Разное

Что такое накопленный купонный доход: Накопленный купонный доход (НКД)

21.08.1975

Содержание

Что такое НКД по облигациям?

НКД или Накопленный Купонный Доход – это параметр, с помощью которого в облигациях реализован механизм выплаты процентного дохода, т.е. наличие НКД дает возможность покупать и продавать облигации на вторичном рынке до даты погашения без потери купонного дохода.

По-другому, Накопленный Купонный Доход это часть купонного дохода по облигации, которая рассчитывается исходя из количества дней от даты, когда последний раз эмитентом выплачивался купон и до текущего дня. Чтобы понятие НКД стало более ясным, рассмотрим этот параметр с точки зрения покупателя и продавца.

НКД со стороны покупателя

Представьте, что вы хотите купить облигацию. Вы открываете стакан котировок и просматриваете цены, допустим, интересующая вас облигация торгуется по 100% от номинала (цены на облигации всегда выражаются в процентах от номинальной стоимости). Вы решаете купить эту облигацию, но чтобы купить ее, придется заплатить не 100%, т.е. не ту цену, которую вы видите в стакане, а 100%+НКД, почему?

Потому что тот человек, который вам ее продает, делает это в середине купонного периода. Другими словами, предыдущий владелец держал облигацию 2 месяца, в течение которого у него накапливался купонный доход. Выплата купона эмитентом по выбранной вами бумаге осуществляется раз в полгода, т.е. вы как покупатель компенсируете вашему контрагенту доход, который у него накопился за 2 месяца, а когда закончится полный купонный период (т.е. еще через 4 месяца), эмитент выплатит вам купон в полном объеме за 6 месяцев. Таким образом, вы скомпенсируете НКД за 2 месяца, который заплатили при покупке облигации, плюс получите доход за 4 месяца, в течение которого удерживали облигацию.

НКД со стороны продавца

Представьте, что у вас в портфеле уже 5 месяцев лежит облигация, но вы решаете ее продать. Однако до конца купонного периода (т.е. до того дня, когда эмитент выплатит купон по облигации) остается еще 1 месяц, но деньги вам нужны срочно. Получается, что облигацию вы продаете как бы досрочно, не дожидаясь окончания купонного периода. Каким образом вы получите доход? А доход вы получите за счет покупателя, который купит у вас эту облигацию, потому что ваш контрагент (или покупатель вашей облигации) заплатит вам цену облигации, например, 100% плюс НКД за 5 месяца, в течение которых вы удерживали данную бумагу.

Как рассчитывается НКД

НКД всегда рассчитывается исходя из купона. Например, если инвестор покупает однолетнюю облигацию с купоном 10% за 90% от номинала, то фактически он имеет простую доходность к погашению 20% годовых (потому что по итогам года получит купон 10% плюс 10% доход от курсовой разницы, т.к. покупал по 90%, а погашение состоится по 100%). Но если инвестор продаст облигацию, не дожидаясь момента погашения, то НКД будет рассчитываться исходя из купонной доходности 10%, а не из доходности к погашению 20%.

Справедливо и наоборот, если купон по облигации составляет 20% от номинала, а куплена бумага была за 110%, то простая доходность к погашению будет равна 10% (+20% купон -10% разница в цене), однако при досрочной продаже НКД будет рассчитан исходя из купонной доходности 20%, а не из доходности к погашению 10%.

Таким образом, НКД всегда меньше, чем купон. В тот день, когда НКД сравняется с купоном, произойдет купонная выплата от эмитента, после чего НКД обнулится, и с нового купонного периода будет рассчитываться заново.

Как узнать размер НКД перед покупкой облигации

Размер НКД можно узнать двумя путями: первое, посмотреть на сайте РусБондс в разделе «Общие сведения» в Анкете выпуска интересующей вас бумаги.

Второе, посмотреть в торговом терминале QUIK, нужная информация будет отражена в столбце «НКД».

НКД и налоги

Налоговым агентом по доходу в виде купона является эмитент, т.е. купонные платежи поступают на счет инвестора уже очищенные от налога. Если же вы купили облигацию в начале купонного периода и решили не дожидаться, когда купон будет выплачен эмитентом, а продали ее кому-то другому (т.е. по сути НКД вам передал этот новый владелец облигации), в таком случае налог с НКД удерживается брокером.

Депозиты и проценты VS облигации и НКД

Доходность банковского депозита напрямую зависит от срока, на который вы «запираете» свои деньги, чем меньше срок, тем ниже доходность. Существуют конечно депозиты, по которым деньги можно изъять досрочно, но процентная ставка при этом будет значительно ниже рыночной.

В облигациях же ситуация иная, вы имеете возможность выбрать приемлемую доходность (рыночную, чтобы риски были минимальны, или даже выше), при этом срок инвестирования никак не будет влиять на величину процентной ставки. Другими словами, вы можете держать деньги в облигациях всего 2 недели, а доходность получить на уровне рыночной. Банковский депозит за две недели даст доходность в лучшем случае в два раза ниже рыночной, а то и еще меньше. Такое преимущество в облигациях возможно именно благодаря наличию

НКД, позволяющему продать бумаги досрочно без потери процентного дохода.

Рейтинг Инвестиций - Лучшие Инвестиции 2021 на Invest-Rating.ru

Здоровье
ИИИ: 8.9, Д/Р: 2/4
Форекс
ИИИ: 8.7, Д/Р: 9/9
Нефть, газ, сырье
ИИИ: 8.6, Д/Р: 6/4
Акции
ИИИ: 8.5, Д/Р: 7/5
Биткоин
ИИИ
: 8.4, Д/Р: 8/6
Облигации
ИИИ: 8.3, Д/Р: 5/4
Накопительные программы
ИИИ: 8.2, Д/Р: 3/2
ИИС
ИИИ: 8.1, Д/Р: 7/4
Недвижимость
ИИИ: 8, Д/Р: 5/5
Криптовалюты
ИИИ: 8, Д/Р: 9/10
Наличные деньги
ИИИ: 7.9, Д/Р: 0/1
Банковские депозиты
ИИИ
: 7.8, Д/Р: 4/2
ПИФы
ИИИ: 7.8, Д/Р: 6/5
Структурные ноты
ИИИ: 7.7, Д/Р: 6/6
ПАММ счета
ИИИ: 7.7, Д/Р: 8/8

%d0%bd%d0%b0%d0%ba%d0%be%d0%bf%d0%bb%d0%b5%d0%bd%d0%bd%d1%8b%d0%b9%20%d0%ba%d1%83%d0%bf%d0%be%d0%bd%d0%bd%d1%8b%d0%b9%20%d0%b4%d0%be%d1%85%d0%be%d0%b4 — со всех языков на все языки

Все языкиАнглийскийРусскийКитайскийНемецкийФранцузскийИспанскийШведскийИтальянскийЛатинскийФинскийКазахскийГреческийУзбекскийВаллийскийАрабскийБелорусскийСуахилиИвритНорвежскийПортугальскийВенгерскийТурецкийИндонезийскийПольскийКомиЭстонскийЛатышскийНидерландскийДатскийАлбанскийХорватскийНауатльАрмянскийУкраинскийЯпонскийСанскритТайскийИрландскийТатарскийСловацкийСловенскийТувинскийУрдуФарерскийИдишМакедонскийКаталанскийБашкирскийЧешскийКорейскийГрузинскийРумынский, МолдавскийЯкутскийКиргизскийТибетскийИсландскийБолгарскийСербскийВьетнамскийАзербайджанскийБаскскийХиндиМаориКечуаАканАймараГаитянскийМонгольскийПалиМайяЛитовскийШорскийКрымскотатарскийЭсперантоИнгушскийСеверносаамскийВерхнелужицкийЧеченскийШумерскийГэльскийОсетинскийЧеркесскийАдыгейскийПерсидскийАйнский языкКхмерскийДревнерусский языкЦерковнославянский (Старославянский)МикенскийКвеньяЮпийскийАфрикаансПапьяментоПенджабскийТагальскийМокшанскийКриВарайскийКурдскийЭльзасскийАбхазскийАрагонскийАрумынскийАстурийскийЭрзянскийКомиМарийскийЧувашскийСефардскийУдмурдскийВепсскийАлтайскийДолганскийКарачаевскийКумыкскийНогайскийОсманскийТофаларскийТуркменскийУйгурскийУрумскийМаньчжурскийБурятскийОрокскийЭвенкийскийГуараниТаджикскийИнупиакМалайскийТвиЛингалаБагобоЙорубаСилезскийЛюксембургскийЧерокиШайенскогоКлингонский

 

Все языкиРусскийАнглийскийДатскийТатарскийНемецкийЛатинскийКазахскийУкраинскийВенгерскийТурецкийТаджикскийПерсидскийИспанскийИвритНорвежскийКитайскийФранцузскийИтальянскийПортугальскийАрабскийПольскийСуахилиНидерландскийХорватскийКаталанскийГалисийскийГрузинскийБелорусскийАлбанскийКурдскийГреческийСловенскийИндонезийскийБолгарскийВьетнамскийМаориТагальскийУрдуИсландскийХиндиИрландскийФарерскийЛатышскийЛитовскийФинскийМонгольскийШведскийТайскийПалиЯпонскийМакедонскийКорейскийЭстонскийРумынский, МолдавскийЧеченскийКарачаевскийСловацкийЧешскийСербскийАрмянскийАзербайджанскийУзбекскийКечуаГаитянскийМайяАймараШорскийЭсперантоКрымскотатарскийОсетинскийАдыгейскийЯкутскийАйнский языкКхмерскийДревнерусский языкЦерковнославянский (Старославянский)ТамильскийКвеньяАварскийАфрикаансПапьяментоМокшанскийЙорубаЭльзасскийИдишАбхазскийЭрзянскийИнгушскийИжорскийМарийскийЧувашскийУдмурдскийВодскийВепсскийАлтайскийКумыкскийТуркменскийУйгурскийУрумскийЭвенкийскийЛожбанБашкирскийМалайскийМальтийскийЛингалаПенджабскийЧерокиЧаморроКлингонскийБаскскийПушту

Что такое накопленный купонный доход

Под накопленным купонным доходом (НКД) подразумевается доля процентной ставки от денежных средств, которые ее собственник передал в долг какой-либо компании или государству. При этом, эмитент обязан за использование инвестированных денег каждый год производить начисления купонов держателю ценной бумаги. Прибыль возможно получать сразу за целый год или же частичными выплатами. К примеру, каждые 6 месяцев или ежеквартально.

Эмитент производит выплату купона текущему собственнику бумаги, которая подтверждает наличие долговых обязательств эмитента (бонд). Облигация выступает в качестве долговой расписки, а значит ее возможно реализовать повторно. Это возможно сделать на всех этапах срока обращения. Кроме этого, один бонд может иметь неопределенное количество держателей. Все держатели имеют право получить доход, который будет соответствовать периоду владения бумагой.

Если продать облигации до получения процентов по купонам, то кроме стоимости ценных бумаг можно получить средства по ставке. При этом, наступление момента выплаты не обязательно. Данная прибыль и является НКД. Еще у инвестора есть возможность получения прибыли вследствие увеличения котировки бонда за период владения им, а также от возмещений номинала при погашении и в результате реинвестирования денежных средств.

Если кто-то еще не понял для чего инвестору необходимо знать о накопленном доходе, то стоит учесть следующий фактор. Накопленный доход позволяет в любой момент осуществить продажу бонда. При этом, совершенно отсутствует привязка к выплате по купону. Покупателю необходимо оплатить стоимость ценной бумаги и часть процентной прибыли за период времени, когда облигация находилась у продавца с момента последней выплаты процентов.

На сегодняшний день существует несколько видов купонных выплат.
Фиксированные. Предполагается, что процент от номинала, который выплачивается по купону, в период действия облигации неизменный. Эта форма купонов самая распространенная на долговых рынках.
Переменные. Купонные выплаты отличаются фиксированным характером. Однако это происходит до определенного времени. После этого выплата ориентируется на текущую рыночную ситуацию. В результате она может быть как выше, так и ниже первоначальной выплаты.

Плавающие. В этом случае доходность купонов будет зависеть от множества внешних факторов. В частности, периода действия облигации, размера инфляции, ставки Центрального банка и прочее.

На долговом рынке можно встретить и бескупонные долговые бумаги. Их еще принято называть беспроцентными. Владелец таких бумаг может получать прибыль в объеме разницы между номиналом, по которому будут выкупаться облигации и текущей ценой.
Стоит учитывать, что выплаты накопленного дохода имеют свою специфику. Купонными выплатами занимается эмитент облигации. Они достаются владельцу ценных бумаг. Формирование стоимости последних происходит с учетом НКД. В 2021 году покупателю облигаций придется рассчитывать их цену с учетом обязательной оплаты НДФЛ в размере 13% от каждой выплаты.

24/06/2021

Автор статьи

Сооснователь DS Consulting

Понравилась статья? Сохрани себе или отправь другу:

Написать комментарий

Накопленный купонный доход - Большая Энциклопедия Нефти и Газа, статья, страница 1

Накопленный купонный доход

Cтраница 1

Накопленный купонный доход - это часть купонного дохода, рассчитываемая пропорционально количеству дней, прошедших от даты выпуска ОФЗ-ПК или даты выплаты предшествующего купонного дохода.  [1]

Накопленный купонный доход рассчитывался пропорционально числу дней от даты предшествующей выплаты до даты продажи ОФЗ.  [2]

Накопленный купонный доход - это часть купониго дохода, рассчитываемая пропорционально количеству дней, прошедших от даты выпуска ОФЗ-ПК или даты выплаты предшествующего купонного дохо-ла.  [3]

Сумму накопленного купонного дохода, уплаченного покупателем при покупке ОФЗ-ПК, ОГСЗ и других подобных облигаций, организация-покупатель относит на затраты по приобретению ценных бумаг ( д-т сч.  [4]

При обращении Облигаций образуется накопленный купонный доход - часть купонного дохода в виде процента к номинальной стоимости облигации, рассчитываемого пропорционально количеству дней, прошедших от даты выпуска Облигаций или даты выплаты предшествующего купонного дохода и влючаемый в цену сделки.  [5]

В продажную стоимость купонных краткосрочных облигаций включается сумма накопленного купонного дохода полученного: д-т сч.  [6]

Стоимость купонной облигации складывается из ее номинальной стоимости и накопленного купонного дохода, который зависит от времени, прошедшего с даты выплаты предшествующего купонного дохода.  [7]

В пределах одного купонного периода это определение эквивалентно разнице между накопленным купонным доходом при продаже облигации и накопленным купонным доходом при покупке.  [8]

При обращении Облигаций указанные в пункте 1 налоговые льготы распространяются на часть суммы накопленного купонного дохода, рассчитываемую как разницу между накопленным купонным доходом, полученным при продаже Облигаций либо погашении купона, и накопленным доходом, уплаченным при ее приобретении, в течение купонного периода по каждому купону.  [9]

По дебету активного лицевого счета балансового счета № 949 учитываются затраты, произведенные на оплату накопленного купонного дохода при приобретении ОФЗ на первичном и вторичном рынках.  [10]

При этом доход определяется как разница между суммой выплаченных при погашении купона процентов и суммой накопленного купонного дохода, уплаченного / продавцу. При продаже ценной бумаги, по которой в течение срока нахождения ее у налогоплательщика эмитентом был выплачен процентный доход, который был включен в состав дохода в порядке, предусмотренном настоящим абзацем, процентным доходом признается сумма, полученная от покупателя такой ценной бумаги.  [11]

В пределах одного купонного периода это определение эквивалентно разнице между накопленным купонным доходом при продаже облигации и накопленным купонным доходом при покупке.  [12]

Если в цену реализации государственных и муниципальных ценных бумаг, обращающихся на организованном рынке ценных бумаг, включается накопленный купонный доход, то налогоплательщик самостоятельно на дату реализации таких ценных бумаг определяет сумму дохода в виде процентов на основании договора купли-продажи с учетом положений пунктов 6 и 7 настоящей статьи.  [13]

Если в цену реализации государственных и муниципальных ценных бумаг, обращающихся на организованном рынке ценных бумаг, включается накопленный купонный доход, то налогоплательщик самостоятельно на дату реализации таких ценных бумаг определяет сумму дохода в виде процентов на основании договора купли-продажи с учетом положении пунктов 6 и 7 настоящей статьи.  [14]

При заключении сделок с ОФЗ-ПК в цену сделки кроме цены ОФЗ-ПК, указанной в заявке, включается также накопленный купонный доход.  [15]

Страницы:      1    2    3

404 | ПАО Группа ЛСР

МАТЕРИАЛЫ, К КОТОРЫМ ВЫ ЖЕЛАЕТЕ ПОЛУЧИТЬ ДОСТУП, ПРЕДОСТАВЛЯЮТСЯ НА ДАННОМ ВЕБ-САЙТЕ НА ДОБРОСОВЕСТНОЙ ОСНОВЕ И ИСКЛЮЧИТЕЛЬНО В ОЗНАКОМИТЕЛЬНЫХ ЦЕЛЯХ.

ДАННЫЕ МАТЕРИАЛЫ НЕ ПРЕДНАЗНАЧЕНЫ ДЛЯ ЛИЦ И НЕ ПРЕДОСТАВЛЯЮТСЯ ЛИЦАМ НА ТЕРРИТОРИИ СОЕДИНЕННЫХ ШТАТОВ ИЛИ ЛИЦАМ, ЯВЛЯЮЩИМСЯ РЕЗИДЕНТАМИ ИЛИ НАХОДЯЩИМСЯ НА ТЕРРИТОРИИ АВСТРАЛИИ, КАНАДЫ, ЯПОНИИ ИЛИ ЛЮБОЙ ДРУГОЙ ЮРИСДИКЦИИ, В КОТОРОЙ ПРЕДОСТАВЛЕНИЕ ВОЗМОЖНОСТИ ДОСТУПА К ИНТЕРЕСУЮЩИМ ВАС МАТЕРИАЛАМ НАРУШАЛО БЫ КАКОЙ-ЛИБО ДЕЙСТВУЮЩИЙ ЗАКОН ИЛИ НОРМАТИВНО-ПРАВОВОЙ АКТ.

Материалы не представляют собой и не являются частью какого-либо предложения или приглашения приобрести ценные бумаги или осуществить подписку на ценные бумаги в Соединенных Штатах, Австралии, Канаде, Японии или в какой-либо юрисдикции, в которой такие предложения или продажи являются незаконными. Любые ценные бумаги, выпущенные в рамках размещения, не были и не будут зарегистрированы в соответствии с Законом США о ценных бумагах 1933 года, с учетом изменений, или в соответствии с каким-либо действующим законом о ценных бумагах в каком-либо штате, провинции, стране, юрисдикции или на какой-либо территории в Соединенных Штатах, Австралии, Канаде или Японии. Соответственно, кроме случаев, когда применимо освобождение на основании соответствующих законов о ценных бумагах, любые такие ценные бумаги не могут быть предложены, проданы, перепроданы, приняты, реализованы, отклонены, переданы, вручены или распределены, прямо или косвенно, на территории или на территорию Соединенных Штатов, Австралии, Канады, Японии или любой другой юрисдикции, если какое-либо такое действие представляло бы собой нарушение соответствующих законов или требовало бы регистрации таких ценных бумаг в соответствующей юрисдикции. В Соединенных Штатах не будет осуществляться публичное предложение ценных бумаг.

Материалы адресованы и предназначены только для лиц на территории государств-участников Европейской экономической зоны, которые являются "квалифицированными инвесторами" в значении статьи 2(1)(e) Директивы ЕС о проспекте эмиссии (Директива № 2003/71/EC) (далее - "Квалифицированные инвесторы"). Кроме того, в Соединенном Королевстве материалы предоставляются и предназначены только для Квалифицированных инвесторов, которые являются лицами, имеющими профессиональный опыт в вопросах, касающихся инвестиций, подпадающими под действие статьи 19(5) Приказа (Финансовое содействие) 2005 года в рамках Закона Великобритании о финансовых услугах и рынках 2000 года (далее - "Приказ"), или которые являются лицами с высоким уровнем дохода, подпадающими под действие статьи 49(2)(a)-(d) Приказа, а также для других лиц, которым они могут на иных основаниях законным образом быть предоставлены (все такие лица далее совместно - "соответствующие лица"). Любая инвестиция или инвестиционная деятельность, которой касаются материалы, доступна только соответствующим лицам в Соединенном Королевстве и Квалифицированным инвесторам в любом государстве-участнике Европейской экономической зоны, кроме Соединенного Королевства, и будет осуществляться только с такими лицами. Прочим лицам не следует полагаться или совершать действия на основании материалов или какой-либо части их содержания. Если у Вас нет разрешения просматривать материалы на данном веб-сайте, или если Вы сомневаетесь, имеете ли Вы на это право, просьба покинуть данную веб-страницу. Такие материалы запрещено публиковать или иным образом перенаправлять, распространять или отправлять на территории или на территорию Соединенных Штатов, Австралии, Канады, Японии или любой юрисдикции, в которой такие предложения или продажи являются незаконными. Лица, получающие такие документы (включая депозитариев, номинальных держателей и доверительных управляющих), не вправе распространять или рассылать их на территории, на территорию или с территории Соединенных Штатов, Австралии, Канады или Японии.

Подтверждение понимания и принятие предупреждения

Я гарантирую, что я не нахожусь в Соединенных Штатах, а также не являюсь резидентом и не нахожусь в Австралии, Канаде, Японии или любой другой юрисдикции, в которой доступ к указанным материалам является незаконным, и я подтверждаю, что я не буду передавать или иным образом пересылать какие-либо материалы, содержащиеся на данном веб-сайте, какому-либо лицу в Соединенных Штатах, Австралии, Канаде, Японии или на любой другой территории, на которой любое такое действие нарушило бы какой-либо локальный закон или нормативно-правовой акт.

Я прочел и понял изложенные выше положения предупреждения. Я понимаю, что предупреждение может затронуть мои права, и соглашаюсь соблюдать его условия. Я подтверждаю, что мне разрешен доступ к данным материалам в электронной форме.

Согласен Не согласен

Письмо Минфина России от 30.12.2020 г. № 03-04-06/116630

Вопрос: В рамках брокерской деятельности АО совершает сделки купли-продажи для клиентов - физических лиц (далее - клиенты) с корпоративными облигациями, выпущенными российскими эмитентами, а также с облигациями, выпущенными иностранными государствами и организациями (далее вместе - облигации).

Условиями эмиссии и обращения процентных облигаций определены периодические выплаты доходов в виде процентов (купонов) владельцам облигаций на дату окончания купонного периода. В то же время для облигаций типовой является ситуация, когда физическое лицо приобретает ценные бумаги с целью долгосрочного владения и получения в течение периода владения процентных выплат. В этих случаях, как правило, выплаты процентов (купонов) от эмитентов и реализация клиентом данных облигаций происходят в разных налоговых периодах.

Согласно п. 7 ст. 214.1 НК РФ доходами по операциям с ценными бумагами признаются доходы от реализации (погашения) ценных бумаг, полученные в налоговом периоде.

Согласно абз. 2 п. 7 ст. 214.1 НК РФ доходы в виде процента (купона, дисконта), полученные в налоговом периоде по ценным бумагам (за исключением доходов в виде процента (купона, дисконта), полученных по обращающимся облигациям российских организаций, номинированным в рублях и эмитированным после 1 января 2017 г.), включаются в доходы по операциям с ценными бумагами.

Согласно пп. 1 п. 10 ст. 214.1 НК РФ к расходам по операциям с ценными бумагами, в частности, относятся суммы, уплачиваемые в соответствии с договором купли-продажи ценных бумаг, в том числе суммы купона.

Вместе с тем абз. 5 п. 7 ст. 226.1 НК РФ предусмотрено, что исчисление и уплата суммы налога в отношении доходов по ценным бумагам производятся налоговым агентом при осуществлении выплат такого дохода в пользу физического лица в порядке, установленном гл. 23 НК РФ.

Согласно полученному АО в ответ на запрос Письму Минфина России от 16.09.2016 N 03-04-06/54245 при выплате купона от эмитента облигации налоговый агент определяет налоговую базу исходя из всей суммы выплаты. Аналогичная позиция отражена в Письмах Минфина России от 11.04.2018 N 03-04-06/23875 и от 18.06.2018 N 03-04-07/41907.

Согласно указанным Письмам в дальнейшем при определении налоговым агентом - брокером в установленном порядке налоговой базы клиентов по операциям с ценными бумагами доходы в виде купона, полученные в налоговом периоде по облигациям от эмитентов, включаются в доходы по операциям с ценными бумагами, а в расходы по указанным операциям включаются уплаченные в соответствии с договором купли-продажи облигаций суммы накопленного купонного дохода.

При этом в соответствии с Письмом Минфина России от 11.04.2018 N 03-04-06/23875 до реализации облигаций, по которым был выплачен купонный доход, уплаченные в соответствии с договорами купли-продажи облигаций суммы накопленного купонного дохода не учитываются.

Кроме того, согласно Письму Минфина России от 18.06.2018 N 03-04-07/41907 при частичном погашении облигаций расходы в виде накопленного купонного дохода, уплаченного продавцу налогоплательщиком при приобретении облигаций, учитываются пропорционально погашаемой сумме. Из данного разъяснения можно сделать также вывод, что уплаченный при приобретении облигаций накопленный купонный доход учитывается в составе расходов только при реализации или погашении облигаций.

Исходя из вышеизложенного правильно ли, что при определении налоговой базы клиентов по операциям с ценными бумагами за текущий налоговый период, в котором был получен доход от погашения купона эмитентом облигации (российского или иностранного):

суммы накопленного купонного дохода, уплаченные продавцу облигаций при их приобретении, не должны включаться в определяемую налоговую базу, если в течение данного налогового периода соответствующие облигации не были реализованы или погашены;

в случае частичной реализации или погашения облигаций суммы накопленного купонного дохода, уплаченные продавцу облигаций при их приобретении, должны учитываться пропорционально реализованному количеству облигаций или погашаемой сумме облигаций;

накопленный купонный доход, уплаченный продавцу облигации при ее приобретении, будет учтен для целей налогообложения при реализации (погашении) данной облигации в последующие налоговые периоды даже при отсутствии в соответствующем налоговом периоде купонных выплат от эмитента облигации?

25.01.2021Российский налоговый портал

Понимание различных типов доходности облигаций

При проведении комплексной инвестиционной проверки облигации одним из ключевых моментов, которые необходимо исследовать, является оценка доходности облигации или доходности процентной ставки. Однако такая оценка доходности облигации может быть выполнена несколькими разными способами и приведет вас к разным выводам. Кроме того, конкретные типы расчета доходности более или менее подходят в зависимости от типа анализируемой облигации или ценной бумаги с фиксированным доходом. Некоторые из этих различных типов доходности облигаций включают, среди прочего, так называемую текущую доходность, номинальную доходность, доходность к погашению (YTM), доходность до отзыва (YTC) и доходность до наихудшего периода (YTW).Мы рассмотрим каждый из них и многое другое ниже.

Ключевые выводы

  • Доходность облигации - это ожидаемая прибыль, полученная и реализованная от инвестиций с фиксированным доходом в течение определенного периода времени, выраженная в процентах или процентной ставке.
  • Существует множество методов определения доходности облигации, и каждый из этих методов может пролить свет на разные аспекты ее потенциального риска и доходности.
  • Некоторые методы подходят для определенных типов облигаций больше, чем другие, поэтому знание того, какой тип доходности передается, является ключевым моментом.

Текущая доходность

Этот представляет собой измерение годового дохода или доходности облигации, выраженное в процентах от текущей рыночной стоимости или цены облигации. Это довольно простое измерение, которое говорит инвесторам, что они могут ожидать от прибыли на текущем рынке. При использовании для описания портфеля текущая доходность относится к совокупной доходности или доходности всех инвестиций, находящихся в данный момент в этом портфеле. Это может быть чем-то похоже на дивидендную доходность, но вместо описания отдельных активов он описывает всю группу, представленную в портфеле в целом.Обычно текущая доходность рассчитывается ежегодно, но многие инвесторы рассчитывают ее чаще.

Номинальная доходность

Номинальная доходность - это доходность облигации, определяемая как процент от номинальной стоимости, которой выплачиваются годовые купонные выплаты по облигации. Это означает, что номинальная доходность фактически является купонной ставкой облигации. Эта ставка может меняться, а может и не меняться в зависимости от типа облигации:

  • Облигации с фиксированной ставкой: Купонная ставка или номинальная доходность будет фиксированной и не изменится в течение срока действия облигации.
  • Облигации с плавающей ставкой: Купонные выплаты / номинальная доходность будут меняться в течение срока действия облигации в соответствии с изменениями в указанной процентной ставке.
  • Проиндексированные облигации: Купонные выплаты / номинальная доходность будут меняться в ответ на изменение базового индекса.

Эффективная доходность - это доходность облигации, по которой процентные платежи (или купоны) реинвестируются держателем облигации по той же ставке. Эффективная доходность - это общая доходность, которую получает инвестор, в отличие от номинальной доходности, которая является заявленной процентной ставкой купона облигации.Эффективная доходность принимает во внимание способность увеличивать доходность инвестиций, а номинальная доходность - нет.

Доходность к погашению (YTM)

Доходность к погашению описывает среднюю доходность или доходность, которую инвестор может ожидать от выпуска каждый год, если он (1) купит его по рыночной стоимости и (2) будет удерживать его до наступления срока погашения. Эта стоимость определяется с использованием купонной выплаты, стоимости выпуска на момент погашения и любых приростов капитала или убытков, понесенных в течение срока действия облигации.При оценке доходности к погашению обычно предполагается, что все купонные выплаты реинвестируются (не распределяются) внутри облигации. Этот показатель используется для сравнения различных облигаций, между которыми инвестор пытается выбрать, и является одним из ключевых показателей для сравнения облигаций. Это связано с тем, что он включает больше переменных, чем другие сопоставимые показатели.

Например, сравнение номинальной доходности двух разных облигаций действительно полезно только тогда, когда облигации имеют одинаковую стоимость, одинаковый срок жизни и одинаковую доходность. Однако, если какие-либо из них отличаются, показатель доходности к погашению становится более эффективным инструментом сравнения.

Доходность к погашению является примером того, что называется доходностью в эквиваленте облигаций (BEY). Инвесторы могут найти более точную годовую доходность, зная BEY для облигации, если они учтут при расчетах временную стоимость денег. Это известно как эффективная годовая доходность (EAY).

Годовая процентная доходность (APY) - это расчет годовой реальной нормы прибыли, полученной от инвестиций, с учетом эффекта начисления сложных процентов. В отличие от простых процентов, сложные проценты рассчитываются периодически, и сумма сразу же добавляется к балансу.С каждым последующим периодом баланс счета становится немного больше, поэтому проценты, выплачиваемые на баланс, также увеличиваются.

Доходность, эквивалентная налогу (TEY)

Муниципальные облигации, которые представляют собой облигации, выпущенные государством, муниципалитетом или округом для финансирования его капитальных затрат и в основном не облагаемые налогом, также имеют доходность, эквивалентную налогу (TEY). TEY - это доходность до налогообложения, необходимая для налогооблагаемой облигации, чтобы ее доходность была такой же, как у не облагаемой налогом муниципальной облигации, и она определяется налоговой категорией инвестора.

Доходность до отзыва (YTC)

Доходность по звонку просто относится к доходности облигации на момент ее отзыва. Эта стоимость не сохраняется, если облигация хранится до срока погашения, а описывает только стоимость на дату отзыва, которая, если она указана, может быть найдена в проспекте облигации. Эта стоимость определяется купонной ставкой облигации, ее рыночной ценой и продолжительностью даты отзыва.

Доходность к худшему (YTW)

Как следует из названия, доходность к худшему описывает наихудший возможный доход для облигации без дефолта эмитента облигации.Инвесторы определяют это, представляя наихудшие сценарии выпуска. Эти сценарии включают все резервы, включенные в облигацию, такие как отзыв, предоплата или фонд погашения - все, что может негативно повлиять на доходность облигации. Зная о наихудшей возможной доходности, инвесторы могут увидеть, как это повлияет на их доход и будет ли этого достаточно для рассмотрения вопроса. Расчеты YTW определены для всех возможных дат звонков, чтобы предоставить инвесторам как можно больше информации.Он всегда предполагает, что будут приняты все условия или положения, которые могут быть приняты для уменьшения доходности, такие как, например, положение о снижении купонной ставки на основе рыночных условий. Также предполагается, что никаких перерасчетов в пользу инвестора не произойдет.

SEC Доходность

Несмотря на то, что существует множество вариантов расчета различных видов доходности, компании, эмитенты и управляющие взаимными фондами могут свободно рассчитывать, сообщать и рекламировать значение доходности в соответствии с их собственными соглашениями.Регулирующие органы, такие как Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC), ввели стандартную меру для расчета доходности, называемую доходностью SEC, которая представляет собой стандартный расчет доходности, разработанный SEC и призванный предложить стандартную меру для более справедливого сравнения фондов облигаций. Доходность SEC рассчитывается с учетом необходимых комиссий, связанных с фондом.

Итог

Хотя доходность - не единственный важный фактор, который следует учитывать при определении того, в какую ценную бумагу или выпуск инвестировать, тем не менее, это важный фактор.Сроки и условия, которые поставляются с облигацией, часто не являются незначительными, когда дело доходит до доходности, и поэтому должны быть тщательно изучены при проведении комплексной проверки, прежде чем решать, в какую облигацию инвестировать.

Еще одна важная проблема, которая влияет на доходность облигации, - это соотношение риска и доходности. Как и в случае со всеми финансовыми ценными бумагами, компромисс для большей безопасности - меньшая прибыль. Следовательно, когда дело доходит до установления целевой доходности, он всегда будет зависеть от профиля риска / доходности инвестора.В каждом случае, если потенциальный инвестор решает приобрести высокодоходные облигации, облигации инвестиционного уровня или их комбинацию, требуется глубокий профессиональный анализ каждой ценной бумаги.

Определение ставки купона

Что такое купонная ставка?

Купонная ставка - это номинальный доход, выплачиваемый по ценной бумаге с фиксированным доходом. Это годовые купонные выплаты, выплачиваемые эмитентом относительно номинальной или номинальной стоимости облигации.

Ключевые выводы

  • Купонная ставка - это номинальный доход, выплачиваемый по ценной бумаге с фиксированным доходом.
  • Когда рынок растет и становится более благоприятным, держатель купона будет приносить меньше, чем преобладающие рыночные условия, поскольку по облигации не будет платить больше, поскольку ее стоимость была определена при выпуске.
  • Доходность к погашению - это когда облигация приобретается на вторичном рынке, и представляет собой разницу в процентных выплатах по облигации, которая может быть выше или ниже купонной ставки по облигации на момент ее выпуска.

Общие сведения о ставках купонов

Купонная ставка или купонная выплата - это номинальный доход, выплачиваемый по облигации на дату ее выпуска.Эта доходность изменяется по мере изменения стоимости облигации, что дает доходность облигации к погашению.

Ставка купона облигации может быть рассчитана путем деления суммы годовых купонных выплат по ценной бумаге и их деления на номинальную стоимость облигации. Например, облигация, выпущенная с номинальной стоимостью 1000 долларов, по которой выплачивается купон на 25 долларов раз в полгода, имеет купонную ставку 5%. При прочих равных условиях облигации с более высокими ставками купона более желательны для инвесторов, чем облигации с более низкими ставками купонов.

Купонная ставка - это процентная ставка, выплачиваемая по облигации ее эмитентом в течение срока действия ценной бумаги.Термин «купон» происходит от исторического использования фактических купонов для периодических выплат процентов. Ставка купона облигации, установленная на дату выпуска, остается неизменной, и держатели облигации получают фиксированные процентные платежи в заранее определенное время или с определенной периодичностью.

Эмитент облигаций принимает решение о ставке купона на основе преобладающих рыночных процентных ставок, среди прочего, во время выпуска. Рыночные процентные ставки со временем меняются, и по мере того, как они опускаются ниже или выше купонной ставки облигации, стоимость облигации соответственно увеличивается или уменьшается.

Изменение рыночных процентных ставок влияет на результаты инвестирования в облигации. Поскольку купонная ставка облигации фиксируется на протяжении всего срока погашения, держатель облигации вынужден получать сравнительно более низкие процентные платежи, когда рынок предлагает более высокую процентную ставку. Не менее нежелательной альтернативой является продажа облигации с убытком по цене ниже ее номинальной стоимости. Таким образом, облигации с более высокими ставками купона обеспечивают запас прочности от роста рыночных процентных ставок.

Если рыночная ставка оказывается ниже купонной ставки облигации, удержание облигации выгодно, поскольку другие инвесторы могут захотеть заплатить больше, чем номинальная стоимость, за сравнительно более высокую купонную ставку облигации.

Особые соображения

Когда инвесторы сначала покупают облигацию по номинальной стоимости, а затем удерживают облигацию до погашения, процент, который они получают по облигации, зависит от купонной ставки, установленной при выпуске. Для инвесторов, приобретающих облигацию на вторичном рынке, в зависимости от цены, которую они платят, доход, который они получают от процентных выплат по облигации, может быть выше или ниже купонной ставки по облигации. Это эффективная доходность, называемая доходностью к погашению (YTM).

Например, облигация с номинальной стоимостью 100 долларов, торгуемая по 90 долларов, дает покупателю доход к погашению выше, чем купонная ставка.И наоборот, облигация с номинальной стоимостью 100 долларов, торгуемая по 110 долларов, дает покупателю доходность к погашению ниже купонной ставки.

Как на ставки купонов влияют рыночные процентные ставки?

Эмитент облигации принимает решение о ставке купона на основе преобладающих рыночных процентных ставок, среди прочего, во время выпуска. Рыночные процентные ставки со временем меняются, и по мере того, как они опускаются ниже или выше купонной ставки облигации, стоимость облигации соответственно увеличивается или уменьшается. Поскольку купонная ставка облигации является фиксированной на протяжении всего срока погашения, облигации с более высокими ставками купона обеспечивают запас прочности от роста рыночных процентных ставок.

В чем разница между ставкой купона и доходностью к погашению?

Купонная ставка - это годовой доход, который инвестор может рассчитывать получить, удерживая определенную облигацию. Он фиксируется при выпуске облигации и рассчитывается путем деления суммы годовых купонных выплат на номинальную стоимость. На момент покупки доходность облигации к погашению и ее купонная ставка совпадают. Доходность к погашению (YTM) - это процентная ставка доходности для облигации при условии, что инвестор удерживает актив до даты его погашения.Это сумма всех оставшихся купонных выплат, которая будет варьироваться в зависимости от ее рыночной стоимости и количества оставшихся выплат.

Что такое эффективная доходность?

Эффективная доходность - это доходность облигации, по которой купонные выплаты реинвестируются держателем облигации по той же ставке. Это общая доходность, которую получает инвестор, в отличие от номинальной доходности, которая представляет собой купонную ставку. По сути, эффективная доходность принимает во внимание способность увеличивать доходность инвестиций, а номинальная доходность - нет.

Накопительный залог

Что такое накопительный залог?

Накопительная облигация - это облигация, проданная со скидкой, известная как скидка за первоначальный выпуск (OID). OID - это скидка от номинальной стоимости на момент выпуска облигации или долгового инструмента. Другими словами, держатель облигации или кредитор просто дает компании-эмитенту меньше денег, чем она легально заимствовала. Взамен кредитор откажется от процентного дохода, поскольку эмитент облигаций не обязан выплачивать проценты, как это обычно делается.

Накопительная облигация названа так потому, что стоимость облигации со временем накапливается. Они также известны как дисконтные облигации с нулевым купоном.

Ключевые выводы

  • Накопительная облигация - это облигация, проданная со скидкой, известная как скидка при первоначальном выпуске (OID).
  • Скидка при первоначальном выпуске (OID) - это скидка от номинальной стоимости на момент выпуска облигации или долгового инструмента.
  • Накопительная облигация, также известная как облигация с бескупонным дисконтом, названа так потому, что стоимость облигации со временем накапливается.
  • Проценты по накопительным облигациям по-прежнему накапливаются и должны ежегодно отражаться как процентный доход в налоговой декларации держателя облигаций.
  • Инвесторы в накопительные облигации должны знать, что накопительные облигации подвержены риску резкого падения цен во время роста процентных ставок.

Общие сведения об облигациях накопления

Накопительная облигация продается по номинальной стоимости первоначального выпуска с дисконтом. Номинальная стоимость - это номинальная стоимость облигации, и накопительные облигации всегда продаются ниже этой номинальной стоимости.Некоторым инвесторам нравится использовать накопительные облигации в своих финансовых планах, поскольку они знают точную сумму, которую они получат в будущем, когда наступит срок погашения облигации.

Федеральные, местные или государственные органы власти часто выпускают накопительные облигации.

Пример накопительного залога

Группе виджетов необходимо построить новую фабрику виджетов. Им также нужны дополнительные деньги, чтобы отремонтировать свои офисы. Завод будет стоить 710 000 долларов, а ремонт - 33 000 долларов.

Руководство The Widget Group решает продать накопительную облигацию для финансирования этих расходов, обещая выплатить своим кредиторам 1 миллион долларов через 15 лет. Но поскольку это накопительный залог, Widget Group не будет платить проценты по ссуде.

Вместо этого компания получит не весь 1 миллион долларов авансом, а 743 тысячи долларов со скидкой, которых достаточно для покрытия ее новых расходов. Разница в 257000 долларов, или то, что кредитор не должен был давать в долг, компенсирует отсутствие процентного дохода.

В этом гипотетическом примере процентная ставка по облигации составит примерно 2%. Однако держатель облигации не признает этот доход сразу, ни в начале, ни в конце срока погашения облигации. Это потому, что IRS считает, что этот доход накапливается с течением времени.

Налоговые последствия накопительных облигаций

Даже если владелец облигации не получает купонных выплат, проценты по облигации все равно накапливаются и должны ежегодно отражаться как процентный доход в налоговой декларации держателя облигации.Иногда это называют фантомным доходом. Кроме того, Налоговая служба считает первоначальную скидку на выпуск (OID) формой процента.

Однако инвесторы в накопительные облигации должны знать, что накопительные облигации подвержены риску резкого падения цен во время роста процентных ставок.

Стоимость облигаций и начисленные проценты, проиллюстрированные примерами

Цены на облигации определяются 5 факторами:

  1. номинальная стоимость
  2. ставка купона
  3. преобладающие процентные ставки
  4. начисленные проценты
  5. кредитный рейтинг эмитента

В целом, эмитент устанавливает цену и доходность облигации таким образом, чтобы он мог продать достаточно облигаций, чтобы обеспечить желаемую сумму.Чем выше кредитный рейтинг эмитента, тем ниже доходность, которую он должен предложить при продаже своих облигаций. Изменение кредитного рейтинга эмитента повлияет на цену его облигаций на вторичном рынке: более высокий кредитный рейтинг приведет к увеличению цены, а более низкий рейтинг - к снижению цены. Другие факторы, определяющие цену облигации, имеют более сложное взаимодействие.

Когда облигация выпускается впервые, она обычно продается по цене номинальной стоимости , что является номинальной стоимостью облигации.Например, большинство корпоративных облигаций имеют номинальную и номинальную стоимость 1000 долларов. Номинальная стоимость - это основная сумма, которая получена в конце срока облигации, то есть при сроке погашения . Иногда, когда спрос выше или ниже, чем ожидал эмитент, облигации могут продаваться выше или ниже номинала. На вторичном рынке цены облигаций почти всегда отличаются от номинала, потому что процентные ставки постоянно меняются. Когда облигация торгуется по цене выше номинала, тогда она продается с премией , которая будет приносить меньшую доходность, чем заявленная ставка купона, а когда она продается по меньшей цене, она продается со скидкой , выплачивая доходность выше купонной ставки.Когда процентные ставки растут, цены на облигации снижаются, и наоборот. Цена облигаций также будет включать начисленные проценты, которые представляют собой проценты, полученные в период между датами выплаты купона. Цены чистых облигаций - цены без начисленных процентов; цен на грязные облигации включают начисленные проценты.

Хотя преобладающие процентные ставки обычно являются основными определяющими факторами цен облигаций на вторичном рынке, по мере того, как облигация приближается к погашению, приведенная стоимость ее будущих платежей приближается к номинальной стоимости; поэтому номинальная стоимость становится более важной, чем преобладающие процентные ставки, поскольку цена облигации, будь то с премией или дисконтом, сходится к номинальной стоимости, как это видно на диаграмме ниже.

Стоимость облигации равна сумме приведенной стоимости будущих платежей

По облигации проценты выплачиваются либо периодически, либо, в случае облигаций с нулевым купоном, при наступлении срока погашения. Следовательно, стоимость облигации = сумме приведенной стоимости всех будущих платежей - следовательно, это текущая стоимость аннуитета, который представляет собой серию периодических платежей. Приведенная стоимость рассчитывается с использованием преобладающей рыночной процентной ставки для срока и профиля риска облигации, которая может быть больше или меньше купонной ставки.Для купонной облигации, по которой периодически выплачиваются проценты, ее стоимость может быть рассчитана следующим образом:

Стоимость облигации = приведенная стоимость ( PV ) процентных выплат + текущая стоимость основного платежа

Стоимость облигации = PV (1 st платеж) + PV (2 nd платеж) + ... + PV (последний платеж) + PV (основной платеж)

Формула цены облигации
Цена чистой облигации = C 1
(1+ r / k) 1
+ C 2
(1 + r / k) 2
+... + C n
(1 + r / k) kn
+ P
(1 + r / k) kn

C = купон или проценты , выплата за период

k = количество купонных периодов в 1 год

n = количество лет до погашения

r = годовая рыночная процентная ставка

P = номинальная стоимость облигации

Пример : Расчет стоимости облигации как приведенной стоимости платежей

Предположим, компания выпускает трехлетнюю облигацию с номинальной стоимостью 1000 долларов США с ежегодной выплатой 4% годовых, что также является преобладающей рыночной процентной ставкой.Какова текущая стоимость платежей?

В следующей таблице показаны суммы, получаемые каждый год, и приведенная стоимость этой суммы. Как видите, сумма приведенной стоимости каждого платежа равна номинальной стоимости облигации.

Год Платеж Полученная сумма Текущая стоимость
1 Проценты 40 долларов 38,46 долларов США
2 98
3 Проценты + основная сумма 1040 долл. 924,56 долл. , а k = 2 для облигаций, по которым выплачивается полугодовой купон:

Упрощенная формула цены облигаций для облигаций с полугодовым купоном
Цена чистой облигации = C
r
[ - [ - ] 1
(1 + r / 2) 2n
] + P
(1 + r / 2) 2n

C = Годовая выплата по купонам

82 n = количество лет до погашения

r = рыночная годовая процентная ставка

P = номинальная стоимость облигации

Обратите внимание, что abov Формула e иногда записывается как C и r, разделенные на 2; результаты те же, так как это соотношение.

Пример: Использование упрощенной формулы ценообразования облигаций

Дано:

  • Номинальная стоимость: 100
  • Номинальная доходность: 5%
  • Годовая купонная выплата: 5 долларов
  • Срок погашения: 5 лет
  • Рыночная процентная ставка = 4%

Случай 1: 2 Годовые купонные выплаты

Затем, поскольку существует 10 периодов полугодовых выплат, рыночная процентная ставка делится на 2 для учета более короткого периода:

Облигация
Цена
= 5
.04
[ 1 - 1
(1,02) 10
] + 100
(1,02) 10
= 9104,49 902 Выплата одного годового купона, в результате чего наступает 5 периодов выплат по рыночной процентной ставке:

Облигация
Цена
= 5
0,04
[ 1 - 1
(1.04) 5
] + 100
(1.04) 5
= 104,45

На первичном рынке облигаций, где покупатель покупает облигацию у эмитента, обычно продается по номинальной стоимости, которая равна стоимости облигации с использованием купонной ставки облигации. Однако на вторичном рынке облигаций цена облигации по-прежнему зависит от стоимости облигации, но процентная ставка для расчета этой стоимости определяется рыночной процентной ставкой, которая отражается в фактических заявках и предложениях по облигациям.Кроме того, покупатель облигации должен уплатить любые начисленные проценты сверх цены облигации, если только облигация не куплена в день выплаты процентов.

Перечень цен на облигации

При перечислении цен на облигации принято указывать их в процентах от номинальной стоимости, независимо от номинальной стоимости облигации, при этом 100 соответствует номинальной стоимости. Таким образом, облигация с номинальной стоимостью 1000 долларов США, продаваемая по номиналу, продается по цене 1000 долларов США, а облигация с номинальной стоимостью 5000 долларов США, также продаваемая по номинальной стоимости, будет иметь цену, равную 100, что означает, что их цена равна 100% от номинала. стоимость, или 100 долларов за каждые 100 долларов номинальной стоимости.

Это соглашение о ценообразовании позволяет напрямую сравнивать разные облигации с разной номинальной стоимостью. Например, если корпоративная облигация на 1000 долларов была указана как 90, а муниципальная облигация на 5000 долларов была указана как 95, то можно легко увидеть, что облигация на 1000 долларов продается с большей скидкой и, следовательно, имеет более высокую доходность. Чтобы найти фактическую цену облигации, указанную цену необходимо умножить в процентах на номинальную стоимость облигации, так что цена облигации на сумму 1000 долларов составляет 90% × 1000 долларов = 0.9 × 1000 долларов = 900 долларов, а цена облигации на 5000 долларов составляет 95% × 5000 долларов = 0,95 × 5000 долларов = 4750 долларов.

A балл = 1% от номинальной стоимости облигации. Таким образом, фактическая стоимость пункта зависит от номинальной стоимости облигации. Таким образом, 1 балл = 10 долларов за облигацию на 1000 долларов и 50 долларов за облигацию на 5000 долларов. Таким образом, облигация на 1000 долларов, которая продается по 97, продается с дисконтом в 3 пункта, или на 30 долларов ниже номинальной стоимости, что равняется 970 долларам.

При покупке и продаже облигаций комиссия не взимается. Дилер облигаций зарабатывает деньги через спред - разницу между ценой покупки , которую дилер готов заплатить за облигацию, и ценой продажи , за которую дилер продает облигацию. .Для того чтобы спред был еще более раздельным, цены облигаций обычно указываются с шагом 1/32 пункта или с более высоким коэффициентом, хотя у некоторых казначейских облигаций разница в цене составляет всего 1/64. (Другая причина для этого соглашения состоит в том, что точка не равна доллару, но десятичная основа все же будет более удобной.) По соглашению о ценообразовании точка указывается после тире. Таким образом, цена, указанная как 102-04 = 102 + 4/32 = 102 + 1/8 = 102,125% от номинальной стоимости. Если бы указанная цена была для облигации номинальной стоимостью 1000 долларов, то эта цена была бы равна 1021 доллару.25 (= 1000 долларов × 102,125% = 1000 долларов × 1,02125). Целочисленное значение точки, в данном случае 102, известно как дескриптор . Когда трейдеры ведут переговоры, хэндл обычно известен и не выражается. Таким образом, трейдер может сказать, что он предложит 2 за облигацию, что означает хэндл + 1/16 (= 2/32).

Поскольку объем торгов казначейскими облигациями намного больше, чем другими облигациями, казначейские облигации иногда торгуются с шагом 1/64. Шаг 1/64 обозначается цифрой плюс рядом с указанной ценой.Таким образом, казначейская облигация США с номинальной стоимостью 1000 долларов США указана как 101-1 + = 101 + 1/32 + 1/64 = 101 + 3/64 = 101,046875, поэтому цена облигации = 101,046875% × 10 = 1010,47 доллара США (округлено ). Таким образом, 1000 таких облигаций будут стоить 1 010 468,75 долларов.

Начисленные проценты

Котируемые облигации составляют чистых цен (также называемых фиксированных цен ), которые не включают начисленные проценты. По большинству облигаций проценты выплачиваются раз в полгода. Для дат расчетов, когда выплачиваются проценты, цена облигации = фиксированная цена.Между датами выплат, начисленные проценты должны быть добавлены к фиксированной цене, которую часто называют грязной ценой (она же полная цена , цена брутто ):

Цена грязной облигации = чистая цена + начисленные проценты

Начисленные проценты - это проценты, которые были заработаны, но не выплачены, и рассчитываются по следующей формуле:

Формула для расчета начисленных процентов
Начисленные проценты = Выплата процентов × Количество дней
с момента последней выплаты
Количество дней
между платежами
График покупной цены облигации за 2 года, который = фиксированная цена + начисленные проценты.(Предполагается, что фиксированная цена остается постоянной в течение 2 лет, но на самом деле будет колебаться в зависимости от процентных ставок и других факторов, таких как изменения кредитного рейтинга эмитента.) Фиксированная цена - это то, что указано в облигации. таблицы цен. Начисленные проценты необходимо рассчитывать по приведенной выше формуле. Обратите внимание, что цена облигации неуклонно растет каждый день, пока не достигнет пика за день до выплаты процентов, а затем снова падает до фиксированной цены в день выплаты.

При покупке облигации на вторичном рынке вы должны выплатить бывшему владельцу облигации начисленные проценты. Если бы это было не так, вы могли бы заработать состояние, покупая облигации прямо перед выплатой процентов, а затем продавая их. Поскольку проценты начисляются каждый день, цена облигации соответственно увеличивается до даты выплаты процентов, когда она падает до фиксированной цены, а затем снова начинает накапливать проценты.

Правила подсчета дней

При вычислении начисленных процентов фактическое количество дней было подсчитано от последней выплаты процентов до даты валютирования.Большинство облигаций используют эту основу подсчета дней, которая называется базис фактический / фактический , потому что в расчетах используется фактическое количество дней. Однако для некоторых облигаций используется другая основа дневного подсчета, из-за чего начисленные проценты будут немного отличаться от рассчитываемых с использованием соглашения «фактический / фактический». С фактическим / фактическим значением тесно связаны следующие условные обозначения, которые используются только для облигаций с 1 годовой купонной выплатой:

Фактический / 360: Начисленные проценты = Купонная ставка × Дней / 360

Фактически / 365: Начисленные проценты = Купонная ставка × Дней / 365

Обратите внимание, что начисленные проценты, рассчитанные в соответствии с соглашением «Фактический / 360», немного больше, чем проценты, рассчитанные по методу «фактический / фактический» или «Фактический / 365».

Есть 2 других метода, в которых каждый месяц считается за 30 дней, независимо от количества дней в месяце, а каждый год считается равным 360 дням. Хотя в настоящее время эти методы редко используются для расчета начисленных процентов, они действительно упростили расчет количества дней между датой купона и датой валютирования, что было ценно до появления калькуляторов и компьютеров, тем более, что рассчитанные проценты мало отличались от рассчитанных. фактическим / фактическим методом.Таким образом, в этих методах всегда есть 3 дня между 28 февраля и 1 марта, потому что каждый месяц считается за 30 дней, включая февраль, даже если в феврале есть 28 или 29 дней. По той же причине между 15 января и 10 февраля 25 дней, хотя на самом деле между этими датами 26 дней. При расчете начисленных процентов с использованием любого метода подсчета дней учитывается 1 -й день , но не последний день. Итак, в предыдущем примере считается 15 января, но не 10 февраля.

30/360 и 30E / 360 условные обозначения дневного счета
Дата начала: M1 / ​​D1 / Y1
Дата окончания: M2 / D2 / Y2
= Счетчик дней / 360
Счетчик дней = (Y2 - Y1) × 360 + (M2 - M1) × 30 + (D2 - D1)
30/360 30/360)
Если (D1 = 31) Установить D1 = 30
Если (D2 = 31) и (D1 = 30 или 31) Установить D2 = 30
30E / 360 Day-Count Convention (также известный как European 30/360)
Если D2 = 31 Установите D2 = 30

Таким образом, количество дней с 29 декабря 2014 г. по 31 января 2015 г. на 32 меньше 30/360, но 31 день по соглашению 30E / 360.Это определяется следующим образом:

  • 1 месяц × 30 = 30 дней +
    • Менее 30/360 31 января не изменяется, поскольку дата 1 st не была 30 или 31, поэтому есть 2 дополнительных дня после 29 января. , что в сумме дает 30 + 2 = 32 дня.
    • В 30E / 360 дата 31 января автоматически изменяется на 30 января, в результате получается 30 + 1 = 31 день.

Затем количество дней делится на 360, а затем умножается на купонную ставку для определения начисленных процентов:

30/360 и 30E / 360: Начисленные проценты = купонная ставка × дней / 360

Как уже заявлено, что большинство рынков облигаций за пределами США.S. используйте условное обозначение фактическое / фактическое, за исключением:

Рынки облигаций, не использующие фактическое / фактическое значение

Рынок облигаций

Дневной расчет

Еврооблигации

30/360

Дания, Швеция, Швейцария

30E / 360

Норвегия

Фактическая / 365

Пример: Расчет покупной цены

для облигации с начислением процентов 9000 приобрести корпоративную облигацию с датой погашения 15 сентября, номинальной стоимостью 1000 долларов США и номинальной доходностью 8%, с указанной ценой 100-08 и выплатой процентов раз в полгода 15 февраля и 15 августа. .Начисленные проценты определяются по условию «фактический / фактический». Сколько вы должны заплатить?

Полугодовая выплата процентов составляет 40 долларов США, и с момента последней выплаты процентов 15 августа прошел 31 день. Если бы дата расчета приходилась на дату выплаты процентов, цена облигации была бы равна указанной цене: 100,25% × 1 000,00 долларов США = 1002,50 доллара США (8/32 = 1/4 = 0,25, поэтому 100-08 = 100,25% от номинальной стоимости). Поскольку расчетная дата наступила через 31 день после последней даты платежа, необходимо добавить начисленные проценты.Используя приведенную выше формулу с 184 днями между выплатами купона, мы находим, что:

Начисленные проценты = 40 долларов США × 31
184
= 6,74 доллара США

Таким образом, фактическая цена покупки для облигации будет 1002,50 доллара + 6,74 доллара = 1009,24 доллара .

Совет: Может быть удобнее использовать электронную таблицу, такую ​​как Excel, которая предоставляет несколько функций для определения количества дней или цены грязной облигации, с датами расчетов и погашения, выраженными либо в виде котировки (например,g., «12/11/2012») или в качестве ссылки на ячейку (например, B12):

Количество дней с момента последней выплаты = COUPDAYBS (расчет, срок погашения, частота, основа)
Количество дней между платежами = ДНЕЙ КУПЕРОВ (расчет, срок погашения, частота, основа)
Цена облигации = ЦЕНА (расчет, срок погашения, ставка, доходность, погашение, частота, базис)

Поиск по справке для получения дополнительной информации.Ниже приведен еще один пример получения цены облигации с помощью функции ЦЕНА Excel:

15 февраля 08 Дата расчетов
15 ноября 17 Дата погашения
5,75% Купон Ставка
6,50% Доходность к погашению
100 Сумма погашения
2 Количество процентных выплат в год
1 день Год / год / Фактический)
=
94.63544921 % от номинальной стоимости фактической цены корпоративной облигации, номинальная стоимость 1000 долларов США
946,35 долларов США Фактическая цена корпоративной облигации, номинальная стоимость 1000 долларов США

Для расчета начисленных процентов по облигации с нулевым купоном , который не приносит процентов, но выпускается с большой скидкой, сумма процентов, которые накапливаются каждый день, рассчитывается с использованием линейной амортизации , которая находится путем вычитания дисконтированной цены выпуска из его номинальной стоимости и деления на количество дней в сроке действия облигации.Это проценты, полученные за 1 день, которые затем умножаются на количество дней с даты выпуска.

Шаги для расчета цены облигации с нулевым купоном

  1. Общая сумма процентов, выплачиваемых по облигации с нулевым купоном = номинальная стоимость - дисконтированная цена выпуска
  2. Процентная ставка за 1 день = общая процентная ставка / количество дней срока действия облигации
  3. Начисленные проценты = ( Дата погашения - Дата выпуска) в днях × 1 день Процент
  4. Цена облигации с нулевым купоном = дисконтированная цена выпуска + начисленная процентная ставка

Облигации с экс-дивидендными периодами могут иметь отрицательную начисленную процентную ставку

Проценты начисляются по облигациям с даты одного купона до за день до следующей купонной даты.Однако у некоторых облигаций есть так называемая экс-дивидендная дата (также известная как экс-купонная дата ), когда владелец записи определяется до окончания купонного периода, и в этом случае владелец получит всю размер купонной выплаты, даже если облигация продана до конца периода. экс-дивидендный период (также известный как экс-дивидендный период ) - это время, в течение которого облигация будет продолжать накапливать проценты для владельца записи на экс-дивидендную дату.(Дата экс-дивидендов и экс-дивидендный период используются неправильно, поскольку по облигациям выплачиваются проценты, а не дивиденды, но терминология была заимствована из акций, поскольку концепция аналогична. Хотя без купона является более описательным, без учета более широко используется дивиденд .) Если облигация приобретается в течение периода без дивидендов, то любые начисленные проценты с даты покупки до конца купонного периода вычитаются из чистой цены облигации. Другими словами, начисленные проценты отрицательны.Лишь у нескольких облигаций есть экс-дивидендные периоды, которые обычно составляют 7 дней или меньше. Например, у гильта UK экс-дивидендный период составляет 7 дней, поэтому, если облигация приобретается в начале этого 7-дневного периода, тогда сумма процентов, вычтенных из чистой цены, будет равна ставка купона × 7/365.

Большинство рынков облигаций не имеют экс-дивидендных периодов, за исключением:

  • Австралия
  • Дания
  • Новая Зеландия
  • Норвегия
  • Швеция
  • Великобритания

PRICE, PRICEDISC, PRICEMAT и DISC Функции в Microsoft Office Excel для расчета цен на облигации и другие ценные бумаги, по которым выплачиваются проценты

В Microsoft Excel есть несколько формул для расчета цен на облигации и других ценных бумаг, выплачивающих проценты, таких как казначейские обязательства или депозитные сертификаты ( CD, ), которые включают начисленные проценты, если таковые имеются.

Функции Microsoft Excel: PRICE, PRICEDISC, PRICEMAT и DISC
  • Вычисляет цену с учетом доходности.
    • Цена облигации (за 100 долларов номинальной стоимости) = ЦЕНА (расчет, срок погашения, ставка, доходность, погашение, частота, базис)
    • Цена дисконтированной облигации = ЦЕНА (погашение, срок погашения, дисконт, погашение, базис)
  • Рассчитывает доходность по цене.
    • Ставка дисконтирования ценной бумаги = DISC (расчет, срок погашения, цена, погашение, базис)
  • Вычисляет цену ценной бумаги, по которой проценты выплачиваются только в конце срока, например, оборотный депозитный сертификат:
    • Цена ценной бумаги = PRICEMAT (расчет, срок погашения, выпуск, ставка, доходность, базис)
  • Следующие даты указаны в кавычках (например,g., «01.01.2012») или указаны как ссылки на ячейки (например, A1):
    • Settlement = Дата расчета.
    • Срок погашения = Дата погашения.
    • Выпуск = Дата выпуска.
  • Ставки указаны в десятичной форме (5% = 0,05):
  • Цена = Цена ценной бумаги в процентах от номинальной стоимости (но без знака% или $, поэтому, если облигация номинальной стоимостью $ 1000 продается за $ 857,30. , то соответствующее процентное значение составляет 85,73).
  • Погашение = Стоимость ценной бумаги при погашении на 100 долларов номинальной стоимости, обычно = 100.
  • Частота = Количество купонных выплат в год.
    • 1 = Годовой
    • 2 = Полугодовой (наиболее распространенное значение)
    • 4 = Ежеквартально
  • Основа = Количество подсчитываемых дней в году.
    • 0 = 30/360 (эта база США используется по умолчанию, если не указано)
    • 1 = фактические дни в месяце / фактические дни в году
    • 2 = фактические дни в месяце / 360
    • 3 = фактические дни в месяце / 365 (даже для високосного года)
    • 4 = Европейский 30/360

Примеры - Использование Microsoft Office Excel для расчета цен на облигации и скидок

Будут использоваться следующие переменные, если они применимы. для каждого из приведенных ниже примеров расчетов для 10-летней облигации, первоначально выпущенной 1 января 2008 г. с номинальной стоимостью 1 000 долл. США:

  • Дата расчетов = 31 марта 2008 г.
  • Дата погашения = 31 декабря 2008 г. 2017 г.
  • Дата выпуска = 01.01.2008
  • Ставка купона = 6%
  • Доходность к погашению = 8%
  • Цена (на 100 долларов США номинальной стоимости) = 21.99
  • Погашение = 100
  • Частота = 2 для большинства купонных облигаций.
  • Базис = 1 (фактический / фактический)

Цена облигации с доходностью к погашению 8%:

Цена облигации = ЦЕНА («31.03.2008», «31.12.2017» , 0,06,0,08,100,2,1) = 86,62092 = 866,21 доллара

Цена дисконтирования облигации с нулевым купоном с номинальной стоимостью 1000 долларов США, дающей 8%:

Ценовая скидка = PRICEDISC ("3/31 / 2008 »,« 31.12.2017 », 0,06,0.08,100,1) = 21.99288 = 219,93 долл. США

Процентная ставка по дисконтированной облигации с нулевым купоном, выплачивающей 1000 долл. США при наступлении срока погашения, но теперь она продается за 219,90 долл. США:

Процентная ставка дисконта по облигации = DISC («31 марта 2008 г.», » 31.12.2017 ", 21,99,100,1) = 0,080003 = 8%

  • Обратите внимание, что значение функции PRICEDISC было округлено, а результаты используются в функции DISC для проверки результатов. (21,99 = 219,90 долларов США для облигации номинальной стоимостью 1000 долларов США).

PRICEMAT рассчитывает цены ценных бумаг, по которым выплачиваются проценты только при наступлении срока погашения:

Какова цена оборотного 90-дневного CD , первоначально выпущенного за 100 000 долларов США на 3/1/2008 с номинальной доходностью 8%, текущая доходность 6% и расчетная дата 01.04.2008? Использование функции Microsoft Excel Date в формате DATE (год, месяц, день) для расчета даты погашения путем добавления 90 дней к дате выпуска и выбора года банкира из 360 дней, опуская его значение из формулы, дает следующие результаты:

  • Рыночная цена CD
    • = PRICEMAT («1/4/2008», DATE (2008,3,1) + 90, «3/1/2008», 0.08,0.06)
    • = 100,3181 (на 100 долларов США номинальной стоимости) × 1000 = 100 318,10 долларов США

Ссылки по теме

Налогообложение начисленных процентов

Терминология по облигациям | TVMCalcs.com

Вы студент? Знаете ли вы, что Amazon предлагает студентам 6 месяцев Amazon Prime - бесплатную двухдневную доставку, бесплатные фильмы и другие преимущества? Нажмите здесь, чтобы узнать больше

Облигации

имеют свою собственную уникальную терминологию, и важно понимать эти слова, если вы хотите стать успешным инвестором в облигации.

Типы потоков денежных средств

Начисленные проценты
Начисленные проценты - это проценты, которые были заработаны, но еще не выплачены эмитентом облигаций с момента последней выплаты купона. Обратите внимание, что проценты начисляются одинаково каждый день в течение периода. То есть не складывается. Таким образом, в середине периода вам будет начислена ровно половина выплаты процентов за период.Это работает так же для любой другой части платежного периода.
Год банкира
Год банкира составляет 12 месяцев, каждый из которых содержит 30 дней. Следовательно, в году банкира 360 (а не 365) дней. Это соглашение восходит к тем временам, когда «калькулятор» и «компьютер» были описанием работы вместо электронных устройств. Использование 360 дней в году упростило вычисления.Это соглашение до сих пор используется в некоторых расчетах, таких как учетная ставка банка, которая используется для дисконтных ценных бумаг (денежного рынка).
Базисная точка
Базовая точка равна 1/100 1%. Вы можете услышать, что доходность облигации изменилась на 10 базисных пунктов (б.п.), что означает, что она изменилась на 0,10%.
Облигация
Облигация - это долговой инструмент, обычно торгуемый, который представляет собой задолженность эмитента перед владельцем облигации.Чаще всего по облигациям обещают выплачивать фиксированную процентную ставку в течение нескольких лет, а затем выплачивать основную сумму в дату погашения. В США проценты по облигациям обычно выплачиваются каждые шесть месяцев (раз в полгода), хотя возможны и другие периоды выплат. Облигации выпускаются корпорациями, банками, правительствами штатов и местного самоуправления (муниципальные облигации) и федеральным правительством (казначейские облигации и облигации).
Дата звонка
Некоторые облигации содержат положение об эмиссии, которое позволяет досрочное принудительное погашение облигации, часто с премией к ее номинальной стоимости.Облигации с такой функцией обычно имеют ряд таких дат (обычно один раз в год), в которые они могут быть отозваны. Эта серия дат называется расписанием звонков.
Позвоните Премиум
Дополнительная сумма, которая выплачивается эмитентом облигации, если облигация отозвана до даты погашения. Это подсластитель, который используется для того, чтобы сделать облигации с правом отзыва привлекательными для инвесторов, которые в противном случае предпочли бы владеть облигациями без права отзыва.
Чистая цена
«Чистая цена» - это цена облигации без учета начисленных процентов. Это также называется котировочной ценой.
Купонная выплата
Это фактическая сумма в долларах, которую эмитент выплачивает держателям облигаций на каждую купонную дату. Он рассчитывается путем умножения купонной ставки на номинальную стоимость облигации и последующего деления на количество выплат в год.Например, купонная облигация с 10% -ным купоном с выплатами каждые полгода и номинальной стоимостью 1000 долларов будет выплачивать 50 долларов каждые шесть месяцев.
Дата выплаты купона
Указанные даты (обычно две в год), в которые производятся выплаты процентов.
Ставка купона
Заявленная процентная ставка по облигации. Это годовая процентная ставка, которую эмитент будет выплачивать владельцам облигаций.Эта ставка обычно фиксируется на весь срок действия облигации, хотя облигации с переменной ставкой существуют. Этот термин образован из того факта, что в прошлом к ​​сертификатам облигаций прилагались купоны. Купоны погашены на денежные выплаты.
Текущая доходность
Показатель дохода по облигации. Текущая доходность - это просто годовая процентная ставка, деленная на текущую рыночную цену облигации.Текущая доходность не учитывает потенциал прироста или убытков от прироста капитала и, следовательно, не является полным показателем доходности облигации.
Дата
Датой даты облигации является дата, когда по ней впервые начисляются проценты. Часто это совпадает с датой выпуска, но не всегда. Если дата расчетов предшествует датированной дате, то покупатель выплатит эмитенту начисленные проценты за этот период времени.Конечно, покупатель получит полную выплату по купону в день первого купона, поэтому покупатель получит обратно начисленные проценты в это время.
Дневной счет
Доля года между двумя датами, рассчитанная с использованием соответствующего правила подсчета дней (например, 30/360 или фактическое / фактическое). Доля подсчета дней будет немного отличаться в зависимости от используемого метода подсчета дней. Это используется при оценке облигаций, свопов, деривативов и при расчете начисленных процентов по облигации.
Основание дневного счета
Метод подсчета количества дней между двумя датами. Существует несколько методов, каждый из которых делает разные предположения о том, как считать. 30/360 (год банкира) предполагает, что в каждом месяце 30 дней, а в году 360 дней. Actual / 360 считает фактическое количество дней, но предполагает, что в году 360 дней. Фактический / Фактический считает фактическое количество дней в каждом месяце и фактическое количество дней в году.В функциях облигаций Excel 0 означает 30/360, 1 указывает фактическое / фактическое значение, 2 - фактическое значение / 360, 3 - значение фактического значения / 365 (без учета високосных дней) и 4 представляет европейскую методологию 30/360.
Грязная цена
«Грязная цена» - это общая стоимость облигации, включая начисленные проценты. Это сумма, которую вы фактически заплатили бы (или получили), если бы купили (или продали) облигацию.
Номинальная стоимость
Основная сумма облигации - это условная сумма ссуды.Она также называется номинальной стоимостью основной суммы или номинальной стоимостью облигации и представляет собой сумму, которая будет погашена при наступлении срока погашения облигации.
Учет
Юридический договор между эмитентом облигаций и держателями облигаций. Соглашение охватывает такие вещи, как первоначальный срок до погашения, процентная ставка, даты выплаты процентов, защитные условия, залог (если таковой имеется) и так далее.
Предоставление общего вызова
Положение в соглашении по выпуску облигаций, которое позволяет эмитенту отозвать облигацию в короткие сроки путем выплаты держателям облигаций приведенной стоимости оставшихся денежных потоков. Приведенная стоимость определяется путем прибавления заранее определенной премии (обычно от 15 до 50 базисных пунктов) к доходности сопоставимой казначейской ценной бумаги.
Дата погашения
Дата, когда по облигации прекращаются начисления процентов.В этот день будет произведена последняя выплата процентов и погашена номинальная стоимость облигации. Это также иногда называют датой выкупа года - года.
Стоимость погашения
Обычно это то же самое, что и номинальная стоимость облигации. Однако для облигации с правом отзыва это номинальная стоимость плюс премия за отзыв. Другими словами, это вся сумма, которая будет получена при выкупе облигации эмитентом.
Требуемый возврат
Требуемый доход - это просто доход, который, по мнению инвестора, ему / ей необходимо заработать, чтобы сделать вложение в конкретную ценную бумагу. Он основан на предполагаемой рискованности ценной бумаги, доступной норме доходности по альтернативным инвестициям и степени избегания риска инвестором. Вероятно, что два инвестора, ищущие одни и те же инвестиции, будут иметь разную требуемую доходность из-за их разной толерантности к риску.Требуемый доход, а также размер и сроки ожидаемых денежных потоков определяют стоимость инвестиций для инвестора. Обратите внимание, что требуемая доходность отличается от доходности (или обещанной нормы прибыли), которая является функцией стоимости инвестиций и денежных потоков, а не предпочтений инвесторов.
Дата расчетов
Дата фактического перехода прав собственности на ценную бумагу.Обычно это происходит через несколько дней после даты сделки. На рынках США расчетная дата обычно наступает через 3 торговых дня после даты сделки (это известно как T + 3). По облигациям покупатель начинает начислять проценты в дату расчета.
Срок до погашения
Период времени до прекращения выплаты процентов по облигации и выплаты основной суммы долга.
Доходность до звонка
То же, что и доходность к погашению, за исключением того, что мы предполагаем, что облигация будет отозвана при следующей дате отзыва.Также известен как уступить первому вызову. Часто рассчитывается доходность по всем датам звонка, а затем мы можем найти наихудший случай, который известен как доходность до наихудшего.
Доходность к погашению
Доходность к погашению (YTM) облигации - это сложная среднегодовая ожидаемая норма доходности, если облигация приобретается по текущей рыночной цене и удерживается до погашения. При расчете доходности к погашению подразумевается, что процентные платежи реинвестируются в течение срока действия облигации с той же доходностью.Доходность к погашению - это внутренняя норма доходности (IRR) облигации.
Доходность к худшему
Самая низкая из всех возможных доходностей по облигации. Он рассчитывается путем определения минимума доходности к погашению или любой из различных доходностей до отзыва.

финансовых формул (с калькуляторами)

Люди из всех слоев общества, от студентов, биржевых маклеров и банкиров; риэлторам, домовладельцам и управляющим находят финансовые формулы невероятно полезными в повседневной жизни.Независимо от того, используете ли вы финансовые формулы для личных или по причинам образования, наличие доступа к правильным финансовым формулам может помочь улучшить вашу жизнь.

Независимо от того, в какой финансовой сфере вы работаете или изучаете, от корпоративных финансов до банковского дела, все они построены на тот же фундамент стандартных формул и уравнений. Хотя некоторые из этих сложных формул могут сбить с толку обычного человека, мы помогите, внося вам ясность.

Имеете ли вы дело со сложными процентами, аннуитетами, акциями или облигациями, инвесторы должны иметь возможность эффективно оценивать уровень ценности или достоинства их финансовых показателей.Это делается путем оценки будущей прибыли и ее расчета относительно текущая стоимость или эквивалентная норма прибыли.

FinanceFormulas.net может помочь.

Финансовая информация и калькуляторы на сайте FinanceFormulas.net предназначены не только для профессионалов, но и для всех, кто потребность в фундаментальных формулах, уравнениях и основных вычислениях, составляющих мир финансов. От студентов колледжа которые изучают финансы и бизнес, до профессионалов, занимающихся корпоративными финансами, FinanceFormulas.сеть поможет вам найти финансовые формулы, уравнения и калькуляторы, необходимые для достижения успеха.

Кто может получить наибольшую выгоду от FinanceFormulas.net?

Студенты, изучающие финансы и бизнес, могут использовать формулы и калькуляторы, бесплатно предоставляемые FinanceFormulas.net в качестве постоянного справочника, во время учебы в школе, затем во время работы в мир финансов.

Люди, уже работающие в сфере бизнеса , которые могут иметь Если вы забыли, как использовать ту или иную формулу или набор уравнений, наши инструменты станут бесценным ресурсом.FinanceFormulas.net не только упрощает поиск формулы, уравнения или калькулятора, которые вы ищете, мы упрощаем добавление формулы в закладки, чтобы вы больше никогда не придется тратить время на поиск нужного инструмента.

Кто угодно . Люди любого возраста могут пользоваться калькуляторами в FinanceFormulas.net, чтобы помочь им справляться с финансовыми трудностями повседневной жизни. Ипотека, задолженность по кредитной карте или понимание академической оценки вашего инвестиций, таких как акции и облигации, он имеет доступ к правильным формулам, уравнениям и калькуляторам, которые могут помочь вам проложите свой путь к финансово благополучной жизни.

Планируете ли вы использовать бесплатные формулы, предоставляемые FinanceFormulas.net, для личного или академического использования, FinanceFormulas.net здесь, чтобы помочь вам найти банковские формулы, формулы акций и облигаций, корпоративные или прочие формулы, которые вам нужны.


Вернуться к началу

Функция ДОХОД

В этой статье описаны синтаксис формулы и использование функции ДОХОД в Microsoft Excel.

Описание

Возвращает доходность ценной бумаги, по которой выплачиваются периодические проценты. Используйте ДОХОДНОСТЬ для расчета доходности облигаций.

Синтаксис

ДОХОДНОСТЬ (расчет, срок, ставка, цена, погашение, частота, [базис])

Важно: Даты следует вводить с помощью функции ДАТА или как результат других формул или функций.Например, используйте ДАТА (2008,5,23) для 23 мая 2008 г. Проблемы могут возникнуть, если даты вводятся в виде текста.

Аргументы функции ДОХОД имеет следующие аргументы:

  • Расчетный счет Обязательно. Дата исполнения ценной бумаги. Дата расчетов по ценной бумаге - это дата после даты выпуска, когда ценные бумаги продаются покупателю.

  • Срок погашения Обязательно.Дата погашения ценной бумаги. Дата погашения - это дата истечения срока действия ценной бумаги.

  • Скорость Обязательно. Годовая купонная ставка ценной бумаги.

  • Требуется Pr . Цена ценной бумаги за 100 долларов США номинальной стоимости.

  • Погашение Обязательно.Выкупная стоимость ценной бумаги на 100 долларов США номинальной стоимости.

  • Частота Обязательно. Количество купонных выплат в год. Для годовых платежей частота = 1; для полугодия частота = 2; за квартал, частота = 4.

  • Основа Необязательно. Тип используемой основы подсчета дней.

Основа

Основа дневного счета

0 или пропущено

США (NASD) 30/360

1

Фактическое / Фактическое

2

Фактический / 360

3

Фактический / 365

4

Европейский 30/360

Примечания

  • Microsoft Excel хранит даты как последовательные порядковые номера, чтобы их можно было использовать в расчетах.По умолчанию 1 января 1900 года - это порядковый номер 1, а 1 января 2008 года - порядковый номер 39448, потому что это 39 448 дней после 1 января 1900 года.

  • Дата расчета - это дата, когда покупатель приобретает купон, например облигацию. Дата погашения - это дата истечения срока действия купона. Например, предположим, что 30-летняя облигация выпущена 1 января 2008 г. и куплена покупателем через шесть месяцев. Датой выпуска будет 1 января 2008 г., датой погашения - 1 июля 2008 г., а датой погашения - 1 января 2038 г., то есть через 30 лет после даты выпуска 1 января 2008 г.

  • Расчет, срок погашения, частота и базис усечены до целых чисел.

  • Если расчет или срок погашения не является допустимой датой, ДОХОД возвращает # ЗНАЧ! значение ошибки.

  • Если коэффициент <0, ДОХОД возвращает # ЧИСЛО! значение ошибки.

  • Если pr ≤ 0 или если погашение ≤ 0, ДОХОД возвращает # ЧИСЛО! значение ошибки.

  • Если частота - любое число, отличное от 1, 2 или 4, ДОХОД возвращает # ЧИСЛО! значение ошибки.

  • Если базис <0 или если базис> 4, ДОХОД возвращает # ЧИСЛО! значение ошибки.

  • Если расчет ≥ срока погашения, ДОХОД возвращает # ЧИСЛО! значение ошибки.

  • Если до погашения остается один купонный период или меньше, ДОХОДНОСТЬ рассчитывается следующим образом:

    где:

    • A = количество дней от начала купонного периода до даты расчетов (накопленные дни).

    • DSR = количество дней от даты расчета до даты погашения.

    • E = количество дней в купонном периоде.

  • Если до погашения осталось более одного купонного периода, ДОХОД рассчитывается через сто итераций. В разрешении используется метод Ньютона, основанный на формуле, используемой для функции ЦЕНА.Доходность изменяется до тех пор, пока расчетная цена при условии, что доходность не приблизится к цене.

Пример

Скопируйте данные примера из следующей таблицы и вставьте их в ячейку A1 нового листа Excel. Чтобы формулы отображали результаты, выберите их, нажмите F2, а затем нажмите Enter. При необходимости вы можете настроить ширину столбца, чтобы увидеть все данные.

Данные

Описание

15 февраля 2008 г.

Дата расчетов

15 ноября 16

Дата погашения

5.75%

Процентный купон

95,04287

Цена

$ 100

Выкупная стоимость

2

Периодичность полугодовая (см. Выше)

0

Основа 30/360 (см. Выше)

Формула

Описание (результат)

Результат

= ДОХОД (A2, A3, A4, A5, A6, A7, A8)

Доходность облигации с указанными выше условиями (0.065 или 6,5%)

6,5%

.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *