Ставка реинвестирования: Ставка Реинвестирования — это… Что такое Ставка Реинвестирования?

Ставка Реинвестирования — это… Что такое Ставка Реинвестирования?

Ставка Реинвестирования

процентная ставка, по которой поступления от продажи ценной бумаги могут быть реинвестированы.

Словарь бизнес-терминов. Академик.ру. 2001.

• Ставка Процентная Форвардная
• Ставка Рефинансирования

Смотреть что такое «Ставка Реинвестирования» в других словарях:

• Ставка реинвестирования — процентная ставка, по которой реинвестируются денежные средства, поступающие от приносящей доход собственности. По английски: Reinvestment rate См. также: Реинвестирование Финансовый словарь Финам …   Финансовый словарь

• СТАВКА РЕИНВЕСТИРОВАНИЯ — процентная ставка, по которой поступления от продажи ценной бумаги могут быть реинвестированы …   Большой экономический словарь

• Ставка реинвестирования — Процентная ставка, по которой реинвестируются процентные доходы по долговому обязательству в течение периода жизни этого долгового обязательства …   Инвестиционный словарь

• РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ РЕИНВЕСТИРОВАНИЯ — ставка дохода, который компания может получить от реинвестирования денежных средств, поступающих от инвестиций; этот показатель может быть постоянным или меняться от года к году …   Большой экономический словарь

• норма — (ставка) реинвестирования прибыли Норма прибыли, полученной в результате реинвестирования процентов по облигациям или другим ценным бумагам с фиксированным доходом. Ставка реинвестирования по облигациям с нулевым купоном (zero coupon bond)… …   Финансово-инвестиционный толковый словарь

• Реинвестирование — (Reinvestment) Понятие реинвестирования, ставка и коэффициент реинвестирования, реинвестирование прибыли Информация о понятии реинвестирования, ставка и коэффициент реинвестирования, реинвестирование прибыли Содержание Содержания 1. в дивидендной …   Энциклопедия инвестора

• Привилегированные акции — (Preference shares) Привилегированные акции это акции со специальными правами и ограничениями Привилегированные акции, их особенности, виды, стоимость, дивиденды, конвертация, курс Содержание >>>>>>>>> …   Энциклопедия инвестора

• Текущая доходность — В этой статье не хватает ссылок на источники информации. Информация должна быть проверяема, иначе она может быть поставлена под сомнение и удалена. Вы можете …   Википедия

• Дюрация — (англ.  duration  длительность)  это средневзвешенный срок потока платежей, взвешенный по дисконтированной сумме. Иными словами  это точка равновесия сроков дисконтированных платежей. Дюрация является важнейшей характеристикой… …   Википедия

• Финансовая математика — Финансовая математика  раздел прикладной математики, имеющий дело с математическими задачами, связанными с финансовыми расчётами. В финансовой математике любой финансовый инструмент рассматривается с точки зрения генерируемого этим… …   Википедия

Функция МВСД

В этой статье описаны синтаксис формулы и использование функции МВСД в Microsoft Excel.

Описание

Возвращает модифицированную внутреннюю ставку доходности для ряда периодических денежных потоков. Функция МВСД учитывает как затраты на привлечение инвестиции, так и процент, получаемый от реинвестирования денежных средств.

Синтаксис

МВСД(значения;ставка_финанс;ставка_реинвест)

Аргументы функции МВСД описаны ниже.

• Значения    Обязательный. Массив или ссылка на ячейки, содержащие числа. Эти числа представляют ряд денежных выплат (отрицательные значения) и поступлений (положительные значения), происходящих в регулярные периоды времени.

  • Значения должны содержать по крайней мере одно положительное и одно отрицательное значение, чтобы вычислить модифицированную внутреннюю ставку прибыли. В противном случае mirr возвращает #DIV/0! значение ошибки #ЗНАЧ!.

  • Если аргумент, который является массивом или ссылкой, содержит текст, логические значения или пустые ячейки, эти значения игнорируются; ячейки, содержащие нулевые значения, учитываются.

• Ставка_финанс    Обязательный. Ставка процента, выплачиваемого за деньги, находящиеся в обороте.

• Ставка_реинвест    Обязательный. Ставка процента, получаемого при реинвестировании денежных средств.

Замечания

• Функция МВСД использует порядок расположения чисел в аргументе значения для определения порядка выплат и поступлений. Убедитесь, что значения выплат и поступлений введены в нужной последовательности и с правильными знаками (положительные значения для получаемых денег и отрицательные — для выплачиваемых).

• Если n — количество чисел в аргументе значения, f — ставка_финанс, а r — ставка_реинвест, то формула для вычисления функции МВСД будет иметь следующий вид:

Пример

Скопируйте образец данных из следующей таблицы и вставьте их в ячейку A1 нового листа Excel. Чтобы отобразить результаты формул, выделите их и нажмите клавишу F2, а затем — клавишу ВВОД. При необходимости измените ширину столбцов, чтобы видеть все данные.

Данные	Описание
-120 000	Начальная стоимость
39000	Доход за первый год
30000	Доход за второй год
21000	Доход за третий год
37000	Доход за четвертый год
46000	Доход за пятый год
0,1	Годовая процентная ставка по кредиту, сумма которого равна 120 000
0,12	Годовая процентная ставка по реинвестированным прибылям
Формула	Описание	Результат
=МВСД(A2:A7; A8; A9)	Модифицированная ставка доходности по инвестициям после четырех лет	13 %
=МВСД(A2:A5; A8; A9)	Модифицированная ставка доходности после трех лет	-5 %
=МВСД(A2:A7; A8; 14 %)	Пятигодичная модифицированная ставка доходности, основанная на 14%-ной ставке	13 %

Модифицированная IRR, MIRR — Альт-Инвест

Открыть эту статью в PDF

Для анализа эффективности инвестиционных проектов традиционно применяют показатели NPV и IRR. При этом у показателя IRR есть один недостаток — когда его вычисляют, варьируют ставку дисконтирования, то есть делают предположение, что доступные инвестору доходы меняются не только в этом проекте, но и вообще во всех альтернативных инвестициях. Такие предположения приводят к завышению потенциальных доходов инвестора.

Для исправления этого недостатка был разработан модифицированный вариант IRR. Впервые такой подход предложил Стивен Лин (Steven A. Y. Lin) в статье 1976 года: The Modified Internal Rate of Return and Investment Criterion, The Engineering Economist: A Journal Devoted to the Problems of Capital Investment, 21:4, 237-247

Модифицированная внутренняя норма рентабельности построена на следующем алгоритме:

1. Все инвестиции приводятся к началу проекта с использованием ставки дисконтирования, равной средневзвешенной стоимости капитала, WACC.
2. Все доходы наращиваются к концу проекта с использованием ставки ожидаемой доходности от реинвестирования свободных средств.
3. В результате мы получаем две суммы: сегодняшнюю стоимость всех инвестиций и будущую стоимость все доходов от этих инвестиций. Если между началом и концом проекта N лет, а доходность инвестиций мы обозначим как MIRR, то итоговый доход будет равен начальному вложению умноженному на (1+MIRR)^N. Это и станет основой для формулы MIRR.

 

Определение MIRR

Модифицированную внутреннюю норму рентабельности рассчитывают следующим образом:

Где:
CF⁺ и CF^— — положительные и отрицательные денежные потоки проекта
N — число лет в проекте
WACC — стоимость капитала проекта
r — ставка реинвестирования свободных денежных средств

В отличие от IRR, такой показатель всегда имеет одно значение, а если доходность исследуемого проекта существенно отличается от обычного уровня стоимости капитала или доходности от реинвестиций, то формула MIRR примет в расчет корректные значения для этих ставок.

 

Практические аспекты расчета MIRR

Подробный рассказ о том, как построен расчет MIRR можно посмотреть в видео:

На практике расчет MIRR связан с рядом сложностей, которые могут приводить к неоднозначным выводам. В частности, надо ответить на следующие вопросы:

Во-первых, как дисконтировать и наращивать денежные потоки? Надо ли считать, что все они приходятся на начало периода, на конец, на середину? Некоторые решения предполагают, что все денежные потоки надо анализировать одинаково (например, на начало периода). Другие решения (в частности, в функции Excel МВСД) основаны на предположении, что отрицательные денежные потоки должны считаться на начало периода, а положительные — на конец.

Во-вторых, все ли отрицательные денежные потоки — инвестиции? Например, если в середине проекта отрицательный поток, связанный с закупками материалов, то такие затраты, вероятно, финансируются не из инвестиционных средств, а из текущих доходов. Поэтому создатель показателя MIRR Стивен Ли предлагал выделять из денежных потоков ту часть, которая должна финансироваться начальными вложениями инвестора, и только эти потоки дисконтировать как начальные инвестиции. Однако такое разделение сложно выполнить в универсальной формуле, поэтому в функции МВСД все отрицательные денежные потоки считают инвестициями.

 

Как связаны MIRR и IRR

Отличие MIRR от IRR в части применяемых ставок становится заметным, если величина IRR заметно выше, чем требуемая норма рентабельности инвестиций.

Например, если ставка дисконтирования проекта 15%, а его внутренняя норма рентабельности IRR = 30%, то значение MIRR, скорее всего, получится где-то посредине между этими величинами — 20-25%.

 

Такие статьи мы публикуем регулярно. Чтобы получать информацию о новых материалах, а также быть в курсе учебных программ, вы можете подписаться на новостную рассылку.

Если вам необходимо отработать определенные навыки в области инвестиционного или финансового анализа и планирования, посмотрите программы наших семинаров.

Ставка рефинансирования | Национальный банк Республики Беларусь

Дата начала действия*	Размер ставки рефинансирования, % годовых
2021
21.07.2021	9,25**
21.04.2021	8,5
2020
01.07.2020	7,75
20.05.2020	8
19.02.2020	8,75
2019
20.11.2019	9
14.08.2019	9,5
2018
27.06.2018	10
14.02.2018	10,5
2017
18.10.2017	11
13.09.2017	11,5
19.07.2017	12
14.06.2017	13
19.04.2017	14
15.03.2017	15
15.02.2017	16
18.01.2017	17
2016
17.08.2016	18
01.07.2016	20
01.05.2016	22
01.04.2016	24
2015
09.01.2015	25
2014
13.08.2014	20
16.07.2014	20,5
19.05.2014	21,5
16.04.2014	22,5
2013
10.06.2013	23,5
15.05.2013	25
17.04.2013	27
13.03.2013	28,5
2012
12.09.2012	30
15.08.2012	30,5
18.07.2012	31
20.06.2012	32
16.05.2012	34
02.04.2012	36
01.03.2012	38
15.02.2012	43
2011
12.12.2011	45
11.11.2011	40
14.10.2011	35
14.09.2011	30
01.09.2011	27
17.08.2011	22
13.07.2011	20
22.06.2011	18
01.06.2011	16
18.05.2011	14
20.04.2011	13
16.03.2011	12
2010
15.09.2010	10,5
18.08.2010	11
14.07.2010	11,5
12.05.2010	12
19.04.2010	12,5
17.02.2010	13
2009
01.12.2009	13,5
08.01.2009	14
2008
17.12.2008	12
12.11.2008	11
15.10.2008	10,75
13.08.2008	10,5
01.07.2008	10,25
2007
01.10.2007	10
01.09.2007	10,25
01.08.2007	10,5
01.07.2007	10,75
01.02.2007	11
2006
01.12.2006	10
01.06.2006	10,5

Дата начала действия*	Размер ставки рефинансирования, % годовых
2005
25.11.2005	11
20.07.2005	12
01.06.2005	13
05.05.2005	14
06.04.2005	15
10.03.2005	16
2004
20.09.2004	17
23.08.2004	18
19.07.2004	19
17.06.2004	20
17.05.2004	22
17.04.2004	23
17.03.2004	25
17.02.2004	27
2003
22.10.2003	28
22.09.2003	29
18.08.2003	30
17.07.2003	31
23.06.2003	33
21.05.2003	34
21.04.2003	35
21.03.2003	37
2002
21.11.2002	38
21.10.2002	39
19.09.2002	40
19.08.2002	42
19.07.2002	44
17.06.2002	46
21.05.2002	50
15.04.2002	55
15.03.2002	60
15.01.2002	66
2001
21.09.2001	48
09.07.2001	50
21.06.2001	55
04.06.2001	60
21.05.2001	64
21.04.2001	68
21.03.2001	70
21.02.2001	75
2000
01.12.2000	80
14.09.2000	85
22.06.2000	90
22.05.2000	100
20.04.2000	110
28.03.2000	130
15.03.2000	150
21.02.2000	175
25.01.2000	150
10.01.2000	130
1999
14.12.1999	120
25.11.1999	110
01.04.1999	90
02.03.1999	82
20.01.1999	60
1998
01.12.1998	48
01.08.1998	38
07.05.1998	40
01.04.1998	44
19.02.1998	50
1997
01.12.1997	40
20.09.1997	36
20.08.1997	38
25.02.1997	42
1996
02.09.1996	35
21.03.1996	55
1995
21.08.1995	66
21.06.1995	96
22.05.1995	144
05.05.1995	180
21.02.1995	300
1994
20.12.1994	480
10.10.1994	300
1993
10.11.1993	210
15.10.1993	180
12.08.1993	170
20.07.1993	140
10.07.1993	120
01.06.1993	100
20.04.1993	70
10.03.1993	60
1992
15.06.1992	30
28.01.1992	20
1991
01.07.1991	12

Дата начала действия*	Размер ставки рефинансирования, % годовых
2021
21.07.2021	9,25**
21.04.2021	8,5
2020
01.07.2020	7,75
20.05.2020	8
19.02.2020	8,75
2019
20.11.2019	9
14.08.2019	9,5
2018
27.06.2018	10
14.02.2018	10,5
2017
18.10.2017	11
13.09.2017	11,5
19.07.2017	12
14.06.2017	13
19.04.2017	14
15.03.2017	15
15.02.2017	16
18.01.2017	17
2016
17.08.2016	18
01.07.2016	20
01.05.2016	22
01.04.2016	24
2015
09.01.2015	25
2014
13.08.2014	20
16.07.2014	20,5
19.05.2014	21,5
16.04.2014	22,5
2013
10.06.2013	23,5
15.05.2013	25
17.04.2013	27
13.03.2013	28,5
2012
12.09.2012	30
15.08.2012	30,5
18.07.2012	31
20.06.2012	32
16.05.2012	34
02.04.2012	36
01.03.2012	38
15.02.2012	43
2011
12.12.2011	45
11.11.2011	40
14.10.2011	35
14.09.2011	30
01.09.2011	27
17.08.2011	22
13.07.2011	20
22.06.2011	18
01.06.2011	16
18.05.2011	14
20.04.2011	13
16.03.2011	12
2010
15.09.2010	10,5
18.08.2010	11
14.07.2010	11,5
12.05.2010	12
19.04.2010	12,5
17.02.2010	13
2009
01.12.2009	13,5
08.01.2009	14
2008
17.12.2008	12
12.11.2008	11
15.10.2008	10,75
13.08.2008	10,5
01.07.2008	10,25
2007
01.10.2007	10
01.09.2007	10,25
01.08.2007	10,5
01.07.2007	10,75
01.02.2007	11
2006
01.12.2006	10
01.06.2006	10,5
2005
25.11.2005	11
20.07.2005	12
01.06.2005	13
05.05.2005	14
06.04.2005	15
10.03.2005	16
2004
20.09.2004	17
23.08.2004	18
19.07.2004	19
17.06.2004	20
17.05.2004	22
17.04.2004	23
17.03.2004	25
17.02.2004	27
2003
22.10.2003	28
22.09.2003	29
18.08.2003	30
17.07.2003	31
23.06.2003	33
21.05.2003	34
21.04.2003	35
21.03.2003	37
2002
21.11.2002	38
21.10.2002	39
19.09.2002	40
19.08.2002	42
19.07.2002	44
17.06.2002	46
21.05.2002	50
15.04.2002	55
15.03.2002	60
15.01.2002	66
2001
21.09.2001	48
09.07.2001	50
21.06.2001	55
04.06.2001	60
21.05.2001	64
21.04.2001	68
21.03.2001	70
21.02.2001	75
2000
01.12.2000	80
14.09.2000	85
22.06.2000	90
22.05.2000	100
20.04.2000	110
28.03.2000	130
15.03.2000	150
21.02.2000	175
25.01.2000	150
10.01.2000	130
1999
14.12.1999	120
25.11.1999	110
01.04.1999	90
02.03.1999	82
20.01.1999	60
1998
01.12.1998	48
01.08.1998	38
07.05.1998	40
01.04.1998	44
19.02.1998	50
1997
01.12.1997	40
20.09.1997	36
20.08.1997	38
25.02.1997	42
1996
02.09.1996	35
21.03.1996	55
1995
21.08.1995	66
21.06.1995	96
22.05.1995	144
05.05.1995	180
21.02.1995	300
1994
20.12.1994	480
10.10.1994	300
1993
10.11.1993	210
15.10.1993	180
12.08.1993	170
20.07.1993	140
10.07.1993	120
01.06.1993	100
20.04.1993	70
10.03.1993	60
1992
15.06.1992	30
28.01.1992	20
1991
01.07.1991	12

* Последующая ставка отменяет предыдущую.

** Действует в настоящее время.

Операционная прибыль страховщиков жизни выросла на 65% в первом полугодии:… | СТРАХОВАНИЕ СЕГОДНЯ

Казахстанский портал о страховании, 10 сентября 2021 г.

Операционная прибыль страховщиков жизни выросла на 65% в первом полугодии: Fitch Ratings

214 просмотров

Согласно новому отчету Fitch Ratings, операционная прибыль до налогообложения страховщиков жизни выросла примерно на 65% в совокупности в первой половине 2021 года по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Увеличение отражает высокий чистый инвестиционный доход, обусловленный альтернативами, улучшением показателей смертности и более высокой стоимостью счетов в результате высоких показателей фондового рынка.

Отчет Fitch также показал, что средняя операционная рентабельность капитала в рейтинге Fitch Ratings увеличилась до 12,9% за 1П21 с 9,2% в 2020 году.

На резкое увеличение чистой прибыли повлияла реализованная прибыль от инвестиций, частично обусловленная производными финансовыми инструментами, а также благоприятная разовая прибыль от слияний и поглощений.

В первой половине этого года чистая реализованная прибыль от инвестиций 16 страховщиков жизни, отслеживаемых Fitch выросла до $5 млрд, что является значительным увеличением по сравнению с $0,2 млрд, о которых сообщалось в 2020 году. Единовременная прибыль от слияний и поглощений привела к увеличению чистой прибыли.

Fitch ожидает, что прибыль несколько снизится во 2П21 по сравнению с 1П21 в связи с менее благоприятным чистым инвестиционным доходом, частично компенсированным улучшением результатов андеррайтинга в связи с нормализацией требований по смертности и страхованию жизни до уровня, предшествующего пандемии.

Высокий чистый инвестиционный доход в 1П21 способствовал очень сильным показателям альтернативных инвестиций, которые, как ожидается, не повторится во 2П21.

Рейтинговое агентство также ожидает менее благоприятного чистого инвестиционного дохода во второй половине 2021 года, также учитывая продолжающееся давление со стороны низких ставок реинвестирования из-за низких процентных ставок и узких кредитных спредов.

Ставка 10-летних казначейских облигаций увеличилась до 1,45% на 30 июня 2021 года с 0,93% в начале года. Ожидается, что в обозримом будущем волатильность процентных ставок сохранится, учитывая неопределенность в отношении политики Федеральной резервной системы.

Подготовлено порталом Allinsurance.kz

  Вся пресса за 10 сентября 2021 г.
  Смотрите другие материалы по этой тематике: Инструменты, За рубежом, Страхование жизни

В материале упоминаются:

Установите трансляцию заголовков прессы на своем сайте

Учетная ставка НБУ [2021] ᐈ Ставка рефинансирования в Украине

Учетная ставка НБУ, или ставка рефинансирования — норма процента, взимаемого Национальным банком України при рефинансировании коммерческих банков. Это монетарный инструмент, с помощью которого Нацбанк устанавливает для субъектов денежно-кредитного рынка ориентир по стоимости привлеченных и размещенных денежных ресурсов.

Учетная ставка является самой низкой среди процентных ставок НБУ, и является базовым индикатором для оценки стоимости денежных средств.

Величина учетной ставки НБУ с 1992 по 2021 гг.

Период	Учетная ставка (%)
с 10.12.2021	9,00	0.50
с 22.10.2021 по 09.12.2021	8,50	0.00
с 10.09.2021 по 21.10.2021	8,50	0.50
с 23.07.2021 по 09.09.2021	8,00	0.50
с 18.06.2021 по 22.07.2021	7,50	0.00
с 16.04.2021 по 17.06.2021	7,50	1.00
с 05.03.2021 по 15.04.2021	6,50	0.50
с 22.01.2021 по 04.03.2021	6,00	0.00
с 11.12.2020 по 21.01.2021	6,00	0.00
с 23.10.2020 по 10.12.2020	6,00	0.00
с 04.09.2020 по 22.10.2020	6,00	0.00
с 24.07.2020 по 03.09.2020	6,00	0.00
с 12.06.2020 по 23.07.2020	6,00	-2.00
с 24.04.2020 по 11.06.2020	8,00	-2.00
с 13.03.2020 по 23.04.2020	10,00	-1.00
с 31.01.2020 по 12.03.2020	11,00	-2.50
с 13.12.2019 по 30.01.2020	13,50	-2.00
с 25.10.2019 по 12.12.2019	15,50	-1.00
с 06.09.2019 по 24.10.2019	16,50	-0.50
с 19.07.2019 по 05.09.2019	17,00	-0.50
с 07.06.2019 по 18.07.2019	17,50	0.00
с 26.04.2019 по 06.06.2019	17,50	-0.50
с 15.03.2019 по 25.04.2019	18,00	0.00
с 01.02.2019 по 14.03.2019	18,00	0.00
с 14.12.2018 по 31.01.2019	18,00	0.00
с 26.10.2018 по 13.12.2018	18,00	0.00
с 07.09.2018 по 25.10.2018	18,00	0.50
с 13.07.2018 по 06.09.2018	17,50	0.50
с 25.05.2018 по 12.07.2018	17,00	0.00
с 13.04.2018 по 24.05.2018	17,00	0.00
с 02.03.2018 по 12.04.2018	17,00	1.00
с 26.01.2018 по 01.03.2018	16,00	1.50
с 15.12.2017 по 25.01.2018	14,50	1.00
с 27.10.2017 по 14.12.2017	13,50	1.00
с 15.09.2017 по 26.10.2017	12,50	0.00
с 04.08.2017 по 14.09.2017	12,50	0.00
с 07.07.2017 по 03.08.2017	12,50	0.00
с 26.05.2017 по 06.07.2017	12,50	-0.50
с 14.04.2017 по 25.05.2017	13,00	-1.00
с 03.03.2017 по 13.04.2017	14,00	0.00
с 27.01.2017 по 02.03.2017	14,00	0.00
с 09.12.2016 по 26.01.2017	14,00	0.00
с 28.10.2016 по 08.12.2016	14,00	-1.00
с 16.09.2016 по 27.10.2016	15,00	-0.50
с 29.07.2016 по 15.09.2016	15,50	-1.00
с 24.06.2016 по 28.07.2016	16,50	-1.50
с 27.05.2016 по 23.06.2016	18,00	-1.00
с 22.04.2016 по 26.05.2016	19,00	-3.00
с 04.03.2016 по 21.04.2016	22,00	0.00
с 29.01.2016 по 03.03.2016	22,00	0.00
с 18.12.2015 по 28.01.2016	22,00	0.00
с 30.10.2015 по 17.12.2015	22,00	0.00
с 25.09.2015 по 29.10.2015	22,00	-5.00
с 28.08.2015 по 24.09.2015	27,00	-3.00
с 30.07.2015 по 27.08.2015	30,00	0.00
с 26.06.2015 по 29.07.2015	30,00	0.00
с 29.05.2015 по 25.06.2015	30,00	0.00
с 25.04.2015 по 28.05.2015	30,00	0.00
с 31.03.2015 по 24.04.2015	30,00	0.00
с 04.03.2015 по 30.03.2015	30,00	10.50
с 06.02.2015 по 03.03.2015	19,50	5.50
с 13.11.2014 по 05.02.2015	14,00	1.50
с 17.07.2014 по 12.11.2014	12,50	3.00
с 15.04.2014 по 16.07.2014	9,50	3.00
с 13.08.2013 по 14.04.2014	6,50	-0.50
с 10.06.2013 по 12.08.2013	7,00	-0.50
с 23.03.2012 по 09.06.2013	7,50	-0.25
с 10.08.2010 по 22.03.2012	7,75	-0.75
с 08.07.2010 по 09.08.2010	8,50	-1.00
с 08.06.2010 по 07.07.2010	9,50	-0.75
с 12.08.2009 по 07.06.2010	10,25	-0.75
с 15.06.2009 по 11.08.2009	11,00	-1.00
с 30.04.2008 по 14.06.2009	12,00	2.00
с 01.01.2008 по 29.04.2008	10,00	2.00
с 01.06.2007 по 31.12.2007	8,00	-0.50
с 10.06.2006 по 31.05.2007	8,50	-1.00
с 10.08.2005 по 09.06.2006	9,50	0.50
с 09.11.2004 по 09.08.2005	9,00	1.00
с 07.10.2004 по 08.11.2004	8,00	0.50
с 09.06.2004 по 06.10.2004	7,50	0.50
с 05.12.2002 по 08.06.2004	7,00	-1.00
с 05.07.2002 по 04.12.2002	8,00	-2.00
с 04.04.2002 по 04.07.2002	10,00	-1.50
с 11.03.2002 по 03.04.2002	11,50	-1.00
с 10.12.2001 по 10.03.2002	12,50	-2.50
с 10.09.2001 по 09.12.2001	15,00	-2.00
с 09.08.2001 по 09.09.2001	17,00	-2.00
с 11.06.2001 по 08.08.2001	19,00	-2.00
с 07.04.2001 по 10.06.2001	21,00	-4.00
с 10.03.2001 по 06.04.2001	25,00	-2.00
с 15.08.2000 по 09.03.2001	27,00	-2.00
с 10.04.2000 по 14.08.2000	29,00	-3.00
с 24.03.2000 по 09.04.2000	32,00	-3.00
с 01.02.2000 по 23.03.2000	35,00	-10.00
с 24.05.1999 по 31.01.2000	45,00	-5.00
с 28.04.1999 по 23.05.1999	50,00	-7.00
с 05.04.1999 по 27.04.1999	57,00	-3.00
с 21.12.1998 по 04.04.1999	60,00	-22.00
с 07.07.1998 по 20.12.1998	82,00	31.00
с 29.05.1998 по 06.07.1998	51,00	6.00
с 21.05.1998 по 28.05.1998	45,00	4.00
с 18.03.1998 по 20.05.1998	41,00	-3.00
с 06.02.1998 по 17.03.1998	44,00	9.00
с 24.11.1997 по 05.02.1998	35,00	10.00
с 15.11.1997 по 23.11.1997	25,00	8.00
с 01.11.1997 по 14.11.1997	17,00	1.00
с 05.08.1997 по 31.10.1997	16,00	-2.00
с 08.07.1997 по 04.08.1997	18,00	-3.00
с 26.05.1997 по 07.07.1997	21,00	-4.00
с 08.03.1997 по 25.05.1997	25,00	-10.00
с 10.01.1997 по 07.03.1997	35,00	-5.00
с 02.07.1996 по 09.01.1997	40,00	-10.00
с 07.06.1996 по 01.07.1996	50,00	-13.00
с 22.05.1996 по 06.06.1996	63,00	-7.00
с 25.04.1996 по 21.05.1996	70,00	-5.00
с 08.04.1996 по 24.04.1996	75,00	-10.00
с 01.04.1996 по 07.04.1996	85,00	-5.00
с 26.03.1996 по 31.03.1996	90,00	-8.00
с 04.03.1996 по 25.03.1996	98,00	-7.00
с 01.01.1996 по 03.03.1996	105,00	-5.00
с 01.12.1995 по 31.12.1995	110,00	15.00
с 10.10.1995 по 30.11.1995	95,00	25.00
с 21.08.1995 по 09.10.1995	70,00	10.00
с 15.07.1995 по 20.08.1995	60,00	-15.00
с 07.06.1995 по 14.07.1995	75,00	-21.00
с 01.05.1995 по 06.06.1995	96,00	-54.00
с 07.04.1995 по 30.04.1995	150,00	-20.00
с 29.03.1995 по 06.04.1995	170,00	-34.00
с 10.03.1995 по 28.03.1995	204,00	-48.00
с 12.12.1994 по 09.03.1995	252,00	-48.00
с 25.10.1994 по 11.12.1994	300,00	160.00
с 15.08.1994 по 24.10.1994	140,00	-35.00
с 01.08.1994 по 14.08.1994	175,00	-15.00
с 01.07.1994 по 31.07.1994	190,00	-50.00
с 01.05.1993 по 30.06.1994	240,00	140.00
с 01.03.1993 по 30.04.1993	100,00	20.00
с 16.11.1992 по 28.02.1993	80,00	50.00
с 25.06.1992 по 15.11.1992	30,00

Ставка реинвестирования 2021

Что такое «Реинвестиционная ставка»

Ставка реинвестирования — это сумма процентов, которую можно заработать, когда деньги берутся из одной инвестиции с фиксированным доходом и помещаются в другую. Например, ставка реинвестирования представляет собой сумму процентов, которую инвестор мог бы заработать, если он приобрел новую облигацию, удерживая облигацию, подлежащую выкупу, вызванную из-за снижения процентной ставки.

РАЗРЕШЕНИЕ «Уровень реинвестирования»

ожидаемые ставки реинвестирования играют определенную роль в решениях инвестора о том, какой срок выбрать при покупке облигации или компакт-диска. Инвестор, ожидающий роста процентных ставок, может выбрать краткосрочные инвестиции в предположении, что ставка реинвестирования при созревании облигаций или CD будет выше, чем процентные ставки, которые могут быть заблокированы для долгосрочных инвестиций. Когда облигация выпускается и процентные ставки растут, инвестор сталкивается с риском процентной ставки. Поскольку цены на облигации падают, когда повышаются процентные ставки, у инвестора, имеющего облигации с фиксированной процентной ставкой, может возникнуть потеря капитала, если облигация будет продана до ее срока погашения. Чем дольше срок до погашения, тем больше облигация подвержена риску процентной ставки. Поскольку держателю облигаций предоставляется сумма лица в конце срока, облигации, приближенные к дате погашения, имеют небольшой процентный риск.

Реинвестиционный риск

Когда процентные ставки снижаются, цена облигации с фиксированной ставкой увеличивается. Инвестор может решить продать облигацию для получения прибыли. Удержание облигации может привести к тому, что доход от процентных поступлений не будет получен от реинвестирования периодических купонных платежей; это называется риском реинвестирования. Когда процентные ставки снижаются, процентные платежи по облигациям также снижаются. Убыток облигаций к погашению снижается, что снижает общий доход.

Реинвестированные купонные платежи

Вместо того, чтобы выплачивать купонные выплаты инвестору, некоторые облигации реинвестируют купон в облигацию, поэтому он растет с установленной процентной ставкой. Когда облигация имеет более длительный срок погашения, проценты по процентам значительно увеличивают общий доход и могут быть единственным методом реализации доходности периода в годовом исчислении, равного ставке купона. Расчет реинвестированных процентов зависит от реинвестированной процентной ставки.

Реинвестированные купонные выплаты могут составлять до 80% возврата облигации инвестору. Точная сумма зависит от процентной ставки, полученной реинвестированными платежами, и периода времени до даты погашения облигаций. Реинвестированный купонный платеж может быть рассчитан путем расчета усугубленного роста реинвестированных платежей или с использованием формулы, когда процентная ставка облигации и ставка доходности к погашению равны.

Определение ставки реинвестирования

Что такое ставка реинвестирования?

Ставка реинвестирования — это сумма процентов, которую можно заработать, когда деньги вынимаются из одной инвестиции с фиксированным доходом и вкладываются в другую. Например, ставка реинвестирования — это сумма процентов, которые инвестор мог бы заработать, если бы он купил новую облигацию, имея при этом облигацию с правом отзыва, подлежащую погашению из-за снижения процентной ставки.

Ставки реинвестирования вызывают особую озабоченность у инвесторов, не склонных к риску, которые вкладывают средства в казначейские векселя (казначейские векселя), казначейские облигации (казначейские облигации), муниципальные облигации, депозитные сертификаты (CD), привилегированные акции с заявленной ставкой дивидендов и т. Д. инвестиции с фиксированным доходом.Эти инвесторы, которые часто являются пенсионерами или близкими к пенсионному возрасту, полагаются на стабильный доход, обеспечиваемый их инвестициями. Хотя реинвестирование в ценные бумаги с фиксированным доходом является распространенной стратегией пенсионного портфеля, оно сопряжено с такими рисками, как риск процентной ставки.

Ключевые выводы

• Ставка реинвестирования — это доход, который инвестор ожидает получить после реинвестирования денежных потоков, полученных от предыдущих инвестиций.
• Ставка реинвестирования выражается в процентах и ​​представляет собой сумму процентов, которые могут быть получены по инвестициям с фиксированным доходом.
• На ставки реинвестирования может негативно повлиять процентный риск, который представляет собой потенциальные инвестиционные убытки в результате изменения процентных ставок.
• На ставки реинвестирования также может повлиять риск реинвестирования, который представляет собой вероятность того, что инвестор не сможет реинвестировать денежные потоки по ставке, сопоставимой с их текущей нормой доходности.

Понимание ставки реинвестирования

Ставка реинвестирования — это доход, который инвестор ожидает получить после реинвестирования денежных потоков от инвестиции.Доходность выражается в процентах и ​​представляет собой ожидаемую прибыль, которую инвестор ожидает получить от реинвестирования своих денег.

Например, возьмем инвестора, который приобрел 5-летний CD с процентной ставкой 2%. В конце срока инвестор может реинвестировать свои деньги в другой CD по текущей процентной ставке, он может взять наличные без реинвестирования или они могут реинвестировать в другой вид инвестиций. Если они решат реинвестировать в облигацию с доходностью 3,5%, то их ставка реинвестирования составит 3.5%.

Риск реинвестирования и процентной ставки

Ожидаемые ставки реинвестирования играют роль в принятии инвестором решения о том, какой срок выбрать при покупке облигации или депозитного сертификата (CD). Инвестор, который ожидает повышения процентных ставок, может выбрать более краткосрочные инвестиции, исходя из предположения, что ставка реинвестирования при наступлении срока погашения облигации или CD будет выше, чем процентные ставки, которые могут быть заблокированы для инвестиций с более длительным сроком погашения.

Когда облигация выпускается и процентные ставки увеличиваются, инвестор сталкивается с процентным риском.Поскольку цены на облигации падают при повышении процентных ставок, инвестор, владеющий облигацией с фиксированной процентной ставкой, может понести капитальные убытки, если облигация будет продана до срока ее погашения. Чем больше период времени до погашения, тем выше процентный риск по облигации. Поскольку держателю облигации предоставляется номинальная сумма на момент погашения, облигации, срок погашения которых приближается к сроку погашения, имеют небольшой процентный риск.

Инвесторы могут снизить процентный риск, удерживая облигации разной дюрации и хеджируя свои инвестиции с помощью производных процентных инструментов.

Риск реинвестирования

Когда процентные ставки снижаются, цена облигации с фиксированной ставкой увеличивается. Инвестор может решить продать облигацию с целью получения прибыли. Удержание облигации может привести к снижению процентного дохода от реинвестирования периодических купонных выплат. Это называется риском реинвестирования. Когда процентные ставки снижаются, процентные выплаты по облигациям также уменьшаются. Доходность облигации к погашению снижается, уменьшая общий полученный доход.

Выплаты по реинвестированному купону

Вместо выплаты купонного вознаграждения инвестору некоторые облигации реинвестируют купон в облигацию, поэтому он растет с установленной сложной процентной ставкой.Когда облигация имеет более длительный срок погашения, процентная ставка значительно увеличивает общую доходность и может быть единственным методом реализации годовой доходности периода владения, равной купонной ставке. Расчет реинвестированных процентов зависит от реинвестированных процентных ставок.

Реинвестированные купонные выплаты могут составлять до 80% дохода инвестора по облигации. Точная сумма зависит от процентной ставки, полученной от реинвестированных платежей, и периода времени до даты погашения облигации.Реинвестированная купонная выплата может быть рассчитана путем расчета совокупного роста реинвестированных выплат или с использованием формулы, когда процентная ставка по облигации и доходность к погашению равны.

Определение риска реинвестирования

Что такое риск реинвестирования?

Риск реинвестирования означает возможность того, что инвестор не сможет реинвестировать денежные потоки, полученные от инвестиций, такие как купонные выплаты или проценты, по ставке, сопоставимой с их текущей нормой доходности.Эта новая ставка называется ставкой реинвестирования.

Облигации с нулевым купоном (Z-облигации) являются единственным типом ценных бумаг с фиксированным доходом, которые не имеют неотъемлемого инвестиционного риска, поскольку они не производят купонных выплат на протяжении всей своей жизни.

Ключевые выводы

• Риск реинвестирования — это вероятность того, что денежные потоки, полученные от инвестиции, принесут меньше прибыли при использовании в новой инвестиции.
• Облигации с правом отзыва особенно уязвимы для риска реинвестирования, поскольку эти облигации обычно погашаются при снижении процентных ставок.
• Методы снижения риска реинвестирования включают использование облигаций без права отзыва, инструментов с нулевым купоном, долгосрочных ценных бумаг, цепочек облигаций и активно управляемых фондов облигаций.

Понимание риска реинвестирования

Риск реинвестирования — это вероятность того, что денежные потоки инвестиций будут меньше приносить прибыль в новой ценной бумаге, что создает альтернативные издержки. Существует вероятность того, что инвестор не сможет реинвестировать денежные потоки по ставке, сопоставимой с их текущей нормой доходности.

Например, инвестор покупает 10-летнюю казначейскую облигацию на сумму 100 000 долларов США с процентной ставкой 6%. Инвестор рассчитывает зарабатывать 6000 долларов в год от обеспечения. Однако в конце первого года процентные ставки падают до 4%.

Если инвестор купит еще одну облигацию на полученные 6000 долларов, он будет получать только 240 долларов в год, а не 360 долларов. Более того, если впоследствии процентные ставки увеличиваются и они продают вексель до даты погашения, они могут потерять часть основной суммы долга.

Помимо инструментов с фиксированным доходом, таких как облигации, риск реинвестирования также влияет на другие приносящие доход активы, такие как акции, приносящие дивиденды.

Облигации с правом отзыва особенно уязвимы для риска реинвестирования. Это связано с тем, что облигации с правом отзыва обычно выкупаются, когда процентные ставки начинают падать. После выкупа облигаций инвестор получит номинальную стоимость, а у эмитента появится новая возможность получить заем по более низкой ставке. Если они готовы реинвестировать, инвестор сделает это, получив более низкую процентную ставку.

Управление риском реинвестирования

Инвесторы могут снизить риск реинвестирования, вкладывая средства в ценные бумаги без права отзыва. Также можно покупать Z-облигации, поскольку по ним не производятся регулярные выплаты процентов. Также можно инвестировать в долгосрочные ценные бумаги, поскольку наличные деньги становятся доступными реже и их не нужно часто реинвестировать.

Лестница облигаций, портфель ценных бумаг с фиксированным доходом с различными сроками погашения, также может помочь снизить риск реинвестирования.Облигации со сроком погашения при низких процентных ставках могут быть компенсированы облигациями со сроком погашения при высоких процентных ставках. Такой же тип стратегии можно использовать с депозитными сертификатами (CD).

Инвесторы могут снизить риск реинвестиций, удерживая облигации разной дюрации и хеджируя свои инвестиции с помощью производных инструментов с процентной ставкой.

Наличие управляющего фондом может помочь снизить риск реинвестирования; поэтому некоторые инвесторы рассматривают возможность размещения денег в активно управляемых фондах облигаций.Однако, поскольку доходность облигаций колеблется в зависимости от рынка, риск реинвестирования все еще существует.

Выплаты по реинвестированному купону

Вместо выплаты купонного вознаграждения инвестору некоторые облигации автоматически реинвестируют выплаченный купон в облигацию, поэтому он растет с установленной сложной процентной ставкой. Когда облигация имеет более длительный срок погашения, процентная ставка значительно увеличивает общую доходность и может быть единственным методом реализации годовой доходности периода владения, равной купонной ставке.Расчет реинвестированных процентов зависит от реинвестированных процентных ставок.

Реинвестированные купонные выплаты могут впоследствии составлять до 80% дохода инвестора по облигации. Точная сумма зависит от процентной ставки, полученной от реинвестированных платежей, и периода времени до даты погашения облигации. Реинвестированная купонная выплата может быть рассчитана путем расчета совокупного роста реинвестированных выплат или с использованием формулы, когда процентная ставка по облигации и доходность к погашению равны.

Пример риска реинвестирования

Компания А выпускает облигации с правом отзыва с процентной ставкой 8%. Впоследствии процентные ставки снижаются до 4%, что дает компании возможность брать займы по гораздо более низкой ставке.

В результате компания отзывает облигации, выплачивает каждому инвестору свою долю основного долга и небольшую премию за отзыв и выпускает новые облигации с правом отзыва с процентной ставкой 4%. Инвесторы могут реинвестировать по более низкой ставке или искать другие ценные бумаги с более высокими процентными ставками.

Как использовать норму реинвестирования для прогнозирования роста для оценки

«Не говоря уже о цене, лучше всего владеть бизнесом, который в течение длительного периода может использовать большие объемы дополнительного капитала с очень высокой нормой прибыли».

— Уоррен Баффет, 1992 г. Письмо акционерам Berkshire Hathaway

Поиск компаний, которые увеличивают доходность инвестированного капитала в течение длительного периода времени при одновременном росте, — это «золотой гусь», которого мы все пытаемся найти.Один из способов найти эти великие компании — использовать внутренние модели оценки, такие как DCF. Одна из проблем с использованием таких моделей, как DCF, — это допущения, которые нам нужно ввести, например, оценка роста.

У нас есть выбор при выборе ставок роста, ставок дисконтирования и конечных ставок. Что касается темпов роста, у нас есть три пути на выбор, и в этом посте мы поговорим о маршруте «выбор с умом», темпах роста от фундаментальных показателей в форме ставки реинвестирования.

Рентабельность инвестированного капитала — один из лучших инструментов, который у нас есть для измерения того, насколько эффективно компания реинвестирует свой капитал для увеличения доходов.Использование частей коэффициента помогает нам определить, какой реальный рост мы можем ожидать, например, от Visa.

В сегодняшнем посте мы узнаем:

• Какова ставка реинвестирования?
• Как рассчитать ставку реинвестирования?
• Примеры ставок реинвестирования
• Рекомендации для инвесторов

Что такое ставка реинвестирования?

Ставка реинвестирования — это сумма роста, которую мы ожидаем от любого реинвестирования свободных денежных средств в инвестицию.Например, если мы реинвестируем наши деньги в компанию, мы ожидаем, что они вырастут наши инвестиции до более высокого уровня.

Мы выражаем ставку реинвестирования как коэффициент, который позволяет нам сравнивать ее с другими вариантами инвестирования наших денежных средств.

Как я уже упоминал, есть три основных способа определить, какой рост мы можем ожидать от компании:

• Исторический
• Аналитик
• Фундаментальный

И первые два, исторический и аналитический, рост не зависит от его операционных характеристик.Напротив, они являются функцией событий в прошлом или основаны на предубеждениях, которые есть у всех нас, и не являются виной самих аналитиков. Но об этом следует помнить при рассмотрении оценок аналитиков прогнозируемых темпов роста.

Лучше взглянуть на то, как компания реинвестирует для роста, и на качество этих реинвестиций.

Существует множество факторов, определяющих рост, и некоторая ориентация на собственный капитал, прибыль и чистую прибыль — отличное место для начала. Но мне нравится сосредотачиваться на росте операционного дохода, потому что это его операционная функция.

В норме реинвестирования используются элементы из коэффициентов ROIC, такие как NOPAT (чистая операционная прибыль после уплаты налогов), чтобы определить, насколько хорошо компания реинвестирует. Чем лучше компания реинвестирует, тем больше она будет расти.

Сила роста зависит от активов, долга или капитала компании, а активы и долг помогают расти компании за счет эффективности этих инвестиций.

Например, предположим, что Visa берет на себя больше долгов в форме размещения облигаций.Продавая свой долг компании, Visa может получить денежные средства для инвестирования в выбранный ими проект. Может быть, они решат разработать новый продукт или технологию, чтобы завоевать большую долю рынка или новых клиентов. Или, может быть, они решат приобрести компанию, которая увеличивает их стоимость.

Простой способ измерить, насколько эффективно это добавление долга, измерить, насколько хорошо эти вложения улучшают операционную прибыль компании. И чтобы сравнить эти доходы, мы бы посмотрим на рост операционного дохода по сравнению с процентами, которые Visa выплачивает по своим облигациям.Если процентные платежи меньше увеличения операционного дохода, вы можете судить об успехе этой облигации.

Определяя нашу ставку реинвестирования, мы можем лучше определить эффективность реинвестирования и какой рост нам следует ожидать от этих реинвестиций.

Основная идея всех этих соотношений и формул состоит в том, чтобы создавать ценность и рост по сравнению со стоимостью капитала или тем, сколько стоит рост. Если ставки реинвестирования компании ниже ее капитальных затрат, компания снижает стоимость с каждым реинвестированием.Важно понимать важность ROIC и его компонентов, а также то, откуда исходит рост — заемный или собственный капитал.

Как мы рассчитываем ставку реинвестирования

Формула ставки реинвестирования:

Ставка реинвестирования = (чистые капитальные затраты + изменение WC) / EBIT (1-t)

Из приведенной выше формулы нам понадобится для определения четырех компонентов:

• Чистые капитальные затраты
• Изменения в оборотном капитале
• EBIT или прибыль до уплаты процентов и налогов
• Налоги

Знаменатель формулы взят из отчета о прибылях и убытках компании и равен NOPAT от коэффициента ROIC.Это операционная прибыль до вычета процентов и налогов, а затем мы умножаем ее на эффективную налоговую ставку компании на основе текущего финансового отчета, который мы используем.

Числитель чуть посложнее; мы берем чистые капитальные вложения и изменения в оборотном капитале из отчета о движении денежных средств и вычитаем амортизацию из чистых капитальных затрат. Амортизация немного сложна, но амортизация — это безналичный способ учета расходов на покупку оборудования для компании.

Проще всего думать об этом: если вы покупаете офисное кресло, вместо того, чтобы платить за него 500 долларов наличными, вы должны ежегодно платить 100 долларов до тех пор, пока товар не будет «оплачен». Следовательно, нам необходимо вычесть его из чистых капитальных затрат, чтобы получить чистый отток или приток денежных средств для капитальных затрат.

Как чистые капитальные вложения, так и изменения оборотного капитала — это функции компании, которые принимают денежные потоки и реинвестируют их обратно в бизнес для увеличения доходов. Например, если Microsoft тратит деньги на компьютеры или другие инвестиции, которые приносят компании больше доходов, тем лучше.

Мы можем измерить эти реинвестиции денежных средств, посмотрев как чистые капитальные затраты, так и изменения в оборотном капитале. Изменения оборотного капитала, связанные с операционными денежными потоками, и чистые капитальные вложения возникают в результате инвестиционных денежных потоков. Оба раздела перетекают туда и обратно из баланса, который определяет активы и пассивы Microsoft, что способствует увеличению доходов.

Кое-что из этого может показаться нелогичным, но подумайте об этом так: эксплуатационные расходы, такие как материалы или запасы, являются функцией денег, потраченных на покупку дополнительных материалов для производства продукта или на наличие запасов для продажи клиентам.

Эти изменения отражаются в отчете о движении денежных средств, поскольку компания тратит больше денег на эти товары или получает денежные средства от использования или продажи этих товаров. Это постоянные приливы и отливы между отчетом о движении денежных средств и балансом.

Чистые капитальные вложения будут содержать, которые поступают из раздела «Денежный поток от инвестиций» отчета о движении денежных средств:

Инвестиции в основные средства

Поступления от продажи основных средств

Чистые капитальные вложения

И изменения в оборотном капитале происходят из раздела Денежный поток от операций отчета о движении денежных средств:

Строка цели

из приведенной выше строки -k, но каждая компания ma y перечислите больше статей для оборотного капитала, в зависимости от характера их операций.Некоторые компании могут указывать только капитальные вложения как чистые, что означает, что расчеты продажи СИЗ выполняются за вас.

Для большинства компаний счета запасов и кредиторской задолженности будут самыми большими и окажут наибольшее влияние на бизнес.

К сожалению, нет стандартизации терминологии или фиксированного количества статей, которые компании будут включать в свои отчеты о движении денежных средств; Другими примерами могут быть:

• Дебиторская задолженность
• Стимулы клиентов
• Расчетная дебиторская задолженность
• Расчетная задолженность

Примеры ставки реинвестирования

Давайте посмотрим на некоторые компании и определим скорость реинвестирования, чтобы увидеть, какой фундаментальный рост мы можем ожидать от его реинвестиций.

Для нашей первой компании я хотел бы использовать Target в качестве подопытного кролика. Первым шагом будет поиск данных финансовой отчетности, и я буду использовать последнюю версию 10-k от 31 января 2021 года.

Снимок экрана выше позволяет нам определить наш NOPAT, или знаменатель для нашего коэффициента. Используя следующие исходные данные из отчета о прибылях и убытках:

Изменения в оборотном капитале

Товарно-материальные запасы

Прочие активы

Кредиторская задолженность

Пример начисленных и прочих обязательств 100005

Элемент	2020	2019	2018
Операционная прибыль (EBIT) 620198 9 4,658	4,110
EBT (A)	5,546	4,190	3,676	3,676	3,676	921	746
Ставка налога (B / A)	21.24%	21,98%	20,29%
NOPAT (EBIT * (1-налоговая ставка)	5,150 98 9,600 3276

Теперь давайте посмотрим на числитель коэффициента для Target, используя отчет о движении денежных средств из того же 10-k.

Теперь мы можем определить числитель, используя отдельные позиции из денежного потока заявление выше:

Товар	2020	2019	2018
+ инвентарь	98 900)
+ Прочие активы	(137)	18	9000 4 (299)
+ Счета к оплате	2,295	140	1,127
+ 9,	9204 9204	89
Изменения в оборотном капитале	2,428	862	9022 капитальные вложения из отчета о движении денежных средств. выделять и включите ее в наш коэффициент: Скорость реинвестирования = Чистая капитализация ex + изменения в оборотном капитале / NOPAT Позиция 2020 2019 2018 Расходы на основные средства Выручка от выбытия основных средств 42 63 85 Амортизация1 Чистые капитальные затраты 122 360 957 Элемент 2020 2019 2018 Чистая крышка Ex 122 360 957 + ∆ в WC 2,428 862 9198 NOPAT 5,150 3,634 3,276 Скорость реинвестирования 49.51% 33,62% 29,73% Приведенные выше расчеты говорят нам, что Target реинвестирует свой капитал обратно по ставке 49,51% в 2020 году. у них на протяжении нескольких лет; в противном случае один прекрасный год может исказить результаты; Точно так же плохой год может повернуть их в другую сторону. Вы можете просто сложить итоги по всем направлениям и получить сложную ставку за три года финансовой отчетности.Или вы можете посмотреть на более длительный период, скажем, десять лет, и взять медианное значение; все эти идеи великолепны. Используйте то, что лучше всего подходит для вашего процесса. В случае трехлетнего среднего, получаем: Чистая капитализация Ex 1,439 ∆ в оборотном капитале 3,307 3,307 NOPAT 12,060 Скорость реинвестирования за 3 года 39.3% Хорошо, давайте соберем несколько быстрых диаграмм, чтобы более подробно описать этот процесс с несколькими другими компаниями. Visa (ADBE) 12,20004 12,20004 12,20004 ∆ в WC 90,268 90,268 Налог 8 206 Товар 2020 2019 2018 Ставка налога 21.20% 18,84% 19,56% NOPAT 11,130 720 279 2220 Амортизация 767 206 206 206 736 756 718 Коэффициент удержания 6.18% Позиция 2020 2019 2018 EBIT (25.96. ∆ в WC 542 51 574 Амортизация 571 206 419 395 267 Коэффициент удержания 7.30% (4,65) 18,58% Среднее значение за 3 года 7,08% все компании, но у обеих сильные потоки занимаются малым капиталом, и реинвестирование осуществляется в форме НИОКР для операционных доходов обеих компаний и не отражается в отчетах о движении денежных средств. Если копнуть глубже, то можно увидеть, что обе компании возвращают значительную часть своих операционных денежных потоков в виде дивидендов или выкупа акций; в случае Adobe и Visa процентные значения ниже: Adobe 2020 = 3371 миллион долларов против 5727 миллионов долларов операционного денежного потока, что равняется 58.9% Visa 2020 = 8 274 млн долларов США в форме обратной покупки и 2 664 млн долларов США в виде дивидендов на общую сумму 10 938 млн долларов США по сравнению с 10 440 млн долларов США операционного денежного потока или 104,7%, что говорит нам о том, что компания выплатила акционерам больше денежных средств, чем создала в 2020. В нашем последнем примере рассмотрим более капиталоемкую компанию Lockheed Martin (LMT) следующий шаг на пути к и определить темпы роста компании на основе ее реинвестиций. Для этого мы используем следующую формулу: Рост операционной прибыли = ставка реинвестирования * рентабельность капитала. Рентабельность капитала рассчитывается путем деления NOPAT на долг плюс собственный капитал. Давайте воспользуемся приведенными выше примерами компаний, чтобы определить темпы роста, исходя из их фундаментальных показателей. Цель: Item 2020 2019 2018 EBIT 8,877 7,698 6,644 Ставка налога 16.37% 1,484 1,278 Амортизация 1,124 1,078 1,055 1,055 48 Коэффициент удержания 11.34% 12,56% 4,71% Среднее за 3 года 9,54% 5,150 9197 1,2% 1 Рост Lockheed Martin в 2020 году = 4,75% Оба показателя роста рассчитаны на короткий период, один год, и лучшим вариантом было бы вычислить коэффициенты за более длительные периоды, такие как пяти- или десятилетние периоды, что дает лучший результат. контекст.Имейте в виду, что 2020/2021 будет содержать год Covid, что исказит любые расчеты, в зависимости от компании. Вывод для инвестора Оценка темпов роста — одна из множества трудностей, связанных с определением внутренней стоимости компании, такой как Visa. У нас есть выбор: использовать наши модели DCF, оценивать темпы роста на основе исторических показателей или использовать оценки аналитиков. Как мы обсуждали ранее, использование обоих этих вариантов приводит к проблемам, связанным с человеческими предубеждениями и основанными на прошлых достижениях. Одним из преимуществ использования ставки реинвестирования, основанной на основных принципах компании, является повышение эффективности капитальных вложений компании. Чем лучше компания реинвестирует, тем больше будет ее рост. Исследования показали, что лучшие инвестиции — это компании, которые могут реинвестировать с высокой доходностью, то есть с возвратом вложенного капитала. Нам также нужны компании, которые создают эти возможности для реинвестирования и роста более высокими темпами, чем их стоимость капитала.Если компания получает прибыль меньше, чем эта прибыль, в долгосрочной перспективе она теряет ценность. Это компании, которых мы хотим избегать любой ценой. Составление компонентов ставки реинвестирования — простой процесс, и он показывает, как компания реинвестирует свой бизнес. Это дает вам разумные темпы роста, основанные на способности компании реинвестировать в себя. На этом мы завершаем сегодняшнее обсуждение. Как всегда, спасибо, что нашли время прочитать сегодняшний пост, и я надеюсь, что вы найдете что-то ценное в своем инвестиционном путешествии.Если я могу вам помочь, не стесняйтесь обращаться к нам. До следующего раза, берегитесь и будьте осторожны, Дэйв Общая ставка реинвестирования Определение Термин «общая ставка реинвестирования» относится к метрике, которая позволяет инвестору-аналитику понять, сколько денег компания реинвестирует в себя. В расчетной ставке в знаменателе используется EBITDA, что исключает влияние как финансовых решений, так и методов бухгалтерского учета. Расчет Общая ставка реинвестирования = (капитальные затраты + приобретения + НИОКР + прочие инвестиции) / EBITDA Где: НИОКР равняется затратам компании на научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы. «Прочие инвестиции» — это всеобъемлющая категория, которая учитывает любые другие виды расходов, которые можно рассматривать как инвестиции в компанию. EBITDA — это прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации.Ее можно пересчитать как операционную прибыль плюс износ и амортизацию. Пояснение Показатели движения денежных средств позволяют инвестору-аналитику понять, генерирует ли компания достаточный денежный поток от текущих операций, чтобы поддерживать финансово стабильное положение компании в долгосрочной перспективе. Один из способов понять приверженность менеджмента бизнесу — это определить общую норму реинвестиций компании. Посчитав общую норму реинвестиций компании, инвестор-аналитик может понять, намерена ли команда менеджеров компании развивать бизнес как органически, так и за счет приобретений.Хотя ставка позволит инвестору-аналитику понять, сколько денег компания вкладывает обратно в свой бизнес, она не дает показателя окупаемости этих инвестиций. Теоретически акционеры должны требовать от компании выплаты дивидендов, если доходность внутренних инвестиций недостаточна. Пример Инвестор крупного паевого фонда хотел бы понять, сколько компания ABC’s реинвестирует в свой основной бизнес по сравнению с возвратом долларов акционерам.Инвестор-аналитик хотел изучить общую норму реинвестиций за последний отчетный период, прежде чем более подробно изучить рентабельность инвестиций компании. Используя информацию из общедоступных документов, инвестор-аналитик определил, что компания вложила 15 600 000 долларов в капитальные вложения, приобрела компанию за 8 500 000 долларов и потратила 2 250 000 долларов на исследования и разработки. EBITDA за тот же период составила 40 538 000 долларов США. Таким образом, общая ставка реинвестирования для компании ABC составляет: . = (15 600 000 долларов США + 8 500 000 долларов США + 2 250 000 долларов США) / 40 538 000 долларов США = 26 350 000 долларов США / 40 538 000 долларов США, или 65% Приведенные выше данные выгодно отличаются от среднего показателя по отрасли в 60%, поэтому инвестор-аналитик приступил к определению прибыли компании ABC на те же инвестиции. Связанные термины отношение рыночной капитализации к денежному потоку, отношение денежных средств к чистому оборотному капиталу, отношение денежного потока к требованиям к основным средствам, отношение денежного потока к выплатам по долгу, коэффициент реинвестирования денежных потоков Определение ставки реинвестирования в Финансы. Примеры ставок реинвестирования в следующие темы: Предположения по реинвестированию NPV и PI предполагают реинвестирование со ставкой дисконта , в то время как IRR предполагает реинвестирование с внутренней ставкой доходности . В связи с этой концепцией является использование реинвестиции фирмы ставка . Реинвестирование ставка может быть определена как ставка доходности инвестиций фирмы в среднем. IRR предполагает реинвестирования промежуточных денежных потоков в проекты с равными ставками доходности (реинвестирование может быть тем же проектом или другим проектом). Соответственно, используется MIRR, предполагающая реинвестирование по ставке , обычно равной стоимости капитала проекта. Модифицированный IRR Во-первых, IRR предполагает, что промежуточные положительные денежные потоки реинвестируются с той же ставкой доходности, что и у проекта, который их генерировал. Обычно это нереалистичный сценарий, и более вероятная ситуация состоит в том, что средства будут реинвестированы по ставке , ближе к стоимости капитала фирмы. Формула суммирует отрицательные денежные потоки после их дисконтирования до нуля с использованием внешней стоимости капитала, складывает положительные денежные потоки, включая выручку от реинвестирования при внешнем реинвестировании по ставке к окончательному периоду, и затем выясняется, какая ставка доходности приведет к тому, что величина дисконтированных отрицательных денежных потоков в нулевой момент времени будет эквивалентна будущей стоимости положительных денежных потоков в последний период времени. Для расчета MIRR мы предположим, что ставка для финансирования составляет 10%, а ставка реинвестирования — 12%. Во-вторых, мы рассчитываем будущую стоимость положительных денежных потоков ( реинвестировано при реинвестировании ставка ): FV (положительные денежные потоки, реинвестирование ставка ) = 5000 * (1 + 12%) + 2000 = 7600. Риск реинвестирования Риск реинвестирования более вероятен, когда процентные ставки снижаются. Например, падающая процентная ставка может помешать выплате купонов по облигациям приносить ту же ставку дохода, что и исходная облигация. Особенно с учетом краткосрочного характера денежных вложений всегда существует риск того, что будущие поступления придется реинвестировать по более низкой процентной ставке . Риск реинвестирования влияет на доходность облигации к погашению, которая рассчитывается исходя из предположения, что все будущие купонные выплаты будут реинвестированы по процентной ставке , действовавшей на момент первой покупки облигации. Процентная ставка по облигации — Чем выше процентная ставка , тем больше купонные выплаты, которые должны быть реинвестированы , и, следовательно, риск реинвестирования . Расчет NPV Существует множество методов расчета скидки по ставке . Поскольку многие люди считают, что для корректировки риска или других факторов целесообразно использовать более высокие ставки дисконтирования , они могут выбрать переменную ставку дисконта . Другой подход к выбору коэффициента ставки дисконта состоит в том, чтобы определить ставку , которую капитал, необходимый для проекта, может вернуть, если он будет инвестирован в альтернативное предприятие. В связи с этой концепцией является использование реинвестиции фирмы ставка . Реинвестирование Ставка может быть определена как норма доходности инвестиций фирмы в среднем , которая также может использоваться как ставка дисконта . Недостатки метода IRR IRR нельзя использовать для эксклюзивных проектов или проектов разной продолжительности; IRR может завышать ставку доходности . Кроме того, IRR предполагает реинвестирования промежуточных денежных потоков в проекты с равными ставками доходности (реинвестирование может быть тем же проектом или другим проектом). Таким образом, IRR завышает годовой эквивалент ставки доходности для проекта, промежуточные денежные потоки которого реинвестированы по ставке , которая на ниже рассчитанной IRR. Когда рассчитанная IRR выше, чем истинная ставка реинвестирования ставка для промежуточных денежных потоков, этот показатель будет завышать — иногда очень значительно — годовой эквивалентный доход от проекта. NPV и дисконт , сравнение ставки для двух взаимоисключающих проектов. Сравнение ценового риска и риска реинвестирования Ценовой риск положительно коррелирует с изменениями процентной ставки , ставки , тогда как риск реинвестирования обратно коррелирован. Ценовой риск и риск реинвестирования представляют собой неопределенность, связанную с эффектами изменений рыночных процентных ставок , . Реинвестирование Ставки риска и процентов обратно коррелированы. Таким образом, ценовой риск и риск реинвестирования — это два основных финансовых риска, возникающих в результате изменения процентных ставок . Первый положительно коррелирует с процентными ставками , в то время как риск реинвестирования обратно коррелирует с колебаниями процентных ставок . Несколько IRR В этом случае может использоваться ставка дисконта для денежного потока по займу, а IRR рассчитывается для инвестиционного денежного потока. В серии денежных потоков, таких как (−10, 21, −11), сначала человек вкладывает деньги, поэтому высокий коэффициент доходности является наилучшим, но затем получает больше, чем один владеет, поэтому тогда он должен деньги, так что теперь низкая ставка доходности — лучшая. Когда проект имеет несколько IRR, может быть удобнее вычислить IRR проекта с учетом преимуществ , реинвестированных . Соответственно, используется Модифицированная внутренняя ставка доходности (MIRR), предполагающая реинвестирование ставки , обычно равной стоимости капитала проекта. Объясните, как лучше всего оценить проект, у которого есть несколько внутренних ставок доходности Недостатки облигаций Облигации подвержены таким рискам, как риск процентной ставки , риск досрочного погашения, кредитный риск, риск реинвестирования и риск ликвидности. Облигации с фиксированной процентной ставкой подвержены риску процентной ставки , что означает, что их рыночная цена снизится в цене при повышении обычно преобладающей процентной ставки ставки . Облигации также подвержены различным другим рискам, таким как риск отзыва и досрочного погашения, кредитный риск, риск реинвестирования , риск ликвидности, риск событий, риск обменной ставки , риск волатильности, риск инфляции, суверенный риск и риск кривой доходности. Цены на облигации могут изменяться в зависимости от кредитного рейтинга эмитента — например, если кредитный рейтинг рейтинга агентствам, таким как Standard and Poor’s и Moody’s, повышается или понижается кредитный рейтинг эмитента. Это создает риск реинвестирования , что означает, что инвестор вынужден искать новое место для своих денег. ROE и возможные ограничения Рентабельность собственного капитала измеряет ставку прибыли на долю владения в бизнесе и не имеет значения, если прибыль не реинвестируется или не распределяется. Рентабельность собственного капитала (ROE) измеряет ставку прибыли на долю владения или собственный капитал владельцев обыкновенных акций. Истинная выгода от высокой рентабельности капитала исходит из того, что прибыль компании реинвестируется в бизнес или распределяется в качестве дивидендов. Фактически, рентабельность собственного капитала предположительно не имеет значения, если прибыль не реинвестируется или не распределяется. Реинвестиции дивидендов Дивиденды реинвестирование планов (DRIP) автоматически реинвестировать денежных дивидендов в акции. Это называется программой реинвестирования дивидендов или планом реинвестирования дивидендов (DRIP). Цель программы DRIP — позволить акционеру немедленно реинвестировать свои дивиденды в компанию. Участие в программе DRIP, однако, не означает, что реинвестирование дивидендов является бесплатным для акционера. Таким образом, участие в программе DRIP помогает акционерам избежать некоторых или всех комиссий, которые они могли бы получить, если бы они реинвестировали дивиденды сами. Ваши деньги: что говорят о фирме показатели удержания и реинвестирования Скорость роста чистой прибыли — одна из важных фундаментальных переменных, определяющих стоимость акций. При оценке фирм молодые инвесторы застревают в понимании разницы между уровнем реинвестирования и коэффициентом удержания. Давайте обсудим разницу между ними и их приложения. Давайте посмотрим на последние данные Mousumi Ltd (ML): Дивиденды 500 крор; Прибыль после уплаты налогов (PAT) 2000 крор; Прибыль до уплаты процентов и налогов (EBIT) 4 000 крор рупий; эффективная налоговая ставка 30%; Валовые капитальные затраты 800 крор; Износ и амортизация 200 крор; увеличение безналичного оборотного капитала на 400 крор. Коэффициент удержания Рассчитывается путем вычитания коэффициента выплаты дивидендов из единицы. Для ML коэффициент выплаты дивидендов составляет 25% (дивиденд в размере 500 крор / PAT в размере 2000 крор). Уровень удержания для ML составляет 0,75 (- DPR 0,25) или 75%. Это указывает на то, что ML сохраняет 75% своей прибыли после налогообложения (или чистой прибыли) для своих будущих потребностей. Скорость роста чистой прибыли — одна из важных фундаментальных переменных, определяющих стоимость акций. Скорость роста чистой прибыли рассчитывается как произведение рентабельности капитала (ROE) и коэффициента удержания (или один минус DPR).Более высокий уровень удержания отражает более высокие темпы роста прибыли акционеров при заданном прогнозе рентабельности капитала фирмы. Таким образом, коэффициент удержания является важной переменной при оценке требований компании к акционерному капиталу. Уровень реинвестирования Рассчитывается путем деления реинвестирования фирмы на ее операционную прибыль после налогообложения. Реинвестирование — это сумма чистых капитальных затрат и изменения безналичного оборотного капитала фирмы. Чистые капитальные затраты — это превышение валовых капитальных затрат над износом и амортизацией.Для ML чистые капитальные затраты составляют 600 крор рупий, то есть валовые капитальные затраты составляют 800 крор за вычетом износа и амортизации в размере 200 крор. Увеличение безналичного оборотного капитала для ML составляет 400 крор рупий. Увеличение безналичного оборотного капитала приводит к оттоку денежных средств (тем самым увеличивая реинвестиции), в то время как уменьшение безналичного оборотного капитала приводит к притоку денежных средств (тем самым уменьшая реинвестирование). Чистое реинвестирование составляет 1 000 крор рупий; то есть сумма чистых капитальных затрат в размере 600 крор рупий и увеличения безналичного оборотного капитала на 400 крор.Операционная прибыль после уплаты налогов составляет 2 800 крор [4 000 крор * (1 — ставка налога 0,30)]. Ставка реинвестирования для ML составляет 35,71% (чистое реинвестирование 1000 крор рупий, деленное на операционную прибыль после уплаты налогов в размере 2800 крор. Таким образом, ML реинвестирует 35,71 рупий из каждых 100 крор операционной прибыли после уплаты налогов. Ставка реинвестирования является исходной при расчете темпов роста операционной прибыли как для долговых, так и для долевых инвесторов Скорость роста операционной прибыли фирмы рассчитывается как произведение ее рентабельности на капитал и нормы реинвестирования.Более высокая ставка реинвестирования отражает более высокие темпы роста доходов акционеров при заданном прогнозе рентабельности капитала для фирмы. Следовательно, коэффициент удержания является важной переменной при оценке общих требований (как заемных, так и собственных) фирмы. Автор — адъюнкт-профессор финансов в XLRI — Школа менеджмента Ксавьера, Джамшедпур Получите текущие цены на акции с BSE, NSE, рынка США и последние NAV, портфель паевых инвестиционных фондов, ознакомьтесь с последними новостями IPO, Лучшее IPO, рассчитайте свой налог с помощью калькулятора подоходного налога, узнайте самых прибыльных и проигравших участников рынка и лучшие фонды капитала.Поставьте нам лайк на Facebook и подпишитесь на нас в Twitter. Financial Express теперь в Telegram. Нажмите здесь, чтобы присоединиться к нашему каналу и оставаться в курсе последних новостей и обновлений Biz. Определение «Допущение ставки реинвестирования» | Финансы Хотя этот термин кажется чем-то особенным для продвинутого класса экономики и не имеет большого значения в реальной жизни, существуют обстоятельства, при которых инвестору следует знать о допущениях по ставке реинвестирования. Планируя рост своих инвестиций, вы должны понимать, зависят ли расчеты роста от предполагаемых ставок реинвестирования или фактического реинвестирования прибыли. Совет Допущение ставки реинвестирования может быть определено как конкретная процентная ставка , по которой средства могут быть реинвестированы, чтобы воспользоваться предполагаемыми колебаниями на рынке . Оценка временной стоимости денег В мире финансов концепция временной стоимости денег помогает определять и сравнивать стоимость текущих и будущих денежных потоков. Когда финансовые аналитики вычисляют широко используемую метрику внутренней нормы прибыли , называемую IRR, расчет основан на выбранном допущении о ставке реинвестирования.Определение допущения ставки реинвестирования выводится из этого процесса. Это означает, что в расчетах любые денежные потоки, такие как прибыль, проценты, рента или дивиденды, реинвестируются по предполагаемой ставке. Допущенная ставка для реинвестирования может оказать существенное влияние на прогнозируемые результаты для инвестиции или проекта. Изучение реинвестирования прибыли Когда вы смотрите на прогнозируемую доходность инвестиций, главное внимание уделяется тому, что происходит с доходами, например дивидендам и выплате процентов.С паевым инвестиционным фондом вы можете автоматически реинвестировать дивиденды в большее количество акций, увеличивая ставку, выплачиваемую фондом. В случае дивидендов по акциям или процентов по облигациям, если эти денежные выплаты просто накапливаются на вашем брокерском счете, у вас не будет большой ставки реинвестирования. Если вы не реинвестируете свои доходы со скоростью, аналогичной вашим предположениям о росте, в результате вероятность достижения целей роста инвестиций на меньше . Общие сведения о доходности облигаций к погашению При инвестициях в облигации предположение о норме реинвестирования включается в ставки, указанные вашим брокером.Ставка доходности к погашению для облигации предполагает, что выплаты по процентному купону будут реинвестированы по той же ставке, что и расчетная доходность к погашению, указанная для облигации. Если процентные платежи не реинвестируются или инвестируются по более низкой ставке, общий доход от облигации будет на немного меньше , чем указанная ставка доходности к погашению, если облигация удерживается до наступления срока погашения и выплаты основной суммы выключенный. Другие практические соображения Если ваши инвестиционные цели включают долгосрочный рост стоимости вашего портфеля, разработайте план, касающийся заработанных дивидендов и процентов .Составьте свою собственную ставку реинвестирования, используя прибыль портфеля, чтобы купить больше инвестиций, которые принесут дополнительный доход. Заработанные денежные средства также можно использовать для реализации стратегии распределения активов, инвестируя деньги при ребалансировке активов портфеля, избегая некоторых продаж, которые были бы необходимы, если бы у вас не было заработанных и накопленных денежных средств для инвестирования. No related posts. Добавить комментарий Отменить ответ Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены * Комментарий * Имя * Email * Сайт Поиск: Рубрики Позиция 2020 NOPAT (A) 5,150 9000 9000 9 долгов Балансовая стоимость капитала © 14,440 ROC (A / B + C) 18.26% Скорость реинвестирования 49,51% Операционный рост 9,04% 9,04% 2020 NOPAT 11,130 Балансовая стоимость долга 21,071 21,071 ROC 19.43% Скорость реинвестирования 6,19% Операционный рост 1,2%