Разное

Депозитарная расписка это ценная бумага: В чем разница между акциями и депозитарными расписками?

18.07.1981

Содержание

Статья 27.5-3. Особенности эмиссии и обращения российских депозитарных расписок / КонсультантПлюс

Статья 27.5-3. Особенности эмиссии и обращения российских депозитарных расписок

(введена Федеральным законом от 30.12.2006 N 282-ФЗ)

1. Эмитентом российских депозитарных расписок является депозитарий, созданный в соответствии с законодательством Российской Федерации, отвечающий установленным нормативными актами Банка России требованиям к размеру собственного капитала (собственных средств) и осуществляющий депозитарную деятельность не менее трех лет.

(в ред. Федерального закона от 23.07.2013 N 251-ФЗ)

2. К отношениям, связанным с выпуском российских депозитарных расписок, положения настоящего Федерального закона, регулирующие процедуру эмиссии и обращения ценных бумаг, применяются с учетом особенностей, установленных настоящей статьей.

3. Эмиссия российских депозитарных расписок допускается при условии, что учет прав депозитария на представляемые ценные бумаги осуществляется на счете, открытом ему как лицу, действующему в интересах других лиц. При этом указанные права должны учитываться организацией, осуществляющей учет прав на ценные бумаги и соответствующей критериям, установленным нормативными актами Банка России. Банк России в установленном им порядке формирует перечень иностранных организаций, которые соответствуют критериям, предусмотренным настоящим пунктом, и размещает его на своем официальном сайте в информационно-телекоммуникационной сети «Интернет».

(в ред. Федеральных законов от 23.07.2013 N 251-ФЗ, от 27.12.2018 N 514-ФЗ)

4. Эмиссия российских депозитарных расписок, по которым эмитент представляемых ценных бумаг не принимает на себя обязательства перед владельцами российских депозитарных расписок, допускается при условии, что представляемые ценные бумаги прошли процедуру листинга на иностранной бирже, соответствующей критериям, установленным нормативными актами Банка России. Банк России в установленном им порядке формирует перечень иностранных бирж, соответствующих критериям, предусмотренным настоящим пунктом, и размещает его на своем официальном сайте в информационно-телекоммуникационной сети «Интернет».

5. Процедура эмиссии российских депозитарных расписок включает следующие этапы:

1) утверждение решения о выпуске российских депозитарных расписок уполномоченным органом их эмитента — депозитария;

2) регистрация выпуска российских депозитарных расписок;

(пп. 2 в ред. Федерального закона от 27.12.2018 N 514-ФЗ)

3) размещение российских депозитарных расписок.

5.1. Регистрация выпуска и проспекта российских депозитарных расписок может осуществляться биржей при одновременном соблюдении следующих условий:

(в ред. Федерального закона от 27.12.2018 N 514-ФЗ)

1) российские депозитарные расписки удостоверяют право собственности на представляемые ценные бумаги, находящиеся в обращении и соответствующие требованиям пунктов 1 и 2 статьи 51.1 настоящего Федерального закона;

2) представляемые ценные бумаги, право собственности на которые удостоверяют российские депозитарные расписки, прошли процедуру листинга на иностранной бирже, указанной в пункте 4 настоящей статьи.

(п. 5.1 введен Федеральным законом от 29.12.2012 N 282-ФЗ)

6. Утратил силу со 2 января 2013 года. — Федеральный закон от 29.12.2012 N 282-ФЗ.

7. Требования настоящего Федерального закона, устанавливающие обязанность эмитента завершить размещение ценных бумаг не позднее одного года с даты государственной регистрации их выпуска, на размещение российских депозитарных расписок не распространяются.

7.1. Утратил силу с 1 января 2020 года. — Федеральный закон от 27.12.2018 N 514-ФЗ.

8. Размещение и обращение российских депозитарных расписок могут осуществляться после регистрации их выпуска.

(п. 8 в ред. Федерального закона от 27.12.2018 N 514-ФЗ)

9. В решении о выпуске российских депозитарных расписок должны быть указаны:

1) полное наименование эмитента российских депозитарных расписок, место его нахождения и адрес;

(в ред. Федерального закона от 27.12.2018 N 514-ФЗ)

2) дата утверждения решения о выпуске российских депозитарных расписок и наименование уполномоченного органа эмитента российских депозитарных расписок, утвердившего указанное решение;

3) наименование и место нахождения эмитента представляемых ценных бумаг, а также иные данные, позволяющие идентифицировать его как юридическое лицо в соответствии с личным законом эмитента;

4) вид, категория (тип) представляемых ценных бумаг;

5) права, закрепленные представляемыми ценными бумагами;

6) количество представляемых ценных бумаг, право собственности на которые удостоверяется одной российской депозитарной распиской данного выпуска;

7) утратил силу с 1 января 2020 года. — Федеральный закон от 27.12.2018 N 514-ФЗ;

8) утратил силу со 2 января 2013 года. — Федеральный закон от 29.12.2012 N 282-ФЗ;

9) права владельцев российских депозитарных расписок, а также порядок осуществления (реализации) владельцами российских депозитарных расписок прав, закрепленных представляемыми ценными бумагами;

10) обязательство депозитария предоставлять по требованию владельца российской депозитарной расписки соответствующее количество представляемых ценных бумаг, а если это предусмотрено решением о выпуске российских депозитарных расписок, — реализовать соответствующее количество представляемых ценных бумаг и передать денежные средства, вырученные от их реализации;

(в ред. Федерального закона от 07.02.2011 N 8-ФЗ)

10.1) обязательство депозитария реализовать соответствующее количество представляемых ценных бумаг в случае заявления владельцем российской депозитарной расписки требования о ее погашении, если владелец российской депозитарной расписки в соответствии с законодательством Российской Федерации или иностранным правом не может являться владельцем представляемых ценных бумаг;

(пп. 10.1 введен Федеральным законом от 07.02.2011 N 8-ФЗ)

11) в случае, если представляемыми ценными бумагами являются акции (ценные бумаги иностранного эмитента, удостоверяющие права в отношении акций), порядок выдачи (направления) владельцами российских депозитарных расписок указаний депозитарию о порядке голосования и обязательство депозитария обеспечить осуществление права голоса не иначе как в соответствии с указаниями владельцев российских депозитарных расписок, а также обязательство по представлению владельцам российских депозитарных расписок итогов голосования;

(пп. 11 в ред. Федерального закона от 29.12.2012 N 282-ФЗ)

12) обязательство депозитария раскрывать информацию в объеме, порядке и сроки, которые предусмотрены настоящим Федеральным законом и нормативными актами Банка России;

(в ред. Федерального закона от 23.07.2013 N 251-ФЗ)

13) обязательство депозитария обеспечивать соответствие количества представляемых ценных бумаг, учет прав на которые осуществляется на счете, открытом ему как лицу, действующему в интересах других лиц, количеству российских депозитарных расписок, находящихся в обращении;

14) обязательство депозитария оказывать услуги по реализации владельцами российских депозитарных расписок прав по представляемым ценным бумагам, включая получение доходов по представляемым ценным бумагам и иных причитающихся владельцам ценных бумаг выплат, а также порядок и условия оказания таких услуг;

(в ред. Федерального закона от 07.02.2011 N 8-ФЗ)

15) срок осуществления выплат, причитающихся владельцам российских депозитарных расписок по представляемым ценным бумагам;

16) положение о том, что выплата депозитарию вознаграждения и (или) возмещение расходов, связанных с исполнением им обязанностей, предусмотренных подпунктами 10 — 14 настоящего пункта, осуществляется за счет владельцев российских депозитарных расписок;

(пп. 16 в ред. Федерального закона от 07.02.2011 N 8-ФЗ)

17) информация о том, принимает ли эмитент представляемых ценных бумаг (иностранный эмитент акций или облигаций, права в отношении которых удостоверяются представляемыми ценными бумагами) на себя обязательства перед владельцами российских депозитарных расписок;

(пп. 17 в ред. Федерального закона от 29.12.2012 N 282-ФЗ)

18) порядок хранения, учета и перехода прав на российские депозитарные расписки;

19) порядок и сроки составления списка владельцев российских депозитарных расписок для исполнения обязательств по российским депозитарным распискам;

20) возможность и порядок дробления российских депозитарных расписок;

21) иные сведения, предусмотренные настоящей статьей.

10. Решение о выпуске российских депозитарных расписок должно быть подписано лицом, осуществляющим функции исполнительного органа эмитента российских депозитарных расписок, и заверено печатью эмитента российских депозитарных расписок (при наличии печати).

(в ред. Федерального закона от 06.04.2015 N 82-ФЗ)

11. В случае, если эмитент представляемых ценных бумаг (иностранный эмитент акций или облигаций, права в отношении которых удостоверяются представляемыми ценными бумагами) принимает на себя обязанности перед владельцами российских депозитарных расписок, указанные обязанности должны быть предусмотрены договором между эмитентом представляемых ценных бумаг (иностранным эмитентом акций или облигаций, права в отношении которых удостоверяются представляемыми ценными бумагами) и эмитентом российских депозитарных расписок. Изменение указанного договора не требует согласия владельцев российских депозитарных расписок.

(п. 11 в ред. Федерального закона от 29.12.2012 N 282-ФЗ)

12. Проспект российских депозитарных расписок, помимо сведений, предусмотренных статьей 22 настоящего Федерального закона, должен содержать сведения о представляемых ценных бумагах, а также об эмитенте представляемых ценных бумаг.

Требования к составу указанных сведений, включаемых в проспект российских депозитарных расписок, определяются нормативными актами Банка России.

(в ред. Федерального закона от 23.07.2013 N 251-ФЗ)

13. Утратил силу с 1 января 2020 года. — Федеральный закон от 27.12.2018 N 514-ФЗ.

14. В случае, если эмитент представляемых ценных бумаг принимает на себя обязанности перед владельцами российских депозитарных расписок, для регистрации выпуска российских депозитарных расписок представляется договор между эмитентом представляемых ценных бумаг и эмитентом российских депозитарных расписок, являющийся неотъемлемой частью решения о выпуске таких ценных бумаг.

(в ред. Федеральных законов от 29.12.2012 N 282-ФЗ, от 27.12.2018 N 514-ФЗ)

15. В случае, если эмитент представляемых ценных бумаг принимает на себя обязанности перед владельцами российских депозитарных расписок, основанием для отказа в регистрации выпуска российских депозитарных расписок, помимо оснований, предусмотренных статьей 21 настоящего Федерального закона, является отсутствие в договоре с эмитентом представляемых ценных бумаг одного из следующих условий:

(в ред. Федеральных законов от 29.12.2012 N 282-ФЗ, от 27.12.2018 N 514-ФЗ)

1) указания прав, закрепленных представляемыми ценными бумагами;

2) обязательства депозитария обеспечивать соответствие количества российских депозитарных расписок, находящихся в обращении, количеству представляемых ценных бумаг, учет прав на которые осуществляется на счете, открытом ему как лицу, действующему в интересах других лиц;

3) указания на то, что представляемые ценные бумаги выпускаются под размещение российских депозитарных расписок и (или) находятся в обращении;

4) в случае, если представляемыми ценными бумагами являются акции (ценные бумаги иностранного эмитента, удостоверяющие права в отношении акций), порядка выдачи (направления) владельцами российских депозитарных расписок указаний депозитарию о порядке голосования и обязательства депозитария обеспечить осуществление права голоса не иначе как в соответствии с указаниями владельцев российских депозитарных расписок, а также обязательства по представлению владельцам российских депозитарных расписок итогов голосования;

(пп. 4 в ред. Федерального закона от 29.12.2012 N 282-ФЗ)

5) обязательства эмитента представляемых ценных бумаг предоставлять информацию на русском языке или на используемом на финансовом рынке иностранном языке в объеме и сроки, которые обеспечивают депозитарию возможность осуществить ее раскрытие в объеме, порядке и сроки, которые предусмотрены настоящим Федеральным законом и нормативными актами Банка России;

(в ред. Федеральных законов от 29.12.2012 N 282-ФЗ, от 23.07.2013 N 251-ФЗ)

6) обязательства депозитария раскрывать предусмотренную подпунктом 5 настоящего пункта информацию, полученную от эмитента представляемых ценных бумаг, не позднее дня, следующего за днем ее получения;

7) соглашения о применении к отношениям, вытекающим из этого договора, права Российской Федерации;

8) соглашения о рассмотрении споров, возникающих вследствие неисполнения или ненадлежащего исполнения обязательств по этому договору, на территории Российской Федерации арбитражными судами или третейскими судами, решения которых могут быть признаны на территории страны эмитента представляемых ценных бумаг в соответствии с международным договором Российской Федерации;

(пп. 8 в ред. Федерального закона от 06.12.2007 N 334-ФЗ)

9) положения об ответственности депозитария и эмитента представляемых ценных бумаг за неисполнение или ненадлежащее исполнение своих обязательств по договору перед владельцами российских депозитарных расписок;

10) положения о том, что договор может быть расторгнут без согласия владельцев российских депозитарных расписок при условии, что представляемые ценные бумаги допущены к организованным торгам.

(пп. 10 в ред. Федерального закона от 29.12.2012 N 282-ФЗ)

16. Депозитарий имеет право вносить изменения в решение о выпуске российских депозитарных расписок только в части:

1) изменения количества ценных бумаг, представляемых одной российской депозитарной распиской, при условии, что такие изменения обусловлены уменьшением количества ценных бумаг, представляемых одной российской депозитарной распиской (дроблением российских депозитарных расписок), либо дроблением или консолидацией представляемых ценных бумаг;

2) изменения порядка осуществления (реализации) владельцами российских депозитарных расписок прав, закрепленных представляемыми ценными бумагами, при условии, что такие изменения обусловлены изменением объема и (или) порядка осуществления прав, закрепленных представляемыми ценными бумагами в соответствии с иностранным правом;

3) утратил силу со 2 января 2013 года. — Федеральный закон от 29.12.2012 N 282-ФЗ;

4) изменения условий договора между эмитентом представляемых ценных бумаг и эмитентом российских депозитарных расписок.

17. Указанные в пункте 16 настоящей статьи изменения подлежат государственной регистрации Банком России по заявлению депозитария с приложением документов, исчерпывающий перечень которых определяется нормативными актами Банка России, а в случае, если эмиссия российских депозитарных расписок осуществлялась без государственной регистрации их выпуска и регистрации проспекта российских депозитарных расписок, — после утверждения указанных изменений российской биржей.

(в ред. Федеральных законов от 29.12.2012 N 282-ФЗ, от 23.07.2013 N 251-ФЗ)

18. Банк России обязан осуществить государственную регистрацию изменений в решение о выпуске российских депозитарных расписок или принять мотивированное решение об отказе в государственной регистрации таких изменений в течение 10 дней со дня получения документов, представленных для регистрации. Банк России вправе провести проверку достоверности сведений, содержащихся в документах, представленных для государственной регистрации. В этом случае течение срока, предусмотренного настоящим пунктом, может быть приостановлено на время проведения проверки, но не более чем на 30 дней.

(в ред. Федерального закона от 23.07.2013 N 251-ФЗ)

19. Сообщение о регистрации изменений в решение о выпуске российских депозитарных расписок, включая полный текст изменений, должно быть направлено (вручено) эмитентом российских депозитарных расписок владельцам российских депозитарных расписок в порядке и в сроки, которые установлены решением о выпуске российских депозитарных расписок, а в случае регистрации проспекта российских депозитарных расписок сообщение должно быть раскрыто в порядке и в сроки, которые предусмотрены настоящим Федеральным законом для раскрытия информации в форме сообщений о существенных фактах.

(п. 19 в ред. Федерального закона от 27.12.2018 N 514-ФЗ)

20. Изменения в решение о выпуске российских депозитарных расписок вступают в силу по истечении 30 дней со дня раскрытия или направления (вручения) сообщения о таких изменениях, а в части изменения условий договора между эмитентом представляемых ценных бумаг и эмитентом российских депозитарных расписок, не указанных в пункте 15 настоящей статьи, — в сроки, предусмотренные указанным договором.

21. Депозитарий обязан ежеквартально представлять в Банк России справку о количестве российских депозитарных расписок, находящихся в обращении, и количестве представляемых ценных бумаг, находящихся на счете эмитента российских депозитарных расписок. Указанные сведения представляются эмитентом российских депозитарных расписок по состоянию на последний день отчетного периода.

(в ред. Федерального закона от 23.07.2013 N 251-ФЗ)

22. Ведение реестра владельцев российских депозитарных расписок может осуществляться их эмитентом-депозитарием независимо от числа владельцев российских депозитарных расписок.

(в ред. Федерального закона от 27.12.2018 N 514-ФЗ)

22.1. Эмитент-депозитарий, осуществляющий ведение реестра владельцев российских депозитарных расписок, вправе осуществлять блокировку операций, связанных с переходом прав на российские депозитарные расписки по лицевому счету, на котором учитываются права на российские депозитарные расписки, владелец которых не исполнил обязанности по выплате эмитенту-депозитарию вознаграждения и (или) возмещению ему соответствующих расходов. Регистратор, осуществляющий ведение реестра владельцев российских депозитарных расписок, обязан осуществлять такую блокировку по распоряжению эмитента-депозитария.

(п. 22.1 введен Федеральным законом от 07.02.2011 N 8-ФЗ; в ред. Федерального закона от 27.12.2018 N 514-ФЗ)

23. Российские депозитарные расписки одного выпуска могут удостоверять право собственности на представляемые ценные бумаги только одного иностранного эмитента и только одного их вида (категории, типа).

24. Права, закрепленные представляемыми ценными бумагами, в том числе связанные с получением по ним доходов, осуществляются в пользу владельцев российских депозитарных расписок, являющихся таковыми на дату составления списка владельцев представляемых ценных бумаг и имеющих право на осуществление соответствующих прав, в том числе на получение соответствующих доходов.

25. Выплаты владельцам российских депозитарных расписок осуществляются эмитентом российских депозитарных расписок в валюте Российской Федерации, если иное не установлено решением о выпуске российских депозитарных расписок. Срок исполнения обязательств, связанных с осуществлением указанных выплат, не может превышать пять дней со дня получения депозитарием от эмитента представляемых ценных бумаг соответствующих выплат.

26. Размещение российских депозитарных расписок при их дроблении осуществляется лицам, которые являлись их владельцами, или лицам, осуществляющим в соответствии с федеральным законом права по указанным ценным бумагам, на конец операционного дня даты, указанной в сообщении о регистрации изменений, внесенных в решение о выпуске российских депозитарных расписок. Дробление российских депозитарных расписок допускается при условии, что в результате такого дробления одна российская депозитарная расписка будет удостоверять право собственности не менее чем на одну представляемую ценную бумагу.

(в ред. Федеральных законов от 29.12.2012 N 282-ФЗ, от 27.12.2018 N 514-ФЗ)

27. В случае, если владелец российской депозитарной расписки получил от депозитария соответствующее ей количество представляемых ценных бумаг, такая российская депозитарная расписка, принадлежащая указанному владельцу, погашается.

(в ред. Федерального закона от 29.12.2012 N 282-ФЗ)

28. В случае регистрации проспекта российских депозитарных расписок депозитарий — эмитент российских депозитарных расписок осуществляет раскрытие информации о себе, а также об эмитенте представляемых ценных бумаг в форме отчета эмитента и сообщений о существенных фактах (событиях, действиях), затрагивающих финансово-хозяйственную деятельность эмитента эмиссионных ценных бумаг (сообщения о существенных фактах), с учетом изъятий, определяемых нормативными актами Банка России.

29. Российские депозитарные расписки могут размещаться путем открытой или закрытой подписки, а также путем их размещения на условиях передачи представляемых ценных бумаг.

(п. 29 введен Федеральным законом от 28.12.2013 N 420-ФЗ)

Депозитарные расписки: виды и механизм обращения

Автор: Taмаpa Алeкcaндpoвнa Бaтяeвa, кандидат экономических наук, дoцeнт кафедры экономической теории факультета государственного управления MГУ им. Ломоносова.

 

В настоящее время одной из особенностей развития организованных финансовых рынков, ярко выраженной тенденцией является глобализация — появление на базе национальных рынков международного рынка. Международный рынок можно условно разделить на внутренний и внешний. Из-за законодательной, политической и экономической нестабильности, проблем, связанных с налогообложением и конвертированием, покупка инвесторами ценных бумаг иностранных фирм без резидентов-посредников не производится.

Между тем потребность в таких ценных бумагах существует. Возможность реализовать эту потребность появилась после возникновения в США схемы продажи ценных бумаг при помощи так называемых депозитарных расписок.

Поводом для выпуска депозитарных расписок послужил запрет в 1927 г. законодательством Великобритании вывоза из страны национальных ценных бумаг.

В свою очередь, законодательство США запрещает свободное хождение в стране ценных бумаг нерезидентов. Они могут быть предложены на американском фондовом рынке только через ADR (американские депозитарные расписки). Рынок депозитарных расписок начал активно развиваться в 70-80-е гг. XX в. вслед за интеграцией мирового капитала. В 90-е гг. этот рынок пережил настоящий бум, который был частично спровоцирован падением процентных ставок в США и поиском американскими инвесторами возможностей зарабатывать деньги на рынках развивающихся стран.

В настоящее время на мировых фондовых рынках обращаются более 1 000 депозитарных расписок на акции различных эмитентов более чем из 60 стран, значительная часть из которых представлена компаниями из развивающихся стран, а также российскими эмитентами.

 

Депозитарные расписки представляют собой инвестиционный инструмент международного фондового рынка.

Депозитарная расписка — это свободно обращающаяся на фондовом рынке вторичная ценная бумага, выпущенная в форме сертификата авторитетным депозитарным банком мирового значения на акции иностранного эмитента и свидетельствующая о владении определенным количеством акций иностранной компании, депонированных в стране нахождения этой компании, кругооборот которых осуществляется в другой.

В мировой практике различают два вида депозитарных расписок:

  • ADR (American Depositary Receipt) — американские депозитарные расписки, которые допущены к обращению на американском фондовом рынке;
  • GDR (Global Depositary Receipt) — глобальные депозитарные расписки, операции с которыми могут осуществляться и в других странах.

 

По американскому законодательству ADR — сертификат, который не является ценной бумагой, но удостоверяет право на ценную бумагу. Сертификат ADR должен содержать информацию о депозитарии и краткое описание депонированных ценных бумаг, полномочий по голосованию (в том числе по доверенности), распределению дивидендов. Сертификат должен также отражать размеры оплаты услуг депозитария.

В сертификате должно быть указано, что эмитент подпадает под требования Закона 1934 г., что означает возможность для любого инвестора получить информацию об эмитенте в Комиссии США по ценным бумагам и биржам (Securities and Exchange Commission — SEC).

Обыкновенные и привилегированные акции, облигации — все эти ценные бумаги, как известно, являются эмиссионными ценными бумагами, объектами инвестиционной деятельности. На все эмиссионные ценные бумаги могут быть выпущены депозитарные расписки.

Разрабатывая программу выпуска ADR (GDR), компании преследуют достижение следующих целей:

  • привлечение дополнительного капитала для реализации инвестиционных проектов;
  • создание имиджа, привлекательного для иностранных и отечественных инвесторов, так как депозитарные расписки на акции компаний выпускают известные мировые банки;
  • рост курсовой стоимости акций на внутреннем рынке в результате возрастания спроса на эти акции;
  • расширение круга инвесторов, привлечение зарубежных портфельных инвесторов.

 

Выпуск депозитарных расписок является весьма привлекательным и для инвесторов. Привлекательность ADR (GDR) для инвесторов, как показывает мировой опыт, состоит в возможности:

  • более глубокой диверсификации портфеля ценных бумаг;
  • доступа через депозитарные расписки к акциям зарубежных компаний;
  • получения высокого дохода на росте курсовой стоимости акций компаний из развивающихся стран;
  • снижения рисков инвестирования в связи с несинхронным развитием фондовых рынков в различных странах.

 

Депозитарные расписки делятся на два вида: неспонсируемые и спонсируемые.

Неспонсируемые ADR (non-sponsored ADR) выпускаются по инициативе крупного акционера или группы акционеров, владеющих значительным числом акций компании. Их выпуск никак не может контролироваться эмитентом. Основное преимущество выпуска неспонсируемых депозитарных расписок заключается в том, что требования Комиссии США по ценным бумагам и биржам (SEC) к ценным бумагам, против которых выпускаются эти расписки, заключаются лишь в представлении ей пакета документов, подтверждающих полное соответствие деятельности компании-эмитента и ее ценных бумаг (акций и облигаций) законодательству страны эмитента.

Недостатком неспонсируемых ADR является то, что торговать ими можно только на внебиржевом рынке: неспонсируемые ADR не допускаются к торговле на бирже и в системе NASDAQ. Поэтому котировки неспонсируемых депозитарных расписок носят информационно-справочный характер. В результате купля-продажа данных расписок осуществляется при личной встрече, по телефону или при помощи средств электронной связи.

В последние годы наметилась твердая тенденция к снижению числа программ выпуска неспонсируемых расписок и роста спонсируемых ADR.

Спонсируемые ADR (sponsored ADR) выпускаются по инициативе эмитента. Они могут быть выпущены только одним депозитарным банком, подписание специального договора с которым является обязательным условием регистрации в SEC.

Спонсируемые ADR выпускаются четырех уровней: первого, второго, третьего и четвертого. Следует отметить, что первые два выпускаются на уже существующие на вторичном рынке акции, а выпуск ADR третьего и четвертого уровней предполагается за счет новой эмиссии.

 

Депозитарные расписки — это физически существующие бумаги (сертификаты), выпускаемые депозитарием, в роли которого традиционно может выступать банк или трастовая компания. Перед выпуском спонсируемых ADR между компанией-эмитентом и банком-депозитарием подписывается депозитарный договор, фиксирующий все условия выпуска ADR и функции каждой стороны.

Под выпуск ADR компания-эмитент осуществляет эмиссию акций и передает их на ответственное хранение банку-кастоди или непосредственно банку-депозитарию, который будет выпускать ADR. В России эти услуги оказывают такие банки, как Credit Suisse и ING Bank, имеющие официально зарегистрированные дочерние компании в Москве. Банк-кастоди осуществляет свои функции на основании договора с банком-депозитарием, выпускающим депозитарные расписки.

Основные функции банка-кастоди, работающего по программе ADR:

  • осуществление учета и перерегистрации владельцев акций, на которые депозитарный банк выпустил ADR;
  • участие в переводе дивидендов;
  • регистрация себя самого в реестре акционерного общества в качестве номинального держателя по акциям, на которые выпущены депозитарные расписки.

 

Акции, которые находятся на ответственном хранении, регистрируются в реестре акционеров на имя ответственного хранителя банка-кастоди, последний является номинальным держателем этих акций, т.е. он держит акции от своего имени, не являясь собственником этих ценных бумаг.

На общее количество акций, находящихся на ответственном хранении, банк-депозитарий получает глобальный сертификат ADR, на основании которого выпускаются депозитарные расписки для продажи инвесторам.

 

Банк-депозитарий, работающий по программе ADR, выполняет следующие функции:

  • выпускает депозитарные расписки на депонированные ценные бумаги иностранного эмитента и в случае необходимости осуществляет их аннулирование;
  • выступает агентом и регистратором, т.е. оформляет операции по депозитарным распискам, ведет реестр номинальных и реальных владельцев депозитарных расписок, выплачивает дивиденды, выступает агентом по доверенности;
  • оказывает помощь иностранной компании-эмитенту в подготовке документов для SEC при регистрации выпуска депозитарных расписок, а также при предоставлении в SEC форм регулярной финансовой отчетности;
  • осуществляет информирование широкого круга участников рынка ценных бумаг о начале выпуска депозитарных расписок, т.е. обеспечивает информационную поддержку проекта выпуска ADR;
  • обобщив результаты голосования держателей ADR, направляет их эмитенту, если инвестор имеет право собственности на голосующие акции и желает реализовать свое право голоса;
  • осуществляет консультирование инвесторов и оказывает им помощь в подготовке документации для налоговых органов во избежание двойного налогообложения.

 

Лидерами на мировом рынке в области предоставления депозитарных услуг по программам ADR являются: старейший коммерческий банк США Bank of New York и Citibank.

При выпуске ADR к фирме-эмитенту акций предъявляются определенные требования:

  • акции, на которые выпущены ADR, не должны иметь хождения ни на каких фондовых биржах в период действия депозитарного договора;
  • акции, которые переданы на ответственное хранение, не могут быть предметом залога;
  • акции, на которые наложены какие-либо запреты, нельзя передавать на ответственное хранение и регистрировать на номинального держателя.

 

Обращение ADR. Депозитарные расписки могут быть выпущены, если инвесторов привлекают акции или облигации иностранной компании. В этом случае инвесторы поручают своим брокерам купить ценные бумаги интересующей их компании-эмитента. Брокеры приобретают ценные бумаги либо через свои отделения, работающие в стране компании-эмитента, либо через брокеров, работающих на фондовом рынке эмитента. Затем ценные бумаги доставляются в банк-кастоди. Приобретенные ценные бумаги зачисляются на счет депо депозитарного банка, выпускающего ADR. После этого депозитарные расписки доставляются брокеру, брокер переводит ADR на счет депо, указанный инвестором.

Брокер, действующий по поручению инвестора, осуществляет операцию по купле ценных бумаг, которых нет на американском фондовом рынке. При этом схема покупки депозитарных расписок выглядит следующим образом:

  1. инвестор дает поручение брокеру, например в США, купить депозитарные расписки;
  2. брокер, работающий в США, дает распоряжение брокеру страны местонахождения эмитента на покупку эквивалентного количества ценных бумаг;
  3. брокер, работающий на фондовом рынке страны компании-эмитента, покупает ценные бумаги данной компании на фондовом рынке своей страны;
  4. ценные бумаги поступают в банк-кастоди;
  5. банк-кастоди (банк-хранитель) записывает данные ценные бумаги на счет банка, выпускающего депозитарные расписки;
  6. банк-депозитарий выпускает ADR, которые доставляются американскому брокеру через регистрационно-клиринговый центр;
  7. регистрационно-клиринговый центр записывает депозитарные расписки на счет брокера для дальнейшей продажи инвестору.

 

Размещенные депозитарные расписки свободно обращаются на фондовом рынке путем совершения инвесторами сделок по купле-продаже ADR. Изменения в составе владельцев ADR фиксируются в реестре, который ведет банк-депозитарий, выпустивший ADR.

За каждой размещенной депозитарной распиской стоит определенное количество зарезервированных у ответственного хранителя (банка-кастоди) акций компании. Количество акций, включенных в одну депозитарную расписку, фиксируется в договоре, заключаемом между компанией-эмитентом и банком-депозитарием. Так, одна депозитарная расписка, выпущенная на акции АО «Сургутнефтегаз», включала 50 обыкновенных акций этой компании. При желании инвестор мог обменять свои ADR на акции этой компании.

Американский инвестор не может продать акции российского эмитента на американском фондовом рынке, поскольку российским законодательством вывоз российских акций за рубеж запрещен.

Процесс продажи ADR, которые обращаются на американском фондовом рынке, предполагает два варианта реализации ADR:

  1. путем прямой продажи депозитарных расписок на вторичном рынке в США;
  2. путем конвертации депозитарных расписок в акции и продажи этих акций на рынке страны компании-эмитента.

В первом случае владелец депозитарных расписок обращается к своему брокеру с поручением продать ADR. Американский брокер пытается продать их на фондовом рынке США. Если ему удается продать депозитарные расписки, он регистрирует сделку в депозитарном банке, после этого депозитарные расписки оформляются на нового владельца.

Во втором случае, если брокеру не удалось продать депозитарные расписки своего клиента на американском фондовом рынке, он обращается к российскому брокеру и просит его найти покупателя в России. Когда российский брокер найдет покупателя, депозитарный банк аннулирует выпущенные им ADR, банк-кастоди прекращает выполнять функции номинального держателя акций и акции переоформляются в реестре на нового владельца.

 

Схема продажи ADR выглядит следующим образом:

  1. владелец ADR дает поручение своему брокеру продать депозитарные расписки;
  2. брокер дает поручение российскому брокеру найти покупателя в России и одновременно возвращает депозитарные расписки банку-депозитарию для конвертации их в акции;
  3. банк-депозитарий, получив ADR, списывает их со счета инвестора, вносит изменения в реестр владельцев ADR;
  4. банк-депозитарий информирует банк-кастоди об уменьшении количества ADR и количества акций, которые должны быть списаны со счета номинального держателя, т. е. сняты с ответственного хранения;
  5. в результате конвертации ADR в акции банк-кастоди прекращает свою функцию номинального владельца ценных бумаг и дает информацию реестродержателю о необходимости внести изменения в реестр акционеров, т. е. уменьшить количество акций у номинального держателя и записать эти акции на американского инвестора;
  6. акции зачисляются на лицевой счет американского инвестора;
  7. дается поручение российскому брокеру реализовать акции;
  8. происходит продажа акций на российском фондовом рынке;
  9. списываются акции с лицевого счета американского владельца и записываются на счет нового владельца;
  10. перечисляются денежные средства через клиринговую систему на счет американского инвестора.

 

Российские компании заинтересованы в выходе на мировые фондовые рынки с целью привлечь инвестиции для развития производства. Поэтому они начали активно использовать возможности ADR и GDR для проникновения на американский и европейский фондовые рынки. И хотя российские эмитенты сравнительно недавно начали осваивать зарубежные рынки, по мнению брокеров, для компаний-эмитентов этот инструмент привлечения капитала скоро станет привычным.

В 1996 г. Комиссия по ценным бумагам и биржам разрешила российским компаниям подавать заявки на размещение ADR первого уровня среди американских инвесторов при условии обязательного информирования инвесторов о состоянии российских акционерных реестров.

На настоящем этапе развития фондового рынка в России отечественным фирмам-эмитентам все же, как правило, доступны только программы первого уровня либо ADR третьего уровня. Обусловлено это тем, что финансовая отчетность должна быть составлена в соответствии с международными стандартами, а этим требованиям значительное число российских эмитентов не соответствует.

Большинство ADR, выпущенных на акции российских компаний и банков, представляют собой бумаги первого уровня, что дает инвесторам право торговать ими лишь на американском внебиржевом рынке вне электронной клиринговой системы NASDAQ, a также на тех биржевых площадках вне США, где они войдут в листинг. Для российских депозитарных расписок это Берлинская, Франкфуртская и Лондонская биржи. Интерес для инвесторов представляет возможность спекуляции с депозитарными расписками посредством игры на разнице курса акций в России и цены ADR в США.

Что касается российских эмитентов, то решающим фактором при принятии решения о выпуске депозитарных расписок должна быть не инвестиционная привлекательность фирмы для потенциального инвестора как таковая, а состояние финансовых рынков в этот период в регионе, где фирма-эмитент планирует размещать свои финансовые инструменты, поскольку глобализация финансовых операций привела к затовариванию фондовых рынков.

Кроме того, следует учитывать и другую тенденцию — смену предпочтений финансовых менеджеров, а именно переход от формирования инвестиционных портфелей по региональному принципу к инвестированию средств, например, в телекоммуникационный сектор в глобальном масштабе. Эти и другие особенности необходимо учитывать при планировании выпуска ADR и GDR.

 

Изучите все инструменты финансирования и типы ценных бумаг в курсе «Инвестиции»:

Инвестиции: практический интерактивный мультимедийный дистанционный курс

Депозитарная расписка. Как можно инвестировать? Какие виды есть.

Полезные статьи

Депозитарные расписки. Как инвестировать?


Дмитрий планирует инвестиции в депозитарные расписки и задает вопрос, в чем разница депозитарной расписки и акций?

Задались вопросом тоже?

Депозитарная расписка (ДР) — ценная бумага, которая удостоверяет право собственности на акции или облигации иностранной компании. По своей сути это вторичная ценная бумага, которая позволяет без преград работать с акциями зарубежных компаний. Депозитарные расписки предоставляют все права базовых активов, оставаясь в статусе внутренних ценных бумаг.

Впервые Американская депозитарная расписка была создана в 1927 году. 

Цель — обойти запрет для американских инвесторов на инвестиции в акции зарубежных компаний из-за законных ограничений или собственных правил.

Торговля ДР проходит на иностранной бирже. Ее можно приобрести и продать на бирже как ценную бумагу. Инвесторам интересна потому, что они могут торговать ценными бумагами другой страны, находясь в своей. При этом биржа им знакома.

Весь процесс выглядит примерно таким образом:

1. Предположим, что вы трейдер, и имеете торговый счет у брокера в США.

2. Захотели купить пакет акций компании, которые находятся например в Корее.

3. Не всегда можно купить акции таких компаний, поэтому вы направляете заявку брокеру с которым работаете, он переправляет ее корейскому коллеге, чтобы он закупил интересующие вас акции и передал их в банк-кастоди на хранение.

4. В свою очередь данный банк переводит все эти акции на счет депозитарного банка США, который выписывает депозитарные расписки. Одна такая расписка может равняться 1000 акций.

5. Расписки переправляются американскому брокеру, который закрывает вашу заявку.

Так, если вы заказывали 5000 акций, на вашем счете окажется 5 расписок, которыми вы вольны распоряжаться как угодно.

Депозитарная расписка. Схема действия.

Дмитрию, как резиденту России, обратившемуся к российскому брокеру, проще будет купить акции через ИИС (индивидуальный инвестиционный счет). Но здесь будет вычет на взнос или на доход от сделок. Однако, если Дмитрий владеет акциями более 3 лет, то платить НДФЛ не нужно даже при их продаже.

И еще, напомним, что на ИИС возможно содействовать только с российскими биржами. Приобрести Американскую депозитарную расписку на американской бирже через ИИС не выйдет.

Приобрести депозитарные расписки зарубежных компаний можно только через брокера. Тут два пути у брокера:

  • он либо покупает уже существующие расписки, либо
  • обязывает депозитария выпустить новые.
  • Затем брокер обращается или на фондовый рынок, или отделение эмитента.

Если Дмитрий планирует купить долю в зарубежной компании, то депозитарная расписка выгодный инструмент для обеих сторон.

Для эмитентов это дополнительный источник привлечения иностранного капитала. Это позволяет выйти на международный рынок. Увеличивается число потенциальных инвесторов, повышается репутация и ликвидность.

Доходность по депозитарным распискам. Источник:investing.com

Депозитарные расписки есть 3 видов:

  • Глобальные депозитарные расписки (GDR — Global Depositary Receipt) — выпускаются в развитых мировых странах (большей частью европейских). Крупнейший банк-депозитарий, работающий с ними – это Deutsche Bank.
  • Американские депозитарные расписки (ADR – American Depositary Receipt) — выписываются крупнейшими американскими банками на акции всемирно известных корпораций. Практически все выпущенные ADR приходятся на долю трех банков Citigroup, Morgan Stanley и Bank of New-York.
  • Российские депозитарные расписки (РДР) выпускаются с 2007 года – именная ценная бумага, удостоверяющая право на владение инвестором акциями зарубежных компаний, не имеющая при этом номинальной стоимости.

Для чего инвестору покупать депозитарные расписки:

  • новые торговые инструменты и право покупать акции зарубежных компаний. Если бы фондовый рынок был ограничен государственными границами, работать с ним было бы крайне неудобно.
  • депозитарные расписки, не смотря на длинную систему их работы, значительно упрощают операции с иностранными акциями, по сравнению с их прямой покупкой.
  • они настолько же ликвидны, как и обычные акции и дают те же права (получение дивидендов, право голоса и д.р.), при этом работать с ними проще.

Материал не является руководством к действию. Прежде чем совершать торговые сделки, всегда проводите собственный анализ и консультируйтесь.

Тем, кому ближе получать доход стабильно и с обеспечением капитала стоит обратить внимание на инвестиции с залогом ипотечной закладной в AFG:

  • Гарантированная доходность 10,9% в год
  • Выплата процентов ежемесячно
  • Досрочный вывод с сохранением процентов
  • Обеспечение – залог ипотечной закладной (жилая и коммерческая недвижимость)

Горячая линия для инвесторов: 8 800 333 69 24

Узнайте больше: https://afg-fin.ru/investitsii-perm

Специалист по инвестициям

ООО МКК «Актив Финанс Групп»

Юлия Накарякова

Депозитарная расписка — это… Что такое Депозитарная расписка?

Депозитарная расписка

Депозитарная расписка ( depositary receipt ) — вид  производной ценной бумаги (см. Производные финансовые инструменты). В соответствии с ФЗ «О рынке ценных бумаг» российская депозитарная расписка — это именная эмиссионная ценная бумага, не имеющая номинальной стоимости, удостоверяющая право собственности на определённое количество акций или облигаций иностранного эмитента  ценных бумаг и закрепляющая право её владельца требовать от эмитента РДР получения взамен РДР соответствующего количества представляемых ценных бумаг и оказания услуг, связанных с осуществлением владельцем РДР прав, закреплённых представляемыми ценными бумагами.

Широко распространены также ADR – американские депозитарные расписки, которыми пользуются, среди прочих, и российские компании, представленные на фондовом рынке США, а также глобальные депозитарные расписки, GDR, в основном  имеющие хождение в Европе.

Экономико-математический словарь: Словарь современной экономической науки. — М.: Дело. Л. И. Лопатников. 2003.

  • Депозитарий
  • Депозитарная расписка

Смотреть что такое «Депозитарная расписка» в других словарях:

  • депозитарная расписка — Производная ценная бумага, выпущенная на основе бумаги иностранного эмитента и имеющая свободное хождение в стране; имеются два вида депозитарных расписок: американские, обращающиеся на рынке США, и глобальные, применяемые также на рынках стран… …   Справочник технического переводчика

  • Депозитарная Расписка — См. Расписка депозитарная Словарь бизнес терминов. Академик.ру. 2001 …   Словарь бизнес-терминов

  • Депозитарная расписка — документ, удостоверяющий, что ценные бумаги помещены на хранение в депозитарии банка. На фьючерсном рынке передача права собственности может происходить посредством передачи депозитарной расписки. По английски: Depositary receipt См. также:… …   Финансовый словарь

  • Депозитарная расписка — (deposit receipt)  производная ценная бумага (см. Производные финансовые инструменты). выпущенная на основе бумаги иностранного эмитента и имеющая свободное хождение в стране. В соответствии с ФЗ «О рынке ценных бумаг» российская депозитарная… …   Экономико-математический словарь

  • Депозитарная расписка — Ценные бумаги Акция …   Википедия

  • ДЕПОЗИТАРНАЯ РАСПИСКА — (англ. depositary receipt) – документ, выпускаемый депозитарием кастодианом и отражающий право ее владельца на получение определенного количества хранящихся у кастодиана ценных бумаг иностранного эмитента или всех прав по этим ценным бумагам. Д.р …   Финансово-кредитный энциклопедический словарь

  • ДЕПОЗИТАРНАЯ РАСПИСКА — (депозитарное свидетельство) (англ. depositary receipt) документ, выданный депозитарием и удостоверяющий право на так называемую депозитарную (депозитную) ценную бумагу, т.е. производную ценную бумагу, базисным активом которой являются ценные… …   Энциклопедия юриста

  • Депозитарная расписка — – ценная бумага, свидетельствующая о владении определенным количеством акций иностранной компании, депонированных в стране нахождения этой компании, кругооборот которой осуществляется в другой стране (или странах) …   Рынок ценных бумаг. Словарь основных терминов и понятий

  • ДЕПОЗИТАРНАЯ РАСПИСКА АМЕРИКАНСКАЯ — АМЕРИКАНСКАЯ ДЕПОЗИТАРНАЯ РАСПИСКА …   Юридическая энциклопедия

  • ДЕПОЗИТАРНАЯ РАСПИСКА АМЕРИКАНСКАЯ — (см. АМЕРИКАНСКАЯ ДЕПОЗИТАРНАЯ РАСПИСКА) …   Энциклопедический словарь экономики и права

Депозитарные расписки ADR и GDR. Что это такое и зачем нужно?

Достаточно обыденной является ситуация, при которой ценные бумаги одного эмитента торгуются на разных биржевых площадках. Это необходимо по многим причинам: рост капитализации, расширение круга инвесторов, обход некоторых законодательных ограничений, повышение ликвидности и т.д. Все это возможно благодаря депозитарным распискам, которые делятся на ADR/АДР (American Depositary Receipts) и GDR/ГДР (Global Depositary Receipts).

Что такое депозитарная расписка?

Депозитарная расписка – это вторичная ценная бумага, выпускаемая в виде сертификата, удостоверяющего право собственности владельца на определенное количество акций либо облигаций иностранного эмитента. Депозитарные расписки необходимы для того, чтобы инвесторы из одной страны могли покупать ценные бумаги, торгующиеся на иностранной бирже без прямого доступа к ней. Думаю, что пока не очень понятно, поэтому рассмотрим процесс зарождения депозитарных расписок чуть более подробно.

Как появились ADR?

Процесс появления депозитарных расписок связан с ужесточением законодательных ограничений. В частности, в 19 веке многие страны ввели запрет на свободное обращение иностранных ценных бумаг на внутренних биржах, а также ограничили возможность «вывоза» бумаг собственных компаний за рубеж. В первую очередь речь идет о США и Великобритании. Американские инвесторы были крайне заинтересованы в возможности вложения средств в английские компании и придумали способ обхода введенных ограничений, создав депозитарные расписки. С помощью данных «ценных бумаг» лишь удостоверялось право владения акциями иностранных эмитентов, когда сами акции не покидали свою страну. Этот инструмент был назван ADR (American Depositary Receipts) – американские депозитарные расписки. Иностранные же компании не были против подобной инициативы, так как получали возможность для привлечения новых инвестиций.

Первый выпуск ADR совершил банк Morgan Guaranty в 1927 году на акции британского ритейлера Selfridges, после чего и началось активное развитие данного рынка.

Как появились GDR?

После появления и развития рынка американских депозитарных расписок аналогичные действия предприняли и ряд других стран, создав множество GDR (Global Depositary Receipt) – глобальных депозитарных расписок. Эта аббревиатура является обобщающей для множества депозитарных расписок различных стран. Так, в Европе это EDR, в России РДР, в Японии JDR и т.д.

Если депозитарная расписка обращается не на американской бирже, то ее называют GDR.

Зачем компании выпускают депозитарные расписки?

Все дело в том, что для эмитентов выпуск депозитарных расписок при наличии на них спроса (и допуска к биржевым торгам) несет в себе практически сплошные плюсы. Итак, основные плюсы депозитарных расписок для компаний:

  • Компания может привлекать капитал напрямую через выпуск новых ценных бумаг в виде депозитарных расписок на иностранных биржах со значительным числом инвесторов;
  • Достаточно часто капитализаций компаний после выпуска депозитарных расписок увеличивается за счет вышеуказанного притока инвестиций;
  • Ликвидность ценных бумаг, в целом, становится выше;
  • Выходя на иностранный рынок, компания становится не локальной, а уже международной, что существенно повышает ее престиж.

Как мы видим, везде сплошные плюсы. Многие российские компании уже выпустили собственные GDR. В частности, на Лондонской бирже можно купить GDR на акции Норникеля, Газпрома, Новатэка, Mail.ru (теперь доступны и на Московской бирже) и т.д.

Виды депозитарных расписок (ADR)

Есть два основных типа американских депозитарных расписок:

1. Неспонсируемые (non-sponsored). Данные «бумаги» являются внебиржевыми и слабо распространены. Торгуются крупными лотами.

2. Спонсируемые (sponsored). Наиболее популярный вид депозитарных расписок, который в свою очередь делится на четыре уровня:

  • Первый уровень (ADR 1). Предназначены для уже существующих акций. К данным распискам достаточно лояльные требования по выпуску (отчетность, сама процедура и т.д.). Также являются внебиржевыми, однако часть может торговаться на европейских площадках (ADR 1 может являться GDR).
  • Второй уровень (ADR 2). Также предназначены для уже существующих акций. Допускаются к публичным торгам на американских биржах (NYSE, NASDAQ и т.д.). Не самый популярный тип расписок из-за жестких требований к выпуску, практически аналогичных третьему уровню.
  • Третий уровень (ADR 3). Также достаточно высокие требования к выпуску, однако расписки могут распространяться и на новые акции для привлечения нового капитала.
  • Четвертый уровень (ADR 4). Размещаются по правилу 144А законодательства США. Покупать их могут только квалифицированные инвесторы. Обращаются на NASDAQ в системе PORTAL.

Компании РФ в основном выпускают расписки первого и четвертого уровней из-за особенностей (несоответствия) отчетностей МСФО и US GAAP. Однако бывают и исключения. К примеру, на NASDAQ можно купить ADR Яндекса.

Коротко о процессе выпуска депозитарных расписок

Для выпуска депозитарных расписок компании потребуются банк-депозитарий и банк-кастодиан. При этом, ими может являться сразу один и тот же банк.

  • Банк-депозитарий ведет учет всех держателей депозитарных расписок. Наиболее крупным игроком на мировом рынке здесь является The Bank of New York Mellon.
  • Банк-кастодиан является номинальным держателем ценных бумаг.

Одобряют процесс выпуска регуляторы (Центробанк, SEC и т.д.). Далее следует Road Show (дорожная карта выпуска) и собственно начало торгов через брокеров.

Некоторые особенности торгов депозитарными расписками

Частные инвесторы при торговле депозитарными расписками должны учитывать ряд особенностей, а именно:

  • Размер лота, который может быть не равен одной акции. К примеру, в одной GDR ВТБ на Лондонской бирже заключается 2000 акций банка. Одна ADR Норникеля соответствует 0,1 акции компании на Московской бирже и т.д.
  • Дивиденды выплачиваются в другой валюте.
  • Депозитарные расписки (большинство) нельзя купить на ИИС.
  • Налогообложение. В частности, есть некоторые нюансы в вопросе налогообложения дивидендов по депозитарным распискам у разных брокеров.

В остальном же депозитарные расписки существенно расширяют возможности частных инвесторов, предоставляя удобный доступ к иностранным инструментам для повышения диверсификации и т.д.

Так что же в итоге?

Итак, депозитарные расписки являются «ценными бумагами», удостоверяющими право собственности владельца на определенное количество ценных бумаг иностранного эмитента. Депозитарные расписки являются полезным инструментом как для компаний, так и для частных инвесторов, однако при торговле ими важно разбираться в некоторых нюансах и контролировать риски.

Автор: Алексей Соловцов

Вам может быть интересно:

Базовые знания о финансах и рынках:

Фундаментальные обзоры эмитентов:

MOMO INC. / ПАО СПБ Биржа

Код ценной бумаги

MOMO

Название инструмента

Momo INC АДР

Эмитент

Citibank, N.A.

Вид ценной бумаги

Американская депозитарная расписка

Класс ценной бумаги

ISIN код

US60879B1070

CFI код

ESVUFA

Номинал, $.

Без номинальной стоимости

Максимальное количество, которое может находиться в обращении, шт. (на 31.12.2015 г.).

143 432 516

Код расчетов

Т3 в Режиме основных торгов

Стандартный лот, шт.

1

Раздел списка

Некотировальная часть списка

Дата включения

24.08.2016

Эмитент представляемых ценных бумаг

Momo INC

Вид представляемых ценных бумаг

обыкновенная акция

ISIN код представляемых ценных бумаг

CFI код представляемых ценных бумаг

Новые акции на Московской бирже. Рассказываем о Mail.ru Group :: Новости :: РБК Инвестиции

На Московской бирже скоро можно будет купить акции одной из крупнейших российских интернет-компаний Mail.ru. Начало торгов запланировано на 2 июля

Фото: Сергей Бобылев / ТАСС

На Московской бирже появятся бумаги Mail.ru Group — одной из крупнейших российских интернет-компаний. Торги депозитарными расписками  холдинга начнутся 2 июля. Расчеты по бумагам будут осуществляться в российских рублях. Московская биржа  включила их в котировальный список первого уровня.

Депозитарные расписки Mail.ru Group также торгуются на Лондонской фондовой бирже под тикером  MAIL. На этой площадке компания разместила свои бумаги в 2010 году. Тогда спрос на акции превысил предложение в 20 раз. IT-компания продала бумаги по цене $27,7 за депозитарную расписку, а общий объем размещения составил составил $912 млн.

В ноябре 2020 года индекс-провайдер MSCI может включить депозитарные расписки Mail.ru Group в индекс MSCI Russia с весом 1,1%, рассказали аналитики «ВТБ Капитала». По оценкам экспертов, это может привести к пассивному притоку средств инвесторов на сумму $210 млн. Для того чтобы бумаги включили в индекс, в третьем квартале оборот торгов должен будет составить не менее $1,5 млн в день, а цена должна быть не ниже $18 за депозитарную расписку во второй половине октября. Решение будет объявлено 10 ноября и вступит в силу после закрытия торгов на рынке 30 ноября.

«Локальный листинг  депозитарных расписок Mail.ru Group — важный близкий по времени триггер, который будет способствовать раскрытию потенциала их фундаментальной стоимости», — отметили в «ВТБ Капитале».

Аналитики «Атона» также позитивно оценили решение Mail.ru Group получить листинг на Московской бирже. «Это сделает компанию доступной более широкому кругу инвесторов, которые смогут добавить ее бумаги в свои портфели», — сообщили эксперты. Дополнительный положительный эффект двойного листинга для Mail.ru Group заключается в потенциальном повышении ликвидности  акций.

Как работает Mail.ru Group

В число крупнейших акционеров Mail.ru входят медиахолдинг Naspers с долей 27,6%, Alibaba с долей в 10%, телекоммуникационная компания Tencent (7,4%) и «МФ Технологии» (5,2%) — совместное предприятие «МегаФона», Газпромбанка, «Ростеха» и USM Holdings. 50% акций холдинга находится в свободном обращении.

Основной источник прибыли Mail.ru — онлайн-реклама. Mail.ru Group принадлежат социальные сети «ВКонтакте» и «Одноклассники», почтовый сервис, портал Mail.ru, четыре мессенджера, сервис частных объявлений «Юла» и другие проекты. Компания также является акционером совместного предприятия AliExpress Россия вместе с Alibaba, «МегаФоном» и РФПИ.

Выручка Mail.ru Group в первом квартале 2020 года выросла на 14,3% и составила ₽22,3 млрд. Совокупная чистая прибыль без учета ассоциированных компаний и совместных предприятий в этом же периоде снизилась на 22,2% в сравнении с прошлым годом, до ₽2,2 млрд. Показатель EBITDA  увеличился на 4,1% — до ₽5,73 млрд.

Ранее компания ожидала увеличения выручки на 18–20% в 2020 году, до ₽103–105 млрд. Но позднее отозвала прогноз на 2020 год на фоне пандемии коронавируса.

Что будет с акциями Mail.ru Group

Эксперты позитивно оценивают перспективы бизнеса компании. В «ВТБ Капитале» оценивают справедливую стоимость бумаг компании на уровне $35 за депозитарную расписку в перспективе ближайшего года. Потенциал роста — около 56%. По бумагам Mail.ru Group эксперты подтвердили рекомендацию «покупать». Прогнозная цена «Атона» по бумагам Mail.ru составляет $27 в перспективе 12 месяцев. Это примерно на 20% выше текущей цены. В БКС целевой уровень по бумагам установили на отметке $28 с потенциалом роста 25%.

Консенсус-прогноз экспертов Refinitiv по бумагам составляет $25,24, потенциал роста — 13%. Среди опрошенных аналитиков 13 рекомендуют покупку бумаг, а трое — держать в портфеле. Рекомендацию на продажу никто не дает. По итогам торгов 30 июня бумаги стоили $22,5.


Больше новостей об инвестициях вы найдете в нашем телеграм-канале «Сам ты инвестор!»

Термин, обозначающий вероятность быстрой продажи активов по рыночной или близкой к рыночной цене. Подробнее Ценная бумага, привязанная к акциям определенной компании и выпущенная банком (банком-депозитарием).Главная возможность, которую дает инвестору депозитарная расписка, это возможность практически владеть акциями иностранной компании, но при этом оставаться в рамках законодательства банка-депозитария. Например, американская депозитарная расписка (АДР) на акции российской компании — это, с одной стороны, американская ценная бумага, торговля которой регулируется американским законодательством, с другой стороны, она дает право на долю прибыли и право голоса на собрании акционеров российской компании Краткое обозначение акций компании, валюты или товара на бирже. Чаще всего состоит из букв, использованных в названии компании. Реже — из цифр (на азиатских биржах). В тикерах облигаций указаны базовые характеристики ценной бумаги — обычно цифрами. Тикеры валют состоят из трех букв. Первые две обозначают страну, а третья — первая буква в названии валюты (например, RUR — это российский рубль, а USD — доллар США). Аналитический показатель, указывающий на объем прибыли до вычета расходов по выплате процентов, налогов, износа и амортизации. Несмотря на свою популярность, комиссия по ценным бумагам США (SEC) не считает его частью Общепринятых Принципов Бухгалтерского Учёта (GAAP). Регламентированный рынок, где встречаются продавцы и покупатели, торгующие различными активами: акциями, облигациями, валютой, фьючерсами, товарами. Стать участником торгов на бирже может каждый – для этого нужно открыть брокерский счет. Каждая сделка заключается по рыночной цене, совершается практически мгновенно, а также регистрируется и контролируется. Подробнее Процедура включения ценной бумаги в список торгуемых на бирже активов.

Автор

Марина Мазина

Знакомство с депозитарными расписками

Депозитарная расписка (ДР) — это разновидность оборотной финансовой безопасности, которая позволяет инвесторам владеть акциями иностранной публичной компании. Они представлены физическим сертификатом и торгуются на национальных фондовых биржах.

Самый распространенный пример депозитарной расписки — американская депозитарная расписка (ADR). Другие примеры включают глобальную депозитарную расписку (GDR) и международную депозитарную расписку (IDR). ADR обычно торгуются на U.S. национальная фондовая биржа, такая как Нью-Йоркская фондовая биржа, в то время как GDR обычно котируются на Лондонской фондовой бирже.

Ключевые выводы

  • Депозитарные расписки позволяют инвесторам владеть акциями иностранной публичной компании.
  • Распространенным примером депозитарной расписки является американская депозитарная расписка, которая часто торгуется на национальной бирже, такой как NYSE.
  • ADR торгуются на NYSE и рассчитываются так же, как и любые другие акции.
  • Депозитарные расписки позволяют иностранным компаниям выходить на мировые рынки капитала, а инвесторам — доступ к международным инвестиционным возможностям.

Как работает депозитарная расписка?

DR создается, когда иностранная компания желает разместить свои акции или долговые ценные бумаги, уже обращающиеся на бирже, на иностранной фондовой бирже. Прежде чем она может быть зарегистрирована на конкретной фондовой бирже, рассматриваемая компания должна сначала соответствовать требованиям, выдвинутым биржей.

ДР также могут быть выпущены в рамках первичного публичного предложения. Они также могут торговать без рецепта.

Пример депозитарных расписок

Давайте посмотрим, как создаются и торгуются ADR.Скажем, например, газовая компания в России выполнила требования Нью-Йоркской фондовой биржи и теперь хочет разместить свои публично торгуемые акции в форме ADR.

Брокер из США через международный офис или российский брокерский дом покупает внутренние акции компании и передает их российскому банку-хранителю депозитарного банка. Депозитарный банк — это американское учреждение, выпускающее АДР. В этом примере мы скажем, что банк-депозитарий — это Bank of New York.

После того, как местный банк-хранитель Банка Нью-Йорка в России получает акции, банк-хранитель проверяет доставку, сообщая Банку Нью-Йорка, что теперь АДР могут быть выпущены в США. Затем Банк Нью-Йорка доставляет АДР брокеру, который первоначально купил их.

На основе определенного соотношения каждая АДР будет выпущена как представляющая одну или несколько российских акций, а цена каждой АДР будет выпущена в долларах США, конвертированных из рублевого эквивалента акций, принадлежащих депозитарному банку.Теперь АДР представляют собой местные российские акции, принадлежащие депозитарию, и могут свободно торговаться на NYSE и рассчитываться, как и любая другая сделка.

Инвестор ADR имеет такие же привилегии, как и привилегии, предоставленные акционерам обыкновенных акций, такие как право голоса и денежные дивиденды. Права держателя ADR указаны в сертификате ADR.

Стоимость депозитарных расписок и перекрестная торговля

Когда торгуется какой-либо DR, брокер будет стремиться найти лучшую доступную цену.Поэтому они будут сравнивать цену ADR в долларах США с ценой в долларовом эквиваленте местной акции на внутреннем рынке.

Если АДР российской газовой компании торгуются по цене 12 долларов США за акцию, а акции торгуются на российском рынке по цене, эквивалентной 11 долларам США (конвертируемые из рублей в доллары США), брокер будет стремиться купить больше внутренних акций в России и выпустить АДР. на рынке США. В результате этого внутренняя российская цена и цена АДР достигают паритета. Постоянные покупки и продажи на обоих рынках обычно удерживают ADR и внутренние цены в близком диапазоне.

Брокер из США также может продавать ADR обратно на российский рынок. Это называется трансграничной торговлей. Когда это происходит, некоторое количество АДР аннулируется депозитарием, а местные акции выпускаются из банка-хранителя и доставляются российскому брокеру, который их купил.

Преимущества депозитарных расписок

Депозитарные расписки служат средством увеличения мировой торговли, что, в свою очередь, может помочь увеличить не только объемы на местных и зарубежных рынках, но и обмен информацией, технологиями, процедурами регулирования, а также прозрачность рынка.

Таким образом, вместо того, чтобы сталкиваться с препятствиями для иностранных инвестиций, как это часто бывает на многих развивающихся рынках, инвестор и компания DR могут получить выгоду от инвестиций за рубежом. Давайте подробнее рассмотрим преимущества:

Для компании

Компания может решить выпустить DR, чтобы получить больший риск и привлечь капитал на мировом рынке. Выпуск депозитарных расписок дает дополнительное преимущество в виде увеличения ликвидности акций при одновременном повышении престижа компании на ее местном рынке («компания торгуется на международном уровне»).

Депозитарные расписки поощряют международную базу акционеров и предоставляют иностранцам, живущим за границей, более легкую возможность инвестировать в своих странах. Более того, во многих странах, особенно в странах с формирующимся рынком, препятствия часто не позволяют иностранным инвесторам войти на местный рынок. Выдавая DR, компания может по-прежнему поощрять инвестиции из-за рубежа, не беспокоясь о барьерах для входа, с которыми может столкнуться иностранный инвестор.

Инвестору

Покупка в DR немедленно превращает портфель инвестора в глобальный.Инвесторы получают выгоду от диверсификации, торгуя на своем собственном рынке в знакомых условиях расчетов и клиринга.

Что еще более важно, инвесторы DR смогут воспользоваться преимуществами этих, как правило, более рискованных и прибыльных акций, не испытывая дополнительных рисков, связанных с выходом непосредственно на иностранные рынки, что может привести к отсутствию прозрачности или нестабильности в результате изменения регуляторных процедур.

Важно помнить, что инвестор по-прежнему будет нести некоторый валютный риск, связанный с неопределенностью в странах с развивающейся экономикой и обществах.С другой стороны, инвестор также может извлечь выгоду из конкурентных ставок доллара США и евро по отношению к большинству иностранных валют.

Итог

Депозитарные расписки дают вам возможность увеличить выгоду от иностранных инвестиций, избегая ненужных рисков инвестирования за пределами вашей страны. Однако, как и в случае с любой другой ценной бумагой, инвестирование в DR требует понимания того, почему они используются, а также как они выпускаются и продаются.

Депозитарная расписка (ДР) Определение

Что такое депозитарная расписка (ДР)?

Депозитарная расписка (ДР) — это оборотный сертификат, выпущенный банком и представляющий акции иностранной компании, торгуемые на местной фондовой бирже.Депозитарная расписка дает инвесторам возможность владеть акциями зарубежных стран и дает им альтернативу торговле на международном рынке.

Депозитарная расписка, которая изначально была физическим сертификатом, позволяет инвесторам владеть акциями других стран. Одним из наиболее распространенных типов депозитарных расписок является американская депозитарная расписка (ADR), которая предлагала компаниям, инвесторам и трейдерам глобальные инвестиционные возможности с 1920-х годов.

Ключевые выводы

  • Депозитарная расписка (DR) — это оборотный сертификат, представляющий акции иностранной компании, торгуемые на местной фондовой бирже.
  • Депозитарные расписки позволяют инвесторам владеть акциями иностранных компаний без необходимости торговать напрямую на иностранном рынке.
  • Депозитарные расписки позволяют инвесторам диверсифицировать свои портфели, покупая акции компаний на разных рынках и в разных странах.
  • Депозитарные расписки удобнее и дешевле, чем покупка акций напрямую на внешних рынках.

Что такое депозитарная расписка (DR)

Депозитарная расписка позволяет инвесторам владеть акциями компаний, котирующихся на биржах зарубежных стран. Депозитарная расписка избавляет от необходимости торговать напрямую с фондовой биржей на внешнем рынке. Вместо этого инвесторы заключают сделки с крупным финансовым учреждением в своей стране, что обычно снижает комиссии и намного удобнее, чем покупка акций непосредственно на иностранных рынках.

Когда компания, зарегистрированная на иностранном рынке, хочет создать депозитарную расписку за границей, она обычно нанимает финансового консультанта, который поможет ей ориентироваться в правилах. Компания также обычно использует местный банк в качестве хранителя и брокера в целевой стране для листинга акций фирмы на бирже, такой как Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE), в стране, где расположена фирма.

Американские депозитарные расписки

В Соединенных Штатах инвесторы могут получить доступ к иностранным акциям через американские депозитарные расписки (АДР).ADR выпускаются только банками США для иностранных акций, которые торгуются на биржах США, включая Американскую фондовую биржу (AMEX), NYSE или Nasdaq. Например, когда инвестор покупает американскую депозитарную расписку, квитанция указывается в долларах США, и финансовое учреждение США за рубежом имеет фактическую базовую безопасность, а не глобальную организацию. АДР — отличный способ купить акции иностранной компании с одновременным получением прироста капитала и возможного получения дивидендов, которые являются денежными выплатами компаний акционерам.И прирост капитала, и дивиденды выплачиваются в долларах США.

Держателям АДР не нужно совершать операции в иностранной валюте, поскольку АДР торгуются в долларах США и осуществляются через системы расчетов США. Банки США требуют, чтобы иностранные компании предоставляли им подробную финансовую информацию, чтобы инвесторам было проще оценить финансовое состояние компании по сравнению с иностранной компанией, которая осуществляет операции только на международных биржах.

Например, ICICI Bank Ltd.котируется в Индии и обычно недоступен для иностранных инвесторов. Тем не менее, у ICICI Bank есть американская депозитарная расписка, выпущенная Deutsche Bank, которая торгуется на NYSE, к которой имеет доступ большинство американских инвесторов, что обеспечивает более широкую доступность для инвесторов.

[Важно: вы можете получить больше информации о депозитарных расписках из нашего подробного руководства по основам ADR.]

Глобальные депозитарные расписки

Депозитарные расписки распространились на другие части земного шара в форме глобальных депозитарных расписок (ГДР), европейских депозитарных расписок и международных депозитарных расписок.В то время как ADR торгуются на национальной фондовой бирже США, GDR обычно котируются на европейских фондовых биржах, таких как Лондонская фондовая биржа. И АДР, и ГДР обычно номинированы в долларах США, но также могут быть номинированы в евро.

ГДР работает так же, как АДР, только в обратном порядке. Компания из США, которая хочет, чтобы ее акции были включены в листинг Лондонской фондовой биржи, может сделать это с помощью GDR. Компания из США заключает соглашение о депозитарной расписке с лондонским депозитным банком.В свою очередь, Лондонский банк выпускает акции в Великобритании на основе соблюдения нормативных требований обеих стран.

Преимущества депозитарных расписок

Депозитарные расписки могут быть привлекательными для инвесторов, поскольку они позволяют инвесторам диверсифицировать свои портфели и покупать акции иностранных компаний. Диверсификация — это инвестиционная стратегия, при которой портфель строится таким образом, чтобы он содержал большое количество акций в различных отраслях. Диверсификация с использованием депозитарных расписок, наряду с другими инвестициями, предотвращает чрезмерную концентрацию портфеля в одном холдинге или секторе.

Депозитарные расписки предоставляют инвесторам преимущества и права базовых акций, которые могут включать право голоса, дивиденды и открытые рынки, к которым инвесторы не имели бы доступа в противном случае.

Депозитарные расписки удобнее и дешевле, чем покупка акций на зарубежных рынках. Например, ADR помогают снизить административные и пошлины, которые в противном случае взимались бы с каждой транзакции.

Депозитарные расписки помогают международным компаниям привлекать капитал во всем мире и поощряют международные инвестиции.

Недостатки депозитарных расписок

Одним из недостатков депозитарных расписок является то, что инвесторы могут обнаружить, что многие из них не котируются на фондовой бирже и могут торговать ими только институциональными инвесторами.

Другими потенциальными недостатками депозитарных расписок являются их относительно низкая ликвидность, что означает небольшое количество покупателей и продавцов, что может привести к задержкам входа и выхода из позиции. В некоторых случаях они также могут потребовать значительных административных сборов.

Депозитарные расписки, такие как ADR, не исключают валютного риска для базовых акций в другой стране. Например, дивидендные выплаты в евро конвертируются в доллары США за вычетом расходов на конвертацию и иностранных налогов. Конвертация производится в соответствии с депозитным договором. Колебания обменного курса могут повлиять на размер выплаты дивидендов.

Инвесторы по-прежнему имеют экономические риски, поскольку страна, в которой расположена иностранная компания, может испытать рецессию, банкротство банков или политические потрясения.В результате стоимость депозитарной расписки будет колебаться вместе с любыми повышенными рисками в иностранном государстве.

Кроме того, существуют риски при обращении с ценными бумагами, не обеспеченными компанией. Депозитарная расписка может быть отозвана в любое время, а период ожидания продаваемых акций и распределения доходов среди инвесторов может быть длительным.

Стр. 4 — Роль депозитарного банка

4

Услуги эмитента

ДР были созданы в 1927 году для помощи У.С.

инвесторы, желающие приобрести акции

неамериканских корпораций. С того времени,

DR превратились в широко распространенные

гибкие инструменты, которые предоставляют эмитентам

по всему миру с доступом к инвесторам

вне их внутренних рынков.Исторический

и последние данные указывают на растущий размер

этой возможности. По данным США

Федеральная резервная система, общий объем инвестиций в США

в акции за пределами США, включая ДР и

не-U.Акций S., стабильно росла

за последние 23 года, увеличившись с 279 долларов США

миллиардов долларов в 1991 году до 6,6 триллионов долларов в 2014 году.

Кроме того, общие объемы торгов DR

составила 152,0 млрд акций в 2014 г.,

растет со средним годовым приростом

ставка 9% с 2006 г., усиливая

долгосрочная тенденция постоянного роста

трансграничная торговля.Кроме того, акции

улучшения обмена, такие как

Международная книга заказов, специальный

услуга торговли депозитарными расписками на

Лондонская фондовая биржа, далее

углубляет рыночную ликвидность ДР по мере

продукт доступа.Точно так же капитал

поднятые в форме DR неамериканскими организациями.

компаний достигли $ 37,3 млрд.

в 2014 г. — примерно 32,8 долл. США.

млрд (или 88%) от начального

публичные предложения.

Особенности и преимущества

Депозитарные расписки

Выдается депозитарным банком, ДР

оборотный инструмент, удостоверяющий

владение акциями зарубежного

корпорация.Каждый DR свидетельствует

депозитарные акции (ДП), представляющие

определенное количество базовых акций

на депозите у хранителя в

внутренний рынок эмитента. Термин «DR»

обычно используется для обозначения как

физический сертификат, а также безопасность

сам.DR обычно подчиняются

торговые и расчетные процедуры

рынок, на котором они торгуют. В

различные типы DR часто

определены рынками, на которых они

доступны, или правила и нормы

связанные со структурами.

Например:

• Американские депозитарные расписки (АДР)

являются DRs, которые общедоступны для

инвесторы в США;

• Глобальные депозитарные расписки (GDR)

ДР, которые могут быть предложены

инвесторы на двух или более рынках

за пределами страны происхождения эмитента,

обычно в соответствии с Правилом 144A и

Правило S (Reg S) согласно U.С.

Закон о ценных бумагах 1933 года;

• Местные депозитарные расписки (LDR)

расширить традиционную концепцию ADR

на различные рынки по всему миру. Примеры

включают Гонконгский депозитарий

Квитанции (HDR), японский

Депозитарные расписки (JDR) и

Бразильские депозитарные расписки (BDR).

DR могут быть публично предложены в США,

размещены в частном порядке или выпущены в соответствии с

международное предложение. Структура

программы DR обычно определяет

сегмент инвесторов, которые могут

покупать ценные бумаги.В США.,

публично предлагаемые ценные бумаги доступны

самому широкому кругу инвесторов

и торговать либо на национальной акции

биржа (например, NASDAQ или New

Йоркская фондовая биржа (NYSE)) или на

внебиржевой (OTC) рынок.ГДР

обычно предлагаются институциональным

инвесторам через частное размещение, в

полагаться на освобождение от регистрации

в соответствии с Законом США о ценных бумагах 1933 года.

Эти исключения являются Reg S для не-

U.S. инвесторов и Правило 144A для США.

инвесторы, которые являются квалифицированными институциональными

Покупатели (QIB). QIB в США включают

учреждения, которые владеют и инвестируют в

не менее 100 миллионов долларов в ценных бумагах других стран.

аффилированные лица и зарегистрированные брокеры-дилеры

владеют или инвестируют на усмотрение

минимум 10 миллионов долларов в ценных бумагах

неаффилированных лиц.ГДР часто предлагают

также имеет компонент Правила 144А

как размещение иностранным инвесторам

в соответствии с Reg S.

Выдача и аннулирование: взаимозаменяемость

ДР с обыкновенными акциями

В зависимости от наличия и рынка

условия, инвестор может приобрести

DR либо путем покупки существующих DR

или путем конвертации акций, приобретенных в

внутренний рынок эмитента на новые ДР.

Новые DR создаются после

депозит инвестором (или брокером)

акции на местном рынке депозитария

хранитель. Депозитарий затем выдает

новые DR, которые представляют акции на

депозита, инвестору или брокеру.Это

называется выдачей DR.

И наоборот, инвестор может отменить

DR и продать базовый

обыкновенные акции в соответствующем доме

рынок при поставке ДР

Роль депозитарного банка

Программа депозитарных расписок (DR) — эффективный вариант для компаний, стремящихся к дальнейшему освоению глобальных

рынки капитала и расширяют свою базу капитала за пределами своего внутреннего рынка.Эмитенты, устанавливающие ДР

программы могут получить выгоду от расширения базы инвесторов, потенциально увеличивая ликвидность в результате

расширенный рынок и повышенная узнаваемость. С точки зрения инвестора, DR уже давно

популярный инструмент на мировых рынках капитала, особенно там, где устранение депозита и

Плата за трансграничное хранение является ключевым преимуществом.

Deutsche Bank — Депозитарные расписки

Deutsche Bank — Депозитарные расписки
  • Вы здесь: Главная
  • {{vm.sectionName}}
  • {{vm.subSectionName}}

{{vm.sectionName}}

Вы собираетесь покинуть Веб-сайт и получить доступ к неаффилированным сторонним веб-сайтам. Эта полезная ссылка предназначена для того, чтобы предоставить вам доступ к веб-сайту, поддерживаемому эмитентами депозитарных расписок или другим третьим лицом, не связанным с Deutsche Bank (как определено в Общих условиях). Общие условия и политика конфиденциальности Deutsche Bank не применяются к методам, политикам или содержанию любых сторонних веб-сайтов, не являющихся аффилированными лицами.Deutsche Bank не спонсирует эти сайты, не проверял все или какую-либо часть таких сайтов и не контролирует эти сайты или их содержание и не несет за них ответственности. Предоставление этой гиперссылки не означает одобрения, подтверждения или принятия какого-либо заявления спонсоров этих сайтов или гарантии того, что любая информация на этих сайтах является точной, полной или актуальной. Вы получаете доступ к информации на этих сайтах и ​​используете ее на свой страх и риск, и Deutsche Bank не несет никакой ответственности за это.Эти сайты могут содержать ссылки на ценные бумаги (и другие финансовые инструменты) и рынки. На основании этой гиперссылки Deutsche Bank не дает рекомендаций и не требует покупки или продажи каких-либо ценных бумаг или других инструментов. Содержание любых таких неаффилированных сторонних веб-сайтов никоим образом не является частью веб-сайта Deutsche Bank.
Принимать Отклонять
Часто задаваемые вопросы
Ниже приводится список часто задаваемых вопросов по депозитарным распискам.Дополнительную информацию можно получить по телефону
, связавшись с нами напрямую .

В чем разница между ADR и GDR?

В чем разница между спонсируемым и неспонсируемым DR?
В чем разница между программой Уровня I, Уровня II и Уровня III?
В чем разница между Reg S и 144A?
В чем разница между листингом и котировкой?
Что такое подача 13F?
Что такое депозитный договор?
Что такое 12g3-2 (b)?
Что такое Международная книга заказов (IOB)?
Кто или что такое Хранитель?
Как я могу узнать, кто мои держатели ADR?
Как я могу узнать держателей моих GDR?
Как рассчитывается ставка дивидендов по АДР?
Мои акции принадлежат номинальному держателю.Как Deutsche Bank выплачивает мне дивиденды?
Получу ли я доверенность и другую финансовую информацию от эмитента?
Как я могу принять участие в собрании акционеров компании, АДР которой я держу?
Имеют ли держатели АДР право получать и осуществлять права или варранты, предоставляемые обыкновенным акционерам?
Имеют ли держатели АДР право на дивиденды по акциям и выплаты бонусов держателям обыкновенных акций?
Как проходит общее собрание?
Каков порядок выплаты дивидендов?
Как мне создать Reg S DR?
Как создать DR 144A?
Как мне отменить Reg S DR?
Как мне отменить 144A DR?
Как передать DR 144A на DR Reg S?
Как перенести DR Reg S на DR 144A?
В чем разница между ADR и GDR?
Американские депозитарные расписки (АДР) позволяют американским инвесторам приобретать и торговать неамериканскими ценными бумагами, номинированными в долларах США.Они могут быть зарегистрированы на крупной фондовой бирже США. ADR по привлечению капитала требует от эмитента подачи формы F-1 в SEC. Обычно они котируются на одной из крупных бирж США, что повышает узнаваемость имени эмитента в США. Отчетность SEC обязательна.
Глобальные депозитарные расписки (ГДР) предоставляют доступ к двум или более рынкам, чаще всего рынкам США и Еврорынкам, с одной взаимозаменяемой ценной бумагой. ГДР чаще всего используются, когда эмитент привлекает капитал на местном рынке, а также на международном и американском рынках посредством частного размещения или публичного размещения.Компонент Euromarket часто котируется на крупной европейской бирже. Компонент ГДР США обычно структурирован либо как ADR уровня III с полным раскрытием и отчетностью в SEC, либо в частном порядке в соответствии с Правилом 144 (a), и в этом случае полное соблюдение обременительных требований SEC к отчетности и регистрации исключается.
К началу
В чем разница между спонсируемым и неспонсируемым DR?
программ DR либо «спонсируются» компанией-эмитентом, либо «не спонсируются».Если компания спонсирует программу DR, она заключает договорное соглашение с депозитным банком (а в случае программы американских депозитарных расписок, регулируемой законодательством США, также с держателями ADR). Это договорное соглашение известно как «депозитное соглашение» (см. Ниже).
Программа DR также может быть «не спонсируемой», что означает, что она создана без участия компании или даже ее согласия. Депозитарий обычно создает неспонсируемую программу DR, только если он считает, что в акциях компании имеется достаточный интерес для получения адекватного комиссионного дохода, или если брокер-дилер запросил такую ​​программу и согласился помочь с расходами.
Хотя неспонсируемые DR выпускаются без его сотрудничества, иностранный эмитент должен быть отчитывающейся компанией в соответствии с Законом США о биржах 1934 года или получил освобождение в соответствии с Правилом 12g3-2 (b) от требований к отчетности этого Закона. Обычно Депозитарий запрашивает у эмитента письмо об отсутствии возражений перед созданием программы. Кроме того, сотрудники SEC придерживаются мнения, что неспонсируемая программа не может сосуществовать с спонсируемой программой для тех же ценных бумаг из-за возникшего в результате рыночного расстройства.
К началу
В чем разница между программой Уровня I, Уровня II и Уровня III?
Уровень I
Программа спонсируемых ADR уровня I — это самый простой и наименее затратный способ для компании обеспечить выпуск своих акций в форме ADR в США. Программа уровня I включает подачу заявления о регистрации F-6, но допускает освобождение в соответствии с Правилом 12g 3-2 (b) от полных требований к отчетности SEC. Эмитент имеет определенный контроль над АДР, выпущенными в рамках спонсируемой программы уровня I, поскольку между эмитентом и одним выбранным банком-депозитарием заключается депозитарное соглашение.Однако ADR уровня I могут продаваться только на внебиржевом рынке и не могут быть включены в листинг национальной биржи США.
Уровень II
Спонсируемые ADR уровня II должны полностью соответствовать требованиям SEC к регистрации и отчетности. Помимо подачи заявления о регистрации F-6, эмитент также должен подать форму SEC 20-F (подробности см. В главе 6) и соблюдать другие правила SEC о раскрытии информации, включая представление своего годового отчета, который должен быть подготовлен. в соответствии с Общепринятыми принципами бухгалтерского учета США (GAAP).Регистрация позволяет эмитенту разместить свои АДР на одной из трех основных национальных фондовых бирж, а именно на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE), Американской фондовой бирже (AMEX) или на фондовой бирже Национальной ассоциации дилеров по ценным бумагам (NASDAQ). , каждый из которых имеет требования к отчетности и раскрытию информации. Спонсируемые программы уровня II инициируются неамериканскими компаниями, чтобы предоставить американским инвесторам доступ к их акциям в США. Как и в случае с программой уровня I, между эмитентом и банком-депозитарием подписывается депозитарное соглашение.
Уровень III
АДР, спонсируемые уровнем III, аналогичны АДР уровня II в том, что эмитент инициирует программу, имеет дело с одним банком-депозитарием, котируется на одной из основных бирж США и подает регистрационные заявления форм F-6 и 20-F в SEC. Основное отличие состоит в том, что программа уровня III позволяет эмитенту привлекать капитал посредством публичного предложения АДР в США, и для этого эмитент должен подать форму F-1 в SEC.
К началу
В чем разница между Reg S и 144A? Правило
S и Правило 144A являются разделами Закона США о ценных бумагах 1933 года, регулирующими предложение или продажу ценных бумаг эмитентом, не являющимся гражданином США.
Как правило, ценные бумаги неамериканской компании могут быть выставлены на продажу в США только после регистрации этих ценных бумаг в Комиссии по ценным бумагам и биржам США или в соответствии с освобождением от регистрации. Освобожденное от налогообложения предложение ценных бумаг эмитента, не являющегося гражданином США, в Соединенных Штатах может быть произведено в соответствии с Правилом 144A («ограниченное» предложение). Ограниченное предложение в США часто сочетается с неограниченным размещением ценных бумаг за рубежом (т.е. за пределами США) в соответствии с Положением S.
Таким образом, разница между Reg S и 144A заключается в том, что 144A могут владеть только квалифицированные институциональные покупатели (QIB) в США. Reg S могут иметь держатели из других стран за пределами США. Поэтому их обычно называют американской и европейской частью ГДР.
Чтобы получить более подробную информацию, эмитенты, не являющиеся гражданами США, могут подать заявление на освобождение от Закона о ценных бумагах 1933 года в соответствии с Правилом 144A. Это означает, что акциями могут владеть только QIB.Определение QIB — это организация, которая владеет не менее 100 миллионов долларов в определенных типах ценных бумаг, или дилер, владеющий не менее 10 миллионами долларов. Идея заключается в том, что эти типы инвесторов достаточно осведомлены, чтобы не требовать определенных мер защиты, предусмотренных Законом о ценных бумагах, и поэтому эмитенту не нужно соблюдать определенные требования к отчетности Комиссии по ценным бумагам и биржам. По сути, QIB должен знать, что он делает, и, следовательно, не должен нуждаться в такой большой защите SEC.
Положение
Закона о ценных бумагах 1933 года применимо к сделкам за пределами США (офшорные предложения). Их нельзя продавать в США, и они не могут быть интегрированы с предложением 144A. Опять же, оно освобождает эмитента от определенных требований к отчетности SEC.
К началу
В чем разница между листингом и котировкой?
Для листинга требуется, чтобы эмитент соблюдал требования фондовой биржи, на которой он желает быть включенным, предоставлять подробные сведения о листинге, вносить плату за листинг и соблюдать продолжающиеся обязательства биржи.
Котировка определяется рыночным спросом и может быть установлена ​​маркет-мейкерами без участия эмитента. Это позволяет устанавливать цену на акции эмитента и продавать их на этом рынке. Возможно котирование на рынке без листинга на бирже.
К началу
Что такое подача 13F?
Форма 13F — это форма отчетности, поданная институциональными инвестиционными менеджерами в соответствии с разделом 13 (f) Закона о фондовых биржах 1934 года.Конгресс принял раздел 13 (f) Закона о фондовых биржах в 1975 году с целью повышения доступности информации о ценных бумагах институциональных инвесторов. Институциональные инвестиционные менеджеры, которые используют почту Соединенных Штатов (или другие средства или инструменты межгосударственной торговли) в ходе своей деятельности и которые по своему усмотрению имеют право инвестировать более 100 миллионов долларов в ценные бумаги Раздела 13 (f), должны заполнить Форму 13F. Они должны подать заявление не позднее, чем через 45 дней после окончания кварталов марта, июня, сентября и декабря.
К началу
Что такое депозитный договор?
Независимо от типа программы депозитарных расписок, которую эмитент решает принять, Депозитное соглашение является общим элементом для всех спонсируемых транзакций депозитарного расписки.
Депозитный договор устанавливает права и обязанности Компании, Депозитария и держателей депозитарных расписок в отношении создания и поддержания депозита. Он охватывает такие вопросы, как выпуск депозитарных расписок при депонировании акций (и отзыв базовых акций при предъявлении депозитарных расписок), порядок выплаты дивидендов и других распределений, порядок голосования по базовым акциям и то, как можно изменить депозитный договор. или прекращено.Как правило, Компания соглашается возместить Депозитарию обязательства, возникающие в связи с программой. В Депозитарном соглашении также указываются комиссии, которые Депозитарий будет взимать с держателей депозитарных расписок.
К началу
Что такое 12g3-2 (b)?
Для того, чтобы неамериканская компания могла продавать DR, представляющие ее акции, в Соединенных Штатах, компания должна быть либо «отчитывающейся компанией» в соответствии с Законом США о биржах 1934 года, либо освобождаться от таких требований к отчетности.Освобождение от требований к отчетности Закона о биржах предусмотрено Правилом 12g3-2 (b).
Правило 12g3-2 (b) предоставляет иностранным частным эмитентам освобождение от более строгих требований к регистрации и отчетности в Комиссии по ценным бумагам и биржам, таких как соблюдение Закона Сарбейнса-Оксли. Неамериканские корпорации, которые не стремятся к листингу на национальной бирже и не намерены проводить публичное предложение своих ценных бумаг, могут автоматически получить освобождение, если они соответствуют следующим критериям:
  • Компания публикует все существенные сообщения для акционеров (пресс-релизы, годовые отчеты и т. Д.).) на английском языке на своем корпоративном сайте.
  • Акции или долговые инструменты компании еще не зарегистрированы в соответствии с Законом о биржах.
  • Компания имеет «первичный торговый рынок» (т. Е. Поддерживает листинг в одной или двух юрисдикциях за пределами США, где происходит более 55% мировой торговли)
К началу
Что такое Международная книга заказов (IOB)?
Международная книга заказов (IOB) — это полностью электронная торговая служба, управляемая Лондонской фондовой биржей (LSE) для поддержки торговли глобальными и американскими депозитарными расписками для фирм-членов LSE.IOB был введен в 2001 году и заменил SEAQ International в качестве торгового сервиса для депозитарных расписок, торгуемых в Лондоне.
К началу
Кто или что такое Хранитель?
Кастодиан — это иностранный банк-корреспондент депозитария, в котором депонированы базовые акции компании. Хранитель обычно находится в той же стране, что и компания, но это не всегда так. По получении базовых акций компании от инвестора, желающего создать депозитарные расписки, хранитель подтверждает этот факт депозитарию и, следовательно, разрешает ему выпустить эквивалентное количество депозитарных расписок инвестору, доставляющему акции.
К началу
Как я могу узнать, кто мои держатели ADR?
Институциональные держатели ADR составят основную часть ваших держателей ADR. Эти держатели обязаны ежеквартально декларировать свои владения определенными ценными бумагами в Комиссии по ценным бумагам и биржам в соответствии с Правилом 13f Закона 1934 года о фондовых биржах. Подача документов осуществляется ежеквартально. Эта информация становится общедоступной и предоставляется вам по ссылке «Держатели» на вашей специальной странице нашего веб-сайта.
Если вам требуется более свежая информация, мы можем получить список Не возражающих бенефициарных владельцев, известный как список NOBO. Это предоставит вам список тех держателей ADR, которые не возражают против раскрытия их имен.
К началу
Как я могу узнать держателей моих GDR?
Держатели ГДР в Euroclear и Clearstream имеют законное право оставаться анонимными, если они этого хотят. Во многих случаях держатели GDR предпочитают не раскрывать свою личность.Анонимность держателей ГДР с акциями Euroclear и Clearstream защищена законами Брюсселя и Люксембурга соответственно.
Можно получить некоторую информацию о держателях, наняв специализированную фирму по идентификации акционеров, чтобы обратиться к вероятным инвесторам и побудить их добровольно раскрыть информацию о своем владении. Это специальная услуга, предлагаемая клиентам GDR Deutsche Bank.
К началу
Как рассчитывается ставка дивидендов по АДР?
Курс доллара США, выплачиваемый держателям АДР, рассчитывается путем применения обменного курса, используемого для конвертации иностранных дивидендов (за вычетом местного удерживаемого налога) в доллары США, и корректировки результата в соответствии с соотношением обыкновенных акций к АДР.
К началу
Мои акции принадлежат номинальному держателю. Как Deutsche Bank выплачивает мне дивиденды?
Deutsche Bank производит выплаты всем держателям на дату записи, внесенную в его реестр. Если ваши АДР хранятся через Euroclear, Clearstream или Депозитарную трастовую компанию, вы будете зачислены на счет номинального держателя вашего банка или брокера. Deutsche Bank производит платежи в DTC, Euroclear и Clearstream, которые, в свою очередь, кредитуют каждого из своих участников, которые впоследствии переводят дивиденды бенефициарному владельцу.
К началу
Получу ли я доверенность и другую финансовую информацию от эмитента?
Deutsche Bank будет распространять доверенные материалы и инструкции для голосования держателям АДР в США после получения таких материалов и инструкций от компании, если такое распределение указано в Депозитарном соглашении, регулирующем АДР. В отношении АДР или ГДР, удерживаемых через Euroclear или Clearstream, Deutsche Bank предоставит материалы в эти клиринговые системы, которые уведомят их соответствующих участников.
К началу
Как я могу принять участие в собрании акционеров компании, в которой я владею АДР?
Если это предусмотрено Депозитарным соглашением, регулирующим АДР, Deutsche Bank будет собирать голоса владельцев АДР и организовывать голосование базовых обыкновенных акций в соответствии с этими инструкциями.
К началу
Имеют ли держатели ADR право получать и осуществлять права или гарантии, предоставляемые держателям обыкновенных акций?
Такое предложение или продажа может быть сделана только в Соединенных Штатах, если акции, полученные в результате предложения или продажи, зарегистрированы в соответствии с Законом США о ценных бумагах 1933 года с внесенными в него поправками, за исключением случаев, когда такое предложение освобождается от требований регистрации или не регулируется ими. Закона о ценных бумагах.Если предложение не может быть сделано держателям ADR, Deutsche Bank попытается продать любые права, вытекающие из предложения, и распределить любые доходы держателям ADR.
К началу
Имеют ли держатели АДР право на дивиденды по акциям и выплаты бонусов держателям обыкновенных акций?
Deutsche Bank будет распространять ADR, обеспеченные любыми бесплатными акциями или бонусным распределением обыкновенных акций на внутреннем рынке.
К началу
Как проходит общее собрание?
  • Эмитент сообщает Deutsche Bank (DB) дату собрания как можно раньше.Идеально за шесть недель до встречи.
  • DB устанавливает рекордную дату для владельцев DR достаточно заблаговременно до собрания, чтобы распространять материалы. Это может отличаться от даты регистрации местного рынка.
  • БД
    устанавливает крайний срок голосования для владельцев ДР. Это может отличаться от крайнего срока на местном рынке.
  • Для ADR DB организует поиск номинального держателя для определения количества (не идентификации) бенефициарных владельцев ADR на дату регистрации.
  • Эмитент предоставляет БД материалы для рассылки держателям ДР
  • Держатели
    ГДР Reg S получают резолюции через Euroclear и Clearstream. Распространение материалов среди бенефициарных владельцев Reg S.
  • DB организует рассылку материалов американским брокерам / участникам банка (для ADR), которые, в свою очередь, рассылают материалы бенефициарным владельцам.
  • Эмитент предоставляет необходимые юридические заключения, позволяющие голосовать обыкновенными акциями, находящимися на хранении у DB.
  • В последний срок голосования DB получает инструкции для голосования от держателей
  • DB сообщает эмитенту результаты голосования и голоса в соответствии с Депозитным договором.
К началу
Каков порядок выплаты дивидендов?
  • Deutsche Bank (DB) получает от эмитента или хранителя реквизиты дивиденда, включая:
Дата записи: дата, когда держатели должны иметь акции для получения дивидендов.
Обыкновенная ставка: ставка, выплачиваемая за обыкновенную акцию
Дата выплаты: Дата, когда эмитент выплатит дивиденды по обыкновенным акциям.
  • DB рассчитывает приблизительную ставку дивидендов DR, давая акционерам и брокерскому сообществу представление о том, какой размер дивидендов должен быть выплачен держателям DR.
  • DB готовит приблизительное объявление о выплате дивидендов, включая дату выплаты DR. Объявление содержит всю другую уместную информацию о выпуске и известном к тому моменту дивидендах.
  • DB рассылает приблизительное объявление о выплате дивидендов по факсу или электронной почте в Euroclear, Clearstream, различные биржи, информационные агентства и примерно 100 контактным лицам по корпоративным действиям в различных брокерских конторах
  • Через день после даты записи DB получает подтверждение баланса DR на дату записи от хранителя, DTC, Euroclear и Clearstream (в зависимости от обстоятельств).
  • В день платежа кастодиан получает от эмитента дивиденды в местной валюте, которые конвертируются в доллары США DB (для валют с ограничениями локальный кастодиан DB произведет обмен и переведет доллары в DB.)
  • DB рассчитывает окончательную ставку дивидендов на основе обменного курса, используемого для конвертации дивидендных фондов из местной валюты в доллары США. Окончательное объявление о выплате дивидендов готовится и распространяется по факсу или электронной почте.
  • В дату выплаты DR Deutsche Bank инструктирует выплату дивидендов держателям посредством банковского перевода в DTC, Euroclear и Clearstream (в зависимости от обстоятельств) и чеком зарегистрированным сертифицированным держателям.
К началу
Как создать DRs Reg S?
Щелкните здесь для графического представления.
К началу
Как создать DR 144A?
Щелкните здесь для графического представления.
К началу
Как мне отменить Reg S DR?
Щелкните здесь для графического представления.
К началу
Как мне отменить 144A DR?
Щелкните здесь для графического представления.
К началу
Как перенести DR 144A на DR Reg S?
Щелкните здесь для графического представления.
К началу
Как перенести DR Reg S на DR 144A?
Щелкните здесь для графического представления.
К началу

Deutsche Bank — Депозитарные расписки

Deutsche Bank — Депозитарные расписки
  • Вы здесь: Главная
  • {{vm.sectionName}}
  • {{vm.subSectionName}}

{{vm.sectionName}}

Вы собираетесь покинуть Веб-сайт и получить доступ к неаффилированным сторонним веб-сайтам. Эта полезная ссылка предназначена для того, чтобы предоставить вам доступ к веб-сайту, поддерживаемому эмитентами депозитарных расписок или другим третьим лицом, не связанным с Deutsche Bank (как определено в Общих условиях).Общие условия и политика конфиденциальности Deutsche Bank не применяются к методам, политикам или содержанию любых сторонних веб-сайтов, не являющихся аффилированными лицами. Deutsche Bank не спонсирует эти сайты, не проверял все или какую-либо часть таких сайтов и не контролирует эти сайты или их содержание и не несет за них ответственности. Предоставление этой гиперссылки не означает одобрения, подтверждения или принятия какого-либо заявления спонсоров этих сайтов или гарантии того, что любая информация на этих сайтах является точной, полной или актуальной.Вы получаете доступ к информации на этих сайтах и ​​используете ее на свой страх и риск, и Deutsche Bank не несет никакой ответственности за это. Эти сайты могут содержать ссылки на ценные бумаги (и другие финансовые инструменты) и рынки. На основании этой гиперссылки Deutsche Bank не дает рекомендаций и не требует покупки или продажи каких-либо ценных бумаг или других инструментов. Содержание любых таких неаффилированных сторонних веб-сайтов никоим образом не является частью веб-сайта Deutsche Bank.
Принимать Отклонять
Депозитарные расписки
Депозитарные расписки (ДР) — это оборотные инструменты с номиналом в долларах США, выпущенные депозитным банком (например, Deutsche Bank), представляющие владение базовыми обыкновенными акциями эмитента в иностранной юрисдикции, то есть в юрисдикции, отличной от страны, в которой обращаются ДР. DR могут быть выпущены в форме американских депозитарных расписок (ADR) или глобальных депозитарных расписок (GDR).ГДР и АДР выпускаются в соответствии с одним и тем же механизмом, за исключением того, что АДР выпускаются на рынках США, тогда как ГДР в основном выпускаются на рынках за пределами США. DR позволяют международным инвесторам приобретать иностранные ценные бумаги и торговать ими, не беспокоясь о различиях в графиках расчетов и других проблемах, обычно связанных с инвестированием напрямую на зарубежных рынках.
DR обычно выпускаются, расчеты и клиринг осуществляется через систему расчетов США или Европы в долларах США.В США расчеты происходят в клиринговой системе США The Depository Trust Company (DTC), а в Европе — через клиринговые системы Euroclear и Clearstream.

Покупка и продажа DR
Если инвестор желает приобрести акции иностранной компании, он может либо купить иностранные акции на местном рынке через брокера в этой стране, либо, при условии, что соответствующая иностранная компания имеет программу аварийного восстановления, инвестор может запросить его / ее брокер по покупке DR.Брокер может либо приобрести существующие DR, либо брокер может организовать выпуск новых депозитным банком (например, Deutsche Bank).


Процесс выдачи новых DR прост. Брокер инвестора связывается с брокером на внутреннем рынке компании-эмитента и приобретает акции этой компании. Эти акции затем депонируются местному хранителю депозитарного банка. После подтверждения того, что хранитель получил акции, депозитарий выдает соответствующее количество DR инвестору через брокера.
В некоторых исключительных случаях могут быть ограничения на выдачу новых DR в рамках существующих программ из-за местного законодательства.
У держателей
DR, желающих продать свои инвестиции, есть два варианта. Они могут продавать свои DR, и в этом случае они торгуют и рассчитываются так же, как и другие ценные бумаги США или Европы, в зависимости от обстоятельств. Или они могут отменить свои DR. В этом случае брокер, действующий от имени владельца DR, будет требовать от депозитарного банка аннулировать DR и передать базовые акции местному брокеру на внутреннем рынке компании-эмитента.Затем местный брокер продаст акции на месте, и выручка будет переведена инвестору.
Держатели
DR имеют право на получение всех дивидендов, подлежащих выплате по базовым иностранным акциям, и, кроме того, на их выплату в валюте, в которой деноминированы DR, — обычно в долларах США.
Информация об акционерах, такая как годовые отчеты, уведомления об общих собраниях и корпоративных действиях, а также официальные пресс-релизы, предоставляется эмитентом депозитарию, который, в свою очередь, предоставляет такие материалы держателям расписок.
Таким образом, инвестор избавляется от некоторых затрат и трудностей, которые часто возникают при инвестировании напрямую на местных рынках, включая проблемы с валютой, расчетами и языковыми проблемами.

Почему инвесторы покупают ДР?
Некоторые из преимуществ DRs для международных инвесторов включают следующее:
  • Они предлагают инвесторам удобные средства владения иностранными акциями.
  • Они упрощают торговлю иностранными акциями и расчеты по ним.ДР торгуются и рассчитываются так же, как ценные бумаги США или Европы, то есть в долларах США с расчетами в США (DTC) или европейских клиринговых системах (Euroclear / Clearstream).
  • Они могут предлагать более низкие затраты на торговлю и хранение по сравнению с акциями, купленными непосредственно на иностранном рынке.
  • Держатели
    DR могут голосовать, если эмитент пожелает, и банк-депозитарий может облегчить этот процесс.
  • Уставом многих американских банков и пенсионных фондов может быть запрещено покупать иностранные ценные бумаги.Однако АДР могут быть признаны ценными бумагами США.
  • ADR, и обычно GDR, номинированы в долларах США. Выплаты дивидендов по базовым акциям конвертируются в доллары США банком-депозитарием. Эти функции сводят к минимуму проблемы с иностранной валютой для международных и американских инвесторов.

Почему компании запускают программы аварийного восстановления?
ADR
Программы
ADR становятся все более привлекательными для неамериканских корпораций как эффективное средство доступа на важный рынок США.

ADR также приобрели все большее значение в деятельности по трансграничным слияниям и поглощениям.
Некоторые из преимуществ инициирования программы ADR для неамериканской корпорации:
  • Программа ADR обеспечивает простое средство диверсификации акционерной базы компании и выхода на рынок США.
  • Может увеличить ликвидность базовых акций эмитента.
  • ADR могут использоваться в качестве инструмента долевого финансирования как в сделках M&A, так и в ESOP (планы владения акциями сотрудников) для сотрудников из США.
  • Программа ADR помогает повысить узнаваемость и узнаваемость неамериканской компании в сообществе инвесторов США.
  • Компания может привлекать капитал на рынке США с помощью некоторых типов программ ADR.
ГДР
Преимущества программы GDR в целом аналогичны преимуществам программы ADR, за исключением того, что они могут предоставить доступ к пулам международного капитала за пределами Соединенных Штатов.
Некоторые из преимуществ инициирования программы GDR для неамериканской корпорации:
  • Программа GDR предоставляет простые средства диверсификации акционерной базы компании и выхода на мировые рынки капитала.
  • Это позволяет привлекать капитал в масштабах, которые могут оказаться затруднительными на местном рынке.
  • Повышает узнаваемость эмитента и узнаваемость его имени на международных рынках, что может облегчить будущие усилия по привлечению капитала.

Полезный инструмент структурирования
Хотя DR обычно используются для более широкого доступа к акционерному капиталу или для привлечения капитала за пределами внутреннего рынка эмитента, они также могут использоваться как часть многих других финансовых структур.Концепция торговли квитанциями на одном рынке, которая представляет собой инструмент, хранящийся на другом рынке, может быть адаптирована к большому количеству транзакций.

Что такое американская депозитарная расписка?

Во вводном уроке мы объясняем основы американских депозитарных расписок, начиная с того, что такое АДР. Мы исследуем, чем инвестирование в АДР отличается от инвестирования напрямую в акции иностранной компании и почему инвестор может их использовать.В этом уроке мы также рассмотрим потенциальные преимущества и недостатки этого типа инвестиций, включая налоговые последствия и другие финансовые соображения. Мы обсуждаем комиссии за АДР и покрываем, где и когда торгуются АДР. В этом уроке вы также узнаете немного об истории этого инвестиционного продукта и о количестве доступных сегодня ADR.

Учебные заметки:

Американские депозитарные расписки — это разновидность долевой ценной бумаги .

Американская депозитарная расписка, которую обычно называют ADR, представляет собой сертификат, выпущенный депозитарным банком США.АДР позволяют торговать иностранными акциями на фондовых биржах США. Этот термин иногда используется как синонимы американских депозитарных акций, но АДА — это деноминированная в долларах США акция иностранной компании, которую можно купить на американской фондовой бирже. Итак, весь пакет представляет собой американскую депозитарную расписку, а отдельные акции называются американскими депозитарными акциями.

Сертификат ADR представляет собой инвестицию в акции иностранной компании .Сертификат может представлять только одну акцию или несколько акций.

американских депозитарных расписок хранятся в хранилищах американских банков, выпускающих АДР. Однако акции, которые представляют собой АДР, остаются там, где расположена компания, и принадлежат представителю американского депозитарного банка в этой стране. Владение ADR дает вам возможность получить акции за пределами США, которые они представляют.

ADR выглядят и торгуются почти так же, как акции США. Основное различие составляет , в то время как они торгуются на биржах США, они представляют собой акции иностранных акций .

Есть несколько способов отличить ADR от акций США. Например, при поиске акций в Интернете вы можете увидеть несколько букв после названия компании.

Например, когда вы ищете Interactive Brokers или наш тикер, то есть IBKR, вы увидите Interactive Brokers Group, Inc. Когда вы посмотрите JP Morgan или JPM, вы увидите JPMorgan Chase & Co.

При поиске компании за пределами США можно часто встретить суффиксы, отличные от Inc., Corp. или Co.Например, попробуйте найти немецкий банк Commerzbank, и вы увидите Commerzbank «A G» с тикером CRZBY. Или Heineken, официальное название которой — Heineken «N V», которая торгуется под тикером HEINY.

Однако не все названия иностранных компаний имеют иностранный суффикс. Возьмем, к примеру, компанию Honda Motor Company, которая торгуется на внебиржевой основе под тикером HNDAF.

Более надежный способ определить, является ли акция американской депозитарной распиской, — это перейти на веб-сайты BNY Mellon или JPMorgan, на которых отображается информация об АДР.Перейдите на один из этих веб-сайтов и просто введите название компании или ее тикер в поле поиска. Если появляется информация о компании, акция является ADR. Если нет, то это не так. Попробуйте это для Alibaba, китайской компании, которая торгуется под тикером BABA.

Вот ссылки на эти сайты:

Вы также можете найти ссылки на эти два сайта ADR в дополнительной информации к этому уроку.

Инвестиции в АДР по сравнению с иностранными акциями

ADR были созданы, чтобы упростить инвесторам из США инвестирование в иностранные компании.В то время как Interactive Brokers позволяет своим клиентам инвестировать в более чем 125 рынков в более чем 30 странах с одного счета, многие брокерские фирмы не предоставляют такой широкий доступ. АДР обеспечивают легкий доступ и избавляют от необходимости открывать брокерские счета для покупки акций на иностранном рынке.

ADR также номинированы в долларах США. Это позволяет легко сообщать о прибылях и убытках Налоговой службе. Дивиденды также выплачиваются в долларах США, поэтому у инвесторов нет проблем с конвертацией дивидендов из иностранной валюты в доллары США.

Возможные преимущества ADR

Доступно для инвесторов из США

ADR открывают мир для американских инвесторов, которые в противном случае не смогли бы легко или вообще не могли бы инвестировать в иностранные компании.

Например, вы являетесь гражданином США и хотите инвестировать в японскую технологическую компанию Canon. Вы можете приобрести ADR Canon прямо здесь, в Штатах, на Нью-Йоркской фондовой бирже, под тикером CAJ. Или, если вы хотите иметь дело с бельгийской фармацевтической и биотехнологической фирмой Galapagos, вы можете приобрести эту ADR под тикером GLPG на Nasdaq.

Доступно у американских брокеров

ADR торгуются на Nasdaq, Нью-Йоркской фондовой бирже или на внебиржевой основе. Их покупают и продают так же, как и обычные акции. Вы можете купить ADR через американских брокеров-дилеров, в том числе Interactive Brokers. Это упрощает их торговлю.

Цены и дивиденды в долларах

Как упоминалось выше, цены на АДР указаны в долларах США, а дивиденды выплачиваются в долларах. Поскольку инвесторы покупают их в долларах США, они избавляют от необходимости обменивать валюту для инвестирования в неамериканскую компанию.

Диверсификация

Инвестирование в ADR обеспечивает диверсификацию за пределами США.

Возможные недостатки

Как и все инвестиции, инвестирование в американские депозитарные расписки связано с рисками. Например, у ADR есть определенные риски, связанные с инвестированием в иностранные компании. Эти риски включают, помимо прочего, политические риски, риски обменного курса * и инфляции.

Двойное налогообложение **

Одним из недостатков инвестирования в АДР является возможность двойного налогообложения.Прирост капитала может облагаться налогом как Налоговой службой, так и аналогичной организацией в другой стране, где находится штаб-квартира компании. Инвесторам может потребоваться заполнить документы, чтобы дважды не платить налог на прирост капитала.

Важно учитывать ставки удерживаемого налога для страны, в которой находится компания, в которую вы инвестируете. Эти ставки доступны на сайте S&P. Ссылка на тарифы находится в разделе дополнительной информации.

Из-за налоговых последствий инвестирования в АДР вы можете проконсультироваться со специалистом по налогам перед инвестированием.

Сборы за ADR

Банк-депозитарий АДР может взимать комиссию, именуемую комиссией за хранение . Эта комиссия может быть использована для покрытия расходов депозитарного банка на создание и обслуживание АДР.

Эти расходы могут включать:

  • Владение неамериканскими акциями, лежащими в основе АДР
  • Регистрация ADR в SEC
  • Общение с акционерами
  • Оказание услуг по ведению делопроизводства
  • Выплата дивидендов
  • Покрытие затрат на соблюдение требований, связанных с ADR

Не все ADR имеют плату за обслуживание.Для тех, кто это делает, комиссия обычно варьируется от пенни до трех центов за акцию. Комиссия либо вычитается из дивидендов, если их выплачивает компания, либо оплачивается брокерской фирмой.

Где и когда торгуются АДР?

Американские депозитарные расписки похожи на акции США. Как отмечалось ранее, они торгуются на рынках США, таких как Nasdaq и Нью-Йоркская фондовая биржа, и торгуются таким же образом, как и другие акции в США. Помимо NYSE и Nasdaq, ADR также продаются «внебиржевой», что означает, что торговля осуществляется напрямую между двумя сторонами, а не через биржу.

ADR торгуются в часы торговли США.

Когда были созданы ADR?

ADR были созданы в 1927 году Дж. П. Морганом. Первую они создали для британской розничной компании Selfridges.

Первая АДР была зарегистрирована на Нью-йоркской фондовой бирже, которая стала Американской фондовой биржей.

По данным Комиссии по ценным бумагам и биржам, по состоянию на 2019 год насчитывается более 2000 ADR, которые представляют собой акции компаний, базирующихся в более чем 70 странах!

Сегодня депозитарные банки США могут создавать АДР.И регулярно добавляются новые ADR. Примеры недавно созданных АДР можно найти в разделе «Депозитарные расписки» на веб-сайте BNY Mellon. Ссылка на веб-сайт также включена в дополнительную информацию по этому курсу.

Раскрытие информации: Interactive Brokers

Анализ в этом материале предоставлен только для информации и не может и не должен толковаться как предложение о продаже или ходатайство о покупке какой-либо ценной бумаги.В той степени, в которой в данном материале обсуждается общая рыночная деятельность, отраслевые или отраслевые тенденции или другие общие экономические или политические условия, его не следует толковать как исследовательский или инвестиционный совет. В той мере, в какой они включают ссылки на определенные ценные бумаги, товары, валюты или другие инструменты, эти ссылки не являются рекомендацией IBKR покупать, продавать или удерживать такие инвестиции. Этот материал не учитывает и не предназначен для учета конкретных финансовых условий, инвестиционных целей или требований отдельных клиентов.Прежде чем действовать в соответствии с этим материалом, вам следует подумать, подходит ли он для ваших конкретных обстоятельств, и, при необходимости, обратиться за профессиональной консультацией.

Подтверждающая документация по любым претензиям и статистическая информация будут предоставлены по запросу.

Любые символы акций, опционов или фьючерсов показаны только в иллюстративных целях и не предназначены для отображения рекомендаций.

Раскрытие: Forex

При торговле иностранной валютой существует значительный риск убытков.Дата расчетов по валютным торгам может варьироваться из-за разницы в часовых поясах и государственных праздников. При торговле на валютных рынках это может потребовать заемных средств для расчетов по валютным сделкам. При расчете стоимости сделок на нескольких рынках необходимо учитывать процентную ставку по заемным средствам.

американских депозитарных расписок (АДР): что это такое?

Американская депозитарная расписка (ADR) — это ценная бумага, которая представляет собой косвенное владение акциями иностранной компании, которая не торгуется напрямую на U.С. обменов. Американские банки покупают акции через свои зарубежные отделения. Затем они делают их доступными для инвесторов в США.

АДР — один из важнейших инструментов в арсенале международного инвестора. Когда вы покупаете ADR, вы технически не владеете иностранными акциями напрямую. Вместо этого у вас есть лист бумаги, который дает вам право на владение одной или несколькими иностранными акциями от вашего имени в депозитарном банке.

Узнайте больше о том, как работает этот процесс, а также о плюсах и минусах ADR.

Что такое американские депозитарные расписки?

Не все иностранные компании торгуют напрямую на биржах США. Но с американскими депозитарными расписками инвесторы по-прежнему могут владеть акциями многих из этих компаний. Банки и другие финансовые учреждения могут приобретать акции иностранных компаний через свои зарубежные отделения. Затем они продают ADR в США как форму косвенного владения. Эти АДР дают покупателю право на иностранные акции, которые они представляют, даже если банк все еще имеет право собственности на базовые акции.

Первый ADR был создан в 1927 году Дж. П. Морганом. Это должно было позволить американцам инвестировать в акции британского универмага. Сегодня доступно более 2000 ADR, представляющих акции компаний, расположенных более чем в 70 странах. Bank of New York, JPMorgan Chase, Deutsche Bank и Citigroup входят в число ведущих банков-депозитариев, которые создают и выпускают ADR.

Популярность ADR с годами резко возросла. У них есть ряд явных преимуществ, которые нравятся как мелким инвесторам, так и профессиональным финансовым менеджерам.

Примечание

Одна АДР может представлять одну акцию иностранной компании или может быть частью акции. Это зависит от компании и используемого обменного курса. Это позволяет фирмам переводить цены в суммы, более подходящие для американских бирж.

Как работают ADR

Допустим, вы заинтересованы в инвестировании во Францию. Один из вариантов — открыть брокерский счет в Париже, перевести туда немного денег, конвертировать свои доллары в евро, а затем отправиться за покупками на французские акции.Это будет сложный и трудоемкий процесс. Кроме того, ваш бухгалтер не будет очень доволен вами во время уплаты налогов.

ADR может устранить эти неприятности. Вам не придется заниматься конвертацией валюты и открытием счетов за рубежом. Вместо этого вы можете покупать ADR французских компаний, которые банки и брокеры предоставляют на американских биржах или без рецепта.

Преимущества и недостатки ADR

Объяснение преимуществ

Американские депозитарные расписки имеют ряд преимуществ, которые делают их идеальной возможностью для международного инвестирования, в том числе:

  • Простота использования : ADR можно покупать и продавать так же, как акции IBM или Google.
  • Тот же брокер : Вам не нужен иностранный брокерский счет или новый брокер; вы можете использовать того же брокера, с которым обычно имеете дело.
  • Цена в долларах : Цены на ADR указаны в долларах США. А дивиденды выплачиваются в долларах.
  • Стандартные часы работы рынка : ADR торгуются в часы работы рынка США; они подлежат аналогичным процедурам клиринга и расчетов, что и американские акции.

Объяснение недостатков

К тому же у ADR есть некоторые важные ограничения и недостатки.Это включает:

  • Ограниченный выбор : Не все иностранные компании доступны в виде АДР.
  • Ликвидность : У многих компаний есть доступные программы ADR, но некоторые из них могут иметь очень вялую торговлю.
  • Риск обменного курса : Несмотря на то, что ADR оцениваются в долларах, для удобства ваши инвестиции по-прежнему подвержены колебаниям в стоимости иностранных валют.
  • ADR похожи на акции : вам нужно купить их достаточно, чтобы иметь достаточную диверсификацию.Поэтому, если у вас недостаточно инвестиционного капитала для распределения, скажем, от 25 до 30 ADR (или более), вы не сможете самостоятельно создать действительно диверсифицированный портфель.
  • Более высокие сборы : ADR могут нести более высокие сборы, чем традиционные акции.

Важно

Существует три уровня программ ADR: ADR уровня 1, продаваемые без рецепта, являются наиболее рискованными. ADR уровней 2 и 3 становятся все менее рискованными. Это потому, что Комиссия по ценным бумагам и биржам предъявляет к ним более строгие требования к отчетности.

Налоговые вопросы

У АДР есть ряд уникальных отличий от иностранных акций или традиционных акций США, которые не менее важно учитывать.

Например, существует значительная разница в способах начисления налогов на дивиденды. Как и в случае с акциями США, дивиденды облагаются налогом в США.

В отличие от акций США, дивиденды также могут облагаться налогом в стране проживания компании. Однако спонсор обычно автоматически удерживает их.Чтобы избежать двойного налогообложения, инвесторы могут применить кредит к своим налогам в США или подать заявку на возврат средств за границей.

Прежде чем инвестировать в ADR, вы можете проконсультироваться с финансовым консультантом и налоговым консультантом, чтобы понять последствия для вашего портфеля.

Когда использовать ADR

Если у вас есть некоторый опыт международного инвестирования, ADR могут стать мощным инструментом для настройки вашего портфеля или целевых инвестиций в определенные компании, сектора и страны.Гибкость может быть особенно привлекательной для ценных инвесторов, которые стремятся расширить свое присутствие на международных рынках, а не только иметь доступ к внутренним акциям.

Однако, если вы только начинаете заниматься международным инвестированием, гораздо проще придерживаться хорошего международного паевого инвестиционного фонда или ETF, пока вы не усвоите твердое представление об основах.

Ключевые выводы

  • Американские депозитарные расписки (АДР) представляют собой косвенные акции иностранных компаний.
  • Финансовые учреждения США покупают акции через свои зарубежные отделения и предоставляют их американским инвесторам.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован.