Разное

Стабильный доход это: Стабильный и регулярный источник дохода

03.03.1984

Содержание

Значение, Определение, Предложения . Что такое стабильный доход

  • Онлайн-переводчик
  • Грамматика
  • Видео уроки
  • Учебники
  • Лексика
  • Специалистам
  • Английский для туристов
  • Рефераты
  • Тесты
  • Диалоги
  • Английские словари
  • Статьи
  • Биографии
  • Обратная связь
  • О проекте

Примеры

Значение слова «СТАБИЛЬНЫЙ»

Прочный, устойчивый, постоянный.

Смотреть все значения слова СТАБИЛЬНЫЙ

Значение слова «ДОХОД»

Деньги или материальные ценности, получаемые от предприятия или какого-н. рода деятельности.

Смотреть все значения слова ДОХОД

Предложения с «стабильный доход»

Исследование FxPro показало, что трейдеры, использующие алгоритмическую торговлю, созданную, например, при помощи FxPro Quant, демонстрируют результаты в 5 раз лучше и имеют более стабильный доход, чем те, кто торгует вручную.

Мин У, у тебя неофициальный трудовой договор, а у меня стабильный доход.

Я сказала: Ну и что, что ты увязнешь в одном типаже, зато получишь стабильный доход.

Когда это сработает, капитал вырастет, и энциклопедии будут получать стабильный доход.

Такие продукты, как камедь, копал, Каучук, орехи кола и пальмовое масло, обеспечивают довольно стабильный доход для стран Западной Африки.

Стабильный доход помог участникам восстановить самоуважение, и многие использовали эти средства для улучшения своей жизни.

Артур Рэнсом оставил своего прежнего издателя Мартина Секера ради Грэнвилла, который обещал ему лучшие доходы и гарантированный и стабильный доход.

Таким образом, Эллин Маккей получала гарантированный стабильный доход независимо от того, что могло произойти с ее браком.

Мобильные операторы продавали фотографии, видео и рингтоны от Масяни обильной, что приносило стабильный доход.

Там выращивание арбузов дает фермерам стабильный доход.

Тапиока выращивается еще в нескольких районах, обеспечивая стабильный доход фермерам.

Чтобы обеспечить себе стабильный доход, анкер также украсил более 500 фаянсовых тарелок для эльзасского производителя Теодора Дека.

Одним из его главных достижений было то, что Барса приобрела собственный стадион и таким образом получала стабильный доход.

Другие результаты

Мы ведем учет по каждой парковке и у нас стабильный и вполне предсказуемый доход.

Более того, честные контракты могут стабилизировать доход стран-производителей.

Но из данного отчёта о доходах видно, что большинство наших последователей вносят пожертвования ежемесячно, так что доход стабильный…

Доктор Кадди, у Вас приличный доход, высокий уровень личной и профессиональной стабильности, и Вам не всё равно, если Вы смущены беспорядком у Вас в доме.

Доход был стабильным, если не сказать скромным, пока в 2004-м он не познакомился с оксфордским другом Стивена.

С увеличением числа НКО в течение последнего десятилетия, организации приняли конкурентные преимущества, чтобы создать доход для себя, чтобы оставаться финансово стабильными.

Если накладные расходы постоянно растут по отношению к доходу, то любая попытка стабилизировать или увеличить доход приводит к росту цен.

Помимо высокого сервиса и стабильного дохода Вы также можете рассчитывать на оперативную клиентскую поддержку.

Мы молодые девушки, у которвых нет стабильного, денежного дохода и еще мы очень голодные.

Начиная с 1873 года и продолжаясь до 1896 года, многие фермеры и сельские рабочие испытывали трудности с получением стабильного дохода.

Хотя Ботсвана богата ресурсами, хорошая институциональная структура позволяет стране реинвестировать доходы от ресурсов в целях получения стабильного дохода в будущем.

Ценная бумага обеспечивает стабильный поток дохода за счет выплаты высокой купонной ставки.

Экономическая стабильность имеет первостепенное значение в бедном домохозяйстве, в противном случае они идут в бесконечную петлю отрицательного дохода, пытаясь лечить болезни.

Дискриминация свирепствовала на рынке труда, что затрудняло получение стабильного дохода для бывших рабов.

Призыв добровольцев поначалу был легко встречен патриотически настроенными северянами, аболиционистами и даже иммигрантами, которые завербовались для получения стабильного дохода и питания.

Конкуренты, которые не являются столь финансово стабильными или сильными, могут понести еще большую потерю дохода или уменьшить прибыль.

Строители часто ремонтируют дома, потому что это стабильный источник дохода.



На данной странице приводится толкование (значение) фразы / выражения «стабильный доход», а также синонимы, антонимы и предложения, при наличии их в нашей базе данных. Мы стремимся сделать толковый словарь English-Grammar.Biz, в том числе и толкование фразы / выражения «стабильный доход», максимально корректным и информативным. Если у вас есть предложения или замечания по поводу корректности определения «стабильный доход», просим написать нам в разделе «Обратная связь».

Что такое пассивный доход и как его сформировать

Активный доход — это стабильный доход, получаемый в результате определенной деятельности. Например: заработанная плата или прибыль от вашего бизнеса. Пассивный доход — это деньги, которые регулярно поступают вне зависимости от вашей ежедневной деятельности. Пассивный доход также можно считать подушкой безопасности на случай непредвиденных ситуаций или потери основного дохода.

Подробнее что такое пассивный доход и как его получить, — рассмотрим вместе с Fingramota.kz

 

Почему пассивный доход важен? 

Пассивный доход формируется из различных инструментов по принципу «один раз сделали – получаете все время». Формируется он не только с целью создать некоторую подушку безопасности — это также способ заработать деньги на реализацию своих желаний, таких как покупка автомобиля или отпуск за границей.

К планированию пассивного дохода стоит подойти серьезно. Для начала необходимо определить, сколько потребуется средств для его формирования и есть ли у вас такая сумма. Если нет — ее необходимо откладывать с основного дохода. Как долго и с какой периодичностью — зависит от того, на какой пассивный доход вы хотите выйти в итоге.

Сроки и суммы, должны быть реалистичными. Определившись с планами, можно подобрать наиболее подходящие инструменты.

Основные варианты пассивного дохода

Банковский вклад. Вклад в банке — классический способ создать пассивный доход. Это самый простой способ. Вы храните некоторую сумму денег в банке, а он вам за это выплачивает проценты. И вы гарантированно и регулярно получаете доход. Но чтобы такой пассивный доход покрывал все ваши нужны, необходимо изначально вложить крупную сумму.

 

Инвестиции в ценные бумаги. Один из видов пассивного дохода это инвестиции на фондовом рынке. Главный закон инвестирования: доход соразмерен риску, растет доход — растет риск. Если же вы готовы к риску, у вас есть свободные средства, и вы хотите заработать несколько больше, чем вам предлагают гарантированные депозиты, стоит освоить инвестирование в ценные бумаги, которыми торгуют на бирже.

Инвестировать можно и небольшие суммы – для начала. Самый простой путь для новичка — купить ценные бумаги, предложенные на бирже, а через определенное время продать по более высокой цене. Такой заработок — это не слепая удача, а результат хорошо продуманных действий. И чтобы действительно получать доход от инвестиций, надо потратить много усилий на изучение тонкостей и еще больше думать.

Паи инвестиционных фондов. Паевой инвестиционный фонд, сокращенно ПИФ – это фонд, предназначенный для аккумулирования денег инвесторов – физических и юридических лиц, путем покупки паев фонда и их дальнейшего инвестирования в различные финансовые инструменты. ПИФ создается управляющей компанией – профессиональным участником рынка ценных бумаг, который обладает соответствующей лицензией.

Покупка пая инвестиционного фонда означает присоединение инвестора к договору доверительного управления ПИФ и подтверждает право его владельца на долю в имуществе фонда.

При благоприятной рыночной конъюнктуре и эффективной инвестиционной стратегии активы ПИФ могут вырасти в цене. Вместе с ними растет цена пая, следовательно, и доход инвесторов. В свою очередь, при падении цен на рынках капитала, активы ПИФ напротив уменьшаются в цене. Однако, как правило, конечная доходность пая зависит от непосредственно выбранной инвестиционной стратегии и политики хеджирования.

Инвестирование в ПИФ подойдет для тех, кто не является экспертом в области финансов, и кому не хватает времени и знаний активно заниматься управлением своими деньгами, поскольку позволяет использовать компетенцию управляющей компании по выбору инструментов инвестирования, и снижает риски убытков благодаря диверсификации инвестиционного портфеля.

Обратите внимание, что стоит инвестировать только ту сумму, с которой вы изначально готовы расстаться и которая не нанесет ущерб вашему бюджету.

 Что еще может приносить пассивный доход?

Недвижимость. Сдавать квартиру, а еще лучше несколько, получать прибыль и не ходить на работу — звучит как мечта. Но такой доход тоже сопровождают расходы и риски. Нужно учитывать все издержки: квартплату, налоги, ремонт и другое. Обязательно составляйте договор аренды, чтобы избежать неприятных последствий и не нарушать закон. Желательно оформить страховку квартиры на случай непредвиденных ситуаций.

К тому же есть риск, что арендаторы могут и не оплатить вовремя или испортить имущество.

Интеллектуальная собственность. Превратите свое хобби в новый источник дохода. К примеру, вы любите фотографировать. Не обязательно быть профессиональным фотографом, чтобы продавать свои снимки. Вы можете зарегистрироваться на одном из фотостоков, размещать фотографии и получать определённую плату за каждый скаченный снимок.

 

Берегите себя, свои деньги и повышайте финансовую грамотность вместе с Fingramota.kz! 

Стабильный доход: что нужно знать фрилансеру

  • Финансы

Фриланс – популярный сегодня формат занятости. Он позволяет самостоятельно выбирать график нагрузки и решать, когда, с кем и сколько работать. Часто, не достигнув желаемого дохода за определённое время, фрилансер уходит обратно в найм. Финансовый директор Дарья Ребковец разобрала денежные аспекты работы на себя, которые помогут не попасть в эту ловушку.

Дарья Ребковец

Финансовый директор с десятилетним стажем в крупных бизнесах

Может показаться, что фрилансеру достаточно работать в пижаме пару часов в день, даже не посещая офис. Действительно, у такого формата много преимуществ, но чтобы получать стабильный доход, нужно иметь достаточно клиентов, придерживаться графика и соблюдать сроки.

Как рассчитать стоимость своей работы

Одна из сложностей, с которой сталкиваются фрилансеры, – расчёт стоимости часа работы и определение цен на свои услуги. Для этого есть два основных метода:

Ориентация на себестоимость услуги

В этом методе нужно рассчитать минимальную ставку за час работы, опираясь на своеобразную точку безубыточности, при которой твои доходы будут покрывать расходы на жизнь.

Например, твои примерные расходы за месяц выглядят так:
Аренда квартиры – 450 долларов
Коммунальные услуги – 50 долларов
Еда – 500 долларов
Транспорт – 100 долларов
Одежда – 80 долларов
Кредит – 150 долларов
Резерв под обновление телефона/ноутбука – 130 долларов
Всего – 1460 долларов в месяц.

Если ты работаешь в статусе индивидуального предпринимателя или самозанятой, то нужно добавить ещё и налоги. Предположим, в итоге получилось 1550 долларов. Если ты будешь зарабатывать меньше этой суммы, то не сможешь покрыть все расходы и прокормить себя.

После подсчёта расходов нужно рассчитать количество рабочих часов в месяц. Не забудь исключить всё то время, которое ты не тратишь на работу: обед, время на поиск клиентов, подготовительные работы и так далее. В стандартном рабочем месяце выходит 160 часов.

Раздели расходы (1550 долларов) на количество часов (160). Ты получишь 9,7 доллара – это минимальная часовая ставка сотрудника в офисе. Фрилансеру нужно умножить эту цифру на 2, чтобы учесть неоплачиваемые временные затраты, которых нет у офисных работников. Итого получается 19,4 доллара за час работы.

Ориентация на цены конкурентов

Ты также можешь ориентироваться на цены конкурентов, которые предлагают схожие по содержанию и качеству услуги. Этим методом часто пользуются специалисты сфер, в которых есть устоявшийся рынок и высокая конкуренция: копирайтеры, SMM-специалисты и другие. Также к нему часто прибегают фрилансеры, которые ищут работу через биржи.

Идеально иметь уникальное торговое предложение, которое будет выгодно отличать тебя от конкурентов и позволит установить цену выше рынка. Например, гарантия результата твоей работы: 10 тысяч целевых подписчиков за 90 дней при работе с тобой как с SMM-специалистом. Или сопровождение в течение месяца после оказания услуги.

При формировании цен ты можешь ориентироваться на себестоимость, конкурентов или планируемую прибыль. Но важно помнить, что цены на услуги должны быть эквивалентны пользе и ценности, которую они приносят.

Формат работы с заказчиком

Часто фрилансеры предлагают свои услуги в следующих форматах:

1. Разовая консультация в течение одного или двух часов, чтобы точечно проработать вопрос или боль клиента. Например, консультация по приёму платежей от физических лиц.

Этот формат может быть достаточно затратным с точки зрения энергии и времени. Идеально заранее запросить у клиента список интересующих вопросов, проработать его, возможно нарисовать несколько схем решения проблемы, чтобы на консультации наглядно всё это показать. После встречи клиент может довольно часто писать и задавать дополнительный вопросы, поэтому лучше обсудить, готова ли ты отвечать на них и сколько по времени это может длиться. Важно максимально очертить свои личные границы.

Большой минус этого формата – постоянный поиск клиентов, потому что консультация происходит разово. Эксперты при таком формате работы устанавливают цену за один час или минимальную длительность консультации. Например, 50 долларов за 2 часа.

2. Комплекс работ или упакованный продукт. Например, разработка сайта или подготовка статьи. Клиент покупает уже готовое решение, а не обращается к тебе за советом, как это сделать.

В этом формате работы всю ответственность за решение вопроса клиент делегирует тебе и покупает уже готовый результат. Поэтому такая работа стоит значительно дороже первого варианта.

Многие эксперты делают ошибку и устанавливают цену, как и в первом случае, за час своей работы. Но для заказчика это неинформативно. Например, ты берёшься написать статью и час твоей работы стоит 20 долларов. Клиент не знает твоей скорости и не понимает, сколько заплатит в итоге. В этом случае лучше сориентируй заказчика, что статья будет стоить 250 долларов и в эту цену включена возможность дважды вносить правки. Другие изменения предусматривают дополнительную плату.

Если ты не понимаешь, сколько времени нужно, чтобы выполнить работу, потому что делаешь что-то новое или заказ сложный, разбей оплату на несколько этапов и выстави цену за первый этап. Объясни заказчику, что после первого этапа тебе будет понятнее, как рассчитать стоимость оставшихся работ. Так ты сможешь избежать ошибки, когда время, нужное для выполнения заказа, рассчитано неверно.

3. Сопровождение на определенный промежуток времени. В течение этого периода эксперт помогает клиенту справиться с трудностями и проблемами, вдохновляет и помогает в личном или профессиональном развитии. Обычно так работают психологи, коучи или менторы.

Ценообразование в таком формате – это фиксированная ставка за месяц работы. Обычно в стоимость включают четыре часовые встречи и, возможно, промежуточные созвоны.

Как правило, фрилансеры не фокусируются на одном формате работы, а включают в свой пакет услуг все три. Это позволяет подобрать нужный вариант в зависимости от запроса клиента.

Нестабильный денежный поток

Нестабильный доход очень часто отпугивает новичков от перехода на фриланс. Клиент платит деньги за выполненный проект или консультацию. Работа может появиться через день, неделю, а иногда и месяц.

Не всегда нужно бросать работу в найме, чтобы начать консультировать и брать дополнительные проекты. Ты можешь не спеша искать клиентов, тестировать продукт, пробовать разные форматы взаимодействия и искать удобный способ работы. Как только уровень дохода достигнет желаемого, можно отказаться от работы в офисе и уйти с головой во фриланс.

Например, ты можешь выбрать путь диверсификации дохода: половина – это постоянная часть, доход от компаний по трудовым договорам (это может быть 0,1 или 0,25 ставки), а вторая часть – консультации и небольшие разовые проекты. При такой модели каждый месяц можно точно рассчитывать на определённую сумму, которая закроет твои минимальные нужды.

Рассмотри вариант создания фонда, в который ты будешь откладывать минимум 10%, а лучше 20% своего дохода. Во фрилансе нет оплачиваемого отпуска или больничного. Этот фонд помогает сгладить отсутствие денег в эти периоды.

Поиск клиентов

Запусти сарафанное радио. Самый простой способ найти первых клиентов – рассказать друзьям и знакомым, что ты готова брать проекты.

Заведи страницы в социальных сетях (Linkedin, Facebook, Instagram) и наполни их полезным контентом. Рассказывай, какие проекты ты ведёшь и какие проблемы клиентов решаешь. Периодически напоминай своим подписчикам о том, чем занимаешься.

Создай сайт и размести на нём свои услуги, цены, описание своего подхода в работе с клиентами. Здесь же размещай отзывы. Это укрепит доверие к тебе как к экспертке и поможет привлечь новых заказчиков.

Ходи в места, где потенциально могут быть твои клиенты: конференции, клубы деловые встречи, сообщества. Участвуя в таких мероприятиях, ты расширяешь круг знакомств и находишь полезные связи для своего продвижения.

Добиться стабильного денежного потока во фрилансе возможно, ведь ты сама отвечаешь за модель работы, загруженность и поиск клиентов. А насколько быстро у тебя будут появляться новые проекты, зависит только от твоих усилий и желания.

Редактор:
Юлия Капустина

Верстка:
Ирина Голубицкая

Иллюстрация:
unsplash.com

Статья написана в рамках онлайн-группы поддержки для авторов «Продлёнка».

Читай также

Бизнес есть, а денег нет: 5 финансовых ошибок малого бизнеса

Финансовая устойчивость бизнеса: как собственнику спать спокойно

Check Up бизнеса: как выжить в пандемию

Финансовые цели: как получить то, что хочется

Мнение редакции может не совпадать с мнением автора. 

Если у тебя есть знания в сфере ведения бизнеса или опыт в создании своего дела, ты можешь поделиться этим с нашей аудиторией, опубликовав статью на сайте. Каждая статья — это вклад в развитие нового бизнеса и твой профессиональный рост.

К тому же мы подготовили специальные закрытые встречи для авторов сайта и бонусные баллы, которые можно обменять на посещение любых наших мероприятий. Как стать автором ProWomen By, читай тут.

Что такое периодический доход?

Периодический доход — это стабильный источник дохода, который, по прогнозам, сохранится в будущем без кардинальных изменений, хотя конечные источники дохода могут измениться. Это отличается от единовременного или одноразового дохода, доход получен один раз, а не снова. Для бизнеса создание надежного источника дохода считается важным для долговечности и стабильности бизнеса. Без таких доходов предприятия могут быть не в состоянии адекватно покрывать расходы и строить планы на будущее.

Некоторые предприятия получают постоянные доходы, встроенные в их бизнес-модель. Коммунальные услуги, например, могут зависеть от регулярных платежей от своих клиентов. Хотя абоненты могут меняться по мере того, как люди перемещаются и переключают услуги, в целом платежи остаются стабильными. Аналогично с услугами подписки, такими как журналы и веб-сайты. В этих случаях основное внимание уделяется увеличению количества клиентов, чтобы поддерживать постоянные доходы на высоком уровне, и привлечению клиентов с помощью рекламных акций и других инструментов, чтобы удовлетворить их.

Другие компании могут иметь менее стабильные бизнес-модели и меньше возможностей для получения регулярных доходов. Например, в ресторанах каждый вечер разные клиенты, и они не могут надежно рассчитывать на их количество. Однако, если у них есть контракты на питание, они могут получать постоянный доход, создавая постоянную учетную запись с одним или несколькими клиентами. Аналогичным образом, клиенты на кладбищах, как правило, нуждаются в единовременной оплате, но кладбище может создать программу предварительной подписки для создания стабильного потока доходов. Другие компании могут разрабатывать продукты и услуги таким образом, чтобы получать постоянный доход, как это видно на примере технологических компаний, которые рассчитывают на приобретение обновлений своими клиентами.

Когда компании делают прогнозы, они рассматривают свои текущие доходы как часть своего прогнозируемого потока доходов. Это позволяет бизнесу планировать будущее и думать о таких возможностях, как инвестиции, получение кредитов и так далее. Периодический доход также может быть использован в качестве подтверждающей документации для финансовой деятельности. Инвесторы хотят видеть доказательства получения регулярных доходов, чтобы быть уверенными в доходах своих инвестиций, а компании, документирующие такой доход и демонстрирующие планы по его увеличению, могут получить доступ к большему капиталу, а также к другим преимуществам.

Колебания в периодических доходах могут происходить в периоды экономической нестабильности, когда люди могут сокращать продукты и услуги, которые они используют, тем самым сокращая клиентскую базу для многих компаний. Кроме того, кардинальные изменения, такие как появление новых конкурентов, также могут съесть прибыль компании. Отслеживание изменений в доходах с течением времени является обязанностью бухгалтерских и маркетинговых отделов, заинтересованных в поддержании состояния финансов компании в процессе разработки долгосрочных планов.

ДРУГИЕ ЯЗЫКИ
  • English
  • Deutsch
  • Español
  • Français
  • Italiano
  • Nederlands
  • Norsk
  • Polski
  • Português
  • Русский
  • Svenska
  • 日本語
  • 한국어
  • Türkçe
  • Dansk
  • हिन्दी
  • Čeština
  • ไทย
  • 中文

Помогла ли вам эта статья?

Спасибо за ответ Спасибо за ответ

Как мы можем помочь? Как мы можем помочь?

Финансист рассказал, как правильно инвестировать и получать доход

В России растет популярность вложений в золото. Счет идет уже на десятки тонн. Насколько перспективна такая инвестиция и куда еще можно вложить свободные деньги, чтобы получать стабильный доход? Об этом телеканал «МИР 24» поговорил с генеральным директором инвестиционной компании Валерием Золотухиным.

— По данным экспертов, за пять месяцев клиенты Сбербанка приобрели в общей сложности уже больше десяти тонн золотых слитков. Причем, что любопытно, повышенным спросом пользуются золотые кирпичи весом больше килограмма. На ваш взгляд, насколько удачной может быть подобная инвестиция? В чем преимущество вложений в драгоценные металлы?

Валерий Золотухин: Если честно, мне кажется, это неудачная инвестиция. Люди не очень хорошо понимают, что такое актив. То есть если выбирать между, условно говоря, покупкой фермы, которая приносит продукцию, – молоко, овощи, фрукты, которые ты продаешь и зарабатываешь прибыль, и покупкой золота, которое просто лежит, и цена на которое формируется исключительно спекуляциями, то в данном случае я всегда выберу актив, который бы зарабатывал деньги. Если говорить про золото, то на длинной дистанции его цена увеличивается значительно меньше, чем индексы того же фондового рынка, то есть индексы тех компаний, которые зарабатывают прибыль. И поэтому, на мой взгляд, люди в данном случае просто теряют деньги и недополучают ту прибыль, которую могли бы.

— Получается, они смотрят график цены на золото за последние, например, 20 дет. И видят, что она все время неуклонно ползет вверх. С небольшими отскоками, но вверх. И решают, что вдолгую вложить, купить два кило золота, и пусть оно лежит. То есть такой пассивный доход не работает?

Валерий Золотухин: Это не доход, это попытка сохранения денег. Дело в том, что, если смотреть на длинной дистанции, то растут и фондовые рынки. Допустим, индекс Мосбиржи растет в среднем на 9-10-11% в рублях. Если брать все компании и то, какой они показывают рост. При этом, если уметь выбирать классные бизнесы, то они могут вырасти и на 20%, и на 50%, и даже на 100% год к году. А некоторые отдельные виды компаний растут и больше, если выбрать удачный момент входа. И сейчас, когда акции упали на 50%, на 70%, некоторые на 90%, и это классные бизнесы, которые зарабатывают прибыль, то гораздо логичнее купить их.

Действительно, есть такой паттерн, что, когда происходит кризис, золото дорожает. Но опять же, на мой взгляд, инвесторам нужно мыслить долгосрочно. Я не знаю людей, которые бы системно зарабатывали на коротких циклах, на спекуляциях. Нужно мыслить категориями пяти-десяти лет. И, если смотреть вдолгую, то золото проигрывает инвестициям в реальный бизнес и реальные активы, которые прибыль зарабатывают. Ключевое слово здесь прибыль. Золото – это кусок металла, который лежит и ничего не зарабатывает.

— По поводу фондового рынка, рынка ценных бумаг. Есть ли разница между вложениями в акции и облигации?

Валерий Золотухин: Если брать мою стратегию, то я только в акции инвестирую. У меня, так скажем, больше терпимость к риску, а акции более рискованными считаются. Но я хочу и больше зарабатывать. Если брать людей более старшего возраста, то имеет смысл разбавлять свой портфель и облигациями, потому что они дают фиксированный процент, то есть доход. Они не растут в цене, как могут вырасти акции. Но, с другой стороны, они дают денежный поток, то есть выплаты. При этом если это облигации хороших, качественных, известных компаний, то риски дефолта, то есть того, что проценты перестанут платить, невысокие. И можно зарабатывать около 8-9-10%, то есть несколько больше, чем депозит.

— Вы уже упомянули по поводу банковских вкладов. А ведь эксперты называют банковские вклады самым простым и самым надежным вариантом получения постоянной прибыли. Но, я так понимаю, что они по выгодности, по размерам этой прибыли, проигрывают другим способам инвестиций?

Валерий Золотухин: Вы знаете, те, кто говорит, что банковские депозиты какую-то прибыль приносят, наверное, просто забывают про инфляцию. Потому что инфляция всю эту прибыль съедает. Сейчас смысл депозитов становится все меньше и меньше. То есть чем ниже ставка, тем меньше смысла держать деньги на депозите. На депозите можно хранить свою так называемую подушку безопасности – это те деньги, которые вам нужны на ближайшие три-шесть месяцев. И еще какую-то подушку безопасности для инвестиций. Как правило, это 10-15% максимум, а скорее меньше, от ваших активов.

— Вы сейчас перечислили способы вложений, способы инвестиций. Но как-то мы прошли мимо самого модного – криптовалюты. А с ними как?

Валерий Золотухин: В криптовалютах подход такой же, как и с золотом, как ни странно. Их часто сравнивают, и тот же биткоин называют цифровым золотом. Здесь есть доля правды, потому что и криптовалюты, и золото – это, по своей сути, спекулятивные инструменты. То есть криптовалюты не приносят прибыли, а, как мы помним, прибыль – это самая важная метрика бизнеса. Рост этой некой базовой сущности происходит только тогда, когда появляются новые покупатели, готовые заплатить дороже. А они появляются тогда, когда происходит некий пиар эффект. Его еще называют модным словом «хайп».

На мой взгляд, разумные инвесторы с большим капиталом должны избегать хайпа. Потому что эти колебания совершенно непредсказуемы. И ты не можешь построить свой капитал, рассчитывая, что ты успеешь впрыгнуть на восходящей волне и спрыгнуть, когда эта волна сойдет на нет. А в криптовалютах это происходит стремительно. И, таким образом, ты можешь думать, что твой капитал миллионы, но одномоментно ты теряешь все.

Криптовалюты – это игра в казино. Туда приходят, чтобы нервы пощекотать. И многим людям не хватает терпения, они очень жадные и хотят быстро разбогатеть. А это, как правило, ведет к бедности.

— А тогда логичный вопрос в продолжение. Вы уже начали говорить, во что не надо вкладываться. А во что еще не надо вкладываться ни в коем случае, даже если вам обещают золотые горы буквально завтра?

Валерий Золотухин: Я думаю, что точно не стоит вкладываться в те вещи, где вы не разбираетесь. Всякие модные истории возникают постоянно. То есть недавно люди придумали электронные кроссовки, и эта тема около криптовалют. Так называемые NFT-кроссовки. Якобы ты ходишь в этих кроссовках и деньги зарабатываешь. Как в сказке про Иванушку Дурачка, что ты ничего не делаешь, и деньги на тебя сами сыплются.

Естественно, любые такие истории – это пирамиды, где ширмой может выступать все, что угодно. Так что просто туда не лезьте, вкладывайтесь в то, что вы понимаете. Смотрите на прибыль бизнеса и владейте долгосрочно, не пытайтесь спекулировать. То есть, наверное, такие основные принципы, как стоит делать. Если люди будут их придерживаться, я думаю, тех, кто имеет плюс к своим инвестициям, будет больше.

Автор : Дарья Малеева

Гарантированный доход для всех граждан: польза или вред?

  • Саймон Копленд
  • BBC Future

Подпишитесь на нашу рассылку ”Контекст”: она поможет вам разобраться в событиях.

Автор фото, Getty Images

В нескольких странах мира планируется провести ряд экспериментов, цель которых — выяснить, что произойдет с обществом в случае введения минимального гарантированного дохода для всех граждан. Некоторые полагают, что эта революционная идея способна полностью изменить наше отношение к работе, пишет корреспондент BBC Future.

В январе 2017 года в Финляндии начался революционный экономический эксперимент.

Правительство страны в течение двух лет будет ежемесячно выплачивать двум тысячам человек гарантированный минимальный доход в размере 560 евро (600 долларов).

Участники, выбранные случайным образом из числа сидящих на пособии по безработице, будут получать эту сумму даже в том случае, если найдут работу.

  • Швейцарцы отвергли идею выплаты гарантированного дохода
  • Где поселиться на пенсии? Лучшие места
  • Поможет ли гарантированный базовый доход безработным Финляндии

Финский проект является крупнейшим из экспериментов подобного рода, цель которых — узнать, что произойдет, если у каждого гражданина страны будет гарантированный источник стабильных денежных поступлений.

Эта социальная концепция известна под названием «безусловный базовый доход».

«Мы рассчитываем, что базовый доход обеспечит участникам уверенность в их финансовой стабильности и даст им возможность лучше планировать свою жизнь», — говорит Марьюкка Турунен, представительница финского бюро социального обеспечения KELA, которое проводит данный эксперимент.

Автор фото, Getty Images

Подпись к фото,

Гарантированный источник дохода может поменять наше отношение к постулату, гласящему, что лишь работающие люди являются полноценными членами общества

Концепция кажется довольно простой, но на самом деле она революционна.

Далеко не всем по душе идея государства, раздающего деньги направо и налево просто так. А кое-кто беспокоится, что при наличии у каждого гарантированного дохода будет невозможно найти кандидатов на общественно необходимые, но непопулярные виды работ.

Тем не менее идея безусловного базового дохода набирает популярность по всему миру, от Кремниевой долины до Индии.

Сейчас, после мирового финансового кризиса 2008 года многие видят в гарантированном доходе оптимальный способ реформирования систем социального обеспечения, которые в нынешней форме уже не способны справляться с нагрузкой, а также ответ на серьезные экономические трудности, с которыми столкнулось большинство стран мира.

Концепция гарантированного дохода появилась не вчера. В конце 1960-х годов американский президент Ричард Никсон впервые опробовал ее на практике, и эксперимент оказался успешным. Никсон рассматривал базовый доход в качестве эффективного инструмента реформирования системы социального обеспечения. Правда, до полномасштабного внедрения концепции дело не дошло — воспротивились республиканцы.

Влиятельные экономисты прошлого века Милтон Фридман и Фридрих фон Хайек полагали, что гарантированный доход в той или иной форме является наилучшим способом побороть бедность.

В книге «Право, законодательство и свобода» Фон Хайек описывает его как источник экономической свободы для всех граждан: «Гарантирование определенного минимального дохода для каждого, своего рода планки, ниже которой никто не может опуститься даже в случае невозможности обеспечить себя, представляется не только абсолютно законной формой защиты от рисков, одинаково стоящих перед всеми, но и обязательным элементом Большого общества, в котором личность больше не будет предъявлять запросов к определенной небольшой группе людей, к которой она принадлежит».

В условиях роста финансового и политического давления на системы социального обеспечения некоторые полагают, что введение безусловного базового дохода станет логичным решением проблемы.

Это действительно может оказаться более экономичным решением, чем существующие механизмы соцобеспечения, в основном за счет того, что его дешевле обеспечивать и контролировать.

Однако основная причина, по которой многие возвращаются к концепции базового дохода сегодня, заключается в том, что в ней видят способ оградить рядовых граждан от глобальных экономических потрясений.

Мир до сих пор не оправился от последствий финансового кризиса 2008 года. Кроме того, растет беспокойство по поводу автоматизации труда — роботы и искусственный интеллект грозят лишить многих людей работы. Базовый доход мог бы дать гражданам возможность пересмотреть свое место на обновленном рынке труда.

Автор фото, Getty Images

Подпись к фото,

В 1960-х годах президент Ричард Никсон провел эксперимент с внедрением безусловного базового дохода

«Мы надеемся, что участники нашего проекта займутся поисками работы на условиях неполной занятости или откроют собственный бизнес», — говорит Турунен.

По некоторым свидетельствам, такой результат возможен. В 1968 году Никсон распорядился о проведении эксперимента, в рамках которого 8500 участников получали гарантированный годовой доход примерно в 1600 долларов в расчете на семью из четырех человек (что примерно в нынешних деньгах составляло бы 10 тысяч долларов).

Эти «бесплатные деньги» практически не повлияли на занятость участников: те из них, кто стал работать меньше, тратили освободившееся время на другие общественно значимые занятия.

По словам нидерландского историка Рутгера Брегмана, сторонника введения базового дохода и автора книги «Утопия для реалистов», эксперимент Никсона оказал большое влияние на участников: «Одна женщина, мать, получила ученую степень по психологии и устроилась на должность исследователя. Другая пошла на курсы актерского мастерства, а ее муж начал сочинять музыку».

Вторая женщина рассказала исследователям, что они с мужем реализовались в искусстве. Ученые также пришли к выводу, что молодежь, которой не приходилось зарабатывать себе на жизнь, в основном тратила больше времени на учебу.

Похожий эксперимент провели в Канаде в 1970-х годах: 30% населения городка Дафин в провинции Манитоба получили 15 000 долларов на человека.

Анализ результатов, проведенный в 2011 году экономистом из Университета Манитобы Ивлин Форгет, показал, что среди детей, принимавших участие в эксперименте, увеличилось число тех, кто окончил среднюю школу, а количество случаев госпитализации среди участников сократилось на 8,5%.

Уровень занятости среди взрослых участников при этом не претерпел никаких изменений.

Несмотря на успех этих проектов, политические изменения в США и Канаде не позволили им вылиться в более масштабные программы. Возможно ли подобное сегодня?

Эксперименты, подобные финскому, собираются провести в канадской провинции Онтарио, в калифорнийском Окленде и нидерландском Утрехте. В Шотландии власти двух городов — Глазго и Файф — также объявили о намерении испытать концепцию базового дохода. Идею поддерживают политики в разных странах Европы, в том числе лидер британских лейбористов Джереми Корбин.

Но можно ли ожидать положительных результатов? В Великобритании пособие по безработице получают примерно пять миллионов человек. В 2015 году бюджет системы социального обеспечения страны составлял 258 млрд фунтов стерлингов (320 млрд долларов). Если поделить эту сумму поровну между приблизительно 50 миллионами взрослых граждан, каждый будет получать по 5160 фунтов стерлингов (6400 долларов) в год.

Автор фото, Getty Images

Подпись к фото,

В прошлом году население Швейцарии проголосовало на референдуме против введения базового дохода

Эта сумма гораздо меньше, чем 13 124 фунтов стерлингов (16 280 долларов) в год, которые можно заработать на постоянной работе с минимальном уровнем зарплаты, устанавливаемым британским правительством.

Многим такой размер безусловного базового дохода покажется слишком скромным. Он даже меньше размера пособия, выплачиваемого сейчас некоторым безработным — того пособия, которое, по замыслу авторов большинства моделей, и призван заменить гарантированный доход.

В Великобритании безработные в возрасте старше 25 лет могут получать до 3800 фунтов стерлингов (4714 долларов) в год в виде пособия на период поиска работы, а также в среднем 4992 фунтов стерлингов (6192 долларов) в год в виде пособия на оплату жилья.

Тем не менее, согласно результатам недавнего опроса, 64% населения Европы и 62% населения Великобритании проголосовали бы за введение базового дохода, если бы им представилась такая возможность.

Впрочем, не всем эта идея по душе. В 2016 году жители Швейцарии проголосовали на референдуме против предложения выплачивать каждому взрослому гражданину по 2500 франков (2418 долларов) в месяц, а несовершеннолетним — четверть этой суммы.

Противники этой идеи ссылались на связанные с ней непозволительно высокие расходы, а также заявляли, что она будет поощрять людей к тому, чтобы бросать работу — особенно низкооплачиваемый, ручной труд.

Кто согласится работать уборщиком или вывозить мусор, если базовый доход позволяет этого не делать?

Однако сторонники базового дохода утверждают, что он способен заставить общество по-новому взглянуть на важность непрестижных видов труда, а также на уровень зарплат тех, кто ими занимается.

Действительно, наличие гарантированного источника дохода, пусть лишь дополнительного, может поменять наше отношение к постулату, гласящему, что только работающие люди являются полноценными членами общества.

Концепция занятости является центральной для современного общества. Работа рассматривается как неотъемлемая часть самоидентификации человека. Однако неоплачиваемый производительный труд — волонтерство, ведение домашнего хозяйства и уход за иждивенцами — остается недооцененным.

Годфри Моус, гражданский активист и заместитель секретаря мельбурнского отделения Национального профсоюза работников Австралии, утверждает, что введение базового дохода коренным образом переменило бы наше отношение к труду.

В статье, опубликованной британской The Guardian в 2013 году, он пишет: «Представьте себе, сколько высвободится творческой энергии, какой всплеск инноваций и предпринимательства произойдет, если каждому гражданину будет гарантирован определенный уровень жизни. Люди смогут открывать социальные предприятия и кооперативы, заниматься малым бизнесом без боязни потерять средства к существованию».

Существует даже мнение, что наличие гарантированного дохода может положительно повлиять на положение людей, работающих в штате.

Если человек не вынужден хвататься за первое подвернувшееся предложение, он может требовать более высокой зарплаты и более достойных условий труда.

Автор фото, Getty Images

Подпись к фото,

Кое-кто опасается, что введение базового дохода затруднит поиски кандидатов на общественно важные, но непрестижные виды работы

Впрочем, у концепции есть и критики. Дмитрий Кляйнер, автор «Манифеста телекоммуниста», возражает, что введение гарантированного дохода может подстегнуть инфляцию, поскольку люди начнут тратить больше денег.

Есть также опасения, что эксперименты, ограниченные во времени, не способны отразить подлинные социальные изменения, к которым может привести введение базового дохода на постоянной основе.

Не исключено, что участники подобных проектов используют освободившееся время для учебы или обучения новой профессии именно потому, что по окончании эксперимента им вновь придется искать работу.

Кроме того, выбор участников из числа людей, сидящих на пособии, не показателен, поскольку не дает представления о том, что может произойти, если гарантированный доход будет гарантирован всем. Оценить влияние концепции базового дохода на наши представления о занятости можно будет лишь в случае ее повсеместного внедрения.

В то же время финский эксперимент критикуют за скромный размер выплат. В Финляндии с ее высоким уровнем жизни тех 560 евро в месяц, что получают участники, надолго не хватит.

Несмотря на вышесказанное, как сторонники, так и противники идеи будут пристально наблюдать за финским проектом и за другими подобными экспериментами, с целью выяснить, к чему может привести наличие источника небольшого гарантированного дохода.

Не исключено, что занятости в ее нынешней форме скоро придет конец.

Прочитать оригинал этой статьи на английском языке вы можете на сайте BBC Future.

Стабильные доходы и расходы | Lane Kenworthy

Lane Kenworthy, The Good Society
October 2019

Чтобы быть экономически обеспеченным, нужно иметь достаточно ресурсов для покрытия своих расходов. Один ключ должен иметь достойный доход. 1 Но этого может быть недостаточно, если вы столкнулись со значительным снижением доходов или крупными непредвиденными расходами.

Американцы очень заботятся о стабильности своих доходов и расходов. Исследовательский центр Pew Research Center и проект US Financial Diaries Project опросили выборку американцев с низким и средним доходом: «Что для вас важнее: финансовая стабильность или продвижение по карьерной лестнице?» В обоих опросах две трети или более выбрали финансовую стабильность. 2

С середины 1940-х до середины 1970-х годов частота значительного падения доходов и крупных непредвиденных расходов, скорее всего, уменьшилась для большинства американцев, хотя у нас нет достоверных данных, подтверждающих это. Доходы большинства домохозяйств неуклонно росли, сокращая долю малообеспеченных и облегчая приобретение частного страхования. Все больше американцев стали домовладельцами, тем самым накопив некоторые активы. И множество новых государственных законов и программ — закон об ограниченной ответственности, защита от банкротства, пособия по социальному обеспечению по старости, страхование по безработице, установленная законом минимальная заработная плата, AFDC (помощь семьям с детьми-иждивенцами, которая позже стала TANF), пособия по нетрудоспособности социального обеспечения. и Supplemental Security Income (SSI), Medicare и Medicaid, продовольственные талоны, EITC и помощь при стихийных бедствиях, среди прочего, обеспечили защиту от различных финансовых рисков, от неудач в бизнесе до потери работы, плохого здоровья и старости. 3

С 1970-х годов, по мнению ряда осведомленных наблюдателей, тенденция изменилась. Пол Остерман забил тревогу в своей книге 1999 года « Обеспечение процветания », в которой он отметил рост частоты потери работы. 4 В 2006 году Луи Учителле повторил этот аргумент в своей книге The Disposable American . 5 В The Great Risk Shift , опубликованном в том же году, Джейкоб Хакер выдвинул оценку за пределы потери работы, чтобы предположить, что резкое снижение доходов стало более распространенным явлением и что частное и государственное страхование от таких рисков, как плохое здоровье и старость, стали более распространенными. ослабленный. 6 Питер Госселин вынес аналогичный вердикт несколько лет спустя в High Wire . 7 Опрос, проведенный в 2007 году, показал, что более 25% американцев заявили, что они «достаточно обеспокоены» или «очень обеспокоены» своей экономической безопасностью, а аналогичный опрос в 2016 году показал, что 23% американцев заявили, что они «не чувствуют себя в финансовой безопасности». ” Согласно последнему опросу, 17% часто беспокоятся о своем финансовом положении, а 30% теряют из-за этого сон. 8

Снижение финансовой стабильности домохозяйств неудивительно, учитывая, как изменилась экономика и общество Америки за последние несколько десятилетий. Конкуренция между фирмами усилилась, поскольку производство и некоторые услуги стали интернациональными. Конкурентное давление усилилось даже в секторах, не подверженных конкуренции из-за рубежа, таких как розничная торговля и гостиничный бизнес, отчасти из-за появления крупных и высокоэффективных фирм, таких как Walmart. В то же время акционеры компаний теперь требуют постоянного увеличения прибыли, а не стабильных долгосрочных результатов.

Эти смены заставляют руководство быть сверхчувствительным к затратам и ограничениям. Одним из результатов стало прекращение гарантий занятости, поскольку фирмы реструктурируются, сокращаются, переводятся в офшоры или просто разоряются. Другим фактором является усиление стремления руководства к гибкости, что приводит к более широкому использованию частично занятых и временных сотрудников, а также к ненормированному и нестабильному графику работы. Это увеличивает нестабильность доходов для некоторых людей и может снизить их вероятность получения пособия по безработице, оплачиваемого отпуска по болезни и других видов поддержки. Работодатели также сократили предоставление пособий, включая медицинское страхование и пенсии. 9

Страховые компании подвергаются такому же давлению. И теперь у них есть доступ к подробной информации о вероятности того, что отдельные лица или домохозяйства попадут в автомобильную аварию, потребуют дорогостоящей медицинской помощи или пострадают от пожара или урагана. В результате страховщики более избирательны в отношении типа и объема страхового покрытия, которое они предоставляют, а также в отношении клиентов, которым они его предоставляют. 10

Защита семьи от нестабильности доходов также ослабла. Наличие второго взрослого в домохозяйстве, у которого есть оплачиваемая работа (или может получить ее), является ценным активом в случае потери дохода, но доля американских домохозяйств с двумя взрослыми уменьшилась, особенно среди тех, у кого меньше образования и доходов. 11

Начиная с 1970-х годов видные американские политики также брали на себя обязательство гарантировать, по выражению Билла Клинтона, что «эпоха большого правительства закончилась». Помимо социальной помощи (AFDC/TANF), большинство социальных программ Америки не сократились и не исчезли. Но они не увеличились настолько, чтобы не отставать от роста экономической незащищенности. 12

Итак, что говорят нам данные о частоте значительного снижения доходов и непредвиденных расходов в Соединенных Штатах?

Перейти к:

  • Значительное снижение доходов
  • Месячная изменчивость дохода
  • Крупные непредвиденные расходы
  • Инфляция
  • Богатство как опора?
  • Резюме

БОЛЬШОЕ СНИЖЕНИЕ ДОХОДА

Значительное снижение дохода может стать проблемой, даже если оно временное. Рассмотрим два домохозяйства с одинаковым средним доходом за десять лет. В одном доход постоянен за эти годы. Другой испытывает значительное падение дохода в один из лет, но компенсирует это падение доходом выше среднего в один или несколько последующих лет. Последнее домохозяйство может оказаться в худшем положении в двух отношениях. Во-первых, потеря имеет тенденцию уменьшать наше счастье больше, чем приобретение увеличивает его. 13 Во-вторых, резкое снижение доходов может вынудить домохозяйство продать часть или все свое имущество, например дом, для покрытия расходов. Даже если потеря дохода в конечном итоге компенсируется, домохозяйство может ухудшиться в конце периода из-за распродажи активов.

Что еще хуже, оказывается, что снижение доходов часто не является временным. Стивен Роуз и Скотт Уиншип проанализировали данные панельного исследования динамики доходов (PSID), чтобы выяснить, что впоследствии происходит с домохозяйствами, испытывающими значительное снижение доходов. 14 Согласно их расчетам, среди домохозяйств, в которых доходы падают на 25% и более из года в год, около одной трети не восстанавливается до прежнего уровня доходов даже целое десятилетие спустя.

Этому есть множество причин. Некоторые люди владеют малым бизнесом, который терпит неудачу, и им не удается найти работу, за которую платят столько же, сколько они зарабатывали как предприниматели. Другие становятся инвалидами или страдают от серьезных проблем со здоровьем и не могут вернуться к прежнему уровню заработка. Третьи увольняются, не сразу находят новую работу, а потом страдают, потому что потенциальные работодатели рассматривают их безработицу как сигнал о том, что они нежелательные работники. И некоторое устойчивое снижение доходов является результатом ранней смерти партнера или супруга; около 10% 25-летних американцев не доживут до 65 лет, а 30% американцев не имеют страховки жизни. 15

Таким образом, снижение доходов является проблемой для тех, кто с этим столкнулся. О скольких американцах идет речь? Несколько исследователей пытались оценить частоту резкого падения доходов. Роуз и Уиншип обнаружили, что в любой конкретный год от 15% до 20% американцев испытывают снижение доходов на 25% и более по сравнению с предыдущим годом. 16 Используя другой источник данных, Исследование доходов и участия в программах (SIPP), Winship подсчитал, что в течение 1990-х и 2000-х годов примерно от 8% до 13% домохозяйств ежегодно подвергались этой участи. 17 Исследование, проведенное Бюджетным управлением Конгресса, сопоставляет данные Обследования доходов и участия в программах (SIPP) с записями Управления социального обеспечения и дает аналогичную оценку примерно в 10% в течение 1990-х и 2000-х годов. 18 Группа исследователей под руководством Джейкоба Хакера использует третий источник данных, Current Population Survey (CPS), охватывающий период с середины 1980-х по 2012 год, и дает оценку от 15% до 20%. 19

Эти оценки различаются, но не сильно. В любой данный двухлетний период примерно от 10% до 20% американцев трудоспособного возраста будут испытывать серьезное падение доходов из года в год.

Если мы немного расширим временной горизонт, мы увидим, что резкое снижение доходов затрагивает широкий круг американцев. Используя данные PSID, Джейкоб Хакер подсчитал, что примерно 74% американских домохозяйств в какой-то момент десятилетнего периода испытывают серьезное падение доходов из года в год. 20

Стало ли более распространенным явлением значительное снижение доходов из года в год? Да, согласно расчетам команды Джейкоба Хакера и Скотта Уиншипа. Эти оценки, показанные на рисунке 1, предполагают рост резкого годового снижения доходов, возможно, на три-пять процентных пунктов с 19-го века.70-х или начале 1980-х. 21 Это небольшое увеличение, но оно может перерасти в более существенное.

Рисунок 1. Домохозяйства со снижением дохода на 25% или более в течение одного года к следующему
PSID и SIPP: доход после трансферта до налогообложения, для домохозяйств с «главой» в возрасте 25-54 лет. PSID — панельное исследование динамики доходов. SIPP — это обследование доходов и участия в программе. Источник данных: Scott Winship, «Bogeyman Economics», National Affairs , 2012, рисунок 1. CPS: доход после трансферта до вычета налогов, для домохозяйств всех возрастов. CPS — это текущее обследование населения. Источник данных: Индекс экономической безопасности. Линии представляют собой лёссовые кривые.

