Инвестиционный капитал: Инвестиционный капитал — Собственный и иностранный капитал — Оценка и доходность

Инвестиционный капитал — Собственный и иностранный капитал — Оценка и доходность

Содержание статьи:

1. Что такое?
2. Виды
3. Структура капитала
4. Оценка рентабельности и эффективности
5. Формула расчета

Лучший инвестиционный брокер в мире! 
Советник по сбору инвестиционного портфеля! 
Индивидуальный инвестиционный счет!
Мгновенный вывод средств на карту! 
Минимальные комииссии за сделку и многое другое!

Инвестиционный капитал — это денежные средства, вложенные в финансовые или реальные (материальные) активы на длительный период времени.

В широком смысле под инвестиционным капиталом понимают вообще все имеющиеся ресурсы, нематериальные и денежные средства.

Вообще капитал — это все средства производства и человеческие ресурсы, которые могут увеличить возможности потребления в будущем.

Простейшая структура инвестиционного капитала — градация по источникам его формирования.

Инвесткапитал бывает:

• Собственным — это накопления и чистая прибыль после уплаты всех платежей и налогов
• Привлеченным — это средства, которые увеличивают собственный капитал за счет эмиссий акций, доходов акционеров. Отличается от собственного тем, что привлеченный капитал влияет и формируется в зависимости от действий и структуры собственников компании
• Заемным — это средства, которые взяты в долг в различных источниках. Сюда относят всевозможные ссуды, кредиты, займы.
• Иностранным — это средства, которые внесли в развитие зарубежные партнеры.

Также структуру инвесткапитала капитала можно представить в виде списка активов.

• Материальные активы (вложения в материальные объекты).

1.1. Прямые инвестиции (вложения в уставный капитал предприятия).

1.2. Нетто-инвестиции (вложения на расширение и реорганизацию действующего производства).

1.3. Трансфертные инвестиции (приобретения, приводящие к смене собственника).

• Финансовые активы (вложения в финансовые инструменты).

2.1. Портфельные инвестиции (приобретение ценных бумаг, депозитов, страховок).

2.2. Паи и доли в предприятиях и кооперативах.

• Нематериальные активы (вложения в процессы производства, имеющие ценность и приносящие выгоду).
  • Завоевание положения на рынке (размещение рекламы, создание бренда, патенты, исследования, научные изыскания)
  • Вложения в обучение сотрудников
  • Вложение в инновационные стратегии и НИОКР
  • Социальные мероприятия
  • Общие условия процесса воспроизводства.

Что такое рентабельность инвестиционного капитала

Эффективность вложений определяется уровнем выгоды, которая получена в процессе производстве или деятельности.

Существует специальный термин — рентабельность, который отражает отношение прибыли компании к уровню инвестированных средств. Чем выше так называемый КПД деятельности, тем выгоднее инвестирование.

Формула расчета ROIC (Return on Invested Capital) выглядит очень просто:

ROIC = Прибыль после уплаты налогов/Инвестированный капитал*100%.

Прибыль после уплаты налогов рассчитывается по формуле:

Прибыль после уплаты налогов = Прибыль до налогообложения * (1 – ставка налога).

Инвестированный капитал для точного расчета ROIC суммируется с долгосрочными обязательствами, например, кредитами.

Для расчета показателя берутся данные отчетов о прибылях и убытках. Когда при расчете используется квартальная отчетность, коэффициент можно умножать на число периодов для расчета годового показателя ROIC.

Иногда ROIC называют ROTC (Return On Total Capital, рентабельность суммарного капитала) или ROI (Return On Investment, рентабельность инвестиций).

Наравне с рентабельностью используют термин доходность. Оценка доходности позволяет понять, насколько успешна деятельность, гарантирован ли объем прибыли.

Управление процессом производства практические невозможно без использования этого простого, но эффективного маркера деятельности компании. На рынке инвесткапитала принято различать микро- и макро ROI.

Макропоказатель доходности проекта используется для оценки глобальных и долгосрочных проектов, например, запуска нового производства. Показатель в этом случае будет рассчитан не для однолетнего периода, а для длительного, поскольку крупные проекты не всегда окупаются в течение года.

Для НМА рентабельность рассчитать сложно, поскольку стоимость активов определять в некоторых случаях невозможно.

5 необходимых составляющих капитала инвестора – как правильно разделить личные финансы

Говоря о капитале инвестора, чаще всего подразумевают две вещи: долгосрочный пассивный портфель из фондов или акций либо трейдерский счёт для активной торговли. Такой упрощённый взгляд способствует тому, что мимо инвесторов проходит целый ряд эффективных стратегий и инструментов. Между тем, главная задача инвестора — достижение поставленных финансовых целей, а для этого нужен не только инвестиционный портфель, но и другие части капитала, которые выполняют особые задачи и формируются по особым правилам. Всего этих частей пять.

Инвестирование — долгосрочный процесс. Ключом к успеху в нём является финансовая дисциплина и выполнение повторяющихся последовательных действий, а самая большая сложность — поддержание должного уровня мотивации. Инвестиции требуют изменения финансовых привычек, что приведёт к положительным результатам только спустя годы. Поэтому параллельно сбережениям необходимо поднимать свой уровень расходов. Только так вы сможете почувствовать, что действительно становитесь богаче, простое увеличение цифр на счетах не дает такого психологического эффекта. Необходимо только следить, чтобы рост расходов не превышал роста доходов.

Капитал потребления — это деньги, которые инвестор тратит на текущие нужды. Обычно между получением дохода и тратами проходит время, и его можно и нужно использовать в своих интересах. Деньги должны работать, этот тезис неоспорим, даже когда речь заходит о сроках в несколько дней. Лучший инструмент для капитала потребления — банковские дебетовые карты. На остаток средств на счёте начисляются проценты, а при совершении покупки , часть израсходованных денег возвращается в виде кэшбэка. С использованием спецпредложений от банков можно получить до 7-10% от суммы годового дохода. Начинающие инвесторы часто жалуются на недостаток средств для инвестиций, но при этом упорно игнорируют возможности получения дохода с тех денег, которые идут на текущее потребление.

Плотная работа с капиталом потребления актуальна для начинающих инвесторов. С ростом благосостояния эта часть капитала играет всё меньшую и меньшую роль.

Если инвестор ещё не является долларовым мультимиллионером и не живёт на проценты от капитала, то его расходы и инвестиции финансируются из активного дохода. Зачастую это единственный источник финансовых средст

понятие, условия создания, виды и доходность

Рубрики

• Автомобили
• Бизнес
• Дом и семья
• Домашний уют
• Духовное развитие
• Еда и напитки
• Закон
• Здоровье
• Интернет
• Искусство и развлечения
• Карьера
• Компьютеры
• Красота
• Маркетинг
• Мода
• Новости и общество
• Образование
• Отношения
• Публикации и написание статей
• Путешествия
• Реклама
• Самосовершенствование
• Спорт и Фитнес
• Технологии
• Финансы
• Хобби
• О проекте
• Реклама на сайте
• Условия
• Конфиденциальность
• Вопросы и ответы

FB

Войти «Стендап под при

Венчурные инвестиции — Капитальные вложения

Венчурные инвестиции относятся к вложениям фондов или партнерств в развивающиеся компании и перспективные стартапы. Венчурный капиталист, вкладывающий венчурный капитал в компанию, получает долю владения взамен вложенных денег. Некоторые из известных сегодня компаний, такие как Intel, Apple, Compaq и т. Д., Вложили в свои средства венчурный капитал со стороны различных венчурных капиталистов.

Венчурные инвестиции в компании позволяют инвесторам или венчурным капиталистам быть тесно связанными с работой бизнеса.Они могут поделиться опытом и помочь в планировании, а также ответить на звонки во время встреч. Таким образом, помимо денежной части венчурных инвестиций, инвесторы в такие предприятия также вкладывают время и навыки. Тем не менее, единственной целью всех венчурных инвестиций является получение большего количества денег и прибыли за счет инвестиций, и поэтому большинство инвесторов ищут предприятия и компании, которые могут стать крупными.

Венчурные инвестиции или рисковые капиталы

Венчурные инвестиции — это капитал, который вкладывается в компании и предприятия, с которыми связан высокий элемент риска.

Эти риски могут быть связаны с прибылью, денежными потоками и т. Д. Обычно венчурные инвестиции инвестируются в акции или капитал, которые компенсируются относительно более высокой нормой прибыли за более высокую степень вовлеченного риска. Бизнес-ангелы или венчурные компании являются основными источниками венчурных инвестиций.

Бизнесы, идеально подходящие для венчурных инвестиций

Компании с высоким потенциалом роста привлекательны для венчурных инвестиций. Текущий размер бизнеса не имеет значения, когда речь идет о венчурных инвестициях.Большинство венчурных компаний выбирают компании, которые могут предложить значительный оборот за пять лет. Таким образом, некоторые из общих факторов, на которые обращают внимание венчурные инвестиции, включают:

• Перспективы высокого роста
• Амбициозные команды
• Опытный менеджмент
• Способность воплощать планы в жизнь.

Срок венчурного инвестирования в проект обычно составляет от трех до семи лет.

Венчурные инвестиции в зрелые предприятия, где повышение производительности происходит быстрее и раньше, приведут к более быстрой продаже инвестиций.В компаниях, где разработка бизнес-модели требует времени, венчурные инвестиции остаются на более длительный срок, пока не будет получена прибыль.

Процесс венчурного инвестирования

Для реализации большинства сделок с венчурным капиталом может потребоваться от месяца до года. Типичный период от трех до шести месяцев — это нормальные временные рамки. Также происходят быстрые сделки, но это исключения и в значительной степени зависят от типа информации, которая предоставляется или предоставляется венчурным капиталистам.

Процесс привлечения венчурных инвестиций начинается с оценки бизнес-плана. Основные аспекты, которые учитываются венчурными капиталистами при поиске подходящих предприятий для инвестирования, включают:

• Жизнеспособность продукта или услуги
• Потенциал для устойчивого роста компании
• Эффективная управленческая команда для эффективного контроля и работы компании
• Баланс риска и ожидаемой прибыли
• Обоснование венчурных инвестиций и критерии инвестирования
• Потенциал для устойчивого роста компании

После выбора бизнеса следует структурирование венчурных инвестиций. Акционерный капитал, который будет использоваться в венчурных инвестициях, бывает многих типов:

• Обыкновенные акции — обыкновенные акции или обыкновенные акции принадлежат всем акционерам, таким как члены семьи, члены менеджмента, и обычно не передаются фирме венчурного капитала. Акционеры обыкновенных акций имеют право голоса.
• Ссуды — по ссудам венчурного капитала начисляются проценты. Эти ссуды могут быть конвертированы в акции.
• Привилегированные акции — эти неакционерные акции имеют право на фиксированные дивиденды и подлежат погашению в фиксированные даты.
• Привилегированные обыкновенные акции — обычно это обыкновенные акции, но с особыми правами. Особые права могут представлять собой фиксированный дивиденд или долю в прибыли. Акционеры привилегированных обыкновенных акций имеют голоса.

Венчурные инвестиции в зрелый бизнес сопровождаются дополнительным финансированием через торговые банки, финансовые дома и т. Д. Это известно как процесс синдицирования.

Комплексная проверка перед инвестированием венчурного капитала

Комплексная проверка является обязательной, чтобы гарантировать правильность оценки выбранного бизнес-предложения для венчурных инвестиций.В обязательном порядке необходимо оценить финансовую и техническую осуществимость рассматриваемого бизнеса. Подробное исследование и проверку биографических данных можно провести с привлечением внешних консультантов. Иногда венчурная компания привлекает квалифицированных внутренних экспертов для оценки делового предложения. Финансовые аспекты проекта венчурных инвестиций обычно оцениваются дипломированными бухгалтерами, которые затем готовят отчет о финансовых прогнозах бизнес-модели. После завершения фоновой работы предполагаемые венчурные инвестиции рассматриваются в соответствии с:

• Управленческие и информационные системы
• Точность предыдущих прогнозов
• Финансовые допущения и прогнозы
• Имеющаяся управленческая отчетность
• Контракты сотрудников и т. Д.

Завершение комплексной проверки завершает процесс венчурного инвестирования. Заключаются сделки и воплощаются планы.

Цикл венчурного инвестирования

Типичный цикл венчурных инвестиций включает привлечение капитала, мониторинг денежных потоков и, наконец, выход. Всем предприятиям нужны деньги для роста, и их бизнес-модели не всегда соответствуют традиционным банковским правилам. Таким образом, высокий риск, связанный с этим видом бизнеса, находит убежище в венчурных капиталистах.

Венчурные капиталисты ищут новые предприятия и стартапы, обладающие огромным потенциалом роста. Высокий элемент риска, связанный с этим видом инвестиций, уравновешивается высокой ожидаемой доходностью.

Вложенный венчурный капитал не является ссудой. Предприятия, которым нужны очень необходимые деньги, могут получить деньги для роста от венчурных компаний и реализовать проекты своей мечты. Венчурные инвестиции выгодны обеим сторонам.

Команда венчурных капиталистов тесно связана с бизнесом, в который они инвестируют. Они следят за прогрессом и принимают участие в принятии важных решений о компании. Венчурные инвестиции идеально подходят для вывода бизнеса в новое измерение, и никогда не поздно.

Инвестиционный капитал Финансовое определение инвестиционного капитала

Пятый критерий вызвал важные вопросы и потребовал дальнейшего уточнения; Таким образом, DTF предоставил руководство по определению подходящего способа определения акций как инвестиционного капитала для различных типов налогоплательщиков.Тем не менее, OGX заявила, что у нее сильные денежные средства и инвестиционный капитал, особенно после покупки за 850 миллионов долларов 40-процентной доли в офшорной компании Tubaraao Martelo, или «Hammerhead Shark». Управляется North East Finance, Finance For Business North В рамках инициативы «Восток» в течение пяти лет Европейским инвестиционным банком и Европейским фондом регионального развития в 2007-2013 годах в регион будет введено 125 млн. Фунтов стерлингов инвестиционного капитала. Мошенническая схема, действующая под названием «Дубайский финансовый инвестиционный капитал», ложно претендует на то, чтобы предложить финансовый капитал предприятиям, ищущим финансирование.Есть много претендентов, рост которых ограничен только их неспособностью привлечь инвестиционный капитал. Их рост увеличит занятость и налоговую базу, возможно, вернув нас к более высокому уровню обслуживания со стороны наших муниципальных систем, например, к повышению общественной безопасности или более широким программам профессиональной переподготовки ». Благодаря сочетанию инвестиционного капитала, интенсивной поддержки развития бизнеса со стороны опытных наставников и внешний совет от ключевых партнеров, таких как веб-сервисы Google, Microsoft, Paypal и Amazon, мы считаем, что можем создать портфель инновационных быстрорастущих предприятий, которые изменят определение цифровой индустрии на Северо-Востоке.Отвечая на вопрос газеты о политической ситуации в Ливане, Баз сказал: «Очевидно, что ситуация переживает кризис, и необходимы серьезные усилия, чтобы выйти из него и уделить больше внимания экономическому сектору, чем политике». Баз сказал AN NAHAR, что в результате «слабой консенсусной демократии» движение инвестиционного капитала в Ливан пострадало, и некоторым туристам не было предложено посетить страну. Стандартные показатели кредитного плеча сильно различаются в зависимости от отрасли хедж-фондов. при этом более половины всех фондов обычно используют от 1 до 2-кратного инвестиционного капитала.Более крупные фонды обычно демонстрируют более широкое использование кредитного плеча, при этом почти 30 процентов всех фондов, превышающих 1 миллиард долларов, используют кредитное плечо, превышающее их инвестиционный капитал в два раза. Вид на жительство будет выдаваться на срок до пяти лет лицам, которые приносят в инвестиционный капитал в размере более 25000 латов (35700 евро) и соответствовать определенным требованиям. Закон вступит в силу с 1 июля этого года. Предоставляет начинающим компаниям доступ к современным офисным помещениям, общим офисным ресурсам, бизнес-услугам, инвестиционному капиталу и больше.Более того, малые предприятия, пользуясь возможностями таких отложенных государственных контрактов, часто ищут инвестиционный капитал для финансирования конкретных проектов или расширения общих деловых усилий компании. Число зарегистрированных промышленных проектов достигло 68 из 144, зарегистрированных в GIA, с инвестициями. капитал в размере около 60 миллионов юаней (294 117 долларов США) и создание 2 389 рабочих мест.

Investment Capital — определение инвестиционного капитала по The Free Dictionary

cap · i · tal ¹

(kăp′ĭ-tl) n. 1.

а. Город или город, являющийся официальным местонахождением правительства в политическом образовании, таком как штат или нация.

б. Город, который является центром определенной деятельности или отрасли: финансовая столица мира.

2.

а. Богатство, особенно в форме финансовых или физических активов, используемых для производства или накопления большего богатства.

б. Накопленные активы или преимущества, используемые для экономической или политической выгоды: «Президенту не хватает политического капитала, чтобы преодолеть их возражения» (The Economist).

3.

а. Деньги, вложенные в корпорацию, включая заемные и собственные средства.

б. Собственный капитал.

г. Основной капитал.

4. Капиталисты рассматриваются как группа или класс.

5. Заглавная буква.

прил.

1. Прежде всего; принцип: решение первостепенной важности.

2. Первоклассный; отлично: отличная идея.

3. Имеет отношение к местонахождению правительства или является его местонахождением.

4. Чрезвычайно серьезно: грубая ошибка.

5. Смерть или призыв к смертной казни: преступление, караемое смертной казнью.

6. Финансовые активы или связанные с ними, особенно относящиеся к тем финансовым активам, которые увеличивают чистую стоимость бизнеса: произведены капитальные улучшения на производственной площадке.

7. Относится к заглавной букве или является ею.

---

[от среднеанглийского, главный , со старофранцузского, от латинского capitālis, от caput, голова, выложенные деньги ; см. капут- в индоевропейских корнях. Существительное в смысле 5 и прилагательное в смысле 7 от средневекового использования унциалов в заголовках страниц и отрывков.]

Примечание об использовании: Термин для города, который служит резиденцией правительства, пишется как капитал. Термин для здания, в котором собирается законодательное собрание, пишется как капитолий.

---

кап · итал ²

(кэпĭ-тл) н. Архитектура

Верхняя часть столба или колонны, обычно имеющая орнамент.

---

[среднеанглийский, от англо-нормандского, от позднего латинского capitellum, уменьшительное от латинского caput, голова ; см. капут в индоевропейских корнях.]

Словарь английского языка American Heritage®, пятое издание. Авторское право © 2016 Издательская компания Houghton Mifflin Harcourt. Опубликовано Houghton Mifflin Harcourt Publishing Company.Все права защищены.

капитал

(ˈkæpɪtəl) n 1. (Правительство, политика и дипломатия)

a. резиденция правительства страны или другого политического образования

b. ( как модификатор ): столица.

2. (Экономика) материальное богатство, принадлежащее физическому или коммерческому предприятию

3. (Экономика) богатство, доступное или способное использовать в производстве дальнейшего богатства, например, в виде промышленных инвестиций

4. сделать капитал из сделать капитал из , чтобы получить преимущество от

5. (Правительство, политика и дипломатия) ( иногда капитал ) класс капиталистов или их интересы: капитал против труда.

6. (Бухгалтерский учет) бухгалтерский учет

a. права собственности на бизнес, представленные превышением активов над обязательствами

b. номинальная стоимость объявленных или выпущенных акций

c. ( как модификатор ): проблемы с капиталом.

7. любые активы или ресурсы, особенно когда они используются для получения прибыли или преимущества

8. (печать, литография и переплетное дело)

a. заглавная буква. Аббревиатура: cap. или крышка

б. ( как модификатор ): заглавная буква B.

9. с заглавной буквой (используется для выделения утверждения): он означает средний с заглавной M.

прил.

10. (Закон) ( предварительный номер ) закон со смертной казнью или наказуемым смертной казнью: преступление, караемое смертной казнью.

11. очень серьезно; фатальный: ошибка с большой буквы.

12. первичный, главный или главный: наша главная забота — чтобы всех накормили.

13. (Печать, литография и переплетное дело), ​​относящееся или обозначающее большую современную маюскульную букву, используемую в основном как начальную букву в личных именах, географических названиях и других уникально специфических существительных, а также часто для сокращений и акронимов. Сравните small ⁹ См. Также верхний регистр

14. в основном Brit отлично; первоклассный: отличная идея.

[C13: от латинского capitālis (прил.) Относительно головы, вождя, от caput голова; сравните Средневековая латынь capitāle (n) богатство, от capitālis (прил.)] ​​

---

капитал

(ˈkæpɪtəl) n

(Архитектура) верхняя часть колонны или пирса, поддерживающая антаблемент.Также называется: chapiter или cap

[C14: от старофранцузского capitel, от позднего латинского capitellum, уменьшительное от caput head]

Словарь английского языка Collins, 12-е и полное издание 2014 © HarperCollins Publishers 1991, 1994, 1998, 2000, 2003, 2006, 2007, 2009, 2011, 2014

cap • i • tal ¹

(ˈkæp ɪ tl)

n.

1. город или поселок, являющийся официальным местонахождением правительства страны, штата и т. Д.

2. город, имеющий особое значение в какой-то области: танцевальная столица.

4. богатство, выраженное в деньгах или имуществе, принадлежащее или используемое в бизнесе физическим лицом, фирмой и т. Д.

5.

a. активов, оставшихся после вычета обязательств; чистая стоимость бизнеса.

б. доля владения в бизнесе.

6. любой источник прибыли, преимущества, власти и т. Д.; актив.

прил.

7. , относящиеся к финансовому капиталу.

8. основной; первичный: предмет беспокойства капитала.

9. начальник, особ. как официальная резиденция правительства страны, штата и т. д .: столица.

10. отлично: столичный отель.

11. с указанием заглавной буквы; верхний регистр.

12. с гибелью людей.

13. наказывается смертной казнью: преступление, караемое смертной казнью.

[1175–1225; capitālis головы < caput голова; (сущ. ) <средневековая латынь capitāle богатство <латинское capitālis ]

syn: капитал, начальник, мажор, принципал относятся к главному или ведущему представителю вида. капитал может предполагать превосходство, важность или превосходство: капитальная идея . руководитель часто означает высший пост или власть; это может означать самое главное: старший делопроизводитель; главная проблема .major относится к кому-то или чему-то большему по количеству, количеству или важности: главный ресурс; крупный поэт . принципал означает наиболее выдающееся, влиятельное или выдающееся лицо или вещь: основной акционер; основная причина .

cap • i • tal ²

(ˈkæp ɪ tl)

n.

отчетливо обработанный верхний конец колонны, пилястры и т.п.

[1250–1300; Late Latin capitellum caput head]

Random House Словарь колледжа Кернермана Вебстера, © 2010 K Dictionaries Ltd.Авторские права 2005, 1997, 1991, Random House, Inc. Все права защищены.

Американская система неудачных капиталовложений

Чтобы эффективно конкурировать на международных рынках, предприятия страны должны постоянно вводить новшества и повышать свои конкурентные преимущества. Инновации и модернизация происходят благодаря постоянным инвестициям в физические и нематериальные активы, такие как навыки сотрудников и отношения с поставщиками. Сегодня меняющийся характер конкуренции и растущее давление глобализации делают инвестиции наиболее важным фактором, определяющим конкурентные преимущества.

Тем не менее, американская система распределения инвестиционного капитала как внутри компаний, так и между ними не работает. Это ставит американские компании, работающие в целом ряде отраслей, в серьезное невыгодное положение в глобальной конкуренции и в конечном итоге ставит под угрозу долгосрочный рост экономики США.

Это основные результаты двухлетнего исследовательского проекта, спонсируемого Гарвардской школой бизнеса и Совета по конкурентоспособности, проекта, который включал 18 исследовательских работ 25 академических экспертов. Эта статья основана на этих статьях и моем исследовании, чтобы предложить всесторонний анализ причин и рекомендуемые способы решения инвестиционной проблемы США.

Критики американского бизнеса часто обвиняют недавние недостатки в конкурентной борьбе по разным причинам: короткий временной горизонт, неэффективное корпоративное управление или высокая стоимость капитала. Фактически, эти проблемы являются симптомами более серьезной проблемы: функционирования всей системы капиталовложений. Система включает акционеров, кредиторов, инвестиционных менеджеров, корпоративных директоров, менеджеров и сотрудников, каждый из которых принимает инвестиционный выбор в контексте, определяемом государственными постановлениями и преобладающей практикой управления.Американская система создает расхождение интересов среди акционеров, корпораций и их менеджеров, что препятствует притоку капитала к тем корпоративным инвестициям, которые предлагают наибольшую отдачу. Что не менее важно, он не может согласовать интересы отдельных инвесторов и корпораций с интересами экономики и страны в целом.

Система распределения инвестиционного капитала в США имеет много сильных сторон: эффективность, гибкость, оперативность и высокие показатели корпоративной прибыльности.Однако он не позволяет эффективно направлять капитал в экономике тем компаниям, которые могут использовать его наиболее продуктивно, и внутри компаний для наиболее продуктивных инвестиционных проектов. В результате многие американские компании инвестируют слишком мало, особенно в те нематериальные активы и возможности, которые необходимы для обеспечения конкурентоспособности — НИОКР, обучение и повышение квалификации сотрудников, информационные системы, организационное развитие и отношения с поставщиками. В то же время многие другие компании тратят капитал на инвестиции, которые имеют ограниченное финансовое или социальное вознаграждение, например на несвязанные приобретения.

Проблемы в системе США в значительной степени созданы сами собой. В результате длинного ряда нормативных и других выборов с непредвиденными последствиями произошли изменения в таких областях, как структура корпоративной собственности, способ принятия инвестиционных решений и характер внутренних процессов распределения капитала в компаниях. В то же время изменился характер конкуренции, в результате чего стали больше инвестироваться во все более сложные и нематериальные формы — виды инвестиций, которые больше всего подвергаются наказанию в США.С. система.

Наконец, американская экономика стала гораздо более уязвимой для глобальной конкуренции, что сделало инвестиции еще более важными и привело к контакту нескольких американских компаний с компаниями, базирующимися в странах со значительно различающимися системами распределения капитала. Именно это сравнение между системой США и системами других стран указывает на реальную опасность продолжения нынешней практики.

Система США в первую очередь способствует достижению целей акционеров, заинтересованных в краткосрочном повышении стоимости своих акций — даже в ущерб долгосрочным результатам американских компаний.Он гибкий, способный быстро перераспределять ресурсы между секторами, даже если это не путь к инновациям, динамизму и повышению производительности. Это помогает Соединенным Штатам процветать в одних отраслях из-за высоких вознаграждений, которые они предлагают, даже если по-разному подталкивает другие к недостаточному или избыточному инвестированию.

Системный характер проблемы также предполагает необходимость подвергнуть сомнению многое из того, что составляет американскую систему управления: ее упор на автономию и децентрализацию, ее процесс финансового контроля и принятия инвестиционных решений, ее активное использование систем поощрительной компенсации.Неспособность изменить систему просто приведет к продолжающемуся снижению конкурентоспособности ключевых секторов экономики США.

Тем не менее, наш анализ системы распределения инвестиционного капитала США также показывает, какой потенциал для повышения конкурентоспособности существует в Соединенных Штатах. Соединенные Штаты обладают огромным объемом инвестиционного капитала. Проблема заключается в том, как этот капитал распределяется — по каким ставкам и в какие виды инвестиций. Одно из соображений заключается в том, есть ли избыточные или недостаточные инвестиции.Второй — дополняются ли инвестиции соответствующими инвестициями, то есть существуют ли связи между различными формами инвестиций. Например, физический актив, такой как новый завод, может не достичь своего потенциального уровня производительности, если компания не сделает параллельные инвестиции в нематериальные активы, такие как обучение сотрудников и модернизация продукта. Третье соображение: приносят ли частные инвестиции выгоду обществу за счет вторичных или внешних эффектов. Например, компания, которая вкладывает средства в повышение квалификации своих сотрудников и поставщиков, не только повышает ее собственную конкурентоспособность, но также создает более подготовленных сотрудников и более сильных поставщиков, что может позволить ей в будущем проводить совершенно новые стратегии.Страны, которые поощряют соответствующие инвестиции в самых разных формах и создают эти социальные выгоды, могут использовать свой капитал для построения сильной и конкурентоспособной национальной экономики.

Значимые изменения будут трудными, потому что проблема американских инвестиций намного сложнее, чем предполагают общепринятые мнения. Многие предложения по решению инвестиционной проблемы Америки сосредоточены только на одном аспекте системы и игнорируют важные связи, связывающие систему воедино.Чтобы реформа работала, она должна затрагивать все аспекты американской системы и решать их все одновременно. Политики, институциональные инвесторы и менеджеры корпораций — все должны сыграть свою роль в создании общесистемных изменений.

Свидетельства американской инвестиционной проблемы

В течение более чем десяти лет неофициальные данные от менеджеров и ученых свидетельствовали о том, что американские компании инвестировали по более низкой ставке и с более коротким временным горизонтом, чем немецкие или японские конкуренты. Существует множество способов измерения сравнительных показателей, моделей и результатов U.S. инвестиции и поведение американских инвесторов, которые поддерживают и расширяют эту прежнюю точку зрения. Среди них следующие:

• Конкурентоспособность важных отраслей промышленности США снизилась по сравнению с позициями других стран, особенно Японии и Германии.
• Совокупные инвестиции в основные средства и нематериальные активы, такие как гражданские НИОКР и корпоративное обучение, в США ниже, чем в Японии и Германии.
• Ведущие американские компании во многих отраслях обрабатывающей промышленности, таких как строительное оборудование, компьютеры и шины, получают более низкие инвестиции со стороны своих японских коллег.
• Американские компании, похоже, вкладывают более низкие ставки, чем японские и немецкие компании, в нетрадиционные формы, такие как развитие человеческих ресурсов, отношения с поставщиками и убытки при выходе на иностранные рынки.
• Портфели НИОКР американских компаний включают меньшую долю долгосрочных проектов, чем портфели европейских и японских компаний.
• Нормы барьеров, используемые компаниями США для оценки инвестиционных проектов, оказались выше, чем оценки стоимости капитала.
• Руководители США считают, что их компании имеют более короткие инвестиционные горизонты, чем их международные конкуренты, и что давление рынка привело к сокращению долгосрочных инвестиций. Иностранные руководители согласны.
• Средний период владения акциями снизился с более семи лет в 1960 году до примерно двух лет сегодня.
• Долгосрочный рост снизился из-за влияния на цены акций США.
• Многие недавниепредложения в области политики, такие как государственное финансирование конкретных отраслей, консорциумы НИОКР и совместные производственные предприятия, косвенно отражают проблему частных инвестиций.

Эти данные представляют в целом согласованную картину отставания американских инвестиций. Но что интересно, исследование выявило некоторые важные сложности, которые подрывают упрощенные объяснения снижения уровня инвестиций в Америке и более короткого временного горизонта. Например:

• Проблема американских инвестиций зависит от отрасли и даже от компании.Убедительное объяснение — и стоящие средства правовой защиты — должны устранить эти различия.
• Соединенные Штаты преуспевают в финансировании развивающихся отраслей и стартапов с высоким уровнем риска, которым требуются инвестиции на срок от пяти лет и более. Каким образом страна с низким уровнем инвестиций и краткосрочным горизонтом достигает таких показателей?
• Средняя прибыльность промышленности США выше, чем в Японии и Германии, однако американские акционеры неизменно достигают не лучшей или меньшей прибыли, чем японские (а недавно и немецкие) акционеры.Таким образом, нет простой связи между средней корпоративной доходностью инвестиций и долгосрочной доходностью для акционеров, что, по-видимому, предполагает многие общепринятые представления о стоимости для акционеров.
• Промышленность США в некоторых формах чрезмерно инвестировала, например в приобретения. Как это избыточное инвестирование соотносится с более низкими средними темпами инвестиций и недостаточными инвестициями в важнейшие формы, такие как нематериальные активы?
• Есть убедительные доказательства того, что некоторые американские компании систематически чрезмерно инвестируют — это документально подтверждается исследованиями прибылей, полученных от поглощений.Почему одни компании инвестируют недостаточно, а другие — слишком много?
• В Соединенных Штатах самые эффективные рынки капитала среди всех стран и очень опытные инвесторы. Как такие эффективные рынки капитала могут быть виноваты в явно неоптимальном инвестиционном поведении?
• Сегодня инвестиционная проблема кажется более серьезной, чем несколько десятилетий назад. Чем объясняется это ухудшение ситуации?

Объяснение этих парадоксов и различий в инвестиционном поведении в разных отраслях, компаниях и формах инвестиций имеет важное значение для полного понимания американской инвестиционной проблемы.

Детерминанты инвестиций

Детерминанты инвестиций можно сгруппировать в три большие категории: макроэкономическая среда; механизмы распределения, с помощью которых капитал перемещается от его владельцев к инвестиционным проектам; и условия, окружающие сами конкретные инвестиционные проекты (см. диаграмму «Детерминанты инвестиций»).

Детерминанты инвестиций

Макроэкономическая среда определяет контекст, в котором осуществляются инвестиции всех компаний в стране.Стабильная и растущая экономика имеет тенденцию поощрять инвестиции, убеждая инвесторов в том, что доходность будет сохраняться в долгосрочной перспективе. В Соединенных Штатах высокий дефицит федерального бюджета, низкие нормы национальных сбережений, спорадические и непредсказуемые изменения в налоговой политике и налоговый кодекс, ориентированный на потребление, снизили объем государственных и частных инвестиций за последние два десятилетия.

Механизмы распределения капитала определяют, как доступный пул капитала в стране распределяется между отраслями, компаниями и формами инвестиций.Они работают через два разных, но связанных рынка: внешний рынок капитала, через который держатели долевого и долгового капитала предоставляют капитал определенным компаниям; и внутренний рынок капитала, на котором компании распределяют имеющиеся в их распоряжении внутренние и внешние средства на определенные инвестиционные программы. Исследование Совета Гарвардской школы бизнеса по конкурентоспособности сосредоточило внимание на функционировании и связях между этими двойными рынками и их влиянии на инвестиционное поведение.

Наконец, некоторые проекты принесут большую отдачу, чем другие, в зависимости от характера отрасли, конкурентной позиции компании и страны или региона, в который производятся инвестиции.Как показало мое предыдущее исследование в Конкурентные преимущества Наций , способность инвестировать и внедрять инновации зависит от наличия специализированных навыков, технологий и инфраструктуры; искушенные и требовательные местные клиенты; способные местные поставщики; конкурентоспособные местные компании в тесно связанных отраслях; и местная среда, которая поощряет энергичную конкуренцию.

Внешний рынок капитала

Инвестиционное поведение на внешнем рынке капитала определяется четырьмя атрибутами (см. Диаграмму «Детерминанты инвестиционного поведения»).Во-первых, это модель владения акциями и агентские отношения — личность владельцев, степень их представительства такими агентами, как пенсионные фонды и управляющие деньгами, а также размер долей, которыми они владеют в компаниях. Во-вторых, это цели владельцев и агентов, которые определяют результаты, которых они стремятся достичь с помощью своего инвестиционного выбора. На цели влияет ряд факторов, в том числе то, могут ли собственники владеть заемным и акционерным капиталом совместно и существуют ли отношения принципала и агента.В-третьих, это подходы и типы информации, используемые владельцами и агентами для измерения и оценки компаний. В-четвертых, владельцы и агенты могут влиять на поведение руководства компаний, акциями которых они владеют. Все эти четыре атрибута внешнего рынка капитала взаимосвязаны и со временем станут взаимно согласованными.

Детерминанты инвестиционного поведения

Хотя могут существовать исключения, каждая нация характеризуется последовательной системой влияний, которая затрагивает большинство инвесторов и корпораций.Преобладающая конфигурация внешнего рынка капитала в США разительно отличается от таковой в Японии и Германии.

В случае Соединенных Штатов эти атрибуты объединяются, чтобы создать систему, отличающуюся подвижным капиталом: средства, предоставляемые внешними поставщиками капитала, быстро перемещаются от компании к компании, обычно на основе представлений о возможностях краткосрочного повышения курса. В Соединенных Штатах публично торгуемые компании все чаще полагаются на временную базу собственности, состоящую из институциональных инвесторов, таких как пенсионные фонды, паевые инвестиционные фонды или других управляющих деньгами, которые действуют в качестве агентов для индивидуальных инвесторов.В 1950 году на долю таких владельцев приходилось 8% всего капитала; к 1990 году эта цифра достигла 60%.

Эти институциональные агенты владеют очень диверсифицированными портфелями с небольшими долями во многих, а возможно, и в сотнях компаний. Например, согласно сообщениям, в 1990 году Калифорнийская пенсионная система государственных служащих (CalPERS) владела акциями более чем 2000 компаний США; его самый крупный пакет составлял 0,71% капитала компании. Такая фрагментированная структура владения акциями частично объясняется юридическими ограничениями на концентрированное владение, фидуциарными требованиями, которые поощряют широкую диверсификацию, и сильным желанием инвесторов получить ликвидность.

Цели американских институциональных инвесторов являются чисто финансовыми и сосредоточены на квартальном или годовом увеличении их инвестиционного портфеля по сравнению с фондовыми индексами. Поскольку менеджеры оцениваются по их краткосрочным результатам, их инвестиционные цели по понятным причинам сосредоточены на краткосрочном повышении курса акций. Паевые инвестиционные фонды и активно управляемые пенсионные фонды, составляющие 80% пенсионных активов, владеют своими акциями в среднем только 1,9 года.

Из-за фрагментированных долей участия во многих компаниях, коротких периодов владения и отсутствия доступа к конфиденциальной информации через раскрытие информации или членство в совете директоров институциональные инвесторы склонны основывать свой инвестиционный выбор на ограниченной информации, которая ориентирована на прогнозирование краткосрочных движений цен акций .Система побуждает их сосредоточиться на легко измеряемых характеристиках компании, таких как текущая прибыль или одобренные патенты, как на показателях стоимости компании, на которых можно основывать выбор времени на рынке. Используемые показатели стоимости различаются для разных классов компаний и могут привести к недостаточному инвестированию в одни отрасли или формы инвестиций, в то же время допуская чрезмерное инвестирование в другие. Учитывая сложность того, что с помощью этого подхода превзойти рынок, некоторые учреждения перешли к инвестированию от 70% до 80% своих пакетов акций в индексные фонды.Этот метод вложения капитала вообще не предполагает никакой информации о компании.

Наконец, в американской системе институциональные агенты не входят в советы директоров корпораций, несмотря на их большие совокупные холдинги. Как следствие, они практически не имеют прямого влияния на поведение руководства. Действительно, с небольшими пакетами акций компании и средним периодом владения в два года или менее институциональные агенты не рассматриваются руководством как имеющие законное право на серьезное внимание.

Японская и немецкая системы заметно отличаются.В целом, в Японии и Германии есть системы, определяемые выделенным капиталом.

No related posts.