтный своп, своп операции,… …   Энциклопедия инвестора

Своп — (англ. swap дословно меняться, менять)  русский жаргонизм, означающий: Своп (финансы) операция по обмену активами. Процентный своп (англ. en:interest rate swap) Валютный своп (англ. Currency swap) Своп на акции… …   Википедия

сделка — Соглашение, уговор, условие, компромисс, мировая, афера, гешефт. Дело кончено полюбовно; стороны пошли на мировую. Пойти на компромисс… Ср. . См. договор вступать в сделку с совестью… .. Словарь русских синонимов и сходных по смыслу выражений …   Словарь синонимов

Своп обыкновенных акций — сделка, позволяющая инвестору обменять норму прибыли на инвестиции в акционерный капитал на норму прибыли от других инвестиций в акционерный или неакционерный капитал. По английски: Equity swaps См. также: Сделки с акциями Обыкновенные акции… …   Финансовый словарь

своп — разница Словарь русских синонимов. своп сущ., кол во синонимов: 4 • обмен (55) • операция …   Словарь синонимов

Сделка с обменом акциями — (акционный своп)  приобретение (поглощение) бизнеса, в ходе которого приобретающая компания использует свои собственные акции, чтоб заплатить за приобретаемую компанию. Каждый акционер новоприобретенной компании получает определенное… …   Википедия

ВАЛЮТНЫЕ ОПЕРАЦИИ «СВОП» — это… Что такое ВАЛЮТНЫЕ ОПЕРАЦИИ «СВОП»?

ВАЛЮТНЫЕ ОПЕРАЦИИ «СВОП»

ВАЛЮТНЫЕ ОПЕРАЦИИ «СВОП»

ВАЛЮТНЫЕ ОПЕРАЦИИ «СВОП» — операции, заключающиеся в том, что одна ва-люта продается на условиях ее оборотного выкупа в той же сумме через оп ределенное время и по курсу, зафиксированному в момент сделки.

Словарь финансовых терминов.

.

• По Российскому ВАЛЮТНЫМИ
• ВАЛЮТНЫЕ ПАРИТЕТЫ

Смотреть что такое «ВАЛЮТНЫЕ ОПЕРАЦИИ «СВОП»» в других словарях:

• ВАЛЮТНЫЕ ОПЕРАЦИИ СВОП — экон. операции, заключающиеся в том, что одна валюта продается на условиях ее обратного выкупа в той же сумме через определенное время по курсу, зафиксированному в момент сделки …   Универсальный дополнительный практический толковый словарь И. Мостицкого

• ВАЛЮТНЫЕ ОПЕРАЦИИ — операции, связанные с переходом права собственности на валютные ценности, использованием в качестве средства платежа иностранной валюты, а также валюты Российской Федерации при осуществлении внешнеэкономической деятельности, ввозом и пересылкой в …   Юридическая энциклопедия

• ВАЛЮТНЫЕ ОПЕРАЦИИ — операции, связанные с переходом права собственности на валютные ценности, использованием в качестве средства платежа иностранной валюты, а т.ж. валюты Российской Федерации при осуществлении внешнеэкономической деятельности, ввозом и пересылкой в… …   Энциклопедический словарь экономики и права

• ВАЛЮТНЫЕ ОПЕРАЦИИ — (англ. currency transactions) – сделки по купле продаже валюты. Наиболее распространены наличные сделки (спот) с немедл. поставкой валюты (обычно на 2 й рабочий день) по курсу дня заключения сделки. При этом считаются рабочие дни по каждой из… …   Финансово-кредитный энциклопедический словарь

• Срочные валютные операции — форвардные и фьючерсные сделки, аутрайт, лидз энд лэгз, опцион, своп. См. также: Срочные валютные операции Валютные операции Биржевые валютные рынки Финансовый словарь Финам …   Финансовый словарь

• Своп — (Swap) Своп это это соглашение между двумя контрагентами об обмене в будущем платежами в соответствии с определенными в контракте условиями Своп: валютный своп, сделка своп, кредитный своп, процентный своп, дефолтный своп, своп операции,… …   Энциклопедия инвестора

• СВОП — (англ. swap) 1) вид финансовых сделок, при которых покупатель (продавец) валюты, ценных бумаг в момент ее покупки (продажи) берет на себя обязательство через какое то время продать (купить) эту валюту, ценные бумаги. Сделки такого рода удобны для …   Юридическая энциклопедия

• СВОП — (англ, swap, swop) 1) вид финансовых сделок, при которых покупатель (продавец) валюты, ценных бумаг в момент ее покупки (продажи) берет на себя обязательство через какое то время продать (купить) эту валюту, ценные бумаги. Сделки такого рода… …   Энциклопедический словарь экономики и права

• Операции Валютные Своп — операции по покупке продаже валюты, когда валюта продается на условиях ее обратного выкупа в той же сумме через определенное время и по курсу, зафиксированному в момент сделки. Словарь бизнес терминов. Академик.ру. 2001 …   Словарь бизнес-терминов

• ОПЕРАЦИИ ВАЛЮТНЫЕ «СВОП» — операции по покупке продаже валюты, когда валюта продается на условиях ее обратного выкупа в той же сумме через определенное время и по курсу, зафиксированному в момент сделки. Словарь бизнес терминов. Академик.ру. 2001 …   Словарь бизнес-терминов

Книги

• Международные валютно-финансовые отношения, А. А. Суэтин. Рассматривается история становления и развития мировой валютной системы, а также балансы международных расчетов, в частности платежный баланс, и методы их анализа. Освещаются вопросы… Подробнее  Купить за 245 руб
• Биржевое дело. Операции на валютном рынке, И. А. Ларионова. В работе рассмотрены основные понятия биржевого валютного рынка, а также базовые операции (спот, форвардные, своп, валютные опционы), методы расчета форвардных цени стоимости опционов, оценки… Подробнее  Купить за 196 руб электронная книга

Финансовый своп

Происхождение свопов

Определение 1

Своп представляет собой внебиржевую конверсионную сделку между двумя экономическими агентами (банками, промышленными предприятиями, инвестиционными фондами и другими участниками рынка), результат которой – покупка (продажа) акций, валюты и других ценных бумаг через некоторое время, согласованное обеими сторонами соглашения своп-сделки.

Своп является производным финансовым инструментом, который используется с целью улучшения структуры активов, обязательств, получения прибыли и снижения рисков.

Валютный своп впервые был разработан в Великобритании в 1979 году. Однако, последующие два года рынок характеризовался как небольшой и неустоявшийся. Такая неопределенность закончилась в начале 1980-х годов, когда компания Salomon Brothers спроектировала валютный своп при участии фирмы IBM и Мирового банка, наиболее известный в настоящее время.

Участники данного валютного свопа обеспечили доверие к свопам в будущем. Затем был разработан процентный своп в 1981 году в Лондоне. В 1982 году процентный своп появился в США.

После того, как ситуация на рынке процентных и валютных свопов устоялась, их развитие происходило достаточно быстро. Объемы рынка свопов увеличились с 5 млрд. долл. до 2,5 трл. долл. к концу 20-го века. Финансовые учреждения, использующие свопы, по началу выступали брокерами: искали потенциальных партнеров со схожими потребностями, а затем, за комиссионные ассистировали в переговорах по свопу.

Брокерство по свопам было нелегким делом в связи с необходимостью точного соответствия всем пунктам контракта, поэтому продолжалось недолго. Такие учреждения в будущем стали реализовывать себя в качестве дилеров, а именно, создали более ликвидный рынок, поскольку выступали одним из партнеров. Такое стало возможным из-за существования огромного рынка наличных денег для казначейских обязательств США, а также хорошо развитых рынков фьючерсов, где дилеры по свопам хеджировали свои результативные риски.

Готовые работы на аналогичную тему

С 1984 года лидирующие банки-дилеры начали работу в направлении стандартизации документации по сделкам своп. Уже в 1985 году был опубликован стандартизированный кодекс по своп-сделкам. Стандартизация документации позволила сократить время и издержки по ведению свопов. В 1986 году были разработаны товарные свопы.

Функции операций своп

Как уже было отмечено, своп является торгово-финансовой обменной операцией с использованием активов, в которой сделка о покупке/продаже валюты, ценных бумаг сопровождается контрсделкой, сделкой об обратной продаже/покупке этого же товара через некоторое время. Свопы используются с целью увеличения активов и обязательств, финансирования под залог ценных бумаг, изменения или снижения особенностей рисков, хеджирования и получения прибыли.

Основные функции свопов:

• Управление обязательствами новым способом;
• Исправление или компенсирование ошибок;
• Регулирование валютного портфеля;
• Страхование рисков.

Участниками валютного рынка, которые используют своп, могут быть:

1. Промышленные компании, использующие операции с дериватами для повышения гибкости в управлении финансовыми активами, совершенствования управления наличными денежными средствами и регулирования финансовых потоков, для быстрого получения необходимых средств по относительно низкой цене при возникновении потребностей в финансировании, для совершенствования и динамизации процесса управления активами предприятия;
2. Инвестиционные фонды, распоряжающиеся портфелями ценных бумаг. Рассматриваемый финансовый инструмент позволяет им гибко управлять фондами с целью получения дохода;
3. Индивидуальные игроки биржи, которые осуществляют на организованном рынке сделки-своп за свой счет;
4. Банки;
5. Специальные учреждения, контролирующие выполнение контрактов и осуществляющие расчеты.

Покупатель свопа является:

• Участником соглашения, который уплачивает фиксированную ставку;
• Владельцем актива с рыночной ценой;
• Стороной свопа, приобретающей актив по фиксированной цене, а реализующая по рыночной.

Продавец свопа является участником соглашения, который уплачивает рыночную цену, владельцем актива с фиксированной стоимостью, стороной свопа, приобретающей актив по рыночной цене, а реализующей по фиксированной в свопе стоимости.

К основным параметрам сделки своп относятся:

• Предмет сделки;
• Срок контракта;
• Цена первой и второй части сделки.
• Свопы могут быть:
• Процентными;
• Валютными;
• На акции;
• На драгоценные металлы;
• Кредитными дефолтными и т.д.

Разновидности свопов с золотом. Финансовый своп

В свопах с золотом выделяют следующие виды:

• Своп по времени, т.е. финансовый своп;
• Своп по качеству металла;
• Своп по местонахождению.
• Рассмотрим подробнее финансовый своп.

Финансовый своп является классическим видом операций своп, который представляет собой объединение наличной и срочной контрсделки: покупки или продажи на условиях спот и продажи/покупки на условиях форвард одних и тех же объемов металла. Срок исполнения самой быстрой сделки называется датой валютирования, а дата окончания свопа – это время проведения наиболее удаленной по срокам сделки. Договор по финансовому свопу может заключаться на любой срок. Обычные сроки соглашения своп: 1, 3, 6 месяцев и год. Задачей операции своп является осуществимость конвертации золота в валюту с правами выкупа золота по окончании свопа. После окончания действия договора стороны сделки могут прийти к соглашению о пролонгации или же ликвидировать своп, проведя при этом оборотные расчеты.

В последние годы операции своп стали популярны, поскольку можно получить прибыль от привлечения средств, а также это является удобным случаем несложного привлечения золота.

Рассматриваемая операция – самая известная среди центральных банков, поскольку при возникновении необходимости в конвертации своих золотых запасов, они могут не беспокоится о большом влиянии их действий на рынок золота.

Департамент банковского аудита о порядке бухгалтерского учета сделок своп

Ответ

Мнение консультантов.

По нашему мнению, вариант 1 бухгалтерского учета, приведенный в тексте вопроса, в большей мере соответствует сути сделки и методологически более корректен.

 

Обоснование мнения консультантов.

В соответствии со статьей 30 Закона № 395-1 отношения между банком и его клиентами,  включая другие банки, осуществляются на основе договоров, заключаемых с учетом требований ГК РФ. Свобода договора закреплена статьей 421 ГК РФ.

 

По определению (пункт 12 Приказа № 10-13/пз-н), «своп договором (контрактом) признается:

1) договор, предусматривающий:

обязанность стороны или сторон договора периодически и (или) единовременно уплачивать денежные суммы в зависимости от изменения цены (цен) и (или) значения (значений) базисного (базового) актива и (или) наступления обстоятельства, являющегося базисным (базовым) активом; и

определение обязанности каждой из сторон договора уплачивать денежные суммы на основании различных базисных (базовых) активов или различных значений базисного (базового) актива (правил определения значений базисного (базового) актива). При этом обязанность стороны договора уплачивать денежные суммы может определяться на основании фиксированного значения базисного (базового) актива, установленного договором;

2) договор, предусматривающий:

обязанность одной стороны передать валюту в собственность второй стороне и обязанность второй стороны принять и оплатить валюту, а также обязанность второй стороны передать валюту в собственность первой стороне не ранее третьего дня после дня заключения договора и обязанность первой стороны принять и оплатить валюту; и

указание на то, что договор является производным финансовым инструментом; и

обязанность стороны или сторон договора периодически и (или) единовременно уплачивать денежные суммы в зависимости от изменения цены (цен) и (или) значения (значений) базисного (базового) актива и (или) наступления обстоятельства, являющегося базисным (базовым) активом, и (или) от фиксированных в договоре цены (цен) и (или) значения базисного (базового) актива. При этом определение обязанности каждой из сторон договора уплачивать денежные суммы осуществляется в соответствии с условиями договора на основании различных базисных (базовых) активов или различных значений базисного (базового) актива (правил определения значений базисного (базового) актива)».

Своп договор (контракт), помимо перечисленных выше условий, может также предусматривать (пункт 13 Приказа № 10-13/пз-н):

— обязанность сторон или стороны своп договора передать другой стороне ценные бумаги, валюту или товар, являющийся базисным (базовым) активом, в том числе путем заключения стороной (сторонами) своп договора и (или) лицом (лицами), в интересах которого (которых) был заключен своп договор, договора купли-продажи ценных бумаг, договора купли-продажи иностранной валюты или договора поставки товара;

и (или)

— обязанность сторон своп договора (контракта) заключить договор, являющийся производным финансовым инструментом и составляющий базисный (базовый) актив.

 

Согласно пункту 1 статьи 819 ГК РФ по кредитному договору банк или иная кредитная организация (кредитор) обязуются предоставить денежные средства (кредит) заемщику в размере и на условиях, предусмотренных договором, а заемщик обязуется возвратить полученную денежную сумму и уплатить проценты на нее.

 

Как следует из текста вопроса, суть сделки, которую планирует заключить Банк, (далее – Сделка) сводится к следующему:

— Банк предоставляет контрагенту денежные средства в валюте, контрагент обязуется вернуть эти денежные средства в той же сумме и в той же валюте, а также уплатить проценты на них;

и

— Банк получает от контрагента денежные средства в валюте, обязуясь вернуть их и начисленные на них проценты.

При этом, возникновение обязанности осуществить выплаты (проценты и номинальное обязательство) не ставится в зависимость от изменения цен или значений какого-либо базового актива или наступления какого-либо обстоятельства.

Таким образом, по экономической сути, Банк заключает два кредитных договора, в соответствии с первым – предоставляет контрагенту кредит в одной валюте, а в соответствии со вторым – получает кредит в другой иностранной валюте.

 

План счетов бухгалтерского учета и правила ведения бухгалтерского учета в кредитных организациях установлены Положением № 302-П. Указанные план и правила основаны на принципах и качественных характеристиках бухгалтерского учета, изложенных в подпунктах 1.12.1 — 1.12.12 пункта 1.12 Части II Положения № 302-П. Эти принципы и качественные характеристики должны соблюдаться кредитной организацией при разработке учетной политики, финансовых планов (бизнес-планов).

Одним из основополагающих является принцип «приоритет содержания над формой» (подпункт 1.12.8), означающий, что операции отражаются в бухгалтерском учете в соответствии с их экономической сущностью, а не с их юридической формой.

Как указано выше, Банк свободен заключать договоры любого содержания, не противоречащего действующему законодательству. При этом, бухгалтерский учет таких договоров осуществляется в соответствии с их экономической сущностью, а не юридической формой.

 

В Главе Г «Срочные сделки» Части II Положения № 302-П определен порядок ведения учета сделок купли-продажи, в том числе расчетных (беспоставочных), различных финансовых активов (драгоценных металлов, ценных бумаг, иностранной валюты и денежных средств), по которым дата расчетов не совпадает с датой заключения сделки. Сделки учитываются на счетах указанной главы с даты заключения до наступления первой по срокам даты расчетов, в соответствии с нормативными актами Банка России, регулирующими порядок ведения бухгалтерского учета (абзац 1 пункта 10 Части II Положения № 302-П).

В день наступления первой по срокам даты (поставки соответствующего актива или расчетов) учет сделки на счетах Главы Г прекращается с ее последующим отражением на балансовых счетах 47407, 47408 «Расчеты по конверсионным операциям и срочным сделкам» (абзац 9 пункта 10 Части II Положения № 302-П, пункт 4.59.2 Части II Положения № 302-П).

 

Выше было замечено, что, по своей сути, планируемая к заключению сделка (далее – Сделка) представляет собой два разнонаправленных кредита, а не операцию купли-продажи валюты.

 По совокупности пункта 2 статьи 819 и пункта 1 статьи 807 ГК РФ кредитный договор считается заключенным с момента передачи денег. Следовательно, в данном случае момент заключения Сделки и дата первых расчетов по ней совпадают.

Отсюда, по нашему мнению, следует, что требования и обязательства по Сделке не подлежат отражению на счетах Главы Г.

 

Кроме того, исходя из приведенных правил использования счетов Главы Г, можно сделать вывод, что одновременное использование балансовых счетов и счетов раздела Г для отражения одной и той же сделки не допускается. До момента первых расчетов по сделке требования и обязательства отражаются только на счетах Главы Г, при наступлении первой по срокам даты расчетов – только на соответствующих балансовых счетах.

 

Характеристика балансовых счетов 47407 и 47408 «Расчеты по конверсионным операциям и срочным сделкам» приведена в пункте 4.59 Части II Положения № 302-П. На указанных счетах учитываются обязательства и требования по операциям купли-продажи иностранной валюты за рубли, конверсионным операциям (купля-продажа иностранной валюты за другую иностранную валюту) в наличной и безналичной форме, а также расчеты по срочным сделкам.

Балансовые счета 315 «Прочие привлеченные средства кредитных организаций» и  316 «Прочие привлеченные средства банков-нерезидентов» предназначены для учета прочих привлеченных средств (то есть средств, привлеченных не по кредитным или депозитным договорам) от кредитных организаций и банков-нерезидентов в соответствии с условиями и порядком, предусмотренными договорами (пункт 3.50 Части II Положения № 302-П).

Согласно пункту 3.54 Части II Положения № 302-П на балансовых счетах 322 «Прочие размещенные средства в кредитных организациях» и 323 «Прочие размещенные средства в банках-нерезидентах» учитываются прочие (то есть не кредиты и депозиты) предоставленные средства в разрезе получателей. На счетах второго порядка прочие размещенные средства учитываются по срокам.

В соответствии с пунктом 4.69 (4.70) Части II Положения № 302-П учет процентов, начисленных по привлеченным (размещенным) средствам и подлежащих уплате (получению), ведется на балансовом счете 47426 «Обязательства по уплате процентов» (47427 «Требования по уплате процентов»). Проценты на привлеченные и размещенные денежные средства начисляются банком на остаток задолженности по основному долгу, учитываемой на соответствующем лицевом счете, на начало операционного дня (пункт 3.5 Положения № 39-П).

 

Учитывая суть Сделки (предоставление во временное пользование валюты за плату, а не купля-продажа валюты), консультанты делают вывод, что наиболее оправданным является использование балансовых счетов 315 (316) и 322 (323) для отражения соответственно номинальных требований и обязательств по Сделке. Начисленные проценты, по нашему мнению, следует отражать на балансовых счетах 47426/47427.

 

Документы и литература.

1.                      ГК РФ – Гражданский кодекс Российской Федерации (ч.I) от 30.11.1994г. № 51-ФЗ,  (ч.II) от 26.01.1996г. № 14-ФЗ, (ч. III) от 26.11.2001г. № 146-ФЗ, (ч. IV) от 18.12.2006г. № 230-ФЗ;

2.                      Закон № 395-1 – Федеральный закон Российской Федерации от 02.12.1990г. № 395-1 «О банках и банковской деятельности»;

3.                      Положение № 302-П – Положение Банка России от 26.03.2007г. № 302-П  «О правилах ведения бухгалтерского учёта в кредитных организациях, расположенных на территории Российской Федерации»;

4.                      Положение № 39-П – Положение Банка России от 26.06.1998г. № 39-П «О порядке начисления процентов по операциям, связанным с привлечением и размещением денежных средств банками, и отражения указанных операций по счетам бухгалтерского учёта»;

5.                       Приказ № 10-13/пз-н — Приказ ФСФР РФ от 04.03.2010г. № 10-13/пз-н «Об утверждении Положения о видах производных финансовых инструментов».

 

Ответы на самые интересные вопросы на нашем телеграм-канале knk_banki

Назад в раздел

Страница не найдена

• Образование

  • Общий

    • Словарь
    • Экономика
    • Корпоративные финансы
    • Рот ИРА
    • Акции
    • Паевые инвестиционные фонды
    • ETFs
    • 401 (к)

  • Инвестирование / Торговля

    • Основы инвестирования
    • Фундаментальный анализ
    • Управление портфелем
    • Основы трейдинга
    • Технический анализ
    • Управление рисками
• Рынки

  • Новости

    • Новости компании
    • Новости рынков
    • Торговые новости
    • Политические новости
    • Тенденции

  • Популярные акции

    • Яблоко (AAPL)
    • Тесла (TSLA)
    • Amazon (AMZN)
    • AMD (AMD)
    • Facebook (FB)
    • Netflix (NFLX)
• Симулятор
• Твои деньги

  • Личные финансы

    • Управление благосостоянием
    • Бюджетирование / экономия
    • Банковское дело
    • Кредитные карты
    • Домовладение
    • Пенсионное планирование
    • Налоги
    • Страхование

  • Обзоры и рейтинги

    • Лучшие онлайн-брокеры
    • Лучшие сберегательные счета
    • Лучшие домашние гарантии
    • Лучшие кредитные карты
    • Лучшие личные займы
    • Лучшие студенческие ссуды
    • Лучшее страхование жизни
    • Лучшее автострахование
• Советники

  • Ваша практика

    • Управление практикой
    • Продолжая образование
    • Карьера финансового консультанта
    • Инвестопедия 100

  • Управление благосостоянием

    • Портфолио Строительство
    • Финансовое планирование
• Академия

  • Популярные курсы

    • Инвестирование для начинающих
    • Станьте дневным трейдером
    • Торговля для начинающих
    • Технический анализ

  • Курсы по темам

    • Все курсы
    • Торговые курсы
    • Курсы инвестирования
    • Финансовые профессиональные курсы

Представлять на рассмотрение

Извините, страница, которую вы ищете, недоступна.Вы можете найти то, что ищете, используя наше меню или параметры поиска.

дом

• О нас
• Условия эксплуатации
• Словарь
• Редакционная политика
• Рекламировать
• Новости
• Политика конфиденциальности
• Связаться с нами
• Карьера
• Уведомление о конфиденциальности Калифорнии

• #
• А
• B
• C
• D
• E
• F
• грамм
• ЧАС
• я
• J
• K
• L
• M
• N
• О
• п
• Q
• р
• S
• Т
• U
• V
• W
• Икс
• Y
• Z

Investopedia является частью издательской семьи Dotdash.

Обзор, приложения и различные типы свопов

Своп — это производный контракт между двумя сторонами, который включает обмен заранее согласованными денежными потоками. или у человека есть. В финансах этот термин используется для описания суммы денежных средств (валюты), которые генерируются или потребляются в определенный период времени. Есть много типов CF двух финансовых инструментов. Денежные потоки обычно определяются с использованием условной основной суммы (заранее определенной номинальной стоимости).Каждый поток денежных потоков называется «ветвью».

Свопы, появившиеся в конце 1980-х годов, представляют собой относительно новый тип производных финансовых инструментов. Несмотря на то, что они относительно новые, их простота в сочетании с обширными возможностями применения делает их одними из наиболее часто торгуемых финансовых контрактов.

Специалисты в области корпоративных финансовРаботы в области корпоративных финансовЛучшие рабочие места в области корпоративных финансов в крупных операционных компаниях — с точки зрения корпоративных финансов лучшими являются те вакансии, которые наиболее близки к решениям, связанным с распределением капитала, инвестициями, долгосрочным планированием и созданием стоимости.может использовать своп-контракты для хеджирования рисков и минимизации неопределенности определенных операций. Например, иногда проекты «Финансирование проекта» — учебник для начинающих по финансированию проекта. Финансирование проекта — это финансовый анализ всего жизненного цикла проекта. Как правило, анализ затрат и выгод используется для выявления подверженности валютному риску Валютный риск Валютный риск или валютный риск относится к подверженности, с которой сталкиваются инвесторы или компании, работающие в разных странах, в отношении непредсказуемых прибылей или убытков из-за изменений. в стоимости одной валюты по отношению к другой валюте.и финансовый директор компании Что делает финансовый директор Что делает финансовый директор — работа финансового директора заключается в оптимизации финансовых показателей компании, включая отчетность, ликвидность и рентабельность инвестиций. Внутри может использоваться контракт валютного свопа в качестве инструмента хеджирования.

В отличие от фьючерсов Фьючерсный контракт Фьючерсный контракт — это соглашение о покупке или продаже базового актива позднее по заранее определенной цене. Он также известен как производный инструмент, потому что стоимость будущих контрактов определяется базовым активом.Инвесторы могут приобрести право купить или продать базовый актив позднее по заранее определенной цене. и опционами, свопы торгуются не на биржах, а на внебиржевых торгах. Внебиржевой (OTC) Внебиржевой (OTC) является торговля ценными бумагами между двумя контрагентами, осуществляемая вне официальных обменов и без надзора биржевой регулятор. Внебиржевая торговля осуществляется на внебиржевых рынках (децентрализованное место без физического местонахождения) через дилерские сети. Кроме того, контрагентами по свопам обычно являются компании и финансовые организации, а не частные лица, поскольку всегда существует высокий риск дефолт контрагента по своп-контрактам.

Некоторые финансовые учреждения обычно участвуют в качестве маркет-мейкеров рынков свопов. Учреждения, которые также известны как своп-банки, облегчают транзакции, подбирая контрагентов.

Типы свопов

Современные финансовые рынки используют широкий выбор таких производных инструментов, подходящих для различных целей. Наиболее популярные типы включают:

# 1 Своп процентных ставок Своп процентных ставок Своп процентных ставок — это производный контракт, посредством которого два контрагента соглашаются обменять один поток будущих процентных платежей на другой

Контрагенты соглашаются обменять один поток будущих процентов. платежи для другого на основе заранее определенной условной основной суммы.Как правило, процентные свопы включают обмен фиксированной процентной ставки на плавающую.

# 2 Валютный своп Контракт валютного свопа Контракт валютного свопа (также известный как договор межвалютного свопа) представляет собой производный контракт между двумя сторонами, который включает

Контрагентов, обменивающих основную сумму и процентные платежи, выраженные в разных валютах. Эти свопы контрактов часто используются для хеджирования другой инвестиционной позиции от колебаний обменного курса валют.

# 3 Товарный своп Товарный своп Товарный своп — это тип производного контракта, который позволяет двум сторонам обмениваться (или свопировать) денежные потоки, которые зависят от цены базового актива. В этом случае базовым активом является товар. Товарные свопы очень важны во многих сырьевых отраслях, таких как нефтедобыча и животноводство.

Эти производные инструменты предназначены для обмена плавающих денежных потоков, основанных на спотовой цене товара, на фиксированные денежные потоки, определяемые заранее согласованной ценой в размере товар.Несмотря на название, товарные свопы не предполагают обмен фактического товара.

# 4 Своп кредитного дефолтаСвоп кредитного дефолта Своп кредитного дефолта (CDS) — это тип производного кредитного инструмента, который обеспечивает покупателю защиту от дефолта и других рисков. Покупатель CDS производит периодические платежи продавцу до наступления срока погашения кредита. В соглашении продавец обязуется, что в случае дефолта эмитента долга продавец выплатит покупателю все премии и проценты.

CDS обеспечивает страхование от неисполнения обязательств по долговому инструменту.Покупатель свопа переводит продавцу премиальные платежи. В случае дефолта актива продавец возместит покупателю номинальную стоимость дефолтного актива, в то время как актив будет передан от покупателя продавцу. Свопы по кредитному дефолту стали несколько печально известными из-за их влияния на мировой финансовый кризис 2008 года.

Своп процентных ставок

Применение свопов

В настоящее время свопы являются неотъемлемой частью современных финансов.Их можно использовать следующими способами:

# 1 Хеджирование рисков

Одной из основных функций свопов является хеджирование рисков. Например, процентные свопы могут застраховаться от колебаний процентных ставок, а валютные свопы используются для хеджирования от колебаний обменных курсов.

# 2 Доступ к новым рынкам

Компании могут использовать свопы как инструмент для доступа к ранее недоступным рынкам. Например, американская компания может заключить валютный своп с британской компанией, чтобы получить доступ к более привлекательному обменному курсу доллара к фунту, поскольку британская фирма может занимать внутри страны по более низкой ставке.

Ссылки по теме

CFI — официальный глобальный провайдер аналитики финансового моделирования и оценки (FMVA) ™. Стать сертифицированным аналитиком финансового моделирования и оценки (FMVA) ® Сертификация CFI по анализу финансового моделирования и оценки (FMVA) ® поможет вы обретете необходимую уверенность в своей финансовой карьере. Запишитесь сегодня! звание ведущей программы сертификации финансовых аналитиков. Чтобы продолжить обучение и продвигать свою финансовую карьеру, вам будут полезны следующие дополнительные ресурсы:

• Финансовый посредник Финансовый посредник Финансовым посредником называется учреждение, которое действует как посредник между двумя сторонами для облегчения финансовых транзакций.Учреждения, которые обычно называют финансовыми посредниками, включают коммерческие банки, инвестиционные банки, паевые инвестиционные фонды и пенсионные фонды.
• Ключевые игроки на рынках капитала Ключевые игроки на рынках капитала В этой статье мы даем общий обзор ключевых игроков и их соответствующих ролей на рынках капитала. Рынки капитала состоят из двух типов рынков: первичных и вторичных. Это руководство предоставит обзор всех крупных компаний и профессий на рынках капитала.
• Опционы: Calls и PutsOptions: Calls и Puts Опцион — это производный контракт, который дает держателю право, но не обязанность, купить или продать актив к определенной дате по указанной цене.
• Торговые механизмы Торговые механизмы Торговые механизмы относятся к различным методам торговли активами. Двумя основными типами торговых механизмов являются торговые механизмы, основанные на котировках и ордерах.

Общие сведения о процентных свопах | PIMCO

Что такое процентный своп?

Своп процентных ставок — это соглашение между двумя сторонами об обмене одного потока процентных платежей на другой в течение определенного периода времени.Свопы представляют собой производные контракты и торгуются на внебиржевом рынке.

Наиболее часто торгуемые и наиболее ликвидные процентные свопы известны как «ванильные» свопы, которые обменивают платежи с фиксированной ставкой на платежи с плавающей ставкой на основе LIBOR (Лондонская межбанковская процентная ставка), которая является высокой процентной ставкой. банки кредитного качества взимают друг с друга плату за краткосрочное финансирование. LIBOR является ориентиром для плавающих краткосрочных процентных ставок и устанавливается ежедневно. Хотя существуют и другие типы процентных свопов, например, обмен одной плавающей ставки на другую, обычные свопы составляют подавляющее большинство рынка.

Инвестиционные и коммерческие банки с высокими кредитными рейтингами являются участниками рынка свопов, предлагая своим клиентам денежные потоки как с фиксированной, так и с плавающей ставкой. Контрагентами в типичной сделке своп являются корпорация, банк или инвестор с одной стороны (клиент банка) и инвестиционный или коммерческий банк с другой стороны. После того, как банк выполняет своп, он обычно компенсирует своп через междилерского брокера и сохраняет комиссию за установку первоначального свопа. Если сделка свопа является крупной, междилерский брокер может организовать ее продажу нескольким контрагентам, и риск свопа становится более рассредоточенным.Таким образом банки, предоставляющие свопы, обычно избавляются от связанных с ними рисков или процентных ставок.

Первоначально процентные свопы помогали корпорациям управлять своими долговыми обязательствами с плавающей ставкой, позволяя им выплачивать фиксированные ставки и получать платежи с плавающей ставкой. Таким образом, корпорации могут зафиксировать выплату по преобладающей фиксированной ставке и получать платежи, соответствующие их долгу с плавающей ставкой. (Некоторые корпорации поступили наоборот — выплачивали плавающие и получали фиксированные — в соответствии со своими активами или обязательствами.) Однако, поскольку свопы отражают ожидания рынка в отношении процентных ставок в будущем, свопы также стали привлекательным инструментом для других участников рынка с фиксированным доходом, включая спекулянтов, инвесторов и банки.

Какая ставка свопа?

«Ставка свопа» — это фиксированная процентная ставка, которую требует получатель в обмен на неопределенность необходимости уплаты краткосрочной (плавающей) ставки LIBOR с течением времени. В любой момент времени прогноз рынка в отношении того, какой будет ставка LIBOR в будущем, отражается на кривой форвардной ставки LIBOR.

На момент заключения соглашения о свопе общая стоимость потоков с фиксированной ставкой свопа будет равна величине ожидаемых платежей с плавающей ставкой, подразумеваемых кривой форвардной ставки LIBOR. По мере изменения будущих ожиданий по ставке LIBOR изменится и фиксированная ставка, которую требуют инвесторы для заключения новых свопов. Свопы обычно котируются по этой фиксированной ставке или, альтернативно, по «спреду свопа», который представляет собой разницу между ставкой свопа и эквивалентной доходностью облигаций местного правительства с тем же сроком погашения.

Аналогичный принцип применяется, когда мы рассматриваем сами деньги и рассматриваем проценты как цену за деньги. Если реальная доходность финансового актива (с поправкой на инфляцию) в двух странах различается, инвесторы устремятся в страну с более высокой доходностью. Чтобы остановить это движение, необходимо изменить процентные ставки. Теория, лежащая в основе этой взаимосвязи, называется теорией паритета процентных ставок. (При рассмотрении процентных ставок важно различать реальные и номинальные ставки, при этом разница отражает уровень инфляции.Чем выше ожидаемая инфляция в стране, тем большую компенсацию потребуют инвесторы при инвестировании в определенную валюту.)

Что такое кривая свопа

График ставок свопа по всем доступным срокам погашения известен как кривая свопа, как показано на рисунке. в таблице ниже. Поскольку ставки свопов включают в себя картину будущих ожиданий по ставке LIBOR, а также восприятие рынком других факторов, таких как ликвидность, динамика спроса и предложения и кредитное качество банков, кривая свопов является чрезвычайно важным ориентиром процентных ставок.

Хотя кривая свопов обычно аналогична по форме эквивалентной кривой суверенной доходности, свопы могут торговаться выше или ниже суверенной доходности с соответствующими сроками погашения. Разница между ними заключается в «спреде свопа», который показан на диаграмме ниже. Исторически спрэд имел тенденцию быть положительным по срокам погашения, что отражало более высокий кредитный риск банков по сравнению с суверенными. Однако другие факторы, включая ликвидность и динамику спроса и предложения, означают, что в США.S. сегодня при более длительных сроках погашения своп-спред отрицательный.

Поскольку кривая свопа отражает как ожидания LIBOR, так и банковский кредит, она является мощным индикатором условий на рынках с фиксированной доходностью. В некоторых случаях кривая свопа вытесняла кривую казначейства в качестве основного ориентира для ценообразования и торговли корпоративными облигациями, займами и ипотечными кредитами.

Как работает своп-контракт?

На момент заключения контракта на своп он обычно считается «при деньгах», что означает, что общая стоимость денежных потоков с фиксированной процентной ставкой в ​​течение срока действия свопа в точности равна ожидаемой стоимости плавающей процентной ставки. оценивать денежные потоки.В приведенном ниже примере инвестор решил получить фиксированную сумму в контракте на своп. Если форвардная кривая LIBOR или кривая плавающей ставки верна, 2,5%, которые он получает, первоначально будут лучше, чем текущая плавающая ставка LIBOR 1%, но через некоторое время его фиксированные 2,5% будут ниже, чем плавающая ставка. В начале свопа «чистая приведенная стоимость» или сумма ожидаемых прибылей и убытков должна равняться нулю.

Однако прямая кривая LIBOR постоянно меняется.Со временем, по мере изменения процентных ставок, подразумеваемых кривой, и колебаний кредитных спредов, баланс между зеленой зоной и синей зоной изменится. Если процентные ставки упадут или останутся ниже ожидаемых, «получатель» фиксированной ставки получит прибыль (зеленая область расширится относительно синей). Если ставки вырастут и останутся выше, чем ожидалось, «получатель» проиграет (синий цвет увеличивается относительно зеленого).

Если своп становится убыточным или если контрагент желает избавиться от процентного риска свопа, этот контрагент может установить компенсационный своп — по сути, зеркальное отображение исходного свопа — с другим контрагентом, чтобы «отменить» своп. влияние первоначального свопа.

Как инвестировать в процентные свопы?

Свопы процентных ставок стали важным инструментом для многих типов инвесторов, а также для корпоративных казначеев, риск-менеджеров и банков, поскольку у них очень много потенциальных применений. К ним относятся:

• Управление портфелем . Свопы процентных ставок позволяют управляющим портфелем корректировать процентные ставки и компенсировать риски, связанные с волатильностью процентных ставок. Увеличивая или уменьшая процентные ставки в различных частях кривой доходности с помощью свопов, менеджеры могут либо наращивать, либо нейтрализовать свою подверженность изменениям формы кривой, а также могут выражать свое мнение о кредитных спредах.Свопы также могут заменять другие, менее ликвидные инструменты с фиксированной доходностью. Более того, долгосрочные процентные свопы могут увеличивать дюрацию портфеля, что делает их эффективным инструментом в инвестициях, основанных на пассивах, где менеджеры стремятся согласовать дюрацию активов с длительностью долгосрочных обязательств.
• Спекуляция . Поскольку свопы требуют небольшого первоначального капитала, они дают трейдерам с фиксированным доходом возможность спекулировать на изменениях процентных ставок, потенциально избегая затрат на длинные и короткие позиции по казначейским облигациям.Например, чтобы предположить, что пятилетние ставки упадут с использованием наличных денег на рынке казначейства, трейдер должен инвестировать денежные средства или заемный капитал, чтобы купить пятилетние казначейские облигации. Вместо этого трейдер может «получить» фиксированную сумму в пятилетней своп-сделке, которая предлагает аналогичную спекулятивную ставку на падение ставок, но не требует значительного капитала заранее.
• Корпоративные финансы . Фирмы с обязательствами с плавающей процентной ставкой, такими как ссуды, привязанные к LIBOR, могут заключать свопы, где они платят фиксированную ставку и получают плавающую ставку, как отмечалось ранее.Компании могут также устанавливать свопы для плавающих выплат и получения фиксированных в качестве хеджирования против падающих процентных ставок или если плавающие ставки более точно соответствуют их активам или потоку доходов.
• Управление рисками . Банки и другие финансовые институты участвуют в огромном количестве сделок, связанных с займами, производными финансовыми инструментами и другими инвестициями. Большая часть рисков с фиксированной и плавающей процентной ставкой обычно компенсирует друг друга, но любой оставшийся процентный риск можно компенсировать с помощью процентных свопов.
• Блокировка ставок по выпуску облигаций . Когда корпорации решают выпустить облигации с фиксированной процентной ставкой, они обычно фиксируют текущую процентную ставку, заключая своп-контракты. Это дает им время найти инвесторов для своих облигаций. Как только они действительно продают облигации, они выходят из своп-контрактов. Если ставки повысились после решения о продаже облигаций, своп-контракты будут стоить дороже, что компенсирует увеличение стоимости финансирования.

Каковы риски

Как и большинство негосударственных инвестиций с фиксированным доходом, процентные свопы связаны с двумя основными рисками: процентным риском и кредитным риском, который известен на рынке свопов как риск контрагента.

Поскольку фактические изменения процентных ставок не всегда соответствуют ожиданиям, свопы влекут за собой процентный риск. Проще говоря, получатель (контрагент, получающий поток платежей с фиксированной ставкой) получает прибыль, если процентные ставки падают, и проигрывает, если процентные ставки повышаются. И наоборот, плательщик (контрагент, выплачивающий фиксированную сумму) получает прибыль, если ставки повышаются, и проигрывает, если ставки падают.

Свопы также подвержены кредитному риску контрагента: вероятности того, что другая сторона в контракте не выполнит свои обязательства.Этот риск был частично снижен после финансового кризиса, и большая часть своп-контактов теперь осуществляется через центральных контрагентов (ЦКА). Однако риск по-прежнему выше, чем при инвестировании в «безрисковые» казначейские облигации США.

Подробнее о наших прогнозах по процентным ставкам, денежно-кредитной политике и последствиям для инвестиций см. «Что дальше с процентными ставками».

{{result.Date | dateLocal: dateFormat}} {{результат.Дата | date: ‘yyyy’}} {{result.Date | dateLocal: dateFormat}} ‘{{result.Date | date: ‘yy’}}

Своп-транзакция | Определение | Типы

Что такое своп-транзакция?

Своп-транзакция — это транзакция, при которой трейдер переключается с существующей позиции на другую и возвращается в свою исходную позицию с выгодой.

Виды своп-операций:

Есть два типа своп-транзакций.Один представляет собой валютный своп , а другой — процентный своп . Это можно лучше объяснить с помощью следующих примеров.

Валютный своп в сделке своп:

В этом типе своп-транзакции банки могут использовать в своих интересах курс иностранной валюты из-за арбитража. Арбитраж — это разница в обменном курсе между двумя разными рынками. Мы можем объяснить валютный своп на следующем примере.

В Индии банк может иметь 6000 единиц.С. долларов. Обменный курс, преобладающий в Индии, для 1 доллара США = 66 индийских рупий, фунта стерлингов = рупий. 100. Таким образом, кросс-курс между фунтом стерлингов и долларом в Индии составляет 1 фунт стерлингов = 1,52 доллара США.

Предположим, что на лондонском рынке 1 фунт стерлингов = 2 долларам США, коммерческий банк в Индии сначала конвертирует 6000 долларов США в рупии и получит 396 000 индийских рупий. На эту сумму он купит фунт стерлингов на сумму 3 960 фунтов стерлингов. Он будет отправлен на лондонский рынок и конвертирован в доллары по цене 2 U.С. доллар за фунт стерлингов. Банк сможет получить 7920 долларов США. Это будет возвращено в Индию. Таким образом, в процессе обмена банк продолжает держать доллар, но вместо 6000 у него теперь 7920 долларов, что на 1 920 долларов больше. Это то, что мы называем валютным свопом. Таким образом, обмен двух валют в свопе называется кросс-валютным свопом.

Процентный своп в операции своп:

Предположим, человек берет жилищный заем в 2000 году под 17% годовых, он может обратиться в банк сейчас, чтобы получить новый заем под меньшую процентную ставку.Банк рассчитается по его ссуде со своим предыдущим кредитором и берет на себя обеспечение. Заемщик сейчас находится в том же старом положении, но его ссуда в банке имеет более низкую процентную ставку. Это известно как процентный своп . Это стало возможным благодаря плавающей процентной ставке, а при плавающей процентной ставке процентная ставка снижается в соответствии с рыночными условиями. Заемщик переходит с фиксированной на плавающую процентную ставку и прибыль. В этом преимущество своп-транзакций.

Типы процентных свопов в своп-операции:

Существует 3 различных типа процентных свопов.

1. С фиксированной плавающей процентной ставкой.
2. Процентная ставка с плавающей ставкой.
3. С фиксированной процентной ставкой.

Фиксированная процентная ставка — это такая ставка, при которой проценты по ссуде не изменяются до тех пор, пока ссуда не погашена. Но в случае плавающей процентной ставки процентная ставка колеблется в зависимости от рыночных сил спроса и предложения.В результате процентная ставка может снизиться, а может и повыситься. Но, когда процентная ставка снижается, заемщик может воспользоваться этим, поменяв его местами с помощью кредитора.

• В первом случае с фиксированной процентной ставкой на плавающую заемщик пользуется преимуществом плавающей процентной ставки, переходя с фиксированной процентной ставки.
• Во втором случае ( плавающая процентная ставка ), одна плавающая процентная ставка может быть меньше другой плавающей ставки или одна рыночная плавающая ставка может быть меньше другой рыночной плавающей ставки, и таким образом заемщик использует ее в своих интересах.
• В последнем случае с фиксированной ставкой процента существующая доходность по государственной облигации может быть ниже, а будущая облигация может иметь более высокую фиксированную доходность, поэтому инвестор использует ее, заменяя существующую на облигацию. будущий.

Вот полезная ссылка, по которой вы можете найти 30-летний график процентных свопов в долларах.

Преимущества свопинга в сделке своп:

Ниже приведены преимущества свопа в транзакциях свопа.

• Сделка своп снижает стоимость заимствования, поскольку заемщик может воспользоваться более низкой процентной ставкой.
• Инвесторы могут получить выгоду, переключая свои вложения в другие ценные бумаги в сделке своп, которые обеспечивают более высокую доходность.
• В сделке своп колебания обменного курса можно сгладить путем обмена валют.
• Рынок капитала помогает инвесторам обменивать контракты, чтобы минимизировать их потери.
• Развитие информационных технологий сделало рынок свопов более привлекательным, и глобальные транзакции можно было совершать мгновенно через Интернет.

Рекомендации по свопам — Финансовый отдел

Эта политика будет регулировать использование Университетом процентных свопов для целей хеджирования существующих и планируемых выпусков облигаций.

I. Полномочия
Университет имеет законные полномочия заключать своп-сделки и связанные с ними соглашения. Совет директоров впервые уполномочил Университет заключить генеральное соглашение об обмене в 1999 году. Совет уполномочил Университет заключать генеральные соглашения об обмене в рамках процесса утверждения финансирования облигаций.

II. Цель
В рамках своей программы управления пассивами Университет может заключать своповые сделки. Осмотрительно применяя свопы, Университет может воспользоваться рыночными возможностями для снижения стоимости обслуживания долга и риска процентной ставки. Университет не имеет права заключать сделки своп в спекулятивных целях.

III. Законность / одобрение
Для заключения сделки своп университет должен получить: 1) одобрение Совета и 2) приемлемое для рынка заключение признанной на национальном уровне юридической фирмы или главного юрисконсульта о том, что соглашение, касающееся сделка своп является юридическим, действительным и связывающим обязательством Университета, и заключение сделки осуществляется в соответствии с применимыми законами штата и федеральными законами.

IV. Форма соглашений об обмене
Основные соглашения об обмене, заключаемые Университетом, должны содержать положения и условия, изложенные в Генеральном соглашении Международной ассоциации свопов и производных финансовых инструментов («ISDA»), а также такие другие условия, включая графики и подтверждения, как сочтет необходимым Уполномоченный представитель.

V. Методы привлечения и получения свопов
Как правило, свопы следует заключать с фирмами, имеющими кредитный рейтинг поставщика не ниже категории «А» от как минимум двух признанных на национальном уровне рейтинговых агентств.Подобно процессу андеррайтинга облигаций, Уполномоченный представитель Университета может обеспечить свопы путем переговоров, если это будет способствовать интересам Университета, поощряя и поощряя постоянное обслуживание и инновации Университета.

VI. Управление риском сделки своп
Определенные риски возникают, когда Университет заключает любую сделку своп. Для управления связанными рисками используются следующие инструкции и параметры:

Риск контрагента
В дополнение к рейтингам категории «А» залоговый подход считается дополнительной выгодой для Университета.Однако это не обязательно. Обеспечение будет состоять из денежных средств, ценных бумаг Казначейства США и ценных бумаг Агентства. Обеспечение должно быть передано на хранение третьему лицу или по взаимной договоренности между Университетом и поставщиком.

Риск расторжения
Положения о расторжении любого соглашения об обмене должны быть двусторонними; тем не менее, Университет имеет право при желании расторгнуть соглашение об обмене в любое время в течение срока действия соглашения (право выборного расторжения).В целом, реализация права на факультативное расторжение соглашения должна принести пользу Университету либо посредством получения платежа при расторжении договора, либо, если университет производит выплату при увольнении, конверсии в более выгодный долговый инструмент или кредит. отношение.

Риск амортизации
Графики погашения долга и связанной операции свопа должны точно соответствовать продолжительности свопа. Несовпадение графиков погашения может привести к неидеальному хеджированию и создать ненужный риск.

Срочный риск (средний срок действия соглашения о свопе)
Ни при каких обстоятельствах срок соглашения о свопе, заключенного для целей управления обязательствами между Университетом и квалифицированным поставщиком свопов, не может превышать окончательный срок погашения затронутого долгового инструмента, или в случае операции рефинансирования — после даты окончательного погашения облигаций рефинансирования.

Базовый (индексный) риск
Любой индекс, выбранный в рамках соглашения о процентном свопе, должен быть признанным рыночным индексом, включая, помимо прочего, BMA или LIBOR.

Базовый риск должен быть понят и детализирован как часть процесса утверждения.

VII. Требования к отчетности
Годовой отчет подготавливается Университетом и включается в финансовые отчеты, которые предоставляются Совету директоров.

Рекомендации по обмену (PDF)

Определение и пример свопа | InvestingAnswers

Что такое своп?

Своп — это соглашение между двумя сторонами об обмене сериями будущих денежных потоков.

Как работает своп?

Свопы — это финансовые соглашения об обмене денежных потоков. Свопы могут основываться на процентных ставках, фондовых индексах, курсах обмена иностранной валюты и даже ценах на товары.

Давайте рассмотрим пример простого ванильного свопа, который представляет собой просто процентный своп, в котором одна сторона платит фиксированную процентную ставку, а другая — плавающую процентную ставку.

Сторона, оплачивающая «часть» свопа с плавающей ставкой, считает, что процентные ставки снизятся.Если они это сделают, упадут и процентные выплаты партии.

Сторона, выплачивающая «часть» свопа с фиксированной ставкой, не хочет рисковать, что ставки вырастут, поэтому она фиксирует свои процентные платежи с фиксированной ставкой.

Компания XYZ выпускает 15-летние корпоративные облигации на сумму 10 миллионов долларов с плавающей процентной ставкой LIBOR + 150 базисных пунктов. LIBOR в настоящее время составляет 3%, поэтому компания XYZ платит держателям облигаций 4,5%.

После продажи облигаций аналитик компании XYZ приходит к выводу, что есть основания полагать, что LIBOR вырастет в ближайшем будущем.Компания XYZ не хочет, чтобы ставка LIBOR увеличивалась, поэтому она заключает соглашение об обмене с Investor ABC.

Компания XYZ соглашается платить Инвестору ABC 4,58% от 10 000 000 долларов каждый год в течение 15 лет. Инвестор ABC соглашается платить Компании XYZ LIBOR + 1,5% от 10 000 000 долларов США в год в течение 15 лет. обратите внимание, что платежи с плавающей ставкой, которые XYZ получает от ABC, всегда будут соответствовать платежам, которые они должны произвести своим держателям облигаций.

Инвестор ABC считает, что процентные ставки будут снижаться.Он готов принять фиксированные ставки от компании XYZ

. Для этого компания XYZ структурирует своп будущих процентных платежей с инвестором, желающим купить поток процентных платежей по этой переменной ставке и платить фиксированную сумму за каждый период. Во время обмена сумма, подлежащая выплате в течение срока действия долга, одинакова.

Инвестор делает ставку на то, что переменная процентная ставка снизится, что снизит его или ее процентные расходы, но процентные платежи от Компании XYZ будут такими же, что позволяет получить прибыль (т.е. арбитраж) от разницы.

Почему своп имеет значение?

Процентная ставка свопы были одними из самых успешных производных финансовых инструментов, когда-либо представленных. Они широко используются корпорациями, финансовыми учреждениями и правительствами.

По данным Банка международных расчетов (БМР), условная основная сумма внебиржевого деривативного рынка во второй половине 2009 года составила поразительные 615 триллионов долларов. Из этой суммы свопы составили более 349 триллионов долларов.

Казначейство исключает определенные операции с иностранной валютой из определения «своп»

В пятницу, 16 ноября 2012 г., министр финансов Тимоти Гайтнер опубликовал свое заключение о том, что «валютные форварды» и «валютные свопы» по определению согласно Закону Додда-Франка о реформе Уолл-стрит и защите потребителей («Закон Додда-Франка»), следует исключить из определения термина «своп». Это определение будет важно для многих управляющих фондами, так как исключенные инструменты не будут включены в сумму условной стоимости товарных интересов или начальной маржи при расчете их соответствия критериям Правила 4.13 (a) (3) или должны зарегистрироваться в Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) в качестве операторов товарного пула.

Важно отметить, что сфера действия этого определения распространяется только на те интересы, которые соответствуют узкому определению валютного форварда и валютного свопа, содержащемуся в Законе Додда-Франка. Согласно определению в Законе Додда-Франка, «валютный форвард» означает транзакцию, которая включает исключительно обмен двух разных валют в конкретную дату в будущем по фиксированному курсу, согласованному при заключении контракта на обмен.«Валютный своп» означает операцию, которая включает исключительно (i) обмен двух разных валют в конкретную дату в будущем по фиксированному курсу, согласованному при заключении контракта, охватывающего обмен, и (ii) обратный обмен таких валют. валюты на более поздний срок и по фиксированному курсу, который согласовывается при заключении контракта на обмен.

Однако многие валютные операции, в которые фонды регулярно заключают, не могут быть исключены в соответствии с приведенными выше определениями.Например, валютные опционы, валютные свопы ¹ и недоставочные форварды не включены в определение Секретаря. Кроме того, как CFTC и Комиссия по ценным бумагам и биржам заявили в своем совместном выпуске, дополнительно определяя термин «своп», другие соглашения, которые не предполагают поставки валюты, такие как контракты на разницу, связанные с иностранной валютой и соглашения о форвардных ставках. , не подлежат исключению по решению министра финансов. ²

Решение Секретаря исключить валютные форварды и валютные свопы было основано на характеристиках этих инструментов и сложности организации расчетов с использованием модели закона Додда-Франка. В частности, Секретарь охарактеризовал валютные форварды и валютные свопы как имеющие более низкий профиль риска из-за фиксированных платежных обязательств, расчетов путем обмена фактической валюты и преимущественно краткосрочного характера.Кроме того, секретарь считает, что рынок форвардных валютных форвардных контрактов и валютных свопов уже является прозрачным и на него негативно повлияет применение механизма клиринга центрального контрагента, предусмотренного Законом Додда-Франка.

Решение Секретаря вступает в силу после публикации в Федеральном реестре . В соответствии с требованиями Закона Додда-Франка, валютные форварды и валютные свопы будут по-прежнему подпадать под действие правил отчетности и делового поведения, применимых к свопам.

См. Пресс-релиз (доступен здесь) и окончательное решение Секретаря (доступно здесь) для получения дополнительной информации.

---

¹ Валютный своп обычно представляет собой своп, в котором фиксированные или плавающие части обмениваются на разные процентные ставки в разных валютах.

² См. Дополнительные определения терминов «Своп», «Своп на основе ценных бумаг» и «Соглашение об обмене на основе ценных бумаг»; Смешанные свопы; Ведение учета соглашений о свопах на основе ценных бумаг, 77 Fed.Рег. 48208, текст в примечаниях с 585 по 599 (13 августа 2012 г.) (доступно по адресу http://www.gpo.gov/fdsys/pkg/FR-2012-08-13/pdf/2012-18003.pdf).

Контактная информация

Если у вас есть какие-либо вопросы относительно этого предупреждения, пожалуйста, обращайтесь:

.