Таким образом, резкое снижение доходов среди американских домохозяйств трудоспособного возраста является относительно распространенным явлением, и их частота увеличилась за последнее поколение. Мы должны иметь в виду, что некоторые из этих отказов являются добровольными. Человек может уйти с работы или сократить рабочее время, чтобы проводить больше времени с детьми или больным родственником. Пара может развестись. Кто-то может бросить работу, чтобы переехать в более подходящее место, не имея другой работы. Тем не менее, мы не знаем, какая часть снижения доходов является добровольной, и я не думаю, что мы должны предполагать, что большинство из них являются таковыми.

У других народов дела обстоят лучше. На Рисунке 2 показана доля домохозяйств, в которых наблюдается значительное (на 25% и более) снижение доходов из года в год. В Соединенных Штатах от значительного падения доходов страдает больше домохозяйств, чем в большинстве других богатых демократий.

Рисунок 2. Домохозяйства, в которых доходы снизились на 25% или более по сравнению с предыдущим годом
Средняя доля за двухлетний период с 1985 по 2015 гг. Исключая домохозяйства, которые выходят на пенсию в промежутке между двумя годами. Источник данных: Джейкоб С. Хакер, «Экономическая безопасность», стр. 9.0003 For Good Measure: Advancing Research on Well-Being Metrics Beyond GDP, под редакцией Джозефа Э. Стиглица, Жана-Поля Фитусси и Мартины Дюран, ОЭСР, 2018 г., таблица 8.4, с использованием данных ECHP, EU-SILC, CPS и CNEF (BHPS, SOEP, HILDA, KLIPS, SHP, SLID). «Асл» = Австралия; «Аус» = Австрия.

Среди этих стран единственными странами, в которых за последние десятилетия увеличились масштабы значительного снижения доходов, помимо США, являются Канада, Финляндия и Германия. 22

Программы государственного страхования играют ключевую роль в компенсации потери доходов. На Рисунке 3 показана сильная корреляция по странам между щедростью государственных социальных программ и долей домохозяйств, которые страдают от значительного снижения доходов.

Рисунок 3. Щедрость государственного страхования и значительное снижение доходов
Значительное снижение доходов: Доля домохозяйств, в которых годовой доход снижается на 25% и более. Среднее значение за двухлетний период с 1985 по 2015 год. Исключая домохозяйства, которые выходят на пенсию в промежутке между одним и следующим годом. Источник данных: Джейкоб С. Хакер, «Экономическая безопасность», стр. 9.0003 For Good Measure: Advancing Research on Well-Being Metrics Beyond GDP, под редакцией Джозефа Э. Стиглица, Жана-Поля Фитусси и Мартины Дюран, ОЭСР, 2018 г., таблица 8.4, с использованием данных ECHP, EU-SILC, CPS и CNEF (BHPS, SOEP, HILDA, KLIPS, SHP, SLID). Щедрость государственного страхования: государственные социальные расходы как доля ВВП с поправкой на долю населения в возрасте 65 лет и старше и уровень безработицы. Корректировка выглядит следующим образом: щедрость государственного страхования = государственные социальные расходы + (0,5 x (22 – (доля пожилого населения + уровень безработицы)))). Это означает, что каждый процентный пункт доли пожилых людей и/или безработицы стоит около 0,5% ВВП. Двадцать два — это среднее значение по всем странам и годам для доли пожилых людей плюс уровень безработицы. Данные включают государственные расходы на трансферты и услуги в девяти областях социальной политики: пожилой возраст, в связи с потерей кормильца, пособия по нетрудоспособности, здравоохранение, семья, активные программы на рынке труда, безработица, жилье и «другое». В среднем за 19 лет80, 1985, 1990, 1995, 2000, 2005 и 2010 гг. Источник данных: ОЭСР, База данных социальных расходов (SOCX). «Асл» = Австралия; «Аус» = Австрия. Линия представляет собой линию линейной регрессии. Корреляция составляет -0,74.

МЕСЯЧНАЯ ИЗМЕНЧИВОСТЬ ДОХОДА

Нестабильность дохода является проблемой не только в том случае, если она возникает в течение нескольких лет. Нестабильность 90 003 в течение 90 004 в год — то есть из месяца в месяц — также может создать нагрузку на домохозяйства, особенно если их доход низкий или умеренный. В некоторых домохозяйствах занятость и/или рабочие часы меняются от месяца к месяцу, поскольку один или несколько взрослых в домохозяйстве меняют работу или берут отпуск из-за болезни или семейных обстоятельств. А некоторые рабочие места — сезонные, временные, должности «платформенной экономики» — по своей сути нерегулярны. 23 Даже при стабильной занятости оплата может варьироваться. Это всегда было верно для водителей такси и официанток, но неопределенная оплата больше не является исключением. По оценкам недавних исследований, 2,6% работающих американцев работают по вызову, 1,5% — временные работники агентств, 3,1% — работники, предоставленные подрядными фирмами, и 0,5% — работники, которые предоставляют услуги через онлайн-посредников, таких как Uber и Task Rabbit. Около 10% работают нерегулярно или по вызову. 24 До 33% занимаются разного рода внештатной работой. 25

В рамках проекта «Финансовые дневники США» в течение года были собраны подробные данные о движении денежных средств и финансовые данные от 237 семей с низким и средним уровнем дохода. В среднем около одной трети дохода этих семей приходилось на работу без регулярной заработной платы. В 40% этих семей один или оба взрослых работали более чем на одной работе. Среди лиц с низким доходом около половины сообщили, что трудно предсказать, каким будет доход домохозяйства в течение месяца. 26

Значительные колебания доходов от месяца к месяцу гораздо более характерны для американцев с самым низким доходом, чем для людей со средним доходом. 27

Изменчивость доходов усложняет жизнь. Как выразились Джонатан Мордух и Рэйчел Шнайдер: «Без стабильного дохода планировать намного сложнее, а накапливать сбережения на непредвиденные расходы — не говоря уже о крупных покупках, таких как машина или первый взнос за дом, колледж или выход на пенсию — очень сложно. довольно трудно. На более базовом уровне неопределенность в отношении того, как часто и сколько дохода будет поступать каждый месяц, усложняет задачу создания базового плана расходов на покупку продуктов и оплату счетов за домашнее хозяйство». 28 Домохозяйства прибегают к множеству стратегий, чтобы справиться с нестабильным доходом: работа на дополнительной работе, одалживание денег на кредитной карте или ростовщике, одалживание у семьи или друзей, оплата одних счетов, но не оплата других, залог имущества, продажа крови, продажа наркотиков.

Насколько увеличилась изменчивость доходов от месяца к месяцу в Соединенных Штатах? Здесь это более распространено, чем в других благополучных демократических странах? Мы не знаем.

БОЛЬШИЕ НЕПРЕДВИДЕННЫЕ РАСХОДЫ

Резкое падение доходов вызывает экономическую нестабильность, поскольку у нас могут возникнуть проблемы с покрытием наших расходов. К такому же результату могут привести большие непредвиденные расходы. 29

В Соединенных Штатах наиболее распространенными крупными непредвиденными расходами являются медицинские расходы. Примерно каждый десятый американец не имеет медицинской страховки. Другие застрахованы недостаточно, в том смысле, что они сталкиваются с нетривиальной вероятностью того, что им придется платить из своего кармана за медицинское обслуживание, если они станут жертвами довольно распространенного несчастного случая, состояния или болезни.

Конечно, многие из незастрахованных и недостаточно застрахованных не получат большой счет за медицинское обслуживание. И некоторые из тех, кто это сделает, смогут выплатить его (из-за высокого дохода или активов, которые можно продать), или им будет позволено избежать его уплаты из-за низкого дохода или активов, или они обанкротятся и спишут долг. .

Тем не менее, в современном обществе мы должны рассматривать большинство незастрахованных и некоторых недостаточно застрахованных как экономически незащищенных, точно так же, как мы относимся к людям с низким или нестабильным доходом. 30 Они живут на грани, чего не должно быть в богатой стране двадцать первого века. В конце концов, любой другой богатой стране удается обеспечить медицинское страхование всех (или практически всех) своих граждан без больших затрат.

Эта форма экономической незащищенности резко уменьшилась с распространением частного медицинского страхования, предоставляемого работодателями, после Второй мировой войны, а затем с созданием Medicare и Medicaid в середине 19-го века.60-е годы. Как показано на рисунке 4, доля американцев, не имеющих медицинской страховки, упала примерно с 90% в 1940 году до 24% в 1963 году и до 11% в 1979 году. Но в 1980-х, 1990-х и 2000-х годах эта тенденция изменилась на противоположную. К 2010 году доля лиц, не имеющих медицинской страховки, выросла до 16%.

Рисунок 4. Лица без медицинской страховки
Доля населения, не имеющего медицинской страховки. 1964: Созданы Medicare и Medicaid. 1998: введен в действие S-ЧИП. 2010: Принят Закон о доступном медицинском обслуживании. Пунктирная линия: доля без частного страхования. Источник данных: Майкл А. Морриси, 9 лет.0003 Медицинское страхование, 2-е издание, 2013 г., приложение 1.2. Темные и светлые сплошные линии: доля без частной или государственной медицинской страховки. Источник данных темной линии: Совет экономических консультантов, «Методологическое приложение: методы, используемые для построения последовательного исторического временного ряда медицинского страхования», 2014 г., с использованием данных Национального опроса о состоянии здоровья и других опросов. Источники данных о световых линиях: 1976-86 гг. получены от Марка Мирингоффа и Марг-Луизы Мирингофф, The Social Health of the Nation, 9.0004 Издательство Оксфордского университета, 1999, с. 198, с использованием данных Центра исследований национальной программы здравоохранения; Данные за 1987-99 и 1999-2012 годы взяты из Кармен ДеНавас-Уолт, Бернадетт Д. Проктор, Джессики С. Смит, «Доход, бедность и медицинское страхование в Соединенных Штатах: 2013», текущие отчеты о населении, стр. 60-245, перепись населения США. Бюро, 2013 г., таблица C-1, с использованием данных текущего обследования населения (CPS); Данные за 2008–2015 годы взяты из Джессики С. Барнетт и Марины С. Ворновицкой, «Охват медицинского страхования в Соединенных Штатах: 2015 год», Current Population Reports P60-257, Бюро переписи населения США, рис. 2, с использованием данных исследования американского сообщества (ACS).

Закон о доступном медицинском обслуживании (ACA) 2010 г. внес существенный вклад в решение этой проблемы. Начиная с 2014 года, когда вступил в силу весь набор положений реформы, мы наблюдаем резкое падение доли незастрахованных. Ожидается, что в конечном итоге ACA сократит эту долю до 6-8%. Это было бы существенным улучшением экономической безопасности, но это все равно оставит нас далеко от того, где мы могли бы быть, и где любая другая богатая нация была в течение некоторого времени. 31

На Рисунке 4 уязвимость к крупным медицинским расходам занижена в двух отношениях. Во-первых, эти данные отражают среднюю долю незастрахованных американцев в определенный момент времени в течение года. (Эта доля очень похожа на долю незастрахованных в течение всего года9.0008 32 ) Если мы вместо этого спросим, ​​сколько незастрахованных в любой точке в течение года или двух, цифра будет больше. По оценкам Lewin Group, за двухлетний период с 2007 по 2008 год 29% американцев в какой-то момент не имели медицинской страховки. 33

Во-вторых, небезопасны не только незастрахованные. У некоторых американцев полисы медицинского страхования неадекватны. 34 Как показано на рисунке 5, 60% американцев говорят, что их очень беспокоит наличие и доступность медицинских услуг. Наличные расходы, разрешенные планами страхования, продаваемыми на национальных биржах медицинского страхования, могут достигать 13 700 долларов в год на семью. 35 В ходе опроса, проведенного Фондом Содружества, 29% взрослых американцев в возрасте от 19 до 64 лет, имевших медицинскую страховку в течение года, сообщили, что у них есть непогашенная медицинская задолженность, проблемы с оплатой медицинских счетов, с ними связалось агентство по сбору платежей за неоплаченные медицинские счета. счета или вынуждены были изменить свой образ жизни, чтобы оплачивать медицинские счета. 36 А исследование, проведенное Kaiser Foundation и New York Times, показало, что «хотя страховка может защитить людей от проблем с медицинскими счетами в первую очередь, как только эти проблемы возникают, последствия одинаковы независимо от страхового статуса. Среди тех, у кого проблемы со счетами за медицинские услуги, почти одинаковые доли застрахованных (44%) и незастрахованных (45%) говорят, что счета оказали большое влияние на их семьи». 37

Рисунок 5. Сильное беспокойство по поводу наличия и доступности медицинских услуг
Вопрос: «Насколько сильно вы лично беспокоитесь о наличии и доступности медицинских услуг?» Варианты ответов: много, изрядно, совсем немного, совсем нет. Источник данных: Gallup, Healthcare System, gallup.com.

Около четверти американцев, которые подают заявление о банкротстве, делают это в основном из-за большого счета за лечение. 38 Как показано на диаграмме 6, с середины 1980-х до середины-конца 2000-х. С 2010 года они уменьшились, возможно, отчасти из-за расширения доступа к медицинскому страхованию в соответствии с Законом о доступном медицинском обслуживании.

Рисунок 6. Заявления о банкротстве физических лиц
Доля американцев. Серьезная реформа законодательства о банкротстве в 2005 году вызвала всплеск заявок в том же году, за которым последовал спад в несколько последующих лет. Источники данных: документы о банкротстве до 1980 г. от Томаса А. Гарретта, «Рост личных банкротств: Восьмой Федеральный резервный округ и далее», Федеральный резервный банк Сент-Луиса Review, 2007, рис. 2; Заявления о банкротстве от 1980 г. от Американского института банкротства; населения из Бюро переписи населения.

ИНФЛЯЦИЯ

Цены на многие товары и услуги имеют тенденцию к увеличению из года в год. Это инфляция. Когда уровень инфляции низок и предсказуем, это почти не создает проблем для обычных домохозяйств. Заработная плата и государственные трансферты могут быть скорректированы, чтобы не отставать от умеренного роста цен. Однако, когда уровень инфляции высок или непостоянен, это может нанести ущерб финансам людей.

В богатых демократических странах, таких как Соединенные Штаты, инфляция была серьезной проблемой в 1970-х и начале 1980-х годов, как мы видим на рисунке 7. Но с 1990 года средний уровень инфляции в этих странах составлял всего 2,2%. С 2000 года она составляет 1,8%, а с 2010 года всего 1,4%.

Рисунок 7. Инфляция
Среднегодовое изменение индекса потребительских цен. Толстая линия — США. Источник данных: ОЭСР.

БОГАТСТВО КАК ПОДДЕРЖКА?

Значительное снижение доходов или крупные непредвиденные расходы будут менее проблематичными для домохозяйства, у которого есть активы, которые можно использовать для возмещения утраченного дохода или покрытия расходов. Но несколько фактов свидетельствуют о том, что это помогает лишь небольшой части тех, кто испытывает такие виды экономической незащищенности.

Во-первых, беднейшие 40% американцев практически не имеют богатства. С 1983 года (первый год достоверных данных) по 2007 год средний собственный капитал среди этой группы составлял всего 2000 долларов. В 2010, 2013 и 2016 годах, трех последних годах, когда были собраны данные, это было минус 10 000 долларов. 39 Во-вторых, исследования регулярно показывают, что примерно каждый четвертый американец не имеет достаточно средств, чтобы заменить 25% своего дохода. 40 В-третьих, команда по индексу экономической безопасности, возглавляемая Джейкобом Хакером, подсчитала долю американцев, у которых доход от одного года к следующему падает на 25% и более и , у которых недостаточно ликвидных активов, чтобы покрыть этот убыток. По их оценкам, принятие во внимание благосостояния действительно снижает частоту этого типа незащищенности, но только на один процентный пункт. 41

РЕЗЮМЕ

Экономическая безопасность — это больше, чем приличный доход. Значительное снижение доходов или крупные непредвиденные расходы могут быть такими же разрушительными, как и постоянно низкие доходы.

Наилучшие имеющиеся данные свидетельствуют о том, что в любой отдельно взятый год примерно от 10 до 20 % американцев страдают от значительного снижения доходов, а доля, испытывающая ежегодные потери такого масштаба в какой-то момент десятилетия, составляет от 20 до 20 %. 40%. Только небольшая часть этих домохозяйств имеет достаточные активы, чтобы покрыть эти потери.

Самые большие непредвиденные расходы, с которыми сталкиваются американцы, — это медицинские расходы. Наиболее уязвимыми являются те, у кого нет медицинской страховки, и эта доля увеличилась с конца 1970-х по 2010 год. Ожидается, что Закон о доступном медицинском обслуживании 2010 года сократит эту долю, но, вероятно, только до примерно 8%. Соединенные Штаты — единственные среди богатых давних демократий мира, не способные обеспечить медицинское страхование всех своих граждан.


  1. Лейн Кенворти, «Достойный и растущий уровень дохода», стр. 9.0003 Хорошее общество . ↩
  2. Проект финансовых дневников США, «Домашние хозяйства в целом предпочитают стабильность более высокому доходу», 2014 г. ↩
  3. Дэвид А. Мосс, , Когда все остальное терпит неудачу: правительство как главный менеджер по управлению рисками , издательство Гарвардского университета, 2002; Фрэнсис Дж. Каслс, Стефан Лейбфрид, Джейн Льюис, Герберт Обингер и Кристофер Пирсон, ред., Оксфордский справочник государства всеобщего благосостояния , Oxford University Press, 2010. ↩
  4. Пол Остерман, 9 лет0003 Обеспечение процветания , издательство Принстонского университета, 1999 г. ↩
  5. Луи Ушителл, Одноразовый американец , Кнопф, 2006 г. ↩
  6. Jacob S. Hacker, The Great Risk Shift , Oxford University Press, 2006. См. также Hacker «Working Families at Risk: Understanding and Confronting the New Economic Insecurity», in Old Asposed, New Realities: Economic Security for Working Families in The 21st Century , под редакцией Роберта Д. Плотника, Марсии К. Мейерс, Дженнифер Ромич и Стивена Ратгеба Смита, Фонд Рассела Сейджа, 2011 г. ↩
  7. Питер Госселин, High Wire , Basic Books, 2008 г. ↩
  8. Джейкоб С. Хакер, Филипп Рем и Марк Шлезингер, «Стоя на шаткой почве», Индекс экономической безопасности, 2010 г., рис. 4; «Опрос Marketplace-Edison Economic Anxiety Index Research», marketplace.org, февраль 2016 г., вопросы 7B, 8, 24. ↩
  9. Остерман, Обеспечение процветания ; Уильям Дж. Баумол, Алан С. Блиндер и Эдвард Н. Вольф, Сокращение штатов в Америке , Фонд Рассела Сейджа, 2003; Нил Флигштейн и Тэк-Джин Шин, «Общество акционерной стоимости», стр. 9.0003 Показатели , 2003; Учитель, Одноразовый американец ; Алан С. Блиндер, «Сколько рабочих мест в США можно вывести за границу?», World Economics , 2009; Генри С. Фарбер, «Потеря работы и снижение гарантий занятости в Соединенных Штатах», в Labor in the New Economy , под редакцией Кэтрин Г. Абрахам, Джеймса Р. Сплетцера и Майкла Харпера, University of Chicago Press, 2010 г.; Арне Каллеберг, Good Jobs, Bad Jobs , Фонд Рассела Сейджа, 2011; Хизер Боуши и Бриджит Ансел, «Почасовая работа: экономические последствия непредсказуемых методов планирования», Вашингтонский центр справедливого роста, 2016 г.; Лоуренс Ф. Кац и Алан Б. Крюгер, «Появление и природа альтернативных механизмов работы в Соединенных Штатах», 1995-2015», 2016; Дэниел Шнайдер и Кристен Харкнетт, «Нестабильность и непредсказуемость расписания, здоровье и благополучие работников и семей», Вашингтонский центр справедливого роста, 2016 г. ↩
  10. Госселин, High Wire . ↩
  11. Брюс Вестерн, Дьердра Блум, Бенджамин Сосно и Лаура Тач, «Экономическая незащищенность и социальная стратификация», Annual Review of Sociology , 2012; Лейн Кенворти, «Семьи», , «Хорошее общество», . ↩
  12. Джейкоб С. Хакер, «Приватизация риска без приватизации государства всеобщего благосостояния: скрытая политика сокращения социальной политики в Соединенных Штатах», Обзор американской политической науки , 2004 г.  ↩
  13. Ричард Лейард, Счастье , Пингвин, 2005 г. ↩
  14. Стивен Дж. Роуз и Скотт Уиншип, «Взлеты и падения: способствует ли американская экономика восходящей мобильности?», Проект экономической мобильности, 2009 г., рис. 6. ↩
  15. Теодор Р. Мармор, Джерри Л. Машоу и Джон Пакутка, Social Insurance, CQ Press, 2014 г., стр. 22, 100. ↩
  16. Rose and Winship, «Ups and Downs», рисунок 2. Дополнительные оценки, основанные на данных PSID, см. в Peter Gosselin and Seth Zimmerman, «Trends in Income Volatility and Risk, 1970-2004», Институт урбанистики, 2008; Джейкоб С. Хакер и Элизабет Джейкобс, «Растущая нестабильность доходов американских семей, 1969–2004 гг.», Институт экономической политики, 2008 г.; Шейн Т. Дженсен и Стивен Х. Шор, «Изменения в распределении волатильности доходов», 2008 г.; Карен Дайнан, «Американские горки дохода: рост волатильности дохода и его последствия», Pathways , 2010; Карен Э. Дайнан, Дуглас В. Элмендорф и Дэниел Э. Сихель, «Эволюция волатильности доходов домохозяйств», г. до н.э. Журнал экономического анализа и политики , 2012. ↩
  17. Scott Winship, «Bogeyman Economics», National Affairs , 2012, рисунок 1. Дополнительные оценки, основанные на данных SIPP, см. в Gregory Acs, Pamela Loprest, and Austin Nichols, «Risk and Recovery: Understanding the Changing Risks to Family Incomes». », Городской институт, 2009. ↩
  18. Бюджетное управление Конгресса, «Последние тенденции в изменчивости индивидуальных доходов и доходов домохозяйств», 2008 г., рис. 5, с. 10. ↩
  19. Джейкоб С. Хакер, Грегори А. Хубер, Остин Николс, Филипп Рем, Марк Шлезингер, Роб Валлетта, Стюарт Крейг, «Индекс экономической безопасности: новый показатель для исследований и анализа политики», Review of Income and Wealth , 2013. См. также economicsecurityindex.org. ↩
  20. Джейкоб С. Хакер, «Экономическая безопасность», в For Good Measure: Advancing Research on Well-Being Metrics Beyond GDP, под редакцией Джозефа Э. Стиглица, Жана-Поля Фитусси и Мартины Дюран, ОЭСР, 2018 г., таблица 8.3. ↩
  21. См. также Dynan, Elmendorf, and Sichel, «The Evolution of Household Income Volatility». ↩
  22. Хакер, «Экономическая безопасность», таблица 8.4. ↩
  23. Элейн Пофельдт, «Является ли работа будущего внештатной?», CNBC, 2014 г. ↩
  24. Общий социальный опрос (GSS), sda.berkeley.edu, серия wrksched; Лонни Голден, «Нерегулярное планирование работы и его последствия», информационный документ 394, Институт экономической политики, 2015 г. ↩
  25. Кац и Крюгер, «Появление и характер альтернативных механизмов работы в США, 1995–2015 годы»; Сара Горовиц, Help for the Way We Work Now, New York Times, , 2015 г. ↩
  26. Джонатан Мордук и Рэйчел Шнайдер, «Всплески и падения: как неопределенность доходов влияет на домохозяйства», Финансовые дневники США, 2014 г.; Проект финансовых дневников США, «Беднейшим домохозяйствам труднее всего прогнозировать доходы и расходы».
  27. Федеральная резервная система, Обзор экономики домашних хозяйств и принятия решений (SHED). Это национально-репрезентативный опрос от 5000 до 12000 домохозяйств, который проводится каждый год с 2013 года. Отчет Джонатана Мордуха и Рэйчел Шнайдер, The Financial Diaries: How American Families Cope in a World of Uncertainty, Princeton University Press, 2017, p. 33. JPMorgan Chase Institute, «Paychecks, Paydays, and the Online Platform Economy», 2016. В этом отчете проанализирована выборка одного миллиона владельцев банковских счетов в период с 2012 по 2015 год. ↩
  28. Мордух и Шнайдер, «Всплески и провалы», с. 6. См. также Сара Халперн-Микин, Кэтрин Эдин, Лаура Тач и Дженнифер Сайкс, . Это не похоже на то, что я беден: как работающие семьи сводят концы с концами в постблагополучном мире, University of California Press, 2015. ↩
  29. Мордух и Шнайдер, Финансовые дневники, гл. 2. ↩
  30. Бхаскар Мазумдер и Сара Миллер, «Влияние реформы здравоохранения штата Массачусетс на финансовые трудности домохозяйств», стр. Американский экономический журнал: экономическая политика, , 2016 г.; Карлос Добкин, Эми Финкельштейн, Рэймонд Клюендер и Мэтью Дж. Нотовидигдо, «Экономические последствия госпитализации», American Economic Review, , 2018 г. ↩
  31. Лейн Кенворти, Health Care, The Good Society . ↩
  32. Джессика С. Барнетт и Эдвард Р. Берчик, «Покрытие медицинского страхования в США: 2016 г.», Бюро переписи населения, 2017 г., рис. 2. ↩
  33. Семьи США, «Американцы в группе риска: каждый третий незастрахованный», 2009 г.. ↩
  34. Элизабет Розенталь, «Застраховано, но не покрыто», New York Times , 2015 г. ↩
  35. Аарон Э. Кэрролл, «Когда наличие страховки все еще оставляет вас без защиты», New York Times, , 2016 г. ↩
  36. Сара Р. Коллинз, Петра В. Расмуссен, Мишель М. Доти и Софи Бейтел, «Рост охвата медицинским обслуживанием и его доступности после вступления в силу реформы здравоохранения: результаты двухгодичного исследования медицинского страхования Фонда Содружества, 2014 г. », Фонд Содружества , 2015, с. 6. ↩
  37. Лиз Хамель и др., «Бремя медицинских долгов: результаты исследования медицинских счетов Фонда семьи Кайзер/Нью-Йорк Таймс», Фонд семьи Кайзер, 2016, с. 14. См. также Марго Сангер-Кац, «1495 американцев описывают финансовую реальность того, что они действительно больны», New York Times, , 2018 г. ↩
  38. Мелисса Джейкоби, «Финансовая уязвимость, медицинские проблемы и система банкротства», в Работа и жизнь в тени экономической уязвимости , под редакцией Мэрион Крейн и Майкла Шеррадена, Oxford University Press, 2014; Дэниел Либман, «Наша позиция (разделенная) в отношении медицинского банкротства», стр. Случайный экономист, , 2014 г. ↩
  39. Лейн Кенворти, «Распределение богатства», The Good Society . ↩
  40. Аса Канер и Эдвард Вольф, «Бедность активов в Соединенных Штатах, 1984–1999», Challenge, , 2004 г., с использованием данных Обзора потребительских финансов; Корпорация развития предпринимательства, «Бедность активов», 2013 г. , с использованием данных Обследования доходов и участия в программах (SIPP). Опрос, проводимый каждый год с 2013 года, показывает, что более четверти американцев не могут заменить свой доход за три месяца, «заняв деньги, используя сбережения, продав активы или одолжив у друзей/семьи». Федеральная резервная система, «Обзор экономики домашних хозяйств и принятия решений», разные годы, приложение B, вопросы EF1 и EF2. ↩
  41. Индекс экономической безопасности, «ESI: вклад в доход, медицинские расходы, долг и богатство, 1986-2011». ↩

Like this:

Like Loading…

Где максимизировать безопасный стабильный доход: не в кредит или REIT

  • Выход на пенсию

28 июля 2022 г. 9:30 ETVanguardBND Total Bond Market ETF (ETVanguardBND Total Bond Market) ETF (ETVanguardBND Total Bond Market) , AGGAGNC, ARR, BSV, DODIX, FXNAX, IVR, NLY, PTTRX, PTY, TWO, VBTLX, VCIT35 Комментарии

Paul Goldstein

109 Подписчиков

Резюме

  • Единственным активом, обеспечивающим безопасный стабильный доход, могут быть высококачественные краткосрочные облигации. Чтобы максимизировать доход, используйте отдельно управляемую учетную запись (SMA) с краткосрочным MBS, управляемую небольшим менеджером.
  • Вы можете достичь доходности 4,00% с помощью SMA с ценными бумагами, обеспеченными ипотекой (MBS). Гораздо больше дохода, чем с денежными рынками, компакт-дисками и большинством высококачественных коротких фондов. Это укладка.
  • REIT заманчивы, но их цены часто могут упасть на 25% и более. Дивиденды часто являются доходом от капитала. Не для всех.
  • Владение всеми акциями может быть отличным выбором. Владение всем Berkshire Hathaway было потрясающим выбором. Но не для всех. Это оставляет вас подверженным большим потерям.

boygovideo/iStock через Getty Images

Вы хотите получать стабильный доход и защитить часть своего капитала от потерь?

Труднее всего понять, действительно ли вы хотите, чтобы часть вашего портфеля приносила безопасный, стабильный и относительно надежный доход.

  • Для вас важно иметь безопасный стабильный источник дохода?
  • Будете ли вы лучше спать по ночам?
  • Является ли это полезной диверсификацией для вашего портфеля?
  • Вы больше заботитесь о том, чтобы остаться богатым, чем разбогатеть?
  • Вы или ваша компания склонны хранить большие суммы наличных денег?
  • Вы управляете трастовыми или некоммерческими активами, которые должны оставаться безопасными и стабильными?

Если вы ответили утвердительно на некоторые из приведенных выше вопросов, я прошу вас рассмотреть мое предложение. Это действительно работает. На всех рынках. Всегда. Это моя специальность уже почти 40 лет. Поверь мне, я знаю это дело. Я призываю вас задавать вопросы. Проблемные вопросы — это здорово. Вы можете написать мне через Seeking Alpha. Или вы можете позвонить мне.

Единственным активом, обеспечивающим безопасный стабильный доход, могут быть высококачественные краткосрочные облигации.

Краткосрочные высококачественные облигации могут быть единственным активом, способным приносить безопасный стабильный доход на всех рынках. В этом году отличный пример. Индексы долгосрочных облигаций упали более чем на 10%. Высокая доходность снизилась ближе к 15%. Облигации развивающихся рынков упали примерно на 20%. Индексы REIT упали примерно на 20%. Нет ничего плохого в владении любым из этих активов. Тем не менее, это то, что вы хотите в качестве альтернативы наличным деньгам или в качестве надежной и стабильной части вашего портфеля?

Высокое качество. Устранение кредитного риска. Treasuries гарантированы правительством США. Предлагаемые нами MBS выпускаются и гарантируются Fannie Mae, Freddie Mac или Ginnie Mae — все они спонсируются государством. Я считаю, что эти гарантии значительно уменьшают или даже устраняют кредитный риск. Эти MBS, как правило, хорошо работают на самых сложных рынках, как в этом году и во время кризиса COVID в начале 2020 года. кредитного риска, чтобы растянуть для возвращения. Зачем идти на такой риск, если вы можете получить примерно ту же доходность с ценными бумагами, обеспеченными ипотекой (MBS), гарантированными спонсируемой государством организацией? Во время сложных рынков, как в этом году, кредитный риск может привести к большой волатильности и потенциальным убыткам.

Краткосрочные облигации. Снизьте процентный риск. Чем больше срок погашения облигации, тем больше будет меняться цена этой облигации при изменении процентных ставок. Этот год является яркой иллюстрацией. Индексы долгосрочных облигаций упали более чем на 10% в этом году. Цены на короткие (высококачественные) облигации не сильно меняются при изменении процентных ставок. Таким образом, они могут быть лучшим активом для получения безопасного стабильного дохода.

Нет ничего плохого в фонде, использующем долгосрочные облигации (NASDAQ:BND, VBTLX, NYSEARCA:AGG, PTTRX, FXNAX, DODIX, PTY). Но если вы специально не хотите, чтобы долгосрочные облигации были стратегической частью вашего распределения активов, зачем идти на этот риск, если вы можете нацелиться на аналогичную доходность, используя казначейские обязательства с более коротким средним сроком погашения (с меньшим риском) и MBS?

MBS может быть активом с самой высокой доходностью, который может приносить безопасный стабильный доход — в руках менеджера, который знает, как управлять рисками.

Ценные бумаги с ипотечным покрытием (MBS), как правило, являются высокодоходными активами высшего качества. Их доходность намного выше, чем у казначейских облигаций, и, как правило, выше, чем у корпоративных облигаций (с более высоким кредитным риском). Проблема в том, что они более сложны (не более рискованны), чем большинство корпоративных или казначейских облигаций. Из-за их сложности я бы не советовал отдельным инвесторам покупать MBS у их брокерской фирмы. Скорее всего, ни вы, ни ваш брокер не поймете сложности или риски, связанные с облигацией. В этом свете я бы предложил, чтобы индивидуальные инвесторы придерживались взаимных фондов, ETF или SMA. SMA может помочь вам максимизировать прибыль, лучше управлять рисками и настроить портфель в соответствии с вашими конкретными потребностями.

Чтобы максимизировать безопасный и стабильный доход, наймите менеджера меньшего размера, который может быть более предприимчивым и приносить гораздо больший доход. Крайне важно, чтобы отдельно управляемый счет ценных бумаг с ипотечным покрытием управлялся экспертно.

MBS SMA со средним сроком погашения около двух лет может в настоящее время ориентироваться на около 4,00%. Короткие сроки погашения должны помочь портфелю избежать материальных потерь при повышении процентных ставок (как в этом году). Я думаю, что эти SMA — лучший выбор для максимизации безопасного стабильного дохода.

Увы, поиск эксперта может оказаться самой сложной частью реализации этой стратегии. Эксперт MBS в небольшой фирме часто может быть более предприимчивым, чем более крупный менеджер, и, таким образом, получать большой дополнительный доход. Мы занимаемся этим десятилетиями. Оно работает. Рассмотрим эту иллюстрацию. Представьте, что вы хотите купить подержанный автомобиль. Вы можете пойти к автосалону и заплатить в розницу. Что, если в качестве альтернативы вы можете заплатить небольшую сумму эксперту, чтобы он купил для вас автомобиль на аукционе подержанных автомобилей по значительно более низкой цене. В качестве бонуса эксперт может лучше оценить риски, связанные с владением этим автомобилем.

В большом магазине, таком как Fidelity, вы платите полную розничную цену за MBS. Как поход к автосалону. В моей фирме и, как я полагаю, в других небольших магазинах мы обычно покупаем облигации для наших клиентов на аукционах. Это часто может обеспечить от 50 до 100 базисных пунктов (от 0,50% до 1,00%) дополнительной доходности. Кроме того, эксперт MBS может тщательно оценить процентный риск и управлять им. Подводя итог, я считаю, что эксперт MBS в небольшом магазине может принести клиентам гораздо больше прибыли с меньшим риском. Это полностью работает. Эта стратегия является специализацией моей фирмы уже более 25 лет.

REIT заманчивы. Но их цены часто могут упасть на 25% и более.

REIT (NLY, AGNC, TWO, IVR, ARR) очень привлекательны. Многие предлагают дивиденды в размере 10% и более. У меня есть несколько. Один из них выплатил дивиденды в размере 10% в 2021 году. Это удивительно в условиях низких ставок. Сюрпризом стало то, что дивиденд в размере 10% был просто возвратом капитала (что делают многие REIT). Дивиденды REIT могут быть очень обманчивыми. За последний год балансовая стоимость моего REIT упала примерно на 20%. И цена акций упала примерно на 40%. Многие REIT пошли по тому же пути. Будьте осторожны в этом секторе.

REIT могут быть подходящими для вашего портфеля, но вышеизложенное показывает, почему большинство REIT являются ужасным выбором для получения безопасного и стабильного дохода. Я бы предпочел, чтобы инвесторы использовали SMA MBS в качестве источника дохода с гораздо меньшим риском. А затем покупайте более качественные акции, чтобы увеличить ожидаемую доходность своего портфеля. Я считаю, что вы в конечном итоге с меньшим риском и более высокой доходностью.

Владение 100% акций может быть отличным выбором. Но не для всех.

Некоторые из самых успешных инвесторов в акции, которых я когда-либо встречал, были из Омахи. В течение 40 лет они не владели ничем, кроме акций Berkshire Hathaway (BRK.A) (BRK.B). Я был долгосрочным держателем фондовых индексов (и некоторых Berkshire). Акции отличные. Но акции не подходят для 100% портфелей большинства людей.

Если вы ищете безопасный и стабильный доход, я заставляю вас рассмотреть SMA MBS. И найти мелкого менеджера, способного приносить максимально возможную прибыль. Моя фирма управляет этими SMA для клиентов уже более 25 лет. Высокое качество MBS было моей личной специализацией почти 40 лет. Если вы хотите максимизировать доход, который вы получаете от надежной и стабильной части вашего портфеля, мы действительно можем вам помочь.

Заключение

Под руководством правильного управляющего SMA высококачественных краткосрочных MBS может быть вашим лучшим выбором для максимизации безопасного и стабильного дохода и может быть безопасной гаванью на всех рынках. Эти SMA в настоящее время могут ориентироваться на доходность около 4,00% (со средним сроком погашения от 2 до 3 лет). В качестве бонуса, отдельный счет MBS может иметь гораздо меньший риск и волатильность, чем большинство облигационных ETF или взаимных фондов, нацеленных на аналогичную или часто более низкую доходность.

Для получения более подробной информации и обсуждения того, как MBS SMA может принести пользу для вашего общего распределения активов, ознакомьтесь с моими предыдущими статьями:

Инфляция и рост процентных ставок на короткий срок MBS может быть безопасной гаванью

Увеличить доход и обеспечить безопасность С ценными бумагами, обеспеченными ипотекой

Защитите себя от инфляции и получайте стабильный доход с ценными бумагами, обеспеченными ипотекой

Чем я могу помочь?

Я могу ответить на ваши вопросы в комментариях. Проблемные вопросы — это здорово. Вы можете написать мне через Seeking Alpha. Или вы можете позвонить мне. И, пожалуйста, следуйте за мной, чтобы вы могли видеть мои будущие статьи.

Эта статья была написана

Полом Гольдштейном

109 подписчиков

Более двадцати пяти лет Goldstein Capital Corp. (GCC) сосредоточилась на получении стабильного дохода и управлении рисками в портфелях с фиксированным доходом наших клиентов. Это наша специальность. Затем мы можем интегрировать эти портфели с фиксированным доходом в общее распределение активов клиента. Здесь наша цель — снизить общий риск портфеля, не отказываясь от какой-либо прибыли. Пол Гольдштейн — директор по инвестициям GCC, фирмы, которую он основал в 1995. GCC является зарегистрированным SEC инвестиционным консультантом. Пол специализируется на получении стабильного дохода с помощью ценных бумаг, обеспеченных ипотекой. Эту стратегию он использует в течение 25 лет, управляя хедж-фондом в GCC. Получение стабильного дохода в части клиентских портфелей является ключевым преимуществом, которое обеспечивают Пол и GCC. Дополнительным преимуществом является использование этой части в качестве строительного блока в общем распределении активов клиента. Пол живет на Манхэттене. Он едет на велосипеде в офис GCC в Лонг-Айленд-Сити и особенно любит кататься по Центральному парку и по 59Мост на й улице. Пол любит кататься на лыжах и на открытом воздухе. Является заядлым поваром. И любит музыку от джаза и блюза до джем-бэндов. Если у вас есть какие-либо вопросы, обращайтесь к Полу Гольдштейну или команде Goldstein Capital. Вы можете оставить комментарий, написать нам через Seeking Alpha или найти номер телефона GCC на нашем веб-сайте.

Раскрытие информации: У меня/у нас нет позиций по акциям, опционам или аналогичным деривативам ни в одной из упомянутых компаний, и мы не планируем открывать такие позиции в течение следующих 72 часов. Я написал эту статью сам, и она выражает мое собственное мнение. Я не получаю за это компенсацию (кроме Seeking Alpha). У меня нет деловых отношений ни с одной компанией, акции которой упоминаются в этой статье.

Дополнительное раскрытие: Эта статья наполнена мнениями, которые могут быть ошибочными. Любые прогнозные заявления не должны толковаться как свидетельствующие о реальных событиях, которые произойдут. Производительность будет варьироваться, и прошлые результаты не обязательно отражают будущие результаты. Инвестирование сопряжено с риском потери.

Комментарии (35)

Рекомендуется для вас

Чтобы этого не произошло в будущем, включите Javascript и файлы cookie в своем браузере.

Это часто случается с вами? Пожалуйста, сообщите об этом на нашем форуме обратной связи.

Если у вас включен блокировщик рекламы, вы можете быть заблокированы. Пожалуйста, отключите блокировщик рекламы и обновите страницу.

Инструмент с фиксированным доходом, предназначенный для рынков в движении

Раскрытие сверхспособностей облигаций

Когда процентные ставки растут, облигации получают плохую репутацию. Посмотрите, почему вы должны дважды подумать, прежде чем отказываться от облигаций.

Фиксированный доход является ключевым компонентом портфелей. Это помогает инвесторам поддерживать правильный баланс риска и доходности и не сбиться с курса для достижения своих долгосрочных целей. Но как выбрать подходящее распределение? Многие инвесторы сталкиваются с этой дилеммой, особенно с учетом нескольких лет исторически низкой доходности и потенциального повышения процентных ставок в 2022 году и далее, поскольку центральные банки стремятся бороться с инфляцией.

В Outlook Fund Selectors Fund Managers Managers 2022, выборочные селекторы фонда заявили, что их три лучших риска портфеля:


Процентные ставки
70%


Инфляция
68%

. Повышение процентных ставок представляет собой проблему для инвесторов в облигации, но низкая доходность была ключевым фактором рекордного роста рынка акций за последнее десятилетие. Это привело к тому, что многие портфели теперь несут больший риск, чем они могут себе представить.

Независимо от того, хотите ли вы снизить риск портфеля, получить доход, устойчиво инвестировать или создать индивидуальный портфель, наш многосторонний подход дает вам доступ к уникальной информации и решениям с фиксированным доходом. Наши специалисты по фиксированному доходу готовы помочь вам двигаться вперед.
  • Loomis, Sayles & Company, одно из самых известных имен в области активного фиксированного дохода
  • Мирова, пионер в области зеленых облигаций
  • Модельные портфели и индивидуальные решения от Natixis Investment Managers Solutions
  • Тщательный анализ портфеля от группы анализа и консалтинга портфеля Natixis Investment Managers Solutions, включая проверку на чувствительность к процентным ставкам и гэп-анализ
Вы найдете несколько типов инструментов, включая взаимные фонды, ETF, отдельно управляемые счета, модели и индивидуально настроенные портфели для клиентов с высоким уровнем дохода, доступные для удовлетворения различных потребностей инвесторов в построении портфеля.

Наши решения

Какую дилемму фиксированного дохода вы пытаетесь решить?

  • Снижение риска портфеля

  • Минимизация влияния процентной ставки

  • Доход и общий доход

  • Устойчивое инвестирование

  • Настройте свой портфель

Активно управляемые стратегии, поддерживающие высококачественный фиксированный доход, могут помочь защитить портфели от волатильности фондового рынка, а также получить доход.

• Фонд облигаций инвестиционного уровня Loomis Sayles
• Фонд облигаций Loomis Sayles Core Plus
• Портфели модели дохода с эффективным риском

Диверсификация портфелей с фиксированным доходом с помощью стратегий, которые либо инвестируют в сектора и ценные бумаги, которые, как известно, менее чувствительны к процентным рискам, такие как банковские кредиты с плавающей процентной ставкой и облигации с более коротким сроком погашения, либо нетрадиционные подходы, которые обладают гибкостью для создания низкой корреляции с традиционными фиксированный доход может быть умным шагом сегодня.

• Старший фонд с плавающей ставкой и фиксированным доходом Loomis Sayles
• ETF краткосрочного дохода Loomis Sayles (LSST)
• Стратегический альфа-фонд Loomis Sayles

Гибкие стратегии, позволяющие инвестировать в более широкий спектр активов, могут предложить больше возможностей для получения прибыли, чем стратегии с более ограниченными мандатами. Лумис Сейлс занимается многоотраслевыми стратегиями более 25 лет.

• Стратегический фонд доходов Лумис Сейлз
• Loomis Sayles Bond Fund
• Natixis/Loomis Sayles Core Total Return SMA
• Natixis/Loomis Sayles Промежуточная дюрация с фиксированным доходом SMA

«Зеленые» облигации позволяют получать устойчивый долгосрочный доход от облигаций, выпущенных для финансирования проектов с положительным воздействием на окружающую среду.

• Глобальный фонд зеленых облигаций Mirova

Natixis Investment Managers Solutions обеспечивает проектирование, разработку и реализацию портфельных стратегий, адаптированных к конкретным инвестиционным целям и уникальным ограничениям портфеля. Вы можете воспользоваться портфелями основных моделей, моделей завершения и тематических моделей, дискреционными возможностями управления несколькими активами и фондами с установленными сроками.

Финансовые специалисты:
Чтобы узнать больше, позвоните нам по телефону 800-862-4863 или посетите сайт natixisimsolutions.com


Почему активное управление имеет значение

Активно управляемые стратегии с фиксированным доходом от Loomis, Sayles & Company могут предложить инвесторам решения, когда рынки трудно предсказать. Они могут обеспечивать доходность и ценность возможностей, одновременно снижая риски, потому что они:
  • Основаны на собственных исследованиях
  • На основе различных мнений мировых экспертов
  • Свободный доступ во многие секторы рынков капитала
  • Не привязан к ориентирам; у них есть гибкость, позволяющая просматривать различные секторы, чтобы обнаруживать возможности, избегать потенциальных ловушек и активно управлять решениями о продолжительности

Активные результаты доходности с фиксированной доходностью: взгляд на спектр фондов Лумиса Сэйлза

Гибкий, основанный на исследованиях подход Loomis, Sayles & Company к стратегиям с фиксированным доходом направлен на получение преимущества в доходности при активном управлении рисками в сегодняшней ситуации с растущими процентными ставками.


 


Дополнительная информация Просмотреть еще  

Повышение устойчивости портфелей с фиксированным доходом

Настало время сбалансировать процентную ставку и кредитный риск в портфелях с фиксированным доходом, объясняет Мэтт Иган, соруководитель полной дискреционной группы Loomis Sayles.

  • 7 июня 2022 г.
  • Мэтью Дж. Иган

Многосекторальные вопросы: волатильность означает неверно оцененную возможность облигации

Изучается место, где команда Loomis Sayles Full Discretion Team находит выгодные цены и возможности выбора ценных бумаг в условиях повышенной волатильности.

  • 9 мая 2022 г.
  • Элейн М. Стоукс

Слушай

Чем выше, тем дольше

Портфельный менеджер Джек Янасевич обсуждает разворот рынка в августе, политику Федеральной резервной системы, тенденции на рынке труда и вероятную инфляцию.

  • 13 сентября 2022 г.
  • Джек Янасевич

5 Среднегодовые тенденции в модельных инвестиционных портфелях – лето 2022 г.

Поскольку корреляции и инфляция резко возросли в первой половине 2022 года, самые эффективные инвестиционные портфели содержали активы для защиты от инфляции, альтернативы и наличные деньги.

  • 18 августа 2022 г.
  • Марк Дж. Синтоло

Инфляционный трекер в США

US Inflation Tracker выделяет ключевые индикаторы от личного потребления и узких мест цепочки поставок до жилья, давления на заработную плату и инфляционных ожиданий.

  • 12 августа 2022 г.
  • Джек Янасевич — Гаррет Мелсон

Студенческая ссуда Carry Trade — обновление I Bond

Приостановка требований по выплате студенческого кредита в марте 2020 года создала уникальную инвестиционную возможность для заемщиков, которые хотели использовать свои сбережения.

  • 9 августа 2022 г.
  • Григорий Васильевич Канарян

Свяжитесь с нами
Представитель Natixis готов помочь вам решить дилемму с фиксированным доходом уже сегодня. Пожалуйста, свяжитесь сегодня, чтобы обсудить ваши потребности.

Свяжитесь с нами

Прогноз Natixis Investment Managers по выбору фондов на 2022 год, составленный на основе недавнего опроса 436 специалистов по подбору фондов на ведущих платформах по управлению активами, частных банках и страховых компаниях по всему миру.

Любое инвестирование сопряжено с риском, включая риск потери. Никакая инвестиционная стратегия или техника управления рисками не могут гарантировать прибыль или устранить риск во всех рыночных условиях. Инвестиционный риск существует с акциями, фиксированным доходом и альтернативными инвестициями. Нет никаких гарантий, что какие-либо инвестиции будут соответствовать поставленным целям или что убытков удастся избежать.

Этот материал предоставляется только в информационных целях и не должен рассматриваться как инвестиционный совет.

Ценные бумаги с фиксированным доходом могут нести один или несколько из следующих рисков: кредит, процентная ставка (по мере роста процентных ставок цены на облигации обычно падают), инфляция и ликвидность.

В отличие от пассивных инвестиций, нет индексов, которые активные инвестиции пытаются отслеживать или копировать. Таким образом, способность активных инвестиций достигать своих целей будет зависеть от эффективности инвестиционного менеджера.

Прежде чем инвестировать, рассмотрите инвестиционные цели фонда, риски, сборы и расходы. Вы можете получить проспект или краткий проспект, содержащий эту и другую информацию. Прочтите внимательно.

Mirova работает в США через Mirova US LLC (Mirova US).

ALPS Distributors, Inc. является дистрибьютором краткосрочного доходного ETF Natixis Loomis Sayles. Natixis Distribution, LLC является маркетинговым агентом. ALPS Distributors, Inc. не является аффилированным лицом Natixis Distribution, LLC.

Natixis Distribution, LLC (распределитель фондов, член FINRA | SIPC) и Loomis, Sayles & Company, L.P. являются аффилированными лицами.

4503585.2.1
NTX000634

Оценка Биг Мака с фиксированным доходом

Введите текст для поиска:


Предлагаемые результаты, соответствующие «Паевой фонд». Показано 10 из 50.

Просмотреть все результаты

{{/каждый}}

Скачать

Распечатать

  • Специалист по инвестициям
  • Понимание
  • Фиксированный доход
  • Биг Мак по оценке фиксированного дохода

Бенуа Анри Альбер Энн

Директор, группа инвестиционных решений

ПОСМОТРЕТЬ ПОЛНЫЙ ПРОФИЛЬ

В этом выпуске «Биг Мака» подробно рассматривается оценка фиксированного дохода с точки зрения стратегического инвестора. Мы считаем, что помимо краткосрочной волатильности фон оценки фиксированного дохода является убедительным, особенно для инвесторов с более длительным временным горизонтом.

Точки входа предназначены не только для тактических инвесторов. Обычно предполагается, что только тактические инвесторы обращают пристальное внимание на уровни входа в рынок. Но мы утверждаем, что при инвестировании с фиксированным доходом точки входа сильно влияют на долгосрочную ожидаемую доходность, поскольку начальная доходность и будущая доходность обычно связаны между собой в большинстве классов активов с фиксированным доходом. Это функция того, как генерируется общая доходность с фиксированным доходом, причем доход обычно является их наиболее значительным и стабильным компонентом во времени.

Текущая доходность весьма привлекательна по историческим меркам. Доходность ценных бумаг с фиксированным доходом торгуется почти на самом высоком уровне за последние десять лет, при этом все основные подгруппы находятся выше 90-го процентиля (Иллюстрация 1). Это стало результатом недавней коррекции курса в сочетании со значительным расширением спреда. Рост доходности с начала года был значительным во всей вселенной инструментов с фиксированным доходом, где доходность высокодоходных инструментов выросла более чем на 400 базисных пунктов, доходность суверенных долговых обязательств развивающихся стран выросла примерно на 350 базисных пунктов, а инвестиции доходность сорта увеличилась примерно на 235-245 базисных пунктов, в зависимости от региона (Иллюстрация 2).

Исторически сложилось так, что начальная доходность влияла на будущую доходность. Исторические данные указывают на связь между доходностью входа и последующей доходностью. Например, в корпоративном кредите США инвестиционного уровня текущая доходность составляет 4,69%. В исторические периоды, когда начальная доходность составляла от 4,5% до 4,8%, последующие 5-летние доходы варьировались от 0,3% до 6,5% при медианной доходности 4,6% (Иллюстрация 3). Анализируя исторические рыночные условия, мы обнаружили, что доходность с более низким выбросом может быть объяснена резкой восходящей коррекцией ставок в США, которая имела место в течение следующих нескольких лет, что, в частности, имело место в 2003 и 2017 годах. Заглядывая вперед, мы считаем, что существенное повышение ставок в США сейчас маловероятно, особенно учитывая риск рецессии, который все больше беспокоит инвесторов.

Глобальная совокупная доходность привлекательна с точки зрения оценки. Аналогичным образом, существует взаимосвязь между начальной доходностью и будущей доходностью (Иллюстрация 4) для Глобального совокупного индекса. С сегодняшней доходностью 2,9% мы проанализировали исторические периоды, в которых начальная доходность колебалась от 2,8% до 3,1%, и обнаружили, что последующие 5-летние доходности варьировались от 2,9% до 4,9% со средним значением 4,5%.

Доходность по суверенным долговым обязательствам стран с формирующимся рынком является привлекательным уровнем входа для стратегических инвесторов. Проведя аналогичный анализ суверенного долга развивающихся стран, где доходность в настоящее время составляет 8,8%, мы обнаружили, что в исторические периоды, когда начальная доходность составляла от 8,5% до 9,0%, последующие 5-летние доходности варьировались от 3,4% до 10,8%. %, при медианной доходности 7,2% (Иллюстрация 5).

Значительная подушка оценки была восстановлена ​​после корректировки доходности в глобальной фиксированной доходности. Лучше всего это можно проиллюстрировать, взглянув на доходность безубыточности совокупной доходности, которая показывает, насколько должна вырасти доходность, прежде чем купонный доход за один год будет компенсирован, и результирующая совокупная доходность станет равной нулю. Чем выше доходность безубыточности, тем ниже вероятность получить общий доход, равный нулю, и тем лучше у инвестора запас прочности против повышения ставок. Как мы видим на Рисунке 6, доходность безубыточности практически удвоилась по большинству классов активов с начала года. Эта подушка оценки особенно важна как для высокодоходных облигаций США, так и для высокодоходных европейских облигаций, которые должны были бы испытать увеличение доходности более чем на 200 базисных пунктов на текущих уровнях, чтобы обеспечить нулевую доходность в следующем году.

Стресс-тестирование стратегической силы инвестиций с фиксированным доходом. Еще один способ проиллюстрировать привлекательную оценку фиксированного дохода в долгосрочной перспективе — провести стресс-тестирование влияния единовременного повышения ставок казначейских облигаций США на 50 базисных пунктов на корпоративный кредитный портфель американских IG с использованием Совокупного корпоративного индекса США Bloomberg. Результаты нашего процесса стресс-тестирования (рис. 7) показывают, что после первоначального убытка из-за начального шока ставки смоделированная доходность со временем восстановится и в конечном итоге достигнет смоделированной доходности в размере 4,5% в годовом исчислении через десять лет, поскольку более высокие ставки реинвестирования компенсируют первоначальную доходность. потери со временем. Это говорит о том, что смоделированная 10-летняя доходность в годовом исчислении будет в целом соответствовать начальной доходности, что еще раз подтверждает тот факт, что начальная доходность может быть сильным фактором, определяющим долгосрочную доходность, и подчеркивает роль дохода как долгосрочной движущей силы фиксированного дохода. общая доходность.

Мы считаем, что фон оценки фиксированного дохода убедителен, особенно для инвесторов с долгосрочным горизонтом. За последнее десятилетие низкая доходность фиксированного дохода оттолкнула инвесторов, и некоторые из них сократили свои отчисления в класс активов, поскольку они ищут активы с более высокой доходностью (и потенциально более высоким риском). Учитывая его плохие результаты за последние несколько кварталов, неудивительно, что фиксированный доход потерял популярность. Однако недавний рост доходности и спредов существенно изменил динамику и привел к существенному улучшению фоновой оценки. Поэтому мы предлагаем, чтобы стратегические инвесторы рассмотрели вопрос об увеличении своих отчислений с фиксированным доходом.

 

 

Источник: Bloomberg Index Services Limited. BLOOMBERG ® является товарным знаком и знаком обслуживания компании Bloomberg Finance L.P. и ее дочерних компаний (совместно именуемых «Bloomberg»). Bloomberg или лицензиары Bloomberg владеют всеми правами собственности на индексы Bloomberg. Bloomberg не одобряет и не поддерживает этот материал, не гарантирует точность или полноту какой-либо информации, содержащейся в нем, и не дает никаких явных или подразумеваемых гарантий в отношении результатов, которые будут получены из него, и в максимальной степени, разрешенной законом, не несет никакой ответственности. или ответственности за травмы или убытки, возникающие в связи с этим.

Информация была получена из источников, которые считаются надежными, но J.P. Morgan не гарантирует ее полноту и точность. Индекс используется с разрешения. Запрещается копировать, использовать или распространять Индекс без предварительного письменного разрешения J.P. Morgan. Copyright 2022, J.P. Morgan Chase & Co. Все права защищены.

Высказанные мнения принадлежат авторам и могут быть изменены в любое время. Эти взгляды предназначены только для информационных целей и не должны рассматриваться как рекомендация по покупке какой-либо ценной бумаги или как приглашение или совет по инвестированию.

52199.1

Стратегии с фиксированным доходом — Инвестиционные решения

Что вам нужно знать о рисках инвестирования с фиксированным доходом.

Еженедельный учебник

  • Введение в инвестирование с фиксированным доходом
  • Оптимизация доходности портфеля
  • Лестничный портфель зрелости
  • Инвестиции со штангой
  • Программа сопоставления активов
  • Инвестиции в облигации со скидкой
  • Премиальные облигации Инвестирование
  • Лучшее значение на кривой доходности

Введение в инвестирование с фиксированным доходом

Raymond James стремится предоставлять каждому клиенту индивидуальное обслуживание, и мы считаем, что инвестиционные стратегии должны быть адаптированы для удовлетворения конкретных финансовых потребностей каждого инвестора. Когда речь идет об инвестициях с фиксированным доходом, наши стратегии делают упор на долгосрочный рост и текущий доход в первую очередь, обращая внимание на то, в каком направлении могут двигаться процентные ставки. Рассматривая фиксированный доход как часть общего финансового плана, мы подчеркиваем долгосрочные цели, диверсификацию и дисциплину, которые могут помочь инвесторам нейтрализовать эмоциональные ловушки инвестирования.

Прежде чем инвестировать в продукты с фиксированным доходом, каждый инвестор должен понимать, что такое облигации, связанные с ними риски и выгоды, а также факторы, влияющие на их цену и доходность.

Физические лица обычно выбирают инвестиции с фиксированным доходом по двум основным причинам:

(1) для стабильного потока доходов и

(2) для попытки защитить основную стоимость .

Инвесторы с фиксированным доходом должны начать с основного портфеля, который имеет прочную основу, приемлемый уровень риска, стабильную доходность в течение циклов процентных ставок и, если возможно, благоприятные налоговые условия. Доходность можно увеличить, инвестируя в облигации в секторах, которые предлагают наилучшую относительную стоимость с точки зрения дифференциала доходности, и в позиции, которые могут быть отозваны, чтобы привести несколько примеров. Помните, как меняются уровни процентных ставок, так и цели инвестора. Портфели с фиксированным доходом следует периодически пересматривать и при необходимости корректировать, чтобы они отражали текущие финансовые цели и рыночные условия.

Ряд инвестиционных стратегий можно адаптировать для достижения финансовых целей каждого инвестора.

Оптимизация доходности портфеля

Согласно общему правилу, доходность меняется в противоположном направлении относительно цен на облигации: по мере роста процентных ставок цены на облигации падают; а когда процентные ставки падают, цены на облигации растут. Удерживая инвестиции с фиксированным доходом, со временем инвесторы смогут пережить взлеты и падения рынка.

Ниже мы обсудим несколько проверенных временем стратегий с фиксированным доходом, которые могут быть реализованы, чтобы помочь инвесторам достичь своих финансовых целей. Некоторые стратегии могут быть более или менее подходящими в зависимости от рыночных условий.

Портфели со ступенчатым погашением

Преимущество этого метода инвестирования заключается в сочетании более высоких долгосрочных ставок с краткосрочной ликвидностью. Полученная в результате диверсификация помогает снизить риск, повысить доходность и обеспечить гибкость реинвестирования, а также обеспечить ликвидность и предсказуемый денежный поток.

Лестничный портфель состоит из покупки нескольких облигаций с последовательными сроками погашения. По мере погашения каждой облигации выручка реинвестируется в новую облигацию, срок погашения которой соответствует самому длинному сроку на лестнице, который часто находится вблизи самой высокой точки кривой доходности. Лестницы облигаций, содержащие не подлежащие отзыву облигации, могут быть более предсказуемыми, поскольку у эмитента нет возможности досрочного погашения. Некоторые примеры того, как мы можем структурировать ступенчатый портфель, перечислены ниже.

  • Check-a-Month
    Поскольку по большинству облигаций доход выплачивается раз в полгода, выбор шести конкретных облигаций, проценты по которым выплачиваются в разные месяцы, создаст ежемесячный поток дохода, дополняющий другой доход или предоставляющий возможность для реинвестирования. . Мы можем настроить денежные потоки в соответствии с вашими требованиями к доходу.
  • Систематическое инвестирование
    Инвесторам, у которых недостаточно средств для построения полной лестницы, но которые могут ежегодно откладывать достаточно для ступени, следует начинать с середины и добавлять позиции с обеих сторон в последующие годы. Для долгосрочных инвесторов систематическое инвестирование также дает возможность воспользоваться колебаниями процентных ставок.

Время от времени, в зависимости от рыночных условий, возникают определенные возможности для дальнейшего повышения доходности портфелей с фиксированным доходом. Ниже приведены несколько общих примеров.

Инвестирование со штангой

Стратегия со штангой предполагает инвестирование на коротком и длинном концах кривой доходности и обычно используется инвесторами, ожидающими, что кривая доходности выровняется. Краткосрочное инвестирование обеспечивает ликвидность и меньший риск по мере роста ставок. Однако, когда ставки начинают падать, длинный конец дает возможность для прироста капитала.

Программа согласованных активов

Программа согласованных активов «сопоставляет» инвестиции с более высоким риском, такие как акции, взаимные фонды и т. д., с бескупонной облигацией Казначейства США, чтобы гарантировать возврат всей или части первоначальной стоимости инвестиций по зрелость. Эта стратегия может помочь хорошо диверсифицированному инвестору получить доступ к потенциально более высоким доходам при сохранении основной суммы.

Инвестирование в облигации со скидкой

Если целью не является высокий текущий доход, покупка облигаций с более низким купоном со скидкой к их номинальной стоимости может дать несколько преимуществ:

  • Меньшая стоимость и меньший риск реинвестирования, поскольку увеличение номинальной стоимости является частью дохода;
  • Потенциал прироста капитала (особенно если облигации подлежат досрочному отзыву), если ожидается более низкая процентная ставка;
  • В счете с отложенным налогом долгосрочные глубоко дисконтированные облигации с нулевым купоном могут обеспечить максимальный потенциал прироста капитала и небольшой риск реинвестирования.

Дисконтные облигации изначально выпускались в условиях более низкой процентной ставки, а сегодня они продаются по сниженной цене, чтобы конкурировать с текущей доходностью, доступной на рынке. Инвесторы должны помнить, что рыночная цена облигаций с большим дисконтом более изменчива, чем рыночная цена облигаций, торгуемых по номиналу или выше.

Наиболее популярными облигациями с большим дисконтом являются бескупонные облигации Казначейства США, также известные как STRIPS. Эти облигации выпущены с дисконтом до номинальной стоимости 1000 долларов за облигацию. Как и другие облигации с нулевым купоном, по ним не выплачиваются периодические процентные платежи, а эти платежи начисляются для достижения полной номинальной стоимости при погашении. Хотя проценты не выплачиваются инвесторам, начисленные проценты ежегодно облагаются налогом как обычный доход.

Premium Bond Investing

Эти облигации, которые торгуются по ценам выше номинальной стоимости, предлагают превосходный потенциал текущего дохода. Премия, уплаченная во время покупки, окупается за счет более высоких процентных платежей. Кроме того, «амортизирующие облигации» (облигации с отзывом, торгуемые с премией) часто предлагают более высокую доходность, чем облигации без отзыва, в качестве компенсации за потенциал отзыва. В условиях роста процентных ставок, когда потенциал отзыва обычно уменьшается, эти облигации также обеспечивают некоторую амортизацию, поскольку они, как правило, остаются относительно стабильными и меньше обесцениваются в цене, чем сопоставимые безотзывные облигации с более низкими купонами. В любом случае облигации всегда котируются по доходности в худшем случае.

Техника выпуска отзывных облигаций (непрерывная покупка отзывных облигаций на доходы от ранее отозванных облигаций) часто используется профессиональными управляющими капиталом в попытке увеличить текущую доходность промежуточного портфеля облигаций.

Лучшая цена на кривой доходности

В зависимости от формы кривой доходности инвестирование в облигацию с самой высокой доходностью может оказаться не самым выгодным. Чем больше срок погашения, тем более изменчивой будет рыночная стоимость по отношению к изменениям процентных ставок. При покупке отдельной облигации инвестор должен проанализировать соотношение риска и вознаграждения при покупке облигаций с разным сроком погашения.

