Венчурный инвестор это: Венчурный инвестор | Кто такой венчурный инвестор | Как стать

Венчурный инвестор | Кто такой венчурный инвестор | Как стать

Содержание статьи:

1. Венчурный инвестор, кто это
2. Отличительные признаки
3. Способы участия в инвестиционных проектах
4. Способы получения дохода
5. Ситуация в России

Лучший инвестиционный брокер в мире! 
Советник по сбору инвестиционного портфеля! 
Индивидуальный инвестиционный счет!
Мгновенный вывод средств на карту! 
Минимальные комииссии за сделку и многое другое!

Английское слово venture переводится как «рисковое предприятие». Венчурные инвесторы — это вкладчики, которые идут на большой риск, внося средства в проекты, которые могут не принести прибыли совсем, а могут буквально озолотить инвестора в отдаленном будущем.

Рейтинг венчурных инвестиций

Именно в повышенном уровне инвестиционных рисков и заключается основное отличие венчурных от других типов инвесторов.

Как правило, одной из основных характеристик инвестиционной деятельности эксперты называют надежность. Однако в венчурном инвестировании данная характеристика играет далеко не основную роль и не является значимым критерием отбора инвестиционных проектов.

При выборе актива для вложений венчурный инвестор готов принять на себя повышенный уровень риска ради достижения быстрой и высокой прибыли.

Венчурным капиталом в России и не только принято называть средства инвесторов, вложенные в стартапы, реализация которых сопряжена с высокой степенью риска. Также к венчурному капиталу относят вложения в высокорисковые финансовые инструменты, например, в ценные бумаги или предприятия, которые должны принести скорую высокую прибыль. Также венчурным можно назвать капитал, который вкладывается в предприятия-банкроты.

История успеха венчурного капитала

История успеха венчурных инвесторов берет свое начало в США. В 50-е годы прошлого века первой корпорацией, в которую вложили венчурный капитал, стала Американская научно-исследовательская корпорация (АНИК), которая прославилась благодаря своему подразделению Диджитал Эквипмент Корпорейшн. В 1959 году в подразделение были вложены средства, и уже в 1968 году акции компании стоили в десятки раз больше. Инвестированные $70 000 превратились в $37 млн, а акции компании обеспечили головной корпорации невероятную рентабельность в 101% в год.

Такие инвесторы в 60—70-х гг. XX века инвестировали в области медицины и IT. Даже знаменитый крах фондовой биржи не привел к упадку отрасли, и совокупные доходы от инвестирования венчурного капитала составляли порядка $750 млн.

Каждый тип инвесторов обладает собственным набором характеристик и признаков, присущих только ему одному. В свою очередь отличительными признаками венчурных инвесторов будут:

• повышенный уровень риска и ожидаемой прибыли от вложений
• объект инвестиций – инновационное производство, стартапы, новые компании
• долгосрочный характер финансирования
• являются катализатором развития новых технологий
• используют методы, как частного, так и коллективного инвестирования
• активно участвуют в управлении и функционировании предприятия на всём её жизненном цикле.

Давайте рассмотрим более пристально, какими способами венчурные инвесторы принимают участие в реализации инвестиционных проектов.

В большинстве случаев для того чтобы определенная бизнес идея получила венчурное финансирование она должна иметь оригинальный характер, быть чем-то новым на рынке, предлагать новую нигде ранее не виданную и не востребованную услугу, товар и т.д. Такие проекты, зачастую, способны обеспечить сотни, а иногда и тысячи процентов прибыли. Но из-за того что услуга/товар нигде ещё не производились, рынок не знает как на неё отреагируют потребители.

Это несет огромные риски для тех кто данный проект реализует. Именно в такой момент появляются венчурные инвесторы готовые предложить собственный капитал и взять на себя сопутствующие инвестиционные риски.

В большинстве случаев венчурный инвестор входит в инвестиционный проект как акционер, другими словами совладелец вновь созданной компании, а не кредитор как обычные инвесторы.

Именно поэтому венчурные инвесторы очень тщательно отбирают предлагаемые им инвестиционные идеи, досконально знакомятся с бизнес планами и стратегией развития и реализации будущего проекта. А после начала финансирования лично участвуют в управлении компанией, организации её управленческих и производственных процессов, помогают в сбыте продукции. Другими словами венчурные инвесторы самостоятельно влияют на повышение стоимости компании, что в будущем сулит им прибыль.

Чаще всего для удобства управления капиталом венчурные инвесторы создают венчурные фонды, средства которых далее инвестируют в привлекательные идеи. Делается это по целому ряду причин. Как мы сказали это гораздо удобнее, ведь капитал складывается не только из средств группы инвесторов, это могут быть и другие внешние источники (банковские кредиты, средства страховых компаний, благотворительность, средства частных лиц и т.п.).

Также венчурные фонды готовы предоставить целый ряд услуг вновь созданному проекту по финансовой и юридической консультации, а также опыт и знания в составлении стратегии и политики развития компании, услуги квалифицированных специалистов. Иногда венчурный фонд берет на себя обязанности по составлению стратегии развития компании и помогает выйти на рынок.

Способы участия венчурных инвесторов в проектах

Венчурные инвесторы — группа лиц, которая управляет капиталом венчурного фонда. В структуре фонда есть главные партнеры, управляющие фондом; венчурные инвесторы, обладающие ограниченной ответственностью; венчурные партнеры, исполняющие обязанности по закрытию сделок и получающие строго оговоренные проценты или зарплаты. Фонды создаются с целью минимизации всех рисков при развитии предприятия.

Венчурные инвесторы могут помочь в слиянии и поглощении с другими компаниями, чтобы удержать на плаву неликвидную в настоящем, но прибыльную в будущем компанию.

Как уже было выяснено, максимальная доходность при венчурных инвестициях достигается в случае, когда начальные вложения были произведены на раннем этапе реализации проекта. Также, существует практика участия венчурных инвесторов в проектах на этапе роста или расширения. Это тоже способно дать достаточно ощутимую прибыль.

Венчурные инвесторы могут инвестировать средства не только в стартапы, но и в предприятие на любой стадии его развития. Есть энтузиасты, которые не являются представителями фондов. Как правило, это частные инвесторы, обладающие достаточно высокими доходами, преследующие собственные интересы в той или иной сфере бизнеса.

Поиск таких инвесторов может привести к нахождению «золотой жилы» для создателя бизнес-идеи. Но для этого инвестору должен быть предельно интересен представленный проект стартапа.

В большинстве своём финансирование выделяется на:

• разработку идеи и бизнес концепции
• доработку существующей идеи и первоначальных маркетинговых исследований
• запуск производства и начало реализации продукции/услуги.

В целом, если брать весь инвестиционный путь от и до, то общий порядок действий современных венчурных инвесторов выглядит следующим образом:

1. поиск новых предложений на рынке
2. анализ, оценка и выбор наиболее оригинальных и перспективных идей (оценивается профессионализм людей являющихся авторами бизнес идеи, оценивается перспективность идеи)
3. разработка инвестиционной стратегии
4. деловые переговоры с авторами идеи (наиболее важным для венчурного инвестора на данном этапе является согласование стоимости его участия в проекте)
5. заключение сделки и подписание договора
6. помощь в запуске проекта, помощь в управлении и выходе на рынок (венчурный инвестор может, как самостоятельно управлять проектом, так и передать управление в руки автора идеи, если позволяет его профессионализм и квалификация. Также возможен смешанный вид управления)
7. выход из проекта (венчурные инвесторы входят в проект, когда он стоит незначительных средств по сравнению со стоимостью проекта после его успешной реализации. Именно разница в цене и дает венчурному инвестору прибыль. Купив свою долю по одной цене, он продает ее по другой, более высокой, так прибыль и формируется).

Также нужно знать какими способами венчурный инвестор может получить прибыль, рассмотрим подробнее:

• дивиденды (в среднем от 20 процентов годовых)
• ссудный процент (в среднем на пять, десять процентов выше банковской ставки по кредитам)
• продажа собственной доли другим инвесторам либо собственниками бизнеса
• публичная продажа акций компании.

Венчурные инвесторы в России

Так сложилось, что рынок венчурных инвестиций в России до 2000х годов совсем не был развит. В то время как в западном мире его активное развитие начинается в 1960х.

Активное появление венчурных инвесторов в России началось с 2005 года. По началу, структура инвестиций была слабо развита и отраслями, получающими финансирование, по большому счёту, были информационные и мобильные технологии. Также интересен тот факт, что Российские венчурные инвесторы уделяют мало внимания проектам, находящимся на этапе разработки или запуска. А ведь такие проекты наиболее перспективны.

Однако ситуация постепенно меняется и исправляется к лучшему. Роль и возможности венчурных фондов и инвесторов оценивается всё выше со стороны руководства страны. Данная сфера начала регулироваться законодательно, что также несёт предпосылки для её дальнейшего развития.

На сегодняшний день крупнейшими венчурными инвесторами в России являются

:

• Российская венчурная компания
• ВТБ венчурный фонд
• ФИНАМ Информационные технологии
• Intel Capital
• Фонд развития интернет инициатив (ФРИИ).

Эксперты прогнозируют всплеск активности венчурного инвестирования в России в ближайшие годы, а многие сходятся во мнении, что он уже наступил.

Венчурный инвестор — Все о венчурных инвесторах

В этой статье мы попробуем разобраться, чем же отличается обычный инвестор от венчурного инвестора. И рассмотрим основные и наиболее яркие особенности венчурного инвестирования.

Руководствуясь общим определением, инвестор это физическое или юридическое лицо, вкладывающие собственный капитал с целью получения прибыли в дальнейшем. Главная цель обычного инвестора это минимизация его инвестиционных рисков. Именно риски играют определяющую роль в различии между обычными и венчурными инвесторами.

Особенности венчурного инвестора

Главное отличие и особенность венчурного инвестора в том, что он способен принять на себя все возможные риски ради получения сверхприбыли. То есть уровень риска не играет определяющей роли в выборе объектов для инвестирования.

Как правило, венчурные инвесторы всегда находятся в поиске инновационных и перспективных инвестиционных проектов, участие в которых может обеспечить им сотни, а иногда и тысячи процентов прибыли.

В случае удачного вложения, сверхприбыль для венчурных инвесторов обеспечивается их долевым участием в проекте, так как в большинстве случаев венчурные инвесторы входят в проект не как кредиторы, а как акционеры, то есть совладельцы компании.

Покупка контрольного пакета акций является основным и наиболее распространенным способом участия венчурного инвестора в какой-либо бизнес идеи.

Венчурный инвестор это очень щепетильный партнер, в том плане, что его всегда интересуют все нюансы инвестиционного проекта и четкое обоснование инвестиций.

Риски, сопровождающие венчурного инвестора, весьма высоки и именно по этой причине венчурные инвесторы в большинстве случаев напрямую участвуют в управлении проектом. И это не лишено логики, ведь по большей части новые проекты не имеют никакого опыта и знаний в области права, грамотной маркетинговой политики и т.д. А венчурный фонд всегда готов предоставить квалифицированных специалистов самого широкого круга специальностей. Иногда венчурный фонд берет на себя составление стратегии развития бизнес идеи, сопутствующие юридические услуги, помогает выйти на рынок и т.д.

Финансирование за счет венчурных фондов.

Капитал, необходимый для вложения и запуска нового инвестиционного проекта венчурные инвесторы привлекают различными способами. Это могут быть и банковские кредиты, и средства страховых организаций, пенсионных фондов, вложения частных лиц и даже благотворительные пожертвования.

Для удобства управления венчурным капиталом создаются венчурные фонды.

Венчурный инвестор и этапы его инвестиционной деятельности

Основные этапы венчурного инвестирования

• поиск наиболее подходящих инвестиционных проектов
• анализ, оценка и выбор перспективных проектов
• составление бизнес плана и стратегии инвестирования
• переговоры с партнерами, заключение инвестиционного договора
• управление проектом, помощь в развитии
• выход из проекта

Поиск проектов.

На этом этапе венчурными инвесторами подбираются наиболее подходящие проекты для финансирования. Не все проекты, обратившиеся за финансированием, получают его.

Тщательной оценке подвергаются такие моменты, как

• профессионализм менеджмента компании
• наличие выгодной и оригинальной технологии
• перспективность проекта. Ширина охвата рынка.

Оценка проектов.

На этом этапе, венчурный инвестор знакомится с подготовленным бизнес планом, резюме проекта, или его демо-версией.

В случае если проект отвечает необходимым критериям, и заинтересовал потенциального инвестора, следует более тщательный, глубокий и доскональный анализ проекта. Производится анализ рынка, соответствие и наличие рыночного спроса на продукт, проверка и тестирование технологии, анализ её уникальности и защищенности.

После оценки правовых особенностей проекта и знакомства со всеми возможными проблемами, влияющими на невозможность заключения сделки, происходит тщательный финансовый анализ проекта.

Заключение договора.

На этапе обсуждения особенностей проекта и непосредственно заключения договора венчурный инвестор выходит на первый план, ведь главной его целью является приобретение контрольного пакета акций по самой выгодной цене и управление компанией, в целях минимизации своих рисков.

Удачными инвестициями считаются вложения, подталкивающие и стимулирующие компанию к росту и развитию.

Участие в управлении.

Венчурный инвестор может участвовать в инвестиционном проекте, как правило, тремя способами

• личное участие венчурного инвестора в управлении
• передача управления в руки руководства компании
• смешанный вид.

Выход из проекта.

В большинстве случае венчурный инвестор вкладывает капитал в проект, развивает его, добивается рентабельности, затем получения прибыли и стабильного производства, занимает определенную нишу на рынке. В результате потраченных усилий стоимость компании возрастает, то есть возрастает её капитализация.

После повышения стоимости компании, венчурный инвестор продает свою долю и получает от этого прибыль. Так как в начале существования проекта стоимость доли венчурного инвестора была значительно ниже, чем после её успешного развития.

кто это такой, как им стать в России

Обновлено: 3 февраля 2021

• Кто такой венчурный инвестор
• Главные отличия венчурного инвестора от традиционного
• Как стать венчурным инвестором
• Стать бизнес-ангелом
• Краудфандинг
• Совместные инвестиции
• Передача ответственности
• Обучение инвестированию
• Как на этом заработать
• Венчурные инвесторы в России

Для развития любого стартапа необходимо финансирование – деньги, которые помогут стартовать или же ускорить темпы роста. Однако большинство предпринимателей не до конца понимают, как работает система венчурного инвестирования.

Венчурный инвестор – это лицо, занимающееся инвестициями в инновации с высокими рисками. Отличие венчурных инвестиций от других заключается как раз в повышенном уровне инвестиционных рисков.

Кто такой венчурный инвестор

Одной из характеристик современной инвестиционной деятельности считается надежность. Что касается венчурного инвестирования, то в нем данная характеристика играет второстепенную роль и не принимается во внимание при отборе проектов. При выборе определенного актива для вложения, венчурный инвестор отдает предпочтение высокотехнологичным, абсолютно новым проектам с повышенным риском ради получения большой прибыли.

У каждого типа инвесторов есть свои характеристики и особенности, присущие исключительно ему. Среди уникальных признаков венчурного инвестора будут:

• высокий уровень риска и возможность получить большие прибыли от вложений;
• в качестве объекта инвестиций рассматриваются стартапы, молодые компании или инновационные продукты;
• роль катализатора в появлении и продвижении инновационных технологий;
• множество методов инвестирования;
• в большинстве случаев они принимают активное участие в процессе управления компанией на всех этапах ее жизни.

Другими словами, венчурный инвестор – это лицо, предоставляющее долевое финансирование компаниям с большим потенциалом развития. Средства, вкладываемые в предприятия, называются венчурным капиталом.

Главная цель венчурного инвестора состоит в том, чтобы управлять фондом компании и гарантировать финансирование. Сотрудничество проводится обычно с фирмами, обладающими большим потенциалом роста и возможностью быстрого получения прибыли.

Получение прибыли происходит по следующей схеме: венчурный инвестор покупает обычные или привилегированные акции, чтобы помочь компании расти. Таким образом он превращается в акционера и получает право принимать участие в работе предприятия. Если же компания станет банкротом, то вложенные средства пропадут. Предприниматель не должен возвращать средства, так как инвестор в данном случае приобрел акции и стал партнером.

Для обычного человека подобное вложение средств кажется чем-то ужасным и нерентабельным, однако все эти моменты принимаются во внимание венчурным инвестором еще на этапе формирования своего портфеля. Опыт работы и наличие специальных знаний позволяет ему умело разрешать подобные рискованные ситуации, вкладывая средства в фирмы, имеющие потенциал развития.

Основная логика заключается в том, что потери от убыточной компании будут компенсированы прибылью от успешных портфельных проектов. Другими словами, если венчурный инвестор вкладывает средства в десять предприятий, то он рассчитывает на то, что половина может объявить себя банкротом, две фирмы дадут лишь небольшой доход и только три будут по-настоящему успешными.

Главные отличия венчурного инвестора от традиционного

Основная цель обычного инвестора состоит в том, чтобы снизить до минимума инвестиционные риски, которые играют определяющую роль при формировании портфеля. А вот венчурный инвестор принимает на себя огромные риски ради большой прибыли, поэтому уровень риска не учитывается при вкладывании средств.

Обычно подобные бизнесмены находятся в поиске перспективных проектов, которые способны принести сотни или даже тысячи процентов. Большинство предпочитают покупать контрольные пакеты акций компаний, чтобы иметь возможность единолично контролировать ее деятельность.

Такие партнеры крайне щепетильны: для них имеет значение любой нюанс инвестиционного проекта, а из-за высоких потенциальных рисков они напрямую управляют проектом.

Как стать венчурным инвестором

В основе подобного приумножения капитала лежит получение дохода от вложений в компанию, которая имеет все перспективы для быстрого роста. Для этого приобретаются обычные или привилегированные акции организации, после чего инвестор входит в управляющий совет предприятия.

Попробовать себя в роли венчурных инвесторов могут люди, у которых есть свободные деньги, любовь к высоким технологиям и стойкость к рискам.

Стать бизнес-ангелом

Наиболее простой и распространенный способ. Для начала возможно инвестирование небольших сумм в стартапы родственников, друзей или знакомых. Как только они узнают, что у вас есть свободные средства и вы рассматриваете возможность инвестиций, то они сами сразу же обратятся к вам.

По данным НАБА (Национальной ассоциации бизнес-ангелов), в Российской Федерации насчитывается около 3000 таковых. При этом доля активных ангелов не превышает 10%, что связано с большими рисками и отсутствием практического опыта по ведению подобного бизнеса. Начинающие инвесторы не понимают, каким образом следует осуществлять оценку стартапов, с чего должны начинаться переговоры и как правильно определить размер оптимальной инвестиции.

Пол Грэм, известный американский инвестор, утверждает, что начинать нужно с инвестиции как минимум в 10 стартапов. В противном случае шанс получить прибыль не больше, чем возможность выиграть в лотерею. Найти столько потенциальных проектов на российском рынке довольно тяжело. Лучший способ сделать это – организовать конкурс стартапов. Но даже после этого провести анализ потенциальных проектов сложно: необходимо иметь хорошие навыки для профессионального отделения зерен от плевел. Основная проблема заключается в том, что без личного общения с владельцем стартапа понять его перспективность крайне сложно.

Краудфандинг

При наличии желания стать венчурным инвестором, можно выделить около 10 000 долларов и «поиграться» с вложениями в краудфандинговые платформы. Существует множество площадок (Angellist, StartTrack), где можно подбирать проекты и вкладывать в них средства. Главное преимущество площадок состоит в том, что нет необходимости платить средства за управление фондом, а сделки можно провести в онлайн-режиме.

В процессе инвестирования нужно учитывать, что нет никаких гарантий того, что проект выстрелит и принесет прибыль. Статистика показывает, что большая часть стартапов терпит фиаско уже в первый год существования.

Совместные инвестиции

Третьим распространенным вариантом является создание синдикатов. Партнера можно выбрать как среди знакомых, так и на Angellist. Учитывая большие риски, подобный вариант инвестирования предоставляет доступ к качественным и надежным стартапам. Синдикаты дают возможность снизить риски благодаря тому, что вкладывание средств происходит при помощи профессиональных инвесторов.

Передача ответственности

При наличии капитала от миллиона долларов, можно обратиться в специализированный венчурный фонд, который занимается инвестированием на ранней стадии. Такие фонды за несколько лет вкладывают средства инвесторов в 10–15 портфелей, что обеспечивает оптимальную диверсификацию.

Инвестиции с фондом предполагают уплату вознаграждения за управление, независимо от его конечных результатов. Партнеры обычно не принимают участие в жизни фонда или отборе стартапов.

Обучение инвестированию

Еще один способ стать инвестором на стадии «А» – участие в сделке с правом самостоятельно принимать решения. Но для этого необходимо обладать специальными знаниями в области финансов, трейдинга и инвестирования. Достоинство в том, что инвестору не нужно платить за управление своими средствами, также есть возможность самостоятельно осуществлять свою операционную работу.

Средства в фонде не замораживаются, а инвестор сам принимает решение о вкладывании средств в определенный проект.

Как на этом заработать

Успех в венчурном инвестировании зависит от системности проводимых действий, поэтому крайне важно разработать план и четко следовать ему в дальнейшем. Эффективное венчурное инвестирование включает в себя следующие шаги:

• Сбор нужной суммы. Без этого условия не будет никакого дела.
• Определение направления для инвестирования. Делать это следует в зависимости от ситуации на фондовом рынке. Старайтесь найти свободную нишу в сфере экономики или же вложиться в полностью инновационное направление.
• Поиск перспективной компании и определение стратегии развития. После подбора определенного проекта обязательно разработайте пошаговый путь деятельности. Здесь лучше изначально все обдумать, чтобы не было никаких проблем в будущем.
• Подписание контракта. При отсутствии знаний юридических нюансов, лучше нанять специалиста, который внимательно изучит документы и даст добро на подписание сделки. Изначально правильное оформление позволяет избавить себя от необходимости исправлять ошибки в будущем.
• Контроль деятельности проекта. Чтобы компания приносила прибыль, необходимо вкладывать в ее развитие знания и принимать активное участие в управлении.
• Продажа акций. Как только стартап станет успешным и стабильным, то можно продавать акции другим партнерам, желающим зарабатывать с минимальными рисками.

Венчурные инвесторы в России

Венчурное инвестирование в России распространено не так сильно, как в США или Европе. Сегодня подобную деятельность ведут несколько крупных компаний, среди которых:

• Softline Venture Partners – компания основана в 2008 году и имеет свои финансовые ресурсы в 20 млн долларов. Ориентирована на область инновационных технологий. Вкладывает средства в новые стартапы, выводя в будущем их на уровень стабильного роста.
• ABRT – фонд работает с 2006 года и делает упор на бизнес, связанный с разработкой и продажей программного обеспечения. Вкладывает собственные средства в стартапы как на посевной стадии, так и во время роста.
• Prostor Capital – фонд работает на рынке с 2011 года и считается одним из самых передовых. Финансируют в основном интернет-проекты.

Частных инвесторов на рынке также немного. Самым известным и активным является Александр Румянцев. Он занимает первое место в рейтинге российских бизнес-ангелов. Только за 2016 год он вложил средства в более чем 10 технологических стартапов. Все инвестпроекты он выбирает самостоятельно и предпочитает покупать акции новых компаний, которые находятся на ранней стадии своего развития. Инвестор вкладывает деньги только в бизнес-проекты, которые отличаются потенциалом многократного роста.

Итак, венчурный инвестор – это лицо, вкладывающее средства в инновационную компанию с большим потенциалом роста. Особенность подобного финансирования – высокие риски, а привлекательность обеспечивается возможностью получения огромных прибылей.

Опубликовано:

Добавить комментарий

Вам понравится

Венчурный инвестор: особенности капитала, фонды, защита

Инновационные разработки навсегда останутся лишь проектами и чертежами, если не внедрять их в реальное производство. Однако ключевой особенностью изобретений является их принципиальная новизна и непредсказуемая судьба на рынке, поэтому вложение капитала в инновационные проекты осуществляется по особой модели. Она называется венчурным инвестированием. Понятие происходит от английского слова venture, которое означает что-либо, связанное с риском.

Кого называют венчурными инвестором

Венчурный инвестор — предприниматель, готовый рискнуть своими средствами при их вложении в новую форму деятельности. Он осознаёт, что рискует капиталом, делая ставку на «кота в мешке», однако рассчитывает на повышенную прибыль от участия в проекте.

Такое финансирование инновационной деятельности невозможно без предварительной оценки вкладчиком перспектив конкретного начинания. Ключевую роль в принятии решения играет уверенность предпринимателя в том, что он хотя бы получит назад затраченные деньги. Чаще всего готовый к риску инвестор вкладывает средства в форме акционирования.

Куда вкладывается венчурный капитал

Рассчитывать на финансирование со стороны венчурных инвесторов могут малые инновационные предприятия (МИП), которые в последнее время модно именовать стартапами. Такие предприятия часто базируются в университетах, институтах, технопарках и аналогичных площадках, а их создателями, по большей части, являются молодые специалисты технической отрасли. В ряде научных и образовательных учреждений развитие МИПов декларируется в числе приоритетных направлений.

На момент получения первых инвестиционных средств изобретатели, как правило, имеют на руках лишь опытные образцы, далёкие от массового выпуска и освоения рынка.

Даже если разработка признаётся экспертами стоящей внимания и находит отклик у потенциальных потребителей, с момента первичного финансирования до выхода на рынок проходит не меньше 5-7 лет.

Это позволяет отнести венчурный капитал к разряду долгосрочных инвестиций.
Венчурное финансирование инновационных проектов сопровождается тщательным отбором объектов для вложения денег. При ознакомлении с проектом предприниматель оценивает возможность капитализации тех или иных идей, а также качество управленческого персонала предприятия. Зачастую молодые инноваторы на переговорах с инвесторами делают упор на уникальность и неповторимость своих разработок, забывая, что предпринимателя, прежде всего, волнует судьба его средств.

На первом этапе венчурный инвестор даёт деньги на работу команды инноваторов в течение двух-трёх лет. При этом он может привлечь к организации дел на предприятии собственных юристов, менеджеров, экспертов и других профильных специалистов. Если по прошествии указанного срока наметятся положительные результаты, а условия бизнес-плана будут соблюдены, то МИП получает возможность рассчитывать на дальнейшее субсидирование.

В каких отраслях создаются наиболее востребованные и успешные стартапы:

1. Информационные технологии.
2. Геология.
3. Медицина.
4. Робототехника

Особенности венчурных инвестиций

Доверяя немалые средства группе технических специалистов, инициатор финансирования рассчитывает, что они вернутся к нему через определённый промежуток времени в многократном размере.

Обычным ожидаемым эффектом от венчурного инвестирования является рост капитала в 5-10 раз и больше. В силу высоких рисков и длительных сроков такая планируемая прибыль оправдана.

До истечения даты, указанной в первоначальном соглашении, венчурные инвестиции не могут быть изъяты из обращения, поэтому их принято считать беззалоговой формой кредита на долгосрочный период без гарантий на возврат средств. Юридически это оформляется в виде паевого вложения в акции компании. На этапе венчурного финансирования акции компании не котируются на биржах, а начало их продаж на фондовых рынках позволяет вкладчикам вывести свой капитал, чтобы вложить его в другие инновационные предприятия. Иным вариантом возврата средств может стать полная продажа компании.

Венчурные фонды

Высокие риски, а порой и нехватка компетенций для оценки перспективности тех или иных новых идей побуждают инвесторов передавать деньги в венчурные фонды. Фонд распределяет свои средства между многими проектами в разных отраслях, чтобы уменьшить потенциальные риски. Если какой-то из них «не выстрелит», вкладчики, доверившие деньги фонду, теряют лишь часть капитала, разделив убытки с другими предпринимателями. Но и сверхприбыль от особенно успешных проектов распределяется между основателями фонда пропорционально их вложениям.

Появление венчурных фондов в США и Европе способствовало развитию венчурных инвестиций. Американец Артур Рок, основавший первый фонд в 1961 году, смог привлечь 5 миллионов долларов, из которых на финансирование проектов ушло три миллиона. Поддержанный им стартап в сфере телекоммуникаций Cisco Systems круто стартовал на рынке, что позволило вернуть инвесторам в скором времени 90 миллионов долларов. В настоящее время на Западе насчитываются сотни венчурных фондов, двигающих экономический прогресс и имеющих сеть бизнес-акселераторов. Их услугами часто пользуются и российские инноваторы.

Венчурное финансирование инноваций бизнес-ангелами

Альтернативой фондам стало появление института «бизнес-ангелов». Так называют состоятельных людей из «традиционного» бизнеса, которые занимаются финансированием инноваций на условиях анонимности и непосредственного допуска к рычагам управления компаниями.

Одна из крупнейших корпораций в области компьютерной техники и мобильных устройств Apple начиналась как проект бизнес-ангела, который вложил в компанию 91 тысячу долларов, а через некоторое время получил 154 миллион долларов. В силу того, что бизнес-ангелы предпочитают оставаться в тени, степень их участия в финансировании изобретений не учитывается статистикой. В России в 2006 году было создано «Национальное содружество бизнес-ангелов», работающее на правах некоммерческого партнёрства.

Способы защиты венчурного капитала

Обеспокоенные судьбой своих вложений венчурные предприниматели, а также уполномоченные ими представители могут непосредственно участвовать в управлении малым предприятием, например, в качестве членов Совета директоров. Как правило, они не владеют контрольными пакетами акций, но их опыт и деловые связи способны удержать компанию на плаву даже в случае явных промахов её основателей.

Защищая свои средства, инвесторы покупают привилегированные акции, которые в критической ситуации можно обменять на обыкновенные, чтобы получить полный контроль над предприятием.

Другим способом минимизировать риски может быть страхование инвестиций, однако сейчас страховые компании не всегда заинтересованы в предоставлении бизнесу таких услуг, специализируясь на защите от традиционных рисков – пожаров и землетрясений. Эксперты указывают на необходимость государственного участия в страховании венчурных рисков. Подобная инициатива со стороны государства могла бы ускорить научно-технический прогресс в стране и подтолкнуть бизнес к более активному созданию венчурных фондов и других механизмов финансирования отрасли.

Что такое венчурный капитал? — IQ DECISION

Венчурный капитал — это финансирование, которое инвесторы предоставляют начинающим компаниям и малым предприятиям, и которые, как считается, имеют долгосрочный потенциал для роста.

Венчурный капитал обычно вкладывается состоятельными инвесторами, инвестиционными банками, фондами и другими заинтересованными финансовыми институтами и учреждениями.

Однако, это не всегда имеет денежную форму; инвестирование может также быть предоставлено в форме технической или управленческой экспертизы.

Несмотря на то, что венчурные предприятия представляют для потенциальных инвесторов довольно высокий риск, факт того, что большинство из них имеют потенциал доходности на порядок выше среднего, является очень заманчивой перспективой для финансовых вложений.

На сегодняшний день большое количество инновационных предприятий в сфере развития цифровых технологий с короткой историей операционной деятельности (до двух лет) ищут источники финансирования для своего развития, не имея при этом доступа к рынкам капитала, банковским кредитам и другим долговым инструментам. Главным недостатком венчурного финансирования является то, что инвестор получает право голоса в компании, которую он профинансировал.

Венчурный капитал является разновидностью прямых инвестиций частного капитала (private equity), который стал активно развиваться после Второй мировой войны. «Отцом» венчурного капитала обычно считают профессора Гарвардской школы бизнеса Джорджа Дорио. В 1946 году он основал Американскую корпорацию исследований и разработок (ARDC) и через неё сумел привлечь инвестиции в размере 3,5 миллионов долларов для переориентации военных технологий, разработанных во время войны для гражданских нужд.

Свои первые средства Джордж Дорио вложил в компанию, которая намеревалась использовать рентгеновские аппараты для лечения больных раком. Вложив 200 тысяч долларов, Дорио, в конечном итоге, сумел приумножить свои первоначальные инвестиции до 1,8 миллиона долларов.

И хотя главным источником финансирования стартапов являются венчурные фонды, многие предприниматели ищут финансирование и у так называемых «ангелов-инвесторов» («angel investors”). «Ангелы-инвесторы» — это, как правило, бывшие владельцы крупных и успешных компаний, которые сколотили большой капитал и хотят продолжить дело своей жизни уже через молодое поколение, финансируя проекты, которые, по их мнению, не только должны принести прибыль в будущем, но и служить инструментом развития новых областей экономики, науки и техники.

Ряд известных частных лиц-инвесторов даже полагают, что инновационные идеи – это не только инструмент для получения прибыли, но и элемент поступательного, эволюционного движения вперед производительных сил всего общества.

Первым шагом для любой компании, стремящейся привлечь венчурный капитал, будет составление детального бизнес-плана и предоставление его на рассмотрение либо в венчурный фонд, либо «ангелу-инвестору». В случае, если потенциальный инвестор заинтересовался предложением, он должен будет провести комплексную проверку предприятия, тщательно изучить бизнес модель компании, её продукции, систему управления и операционную историю.

Такая комплексная проверка очень важна, так как профессионалы в области венчурного капитала и венчурного инвестирования обычно склонны инвестировать большие суммы в небольшое количество предприятий, чтобы не распыляться, и не терять контроль над своими инвестициями. Более того, обычно специалисты венчурных фондов в прошлом либо являлись опытными специалистами в той сфере, в которую они вкладывают финансовые средства, либо имеют глубокие практические и теоретические знания в инвестируемой области.  Например, венчурный инвестор, специализирующийся в сфере здравоохранения, мог вполне  иметь опыт работы в качестве медицинского специалиста.

После завершения комплексной юридической и финансовой проверки компании, венчурный фонд или частный инвестор обязуется вложить капитал в инвестируемую компанию в обмен на акции этой компании. Финансирование может быть осуществлено одномоментно, но, как правило, венчурное финансирование состоит из нескольких этапов, дабы инвестор смог оценить эффективность использования инвестируемых средств.

Обычно венчурный инвестор покидает инвестируемую компанию через пять-шесть лет, инициируя слияние, поглощение или первичное публичное размещение акций (IPO) компании.

Данные Национальной ассоциации венчурного капитала США (NVCA) указывают, что венчурные фонды вложили 131 миллиард долларов в 8,949 предприятий и стартапов в 2018 году. И хотя сумма инвестиций увеличилась более чем на 57 процентов по сравнению с 2017 годом, количество компаний получивших венчурное субсидирование уменьшилось на пять процентов. Это связано с тем, что институциональные инвесторы предпочитают инвестировать в менее рискованные предприятия, которые находятся уже на более поздней стадии своего развития. Между тем, доля «ангелов-инвесторов» остается неизменной вот уже на протяжении многих лет.

Если у вас возникли вопросы, связанные с регистрацией или лицензированием компании в сфере инвестиционных активов, или вам нужна юридическая консультация в области венчурного финансирования, юристы IQ Decision UK будут рады помочь и проконсультируют вас в вопросах относительно выгодного привлечения или вложения венчурных средств.

Венчурный инвестор рассказал, как принимает решения об инвестициях

Стартапам на заметку!

Егор Абрамов, принципал в Fort Ross Ventures — управляющей компании, сфокусированной на венчурных инвестициях в США, Израиле и России с примерно $350 млн под управлением, рассказал rb.ru, как венчурные фонды принимают решения об инвестициях. Для наглядности он визуализировал отношения фонда и стартапа в момент общения и дал советы фаундерам, как выстроить правильную коммуникацию с инвесторами.

Поскольку я нигде и никогда не видел, чтобы кто-то визуализировал процесс принятия решения фондами в таком виде, я решил попробовать это сделать. Тем более что я имею страсть к составлению небольших компактных моделей поведения людей в отдельно взятых ситуациях. Наверное, во мне говорит мой внутренний микроэкономист.

Без дальнейших общих рассуждений привожу ниже график того, как многие фонды принимают решения. Опять же следует помнить, что мало кто из них держит эту схему в голове, а, скорее, действует интуитивно.

Я визуализирую отношения фонда и стартапа в момент общения уровнем интереса или уровнем тонуса фонда. Чем ниже тонус, тем меньше инвестор хочет продолжать общение — и наоборот. Так вот этот самый интерес со временем изменяется и стремится к некоторому объективному значению. Тонус изображен на графике красной линией.

Каждый инвестор или фонд имеет свой внутренний предел, ниже которого он или она не будут готовы к инвестициям в стартап. Этот предел на графике изображен пунктирными линиями. Очевидно, что каждый инвестор имеет свой собственный уровень.

Как это работает

Сначала происходит первое знакомство фонда со стартапом. Обычно это подразумевает самопрезентацию стартапа, или питч. И это самая высокая точка тонуса фонда, со временем он будет только снижаться.

Практически каждый раз, когда мы общаемся с очередным стартапом в США, я ловлю себя на мысли, что сразу после первого звонка (или не дай бог встречи) с командой у меня возникает жгучее желание дать им поскорее денег. Ведь все звучит так складно и здорово. И они так востребованы на рынке, и к ним уже выстроилась очередь из инвесторов. 

И сразу же в душу закрадывается страх потерять инвестиционную возможность. Это, кстати, называется емкой американской аббревиатурой FOMO (fear of missing out). Эта статья не про то, как делать питчи, и я не буду вдаваться в подробности, скажу только, что американские стартапы реально очень хорошо умеют себя продавать (а те, кто дошли до стадии B/C/D, на которых мы инвестируем — и подавно).

Итак, питч проведен, высокая планка задана, инвестор уходит со своим FOMO, и далее начинается планомерная работа — предынвестиционная оценка. Я условно делю ее на два этапа.

Этап 1

Стартап присылает материалы, инвестор начинает их смотреть. Эмоции постепенно уходят, а на смену им приходит понимание, что не все так радужно, как представлялось ранее. Во-первых, бросаются в глаза расхождения между историей, которую рассказывал стартап и реальным положением дел. Во-вторых, выясняются неприятные детали, о которых стартап предпочел изначально умолчать. 

Тонус неминуемо начинает снижаться. Тут важно то, что на этом этапе он не может расти. Если растет — значит стартап сделал плохой питч, а инвестор по какой-то причине все же решил с ними поработать более плотно и нашел все положительные момент сам. Но это скорее исключение.

Этап 2

Мы (фонд) накопали все, что могли, задали себе все вопросы, которые могли, и успели обсудить внутри все свои подозрения. Теперь новых вопросов больше нет, и мы начинаем на них планомерно отвечать. Начинаем находить и видеть хорошие, положительные аспекты в истории компании. Начинаем говорить себе: «А почему нет?» и «Вроде бы ребята знают, о чем говорят». 

Это немного повышает тонус и выводит его на плато. Эта яма между первым и вторым этапами играет роль «долины смерти». Внизу остаются многие стартапы, так и не получившие инвестиций.

Отсюда первый вывод: чем лучше питч, тем выше положение «долины смерти» и тем больше шансы получить деньги у любого фонда. Ваша задача — сформировать у инвестора чувство FOMO.

Кстати, оценка стартапа на тонус практически никак не влияет. Она выходит на первый план только после окончания второго этапа. И да, фонд может отказаться от инвестиций из-за слишком высокой оценки. Но на моей практике это происходит не так часто.

Как фонд принимает решение

Тонус тонусом, но в какой-то момент нужно принять решение. То, какое фонд примет решение, зависит от уровня их требований к стартапам. Пунктирные линии на графике — это как раз визуализированный уровень требований. 

Если в конце процесса плато красного графика находится выше пунктирной линии — этот фонд должен принимать положительное решение, если ниже, то отрицательное. В идеале решение нужно принимать после окончания второго этапа.

Все было бы проще, если бы зачастую решение не принималось до этого момента. А именно тогда, когда тонус в первый раз падает ниже пунктирной линии. В этот момент перед фондом встает вопрос: следует ли тратить силы дальше, если стартап нам уже не очень интересен, ведь он упал ниже наших ожиданий (а мы каких-то пару недель назад страдали от FOMO).

На графике Фонду-1 правильнее сразу отказать и не тратить время — ни свое, ни стартапа. Фонду-2 правильнее подождать, иначе они рискуют упустить хорошую возможность. А Фонд-3 проинвестирует в любом случае, они не такие требовательные.

Хотя венчурные инвесторы и не держат в голове этот график, но у них обычно хорошо развита чуйка. Часто решение об инвестициях принимается до момента выхода графика на плато, и оно принимается исходя из понимания инвестором не просто того факта, пересекла ли красная линия пунктирную. Инвестор чувствует то, насколько быстро падает его тонус. 

И если стартап изначально произвел хорошее впечатление, а падение тонуса не слишком быстрое, инвестор может принять решение об инвестициях уже на этом этапе. Справедливо и обратное. Ну и, конечно, только очень опытный инвестор готов переждать яму и все-таки дождаться роста тонуса.

Отсюда второй вывод: стартап должен постоянно поддерживать инвесторов в тонусе. Пытайтесь поговорить с ними и донести свой рассказ еще раз. Добавляйте их в список рассылки новостей: каждые одну-две недели давайте им знать, что у вас все хорошо. Напоминайте им о том, что вы интересны другим фондам.

Как принимает решение стартап

Я задам такой вопрос: как вы думаете, какой фонд из трех лучше выбрать стартапу? Обычно уровень профессионализма и полезности фонда коррелирует с уровнем их требований. Чем выше профессионализм, тем выше требования. Но и тем сложнее такой фонд привлечь.

Так вот, конечно, стартапу нужно привлекать Фонд-2 и избегать Фонд-1 и Фонд-3. При этом есть риск, что Фонд-2 не дотянет до конца Этапа-2 и в итоге «отвалится». Но на то и сложность выбора. Имеет смысл пройтись сверху вниз и попробовать нащупать «свой уровень» с точки зрения фондов. Но идти снизу вверх плохая идея: вы рискуете быстро получить предложение, а от денег сложно отказываться.

Не забывайте, что привлечение денег от Фонда-2 поможет вам в дальнейшем проще привлекать деньги от таких же фондов. Обратное также верно: наличие в вашем капитале Фонда-3 наоборот усложнит вам привлечение Фонда-2 в дальнейшем.

Отсюда третий вывод: стремитесь понять свой уровень и таргетировать фонды типа Фонд-2.

Мы отказываемся от инвестиций в девять стартапов из 10, даже при том, что они создают мощнейшее первое впечатление. Мало у кого получается вытащить все только на хорошем питче. Нужна планомерная выверенная работа с тонусом инвесторов. Первый питч важен, но поддержание отношений — еще важнее. 

И это справедливо не только во время сбора средств, но и после этого. Вы точно не хотите, чтобы тонус инвесторов со временем снизился, и они отказались поддерживать вас в следующем раунде, посылая просто убийственный сигнал другим фондам. Поэтому важность коммуникаций с инвесторами сложно переоценить.

Венчурные инвесторы. Бизнес-план на 100%. Стратегия и тактика эффективного бизнеса

Читайте также

Обнаженные инвесторы

Обнаженные инвесторы Почему же миллионы инвесторов потеряли триллионы долларов? Попросту говоря, большинство из них были застрахованы от катастрофических потерь – и цена за это измерялась в триллионах долларов. Эту цену они заплатили за совет коммивояжера,

Почему венчурные инвесторы такие заносчивые?

Почему венчурные инвесторы такие заносчивые? Лучший способ общаться с венчурными инвесторами — это попытаться разобраться в их эго. Когда я впервые привлекал венчурные инвестиции, то обнаружил, что некоторые из них до боли заносчивы и сложны в общении. Думаю, что если бы

Корпоративные венчурные капиталисты

Корпоративные венчурные капиталисты Как-то раз я смотрел интервью с Джоном Чемберсом, генеральным директором компании Cisco, и тогда его компания только стартовала. Ему задали приблизительно такой вопрос: «Итак, мистер Чемберс, как Cisco планирует составить конкуренцию

Ранние выходы при поглощениях с целью найма команды: венчурные инвесторы против основателей

Ранние выходы при поглощениях с целью найма команды: венчурные инвесторы против основателей Бенджамин Керн, партнер в McGuireWoods, рассматривает сценарии ранних выходов в случае конфликта интересов инвесторов и основателей:После скачкообразного или быстрого роста на

Как ангелы и венчурные капиталисты, инвестирующие на ранних стадиях, могут вернуть деньги до выхода

Как ангелы и венчурные капиталисты, инвестирующие на ранних стадиях, могут вернуть деньги до выхода Ангелы инвестируют до венчурных инвесторов, но их позиции в таблице капитализации нередко ухудшаются по мере того, как венчурные инвесторы вливают капитал в последующих

Венчурные компании и хеджевые фонды

Венчурные компании и хеджевые фонды Средства этих компаний служат основным источником акционерного капитала для организации новых предприятий, прежде всего в отраслях высоких технологий. 3 группы: частные независимые фонды, корпоративные филиалы и инвестиционные

Глава 7 Венчурные фонды, IPO и прочие источники собственного капитала

Глава 7 Венчурные фонды, IPO и прочие источники собственного капитала В этой главе мы с вами поговорим о том, каким образом компания может привлекать собственный капитал, то есть деньги акционеров. Как и в предыдущей главе, мы рассмотрим способы финансирования в том

Венчурные фонды

Венчурные фонды В следующих раундах финансирования после ангелов обычно в дело вступают венчурные капиталисты. Венчурные капиталисты управляют венчурными фондами. Как правило, структура создания венчурного фонда выглядит следующим образом (см. рисунок).1. Компания,

3.4. Венчурные (рисковые) инновационные предприятия и технопарки

3.4. Венчурные (рисковые) инновационные предприятия и технопарки В составе малых предприятий, занимающихся инновационной деятельностью, распространение получает специфическая их форма – рисковый бизнес (рисковые предприятия). Эти организации отличаются небольшой

Коллективные инвесторы

Коллективные инвесторы Еще одна важная, а может быть и самая важная в масштабах всей национальной экономики, особенность биржи кроется в составе участников, принимающих участие в биржевой игре. Речь идет о коллективных инвесторах. К ним относятся различные

Инвесторы или спекулянты?

Инвесторы или спекулянты? В идеале инвесторы должны вкладываться в бизнес на долгий срок. Однако средний срок держания акций в США с годами неуклонно падает. В 1940-е годы он составлял примерно 12 лет, в 1960-е упал примерно до восьми, а сейчас и вовсе составляет меньше

Опционы и инвесторы

Опционы и инвесторы Некоторые компании увлекаются погоней за краткосрочными финансовыми целями, слишком заигравшись с опционами на покупку акций. Основные проблемы, связанные с опционами, – концентрация и временная привязка. В большинстве публичных компаний

Инвесторы и клиенты

Инвесторы и клиенты Насколько работа HR-службы ориентирована на нематериальную ценность, важную для инвесторов?Насколько эффективно используются HR-практики для построения прочных долговременных связей с нашими целевыми клиентами?Представьте себе следующую ситуацию:

Инвесторы и HR

Инвесторы и HR Основной интерес для инвесторов заключается в размере дивидендов или рыночной стоимости компании. Для акционерных компаний свидетельством оценки текущих и будущих доходов компании инвесторами является цена акций на рынке. А внешнюю ценность других

Квадрант И (инвесторы)

Квадрант И (инвесторы) Инвесто ры делают деньги с помощью денег. Им не нужно работать, потому что на них работают их финансы.Квадрант И – это игровое поле для богатых. Люди могут делать деньги в любом квадранте, но если они надеются в один прекрасный день стать

Ангелы и венчурные капиталисты

Ангелы и венчурные капиталисты Коммерческие социальные предприятия могут обратиться за средствами к инвесторам-ангелам или венчурным капиталистам (VC), имеющим интерес к социальным вопросам. Такие инвесторы обычно хотят получить в обмен на свою финансовую поддержку

Стоит ли рисковать венчурным капиталом?

Для определенного типа людей девятнадцатого века — людей с высокой толерантностью к риску и небольшим отвращением к жестокости — естественная карьера заключалась в китобойном промысле. Шансы на успех здесь почти по всем параметрам были низкими. Экспедиции сначала нужно было найти китов на просторах Мирового океана. Если ему удавалось, он должен был приблизиться к китам в тишине, на небольшом корабле; ударить гарпуном; оставаться на плаву, невредимым, занятым и ориентированным, пока бедняги мечутся, иногда на мили по воде, нагруженной айсбергами; грести обратно к основному кораблю с тушами; собрать китовый ус и растопить масло; и пережить путь домой.«Накануне путешествия по Нантакету я рассматривал эти мраморные таблички и в мрачном свете того темного печального дня прочитал судьбу китобоев, которые ушли до меня», — говорит Измаил в «Моби-Дике». «Да, в этом деле китобойного промысла есть смерть — безмолвно быстрое хаотическое затягивание человека в Вечность. Но что тогда? »

У тех, кто прошел через земные испытания, могло быть богатство на буксире. Капитанская выручка колебалась от пяти до двенадцати процентов; первого помощника — от трех до семи процентов; и так далее.Капитан, обладающий определенными навыками, мог провести несколько лет, руководя экспедициями, и уйти на пенсию богатым. В 1853 году газета « Times » описала китобойный город Нью-Бедфорд, штат Массачусетс, как «вероятно, самое богатое место» в Соединенных Штатах.

Однако люди в лодке не получали самых больших доходов. Отправка китобойного рейса стоила от двадцати до тридцати тысяч долларов, небольшого состояния в середине девятнадцатого века, и появилась индустрия, чтобы избавить эти экспедиции от дока. Специализированные агенты в городах китобойного промысла инвестировали свои собственные деньги, собирали наличные у богатых инвесторов, проводили комплексную проверку и работали с капитанами над разработкой выигрышных стратегий и прокладкой маршрутов без большого скопления людей.В большинстве случаев их усилия были бесплодны: данные из пары китобойных портов в Массачусетсе в 1858 году показывают, что две трети возвращающихся экспедиций были убыточными; другое исследование показало, что треть китовых кораблей флота Нью-Бедфорда так и не вернулась домой. Однако удачная прогулка могла вернуть сто пятьдесят тысяч долларов товаров, что в несколько раз превышало затраты, и для многих инвесторов этого было достаточно, чтобы оправдать риск.

В «Венчурном капитале: американская история» профессор Гарвардской школы бизнеса Том Николас рассматривает китобойный промысел как первую практику того, что мы теперь называем венчурным капиталом: сбор больших сумм денег и их использование для инвестирования в молодые компании, а также участие в их менеджменте в надежде направить рост и получить огромную прибыль.Венчурные капиталисты наполняют эти денежные банки или фонды деньгами крупных инвесторов — фондов, пенсионных фондов, пожертвований университетов и других пассивных вкладчиков. Они берут плату за управление, вкладывают немного собственных денег и, подобно китобойным агентам, обещают опыт. Они тоже делают преимущественно плохие ставки: около восьмидесяти процентов венчурных инвестиций не окупаются. Однако время от времени случаются бешеные успехи, и с 1970-х годов такие успехи изменили американский бизнес.Венчурный капитал поддержали Apple и Intel. Он финансировал Google, Amazon и Facebook до того, как какой-либо из них получил прибыль. В принципе, венчурный капитал — это то место, где обычно консервативная, циничная область больших денег соприкасается с мечтательным, давно задуманным предприятием. На практике он стал отличительным двигателем большого бизнеса нашего времени. Может ли он предложить оба варианта возврата?

Подобно тому, как частный стол в Casino de Monte-Carlo закрыт для тех, кто не может потратиться на фишки, венчурный капитал недоступен для большинства из нас в качестве прямых инвестиций.Фонды обычно имеют взнос в размере не менее миллиона долларов, доступный только аккредитованным инвесторам, поэтому, если вы не являетесь монополистом, вы не сможете вложить средства своей дочери в колледж в некоторые из них. Тем не менее, большинство из нас сейчас ежедневно контактирует с миром венчурного капитала, потому что его сфера влияния резко выросла. Когда-то венчурный капитал искали рискованные стартапы, которым требовалось много авансовых денег, будь то для исследований и разработок (Genentech должен был финансировать исследования академического уровня, прежде чем у него появился продукт для вывода на рынок) или для существенного скачка в масштабах (Uber — это привлекателен, только если он достаточно большой, чтобы быстро доставить машину).Такое финансирование казалось особенно подходящим для патентованных технологий, которые были дорогими, их было трудно внедрить на рынок, но, если все пойдет хорошо, они были бы чрезвычайно прибыльными. Это изменилось. С тех пор, как сфокусировался на розничной торговле напрямую потребителю, венчурный капитал направился на финансирование служб доставки, финансовых услуг, автомобильных компаний, обувных компаний, офисной недвижимости, недвижимости для отдыха, кофеварок, пивоваров, коктейлей, бритв, брюк и т. Д. колонки, скутеры, матрасы, зубные щетки, носки и нижнее белье.

Это царство прямой торговли можно назвать Венчурным миром. Вы знаете, каков его бизнес. Они появляются внезапно, повсюду, с болтливыми рекламными кампаниями в общественном транспорте с участием крутых молодых людей, которые явно были ботаниками в старшей школе, но с тех пор освоили впечатляющие танцевальные движения. Они говорят вам, что их продукты не просто лучше; они упрощают дело в целом, меняют то, как все работает в обществе, и не сразу. Если вы покупаете реальный объект и живете в большом городе, вы можете найти витрину магазина, украшенную ха-ха-умными обоями, где вы можете держать зубную щетку будущего или попробовать одну из пяти якобы меняющих правила игры оправы для очков.Но основная часть предложений Venture World находится в сети, где они продаются на ярких, незагроможденных сайтах, которые прокручиваются вниз, вниз и снова вниз с очаровательной анимацией, предлагая трогательные истории об одной большой идее, которая изменит отрасль, о сообществе, о нуле. — воздействие на цепочки поставок, которые благодаря их поддержке они могут себе позволить. В Venture World все, кажется, более или менее на вашей волне. Его компании ориентированы на незарегистрированных людей, которые держат свои телефоны выключенными и закрытыми.Венчурный капитализм стоит за большинством платформ, на которых люди сетуют на грубость «позднего капитализма»; он стал главным промышленным сторонником осознанного подхода к образу жизни, в котором преобладает верхний средний класс, который теперь называется пробуждением.

Брак между социальным просвещением и маниакальным ростом определяет бизнес последнего десятилетия. Венчурные капиталисты, которые помогли провести церемонию, часто оказываются в неловком положении, когда брак распадается. Осенью WeWork, венчурная компания по аренде офисов, попыталась выйти на публичные рынки с оценкой в ​​сорок семь миллиардов долларов и яркой риторикой, меняющей мир, только для того, чтобы отложить I.P.O. на неопределенный срок, когда оценка упала примерно на семьдесят пять процентов, а его светловолосый генеральный директор. ушел в отставку на фоне тревожных откровений о его стиле управления. До этого была Theranos, мошенническая компания по анализу крови, которая, несмотря на отсутствие доказательств того, что она может делать то, что обещала, собрала монетный двор в виде венчурного финансирования, а затем, на основе этого, еще сотни миллионов. — и Juicero, которая перед внезапным закрытием компании в 2017 году собрала сто восемнадцать миллионов долларов на соковыжималки для пакетов сока с поддержкой Wi-Fi за семьсот долларов.На прошлой неделе появилась новость о том, что Zume — стартап, чей бизнес был сосредоточен на приготовлении пиццы с помощью роботов, а затем загружался в грузовики для доставки, заполненные печами, в которых готовился каждый пирог по пути к месту назначения, — был вынужден отказаться от более половины своего сотрудников, потому что подразделение венчурного капитала SoftBank, которое уже инвестировало в компанию триста семьдесят пять миллионов долларов, отказалось от дальнейшего финансирования, желая, чтобы Zume продолжала более агрессивно «мировое господство» в своем ремесле по производству пиццы.Стартап (который, несмотря на надежное финансирование, поставлял пиццу лишь в небольшую часть района залива Сан-Франциско) переводит свой бизнес на «компостируемую упаковку из формованного волокна».

Может ли быть мораль подобных затруднений? Может быть, случайные громкие унижения сохранят честность по существу здоровой системы. Так думают многие богатые организации, учитывая недавний рекордный рост венчурного капитала. сбор средств: в 2018 году венчурные капиталисты как группа вложили в свои фонды более пятидесяти шести миллиардов долларов.

И все же сомнение распространяется, особенно среди самих венчурных капиталистов. «Это бум венчурного финансирования, где в пределах мили от этого здания есть где-то от пятисот до тысячи стартапов», — сказал мне несколько лет назад увядший представитель старой школы, глядя в окно. через Сан-Франциско. «Но это не компаний ». Зрителям «Shark Tank» — реалити-шоу, в котором предприниматели предлагают свои услуги царственным инвесторам, одетым в одежду для работы в условиях кризиса среднего возраста — можно простить за то, что они ушли с впечатлением, разделяемым многими основателями стартапов, что получение финансирования само по себе является доказательством ценности.Публичные рынки часто не соглашаются. В последние годы для компаний с венчурным капиталом, таких как Facebook и Uber, стало обычным снижать стоимость акций после публичного размещения акций, что является периодом, когда многие венчурные капиталисты распределяют свою долю обратно среди инвесторов.

На денежном дереве современных финансов венчурный капитал происходит из ветви прямых инвестиций: покупка и продажа акций компаний, которые не являются общедоступными, якобы для получения прибыли, помогая предприятиям процветать и расти.Однако когда люди говорят о «прямых инвестициях», они обычно имеют в виду фонды, которые переходят в зрелые компании, часто с целью их реструктуризации и продажи, как если бы они меняли дом. Венчурные капиталисты разные. Они покупают акции у новых или молодых компаний и обычно не могут получить свои деньги до тех пор, пока стартап не выйдет на публичный рынок или не будет приобретен более крупной компанией, как сельдь, которую проглатывает тунец. Именно это произошло с Instagram, когда его купил Facebook, или YouTube после его приобретения Google.Приобретения — одна из причин того, что, несмотря на расцвет новых стартапов, власть в сфере технологий перетекает к гигантам на вершине.

Еще одно отличие венчурного капитала от собственно частного капитала, объясняет Николас в своей первоклассной истории, заключается в том, что индустрия венчурного капитала сама по себе была продуктом спекулятивного финансирования, укрощенного и обузданного правительством США. Все началось, как и большинство американских вещей, с избытка. К концу 1920-х годов один процент американских семей зарабатывал почти четверть дохода Соединенных Штатов и владел половиной их богатства.Многие создают инвестиционные фонды, некоторые специализируются на предложениях с высокой степенью риска. Лоранс Рокфеллер, внук Джона Д., начал вкладывать «венчурные» деньги в непроверенные авиационные компании. Николас считает, что он мог бы заработать больше на фондовом рынке, но Рокфеллера это не остановило. «Венчурный капитал не для нетерпеливых», — заметил он. «Они также не для вдов и сирот или людей, которые не могут позволить себе проиграть».

Во время депрессии и Второй мировой войны терпеливых инвесторов с глубокими карманами не хватало.«1930-е годы принесли более прогрессивное налогообложение», и «часто утверждали, что это уменьшило приток предпринимательского финансирования», — пишет Николас столь же скрупулезно объективно, как дворецкий на вечеринке свингеров. Говоря более откровенно, Франклин Д. Рузвельт пропитал богатых. В 1935 году его администрация ввела налог в размере семидесяти пяти процентов — тогда широко известный как «налог на богатство» — на доходы, превышающие пять миллионов долларов. Год спустя он ввел налог на нераспределенную прибыль корпораций, теоретически дав предприятиям стимул выплачивать больше заработков работникам.Такая политика помогла восстановить американский средний класс в разгар Депрессии; они также ущемляли сверхбогатые партии, пытаясь приумножить свое богатство. Николас цитирует тогдашнего главу Ассоциации инвестиционных банкиров Америки: «Никто из лиц с высокими налогами на прибыль не собирается предоставлять венчурный капитал и рисковать, которого требуют новые предприятия и расширение, и тем самым помогать создавать новые рабочие места, если высокие налоги получить большую часть прибыли, когда сделка будет успешной ».

Это было и остается стандартным призывом к налоговым льготам для богатых.Тем не менее, во время Второй мировой войны правительство еще больше повысило налоги, вкладывая деньги налогоплательщиков в рост бизнеса. Перспективным новаторам было выплачено четыреста пятьдесят миллионов долларов — около пяти миллиардов долларов в сегодняшних деньгах, по подсчетам Николаса — в виде государственных контрактов. Когда война закончилась, G.I. Билл помог талантливым людям получить техническую подготовку и доступ к социальным сетям, расширив круг потенциальных предпринимателей. Война и ее последствия, которые привели к росту и переосмыслению таких компаний, как I.Б.М. и Hewlett-Packard — плюс первые программируемые цифровые компьютеры, реактивный двигатель, массовое производство антибиотиков и многое другое — по большинству показателей был золотым веком американских инноваций. В основном это происходило на счету правительства.

Сам венчурный капитал получил такую ​​поддержку. В 1958 году Конгресс принял закон, направленный на поощрение инвестиций и займов малого бизнеса. Если бы инвестиционная компания малого бизнеса могла собрать сто пятьдесят тысяч долларов, правительство соответствовало бы этим фондам и ссудило бы больше по низкой ставке, в результате чего фонд составил бы не менее четырехсот пятидесяти тысяч долларов (почти четыре миллиона в текущих долларах). .Эти инвесторы также получили налоговые льготы. Приманка привела к мошенничеству, и программе сопоставления средств был положен конец.

К тому времени, однако, дружественные финансовые лазейки были уже наготове, и собрался пул заинтересованных сторон. Николас цитирует ранних венчурных капиталистов, которые заявили, что они бы не вступили в игру, если бы не федеральные стимулы; венчурный капитал превратился из погони за несколькими сверхбогатыми отпрысками в настоящую профессию. В семидесятых годах правительство ослабило некоторые правила — например, разрешило пенсионным фондам делать высокорисковые инвестиции — и снизило налоги на прирост капитала.Эти изменения, а также принятие компаниями товариществ с ограниченной ответственностью, правовой структуры, которая предлагала дополнительные налоговые льготы и защищали пассивных инвесторов, принесли финансовый рост сообществу, которое было основано на стимулах. Впервые несколько портфелей венчурного капитала стали превосходить публичные рынки. Многие видные венчурные капиталисты осуждают государственный контроль и говорят, что поддерживают рыночную меритократию. Это иронично, учитывая, что их отрасль существует как таковая только благодаря ряду поддерживающих действий, предпринятых правительством.

Венчурный капитал — обзор

Венчурный капитал и инновации

Способствует ли венчурный капитал инновациям? Есть три популярных аргумента:

(1)

венчурный капитал дает толчок инновациям. Венчурные капиталисты освобождают инновационные фирмы от нехватки капитала и добавляют реальную ценность, которая помогает им добиться успеха;

(2)

венчурный капитал нейтрально относится к инновациям. Венчурные капиталисты определяют лучшие новые предприятия и являются посредниками для получения финансирования;

(3)

Венчурный капитал сдерживает инновации.Венчурные капиталисты поддерживают только традиционные идеи. Нетрадиционные инновационные предприятия считаются слишком рискованными и никогда не получают финансирования.

Результаты исследования на сегодняшний день неубедительны. По этому очень важному вопросу все еще нет жюри.

Исследование венчурного капитала ясно в одном отношении — фирмы с венчурным капиталом более успешны, чем фирмы без венчурного капитала, как до, так и после IPO. Фирмы, поддерживаемые венчурными фондами, быстрее выводят продукт на рынок (Hellman & Puri, 2000b), раньше «профессионализируются», вводя планы опционов на акции и нанимая внешних бизнес-менеджеров (Hellman & Puri, 2000a), вовлекая IPO более эффективно на рынок (Lerner, 1994). ) и иметь более высокую оценку по крайней мере через пять лет после IPO (Gompers & Brav, 1997).IPO с венчурным капиталом платят меньше и дешевле. (Megginson & Weiss 1991).

Причинно-следственную связь установить труднее. Добавляют ли венчурные капиталисты стоимость, повышающую вероятность успеха их портфельных компаний, или они просто хорошо умеют выбирать победителей?

Исследования показывают, что венчурные капиталисты действительно влияют на их портфельные фирмы. Hsu (2000) сравнивает группу стартапов, поддерживаемых венчурным капиталом, с контрольной группой стартапов, получивших государственное финансирование через США.S. Программа инновационных исследований малого бизнеса (SBIR), которая не влияет на собственность или управление. В исследовании делается вывод о том, что венчурный капитал меняет направление финансируемых проектов, изменяя стратегию коммерциализации и делая фирму более чувствительной к деловой среде.

Другие исследования предполагают, что существуют ограничения на добавленную стоимость за счет влияния венчурного капитала. Ruhnka, Feldman & Dean (1992) исследовали стратегии, используемые 80 фирмами венчурного капитала для работы с «живыми мертвыми» инвестициями в их портфелях — предприятиями, которые были самодостаточными, но не смогли достичь уровней роста или прибыльности, необходимых для привлекательных выходов, таких как как IPO или приобретение.Венчурным менеджерам удавалось добиться успеха в 55,9% случаев «живых мертвецов», независимо от возраста венчурных фирм, их размера или относительной доступности персонала инвесторов для наблюдения за объектами инвестиций. Исходя из неизменности этого результата, авторы утверждают, что причинные факторы находятся вне контроля ВК.

Некоторые многообещающие недавние работы подтверждают идею причинно-следственной связи между венчурным капиталом и инновациями. Кортум и Лернер (2000) исследовали тенденции изменения количества патентов как показателя инноваций.Статистический анализ показал, что скорость подачи заявок на патенты в США коррелировала с выплатами венчурного капитала на ранних стадиях при контроле корпоративных расходов на исследования и разработки. В частности, количество патентных заявок снизилось в 1970-х и начале 1980-х годов, в то время как корпоративные расходы на исследования и разработки неуклонно росли. После 1985 г. количество патентных заявок неуклонно росло после быстрого роста начальных выплат венчурного капитала в конце 1970-х — начале 1980-х годов.

Однако некоторые анекдотические рассказы представляют иную картину. Согласно Tredennick (2001), венчурные капиталисты и их технические эксперты на самом деле предпочитают очень традиционные и проверенные идеи: «Если вы отойдете слишком далеко от традиций, (венчурные капиталисты) не поймут или не оценят ваш подход…. Точно так же, как Голливуд предпочел бы снять сиквел, чем создать оригинальный фильм, венчурные капиталисты ищут формулу, которая принесет успех ».

Согласно Bhidé (2000):

Предприниматели, поддерживаемые венчурным капиталом, сталкиваются с тщательной проверкой своих планов и постоянным мониторингом их деятельности со стороны поставщиков капитала.Эти отличительные начальные условия побуждают их искать возможности с большими инвестициями и меньшей неопределенностью, больше полагаться на предвидение и планирование и меньше на импровизацию и адаптацию, использовать разные стратегии для обеспечения ресурсов и сталкиваться с разными требованиями для достижения успеха.

Обе версии предполагают, что процесс венчурного капитала может фактически отсеивать наиболее значимые инновации в пользу незначительных изменений того, что было раньше.

Другое исследование показывает, что венчурные капиталисты часто занимаются «скотоводством» — вкладывая средства, очень похожие на инвестиции других фирм, — или то, что Треденник (2001) называет «верхом на гребне увлечения».Девенов и Велч (1996) показывают, что к плохой работе инвесторов может привести множество факторов. Социальное благосостояние может пострадать из-за игнорирования инвестиций в создание стоимости в менее популярные технологические области.

Во время «пузыря» Интернета и доткомов в конце 1990-х — начале 2000 года многие начинающие предприятия получали крупные выплаты венчурного капитала на очень раннем этапе. После краха пузыря появились анекдоты, описывающие разрушительные эффекты таких больших сумм ранних денег.Бизнес-модель стартапов похожа на непроверенную гипотезу: настоящая проверка — получение прибыли за счет оплаты покупателям. Наличие ранних денег может скрыть проблемы в бизнесе, откладывая такой тест. Некоторые стартапы на очень ранних стадиях переопределяли успех с точки зрения финансирования — достижение первого (или следующего) раунда венчурных инвестиций. Бутстреппинг, создание крупного бизнеса без значительного внешнего финансирования, снова становится популярным из-за относительно ограниченного предложения венчурных денег — и, возможно, это неплохой результат.Важные истории успеха включают такие известные имена, как Dell, Gillette, Heinz, HP, Mattel, Nike, Oracle, UPS и Walt Disney.

Различия между самонастраиваемыми стартапами и стартапами с «большими деньгами» суммированы в Таблице 6. Силы бутстрэпинга сосредоточены на движении денежных средств и насущных потребностях клиентов на нишевых адресных рынках. Освобожденные от ограничений денежных потоков, стартапы с большими деньгами могут попытаться реализовать тщательно спроектированный продукт с целью разбогатеть и обналичить его. Большие деньги позволяют получать значительные компенсационные пакеты, поэтому личные жертвы руководителей могут быть очень низкими.Когда читаешь о крупных стартапах, новости слишком часто сосредотачиваются на их финансовом прогрессе, а не на успехе с реальными клиентами.

Таблица 6. Различия между бутстрап-стартапами и стартапами с большими деньгами.

Copyright © 2002

В заключение, венчурный капитал, по крайней мере, может помочь вывести инновации на рынок. Однако в процессе отбора не всегда могут быть выявлены и профинансированы наиболее важные инновации, и особенно во времена изобилия предложения «большие деньги» могут иметь недостатки. В целом, венчурный капитал может быть положительной силой для стимулирования инноваций, но все еще остается открытым.

Значительный объем финансовых и эконометрических исследований дает мало информации об инновациях.Необходима дополнительная работа, чтобы конкретно изолировать и отделить влияние венчурного капитала от влияния других рыночных сил и связать это влияние с инновациями и общественным благом. Отдельные рассказы опытных практиков и наблюдателей о возможных ограничениях и недостатках венчурного финансирования остаются непроверенными с использованием принятых методов исследования.

Как утверждает Зидер (1998):

(Система венчурного капитала) хорошо работает для игроков, которых она обслуживает: предпринимателей, институциональных инвесторов, инвестиционных банкиров и самих венчурных капиталистов.Он также обслуживает вспомогательный состав юристов, консультантов и бухгалтеров. Удовлетворяет ли это потребности инвесторов — вопрос открытый.

ЧТО ТАКОЕ ВЕНЧУРНЫЙ КАПИТАЛ? Определение ВК. Долгосрочный акционерный капитал, вложенный в новые или быстрорастущие предприятия (ваш первый электронный бизнес-курс)

Бизнес-ангелы против венчурных капиталистов.Что лучше для стартапа? — Республика

Было время, когда разница между бизнес-ангелом и венчурным капиталистом была более очевидной. Но в наши дни границы могут быть размыты. Поскольку все больше компаний ищут финансирование, и у них больше финансовых платформ для финансирования этих компаний, иногда бывает трудно провести различие. Вы услышите такие термины, как «посевной инвестор», «бизнес-ангел», «акселератор» или «фирма венчурного капитала». Но где здесь «семейный офис» или «платформа краудфандинга»? Они бизнес-ангелы или венчурные капиталисты? Или где-то посередине? При таком большом количестве источников финансирования в экосистеме легко запутаться в выборе вариантов.

Давайте проясним некоторые из этих терминов и рассмотрим ключевые различия между двумя основными группами инвесторов, бизнес-ангелами и венчурными капиталистами, изучим их различия и сходства, плюсы и минусы, а затем ответим на некоторые общие вопросы, которые люди задают по каждой из них.

Что такое бизнес-ангел?

Традиционно «бизнес-ангел» обычно был состоятельным физическим лицом, инвестировавшим собственный капитал на ранних стадиях бизнеса в обмен на владение (или «капитал») в бизнесе.Инвесторы должны быть «аккредитованы» и иметь миллионы долларов для инвестирования. Эти бизнес-ангелы, как правило, держались в тени и работали в закрытых сетях. Они часто вкладывали средства либо сами по себе, либо в «синдикаты» — вместе с другими состоятельными людьми, которых они часто знали или которым доверяли. Тем не менее, Закон о запуске нашего бизнеса от 2012 года поощрял альтернативные способы финансирования малого бизнеса, снял многие ограничения для инвесторов и открыл дорогу практически всем для инвестирования в частную компанию.То, как работают ангелы, по сути осталось прежним, но ограничения на богатство были снижены, когда частные компании работают с инвестиционными платформами, такими как Republic.

Было время, когда предприниматели могли привлекать бизнес-ангелов на основе справедливой идеи, но с ростом предпринимательства и огромным количеством компаний, конкурирующих за инвестиции, те времена давно прошли. Вот почему вы услышите термины «начальное финансирование» и «круг друзей и семьи».

Начальное финансирование, как правило, нечетко применяется к этому критически важному первому этапу финансирования для реализации бизнес-идеи.Обычно это относится к стадии, предшествующей тому, как предприниматель обращается к бизнес-ангелу, когда бизнес — это всего лишь идея, а бизнес-риск максимален. Вот почему на этом этапе предприниматели часто ищут финансирование у друзей и семьи — людей, которые доверяют основателю и знают его достаточно хорошо, чтобы воплотить идею в жизнь с помощью своих денег, и до того, как предприниматели смогут обратиться к бизнес-ангелам, которые, как правило, являются незнакомцами. Но это не всегда так однозначно, и бизнес-ангел также может предоставить необходимое начальное финансирование в зависимости от того, насколько они верят в бизнес.

Так что насчет «краудфандинга»? Если ограничения на ангельское инвестирование были сняты и вам больше не нужно быть состоятельным инвестором, разве краудфандинг не является формой ангельского инвестирования? Что ж, вас могут простить за то, что вы думаете, что краудфандинг — это форма инвестирования микро-ангелов. Тем не менее, существуют некоторые четко определенные правовые ограничения как на классификацию краудфандинга, так и на классификацию бизнес-ангелов, которые мы рассмотрим в другой статье. Но для целей этой статьи ключевое отличие состоит в том, что бизнес-ангелы вкладывают большие суммы личного капитала, времени, знаний и связей, чтобы помочь бизнесу сдвинуться с мертвой точки.

Сегодня говорят, что у аккредитованного бизнес-ангела есть как минимум 1 миллион долларов, не считая стоимости их дома. Вы также соответствуете стандарту, имея годовой доход семьи в размере 300 000 долларов США или индивидуальный годовой доход в размере 200 000 долларов США. Инвестиции обычно составляют от 25 000 до 500 000 долларов (а иногда и выше). Как мы обсудим позже, эти цифры все же намного меньше, чем типичные инвестиции венчурных капиталистических фирм в бизнес.

Примечание: Окончательное правило расширяет определение «аккредитованный инвестор», чтобы включить в него лиц, имеющих определенные обозначения, находящиеся в ведении Financial Industry Regulatory Authority, Inc.(«ФИНРА»).

Давайте вернемся к другому термину: «риск». Капитал бизнес-ангела, поступающий в молодой бизнес, будет рассматриваться как «рисковый капитал» или «капитал, подверженный риску». Поскольку компания находится на ранних стадиях роста, существует большая вероятность того, что бизнес не работает, поскольку многие аспекты бизнеса еще не проверены (клиентская база, выход на новый рынок, принятие новых технологий и т. Д.). Инвестор-ангел будет рассматривать риск потери своих денег как более высокий на ранних этапах роста бизнеса и поэтому будет стремиться к увеличению доли участия в бизнесе по сравнению с долей капитала, которую венчурная компания примет в бизнесе, находящемся на более низком уровне. линия, когда бизнес налажен.

Кроме того, в зависимости от суммы финансирования, которую ангел-инвестор обещает стартапу, ангел-инвестор может взять на себя роль совета директоров, чтобы иметь право голоса в управлении компанией.

Уровень собственного капитала стартапа зависит от оценки бизнеса на момент выпуска акций и определяется рядом факторов, но в основном предполагаемым уровнем риска, успехом в бизнесе на сегодняшний день, историей и опытом. основателей, отраслевых тенденций и сроков.В среднем большинство сделок с бизнес-ангелами приходится на долю от 10% до 30% в компании в первом раунде бизнес-ангелов, которая может быть разбавлена ​​в последующих раундах. является ключевым моментом для многих бизнес-ангелов, особенно если они хорошо подготовились к бизнесу.

Также нередки случаи, когда компании проводят последующий раунд ангельских инвестиций. Бизнес-ангелы все чаще рассматривают это как разумный способ развития компании и контроля над рисковым капиталом на основе определенных этапов.Инвесторам-ангелам часто нравится, когда предприниматели «подкрепляют» свой бизнес, и многие придерживаются мнения, что слишком большое количество наличных денег в бизнесе может привести к тому, что предприниматель примет неверные решения о покупке.

С другой стороны, для предпринимателя это также может быть разумным способом сохранить капитал. Например, вместо того, чтобы отдавать 20% акций за 1 миллион долларов в одном раунде инвестиций ангелов, предприниматель может решить выпустить 10% акций за 500000 долларов сейчас, а затем собрать еще 500000 долларов во втором раунде ангелов, но на этот раз отдав только 5 % от собственного капитала.Почему 5% экономии капитала? Потому что вы смогли масштабировать и проверять бизнес с меньшими затратами средств, тем самым снижая относительный инвестиционный риск и увеличивая стоимость компании (Примечание: мы упростили этот пример. Учредители и инвесторы должны тщательно оценивать решения, касающиеся оценки компании. и выпуск акций.)

Сегодня технологии облегчили многим людям начать бизнес, что сделало конкуренцию за стартовый капитал высокой по сравнению с тем, что было несколько лет назад.Большинство бизнес-ангелов ожидают увидеть некоторые доказательства, такие как соответствие продукта рынку. Если вы предприниматель и еще не продемонстрировали доказательств проверки клиентов, и все еще пытаетесь доказать продукт или услугу, то лучший способ — это «начальное финансирование» через друзей и семью. Конечно, есть некоторые совпадения, и вам все же может повезти, если вы найдете ангела-инвестора, который предоставит начальное финансирование на основе идеи, но будьте готовы отдать большее количество капитала.

Кто такой венчурный капиталист?

В отличие от бизнес-ангела, которым обычно является физическое лицо, инвестирующее собственное богатство в бизнес, венчурный капиталист — это организация, которая объединила «фонд» с целью инвестирования в бизнес с сильным потенциалом роста.Этот фонд можно инвестировать в конкретный сектор, конкретный географический регион или на определенную стадию роста бизнеса. Как и в случае с бизнес-ангелами, венчурный капиталист получает долю в бизнесе в обмен на капитал, поступающий в бизнес.

Другое ключевое отличие состоит в том, что фирмы венчурного капитала часто инвестируют в бизнес на более поздней стадии роста, когда первоначальная бизнес-концепция доказана и есть достаточные доказательства рыночной тяги.

Еще одна важная вещь, которую следует отметить в отношении венчурных капиталистов, — это частая ссылка на «Серии A, B и C», которые относятся к стадии роста бизнеса, ищущего венчурные инвестиции.В прошлом компания стремилась привлечь венчурные инвестиции «серии А», чтобы добиться «соответствия продукта рынку». Однако с увеличением числа стартапов, ищущих инвестиции, индустрия венчурного капитала подняла планку еще выше, и стрелка общей тенденции теперь указывает на компании, которые уже достигли соответствия продукта / рынка и теперь стремятся к расширению. Тем не менее, раунды серии A, как правило, больше. Раунды серий B и C, как правило, предназначены для гораздо более крупных «сделок», когда компания сейчас находится в стадии быстрого расширения и, скорее всего, присматривается к международным рынкам.

Различия между бизнес-ангелами и венчурными капиталистами

Как мы видели, бизнес-ангелы и венчурные капиталисты являются инвесторами, но имеют разные подходы к инвестированию. Ниже мы рассмотрим некоторые из их отличий.

1. Бизнес-ангелы обычно вкладывают свои личные средства и иногда участвуют в ведении бизнеса. С другой стороны, венчурные капиталисты вкладывают институциональные средства.

2. Бизнес-ангелы имеют меньшие инвестиционные фонды по сравнению с венчурными капиталистами, в среднем от 10 000 до нескольких сотен тысяч долларов в составе синдиката.С другой стороны, средние венчурные инвестиции могут варьироваться от 1 миллиона долларов в раунде серии A до нескольких сотен миллионов долларов в раунде серии C.

3. Как правило, ангелы вкладывают средства на ранних стадиях бизнеса и воспитывают / бросают вызов / наставляют основателя и команду, чтобы найти продукт, соответствующий рынку. Венчурные капиталисты по большей части избегают таких рисков на ранней стадии и предоставляют только необходимый капитал для роста и расширения для высоко инновационных, быстрорастущих предприятий с огромными возможностями глобального масштабирования.Они ищут компании со звездными командами и преимуществом на рынке, достаточно большом для экспоненциального роста. Единственным исключением из этого правила является возрастающая роль акселераторов стартапов, когда венчурные капиталисты играют активную роль в перспективных молодых стартапах, возглавляемых дальновидными основателями, а затем «ускоряют» их рост, предоставляя свой опыт, знания и связи до такой степени, что они начинают венчурные предприятия. Готовность к капиталу (имейте в виду, что не все ускорители стартапов принадлежат венчурным компаниям).

4.Ангелы могут принять решение об инвестировании в бизнес, основываясь на более свободном наборе критериев, и процесс принятия инвестиционного решения может быть намного короче. Для сравнения, венчурные фонды обычно имеют очень узкие инвестиционные критерии, и может потребоваться некоторое время, прежде чем решить, выпускать ли перечень условий.

5. Ангелы часто не в силах вытеснить основателя. Венчурные капиталисты делают.

Суровая реальность заключается в том, что иногда все идет не по плану, и когда это случается, инвесторам необходимо сделать все возможное, чтобы защитить свои деньги, даже если это означает замену учредителя.Хотя многие ангелы могут владеть значительными пакетами акций в бизнесе, у бизнес-ангелов обычно недостаточно полномочий, чтобы сместить учредителя. Однако, если вы предприниматель, ищущий венчурное финансирование, вы можете быть уверены, что на этом этапе вы, вероятно, потеряли контрольный пакет акций — это означает, что если компания не будет работать так хорошо, как вы сказали. было бы в вашем бизнес-плане — ну всякое бывает.

Сходства между бизнес-ангелами и венчурными капиталистами

1.Оба инвестора вкладывают свой капитал в бизнес, который, по их мнению, может преуспеть. Оба они надеются получить доход от инвестиций в размере от 20% до 30% в год в конце дня, с разными уровнями риска в зависимости от стадии роста компании.

2. Инвесторы склонны вкладывать средства в знакомые им отрасли, чтобы увеличить шансы выбора хороших компаний. Это логично: у тебя получится лучше, если ты знаешь, что делаешь.

3. И ангелы, и венчурные капиталисты обменивают капитал на акции компаний, в которые они инвестируют.

Плюсы и минусы работы с венчурным капиталистом

Плюсы

Если вы учредитель, которому удалось привлечь венчурное финансирование, то вам не только гарантированы большие суммы средств для достижения быстрого роста, но и вы извлекайте выгоду из отраслевых знаний, наставничества, поддержки и связей.

Венчурные капиталисты начинают предлагать другие дополнительные услуги в дополнение к «простому» финансированию, обеспечивая дополнительные уровни поддержки на этом пути. Если партнеры в венчурной фирме имеют предыдущий опыт в развитии и выходе из компаний, это часто может быть так же ценно для предпринимателя, как и само финансирование. любимый проект, особенно если основатель уже поднял несколько предыдущих раундов друзей, семьи и ангелов.К тому времени, когда компания перейдет в серию A или B, основатель может потерять контроль над своей компанией и даже быть изгнан советом директоров. На ум приходят Стив Джобс из Apple, Дов Чарни из American Apparel и Эндрю Мейсон из Groupon.

Плюсы и минусы работы с бизнес-ангелом

Плюсы

Как мы уже говорили, любое вложение бизнес-ангела рассматривается как «капитал, подверженный риску». Опытные бизнес-ангелы, как правило, более склонны рисковать с начальным бизнесом и предпринимателями, поскольку они уже учли это в своей инвестиционной стратегии как вложения с высоким риском и знают, что они могут не вернуть свои деньги.Если компания находится на завершающей стадии разработки продукта и ожидает успешного выхода на рынок, опытный ангел также может помочь подтолкнуть и взрастить основателя и команду до тех пор, пока они не достигнут соответствия продукта рынку. Для предпринимателя такой опытный инвестор может стать находкой.

Для многих предпринимателей финансирование от ангелов также является лучшим вариантом, чем получение кредита для развития бизнеса. Ссуды могут выглядеть заманчиво, потому что кредиторы не хотят акционерного капитала в компании, держатся подальше от операций и не рассматриваются как вмешивающиеся в процесс принятия компанией решений.Но ссуды могут быть не лучшим вариантом для учредителя и начинающего бизнеса, поскольку деньги нужно возвращать, а у предприятий на ранних стадиях обычно нет денежных средств для таких выплат. Как правило, ссуды не предоставляются без привлечения сторонних специалистов или контактов, а также от желания вкладывающего деньги человека засучить рукава и помочь компании расти — все, что может предложить бизнес-ангел. А поскольку эти факторы значительно увеличивают шансы на успех, ангельское финансирование всегда может быть более выгодным вариантом, особенно если компания в конечном итоге не работает и нет ссуды для погашения.

Против

В отличие от венчурного инвестора, который вкладывает институциональные средства, как бизнес-ангел вы рискуете своими деньгами. Для некоторых бизнес-ангелов это может превратиться в эмоциональные «американские горки», особенно если компания, в которую вы инвестировали, также не работает. Хотя бизнес-ангелы могут иметь определенные права голоса, когда дело доходит до тех или иных решений, принимаемых в компании, у бизнес-ангелов обычно недостаточно доли в капитале, чтобы вытеснить учредителя, если компания не будет работать хорошо.

Итак, как инвестор, если вы надеетесь защитить свой капитал и получить какую-либо форму прибыли, вам нужно подумать о распределении риска вашего ангельского инвестирования по портфелю, чтобы, как и в случае с венчурными капиталистами, потенциальные убытки для бедных — успешные стартапы могут быть компенсированы потенциально огромной прибылью наиболее многообещающих стартапов. Но если у вас есть отраслевой опыт, а также наличные деньги, у вас есть возможность инвестировать свое время, навыки, знания и связи, чтобы предприятие работало.

Почему вам следует начать с Republic

Republic — это инвестиционная платформа, которая позволяет быстро развить знания, понимание и уверенность, чтобы стать опытным бизнес-ангелом. В Republic мы провели строгую комплексную проверку и даже вложили собственные средства во многие компании, которые вы увидите на нашем веб-сайте, и, поскольку мы активно поддерживаем многие из них, мы настоятельно рекомендуем вам взглянуть на их тоже. В конце концов, мы здесь, чтобы держать вас подальше от тех компаний, которые, по нашему мнению, не добьются успеха.

Начните сегодня

Подойдя к концу

В этом руководстве мы осветили роли ангела-инвестора и венчурного капиталиста, посмотрев на

• Кто такой ангел-инвестор и венчурный капиталист?

• В чем разница между бизнес-ангелом и венчурным капиталистом?

• В чем сходство между бизнес-ангелом и венчурным капиталистом?

• Плюсы и минусы работы с каждым из этих инвесторов.

• И 3 часто задаваемых вопроса о бизнес-ангеле и венчурном капиталисте.

Теперь, независимо от того, являетесь ли вы предпринимателем или инвестором, у вас есть довольно четкое представление о том, что делают эти инвесторы, и вы можете предпринять соответствующие действия для развития своего бизнеса и развития своей карьеры соответственно. Если вы не можете стать венчурным капиталистом или бизнес-ангелом, вам не нужно упускать возможность инвестирования в бизнес. Республика сделала за вас тяжелую работу.Вам просто нужно выбрать компании, которые вам небезразличны, и инвестировать.

Проверить инвестиционные возможности стартапов

Эта обучающая статья предоставлена ​​Republic, чтобы помочь пользователям понять эту область рынка, ее не следует толковать как инвестиционный совет, поскольку она безлична, бескорыстна и была подготовлена ​​Республикой для пользователей Republic, без полученное или ожидаемое вознаграждение.

Бизнес-ангелы против венчурных капиталистов

Что такое венчурный капиталист? Определение и примеры

Венчурный капиталист — это тот, кто инвестирует в новое предприятие .Они предоставляют капитал либо для расширения, либо для стартапа. Большинство из них работают в венчурных компаниях и поэтому инвестируют не своими деньгами, а деньгами самой фирмы. Этот термин может также относиться к компании, которая инвестирует в новые деловые предприятия.

Бизнес-ангелы — это венчурные капиталисты, использующие свои собственные деньги или активы. Бизнес-ангелы обычно инвестируют в обмен на частичное владение стартапом или конвертируемым долгом.

Мы называем деньги, которые инвестируют венчурные капиталисты, « венчурный капитал » или «VC.Венчурный капитал — это разновидность частного капитала. Под частным капиталом понимаются акции и долги частной компании, то есть компании, не котирующейся на фондовой бирже.

BusinessDictionary.com определяет венчурных капиталистов следующим образом:

«Частные инвесторы, которые предоставляют венчурный капитал перспективным предприятиям. Обычно они инвестируют там, где возможна не менее 25 процентов годовой прибыли в течение одного-пяти лет, и часто требуют владения 50 или более процентами для осуществления контроля над инвестируемой фирмой, чтобы компенсировать свой высокий риск.”

«Часто они также предоставляют управленческий и отраслевой опыт и деловые связи с другими фирмами и венчурными капиталистами».

Термин относится не только к людям, но и к компаниям. Например, Google Inc — крупный венчурный капиталист. Подразделение Google Ventures специализируется на венчурном капитале.

Google Ventures также имеет крупное европейское подразделение, которое компания создала с первоначальными инвестициями в размере 100 миллионов долларов. По словам Google, Европа изобилует хорошими идеями и хотела бы поддержать интересные стартапы.

Многие ученые и люди с хорошими идеями предпочитают обращаться к венчурному капиталисту, чем работать в большой компании. Если их идея станет коммерчески жизнеспособной, они заработают гораздо больше денег, если бы создали стартап.

Венчурные капиталисты могут видеть сотни бизнес-планов и идей каждый год.Однако в конечном итоге они выбирают лишь несколько из них.

Они ищут хороших людей с опытом. Они также ищут предприятия, которые могут принести «несправедливое преимущество». Бизнес с несправедливым преимуществом с большей вероятностью превзойдет другие компании.

Типичный венчурный капиталист хочет более высокой нормы прибыли, чем другие инвестиции, такие как, например, фондовый рынок.

Они инвестируют в перспективные стартапы или молодые компании с высоким потенциалом роста. Однако это также относительно высокорисковые вложения.

Популярными объектами для венчурных капиталистов сегодня являются ИТ- и биофармацевтические компании. Чистые технологии и полупроводники также являются популярными секторами.

Что происходит с принятием риска в венчурном капитале? — TechCrunch

Навин Чадда Автор

• Что происходит с принятием риска в венчурном капитале?
• Возрождение кремния создаст промышленных гигантов

Сообщение Сэма Лессина в The Information «Конец венчурного капитала в том виде, в каком мы его знаем», вызвало жаркие споры в Кремниевой долине. Он утверждал, что появление новых игроков с большим капиталом меняет ландшафт поздних стадий инвестирования для венчурных капиталистов и вынуждает венчурных капиталистов «заходить в большой пруд как довольно маленькая рыба или искать другой маленький пруд».”

Но есть еще одна важная тенденция, развивающаяся в венчурном капитале, которая имеет даже более серьезные последствия, чем то, что венчурные капиталисты вынуждены бороться с более крупными и глубокими карманами за возможности для инвестиций на поздних стадиях. И это отход от того, что всегда определяло венчурный капитал: принятие риска на ранних стадиях развития компаний.

Индустрия венчурного капитала в целом, вместо того чтобы идти на риск на начальном этапе и на ранних стадиях, инвестирует в компании более поздних стадий, где концепция проверена и у компаний есть импульс.

Данные показывают, что инвестиции в компании на ранней стадии быстро сокращаются. Согласно данным PitchBook и Национальной ассоциации венчурного капитала, процентная доля от общего объема вложенных в венчурный капитал долларов США, стадия ангела / посевного капитала снизилась с 10,6% до 4,9% за последние три года, ранняя стадия снизилась с 36,5% до 26,1% за тот же период времени, в то время как на поздних стадиях они резко выросли с 52,9% до 69%, за счет (как указал Лессин) новых игроков, таких как хедж-фонды и паевые инвестиционные фонды.

Это происходит в то время, когда наблюдается рекордная скорость создания новых предприятий. По данным Бюро переписи населения США, ежемесячные бизнес-приложения с сезонной корректировкой составляли около 500000 в месяц со второй половины 2020 года по июнь 2021 года по сравнению с 300000 в месяц в год, предшествующий пандемии.

Эти данные должны быть красным флажком. Венчурный капитал — это инвестирование в риск, чтобы помочь наиболее инновационным, трансформирующим идеям превратиться из концепции в процветающее предприятие.Но индустрия венчурного капитала в целом, вместо того чтобы идти на риск на начальном этапе и на ранних стадиях, инвестирует в компании более поздних стадий, где концепция проверена и у компаний есть импульс.

Здесь навык больше связан с финансами, чтобы определить, сколько вложить и по какой оценке достичь определенного порога доходности, а не иметь возможность найти многообещающего основателя с прорывной идеей. Инвестиции на поздних стадиях играют важную роль, но если именно здесь будет уделяться слишком много внимания отрасли, мы задушим инновации и ограничим поток компаний, которые будут инвестировать в Серию B и далее в будущем.

Ирония заключается в том, что никогда не было лучшего времени для начинающего инвестора, учитывая меньшие потребности в капитале для перехода от идеи к этапам серии А. Затраты на запуск были снижены благодаря доступу к облачным, социальным, мобильным технологиям и технологиям с открытым исходным кодом, что позволяет предпринимателям проверять идеи и набирать обороты с небольшими пулами капитала.

Это положило начало золотому веку инноваций и появлению многих новых тенденций, в результате чего образовался большой пул компаний, которым нужны деньги и поддержка, чтобы воплотить идею и превратить ее в процветающий бизнес.

Также иронично то, что, когда нас оценивают за наше мастерство как венчурных инвесторов, единственный вопрос, который когда-либо имеет значение, — это кто был первым инвестором, у кого хватило гения распознать блестящую идею. Дело не в том, кто возглавлял последний раунд (а) перед IPO.

Это не какой-то эзотерический аргумент о венчурном капитале; будут реальные последствия для нашей способности вводить новшества и инвестировать в такие области, как возрождение кремния, биология как технология, ориентированный на человека ИИ, раскрытие возможностей данных, экологически безопасное инвестирование, спасение жизней, повторная гуманизация социальных сетей. , блокчейн и квантовые вычисления.

Индустрия венчурного капитала не может забыть своих корней. Вначале он послужил катализатором успеха таких знаковых компаний, как Genentech, Apple, Microsoft, Netscape, Google, Salesforce, Amazon и Facebook. Без этих компаний у нас не было бы биотехнологической индустрии, Интернета, облака, социальных сетей и мобильных вычислений, которые кардинально изменили бы то, как мы живем, играем и работаем.

Мы не можем знать будущее, но с ИИ, машинным обучением и новым поколением полупроводников и материалов мы определенно знаем, что впереди нас ждут глубокие перемены.Но этого не произойдет, если венчурный капитал не будет играть важную роль при создании компании. Мы должны сделать больше, чтобы изменить приведенную выше разочаровывающую статистику.

И дело не только в славе отдельных фирм: если мы хотим, чтобы США сохраняли свое лидерство в качестве мирового двигателя инноваций, венчурная индустрия должна делать больше для поддержки смелых идей на самых ранних этапах, чтобы дать им шанс на успех. Может быть, пора, как предлагал Лессин, венчурным капиталистам «найти еще один маленький пруд» или, скорее, поплавать глубже в том, в котором уже есть некоторые из нас: в том, где полно компаний на начальной стадии, которые ищут инвесторов, которые будут с ними сотрудничать. на протяжении всего пути.

Венчурный капитал | Inc.com

Венчурный капитал — это вид вложения в акционерный капитал, который обычно делается в быстрорастущие компании, требующие большого капитала, или в новые компании, которые могут показать, что у них есть надежный бизнес-план. Венчурный капитал может быть предоставлен состоятельными индивидуальными инвесторами, профессионально управляемыми инвестиционными фондами, государственными инвестиционными корпорациями малого бизнеса (SBIC) или дочерними компаниями инвестиционно-банковских фирм, страховых компаний или корпораций.Такие организации венчурного капитала обычно инвестируют в частные стартапы с высоким потенциалом прибыли. В обмен на свои средства организации венчурного капитала обычно требуют долю участия в капитале компании (от 25 до 55 процентов), некоторую степень контроля над ее стратегическим планированием и уплату различных сборов. Из-за в высшей степени спекулятивного характера своих инвестиций организации венчурного капитала ожидают высокой нормы прибыли. Кроме того, они часто хотят получить эту прибыль в течение относительно короткого периода времени, обычно в течение трех-семи лет.По истечении этого времени акции либо продаются обратно компании-клиенту, либо предлагаются на публичной фондовой бирже.

Венчурный капитал получить малому бизнесу труднее, чем другие источники финансирования, такие как банковские ссуды и кредиты поставщиков. Прежде чем предоставить венчурный капитал новому или растущему бизнесу, организации венчурного капитала требуют официального предложения и проводят тщательную оценку. Даже в этом случае они, как правило, одобряют лишь небольшой процент поступающих предложений.Предприниматель с небольшим стартапом не должен рассматривать венчурный капитал, если, например, ее цель — превратить свою недавно появившуюся услугу графического дизайна в региональный бизнес по выпуску поздравительных открыток среднего размера. Такой профиль не соответствует целям венчурных капиталистов. Фирмы венчурного капитала обычно ищут инвестиционные возможности с фирмами, которые предлагают быстрый рост, а также что-то новое: новую технологию или технологическое приложение, новое химическое соединение, новый процесс производства продукта и т. Д.Как только было определено, что предприятие предпринимателя может заинтересовать венчурных капиталистов, следующим шагом будет начало планирования. Самое важное, что может сделать предприниматель, чтобы увеличить свои шансы на получение венчурного капитала, — это планировать заранее.

Венчурный капитал предлагает несколько преимуществ малому бизнесу, включая помощь в управлении и более низкие затраты в краткосрочной перспективе. К недостаткам венчурного капитала можно отнести возможную потерю эффективного контроля над бизнесом и относительно высокие затраты в долгосрочной перспективе.В целом эксперты предполагают, что предприниматели должны рассматривать венчурный капитал как одну из многих стратегий финансирования и должны стремиться сочетать его с долговым финансированием, если это возможно.

ПРОЦЕСС ОЦЕНКИ

Поскольку часто бывает сложно оценить потенциальную прибыль от новых бизнес-идей или очень молодых компаний, а инвестиции в такие компании не защищены от сбоев в бизнесе, венчурный капитал является высокорисковой отраслью. В результате фирмы венчурного капитала устанавливают строгие правила и требования к типам предложений, которые они даже будут рассматривать.Некоторые венчурные капиталисты специализируются, например, на определенных технологиях, отраслях или географических областях, в то время как другим требуется определенный размер инвестиций. Зрелость компании также может быть фактором. В то время как большинство венчурных фирм требуют, чтобы их компании-клиенты имели некоторую производственную историю, очень небольшое число компаний занимается финансированием стартапов для предприятий, у которых есть хорошо продуманный план, что-то «новое» и опытная группа менеджеров.

В целом венчурные капиталисты больше всего заинтересованы в поддержке компаний с низкой текущей оценкой, но с хорошими возможностями для получения будущей прибыли в диапазоне 30 процентов ежегодно.Наиболее привлекательными являются инновационные компании в быстрорастущих отраслях с небольшим количеством конкурентов. В идеале компания и ее продукт или услуга должны иметь какую-то уникальную рыночную особенность, чтобы отличать ее от подражателей. Большинство венчурных компаний ищут инвестиционные возможности в диапазоне от 250 000 до 2 миллионов долларов. Поскольку венчурные капиталисты становятся совладельцами компаний, в которые они инвестируют, они склонны искать предприятия, которые могут увеличить продажи и получить высокую прибыль с помощью вливания капитала.Из-за сопряженного с этим риска они надеются получить в течение пяти лет доход, в три-пять раз превышающий их первоначальные инвестиции.

Организации венчурного капитала обычно быстро отклоняют подавляющее большинство — 90 процентов и более — предложений, потому что они считаются плохо соответствующими приоритетам и политике фирмы. Затем они очень внимательно и со значительными затратами изучают оставшиеся 10 процентов предложений. В то время как банки склонны сосредотачиваться на прошлых результатах деятельности компаний при оценке их ссуд, фирмы венчурного капитала, как правило, вместо этого сосредотачиваются на своем будущем потенциале.В результате организации венчурного капитала будут изучать особенности продукта малого бизнеса, размер его рынков и прогнозируемую прибыль.

В рамках подробного расследования организация венчурного капитала может нанять консультантов для оценки высокотехнологичных продуктов. Они также могут связываться с клиентами и поставщиками компании, чтобы получить информацию о размере рынка и конкурентной позиции компании. Многие венчурные капиталисты также нанимают аудитора для подтверждения финансового положения компании и юриста для проверки юридической формы и регистрации бизнеса.Возможно, наиболее важным фактором в оценке организацией венчурного капитала малого бизнеса как потенциального вложения является опыт и компетентность руководства малого бизнеса. Для многих венчурных компаний наиболее важным фактором в их оценке является определение возможностей управленческой команды, а не потенциальный продукт. Поскольку способности менеджмента часто трудно оценить, вполне вероятно, что представитель организации венчурного капитала проведет в компании неделю или две.В идеале венчурные капиталисты хотели бы видеть преданную делу команду менеджеров с опытом работы в отрасли. Еще один плюс — это полноценная группа управления с четко определенными обязанностями в конкретных функциональных областях, таких как дизайн продукта, маркетинг и финансы.

ПРЕДЛОЖЕНИЯ ВЕНЧУРНОГО КАПИТАЛА

Чтобы гарантировать, что предложение будет серьезно рассмотрено организациями венчурного капитала, предприниматель должен предоставить несколько основных элементов. После начала изложения цели и задач в предложении должны быть изложены требуемые механизмы финансирования, i.е., сколько денег нужно малому бизнесу, как они будут использоваться и как будет структурировано финансирование. В следующем разделе должны быть представлены маркетинговые планы малого бизнеса, от характеристик рынка и конкуренции до конкретных планов по получению и сохранению доли рынка.

Хорошее предложение венчурного капитала также будет включать в себя историю компании, ее основные продукты и услуги, ее банковские отношения и финансовые вехи, а также ее методы найма и отношения с сотрудниками.Кроме того, предложение должно включать полную финансовую отчетность за предыдущие несколько лет, а также предварительные прогнозы на следующие три-пять лет. Финансовая информация должна содержать подробные сведения о капитализации малого бизнеса, т. Е. Содержать список акционеров и банковских ссуд, а также отражать влияние предлагаемого проекта на структуру его капитала. Предложение должно также включать биографии ключевых игроков, вовлеченных в малый бизнес, а также контактную информацию его основных поставщиков и клиентов.Наконец, предприниматель должен обрисовать преимущества предложения, включая любые специальные и уникальные особенности, которые оно может предложить, а также любые ожидаемые проблемы.

Если после тщательного исследования и анализа организация венчурного капитала решит инвестировать в малый бизнес, она подготовит собственное предложение. Предложение фирмы венчурного капитала будет содержать подробные сведения о том, сколько денег она предоставит, количество акций, которые, как она ожидает, малый бизнес сдаст взамен, и защитные условия, которые она потребует в рамках соглашения.Предложение организации венчурного капитала представляется руководству малого бизнеса, а затем между двумя сторонами согласовывается окончательное соглашение. Основные области переговоров включают оценку, право собственности, контроль, ежегодные сборы и конечные цели.

Оценка малого бизнеса и доли предпринимателя в нем очень важны, поскольку они определяют размер собственного капитала, который требуется в обмен на венчурный капитал. Когда текущая финансовая стоимость вклада предпринимателя относительно низка по сравнению с вкладом венчурных капиталистов — например, когда он состоит только из идеи нового продукта — тогда обычно требуется большой процент капитала.С другой стороны, когда оценка малого бизнеса относительно высока — например, когда это уже успешная компания, — обычно требуется небольшой процент собственного капитала. Для венчурных компаний вполне нормально оценивать компанию ниже той оценки, которую компания сама себе присвоила. Лучше всего, если малый бизнес, ищущий венчурный капитал, подготовится к такому исходу.

Процент владения капиталом, необходимый для венчурной компании, может варьироваться от 10 до 80 процентов, в зависимости от суммы предоставленного капитала и ожидаемой прибыли.Но большинство организаций венчурного капитала хотят обеспечить собственный капитал в диапазоне 30-50 процентов, чтобы у владельцев малого бизнеса по-прежнему был стимул для развития бизнеса. Поскольку венчурный капитал, по сути, является вложением в управленческую команду малого бизнеса, венчурные капиталисты обычно хотят оставить менеджменту некоторый контроль. В целом, организации венчурного капитала практически не заинтересованы в принятии повседневного операционного контроля над малыми предприятиями, в которые они инвестируют. У них нет ни технических знаний, ни управленческого персонала для этого.Но венчурные капиталисты обычно хотят поместить представителя в совет директоров каждого малого бизнеса, чтобы участвовать в принятии стратегических решений.

Многие соглашения о венчурном капитале включают ежегодную плату, обычно 2-3 процента от суммы предоставленного капитала, хотя некоторые фирмы вместо этого предпочитают брать долю прибыли выше определенного уровня. Организации венчурного капитала также часто включают защитные обязательства в свои соглашения. Эти условия обычно дают венчурным капиталистам возможность назначать новых руководителей и брать на себя контроль над малым бизнесом в случае серьезных финансовых, операционных или маркетинговых проблем.Такой контроль предназначен для того, чтобы позволить организации венчурного капитала вернуть часть своих инвестиций в случае банкротства малого бизнеса.

Конечные цели соглашения о венчурном капитале связаны со средствами и временными рамками, в которых венчурные капиталисты будут получать прибыль от своих инвестиций. В большинстве случаев доход принимает форму прироста капитала, полученного, когда организация венчурного капитала продает свои пакеты акций обратно малому бизнесу или на публичной фондовой бирже. Другой вариант — это организация венчурного капитала для слияния малого бизнеса с более крупной компанией.Большинство соглашений с венчурным капиталом включают позицию в капитале, наряду с конечной целью, когда венчурный капиталист продает эту позицию. По этой причине предприниматели, рассматривающие возможность использования венчурного капитала в качестве источника финансирования, должны учитывать влияние будущей продажи акций на их собственные активы и их личные амбиции по управлению компанией. В идеале предприниматель и организация венчурного капитала могут прийти к соглашению, которое поможет малому бизнесу вырасти настолько, чтобы обеспечить венчурным капиталистам хорошую отдачу от своих инвестиций, а также преодолеть потерю собственного капитала владельцем.

ВАЖНОСТЬ ПЛАНИРОВАНИЯ

Хотя малый бизнес не может гарантировать, что он сможет получить венчурный капитал, разумное планирование может, по крайней мере, повысить шансы на то, что его предложение получит должное внимание со стороны венчурного капитала организация. Такое планирование должно начинаться как минимум за год до того, как предприниматель впервые обратится за финансированием. На этом этапе важно провести исследование рынка, чтобы определить потребность в новой бизнес-концепции или идее продукта и, если возможно, установить защиту патентов или коммерческой тайны.Кроме того, предприниматель должен предпринять шаги для создания бизнеса вокруг продукта или концепции, прибегая к помощи сторонних профессионалов, таких как юристы, бухгалтеры и финансовые консультанты, если это необходимо.

За шесть месяцев до поиска венчурного капитала предприниматель должен подготовить подробный бизнес-план с финансовыми прогнозами и начать работу над официальным запросом на получение средств. За три месяца до этого предприниматель должен исследовать организации венчурного капитала, чтобы определить те, которые с наибольшей вероятностью будут заинтересованы в предложении, и предоставить подходящее соглашение о венчурном капитале.Лучшие кандидаты в инвесторы будут точно соответствовать стадии развития компании, ее размеру, отрасли и финансовым потребностям. Также важно собрать информацию о репутации венчурного капиталиста, послужном списке в отрасли и ликвидности, чтобы обеспечить продуктивные рабочие отношения.

Одним из наиболее важных шагов в процессе планирования является подготовка подробных финансовых планов. Сильное финансовое планирование демонстрирует управленческую компетентность и предлагает преимущества потенциальным инвесторам.Финансовый план должен включать кассовые бюджеты, составляемые ежемесячно и прогнозируемые на год вперед, что позволяет компании предвидеть колебания краткосрочных уровней денежных средств и потребность в краткосрочных заимствованиях. Финансовый план должен также включать предварительные отчеты о прибылях и убытках и балансы на период до трех лет вперед. Показывая ожидаемые доходы и расходы от продаж, активы и обязательства, эти отчеты помогают компании предвидеть финансовые результаты и планировать потребности в среднесрочном финансировании.Наконец, финансовый план должен включать анализ капитальных вложений, сделанных компанией в продукты, процессы или рынки, а также исследование источников капитала компании. Эти планы, подготовленные на пять лет вперед, помогают компании предвидеть финансовые последствия стратегических изменений и планировать потребности в долгосрочном финансировании.

В целом эксперты предупреждают, что для получения венчурного капитала предпринимателям нужно время и настойчивость. В лучшие времена экономики венчурный капитал трудно обеспечить.В более медленные экономические времена становится все труднее. По словам Брайана Бруса, изучившего эту тему в своей статье «В 21 веке начать бизнес труднее, чем когда-либо», нет ничего необычного в том, чтобы годами работать над привлечением венчурного капитала до того, как будет достигнуто соглашение. По словам Бруса, труднее всего общаться с энтузиастами-предпринимателями, которые обращаются в венчурные компании в поисках помощи, — это то, что они не могут просто начать создавать свой новый продукт или услугу. Венчурные капиталисты могут быть склонными к риску, но для тех немногих счастливчиков, с которыми они инвестируют, может показаться, что это не так, когда все документы сделаны и соглашение заключено.

БИБЛИОГРАФИЯ

Бартлетт, Джозеф У. Основы венчурного капитала . Мэдисон, 1999.

Брауншвейгер, Каролина. «Обильный сбор средств для прямых инвестиций в первом квартале». Еженедельник по управлению инвестициями . 1 мая 2006 г.

Кларк, Скотт. «Основы бизнес-плана: почему большинству новых предприятий не удается привлечь капитал». Хьюстонский деловой журнал . 17 марта 2000г.

Давуди, Саламандра, Лина Сейгол и Питер Смит. «Почему частные компании вкладываются в здравоохранение.Их привлекают сильные денежные потоки, собственность и демография «. The Finanical Times . 26 апреля 2006 г.

Гимбел, Флориан. «Венчурные капиталисты переключают внимание на технологии Индии». Файнэншл Таймс . 2 мая 2006г.

Гомперс, Пол и Джош Лернер. Цикл венчурного капитала . MIT Press, 1999.

Ла Бо, Кристина. «Растут в размерах, но не в капитале: женский бизнес по-прежнему отстает от венчурного капитала». Крейнз Чикаго Бизнес .13 декабря 2004 г.

Национальная ассоциация венчурного капитала.