Виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг: Виды профессиональной деятельности на российском рынке ценных бумаг

Виды профессиональной деятельности на российском рынке ценных бумаг

Биржевые сделки проходят при содействии профессиональных участников рынка. Каждый из них выполняет определенный тип работы и имеет на это лицензию. Рассмотрим основные виды профессиональной деятельности на российском рынке ценных бумаг:

• Брокерская
• Дилерская
• Депозитарная
• Клиринговая
• Управление ценными бумагами
• Ведение реестра владельцев ценных бумаг
• Организация торговли

Брокерская

Брокером может выступать банк или отдельная лицензированная организация. Клиент (физическое лицо) заключает с брокером договор на оказание платных услуг, открывает брокерский счёт и после этого получает доступ к бирже. Так физлицо становится инвестором и может формировать свой инвестиционный портфель, покупать и продавать ценные бумаги, заключать различные сделки на свои и заёмные деньги. Главная функция брокера — вывести клиента на биржу.

В зависимости от уровня своего торгового опыта инвестор выбирает тариф брокерского обслуживания. Для новичков существует система обучения с пробными сделками и виртуальными деньгами.

Дилерская

Дилер помогает эмитентам разместить ценные бумаги на бирже и распродать их по высокой цене. Эта одна из основных дилерских функций, которая называется андеррайтинг. Говоря простыми словами, дилер сначала покупает ценные бумаги у поставщика (эмитента), накручивает процент, размещает на фондовом рынке, публично объявляет свою цену и продаёт инвесторам. Дилерский заработок — это разница в цене на приобретение и сбыт ценных бумаг, а также вознаграждение от эмитента за помощь в реализации выпущенных акций.

Ещё одна необходимая функция дилера — поддержание ликвидности рынка. Он следит за текущими ценами на бумаги, за динамикой спроса и предложения. В случае сильных волнений дилер вмешивается, выкупая излишек или же размещая недостающее количество ценных бумаг.

Дилеры работают с большим капиталом, поэтому лицензию на дилерскую деятельность способны получить только крупные корпорации или банки.

Депозитарная

Ценные бумаги, которые торгуются на бирже, не имеют физической оболочки. Когда бумагу покупают, то о ней появляется запись на специальном счёте. Эти записи хранит депозитарий. Хранение и учет ценных бумаг (записей о них) — главные функции депозитарных организаций.

Любые действия с хранимой ценной бумагой депозитарий совершает только по поручению клиента — собственника бумаги. Весь документооборот происходит в электронной форме.

Чтобы стать клиентом депозитария, достаточно стать клиентом брокера: когда инвестор открывает брокерский счет, сразу же открывается и депозитарный. Оплата услуг депозитария тоже происходит через брокера.

Клиринговая

Клиринговые услуги нужны, чтобы упростить и обезопасить денежные взаиморасчеты. Благодаря клирингу сложные расчёты между участниками, когда все другу другу должны разные суммы, можно совершить в одно действие и в безналичной форме. А все ведомости проходят через Центробанк.

Клиринг бывает биржевым (за ценные бумаги и контракты), а также между банками, коммерческими компаниями и государствами. За взаиморасчеты на Московской бирже отвечает «Национальный клиринговый центр», НКО НКЦ. В определенное время во время торгов происходит промежуточный клиринг — предварительно определяется, кто кому что должен. В финале торгового дня начинается основной клиринг — полные взаиморасчеты участников (у одних списывается, другим начисляется).

Управление ценными бумагами

Если у инвестора нет опыта, времени или желания самостоятельно заниматься своим инвестиционным портфелем, он может заказать услугу доверительного управления ценными бумагами.

Управляющий в интересах собственника совершает операции с ценными бумагами, деньгами для инвестирования в ценные бумаги и деньгами, вырученными в процессе сделок. Профессиональный опыт управляющего позволяет клиенту получать максимум выгоды от инвестирования.

Всё происходит на основании договора, где указаны передаваемые в управление активы, срок управления и размер вознаграждения управляющего.

Ведение реестра владельцев ценных бумаг

Владельцы ценных бумаг попадают в специальный реестр. Держатель реестра собирает, фиксирует, обрабатывает и хранит информацию об акционерах, типах ценных бумагах, их обременении и иных записях. Реестр формируется на определённый момент времени и постоянно изменяется. Для ведения реестра необходимо иметь лицензию и действовать по правилам, которые формирует Банк России.

Организация торговли

Работой по организации торговли ценными бумагами занимается Фондовый рынок биржи. Какие задачи он выполняет:

• Допускает к торгам ценные бумаги и участников.
• Делает биржевую информацию максимально доступной всем участникам.
• Определяет правила поведения во время торгов.
• Помогает передавать права на бумаги между продавцами и покупателями.
• Гарантирует выполнение обязательств сторон.
• Систематизирует разрешение спорных ситуаций.
• Фиксирует всю информацию о каждой сделке.

Глава 2. ВИДЫ ПРОФЕССИОНАЛЬНОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ \ КонсультантПлюс

• Главная
• Документы
• Глава 2. ВИДЫ ПРОФЕССИОНАЛЬНОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ

Подготовлена редакция документа с изменениями, не вступившими в силу

Федеральный закон от 22.04.1996 N 39-ФЗ (ред. от 20.10.2022) «О рынке ценных бумаг»

• Статья 3. Брокерская деятельность
• Статья 3.1. Особенности исполнения поручения клиента — физического лица
• Статья 4. Дилерская деятельность
• Статья 4.1. Деятельность форекс-дилера
• Статья 5. Деятельность по управлению ценными бумагами
• Статья 6. Утратила силу
• Статья 6.1. Деятельность по инвестиционному консультированию
• Статья 6. 2. Предоставление индивидуальных инвестиционных рекомендаций
• Статья 7. Депозитарная деятельность
• Статья 7.1. Утратила силу
• Статья 8. Деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг
• Статья 8.1. Трансфер-агенты
• Статья 8.2. Счета, открываемые депозитариями и держателями реестра
• Статья 8.3. Номинальный держатель ценных бумаг
• Статья 8.4. Особенности учета прав на ценные бумаги иностранных организаций, действующих в интересах других лиц
• Статья 8.5. Исправительные записи по лицевым счетам (счетам депо)
• Статья 8.6. Обеспечение конфиденциальности информации держателями реестра и депозитариями
• Статья 8.6-1. Порядок предоставления информации держателями реестра, номинальным держателем или лицом, осуществляющим централизованный учет прав на ценные бумаги
• Статья 8.7. Особенности получения дивидендов в денежной форме по акциям, а также доходов в денежной форме и иных денежных выплат по облигациям
• Статья 8. 7-1. Список лиц, осуществляющих права по ценным бумагам
• Статья 8.8. Утратила силу
• Статья 8.9. Особенности осуществления прав по ценным бумагам лицами, права которых на ценные бумаги учитываются номинальным держателем, иностранным номинальным держателем, иностранной организацией
• Статья 8.10. Особенности осуществления прав по ценным бумагам, учитываемым на лицевом счете (счете депо) цифровых финансовых активов
• Статья 9. Утратила силу
• Статья 9.1. Требования к представительствам иностранных организаций
• Статья 10. Совмещение профессиональных видов деятельности на рынке ценных бумаг
• Статья 10.1. Требования к органам управления и работникам профессионального участника рынка ценных бумаг
• Статья 10.1-1. Требования к профессиональным участникам рынка ценных бумаг, а также к их деятельности
• Статья 10.1-2. Требования к учредителям (участникам) профессионального участника рынка ценных бумаг
• Статья 10.2. Утратила силу
• Статья 10. 2-1. Особенности осуществления профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, связанные с ведением индивидуальных инвестиционных счетов
• Статья 10.2-2. Дополнительные требования к учредителям (участникам) форекс-дилера

Раздел II. Участники рынка ценных бумаг Статья 3. Брокерская деятельность

участников рынка | Investor.gov

Частью миссии SEC является «поддержание стандартов для справедливых, упорядоченных и эффективных рынков». Для этого SEC регулирует ряд участников рынка ценных бумаг. К ним относятся:

• Брокеры-дилеры — Брокеры-дилеры взимают плату за проведение сделок между покупателями и продавцами ценных бумаг. Брокер-дилер может покупать ценные бумаги у своего клиента, который их продает, или продавать из собственных запасов своему клиенту, который их покупает.
• Клиринговые агентства — Клиринговые агентства e являются саморегулируемыми организациями (СРО), которые обязаны зарегистрироваться в SEC.
  Как и все СРО, они несут ответственность за написание и соблюдение своих правил, а также за дисциплинарное взыскание членов. Существует два типа клиринговых агентств: клиринговые корпорации и депозитарии.
  • Клиринговые корпорации, такие как Национальная клиринговая корпорация по ценным бумагам (NSCC) и Клиринговая корпорация с фиксированным доходом (FICC), сравнивают транзакции участников, очищают эти сделки и готовят инструкции для автоматизированного расчета по этим сделкам. Клиринговые корпорации часто выступают в качестве посредников при расчетах по ценным бумагам.
  • Депозитарии, а именно Депозитарная трастовая компания (ДТК), хранят сертификаты ценных бумаг для своих участников, передают позиции между участниками и ведут учет прав собственности.
• Рейтинговые агентства — Рейтинговые агентства предоставляют заключения о кредитоспособности компании или ценных бумаг. Они указывают на кредитное качество посредством оценки. Как правило, кредитные рейтинги различают инвестиционный и неинвестиционный классы. Например, кредитное рейтинговое агентство может присвоить кредитный рейтинг «тройной А» в качестве высшего рейтинга «инвестиционного уровня» и кредитный рейтинг «двойной В» или ниже корпоративным облигациям «неинвестиционного уровня» или «высокой доходности». . Агентства кредитного рейтинга, зарегистрированные как таковые в SEC, известны как «Национально признанные статистические рейтинговые организации».
• ATS  — Альтернативная торговая система (ATS) – это торговая система, которая соответствует определению «биржа» в соответствии с федеральным законодательством о ценных бумагах, но не обязана регистрироваться в качестве национальной биржи ценных бумаг, если ATS действует в рамках исключения, предусмотренного Законом о биржах. Правило 3а1-1(а). Для работы в соответствии с этим освобождением ATS должна соответствовать требованиям, изложенным в Правилах 300-303 Положения ATS, включая регистрацию в качестве брокера-дилера. ATS, которые торгуют акциями NMS («АТС NMS Stock»), должны публично подать в Комиссию первоначальную форму ATS-N, поправки к первоначальной форме ATS-N и уведомления о прекращении операций. Форма ATS-N требует раскрытия информации о способах работы NMS Stock ATS и связанной с ATS деятельности брокерско-дилерского оператора и его аффилированных лиц, среди прочего. Текущий список стандартных ATS NMS можно найти здесь. ATS, которые не торгуют акциями NMS, подают в Комиссию форму ATS. Текущий список этих ATS можно найти здесь.
• Инвестиционные консультанты — Инвестиционные консультанты — это лица или фирмы, которые занимаются предоставлением инвестиционных консультаций инвесторам или выпуском отчетов или анализов в отношении ценных бумаг. Они делают эти действия за компенсацию.
• Биржи ценных бумаг — Биржи ценных бумаг представляют собой рынки, на которых покупаются и продаются ценные бумаги. В настоящее время существует пятнадцать бирж ценных бумаг, зарегистрированных SEC в качестве национальных бирж ценных бумаг, включая NYSE Euronext, NASDAQ, Чикагскую биржу опционов и биржу BATS. Фондовые биржи также являются СРО.
• Саморегулируемые организации (СРО)  — СРО управляет своей отраслью путем принятия правил, регулирующих поведение ее членов. СРО также обеспечивают соблюдение правил, которые они принимают, и наказывают членов за нарушение правил СРО. Двумя известными СРО являются Регулирующий орган финансовой индустрии (FINRA) и Муниципальный совет по нормотворчеству ценных бумаг (MSRB). FINRA — крупнейшая СРО в отрасли ценных бумаг. Это передовой регулятор брокерско-дилерской деятельности. MSRB устанавливает правила, регулирующие деятельность дилеров муниципальных ценных бумаг. SEC курирует как FINRA, так и MSRB. Другие СРО включают клиринговые агентства и биржи ценных бумаг.
• Трансфертные агенты — Трансфертные агенты регистрируют изменения прав собственности на ценные бумаги, ведут учет держателей ценных бумаг эмитента, аннулируют и выпускают сертификаты и распределяют дивиденды. Трансфер-агенты стоят между компаниями-эмитентами и держателями ценных бумаг. Трансфер-агенты должны быть зарегистрированы в Комиссии по ценным бумагам и биржам или, если трансфер-агентом является банк, в органе банковского регулирования. Не существует СРО, регулирующей деятельность трансфер-агентов. SEC объявила правила и положения для всех зарегистрированных трансфер-агентов. Цель состоит в том, чтобы облегчить быстрое и точное оформление и расчет по сделкам с ценными бумагами и обеспечить сохранность ценных бумаг и денежных средств.

Для получения дополнительной технической информации об Участниках рынка перейдите по адресу http://www.sec.gov/divisions/marketreg/mrclearing.shtml.

Дополнительная информация

DTC Озноб и мороз

16.6 Рынки ценных бумаг – Введение в бизнес

6. Как рынки ценных бумаг помогают фирмам привлекать финансирование и какими ценными бумагами торгуют на рынках капитала?

Торговля акциями, облигациями и другими ценными бумагами на рынках ценных бумаг. Эти рынки оптимизируют деятельность инвесторов по покупке и продаже, позволяя совершать сделки быстро и по справедливой цене. Ценные бумаги — это инвестиционные сертификаты, представляющие либо Собственный капитал (собственность в организации-эмитенте) или Долг (заем у эмитента). Корпорации и правительства привлекают капитал для финансирования операций и расширения путем продажи ценных бумаг инвесторам, которые, в свою очередь, берут на себя определенный риск в надежде получить прибыль от своих инвестиций.

Рынки ценных бумаг — оживленные места. В среднем в день индивидуальные и институциональные инвесторы торгуют миллиардами акций более чем 10 000 компаний на рынках ценных бумаг. Индивидуальные инвесторы вкладывают собственные деньги для достижения личных финансовых целей. Институциональные инвесторы — это профессионалы в области инвестиций, которым платят за управление чужими деньгами. Большинство из этих профессиональных управляющих деньгами работают в финансовых учреждениях, таких как банки, взаимные фонды, страховые компании и пенсионные фонды. Институциональные инвесторы контролируют очень большие суммы денег, часто покупая акции пакетами по 10 000 акций. Они нацелены на достижение инвестиционных целей своих клиентов. Институциональные инвесторы являются основной силой на рынках ценных бумаг, на их долю приходится около половины долларового объема торгуемых акций.

Типы рынков

Рынки ценных бумаг можно разделить на первичные и вторичные рынки. Первичный рынок — это место, где новых ценных бумаг продаются населению, как правило, с помощью инвестиционных банкиров. На первичном рынке эмитент ценной бумаги получает выручку от сделки. Ценные бумаги продаются на первичном рынке только один раз — когда корпорация или правительство впервые выпускают их. IPO Blue Apron является примером предложения на первичном рынке.

Более поздние сделки происходят на вторичном рынке, где старых (уже выпущенных) ценных бумаг покупаются и продаются или торгуются среди инвесторов. Эмитенты, как правило, не участвуют в этих сделках. Подавляющее большинство операций с ценными бумагами происходит на вторичных рынках, которые включают брокерские рынки, дилерские рынки, внебиржевой рынок и товарные биржи. Вы увидите надгробную плиту, объявления о первичном и вторичном размещении акций и облигаций в Wall Street Journal и другие газеты.

Роль инвестиционных банкиров и биржевых маклеров

Два типа специалистов по инвестициям играют ключевую роль в функционировании рынков ценных бумаг. Инвестиционные банкиры помогают компаниям привлекать долгосрочное финансирование. Эти фирмы действуют как посредники, покупая ценные бумаги у корпораций и правительств и перепродавая их населению. Этот процесс, называемый андеррайтингом, является основной деятельностью инвестиционного банкира, который приобретает ценную бумагу по согласованной цене и надеется перепродать ее по более высокой цене, чтобы получить прибыль. Инвестиционные банкиры консультируют клиентов по вопросам ценообразования и структуры новых предложений ценных бумаг, а также по вопросам слияний, поглощений и других видов финансирования. Известные инвестиционно-банковские фирмы включают Goldman Sachs, Morgan Stanley, JP Morgan, Bank of America Merrill Lynch и Citigroup.

Биржевой маклер — это лицо, имеющее лицензию на покупку и продажу ценных бумаг от имени клиентов. Эти специалисты по инвестициям, также называемые менеджерами по работе с клиентами, работают в брокерских фирмах и выполняют заказы клиентов на акции, облигации, взаимные фонды и другие ценные бумаги. Инвесторы разумно ищут брокера, который понимает их инвестиционные цели и может помочь им в достижении этих целей.

Брокерским фирмам выплачиваются комиссионные за выполнение сделок клиентов. Хотя брокеры могут взимать любую плату, которую они хотят, большинство фирм имеют фиксированные графики комиссий для небольших транзакций. Эти комиссии обычно зависят от стоимости сделки и количества задействованных акций.

Онлайн-инвестирование

Усовершенствования интернет-технологий позволили инвесторам исследовать, анализировать и торговать ценными бумагами онлайн. Сегодня почти все брокерские фирмы предлагают возможности онлайн-трейдинга. Онлайн-брокерские конторы популярны среди инвесторов, которые «самостоятельно» выбирают акции и не хотят платить за эти услуги брокеру с полным спектром услуг. Более низкие транзакционные издержки являются основным преимуществом. Сборы в онлайн-брокерских конторах варьируются от 4,95 до 8 долларов США, в зависимости от количества сделок, которые совершает клиент, и размера клиентского счета. Хотя онлайн-брокерских фирм много, на четыре крупнейших — Charles Schwab, Fidelity, TD Ameritrade и E*Trade — приходится более 80% всего объема торгов и триллионы активов на клиентских счетах. ¹¹ Интернет также предлагает инвесторам доступ к огромному количеству инвестиционной информации.

Управление изменениями

Конкуренция приводит к снижению онлайн-платежей

В связи с тем, что в 2017 году фондовый рынок США достиг рекордно высокого уровня, частные инвесторы продолжают искать способы выйти на рынок или остаться на нем, не платя непомерных комиссионных за проведение собственных сделок. Исторически сборы, связанные с покупкой и продажей акций, были высокими и считались одной из причин, по которой инвесторы искали альтернативы через торговые онлайн-платформы, предлагаемые такими фирмами, как Fidelity, Charles Schwab, TD Ameritrade и E*Trade. Благодаря достижениям в области технологий, включая использование искусственного интеллекта, затраты, связанные с управлением биржевыми сделками, за последнее десятилетие резко снизились, и инвесторы ищут наилучшую возможную сделку.

С конкуренцией со стороны таких компаний, как Robinhood, стартап-приложение, которое предлагает нулевую комиссию за торговлю акциями, фирмы, занимающиеся онлайн-трейдингом, поспешили снизить свои комиссии, чтобы привлечь больше клиентов, и последовала ценовая война. Fidelity и Charles Schwab снизили комиссию за онлайн-акции и биржевые фонды до 4,95 доллара; Ameritrade и E*Trade снизили комиссию с 9,99 до 6,95 долларов.

Так как же эти фирмы будут продолжать делать деньги? Они считают, что снижение входной цены для торговли акциями позволит им «присвоить» активы клиентов — это означает, что у фирм есть возможность привлечь новых клиентов, которые не только воспользуются преимуществами низких комиссий за торговлю, но и будут заинтересованы в других предлагаемых финансовых продуктах. этими инвестиционными компаниями. Некоторые из других услуг, рекламируемых фирмами онлайн-трейдинга, включают ссуду денег инвесторам для покупки акций и перекрестные продажи клиентам услуг по управлению активами и других инвестиционных продуктов.

По мнению некоторых отраслевых аналитиков, одним из недостатков соответствия низким комиссиям конкурентов может быть стратегия консолидации в индустрии онлайн-торговли. Если фирмы не смогут расширить свой бизнес в целом, обратившись к текущим и потенциальным клиентам, некоторые из них могут быть вынуждены присоединиться к конкурентам.

Критические вопросы

1. С точки зрения бизнеса, как вы думаете, имеет ли смысл «почти бесплатная» торговая комиссия? Объяснять.
2. Что могут сделать фирмы, занимающиеся онлайн-трейдингом, чтобы расширить свой бизнес в целом, особенно когда речь идет о привлечении новых инвесторов?

Источники: Симона Фоксман, «The Future Price of Investing: Zilch», Bloomberg Businessweek, http://www. bloomberg.com, 31 октября 2017 г.; Эвелин Чанг, «Robinhood, торговое приложение для миллениалов, все еще делающее ставки на акции вместо биткойнов», CNBC, https://www.cnbc.com, 10 октября 2017 г.; Тейлор Теппер: «Возможно, у вас неправильное представление об инвестициях. Давайте это исправим», http://www.bankrate.com, 19 июля 2017 г.; Тревор Ханникатт и Тим Маклафлин, «Гонка брокерских контор к нулевым комиссиям указывает на грядущую большую войну», Рейтер, https://www.reuters.com, 27 февраля 2017 г.

Инвестиции в облигации

Когда многие думают о финансовых рынках, они представляют себе рынки акций. Однако рынки облигаций огромны: по оценкам Ассоциации индустрии ценных бумаг и финансовых рынков (SIFMA), мировой рынок облигаций составляет почти 88 триллионов долларов. В Соединенных Штатах компании и государственные учреждения продали новых выпусков облигаций на сумму около 2 миллиардов долларов в 2016 году. Среднедневной объем торгов превысил 760 миллиардов долларов, при этом на ценные бумаги Казначейства США приходилось более 60 процентов от общего объема. ¹²

Облигации можно покупать и продавать на рынке ценных бумаг. Однако цена облигации меняется в течение срока ее действия, поскольку рыночные процентные ставки колеблются. Когда рыночная процентная ставка падает ниже фиксированной процентной ставки по облигации, она становится более ценной, и цена растет. Если процентные ставки растут, цена облигации падает. Корпоративные облигации, , как следует из названия, выпускаются корпорациями. Обычно их номинальная стоимость составляет 1000 долларов. Они могут быть обеспечены или не обеспечены (называются облигации ), включают специальные положения о досрочном выходе на пенсию или конвертируются в обыкновенные акции. Корпорации также могут выпускать ипотечные облигации , облигации, обеспеченные недвижимостью, такой как земля, здания или оборудование. В 2016 году было выпущено новых корпоративных облигаций на сумму около 1,5 триллиона долларов. ¹³

В дополнение к обычным выпускам корпоративных долговых обязательств инвесторы могут покупать высокодоходные или мусорные облигации — облигации с высоким уровнем риска и высокой доходностью, часто используемые компаниями, чьи кредитные характеристики в противном случае не позволили бы им получить доступ к долговым рынкам. . Как правило, они зарабатывают на 3 и более процентов больше, чем прибыль по высококачественным корпоративным облигациям. Корпоративные облигации также могут быть выпущены с возможностью конвертации их держателем в обыкновенные акции. Эти 9Конвертируемые облигации 0061 обычно позволяют держателю облигации обменять каждую облигацию на определенное количество обыкновенных акций.

Экспонат 16,5 Илон Маск и его компания по производству электромобилей Tesla выпустили высокодоходные бросовые облигации в августе 2017 года и привлекли почти 1,8 миллиарда долларов для финансирования производства и запуска новой модели Tesla 3. Tesla потратила миллиарды долларов на разработку электромобилей. в последние несколько лет. Каковы риски и выгоды от покупки бросовых облигаций? (Источник: Steve Jurvetson/flickr/ Attribution 2.0 Generic (CC BY 2.0))

Государственные ценные бумаги и муниципальные облигации США

Как федеральное правительство, так и местные органы власти также выпускают облигации. Казначейство США продает три основных типа федеральных долговых ценных бумаг: казначейские векселя, казначейские билеты и казначейские облигации. Все три считаются безопасными для дефолта, потому что они поддерживаются правительством США. Казначейские векселя подлежат погашению менее чем через год и выпускаются с минимальной номинальной стоимостью 1000 долларов. Казначейские облигации имеют срок погашения 10 лет или менее, а казначейские облигации имеют срок погашения 25 лет или более. И банкноты, и облигации продаются номиналом в 1000 и 5000 долларов. Проценты, полученные по государственным ценным бумагам, облагаются федеральным подоходным налогом, но не облагаются государственными и местными подоходными налогами. По данным SIFMA, в 2016 году было выпущено казначейских облигаций США на общую сумму 1,7 триллиона долларов, что на 20 процентов меньше, чем в 2015 году9.0097 14

Муниципальные облигации выпускаются штатами, городами, округами и другими государственными и местными органами власти. В 2016 году было выпущено муниципальных облигаций на сумму почти 445,8 млрд долларов. ¹⁵ Эти облигации обычно имеют номинальную стоимость 5000 долларов и являются либо облигациями с общими обязательствами, либо доходными облигациями. Облигации с общим обязательством обеспечены полным доверием и доверием (и налоговой властью) правительства-эмитента. Доходные облигации , с другой стороны, погашаются только за счет дохода, полученного от конкретного финансируемого проекта. Примеры проектов доходных облигаций включают платные автомагистрали и мосты, электростанции и парковочные сооружения. Поскольку эмитент доходных облигаций не имеет юридических обязательств обеспечивать облигации, если доходы от проекта недостаточны, они считаются более рискованными и, следовательно, имеют более высокие процентные ставки, чем облигации с общим обязательством.

Муниципальные облигации привлекательны для инвесторов, поскольку проценты по ним освобождаются от федерального подоходного налога. По той же причине купонная ставка по муниципальным облигациям ниже, чем по корпоративным облигациям аналогичного качества. Кроме того, проценты, полученные по муниципальным облигациям, выпущенным правительствами в штате проживания налогоплательщика, также освобождаются от подоходного налога штата. Напротив, все проценты, полученные по корпоративным облигациям, полностью облагаются налогом.

Рейтинги облигаций

Облигации различаются по качеству в зависимости от финансовой устойчивости эмитента. Поскольку требования держателей облигаций стоят выше требований акционеров, облигации обычно считаются менее рискованными, чем акции. Однако некоторые облигации на самом деле довольно рискованны. Компании могут не выполнять свои обязательства — не выплачивать запланированные проценты или основную сумму — по своим облигациям. Инвесторы могут использовать рейтинги облигаций, буквенные оценки, присвоенные выпускам облигаций, чтобы указать их качество или уровень риска. Рейтинги корпоративных облигаций найти несложно. Двумя крупнейшими и наиболее известными рейтинговыми агентствами являются Moody’s и Standard & Poor’s (S&P), чьи публикации есть в большинстве библиотек и в биржевых брокерских компаниях. В таблице 16.2 перечислены буквенные оценки, присвоенные агентствами Moody’s и S&P. Рейтинг облигации может измениться, если изменится финансовое состояние компании.

Другие популярные ценные бумаги

В дополнение к акциям и облигациям инвесторы могут покупать взаимные фонды, очень популярную категорию инвестиций, или биржевые фонды (ETF). Фьючерсные контракты и опционы представляют собой более сложные инвестиции для опытных инвесторов.

Взаимные фонды

Предположим, что у вас есть 1000 долларов для инвестирования, но вы не знаете, какие акции или облигации покупать, когда покупать и когда продавать. Инвестируя во взаимный фонд, вы можете покупать акции в большом, профессионально управляемом портфеле или группе акций и облигаций. Взаимный фонд — это компания, предоставляющая финансовые услуги, которая объединяет средства своих инвесторов для покупки ряда ценных бумаг — рыночных ценных бумаг, акций, облигаций или комбинации ценных бумаг, — которые соответствуют заявленным инвестиционным целям. Каждый взаимный фонд фокусируется на одной из множества возможных инвестиционных целей, таких как рост или доход. Многие крупные финансовые компании, такие как Fidelity и Vanguard, продают широкий спектр взаимных фондов, каждый из которых преследует разные инвестиционные цели. Инвесторы могут выбирать фонды, которые соответствуют их конкретным интересам. Некоторые специализированные фонды инвестируют в определенный тип компании или актива: в одну отрасль, например здравоохранение или технологии, в географический регион, например Азию, или в актив, например драгоценные металлы.

Паевые инвестиционные фонды сегодня являются одними из самых популярных инвестиций для физических лиц: они могут выбирать из примерно 9 500 различных фондов. Инвестиции во взаимные фонды составляют более 40 триллионов долларов США по всему миру, из которых взаимные фонды США владеют более чем 19 триллионами долларов США. Около 94 миллионов человек, представляющих 55 процентов всех домохозяйств США, владеют взаимными фондами. ¹⁶ Взаимные фонды привлекают инвесторов по трем основным причинам:

Рейтинги облигаций Moody’s и Standard & Poor’s
Moody’s Ratings	Рейтинги S&P	Описание
Ааа	ААА	Инвестиционные облигации высшего качества: Присвоен высший рейтинг; указывает на чрезвычайно сильную платежеспособность.
Аа, А	АА, А	Высококачественные инвестиционные облигации: Также считаются очень безопасными облигациями, хотя и не такими безопасными, как выпуски Aaa/AAA; Облигации Aa/AA более безопасны (имеют меньший риск дефолта), чем одиночные облигации As.
Баа	ВВВ	Инвестиционные облигации среднего класса: Самый низкий из выпусков инвестиционного класса; рассматривается как отсутствие защиты от неблагоприятных экономических условий.
Ба Б	ББ Б	Брокерские облигации: Обеспечивают слабую защиту от дефолта; рассматривается как весьма спекулятивная.
Саа Са С	ССС СС С Д	Некачественные облигации: Либо по умолчанию, либо очень близко к этому.

Стол 16.2

• Это хороший способ держать диверсифицированный и, следовательно, менее рискованный портфель. Инвесторы, вложившие всего 500 или 1000 долларов, не могут много диверсифицировать самостоятельно. Покупка акций взаимного фонда позволяет им владеть частью портфеля, который может содержать 100 и более ценных бумаг.
• Взаимные фонды профессионально управляются.
• Взаимные фонды могут предложить более высокую доходность, чем индивидуальные инвесторы.

Биржевые фонды

Другой вид инвестиций, биржевой фонд (ETF), стал очень популярен среди инвесторов. ETF похожи на взаимные фонды, потому что они держат широкую корзину акций с общей темой, что дает инвесторам мгновенную диверсификацию. ETF торгуются на фондовых биржах (в основном на Американской фондовой бирже, AMEX), поэтому их цены меняются в течение дня, в то время как цены акций взаимных фондов, называемые стоимостью чистых активов (NAV), рассчитываются один раз в день, в конце торгов. . Во всем мире активы ETF в 2016 году превышали 3,5 триллиона долларов, при этом на рынок ETF США приходилось 73 процента мирового рынка. ¹⁷

Инвесторы могут выбирать из более чем 1700 ETF, которые отслеживают практически любой сектор рынка, из широкого рыночного индекса, такого как S&P 500 (описанный далее в этой главе), отраслевых секторов, таких как здравоохранение или энергетика, и географических областей, таких как конкретная страна (Япония) или регион (Латинская Америка). ETF имеют очень низкие коэффициенты расходов. Однако, поскольку они торгуются как акции, инвесторы платят комиссионные за покупку и продажу этих акций.

Фьючерсные контракты и опционы

Фьючерсные контракты представляют собой юридически обязательные обязательства по покупке или продаже определенного количества товаров (сельскохозяйственной или горнодобывающей продукции) или финансовых инструментов (ценных бумаг или валюты) по согласованной цене в будущем. Инвестор может покупать товарные фьючерсные контракты на крупный рогатый скот, свиные грудинки (большие куски бекона), яйца, кофе, муку, бензин, мазут, пиломатериалы, пшеницу, золото и серебро. Финансовые фьючерсы включают казначейские ценные бумаги и иностранную валюту, такую ​​как британский фунт или японская иена. По фьючерсным контрактам не выплачиваются проценты или дивиденды. Доходность зависит исключительно от благоприятного изменения цен. Это очень рискованные инвестиции, потому что цены могут сильно варьироваться.