Например, при условии, что все другие факторы остаются неизменными, на каждый процент повышения ставок 10-летняя облигация падает примерно на 7%, а 30-летняя облигация падает примерно на 12%. Таким образом, инвестору может быть полезно проанализировать, стоит ли дополнительная доходность, полученная за продление инвестиций еще на 20 лет, почти удвоения риска для основной суммы. Ответ зависит от формы кривой доходности.

Свопы кредитного качества

Облигации торгуются с разной доходностью, в основном в зависимости от срока до погашения и кредитного качества. Чем ниже качество, тем большую компенсацию доходности потребуют инвесторы. Облигации обычно оцениваются Standard and Poor’s или Moody’s Investors Service. Однако доходность является лучшим показателем качества эмитента и вероятности способности эмитента продолжать выплачивать проценты и погашать основную сумму долга по истечении срока. Кредитный рейтинг ценной бумаги не является рекомендацией покупать, продавать или держать ценные бумаги и может быть пересмотрен, пересмотрен, приостановлен, снижен или отозван в любое время присвоившим рейтинг агентством. Последовательное сравнение доходности с контрольными показателями может предоставить возможности для повышения уровня активов в портфеле. И наоборот, иногда фундаментально надежные эмитенты могут столкнуться с временным увеличением спредов (дополнительная компенсация доходности по казначейским облигациям), предоставляя дополнительные возможности для инвесторов.

Соображения при инвестировании в облигации

Облигации подвержены факторам риска, которые могут уменьшить (или увеличить) рыночную стоимость ваших инвестиций.

Риск изменения процентной ставки — это риск изменения рыночной стоимости инвестиций в сторону увеличения или уменьшения из-за колебаний процентных ставок в США или мире. Как правило, рост процентных ставок снижает рыночную цену; падение процентных ставок увеличивает рыночную цену.

Как всегда, владение облигациями до погашения гарантирует возврат основной суммы по номинальной стоимости в зависимости от кредитоспособности эмитента. Но иногда инвестору необходимо продать позицию до погашения. Именно тогда волатильность цен становится проблемой. Как правило, волатильность облигации равна ее дюрации. Проще говоря, модифицированная дюрация — это мера чувствительности инвестиции к изменениям процентной ставки. Например, если дюрация облигации равна 5, изменение процентных ставок на 1 процент приводит к изменению цены облигации на 5 процентов.

Риск дефолта или кредитный риск – это риск неспособности эмитента выплачивать проценты или погасить основную сумму долга в срок.

Риск ликвидности – это уровень сложности, с которым ценная бумага может быть продана на вторичном рынке. Ценные бумаги, проданные до наступления срока погашения, могут привести к прибыли или потере основной суммы.

Подробный обзор этих и других рисков доступен на FINRA.org или investinginbonds.com.

Raymond James специализируется на подготовке индивидуальных предложений, основанных на конкретных потребностях наших клиентов. Позвоните своему финансовому консультанту, чтобы просмотреть ваши текущие активы или помочь вам структурировать портфель в соответствии с вашими потребностями. Успех в инвестировании с фиксированным доходом зависит от структурирования портфеля, который обеспечит прибыль, соответствующую целям инвесторов, а также поможет предотвратить потенциальное снижение покупательной способности из-за инфляции. Все это можно решить путем надлежащей диверсификации сроков погашения, кредитного качества и денежных потоков.

Наконец-то — доход на рынке ценных бумаг с фиксированным доходом

Первый квартал был жестоким для инвесторов с фиксированным доходом. Повышение процентных ставок, вызванное растущей инфляцией и резким поворотом мировых центральных банков к ужесточению, привело к снижению цен и повышению доходности. Это был один из худших кварталов для фиксированного дохода за последние десятилетия.

Ставки выше на большей части кривой

Источник: Bloomberg, Изменение доходности с 31 декабря 2021 г. по 4 апреля 2022 г. Базисный пункт равен 1/100 процентов, или 0,01%. Прошлые результаты не являются гарантией будущих результатов.

Каким бы болезненным это ни было, мы видим, что распродажа создает возможности для инвесторов. Резкий рост доходности должен означать, что инвесторы, получающие доход, наконец-то смогут получить относительно привлекательную доходность на рынке облигаций после почти трех лет почти нулевых процентных ставок. Хотя может показаться нелогичным покупать облигации в то время, когда Федеральная резервная система вступает на путь ужесточения политики, мы считаем, что большая часть плохих новостей уже учтена. Соотношение риск/доходность в сегментах рынка облигаций значительно улучшилось.

Рынок учел быстрый и крутой цикл ужесточения со стороны ФРС

За последние несколько месяцев многое изменилось — в основном политическая позиция Федеральной резервной системы. До декабря ФРС была сосредоточена на потенциальных негативных экономических последствиях пандемии и осторожно отказывалась от своей очень мягкой политики. Более сильное, чем ожидалось, восстановление наряду со скачком цен на сырьевые товары из-за вторжения России в Украину вынудили ФРС и другие центральные банки перейти к более жесткой политике. Следовательно, доходность перескочила через кривую, что привело к резкому росту краткосрочных ставок.

Снимок кривой доходности

Источник: Bloomberg, по состоянию на 04.04.2022, 15.12.2021 и 02.04.2021.

Сигналы кривой доходности

В настоящее время рынок не учитывает быстрый темп повышения ставок ФРС, при этом ожидается, что ставка по федеральным фондам достигнет 3% в начале 2023 года. со скидкой на рынке. Однако важно отметить, что рынок также не учитывает несколько снижений ставок в 2024 году. 

В настоящее время доходность приближается к срокам погашения от двух до десяти лет. В настоящее время они выше долгосрочной оценки ФРС «нейтральной ставки» примерно в 2,5% — ставки, которая достаточно низка, чтобы поддерживать экономический рост, но достаточно высока, чтобы сдерживать инфляцию. В прошлые циклы, когда кривая доходности выравнивалась около нейтральной ставки, она находилась вблизи пика долгосрочных ставок.

Спред между доходностью двухлетних и 10-летних казначейских облигаций сократился.

Источник: Блумберг. Ежедневные данные на 05.04.2022.

Примечание. Ставки составлены из стандартных ставок спреда Market Matrix США (USYC2Y10). Этот спред представляет собой расчетный спред доходности Bloomberg, который воспроизводит продажу текущих двухлетних казначейских облигаций США и покупку текущих 10-летних казначейских облигаций США с последующим умножением разницы на 100. Прошлые результаты не являются гарантией будущих результатов.

За последние несколько недель доходность части казначейства изменилась на противоположную. Доходность десятилетних облигаций ниже, чем доходность пятилетних, а спрэд доходностей двухлетних/10-летних краткосрочно опустился до отрицательной территории. Инверсии кривой доходности вызывают опасения, поскольку исторически они предшествовали рецессиям.

Однако ФРС более внимательно следит за краткосрочными ставками. Председатель ФРС Джером Пауэлл указал, что «краткосрочный форвардный спред» является ключевым индикатором для политиков ФРС. Спред представляет собой разницу между текущей трехмесячной доходностью казначейских векселей и той, где рынок оценивает ожидаемую трехмесячную доходность через 18 месяцев. Эта разница по-прежнему очень велика, что свидетельствует о том, что у ФРС есть достаточно возможностей для повышения ставок.

Краткосрочный форвардный спрэд остается крутым

Источник: Блумберг. Краткосрочный форвардный спрэд ФРС (индекс FEDNTFS). Ежедневные данные на 05.04.2022.

Примечание. Краткосрочный форвардный спрэд — это спред между доходностью 3-месячных казначейских векселей и 3-месячных казначейских векселей через 18 месяцев.

Когда краткосрочный форвардный спрэд начнет сужаться, ФРС, скорее всего, замедлит темпы ужесточения. Чем быстрее ФРС движется в краткосрочной перспективе, чтобы приблизиться к своей нейтральной ставке, тем больше вероятность того, что спрэд выровняется или сузится.

Ожидается также, что ФРС объявит, что в мае начнет сокращать количество облигаций на своем балансе. Этот процесс, известный как количественное ужесточение или QT, является еще одним способом ужесточения политики ФРС за счет сокращения притока ликвидности в финансовую систему.

Как насчет инфляции?

Самой большой проблемой для инвесторов с фиксированным доходом является инфляция. Хотя в ближайшем будущем он, вероятно, останется высоким из-за роста цен на сырьевые товары, мы ожидаем, что в конце года он снизится, что принесет некоторое облегчение инвесторам в облигации. Экономика демонстрирует признаки охлаждения после резкого восстановления после пандемического минимума. Похоже, что потребление в значительной степени было вызвано сочетанием мягкой налогово-бюджетной и денежно-кредитной политики в прошлом году. Теперь темпы замедляются, особенно в ключевых областях, где затраты на финансирование растут, таких как капитальные затраты и жилье.

Темпы выполнения основных заказов на капитальные товары замедляются

Источник: Блумберг. Капитальные товары Новые заказы Необоронные самолеты и запчасти. Ежемесячные данные на 28.02.2022.

Примечание. Эта концепция отслеживает стоимость новых заказов, полученных в течение отчетного периода. Заказы обычно основаны на юридическом соглашении между двумя сторонами, в соответствии с которым производитель поставляет товары или услуги покупателю в будущем.

Рынок жилья страдает от повышения процентных ставок. Заявки на ипотеку для покупок и рефинансирования резко упали, а продажи новых домов упали по сравнению с пиковыми уровнями 2021 года. Похоже, что жилищный бум закончился. Поскольку большая часть потребления связана с рынком жилья, замедление является значительным.

Заявки на ипотеку падают, а ставки по ипотечным кредитам растут

Источник: заявки на получение ипотечного кредита MBA (индекс MBAVCHNG) и обзор первичного рынка ипотечного кредитования Freddie Mac, FRM США за 30 лет. Среднемесячные показатели по состоянию на 31.03.2022.

Долгосрочные инфляционные ожидания выросли лишь незначительно

Вы не узнаете об этом, читая финансовые новости или слушая самых ястребиных руководителей центральных банков, но инфляционные ожидания кажутся разумно сдержанными. Рынки сбрасывают со счетов высокую инфляцию в краткосрочной перспективе, но также и агрессивный цикл ужесточения, который снизит ее в долгосрочной перспективе.

Исследование настроений потребителей Мичиганского университета показало, что краткосрочные инфляционные ожидания высоки и продолжают расти. Неудивительно, что краткосрочные инфляционные ожидания, как правило, сильно коррелируют с ценами на нефть и бензин. Однако, несмотря на недавний резкий рост цен, инфляционные ожидания на ближайшие 5-10 лет находятся на уровне 3%, что является долгосрочным средним значением, начиная с 19-го века.90-е. Другими словами, потребители не ожидают, что этот всплеск инфляции продлится такими высокими темпами, которые мы наблюдали в последнее время.

Краткосрочные инфляционные ожидания достигли самого высокого уровня с 1981 года, но долгосрочные инфляционные ожидания остаются на уровне около 3%.

Источник: Блумберг. 1-летние инфляционные ожидания Мичиганского университета (индекс CONSEXP) и 5-10-летние инфляционные ожидания (индекс CONSP5MD). Ежемесячные данные на март 2022 года.

Инфляция — это политический выбор, и основные центральные банки предпочитают снижать ее. Это, вероятно, один из самых важных соображений для инвесторов прямо сейчас. В крупных странах с независимыми центральными банками инфляция является результатом политических решений. У центральных банков есть инструменты для таргетирования диапазона инфляции. В настоящее время центральные банки по всему миру (за некоторыми исключениями, такими как Япония и Китай) предпочитают снижать инфляцию. Даже в Европе, где война на Украине оказывает негативное влияние на экономический рост, проводится ужесточение денежно-кредитной политики.

В США ФРС ясно дала понять, что хочет снизить инфляцию и сделает «все, что потребуется», чтобы ее снизить. ФРС мало что может сделать с шоками со стороны предложения, подняв инфляцию, но она может подавить спрос. Чтобы достичь более стабильного баланса спроса и предложения, ФРС сосредоточится на создании «провисания» в экономике. Повышая стоимость денег и сокращая резервы в банковской системе, ФРС может замедлить рост. Это, вероятно, означает рост безработицы на горизонте, поскольку более низкие потребительские расходы и капиталовложения означают меньшее количество рабочих мест. Поскольку инфляция является запаздывающим индикатором, влияние ужесточения, вероятно, проявится в ближайшие шесть-двенадцать месяцев.

Возможности для дохода

Наконец-то мы получаем позитивный прогноз по среднесрочным и долгосрочным облигациям. Потратив большую часть последних нескольких лет, предлагая инвесторам сохранять низкую среднюю дюрацию портфеля из-за риска роста доходности, мы теперь выступаем за добавление дюрации (то есть некоторых более долгосрочных облигаций) и избирательного кредитного риска. Что изменилось? Доходность и позиция политики ФРС.

Соотношение риск/вознаграждение улучшилось теперь, когда доходность подскочила, а признаки на кривой доходности указывают на приближение пика доходности цикла. У доходности может быть еще некоторый потенциал роста, если инфляция окажется более упорной, чем мы ожидаем, но с учетом того, что ФРС делает все возможное для ее снижения и выравнивания кривой, коллективный разум рынка предполагает, что доходность, вероятно, стабилизируется или снизится. .

Доходность не так низка, как полагают многие инвесторы

Источник: Bloomberg, по состоянию на 25.03.2022.

Представлены следующие индексы: HY Corporates = Индекс корпоративных высокодоходных облигаций США Bloomberg; Облигации развивающихся рынков в долларах США = Совокупный индекс доллара США для развивающихся рынков Bloomberg; Привилегированные = Индекс привилегированных ценных бумаг с фиксированной ставкой ICE BofA; IG Corporates = Индекс корпоративных облигаций США Bloomberg; MBS = Индекс Bloomberg США MBS; US Agg = Совокупный индекс облигаций США Bloomberg; Муниципальные облигации = Индекс муниципальных облигаций США Bloomberg; Treasuries = Индекс казначейских обязательств США Bloomberg; и дивидендных аристократов = индекс дивидендных аристократов S&P 500. Показанная доходность представляет собой среднюю доходность к наихудшей, за исключением дивидендных аристократов, которая представляет собой среднюю дивидендную доходность. Прошлые результаты не являются гарантией будущих результатов.

Риски для нашего прогноза

Инфляция и рост могут продолжать удивлять с положительной стороны, вызывая рост оценок «нейтральной ставки». Скорее всего, это произойдет, если центральные банки станут осторожными и не доведут до конца ужесточение, чем если они продолжат проявлять ястребиную позицию. Следите за тем, что происходит на кривой доходности, чтобы выявить признаки любого проскальзывания ожиданий. Это проявится в более крутой кривой доходности и росте инфляционных ожиданий.

Другое предостережение заключается в том, что хотя номинальная доходность резко возросла, реальная доходность по-прежнему низка или отрицательна. Мы ожидаем, что реальная доходность вырастет по мере ужесточения ФРС и снижения инфляционных ожиданий. Но нам было бы удобнее рассматривать реальную доходность на положительной территории в качестве отправной точки. Следовательно, мы настроены конструктивно, но сосредоточены на снижении инфляции в конце года, чтобы подтвердить наши рыночные ожидания.

Реальная доходность по-прежнему отрицательная

Источник: Федеральная резервная система и Bloomberg. Модель Д’Амико, Кима и Вея, реальная доходность 10-летних казначейских облигаций США с использованием безубыточности TIPS и индекс рецессии в США (индекс USGGT10Y, индекс USRINDEX). Ежедневные данные на 28.02.2022.

Тем не менее, впервые за несколько лет мы становимся более конструктивными на рынке ценных бумаг с фиксированным доходом. Это может быть тернистый путь, но текущая доходность во многих областях рынка достаточно высока, чтобы оправдать увеличение дюрации и/или кредитный риск.

Ищите возможности

Мы предлагаем инвесторам постепенно увеличивать среднюю дюрацию своих портфелей по мере роста доходности. Для доходных инвесторов мы отдаем предпочтение корпоративным облигациям инвестиционного класса и привилегированным ценным бумагам. Мы считаем, что при текущей доходности соотношение риска и вознаграждения значительно улучшилось. Инвесторам с более высокими доходами следует рассматривать муни, поскольку кредитный риск, по нашему мнению, остается низким, а недавний рост доходности существенно улучшил оценки.

По мере того, как цикл сокращения глобальной ликвидности заканчивается, мы предлагаем проявлять осторожность в отношении более рискованных сегментов рынка. Центральные банки пытаются ужесточить финансовые условия, чтобы снизить инфляцию, и это часто связано с большей волатильностью на более низком кредитном качестве и менее ликвидных рынках.

Найдите облигации, которые подходят именно вам.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован.