Разное

Специфический товар на рынке ценных бумаг – , , —

07.01.2019

Ценные бумаги как товар

Общее понятие рынка ценных бумаг

Экономика любой страны строится на воспроизводственном процессе, включающем в себя этапы создания, распределения, сбыта и конечного потребления благ. Движение услуг и товаров обслуживается встречным движением денег и капитала, осуществляемым финансовым рынком. Он охватывает краткосрочные операции, связанные с ликвидностью, а также долгосрочные операции, строящиеся на движении капитала. Фондовый рынок является промежуточным звеном между рынками денег и капитала. Являясь частью рынка финансов, он может выполнять ряд общерыночных функций. Например, он способствует аккумулированию финансов, их распределению, целевому применению, а также стимулирует инвестиционную деятельность хозяйствующих субъектов.

К специфическим функциями рынка относят:

  1. Использование свободных финансовых средств для целей получение дополнительного непроизводственного дохода.
  2. Восполнение нехватки средств для нужд реального сектора. Путем инвестирования в ценные бумаги предприниматели могут получать финансы для решения своих тактических и стратегических целей на рынке.

Фондовый рынок складывается относительно операций с ценными бумагами. Сами бумаги являются объектами рыночных отношений. Их свойства и характеристики влияют на классификацию фондовых рынков. Первичный рынок характеризуется отношениями между эмитентом и первым покупателем ценной бумаги. Торги здесь ведутся по номинальной стоимости. Более интенсивная торговля проводится на вторичном рынке. Здесь торгуются различные виды бумаг, бывших в обращении, цена формируется в зависимости от соотношения предложения и спроса. Нерегулируемые рынки являются стихийными. На них осуществляется встреча интересов владельцев ценных бумаг. Все сделки ведутся на договорной основе. Регулируемый рынок отличается повышенным уровнем требований к участникам отношений, предоставляя доступ к услугам профессиональных субъектов. Таким образом, он обеспечивает гарантии соблюдения прав всех участников отношений.

Особенности фондового инструмента как товара

Природа ценной бумаги в конечном итоге делает из нее товар. Ее движение от эмитента к покупателю неизбежно приводит к формированию обычной обменной операции, связанной с изменением потребительской стоимости на соответствующий эквивалент в деньгах. Получается, что цель выпуска – получение денежного дохода.

Однако, вышеуказанное утверждение неверно. Обмен ценной бумаги на товары или деньги приводит к путанице, потому что именно блага обладают стоимостью. Сам по себе фондовый инструмент не имеет действительной стоимости, поэтому отношения, складывающиеся с его участием и участием благ, являются ссудными.

Замечание 1

Можно сказать, что фондовый инструмент обладает фиктивной стоимостью или выступает в роли фиктивного товара. То есть, он берет на себя роль блага, по свой природе не являясь таковым. Таким образом, фиктивность фондового инструмента заключается в выражении им свойств, принадлежащих другому объекту.

В качестве фиктивного товара ценная бумага обладает следующими свойствами:

  • Она может обращаться на рынке.
  • Является стоимостным выражением определенного товара или услуги.
  • В ссудных операциях ценная бумага не выступает в качестве товара или стоимости.
  • Представляет собой единство фиктивного и материального блага.

Замечание 2

Проведение любых операций с ценной бумагой предполагает, что она не является вещью или товаром. Однако, сам момент передачи права владения на ценную бумагу делает ее товаром на определенный промежуток времени. Являясь фиктивным товаром, он обладает фиктивной стоимостью.

Формирование стоимости на фондовые инструменты

Обладая фиктивной товарной сущностью, фондовый инструмент наделяется меновой или рыночной ценой, то есть он выражается определенной суммой денег при проведении сделок в условиях рынка. Связано это с тем, что любые операции с ценной бумагой представляют собой отчуждение стоимости в пользу покупателя. Однако, на нее формируется рыночная цена, которая показывает ее стоимость при текущей конъюнктуре рынка и отсутствии реальной ценности бумаги.

Стоит отметить, что фондовый инструмент в момент сделки определяет свою будущую стоимость, которую сможет получить инвестор через определенный промежуток времени, владея этой бумагой. Получается, что фиктивная стоимость описывает характеристики, которыми обладает потенциал ценной бумаги. Для этого осуществляется дисконтирование финансовой выгоды в будущих периодах, что придает фондовому инструменту рыночную цену.

Замечание 3

Стоимость является основой для расчета цены при любой конъюнктуре рынка. С помощью фиктивной стоимости удается рассчитать цену на фиктивный товар, такой как ценная бумага. Для того, чтобы рассчитать цену используются различные экономико-математические методы, способные привести товары различной природы к единому знаменателю.

Каждая ценная бумага обладает сроком исполнения обязательств. При возврате фондового инструмента происходит возмещение отчужденной потребительской стоимости. Под потребительной стоимостью в данном случае понимается польза, приносимая инвестору, а не реальная стоимость актива. Таким образом, полезность фондового инструмента измеряется тем объемом благ, который он замещает, выполняя их функции.

Изменение рыночной цены на фондовый инструмент происходит относительно его фиктивной стоимости. При этом рыночная цена обладает двойной неопределенностью. Она зависит не только от конъюнктуры рынка, но и от теоретической основы, относительно которой рассчитывалась фиктивная цена бумаги.

Таким образом, сама природа ценной бумаги, двоякость формы ее существования определяет ценообразование и операции, осуществляемые на фондовом рынке. Имущество, деньги, товары и услуги являются составляющими частями капитала. Сделки с ценными бумагами позволяют передавать права на владение капиталом без его территориального перемещения. Владение капиталом влияет на фиктивную природу ценных бумаг, сложности с расчетом их будущей стоимости, а значит, выгоды для инвестора.

spravochnick.ru

Особенности ценных бумаг

Понятие и признаки ценных бумаг

Определение 1

В соответствии с Гражданским Кодексом ценная бумага представляет собой документ, который удостоверяет при соблюдении соответствующей формы и необходимых реквизитов имущественное право, осуществляемое или передающееся только в случае ее предъявления.

Среди основных признаков ценных бумаг следует назвать:

  • Ценные бумаги являются документами, которые обладают установленной законом формой и обязательными реквизитами;
  • Ценные бумаги устанавливают соответствующие имущественные права;
  • Для осуществления или передачи имущественных прав необходимо предъявление документа.

Особенности эмиссионных ценных бумаг

В соответствии с ФЗ «О рынке ценных бумаг» объектами фондового рынка могут являться только эмиссионные ценные бумаги.

Эмиссионная ценная бумага может представлять собой любую ценную бумагу, включая бездокументарную, которую можно характеризовать следующими особенностями:

  1. Закрепление совокупности имущественных и неимущественных прав, которые подлежат удостоверению, уступке и безусловному осуществлению при соблюдении установленных законодательством форм и порядка;
  2. Размещение посредством выпуска;
  3. Обладает равными объемами и сроками осуществления прав в одном выпуске, не зависимо от времени приобретения.

В соответствии с российским законодательством эмиссионными ценными бумагами считаются акции и облигации, которые являются объектом рынка ценных бумаг.

Характеристики ценной бумаги

В процессе раскрытия экономической сущности ценных бумаг необходимо определить несколько их существенных характеристик:

  • Обращаемость (возможность свободной реализации и получения за нее денежных средств),
  • Ликвидность (способность превращаться в денежные средства),
  • Доходность (качество привлекательности бумаги для покупателя),
  • Номинальная (нарицательная стоимость), рыночная (курс) и эмиссионная цена (цена первичного рынка).

Замечание 1

Главной особенностью ценных бумаг в качестве товара является тот факт, что их рыночная цена не всегда соответствует номинальной.

При превышении рыночного спроса над предложением, цена бумаги может превысить номинальную стоимость. По этой причине все операции с ценными бумагами всегда связаны со значительными рисками:

  • вероятность неполучения дохода по ценным бумагам,
  • потеря вложенных в ценные бумаги средств.

Операции с ценными бумагами

Кредитные компании могут проводить операции, как с эмиссионными ценными бумагами (оборачиваются на фондовом рынке), так и с не эмиссионными ценными бумагами (вне фондового рынка).

В нашей стране стихийно возникает смешанная модель фондового рынка промежуточного характера, на котором в одно время и с одинаковыми правами действуют коммерческие банки (имеют право осуществлять операции на рынках ценных бумаг) и прочие инвестиционные институты (специализируются на операциях фондового рынка).

Замечание 2

Российский коммерческий банк можно считать универсальным банком, обладающим крупнейшими портфелями корпоративных ценных бумаг. Данная модель банка существенно увеличивает банковские риски, так как банк в большей степени находится в зависимости от финансовой стабильности субъектов предпринимательской деятельности, у которых он приобретает ценные бумаги.

В соответствии со статьей 6 Закона «О банках и банковской деятельности» банки наделяются правом осуществления выпуска, покупки, продажи, учета, хранения и иных операций с ценными бумагами. В данном случае ценная бумага выполняет функции платежного документа. Банк осуществляет профессиональную деятельность на рынках ценных бумаг с обязательным соблюдением требований законодательства.

spravochnick.ru

3. Понятие, сущность и виды ценных бумаг

Ценная бумага – это документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. Следовательно, ценная бумага представляет собой документ, закрепляющий определенные права, требовать осуществление которых можно только при ее предъявлении. Различают два вида прав связанных с ценными бумагами.

Ценная бумага — это форма существования капитала, которая обращается на рынке как товар и приносит доход. При этом сам капитал в товарной или денежной форме у владельца отсутствует, но имеются все права на него, зафиксированные в ценной бумаге. В юридическом понятии к ценным бумагам относятся документы, отражающие имущественные отношения.

Основными функциями ценных бумаг являются: перераспределение денежного капитала; предоставление дополнительных прав их владельцу в сфере управления и информации; право на получение дохода на капитал и возврат капитала.

Ценные бумаги обладают следующими отличительными признаками: это документ; составляется этот документ с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов; он удостоверяет имущественные права; осуществление или передача имущественных прав возможны только при предъявлении этого документа.

Экономическая сущность ценных бумаг раскрывается с помощью следующих характеристик:

1.ценные бумаги представляют собой денежные документы, которые выражают имущественное право в форме титула собственника (акции) или имущественное право как отношение займа владельца документа к лицу, его выпустившему (облигация).

2.ценные бумаги выступают в качестве документов, которые свидетельствуют об инвестировании средств. Они играют огромную роль в инвестиционном процессе. С их помощью денежные средства физических и юридических лиц превращаются в реальные материальные объекты.

3.ценные бумаги – это документы, в которых отражаются требования к реальным активам.

4.ценные бумаги - приносят доход, что делает их капиталом для владельца.

Ценная бумага дает ее владельцу два вида прав: право на возврат ее номинала и получение дохода с этого номинала и право на обращение, т.е. право передачи этой ценной бумаги другому владельцу. Каждая ценная бумага выражает определенный вид функционирующего капитала: товарного, производительного, денежного, в зависимости от того, какая из этих форм капитала была получена взамен.

Таким образом, ценная бумага – это форма существования капитала, которая отличается от его товарной, производительной и денежной форм и которая может передаваться вместо него самого, обращаться на рынке как товар и приносить доход. Суть ее состоит в том, что у владельца капитала сам капитал отсутствует, но имеются все права на него, которые и зафиксированы документально в форме ценной бумаги.

Ценная бумага есть обмен действительного капитала на совокупность прав, которые получает ее владелец взамен своего капитала. Происходит раздвоение капитала: с одной стороны существует реальный капитал, с другой – его отражение в ценных бумагах. Реальный капитал функционирует в процессе производства, а ценные бумаги начинаю самостоятельное движение на рынке.

Основные свойства (качества) ценных бумаг:

Ликвидность – это способность ценной бумаги быть превращенной в денежные средства путем продажи.

Обращаемость ценной бумаги – это ее способность выступать в качестве или предмета купли-продажи (акции, облигации), или платежного средства (чеки, векселя).

Рыночный характер – это право ценных бумаг свободно продаваться и покупаться на рынке. Основные виды ценных бумаг являются рыночными. Однако иногда обращение ценных бумаг может быть ограниченно, такую ценную бумагу нельзя продать никому, кроме того, кто ее выпустил. Такие ценные бумаги являются нерыночными.

Стандартность означает, что ценные бумаги одного типа должны иметь стандартное содержание, а именно: стандартную форму, стандартность прав, предоставляемых данной ценной бумагой, стандартность сроков действия.

Серийность ценных бумаг означает выпуск ценных бумаг сериями, однородными группами в большом количестве, где все они абсолютно идентичны.

Доходность ценной бумаги – это степень реализации права на получение дохода ее владельцем.

Риск ценной бумаги означает состояние неопределенности осуществления прав (прежде всего на доход и на обращение), которыми она наделена. Реквизиты ценной бумаги устанавливаются законом. Они делятся на экономические и технические. К экономическим реквизитам ценной бумаги относятся: форма существования; срок существования; принадлежность; номинал; обязанное лицо; предоставляемое лицо. К техническим относятся: порядковые номера; адреса; подписи; печати; наименование организаций обслуживающих реализацию прав владельцев ценных бумаг. Отсутствие какого-либо из реквизитов лишает документ статуса ценной бумаги.

В современной мировой практике все многообразие ценных бумаг делится на два больших класса: основные ценные бумаги и производные. Основные ценные бумаги– это такие ценные бумаги , в основе которых лежат имущественные права на какой-либо реальный актив (деньги, капитал, товар, имущество). Основные ценные бумаги в свою очередь подразделяются на: первичные и вторичные. Первичные ценные бумаги основаны на реальных активах, в число которых не входят сами ценные бумаги. Это, например, акции, облигации, векселя, закладные и др. Вторичные ценные бумаги – это ценные бумаги, которые выпускаются на основе первичных. Это ценные бумаги на сами ценные бумаги: варранты на ценные бумаги, подписные права, депозитарные расписки, стрипы, опцион эмитента и др. Вторичная ценная бумага представляет собой имущественное право на другую ценную бумагу и на доход от нее, и она является представителем не действительного, а фиктивного капитала.Производные ценные бумаги– это документарная форма выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены биржевого актива, лежащего в основе данной ценной бумаги. Производные ценные бумаги и инструменты дают права не на действительный капитал, а на будущий, на основании рыночных прогнозов. К производным инструментам относятся: депозитарные расписки; опционы; фьючерсы; форварды; варранты; конвертируемые акции и облигации.

Государственная облигация представляют собой юридическую форму, удостоверяющую договор государственного займа. Она удостоверяет право владельца облигации (заимодавца) на получение от заемщика (в данном случае от государства) предоставляемых ему взаймы денежных средств или иного имущества (в зависимости от условий займа), установленных процентов (либо иных имущественных прав) в сроки, предусмотренные условиями выпуска займа в обращение.

Облигация – это ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный срок номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента. А также право на получен6ие фиксированного в ней процента от номинальной стоимости (либо другие имущественные права), если это купонная облигация.

Вексель – это ценная бумага, удостоверяющая ничем не обусловленное обязательство векселедателя выплатить по наступлении предусмотренного векселем срока полученную взаймы денежную сумму. Чек – это ценная бумага, которая содержит, ничем не обусловленное распоряжение чекодателя банку произвести платеж указанной в нем суммы чекодержателю.

Сберегательный (депозитный) сертификат – является ценной бумагой, удостоверяющей сумму вклада, внесенного в банк, и права держателя сертификата на получение по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных в сертификате процентов. Сберегательная книжка на предъявителя представляет собой юридическую форму удостоверения договора банковского вклада (депозита) с гражданином и внесения денежных средств на его счет, в соответствии с которым банк, принявший поступившую от вкладчика денежную сумму обязуется возвратить сумму вклада и выплатить проценты на нее лицу, предъявившему сберегательную книжку.

Коносамент – это ценная бумага, документ стандартной формы, принятой в международной практике, который удостоверяет право владения перевозимым грузом. Акция – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение чистой прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации, на получение информации.

Складское свидетельство – это ценная бумага, которая подтверждает принятие товара на хранение. Двойное складское свидетельство – ценная бумага, которая представлет собой документ, состоящий из двух частей – складского свидетельства и залогового свидетельства (варранта), которые могут быть отделены друг от друга, и каждое из них в отдельности является именной ценной бумагой. Простое складское свидетельство – складское свидетельство на предъявителя.

Закладная - именная ценная бумага, которая удостоверяет права ее владельца в соответствии с договором об ипотеке (залоге недвижимого имущества) на получение денежного обязательства или указанного в нем имущества. Опцион эмитента – это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на покупку в предусмотренный в ней срок и (или) при наступлении указанных в ней обстоятельств определенного количества акций эмитента такого опциона по цене, определенной в опционе эмитента. Опцион является именной ценной бумагой. Инвестиционной пай – это именная ценная бумага, удостоверяющая право инвестора на получение денежных средств в размере стоимости имущества фонда пропорционально количеству предъявляемых инвестором паев.

Ценные бумаги характеризуются совокупностью различных признаков, в соответствии с которыми они и могут быть классифицированы.

1. В зависимости от срока существования выделяют срочные и бессрочные ценные бумаги. Срочные – это ценные бумаги, который имеют установленный при их выпуски срок существования. Бессрочные – это ценные бумаги срок обращения которых не ограничен, т.е. они существуют «вечно», или до момента погашения, дата которого не была определена при выпуске (например, акция).

2. В зависимости от формы существования различают: документарные и бездокументарные ценные бумаги. Документарные, или бумажные, - это ценные бумаги, которые выпускают в наличной документарной форме в виде бланка. Бездокументарные, или безбумажные ценные бумаги – это те, которые выпускают в безналичной форме.

3.В зависимости от порядка владения различают именные, предъявительские и ордерные ценные бумаги. Именная ценная бумага – имя владельца которой зафиксировано на бланке и в реестре эмитентов. Предъявительская - это ценная бумага, имя владельца которой не фиксируется. Предъявление данной ценной бумаги достаточно для реализации закрепленных за ней прав. Ордерная ценная бумага - это именная ценная бумага, которая передается другому лицу путем совершения на ней передаточной надписи – индоссамента. Примером ордерных ценных бумаг являются вексель и чек.

4. В зависимости от типа использования различают инвестиционные и неинвестиционные ценные бумаги. Инвестиционные – это ценные бумаги, которые являются объектом для вложения денег как капитала, т.е. с целью получения дохода. Неинвестиционные – это такие ценные бумаги, которые обслуживают денежные расчеты на товарных или других рынках. В этой роли выступают векселя, коносаменты, складские свидетельства.

5. В зависимости от способа и формы выпуска различают эмиссионные и неэмиссионные ценные бумаги. Эмиссионные ценные бумаги выпускают, как правило, крупными сериями, в больших количествах, размещаются индивидуально, имеют разные сроки осуществления прав. Это, как правило, акции, облигации. Неэмиссионные ценные бумаги выпускаются поштучно, индивидуально или небольшими сериями (вексель, чек, коносамент).

6. В зависимости от вида эмитента, т.е. от того, кто выпускает ценные бумаги - государство, корпорации или частные лица, различают государственные и негосударственные ценные бумаги. Государственные ценные бумаги – это, как правило, различные виды облигаций, выпускаемые государством. Негосударственные ценные бумаги – это ценные бумаги, которые выпускаются в обращение компаниями, банками, организациями и иногда частными лицами.

7. В зависимости от степени обращаемости различают рыночные или свободнообращающиеся, нерыночные и ограниченно рыночные, т.е. ценные бумаги с ограниченной возможностью обращения.

Рыночные или свободнообращающиеся – это ценные бумаги, которые могут свободно покупаться и продаваться без каких-либо ограничений. Нерыночные – это необращающиеся ценные бумаги, которые имеют хождение только на первичном рынке. Ограниченно рыночные - это ценные бумаги с ограниченной возможностью обращения.

В зависимости от уровня риска различают безрисковые и рисковые ценные бумаги. Безрисковые – это ценные бумаги, риск по которым практически равен нулю. Как правило, это краткосрочные государственные долговые обязательства. Рисковые – это ценные бумаги, которые в процессе своего обращения на фондовом рынке подвержены определенной степени риска.

В зависимости от начисляемого дохода ценные бумаги могут быть доходными и бездоходными. Доходные – при выпуске которых оговаривается размер дохода ее владельца. Бездоходные – при выпуске которых не оговаривается размер дохода ее владельца.

В зависимости от регистрируемости ценных бумаг органами управления различают регистрируемые и нерегистрируемые ценные бумаги. Регистрируемые – это ценные бумаги, которые подлежат государственной регистрации. Как правило, это эмиссионные ценные бумаги, так как их выпуск затрагивается интерес многих участников фондового рынка. По российскому законодательству обязательной регистрации подлежат выпуски акций и облигаций. Другие виды российских ценных бумаг государственной регистрации не подлежат. Такие ценные бумаги называются нерегистрируемыми.

В зависимости от того, в какой форме инвестор предоставляет эмитенту и как эти средства отражаются в капитале фирмы, как собственные или как заемные, различают долевые и долговые ценные бумаги. Долевые или совладельческие ценные бумаги закрепляют права владельца на часть имущества фирмы. К долевым ценным бумагам относятся акции, инвестиционные паи. Долговые ценные бумаги отражают отношения займа между их владельцами и эмитентом, который обязуется их выкупить в установленный срок и выплатить определенный процент, например облигации.

studfile.net

Отправить ответ

avatar
  Подписаться  
Уведомление о