Что такое НКД по облигациям?
НКД или Накопленный Купонный Доход – это параметр, с помощью которого в облигациях реализован механизм выплаты процентного дохода, т.е. наличие НКД дает возможность покупать и продавать облигации на вторичном рынке до даты погашения без потери купонного дохода.
По-другому, Накопленный Купонный Доход это часть купонного дохода по облигации, которая рассчитывается исходя из количества дней от даты, когда последний раз эмитентом выплачивался купон и до текущего дня. Чтобы понятие НКД стало более ясным, рассмотрим этот параметр с точки зрения покупателя и продавца.
НКД со стороны покупателя
Представьте, что вы хотите купить облигацию. Вы открываете стакан котировок и просматриваете цены, допустим, интересующая вас облигация торгуется по 100% от номинала (цены на облигации всегда выражаются в процентах от номинальной стоимости). Вы решаете купить эту облигацию, но чтобы купить ее, придется заплатить не 100%, т.е. не ту цену, которую вы видите в стакане, а 100%+НКД, почему?
Потому что тот человек, который вам ее продает, делает это в середине купонного периода. Другими словами, предыдущий владелец держал облигацию 2 месяца, в течение которого у него накапливался купонный доход. Выплата купона эмитентом по выбранной вами бумаге осуществляется раз в полгода, т.е. вы как покупатель компенсируете вашему контрагенту доход, который у него накопился за 2 месяца, а когда закончится полный купонный период (т.е. еще через 4 месяца), эмитент выплатит вам купон в полном объеме за 6 месяцев. Таким образом, вы скомпенсируете НКД за 2 месяца, который заплатили при покупке облигации, плюс получите доход за 4 месяца, в течение которого удерживали облигацию.
НКД со стороны продавца
Представьте, что у вас в портфеле уже 5 месяцев лежит облигация, но вы решаете ее продать. Однако до конца купонного периода (т.е. до того дня, когда эмитент выплатит купон по облигации) остается еще 1 месяц, но деньги вам нужны срочно. Получается, что облигацию вы продаете как бы досрочно, не дожидаясь окончания купонного периода. Каким образом вы получите доход? А доход вы получите за счет покупателя, который купит у вас эту облигацию, потому что ваш контрагент (или покупатель вашей облигации) заплатит вам цену облигации, например, 100% плюс НКД за 5 месяца, в течение которых вы удерживали данную бумагу.
Как рассчитывается НКД
НКД всегда рассчитывается исходя из купона. Например, если инвестор покупает однолетнюю облигацию с купоном 10% за 90% от номинала, то фактически он имеет простую доходность к погашению 20% годовых (потому что по итогам года получит купон 10% плюс 10% доход от курсовой разницы, т.к. покупал по 90%, а погашение состоится по 100%). Но если инвестор продаст облигацию, не дожидаясь момента погашения, то НКД будет рассчитываться исходя из купонной доходности 10%, а не из доходности к погашению 20%.
Справедливо и наоборот, если купон по облигации составляет 20% от номинала, а куплена бумага была за 110%, то простая доходность к погашению будет равна 10% (+20% купон -10% разница в цене), однако при досрочной продаже НКД будет рассчитан исходя из купонной доходности 20%, а не из доходности к погашению 10%.
Таким образом, НКД всегда меньше, чем купон. В тот день, когда НКД сравняется с купоном, произойдет купонная выплата от эмитента, после чего НКД обнулится, и с нового купонного периода будет рассчитываться заново.
Как узнать размер НКД перед покупкой облигации
Размер НКД можно узнать двумя путями: первое, посмотреть на сайте РусБондс в разделе «Общие сведения» в Анкете выпуска интересующей вас бумаги.
Второе, посмотреть в торговом терминале QUIK, нужная информация будет отражена в столбце «НКД».
НКД и налоги
Налоговым агентом по доходу в виде купона является эмитент, т.е. купонные платежи поступают на счет инвестора уже очищенные от налога. Если же вы купили облигацию в начале купонного периода и решили не дожидаться, когда купон будет выплачен эмитентом, а продали ее кому-то другому (т.е. по сути НКД вам передал этот новый владелец облигации), в таком случае налог с НКД удерживается брокером.
Депозиты и проценты VS облигации и НКД
Доходность банковского депозита напрямую зависит от срока, на который вы «запираете» свои деньги, чем меньше срок, тем ниже доходность. Существуют конечно депозиты, по которым деньги можно изъять досрочно, но процентная ставка при этом будет значительно ниже рыночной.
В облигациях же ситуация иная, вы имеете возможность выбрать приемлемую доходность (рыночную, чтобы риски были минимальны, или даже выше), при этом срок инвестирования никак не будет влиять на величину процентной ставки. Другими словами, вы можете держать деньги в облигациях всего 2 недели, а доходность получить на уровне рыночной. Банковский депозит за две недели даст доходность в лучшем случае в два раза ниже рыночной, а то и еще меньше. Такое преимущество в облигациях возможно именно благодаря наличию НКД, позволяющему продать бумаги досрочно без потери процентного дохода.
| Здоровье ИИИ: 8.9, Д/Р: 2/4 | |
| Форекс ИИИ: 8.7, Д/Р: 9/9 | |
| Нефть, газ, сырье ИИИ: 8.6, Д/Р: 6/4 | |
| Акции ИИИ: 8.5, Д/Р: 7/5 | |
| Биткоин ИИИ: 8.4, Д/Р: 8/6 | |
| Облигации ИИИ: 8.3, Д/Р: 5/4 | |
| Накопительные программы ИИИ: 8.2, Д/Р: 3/2 | |
| ИИС ИИИ: 8.1, Д/Р: 7/4 | |
| Недвижимость ИИИ: 8, Д/Р: 5/5 | |
| Криптовалюты ИИИ: 8, Д/Р: 9/10 | |
| Наличные деньги ИИИ: 7.9, Д/Р: 0/1 | |
| Банковские депозиты ИИИ: 7.8, Д/Р: 4/2 | |
| ПИФы ИИИ: 7.8, Д/Р: 6/5 | |
| Структурные ноты ИИИ: 7.7, Д/Р: 6/6 | |
| ПАММ счета ИИИ: 7.7, Д/Р: 8/8 |
%d0%bd%d0%b0%d0%ba%d0%be%d0%bf%d0%bb%d0%b5%d0%bd%d0%bd%d1%8b%d0%b9%20%d0%ba%d1%83%d0%bf%d0%be%d0%bd%d0%bd%d1%8b%d0%b9%20%d0%b4%d0%be%d1%85%d0%be%d0%b4 — со всех языков на все языки
Все языкиАнглийскийРусскийКитайскийНемецкийФранцузскийИспанскийШведскийИтальянскийЛатинскийФинскийКазахскийГреческийУзбекскийВаллийскийАрабскийБелорусскийСуахилиИвритНорвежскийПортугальскийВенгерскийТурецкийИндонезийскийПольскийКомиЭстонскийЛатышскийНидерландскийДатскийАлбанскийХорватскийНауатльАрмянскийУкраинскийЯпонскийСанскритТайскийИрландскийТатарскийСловацкийСловенскийТувинскийУрдуФарерскийИдишМакедонскийКаталанскийБашкирскийЧешскийКорейскийГрузинскийРумынский, МолдавскийЯкутскийКиргизскийТибетскийИсландскийБолгарскийСербскийВьетнамскийАзербайджанскийБаскскийХиндиМаориКечуаАканАймараГаитянскийМонгольскийПалиМайяЛитовскийШорскийКрымскотатарскийЭсперантоИнгушскийСеверносаамскийВерхнелужицкийЧеченскийШумерскийГэльскийОсетинскийЧеркесскийАдыгейскийПерсидскийАйнский языкКхмерскийДревнерусский языкЦерковнославянский (Старославянский)МикенскийКвеньяЮпийскийАфрикаансПапьяментоПенджабскийТагальскийМокшанскийКриВарайскийКурдскийЭльзасскийАбхазскийАрагонскийАрумынскийАстурийскийЭрзянскийКомиМарийскийЧувашскийСефардскийУдмурдскийВепсскийАлтайскийДолганскийКарачаевскийКумыкскийНогайскийОсманскийТофаларскийТуркменскийУйгурскийУрумскийМаньчжурскийБурятскийОрокскийЭвенкийскийГуараниТаджикскийИнупиакМалайскийТвиЛингалаБагобоЙорубаСилезскийЛюксембургскийЧерокиШайенскогоКлингонский
Все языкиРусскийАнглийскийДатскийТатарскийНемецкийЛатинскийКазахскийУкраинскийВенгерскийТурецкийТаджикскийПерсидскийИспанскийИвритНорвежскийКитайскийФранцузскийИтальянскийПортугальскийАрабскийПольскийСуахилиНидерландскийХорватскийКаталанскийГалисийскийГрузинскийБелорусскийАлбанскийКурдскийГреческийСловенскийИндонезийскийБолгарскийВьетнамскийМаориТагальскийУрдуИсландскийХиндиИрландскийФарерскийЛатышскийЛитовскийФинскийМонгольскийШведскийТайскийПалиЯпонскийМакедонскийКорейскийЭстонскийРумынский, МолдавскийЧеченскийКарачаевскийСловацкийЧешскийСербскийАрмянскийАзербайджанскийУзбекскийКечуаГаитянскийМайяАймараШорскийЭсперантоКрымскотатарскийОсетинскийАдыгейскийЯкутскийАйнский языкКхмерскийДревнерусский языкЦерковнославянский (Старославянский)ТамильскийКвеньяАварскийАфрикаансПапьяментоМокшанскийЙорубаЭльзасскийИдишАбхазскийЭрзянскийИнгушскийИжорскийМарийскийЧувашскийУдмурдскийВодскийВепсскийАлтайскийКумыкскийТуркменскийУйгурскийУрумскийЭвенкийскийЛожбанБашкирскийМалайскийМальтийскийЛингалаПенджабскийЧерокиЧаморроКлингонскийБаскскийПушту
Что такое накопленный купонный доход
Под накопленным купонным доходом (НКД) подразумевается доля процентной ставки от денежных средств, которые ее собственник передал в долг какой-либо компании или государству. При этом, эмитент обязан за использование инвестированных денег каждый год производить начисления купонов держателю ценной бумаги. Прибыль возможно получать сразу за целый год или же частичными выплатами. К примеру, каждые 6 месяцев или ежеквартально.
Эмитент производит выплату купона текущему собственнику бумаги, которая подтверждает наличие долговых обязательств эмитента (бонд). Облигация выступает в качестве долговой расписки, а значит ее возможно реализовать повторно. Это возможно сделать на всех этапах срока обращения. Кроме этого, один бонд может иметь неопределенное количество держателей. Все держатели имеют право получить доход, который будет соответствовать периоду владения бумагой.
Если продать облигации до получения процентов по купонам, то кроме стоимости ценных бумаг можно получить средства по ставке. При этом, наступление момента выплаты не обязательно. Данная прибыль и является НКД. Еще у инвестора есть возможность получения прибыли вследствие увеличения котировки бонда за период владения им, а также от возмещений номинала при погашении и в результате реинвестирования денежных средств.
Если кто-то еще не понял для чего инвестору необходимо знать о накопленном доходе, то стоит учесть следующий фактор. Накопленный доход позволяет в любой момент осуществить продажу бонда. При этом, совершенно отсутствует привязка к выплате по купону. Покупателю необходимо оплатить стоимость ценной бумаги и часть процентной прибыли за период времени, когда облигация находилась у продавца с момента последней выплаты процентов.
На сегодняшний день существует несколько видов купонных выплат.
Фиксированные. Предполагается, что процент от номинала, который выплачивается по купону, в период действия облигации неизменный. Эта форма купонов самая распространенная на долговых рынках.
Переменные. Купонные выплаты отличаются фиксированным характером. Однако это происходит до определенного времени. После этого выплата ориентируется на текущую рыночную ситуацию. В результате она может быть как выше, так и ниже первоначальной выплаты.
Плавающие. В этом случае доходность купонов будет зависеть от множества внешних факторов. В частности, периода действия облигации, размера инфляции, ставки Центрального банка и прочее.
На долговом рынке можно встретить и бескупонные долговые бумаги. Их еще принято называть беспроцентными. Владелец таких бумаг может получать прибыль в объеме разницы между номиналом, по которому будут выкупаться облигации и текущей ценой.
24/06/2021
Автор статьи
Сооснователь DS Consulting
Понравилась статья? Сохрани себе или отправь другу:
Написать комментарий
Накопленный купонный доход — Большая Энциклопедия Нефти и Газа, статья, страница 1
Накопленный купонный доход
Cтраница 1
Накопленный купонный доход — это часть купонного дохода, рассчитываемая пропорционально количеству дней, прошедших от даты выпуска ОФЗ-ПК или даты выплаты предшествующего купонного дохода. [1]
Накопленный купонный доход рассчитывался пропорционально числу дней от даты предшествующей выплаты до даты продажи ОФЗ. [2]
Накопленный купонный доход — это часть купониго дохода, рассчитываемая пропорционально количеству дней, прошедших от даты выпуска ОФЗ-ПК или даты выплаты предшествующего купонного дохо-ла. [3]
Сумму накопленного купонного дохода, уплаченного покупателем при покупке ОФЗ-ПК, ОГСЗ и других подобных облигаций, организация-покупатель относит на затраты по приобретению ценных бумаг ( д-т сч. [4]
При обращении Облигаций образуется накопленный купонный доход — часть купонного дохода в виде процента к номинальной стоимости облигации, рассчитываемого пропорционально количеству дней, прошедших от даты выпуска Облигаций или даты выплаты предшествующего купонного дохода и влючаемый в цену сделки. [5]
В продажную стоимость купонных краткосрочных облигаций включается сумма накопленного купонного дохода полученного: д-т сч. [6]
Стоимость купонной облигации складывается из ее номинальной стоимости и накопленного купонного дохода, который зависит от времени, прошедшего с даты выплаты предшествующего купонного дохода. [7]
В пределах одного купонного периода это определение эквивалентно разнице между накопленным купонным доходом при продаже облигации и накопленным купонным доходом при покупке. [8]
При обращении Облигаций указанные в пункте 1 налоговые льготы распространяются на часть суммы накопленного купонного дохода, рассчитываемую как разницу между накопленным купонным доходом, полученным при продаже Облигаций либо погашении купона, и накопленным доходом, уплаченным при ее приобретении, в течение купонного периода по каждому купону. [9]
По дебету активного лицевого счета балансового счета № 949 учитываются затраты, произведенные на оплату накопленного купонного дохода при приобретении ОФЗ на первичном и вторичном рынках. [10]
При этом доход определяется как разница между суммой выплаченных при погашении купона процентов и суммой накопленного купонного дохода, уплаченного / продавцу. При продаже ценной бумаги, по которой в течение срока нахождения ее у налогоплательщика эмитентом был выплачен процентный доход, который был включен в состав дохода в порядке, предусмотренном настоящим абзацем, процентным доходом признается сумма, полученная от покупателя такой ценной бумаги. [11]
В пределах одного купонного периода это определение эквивалентно разнице между накопленным купонным доходом при продаже облигации и накопленным купонным доходом при покупке. [12]
Если в цену реализации государственных и муниципальных ценных бумаг, обращающихся на организованном рынке ценных бумаг, включается накопленный купонный доход, то налогоплательщик самостоятельно на дату реализации таких ценных бумаг определяет сумму дохода в виде процентов на основании договора купли-продажи с учетом положений пунктов 6 и 7 настоящей статьи. [13]
Если в цену реализации государственных и муниципальных ценных бумаг, обращающихся на организованном рынке ценных бумаг, включается накопленный купонный доход, то налогоплательщик самостоятельно на дату реализации таких ценных бумаг определяет сумму дохода в виде процентов на основании договора купли-продажи с учетом положении пунктов 6 и 7 настоящей статьи. [14]
При заключении сделок с ОФЗ-ПК в цену сделки кроме цены ОФЗ-ПК, указанной в заявке, включается также накопленный купонный доход. [15]
Страницы: 1 2 3
404 | ПАО Группа ЛСР
МАТЕРИАЛЫ, К КОТОРЫМ ВЫ ЖЕЛАЕТЕ ПОЛУЧИТЬ ДОСТУП, ПРЕДОСТАВЛЯЮТСЯ НА ДАННОМ ВЕБ-САЙТЕ НА ДОБРОСОВЕСТНОЙ ОСНОВЕ И ИСКЛЮЧИТЕЛЬНО В ОЗНАКОМИТЕЛЬНЫХ ЦЕЛЯХ.
ДАННЫЕ МАТЕРИАЛЫ НЕ ПРЕДНАЗНАЧЕНЫ ДЛЯ ЛИЦ И НЕ ПРЕДОСТАВЛЯЮТСЯ ЛИЦАМ НА ТЕРРИТОРИИ СОЕДИНЕННЫХ ШТАТОВ ИЛИ ЛИЦАМ, ЯВЛЯЮЩИМСЯ РЕЗИДЕНТАМИ ИЛИ НАХОДЯЩИМСЯ НА ТЕРРИТОРИИ АВСТРАЛИИ, КАНАДЫ, ЯПОНИИ ИЛИ ЛЮБОЙ ДРУГОЙ ЮРИСДИКЦИИ, В КОТОРОЙ ПРЕДОСТАВЛЕНИЕ ВОЗМОЖНОСТИ ДОСТУПА К ИНТЕРЕСУЮЩИМ ВАС МАТЕРИАЛАМ НАРУШАЛО БЫ КАКОЙ-ЛИБО ДЕЙСТВУЮЩИЙ ЗАКОН ИЛИ НОРМАТИВНО-ПРАВОВОЙ АКТ.
Материалы не представляют собой и не являются частью какого-либо предложения или приглашения приобрести ценные бумаги или осуществить подписку на ценные бумаги в Соединенных Штатах, Австралии, Канаде, Японии или в какой-либо юрисдикции, в которой такие предложения или продажи являются незаконными. Любые ценные бумаги, выпущенные в рамках размещения, не были и не будут зарегистрированы в соответствии с Законом США о ценных бумагах 1933 года, с учетом изменений, или в соответствии с каким-либо действующим законом о ценных бумагах в каком-либо штате, провинции, стране, юрисдикции или на какой-либо территории в Соединенных Штатах, Австралии, Канаде или Японии. Соответственно, кроме случаев, когда применимо освобождение на основании соответствующих законов о ценных бумагах, любые такие ценные бумаги не могут быть предложены, проданы, перепроданы, приняты, реализованы, отклонены, переданы, вручены или распределены, прямо или косвенно, на территории или на территорию Соединенных Штатов, Австралии, Канады, Японии или любой другой юрисдикции, если какое-либо такое действие представляло бы собой нарушение соответствующих законов или требовало бы регистрации таких ценных бумаг в соответствующей юрисдикции. В Соединенных Штатах не будет осуществляться публичное предложение ценных бумаг.
Материалы адресованы и предназначены только для лиц на территории государств-участников Европейской экономической зоны, которые являются «квалифицированными инвесторами» в значении статьи 2(1)(e) Директивы ЕС о проспекте эмиссии (Директива № 2003/71/EC) (далее — «Квалифицированные инвесторы«). Кроме того, в Соединенном Королевстве материалы предоставляются и предназначены только для Квалифицированных инвесторов, которые являются лицами, имеющими профессиональный опыт в вопросах, касающихся инвестиций, подпадающими под действие статьи 19(5) Приказа (Финансовое содействие) 2005 года в рамках Закона Великобритании о финансовых услугах и рынках 2000 года (далее — «Приказ«), или которые являются лицами с высоким уровнем дохода, подпадающими под действие статьи 49(2)(a)-(d) Приказа, а также для других лиц, которым они могут на иных основаниях законным образом быть предоставлены (все такие лица далее совместно — «соответствующие лица«). Любая инвестиция или инвестиционная деятельность, которой касаются материалы, доступна только соответствующим лицам в Соединенном Королевстве и Квалифицированным инвесторам в любом государстве-участнике Европейской экономической зоны, кроме Соединенного Королевства, и будет осуществляться только с такими лицами. Прочим лицам не следует полагаться или совершать действия на основании материалов или какой-либо части их содержания. Если у Вас нет разрешения просматривать материалы на данном веб-сайте, или если Вы сомневаетесь, имеете ли Вы на это право, просьба покинуть данную веб-страницу. Такие материалы запрещено публиковать или иным образом перенаправлять, распространять или отправлять на территории или на территорию Соединенных Штатов, Австралии, Канады, Японии или любой юрисдикции, в которой такие предложения или продажи являются незаконными. Лица, получающие такие документы (включая депозитариев, номинальных держателей и доверительных управляющих), не вправе распространять или рассылать их на территории, на территорию или с территории Соединенных Штатов, Австралии, Канады или Японии.
Подтверждение понимания и принятие предупреждения
Я гарантирую, что я не нахожусь в Соединенных Штатах, а также не являюсь резидентом и не нахожусь в Австралии, Канаде, Японии или любой другой юрисдикции, в которой доступ к указанным материалам является незаконным, и я подтверждаю, что я не буду передавать или иным образом пересылать какие-либо материалы, содержащиеся на данном веб-сайте, какому-либо лицу в Соединенных Штатах, Австралии, Канаде, Японии или на любой другой территории, на которой любое такое действие нарушило бы какой-либо локальный закон или нормативно-правовой акт.
Я прочел и понял изложенные выше положения предупреждения. Я понимаю, что предупреждение может затронуть мои права, и соглашаюсь соблюдать его условия. Я подтверждаю, что мне разрешен доступ к данным материалам в электронной форме.
Согласен Не согласен
Письмо Минфина России от 30.12.2020 г. № 03-04-06/116630
Вопрос: В рамках брокерской деятельности АО совершает сделки купли-продажи для клиентов — физических лиц (далее — клиенты) с корпоративными облигациями, выпущенными российскими эмитентами, а также с облигациями, выпущенными иностранными государствами и организациями (далее вместе — облигации).
Условиями эмиссии и обращения процентных облигаций определены периодические выплаты доходов в виде процентов (купонов) владельцам облигаций на дату окончания купонного периода. В то же время для облигаций типовой является ситуация, когда физическое лицо приобретает ценные бумаги с целью долгосрочного владения и получения в течение периода владения процентных выплат. В этих случаях, как правило, выплаты процентов (купонов) от эмитентов и реализация клиентом данных облигаций происходят в разных налоговых периодах.
Согласно п. 7 ст. 214.1 НК РФ доходами по операциям с ценными бумагами признаются доходы от реализации (погашения) ценных бумаг, полученные в налоговом периоде.
Согласно абз. 2 п. 7 ст. 214.1 НК РФ доходы в виде процента (купона, дисконта), полученные в налоговом периоде по ценным бумагам (за исключением доходов в виде процента (купона, дисконта), полученных по обращающимся облигациям российских организаций, номинированным в рублях и эмитированным после 1 января 2017 г.), включаются в доходы по операциям с ценными бумагами.
Согласно пп. 1 п. 10 ст. 214.1 НК РФ к расходам по операциям с ценными бумагами, в частности, относятся суммы, уплачиваемые в соответствии с договором купли-продажи ценных бумаг, в том числе суммы купона.
Вместе с тем абз. 5 п. 7 ст. 226.1 НК РФ предусмотрено, что исчисление и уплата суммы налога в отношении доходов по ценным бумагам производятся налоговым агентом при осуществлении выплат такого дохода в пользу физического лица в порядке, установленном гл. 23 НК РФ.
Согласно полученному АО в ответ на запрос Письму Минфина России от 16.09.2016 N 03-04-06/54245 при выплате купона от эмитента облигации налоговый агент определяет налоговую базу исходя из всей суммы выплаты. Аналогичная позиция отражена в Письмах Минфина России от 11.04.2018 N 03-04-06/23875 и от 18.06.2018 N 03-04-07/41907.
Согласно указанным Письмам в дальнейшем при определении налоговым агентом — брокером в установленном порядке налоговой базы клиентов по операциям с ценными бумагами доходы в виде купона, полученные в налоговом периоде по облигациям от эмитентов, включаются в доходы по операциям с ценными бумагами, а в расходы по указанным операциям включаются уплаченные в соответствии с договором купли-продажи облигаций суммы накопленного купонного дохода.
При этом в соответствии с Письмом Минфина России от 11.04.2018 N 03-04-06/23875 до реализации облигаций, по которым был выплачен купонный доход, уплаченные в соответствии с договорами купли-продажи облигаций суммы накопленного купонного дохода не учитываются.
Кроме того, согласно Письму Минфина России от 18.06.2018 N 03-04-07/41907 при частичном погашении облигаций расходы в виде накопленного купонного дохода, уплаченного продавцу налогоплательщиком при приобретении облигаций, учитываются пропорционально погашаемой сумме. Из данного разъяснения можно сделать также вывод, что уплаченный при приобретении облигаций накопленный купонный доход учитывается в составе расходов только при реализации или погашении облигаций.
Исходя из вышеизложенного правильно ли, что при определении налоговой базы клиентов по операциям с ценными бумагами за текущий налоговый период, в котором был получен доход от погашения купона эмитентом облигации (российского или иностранного):
суммы накопленного купонного дохода, уплаченные продавцу облигаций при их приобретении, не должны включаться в определяемую налоговую базу, если в течение данного налогового периода соответствующие облигации не были реализованы или погашены;
в случае частичной реализации или погашения облигаций суммы накопленного купонного дохода, уплаченные продавцу облигаций при их приобретении, должны учитываться пропорционально реализованному количеству облигаций или погашаемой сумме облигаций;
накопленный купонный доход, уплаченный продавцу облигации при ее приобретении, будет учтен для целей налогообложения при реализации (погашении) данной облигации в последующие налоговые периоды даже при отсутствии в соответствующем налоговом периоде купонных выплат от эмитента облигации?
25.01.2021Российский налоговый порталПонимание различных типов доходности облигаций
При проведении комплексной инвестиционной проверки облигации одним из ключевых моментов, которые необходимо исследовать, является оценка доходности облигации или доходности процентной ставки. Однако такая оценка доходности облигации может быть выполнена несколькими разными способами и приведет вас к разным выводам. Кроме того, конкретные типы расчета доходности более или менее подходят в зависимости от типа анализируемой облигации или ценной бумаги с фиксированным доходом. Некоторые из этих различных типов доходности облигаций включают, среди прочего, так называемую текущую доходность, номинальную доходность, доходность к погашению (YTM), доходность до отзыва (YTC) и доходность до наихудшего периода (YTW).Мы рассмотрим каждый из них и многое другое ниже.
Ключевые выводы
- Доходность облигации — это ожидаемая прибыль, полученная и реализованная от инвестиций с фиксированным доходом в течение определенного периода времени, выраженная в процентах или процентной ставке.
- Существует множество методов определения доходности облигации, и каждый из этих методов может пролить свет на разные аспекты ее потенциального риска и доходности.
- Некоторые методы подходят для определенных типов облигаций больше, чем другие, поэтому знание того, какой тип доходности передается, является ключевым моментом.
Текущая доходность
Этот представляет собой измерение годового дохода или доходности облигации, выраженное в процентах от текущей рыночной стоимости или цены облигации. Это довольно простое измерение, которое говорит инвесторам, что они могут ожидать от прибыли на текущем рынке. При использовании для описания портфеля текущая доходность относится к совокупной доходности или доходности всех инвестиций, находящихся в данный момент в этом портфеле. Это может быть чем-то похоже на дивидендную доходность, но вместо описания отдельных активов он описывает всю группу, представленную в портфеле в целом.Обычно текущая доходность рассчитывается ежегодно, но многие инвесторы рассчитывают ее чаще.
Номинальная доходность
Номинальная доходность — это доходность облигации, определяемая как процент от номинальной стоимости, которой выплачиваются годовые купонные выплаты по облигации. Это означает, что номинальная доходность фактически является купонной ставкой облигации. Эта ставка может меняться, а может и не меняться в зависимости от типа облигации:
- Облигации с фиксированной ставкой: Купонная ставка или номинальная доходность будет фиксированной и не изменится в течение срока действия облигации.
- Облигации с плавающей ставкой: Купонные выплаты / номинальная доходность будут меняться в течение срока действия облигации в соответствии с изменениями в указанной процентной ставке.
- Проиндексированные облигации: Купонные выплаты / номинальная доходность будут меняться в ответ на изменение базового индекса.
Эффективная доходность — это доходность облигации, по которой процентные платежи (или купоны) реинвестируются держателем облигации по той же ставке. Эффективная доходность — это общая доходность, которую получает инвестор, в отличие от номинальной доходности, которая является заявленной процентной ставкой купона облигации.Эффективная доходность принимает во внимание способность увеличивать доходность инвестиций, а номинальная доходность — нет.
Доходность к погашению (YTM)
Доходность к погашению описывает среднюю доходность или доходность, которую инвестор может ожидать от выпуска каждый год, если он (1) купит его по рыночной стоимости и (2) будет удерживать его до наступления срока погашения. Эта стоимость определяется с использованием купонной выплаты, стоимости выпуска на момент погашения и любых приростов капитала или убытков, понесенных в течение срока действия облигации.При оценке доходности к погашению обычно предполагается, что все купонные выплаты реинвестируются (не распределяются) внутри облигации. Этот показатель используется для сравнения различных облигаций, между которыми инвестор пытается выбрать, и является одним из ключевых показателей для сравнения облигаций. Это связано с тем, что он включает больше переменных, чем другие сопоставимые показатели.
Например, сравнение номинальной доходности двух разных облигаций действительно полезно только тогда, когда облигации имеют одинаковую стоимость, одинаковый срок жизни и одинаковую доходность. Однако, если какие-либо из них отличаются, показатель доходности к погашению становится более эффективным инструментом сравнения.
Доходность к погашению является примером того, что называется доходностью в эквиваленте облигаций (BEY). Инвесторы могут найти более точную годовую доходность, зная BEY для облигации, если они учтут при расчетах временную стоимость денег. Это известно как эффективная годовая доходность (EAY).
Годовая процентная доходность (APY) — это расчет годовой реальной нормы прибыли, полученной от инвестиций, с учетом эффекта начисления сложных процентов. В отличие от простых процентов, сложные проценты рассчитываются периодически, и сумма сразу же добавляется к балансу.С каждым последующим периодом баланс счета становится немного больше, поэтому проценты, выплачиваемые на баланс, также увеличиваются.
Доходность, эквивалентная налогу (TEY)
Муниципальные облигации, которые представляют собой облигации, выпущенные государством, муниципалитетом или округом для финансирования его капитальных затрат и в основном не облагаемые налогом, также имеют доходность, эквивалентную налогу (TEY). TEY — это доходность до налогообложения, необходимая для налогооблагаемой облигации, чтобы ее доходность была такой же, как у не облагаемой налогом муниципальной облигации, и она определяется налоговой категорией инвестора.
Доходность до отзыва (YTC)
Доходность по звонку просто относится к доходности облигации на момент ее отзыва. Эта стоимость не сохраняется, если облигация хранится до срока погашения, а описывает только стоимость на дату отзыва, которая, если она указана, может быть найдена в проспекте облигации. Эта стоимость определяется купонной ставкой облигации, ее рыночной ценой и продолжительностью даты отзыва.
Доходность к худшему (YTW)
Как следует из названия, доходность к худшему описывает наихудший возможный доход для облигации без дефолта эмитента облигации.Инвесторы определяют это, представляя наихудшие сценарии выпуска. Эти сценарии включают все резервы, включенные в облигацию, такие как отзыв, предоплата или фонд погашения — все, что может негативно повлиять на доходность облигации. Зная о наихудшей возможной доходности, инвесторы могут увидеть, как это повлияет на их доход и будет ли этого достаточно для рассмотрения вопроса. Расчеты YTW определены для всех возможных дат звонков, чтобы предоставить инвесторам как можно больше информации.Он всегда предполагает, что будут приняты все условия или положения, которые могут быть приняты для уменьшения доходности, такие как, например, положение о снижении купонной ставки на основе рыночных условий. Также предполагается, что никаких перерасчетов в пользу инвестора не произойдет.
SEC Доходность
Несмотря на то, что существует множество вариантов расчета различных видов доходности, компании, эмитенты и управляющие взаимными фондами могут свободно рассчитывать, сообщать и рекламировать значение доходности в соответствии с их собственными соглашениями.Регулирующие органы, такие как Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC), ввели стандартную меру для расчета доходности, называемую доходностью SEC, которая представляет собой стандартный расчет доходности, разработанный SEC и призванный предложить стандартную меру для более справедливого сравнения фондов облигаций. Доходность SEC рассчитывается с учетом необходимых комиссий, связанных с фондом.
Итог
Хотя доходность — не единственный важный фактор, который следует учитывать при определении того, в какую ценную бумагу или выпуск инвестировать, тем не менее, это важный фактор.Сроки и условия, которые поставляются с облигацией, часто не являются незначительными, когда дело доходит до доходности, и поэтому должны быть тщательно изучены при проведении комплексной проверки, прежде чем решать, в какую облигацию инвестировать.
Еще одна важная проблема, которая влияет на доходность облигации, — это соотношение риска и доходности. Как и в случае со всеми финансовыми ценными бумагами, компромисс для большей безопасности — меньшая прибыль. Следовательно, когда дело доходит до установления целевой доходности, он всегда будет зависеть от профиля риска / доходности инвестора.В каждом случае, если потенциальный инвестор решает приобрести высокодоходные облигации, облигации инвестиционного уровня или их комбинацию, требуется глубокий профессиональный анализ каждой ценной бумаги.
Определение ставки купона
Что такое купонная ставка?
Купонная ставка — это номинальный доход, выплачиваемый по ценной бумаге с фиксированным доходом. Это годовые купонные выплаты, выплачиваемые эмитентом относительно номинальной или номинальной стоимости облигации.
Ключевые выводы
- Купонная ставка — это номинальный доход, выплачиваемый по ценной бумаге с фиксированным доходом.
- Когда рынок растет и становится более благоприятным, держатель купона будет приносить меньше, чем преобладающие рыночные условия, поскольку по облигации не будет платить больше, поскольку ее стоимость была определена при выпуске.
- Доходность к погашению — это когда облигация приобретается на вторичном рынке, и представляет собой разницу в процентных выплатах по облигации, которая может быть выше или ниже купонной ставки по облигации на момент ее выпуска.
Общие сведения о ставках купонов
Купонная ставка или купонная выплата — это номинальный доход, выплачиваемый по облигации на дату ее выпуска.Эта доходность изменяется по мере изменения стоимости облигации, что дает доходность облигации к погашению.
Ставка купона облигации может быть рассчитана путем деления суммы годовых купонных выплат по ценной бумаге и их деления на номинальную стоимость облигации. Например, облигация, выпущенная с номинальной стоимостью 1000 долларов, по которой выплачивается купон на 25 долларов раз в полгода, имеет купонную ставку 5%. При прочих равных условиях облигации с более высокими ставками купона более желательны для инвесторов, чем облигации с более низкими ставками купонов.
Купонная ставка — это процентная ставка, выплачиваемая по облигации ее эмитентом в течение срока действия ценной бумаги.Термин «купон» происходит от исторического использования фактических купонов для периодических выплат процентов. Ставка купона облигации, установленная на дату выпуска, остается неизменной, и держатели облигации получают фиксированные процентные платежи в заранее определенное время или с определенной периодичностью.
Эмитент облигаций принимает решение о ставке купона на основе преобладающих рыночных процентных ставок, среди прочего, во время выпуска. Рыночные процентные ставки со временем меняются, и по мере того, как они опускаются ниже или выше купонной ставки облигации, стоимость облигации соответственно увеличивается или уменьшается.
Изменение рыночных процентных ставок влияет на результаты инвестирования в облигации. Поскольку купонная ставка облигации фиксируется на протяжении всего срока погашения, держатель облигации вынужден получать сравнительно более низкие процентные платежи, когда рынок предлагает более высокую процентную ставку. Не менее нежелательной альтернативой является продажа облигации с убытком по цене ниже ее номинальной стоимости. Таким образом, облигации с более высокими ставками купона обеспечивают запас прочности от роста рыночных процентных ставок.
Если рыночная ставка оказывается ниже купонной ставки облигации, удержание облигации выгодно, поскольку другие инвесторы могут захотеть заплатить больше, чем номинальная стоимость, за сравнительно более высокую купонную ставку облигации.
Особые соображения
Когда инвесторы сначала покупают облигацию по номинальной стоимости, а затем удерживают облигацию до погашения, процент, который они получают по облигации, зависит от купонной ставки, установленной при выпуске. Для инвесторов, приобретающих облигацию на вторичном рынке, в зависимости от цены, которую они платят, доход, который они получают от процентных выплат по облигации, может быть выше или ниже купонной ставки по облигации. Это эффективная доходность, называемая доходностью к погашению (YTM).
Например, облигация с номинальной стоимостью 100 долларов, торгуемая по 90 долларов, дает покупателю доход к погашению выше, чем купонная ставка.И наоборот, облигация с номинальной стоимостью 100 долларов, торгуемая по 110 долларов, дает покупателю доходность к погашению ниже купонной ставки.
Как на ставки купонов влияют рыночные процентные ставки?
Эмитент облигации принимает решение о ставке купона на основе преобладающих рыночных процентных ставок, среди прочего, во время выпуска. Рыночные процентные ставки со временем меняются, и по мере того, как они опускаются ниже или выше купонной ставки облигации, стоимость облигации соответственно увеличивается или уменьшается. Поскольку купонная ставка облигации является фиксированной на протяжении всего срока погашения, облигации с более высокими ставками купона обеспечивают запас прочности от роста рыночных процентных ставок.
В чем разница между ставкой купона и доходностью к погашению?
Купонная ставка — это годовой доход, который инвестор может рассчитывать получить, удерживая определенную облигацию. Он фиксируется при выпуске облигации и рассчитывается путем деления суммы годовых купонных выплат на номинальную стоимость. На момент покупки доходность облигации к погашению и ее купонная ставка совпадают. Доходность к погашению (YTM) — это процентная ставка доходности для облигации при условии, что инвестор удерживает актив до даты его погашения.Это сумма всех оставшихся купонных выплат, которая будет варьироваться в зависимости от ее рыночной стоимости и количества оставшихся выплат.
Что такое эффективная доходность?
Эффективная доходность — это доходность облигации, по которой купонные выплаты реинвестируются держателем облигации по той же ставке. Это общая доходность, которую получает инвестор, в отличие от номинальной доходности, которая представляет собой купонную ставку. По сути, эффективная доходность принимает во внимание способность увеличивать доходность инвестиций, а номинальная доходность — нет.
Накопительный залог
Что такое накопительный залог?
Накопительная облигация — это облигация, проданная со скидкой, известная как скидка за первоначальный выпуск (OID). OID — это скидка от номинальной стоимости на момент выпуска облигации или долгового инструмента. Другими словами, держатель облигации или кредитор просто дает компании-эмитенту меньше денег, чем она легально заимствовала. Взамен кредитор откажется от процентного дохода, поскольку эмитент облигаций не обязан выплачивать проценты, как это обычно делается.
Накопительная облигация названа так потому, что стоимость облигации со временем накапливается. Они также известны как дисконтные облигации с нулевым купоном.
Ключевые выводы
- Накопительная облигация — это облигация, проданная со скидкой, известная как скидка при первоначальном выпуске (OID).
- Скидка при первоначальном выпуске (OID) — это скидка от номинальной стоимости на момент выпуска облигации или долгового инструмента.
- Накопительная облигация, также известная как облигация с бескупонным дисконтом, названа так потому, что стоимость облигации со временем накапливается.
- Проценты по накопительным облигациям по-прежнему накапливаются и должны ежегодно отражаться как процентный доход в налоговой декларации держателя облигаций.
- Инвесторы в накопительные облигации должны знать, что накопительные облигации подвержены риску резкого падения цен во время роста процентных ставок.
Общие сведения об облигациях накопления
Накопительная облигация продается по номинальной стоимости первоначального выпуска с дисконтом. Номинальная стоимость — это номинальная стоимость облигации, и накопительные облигации всегда продаются ниже этой номинальной стоимости.Некоторым инвесторам нравится использовать накопительные облигации в своих финансовых планах, поскольку они знают точную сумму, которую они получат в будущем, когда наступит срок погашения облигации.
Федеральные, местные или государственные органы власти часто выпускают накопительные облигации.
Пример накопительного залога
Группе виджетов необходимо построить новую фабрику виджетов. Им также нужны дополнительные деньги, чтобы отремонтировать свои офисы. Завод будет стоить 710 000 долларов, а ремонт — 33 000 долларов.
Руководство The Widget Group решает продать накопительную облигацию для финансирования этих расходов, обещая выплатить своим кредиторам 1 миллион долларов через 15 лет. Но поскольку это накопительный залог, Widget Group не будет платить проценты по ссуде.
Вместо этого компания получит не весь 1 миллион долларов авансом, а 743 тысячи долларов со скидкой, которых достаточно для покрытия ее новых расходов. Разница в 257000 долларов, или то, что кредитор не должен был давать в долг, компенсирует отсутствие процентного дохода.
В этом гипотетическом примере процентная ставка по облигации составит примерно 2%. Однако держатель облигации не признает этот доход сразу, ни в начале, ни в конце срока погашения облигации. Это потому, что IRS считает, что этот доход накапливается с течением времени.
Налоговые последствия накопительных облигаций
Даже если владелец облигации не получает купонных выплат, проценты по облигации все равно накапливаются и должны ежегодно отражаться как процентный доход в налоговой декларации держателя облигации.Иногда это называют фантомным доходом. Кроме того, Налоговая служба считает первоначальную скидку на выпуск (OID) формой процента.
Однако инвесторы в накопительные облигации должны знать, что накопительные облигации подвержены риску резкого падения цен во время роста процентных ставок.
Стоимость облигаций и начисленные проценты, проиллюстрированные примерами
Цены на облигации определяются 5 факторами:
- номинальная стоимость
- ставка купона
- преобладающие процентные ставки
- начисленные проценты
- кредитный рейтинг эмитента
В целом, эмитент устанавливает цену и доходность облигации таким образом, чтобы он мог продать достаточно облигаций, чтобы обеспечить желаемую сумму.Чем выше кредитный рейтинг эмитента, тем ниже доходность, которую он должен предложить при продаже своих облигаций. Изменение кредитного рейтинга эмитента повлияет на цену его облигаций на вторичном рынке: более высокий кредитный рейтинг приведет к увеличению цены, а более низкий рейтинг — к снижению цены. Другие факторы, определяющие цену облигации, имеют более сложное взаимодействие.
Когда облигация выпускается впервые, она обычно продается по цене номинальной стоимости , что является номинальной стоимостью облигации.Например, большинство корпоративных облигаций имеют номинальную и номинальную стоимость 1000 долларов. Номинальная стоимость — это основная сумма, которая получена в конце срока облигации, то есть при сроке погашения . Иногда, когда спрос выше или ниже, чем ожидал эмитент, облигации могут продаваться выше или ниже номинала. На вторичном рынке цены облигаций почти всегда отличаются от номинала, потому что процентные ставки постоянно меняются. Когда облигация торгуется по цене выше номинала, тогда она продается с премией , которая будет приносить меньшую доходность, чем заявленная ставка купона, а когда она продается по меньшей цене, она продается со скидкой , выплачивая доходность выше купонной ставки.Когда процентные ставки растут, цены на облигации снижаются, и наоборот. Цена облигаций также будет включать начисленные проценты, которые представляют собой проценты, полученные в период между датами выплаты купона. Цены чистых облигаций — цены без начисленных процентов; цен на грязные облигации включают начисленные проценты.
Хотя преобладающие процентные ставки обычно являются основными определяющими факторами цен облигаций на вторичном рынке, по мере того, как облигация приближается к погашению, приведенная стоимость ее будущих платежей приближается к номинальной стоимости; поэтому номинальная стоимость становится более важной, чем преобладающие процентные ставки, поскольку цена облигации, будь то с премией или дисконтом, сходится к номинальной стоимости, как это видно на диаграмме ниже.Стоимость облигации равна сумме приведенной стоимости будущих платежей
По облигации проценты выплачиваются либо периодически, либо, в случае облигаций с нулевым купоном, при наступлении срока погашения. Следовательно, стоимость облигации = сумме приведенной стоимости всех будущих платежей — следовательно, это текущая стоимость аннуитета, который представляет собой серию периодических платежей. Приведенная стоимость рассчитывается с использованием преобладающей рыночной процентной ставки для срока и профиля риска облигации, которая может быть больше или меньше купонной ставки.Для купонной облигации, по которой периодически выплачиваются проценты, ее стоимость может быть рассчитана следующим образом:
Стоимость облигации = приведенная стоимость ( PV ) процентных выплат + текущая стоимость основного платежа
Стоимость облигации = PV (1 st платеж) + PV (2 nd платеж) + … + PV (последний платеж) + PV (основной платеж)
| Цена чистой облигации | = | C 1 (1+ r / k) 1 | + | C 2 (1 + r / k) 2 | +… + | C n (1 + r / k) kn | + | P (1 + r / k) kn |
C = купон или проценты , выплата за период k = количество купонных периодов в 1 год n = количество лет до погашения r = годовая рыночная процентная ставка P = номинальная стоимость облигации | ||||||||
Пример : Расчет стоимости облигации как приведенной стоимости платежей
Предположим, компания выпускает трехлетнюю облигацию с номинальной стоимостью 1000 долларов США с ежегодной выплатой 4% годовых, что также является преобладающей рыночной процентной ставкой.Какова текущая стоимость платежей?
В следующей таблице показаны суммы, получаемые каждый год, и приведенная стоимость этой суммы. Как видите, сумма приведенной стоимости каждого платежа равна номинальной стоимости облигации.
| Год | Платеж | Полученная сумма | Текущая стоимость | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | Проценты | 40 долларов | 38,46 долларов США | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2 | 98 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 3 | Проценты + основная сумма | 1040 долл. | 924,56 долл. , а k = 2 для облигаций, по которым выплачивается полугодовой купон:
Обратите внимание, что abov Формула e иногда записывается как C и r, разделенные на 2; результаты те же, так как это соотношение. Пример: Использование упрощенной формулы ценообразования облигацийДано:
Случай 1: 2 Годовые купонные выплаты Затем, поскольку существует 10 периодов полугодовых выплат, рыночная процентная ставка делится на 2 для учета более короткого периода:
| ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||