Дисконтированный срок окупаемости это: что это такое, как рассчитать величину периода DPP по формуле, простой расчет для проекта с учетом дисконтирования и без, как посчитать показатели

Срок окупаемости инвестиций: формула и дисконтированный период

Окупаемость инвестиций — непременное условие эффективного инвестиционного проекта. В практике инвестирования иногда бывают случаи, когда инвестиции не окупаются. Это чаще всего касается инвестиций связанных с решением социальных проблем, или инвестиций в охрану окружающей среды.

Да, они напрямую инвестору не возвращаются в полной мере или вовсе не возвращаются, но по прошествии определенного периода они вернутся в виде более высокой производительности труда работников, в здоровье или образование которых были направлены эти инвестиции. Период окупаемости инвестиций такого рода практически невозможно определить, поэтому такие инвестиции считаются эффективными, если достигли цели, если за их счет построена больница или школа, или другой социальный объект, улучшающий человеческий капитал.

Срок окупаемости инвестиций показывает, через какой промежуток времени вложенные инвестиции возвращаются к инвестору. Этот показатель для инвестора прост в восприятии и очень нагляден. Он показывает, что после возвращения вложенных средств, инвестор получает дивиденды от вложений в оставшийся срок жизни инвестиционного проекта. Если срок жизни проекта 10 лет, а срок окупаемости 2 года, это означает, что 8 лет инвестор будет просто получать дивиденды, а если срок окупаемости 7 лет, то он только 3 года будет получать дивиденды. Правда срок окупаемости не показывает уровень дивидендов после возврата инвестиций, а этот размер может оказаться выше или ниже отражаемых в бизнес-плане.

Поэтому сравнивая два проекта по сроку окупаемости, можно ошибиться в выборе проекта с меньшим сроком окупаемости, поскольку у такого проекта может быть меньший срок жизни и меньшая сумма денежного потока за его жизнь.

Показатель также отражает степень риска не возврата инвестиций — чем больше срок окупаемости, тем выше риски невозврата инвестиций. Поэтому все инвесторы в первую очередь оценивают инвестиционные проекты по этому показателю.

Срок окупаемости инвестиций, формула которого приведена ниже, относится к статическим показателям, поскольку не учитывает изменяемой во времени стоимости денег.

где:

• PP – срок окупаемости инвестиций;
• Io – величина исходных инвестиций;
• доход от реализации инвестиций в t-ый год.
• n –количество лет жизни проекта.

Для устранения этого недостатка показателя рассчитывают дисконтированный срок окупаемости инвестиций. Формула его расчета приведена ниже.

где:

• DPP – дисконтированный срок окупаемости;
• n –количество лет жизни проекта;
• среднегодовой доход от реализации инвестиций за срок жизни инвестиционного проекта;
• r – коэффициент дисконтирования;
• Io – величина исходных инвестиций.

Из сравнения этих двух формул видно, что дисконтированный срок окупаемости всегда меньше статического показателя окупаемости. И чем выше коэффициент дисконтирования, тем эта разница значительнее. Коэффициент дисконтирования определяет стоимость денег в каждый год инвестирования, по нему стоимость денег в будущем приводится к настоящей их стоимости в данный момент.

Оба эти показателя не носят самостоятельного характера, по ним инвестор может принимать решения, если только имеются установочные данные, например: инвестиционный проект будет принят, если срок окупаемости инвестиций менее 3 лет. В случае получения такого результата инвестиционный проект принимается к исполнению.

Кроме этих показателей, достаточно часто используют коэффициент окупаемости инвестиций, который показывает рентабельность инвестиций.

В английской терминологии он обозначается как ROI (Return on investment) – коэффициент возвратности инвестиций. Он рассчитывается в процентах как отношение валовой прибыли от вложений в проект к сумме полных инвестиций в проект. Если показатель больше 100%, это означает, что инвестор вернул свои вложения и получил прибыль, если меньше 100%, то инвестиционный проект убыточен.

Данный показатель можно рассчитывать по итогам проекта и отдельно по годам. Показатель, рассчитанный по каждому году, показывает рентабельность вложений в данном конкретном году. Например, в 1 год жизни инвестиционного проекта он равняется 20%, во 2 год -30%, в 3 год 25% и в 4 год – 25%. Процентные показатели аддитивны, т.е. общая сумма в процентах составила 100, что означает – проект окупился. Далее инвестор получает прибыль от проекта.

Показатель не учитывает стоимость денег во времени. Поэтому его использование ограничено. Лучше всего его использовать для краткосрочных инвестиционных проектов, где фактор времени не играет такой роли как в «длинных» инвестиционных проектах. Например, при расчете рентабельности инвестиций в IT-проекты, которые могут по времени составлять даже меньше одного года.

Виды финансирования и инструкция по составлению программы предприятия.

Планирование инвестиций на предприятии и структура инвестиционного бизнес-плана.

Управление реальными и финансовыми инвестициями.

Показатели эффективности инвестиционного проекта и оценка инвестиций.

Дисконтированный срок окупаемости (DPP)

Дисконтированный срок окупаемости (от англ. Discounted payback period — DPP) — считается одним из наиболее известных и простых в использовании показателей эффективности инвестиционного проекта.

Дисконтирование в определённом понимании характеризует динамику покупательной способности т.е. изменение стоимости с течением времени. На его основании производят сопоставление будущих цен с текущими.

В государствах, где очень нестабильное положение в политической или законодательной системах, DPP имеет важнейшее значения для борьбы с возможными финансовыми рисками. Данный показатель имеет действительно большое значение, это определяется постоянством спроса на результат инвестиционной деятельности.

Дисконтированный срок окупаемости и его формула

r — коэффициент дисконтирования

Io — величина исходных инвестиций

n — число периодов

CFt — приток денежных средств в период t

Единственный существенный недостаток заключается лишь в том, что очень затруднительно определить уровень денежных потоков после момента окупаемости инвестиций.  Проще говоря, при расчёте, DPP не учитывает реинвестиции (повторные вложения) в проект.

Дисконтированный срок окупаемости инвестиций хорош тем, что он помогает выяснить и оценить, то насколько ликвидным будут капиталовложения в проект, а также все возможные риски связанные с реализацией данного проекта.

Коэффициент дисконтирования или иначе барьерная ставка – это процентная ставка, используемая для перерасчёта будущих денежных потоков и объединяя их в единую текущую стоимость. Этот показатель можно рассчитать по следующей формуле:

 E — норма дисконта

Основным экономическим нормативом, который используется при дисконтировании является норма дисконта, выражаемая в процентах в год. Норма дисконта отражает долю эффективности участия в инвестиционном проекте.

Норму дисконта можно классифицировать: социальная, бюджетная, коммерческая и участник проекта. В расчетах эффективности инвестиционных проектов используется норма дисконта, равная приемлемой для инвестора норме дохода на капитал.

Что касается срока окупаемости , то он значительно увеличивается если использовать без расчёта дисконтирования (PP):

 

 

Можно наблюдать такую закономерность, что дисконтированный срок окупаемости больше PP.

При использование показателей DPP и PP имеет место быть условиям:

1. проект принимается в том случае, если есть шанс его окупаемости
2. проект принимается только тогда, когда период окупаемости проекта не будет превышать тот срок, который был заранее обговорён и установлен

Рассмотрим некоторые особенности показателя периода окупаемости:

1. первой особенностью является то, что не учитываются те денежные средства, которые формируются после периода окупаемости
2. следующая особенность заключается в том, что на его формирование влияет промежуток между началом цикла проекта и началом фазы эксплуатации проекта.

В завершении, хочется сказать, что если вы стремитесь произвести полнейший инвестиционный анализ, то не стоит ограничивать себя расчётами лишь одного показателя. Грамотнее всего будет использовать сразу несколько необходимых.

Именно поэтому не стоит забывать, что существуют и другие показатели, рассчитывая которые можно получить очень полезную информацию об эффективности инвестиционной деятельности.  Если составить более менее полный список таких показателей (не считая, тот показатель, который рассматривался в данной статье), то выйдет 10 штук:

1. чистая приведенная стоимость: Net Present Value (NPV)
2. индекс доходности: Profitability Index (PI)
3. внутренняя норма доходности: Internal Rate of Return (IRR)
4. модифицированная внутренняя норма доходности: Modified Internal Rate of Return (MIRR)
5. дисконтированный индекс доходности: Discounted Profitability Index (DPI)
6. чистая будущая стоимость: Net Future Value (NFV)
7. метод аннуитета: Annuity (AN)
8. годовая чистая приведенная стоимость: Annualized Net Present Value (ANPV)
9. модифицированная приведенная текущая стоимость: Modified Net Present Value (MNPV)
10. валовая приведенная стоимость: Gross Present Value (GPV)

Дисконтированный срок окупаемости – это период времени, за который продисконтированные притоки от инвестиционного проекта покроют его продисконтированные инвестиции. (DРР)

Нужно суммировать нарастающим итогом притоки и оттоки проекта, и год в котором первая сумма сравняется со второй, будет сроком окупаемости. Если потоки не дисконтированы, то это PP,а если дисконтированы, – то DPP.

При низких темпах инфляции и достаточно дешевом капитале, разница между PP и DPP невелика. НО РР может охарактеризовать убыточный проект как окупаемый

У срока окупаемости есть недостаток: показатель игнорирует все поступления ДС после момента полного возмещения первоначальных расходов. При выборе из нескольких инвестиционных проектов, если исходить только из РР инвестиций, не будет учитываться объем прибыли, созданный проектами.

ARR использует в качестве показателя эффективности капиталовложений отношение среднего значения чистой прибыли к средней балансовой стоимости инвестиций.

ЧП=ВВ-прямые-накладные расходы-% по кредитам-налоги.

Такой критериальный подход опирается на «естественной» предпосылке о том, что инвестиционный проект не должен снижать эффективность работы предприятия. Если наша оценка больше экономической рентабельности активов предприятия без проекта, то реализация проекта повысит эффективность использования активов предприятия, а если меньше, то понизит. Проект следует принимать лишь в том случае, если ARR больше чем эта величина у фирмы без проекта. В противном случае принятие проекта приведет к снижению этого показателя.

Но что если этот проект, снижая экономическую рентабельность активов, обеспечивает рост стоимости фирмы в целом, обеспечивая положительное значение чистой приведенной стоимости?

Кроме вышеуказанного недостатка, данный критерий имеет еще ряд таковых, среди которых можно выделить два принципиальных: во-первых, он работает не с реальными финансовыми потоками, а с их бухгалтерскими оценками и, во-вторых, он не учитывает временнỳю стоимость денег. И, наконец, – недостаток присущий всем относительным оценкам эффективности инвестиций: он ранжирует проекты по используемому показателю, а не по их вкладу в рост стоимости фирмы, что может привести к неверным решениям. Метод интересен тем, что его оценка корреспондируется с одной из ключевых переменных финансового состояния предприятия – экономической рентабельностью активов.

 

Практические проблемы принятия инвестиционных решений. Реальные денежные потоки, приростные потоки, невозвратные издержки,альтернативные издержки. Сравнение экономического и бухгалтерского подхода к оценке затрат и результатов.

Что диск-ть? – необх-ть получения корректных прогнозов ден потоков. Задача проект-менедж правильно исп-ть стандартную фин отчет-ть, знать методы прогнозир-я+запрашивать у специалистов методику получения прогнозн данных.

Как диск-ть? – необх-ть правильного исп-я теоретич методов на практике. Основн причина исп-я спец методик оценки эфф-ти – взаимосвязанность и взаимовлияние проектов. Взаимосвязанные проекты – решения по которым нельзя принимать изолированно. Причины взаимосвяз-ти: 1) альтернативность проектов, 2) ограниченность ресурсов (на релизацию всех проектов с положит NPV ресурсов не хватает). При решении задачи принятия реш-я в огранич ресурсах возникает вопрос: можно ли применять NPV в кач-ве критерия?

Для правильного решения задачи вычисления дисконтированной стоимости следует помнить четыре основных правила:- следует учитывать только реальные потоки ДС; -необходимо выделять и учитывать приростные потоки, то есть потоки, вызываемые проектом с момента его принятия; — необходимо учитывать упущенную выгоду, даже если она не создает денежных потоков; — важно быть последовательным и корректным в учете инфляции

Реальные потоки: поток денежных средств — это просто разность между суммами реально полученных и заплаченных денег. Тем не менее многие ме­неджеры путают чистый поток денежных средств с бухгалтерской прибылью. Важно не забывать оценивать потоки ДС с учетом уплаты налогов и потребности проекта в оборотных средствах. Также важно убедиться, что потоки денежных средств отражаются в мо­мент их возникновения, а не тогда, когда производятся работы или образуется задолженность. Не путать оттоки и затраты, Ам — не отток.

Учет приростных потоков. Стоимость проекта зависит от всех дополнительных потоков ДС, кот возникают в связи с принятием проекта (применять принцип приростных затрат к накладным расходам). 1) никогда не учитывайте невозвратные издержки и прошлые прибыли и убытки. Невозвратные издержки представляют собой произошедший в прошлом необратимый отток капитала. 2)необходимость учета всех побочных эффектов. 3) не забывать о требуемом оборотном капитале.

Чистый оборотный капитал (ча­сто называемый просто оборотным капиталом) представляет собой разницу между текущими активами и краткосрочными обязательствами компании. Большинство проектов требуют дополнительных инвестиций в оборотный капитал. Поэтому в прогнозах потоков денеж­ных средств эти инвестиции следует учитывать.

Упущенная выгода. нельзя судить о проекте, сравнивая «до» и «после». Правильнее сравнивать «с» и «без» проекта. Переход от состояния владения до проекта, к состоянию владения после проекта не создает финансовых потоков. Подход «с проектом» и «без проекта» обращает наше внимание на то, что без проекта неиспользуемый склад может быть продан, что обеспечит приток ДС. ТО, альтернативные издержки представляют собой условный отток ДС, связ с невозможностью использования задействованных в проекте активов в других проектах или невозможностью их продажи по рыночной цене. Использование в проекте любого ресурса целесообразно только тогда, когда выгода от его использования в проекте будет выше, чем выгода от использования этого же ресурса в других альтернативных направлениях или проектах. Альтернативные затраты еще наз-ют вмененными изд-ками, т.е. когда выгода от исп-я ресурса в проекте перекроет упущ выгоду его альтернатив исп-я – именно эту величину мы должны вменить проекту в кач-ве оценки затрат по этому ресурсу.

Экон-ие проблемы, возникшие при бух. подходе.

1) желание бух основать оценку активов на некоторой объективной базем à бух оценка текущих А обычно отражает цену их приобретения. Он будет оценивать текущие активы фирмы по ценам, уплаченным ею в прошлом, даже если рыночные цены за тот период, в течение которого фирма обладает этими А, изменились. Экономист же делает оценку материалов исходя из альтернативной стоимости и рыночной цены. Бухгалтер – по первонач ст-ти.

2) Оценка основного капитала предп-ия. Традиционно действующий бух может проигноировать альтер-ую стоимость, если имеет дело с оценкой основного капитала через механизм ам.. Этот механизм является искусственным и не отражает реальной потери стоимости ОС в процессе эксплуатации. Правильная эк. оценка износа, связанная с использованием любых А, определяется снижением стоимости этих А на рынке, как вследствие использования их в проекте, так и вследствие изменения ситуации на рынке. .Бух. же, в качестве затрат на оборудование, использует сумму ам. отчислений за время контракта.

3) Бух. показатели прибыльности — рассчитываются за заданный период времени, как правило за год, и включают установление расходов и доходов за этот период. При этом используется метод начислений, позволяющий учесть произведенные за рассматриваемый период выручку и издерж­ки. В инвестиционных моделях используется кассовый метод, отра­жающий реальные денежные потоки, поскольку связанные с инвести­ционными проектами платежи, могут осуществляться только при наличии денег. Метод начислений и кассовый метод дают различную оценку времени свершения хозяйственной операции в силу несовпадения во времени самих событий и их результатов. Такие различия озна­чают, что, используя различные методы расчета, мы получим различ­ные значения прибыльности.

4) Бух. учет имеет тенденцию не следовать концепции приростных затрат. При использовании методов бухгалтерского учета распределение фиксированных накладных расходов (т.е. тех затрат, которые не изменяются непосредственно с изменением объема производства) обычно осуществляется произвольно (в соответствии с принятой учетной политикой предприятия). Постоянные накладные расходы по своей сути не являются приростными и не зависят от изменения объемов производства, и поэтому их не следует включать в бюджеты инвестиционных проектов. Распределение постоянных накладных расходов в лучшем случае вызывает путаницу, но может привести и к неправиль­ому решению. Однако, если при реализации проекта, суммарные накладные расходы изменятся, то приростная часть накладных расходов должна рассматриваться как расходы проекта, поскольку «без проекта» этих расходов не было бы.

 

Дисконтированный срок — окупаемость — Большая Энциклопедия Нефти и Газа, статья, страница 1

Дисконтированный срок — окупаемость

Cтраница 1

Дисконтированный срок окупаемости определяется по кумулятивному дисконтированному потоку реальных денег проекта или системы проект в налоговой среде как наиболее ранний момент времени, после которого кумулятивный дисконтированный поток реальных денег остается неотрицательным до момента окончания проекта. Если такой момент времени определить нельзя, то проект считается неэффективным.  [1]

Дисконтированный срок окупаемости характеризует период, в течение которого полностью возмещаются дисконтированные капитальные вложения за счет чистого дохода, получаемого при эксплуатации объекта, и используется в тех же случаях, что и ВНД.  [2]

Дисконтированный срок окупаемости характеризует период, в течение которого полностью возмещаются дисконтированные капитальные вложения за счет чистого дохода, получаемого при эксплуатации объекта. На срок окупаемости помимо доходов и расходов и их распределения во времени, существенное влияние оказывает ставка дисконтирования. Наименьший срок окупаемости наблюдается при отсутствии дисконтирования; по мере увеличения ставки процента он начинает возрастать.  [3]

Дисконтированный срок окупаемости в отличие от простого учитывает разновременность поступлений и расходов и значение процента на вложенный капитал. Он напрямую связан со ставкой дисконтирования: чем выше ставка, тем больше срок окупаемости. Дисконтированный срок окупаемости равен жизненному сроку при ставке, равной ВНД. Он имеет тот же недостаток, что и простой срок окупаемости, и при сравнении вариантов может использоваться как граничное условие для отсева проектов, не удовлетворяющих инвестора по этому критерию.  [4]

Дисконтированный срок окупаемости в отличие от простого учитывает разновременность поступлений и расходов, а также процент на вложенный капитал. Он напрямую связан со ставкой дисконтирования: чем выше ставка, тем больше срок окупаемости и равен жизненному сроку при ставке дисконтирования, равной ВНД.  [5]

Дисконтированный срок окупаемости найден также по табл. 3.3, но в обратном порядке: Е 10 % соответствует значение Ds 4 0 ( ближайшие значения 3 791 для Т — 5 лет и 4 355 для Т 6 лет), проинтерполировав его, получаем Т — Ток 5 4 года.  [6]

Дисконтированный срок окупаемости определяется на основе денежного потока, дисконтированногр по цене капитала этого проекта.  [8]

Дисконтированный срок окупаемости определяется на основе денежного потока, дисконтированного по цене капитала, используемого для реализации проекта.  [10]

Критерий дисконтированного срока окупаемости игнорирует элементы денежного потока за пределами срока оку паемости.  [11]

Метод дисконтированного срока окупаемости — Discounted Payback Period, DPP, определяет срок окупаемости проекта, т.е. тот момент, когда рост доходов позволит покрыть затраты. В нашем примере NPV меняет свой знак с минуса на плюс в течение второго года.  [13]

Простой и дисконтированный срок окупаемости.  [14]

Сущность метода дисконтированного срока окупаемости состоит в том, что из первоначальных затрат-на реализацию инвестиционного проекта последовательно вычитаются дисконтированные денежные Доходы с тем — чтобы окупились инвестиционные издержки.  [15]

Страницы:      1    2

Дисконтированный срок окупаемости инвестиций (ДРР) — Мегаобучалка

ДРР – устраняет недостаток статического метода срока окупаемости инвестиций и учитывает стоимость денег во времени, а формула для расчета дисконтированного срока окупаемости (ДРР) имеет вид:

ДРР=min n, при котором или

Очевидно, что в случае дисконтирования срок окупаемости увеличивается, то есть всегда ДРР>РР. Проект приемлемый по критерию РР, может оказаться неприемлемым по критерию ДРР.

По критерию срока окупаемости и дисконтированного срока окупаемости данные проекта равноценны, но в связи с большим, чем для проекта А, потоком в 5-й год, проект В становится более привлекательным, так как его чистая текущая стоимость больше чисто текущей стоимости проекта А (NPV_B >NPV_A).

Таким образом, критерий «срок окупаемости» придает одинаковое значение все денежным потокам в течение ограниченного периода и не учитывает все последующие платежи, и отсюда следует, что он может служить только как вспомогательный для критерия NPV.

В некоторых случая применение критерия «срок окупаемости» может иметь решающее значение для целей принятия решений по инвестированию:

— если инвестиции сопряжены с высоким уровнем риска и тогда чем короче срок окупаемости, тем такой проект предпочтительнее.

— это ситуация, когда руководство компании в большей степени озабочено решением проблемы ликвидации, а не прибыльности проекта – главное, чтобы инвестиции окупились, и как можно скорее. (понятие ликвидности здесь условно).

Критерии РР и ДРР позволяют судить о ликвидности и рискованности проекта следующим образом: чем короче срок окупаемости, тем менее рискован проект; более ликвиден тот проект, у которого менее срок окупаемости.

Данные критерии целесообразно применять, когда компания заинтересована в увеличении ликвидности, а также в отраслях, инвестиции в которые связаны с высоким уровнем риска (в отраслях с быстрой сменой технологий, компьютерные системы, мобильная связь и т.д.).

Критерии РР и ДРР целесообразно рассчитывать по проектам, финансируемым за счет долгосрочных обязательств. Срок окупаемости в данном случае должен быть меньше периода пользования заемными средствами.

 

 

19. Неопределенность– это неполнота и неточность информации о внутренних и внешних условиях реализации проекта, поэтому возможны те или иные непредсказуемые события, вероятностные характеристики которых неизвестны.

Вследствие неопределенности в ходе реализации инвестиционного проекта могут возникнуть ситуации, вызывающие потери прибыли, выручки или имущества. Возможность таких потерь характеризует категория инвестиционного риска.

(В инвестиционной деятельности предпринимателя прежде интересует предотвращение ущерба).

Риск– это экономическая категория. Как экономическая категория он представляет собой событие, которое может произойти или не произойти. В случае совершения такого события возможны 3 экономических результата:

— отрицательный (проигрыш, ущерб, убыток),

— нулевой,

— положительный (выигрыш, выгода, прибыль).

В методических рекомендациях по оценке эффективности инвестиционных проектов под риском понимается «возможность возникновения таких условий, которые приведут к негативным последствиям для всех или отдельных участников проекта».

Риск инвестиционной деятельности – это опасность потенциально возможной потери предпринимателем ресурсов, недополучением доходов по сравнению с вариантом, рассчитанным на оптимальное использование ресурсов, или появления дополнительных расходов в результате реализации инвестиционного проекта.

21. Субъективный метод(экспертный метод) – основан на личном опыте, оценке экспертов, мнении финансового консультанта (на основе индивидуальных знаний, на основе прошлого опыта и наблюдений за текущими переменными, влияющих на результат будущих событий). Маловероятно, что такие вероятности могут быть оценены точно.

. Объективный метод (статистический метод, вероятностный). Основан на обработке статистических показателей.

Объективные методы применяются, если имеется представительная статистическая выборка по рискам в определенной инвестиционной деятельности.

Чтобы количественно определить величину риска ( ), необходимо знать все возможные последствия какого-нибудь отдельного действия и вероятность самих последствий (Р).

 

Статистический (вероятностный) метод оценки риска

 

Величина риска или степень риска измеряется двумя критериями:

1) средним математическим ожиданием;

2) колеблемостью (изменчивостью) возможного результата.

Среднее ожидаемое значение – это то значение величины события, которое связано с неопределенной ситуацией.

Это показатель измеряет дисперсию (разбросанность) значений всех возможных вариантов реализации инвестиционного проекта вокруг величины ожидаемого результата. Чем больше вариация, тем больше дисперсия (разбросанность) по сравнению с ожидаемым результатом, тем больше риск проекта.

Как рассчитать срок окупаемости проекта — Финансовые советы

Если вы решили сделать финансовые вложения в определенный проект или хотите начать собственный бизнес, в первую очередь необходимо пройти этап планирования. Только максимально точный план развития бизнеса или проекта позволит определить, будет ли он в перспективе приносить прибыль и стоит ли вообще тратить свое время, силы и денежные средства на его реализацию.

При составлении бизнес-плана возникает необходимость в определении срока, за который проект сможет окупиться. Вовремя произведенный и, главное, правильный расчет поможет стать проекту более удачным. Существует множество методик, как рассчитать срок окупаемости проекта.

Понятие срока окупаемости и его расчет

Под сроком окупаемости понимают временной отрезок, за который чистая прибыль от полученного дохода сможет полностью покрыть суммарный объем всех инвестиций, вложенных в проект с момента его старта. Иными словами, это период времени, за который все вложенные средства будут возвращены, и владелец бизнеса начнет получать чистую прибыль.

Важно отметить, что перед расчетом срока окупаемости требуется максимально точно определить, какой объем инвестиций понадобится для реализации проекта. Здесь обязательно нужно учесть абсолютно все вложения, поскольку от полноты их отражения зависит то, каким будет срок окупаемости бизнес-проекта. Не трудно догадаться, что его формула содержит такую величину, как сумма инвестиций, которая обозначается Sинв.

Следующий этап после суммирования всех вложений – определение переменных издержек на реализацию бизнес-проекта, которые вас ожидают в перспективе. Другими словами, необходимо просчитать приблизительные суммы:

• уплаты налогов;
• амортизации оборудования;
• получения лицензий;
• зарплат сотрудников;
• оплаты всевозможных услуг;
• логистических расходов и т.д.

Сумма переменных издержек также содержится в формуле расчета срока окупаемости и обозначается как Sпер.изд.

Затем понадобится учесть постоянные издержки, которые в формуле обозначаются как Sпост.изд. Это любые фиксированные месячные платы, к примеру, ставка по зарплатам, аренда оборудования или помещений и многое другое.

Очередной этап расчета – определение прибыли, которую будет приносить ваш инвестиционный проект. Стоит обратить внимание на то, что прибыльность в разнообразных сферах бизнеса может очень существенно отличаться. Также прибыль в ряде случаев может быть сезонной. По этой причине в определенные месяцы она может быть минимальной или вообще может отсутствовать.

Опираясь на сделанный прогноз, нужно рассчитать возможную прибыль, получаемую за один день, за месяц, квартал или целый год. Временной период определяется исходя из долгосрочности проекта. Прибыльность имеет обозначение Sпр.

Итак, окупаемость бизнеса рассчитывается следующим образом:

Ток = Sинв. / Sпр. – Sпост.изд. – Sпер.изд.

Это самый простой способ расчета. Воспользовавшись им, вы без каких бы то ни было затруднений сможете определить временной период, за который вложенные в развитие бизнеса средства окупятся.

Дисконтированный срок окупаемости

Кроме описанного выше метода расчета срока окупаемости, применяются и другие способы, являющиеся более точными. Один из них – расчет дисконтированного срока окупаемости.

В этом случае вам потребуются те же данные, а также:

• величина, обозначающая приток денежных средств (помимо первоначальных инвестиций) за единицу времени;
• отношение суммы первоначальных вложений к описанной выше величине;
• отношение суммы стартовых инвестиций к амортизации, начисленной в том же временном периоде.

Для определения так называемой точки безубыточности вашего бизнеса требуется выразить сумму оказанных услуг или общий объем производства в денежном эквиваленте. Значение, при котором сумма стартовых инвестиционных вложений в бизнес равна сумме чистой прибыли, называется точкой безубыточности.

Имея понимание того, при какой денежной сумме бизнес достигнет точки безубыточности и соотнеся полученное значение с мощностью производства, можно произвести расчет дисконтированного срока окупаемости. Если вам в своих расчетах будет достаточно первого способа, можете не рассматривать второй, однако дисконтированный срок окупаемости позволяет сделать более точный прогноз.

И что в итоге?

Таким образом, решив купить готовый бизнес или сделать солидные денежные вложения в открытие собственного дела, перед совершением такого ответственного шага важно просчитать все возможные и невозможные перспективы, к которым вас может привести выбранный бизнес-проект.

Планирование – это комплекс расчетных методов, позволяющих определить перспективность того или иного бизнес-проекта. Не трудно догадаться, что для осуществления всех необходимых расчетов требуется достаточно много времени. Поэтому если вы не можете позволить себе понести такие существенные временные затраты, целесообразно обратиться к специалистам, которые оперативно и квалифицированно сделают всю необходимую работу.

Чем меньше срок окупаемости, тем успешнее бизнес и тем быстрее доход, получаемый от предпринимательской деятельности, превысит сумму первоначально вложенных средств в развитие своего дела. А это означает, что вы сможете выйти на новый уровень доходности – бизнес начнет приносить значительную прибыль.

Правильный и точный результат позволит сделать правильные же выводы, которые, несомненно, повлияют на ваше окончательное решение о целесообразности вложения денежных средств в тот или иной бизнес.

Видео

Ниже смотрите видеоролик о том, как произвести расчеты в Excel:

Срок окупаемости инвестиций: время — не только деньги, но и другие возможности

Инвестор, определяя для себя цели и способы вложения капитала, руководствуется (в большинстве случаев) рациональными доводами, т.е. насколько будет прибыльным его инвестиционный проект, какой временной горизонт отведен для работы вложенных денег и какие риски следует ожидать при его практической реализации.

Безусловно, в первую очередь инвестора интересует норма прибыли инвестиций как самый важный из всех аргументов, принимаемых во внимание при выборе вариантов проектов. Однако есть еще такой фактор как время, без которого само понятие инвестирования лишено какого — либо смысла. Время в данном случае выступает как главный союзник инвестора с одной стороны, и как отрицательный момент с другой.

В первом случае время определяет период работы капитала, или конкретизируя в терминах финансового менеджмента — фактор сложного процента. Как непосредственная функция времени он делает инвестицию прибыльный до бесконечности (в идеальном варианте), с другой стороны (более практичной) каждая инвестиция ограничена сроком жизни рабочего капитала (например, быстрая смена технологий не позволяет в полной мере использовать фактор времени при инвестициях в промышленном секторе) и рисками нахождения в рынке.

В этом случае такой известный многим инвесторам и предпринимателям показатель как срок окупаемости эффективного инвестиционного проекта, является вторым по значимости при принятии инвестиционного решения.

Содержание статьи

Понятие срока окупаемости инвестиций и основная методология его определения в инвестиционной практике

В общем определении  наиболее часто встречающийся в академической литературе аналитический термин «срок окупаемости инвестиционного проекта» — это минимально необходимый срок возврата вложенного капитала в инвестиционный проект или бизнес (см. Инвестиции в бизнес: как привлечь), с учетом издержек обращения капитала и сопутствующих рисков.

Естественно полагать, что срок возврата инвестиций или срок окупаемости, не может иметь какой либо универсального критерия, поскольку даже при реализации сходных по начальным данным проектах всегда есть определенные факторы, прямо или косвенно влияющие на время работы вложенного капитала, дающие разные результаты срока окупаемости.

Для определения срока окупаемости инвестиционных проектов в практике управления инвестициями (капитальными, портфельными или венчурными (см. Венчурные инвестиции — что это такое)) используется несколько довольно простых, но от этого не менее эффективных методов.

1. простой срок окупаемости инвестиционного проекта – PP (Payback Period)

Метод определения срока окупаемости инвестиций (показатель PP).

Этот метод является одним из самых простых и широко распространенных в мировой практике. Алгоритм расчета срока окупаемости (PP) зависит от равномерности распределения прогнозируемых доходов от инвестиции. Общая формула расчета показателя PP имеет очень простой вид:

Или

Где:

• IC – начальный  капитал (Initial Capital)
• СF – положительный денежный поток, сгенерированный вложенным капиталом.

Данный метод можно применять очень легко с использованием обычного приложения «Excel».

Например, в виде достаточно простой таблицы:

Как и всякий способ определения параметров относящихся к таким сложным нелинейным процессам как  инвестирование, этот метод имеет свои достоинства и недостатки.

К очевидным достоинствам можно отнести:

• наглядность и простота расчета
• в расчет принимается практический временной период окупаемости инвестиций
• в некотором отношении этот способ учитывает риски проекта, которые могут существовать в неявной форме или быть трудно прогнозируемыми.

Вероятность того, что данные инвестиции принесут прибыль тем выше, чем короче период их окупаемости. Поэтому инвесторы, предприниматели, принимающие решения по инвестированию капитала, должны учитывать как экономически оправданный срок окупаемости инвестиций, так и общее время полезного использования инвестиционного проекта. Учет этого фактора позволяет повысить привлекательность инвестиций.

Недостатками метода простой окупаемости проекта являются:

• он не учитывает доходы (поступления), которые получит инвестор после завершения экономически оправданного срока окупаемости. Поэтому при использовании этого метода как инструмента для принятия инвестиционных решений не учитываются другие возможные варианты, рассчитанные на более длительный срок окупаемости и требующие больших капитальных вложений.
• при использовании метода окупаемости не учитывается фактор времени, т.е. временной аспект стоимости денег, при котором доходы и расходы, связанные с использованием инвестиционного проекта, приводятся к сопоставимости с помощью дисконтирования.

Для решения этой проблемы может быть использован другой метод определения срока окупаемости инвестиций с учетом их временной стоимости или дисконтирования

2. Дисконтированный срок окупаемости инвестиционного проекта.

Сама формула расчета по методу дисконтированного периода окупаемости также проста и выглядит следующим образом:

Как видно из нее, то главным аргументом при расчете срока окупаемости является фактор времени, распложенный в знаменателе. Как следует из этой  математической функции, то срок окупаемости проекта тем меньше, чем выше скорость оборота капитала (степень k) и чем ниже процентная ставка стоимости инвестируемого капитала.

Эта формула очень легко считается с помощью таблицы в «Exel» пример, которой приведен на рисунке ниже:

Как и способ расчета «срок простой окупаемости инвестиционного проекта, этот метод дает ответ лишь на то, при какой стоимости капитала и времени его использования инвестиция будет выгодна инвестору. Однако насколько она будет эффективна, определяется уже другими методами и чисто субъективным восприятием риска и выгоды самого инвестора.

Резюмируя сказанное, следует также обратить внимание  на то, какие меры следует принять инвестору, чтобы добиться сокращения срока окупаемости инвестиций, поскольку стоимость обращения вложенных денег для многих предпринимателей имеет критически важное значение (особенно если инвестиции осуществляются на заемные деньги или ресурсы). О том, какие факторы учитывает инвестиционный критерий «срок окупаемости» было уже сказано выше — это время и норма прибыли.

Таким образом, первой задачей инвестора по уменьшению срока работы капитала (увеличения скорости его оборота) является:

1. Уменьшение стоимости заемного капитала – например, не привлечение банковского кредита, а использование акционирования или применение лизинговых схем инвестирования
2. Вкладывать деньги в проект, имеющий высокий уровень оборота капитала — например, потребительский сектор, или рынок капитала (фондовый в частности)
3. применять при капитальных инвестициях схемы аутсорсинга, или использования малобюджетных форматов капитального строительства, сокращать время между технологическими и организационными процессами в общей цепи добавленной стоимости – например, электронный документооборот, выход на прямых поставщиков и т.п.
4. Применять методы реинвестирования прибыли или ее части для достижения эффекта сложного процента
5. Использовать современные системы электронных платежей при проведении расчетов с контрагентами (особенно зарубежными)
6. Использовать метод портфельных технологий при инвестировании, снижая общий риск. Также здесь можно будет уместным применять стратегию хеджирования рисков капитальных инвестиций реальными опционами, что при высокой норме доходности (выше рыночной) позволит инвестору сохранить значительную часть высокой прибыли.

Заключение

В этой статье были кратко рассмотрены основные методы определения срока окупаемости инвестиций, приведены некоторые (наиболее часто используемые при составлении бизнес-планов) примеры определение срока окупаемости инвестиций и сделан обзор тех мер, которые могут быть использованы для повышения эффективности инвестированного капитала за счет уменьшения срока его работы.

Определение дисконтированного периода окупаемости — AccountingTools

Что такое дисконтированный период окупаемости?

Дисконтированный период окупаемости — это период времени, в течение которого денежные потоки от инвестиции окупают первоначальные инвестиции с учетом временной стоимости денег. Он в основном используется для расчета прогнозируемой прибыли от предлагаемой возможности капитальных вложений. Такой подход добавляет дисконтирование к основному расчету срока окупаемости, тем самым значительно повышая точность его результатов.Это значительно точнее, чем основная формула срока окупаемости. Однако он также страдает более высоким уровнем сложности, что делает расчет срока окупаемости таким часто используемым расчетом.

Формулировка дисконтированного периода окупаемости

Основная формула для определения периода окупаемости:

Вложенная сумма ÷ Среднегодовые денежные потоки

Вместо этого дисконтированный период окупаемости рассчитывается следующим образом:

1. Создание таблицы в котором указан ожидаемый отток денежных средств, связанный с инвестициями в 0-м году.

2. В следующих строках таблицы введите ожидаемые денежные поступления от инвестиций в каждый последующий год.

3. Умножьте ожидаемый годовой приток денежных средств в каждый год в таблице на применимую ставку дисконтирования, используя одинаковую процентную ставку для всех периодов в таблице. Ставка дисконтирования не применяется к первоначальным вложениям, поскольку они происходят сразу.

4. Создайте столбец в дальнем правом углу таблицы, в котором будет указан совокупный дисконтированный денежный поток за каждый год.Расчет в этом последнем столбце — это прибавление дисконтированного денежного потока в каждом периоде к оставшемуся отрицательному сальдо за предыдущий период. Сальдо изначально отрицательное, поскольку включает отток денежных средств для финансирования проекта.

5. Когда совокупный дисконтированный денежный поток становится положительным, период времени, прошедший до этой точки, представляет собой период окупаемости.

Чтобы сделать расчет еще более точным, включите в последующие периоды любые дополнительные оттоки денежных средств для оплаты проекта, например, которые могут быть связаны с обновлениями или обслуживанием.

Разница между периодом окупаемости и дисконтированным периодом окупаемости

Срок окупаемости — это количество времени, которое требуется денежным потокам от проекта, чтобы окупить первоначальные инвестиции. Это не то же самое, что дисконтированный период окупаемости, когда эти денежные потоки дисконтируются до их приведенной стоимости до того, как будет произведен расчет окупаемости. Поскольку к базовому расчету окупаемости не применяется дисконтирование, он всегда возвращает период окупаемости, который короче, чем тот, который был бы получен при расчете дисконтированного периода окупаемости.

Связанные курсы

Бюджетирование капиталовложений
Финансовый анализ

Дисконтированный период окупаемости и период окупаемости

Вопрос 1: Срок окупаемости Вопрос

Годовые денежные потоки проекта следующие:

Год 0	Год 1	Год 2	Год 3	Год 4	Год 5
7 900 долларов США 1000 долларов США	1000 долларов США	4000 долларов США	5000 долларов США	долларов США 2000

Ставка дисконтирования равна 10%.Срок окупаемости ближайший к:

1. 2,75.
2. 3,00.
3. 3,08.

Ответ: A

Для расчета срока окупаемости может оказаться полезным сначала рассчитать совокупные денежные потоки:

Год 0	Год 1	Год 2	Год 3	Год 4	Год 5
7 900 долларов США -USD 4,000	-USD 3,000	USD 1,000	USD 6,000	USD 8,000

Как мы видим, первоначальные инвестиции окупаются в течение 3-го года (поскольку значение совокупного денежного потока отрицательное в конце года 2 и положительное в конце года 3).Ключ в том, чтобы узнать, когда именно.

Как видим, проект окупается, потому что:

5000 = x 1000 + x 1000 + x 4000

На экзамене CFA уровня 1 вы также можете рассчитать период окупаемости с помощью калькулятора TIBA II PLUS:

Мы открываем таблицу движения денежных средств и вводим следующее:

[2ND] [CE | C] (чтобы очистить рабочий лист от предыдущих данных)

CF0 = 5000 [+/-] [Enter] (первоначальные затраты -5,000)

C01 = 1000 [Enter]

F01 = 2 [Enter] (есть 2 последовательных притока из 1000)

C02 = 4000 [Enter]

C02 = 5000 [Enter]

C02 = 2000 [Enter]

Наконец, мы нажимаем кнопку NPV, затем нажимаем 3 раза, затем кнопку CPT, чтобы получить результат: PB = 2.75

Вопрос 2: Дисконтированный период окупаемости Вопрос

Годовые денежные потоки проекта следующие:

Год 0	Год 1	Год 2	Год 3	Год 4	Год 5
7 900 долларов США 1000 долларов США	1000 долларов США	4000 долларов США	5000 долларов США	долларов США 2000

Ставка дисконтирования равна 10%.Дисконтированный период окупаемости — ближайший к:

.

1. …
2. …
3. …

Вопрос 2 доступен для кандидатов программы CFA, использующих наш планировщик обучения для контроля их подготовки:

Уже используете Soleadea? 1. Войдите в свою учетную запись 2. Обновите эту страницу, чтобы увидеть вопрос 2.

Срок окупаемости Vs. Срок окупаемости дисконта | Малый бизнес

Когда малый бизнес инвестирует в новый капитал, владельцы часто хотят знать, когда они могут рассчитывать на возмещение затрат на эти инвестиции.В учете бюджета капитальных вложений срок окупаемости относится к периоду времени, необходимому для того, чтобы окупаемость инвестиций равнялась сумме первых инвестиций. Дисконтированный период окупаемости также измеряет время, необходимое для возмещения первоначальных инвестиционных затрат, но также учитывает временную стоимость денег.

Функция срока окупаемости

Срок окупаемости инвестиций является решающим фактором, определяющим, будет ли компания делать инвестиции. Инвестиции с более короткими сроками окупаемости более привлекательны, в то время как инвестиции с более длительными сроками окупаемости менее выгодны.Малые предприятия часто хотят видеть инвестиции с короткими периодами окупаемости, потому что им часто не хватает денежного потока или потоков капитала для поддержания бизнес-операций в ожидании окупаемости инвестиций.

Расчет срока окупаемости

Срок окупаемости обычно рассчитывается как отношение стоимости инвестиций к годовой сумме дохода, прогнозируемой от этих инвестиций. Например, предположим, что небольшой ресторанный бизнес инвестирует 100 000 долларов в новое кухонное оборудование.Предприятие рассчитывает получать 25000 долларов в год прибыли от нового оборудования. Срок окупаемости можно определить, разделив первоначальные инвестиционные затраты в размере 100 000 долларов США на годовую прибыль в размере 25 000 долларов США на период окупаемости в 4 года.

Функция дисконтированного периода окупаемости

Хотя дисконтированный период окупаемости функционирует почти так же, как и стандартный период окупаемости, дисконтированный период окупаемости учитывает «временную стоимость денег». Временная стоимость денег означает, что деньги сейчас более ценны, чем такая же сумма денег в будущем.Этот принцип подразумевает, что дисконтированный период окупаемости будет дольше стандартного периода окупаемости, но также что дисконтированный период окупаемости даст более точную оценку того, когда компания может ожидать возврата своих инвестиций.

Расчет дисконтированного периода окупаемости

Поскольку расчет дисконтированного периода окупаемости также включает в себя расчет комплексной инфляции, процесс не такой простой, как для стандартного периода окупаемости. Используя предыдущий пример, малый ресторанный бизнес может рассчитывать на получение прибыли в размере 25 000 долларов в год, вложив 100 000 долларов в новое кухонное оборудование.Однако при уровне инфляции 5 процентов дисконтированный срок окупаемости приближается к 4,57 годам.

Ссылки

Ресурсы

Биография писателя

Джеральд Хэнкс, живущий в Хьюстоне, работает писателем с 2008 года. Он внес вклад в несколько национальных публикаций, представляющих особый интерес. Перед тем как начать писательскую карьеру, Джеральд в течение 12 лет был веб-программистом и разработчиком баз данных.

Дисконтированный срок окупаемости | Определение, формула, преимущества и недостатки

Определение дисконтированного периода окупаемости

Дисконтированный период окупаемости — это метод составления бюджета капиталовложений, используемый для расчета периода времени, который потребуется проекту, чтобы окупиться и окупить первоначальные инвестиции.Расчет выполняется после учета временной стоимости денег и дисконтирования будущих денежных потоков.

Формула для расчета дисконтированного периода окупаемости

Для расчета дисконтированного периода окупаемости сначала необходимо рассчитать дисконтированный приток денежных средств для каждого периода по следующей формуле:

Дисконтированный приток денежных средств = Фактический приток денежных средств / (1 + i) n

Здесь i обозначает ставку дисконтирования, а

n обозначает период, к которому относится приток денежных средств

На следующем этапе мы рассчитываем дисконтированный период окупаемости по следующей формуле:

Срок окупаемости со скидкой = A + B / C

Здесь

A относится к последнему периоду с отрицательным дисконтированным денежным потоком

B относится к значению дисконтированного накопленного денежного потока на конец периода A

C относится к дисконтированному денежному потоку после периода A

Пример дисконтированного периода окупаемости

Первоначальные инвестиции = 70000 долларов США

Годы (n) = 5

Ставка (i) = 12%

Cash Flo w = $ 20000

Рассчитать, какой период окупаемости со скидкой?

Решение

60606

Год (n)	Денежный поток (CF)	Фактор текущей стоимости PV = 1 / (1 + i) n	Дисконтированный денежный поток (CF x PV)	Совокупный дисконтированный денежный поток (CCF)
0	70000	1	70000	70000.00
1	20000	0,89	17857,14	52142,86
2	20000	0,79	15943,87	36198,99
	36198,99
		36198,99
		21963,39
4	20000	0,64	12710,36	9253,03
5	20000	0.57	11348,54	-2095,51

A, т.е. последний период с отрицательным дисконтированным денежным потоком = 4

B, т.е. значение дисконтированного накопленного денежного потока на конец периода A = 9253,03

C, т.е. дисконтированный денежный поток после периода A = 11348,54

Формула для расчета,

Дисконтированный период окупаемости = A + B / C

Дисконтированный период окупаемости = 4 + 9253,03 / 11348,54 = 4,81 года

Преимущества и недостатки дисконтированного периода окупаемости

Преимущества

• Многие менеджеры в организации предпочитают дисконтированный период окупаемости, поскольку он учитывает временную стоимость денег при расчете периода окупаемости.
• Определяет фактический риск, связанный с проектом, и возможность возврата сделанных инвестиций.

Недостатки

• Расчет срока окупаемости с использованием метода дисконтированного периода окупаемости не позволяет определить, повысят ли сделанные инвестиции стоимость фирмы.
• Не учитывается проект, который может длиться дольше срока окупаемости. Он игнорирует все расчеты за пределами дисконтированного срока окупаемости.
• Основная проблема использования дисконтированного срока окупаемости заключается в том, что он не дает менеджеру точной информации, необходимой для принятия решения об инвестировании в проект. Бизнес-менеджер должен предположить процентную ставку или стоимость капитала, чтобы определить период окупаемости.
• Расчет дисконтированного периода окупаемости может быть сложным, если в течение инвестиционного периода имеется несколько отрицательных денежных потоков.

Заключение

Дисконтированный период окупаемости — это усовершенствованный метод планирования капитальных вложений по сравнению с простым методом периода окупаемости.Это помогает определить период времени, необходимый проекту для выхода на безубыточность. Несмотря на то, что он имеет некоторые недостатки, это хороший метод определения жизнеспособности проекта, поскольку он учитывает временную стоимость денег. Используя этот метод вместе с другими методами, менеджеры могут прийти к правильному решению и точно знать риск, связанный с проектом. ^1–4

Поделитесь знаниями, если хотите Показать ссылки

1. Дисконтированный период окупаемости [Источник]
2. Дисконтированный период окупаемости [Источник]
3. Дисконтированный период окупаемости [Источник]
4. Дисконтированный период окупаемости [Источник]

Метод дисконтированной окупаемости — определение, объяснение, пример, преимущества, недостатки

Определение и объяснение

Метод дисконтированной окупаемости бюджетирования капиталовложений — это финансовый показатель, который используется для измерения прибыльности проекта на основе притока и оттока денежных средств для этого проекта.В соответствии с этим методом все денежные потоки, связанные с проектом, дисконтируются до их приведенной стоимости с использованием определенной ставки дисконтирования, установленной руководством.

Метод дисконтированной окупаемости учитывает временную стоимость денег и, следовательно, является обновленной версией метода простого периода окупаемости. Компании используют этот метод для оценки потенциальной выгоды от реализации конкретного бизнес-проекта.

Метод дисконтированной окупаемости сообщает компаниям о периоде времени, в течение которого первоначально инвестированные средства для начала проекта будут возмещены за счет дисконтированной стоимости общего притока денежных средств.Кроме того, это указывает на потенциальную прибыльность определенного коммерческого предприятия. Например, если в проекте указано, что средства или первоначальные инвестиции никогда не будут возмещены за счет дисконтированной стоимости соответствующего притока денежных средств, это означает, что проект не будет прибыльным, и компании следует воздержаться от инвестирования в него.

В следующем примере показано, чем метод дисконтированной окупаемости отличается от традиционного или простого метода окупаемости.

Пример

Появляется возможность для компании, которая сейчас требует первоначальных инвестиций в размере 800 000 долларов.Ставка дисконтирования руководства составляет 12%.

Сумма денежных поступлений, ожидаемых от новой возможности:

• Приток денежных средств за первый год: 250 000 долларов
• Приток денежных средств за второй год: 400000 долларов
• Приток денежных средств за третий год: 300000 долларов
• Приток денежных средств за четвертый год: 450 000 долларов США

Требуется: Вычислить простые и дисконтированные периоды окупаемости новой инвестиционной возможности. Приемлема ли эта инвестиционная возможность двумя способами, если максимальный желаемый срок окупаемости менеджмента составляет 3 года?

Решение

1.Простой срок окупаемости

Простой метод окупаемости не учитывает текущую стоимость денежных потоков.

Простой период окупаемости = Годы до полного возмещения + (Невосстановленные затраты на начало года / Денежный поток в течение года)
= 2 + * 150 000/300 000
2,5 года

* 800 000–650 000 долл. США

Мы видим, что в третьем году инвестиции не просто окупаются, а оставшийся приток денежных средств является профицитом. Первоначальные инвестиции компании будут окупаемы в 2.4 = 0,636

или

используйте приведенную стоимость таблицы за 1 доллар, чтобы получить эти коэффициенты.

Остальные расчеты аналогичны простому сроку окупаемости

Дисконтированный период окупаемости = Годы до полного возмещения + (Невосстановленные затраты на начало года / Денежный поток в течение года)
3 + * 44,350 / 286,200
3,15 года

* 800 000–75 5650 долл. США

Мы видим, что результат при использовании метода дисконтированной окупаемости менее благоприятен, чем при использовании простого метода окупаемости, и в соответствии с этим методом первоначальные инвестиции окупаются за 3 секунды.15 лет.

Проект неприемлем по методу дисконтированного срока окупаемости, так как срок окупаемости по этому методу (3,15 года) превышает максимально желаемый срок окупаемости руководства (3 года).

А Д В Е Р Т И С Е М Е Н Т

Преимущества и недостатки метода дисконтированной окупаемости

Достоинства / Преимущества:

• Он учитывает временную стоимость денег путем дефлятирования денежных потоков с использованием стоимости капитала компании.
• Концепцию, лежащую в основе метода, легко понять.

Ограничения / недостатки:

• Как простой, так и дисконтированный метод окупаемости не учитывает полный срок реализации проекта. Общая выгода и прибыльность проекта не могут быть измерены этими методами, потому что любые денежные потоки после периода окупаемости игнорируются.
• Это может стать относительной мерой. В некоторых ситуациях дисконтированный период окупаемости проекта может быть больше, чем максимальный желаемый период окупаемости руководства, но другие меры, такие как учетная норма доходности (ARR) и внутренняя норма доходности (IRR) и т. Д.может способствовать проекту.
• Точность выходных данных зависит только от точности предоставленных исходных данных, например от точности цифр денежных потоков, оценки сроков денежных потоков, которые влияют на их текущую стоимость, и точности применяемой ставки дисконтирования. пр.

Рашид Джавед (M.Com, ACMA)

Какой период окупаемости со скидкой? • 365 финансовый аналитик

Дисконтированный период окупаемости (DPBP) — это улучшенная версия периода окупаемости (PBP), обычно используемая при составлении бюджета капиталовложений.Он вычисляет количество времени (в годах), в течение которого проект, как ожидается, окупится, путем дисконтирования будущих денежных потоков и применения концепции временной стоимости денег .

Дисконтированный срок окупаемости на практике

Одним из основных недостатков периода окупаемости (PBP) является то, что он не учитывает альтернативные издержки (также называемые ставкой дисконтирования или требуемой нормой доходности). Дисконтированный период окупаемости преодолевает этот недостаток за счет использования дисконтирования денежных потоков при оценке точки безубыточности.

В некотором смысле дисконтированный период окупаемости согласуется с расчетом чистой приведенной стоимости при использовании ставки дисконтирования для оценки проекта. В действительности, если проект возвращает отрицательную чистую приведенную стоимость, маловероятно, что у него будет дисконтированный срок окупаемости. В отличие от NPV, DPBP не является инструментом да / нет для принятия проекта; скорее, это инструмент для ранжирования проектов и измерения срока окупаемости.

Пример дисконтированного срока окупаемости

Предположим, вам поручили оценить экономические выгоды от нового проекта.Вы подсчитали, что ожидаемые операционные денежные потоки после налогообложения составят 70, 55, 40, 25 и 10 млн долларов США за 1-5 годы соответственно при первоначальных инвестициях в размере 150 млн долларов. Используя MS Excel, вы уже подсчитали, что для возврата инвестиций потребуется 2,63 года, учитывая недисконтированных денежных потоков :

Однако один из менеджеров, оценивающих инвестиции, замечает, что альтернативные издержки на уровне компании составляют 6,5% и, поскольку проект считается более рискованным по сравнению с другими аналогичными предприятиями, ставка дисконтирования составляет 8.n}}

, где CF — это денежный поток для соответствующего n ^-го года, а r — альтернативная стоимость капитала.

Как показано ниже, при расчете дисконтированного периода окупаемости мы дисконтируем первоначальные денежные потоки (первоначально указанные в столбце C) в столбце H.

Шаг 2 : Рассчитайте совокупные денежные потоки на каждом временном интервале.

Добавьте в таблицу вспомогательный столбец (столбец I), в котором вы будете суммировать накопленный денежный поток за каждый временной интервал.

Шаг 3 : Найдите последний год, в котором сумма все еще является отрицательной.

Как вы видите на графике ниже, совокупный денежный поток становится положительным в какой-то момент между третьим и четвертым годами, что означает, что для возврата первоначальных инвестиций требуется 3 года с лишним. На следующем шаге мы аппроксимируем долю года.

Шаг 4 : Оцените долю года, в которой возмещается сумма.

Совокупный дисконтированный денежный поток на конец 3 ^-го года составляет 7,4 млн долларов, а дисконтированный денежный поток в следующем году прогнозируется на уровне 18 млн долларов. Таким образом, мы разделим 7,4 на 18, чтобы приблизительно получить 3 года и результат «что-то».

В итоге, по нашим оценкам, для возмещения первоначальных инвестиций потребуется 3,41 года (приблизительно 3 года и 5 месяцев) , если мы примем во внимание альтернативную стоимость капитала, в отличие от 2,63, , если мы не применим стоимость денег во времени концепция.При этом срок окупаемости увеличился примерно на 0,8 года, когда мы решили дисконтировать денежные потоки!

Дисконтированный срок окупаемости и срок окупаемости

Как и период окупаемости (PB), дисконтированный период окупаемости позволяет нам ранжировать ликвидность различных проектов — проекты с более низким расчетным сроком окупаемости должны восприниматься как более привлекательные и ликвидные.

Он также превращает наиболее очевидный недостаток метода периода окупаемости (исключая временную стоимость денег ) в преимущество, поскольку он дисконтирует денежные потоки, делая его экономически целесообразным.

Тем не менее, есть несколько недостатков, о которых следует помнить.

Главное преимущество PB заключается в его простоте; однако расчет DPBP немного сложнее вычислить из-за дисконтированных денежных потоков. Те, у кого нет финансового опыта, могут столкнуться с трудностями в понимании этого.

Подобно периоду окупаемости, метод исключает временные интервалы за пределами точки безубыточности. Таким образом, существенные денежные потоки сверх срока окупаемости не рассматриваются, и другие методы, такие как NPV или IRR, должны дополнять анализ дисконтированного периода окупаемости.

Предупреждение! В случае, если мы решим различать рискованные проекты, применяя ставки дисконтирования для конкретных проектов, мы должны быть осторожны при выборе ставки дисконтирования для каждого предприятия. В конце концов, срок окупаемости скидки зависит от альтернативной стоимости капитала, поэтому выбор подходящей ставки дисконтирования существенно повлияет на ваш анализ.

По истечении дисконтированного срока окупаемости

Дисконтированный период окупаемости рассматривается как улучшение срока окупаемости.Прежде чем погружаться в DPBP, нужно хорошо понимать срок окупаемости. Из-за сложности его характера профессионалы считают, что это лучший способ оценки предприятия, чем срок окупаемости.

Как правило, существует несколько общепринятых подходов к корпоративным финансам для оценки экономических выгод от проекта. Сюда могут входить:

На практике эти методы используются совместно при принятии инвестиционного решения. Чтобы узнать больше о моделях и методах корпоративных финансов, прочтите рекомендуемых статей , которые мы приготовили для вас!

---

Если вы хотите узнать, как рассчитать дисконтированный период окупаемости в Excel, взгляните на наш шаблон Excel для дисконтированного периода окупаемости.

Калькулятор периода окупаемости

Калькулятор периода окупаемости может рассчитывать периоды окупаемости, дисконтированные периоды окупаемости, среднюю доходность и графики инвестиций.

Калькулятор сопутствующих инвестиций | Калькулятор среднего дохода

Денежный поток

Денежный поток — это приток и отток денежных средств или их эквивалентов проекта, физического лица, организации или других субъектов. Положительный денежный поток, возникающий в течение периода, например выручка или дебиторская задолженность, означает увеличение ликвидных активов.С другой стороны, отрицательный денежный поток, такой как оплата расходов, арендная плата и налоги, указывает на уменьшение ликвидных активов. Часто денежный поток передается как чистая сумма как положительных, так и отрицательных денежных потоков за период, как это делается для калькулятора. Исследование движения денежных средств дает общее представление о платежеспособности; как правило, наличие достаточных денежных резервов является положительным признаком финансового здоровья человека или организации.

Дисконтированный денежный поток

Дисконтированный денежный поток (DCF) — это метод оценки, обычно используемый для оценки инвестиционных возможностей с использованием концепции временной стоимости денег, которая представляет собой теорию, согласно которой деньги сегодня стоят больше, чем деньги завтра.Прогнозируемые будущие денежные потоки дисконтируются назад во времени для определения оценки приведенной стоимости, которая оценивается для заключения о целесообразности инвестиций. В анализе DCF средневзвешенная стоимость капитала (WACC) — это ставка дисконтирования, используемая для расчета приведенной стоимости будущих денежных потоков. WACC — это расчет стоимости капитала фирмы, где каждая категория капитала, такая как собственный капитал или облигации, взвешивается пропорционально. Для более подробного анализа денежных потоков вместо ставки дисконтирования обычно используется WACC, поскольку это более точное измерение альтернативных финансовых затрат на инвестиции.WACC может использоваться вместо ставки дисконтирования для любого из расчетов.

Ставка дисконтирования

Ставка дисконтирования иногда описывается как обратная процентная ставка. Это ставка, которая применяется к будущим платежам для расчета текущей стоимости или последующей стоимости указанных будущих платежей. Например, инвестор может определить чистую приведенную стоимость (NPV) инвестиций во что-либо, дисконтируя денежные потоки, которые они ожидают получить в будущем, с использованием соответствующей ставки дисконтирования.Это похоже на определение того, сколько денег инвестору в настоящее время необходимо инвестировать по той же ставке, чтобы получить те же денежные потоки в одно и то же время в будущем. Ставка дисконтирования полезна, потому что она может брать будущие ожидаемые платежи за разные периоды и дисконтировать все до одного момента времени для целей сравнения.

Срок окупаемости

Период окупаемости, который чаще всего используется при составлении бюджета капиталовложений, — это период времени, необходимый для достижения точки безубыточности (точки, в которой положительные и отрицательные денежные потоки равны друг другу, что приводит к нулю) инвестиций на основе по денежному потоку.Например, инвестиции в размере 2000 долларов США в начале первого года, которые приносят прибыль в размере 1500 долларов США после первого года и 500 долларов США в конце второго года, имеют двухлетний период окупаемости. Как показывает практика, чем короче период окупаемости, тем лучше для инвестиций. Любые вложения с более длительным сроком окупаемости, как правило, не так привлекательны.

Из-за простоты использования период окупаемости является распространенным методом, используемым для выражения рентабельности инвестиций, хотя важно отметить, что он не учитывает временную стоимость денег.В результате срок окупаемости лучше всего использовать в сочетании с другими показателями.

Формула для расчета срока окупаемости:

Срок окупаемости =

Первоначальные инвестиции Денежный поток в год

В качестве примера для расчета срока окупаемости инвестиции 100 долларов США с годовой окупаемостью 20 долларов США:

Дисконтированный период окупаемости

Ограничение срока окупаемости заключается в том, что он не учитывает временную стоимость денег.Дисконтированный период окупаемости (DPP), который представляет собой период времени, необходимый для достижения точки безубыточности на основе чистой приведенной стоимости (NPV) денежного потока, учитывает это ограничение. В отличие от периода окупаемости, DPP отражает количество времени, необходимое для достижения безубыточности в проекте, основанное не только на том, какие денежные потоки происходят, но и когда они происходят, и преобладающей ставке доходности на рынке, или периоде, в котором кумулятивная чистая представленность стоимость проекта равна нулю с учетом временной стоимости денег.Дисконтированный период окупаемости полезен тем, что помогает определить рентабельность инвестиций очень конкретным образом: если дисконтированный период окупаемости меньше, чем срок его полезного использования (расчетный срок службы) или любое заранее определенное время, инвестиции являются жизнеспособными. И наоборот, если он больше, инвестиции вообще не следует рассматривать. Сравнивая DPP различных инвестиций, можно сказать, что те, которые имеют относительно короткие DPP, как правило, более заманчивы, поскольку им требуется меньше времени для достижения безубыточности.

Формула дисконтированного срока окупаемости:

Дисконтированный период окупаемости =

— ln (1 — сумма инвестиции × ставка дисконтирования денежный поток в год ) ln (1 + ставка дисконтирования)

Ниже приводится пример определения дисконтированного периода окупаемости с использованием того же примера, который использовался для определения периода окупаемости.Если годовая окупаемость инвестиции в размере 100 долларов составляет 20 долларов, а ставка дисконтирования составляет 10%, ЧПС первых 20 долларов окупаемости составляет:

.

NPV второй окупаемости:

Следующий в ряду будет иметь знаменатель 1,10 ³ и непрерывно по мере необходимости. В данном конкретном примере точка безубыточности:

.

Дисконтированный период окупаемости в 7,27 года больше, чем 5 лет, рассчитанных по обычному периоду окупаемости, поскольку учитывается временная стоимость денег.

Дисконтированный период окупаемости обычно больше обычного. Инвестиции с более высокими денежными потоками к концу их жизненного цикла будут иметь большее дисконтирование. Анализ периода окупаемости и дисконтированного периода окупаемости может быть полезен при оценке финансовых вложений, но имейте в виду, что они не учитывают ни риск, ни альтернативные издержки, такие как альтернативные инвестиции или системная волатильность рынка. Это может помочь использовать другие показатели при принятии финансовых решений, такие как анализ DCF или внутренняя норма доходности (IRR), которая представляет собой ставку дисконтирования, которая делает NPV всех денежных потоков от инвестиций равной нулю.

.

No related posts.