Дефолтные облигации: Как заработать на дефолтных облигациях

Как заработать на дефолтных облигациях

Облигации со столь низкой дефолтной или преддефолтной ценой становятся гиперволатильными. И если бумага торговалась, например, по 20%, а по компании прошла позитивная информация, то эта бумага начинает стоить уже 40% — на 100% дороже. Многие профессиональные трейдеры весьма активно работают с дефолтными облигациями. Однако для этого обязательно нужен определённый биржевой опыт. Новичкам лучше инвестировать в бумаги качественных эмитентов и, научившись работать со стандартными облигациями, при желании медленно переходить к разбавлению портфеля дефолтным списком.

Даже профессиональные торговцы дефолтными бумагами, как правило, им отводят лишь долю портфеля. Ни в коем случае не стоит вкладывать 100% средств в дефолтные блигации, а вот инвестировать часть средств вполне реально. Это могут быть, например, полученные купонные платежи на ежепериодной основе, чтобы не рисковать своими средствами. То есть портфель облигаций приносит купонную доходность, часть этой доходности трейдер оставляет, а часть может вложить в дефолтные облигации — так первоначальный объём портфеля не пострадает. Задействуется эффект растяжки стоимости. Если бумага стоимостью, допустим, в 5% начинает стоить 20% — увеличивается в четыре раза, то при снижении цены каких-либо бумаг полученный доход сможет перекрыть удешевление. Но для этого нужна хорошая диверсификация. Портфель дефолтных бумаг должен быть крайне разнообразным и являться лишь частью основного портфеля — максимум 10% от его объёма.

Средства, инвестированные в покупку одного выпуска дефолтных облигаций, не должны превышать 1% от общей суммы средств портфеля: на 10% портфеля — 10 бумаг, а лучше — больше и с чуть меньшей долей. Таким образом, если бумага хорошо увеличивается в цене, допустим, с 10 до 50%, то вложенный 1% превращается в 5% портфеля и уже перекрывает половину остальных вложений. На этом основан главный принцип работы с дефолтными блигациями. Крайне неразумно взять бумагу из дефолтного списка и ждать её роста. Он либо будет, либо нет, а задача трейдера — сформировать чёткий перевес вероятности в свою сторону.

ФСФР разъяснила, как оценивать дефолтные облигации — Российская газета

Федеральная служба по финансовым рынкам опубликовала разъяснения в части подачи исков по дефолтным облигациям. Отныне дефолтные облигации, которых немало скопилось в активах ПИФов, АИФов и НПФ, будут оцениваться по номинальной стоимости, причем до тех пор, пока эмитент не будет объявлен банкротом. Правило это будет также распространяться и для инвестиций средств военной ипотеки и доверительного управления.

Согласно положению ФСФР, у дефолтной облигации есть две стоимости: ноль, если эмитент официально признан банкротом или погасил свои обязательства перед инвестором, и номинал — во всех остальных случаях. По существующим правилам облигации оцениваются по рыночной стоимости, однако в условиях кризиса эти правила не вполне актуальны, поскольку желающих купить ничего не стоящие бумаги на рынке нет, соответственно, нет и рыночной оценки.

Советник председателя правления «Альфа Капитал» Салават Халилов отмечает: «ММВБ не так давно ужесточило трактовку понятия «дефолт», отменив разделение его на дефолт технический и, так скажем, окончательный. Дефолт в версии ММВБ теперь начинается с момента невыплаты по купону или телу долга. Возможно, это и правильно. Однако в более привычном понимании дефолт все же ближе к банкротству. Поэтому, пока идет долгое разбирательство с эмитентами, дефолтными бумагами, хотелось бы иметь некий единый стандарт учета, применимый к периоду между первыми невыплатами и банкротством. Для меня, как для представителя бизнеса, предложение ФСФР достаточно комфортно, поскольку такой подход вносит ясность в оценку активов».

В то же время споры о том, как оценивать дефолтные долговые обязательства, идут уже достаточно давно. Глава ФСФР Владимир Миловидов не раз отмечал, что необходимо провести переоценку активов по их справедливой стоимости, однако внятной методики, как правильно это сделать, регулятор предложить не смог. И вот только сейчас ФСФР решила ввести единый стандарт и единые правила игры на рынке для всех участников.

Впрочем, участники рынка считают, что при нынешнем законодательстве держатели облигаций никак не защищены и разъяснение ФСФР не поможет им добиться от эмитентов, допустивших дефолт, возмещения потерь.

«Предложение ФСФР — временный ориентир для рынка, — считает Олег Колобаев, вице-президент НАПФ. — Польза от подобного предложения будет, поскольку будет определенность по поводу оценки проблемных активов. Понятно, что это временный и вынужденный режим на тот период, когда ФСФР наконец разберется, что делать с дефолтными эмитентами и их бумагами. Поймет — где дефолты реальные, а где криминальные, что делать с теми и другими обязательствами. Пока же нужен какой-то ориентир для рынка. И потом, вполне возможно, что какая-то часть эмитентов через некоторое время выйдет из кризиса и погасит свои долги».

Организация: Russian Standard Ltd LEI 549300FNTKAWKh2IXW89

По облигациям эмитента был зафиксирован дефолт в 2021 году

Наименование организации

Russian Standard Ltd

Наименование страны

Россия

Страна регистрации

Бермудские острова

Отрасль

Прочие финансовые институты

Кредитные рейтинги

в ин. валюте

Облигационный долг

199 млн USD

Зарегистрируйтесь
для получения доступа

ИНФОРМАЦИОННАЯ СРЕДА ДЛЯ ПРОФЕССИОНАЛОВ ФИНАНСОВОГО РЫНКА И ИНВЕСТОРОВ

• Полное покрытие мировых рынков облигаций и акций
• Свыше 20 000 индексов по рынкам акций, облигаций, товарному рынку и макроэкономике
• Рейтинги всех глобальных и страновых рейтинговых агентств
• Отчетность эмитентов по МСФО и локальным стандартам
• Высокая скорость работы, интуитивный интерфейс, отличные графические возможности
• Доступ через сайт, мобильное приложение, надстройку для MS Excel
• Надежные источники данных
• Расширенные возможности поиска и отслеживания динамики финансовых инструментов

Запрос отправлен

В доступе отказано

/

/

/

шт.{{ props.row.emission_currency_name }}

шт.{{ props.row.emission_currency_name }}

шт.{{ props.row.emission_currency_name }}

Компенсационный иск – альтернативный способ защиты инвестиций

Существующие на сегодня способы юридической защиты владельцев облигаций компании, объявившей дефолт, раз за разом доказывают свою крайне низкую состоятельность. Необходимы совершенно новые механизмы, которые не позволят владельцам очень многих бизнес-структур оставить инвесторов ни с чем. Одним из таких механизмов, на наш взгляд, вполне может стать компенсационный иск инвестора к организатору и андеррайтеру выпуска облигаций.

 

С полной уверенностью можно сказать, что количество мусорных облигаций будет увеличиваться с каждым днем по мере объявления банкротами эмитентов, допустивших дефолт по своим обязательствам. Ведь после дефолта эмитента второго или третьего эшелона в суд, как правило, массированно начинают поступать иски от банков-кредиторов о досрочном исполнении кредитных обязательств. Последние в большинстве случаев обеспечены залогом в виде самых ликвидных объектов недвижимого имущества эмитента, на которое банки, как правило, и обращают взыскание в рамках судебных споров в первую очередь. В таких случаях эмитент становится «мыльным пузырем», или, как называют такие компании некоторые эксперты, «компанией-зомби», имеющей на балансе только многомиллионную кредиторскую задолженность и незначительное, как правило неликвидное, имущество.

 

Ситуации бывают различными, в каких-то случаях эмитент платежеспособен и испытывает только временные трудности ввиду проблем с рефинансированием, однако в большинстве случаев многие эмитенты, находясь в состоянии перекредитованности, осуществили размещение биржевых облигаций, заведомо осознавая высокие риски неисполнения принятых на себя долговых обязательств. В настоящее же время некоторые из них, используя различного рода «серые» схемы, пытаются уйти от ответственности перед инвесторами за такие необдуманные действия.

 

Могут ли быть эффективными применяемые сегодня владельцами облигаций способы защиты? Как показывает практика — нет. Банкротство компании-эмитента, поручителя эмитента, вывод имущества с использованием недобросовестных схем, умышленное затягивание судебных разбирательств — это лишь краткий перечень того, с чем уже пришлось и еще придется столкнуться многим инвесторам при попытке в судебном порядке понудить эмитента к исполнению оферты или выплате купона.

 

Между тем, на основе анализа российского и иностранного законодательства, а также судебной практики США по искам «обманутых» инвесторов к эмитентам, андеррайтерам, аудиторам и другим второстепенным игрокам рынка ценных бумаг, сделавшим «лживые и вводящие в заблуждение заявления» в целях привлечения интереса инвесторов к приобретению тех или иных ценных бумаг, был сделан вывод о возможности применения владельцами «дефолтных» рублевых облигаций концептуально нового способа защиты своих прав. Таким способом может быть компенсационный иск инвестора к организатору и андеррайтеру выпуска облигаций.

 

Возможность предъявления такого компенсационного иска, по нашему мнению, обусловлена существованием в совокупности следующих обстоятельств.

 

1. Эмитент допустил дефолт по облигациям. При этом не имеет значения, какие обязательства не исполнены эмитентом — по выкупу облигаций (оферте) или по купону. Важен сам факт дефолта.

 

2. Невозможность получения надлежащего исполнения по облигациям с эмитента.

 

2.1. В отношении эмитента имеются вступивший в законную силу судебный акт о взыскании задолженности (номинальной стоимости облигаций, предъявленных к выкупу, и/или купонного дохода) и исполнительный лист на взыскание присужденной задолженности. Между тем, в ходе реализации мер, направленных на исполнение судебного акта судебным приставом — исполнителем, установлена невозможность его исполнения.

 

2.2. В отношении эмитента введена процедура банкротства, и общепризнанным фактом является то, что эмитент не исполнит требования владельцев облигаций ввиду несоразмерности предъявленных кредиторами требований и стоимости имущества должника.

 

3. Невозможность получения надлежащего исполнения по облигациям с лица, предоставившего обеспечение.

 

3.1. В отношении поручителя имеется вступивший в законную силу судебный акт о взыскании задолженности (номинальной стоимости облигаций, предъявленных к выкупу, и/или купонного дохода) и исполнительный лист на взыскание присужденной задолженности. Между тем в ходе реализации мер, направленных на исполнение судебного акта судебным приставом — исполнителем, установлена невозможность его исполнения.

 

3.2. В отношении поручителя введена процедура банкротства, и общепризнанным фактом является то, что эмитент не исполнит требования владельцев облигаций ввиду несоразмерности предъявленных кредиторами требований и стоимости имущества должника.

 

4. Организатор «дефолтного» выпуска облигаций ввел инвесторов в заблуждение относительно заявляемых им при организации облигационного займа инвестиционной привлекательности самого эмитента и «качества» облигаций эмитента.

 

Организатор «дефолтного» выпуска облигаций находится в договорных отношениях с эмитентом, а значит, в деле по иску инвестора к организатору «дефолтного» выпуска такой договор является чуть ли не главным доказательством наряду с подтверждением тех обстоятельств, которые были приведены выше. Причина такой ситуации кроется в несовершенстве российского законодательства о ценных бумагах, которое не закрепляет такого понятия, как «организатор облигационного займа», а значит, и не содержит перечень тех мероприятий, для реализации которых он привлекается эмитентом. Все то, что организатор делает для «успешного» размещения облигаций эмитента на рынке ценных бумаг, отражается в договоре между организатором и эмитентом на оказание услуг по организации облигационного займа (далее — договор на организацию облигационного займа).

 

Типовые условия договора на организацию облигационного займа, как правило, содержат следующие формулировки оказываемых эмитенту услуг:

 

1) разработка рекомендации относительно концепции (структуры, времени, организации и параметров) облигационного займа

 

2) организация и представление эмитента в ходе переговоров с потенциальными инвесторами

 

3) организация маркетинговых мероприятий выпуска облигаций (в частности, проведение презентаций облигационного займа, организация и проведение road show)

 

4) подготовка проектов документации, необходимой для выпуска, размещения и обращения облигаций, которая должна быть утверждена эмитентом, в том числе: 

• решения о выпуске ценных бумаг

• решения о размещении ценных бумаг

• проспекта эмиссии ценных бумаг

• отчета об итогах выпуска ценных бумаг или уведомления об итогах выпуска ценных бумаг 

5) подготовка рекламных, презентационных и иных материалов, в том числе инвестиционного меморандума облигационного займа, в целях распространения вышеуказанных материалов среди потенциальных инвесторов

 

6) осуществление всех иных необходимых мероприятий, направленных на успешное размещение облигаций

 

Проанализировав условия договора на организацию облигационного займа, несложно прийти к выводу о том, что с момента заключения такого договора роль эмитента в процессе организации и выпуска облигаций является абсолютно номинальной и сводится лишь к выполнению поручений организатора на передачу той или иной информации, если хотите, той «начинки», которая необходима организатору для «изготовления конечного финансового продукта», который будет широко предлагаться на первичном и вторичном рынках ценных бумаг широкому (неограниченному) кругу потенциальных инвесторов, опять же с использованием механизмов, предлагаемых и реализуемых организатором.

 

Очень примечательной в этом плане является одна из вышеприведенных услуг, оказываемых организатором — «разработка рекомендации относительно концепции (структуры, времени, организации и параметров) облигационного займа».

 

Толковый словарь Даля дает следующее определение слову «концепция» — понятия, способ понимания, соображения и выводы. В соответствии с понятием, даваемым одним из экономических словарей, концепция определяется как генеральный замысел, определяющий стратегию действий при осуществлении реформ, проектов, планов, программ.

 

Таким образом, организатор определяет генеральный замысел того, как привлечь наибольшее количество инвесторов в процессе организации облигационного займа.

 

В конечном счете заложенная организатором концепция и информация, содержащаяся в решении о выпуске ценных бумаг, проспекте ценных бумаг и в информационном меморандуме — это то, чем прежде всего руководствуются потенциальные инвесторы при осуществлении инвестиций в те или иные ценные бумаги, в том числе облигации.

 

Именно эти документы, а если быть точнее, отраженные в них финансовые и экономические показатели деятельности эмитента и заявляемая доходность ценных бумаг, служат ориентиром для потенциальных инвесторов.

 

Ведь именно организатор, проделавший всю работу над «успешностью» займа, начиная со сбора, анализа и оценки представляемой эмитентом «начинки» выпуска и заканчивая рекламой и продвижением на рынке «изготовленного своими же руками и по своему же рецепту финансового продукта», делает самый важный шаг — формирует у инвесторов волю на заключение сделок по приобретению размещаемых облигаций.

 

Именно организатор находит «мишень», то есть того инвестора, у которого потенциально есть средства для инвестирования в облигации.

 

Таким образом, по нашему мнению, организатор облигационного займа как один из главных участников процесса размещения облигаций на рынке должен наряду с эмитентом нести солидарную ответственность перед инвесторами за «качество и достоверность конечного финансового продукта», то есть за достоверность эмиссионных и презентационных документов (особенно инвестиционного меморандума), в том числе за выявленную в результате дефолта «неадекватную реальным финансовым возможностям» перекредитованность эмитента и/или лица, предоставившего обеспечение.

 

Существующие в российском законодательстве пробелы в прямом регулировании отношений «организатор облигационного займа — эмитент» и «организатор облигационного займа — инвестор», в том числе отсутствие прямого указания на возможность привлечения организатора к ответственности перед инвесторами за неисполнение обязательств по облигациям «дефолтного» выпуска, не исключают возможность применения общих норм гражданского законодательства о возмещении убытков.

 

Конструкция ст. 15 Гражданского кодекса РФ позволяет инвестору сформулировать свои требования в компенсационном иске к организатору выпуска, основываясь исключительно на том, что «лицо, право которого нарушено, может требовать полного возмещения причиненных ему убытков».

 

В случае с дефолтом по облигациям под убытками инвестора понимаются номинальная стоимость всех облигаций (реальный ущерб), держателем которых он является, а также купонный доход (упущенная выгода), который не был и уже не будет выплачен эмитентом и поручителем вследствие дефолта по облигациям и последовавшего за ним банкротства.

 

Что касается отсутствия договорных отношений между владельцем облигаций и организатором выпуска, то для привлечения к ответственности такая связь вовсе не является необходимой. В соответствии с п. 8 ст. 8 Гражданского кодекса РФ гражданские права и обязанности возникают вследствие иных действий граждан и юридических лиц.

 

Организация выпуска, повлекшая введение в заблуждение инвесторов и причинение им убытков, как раз и подпадает под категорию «иных действий юридических лиц», вследствие совершения которых у организатора возникла обязанность по возмещению убытков, причиненных инвесторам, а у инвесторов возникло право требовать их полного возмещения в соответствии со ст. 15 Гражданского кодекса РФ.

 

Косвенным подтверждением того, что и сами организаторы понимают потенциальные риски ответственности перед инвесторами в случае размещения «заведомо некачественного» облигационного займа, являются положения, заложенные опять же в типовые условия договора на организацию облигационного займа.

 

В частности, в ряде соглашений между эмитентом и организатором облигационного займа содержатся следующие условия: эмитент обязуется возместить убытки, возникшие у организатора (его директоров, служащих, агентов, сотрудников) в результате любых исков, потерь, возникновения ответственности, возмещения убытков и затрат (включая юридические затраты), которые могут возникнуть или могут быть объявлены или присуждены в отношении организатора (его директоров, служащих, агентов, сотрудников), которым возмещаются убытки, в каждом случае являющиеся результатом или возникающие в связи с каким-либо действием, требованием, расследованием, запросом или разбирательством, начатым или в отношении которого существует угроза начала, в том числе в результате организации и андеррайтинга облигаций или в результате того, что какая-либо информация, полученная от или одобренная эмитентом или каждым из его аффилированных лиц, оказывается не верной, не точной и/или вводящей в заблуждение в любом аспекте на дату представления.

 

Несложно догадаться, что смысл приводимого условия договора заключается в том, что организатор подстраховывается на случай предъявления к нему инвесторами компенсационных исков о возмещении убытков и взыскания с него таких убытков. В таком случае эмитент будет обязан возместить все присужденные суммы организатору.

 

Однако возможность, установленная договором в виде регрессных требований организатора к эмитенту, — это внутренние взаимоотношения организатора и эмитента. Для инвестора важна сама возможность привлечения к ответственности за убытки организатора, так как в большинстве случаев организатором выпусков выступают крупные инвестиционные компании или банки, обладающие большой ликвидностью, что означает потенциальную возможность исполнения решения суда о взыскании убытков в виде номинальной стоимости облигаций и купонного дохода по ним.

 

Это и является одним из важнейших преимуществ компенсационного иска — возможность получить «ликвидного» ответчика даже в случае дефолта эмитента и последовавшего за этим банкротства.

 

Кроме того, такой иск наряду с тем, что является реальным инструментом возмещения убытков, может быть использован инвесторами как инструмент опосредованного давления на акционеров обанкротившегося эмитента, которые в большинстве случае продолжают активно заниматься иным бизнесом, используя иные площадки для привлечения финансирования. В чем заключается такое давление? Ни одному организатору «не интересно» с экономической точки зрения погашать «чужие» долги, а значит, организатор с момента предъявления к нему компенсационного иска будет (по крайней мере, такое поведение нами презюмируется) оказывать на акционеров эмитента сильное давление с той целью, чтобы последние возместили инвесторам все или хотя бы часть причиненных убытков, возникших вследствие дефолта.

 

В свою очередь, учитывая общую сложность правовой позиции по взысканию убытков в российской судебной практике, дополнительными трудностями на пути к удовлетворению компенсационного иска может стать отсутствие в российском законодательстве о ценных бумагах:

 

1) прямого нормативного регулирования отношений «организатор — эмитент» и «организатор — владелец облигаций»;

 

2) прямого указания на ответственность организатора за «дефолтный» облигационный заем.

Безусловно, чтобы добиться удовлетворения в российском арбитражном суде компенсационного иска к организатору облигационного займа, необходима очень четкая правовая аргументация и «сильная» доказательственная база. Следует учитывать также вышеприведенные негативные факторы, которые, к сожалению, сегодня присутствуют и могут помешать инвестору добиться удовлетворения иска к организатору.

 

Тем не менее, как показывает практика, «обычные» способы защиты, направленные на взыскание исполнения по «дефолтным» облигациям с обанкротившихся эмитентов и их поручителей, являются малоэффективными. Таким образом, именно компенсационный иск к организаторам (андеррайтерам) облигационных выпусков в ближайшее время может стать для многих пострадавших инвесторов одной из альтернативных возможностей по минимизации своих финансовых потерь.

Что такое индексы облигаций и для чего они нужны?

На рынке ценных бумаг существуют «измерители». Это индикаторы, которые показывают динамику стоимости/уровень доходности облигаций, а также настроения инвесторов в тот или иной период времени. Количественное выражение этих индикаторов дают индексы. Они рассчитываются и публикуются банковскими организациями, мировыми биржами и крупнейшими агрегаторами.

Что такое индексы облигаций

Индексы облигаций – это индикаторы состояния рынка. Любой такой показатель представляет собой корзину ценных бумаг, которые объединены между собой по какому-либо принципу.

Главная цель заключается в создании показателя, который позволил бы инвесторам характеризовать состояние рынка. Наблюдая за динамикой обозначений, инвестор может сделать вывод о текущей ситуации, построить прогнозы и стратегию торговли. Эта динамика может показать:

• изменение направления движения цен в индексной корзине;
• реакцию рынка на ситуацию в экономической сфере;
• изменения в монетарной политике, на фондовом рынке или в экономике в целом.

Виды облигаций

• Долгосрочные. Фонды долгосрочных облигаций – это лучший шанс для инвестора в случае падения ставок процента.
• Краткосрочные. Подходят для тех инвесторов, которые ищут относительно низкий рыночный риск с инвестиционным периодом около 5 лет. Лучший вариант при резком росте ставок процента.
• Международные. Свой инвестиционный портфель можно диверсифицировать за пределы локального рынка.
• Альтернативные. Нишевая категория ценных бумаг, некоторые из которых доступны как инвестиционные фонды. Например, TIPS, который не облагается налогом и имеет защиту от инфляции.

Какие индексы облигаций бывают и как они рассчитываются

Созданы тысячи видов индексов облигаций, каждый из которых выполняет определенную задачу. В роли их учредителей выступают различные инвестиционные банки, биржи и другие крупные финансовые организации. Они делятся по своему назначению на:

1. Ценовые. Рассчитываются как средневзвешенная стоимость ценных бумаг, которые входят в индексный список. Такой показатель дает возможность аналитикам оценить динамику рынка в краткосрочном периоде. Если параметр возрастает за период наблюдений, то это значит, что стоимость ценных бумаг тоже растет, а доходность, наоборот, снижается. Если же он уменьшается, то это указывает на некоторую слабость рынка, так как стоимость облигаций начинает снижаться, а доходность расти.
2. Доходности. Отображают доходность облигационных портфелей. Индекс рассчитывается как средневзвешенная доходность ценных бумаг, которые входят в индексный список. Изучив динамику изменения показателя, инвестор сможет определить исторические колебания доходности того или иного облигационного сектора и сравнить их с современными данными. Например, слишком высокая доходность портфеля по историческим меркам может свидетельствовать о том, что нужно снизить долю рисковых инструментов в портфеле и рассмотреть другие активы.
3. Полной доходности. Эта разновидность показателей используется на рынке чаще всего. Такие показатели отображают оценку доходности при инвестировании в портфель. Динамика будет считаться положительной, если стоимость ценных бумаг не снижается или доходность перекрывает снижение цены. Индексы полной доходности часто выступают в качестве бенчмарка для портфеля облигаций. Поэтому инвесторам рекомендуется смотреть на отношение полученной доходности к индексу. Он учитывает все доходы, которые получает инвестор, что особенно важно для получения прибыли в долгосрочной перспективе и анализа стратегии.

Внутри данной классификации есть разделение индексов по видам инструментов: государственных, муниципальных, корпоративных облигаций. Индикаторы также можно классифицировать на основе кредитного рейтинга, срока погашения ценных бумаг и т. д.

Для чего и как используются индексы облигаций

Они показывают средние значения на рынке ценных бумаг. Линейка показателей отображает среднюю доходность, дюрацию, изменение цен за выбранный период (месяц, квартал, год). Эта информация полезна компаниям, которые планируют выходить на фондовый рынок, а также инвесторам, которые изучают текущую ситуацию, принимают решение о том, куда вкладывать свои денежные средства, как их преумножить.

Для чего еще нужны индексы облигаций?

• Они дают представления инвесторам об эффективности рынка и отдельных его сегментах.
• Позволяют пенсионным фондам, страховым организациям, паевым фондам и другим компаниям оценивать эффективность своих инвестиционных портфелей и сравнивать их с бенчмаркингом.
• Облигационные индексы часто применяются в качестве бенчмарка для составления независимых рейтингов управляющими фондами.
• При помощи этих показателей частный инвестор получает возможность сравнивать эффективность управления фондами на различных временных горизонтах.
• Покупка ETF – фондов, которые можно продать на биржах. Они создаются из облигаций в соответствии с биржевым индексом. Основные достоинства ETF – это более низкие комиссионные (по сравнению с традиционными), низкие стартовые суммы для входа на рынок.

Индексы государственных облигаций от компании Refinitiv

Компания Refinitiv занимается изучением фондов индекса облигаций и предлагает индексы долговых инструментов, которые используются клиентами со всего мира в долгосрочном планировании.

Преимущества работы с нами:

• Большой опыт. Наша компания занимается расчетом индексов облигаций более 20 лет.
• Богатая история. Длительная история расчета индексов облигаций на фондах позволяет нам исследовать исторические данные.
• Различные варианты применения. Индексы можно использоваться для бенчмаркинга и аналитики.
• Современные алгоритмы и технические средства обработки больших массивов данных.
• Авторитетные источники актуальной информации.

Какие индексы облигаций мы предлагаем?

1. Индексы облигаций государственного займа

Каждый индикатор рассчитывается на протяжении 20 лет в соответствии с правилами Европейской федерации обществ финансовых аналитиков и охватывает ценные бумаги, которые отвечают установленным правилам. Все они проходят тщательную проверку на основе исторических данных.

Индексы облигаций государственного займа на 24 развитых и 7 развивающихся рынках позволяют инвесторам сравнивать тренды на фондах в разных регионах России.

2. Канадские

Для их калькуляции используется методология расчета индексов облигаций Европейской федерации обществ финансовых аналитиков. Индикаторы доступны по 9 срокам корпоративных, региональных и государственных ценных бумаг.

3. Сингапурские

В 2016 году эти показатели были выбраны как рекомендация для бенчмаркинга по долговым инструментам. Это первые индексы, которые охватывают государственные, корпоративные, суверенные выпуски сингапурских ценных бумаг. Исторические данные собраны на основе расчетных цен с января 2009 года.

4. Сукук (исламские)

Индикаторы охватывают рынок исламских корпоративных и государственных облигаций с нулевым и фиксированным купоном. Данные показатели используются инвесторами, которые делают вложения в долговые инструменты, не противоречащие законам шариата.

5. Показатели кредитного дефолтного свопа

Они характеризуют ликвидность долговых инструментов и дают инвесторам информацию для оценки хеджирования рисков изменения кредитов заемщиков из Латинской Америки, Европы, Азии.

6. Индексы российских облигаций

Индексы Московской биржи охватывают корпоративные и муниципальные облигации. Самые популярные из них:

• RGBI – отображает изменения рыночной цены корзины, которая состоит из ОФЗ с фиксированным купоном. Когда инвесторы его покупают, показатель растет, а период становится благоприятным для приобретения долговых бумаг. Отражается только изменение чистой стоимости, без накопленного дохода.
• RGBITR – демонстрирует изменение стоимости и купонный доход по корзине ОФЗ, является более репрезентативным.

Мы обслуживаем несколько десятков тысяч организаций во всем мире. Наши инструменты способствуют повышению эффективности работы на глобальных рынках. Каждому клиенту мы предлагаем инновационные технологии и актуальные данные. У нас есть решения для любого финансового сектора.

Для получения более подробной информации о наших услугах оставляйте заявку на сайте.

 

Вниманию владельцев облигаций Компании «Русский Стандарт ЛТД»

Компания «Мириад Рус» стремится обеспечить получение максимальных выплат владельцами облигаций Компании «Русский Стандарт ЛТД», при этом являясь официальным представителем одного из ключевых членов второй группы держателей (Ad Hoc Committee).

Для этого Мириад Рус объявляет об увеличении размера группы держателей до 25% и более с целью направить Трасти требование об обращении взыскания на предмет залога.

С текстом требования Вы можете ознакомиться здесь

Наша компания действует в интересах всех владельцев облигаций и не аффилирована с компанией Русский Стандарт ЛТД, Банком Русский Стандарт, ООО «Русский Стандарт-Инвест» и ЗАО «Компания Русский Стандарт», Компанией «Ситибанк, Н.А., Лондонский филиал», а также с бенефициарами этих юридических лиц.

Наша цель — собрать более 25% держателей облигаций, которые также не являются аффилированными с вышеуказанными компаниями и не действуют в их интересах. Данное условие является существенно необходимым для максимизации выплат держателям по дефолтным облигациям.

Если группа держателей будет составлять менее 25%, компания «Мириад Рус» намерена самостоятельно обратиться в Арбитражный суд г.Москвы с иском о защите нарушенных прав и законных интересов всех владельцев облигаций с целью реализации заложенных акций на основании российского права. Однако до подачи иска в суд мы намерены прибегнуть ко всем средствам правовой защиты, закрепленным условиями выпуска.

Облигации Компании «Русский Стандарт ЛТД», залогом по которым выступают 49% акций Банка «Русский стандарт», выпущены в 2015 году в рамках реструктуризации прежних выпусков облигаций банка. Схема реструктуризации представляла собой обмен бумаг банка на выпущенные Компанией «Русский Стандарт ЛТД» облигации. Облигации были выпущены объемом $451 млн. под 13%, со сроком погашения в 2022 году.

Однако с 27 октября 2017 года Компания «Русский Стандарт ЛТД» прекратила выплаты процентов, что по условиям выпуска является случаем дефолта.

В марте 2018 года состоялся конференц-колл Компании «Русский Стандарт ЛТД» с владельцами облигаций, на котором эмитент предложил два варианта компенсаций по дефолтным облигациям: выкуп у держателей бумаг по цене 25% от номинала или выплата в размере 20% от номинала с условным правом на часть дивидендов и прирост стоимости капитала банка «Русский стандарт» в зависимости от финансовых показателей банка в 2018-2023гг.

Держатели не согласились ни на один из вариантов.

В соответствии с условиями выпуска облигаций в случае дефолта Трасти по своему усмотрению вправе – или по решению внеочередного собрания владельцев облигаций или при условии получения письменного требования 25% владельцев облигаций и гарантий возмещения его расходов – начать процедуру по обращению взыскания на предмет залога.

Как сообщалось в СМИ, 25% владельцев облигаций объединились в инициативную группу, интересы которой представляет юридическая фирма Latham & Watkins. В марте 2018 года компания Мириад Рус, объединив 1% держателей, предприняла попытку присоединиться к инициативной группе, но получила отказ.

В октябре 2018 года компания Мириад Рус, собрав уже более 9,8% держателей, обратилась к инициативной группе с предложением объединить усилия и начать процедуру реализации залога, но также получила отказ. В ноябре 2018 года и январе 2019 года Трасти подтвердил тот факт, что к нему не поступало никаких требований об обращении взыскания на залог с гарантиями возмещения всех его расходов, тогда как из заявлений инициативной группы держателей, находящихся в публичном поле, следовало намерение (подробности см. в публикациях от 8 февраля 2018, 13 июня 2018 и 14 июня 2018) обратиться с соответствующим требованием еще в июне 2018 года.

Таким образом, на сегодняшний день:

1. Нет ни одной активной группы держателей, составляющей 25% и более от выпуска облигаций, которая уже обратилась бы к Трасти с требованием о реализации заложенных акций

2. Нет сведений о намерении Компании «Русский Стандарт ЛТД» погасить задолженность по облигациям перед держателями

3. Нет намерений Трасти по своей инициативе начать процедуру обращения взыскания

Можно констатировать, что данная ситуация бездействия устраивает эмитента, так как негативно не влияет на его финансовые ресурсы. Следовательно, без активных действий держателей какие-либо выплаты по бумагам могут не последовать в течение неограниченного срока. Между тем держатели облигаций рискуют вовсе не получить возврат сделанных инвестиций, так как выжидательная позиция сопряжена с риском обесценения залога.

По этим причинам мы считаем пассивную позицию держателей бесперспективной для возврата вложений.

В этой связи Мириад Рус объявила о создании Ad Hoc Committee для целей объединения всех владельцев облигаций, заинтересованных в возврате инвестиций. На сегодняшний день к комитету присоединилось 12% владельцев облигаций. Мы не устанавливаем какие-либо ограничения или критерии для присоединения к Ad Hoc Committee, так как намерены добиваться справедливого удовлетворения денежных требований всех неаффилированных с эмитентом держателей облигаций.

Для подтверждения серьезности наших намерений 16 ноября 2018 от имени Ad Hoc Committee был опубликован Нотис о намерении членов группы обратиться в суд с требованием об обращении взыскания на заложенные акции.

Однако для усиления позиций держателей облигаций касательно права самостоятельно начать процедуру реализации залога и в целях следования условиям выпуска облигаций необходимо предоставить Трасти возможность исполнить свою обязанность.

Будучи залогодержателем, действующим в интересах владельцев облигаций, при получении от держателей требования, реализовать процедуру обращения взыскания на заложенные акции и погасить задолженность Компании «Русский Стандарт ЛТД» перед держателями облигаций.

Миссия «Мириад Рус» направлена на улучшение корпоративного климата в России. Главная цель в работе c владельцами и менеджментом публичных компаний — стабильность и прозрачность бизнеса для всех инвесторов.

Используя лучшие инвестиционные, корпоративные и правоприменительные практики для достижения компромисса и реализации взаимовыгодных решений, «Мириад Рус» выстраивает партнерские отношения cо всеми заинтересованными лицами на началах эффективности и прозрачности.

Среди завершенных проектов «Мириад Рус» — успешная защита прав инвесторов ПАО «Уральский банк реконструкции и развития», АО «Биохимик», АО «Группа «Илим», АО «Усть-Илимский деревообрабатывающий Завод», ПАО «Саратовэнерго», ОАО «Газпромгеофизика», ПАО «Плюс Банк», ПАО «Банк «Таврический», АО «Альметьевский трубный завод», ПАО «Омскшина», ПАО «Московский Индустриальный Банк».

ООО «МИРИАД РУС»

Главный офис:105082, г. Москва, ул. Б. Почтовая, д. 26В, стр. 2, 5 этаж

Телефоны: +7 (499) 322 96 60, +7 (495) 234 27 79

Дополнительный офис:119019, г. Москва, Гоголевский бульвар, д. 11, офис 105

Телефон: +7 (495) 565-38-80

По всем вопросам просим обращаться по электронному адресу: [email protected]

Контактные лица: Рожкой Андрей Григорьевич и Мурсалимова Гюзель Азатовна

Чтобы присоединиться к требованию, пожалуйста, заполните форму:

ООО «МИРИАД РУС» не передает Ваши данные третьим лицам. Заполнение формы не влечет никаких затрат или обязательств

© 2011-2020. OOO MYRIAD RUS

Минфин погасил облигации ГИУ на 1,75 млрд

Министерство финансов совершило выплаты в I полугодии 2021 по обязательствам Государственного ипотечного учреждения (ГИУ) от декабря 2013 года на сумму 1,75 млрд грн.

Об этом свидетельствуют данные Министерства финансов, передает Finbalance.

В 2022 году Минфин прогнозирует расходы, связанные с выполнением государством гарантийных обязательств ГИУ на сумму 272 млн грн, в 2023 году — столько же, в 2024 году — 1,27 млрд грн.

Присоединяйтесь к нам в Telegram!

Ранее министр финансов Сергей Марченко заявлял, что миллиардные долги ГИУ покроет «Укрфинжилье» или Минфин.

Контекст. В начале мая стало известно, что ГИУ допустило дефолт по облигациям, выпущенным под госгарантии. В частности, учреждение не выплатило в декабре 2020 года в установленный срок основную сумму и начисленные проценты по облигациям.

В мае 2021 глава правления ГИУ Егор Притула заявлял, что Министерство финансов погасило облигации ГИУ, по которым в декабря 2020 года был допущен дефолт.

Эти облигации на 2 млрд грн были выпущены в 2013 году с дополнительным обеспечением в виде госгарантии. К концу 2020 года общая сумма обязательств ГИУ по выпущенным облигациям составила 4,97 млрд грн (включая задолженность на 1,67 млрд грн по облигациям, которые подлежали погашению в ноябре и декабре прошлого года).

Согласно отчетности ГИУ, по состоянию на конец первого квартала 2021 года его активы составляли 2,4 млрд грн, а непокрытый убыток 4,74 млрд грн.

ГИУ работает на рынке ипотечного кредитования с 2004 года как учреждение второго уровня. Основная задача учреждения заключается в рефинансировании ипотечных кредиторов, в т.ч. за счет средств, поступивших от размещения ценных бумаг.

29 апреля Верховная Рада приняла закон о присоединении ГИУ к госпредприятию «Укрфинжитло» с учетом ожидаемой докапитализации последнего за счет выпуска ОВГЗ на 20 млрд грн.

Ошибка в тексте? Выделите её мышкой и нажмите: Ctrl + Enter

Определение по умолчанию

Что такое дефолт?

Дефолт — это неуплата долга, включая проценты или основную сумму, по ссуде или ценной бумаге. Неисполнение может произойти, когда заемщик не может своевременно производить платежи, пропускает платежи или уклоняется от платежей или прекращает их. Физические лица, предприятия и даже страны могут объявить дефолт, если они не могут выполнять свои долговые обязательства. Кредиторы часто заранее рассчитывают риски неисполнения обязательств.

Ключевые выводы

• Неисполнение обязательств происходит, когда заемщик не может своевременно производить платежи, пропускает платежи или уклоняется или прекращает выплату процентов или основной суммы долга.
• Неисполнение обязательств может произойти по обеспеченному долгу, например по ипотечной ссуде, обеспеченной домом, или по необеспеченному долгу, например по кредитным картам или студенческой ссуде.
• Неисполнение обязательств может иметь последствия, такие как снижение кредитных рейтингов, снижение шансов получения кредита в будущем и повышение процентных ставок по существующей задолженности, а также по любым новым обязательствам.

Разъяснение по умолчанию

Невыполнение обязательств может произойти по обеспеченному долгу, например по ипотечной ссуде, обеспеченной домом, или бизнес-ссуде, обеспеченной активами компании.Если вы не сделаете своевременные платежи по ипотеке, ссуда может быть просрочена. Точно так же, если бизнес выпускает облигации — по сути, заимствуя у инвесторов, — и не может выплачивать купонные выплаты своим держателям облигаций, это означает, что компания не выполняет свои обязательства по своим облигациям.

Неисполнение обязательств также может произойти по необеспеченному долгу, например, по кредитной карте. Дефолт отрицательно влияет на кредитоспособность заемщика и его способность брать займы в будущем.

Дефолт по обеспеченному долгу против необеспеченного долга

Когда частное лицо, компания или страна не выполняет свои долговые обязательства, у кредитора или инвестора есть возможность вернуть причитающиеся им средства.Однако это обращение зависит от того, является ли долг обеспеченным или необеспеченным.

Обеспеченный долг

Если заемщик не выполняет свои обязательства по ипотеке, банк может потребовать обратно дом, обеспечивающий ипотеку. Кроме того, если заемщик не выполняет свои обязательства по автокредиту, кредитор может вернуть автомобиль в собственность. Это примеры обеспеченных кредитов. С обеспеченной ссудой кредитор имеет юридическое требование на актив для погашения ссуды.

Корпорации, которые находятся в состоянии дефолта или близки к дефолту, обычно обращаются за защитой от банкротства, чтобы избежать тотального дефолта по своим долговым обязательствам.Однако, если компания обанкротится, она фактически не выполнит своих обязательств по всем своим займам и облигациям, поскольку первоначальные суммы долга редко возвращаются полностью. Кредиторы, имеющие ссуды, обеспеченные активами компании, такими как здания, инвентарь или транспортные средства, могут вернуть эти активы вместо погашения. Если остаются какие-то средства, держатели облигаций компании получают долю в них, а на очереди акционеры. Во время корпоративных банкротств иногда между заемщиками и кредиторами может быть достигнуто соглашение, при котором выплачивается только часть долга.

Необеспеченный долг

Неисполнение обязательств также может произойти по необеспеченным долгам, таким как медицинские счета и долги по кредитным картам. В случае необеспеченного долга никакие активы не обеспечивают его, но у кредитора все еще есть юридическая защита в случае дефолта. Компании, выпускающие кредитные карты, часто ждут несколько месяцев, прежде чем счет станет дефолтным. Однако, если по прошествии шести месяцев или более платежей не будет, со счета будет списана сумма, то есть кредитор понесет убытки по счету. Банк, скорее всего, продаст списанный счет коллекторскому агентству, и заемщик должен будет выплатить этому агентству компенсацию.

Когда дефолт связан с необеспеченным долгом, если не производятся платежи коллекторскому агентству, может быть предпринят судебный иск в форме залогового удержания или вынесения судебного решения в отношении активов заемщика. Право удержания — это решение суда, которое дает кредиторам право вступать во владение чьей-либо собственностью в случае невыполнения ими своих договорных обязательств.

Невыполнение обязательств по студенческой ссуде

Студенческие ссуды — еще один вид необеспеченного долга. Если вы не выплатите ссуду, вы, вероятно, не найдете команду вооруженных U.С. Маршалс у вашей входной двери, как это сделал один человек из Техаса в 2016 году, как сообщает CNN Money. Но игнорировать этот долг — все еще очень плохая идея.

Во многих отношениях невыплата по студенческой ссуде имеет те же последствия, что и неплатеж по кредитной карте. Однако в одном ключевом отношении все может быть намного хуже. Федеральное правительство гарантирует большую часть студенческих ссуд, а сборщики долгов мечтают о полномочиях, используемых Федеральным управлением. Вероятно, это будет не так плохо, как вооруженные маршалы у вашей двери, но это может стать очень неприятным.

Во-первых, вы «просрочили»

Если ваш платеж по кредиту просрочен на 90 дней, он официально считается просроченным. Об этом факте сообщают во все три основных кредитных бюро. Ваш кредитный рейтинг будет подорван. Это означает, что любые новые заявки на получение кредита могут быть отклонены или предоставлены только по более высоким процентным ставкам, доступным для рискованных заемщиков.

Плохой кредитный рейтинг может повлиять на вас и по другим причинам. Потенциальные работодатели, особенно для любого сотрудника, нуждающегося в допуске, часто проверяют кредитный рейтинг соискателей и считают его показателем вашего характера.То же самое и с большинством провайдеров мобильных и кабельных интернет-услуг, которые могут отказать вам в контракте на обслуживание, который вы хотите. Коммунальные предприятия могут потребовать залог от клиентов, которых они не считают кредитоспособными. Потенциальный домовладелец также может отклонить вашу заявку на получение квартиры.

Далее вы «по умолчанию»

Если ваш платеж задерживается на 270 дней, он официально считается невыполненным. Финансовое учреждение, которому вы должны деньги, передаст проблему в коллекторское агентство. Агентство сделает все возможное, чтобы заставить вас заплатить, за исключением действий, запрещенных Законом о добросовестном взыскании долгов (FDCPA).Коллекторы также могут взимать сборы, чтобы покрыть расходы на сбор денег.

Могут пройти годы, прежде чем федеральное правительство вмешается, но когда это произойдет, его полномочия значительны. Он может изъять любой возврат налога, который вы можете получить, и применить его к вашей непогашенной задолженности. Он также может пополнить вашу зарплату, то есть свяжется с вашим работодателем и организует отправку части вашей зарплаты напрямую для погашения ссуды.

Альтернативы дефолту

Хороший первый шаг — связаться со своим кредитором, как только вы поймете, что у вас могут возникнуть проблемы с выплатой платежей.Кредитор может работать с вами над более доступным планом погашения или направить вас к одной из федеральных программ. Важно помнить, что ни одна из программ не доступна людям, чьи студенческие ссуды перешли в дефолт.

Вы можете быть уверены, что банки и правительство так же озабочены получением денег, как и вы их возвратом. Просто убедитесь, что вы предупредили их, как только увидите впереди потенциальные проблемы. Игнорирование проблемы только усугубит ее.

Суверенный дефолт

Суверенный дефолт или национальный дефолт происходит, когда страна не может выплатить свои долги.Государственные облигации выпускаются правительствами для сбора средств для финансирования проектов или повседневных операций. Государственные облигации обычно считаются инвестициями с низким уровнем риска, поскольку государство поддерживает их. Тем не менее, долговые обязательства, выпущенные правительством, безопасны лишь в той мере, в какой их безопасность зависит от государственных финансов и возможностей их обеспечения.

Если страна не выполняет свои обязательства по суверенному долгу или облигациям, последствия могут быть серьезными и привести к краху финансовых рынков страны. Экономика может войти в рецессию или ее валюта может обесцениться.Для стран дефолт может означать невозможность собрать средства, необходимые для удовлетворения основных потребностей, таких как продукты питания, полиция или армия.

Суверенный дефолт, как и другие типы дефолта, может иметь место по разным причинам. Например, в 2015 году Греция объявила дефолт по выплате в Международный валютный фонд (МВФ) в размере 1,73 миллиарда долларов из-за чрезмерных расходов правительства и замедления глобального экономического роста, что вызвало потрясение в Европейском союзе.

Невыполнение обязательств по фьючерсному контракту

Невыполнение обязательств по фьючерсному контракту происходит, когда одна из сторон не выполняет обязательства, предусмотренные соглашением.Дефолт здесь обычно означает невыполнение контракта к требуемой дате. Фьючерсный контракт — это юридическое соглашение о сделке с определенным товаром или активом. Одна сторона контракта соглашается купить в определенный день и по определенной цене, в то время как другая сторона соглашается продать в определенные в контракте этапы.

Что происходит, если вы не по ссуде?

Когда заемщик не выполняет свои обязательства по кредиту, последствия могут включать:

• Отрицательные замечания по кредитному отчету заемщика и снижение его кредитного рейтинга, который является числовым значением или мерой кредитоспособности заемщика
• Снижены шансы на получение кредита в будущем
• Более высокие процентные ставки по существующей задолженности, а также по любой новой задолженности
• Отбывание заработной платы и других штрафов.Возмещение — это юридический процесс, по которому третье лицо предписывает удерживать платежи непосредственно с заработной платы заемщика или с банковского счета.

По данным кредитного бюро Experian, дефолт останется в ваших кредитных отчетах и ​​будет учтен в ваших кредитных рейтингах в течение семи лет.

Последствия неисполнения обязательств по облигациям

Когда эмитенты облигаций не выполняют своих обязательств по облигациям или проявляют другие признаки плохого управления кредитными ресурсами, рейтинговые агентства понижают свои кредитные рейтинги.Рейтинговые агентства по облигациям измеряют кредитоспособность корпоративных и государственных облигаций, чтобы предоставить инвесторам обзор рисков, связанных с инвестированием в облигации.

Кредитный рейтинг компании и, в конечном итоге, кредитный рейтинг облигации влияет на процентную ставку, которую получат инвесторы. Более низкий рейтинг может также помешать компании выпустить новые облигации и собрать деньги, необходимые для финансирования деловых операций.

Рейтинговые агентства обычно присваивают буквенные оценки для обозначения рейтингов.Например, Standard & Poor’s (S&P) имеет шкалу кредитных рейтингов от AAA (отлично) до C и D. Долговые инструменты с рейтингом ниже BB считаются спекулятивными или мусорными облигациями, что означает больше вероятность дефолта по кредитам.

Пример значения по умолчанию

в реальном мире

Пуэрто-Рико объявил дефолт в 2015 году, заплатив всего 628 000 долларов в счет выплаты по облигациям на 58 миллионов долларов. После того, как в конце 2017 года на остров обрушился ураган «Мария», долг страны в размере более 100 миллиардов долларов все больше вызывал озабоченность.

В 2019 году Пуэрто-Рико объявило о планах сократить свой долг примерно до 86 миллиардов долларов с 129 миллиардов долларов в результате крупнейшего банкротства в истории США. Этот шаг стал возможным благодаря принятому Конгрессом в 2016 году закону под названием Promesa, который, по сути, позволяет территории США обращаться за защитой в суд по делам о банкротстве.

Страница не найдена

• Образование

  • Общий

    • Словарь
    • Экономика
    • Корпоративные финансы
    • Рот ИРА
    • Акции
    • Паевые инвестиционные фонды
    • ETFs
    • 401 (к)

  • Инвестирование / Торговля

    • Основы инвестирования
    • Фундаментальный анализ
    • Управление портфелем
    • Основы трейдинга
    • Технический анализ
    • Управление рисками
• Рынки

  • Новости

    • Новости компании
    • Новости рынков
    • Торговые новости
    • Политические новости
    • Тенденции

  • Популярные акции

    • Яблоко (AAPL)
    • Тесла (TSLA)
    • Amazon (AMZN)
    • AMD (AMD)
    • Facebook (FB)
    • Netflix (NFLX)
• Симулятор
• Твои деньги

  • Личные финансы

    • Управление благосостоянием
    • Бюджетирование / экономия
    • Банковское дело
    • Кредитные карты
    • Домовладение
    • Пенсионное планирование
    • Налоги
    • Страхование

  • Обзоры и рейтинги

    • Лучшие онлайн-брокеры
    • Лучшие сберегательные счета
    • Лучшие домашние гарантии
    • Лучшие кредитные карты
    • Лучшие личные займы
    • Лучшие студенческие ссуды
    • Лучшее страхование жизни
    • Лучшее автострахование
• Советники

  • Ваша практика

    • Управление практикой
    • Продолжая образование
    • Карьера финансового консультанта
    • Инвестопедия 100

  • Управление благосостоянием

    • Портфолио Строительство
    • Финансовое планирование
• Академия

  • Популярные курсы

    • Инвестирование для начинающих
    • Станьте дневным трейдером
    • Торговля для начинающих
    • Технический анализ

  • Курсы по темам

    • Все курсы
    • Торговые курсы
    • Курсы инвестирования
    • Финансовые профессиональные курсы

Представлять на рассмотрение

Извините, страница, которую вы ищете, недоступна.Вы можете найти то, что ищете, используя наше меню или параметры поиска.

дом

• О нас
• Условия эксплуатации
• Словарь
• Редакционная политика
• Рекламировать
• Новости
• Политика конфиденциальности
• Связаться с нами
• Карьера
• Уведомление о конфиденциальности для Калифорнии

• #
• А
• B
• C
• D
• E
• F
• грамм
• ЧАС
• я
• J
• K
• L
• M
• N
• О
• п
• Q
• р
• S
• Т
• U
• V
• W
• Икс
• Y
• Z

Investopedia является частью издательской семьи Dotdash.

Страница не найдена

• Образование

  • Общий

    • Словарь
    • Экономика
    • Корпоративные финансы
    • Рот ИРА
    • Акции
    • Паевые инвестиционные фонды
    • ETFs
    • 401 (к)

  • Инвестирование / Торговля

    • Основы инвестирования
    • Фундаментальный анализ
    • Управление портфелем
    • Основы трейдинга
    • Технический анализ
    • Управление рисками
• Рынки

  • Новости

    • Новости компании
    • Новости рынков
    • Торговые новости
    • Политические новости
    • Тенденции

  • Популярные акции

    • Яблоко (AAPL)
    • Тесла (TSLA)
    • Amazon (AMZN)
    • AMD (AMD)
    • Facebook (FB)
    • Netflix (NFLX)
• Симулятор
• Твои деньги

  • Личные финансы

    • Управление благосостоянием
    • Бюджетирование / экономия
    • Банковское дело
    • Кредитные карты
    • Домовладение
    • Пенсионное планирование
    • Налоги
    • Страхование

  • Обзоры и рейтинги

    • Лучшие онлайн-брокеры
    • Лучшие сберегательные счета
    • Лучшие домашние гарантии
    • Лучшие кредитные карты
    • Лучшие личные займы
    • Лучшие студенческие ссуды
    • Лучшее страхование жизни
    • Лучшее автострахование
• Советники

  • Ваша практика

    • Управление практикой
    • Продолжая образование
    • Карьера финансового консультанта
    • Инвестопедия 100

  • Управление благосостоянием

    • Портфолио Строительство
    • Финансовое планирование
• Академия

  • Популярные курсы

    • Инвестирование для начинающих
    • Станьте дневным трейдером
    • Торговля для начинающих
    • Технический анализ

  • Курсы по темам

    • Все курсы
    • Торговые курсы
    • Курсы инвестирования
    • Финансовые профессиональные курсы

Представлять на рассмотрение

Извините, страница, которую вы ищете, недоступна.Вы можете найти то, что ищете, используя наше меню или параметры поиска.

дом

• О нас
• Условия эксплуатации
• Словарь
• Редакционная политика
• Рекламировать
• Новости
• Политика конфиденциальности
• Связаться с нами
• Карьера
• Уведомление о конфиденциальности для Калифорнии

• #
• А
• B
• C
• D
• E
• F
• грамм
• ЧАС
• я
• J
• K
• L
• M
• N
• О
• п
• Q
• р
• S
• Т
• U
• V
• W
• Икс
• Y
• Z

Investopedia является частью издательской семьи Dotdash.

Страница не найдена

• Образование

  • Общий

    • Словарь
    • Экономика
    • Корпоративные финансы
    • Рот ИРА
    • Акции
    • Паевые инвестиционные фонды
    • ETFs
    • 401 (к)

  • Инвестирование / Торговля

    • Основы инвестирования
    • Фундаментальный анализ
    • Управление портфелем
    • Основы трейдинга
    • Технический анализ
    • Управление рисками
• Рынки

  • Новости

    • Новости компании
    • Новости рынков
    • Торговые новости
    • Политические новости
    • Тенденции

  • Популярные акции

    • Яблоко (AAPL)
    • Тесла (TSLA)
    • Amazon (AMZN)
    • AMD (AMD)
    • Facebook (FB)
    • Netflix (NFLX)
• Симулятор
• Твои деньги

  • Личные финансы

    • Управление благосостоянием
    • Бюджетирование / экономия
    • Банковское дело
    • Кредитные карты
    • Домовладение
    • Пенсионное планирование
    • Налоги
    • Страхование

  • Обзоры и рейтинги

    • Лучшие онлайн-брокеры
    • Лучшие сберегательные счета
    • Лучшие домашние гарантии
    • Лучшие кредитные карты
    • Лучшие личные займы
    • Лучшие студенческие ссуды
    • Лучшее страхование жизни
    • Лучшее автострахование
• Советники

  • Ваша практика

    • Управление практикой
    • Продолжая образование
    • Карьера финансового консультанта
    • Инвестопедия 100

  • Управление благосостоянием

    • Портфолио Строительство
    • Финансовое планирование
• Академия

  • Популярные курсы

    • Инвестирование для начинающих
    • Станьте дневным трейдером
    • Торговля для начинающих
    • Технический анализ

  • Курсы по темам

    • Все курсы
    • Торговые курсы
    • Курсы инвестирования
    • Финансовые профессиональные курсы

Представлять на рассмотрение

Извините, страница, которую вы ищете, недоступна.Вы можете найти то, что ищете, используя наше меню или параметры поиска.

дом

• О нас
• Условия эксплуатации
• Словарь
• Редакционная политика
• Рекламировать
• Новости
• Политика конфиденциальности
• Связаться с нами
• Карьера
• Уведомление о конфиденциальности для Калифорнии

• #
• А
• B
• C
• D
• E
• F
• грамм
• ЧАС
• я
• J
• K
• L
• M
• N
• О
• п
• Q
• р
• S
• Т
• U
• V
• W
• Икс
• Y
• Z

Investopedia является частью издательской семьи Dotdash.

Почему и когда страны по умолчанию?

Хотя это не является обычным явлением, страны могут и периодически делают дефолт по своим суверенным долгам. Это происходит, когда правительство либо не может, либо не желает выполнить свои финансовые обещания по выплате долгов держателям облигаций. Аргентина, Россия и Ливан — это лишь некоторые из правительств, которые объявили дефолт за последние десятилетия.

Конечно, не все значения по умолчанию одинаковы. В некоторых случаях правительство пропускает выплату процентов или основной суммы долга.В других случаях это просто задерживает выплату. Правительство также может обменять оригинальные банкноты на новые на менее выгодных условиях. Здесь держатель либо соглашается на более низкую доходность, либо принимает «стрижку» по ссуде, то есть принимает облигацию с гораздо меньшей номинальной стоимостью.

Ключевые выводы

• Суверенный дефолт — это неспособность правительства выполнить некоторые или все свои долговые обязательства.
• Хотя это редкость, страны действительно дефолт, когда их национальная экономика слабеет, когда они выпускают облигации, номинированные в иностранной валюте, или политическое нежелание обслуживать долги.
• Страны часто не решаются выполнить дефолт по своим долгам, поскольку это сделает заимствование средств в будущем трудным и дорогостоящим.

Факторы, влияющие на риск неисполнения обязательств

Исторически сложилось так, что неспособность погасить ссуды является более серьезной проблемой для стран, которые занимают в иностранной валюте вместо использования своей собственной. Многие развивающиеся страны выпускают облигации в альтернативной валюте для привлечения инвесторов — часто в долларах США, — но заимствования в другой валюте играют значительную роль в риске дефолта.Причина в том, что когда страна, которая берет взаймы в иностранной валюте, сталкивается с дефицитом бюджета, у нее нет возможности печатать больше денег.

Характер правительства страны также играет важную роль в кредитном риске. Исследования показывают, что наличие сдержек и противовесов ведет к налогово-бюджетной политике, которая максимизирует социальное благосостояние, а погашение долгов как внутренних, так и иностранных инвесторов является компонентом максимизации социального благосостояния. И наоборот, правительства, состоящие из определенных политических групп с непропорционально высоким уровнем власти, могут привести к необдуманным расходам и, в конечном итоге, к дефолту.

Имея возможность печатать свои собственные деньги, такие страны, как США, Великобритания и Япония, кажутся невосприимчивыми к суверенному дефолту, но это не обязательно так. Несмотря на звездный рекорд в целом, Соединенные Штаты несколько раз за свою историю технически не выполняли свои обязательства. В 1979 году, например, Казначейство временно пропустило выплату процентов по долгу на 122 миллиона долларов из-за технической ошибки. Даже если правительство сможет выплатить свои долги, законодатели могут не захотеть этого сделать, о чем нам напоминают периодические столкновения по поводу лимита долга.

Таким образом, инвесторы могут понести убытки по государственному долгу, даже если страна официально не объявила дефолта. Когда казначейству страны приходится печатать больше денег для выполнения своих обязательств, общая денежная масса страны увеличивается, создавая инфляционное давление.

Снижение рисков

Когда страна объявляет дефолт по своему долгу, это может серьезно сказаться на держателях облигаций. Помимо наказания индивидуальных инвесторов, дефолт затрагивает пенсионные фонды и других крупных инвесторов со значительными активами.Один из способов, которым институциональные инвесторы могут защитить себя от катастрофических потерь, — это стратегия хеджирования, известная как своп кредитного дефолта (CDS). С CDS продавец контракта соглашается выплатить оставшуюся основную сумму и проценты по долгу, если страна окажется в состоянии дефолта. Взамен покупатель уплачивает плату за защиту на период, которая аналогична страховой премии. Защищенная сторона соглашается передать первоначальную облигацию, которая может иметь некоторую остаточную стоимость, своему контрагенту в случае возникновения негативного кредитного события.

Хотя свопы изначально задумывались как форма защиты или страхования, они также стали обычным способом спекуляции на кредитном риске страны. Другими словами, многие из тех, кто торгует CDS, не имеют позиций по базовым облигациям, на которые они ссылаются. Например, инвестор, который думает, что рынок переоценил кредитные проблемы Греции, может продать контракт и получить премии и быть уверенным, что некому возместить.

Поскольку свопы на дефолт по кредиту являются относительно сложными инструментами и торгуются на внебиржевом рынке (OTC), типичным инвесторам сложно получить актуальные рыночные цены.Это одна из причин, по которой их используют только институциональные инвесторы, поскольку они обладают более обширным знанием рынка и доступом к специальным компьютерным программам, которые собирают данные о транзакциях.

Экономическое воздействие

Подобно тому, как человеку, который пропускает платежи, труднее находить доступные ссуды, страны, дефолтные — или рискующие дефолтом, если на то пошло, — сталкиваются с существенно более высокими затратами по займам. Рейтинговые агентства, такие как Moody’s, Standard & Poor’s и Fitch, несут ответственность за оценку кредитного качества стран во всем мире на основе их финансовых и политических перспектив.В целом страны с более высоким кредитным рейтингом имеют более низкие процентные ставки и, следовательно, более низкие затраты по займам.

Когда страна совершает дефолт, на восстановление могут уйти годы. Аргентина, в которой с 2001 года не было выплат по облигациям, является прекрасным примером. К 2012 году процентная ставка по его облигациям все еще была более чем на 12 процентных пунктов выше, чем по казначейским облигациям США. Если страна объявила дефолт хотя бы один раз, в будущем будет труднее брать займы, и поэтому страны с низкими доходами подвергаются особому риску.По словам Масуда Ахмеда, бывшего старшего руководителя МВФ, а ныне президента Центра глобального развития, по состоянию на октябрь 2018 года из 59 стран, которые МВФ классифицирует как развивающиеся страны с низкими доходами, 24 были в долгах. кризис или на границе единицы, что составляет почти 40%, что вдвое больше, чем в 2013 году.

Однако, возможно, наибольшее беспокойство по поводу дефолта вызывает его влияние на экономику в целом. В Соединенных Штатах, например, многие ипотечные и студенческие ссуды привязаны к ставкам казначейства.Если бы заемщики испытали значительно более высокие платежи в результате дефолта по долгу, результатом было бы значительно меньше располагаемого дохода, который можно было бы потратить на товары и услуги.

Из-за страха перед инфекцией, которая может распространиться на другие экономики, страны с тесными связями — особенно те, которые владеют большей частью долга страны — иногда вмешиваются, чтобы предотвратить полный дефолт. Это произошло в середине 1990-х годов, когда Соединенные Штаты помогли выкупить мексиканские облигации. Еще один пример, последовавший за мировым финансовым кризисом 2008 года, произошел, когда Международный валютный фонд (МВФ), Европейский союз (ЕС) и Европейский центральный банк (ЕЦБ) объединились, чтобы предоставить Греции столь необходимую ликвидность и стабилизацию кредита.

После дефолта: идеальное время для инвестиций?

В то время как некоторые инвесторы смотрят на финансовый кризис и видят хаос и убытки, другие признают кризис потенциальной возможностью. Эти инвесторы считают, что суверенный дефолт представляет собой нижнюю точку — или что-то близкое к ней — для государственных облигаций. Для оптимистичного инвестора единственное логичное направление для этих облигаций — вверх.

Ряд так называемых «фондов-стервятников» специализируются именно на этом виде покупки облигаций.Подобно тому, как агентство по взысканию долгов покупает личные кредитные счета по низкой цене, эти фонды покупают просроченные государственные облигации за небольшую часть их первоначальной стоимости. Из-за более широких экономических последствий, следующих за суверенным дефолтом, инвесторы часто стремятся приобрести недооцененные акции и в этой стране.

Инвестиции в страны-дефолтные страны, конечно, сопряжены с справедливой долей риска, потому что нет гарантии, что восстановление когда-либо произойдет, а более крупные проблемы, которые в первую очередь привели к дефолту, могут по-прежнему сохраняться или еще не полностью решены. из.Тем, кто ищет безопасность в своем портфеле прежде всего, вероятно, следует инвестировать в другое место. Однако недавние исторические примеры обнадеживают инвестора, ориентированного на рост. Например, за последние несколько десятилетий рынки акций в России, Бразилии и Мексике существенно выросли после кризиса облигаций. Главное — искать компании с конкурентными преимуществами и низким соотношением цены и прибыли, которое отражает их повышенный уровень риска.

Итог

За последние несколько десятилетий правительства неоднократно допускали дефолты, особенно в странах, которые занимают средства в иностранной валюте.Когда происходит дефолт, доходность государственных облигаций резко возрастает, создавая волновой эффект во всей внутренней, а часто и в мировой экономике.

Страница не найдена

• Образование

  • Общий

    • Словарь
    • Экономика
    • Корпоративные финансы
    • Рот ИРА
    • Акции
    • Паевые инвестиционные фонды
    • ETFs
    • 401 (к)

  • Инвестирование / Торговля

    • Основы инвестирования
    • Фундаментальный анализ
    • Управление портфелем
    • Основы трейдинга
    • Технический анализ
    • Управление рисками
• Рынки

  • Новости

    • Новости компании
    • Новости рынков
    • Торговые новости
    • Политические новости
    • Тенденции

  • Популярные акции

    • Яблоко (AAPL)
    • Тесла (TSLA)
    • Amazon (AMZN)
    • AMD (AMD)
    • Facebook (FB)
    • Netflix (NFLX)
• Симулятор
• Твои деньги

  • Личные финансы

    • Управление благосостоянием
    • Бюджетирование / экономия
    • Банковское дело
    • Кредитные карты
    • Домовладение
    • Пенсионное планирование
    • Налоги
    • Страхование

  • Обзоры и рейтинги

    • Лучшие онлайн-брокеры
    • Лучшие сберегательные счета
    • Лучшие домашние гарантии
    • Лучшие кредитные карты
    • Лучшие личные займы
    • Лучшие студенческие ссуды
    • Лучшее страхование жизни
    • Лучшее автострахование
• Советники

  • Ваша практика

    • Управление практикой
    • Продолжая образование
    • Карьера финансового консультанта
    • Инвестопедия 100

  • Управление благосостоянием

    • Портфолио Строительство
    • Финансовое планирование
• Академия

  • Популярные курсы

    • Инвестирование для начинающих
    • Станьте дневным трейдером
    • Торговля для начинающих
    • Технический анализ

  • Курсы по темам

    • Все курсы
    • Торговые курсы
    • Курсы инвестирования
    • Финансовые профессиональные курсы

Представлять на рассмотрение

Извините, страница, которую вы ищете, недоступна.Вы можете найти то, что ищете, используя наше меню или параметры поиска.

дом

• О нас
• Условия эксплуатации
• Словарь
• Редакционная политика
• Рекламировать
• Новости
• Политика конфиденциальности
• Связаться с нами
• Карьера
• Уведомление о конфиденциальности для Калифорнии

• #
• А
• B
• C
• D
• E
• F
• грамм
• ЧАС
• я
• J
• K
• L
• M
• N
• О
• п
• Q
• р
• S
• Т
• U
• V
• W
• Икс
• Y
• Z

Investopedia является частью издательской семьи Dotdash.

Страница не найдена

• Образование

  • Общий

    • Словарь
    • Экономика
    • Корпоративные финансы
    • Рот ИРА
    • Акции
    • Паевые инвестиционные фонды
    • ETFs
    • 401 (к)

  • Инвестирование / Торговля

    • Основы инвестирования
    • Фундаментальный анализ
    • Управление портфелем
    • Основы трейдинга
    • Технический анализ
    • Управление рисками
• Рынки

  • Новости

    • Новости компании
    • Новости рынков
    • Торговые новости
    • Политические новости
    • Тенденции

  • Популярные акции

    • Яблоко (AAPL)
    • Тесла (TSLA)
    • Amazon (AMZN)
    • AMD (AMD)
    • Facebook (FB)
    • Netflix (NFLX)
• Симулятор
• Твои деньги

  • Личные финансы

    • Управление благосостоянием
    • Бюджетирование / экономия
    • Банковское дело
    • Кредитные карты
    • Домовладение
    • Пенсионное планирование
    • Налоги
    • Страхование

  • Обзоры и рейтинги

    • Лучшие онлайн-брокеры
    • Лучшие сберегательные счета
    • Лучшие домашние гарантии
    • Лучшие кредитные карты
    • Лучшие личные займы
    • Лучшие студенческие ссуды
    • Лучшее страхование жизни
    • Лучшее автострахование
• Советники

  • Ваша практика

    • Управление практикой
    • Продолжая образование
    • Карьера финансового консультанта
    • Инвестопедия 100

  • Управление благосостоянием

    • Портфолио Строительство
    • Финансовое планирование
• Академия

  • Популярные курсы

    • Инвестирование для начинающих
    • Станьте дневным трейдером
    • Торговля для начинающих
    • Технический анализ

  • Курсы по темам

    • Все курсы
    • Торговые курсы
    • Курсы инвестирования
    • Финансовые профессиональные курсы

Представлять на рассмотрение

Извините, страница, которую вы ищете, недоступна.Вы можете найти то, что ищете, используя наше меню или параметры поиска.

дом

• О нас
• Условия эксплуатации
• Словарь
• Редакционная политика
• Рекламировать
• Новости
• Политика конфиденциальности
• Связаться с нами
• Карьера
• Уведомление о конфиденциальности для Калифорнии

• #
• А
• B
• C
• D
• E
• F
• грамм
• ЧАС
• я
• J
• K
• L