Рентабельность собственного капитала | Показатели окупаемости инвестиций
Return on Equity Percentage (ROE)
Описание
Этот показатель используется инвесторами для определения суммы прибыли, которую они получают от своих капиталовложений в компанию. Это общепринятый коэффициент, но он может вводить в заблуждение.
См. также:
CFA — Коэффициенты рентабельности.
Формула
Разделите чистую прибыль на собственный капитал. Чтобы получить лучшую картину способности компании генерировать доход от операционной деятельности, этот показатель может быть изменен как чистая прибыль от операционной деятельности, деленная на собственный капитал.
Основная формула:
Чистая прибыль /
Собственный капитал
Пример
Президент мебельной компании рассматривает финансовую стратегию, которая в значительной степени основана на увеличении рентабельности капитала акционеров.
По данным бухгалтерского учета, собственный капитал составляет 1 000 000 д.
Президент собирает информацию в таблице, чтобы увидеть, имеет ли смысл эта уловка:
|
До выкупа акций |
После выкупа акций |
|
|
Продажи |
5,000,000 |
5,000,000 |
|
Затраты |
4,850,000 |
4,850,000 |
|
Процентные расходы |
— |
24,000 |
|
Прибыль |
150,000 |
126,000 |
|
Собственный капитал |
1,000,000 |
700,000 |
|
Рентабельность капитала |
15% |
18% |
Стратегия, похоже, хорошая.
Хотя расходы будут зависеть от процентной стоимости кредита, сумма капитала будет уменьшена до такой степени, что рентабельность собственного капитала увеличится на 3%. Однако перед реализацией этой стратегии президент должен исследовать способность компании генерировать достаточный денежный поток для погашения или, по крайней мере, поддержания долга.
Меры предосторожности
Команда менеджеров, которая стремится увеличить рентабельность собственного капитала, может легко сделать это, заняв некоторую сумму и используя эти средства для выкупа акций. Несмотря на то, что объем капитала уменьшается, что делает коэффициент более благоприятным, компания также будет обязана погасить задолженность и связанные с ней проценты.
Чрезмерно усердное стремление к такому подходу может привести к такой большой долговой нагрузке, что небольшой спад продаж может не позволить ей погасить долг, возможно, приведя ее к банкротству. Проницательный инвестор должен объединить этот коэффициент с анализом того, сколько долгов привлекла компания, а также их процентную стоимость.
Рентабельность собственного капитала — Return On Equity, ROE
Показатель рентабельности собственного капитала ROE (Return On Equity) – один из важнейших финансовых показателей для инвесторов. В отличие от показателя рентабельности активов (ROA), ROE характеризует эффективность использования не всего капитала компании, а только той его части, которая принадлежит ее акционерам. Выражается в процентах и рассчитывается как:
Инвестиции в акции США и IPO
- Выберите идею. Эксперты уже отобрали лучшие
- Составьте портфель из акций
- Попробуйте с $10
- ROE = Чистая прибыль / Стоимость акционерного капитала х 100
- ROE = Net Income / Shareholder’s Equity х 100
Величина чистой прибыли берется за финансовый год, без учета дивидендов, выплаченных по обыкновенных акций (учитываются при расчете коэффициента ROCE), но с учетом дивидендов, выплаченных по привилегированным акциям (при их наличии).
Акционерный капитал берется без учета привилегированных акций.
ROE – это ставка, под которую в компании работают средства акционеров. Так, если ROE = 20%, это означает, что на каждый вложенный акционерами доллар компания сгенерировала $0,20 чистой прибыли.
Сравнение рентабельности собственного капитала с показателем рентабельности активов (ROA) дает представление о финансовом рычаге – финансировании за счет заемных средств.
Для обыкновенных акций используется показатель рентабельности обыкновенного акционерного капитала (Return On Common Equity, ROCE). Выражается в процентах и рассчитывается как:
- ROCE = Чистая прибыль – Привилегированные дивиденды / Стоимость акционерного капитала – Привилегированные акции х 100
- ROCE = Net Income – Preferred Dividends / Shareholder’s Equity – Preferred Stocks х 100
ROE следует соотносить с ROE аналогичных компаний, а также с имеющимися на рынке альтернативными вариантами инвестиций. В случае если ROE компании стабильно ниже рыночных ставок доходности, то целесообразнее ликвидировать бизнес и вложить деньги в рыночные активы.
При росте ROE должен расти и мультипликатор P/B. Низкий ROE и высокий P/B может говорить о переоценке акций. Высокий ROE и низкий P/B – о том, что рынок недооценивает потенциал компании.
Также важно учитывать, что компания может улучшить коэффициент ROE, выкупая с рынка собственные акции, тем самым снижая их число в обращении и повышая рентабельность собственного капитала. В результате это может создать у инвестора ошибочное представление об эффективности бизнеса эмитента.
Что касается нормативного значения ROE, то в долгосрочной перспективе отдача на капитал не должна быть ниже низкорисковых вложений в финансовые инструменты. Потому как если рентабельность капитала бизнеса ниже ставок по депозитам в крупных банках или по облигациям, то бизнес перестает быть выгодным для его собственников.
- Например, если ожидается, что в ближайшие 3 года ставки по депозитам будут в диапазоне 8-10%, то любой бизнес, который будет приносить 10-12% на капитал, является малоперспективным, так как необходимо учитывать, что риски ведения бизнеса намного выше, чем вложения в гособлигации или на депозит.
Таким образом, перспективность бизнеса оценивается с учетом ставок по низкорисковым вложениям (облигациям или депозитам в крупных банках) и премии за риск (корпоративный, рыночный, экономический, политический и пр.).
Традиционно наиболее высокую рентабельность показывают американские и европейские корпорации, а наиболее низкую, не зависимо от экономического цикла, демонстрируют японские компании.
| Все отрасли РФ | 34,8% | 43,3% | 38,4% | 40,3% | 38,6% | 36% | 33,1% | 31% | 26,9% |
| 01. Растениеводство и животноводство, охота и предоставление соответствующих услуг в этих областях | 8,3% | 9,7% | 11,9% | 16,7% | 14,1% | 9,9% | 9,4% | 9,9% | 14% |
02. Лесоводство и лесозаготовки | 22,5% | 40,3% | 40,3% | 40,7% | 41,3% | 41,6% | 28,2% | 27,5% | |
| 03. Рыболовство и рыбоводство | 12,9% | 23,5% | 21,3% | 33,3% | 30,4% | 21,6% | 20,1% | 17% | 15,8% |
| 05. Добыча угля | 20,9% | 8,9% | 6,2% | 20,5% | 27,4% | 45,1% | 43% | 20,3% | 7,3% |
06. Добыча сырой нефти и природного газа | 20,7% | 16,6% | 14,2% | 18,6% | 16,2% | 17,6% | 22,2% | 15,1% | 6,3% |
| 07. Добыча металлических руд | 31,9% | 8,1% | 15,9% | 34,8% | 39,3% | 17,7% | 27% | 26,6% | 45,4% |
| 08. Добыча прочих полезных ископаемых | 24% | 20% | 20,3% | 20,7% | 20,5% | 24% | 24,7% | 22% | |
09. Предоставление услуг в области добычи полезных ископаемых | 33,4% | 38,3% | 34,5% | 34% | 31,3% | 33,4% | 29% | 29,6% | 25,9% |
| 10. Производство пищевых продуктов | 16,9% | 26,3% | 24,2% | 28,2% | 26,3% | 25,5% | 23,3% | 22% | 20,4% |
| 11. Производство напитков | 10,7% | 16,5% | 14,3% | 17,1% | 17,4% | 17% | 15,9% | 13,7% | 13,2% |
12. Производство табачных изделий | 21,5% | 16,4% | 27,5% | 80% | 38,5% | 65,1% | 51,3% | 67,2% | 88,6% |
| 13. Производство текстильных изделий | 30,9% | 39,1% | 29,6% | 33,2% | 35,7% | 32,9% | 28,5% | 23,6% | 25,4% |
| 14. Производство одежды | 25,5% | 37,8% | 28,2% | 28,7% | 31,4% | 29,2% | 26,9% | 24,9% | 23,9% |
15. Производство кожи и изделий из кожи | 19% | 27,2% | 22,8% | 30,5% | 34,1% | 29,3% | 21,6% | 20,8% | 15,1% |
| 16. Обработка древесины и производство изделий из дерева и пробки, кроме мебели, производство изделий из соломки и материалов для плетения | 35% | 46,3% | 39,7% | 40% | 37,8% | 36,6% | 37,7% | 30,8% | 28,3% |
| 17. Производство бумаги и бумажных изделий | 27,9% | 26,1% | 28,6% | 37,5% | 34,5% | 32,6% | 27,5% | 27,4% | 23% |
18. Деятельность полиграфическая и копирование носителей информации | 32,1% | 39% | 30,4% | 32,9% | 32% | 28,9% | 24,4% | 22,5% | 15,4% |
| 19. Производство кокса и нефтепродуктов | 25,2% | 25,8% | 24,1% | 28,4% | 17% | 24,3% | 25,5% | 22,6% | 15,9% |
| 20. Производство химических веществ и химических продуктов | 24,5% | 27,7% | 26,2% | 31,8% | 34,7% | 31,3% | 28,6% | 26,6% | 29,2% |
21. Производство лекарственных средств и материалов, применяемых в медицинских целях | 21,6% | 21,9% | 19,8% | 24,8% | 24,4% | 19,9% | 16,5% | 18,4% | 28,3% |
| 22. Производство резиновых и пластмассовых изделий | 31,3% | 34,6% | 28,8% | 31,1% | 31,8% | 32,6% | 28,6% | 27% | 25,8% |
| 23. Производство прочей неметаллической минеральной продукции | 30% | 36,4% | 32,8% | 28% | 28,2% | 29% | 26,3% | 27,9% | 23,2% |
24. Производство металлургическое | 20,2% | 21,2% | 24,5% | 29,9% | 32% | 33,8% | 29,1% | 27,1% | 23,5% |
| 25. Производство готовых металлических изделий, кроме машин и оборудования | 40,4% | 44,4% | 37% | 39,2% | 41% | 43% | 39,8% | 32,5% | 27,8% |
| 26. Производство компьютеров, электронных и оптических изделий | 22,3% | 27,3% | 22,4% | 25,9% | 23,9% | 26,1% | 24,1% | 22,2% | 19,5% |
27. Производство электрического оборудования | 29,3% | 29,6% | 25,9% | 30% | 31,6% | 33,5% | 30% | 26,5% | 23,7% |
| 28. Производство машин и оборудования, не включенных в другие группировки | 28% | 29,5% | 27,3% | 32,1% | 32,7% | 32,8% | 30,3% | 25% | 21,8% |
| 29. Производство автотранспортных средств, прицепов и полуприцепов | 26,2% | 21,9% | 15,6% | 20,1% | 29,4% | 27,2% | 23,5% | 24,9% | 20,1% |
30. Производство прочих транспортных средств и оборудования | 49,6% | 40,8% | 35,4% | 47,8% | 32% | 26,1% | 26,2% | 28,7% | 24,4% |
| 31. Производство мебели | 36,4% | 54,7% | 39,1% | 35,3% | 35,2% | 33% | 31,7% | 30,2% | 24% |
| 32. Производство прочих готовых изделий | 26,5% | 33,4% | 28,3% | 33,5% | 30,5% | 27,3% | 25,9% | 24,5% | 21% |
| 33. Ремонт и монтаж машин и оборудования | 33,2% | 42% | 34,4% | 35,1% | 33,7% | 32% | 30,2% | 27,7% | 25,7% |
| 35. Обеспечение электрической энергией, газом и паром; кондиционирование воздуха | 10,1% | 14,6% | 14,9% | 14,2% | 15% | 14,1% | 12,6% | 13,4% | 11,4% |
| 36. Забор, очистка и распределение воды | 1% | 2% | 2,9% | 1,9% | 3% | 3,4% | 2,2% | 2,5% | 2,5% |
| 37. Сбор и обработка сточных вод | 26,3% | 37,1% | 33,5% | 29,3% | 29,4% | 26,6% | 21,3% | 19,8% | 16,1% |
| 38. Сбор, обработка и утилизация отходов; обработка вторичного сырья | 28,2% | 41,9% | 43,1% | 43,1% | 41% | 41,9% | 39,4% | 32,6% | 29% |
| 39. Предоставление услуг в области ликвидации последствий загрязнений и прочих услуг, связанных с удалением отходов | 7,5% | 25,5% | 30,2% | 22,1% | 16,6% | 15,3% | 19,2% | 35,3% | 18% |
| 41. Строительство зданий | 48,6% | 59,3% | 54,1% | 54,9% | 55,2% | 50,7% | 45,8% | 42,6% | 35,5% |
| 42. Строительство инженерных сооружений | 21,6% | 28,6% | 26,4% | 25,4% | 27,3% | 34,3% | 36% | 37,8% | 33,4% |
| 43. Работы строительные специализированные | 44% | 57,1% | 46,2% | 44,5% | 44,2% | 44,4% | 42,3% | 40,2% | 33,2% |
| 45. Торговля оптовая и розничная автотранспортными средствами и мотоциклами и их ремонт | 45,2% | 46,2% | 40,7% | 41,8% | 39,4% | 40,1% | 35,9% | 30,8% | 28% |
| 46. Торговля оптовая, кроме оптовой торговли автотранспортными средствами и мотоциклами | 53,7% | 53,7% | 52,7% | 62,2% | 56,6% | 48,4% | 41,9% | 36,2% | 32,6% |
| 47. Торговля розничная, кроме торговли автотранспортными средствами и мотоциклами | 25,7% | 32,2% | 27,8% | 27,4% | 27,2% | 24,5% | 24,1% | 24,3% | 24,3% |
| 49. Деятельность сухопутного и трубопроводного транспорта | 34% | 42,9% | 41,2% | 46,2% | 49,5% | 57,5% | 53,9% | 47,9% | 39% |
| 50. Деятельность водного транспорта | 32,5% | 33,4% | 32,9% | 35,4% | 35,4% | 29,4% | 25,5% | 23,5% | 19,7% |
| 51. Деятельность воздушного и космического транспорта | 43,7% | 47,2% | 46% | 50,7% | 46% | 34,9% | 25,4% | 25,2% | 18,2% |
| 52. Складское хозяйство и вспомогательная транспортная деятельность | 45% | 51,3% | 48,1% | 51,4% | 48,4% | 45% | 39% | 34,6% | 28,1% |
| 53. Деятельность почтовой связи и курьерская деятельность | 44% | 67,4% | 52,5% | 53,5% | 43,1% | 50,9% | 48,3% | 44,3% | 40,4% |
| 55. Деятельность по предоставлению мест для временного проживания | 23,1% | 37,2% | 28,6% | 27,3% | 30% | 22,1% | 25,4% | 21,4% | 9,5% |
| 56. Деятельность по предоставлению продуктов питания и напитков | 35,2% | 52,3% | 38,2% | 38,2% | 40% | 44,1% | 43,8% | 43,3% | 19,6% |
| 58. Деятельность издательская | 22,4% | 35,6% | 25,5% | 22,3% | 20,8% | 20% | 16,7% | 15,3% | 14,2% |
| 59. Производство кинофильмов, видеофильмов и телевизионных программ, издание звукозаписей и нот | 36,3% | 51,5% | 41,8% | 32,2% | 35,8% | 46,8% | 37,5% | 32,8% | 19% |
| 60. Деятельность в области телевизионного и радиовещания | 23,7% | 36,5% | 22,9% | 22,4% | 21,1% | 19,5% | 16,8% | 15,2% | 12,5% |
| 61. Деятельность в сфере телекоммуникаций | 22,4% | 35,6% | 29,5% | 31% | 28,4% | 24,4% | 23,9% | 24,1% | 23,6% |
| 62. Разработка компьютерного программного обеспечения, консультационные услуги в данной области и другие сопутствующие услуги | 40,9% | 63,2% | 52,5% | 52,2% | 48,7% | 46,5% | 43,6% | 39,7% | 37,5% |
| 63. Деятельность в области информационных технологий | 36,7% | 61,5% | 47,9% | 47,2% | 42,1% | 44,1% | 43,6% | 40,4% | 38,4% |
| 64. Деятельность по предоставлению финансовых услуг, кроме услуг по страхованию и пенсионному обеспечению | 18,4% | 24,6% | 20,5% | 22,1% | 20,1% | 15,5% | 14% | 14,4% | 10,1% |
| 65. Страхование, перестрахование, деятельность негосударственных пенсионных фондов, кроме обязательного социального обеспечения | 3% | 33,4% | 12,8% | 25,1% | 15,3% | 8,1% | 18,3% | 29,7% | 30,1% |
| 66. Деятельность вспомогательная в сфере финансовых услуг и страхования | 4,9% | 41,9% | 33,3% | 34,1% | 31,6% | 34,5% | 44,8% | 42,7% | 33,6% |
| 68. Операции с недвижимым имуществом | 12,6% | 28,2% | 23,9% | 21% | 18,8% | 17,1% | 15,3% | 15,2% | 13,9% |
| 69. Деятельность в области права и бухгалтерского учета | 39,4% | 75,4% | 57,1% | 51,7% | 46,5% | 43,8% | 38,5% | 35,3% | 33,2% |
| 70. Деятельность головных офисов; консультирование по вопросам управления | 19,1% | 39,9% | 35,1% | 34,8% | 32,7% | 34,7% | 33,8% | 33,3% | 28,7% |
| 71. Деятельность в области архитектуры и инженерно-технического проектирования; технических испытаний, исследований и анализа | 29,1% | 48,9% | 39,8% | 35% | 31,9% | 36,1% | 35,9% | 35,2% | 30,5% |
| 72. Научные исследования и разработки | 19% | 29,2% | 26,6% | 28,3% | 26,5% | 25,2% | 23,2% | 21,6% | 21,7% |
| 73. Деятельность рекламная и исследование конъюнктуры рынка | 53,5% | 67,9% | 53,8% | 52,9% | 50,7% | 47,6% | 42,7% | 36,9% | 26,3% |
| 74. Деятельность профессиональная научная и техническая прочая | 41,4% | 63,2% | 47,4% | 42,9% | 36,1% | 42,3% | 43,8% | 37,7% | 33,1% |
| 75. Деятельность ветеринарная | 38,1% | 41,6% | 36,3% | 37% | 37,5% | 36,6% | 43,4% | 46,8% | 49,5% |
| 77. Аренда и лизинг | 22,6% | 32,6% | 28,6% | 29,5% | 32,6% | 30,5% | 31,4% | 32,8% | 24,5% |
| 78. Деятельность по трудоустройству и подбору персонала | 66% | 76,5% | 63,1% | 58,8% | 46,8% | 44,7% | 45,3% | 41% | 32,4% |
| 79. Деятельность туристических агентств и прочих организаций, предоставляющих услуги в сфере туризма | 37% | 87,9% | 51,2% | 44,3% | 46,2% | 52,2% | 47,1% | 41,5% | 6,8% |
| 80. Деятельность по обеспечению безопасности и проведению расследований | 29,1% | 53,3% | 40% | 36,1% | 32,7% | 30,3% | 30,1% | 32,3% | 31,3% |
| 81. Деятельность по обслуживанию зданий и территорий | 52% | 67% | 53,5% | 55,5% | 53,4% | 54,1% | 50,3% | 47,5% | 44,9% |
| 82. Деятельность административно-хозяйственная, вспомогательная деятельность по обеспечению функционирования организации, деятельность по предоставлению прочих вспомогательных услуг для бизнеса | 44,7% | 60,1% | 50,8% | 57,8% | 54,4% | 44,5% | 39,8% | 39,6% | 28,6% |
| 84. Деятельность органов государственного управления по обеспечению военной безопасности, обязательному социальному обеспечению | 13,4% | 37,5% | 30,9% | 24,8% | 24,8% | 26,4% | 19,7% | 37,2% | 31% |
| 85. Образование | 19,9% | 52,6% | 34,8% | 31,6% | 29,2% | 23,7% | 22,3% | 30,1% | 27% |
| 86. Деятельность в области здравоохранения | 19,1% | 66,1% | 46,8% | 41,2% | 37,3% | 38,5% | 36,3% | 38,4% | 36,9% |
| 87. Деятельность по уходу с обеспечением проживания | 9,5% | 75,3% | 65,7% | 49,6% | 71,9% | 55% | 46,4% | 46,2% | 55,5% |
| 88. Предоставление социальных услуг без обеспечения проживания | 18,6% | 77,9% | 44,8% | 44,1% | 57,7% | 52,8% | 48% | 54,6% | 36% |
| 90. Деятельность творческая, деятельность в области искусства и организации развлечений | 21,4% | 53,3% | 39,2% | 40% | 39,2% | 42,9% | 39,7% | 40% | 12,3% |
| 91. Деятельность библиотек, архивов, музеев и прочих объектов культуры | 7,9% | 43,2% | 33,3% | 27,2% | 31,6% | 26,1% | 22,4% | 30,3% | 14,4% |
| 92. Деятельность по организации и проведению азартных игр и заключению пари, по организации и проведению лотерей | 24,3% | 35,8% | 37,4% | 25% | 36,3% | 34,5% | 18,3% | 23,9% | 12,7% |
| 93. Деятельность в области спорта, отдыха и развлечений | 25,4% | 57% | 39,9% | 41,9% | 41% | 39,4% | 37% | 34,5% | 12,1% |
| 94. Деятельность общественных организаций | 14,2% | 23,8% | 18,2% | 16,5% | 15,6% | 15,5% | 14,9% | 16,7% | 14,2% |
| 95. Ремонт компьютеров, предметов личного потребления и хозяйственно-бытового назначения | 30,6% | 48,4% | 37,8% | 38,3% | 37,2% | 28,7% | 25,8% | 25% | 21,6% |
| 96. Деятельность по предоставлению прочих персональных услуг | 23,6% | 35,5% | 30,3% | 32,5% | 29,1% | 28,4% | 25% | 25,1% | 17,3% |
Как рассчитать рентабельность капитала (ROE) – Финансовая энциклопедия
Рентабельность собственного капитала (ROE) – это коэффициент, который дает инвесторам представление о том, насколько эффективно компания (или, точнее, ее менеджмент) распоряжается деньгами, внесенными в нее акционерами. Другими словами, он измеряет прибыльность корпорации по отношению к акционерному капиталу. Чем выше рентабельность собственного капитала, тем эффективнее менеджмент компании в получении дохода и роста за счет долевого финансирования .
ROE часто используется для сравнения компании с конкурентами и рынком в целом. Эта формула особенно полезна при сравнении фирм одной отрасли, поскольку она дает точные указания о том, какие компании работают с большей финансовой эффективностью, и для оценки почти любой компании, имеющей в основном материальные, а не нематериальные активы .
Что такое Как рассчитать рентабельность капитала (ROE)?
- Рентабельность собственного капитала (ROE) – это финансовый коэффициент, который показывает, насколько хорошо компания управляет капиталом, вложенным в нее акционерами.
- Чтобы рассчитать ROE, нужно разделить чистую прибыль на собственный капитал.
- Чем выше рентабельность собственного капитала, тем эффективнее менеджмент компании в получении дохода и роста за счет долевого финансирования.
- При использовании ROE для сравнения компаний важно сравнивать компании в одной отрасли, как и со всеми финансовыми коэффициентами.
Формула и расчет рентабельности капитала (ROE)
Основная формула для расчета ROE:
Чистая прибыль является нижней линией прибыли -перед общих акции выплачиваются дивиденды, сообщили фирмы о прибылях и убытках. Свободный денежный поток (FCF) – это еще одна форма прибыльности, которую можно использовать вместо чистой прибыли.
Акционерный капитал – это активы за вычетом обязательств на балансе фирмы, и это бухгалтерская стоимость, которая остается для акционеров, если компания погасит свои обязательства с помощью своих заявленных активов.
Обратите внимание, что ROE не следует путать с рентабельностью совокупных активов (ROTA). Хотя это также показатель прибыльности, ROTA рассчитывается путем деления прибыли компании до вычета процентов и налогов (EBIT) на общие активы компании .
ROE также можно рассчитать в разные периоды, чтобы сравнить изменение его стоимости с течением времени. Например, сравнивая изменение темпов роста ROE от года к году или от квартала к кварталу, инвесторы могут отслеживать изменения в деятельности руководства.
Собираем все вместе
Рентабельность собственного капитала всего фондового рынка, измереннаяS&P 500, составила 12% в четвертом квартале 2020 года. Первый, важный компонент принятия решения о том, как инвестировать, включает сравнение определенных промышленных секторов с рынком в целом.
Например, анализ показателей рентабельности собственного капитала по отраслям может показать, что акции коммунальных услуг и розничных продаж рентабельность собственного капитала составляет 5,77% и 18,11% соответственно.3 Это может указывать на то, что железнодорожные компании являются стабильно развивающейся отраслью и приносят инвесторам отличную прибыль.
Следующий шаг включает изучение отдельных компаний, чтобы сравнить их ROE с рынком в целом и с компаниями в своей отрасли.Например, в конце 2019 финансового года Procter & Gamble (PG ) сообщила о чистой прибыли в размере 4 млрд долларов США и общем акционерном капитале в размере 47,6 млрд долларов США. Таким образом, рентабельность капитала PG по состоянию на 2019 финансовый год составила:
- 4 миллиарда долларов ÷ 47,6 миллиарда долларов = 8,4%
Рентабельность собственного капитала P&G была ниже средней рентабельности собственного капитала для сектора потребительских товаров, составлявшей 14,41% в то время. Другими словами, на каждый доллар акционерного капитала P&G принесла 8,4 цента прибыли.
Не все ROE одинаковы
Измерение показателя рентабельности собственного капитала компании по сравнению с показателем в ее секторе – это только одно сравнение.
Например, в четвертом квартале 2020 года у Bank of America Corporation (BAC ) рентабельность собственного капитала составила 8,4%. По данным Федеральной корпорации по страхованию депозитов (FDIC), средняя рентабельность собственного капитала для банковского сектора за тот же период составила 6,88%. Другими словами, Bank of America превзошел отрасль.
Кроме того, расчеты FDIC касаются всехбанков, включая коммерческие, потребительские и общественные.Рентабельность собственного капитала коммерческих банков в четвертом квартале 2020 года составила 5,62%. Поскольку Bank of America частично является коммерческим кредитором, его рентабельность собственного капитала была выше, чем у других коммерческих банков.
Короче говоря, важно сравнивать ROE компании не только со средней по отрасли, но и с аналогичными компаниями в этой отрасли.
При оценке компаний некоторые инвесторы используют и другие измерения, такие как рентабельность задействованного капитала (ROCE) и рентабельность оборотного капитала (ROOC). Инвесторы часто используют ROCE вместо стандартной ROE при оценке долговечности компании. Вообще говоря, оба являются более полезными индикаторами для капиталоемких предприятий, таких как коммунальные услуги или производство.
Когда акционерный капитал отрицательный
Могут быть обстоятельства, когда капитал компании отрицательный. Обычно это происходит, когда компания несла убытки в течение определенного периода времени и была вынуждена занимать деньги, чтобы продолжить свою деятельность. В этом случае обязательства будут больше, чем активы.
Краткая справка
ROE всегда будет рассказывать разные истории в зависимости от финансовых показателей, например, если капитал изменяется из-за обратного выкупа акций, или если доход небольшой или отрицательный из-за разового списания. Понимание компонентов имеет решающее значение.
Если в этом сценарии рассчитать рентабельность собственного капитала при положительной прибыли, то получится отрицательная рентабельность собственного капитала; однако это число не раскрывает всей истории. Это может указывать на то, что компания фактически не получает прибыли, работает в убыток, потому что, если бы компания работала в убыток и имела положительный акционерный капитал, рентабельность собственного капитала также была бы отрицательной.
В ситуации, когда ROE отрицательный из-за отрицательного акционерного капитала, чем выше отрицательный ROE, тем лучше. Это потому, что это будет означать, что прибыль будет намного выше, что укажет на возможную долгосрочную финансовую жизнеспособность компании.
Суть
Рентабельность собственного капитала (ROE) – важный финансовый показатель, который инвесторы могут использовать для определения того, насколько эффективно менеджмент использует долевое финансирование, предоставляемое акционерами. Он сравнивает чистую прибыль с собственным капиталом фирмы. Чем выше число, тем лучше, но всегда важно сравнивать яблоки с яблоками, имея в виду компании, которые работают в одной отрасли, поскольку каждая отрасль имеет разные характеристики, которые будут влиять на их прибыль и использование финансирования.
Как и в случае любого инвестиционного анализа, рентабельность собственного капитала – это всего лишь один показатель, отражающий лишь часть финансовых показателей фирмы. Перед инвестированием крайне важно использовать различные финансовые показатели, чтобы получить полное представление о финансовом состоянии компании.
Статья подготовлена NESrakonk.ru
#КЗадача №275 (факторный анализ рентабельности собственного капитала)
Выполнить финансовую диагностику предприятия (факторный анализ рентабельности собственного капитала) по данным таблицы:
| Показатели | Базисный год, 2009 | Отчетный год, 2010 |
| 1. Прибыль от обычной деятельности до налогообложения тыс. ден. ед. | 45610 | 42286 |
| 2. Налог на прибыль, тыс. ден. ед. | 12507 | 12270 |
| 3. Выручка от реализации продукции, тыс. ден. ед. | 266892 | 242001 |
| 4. Совокупный капитал, тыс. ден. ед. | 490431 | 500113 |
| 5. Собственный капитал, тыс. ден. ед. | 383067 | 381743 |
Рекомендуемые задачи по дисциплине
Решение задачи:
Рентабельность собственного капитала рассчитывается по формуле:
Рск=ЧП/СК,
где ЧП – чистая прибыль предприятия, тыс. ден. ед.;
Ск – собственный капитал предприятия, тыс. ден. ед.
Чистая прибыль (разница между прибылью до налогообложения и суммой налога на прибыль) равна:
в 2009 г.:
ЧП0=45610-12507=33103 тыс. ден. ед.;
в 2010 г.:
ЧП1=42286-12270=30016 тыс. ден. ед.
Рентабельность собственного капитала составляет:
в 2009 г.:
Рск0=33103/383067=0,0864;
в 2010 г.:
Рск1=30016/381743=0,0786.
Следовательно, изменение рентабельности собственного капитала составило -0,0078 (0,0786-0,0864).
Рассмотрим, как отдельные факторы повлияли на такое изменение.
Факторная модель для оценки факторов, оказывающих влияние на изменение рентабельности собственного капитала, имеет вид:
Рск=ЧП*(1/СК).
Изменение рентабельности собственного капитала за счет изменения чистой прибыли предприятия составило:
иРск(иЧП)=(ЧП1-ЧП0)*(1/СК0)=
=(30016-33103)*(1/381743)=-0,0081.
Изменение рентабельности собственного капитала за счет изменения величины собственного капитала составило:
иРск(иСК)=ЧП1*(1/СК1-1/СК0)=
=30016*(1/381743-1/383067)=+0,0003.
Общее изменение составляет:
иРск=иРск(иЧП)+иРск(иСК)=
=-0,0081+0,0003=-0,0078.
Таким образом, изменение чистой прибыли негативно повлияло на рентабельность собственного капитала, а изменение величины собственного капитала положительно повлияло на рентабельность собственного капитала.
Рентабельность собственного капитала: формула по балансу
Автор статьи: Судаков А.П.
Рентабельность собственного капитала показывает долю чистой прибыли субъекта хозяйствования. Параметр используется собственниками компании и ее инвесторами для оценки эффективности использования инвестиционных средств. Он идентифицирует работу не всех активов, а только принадлежащих собственникам организации. Как рассчитать коэффициент и использоваться его в качестве экономического индикатора?
Оценка рентабельности собственного капитала
Что это такое?
Одним из основных показателей эффективности ведения предпринимательской деятельности субъектом хозяйствования, является коэффициент рентабельности собственных активов.
Все инвесторы перед инвестированием средств для получения прибыли от их работы, оценивают показатели экономического индикатора. Он позволяет определить уровень компетентности руководства компании в области обращения с собственными и инвесторскими активами.
Коэффициент рентабельности собственного капитала позволяет определить соотношение чистой прибыли субъекта к ее активам, являющихся собственностью основателя компании и ее инвесторов. Расчет параметра актуален только в случае наличия в организации положительных активов, не обремененных ограничениями заемного характера.
Как использовать
Условия роста и падения коэффициента рентабельности
Для оценки эффективности функционирования бизнеса в сфере инвестирования, достаточно провести анализ значений коэффициента рентабельности. Чем выше его величина, тем привлекательнее выглядит компания в глазах инвесторов, ввиду эффективного использования вложенных в проект средств и получения высоких результатов доходности.
Нулевые и отрицательные значения индикатора свидетельствуют о низкой продуктивности инвестированных средств. Руководителям компании следует задуматься о внесении изменений в план своей работы, в способы реализации предпринимательской идеи и в использовании для этого свободных средств, которые могли бы впоследствии принести дополнительный доход. Вкладывать средства в такие проекты инвесторам нецелесообразно, поэтому они избегают сотрудничества с компаниями с низкими показателями экономического индикатора предприятия.
Анализ коэффициента рентабельности позволяет провести анализ объекта финансирования и сравнить результаты полученной прибыли с альтернативными вложениями средств в акции и облигации других компаний, в том числе и банковских заведений.
Как проводится оценка
Оценка рентабельности
Нормативное значение рентабельности собственного капитала позволяет произвести оценку отдачи бизнеса. Для реализации мероприятия необходимо сравнить показатель с величиной альтернативной доходности. Она позволяет определить уровень прибыльности, который может достичь бизнесмен, вложив ценности в другую компанию. Сравнив расчетные значения параметра можно легко определить целесообразность сотрудничества с фирмой по ее превышающим показателям индикатора.
На рентабельность капитала собственника и инвесторов влияет не только величина чистой прибыли от реализации продукции и отдачи всех активов, но и соотношение собственных средств к кредитным.
Сравнение критерия с нормативными значениями, сформированными на основе исторических данных предприятия конкретного региона, позволит оценить перспективность компании. В каждой местности на величину коэффициента оказывает влияние отдельные факторы: инфляция, развитие конкурентной промышленности или риски макроэкономического характера.
Воздействие на рентабельность собственного капитала
Высокие показатели коэффициента рентабельности не всегда характеризуют отличные финансовые результаты. Актуальность анализа определяется наличием на предприятии инвестированных собственных ценностей. При преобладании над ними заемных средств, оценить эффективность компании по экономическому индикатору невозможно. Сложившиеся обстоятельства обуславливают угрозу ее платежеспособности.
Долговая нагрузка на предприятие оказывает негативное воздействие на его финансовую устойчивость.
Рентабельность рассчитывается, только если есть собственный оборотный капитал, определяемый величиной активов, остающихся в распоряжении субъекта после погашения задолженности предприятия, имеющей кратковременный характер. Преобладание кредитных средств над собственными ценностями является причиной отрицательного показателя рентабельности, свидетельствующего о невыгодности сотрудничества с таким субъектом.
Для большинства субъектов хозяйствования реализация деятельности без привлечения земных средств невозможна. Даже банковские учреждения функционируют за счет привлеченных средств, являющихся депозитами вкладчиков. Чистые активы таких учреждений являются гарантией финансовой устойчивости.
Ограничения применения
Не стоит полагаться на коэффициент рентабельности как на инструмент оценки эффективности ведения предпринимательства. Его применение в анализе должно быть скомбинировано с другими показателями. Реальный доход заинтересованного субъекта определяется не количеством активов, а операционной эффективностью, выраженной в продажах произведенной продукции или оказанных услуг. Несмотря на ограниченную информативность параметра, он иллюстрирует прибыль организации, распределяемую между заинтересованными лицами.
Оценка эффективности собственного капитала
Формула расчету по балансу
Учредители юридического лица при его создании формируют уставный капитал. Внесенные в него ценности можно применять с целью получения определенного процента с полученной прибыли от их использования. Экономический индикатор позволяет определить величину дохода от каждого авансированного участниками рубля. Он характеризует эффективность использования собственного капитала.
Проведя анализ значения параметра, и сопоставив его с нормативными величинами, инвестор может определить целесообразность сотрудничества с субъектом предпринимательства. Вкладчики обычно сравнивают характеристики нескольких предприятий и выбирают тот субъект, показатель которого отличается высокими отметками.
При одинаковых величинах стартового капитала у нескольких субъектов хозяйствования могут быть различные показатели прибыльности. Такие условия способствуют более высокому показателю рентабельности у предприятия с меньшей доходностью. Это обусловлено формированием критерия за счет собственных средств, а не за счет выручки. В данной ситуации будет выгоднее сотрудничать с компанией, для которой характерен более низкий показатель.
Рентабельность собственного капитала формула расчета по балансу
Коэффициент определяется расчетным способом. Предусмотрено несколько формул, по которым можно его вычислить. Их выбор осуществляется в зависимости от задач расчета. Исходные данные берутся из бухгалтерской документации. «Отчет о прибыли и убытках», а также «Баланс», являются основными документами для оценщика.
Рентабельность собственного капитала определяется с использованием значения чистой прибыли компании за отчетный годовой период, отнесенной к личным средствам субъекта. В некоторых случаях важно выражение коэффициента в процентном измерении. Для этого базовый параметр следует умножить на 100.
Формула для определения экономического индикатора представлена частным величин:
- чистой прибыли, рассчитанной за определенный временной период, принятый за расчетный период;
- инвестиционных средств, поступивших на счет предприятия за тот же период.
Как рассчитать рентабельность собственного капитала ROE по формуле Дюпона
При расчете коэффициента по формуле Дюпона, индикатор разбивается на три составляющие, каждая из которых позволяет провести анализ влияния параметров на итоговое значение. Такое решение позволяет увеличить эффективность оценки работы руководителя компании с инвестированными средствами и, в случае необходимости, откорректировать его действия с целью улучшения финансовых результатов.
Формула расчета по Дюпону
Проведение трехфакторного анализа позволяет изучить результаты деятельности субъекта хозяйствования изнутри и своевременно выявить элемент, являющийся неэффективным. Его корректировка или устранение повлияет на итоговый результат коэффициента.
Рентабельность по Дюпону оценивается с учетом операционной активности, определяемой по рентабельности продаж, эффективности использования активов по их оборачиваемости и кредитного плеча, идентифицируемого по финансовому левериджу. Произведение всех параметров позволит оценить общее значение коэффициента. Выделение трех факторов позволяет лучше определить взаимосвязи величин и идентифицировать их актуальность в успешном производственном цикле за счет сопоставления критериев с нормативными значениями.
Нормативное значение
Для каждой страны актуальны свои нормативные значения рентабельности капитала. Они определяются на основании статистической информации по большинству предприятий. Для США и Евросоюза показатель соответствует 10-12 процентов. Для стран, для которых характерна инфляционная экономика, критерий определяется 20 процентами. При его анализе необходимо учитывать величину альтернативной доходности, которую мог бы получить инвестор в результате сотрудничества с другими представителями бизнеса.
Высокие показатели рентабельности идентифицируют отличные результаты хозяйствования в сфере работы инвестиционных средств. Однако сильно завышенные критерии требуют проведения анализа посредством реализации расчетных операций по методу Дюпона. Завышенные показатели актуальны при наличии высокого финансового рычага, определяемого соотношением большой доли кредитных средств к сравнительно малой доле собственного капитала. Такое решение руководителя может привести к ослаблению финансовой устойчивости компании и идентификацию ее как рисковой. Инвесторы всегда учитывают закон бизнеса, определяющий большие риски при предоставленной возможности получения хорошей прибыли.
Можно ли повлиять на значение коэффициента?
Коэффициент рентабельности несложно корректировать. Для этого необходимо знать, что может снизить значимость рентабельности собственного капитала и что может его увеличить. Падение параметра характерно в ситуации увеличения инвестиционных средств за счет сторонних организаций или при увеличении уставного капитала за счет дополнительных вкладов учредителей. Уменьшение коэффициента непременно последует при резком снижении величины заемного капитала за счет полного погашения компанией обязательств. Падение оборачиваемости активов негативно повлияет на эффективность работы компании со средствами вкладчиков.
Рассчитывать на рост рентабельности собственных активов можно при увеличении прибыльности за счет грамотного ведения деятельности. Оформление займов и кредитов способствует увеличению показателя, однако в такой ситуации применение его в анализе эффективности работы бизнеса будет нереально.
Вконтакте
Одноклассники
Google+
Оцениваем эффективность бизнеса: вычисляем ROE при разных условиях
Пример 1. Расчет рентабельности капитала
Вместе с тем, финансовых коэффициентов, которые необходимо рассчитывать и анализировать, намного больше. В данной статье мы с Вами попытаемся разобраться, какие из существующих финансовых коэффициентов являются на самом деле полезными, то есть могут стать реальным инструментом для повышения эффективности деятельности компании.
Поможет нам в этом достаточно простой условный пример.
Пример 1. Компания А, занимающаяся продажей бытовой техники, в марте 2018 года получает в качестве взноса в уставный фонд 500 тыс. грн. (здесь и далее – грн.), приобретает на них в апреле 2018 года у своего поставщика 20 телевизоров, которые реализует покупателям за 650 тыс. грн. Текущие затраты «А» (на аренду, выплату заработной платы и пр.) за апрель 2018 года составили 100 тыс. грн.
Давайте оценим эффективность деятельности «А» за апрель 2018 года. Как мы помним, основным оценивающим результаты деятельности компании показателем является показатель рентабельности собственного капитала (соотношение чистой прибыли за период к средней суммарной стоимости активов предприятия). Чистая прибыль компании за рассматриваемый нами период составила 50 тыс. грн. (Выручка 650 тыс. грн. минус Покупная стоимость реализованных телевизоров 500 тыс. грн минус Текущие затраты 100 тыс. грн).
Давайте теперь попытаемся разобраться, каким капиталом «А» пользовалась в апреле. Все мы знаем, что прибыль – это показатель, который рассчитывается за период: месяц, квартал, год. Соответственно и соотносить ее необходимо с капиталом, которым Компания пользовалась за этот же период. Однако в течение периода в капитале Компании могут происходить изменения. Как самый простой пример можем привести ситуацию, когда в середине месяца собственник решает изъять часть капитала, либо же наоборот, добавить. В данном случае получается, что часть месяца Компания пользуется одним объемом средств, а часть – другим. Соответственно, брать данные на начало либо конец периода будет не совсем корректно, так как это может привести к существенному искажению сути рассчитываемых показателей.
Самым оптимальным вариантом было бы взять и сложить величину капитала, которым Компания пользовалась на каждую конкретную дату, а затем разделить на количество дней в периоде. Вместе с тем данный расчет является достаточно трудоемким, а кроме того, не позволяет получить абсолютно достоверный результат (так, в качестве примера, можем сказать, что при расчете такой составляющей собственного капитала Компании, как ее прибыль, отражение большей части доходов Компании равномерно разнесено по месяцу, тогда как существенная часть ее расходов формируется одномоментно в конце периода (аренда, заработная плата, страховые взносы и пр.)).
В связи с этим экономистами в большинстве случаев используется промежуточный вариант – при использовании данного подхода определяется величина капитала на начало и конец периода и в расчет берется среднее между ними.
На начало месяца собственный капитал «А» был представлен только сформированным уставным фондом и его величина составляла 500 тыс. грн. В течение месяца величина уставного фонда «А» не менялась, однако появилась такая составляющая собственного капитала, как заработанная Компанией прибыль в размере 50 тыс. грн, в результате чего на конец апреля 2018 года величина используемого «А» капитала возросла до 550 тыс. грн. Среднее между указанными величинами составляет 525 тыс. грн., что позволяет оценить нам рентабельность капитала «А» в 9,5% (50 тыс. грн /525 тыс. грн.).
Увеличение оборачиваемости
Значение показателя рентабельности собственного капитала в 9,5% достаточно высокое, однако, так как пример у нас условный, предположим, что наш условный собственник «А» этим значением не доволен и полагает, что рентабельность должна быть значительно выше.
Что руководство «А» может предпринять в данном случае?
Как правило, первыми на ум приходят следующие решения: увеличить выручку либо сократить затраты. Эти решения абсолютно верны и в большинстве случаев повышение эффективности деятельности Компании производится именно в этом направлении.
Однако объем ресурсов в нашем случае ограничен, в результате чего увеличить выручку мы можем, только подняв цены.
Можно, конечно, поступить и иным путем: попросить у учредителя больший вклад в уставный фонд, на него купить большее количество телевизоров, продав которые, получить больший объем прибыли. Однако обращаем Ваше внимание, что в данном случае не произойдет увеличения эффективности бизнеса, произойдет лишь изменение его масштабов.
То есть рост прибыли будет сопровождаться увеличением используемого Компанией капитала, что оставит значение показателя рентабельности собственного капитала на том же уровне. Поэтому, если говорить именно об увеличении эффективности, единственный вариант увеличения выручки для Компании – повышенных цен. Однако подобное решение сопровождается достаточно высоким риском того, что Компания не сможет реализовать товары по завышенным ценам, в результате чего прибыль Компании не только не увеличится, а вовсе исчезнет.
Что касается сокращения затрат – то, в нашем условном примере, «А» может: провести с поставщиком переговоры по поводу снижения цен на закупаемые телевизоры; попытаться арендовать более дешевый магазин; сократить заработную плату персоналу. Однако следует отметить, что в данном случае сокращение затрат может также привести к потере Компанией части своей выручки и прибыли. В новом магазине Компания может не реализовать необходимое количество телевизоров, менее квалифицированный персонал также может не достичь необходимых объемов реализации и т. д. Вместе с тем практика подсказывает, что сокращение затрат без потери Компанией уровня получаемых доходов возможно всегда. Поэтому работу в этом направлении нельзя прекращать никогда.
Пример 2. Рост рентабельности капитала за счет увеличения оборачиваемости товарных запасов
Пример 2. Компания А, занимающаяся продажей бытовой техники, в марте 2018 года получает в качестве взноса в уставный фонд 500 тыс. грн., приобретает на них в апреле 2018 года у своего поставщика 50 телевизоров, которые реализует покупателям за 600 тыс. грн. Данную операцию Компания в апреле 2018 года осуществляет дважды. Текущие затраты «А» (на аренду, выплату заработной платы и пр.) за апрель 2018 года составили 125 тыс. грн.
Чистая прибыль «А» при работе с более дешевой моделью телевизоров составит Br 75 тыс. грн. (Выручка 120 тыс. грн. минус Покупная стоимость реализованных телевизоров 1 млн. грн. минус текущие затраты 125 тыс. грн.). Среднемесячная величина собственного капитала – 537,5 ( (500 тыс. + 575 тыс.) / 2), а рентабельность его использования – 14%.
Таким образом, мы видим, что за счет увеличения оборачиваемости товарных запасов мы смогли увеличить рентабельность использования собственного капитала с 9,5% до 14%. Особенно интересно, что произошло это при том, что мы снизили используемую нами торговую наценку, а также сопровождалось снижением рентабельности продаж. Почему же эффективность нашего бизнеса возросла?
Произошло это за счет того, что, несмотря на снизившийся доход от одной сделки купли-продажи телевизоров, проведение в месяц двух сделок, а не одной, привело к увеличению совокупной прибыли Компании, что, при неизменности объема использованного капитала, и привело к росту его рентабельности.
Математически данная зависимость эффективности использования собственного капитала от прибыльности реализации и скорости оборачиваемости активов можно выразить формулой:
Рентабельность активов | = | Рентабельность продаж | х | Оборачиваемость активов |
либо
Рентабельность активов | = | Чистая прибыль | х | Выручка |
Выручка | Активы |
Приведенная нами формула говорит о том, что эффективность бизнеса за определенный период складывается из того, какой объем прибыли способен приносить каждый рубль активов, имеющихся у организации, а также от того, сколько раз за рассматриваемый нами период активы Компании могут превратиться в выручку.
Поскольку в нашем случае обязательства у «А» отсутствует, ее активы равны ее собственному капиталу, в связи с чем мы можем использовать приведенные формулы и для определения рентабельности собственного капитала.
| Пример 1 | |
|---|---|
Рентабельность продаж | 0,077 |
Оборачиваемость активов | 1,24 |
Рентабельность собственного капитала | 0,095 |
Пример 2 | |
Рентабельность продаж | 0,063 |
Оборачиваемость активов | 2,23 |
Рентабельность собственного капитала | 0,14 |
Модель DuPont
Предположим теперь, что учредителю «А» и 14% рентабельности мало, в связи с чем он требует дальнейшей оптимизации деятельности. Варианты у «А» остаются теми же: увеличить выручку, снизить затраты либо повысить оборачиваемость активов. Однако есть и еще один резерв повышения эффективности. Компания может увеличить объем активов, генерирующих ее прибыль, не привлекая к привлечению дополнительного капитала. Для этого ей необходимо воспользоваться заемными ресурсами, то есть привлечь банковский кредит либо воспользоваться предлагаемой поставщиком отсрочкой.
Пример 3. Компания А, занимающаяся продажей бытовой техники, в марте 2018 года получает в качестве взноса в уставный фонд 500 тыс. грн. и приобретает на них в апреле 2018 года у своего поставщика 50 телевизоров. Компания принимает решение заложить данные телевизоры в банк, что позволяет получить ей кредит в размере 350 тыс. грн и приобрести дополнительно 35 телевизоров. После этого вся партия телевизоров реализуется покупателям за 10,2 млн. грн. Указанная операция производится Компанией дважды в течение апреля 2018 года. Текущие затраты «А» (на аренду, выплату заработной платы и пр.) за апрель 2018 года составили 225 тыс. грн, а расходы на уплату банку процентов за пользование кредитом – 5 тыс. грн.
Чистая прибыль «А» при приобретении части телевизоров за счет банковского кредита составит 110 тыс. грн (Выручка 2,04 млн. минус Покупная стоимость реализованных телевизоров 1,7 млн. минус Текущие затраты 0,225 млн минус Проценты по кредиту 5 тыс.). Среднемесячный объем используемого капитала 555 тыс. грн. ( (500 тыс. + 610 тыс.) / 2), а рентабельность его использования – 19,8%.
Давайте попытаемся разобраться, почему привлечение заемных ресурсов привело к увеличению эффективности деятельности Компании, несмотря на возникшую необходимость уплачивать банку проценты, которая ранее у «А» отсутствовала. Дело в том, что привлечение кредита позволило Компании приобрести и реализовать больший объем активов, приносящих ей прибыль, соответственно, величина ее дохода возросла. На выплату процентов Компания направила сумму меньшую, чем дополнительно полученная прибыль, что привело к увеличению суммы доходов, которые остались в распоряжении Компании.
При этом, поскольку увеличение закупок осуществлялось за счет привлечения заемных средств, а не за счет увеличения собственного капитала, величина последнего осталось неизменной, что и привело к увеличению эффективности бизнеса «А».
Увеличение рентабельности собственного капитала Компании вследствие привлечения заемных ресурсов описывается уравнением, которое в деловом мире принято называть моделью DuPont, и носит оно следующий вид:
Рентабельность капитала | = | Рентабельность продаж | х | Оборачиваемость активов | х | Коэффициент капитализации |
либо
Рентабельность капитала | = | Чистая прибыль | х | Выручка | х | Активы |
Выручка | Активы | Собственный капитал |
Для рассмотренных нами Примеров 1-3 конкретные значения факторов, которые оказали влияние на эффективность деятельности «А» приведены в таблице:
Показатель | Пример 1 |
|---|---|
Рентабельность продаж | 0,077 |
Оборачиваемость активов | 1,24 |
Коэффициент капитализации | 1 |
Рентабельность собственного капитала | 9,5% |
Показатель | Пример 2 |
Рентабельность продаж | 0,063 |
Оборачиваемость активов | 2,23 |
Коэффициент капитализации | 1 |
Показатель | Пример 3 |
Рентабельность продаж | 0,054 |
Оборачиваемость активов | 2,79 |
Коэффициент капитализации | 1,32 |
На основании всего вышесказанного мы можем сделать вывод, что эффективность бизнеса зависит от трех факторов:
- эффективности продаж Компании, то есть ее способности генерировать максимальную выручку с расходованием минимального объема ресурсов;
- оборачиваемости активов Компании, то есть способности Компании максимально быстро превращать имеющиеся у нее активы в выручку;
- степени использования заемных ресурсов, то есть способности Компании приобретать активы за счет заемных, а не собственных средств.
Именно исходя из этого все финансовые коэффициенты, которые используются для оценки результатов ее деятельности, принято подразделять на 5 групп:
- показатели эффективности использования капитала;
- показатели эффективности деятельности;
- показатели деловой активности;
- показатели финансовой устойчивости;
- показатели ликвидности.
Показатели эффективности использования капитала, к которым, в частности, относится рассмотренный нами показатель рентабельности собственного капитала, являются, как мы говорили выше, конечными оценочными показателями, характеризующими результаты деятельности Компании.
Рассчитываются они все сходным образом: прибыль (как правило в расчетах используется показатель чистой прибыли, однако в ряде случаев, в зависимости от поставленной задачи, может быть целесообразным использование прибыли от основной деятельности, маржинальной прибыли, валового доходы, EBIT, EBITDA и т. п.) делится на среднюю за период величину использованного капитала (в качестве показателей капитала может использоваться не только собственный капитал, но и его совокупность с долгосрочными заемными ресурсами, либо же вообще общая совокупность используемого капитала, включающая в себя и собственный и заемный).
Остальные группы показателей расшифровывают первую группу, то есть показывают, насколько эффективно Компания работает по каждому возможному направлению повышения собственной эффективности.
Показатели эффективности деятельности показывают нам, насколько Компания способна извлекать прибыль из имеющихся у нее ресурсов. Их также называют показателями рентабельности и рассчитываются они отношением прибыли к анализируемому виду ресурсов. Наиболее часто используются два показателя: рентабельности продаж и рентабельности продукции. Рентабельность продаж рассчитывается отношением прибыли к выручке Компании, а рентабельность продукции – прибыли к ее затратам.
Показатели деловой активности показывают, насколько оперативно Компания способна превращать имеющиеся у нее активы в выручку. Их также называют показателями оборачиваемости, и рассчитываются они делением выручки на анализируемый вид активов. Наиболее общепринятыми являются показатели оборачиваемости товарно-материальных запасов и денежных средств.
При этом следует отметить, что использование и сопоставление данных показателей немного затруднено за счет того, что их значение во многом зависит от анализируемого периода. Так, например, если мы говорим, что значение показателя оборачиваемости товарно-материальных запасов равно 1 – это говорит нам о том, что товарно-материальные запасы 1 раз превратились в выручку. Однако это может произойти как за месяц, так и за квартал, либо за год.
Для большего удобства использования данных показателей их чаще рассчитывают в днях, то есть анализирует, сколько дней проходит с момента приобретения товарно-материальных ценностей до момента их превращения в выручку. В этом случае показатель, обратный показателю оборачиваемости (величина активов деленная на выручку) умножается на количество дней в периоде, за который производится расчет.
Показатели финансовой устойчивости показывают, насколько активно Компания привлекает заемные средства для финансирования своей деятельности. Данных показателей существуют достаточно много, однако принцип их расчет можно свести к следующему: определяется соотношение собственных и заемных средств, используемых Компанией.
Как мы упомянули выше, привлечение заемных ресурсов ведет к увеличению эффективности бизнеса, так как позволяет Компании получать прибыль за счет чужих средств. Однако у заемных средств есть и неприятная сторона: их необходимо отдавать, при чем отдавать в срок. Нарушение Компанией своих обязательств по своевременному погашению имеющихся у нее долгов влечет за собой существенное удорожание заемных ресурсов, в результате применения повышенных процентных ставок, штрафов и пеней, что существенно снижает рентабельность бизнеса и может не только свести на нет эффект от их привлечения, но и привести к негативному результату.
Рентабельность продаж, реализованной продукции
Для оценки эффективности бизнеса также используются другие показатели рентабельности.
Рентабельность продаж — это соотношение прибыли компании до выручки.
Рп=(Прибыль/Выручка)*100%
Рентабельность реализованной продукции
Ррп = (Цена продукции – Полная себестоимость продукции)/Полная себестоимость продукции х 100%
Как рассчитать рентабельность капитала (ROE): 10 шагов (с иллюстрациями)
Об этой статье
Соавтор:
Бизнес-консультант
Соавтором этой статьи является Майкл Р. Льюис. Майкл Р. Льюис — бывший исполнительный директор корпорации, предприниматель и советник по инвестициям из Техаса. Он имеет более 40 лет опыта в бизнесе и финансах, в том числе в качестве вице-президента Blue Cross Blue Shield of Texas.Он имеет степень бакалавра делового администрирования Техасского университета в Остине. Эту статью просмотрели 326 793 раза (а).
Соавторы: 14
Информация обновлена: 21 августа 2019 г.
Просмотры: 326,793
Резюме статьиXРентабельность собственного капитала — это коэффициент, используемый для измерения того, насколько эффективно деньги, вложенные в акции, используются для получения прибыли. Чтобы измерить рентабельность собственного капитала, сначала определите собственный капитал, вычтя общую сумму обязательств из общей суммы активов.Например, если активы составляют 75 000, а обязательства — 50 000, собственный капитал вашего акционера равен 25 000. Затем рассчитайте средний капитал акционера, объединив капитал этого года и капитал прошлого года, а затем разделив на 2, чтобы найти среднее значение. Определив средний размер собственного капитала этого акционера, найдите чистую прибыль, которая должна быть указана в годовом отчете компании на их веб-сайте. Чтобы рассчитать рентабельность собственного капитала, разделите чистую прибыль на средний размер собственного капитала. Например, если ваша чистая прибыль составляет 100 000, а средний капитал акционеров составляет 62 500, ваша рентабельность собственного капитала будет равна 1.6 или 160 процентов. Это означает, что компания получила 160% прибыли на каждый доллар, вложенный акционерами! Чтобы узнать, как использовать рентабельность собственного капитала, чтобы сделать хорошие инвестиции, читайте дальше!
- Печать
- Отправить письмо поклонника авторам
Рентабельность капитала (ROE) Определение
Что такое рентабельность собственного капитала (ROE)?
Рентабельность собственного капитала (ROE) — это показатель финансовых результатов, рассчитываемый путем деления чистой прибыли на собственный капитал.Поскольку акционерный капитал равен активам компании за вычетом ее долга, ROE считается доходностью чистых активов. ROE считается показателем прибыльности корпорации по отношению к акционерному капиталу.
Ключевые выводы
- Рентабельность собственного капитала (ROE) измеряет прибыльность корпорации по отношению к акционерному капиталу.
- Считается ли ROE удовлетворительной, будет зависеть от того, что является нормальным для отрасли или компаний-аналогов.
- В качестве кратчайшего пути инвесторы могут рассматривать рентабельность собственного капитала, близкую к долгосрочному среднему значению индекса S&P 500 (14%), как приемлемый коэффициент, а значение менее 10% — как плохое.
Как рассчитать рентабельность капитала
ROE выражается в процентах и может быть рассчитан для любой компании, если чистая прибыль и собственный капитал являются положительными числами. Чистая прибыль рассчитывается до выплаты дивидендов держателям обыкновенных акций и после выплаты дивидендов держателям привилегированных акций и процентов кредиторам.
Рентабельность капитала знак равно Чистый доход Средний акционерный капитал \ begin {выровнен} & \ text {Рентабельность капитала} = \ dfrac {\ text {Чистый доход}} {\ text {Средний капитал акционеров}} \\ \ end {выровнен} Рентабельность капитала = средний чистый доход акционеров
Чистая прибыль — это сумма прибыли за вычетом расходов и налогов, которую компания генерирует за определенный период. Средний собственный капитал рассчитывается путем добавления капитала в начале периода. Начало и конец периода должны совпадать с периодом получения чистой прибыли.
Чистая прибыль за последний полный финансовый год или за последние 12 месяцев указывается в отчете о прибылях и убытках — это сумма финансовой деятельности за этот период. Акционерный капитал формируется из баланса — текущего баланса всей истории изменений активов и пассивов компании.
Считается оптимальной практикой рассчитывать ROE на основе среднего капитала за период из-за несоответствия между отчетом о прибылях и убытках и балансом.
Что вам говорит ROE?
Будет ли ROE считаться хорошей или плохой, будет зависеть от того, что является нормальным среди компаний-аналогов.Например, у коммунальных предприятий на балансе много активов и долгов по сравнению с относительно небольшой суммой чистой прибыли. Нормальный ROE в коммунальном секторе может составлять 10% или меньше. Технологическая или розничная компания с меньшим балансовым счетом по сравнению с чистой прибылью может иметь нормальный уровень ROE 18% или более.
Хорошее практическое правило — нацеливаться на ROE, равный или чуть выше среднего для группы сверстников. Например, предположим, что компания TechCo поддерживала стабильную рентабельность собственного капитала на уровне 18% в течение последних нескольких лет по сравнению со средним показателем у ее аналогов, который составлял 15%.Инвестор может сделать вывод, что менеджмент TechCo лучше среднего использует активы компании для получения прибыли. Относительно высокие или низкие коэффициенты рентабельности собственного капитала будут значительно отличаться от одной отраслевой группы или сектора к другой. Если сравнивать одну компанию с другой аналогичной компанией, сравнение будет более значимым. Распространенным сокращением для инвесторов является рассмотрение рентабельности капитала, близкой к долгосрочному среднему значению индекса S&P 500 (14%), как приемлемое соотношение, а все, что меньше 10%, как плохое.
Использование ROE для оценки темпов роста
Устойчивые темпы роста и темпы роста дивидендов можно оценить с помощью ROE, предполагая, что это соотношение примерно соответствует или чуть выше среднего показателя по группе аналогов. Хотя могут возникнуть некоторые проблемы, ROE может стать хорошей отправной точкой для разработки будущих оценок темпов роста акций и темпов роста их дивидендов. Эти два вычисления являются функциями друг друга и могут использоваться для упрощения сравнения схожих компаний.
Чтобы оценить будущие темпы роста компании, умножьте рентабельность собственного капитала на коэффициент удержания компании. Коэффициент удержания — это процент от чистой прибыли, которая удерживается или реинвестируется компанией для финансирования будущего роста.
ROE и устойчивый рост
Предположим, что есть две компании с одинаковой рентабельностью собственного капитала и чистой прибылью, но разными коэффициентами удержания. Компания А имеет рентабельность собственного капитала 15% и возвращает 30% чистой прибыли акционерам в виде дивидендов, что означает, что компания А сохраняет 70% своей чистой прибыли.Компания Б также имеет рентабельность собственного капитала 15%, но возвращает акционерам только 10% чистой прибыли при коэффициенте удержания 90%.
Для компании А темп роста составляет 10,5%, или рентабельность собственного капитала, умноженная на коэффициент удержания, который составляет 15% умножить на 70%. Темпы роста бизнеса B составляют 13,5%, или 15% от 90%.
Этот анализ называется моделью устойчивого роста. Инвесторы могут использовать эту модель для оценки будущего и выявления акций, которые могут быть рискованными, поскольку они опережают свои возможности устойчивого роста.Акции, которые растут медленнее, чем их устойчивые темпы, могут быть недооценены, или рынок может игнорировать опасные признаки со стороны компании. В любом случае темпы роста, которые намного выше или ниже устойчивых темпов, требуют дополнительных исследований.
Такое сравнение, кажется, делает бизнес B более привлекательным, чем компанию A, но оно игнорирует преимущества более высокой ставки дивидендов, которые могут быть одобрены некоторыми инвесторами. Мы можем изменить расчет, чтобы оценить темпы роста дивидендов по акциям, что может быть более важным для инвесторов дохода.
Оценка скорости роста дивидендов
Продолжая наш пример, приведенный выше, темп роста дивидендов можно оценить, умножив ROE на коэффициент выплат. Коэффициент выплат — это процент чистой прибыли, которая возвращается держателям обыкновенных акций в виде дивидендов. Эта формула дает нам устойчивые темпы роста дивидендов, что в пользу компании A.
Компания Темп роста дивидендов составляет 4,5%, или рентабельность собственного капитала, умноженная на коэффициент выплат, который составляет 15% умножить на 30%. Темп роста дивидендов Бизнеса Б составляет 1.5%, или 15% умножить на 10%. Акции, дивиденды которых растут намного выше или ниже устойчивых темпов роста дивидендов, могут указывать на риски, которые следует исследовать.
Использование ROE для выявления проблем
Разумно задаться вопросом, почему средняя или немного выше среднего ROE является хорошей, а не ROE, которая в два, три или даже больше, чем в среднем по группе их сверстников. Разве акции с очень высокой рентабельностью собственного капитала не являются более выгодной ценой?
Иногда чрезвычайно высокая рентабельность собственного капитала — это хорошо, если чистая прибыль чрезвычайно велика по сравнению с капиталом, потому что производительность компании настолько высока.Однако чрезвычайно высокая рентабельность собственного капитала часто возникает из-за небольшого счета собственного капитала по сравнению с чистой прибылью, что указывает на риск.
Несогласованная прибыль
Первой потенциальной проблемой с высокой рентабельностью собственного капитала может быть непоследовательная прибыль. Представьте себе компанию LossCo, которая несколько лет была убыточной. Ежегодные убытки отражаются в балансе в составе капитала как «нераспределенный убыток». Убытки имеют отрицательную величину и уменьшают акционерный капитал. Предположим, что в последний год LossCo получила неожиданную прибыль и вернулась к прибыльности.Знаменатель в расчете ROE теперь очень мал после многих лет потерь, что делает его ROE ошибочно высоким.
Превышение долга
Вторая проблема, которая может вызвать высокую рентабельность собственного капитала, — это чрезмерная задолженность. Если компания активно привлекала заемные средства, она может увеличить рентабельность собственного капитала, поскольку собственный капитал равен активам за вычетом долга. Чем больше у компании долга, тем меньше может упасть капитал. Распространенный сценарий — когда компания берет в долг большие суммы для выкупа собственных акций. Это может привести к завышению прибыли на акцию (EPS), но не повлияет на фактические результаты или темпы роста.
Отрицательная чистая прибыль
Наконец, отрицательная чистая прибыль и отрицательный акционерный капитал могут создать искусственно завышенную рентабельность собственного капитала. Однако, если компания имеет чистый убыток или отрицательный собственный капитал, не следует рассчитывать рентабельность собственного капитала.
Если собственный капитал отрицательный, наиболее распространенной проблемой является чрезмерный долг или непостоянная прибыльность. Однако из этого правила есть исключения для прибыльных компаний, которые использовали денежный поток для выкупа собственных акций.Для многих компаний это альтернатива выплате дивидендов, и в конечном итоге это может уменьшить собственный капитал (выкупленные суммы вычитаются из капитала) настолько, чтобы сделать расчет отрицательным.
Во всех случаях отрицательный или чрезвычайно высокий уровень ROE следует рассматривать как предупреждающий знак, заслуживающий изучения. В редких случаях отрицательный коэффициент рентабельности собственного капитала может быть связан с программой обратного выкупа акций, поддерживаемой денежным потоком, и отличным менеджментом, но это менее вероятный результат. В любом случае компанию с отрицательной рентабельностью собственного капитала нельзя сравнивать с другими акциями с положительным показателем рентабельности собственного капитала.
Ограничения ROE
Высокая рентабельность капитала не всегда может быть положительной. Чрезмерная рентабельность собственного капитала может указывать на ряд проблем, таких как непоследовательная прибыль или чрезмерная задолженность. Кроме того, отрицательная рентабельность собственного капитала из-за того, что компания имеет чистый убыток или отрицательный собственный капитал, не может использоваться для анализа компании и не может использоваться для сравнения с компаниями с положительной рентабельностью собственного капитала.
Рентабельность собственного капитала по сравнению с рентабельностью инвестированного капитала
В то время как рентабельность собственного капитала показывает, какую прибыль компания может получить по отношению к собственному капиталу, рентабельность инвестированного капитала (ROIC) продвигает этот расчет на несколько шагов дальше.
Цель ROIC — определить сумму денег после дивидендов, которую приносит компания, на основе всех ее источников капитала, включая акционерный капитал и заемные средства. ROE оценивает, насколько хорошо компания использует акционерный капитал, а ROIC предназначен для определения того, насколько хорошо компания использует весь свой доступный капитал для зарабатывания денег.
Пример использования ROE
Например, представьте себе компанию с годовым доходом в 1 800 000 долларов и средним акционерным капиталом 12 000 000 долларов.Рентабельность собственного капитала этой компании будет следующей:
Взаимодействие с другими людьми р О E знак равно ( $ 1 , 8 0 0 , 0 0 0 $ 1 2 , 0 0 0 , 0 0 0 ) знак равно 1 5 % ROE = \ left (\ frac {\ 1 800 000 долларов США} {\ 12 000 000 долларов США} \ right) = 15 \% ROE = (12 000 000 долларов США 1 800 000 долларов США) = 15%
Рассмотрим Apple Inc. (AAPL): за финансовый год, закончившийся 29 сентября 2018 года, компания получила чистую прибыль в размере 59,5 млрд долларов США. В конце финансового года ее акционерный капитал составлял 107,1 млрд долларов против 134 млрд долларов в начале. Таким образом, рентабельность капитала Apple составляет 49.4%, или 59,5 млрд долларов / ((107,1 млрд долларов + 134 млрд долларов) / 2).
По сравнению с аналогами у Apple очень высокая рентабельность собственного капитала.
- Amazon.com Inc. (AMZN) имела рентабельность капитала 27% в 2018 г.,
- Microsoft Corp. (MSFT) 23% в третьем квартале 2018 года и
- Google — теперь известна как Alphabet Inc. (GOOGL) 12% за III квартал 2018 г.
Как рассчитать ROE с помощью Excel
Как указано выше, формула расчета рентабельности собственного капитала компании — это отношение чистой прибыли к собственному капиталу.Вот как использовать Microsoft Excel для настройки расчета ROE:
- В Excel начните, щелкнув правой кнопкой мыши столбец A. Затем переместите курсор вниз и щелкните левой кнопкой мыши ширину столбца. Затем измените значение ширины столбца на 30 единиц по умолчанию и нажмите OK. Повторите эту процедуру для столбцов B и C.
- Затем введите название компании в ячейку B1 и название другой компании в ячейку C1.
- Затем введите «Чистый доход» в ячейку A2, «Акционерный капитал» в ячейку A3 и «Рентабельность собственного капитала» в ячейку A4.
- Поместите формулу «Рентабельность капитала» = B2 / B3 в ячейку B4 и введите формулу = C2 / C3 в ячейку C4.
- После завершения введите соответствующие значения для «Чистый доход» и «Акционерный капитал» в ячейки B2, B3, C2 и C3.
ROE и анализ DuPont
Хотя ROE можно легко вычислить путем деления чистой прибыли на собственный капитал, можно использовать метод, называемый декомпозицией DuPont, чтобы разбить расчет ROE на дополнительные этапы.Этот анализ, созданный американской химической корпорацией DuPont в 1920-х годах, может помочь увидеть, какие факторы вносят наибольший (или наименьший) вклад в рентабельность собственного капитала фирмы.
Существует две версии анализа DuPont, первая из которых включает три этапа:
ИКРА знак равно НПМ × Оборот активов в ходе хозяйственной деятельности × Множитель капитала где: НПМ знак равно Маржа чистой прибыли, показатель операционной эффективность Оборот активов в ходе хозяйственной деятельности знак равно Измерение эффективности использования активов Множитель капитала знак равно Мера финансового рычага \ begin {align} & \ text {ROE} = \ text {NPM} \ times \ text {Оборот активов} \ times \ text {Equity Multiplier} \\ & \ textbf {where:} \\ & \ text {NPM} = \ text {Норма чистой прибыли, мера операционной} \\ & \ text {эффективность} \\ & \ text {Оборачиваемость активов} = \ text {Мера эффективности использования активов} \\ & \ text {Множитель капитала} = \ text {Мера финансового рычага} \\ \ end {выравнивается} ROE = NPM × Оборачиваемость активов × Множитель собственного капитала, где NPM = Норма чистой прибыли, показатель операционной эффективности Оборачиваемость активов = Показатель эффективности использования активов Множитель капитала = Показатель финансового рычага.
В качестве альтернативы пятиступенчатая версия выглядит следующим образом:
ИКРА знак равно EBT S × S А × А E × ( 1 — TR ) где: EBT знак равно Прибыль до налогообложения S знак равно Продажи А знак равно Ресурсы E знак равно Капитал TR знак равно Ставка налога \ begin {align} & \ text {ROE} = \ frac {\ text {EBT}} {\ text {S}} \ times \ frac {\ text {S}} {\ text {A}} \ times \ frac {\ text {A}} {\ text {E}} \ times (1 — \ text {TR}) \\ & \ textbf {where:} \\ & \ text {EBT} = \ text {Прибыль до налогообложения} \\ & \ text {S} = \ text {Продажи} \\ & \ text {A} = \ text {Assets} \\ & \ text {E} = \ text {Equity} \\ & \ text {TR} = \ text {Налоговая ставка} \\ \ end {выровнено} ROE = SEBT × AS × EA × (1 − TR) где: EBT = прибыль до налогообложенияS = SalesA = AssetsE = EquityTR = налоговая ставка
Как трех-, так и пятиступенчатые уравнения обеспечивают более глубокое понимание рентабельности собственного капитала компании, исследуя, что меняется в компании, а не рассматривает одно простое соотношение.Как всегда, показатели финансовой отчетности следует сравнивать с историей компании и ее конкурентов.
Например, если посмотреть на две компании-конкуренты, у одной может быть более низкая рентабельность собственного капитала. С помощью пятиступенчатого уравнения вы можете увидеть, меньше ли это, потому что: кредиторы воспринимают компанию как более рискованную и взимают с нее более высокие проценты, компания плохо управляется и имеет слишком низкую долговую нагрузку, или компания имеет более высокие затраты, которые уменьшают ее маржа операционной прибыли. Выявление подобных источников позволяет лучше узнать о компании и о том, как ее следует оценивать.
Часто задаваемые вопросы
Что такое хорошая рентабельность капитала (ROE)?
Как и в случае с большинством других показателей эффективности, то, что считается «хорошей» рентабельностью собственного капитала, будет зависеть от отрасли компании и конкурентов. В то время как долгосрочная средняя рентабельность капитала для компаний из списка S&P 500 составляет около 14%, в отдельных отраслях может быть значительно выше или ниже этого среднего. При прочих равных, отрасль, скорее всего, будет иметь более низкую среднюю рентабельность собственного капитала, если она высококонкурентна и требует значительных активов для получения доходов.С другой стороны, отрасли с относительно небольшим количеством игроков и где для получения доходов необходимы лишь ограниченные активы, могут иметь более высокий средний показатель ROE.
Как рассчитать ROE?
Чтобы рассчитать ROE, аналитики просто делят чистую прибыль компании на ее средний акционерный капитал. Поскольку собственный капитал равен активам за вычетом обязательств, рентабельность собственного капитала по сути является мерой прибыли, полученной от чистых активов компании. Причина использования среднего акционерного капитала заключается в том, что эта цифра может колебаться в течение рассматриваемого отчетного периода.
В чем разница между рентабельностью активов (ROA) и ROE?
ROA и ROE схожи в том, что они оба пытаются оценить, насколько эффективно компания генерирует свою прибыль. Однако, в то время как ROE сравнивает чистую прибыль с чистыми активами компании в размере , ROA сравнивает чистую прибыль только с активами компании, без вычета ее обязательств. В обоих случаях компании в отраслях, где для работы требуются значительные активы, скорее всего, покажут более низкую среднюю доходность.
Как рассчитать рентабельность капитала (ROE)
Рентабельность собственного капитала (ROE) — это коэффициент, который дает инвесторам представление о том, насколько эффективно компания (или, точнее, ее менеджмент) распоряжается деньгами, внесенными в нее акционерами. Другими словами, он измеряет прибыльность корпорации по отношению к акционерному капиталу. Чем выше рентабельность собственного капитала, тем эффективнее менеджмент компании в получении дохода и роста за счет долевого финансирования.
ROE часто используется для сравнения компании с конкурентами и рынком в целом. Эта формула особенно полезна при сравнении фирм одной отрасли, поскольку она дает точные указания о том, какие компании работают с большей финансовой эффективностью, и для оценки почти любой компании, имеющей в основном материальные, а не нематериальные активы.
Ключевые выводы
- Рентабельность собственного капитала (ROE) — это финансовый коэффициент, который показывает, насколько хорошо компания управляет капиталом, вложенным в нее акционерами.
- Чтобы рассчитать ROE, нужно разделить чистую прибыль на собственный капитал.
- Чем выше рентабельность собственного капитала, тем эффективнее менеджмент компании в получении дохода и роста за счет долевого финансирования.
- При использовании ROE для сравнения компаний важно сравнивать компании в одной отрасли, как и со всеми финансовыми коэффициентами.
Формула и расчет рентабельности капитала (ROE)
Основная формула для расчета ROE:
Взаимодействие с другими людьми р О E знак равно Чистый доход Акционерный капитал ROE = \ frac {\ text {Чистая прибыль}} {\ text {Акционерный капитал}} ROE = Чистая прибыль акционеров
Чистая прибыль — это чистая прибыль до выплаты дивидендов по обыкновенным акциям, которая указывается в отчете о прибылях и убытках фирмы.Свободный денежный поток (FCF) — это еще одна форма прибыльности, которую можно использовать вместо чистой прибыли.
Акционерный капитал — это активы за вычетом обязательств на балансе фирмы, и это бухгалтерская стоимость, которая остается для акционеров, если компания погасит свои обязательства с помощью своих заявленных активов.
Обратите внимание, что ROE не следует путать с рентабельностью совокупных активов (ROTA). Хотя это также показатель прибыльности, ROTA рассчитывается путем деления прибыли компании до вычета процентов и налогов (EBIT) на общие активы компании.
ROE также можно рассчитать в разные периоды, чтобы сравнить изменение его стоимости с течением времени. Например, сравнивая изменение темпов роста ROE от года к году или от квартала к кварталу, инвесторы могут отслеживать изменения в деятельности менеджмента.
Собираем все вместе
Рентабельность собственного капитала всего фондового рынка, измеренная S&P 500, составила 12% в четвертом квартале 2020 года. Первый, важный компонент принятия решения о том, как инвестировать, включает сравнение определенных промышленных секторов с рынком в целом.
Например, анализ показателей рентабельности собственного капитала по отраслям может показать, что акции железнодорожного сектора работают очень хорошо по сравнению с рынком в целом, со значением рентабельности собственного капитала 19,66%, в то время как у секторов коммунальных услуг и розничных продаж рентабельность собственного капитала составляет 5,77. % и 18,11% соответственно. Это может указывать на то, что железнодорожные компании являются стабильно развивающейся отраслью и приносят инвесторам отличную прибыль.
Следующим шагом является изучение отдельных компаний для сравнения их ROE с рынком в целом и с компаниями в своей отрасли.Например, в конце 2019 финансового года Procter & Gamble (PG) сообщила о чистой прибыли в размере 4 млрд долларов США и общем акционерном капитале в размере 47,6 млрд долларов США. Таким образом, рентабельность собственного капитала PG по состоянию на 2019 финансовый год составила:
- 4 млрд долл. ÷ 47,6 млрд долл. = 8,4%
Рентабельность собственного капитала P&G в то время была ниже средней рентабельности собственного капитала для сектора потребительских товаров, составлявшей 14,41%. Другими словами, на каждый доллар акционерного капитала P&G принесла 8,4 цента прибыли.
Не все ROE одинаковы
Измерение показателя рентабельности собственного капитала компании по сравнению с показателем в ее секторе — это только одно сравнение.
Например, в четвертом квартале 2020 года у Bank of America Corporation (BAC) рентабельность собственного капитала составила 8,4%. По данным Федеральной корпорации по страхованию депозитов (FDIC), средняя рентабельность собственного капитала для банковского сектора в течение за тот же период было 6,88%, иными словами, Bank of America превзошел отрасль.
Кроме того, расчеты FDIC касаются всех банков, включая коммерческие, потребительские и общественные банки. Рентабельность собственного капитала коммерческих банков составила 5.62% в четвертом квартале 2020 года. Поскольку Bank of America частично является коммерческим кредитором, его рентабельность собственного капитала была выше, чем у других коммерческих банков.
Короче говоря, важно сравнивать ROE компании не только со средней по отрасли, но и с аналогичными компаниями в этой отрасли.
При оценке компаний некоторые инвесторы используют и другие измерения, такие как рентабельность задействованного капитала (ROCE) и рентабельность оборотного капитала (ROOC). Инвесторы часто используют ROCE вместо стандартной ROE при оценке долговечности компании.Вообще говоря, оба являются более полезными индикаторами для капиталоемких предприятий, таких как коммунальные услуги или производство.
Когда собственный капитал отрицательный
Могут быть обстоятельства, когда капитал компании отрицательный. Обычно это происходит, когда компания несла убытки в течение определенного периода времени и была вынуждена занимать деньги, чтобы продолжить свою деятельность. В этом случае обязательства будут больше, чем активы.
ROE всегда будет рассказывать разные истории в зависимости от финансовых показателей, например, если капитал изменяется из-за обратного выкупа акций или доход небольшой или отрицательный из-за разового списания.Понимание компонентов имеет решающее значение.
Если в этом сценарии рассчитать рентабельность собственного капитала при положительной прибыли, то получится отрицательная рентабельность собственного капитала; однако это число не раскрывает всей истории. Это может указывать на то, что компания фактически не получает прибыли, работает в убыток, потому что, если бы компания работала в убыток и имела положительный акционерный капитал, рентабельность собственного капитала также была бы отрицательной.
В ситуации, когда ROE отрицательный из-за отрицательного акционерного капитала, чем выше отрицательный ROE, тем лучше.Это потому, что это будет означать, что прибыль будет намного выше, что укажет на возможную долгосрочную финансовую жизнеспособность компании.
Итог
Рентабельность собственного капитала (ROE) — важный финансовый показатель, который инвесторы могут использовать для определения того, насколько эффективно менеджмент использует долевое финансирование, предоставляемое акционерами. Он сравнивает чистую прибыль с собственным капиталом фирмы. Чем выше число, тем лучше, но всегда важно сравнивать яблоки с яблоками, имея в виду компании, которые работают в одной отрасли, поскольку каждая отрасль имеет разные характеристики, которые будут влиять на их прибыль и использование финансирования.
Как и в случае любого инвестиционного анализа, рентабельность собственного капитала — это всего лишь один показатель, отражающий лишь часть финансовых показателей фирмы. Перед инвестированием крайне важно использовать различные финансовые показатели, чтобы получить полное представление о финансовом состоянии компании.
Определение акционерного капитала (SE)
Что такое акционерный капитал (SE)?
Для корпораций акционерный капитал (SE), также называемый акционерным капиталом, представляет собой остаточные права владельцев корпорации на активы после выплаты долгов.Акционерный капитал равен совокупным активам фирмы за вычетом совокупных обязательств.
Ключевые выводы
- Акционерный капитал (SE) — это требование владельца после вычитания общей суммы обязательств из общей суммы активов.
- Если акционерный капитал положительный, это означает, что у компании достаточно активов для покрытия своих обязательств, но если он отрицательный, то обязательства компании превышают ее активы.
- Нераспределенная прибыль является частью акционерного капитала и представляет собой процент от чистой прибыли, которая не была выплачена акционерам в качестве дивидендов, и ее не следует путать с денежными средствами или другими ликвидными активами.
Понимание акционерного капитала (SE)
Нераспределенная прибыль является частью акционерного капитала и представляет собой процент от чистой прибыли, которая не была выплачена акционерам в качестве дивидендов. Нераспределенную прибыль не следует путать с денежными средствами или другими ликвидными активами. Это связано с тем, что годы нераспределенной прибыли можно использовать для покрытия расходов или любого типа активов для развития бизнеса. Акционерный капитал непрерывно действующей компании — это не то же самое, что ликвидационная стоимость.При ликвидации стоимость физических активов была снижена, и существуют другие чрезвычайные условия.
Собственный капитал может быть как отрицательным, так и положительным. В случае положительного результата у компании достаточно активов для покрытия своих обязательств. Если отрицательный, обязательства компании превышают ее активы. В случае продления это считается несостоятельностью баланса.
По этой причине многие инвесторы рассматривают компании с отрицательным акционерным капиталом как рискованные или небезопасные инвестиции. Сам по себе акционерный капитал не является окончательным показателем финансового здоровья компании.При использовании в сочетании с другими инструментами и показателями инвестор может точно проанализировать состояние организации.
Вся информация, необходимая для расчета акционерного капитала компании, доступна на ее балансе. Общие активы включают оборотные и внеоборотные активы. Оборотные активы — это активы, которые можно конвертировать в наличные в течение года (например, наличные деньги, дебиторская задолженность, запасы и т. Д.). Долгосрочные активы — это активы, которые нельзя конвертировать в наличные или потребить в течение года (например,грамм. инвестиции; основные средства; и нематериальные активы, такие как патенты).
Итого обязательства состоят из текущих и долгосрочных обязательств. Краткосрочные обязательства — это долги, которые обычно подлежат погашению в течение одного года (например, кредиторская задолженность и задолженность по налогам). Долгосрочные обязательства — это обязательства, подлежащие погашению в периоды более одного года (например, задолженность по облигациям, договорам аренды и пенсионным обязательствам). После расчета общих активов и пассивов можно определить акционерный капитал.
Акционерный капитал является важным показателем при определении получаемой прибыли по сравнению с общей суммой, инвестированной долевыми инвесторами. Например, такие коэффициенты, как рентабельность собственного капитала (ROE), которая является результатом деления чистой прибыли компании на акционерный капитал, используются для измерения того, насколько хорошо руководство компании использует свой капитал инвесторов для получения прибыли.
Например, предположим, что общие активы компании ABC составляют 2,6 миллиона долларов, а общие обязательства — 920 000 долларов.Таким образом, акционерный капитал ABC составляет 1,68 миллиона долларов.
В качестве реального примера: общий акционерный капитал PepsiCo Inc. (NYSE: PEP) снизился за двухлетний период с 17,4 млрд долларов в 2014 году до 11,1 млрд долларов в 2016 году, что — в зависимости от причин — может вызывать у аналитиков опасения по поводу здоровье гиганта содовой и закусок. За тот же период общий акционерный капитал главного конкурента Coca-Cola Corporation (NYSE: KO) упал с 30,3 млрд долларов до 23,01 млрд долларов. Но процентное падение не так велико, потому что обязательства и кредиторская задолженность Coke также постоянно сокращались, в то время как Pepsi увеличивалась, что говорит о том, что Coke лучше справлялась со своим долгом.
Расчет собственного капитала
Собственный капитал знак равно общие активы — Всего обязательства \ begin {выровненный} & \ text {акционерный капитал} = \ text {общие активы} — \ text {общие обязательства} \ end {выровненный} Собственный капитал = общие активы — общие обязательства
Приведенная выше формула также известна как уравнение бухгалтерского учета или уравнение баланса. Бухгалтерский баланс составляет основу бухгалтерского уравнения.
Шаги для расчета акционерного капитала следующие:
- Найдите общие активы компании в балансе за период.
- Итого все обязательства, которые должны быть отдельной строкой в балансе.
- Найдите общую сумму акционерного капитала и прибавьте ее к общей сумме обязательств.
- Общая сумма активов будет равна сумме обязательств и общей суммы акционерного капитала.
Для некоторых целей, таких как дивиденды и прибыль на акцию, более подходящим показателем являются акции «выпущенные и находящиеся в обращении». Эта мера не включает казначейские акции (акции, принадлежащие самой компании).
Часто задаваемые вопросы
Что вам может сказать акционерный капитал (SE)?
Акционерный капитал является важным показателем при определении получаемой прибыли по сравнению с общей суммой, инвестированной долевыми инвесторами.Например, такие коэффициенты, как рентабельность собственного капитала (ROE), которая является результатом деления чистой прибыли компании на акционерный капитал, используются для измерения того, насколько хорошо руководство компании использует свой капитал инвесторов для получения прибыли. Если акционерный капитал положительный, это означает, что у компании достаточно активов для покрытия своих обязательств, но если он отрицательный, то обязательства компании превышают ее активы, что является поводом для беспокойства. По сути, он сообщает вам стоимость бизнеса после выплаты выплат инвесторам и акционерам.
Каковы составляющие акционерного капитала (SE)?
Помимо компонентов акций (обыкновенных, привилегированных и казначейских), отчет SE также включает разделы, в которых указывается нераспределенная прибыль, нереализованные прибыли и убытки, а также внесенный (дополнительно оплаченный) капитал. Часть нераспределенной прибыли отражает процент чистой прибыли, которая не была выплачена акционерам в качестве дивидендов, и ее не следует путать с денежными средствами или другими ликвидными активами.
Как рассчитывается SE?
Собственный капитал — это разница между совокупными активами фирмы и совокупными обязательствами.Это уравнение известно как уравнение баланса, поскольку всю необходимую информацию можно почерпнуть из баланса. Возьмите собственный капитал в начале отчетного периода, добавьте или вычтите любые вливания капитала (например, добавление денежных средств от выпущенных акций или вычитание денежных средств, использованных для казначейских покупок), добавьте чистую прибыль, вычтите все выплаченные денежные дивиденды и любые чистые убытки, и то, что у вас осталось, — это акционерный капитал за этот период.
Рентабельность капитала (ROE)и рентабельность активов (ROA): в чем разница?
Рентабельность капитала (ROE) vs.Рентабельность активов (ROA): обзор
Рентабельность собственного капитала (ROE) и рентабельность активов (ROA) являются двумя наиболее важными показателями для оценки того, насколько эффективно руководство компании выполняет свою работу по управлению вверенным ей капиталом. Основное различие между ROE и ROA — это финансовый рычаг или долг. Хотя ROE и ROA — это разные показатели эффективности управления, формула DuPont Identity показывает, насколько они тесно связаны.
Формула ROE:
Взаимодействие с другими людьми ИКРА знак равно Чистый доход Акционерный капитал где: Акционерный капитал знак равно Ресурсы — Пассивы \ begin {align} & \ text {ROE} = \ frac {\ text {Чистая прибыль}} {\ text {Акционерный капитал}} \\ & \ textbf {где:} \\ & \ text {Акционерный капитал} = \ текст {Активы} — \ text {Обязательства} \\ \ end {Выровнены} ROE = Чистая прибыль акционеров, где: Собственный капитал = Активы-Обязательства
Формула ROA:
Взаимодействие с другими людьми ROA знак равно Чистый доход Итого Активы где: Итого Активы знак равно Акционерный капитал + Пассивы \ begin {align} & \ text {ROA} = \ frac {\ text {Чистый доход}} {\ text {Total Assets}} \\ & \ textbf {где:} \\ & \ text {Total Assets} = \ text {Акционерный капитал} + \ text {Обязательства} \\ \ end {Выровнено} ROA = Общий доход Чистый доход, где: Общие активы = Собственный капитал + Обязательства
ROE vs.ROA: основные отличия
То, как учитывается долг компании, является основным различием между ROE и ROA. При отсутствии долга акционерный капитал и совокупные активы компании будут равны. Логично, что его ROE и ROA также будут одинаковыми.
Но если эта компания воспользуется финансовым рычагом, ее рентабельность собственного капитала будет выше, чем рентабельность активов. Взяв заем, компания увеличивает свои активы за счет поступающих денежных средств. Предполагая, что доходность постоянна, активы теперь выше, чем собственный капитал, а знаменатель расчета рентабельности активов выше, потому что активы выше.Таким образом, ROA упадет, а ROE останется на прежнем уровне.
ROE и DuPont Identity
Фирменный стиль DuPont объясняет взаимосвязь между ROE и ROA как показателями эффективности управления. Это популярная формула, которая дает представление о компонентах рентабельности собственного капитала компании. Есть несколько итераций формулы DuPont, состоящие из двух, трех и пяти частей.
ИКРА знак равно Рентабельность × Оборот активов в ходе хозяйственной деятельности × SE где: SE знак равно Акционерный капитал Рентабельность знак равно Чистый доход Доход Оборот активов в ходе хозяйственной деятельности знак равно Доход Итого Активы Финансовый рычаг знак равно Итого Активы SE \ begin {align} & \ text {ROE} = \ text {Маржа прибыли} \ times \ text {Оборачиваемость активов} \ times \ text {SE} \\ & \ textbf {where:} \\ & \ text {SE} = \ text {Акционерный капитал} \\ & \ text {Маржа прибыли} = \ frac {\ text {Чистый доход}} {\ text {Доход}} \\ & \ text {Оборот активов} = \ frac {\ text { Выручка}} {\ text {Общие активы}} \\ & \ text {Финансовое плечо} = \ frac {\ text {Общие активы}} {\ text {SE}} \\ \ end {выровнено} ROE = Маржа прибыли × Оборачиваемость активов × SE, где: SE = Акционерный капитал Маржа прибыли = Выручка Чистая прибыль Оборачиваемость активов = Общие активы Доход Финансовый рычаг = SET Общие активы
Первая половина уравнения (чистая прибыль, деленная на общие активы) — это определение ROA, которое измеряет, насколько эффективно руководство использует свои общие активы (как указано в балансе) для получения прибыли (как измеряется чистым доходом от дохода. утверждение).
Вторая половина уравнения называется финансовым плечом, которое также известно как множитель собственного капитала. Более высокая доля активов по сравнению с акционерным капиталом демонстрирует, в какой степени заемные средства (леверидж) используются в структуре капитала компании.
Пример ROE и ROA
ROE и ROA являются важными компонентами в банковской сфере для измерения корпоративных результатов. Рентабельность собственного капитала (ROE) помогает инвесторам оценить, как их инвестиции приносят доход, в то время как рентабельность активов (ROA) помогает инвесторам измерить, как руководство использует свои активы или ресурсы для получения большего дохода.
В 2013 году банковский гигант Bank of America Corp (BAC) сообщил о рентабельности активов 0,53% при финансовом рычаге 9,60. Использование обоих приравнивается к рентабельности собственного капитала в 4,8%, что является довольно низким уровнем. Чтобы банки могли покрыть стоимость капитала, уровень рентабельности собственного капитала должен быть ближе к 10%. До финансового кризиса 2008-2009 годов Bank of America сообщал об уровнях ROE, близких к 13%, и ROA, близких к 1%.
Итог
Между ROE и ROA существуют ключевые различия, которые заставляют инвесторов и руководителей компаний учитывать оба показателя при оценке эффективности управления и операционной деятельности компании.В зависимости от компании один может быть более актуальным, чем другой, поэтому важно учитывать рентабельность собственного капитала и рентабельность инвестиций в контексте других показателей финансовой деятельности.
Определение коэффициента удерживания
Что такое коэффициент удержания?
Коэффициент удержания — это доля прибыли, удерживаемой в бизнесе как нераспределенная прибыль. Коэффициент удержания относится к проценту чистой прибыли, которая сохраняется для роста бизнеса, а не выплачивается в виде дивидендов.Это противоположно коэффициенту выплат, который измеряет процент прибыли, выплачиваемой акционерам в качестве дивидендов. Коэффициент удержания также называется коэффициентом вспашки.
Ключевые выводы
- Коэффициент удержания — это часть прибыли, удерживаемая фирмой для развития бизнеса, а не выплачиваемая в качестве дивидендов акционерам.
- Коэффициент выплат противоположен коэффициенту удержания, который измеряет процент прибыли, выплачиваемой в качестве дивидендов акционерам.
- После выплаты дивидендов оставшаяся прибыль называется нераспределенной прибылью.
- Коэффициент удержания помогает инвесторам определить, сколько денег компания оставляет для реинвестирования в деятельность компании.
- Растущие компании обычно имеют высокий коэффициент удержания, поскольку они инвестируют прибыль обратно в компанию для быстрого роста.
Коэффициенты дивидендов: выплаты и удержания
Понимание коэффициента удержания
Компании, которые получают прибыль в конце финансового периода, могут использовать средства для ряда целей.Руководство компании может выплачивать прибыль акционерам в виде дивидендов, может удерживать ее для реинвестирования в бизнес для роста или может сочетать и то, и другое. Часть прибыли, которую компания предпочитает сохранять или откладывать для дальнейшего использования, называется нераспределенной прибылью.
Нераспределенная прибыль — это сумма чистой прибыли, оставшаяся для бизнеса после выплаты дивидендов своим акционерам. Бизнес приносит прибыль, которая может быть положительной (прибыль) или отрицательной (убытки).
Нераспределенная прибыль аналогична сберегательному счету, потому что это совокупная прибыль, которая удерживается или не выплачивается акционерам. Прибыль также можно реинвестировать обратно в компанию в целях роста.
Коэффициент удержания помогает инвесторам определить, сколько денег компания оставляет для реинвестирования в деятельность компании. Если компания выплачивает всю нераспределенную прибыль в качестве дивидендов или не реинвестирует обратно в бизнес, рост прибыли может пострадать.Кроме того, компания, которая не использует эффективно нераспределенную прибыль, имеет повышенную вероятность взять на себя дополнительный заем или выпустить новые акции для финансирования роста.
В результате коэффициент удержания помогает инвесторам определить уровень реинвестиций компании. Однако компании, которые накапливают слишком большую прибыль, могут неэффективно использовать свои денежные средства, и им было бы лучше, если бы деньги были вложены в новое оборудование, технологии или расширение ассортимента продукции.
Новые компании обычно не платят дивиденды, поскольку они все еще растут и нуждаются в капитале для финансирования роста.Однако солидные компании обычно выплачивают часть своей нераспределенной прибыли в виде дивидендов, а также реинвестируют часть обратно в компанию.
Как рассчитать коэффициент удерживания
Формулы для коэффициента удерживания:
Взаимодействие с другими людьми Коэффициент удержания знак равно Нераспределенная прибыль Чистый доход \ begin {align} \ text {Коэффициент удержания} = \ frac {\ text {Нераспределенная прибыль}} {\ text {Чистый доход}} \ end {выравнивается} Коэффициент удержания = чистый доход нераспределенная прибыль
или альтернативная формула:
Взаимодействие с другими людьми Коэффициент удержания знак равно Чистый доход — Распределенные дивиденды Чистый доход \ begin {выровнен} \ text {Коэффициент удержания} = \ frac {\ text {Чистый доход} — \ text {Распределенные дивиденды}} {\ text {Чистый доход}} \\ \ end {выровнен} Коэффициент удержания = Чистый доход Чистый доход — Распределенные дивиденды
Есть два способа рассчитать коэффициент удержания.Первая формула включает размещение нераспределенной прибыли в разделе баланса акционерного капитала.
- Получите чистую прибыль компании, указанную в нижней части отчета о прибылях и убытках.
- Разделите нераспределенную прибыль компании на чистую прибыль.
Альтернативная формула не использует нераспределенную прибыль, а вместо этого вычитает распределенные дивиденды из чистой прибыли и делит результат на чистую прибыль.
Коэффициент удержания и рост
Коэффициент удержания обычно выше для растущих компаний, в которых наблюдается быстрый рост доходов и прибыли.Растущая компания предпочла бы вкладывать прибыль обратно в свой бизнес, если она считает, что может вознаградить своих акционеров увеличением доходов и прибыли более быстрыми темпами, чем акционеры, инвестируя свои дивидендные поступления.
Инвесторы могут быть готовы отказаться от дивидендов, если компания имеет высокие перспективы роста, что обычно имеет место в компаниях в таких секторах, как технологии и биотехнологии.
Уровень удержания технологических компаний на относительно ранней стадии развития обычно составляет 100%, поскольку они редко выплачивают дивиденды.Но в зрелых секторах, таких как коммунальные услуги и телекоммуникации, где инвесторы ожидают разумных дивидендов, коэффициент удержания обычно довольно низок из-за высокого коэффициента выплаты дивидендов.
Коэффициент удержания может меняться от года к году в зависимости от волатильности доходов компании и политики выплаты дивидендов. Многие голубые фишки проводят политику выплаты постоянно растущих или, по крайней мере, стабильных дивидендов. Компании в защитных секторах, таких как фармацевтика и производство товаров повседневного спроса, вероятно, будут иметь более стабильные коэффициенты выплат и удержания, чем энергетические и сырьевые компании, чьи доходы более цикличны.
Ограничения использования коэффициента удерживания
Ограничение коэффициента удержания заключается в том, что компании, которые имеют значительный объем нераспределенной прибыли, скорее всего, будут иметь высокий коэффициент удержания, но это не обязательно означает, что компания инвестирует эти средства обратно в компанию.
Кроме того, коэффициент удержания не учитывает, как были инвестированы средства или было ли какое-либо вложение обратно в компанию эффективно. Лучше всего использовать коэффициент удержания вместе с другими финансовыми показателями, чтобы определить, насколько хорошо компания использует свою нераспределенную прибыль в инвестициях.
Как и в случае любого финансового коэффициента, также важно сравнивать результаты с результатами компаний в той же отрасли, а также отслеживать соотношение в течение нескольких кварталов, чтобы определить, есть ли какая-либо тенденция.
Пример из реального мира
Ниже представлена копия баланса Facebook Inc. (FB), представленного в годовом отчете компании 10-K, который был подан 31 января 2019 года.
- В разделе акционерного капитала нераспределенная прибыль Facebook составила 41 доллар.981 млрд за период (выделено зеленым цветом).
- Из отчета о прибылях и убытках компании (не показан) Facebook опубликовал прибыль или чистую прибыль в размере 22,112 миллиарда долларов за тот же период.
- Рассчитайте коэффициент удержания Facebook следующим образом: 41,981 миллиарда долларов / 22,112 миллиарда долларов, что равно 1,89 или 189%.
Причина такого высокого коэффициента удержания в том, что Facebook накопил прибыль и не выплачивал дивиденды. В результате у компании было много нераспределенной прибыли, которую можно было инвестировать в будущее компании.Высокий коэффициент удержания очень характерен для технологических компаний.
Пример баланса Facebook. ИнвестопедияРентабельность капитала (ROE) — Формула, примеры и руководство по ROE
Что такое рентабельность капитала (ROE)?
Рентабельность собственного капитала (ROE) — это показатель годовой прибыли компании (чистый доход Чистый доход Чистый доход — это ключевая статья не только в отчете о прибылях и убытках, но и во всех трех основных финансовых отчетах. Пока он рассчитывается через), разделенный по стоимости общего акционерного капитала Акционеры Акционерный капитал Акционерный капитал (также известный как Акционерный капитал) — это счет в балансе компании, который состоит из уставного капитала плюс, выраженного в процентах (например,г., 12%). В качестве альтернативы, рентабельность собственного капитала также может быть получена путем деления темпов роста дивидендов фирмы на коэффициент удержания ее прибыли (1 — коэффициент выплаты дивидендов Коэффициент дивидендных выплат Коэффициент дивидендных выплат — это сумма дивидендов, выплачиваемых акционерам, по отношению к общей сумме чистой прибыли, полученной компанией. Формула, пример).
Рентабельность капитала — это соотношение, состоящее из двух частей, поскольку оно объединяет отчет о прибылях и убытках и баланс Баланс Баланс является одним из трех основных финансовых отчетов.Эти отчеты являются ключевыми как для финансового моделирования, так и для бухгалтерского учета, когда чистая прибыль или прибыль сравниваются с собственным капиталом. Число представляет собой общую рентабельность собственного капитала и показывает способность фирмы превращать вложения в акционерный капитал в прибыль. Другими словами, он измеряет прибыль, полученную на каждый доллар от акционерного капитала.
Формула рентабельности собственного капитала
Ниже приводится уравнение ROE:
ROE = Чистая прибыль / акционерный капитал
ROE обеспечивает простой показатель для оценки доходности инвестиций.Сравнивая рентабельность собственного капитала компании со средним показателем по отрасли, можно кое-что определить относительно конкурентного преимущества компании. Конкурентное преимущество. Конкурентное преимущество — это атрибут, который позволяет компании превосходить своих конкурентов. Конкурентные преимущества позволяют компании добиваться результатов. ROE также может дать представление о том, как руководство компании использует финансирование за счет собственного капитала для развития бизнеса.
Устойчивая и растущая рентабельность собственного капитала с течением времени может означать, что компания способна генерировать акционерную стоимость Акционерная стоимость Акционная стоимость — это финансовая ценность, которую владельцы бизнеса получают за владение акциями компании.Увеличение акционерной стоимости создается потому, что компания знает, как разумно реинвестировать свою прибыль, чтобы повысить производительность и прибыль. Напротив, снижение рентабельности собственного капитала может означать, что руководство принимает неверные решения о реинвестировании капитала в непродуктивные активы.
Факторы формулы рентабельности собственного капитала
Хотя простая формула рентабельности собственного капитала представляет собой чистую прибыль, деленную на собственный капитал, мы можем разбить ее на дополнительные факторы. Как вы можете видеть на диаграмме ниже, формула рентабельности собственного капитала также является функцией рентабельности активов (ROA), рентабельности активов и формулы ROA.Рентабельность активов (ROA) — это тип показателя рентабельности инвестиций (ROI), который измеряет прибыльность бизнеса по отношению к его общим активам. Этот коэффициент показывает, насколько хорошо компания работает, сравнивая прибыль (чистую прибыль), которую она генерирует, с капиталом, который она инвестирует в активы. и размер финансового рычага Финансовый рычаг Финансовый рычаг относится к сумме заемных денег, используемых для покупки актива с ожиданием, что доход от нового актива превысит стоимость заимствования.оно имеет. Обе эти концепции будут рассмотрены более подробно ниже.
Узнайте больше в курсе CFI по основам финансового анализа.
Загрузите бесплатный шаблон
Введите свое имя и адрес электронной почты в форму ниже и загрузите бесплатный шаблон прямо сейчас!
Почему ROE важна?
С чистой прибылью в числителе рентабельность собственного капитала (ROE) смотрит на чистую прибыль фирмы, чтобы измерить общую прибыльность для владельцев и инвесторов фирмы.Акционеры находятся в самом низу иерархии структуры капитала фирмы. Структура капитала. Структура капитала — это сумма долга и / или собственного капитала, используемая фирмой для финансирования своей деятельности и финансирования своих активов. Структура капитала фирмы и возвращаемый ей доход — полезный показатель, который представляет собой сверхприбыль, остающуюся после выплаты обязательных обязательств и реинвестирования в бизнес.
Зачем использовать показатель рентабельности собственного капитала?
Проще говоря, с ROE инвесторы могут видеть, получают ли они хорошую прибыль на свои деньги, а компания может оценить, насколько эффективно они используют капитал компании.Рентабельность собственного капитала следует сравнивать с исторической рентабельностью капитала компании и средней рентабельностью собственного капитала по отрасли — это мало что значит, если рассматривать ее изолированно. Другие финансовые коэффициенты Финансовые коэффициенты Финансовые коэффициенты создаются с использованием числовых значений, взятых из финансовой отчетности, чтобы получить значимую информацию о компании, которую можно просмотреть, чтобы получить более полное и информированное представление о компании для целей оценки.
Чтобы удовлетворить инвесторов, компания должна иметь возможность генерировать более высокую рентабельность собственного капитала, чем доход, получаемый от инвестиций с меньшим риском.
Эффект левериджа
Высокая рентабельность собственного капитала может означать, что компания более успешна в получении прибыли внутри компании. Однако он не полностью отражает риск, связанный с такой прибылью. Компания может в значительной степени полагаться на долг Долгосрочная задолженность Долгосрочная задолженность (LTD) — это любая сумма непогашенного долга, удерживаемого компанией, со сроком погашения 12 месяцев или более. На балансе компании оно классифицируется как внеоборотное обязательство. Срок погашения для LTD может варьироваться от 12 месяцев до 30+ лет, а типы долгов могут включать облигации, ипотечные кредиты для получения более высокой чистой прибыли, тем самым повышая рентабельность собственного капитала.
В качестве примера, если компания имеет 150 000 долларов в капитале и 850 000 долларов в качестве долга, то общий задействованный капитал составляет 1 000 000 долларов. Это такое же количество задействованных активов. При 5% ежегодное обслуживание этого долга будет стоить 42000 долларов. Если компании удается увеличить свою прибыль до уплаты процентов до 12% прибыли на задействованный капитал (ROCE). генерировать прибыль.Рентабельность капитала, оставшаяся прибыль после выплаты процентов составляет 78 000 долларов США, что увеличит собственный капитал более чем на 50% при условии, что полученная прибыль будет реинвестирована обратно. Как мы видим, эффект долга заключается в увеличении рентабельности капитала.
Изображение ниже из курса финансового анализа CFI показывает, как кредитное плечо увеличивает доходность капитала.
Узнайте больше в курсе CFI по основам финансового анализа.
Недостатки рентабельности собственного капитала
Коэффициент рентабельности собственного капитала также может быть искажен из-за обратного выкупа акций Дивиденды против обратного выкупа / обратного выкупа акций Акционеры инвестируют в публично торгуемые компании для увеличения капитала и прибыли.Есть два основных способа, которыми компания возвращает прибыль своим акционерам — денежные дивиденды и обратный выкуп акций. Причины стратегического решения о выплате дивидендов против обратного выкупа акций различаются от компании к компании. Когда руководство выкупает свои акции на рынке, это уменьшает количество находящихся в обращении акций. Средневзвешенное количество акций в обращении. Средневзвешенное количество акций в обращении — это количество акций компании, рассчитанное после корректировки изменений в акционерном капитале за отчетный период.Количество средневзвешенных акций в обращении используется при расчете таких показателей, как прибыль на акцию (EPS), в финансовой отчетности компании. Таким образом, ROE увеличивается по мере уменьшения знаменателя.
Еще одним недостатком является то, что некоторые коэффициенты рентабельности собственного капитала могут исключать нематериальные активы из акционерного капитала. Нематериальные активы Нематериальные активы Согласно МСФО нематериальные активы представляют собой идентифицируемые немонетарные активы без физического содержания. Как и все активы, нематериальные активы являются неденежными статьями, такими как гудвилл Гудвил В бухгалтерском учете гудвил является нематериальным активом.Концепция доброй воли вступает в игру, когда компания хочет приобрести другую компанию, товарные знаки, авторские права и патенты. Это может ввести в заблуждение расчетов и затруднить сравнение с другими фирмами, которые решили включить нематериальные активы.
Наконец, соотношение включает в себя некоторые вариации его состава, и между аналитиками могут возникать разногласия. Например, собственный капитал может быть либо начальным числом, либо конечным числом, либо средним из двух, в то время как чистая прибыль может быть заменена на EBITDAEBITDAEBITDA или прибыль до вычета процентов, налогов, амортизации и амортизации — это прибыль компании до любого из этих значений. чистые вычеты.EBITDA фокусируется на операционных решениях бизнеса, потому что он смотрит на прибыльность бизнеса от основных операций до влияния структуры капитала. Формула, примеры и руководство EBITEBIT EBIT означает прибыль до уплаты процентов и налогов и является одним из последних промежуточных итогов в отчете о прибылях и убытках перед чистой прибылью. EBIT также иногда называют операционным доходом, потому что он определяется путем вычета всех операционных расходов (производственных и непроизводственных затрат) из выручки от продаж., и может быть скорректирован или нет для единовременных статей Неповторяющиеся статьи В бухгалтерском учете единовременные статьи — это нечастые или аномальные прибыли или убытки, которые отражаются в финансовой отчетности компании.
Как использовать рентабельность капитала
В одних отраслях рентабельность собственного капитала выше, чем в других, поэтому показатель рентабельности собственного капитала наиболее полезен при сравнении компаний в одной отрасли. Циклические отрасли, как правило, генерируют более высокую рентабельность собственного капитала, чем оборонительные, что связано с различными характеристиками риска, которым они приписываются.У более рискованной фирмы будет более высокая стоимость капитала и более высокая стоимость собственного капитала.
Кроме того, полезно сравнить рентабельность собственного капитала фирмы с ее стоимостью собственного капитала Стоимость капитала Стоимость собственного капитала — это норма прибыли, которая требуется акционеру для инвестирования в бизнес. Требуемая норма прибыли зависит от уровня риска, связанного с вложением. Фирма, которая получила прибыль на собственный капитал выше, чем стоимость собственного капитала, имеет добавленную стоимость. Акции фирмы с 20% ROE обычно будут стоить вдвое дороже, чем акции с 10% ROE (при прочих равных).
Формула DuPont
Формула DuPont Анализ DuPont В 1920-х годах руководство DuPont Corporation разработало модель под названием DuPont Analysis для детальной оценки прибыльности компании, которая разбивает ROE на три ключевых компонента, каждый из которых полезен при размышлении. о прибыльности фирмы. Рентабельность собственного капитала равна произведению маржи чистой прибыли, оборачиваемости активов и финансового рычага:
Анализ DuPont В 1920-х годах руководство DuPont Corporation разработало модель под названием DuPont Analysis для детальной оценки прибыльности компании
Если маржа чистой прибыли со временем увеличивается, значит, фирма хорошо управляет своими операционными и финансовыми расходами, и показатель ROE также должен со временем увеличиваться.Если оборот активов увеличивается, фирма эффективно использует свои активы, увеличивая объем продаж на доллар принадлежащих активов. Наконец, если финансовый рычаг фирмы увеличивается, она может использовать заемный капитал для увеличения прибыли. Анализ DuPont подробно рассматривается в курсе CFI по основам финансового анализа.
Видеообъяснение рентабельности капитала
Ниже представлено видео объяснение различных факторов, влияющих на рентабельность капитала фирмы.Узнайте, как работает формула, в этом коротком руководстве или ознакомьтесь с полным курсом финансового анализа!
Предостережения относительно рентабельности капитала
Хотя долговое финансирование может использоваться для увеличения рентабельности собственного капитала, важно помнить, что чрезмерное заемное использование имеет негативное влияние в виде высоких процентных платежей и повышенного риска По умолчанию Задолженность по умолчанию Дефолт по долгу происходит, когда заемщик не может выплатить ссуду в установленный срок.Время наступления дефолта зависит от условий, согласованных кредитором и заемщиком. Некоторые ссуды не имеют дефолта после пропуска одного платежа, тогда как другие — только после пропуска трех или более платежей. Рынок может потребовать более высокой стоимости капитала, оказывая давление на оценку фирмы. Принципы оценки Ниже приведены ключевые принципы оценки, которые владельцы бизнеса хотят использовать. создавать ценность в своем бизнесе должны знать. Оценка бизнеса включает в себя. В то время как заемные средства обычно имеют меньшую стоимость, чем собственный капитал, и предлагают преимущества налоговых льгот, Налоговый щит Налоговый щит — это допустимый вычет из налогооблагаемой прибыли, который приводит к уменьшению причитающихся налогов.Стоимость этих щитов зависит от действующей налоговой ставки для корпорации или физического лица. Общие расходы, которые подлежат вычету, включают износ, амортизацию, выплаты по ипотеке и процентные расходы, наибольшая ценность создается, когда фирма находит оптимальную структуру капитала, которая уравновешивает риски и выгоды от финансового рычага.
Кроме того, важно помнить, что рентабельность собственного капитала — это коэффициент, и фирма может предпринимать такие действия, как списание активов Обесценение Обесценение основных средств можно описать как резкое снижение справедливой стоимости из-за физического ущерба, изменений в существующих законах о создании и выкупе акций Выкуп акций Выкуп акций означает, что руководство публичной компании решает выкупить акции компании, которые ранее были проданы населению.Компания может принять решение о выкупе своих акций, чтобы послать рыночный сигнал о том, что цена ее акций, вероятно, вырастет, для завышения финансовых показателей, выраженных количеством акций в обращении (например, прибыль на акцию или прибыль на акцию), или просто потому, что она хочет увеличить свои акции. собственный пакет акций компании. искусственно повысить рентабельность собственного капитала за счет уменьшения общего акционерного капитала (знаменатель).
Дополнительные ресурсы
Это руководство CFI по рентабельности капитала, формуле рентабельности собственного капитала и за / против этого финансового показателя.CFI является поставщиком статуса аналитика по финансовому моделированию и оценке (FMVA) ™. Стать сертифицированным аналитиком по финансовому моделированию и оценке (FMVA) ®. Чтобы продолжить обучение и расширить свои навыки финансового аналитика, см. Эти дополнительные ценные ресурсы CFI:
- Рентабельность активов (ROA) Рентабельность активов и формула ROA Формула ROA. Рентабельность активов (ROA) — это тип показателя рентабельности инвестиций (ROI), который измеряет прибыльность бизнеса по отношению к его общим активам.Этот коэффициент показывает, насколько хорошо компания работает, сравнивая прибыль (чистую прибыль), которую она генерирует, с капиталом, который она инвестирует в активы.
- Руководство по EBITDAEBITDAEBITDA или прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации — это прибыль компании до того, как будет произведен какой-либо из этих чистых вычетов. EBITDA фокусируется на операционных решениях бизнеса, потому что он смотрит на прибыльность бизнеса от основных операций до влияния структуры капитала.