Разное

Как правильно инвестировать в облигации: Как инвестировать в облигации — Премьер БКС

19.06.1972

Содержание

Как обогнать депозит: 5 аргументов вложить деньги в ОФЗ :: Новости :: РБК Инвестиции

07 фев 2020, 11:26 

Вклады становятся все менее выгодными. Доходность депозитов крупнейших российских банков будет падать вслед за снижением ключевой ставки ЦБ. Что может принести инвестору большую по сравнению с депозитами доходность?

Фото: aymane jdidi / Pixabay

Cамый распространенный способ вложить деньги — открыть вклад в банке. Облигации  напоминают обычные банковские депозиты, только доходность вложений в них выше. Покупка ничем не отличается от приобретения других ценных бумаг  на Московской бирже.

Самые надежные облигации — те, которые выпускает Министерство финансов Российской Федерации. Для их покупки на бирже достаточно небольшой суммы — все облигации федерального займа (ОФЗ) стоят около ₽1 тыс.

Владельцы облигаций получают основную прибыль в виде купонного дохода, обычно два раза в год. Покупая гособлигации с фиксированным доходом, владелец заранее может рассчитать, какую точно прибыль и когда он получит. Даже через 10 или 20 лет. Продать актив можно в любой момент без потери доходности или дожидаться наступления даты погашения, получая купоны, а в конце срока обращения облигаций полностью получить номинал на

брокерский счет  .

1. Облигации выгоднее депозита

В январе средняя ставка вкладов в крупнейших банках России упала до 5,76% годовых. Это самый низкий уровень за все время подсчетов, следует из материалов Банка России. В список крупнейших банков входят Сбербанк, Совкомбанк, ВТБ, Райффайзенбанк, Газпромбанк, МКБ, Альфа-банк, «Открытие», Промсвязьбанк и Россельхозбанк.

В феврале Банк России может шестой раз подряд сократить ключевую ставку на фоне снижения инфляции ниже целевого ориентира в 4% и невысоких темпов роста экономики. Опрошенные Reuters эксперты считают такой сценарий наиболее вероятным. Они прогнозируют снижение ключевой ставки ЦБ на 0,25%, до 6%, на ближайшем заседании.

При снижении ключевой ставки цены на облигации, как правило, вырастают. Это дает владельцу облигации дополнительный доход.

Последние годы облигации давали доходность инвесторам заметно выше доходностей по депозитам, рассказал начальник управления анализа рынков компании «Открытие Брокер» Константин Бушуев. Реальные, то есть за вычетом инфляции, доходности облигаций остаются высокими, и при дальнейшем снижении ключевой ставки российские облигации способны принести доход выше банковского депозита, отметил эксперт.

Наиболее интересными для вложения денег Константин Бушуев назвал бумаги с небольшим сроком погашения. С высокой вероятностью цикл завершится в этом году. Снижение базовой ставки может составить еще 0,5–0,75 процентных пункта.


2. Сохраняют сбережения в неспокойный период

Самой эффективной стратегией при неустойчивости финансовых рынков может стать вложение денег в облигации с доходностью, превышающей ставки по депозитам, считают в компании «Открытие Брокер».


3. Высокая ликвидность   — продать можно в любой момент

ОФЗ можно продать на бирже в любой удобный момент без потери накопленных процентов. Банковские вклады строго ограничены определенным сроком, и при досрочном закрытии вклада владелец не сможет сохранить полученный доход.


Государство гарантирует возврат всех денежных средств, вложенных в ОФЗ. Депозиты в российских банках защищаются Агентством по страхованию вкладов только на сумму до ₽1,4 млн. Владелец депозита получит эти деньги в случае, если банк потеряет лицензию.


5. Налоговые льготы

Инвесторы освобождаются от уплаты подоходного налога с купонного дохода по ОФЗ — это главное преимущество облигаций федерального займа. Льгота по налогу также распространяется на муниципальные облигации и российские корпоративные облигации.

Покупка облигаций на ИИС позволяет сэкономить на налогах. Через три года после открытия инвестиционного счета инвестор сможет претендовать на налоговый вычет. Инвестировав на счет ИИС ₽400 тыс., можно получить налоговый вычет в ₽52 тыс. Вычет за три года может составить ₽156 тыс.

Налогом может облагаться та часть дохода от ОФЗ, которую владелец получил, если купил бумаги ниже номинала и держал их в портфеле до погашения. В этом случае налог за владельца бумаг рассчитает и заплатит брокер. Инвестору ничего делать не нужно, он получит средства на брокерский счет уже после выплаты налога.

На Московской бирже можно купить четыре вида ОФЗ: облигации с постоянным фиксированным доходом, с индексируемым номиналом, с переменным купоном и с амортизацией долга, когда номинал выплачивается частями в течение срока погашения. Об этих видах бумаг РБК Quote расскажет в других статьях.


Чтобы стать владельцем облигации, достаточно открыть брокерский счет, пополнить его и купить выбранные ОФЗ. Сделать это можно на РБК Quote. Проект реализован совместно с банком ВТБ.

Термин, обозначающий вероятность быстрой продажи активов по рыночной или близкой к рыночной цене. Подробнее Финансовый инстурмент, используемый для привлечения капитала. Основные типы ценных бумаг: акции (предоставляет владельцу право собственности), облигации (долговая ценная бумага) и их производные. Подробнее Долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от выпустившего облигацию лица, ее номинальную стоимость в оговоренный срок. Помимо этого облигация предполагает право владельца получать процент от ее номинальной стоимости либо иные имущественные права. Облигации являются эквивалентом займа и по своему принципу схожи с процессом кредитования. Выпускать облигации могут как государства, так и частные компании. Брокерский счет позволяет физическим лицам покупать и продавать ценные бумаги и валюту на фондовых рынках. Поскольку участниками торгов на биржах могут быть только брокеры и дилеры, обычным гражданам требуется заключить с такими посредниками договор, благодаря которому брокер будет проводить сделки от лица инвестора. Брокерский счет нужен, чтобы проводить через него деньги на покупку ценных бумаг. Подробнее

Автор

Марина Мазина

Доходность облигаций, или Как правильно инвестировать деньги

Облигации — самое надежное вложение на ранке ценных бумаг. Этот вид инвестирования позволяет получить более высокий доход, чем при вложении в банковский депозит. Чтобы не ошибиться в выборе, изучите правила обращения с облигациями.

Инвестиции в облигации

Инвестиции в облигации являются самыми надежными среди вложений на ранке ценных бумаг. Инвестиции в облигации рекомендуются тем, кому важна сохранность капитала и доход выше, чем по банковскому вкладу.

Держатель инвестиций получает доход в форме выплаты процентов. Обычно облигации продаются по цене, которая ниже наминала, а погашают по номинальной цене. Эта разница между номинальной стоимостью и ценой покупки и является доходом инвестора.

Инвестиции в облигации очень похоже на вклад в банке, так как и, там и там деньги вкладываются на определенный срок и процент заранее определен. У инвестирования в облигации есть два преимущества. Первым преимуществом является то, что доходность по корпоративным выпускам облигации более высока. Второе преимущество заключается в том, что можно забрать деньги без потерь от набежавших процентов.

Инвестиции в облигации всегда ликвидны, то есть их можно продать без потерь от причитающих процентов в отличие от банковского счета. При досрочном закрытии банковского счета вы теряете проценты. Рынок облигации считается рынком, который предназначен для консервативных инвесторов. Ценовые колебания на рынке облигации очень малы по сравнению с динамикой котировок акций, которая, несомненно, очень активна. Для инвесторов самым главным являются проценты или купонные выплаты, но изменение рыночной стоимость облигаций тоже, несомненно, влияет на доход инвестора.

Корпоративные облигации являются более надежными, чем акции, а еще корпоративные облигации являются более доходными, чем банковские вклады. Доход корпоративных облигаций примерно равен восьми – восемнадцати процентам. Доходность такого вида облигаций изменяется в зависимости от надежности облигаций. На рынке существует огромное количество облигаций, и инвестор может выбрать из них идеально подходящее для себя сочетание риска и доходности. Существуют облигации крупных и надежных компаний с небольшими процентными выплатами, а также есть бросовые облигации не крупных компаний, но с высокими процентными платежами.

Особенно доходными являются облигации небольших компаний, которые только начинают выводить на рынок ценные бумаги своей компании. Государственные облигации Российской Федерации не представляют интереса для инвесторов, так как их доходность равно только восьми процентам годовых, а такая доходность считается низкой.

Облигациями считаются ценные бумаги. При покупке облигаций инвестор становится кредитором компании-эмитента, так облигация является долговой бумагой. Компания-эмитент обязуется платить держателю своих облигаций номинальную стоимость облигации по окончанию срока ее обращения и стабильный доход в виде процентов от номинальной стоимости облигаций, который заранее известен или легко прогнозируется.

Облигации выпускаются банками и компаниями различных отраслей. Например, только в 2004 году свои облигации выпустили около восьмидесяти компаний и банков. Среди этих банков и компаний были как высококлассные компании, так и не очень надежные эмитенты.

Инвестор может продать облигации в любой день или дождаться окончания срока обращения облигаций. По истечению этого срока облигации будут погашены эмитентом. Обычно срок обращения облигации равен от трех лет до пяти. Номинальная стоимость облигации и доход будут перечислены на счет инвестора, который он открыл у своего брокера.

Осуществлять покупку облигаций, так же как и покупку акций можно через интернет. Основные биржевые данные по выпущенным облигациям доступны через специальные торговые терминалы и транслируются всем участников торгов. Но для того, чтобы совершить покупку облигаций необязательно устанавливать терминал и совершать покупку через интернет. Купить облигации может и ваш брокер, вам только будет необходимо отдать ему такое распоряжение по телефону.

Облигации считаются более безопасным инструментом инвестиций, так как владелец облигаций имеет ряд преимуществ в требовании доли активов компании, которая предоставила инвестору облигации, в случае если ее реструктурируют или ликвидируют. Для компаний-эмитентов облигации – это надежная альтернатива банкам и другим видам кредитов. Банки и другие кредиторы предлагают менее привлекательные варианты, чем рынки капитала. У таких кредиторов финансовые условия менее привлекательны. Обычно у банков и других кредиторов более высокие проценты по займам.

При инвестировании в облигации необходимо обратить особое внимание на несколько моментов, которые являются ключевыми. Ими являются срок погашения, кредитное качество, условия досрочного выкупа, цена, налоговый статус, процентные ставки, доходность.

Все эти факторы вместе помогают инвестору оценить стоимость долговых обязательств, принять решение до какой именно степени данное капиталовложение соответствует его целям. Срок погашения – это заранее установленная дата. На эту дату номинальная стоимость облигаций должна быть возвращена инвестору. Срок погашения обычно равен от одного года до тридцати лет. Все облигации по срокам погашения делятся на три группы.

Первая группа – это краткосрочные облигации. К этой группе относятся все облигации срок погашения, которых не более пяти лет. Вторая группа – это среднесрочные облигации. К этой группе относятся все облигации срок погашения, которых равен от пяти до двенадцати лет. Третья группа – это долгосрочные облигации. К данной группе относятся все облигации срок погашения, которых от двенадцати лет и больше.

Разные облигации могут иметь совершенно разное кредитное качество. Кредитное качество может изменяться от казначейских обязательств до облигаций, рейтинг которых ниже инвестиционного уровня. Помните, что инвестиции в облигации являются самыми надежными среди вложений на ранке ценных бумаг. Инвестиции в облигации рекомендуются тем, кому важна сохранность капитала и доход выше, чем по банковскому вкладу.

© Сергей, BBF.RU

Рейтинг Инвестиций - Лучшие Инвестиции 2021 на Invest-Rating.ru

Здоровье
ИИИ: 8.9, Д/Р: 2/4
Форекс
ИИИ: 8.7, Д/Р: 9/9
Нефть, газ, сырье
ИИИ: 8.6, Д/Р: 6/4
Акции
ИИИ: 8.5, Д/Р: 7/5
Биткоин
ИИИ: 8.4, Д/Р: 8/6
Облигации
ИИИ: 8.3, Д/Р: 5/4
Накопительные программы
ИИИ: 8.2, Д/Р: 3/2
ИИС
ИИИ: 8.1, Д/Р: 7/4
Недвижимость
ИИИ: 8, Д/Р: 5/5
Криптовалюты
ИИИ: 8, Д/Р: 9/10
Наличные деньги
ИИИ: 7.9, Д/Р: 0/1
Банковские депозиты
ИИИ: 7.8, Д/Р: 4/2
ПИФы
ИИИ: 7.8, Д/Р: 6/5
Структурные ноты
ИИИ: 7.7, Д/Р: 6/6
ПАММ счета
ИИИ: 7.7, Д/Р: 8/8

Акции или облигации: как найти для себя работающую модель инвестирования

В основных принципах распределения активов и размещения средств при формировании пенсионных накоплений нет однозначных решений. Почему?

  • Во-первых, потому, что у нас, инвесторов, могут быть очень разные цели, склонность к риску и модели поведения.
  • Во-вторых, мы на протяжении 35 лет получали чрезвычайно высокую доходность на рынках акций и облигаций, и рассчитывать на повторение такого в следующем десятилетии вряд ли стоит.
  • В-третьих, авторы книг по инвестированию в истинном смысле слова являются заложниками прошлого. Например, когда Бенджамин Грэм работал над «Разумным инвестором» в 1949 году, в его практике не было ни одного года, в который процентные ставки по облигациям опережали дивидендную доходность акций.

Для сравнения: в процессе работы над этой главой в 2017 году я уже знал, что дивидендная доходность акций может быть ниже процентной ставки по облигациям 60 лет кряду.

Разница в доходности различных портфелей на 94% объясняется распределением активов.

Бенджамин Грэм считал, что первое инвестиционное решение должно быть связано с распределением активов. Сколько вложить в акции? Сколько — в облигации? По мнению Грэма, это стратегическое решение может быть самым важным в жизни инвестора. Эпохальное исследование 1986 года подтвердило его точку зрения.

Ученые обнаружили, что распределение активов определяет на целых 94% различие совокупной доходности институционально управляемых пенсионных фондов. Это позволяет предположить, что долгосрочные инвесторы фондов могут выиграть, если уделят больше внимания тому, как распределить свои вложения между фондами акций и облигаций, и меньше — тому, в какой именно фонд вложиться.

Стандартное распределение Бенджамина Грэма: 50/50

Давайте начнем с совета Бенджамина Грэма по поводу распределения активов, который он дал в своей классической книге «Разумный инвестор» в 1949 году.

«Основной закон» инвестиций гласит, что инвестор ни при каких обстоятельствах не должен вкладывать менее 25% и более 75% средств в акции и, соответственно, более 75% или менее 25% в облигации.

Из этого закона вытекало, что оптимальное соотношение между этими двумя основными видами ценных бумаг должно составлять примерно 50:50. Наконец, истинный консерватор будет довольствоваться прибылью, которую в условиях роста даст и половина портфеля, — ведь в случае спада он сможет порадоваться тому, что его дела обстоят намного лучше, чем у большинства более предприимчивых игроков.

Распределение активов и разница в доходности

Сегодняшним инвесторам и их консультантам это распределение активов между акциями и облигациями 50/50 и диапазон от 75/25 до 25/75 могут показаться слишком консервативными.

Но в 1949 году, когда Грэм писал свою книгу, доходность акций составляла 6,9%, а облигаций — 1,9%. Сегодня доходность акций — 2%, облигаций — 3,1%, и у инвесторов большой простор для выбора подходящего соотношения акций и облигаций. Такую доходность имеет портфель, состоящий наполовину из корпоративных облигаций (3,9%) и наполовину из 10-летних казначейских нот США (2,3%).

Эту разницу можно представить двумя путями: валовая доходность портфеля, состоящего наполовину из акций и наполовину из облигаций, упала на целых 40% с 4,4% до 2,6%; таблицы доходности перевернулись с ног на голову: если в 1949 году годовая доходность акций была больше на 5,0% (потряса юще!), то в 2017 г. она уже была меньше на 1,1%.

Ранее я рекомендовал инвесторам в процессе накопления, пока они еще работают, сфокусироваться на сочетании акций и облигаций в соотношении 80/20 (для более молодых) и 70/30 (для тех, кто постарше), а инвесторам пенсионного возраста, начинающим потреблять накопленные средства, — в соотношении 60/40 (для более молодых) и 50/50 (для более пожилых).

Способность и готовность принимать риск

Есть два фундаментальных фактора, от которых зависит, как следует распределять портфель между акциями и облигациями: ваша способность принимать риск и ваша готовность принимать риск.

Ваша способность принимать риск зависит от разных аспектов, в том числе от вашего финансового положения, ваших будущих обязательств и времени, на протяжении которого вам придется покрывать эти обязательства.

В целом вы можете принимать более высокий риск, если исполнение обязательств наступает в относительно отдаленном будущем. По мере накопления активов, покрывающих обязательства, ваша способность принимать риск возрастает.

Готовность принимать риск — это исключительно вопрос предпочтений. Некоторые инвесторы могут выносить взлеты и падения рынка без лишних волнений.

Но если волатильность вашего портфеля не дает вам спать по ночам, вы, возможно, приняли на себя более высокий риск, чем можете вынести.

Основная модель распределения

Начнем с основной модели распределения для инвестора, строящего свое состояние и накапливающего активы. Главные вопросы целиком связаны со здравым смыслом.

Инвесторы, стремящиеся к накоплению активов путем регулярных взносов, обычно могут позволить себе более высокий риск — то есть более агрессивное поведение — по сравнению с инвесторами, которые имеют фиксированный капитал, зависят от инвестиционного дохода и даже изымают вложенные средства для покрытия повседневных расходов.

Более молодые инвесторы, у которых больше времени, на то, чтобы воспользоваться магией сложных процентов, тоже могут позволить себе более агрессивное поведение, чем пожилые инвесторы, склонные к более консервативному плану действий.

Количество обыкновенных акций должно соответствовать вашей устойчивости к риску. Например, самая высокая доля акций, какую я могу рекомендовать, — 80%. Подойдет молодым инвесторам, накапливающим активы в течение долгого периода.

Моя самая низкая целевая доля акций — 25% подойдет пожилым инвесторам, вышедшим на пенсию. Они должны уделять больше внимания краткосрочным последствиям своих действий, а не возможным будущим доходам.

Такие вкладчики должны понимать, что волатильность доходности — это не главный показатель риска. Гораздо более значителен риск того, что им придется неожиданно ликвидировать активы — причем, возможно, на депрессивном рынке, — чтобы покрыть расходы на проживание, и получить меньше вложенного. В инвестировании гарантий не бывает.

Четыре решения

Как разумный инвестор, вы должны принять четыре решения, выбирая для себя программу распределения активов.

  • Первое, и самое главное, — вы должны принять стратегическое решение о соотношении вложений в акции и облигации. Инвесторы в разных ситуациях со своими уникальными потребностями и обстоятельствами, несомненно, сделают это по-разному.
  • Второе решение — сохранять ли одно и то же соотношение акций и облигаций или изменять его вслед за рыночной доходностью. Фиксированное соотношение (периодическое перебалансирование портфеля для восстановления первоначального распределения активов) — это предусмотрительный выбор, который уменьшает риск и, возможно, является лучшим для большинства инвесторов. Тем не менее портфель, который никогда не балансируется, скорее всего, обеспечит более высокую долгосрочную доходность.
  • Третье решение — вводить ли элемент тактического распределения активов, меняя соотношение акций и облигаций при изменении рыночных условий. Тактическое распределение имеет собственные риски. Изменения соотношения акций и облигаций могут повышать стоимость портфеля, но (вероятность второго, на мой взгляд, выше) могут и не повышать. В нашем мире неопределенностей тактические изменения нужно делать с осторожностью, поскольку они подразумевают определенное предвидение будущего, которым немногие — если вообще кто-то — могут похвастаться.
  • Четвертое и, пожалуй, самое важное решение, куда обращаться — в активно управляемые взаимные фонды или в традиционные индексные фонды. Четкие и убедительные доказательства говорят в пользу стратегии индексирования.

Разумному инвестору непросто решить эти вопросы, но если подойти к ним серьезно, осмотрительно и консервативно, то можно найти приемлемые ответы.

Связь между премией за риск и ростом затрат

Распределение вашего инвестиционного портфеля между акциями и облигациями, скорее всего, станет решающим фактором для накопления состояния. Однако далеко не все инвесторы знают о критически важной связи между затратами фондов и распределением активов.

Дешевый портфель с небольшой долей акций (и, следовательно, меньшим риском) может иметь ту же или даже более высокую чистую доходность, чем портфель с более высокой долей акций (а значит, с более высоким риском).

Это связано исключительно с тем, что затраты на инвестирование в менее рискованный вариант существенно ниже, чем в случае высокорискованной альтернативы.

В этом примере из-за различия затрат портфель с соотношением акций и облигаций 25/75 обходит портфель 75/25. Индексные фонды изменяют общепринятые представления о распределении активов.

Премия за риск и бремя затрат, которые всегда противостоят друг другу, должны учитываться в балансировании портфеля.

Хочу внести ясность: я не предлагаю отказываться от вашего распределения активов, если вы переходите из дорогого активно управляемого фонда в дешевый индексный фонд.

Но я предлагаю вам подумать, если вы держите активно управляемый фонд акций и облигаций, где комиссии гораздо выше, чем в дешевых индексных фондах, что именно принесет более высокую чистую доходность. Просто подсчитайте.

Совет обеспокоенному инвестору

Для выбора точной стратегии распределения активов очень мало научно обоснованных методов. Но было бы хорошо начать с главной цели Бенджамина Грэма — сбалансированного портфеля акций и облигаций 50/50 и диапазона соотношений акции/облигации от 75/25 до 25/75 в традиционных индексных фондах акций и облигаций.

Распределению не обязательно быть точным. Оно определяется здравомыслием, надеждой, страхом и устойчивостью к риску. Какой-то сверхнадежной стратегии, доступной инвесторам, не существует.

Мой собственный портфель состоит в соотношении 50/50 из индексированных акций и облигаций, в основном индексированных краткосрочных и среднесрочных. В мои 88 лет меня устраивает такое распределение активов.

Но, признаюсь, меня половину времени беспокоит мысль о том, что я слишком много вложил в акции, а другую половину — о том, что вложил в них мало. В конце концов, все мы люди, действующие в условиях неизвестности и полагающиеся на обстоятельства и здравый смысл при распределении активов.

Фото: Prostock-studio / Shutterstock

Как правильно выбирать облигации? – Коммерсантъ Челябинск

Банк России в этом году начал постепенно снижать процентные ставки и, вероятно, продолжит данную тенденцию в ближайшем будущем. Как это может повлиять на облигации, и каким образом оптимально диверсифицировать свои активы, мы узнали у эксперта рынка инвестиций, директора БКС Премьер в Челябинске Ильи Рощупкина.


- Илья, как могут повлиять действия ЦБ на рынок облигаций?

- 16 сентября будет заседание Банка России по вопросу ключевой ставки, многие эксперты прогнозируют ее снижение на 0,5%. На это также указывает снижение доходностей облигаций федерального займа, сейчас ставка ОФЗ находится около уровня 8%. Решение ЦБ о снижении ставки на 0,5% уже заложено в доходностях облигаций, повлиять может только отклонение от ожиданий. В случае если ставка останется на текущем уровне, доходности могут немного вырасти, если же ставку опустят на 0,75 - 1%, такое развитие событий может повлечь дальнейшее снижение доходностей, как на ОФЗ, так и на корпоративные облигации.

- А в какой валюте, на ваш взгляд, оптимально покупать облигации?

- По сути, здесь ответ будет схожим с ответом на вопрос, в какой валюте лучше держать активы. Ответ, на мой взгляд, достаточно очевиден, в валюте страны, где Вы поживаете, а так же доллары США, в пропорции 50/50. Это также касается облигаций, т.е. примерно 50% портфеля облигаций оптимально держать в рублях и 50% в долларах США.

- На какой срок вы считаете, стоит покупать облигации в текущей рыночной ситуации?

- Сейчас интереснее покупать облигации с коротким сроком погашения, не более года, т.к. в случае повышения ставки ФРС возможна коррекция на рынке. В таких условиях цены на «короткие» бумаги будут меньше реагировать чем «длинные». Это позволит инвесторам увеличить доходность инвестиционного портфеля, продав «короткие» облигации и купив «длинные».

- А на какие сроки вообще можно инвестировать в облигации?

- Срок облигации прописан в эмиссии на выпуск. Он может составлять от 1 года до десятков лет. В некоторых случаях эмитент может не указывать срок, такие облигации называются «бессрочные». При выборе инвестору необходимо отталкиваться от собственных временных ориентиров, от инвестиционного горизонта на который он собирается вкладывать денежные средства.

- Какой анализ оптимально применять при выборе облигаций, технический или фундаментальный?

- Облигации - это консервативный инструмент. Поэтому при выборе облигации применяется преимущественно фундаментальный анализ эмитента. Если после такого анализа компания выпустившая облигацию вас полностью устраивает, дальше выбор идет по следующим параметрам:

По доходности. Как правило, надо смотреть доходность к погашению, но также, важна текущая доходность, если вдруг инвестор не планирует держать облигацию до погашения.

По дате погашения. Выбор большого срока приводит к повышенной волатильности бумаги, но и доходность, как правило, по таким бумагам превосходит доходности с меньшим сроком погашения.

По ликвидности. Данный параметр означает то, на какой объем средств вы можете купить или продать облигацию без значительного изменения ее цены. В частности можно посмотреть по средним дневным объемам за последние 20 дней. Такой параметр очень важен для “крупных” инвесторов.

- Как влияет срок на доходность облигации?

- Срок - это одна из составляющих при выборе облигаций и он, безусловно, сильно влияет на цену облигации. Облигации с дальним сроком погашения (дольше 5 лет) могут значительно изменяться в цене, эти изменения могут достигать 5-10 %. В тоже время облигации сроком погашения менее года, при схожих условиях могут измениться только на 1 %, а иногда и меньше.

- А есть ли у вас какая-нибудь торговая идея для наших читателей?

- ОФЗ, по-прежнему, остаются наиболее привлекательными для консервативных инвесторов, например, ОФЗ 26212 принесли с начала года 24,59% годовых.

При этом, как я говорил выше, в случае понижения ставки Банком России выше ожиданий, т.е. более чем на 0,5%, цены на облигации пойдут вверх и в первую очередь ОФЗ с дальним сроком погашения 5-10 лет. Можно попробовать заработать на этой идее купив такие облигации. С другой стороны если повышение произойдет в рамках ожиданий, то есть большая вероятность продолжения снижения уже через заседание, что все равно будет позитивно сказываться на ценах, но уже в немного более долгосрочной перспективе.

- И как начинающий инвестор может купить облигации?

Для этого необходимо открыть брокерский счет, сейчас это можно сделать, не выходя из дома при условии, что у Вас есть подтвержденная учетная запись на портале gosuslugi.ru. Далее перевести денежные средства на брокерский счет или внести наличными через кассу БКС Банка, далее подать заявку брокеру по телефону или с помощью мобильного приложения «Мой брокер».

БКС Премьер

г. Челябинск, ул. Карла Маркса, 48

Тел.: 8 351 245 47 47

https://bcspremier.ru/

*Наименование «БКС Премьер» используется Акционерным обществом «БКС — Инвестиционный Банк» в качестве товарного знака (знака обслуживания) для идентификации предоставляемых банком услуг и не является его фирменным наименованием. Акционерное общество «БКС — Инвестиционный Банк». «Генеральная лицензия ЦБ РФ № 101 от 15.12.2014г.»

Куда советуют вкладывать швейцарские банки?

Швейцария — одно из самых популярных в мире направлений для безопасных инвестиций. От политического нейтралитета до банковской тайны, страна имеет репутацию государства, защищающего ценности. Но, несмотря на все преимущества и высокий уровень безопасности, инвесторы должны четко понимать не только, как правильно инвестировать, но и осознавать ряд возможных рисков. Чего стоит ожидать от рынка облигаций в 2021 году? Куда советуют вкладывать швейцарские банки? Об этом и не только вы узнаете из этой статьи.

Почему инвестиционные банковские счета в Швейцарии — основной финансовый инструмент 2021 года?

Швейцарские банкиры, советуют гражданам России и гражданам других стран СНГ, вкладывать активы в разные инвестиционные инструменты, поскольку из-за пандемии коронавируса, на мировых рынках может наблюдаться волатильность и нестабильность.

Вот почему наличие акций, облигаций и драгоценных металлов — должны стать основой инвестиционного портфеля в 2021 году. Но прежде чем выходить на фондовые рынки, рекомендуем заранее структурировать финансовые цели и разработать четкую стратегию по их достижению. И для этого потребуется разобраться в инвестиционных инструментах, текущих и прогнозируемых процентных ставках, от которых и зависит стоимость облигаций. 

Как правило, процентные ставки оказывают влияние на стоимость облигации по трем причинам:

1

когда процентные ставки растут — цены облигаций обычно падают;

2

когда процентные ставки падают — цены облигаций обычно растут;

3

каждая облигация несет в себе, процентный риск.

Изменения в процентных ставках являются одним из наиболее значительных факторов, влияющих на доходность облигаций. Например, на текущий момент ставки по казначейским облигациям США, начинают расти, но не исключено, что цена будет корректироваться. Рост процентных ставок связан еще и с тем, что инвесторы могут начать быстрее закладывать будущее увеличение ключевой ставки в стоимость облигаций.

Напомним, что в прошлом месяце Федеральная резервная система США сохранила процентные ставки без изменений и намекнула на продолжение экспансионистской политики (увеличение спроса) и удержание процентных ставок на том же уровне до конца 2023 года.

Однако, по сравнению с показателями прошлого месяца наклон кривой доходности увеличился на среднем участке. А это означает, что участники рынка уже начинают, более ускоренным темпом, готовиться к увеличению ставок и к доходам будущих периодов. И активность в вопросах фиксации среднесрочных и долгосрочных позиций со стороны инвесторов тому весомое подтверждение.

Правда тут есть один очень важный нюанс. Опасность длинных облигаций заключается в дюрации инструмента. Если очень просто, это означает следующее: при изменении доходности на 1%, цена облигации меняется обратно пропорционально на величину дюрации, т.е. если доходность бумаги падает на 1%, то бумага растет в цене на величину, равную дюрации и наоборот, если доходность по облигации растет на 1%, то цена снижается на величину дюрации.

Куда советуют вкладывать швейцарские банки?

Прогнозы по облигациям — рекомендуется обратить внимание на высокопроцентные облигации крупных компаний из США, Европы и Швейцарии, номинированные в USD, EUR, CHF. 

Прогнозы сырьевого рынка — тут эксперты сошлись в едином мнении, что в ближайшее время сырьевой рынок ожидает высокая волатильность и небольшой процент вероятности прибыли. Период 2010-2020 г.г. характеризовался постепенным падением инвестиций в добычу природных ресурсов. А это в свою очередь увеличило риск наступления дефицита на товарных рынках + рост цен на ресурсы впоследствии. Рост цен на товарных рынках всегда стимулирует рост инфляции, а последняя стимулирует еще больший рост цен на ресурсы.

Прогнозы для рынка недвижимости — вопрос о покупке недвижимости за рубежом стоит рассматривать в индивидуальном порядке. Получение прибыли от иностранной недвижимости зависит от финансовых возможностей инвестора, местоположения объекта, расходов на его содержание.

Почему стоит инвестировать в Швейцарию?

Всемирный банк и ОЭСР, прогнозируют больший рост швейцарской экономике, чем странам, входящим в еврозону. Такие прогнозы связывают с увеличением экспорта продукции за рубеж, наибольшую статью которого составляет химическая и фармацевтическая промышленность. А это означает, что банковский и инвестиционный секторы, будут также наращивать свою мощь вместе с экономическим сектором.

Банки Швейцарии — универсальные. Открытие швейцарского банковского счета в долларах США, евро, швейцарских франках, английских фунтах — это не единственный способ уберечь активы от инфляционных рисков.

Швейцарская банковская система предлагает частным инвесторам более сложные финансовые инструменты, такие как, акции и облигации. Но для этого стоит заранее позаботиться не только о надежности и ликвидности инвестиционного портфеля, но и выяснить, стоит ли доверять тому или иному банку.

Поэтому ряд состоятельных и дальновидных клиентов предпочитают использовать самую безопасную услугу в сфере инвестирования — услугу доверительного управления. Что дает доверительное управление? Прежде всего, возможность грамотно диверсифицировать риски + уйти от однотипных инвестиционных стратегий. Используя эти возможности, можно смело открывать банковские счета в Швейцарии и выходить на фондовую биржу.

Не тратьте драгоценное время на поиск лучших предложений на рынке облигаций. Свяжитесь с нами, используя специальную форму выше, чтобы получить больше актуальной информации о швейцарских банковских счетах и о прогнозах рынка облигаций.

Метки: Облигации Швейцария Швейцарские Банки

Как правильно инвестировать в облигации. Часть 1. Процентные ставки.


За продолжительное время моей разнообразной деятельности, связанной с рынком ценных бумаг, инвестициям и трейдингом накопилось большое количество различных мыслей, материалов, мнений, фишек, источников информации, понятных форм объяснений и прочего добра по разным связанным с инвестициями темам. Многое из этого практически невозможно узнать из учебников, обучающих материалов брокеров и инвестиционных компаний, ютуба, и форумов. Более того упор именно на ту информацию, на которую сложно наткнуться в сети начинающим, но которая имеет решающее значение.

В написание данной публикаций я исхожу из того что читатель понимает базовые понятия, связанные с такой ценной бумагой как облигация или хотя бы имеет представление о них (для остальных стоит начать с учебных материалов для получения базовых понятий и набора определений).

Здесь же речь пойдет о практических вещах:

— особенности инвестирования в облигации;

— оценка ситуации на долговом рынке;

— оценка эмитента;

— разновидности облигаций;

— на что стоит обращать внимание при выборе облигаций;

— поиск и покупка подходящей облигации;

— мониторинг и выход из позиции;

— полезные ресурсы и материалы.

Как и любой рынок, долговой имеет свою специфику и ключевым параметром его оценки являются процентные ставки и их динамика.

Когда говорят о рынке облигаций в какой-то определенной валюте, то принято рассматривать так называемую кривую процентных ставок (доходности).

Источник

Пример кривых процентных ставок облигаций разного кредитного качества

На графике кривой процентных ставок изображена зависимость величины процентных ставок (текущей доходности облигаций) от срока обязательства. В нормальных условиях чем выше срок и чем ниже надежность (кредитные качества) тем выше стоимость такого заимствования, а как следствие процентная ставка соответствующей облигации.

На следующем изображении представлены актуальные кривые процентных ставок государственных облигаций развивающихся стран. Соответственно в уме держим, то что корпорации этих стран уже будут иметь процентные ставки выше (кривые пролегают выше) своих государственных аналогов так как кроме кредитных рисков своей страны (политическая и экономическая ситуация в стране) имеют и собственные корпоративные риски.

Кривые процентных ставок развивающихся стран: Россия, Турция, Бразилия, Мексика


По совей сути кривая представляет собой отмеченные на графике ставки облигаций одного и того же эмитента (или группы из нескольких схожих) с разным сроком (по увеличению срока вправо).

Процентная ставка (доходность, YTM) облигации складывается из:

·       размера купона (постоянная величина в большинстве случаев) – здесь думаю предельно все понятно, фиксированные обязательные платежи являются базой дохода по облигациям, но дело в том что облигации могли быть выпущены очень давно когда стоимость заимствования для конкретного эмитента или же величина ставок на рынке были иными.

·       Дисконт или премия к цене облигации (плавающая величина) — это значение получается из разницы текущей рыночной цены облигации и её номинала. То есть премия или дисконт к номинальной цене появляется как раз в том случае, когда текущий уровень доходности облигаций эмитента не соответствует тем что были определены при размещении (выпуске) облигаций (для облигаций с фиксированным купоном).

Пример:

Еврооблигации Российской Федерации в долларах США выпущенные в обращение 18 июня 1998 года (уверен все помнят чем знаменито лето 98го для экономики России и в каких условиях тогда находилась страна и её финансы) получили ставку купона 12,75% годовых (по ставке ниже выпуск не был бы выкуплен), при ставке бенчмарка – 30 летних облигаций США в два раза ниже, на уровне 5,64% годовых.

Доходность 30-летних государственных облигаций США в 1998 году


В последствии ситуация в стране значительно изменилась в лучшую сторону, кроме этого ставки на рынке снижались и цена облигаций Россия 28 взмыла вверх, компенсируя огромный купон. В итоге в 2013 году цена облигации Российской Федерации с купоном в 12,75% в долларах США достигала 200% от номинала.

Динамика цен еврооблигаций Россия 28


Стоит учитывать, что облигация погашается по номиналу и если в какой-то период времени, она стоит выше номинала, то это только из-за того, что ставка купона слишком высока для текущего положения дел эмитента и рынка (обязательно стоит запомнить этот важный момент, которой многие новички не осознают). Чем ближе будет погашение облигации, тем больше цена облигации будет стремиться к своему номиналу. Также, негативные события на рынке или внутренние проблемы эмитента отражается в большей степени на длинных долгах и здесь в дело вступает математика. Чем выше срок, тем выше влияние изменения процентных ставок на цену облигации. К этому моменту надо быть очень внимательным при работе с облигациями. Особенно стоит опасаться менеджеров заявляющих примерно следующее:

 

«Смотрите, отличная идея, облигации росли последние несколько лет, ничего не мешает им продолжить расти». Такое я слышал много раз в разговорах менеджеров и инвесторов, но очень редко я слышал, как менеджер объясняет клиенту, что выбранная облигация весь оставшийся срок до погашения будет падать в цене даже при позитивной ситуации на рынке и в финансах у эмитента. А такие ситуации сплошь и рядом и инвесторы к ним не готовы, не понимают сути этого процесса.

 

Из практики, частные инвесторы решившие инвестировать в облигации при поддержке никудышных или жульковатых менеджеров инвестиционных и брокерских компаний ориентируются на два основных параметра: эмитент (тут кому что ближе) и величина купона (реже доходность к погашению, что является более правильным при выборе облигации). Естественно, облигации имеющие длинный срок погашения часто имеют как большую величину купона, так и доходность к погашению. Про процентный риск длинной облигации инвестору естественно никто не сообщает. В результате, негатив.

 

В другом случае, клиент покупает короткую облигацию по 110%, а через год видит в отчете цену 100% и разумно расценивает это как плохую инвестицию, но на самом деле он просто купил облигацию с высоким купоном и премией к цене, его доходность это разница между купоном и величиной снижения цены облигации, но его вероятно могли привлечь под идею разместить средства в еврооблигации Российской Федерации с погашением через год и купоном в 11% годовых, как говорят «Без риска». Например, скоро заканчивает своё обращение один из выпусков еврооблигаций России выпущенных в сложный 98 год – Россия 18. Там тоже очень высокий купон 11% годовых и цена имела высокую премию к номиналу последние годы. Однако, начиная с 2013 года после того как цена достигал своих максимумов она буквально рушится день за днем на фоне стабильной и где-то даже позитивной динамики рынка и финансового положения России.

Динамика цен еврооблигаций Россия 18

 

И так, вы решили инвестировать в облигации определенного эмитента. Для вас кредитные качества данного эмитента являются приемлемыми их в данный момент мы опустим. Основной вопрос, какого срока облигации брать. Довольно легко ответить на такой вопрос, когда у вас четкий фиксированный горизонт инвестиции, но такое бывает не всегда и чаще фиксированного срока нет, нужна ликвидность вложения и спекулятивная доходность. И тут важно оценить сам рынок ведь если вы купите «длинные» облигации хоть и очень надежного эмитента и даже с позитивным новостным фоном и меняющимся в лучшую сторону финансовым состоянием, но на рынке растущих процентных ставок, вы можете потерять существенную часть своего капитала вместо доходности -20%, а то и больше, что конечно же является совсем неконсервативным подходом. 

Например, вы покупаете облигации Apple, к надежности которого даже до 2045го года у вас вопросов нет. Естественно, вы самостоятельно или при помощи менеджера инвестиционной компании выбираете ту облигацию Apple у которой выше годовой купон (ежегодный фиксированный доход). А выше он у самых длинных облигаций. Как я уже отмечал выше, момент, который многие инвесторы упускают и я наблюдаю это уже несколько лет пока ФРС плавно увеличивает ставки — даже незначительное изменение процентных ставок на рынке может отразится значительным изменением цен длинных облигаций.

Представьте ветку дерева на ветру, её колебания – это волатильность облигаций с разным сроком. Чем выше срок тем дальше точка с данной облигацией от ствола дерева и диапазон колебаний этой точки выше. Причем пример с веткой на мой взгляд очень удачный. Ветер – неопределенность процентной политики центрального банка и спроса/предолжения.

И тут получается, что с Apple все хорошо, его финансовые результаты и акции на исторических максимумах, а вот облигации Apple 4,375%(это годовой купон) 5/2045 (месяц и год погашения) с сентября 2017 года уже упали почти на 10%.  

Динамика цен облигаций Apple 45

Понимание и отслеживание динамики долговых рынков начинается с понимания процентных ставок. Это помогает увидеть общую картину рынка и при правильной интерпретации, кроме инвестиций типа «депозит — купил забыл» дает возможность существенного спекулятивного заработка на изменении доходностей и цен облигаций. Но кроме дохода, отслеживание динамики процентных ставок помогает более глубоко понять общую ситуации на финансовых рынках и в определенной валюте, что важно при оценке потенциальных направлений движений различных финансовых активов, не только облигаций.

Страница не найдена

  • Образование
    • Общий

      • Словарь
      • Экономика
      • Корпоративные финансы
      • Рот ИРА
      • Акции
      • Паевые инвестиционные фонды
      • ETFs
      • 401 (к)
    • Инвестирование / Торговля

      • Основы инвестирования
      • Фундаментальный анализ
      • Управление портфелем
      • Основы трейдинга
      • Технический анализ
      • Управление рисками
  • Рынки
    • Новости

      • Новости компании
      • Новости рынков
      • Торговые новости
      • Политические новости
      • Тенденции
    • Популярные акции

      • Яблоко (AAPL)
      • Тесла (TSLA)
      • Amazon (AMZN)
      • AMD (AMD)
      • Facebook (FB)
      • Netflix (NFLX)
  • Симулятор
  • Ваши деньги
    • Личные финансы

      • Управление благосостоянием
      • Бюджетирование / экономия
      • Банковское дело
      • Кредитные карты
      • Домовладение
      • Пенсионное планирование
      • Налоги
      • Страхование
    • Обзоры и рейтинги

      • Лучшие онлайн-брокеры
      • Лучшие сберегательные счета
      • Лучшие домашние гарантии
      • Лучшие кредитные карты
      • Лучшие личные займы
      • Лучшие студенческие ссуды
      • Лучшее страхование жизни
      • Лучшее автострахование
  • Советники
    • Ваша практика

      • Управление практикой
      • Непрерывное образование
      • Карьера финансового консультанта
      • Инвестопедия 100
    • Управление благосостоянием

      • Портфолио Строительство
      • Финансовое планирование
  • Академия
    • Популярные курсы

      • Инвестирование для начинающих
      • Станьте дневным трейдером
      • Торговля для начинающих
      • Технический анализ
    • Курсы по темам

      • Все курсы
      • Торговые курсы
      • Курсы инвестирования
      • Финансовые профессиональные курсы

Представлять на рассмотрение

Извините, страница, которую вы ищете, недоступна.Вы можете найти то, что ищете, используя наше меню или параметры поиска.

дом
  • О нас
  • Условия эксплуатации
  • Словарь
  • Редакционная политика
  • Рекламировать
  • Новости
  • Политика конфиденциальности
  • Свяжитесь с нами
  • Карьера
  • Уведомление о конфиденциальности для Калифорнии
  • #
  • А
  • B
  • C
  • D
  • E
  • F
  • г
  • ЧАС
  • я
  • J
  • K
  • L
  • M
  • N
  • О
  • п
  • Q
  • р
  • S
  • Т
  • U
  • V
  • W
  • Икс
  • Y
  • Z
Investopedia является частью издательской семьи Dotdash.

Страница не найдена

  • Образование
    • Общий

      • Словарь
      • Экономика
      • Корпоративные финансы
      • Рот ИРА
      • Акции
      • Паевые инвестиционные фонды
      • ETFs
      • 401 (к)
    • Инвестирование / Торговля

      • Основы инвестирования
      • Фундаментальный анализ
      • Управление портфелем
      • Основы трейдинга
      • Технический анализ
      • Управление рисками
  • Рынки
    • Новости

      • Новости компании
      • Новости рынков
      • Торговые новости
      • Политические новости
      • Тенденции
    • Популярные акции

      • Яблоко (AAPL)
      • Тесла (TSLA)
      • Amazon (AMZN)
      • AMD (AMD)
      • Facebook (FB)
      • Netflix (NFLX)
  • Симулятор
  • Ваши деньги
    • Личные финансы

      • Управление благосостоянием
      • Бюджетирование / экономия
      • Банковское дело
      • Кредитные карты
      • Домовладение
      • Пенсионное планирование
      • Налоги
      • Страхование
    • Обзоры и рейтинги

      • Лучшие онлайн-брокеры
      • Лучшие сберегательные счета
      • Лучшие домашние гарантии
      • Лучшие кредитные карты
      • Лучшие личные займы
      • Лучшие студенческие ссуды
      • Лучшее страхование жизни
      • Лучшее автострахование
  • Советники
    • Ваша практика

      • Управление практикой
      • Непрерывное образование
      • Карьера финансового консультанта
      • Инвестопедия 100
    • Управление благосостоянием

      • Портфолио Строительство
      • Финансовое планирование
  • Академия
    • Популярные курсы

      • Инвестирование для начинающих
      • Станьте дневным трейдером
      • Торговля для начинающих
      • Технический анализ
    • Курсы по темам

      • Все курсы
      • Торговые курсы
      • Курсы инвестирования
      • Финансовые профессиональные курсы

Представлять на рассмотрение

Извините, страница, которую вы ищете, недоступна.Вы можете найти то, что ищете, используя наше меню или параметры поиска.

дом
  • О нас
  • Условия эксплуатации
  • Словарь
  • Редакционная политика
  • Рекламировать
  • Новости
  • Политика конфиденциальности
  • Свяжитесь с нами
  • Карьера
  • Уведомление о конфиденциальности для Калифорнии
  • #
  • А
  • B
  • C
  • D
  • E
  • F
  • г
  • ЧАС
  • я
  • J
  • K
  • L
  • M
  • N
  • О
  • п
  • Q
  • р
  • S
  • Т
  • U
  • V
  • W
  • Икс
  • Y
  • Z
Investopedia является частью издательской семьи Dotdash.

Страница не найдена

  • Образование
    • Общий

      • Словарь
      • Экономика
      • Корпоративные финансы
      • Рот ИРА
      • Акции
      • Паевые инвестиционные фонды
      • ETFs
      • 401 (к)
    • Инвестирование / Торговля

      • Основы инвестирования
      • Фундаментальный анализ
      • Управление портфелем
      • Основы трейдинга
      • Технический анализ
      • Управление рисками
  • Рынки
    • Новости

      • Новости компании
      • Новости рынков
      • Торговые новости
      • Политические новости
      • Тенденции
    • Популярные акции

      • Яблоко (AAPL)
      • Тесла (TSLA)
      • Amazon (AMZN)
      • AMD (AMD)
      • Facebook (FB)
      • Netflix (NFLX)
  • Симулятор
  • Ваши деньги
    • Личные финансы

      • Управление благосостоянием
      • Бюджетирование / экономия
      • Банковское дело
      • Кредитные карты
      • Домовладение
      • Пенсионное планирование
      • Налоги
      • Страхование
    • Обзоры и рейтинги

      • Лучшие онлайн-брокеры
      • Лучшие сберегательные счета
      • Лучшие домашние гарантии
      • Лучшие кредитные карты
      • Лучшие личные займы
      • Лучшие студенческие ссуды
      • Лучшее страхование жизни
      • Лучшее автострахование
  • Советники
    • Ваша практика

      • Управление практикой
      • Непрерывное образование
      • Карьера финансового консультанта
      • Инвестопедия 100
    • Управление благосостоянием

      • Портфолио Строительство
      • Финансовое планирование
  • Академия
    • Популярные курсы

      • Инвестирование для начинающих
      • Станьте дневным трейдером
      • Торговля для начинающих
      • Технический анализ
    • Курсы по темам

      • Все курсы
      • Торговые курсы
      • Курсы инвестирования
      • Финансовые профессиональные курсы

Представлять на рассмотрение

Извините, страница, которую вы ищете, недоступна.Вы можете найти то, что ищете, используя наше меню или параметры поиска.

дом
  • О нас
  • Условия эксплуатации
  • Словарь
  • Редакционная политика
  • Рекламировать
  • Новости
  • Политика конфиденциальности
  • Свяжитесь с нами
  • Карьера
  • Уведомление о конфиденциальности для Калифорнии
  • #
  • А
  • B
  • C
  • D
  • E
  • F
  • г
  • ЧАС
  • я
  • J
  • K
  • L
  • M
  • N
  • О
  • п
  • Q
  • р
  • S
  • Т
  • U
  • V
  • W
  • Икс
  • Y
  • Z
Investopedia является частью издательской семьи Dotdash.

4 основные сведения об облигациях

Хотите улучшить соотношение риска и доходности своего портфеля? Добавление облигаций может создать более сбалансированный портфель за счет диверсификации и снижения волатильности. Но рынок облигаций может показаться незнакомым даже самым опытным инвесторам. Многие инвесторы вкладывают средства только в облигации, потому что их смущает очевидная сложность рынка и терминологии. На самом деле облигации - это очень простые долговые инструменты. Так как же попасть в эту часть рынка? Начните инвестировать в облигации, изучив эти основные термины на рынке облигаций.

Ключевые выводы

  • Некоторые характеристики облигаций включают срок погашения, купонную ставку, налоговый статус и возможность отзыва.
  • Несколько типов рисков, связанных с облигациями, включают риск процентной ставки, риск кредита / дефолта и риск досрочного погашения.
  • Большинство облигаций имеют рейтинги, описывающие их инвестиционный рейтинг.
  • Доходность
  • облигаций измеряет их доходность.

Основные характеристики облигации

Облигация - это просто ссуда, полученная компанией.Вместо того, чтобы обращаться в банк, компания получает деньги от инвесторов, которые покупают ее облигации. В обмен на капитал компания выплачивает процентный купон, который представляет собой годовую процентную ставку, выплачиваемую по облигации, выраженную в процентах от номинальной стоимости. Компания выплачивает проценты через определенные промежутки времени (обычно ежегодно или раз в полгода) и возвращает основную сумму в дату погашения, завершая ссуду.

Облигации - это форма долговых расписок между кредитором и заемщиком.

В отличие от акций, облигации могут значительно различаться в зависимости от условий соглашения об эмиссии - юридического документа, определяющего характеристики облигации.Поскольку каждый выпуск облигаций отличается, важно понимать точные условия, прежде чем вкладывать средства. В частности, есть шесть важных особенностей, на которые следует обратить внимание при рассмотрении вопроса о облигации.

Срок погашения

Это дата, когда основная или номинальная сумма облигации выплачивается инвесторам, и облигационное обязательство компании прекращается. Следовательно, он определяет срок действия облигации. Срок погашения облигации является одним из основных факторов, которые инвестор оценивает относительно своих инвестиционных целей и горизонта.Зрелость часто классифицируют по трем параметрам:

  • Краткосрочные: облигации, попадающие в эту категорию, имеют тенденцию к погашению в течение одного-трех лет
  • Среднесрочные: сроки погашения для этих типов облигаций обычно более десяти лет
  • Долгосрочные: эти облигации обычно имеют более длительный срок погашения

Обеспеченный / Незащищенный

Залог может быть обеспеченным или необеспеченным. Обеспеченная облигация передает в залог определенные активы держателям облигаций, если компания не может погасить обязательство.Этот актив также называют залогом по кредиту. Таким образом, если эмитент облигаций не выполняет свои обязательства, актив затем передается инвестору. Обеспеченная ипотекой ценная бумага (MBS) - это один из видов обеспеченных облигаций, обеспеченных титулами на дома заемщиков.

С другой стороны, необеспеченные облигации не обеспечены каким-либо залогом. Это означает, что проценты и основная сумма гарантируются только компанией-эмитентом. Эти облигации, также называемые долговыми обязательствами, вернут небольшую часть ваших инвестиций в случае банкротства компании. По сути, они намного более рискованны, чем обеспеченные облигации.

Ликвидационная привилегия

Когда фирма становится банкротом, она выплачивает инвесторам выплаты в определенном порядке при ликвидации. После того, как фирма продает все свои активы, она начинает платить своим инвесторам. Старший долг - это долг, который должен быть погашен первым, а затем младший (субординированный) долг. Акционеры получают все, что осталось.

Купон

Сумма купона представляет собой проценты, выплачиваемые держателям облигаций, как правило, ежегодно или раз в полгода. Купон также называется купонной ставкой или номинальной доходностью.Чтобы рассчитать купонную ставку, разделите годовые выплаты на номинальную стоимость облигации.

Налоговый статус

Хотя большинство корпоративных облигаций представляют собой налогооблагаемые инвестиции, некоторые государственные и муниципальные облигации не облагаются налогом, поэтому доход и прирост капитала не подлежат налогообложению. Освобожденные от налогов облигации обычно имеют более низкий процент, чем эквивалентные налогооблагаемые облигации. Инвестор должен рассчитать доходность, эквивалентную налогу, чтобы сравнить доходность с доходностью облагаемых налогом инструментов.

Возможность вызова

Некоторые облигации могут быть погашены эмитентом до погашения.Если по облигации предусмотрена возможность отзыва, она может быть погашена в более ранние сроки по усмотрению компании, обычно с небольшой премией к номиналу. Компания может отозвать свои облигации, если процентные ставки позволяют им брать займы по более выгодной ставке. Облигации с правом отзыва также привлекают инвесторов, поскольку они предлагают более высокие купонные ставки.

Риски облигаций

Облигации - отличный способ заработка, потому что они, как правило, являются относительно безопасным вложением средств. Но, как и любые другие инвестиции, они сопряжены с определенными рисками.Вот некоторые из наиболее распространенных рисков, связанных с этими инвестициями.

Риск процентной ставки

Процентные ставки имеют обратную связь с облигациями, поэтому, когда ставки повышаются, облигации имеют тенденцию падать, и наоборот. Риск процентной ставки возникает, когда ставки значительно отличаются от ожидаемых инвестором. При значительном снижении процентных ставок инвестору грозит возможность предоплаты. Если процентные ставки вырастут, инвестор застрянет в инструменте с доходностью ниже рыночной.Чем больше время до погашения, тем выше риск изменения процентной ставки, который несет инвестор, потому что сложнее предсказать развитие рынка в более отдаленном будущем.

Кредитный риск / риск дефолта

Кредитный риск или риск неисполнения обязательств - это риск того, что выплаты процентов и основной суммы долга по обязательству не будут произведены должным образом. Когда инвестор покупает облигацию, он ожидает, что эмитент выплатит выплаты по процентам и основной сумме, как и любой другой кредитор.

Когда инвестор изучает корпоративные облигации, он должен взвесить возможность того, что компания может объявить дефолт по долгу.Безопасность обычно означает, что компания имеет больший операционный доход и денежный поток по сравнению с ее долгом. Если верно обратное, и долг превышает имеющиеся денежные средства, инвестор может захотеть держаться подальше.

Риск досрочного погашения

Риск досрочного погашения - это риск того, что конкретный выпуск облигаций будет погашен раньше, чем ожидалось, как правило, в форме требования отзыва. Это может быть плохой новостью для инвесторов, потому что у компании есть стимул досрочно погасить обязательство только тогда, когда процентные ставки существенно снизились.Вместо того чтобы продолжать инвестировать с высокой процентной ставкой, инвесторам остается реинвестировать средства в условиях более низких процентных ставок.

Рейтинги облигаций

Большинство облигаций имеют рейтинг, отражающий их кредитное качество. То есть, насколько прочна облигация и ее способность выплачивать основную сумму долга и проценты. Рейтинги публикуются и используются инвесторами и профессионалами для оценки их достоинства.

Агентства

Наиболее часто упоминаемыми рейтинговыми агентствами являются Standard & Poor’s, Moody's Investors Service и Fitch Ratings.Они оценивают способность компании погашать свои обязательства. Рейтинги варьируются от AAA до Aaa для выпусков высокого качества, которые с большой вероятностью будут погашены, до D для выпусков, которые в настоящее время являются дефолтными.

Облигации с рейтингом от BBB до Baa или выше называются инвестиционным рейтингом. Это означает, что вероятность дефолта у них маловероятна, и они, как правило, останутся стабильными инвестициями. Облигации с рейтингом от BB до Ba или ниже называются мусорными облигациями - вероятность дефолта выше, они более спекулятивны и подвержены волатильности цен.

Облигациям фирм не будет присвоен рейтинг, и в этом случае только инвестор будет судить о платежеспособности фирмы.Поскольку рейтинговые системы для каждого агентства различаются и время от времени меняются, изучите определение рейтинга для рассматриваемого выпуска облигаций.

Доходность облигаций

Доходность облигаций - это все меры доходности. Доходность к погашению - это наиболее часто используемый метод измерения, но важно понимать несколько других показателей доходности, которые используются в определенных ситуациях.

Доходность к погашению (YTM)

Как отмечалось выше, наиболее часто упоминаемым показателем доходности является доходность к погашению (YTM).Он измеряет доходность облигации, если она удерживается до погашения и все купоны реинвестируются по ставке доходности к погашению. Поскольку маловероятно, что купоны будут реинвестированы по той же ставке, фактическая прибыль инвестора будет немного отличаться. Расчет доходности к погашению вручную - длительная процедура, поэтому лучше всего использовать функции Excel RATE или YIELDMAT (начиная с Excel 2007). Простая функция также доступна на финансовом калькуляторе.

Текущая доходность

Текущая доходность может использоваться для сравнения процентного дохода по облигации с дивидендным доходом по акциям.Он рассчитывается путем деления годового купона облигации на текущую цену облигации. Имейте в виду, что эта доходность включает только доходную часть прибыли, игнорируя возможные приросты или потери капитала. Таким образом, эта доходность наиболее полезна для инвесторов, озабоченных только текущими доходами.

Номинальная доходность

Номинальная доходность по облигации - это просто процент процентов, периодически выплачиваемых по облигации. Он рассчитывается путем деления годовой купонной выплаты на номинальную стоимость облигации.Важно отметить, что номинальная доходность не дает точной оценки доходности, если текущая цена облигации не совпадает с ее номинальной стоимостью. Таким образом, номинальная доходность используется только для расчета других показателей доходности.

Доходность до звонка (YTC)

Облигация с правом отзыва всегда имеет некоторую вероятность отзыва до даты погашения. Инвесторы получат немного более высокую доходность, если названные облигации будут выплачены с премией. Инвестор такой облигации может пожелать узнать, какой доход будет реализован, если облигация будет отозвана в конкретную дату отзыва, чтобы определить, оправдан ли риск досрочного погашения.Проще всего рассчитать доходность для вызова с помощью функций ДОХОДНОСТЬ или ВНД в Excel или с помощью финансового калькулятора.

Реализованная доходность

Реализованная доходность облигации должна быть рассчитана, если инвестор планирует держать облигацию только в течение определенного периода времени, а не до погашения. В этом случае инвестор продаст облигацию, и эта прогнозируемая будущая цена облигации должна быть оценена для расчета. Поскольку будущие цены трудно предсказать, это измерение доходности является только оценкой доходности.Этот расчет доходности лучше всего выполнять с помощью функций ДОХОДНОСТЬ или ВНД в Excel или с помощью финансового калькулятора.

Итог

Хотя рынок облигаций кажется сложным, на самом деле он управляется тем же соотношением риска и доходности, что и фондовый рынок. Как только инвестор усвоит эти несколько основных терминов и измерений, чтобы раскрыть знакомую динамику рынка, он может стать компетентным инвестором в облигации. Как только вы научитесь говорить на жаргоне, все остальное будет легко.

Все, что вам нужно знать об облигациях

Что делает облигацию облигацией?

Облигация - это ссуда, которую покупатель или держатель облигации предоставляет эмитенту облигации.Правительства, корпорации и муниципалитеты выпускают облигации, когда им нужен капитал. Инвестор, покупающий государственные облигации, ссужает государственные деньги. Если инвестор покупает корпоративную облигацию, он ссужает деньги корпорации. Как и в случае ссуды, по облигации периодически выплачиваются проценты и выплачивается основная сумма в установленный срок, известный как срок погашения.

Предположим, что корпорация хочет построить новый завод за 1 миллион долларов и решает выпустить облигации, чтобы помочь оплатить завод.Корпорация может решить продать 1000 облигаций инвесторам по 1000 долларов каждая. В этом случае «номинальная стоимость» каждой облигации составляет 1000 долларов США. Корпорация - теперь именуемая эмитентом облигаций - определяет годовую процентную ставку, известную как купон, и временные рамки, в течение которых она будет выплатить основную сумму или 1 миллион долларов. Чтобы установить купон, эмитент принимает во внимание преобладающую среду процентных ставок, чтобы гарантировать, что купон будет конкурентоспособным с купонами по сопоставимым облигациям и привлекательным для инвесторов.Эмитент может принять решение о продаже пятилетних облигаций с годовым купоном 5%. По истечении пяти лет облигация достигает срока погашения, и корпорация выплачивает каждому держателю облигации номинальную стоимость в 1000 долларов. Время, необходимое для достижения срока погашения облигации, может играть важную роль в величине риска, а также в потенциальной прибыли и доходе. инвестор может ожидать. Облигация в размере 1 млн долларов, погашенная в течение пяти лет, обычно считается менее рискованной, чем та же облигация, погашенная в течение 30 лет, потому что гораздо больше факторов могут иметь негативное влияние на способность эмитента платить держателям облигаций в течение 30-летнего периода по сравнению с 5-летним периодом. период.Дополнительный риск, связанный с облигацией с более длительным сроком погашения, напрямую связан с процентной ставкой или купоном, который эмитент должен выплатить по облигации. Другими словами, эмитент будет платить более высокую процентную ставку по долгосрочной облигации. Таким образом, инвестор потенциально получит большую прибыль от долгосрочных облигаций, но в обмен на эту прибыль инвестор несет дополнительный риск.

Каждая облигация также несет в себе определенный риск того, что эмитент «объявит дефолт» или не сможет полностью погасить ссуду. Независимые службы кредитного рейтинга оценивают риск дефолта или кредитный риск эмитентов облигаций и публикуют кредитные рейтинги, которые не только помогают инвесторам оценивать риск, но и помогают определять процентные ставки по отдельным облигациям.Эмитент с высоким кредитным рейтингом будет платить более низкую процентную ставку, чем эмитент с низким кредитным рейтингом. Опять же, инвесторы, покупающие облигации с низким кредитным рейтингом, потенциально могут получить более высокую прибыль, но они должны нести дополнительный риск дефолта со стороны эмитента облигаций.

От чего зависит цена облигации на открытом рынке?

Облигации можно покупать и продавать на «вторичном рынке» после их выпуска. Хотя некоторые облигации торгуются публично через биржи, большинство из них торгуются на внебиржевой основе между крупными брокерами-дилерами, действующими от имени своих клиентов или от своего имени.

Цена и доходность облигации определяют ее стоимость на вторичном рынке. Очевидно, что у облигации должна быть цена, по которой ее можно покупать и продавать (подробнее см. «Понимание рыночных цен на облигации» ниже), а доходность облигации - это фактический годовой доход, на который инвестор может рассчитывать, если облигация удерживается до погашения. Таким образом, доходность зависит от покупной цены облигации, а также от купона.

Цена облигации всегда движется в направлении, противоположном ее доходности, как было показано ранее.Ключом к пониманию этой важной особенности рынка облигаций является осознание того, что цена облигации отражает величину дохода, который она обеспечивает за счет регулярных выплат по купонным процентам. Когда преобладающие процентные ставки падают - особенно ставки по государственным облигациям - старые облигации всех типов становятся более ценными, потому что они были проданы в условиях более высоких процентных ставок и, следовательно, имеют более высокие купоны. Инвесторы, владеющие более старыми облигациями, могут взимать «премию» за их продажу на вторичном рынке.С другой стороны, если процентные ставки повышаются, старые облигации могут стать менее ценными, потому что их купоны относительно низкие, и старые облигации, следовательно, торгуются с «дисконтом».

Понимание рыночных цен облигаций

На рынке цены облигаций указаны в процентах от номинальной стоимости облигации. Самый простой способ понять цены облигаций - это прибавить ноль к рыночной цене. Например, если облигация котируется на рынке по цене 99, цена составляет 990 долларов за каждые 1000 долларов номинальной стоимости, и считается, что облигация торгуется с дисконтом.Если облигация торгуется по цене 101, она стоит 1010 долларов за каждые 1000 долларов номинальной стоимости, и считается, что облигация торгуется с премией. Если облигация торгуется по 100, она стоит 1000 долларов за каждую 1000 долларов номинальной стоимости и, как говорят, торгуется по номинальной стоимости. Другой распространенный термин - «номинальная стоимость», который является просто другим способом обозначить номинальную стоимость. Большинство облигаций выпускаются немного ниже номинала, а затем могут торговаться на вторичном рынке выше или ниже номинала, в зависимости от процентной ставки, кредита или других факторов.

Проще говоря, когда процентные ставки растут, новые облигации будут платить инвесторам более высокие процентные ставки, чем старые, поэтому старые облигации имеют тенденцию падать в цене.Однако падающие процентные ставки означают, что по старым облигациям выплачиваются более высокие процентные ставки, чем по новым облигациям, и, следовательно, старые облигации, как правило, продаются на рынке с более высокой премией.

В краткосрочной перспективе падение процентных ставок может повысить стоимость облигаций в портфеле, а повышение ставок может повредить их стоимости. Однако в долгосрочной перспективе рост процентных ставок может фактически увеличить доходность портфеля облигаций, поскольку деньги от облигаций с наступающим сроком погашения реинвестируются в облигации с более высокой доходностью. И наоборот, в условиях падающих процентных ставок деньги от облигаций с наступающим сроком погашения, возможно, потребуется реинвестировать в новые облигации с более низкими ставками, что потенциально снизит долгосрочную доходность.

Измерение риска облигаций: что такое дюрация?

Обратная связь между ценой и доходностью имеет решающее значение для понимания стоимости облигаций. Другой ключ - знать, насколько изменится цена облигации при изменении процентных ставок.

Чтобы оценить, насколько чувствительна цена конкретной облигации к изменению процентных ставок, рынок облигаций использует показатель, известный как дюрация. Дюрация - это средневзвешенное значение приведенной стоимости денежных потоков по облигации, которые включают серию регулярных купонных выплат, за которыми следует гораздо более крупная выплата в конце, когда облигация наступает и номинальная стоимость погашается, как показано ниже.

Дюрация, как и срок погашения облигации, выражается в годах, но, как показано на рисунке, обычно меньше срока погашения. Срок действия будет зависеть от размера регулярных купонных выплат и номинальной стоимости облигации. Для бескупонной облигации срок погашения и дюрация равны, поскольку регулярных купонных выплат нет, а все денежные потоки происходят при наступлении срока погашения. Из-за этой особенности облигации с нулевым купоном, как правило, обеспечивают наибольшее движение цены при данном изменении процентных ставок, что может сделать облигации с нулевым купоном привлекательными для инвесторов, ожидающих снижения ставок.

Конечным результатом расчета дюрации, который является уникальным для каждой облигации, является показатель риска, который позволяет инвесторам сравнивать облигации с разными сроками погашения, купонами и номинальной стоимостью на индивидуальной основе. Дюрация представляет собой приблизительное изменение цены, которое испытает любая конкретная облигация в случае изменения процентных ставок на 100 базисных пунктов (один процентный пункт). Например, предположим, что процентные ставки падают на 1%, в результате чего доходность по каждой облигации на рынке падает на одинаковую величину.В этом случае цена облигации с дюрацией два года вырастет на 2%, а цена облигации с пятилетней дюрацией вырастет на 5%.

Средневзвешенная дюрация также может быть рассчитана для всего портфеля облигаций на основе дюрации отдельных облигаций в портфеле.

Роль облигаций в портфеле

Поскольку правительства начали чаще выпускать облигации в начале двадцатого века и породили современный рынок облигаций, инвесторы покупали облигации по нескольким причинам: сохранение капитала, доход, диверсификация и потенциальная защита от экономической слабости или дефляции.Когда в 1970-х и 1980-х годах рынок облигаций стал больше и разнообразнее, цены на облигации стали претерпевать все более частые и частые изменения, и многие инвесторы начали торговать облигациями, пользуясь еще одним потенциальным преимуществом: повышением цены или капитала. Сегодня инвесторы могут покупать облигации по любой из этих причин или по всем этим причинам.

Сохранение капитала : В отличие от акций, облигации должны погашать основную сумму в установленную дату или срок погашения. Это делает облигации привлекательными для инвесторов, которые не хотят рисковать потерять капитал, и для тех, кто должен выполнить обязательства в определенный момент в будущем.Облигации имеют дополнительное преимущество в виде предложения процентных ставок по установленной ставке, которая часто выше, чем ставки краткосрочных сбережений.

Доход : Большинство облигаций обеспечивают инвестору «фиксированный» доход. По установленному графику, будь то ежеквартально, дважды в год или ежегодно, эмитент облигаций отправляет держателю облигации выплату процентов, которую можно потратить или реинвестировать в другие облигации. Акции также могут обеспечивать доход за счет выплаты дивидендов, но дивиденды, как правило, меньше, чем купонные выплаты по облигациям, и компании производят выплаты дивидендов по своему усмотрению, в то время как эмитенты облигаций обязаны выплачивать купонные выплаты.

Увеличение капитала : Цены на облигации могут расти по нескольким причинам, включая снижение процентных ставок и улучшение кредитоспособности эмитента. Если облигация удерживается до погашения, никакой прирост цены в течение срока действия облигации не реализуется; вместо этого цена облигации обычно возвращается к номиналу (100) по мере приближения срока погашения и погашения основной суммы. Однако, продавая облигации после того, как они выросли в цене - и до срока погашения - инвесторы могут реализовать повышение цены облигаций, также известное как прирост капитала.Получение прироста капитала по облигациям увеличивает их общий доход, который представляет собой комбинацию дохода и прироста капитала. Инвестирование с целью получения общей прибыли стало одной из наиболее широко используемых стратегий облигаций за последние 40 лет. (Для получения дополнительной информации см. «Стратегии инвестирования в облигации».)

Диверсификация : Включение облигаций в инвестиционный портфель может помочь диверсифицировать портфель. Многие инвесторы диверсифицируют широкий спектр активов, от акций и облигаций до товаров и альтернативных инвестиций, чтобы снизить риск низкой или даже отрицательной доходности своих портфелей.

Потенциальное хеджирование от экономического спада или дефляции : Облигации могут помочь защитить инвесторов от экономического спада по нескольким причинам. Цена облигации зависит от того, насколько инвесторы оценивают доход, который приносит облигация. По большинству облигаций выплачивается фиксированный доход, который не меняется. Когда цены на товары и услуги растут, что является экономическим условием, известным как инфляция, фиксированный доход облигации становится менее привлекательным, поскольку на этот доход покупается меньше товаров и услуг. Инфляция обычно совпадает с более быстрым экономическим ростом, который увеличивает спрос на товары и услуги.С другой стороны, более медленный экономический рост обычно ведет к снижению инфляции, что делает доход по облигациям более привлекательным. Замедление экономического роста также обычно плохо сказывается на корпоративной прибыли и доходности акций, повышая привлекательность дохода от облигаций как источника дохода.

Если спад становится настолько сильным, что потребители перестают покупать вещи и цены в экономике начинают падать - ужасное экономическое состояние, известное как дефляция, - тогда доход от облигаций становится еще более привлекательным, потому что держатели облигаций могут покупать больше товаров и услуг (из-за их дефляции). цены) с одинаковым доходом по облигациям.По мере роста спроса на облигации растут и цены на облигации, и доходность держателей облигаций.

Много разных видов облигаций

В 1970-х годах современный рынок облигаций начал развиваться. Предложение увеличилось, и инвесторы узнали, что есть деньги, которые можно заработать, покупая и продавая облигации на вторичном рынке и получая прирост цен.

Однако до тех пор рынок облигаций был в первую очередь местом, где правительства и крупные компании занимали деньги. Основными инвесторами в облигации были страховые компании, пенсионные фонды и индивидуальные инвесторы, ищущие качественные инвестиции за деньги, которые потребуются для некоторых конкретных целей в будущем.

По мере того, как интерес инвесторов к облигациям рос в 1970-х и 1980-х годах (а более быстрые компьютеры упростили математику облигаций), специалисты по финансам создали инновационные способы для заемщиков использовать рынок облигаций для финансирования и новые способы для инвесторов адаптировать свою подверженность риску и доходу потенциал. США исторически предлагали самый глубокий рынок облигаций, но Европа значительно расширилась с момента введения евро в 1999 году, а развивающиеся страны, переживающие сильный экономический рост в 2000-х годах, интегрировались в то, что сейчас является глобальным рынком облигаций.

В целом государственные и корпоративные облигации остаются крупнейшими секторами рынка облигаций, но другие типы облигаций, включая ценные бумаги с ипотечным покрытием, играют решающую роль в финансировании определенных секторов, таких как жилищное строительство, и удовлетворении конкретных инвестиционных потребностей.

Государственные облигации : Сектор государственных облигаций - это широкая категория, которая включает «суверенные» долги, которые выпускаются и обычно поддерживаются центральным правительством. Облигации правительства Канады (GoCs), U.К. Гилтс, казначейские облигации США, немецкие облигации, японские государственные облигации (JGB) и бразильские государственные облигации - все это примеры суверенных государственных облигаций. США, Япония и Европа исторически были крупнейшими эмитентами на рынке государственных облигаций.

Ряд правительств также выпускают суверенные облигации, привязанные к инфляции, известные как привязанные к инфляции облигации или, в США, казначейские ценные бумаги с защитой от инфляции (TIPS). По облигациям, привязанным к инфляции, процентная ставка и / или основная сумма долга корректируются на регулярной основе, чтобы отразить изменения в уровне инфляции, обеспечивая, таким образом, «реальную» или скорректированную на инфляцию доходность.Но, в отличие от других облигаций, облигации с привязкой к инфляции могут понести большие убытки, если реальные процентные ставки изменяются быстрее, чем номинальные процентные ставки.

Помимо суверенных облигаций, сектор государственных облигаций включает такие подкомпоненты, как:

  • Агентские и «квазигосударственные» облигации : Центральные правительства преследуют различные цели - например, поддержка доступного жилья или развитие малого бизнеса - через агентства, ряд из которых выпускает облигации для поддержки своей деятельности.Одни агентские облигации гарантированы центральным правительством, а другие нет. Наднациональные организации, такие как Всемирный банк и Европейский инвестиционный банк, также занимают на рынке облигаций для финансирования государственных проектов и / или развития.
  • Облигации местных органов власти : Местные органы власти - будь то провинции, штаты или города - занимают средства для финансирования различных проектов, от мостов до школ, а также для общих операций. Рынок облигаций местного правительства хорошо развит в США.S., где эти облигации известны как муниципальные облигации. Другие развитые рынки также выпускают облигации провинциальных / местных органов власти.

Корпоративные облигации : Корпоративные облигации исторически были крупнейшим сегментом рынка облигаций после государственного сектора. Корпорации занимают деньги на рынке облигаций для расширения операций или финансирования новых коммерческих предприятий. Корпоративный сектор стремительно развивается, особенно в Европе и многих развивающихся странах.

Корпоративные облигации делятся на две большие категории: облигации инвестиционного уровня и облигации спекулятивного уровня (также известные как высокодоходные или «мусорные»).Облигации со спекулятивным рейтингом выпускаются компаниями, которые считаются имеющими более низкое кредитное качество и более высокий риск дефолта, чем компании с более высоким рейтингом и инвестиционным уровнем. В рамках этих двух широких категорий корпоративные облигации имеют широкий диапазон рейтингов, что отражает тот факт, что финансовое состояние эмитентов может значительно различаться.

Облигации спекулятивного уровня, как правило, выпускаются новыми компаниями, компаниями в особенно конкурентных или нестабильных секторах или компаниями с тревожными фундаментальными показателями.Хотя спекулятивный кредитный рейтинг указывает на более высокую вероятность дефолта, более высокие купоны по этим облигациям направлены на то, чтобы компенсировать инвесторам более высокий риск. Рейтинги могут быть понижены при ухудшении кредитного качества эмитента или повышены при улучшении фундаментальных показателей.

Облигации развивающихся стран : Суверенные и корпоративные облигации, выпущенные развивающимися странами, также известны как облигации развивающихся рынков (EM). Начиная с 1990-х годов, класс активов на развивающихся рынках развивался и увеличивался, включив в себя широкий спектр государственных и корпоративных облигаций, выпущенных в основных внешних валютах, в том числе в США.Доллар США и евро, а также местные валюты (часто называемые облигациями развивающихся местных рынков). Поскольку они поступают из разных стран, у которых могут быть разные перспективы роста, облигации развивающихся рынков могут помочь диверсифицировать инвестиционный портфель и могут обеспечить потенциально привлекательную доходность с поправкой на риск.

Ценные бумаги, обеспеченные ипотекой и активами : Еще одна важная область глобального рынка облигаций связана с процессом, известным как «секьюритизация», при котором денежные потоки поступают от различных типов ссуд (платежи по ипотеке, платежи за автомобиль или кредитные карты). платежи, например) объединяются и перепродаются инвесторам в виде облигаций.Ценные бумаги, обеспеченные ипотекой, и ценные бумаги, обеспеченные активами, являются крупнейшими секторами секьюритизации.

  • Ценные бумаги, обеспеченные ипотекой (MBS) : Эти облигации создаются на основе ипотечных выплат домовладельцев. Ипотечные кредиторы, обычно банки и финансовые компании, продают индивидуальные ипотечные ссуды другому юридическому лицу, которое объединяет эти ссуды в ценные бумаги, по которым выплачивается процентная ставка, аналогичная ставке по ипотеке, выплачиваемой домовладельцами. Как и другие облигации, ценные бумаги с ипотечным покрытием чувствительны к изменениям преобладающих процентных ставок и могут снижаться в стоимости при повышении процентных ставок.Ценные бумаги, обеспеченные ипотечными кредитами с фиксированной процентной ставкой, в частности, чувствительны к процентным ставкам, поскольку заемщики могут досрочно погашать и рефинансировать свои ипотечные кредиты при падении ставок, в результате чего ценные бумаги, обеспеченные этими кредитами, также будут выплачиваться раньше, чем ожидалось. Отчасти по этой причине, а также для того, чтобы привлекать различные типы инвесторов, ценные бумаги, обеспеченные ипотекой, могут быть структурированы в облигации с определенными датами платежа и характеристиками, известные как обеспеченные ипотечные обязательства (CMO).
  • Ценные бумаги, обеспеченные активами (ABS) : Эти облигации представляют собой ценные бумаги, созданные в результате платежей за автомобиль, платежей по кредитным картам или других ссуд.Как и в случае с ценными бумагами, обеспеченными ипотекой, аналогичные ссуды объединяются и упаковываются в ценные бумаги, которые затем продаются инвесторам. Специальные организации создаются для управления ценными бумагами, обеспеченными активами, что позволяет компаниям, выпускающим кредитные карты, и другим кредиторам снимать ссуды со своих балансов. Ценные бумаги, обеспеченные активами, обычно «траншируются», что означает, что ссуды объединяются в высококачественные и низкокачественные классы ценных бумаг. Ценные бумаги, обеспеченные активами, содержат риски, включая кредитный риск.
  • Pfandbriefe и обеспеченные облигации : немецкие ценные бумаги, обеспеченные ипотекой, известны как Pfandbriefe или, в зависимости от размера предложения, «Jumbo» Pfandbriefe.Рынок Jumbo Pfandbriefe исторически был одним из крупнейших секторов европейского рынка облигаций. Ключевое различие между Pfandbriefe и ценными бумагами, обеспеченными ипотекой или активами, заключается в том, что банки, которые выдают ссуды и упаковывают их в Pfandbriefe, хранят эти ссуды в своих книгах. Из-за этой особенности Pfandbriefe иногда классифицируются как корпоративные облигации. Другие страны Европы все чаще выпускают ценные бумаги, подобные Pfandbriefe, известные как обеспеченные облигации.

Цены на негосударственные облигации, описанные выше, обычно устанавливаются относительно доходности государственных облигаций или лондонской межбанковской ставки предложения (LIBOR).Разница между доходностью негосударственной облигации и доходностью государственных облигаций, или ставкой LIBOR, известна как «кредитный спред». Например, компания с несколько более низким кредитным рейтингом, чем ее правительство, может выпустить облигацию с доходностью или кредитным спредом в 50 базисных пунктов (0,5%) по сравнению с государственной облигацией с тем же сроком погашения. Кредитные спреды корректируются в зависимости от восприятия инвесторами качества кредита и экономического роста, а также спроса инвесторов на риск и более высокую доходность.

После того, как эмитент продает облигацию, ее можно покупать и продавать на вторичном рынке, где цены могут колебаться в зависимости от изменений экономических перспектив, кредитного качества облигации или эмитента, а также спроса и предложения, среди других факторов.Брокеры-дилеры являются основными покупателями и продавцами облигаций на вторичном рынке, и розничные инвесторы обычно покупают облигации через них, либо напрямую в качестве клиентов, либо косвенно через паевые инвестиционные фонды и фонды, обращающиеся на бирже.

Стратегии инвестирования в облигации

Инвесторы в облигации могут выбирать из множества различных инвестиционных стратегий в зависимости от роли или ролей, которые облигации будут играть в их инвестиционных портфелях.

Пассивные инвестиционные стратегии включают покупку и удержание облигаций до погашения, а также инвестирование в фонды облигаций или портфели, отслеживающие индексы облигаций.Пассивные подходы могут подойти инвесторам, стремящимся к некоторым традиционным преимуществам облигаций, таким как сохранение капитала, доход и диверсификация, но они не пытаются извлечь выгоду из процентной ставки, кредита или рыночной среды.

Активные инвестиционные стратегии, напротив, пытаются превзойти индексы облигаций, часто покупая и продавая облигации, чтобы воспользоваться движением цен. У них есть потенциал обеспечить многие или все преимущества облигаций; однако для того, чтобы успешно превосходить индексы в долгосрочной перспективе, активное инвестирование требует способности: 1) формировать мнение об экономике, направлении процентных ставок и / или кредитной среде; 2) эффективно торговать облигациями, чтобы выразить эту точку зрения; и 3) управлять рисками.

Пассивные стратегии - подходы «покупай и держи» : Инвесторы, стремящиеся к сохранению капитала, прибыли и / или диверсификации, могут просто покупать облигации и удерживать их до наступления срока их погашения.

Среда процентных ставок влияет на цены, которые инвесторы покупают и держат за облигации, когда они впервые инвестируют, и снова, когда им нужно реинвестировать свои деньги по истечении срока погашения. Разработаны стратегии, которые могут помочь инвесторам «купи и держи» управлять этим присущим процентным риском. Одна из самых популярных - облигационная лестница.Портфель лестничных облигаций равномерно инвестируется в облигации с периодическим погашением, обычно каждый год или раз в два года. По мере погашения облигаций деньги реинвестируются для поддержания лестницы погашения. Инвесторы обычно используют лестничный подход, чтобы соответствовать устойчивому потоку обязательств и снизить риск необходимости реинвестировать значительную часть своих денег в среду с низкими процентными ставками.

Другой подход «покупай и держи» - это штанга, при которой деньги вкладываются в комбинацию краткосрочных и долгосрочных облигаций; по мере погашения краткосрочных облигаций инвесторы могут реинвестировать, чтобы воспользоваться рыночными возможностями, в то время как долгосрочные облигации обеспечивают привлекательные купонные ставки.

Другие пассивные стратегии : Инвесторы, стремящиеся к традиционным выгодам от облигаций, также могут выбирать из пассивных инвестиционных стратегий, которые пытаются соответствовать показателям индексов облигаций. Например, основной портфель облигаций в США может использовать широкий индекс инвестиционного уровня, такой как Barclays U.S. Aggregate Index, в качестве ориентира или ориентира. Как и фондовые индексы, индексы облигаций прозрачны (ценные бумаги в них известны), а их результаты обновляются и публикуются ежедневно.

Многие биржевые фонды (ETF) и некоторые паевые инвестиционные фонды облигаций инвестируют в одни и те же или аналогичные ценные бумаги, хранящиеся в индексах облигаций, и, таким образом, внимательно отслеживают показатели индексов. В этих стратегиях пассивных облигаций управляющие портфелями меняют состав своих портфелей, если и когда меняются соответствующие индексы, но обычно не принимают независимых решений о покупке и продаже облигаций.

Активные стратегии : Инвесторы, которые стремятся превзойти индексы облигаций, используют активно управляемые стратегии облигаций.Активные управляющие портфелем могут попытаться максимизировать доход или прирост капитала (цены) от облигаций, или и то, и другое. Многие портфели облигаций управляются для институциональных инвесторов, многие паевые инвестиционные фонды облигаций и все большее число ETF находятся в активном управлении.

Один из наиболее широко используемых активных подходов известен как инвестирование с полным доходом, при котором используются различные стратегии для максимального увеличения прироста капитала. Активные управляющие портфелем облигаций, стремящиеся к повышению цен, пытаются покупать недооцененные облигации, удерживать их по мере их роста и затем продавать до наступления срока погашения, чтобы получить прибыль - в идеале «покупать по низкой цене и продавать по высокой».«Активные менеджеры могут использовать ряд различных методов, чтобы найти облигации, которые могут подорожать.

  • Кредитный анализ : Используя фундаментальный «восходящий» кредитный анализ, активные менеджеры пытаются идентифицировать отдельные облигации, которые могут вырасти в цене из-за улучшения кредитоспособности эмитента. Цены на облигации могут вырасти, например, когда компания привлекает к себе нового и более качественного руководства.
  • Макроэкономический анализ : Управляющие портфелем используют нисходящий анализ, чтобы найти облигации, которые могут вырасти в цене из-за экономических условий, благоприятной конъюнктуры процентных ставок или моделей глобального роста.Например, в периоды, когда в последние годы развивающиеся рынки стали более значительными движущими силами глобального роста, многие облигации правительств и корпоративных эмитентов в этих странах дорожали.
  • Ротация секторов : Основываясь на своих экономических перспективах, управляющие облигациями инвестируют в определенные секторы, которые исторически росли в цене на определенном этапе экономического цикла, и избегают тех, которые в этот момент показали низкие результаты. По мере смены экономического цикла они могут продавать облигации в одном секторе и покупать в другом.
  • Анализ рынка : Управляющие портфелем могут покупать и продавать облигации, чтобы воспользоваться изменениями спроса и предложения, которые вызывают движение цен.
  • Управление длительностью : Чтобы выразить мнение и помочь управлять риском, связанным с изменениями процентных ставок, управляющие портфелем могут корректировать дюрацию своих портфелей облигаций. Менеджеры, ожидающие повышения процентных ставок, могут попытаться защитить портфели облигаций от негативного воздействия цены путем сокращения дюрации, возможно, путем продажи некоторых долгосрочных облигаций и покупки краткосрочных облигаций.И наоборот, чтобы максимизировать положительное влияние ожидаемого падения процентных ставок, активные менеджеры могут увеличивать дюрацию портфелей облигаций.
  • Позиционирование кривой доходности : Активные менеджеры по облигациям могут корректировать структуру сроков погашения портфеля облигаций на основе ожидаемых изменений во взаимосвязи между облигациями с разными сроками погашения, что иллюстрируется кривой доходности. Хотя доходность обычно растет с наступлением срока погашения, эта взаимосвязь может измениться, создавая возможности для активных управляющих облигациями позиционировать портфель в той области кривой доходности, которая, вероятно, будет наиболее эффективной в данной экономической среде.
  • Roll down : Когда краткосрочные процентные ставки ниже долгосрочных (известная как «нормальная» процентная среда), облигация оценивается по последовательно более низкой доходности и более высоким ценам по мере приближения к погашению или «катится». вниз по кривой доходности ». Управляющий облигациями может удерживать облигацию в течение определенного периода времени, когда она дорожает в цене, и продать ее до наступления срока погашения, чтобы получить прибыль. Эта стратегия может постоянно увеличивать общий доход в условиях нормальной процентной ставки.
  • Деривативы : Управляющие облигациями могут использовать фьючерсы, опционы и деривативы для выражения широкого диапазона мнений, от кредитоспособности конкретного эмитента до направления процентных ставок.
  • Управление рисками : Активный управляющий облигациями может также предпринять шаги для максимизации дохода без значительного увеличения риска, возможно, путем инвестирования в некоторые долгосрочные облигации или облигации с немного более низким рейтингом, которые имеют более высокие купоны.

Активный vs.пассивные стратегии

Инвесторы давно обсуждают достоинства активного управления, такого как инвестирование с общим доходом, по сравнению с пассивным управлением и стратегиями «лестница / штанга». Главный спор в этой дискуссии заключается в том, является ли рынок облигаций слишком эффективным, чтобы позволить активным менеджерам постоянно опережать сам рынок. Активный управляющий облигациями, такой как PIMCO, возразил бы этому аргументу, отметив, что и размер, и гибкость помогают активным менеджерам оптимизировать краткосрочные и долгосрочные тенденции в стремлении превзойти рынок.Активные менеджеры также могут управлять процентными ставками, кредитными и другими потенциальными рисками портфелей облигаций по мере изменения рыночных условий, стремясь защитить доходность инвестиций.

Основы облигаций | Проектировано

Начисленные проценты. Считается, что проценты заработаны по ценной бумаге, но еще не выплачены инвестору.

Цена предложения (или цена предложения). Цена, по которой продавец готов продать ценную бумагу.

Средний срок службы. Для ипотечной ценной бумаги - средний период времени, в течение которого каждый доллар основной суммы долга, как ожидается, будет непогашен, на основе определенных предположений о скорости досрочного погашения.

Базисная точка. Одна сотая (0,01) процентного пункта Разница в доходности часто указывается в базисных пунктах (б.п.).

Цена предложения. Цена, по которой покупатель желает приобрести ценную бумагу.

Облигационный фонд. Профессионально управляемая инвестиционная компания, инвестирующая в основном в облигации. Типы фондов облигаций включают открытые паевые инвестиционные фонды, закрытые паевые инвестиционные фонды и биржевые фонды.

Страховщики и перестраховщики облигаций. Специализированные страховые компании, обслуживающие рынок с фиксированным доходом, которые гарантируют своевременную выплату основной суммы и процентов по облигациям, которые они застраховывают в обмен на вознаграждение.

Бухгалтерская запись. Метод регистрации и передачи прав собственности на ценные бумаги в электронном виде, устраняющий необходимость в физических сертификатах.

Бюллетень по облигациям / Бюллетень с погашением. Облигация, по которой выплачиваются обычные проценты, но не выплачивается основная сумма до погашения.

Облигации с правом отзыва. Облигации, которые могут быть погашены эмитентом до даты погашения по указанной цене, равной или выше номинальной.

Премиум на звонок. Сумма в долларах, выплачиваемая инвестору эмитентом за исполнение резерва до востребования, которая обычно указывается в процентах от требуемой основной суммы.

Кол. Максимальная процентная ставка, которая может быть выплачена по ценной бумаге с плавающей ставкой.

Закрытый паевой инвестиционный фонд. Паевой инвестиционный фонд, созданный с использованием фиксированного количества акций посредством публичного предложения, который торгуется как листинговые ценные бумаги на фондовой бирже.См. Паевой инвестиционный фонд.

Хомут. Верхний и нижний пределы (верхний предел и нижний предел, соответственно) процентной ставки по ценной бумаге с плавающей ставкой.

Сложные проценты. Проценты, начисляемые на первоначальную основную сумму и ранее уплаченные проценты. Также известен как «проценты по процентам».

Конвертируемая облигация. Облигация, которую по усмотрению держателя можно обменять на определенное количество акций компании-эмитента.Поскольку конвертируемая облигация представляет собой облигацию со встроенным опционом на акции, она обычно предлагает более низкую процентную ставку, чем преобладающая.

Купон. Характеристика облигации, которая обозначает процентную ставку (купонную ставку), которую она будет выплачивать, и дату выплаты процентов.

Купонная выплата. Фактическая сумма процентов, выплачиваемых инвестору в долларах. Сумма рассчитывается путем умножения процентной ставки облигации на ее номинальную стоимость.

Ставка купона. Процентная ставка по облигации, выраженная в процентах от номинальной стоимости облигации. Обычно он выражается раз в полгода.

Агентство кредитных рейтингов. Компания, которая анализирует кредитоспособность компании или ценной бумаги и указывает это кредитное качество с помощью класса или кредитного рейтинга.

Текущая доходность. Отношение процентной ставки по облигации к фактической рыночной цене облигации, выраженное в процентах.

Датированная дата (или дата выпуска). Дата выпуска облигации, с которой по облигации начисляются проценты.

По умолчанию. Неспособность эмитента: (i) выплатить основную сумму или проценты в установленный срок, (ii) выполнить обязательства по невыплате, такие как требования к отчетности, или (iii) выполнить определенные условия в документе, разрешающем выпуск облигации ( договор).

Скидка. Сумма, на которую номинальная (или номинальная) стоимость ценной бумаги превышает ее покупную цену.

Скидка. Краткосрочные обязательства, выпущенные с дисконтом от номинальной стоимости, со сроками погашения от одного до 360 дней. Дисконтные ноты не имеют периодических процентных выплат; инвестор получает номинальную стоимость векселя при наступлении срока погашения.

Встроенная опция. Положение, которое дает эмитенту или держателю облигации возможность, но не обязанность, предпринять действия в одностороннем порядке. Наиболее распространенным встроенным опционом является опцион колл, дающий эмитенту право отозвать или выкупить основную сумму облигации до запланированной даты погашения.

Биржевой фонд (ETF). ETF - это тип фонда, который представляет собой биржевую ценную бумагу, цена которой меняется в течение дня, поскольку они покупаются и продаются собственными базовыми активами ETF, которые обычно отслеживают индекс.

Риск продления. Риск того, что основной капитал инвесторов будет взят на себя в течение более длительного периода времени, чем ожидалось В контексте ипотечных ценных бумаг или ценных бумаг, обеспеченных активами, это может быть связано с повышением процентных ставок или другими факторами, замедляющими скорость выдачи кредитов. погашен.

Лицевая сторона (или номинальная, или основная). Основная сумма ценной бумаги, которая указана на лицевой стороне облигации.

Облигация с фиксированной процентной ставкой. Облигация с установленной процентной ставкой до погашения.

Облигация с плавающей ставкой (или облигация с переменной ставкой, или облигация с регулируемой ставкой). Облигация с периодической корректировкой процентной ставки в соответствии с заданной формулой; обычно он привязан к базовой процентной ставке, такой как LIBOR.

Этаж. Нижний предел процентной ставки по облигации с плавающей ставкой.

Будущая стоимость. Стоимость актива на указанную дату в будущем, рассчитанная с использованием указанной нормы доходности.

Высококачественная облигация. См. Облигация инвестиционного уровня.

Высокодоходная облигация (или мусорная облигация). Облигаций с рейтингом Ba (Moody’s) или BB (S&P и Fitch) или ниже, более низкие кредитные рейтинги которых указывают на более высокий риск дефолта.Из-за повышенного риска дефолта эти облигации обычно предлагают более высокую доходность, чем более кредитоспособные облигации.

Проценты. Компенсация, выплаченная или подлежащая выплате за использование активов.

Облигация инвестиционного уровня (или облигация высокого качества). Облигаций с рейтингом Baa (от Moody’s) или BBB (от S&P и Fitch) или выше, более высокие кредитные рейтинги которых указывают на более низкий риск дефолта. Эти облигации, как правило, предлагают более низкую доходность, чем менее кредитоспособные облигации.

Дата выдачи. См. Датированная дата.

Эмитент. Организация обязана выплатить основную сумму и проценты по облигации.

Мусорная облигация. См. Высокодоходная облигация.

LIBOR (Лондонская межбанковская ставка предложения). Базовая процентная ставка, которую некоторые банки взимают друг с друга за краткосрочные ссуды. LIBOR устанавливается ежедневно в одной валюте (доллар США, евро, фунт стерлингов, японская иена и швейцарский франк) на семь различных сроков погашения (овернайт, неделя и 1, 2, 3, 6 и 12 месяцев).LIBOR часто используется в качестве основы для пересмотра ставок по ценным бумагам с плавающей ставкой, а также для валютных и процентных свопов.

Ликвидность (или ликвидность). Показатель относительной легкости и скорости, с которой ценная бумага может быть куплена или продана на вторичном рынке.

Товарность. См. Ликвидность.

Срок погашения. Дата, когда должна быть выплачена основная сумма ценной бумаги.

Обеспечение сквозного ипотечного кредитования. Тип обеспеченной ипотекой ценной бумаги, представляющей прямую долю в пуле ипотечных ссуд. Транзитный эмитент или обслуживающая организация собирает платежи по займам в пуле и «передает» основную сумму и проценты держателям ценных бумаг на пропорциональной основе.

Паевой фонд. Инвестиционный механизм, который инвестирует объединенные денежные средства многих инвесторов для достижения заявленной инвестиционной цели фонда.

Облигация без права отзыва. Облигация, которую эмитент не может потребовать к погашению до указанной даты погашения.

Предложите цену. См. Спросите.

Документ о предложении (Официальное заявление или проспект). Документ о раскрытии информации, подготовленный эмитентом, который содержит подробную информацию о ценных бумагах и финансовую информацию об эмитенте и выпущенных ценных бумагах.

Официальное заявление. См. Документ о предложении.

Открытый паевой инвестиционный фонд. Открытые паевые инвестиционные фонды готовы продать и выкупить свои акции в любое время по текущей стоимости чистых активов фонда: общая сумма активов фонда за вычетом любых обязательств, деленная на количество акций в обращении. См. Паевой инвестиционный фонд.

Номинальная стоимость. См. Лицо.

Платежный агент. Организация, обычно назначенный банк или офис казначея эмитента, которая выплачивает основную сумму и проценты по облигации.

Премиум. Сумма, на которую цена облигации превышает ее номинальную стоимость.

Предоплата. Внеплановое частичное или полное погашение основной суммы задолженности по ссуде, такой как ипотека, до наступления срока платежа.

Риск досрочного погашения. Риск того, что погашение основной суммы долга произойдет раньше запланированного срока, вынуждая инвестора получить основную сумму раньше, чем ожидалось, и реинвестировать по более низким преобладающим ставкам.Оценка риска досрочного погашения является ключевым фактором для инвесторов в ценные бумаги, обеспеченные ипотекой или активами.

Текущая стоимость. Текущая стоимость будущего платежа или потока платежей с учетом указанной процентной ставки; также называется ставкой дисконтирования.

Первичный рынок. Рынок новых выпусков.

Принципал. См. Лицо.

проспект. См. Документ о предложении.

Рейтинги. Обозначения, используемые рейтинговыми агентствами для определения относительной оценки кредитного качества.

Риск реинвестирования. Риск того, что процентный доход или выплаты по основной сумме долга придется реинвестировать по более низким ставкам в условиях снижения процентных ставок.

Риск. Вероятность того, что фактический доход будет отличаться от ожидаемого, включая потерю части или всей инвестированной суммы.Существует много типов рисков, таких как рыночный риск, кредитный риск, риск процентной ставки, риск обменного курса, риск ликвидности и политический риск.

Вторичный рынок. Рынок ранее выпущенных ценных бумаг.

Обеспеченная облигация. Выплата по облигации, обеспеченная залогом.

Облигация с преимущественным правом требования. Облигация, имеющая более высокий приоритет, чем требование другой облигации к тому же классу активов.

Дата расчетов. Дата поставки облигаций и выплаты денежных средств, согласованная в сделке.

Субординированная облигация. Облигация, имеющая более низкий приоритет, чем требование другой облигации на те же активы.

Дата сделки. Дата покупки или продажи облигации.

Трансфер-агент. Также известен как регистратор облигаций и является стороной, назначенной эмитентом для ведения учета держателей облигаций и передачи права собственности при приобретении или продаже облигаций.

Доверительный управляющий. Учреждение, обычно банк, назначенное эмитентом в качестве хранителя средств и официального представителя держателей облигаций. Попечители назначаются для обеспечения соблюдения условий доверительного соглашения и представляют держателей облигаций для обеспечения соблюдения их контрактов с эмитентами.

Паевой инвестиционный фонд. Инвестиционный фонд, созданный с фиксированным портфелем инвестиций.

Необеспеченная облигация. Погашение облигации, не обеспеченной залогом.

Кривая доходности. Линия, отслеживающая доходность по типу облигации по разным срокам погашения.

Доступность для звонка. Доходность до отзыва - это расчет общего дохода по облигации, если она удерживается до даты отзыва. Он учитывает стоимость всех процентных платежей, которые будут выплачены до даты отзыва, плюс проценты по этим платежам (с использованием текущей доходности), основную сумму, которая должна быть получена в дату отзыва, и любые прибыли или убытки от цена покупки, выраженная в виде годовой ставки.

Доходность к погашению. Доходность к погашению - это расчет общего дохода по облигации, удерживаемой до погашения. Он учитывает стоимость всех процентных платежей, которые будут выплачены до даты погашения, плюс проценты по этим платежам (с использованием текущей доходности), основную сумму, которая должна быть получена, и любую прибыль или убыток от указанной покупной цены. как годовая ставка.

Бескупонная облигация. Облигация, по которой не производятся периодические выплаты процентов; вместо этого инвестор получает один платеж, который включает основную сумму и проценты, при погашении (требование или срок погашения). См. примечание о скидке.

Что такое облигация? | Авангард

Ребекка Кац: Хорошо, отлично. Наш следующий вопрос от Стива из Колумбуса, штат Огайо, это хороший дополнительный вопрос. Спасибо, Стив. «Какова роль муниципальных образований в налогооблагаемой части диверсифицированного портфеля? Как они вписываются в ваше общее распределение облигаций?» Итак, теперь мы становимся более конкретными. Вы знаете, что вам нужны облигации для диверсификации и минимизации волатильности.Сколько муни по сравнению с налогооблагаемым?

Дэниел Уоллик: Справа. Многое из этого оттеснит от пары вещей. Во-первых, какова ваша толерантность к риску. Ранее мы говорили о различных типах облигаций. Давайте просто поговорим о трех больших ведрах. У вас могут быть казначейские облигации, гарантированные правительством США. У вас могут быть муниципалитеты, которые гарантированы государством или местным правительством, или корпоративные облигации, которые гарантированы какой-то частной компанией.

Уровень риска: U.Облигации S. являются наиболее надежными, верно, казначейские облигации США являются наиболее надежными; муни следующие; а затем появляются корпорации. Так где же вы с точки зрения того уровня комфорта, на который вы готовы пойти? Это действительно первый вопрос, который нужно задать.

Второй вопрос: «Какая доходность по муни, какая у вас ставка налога, и как это соотносится с другими вариантами, которые у вас есть, и является ли это ценным вложением, основанным на этом?»

Ребекка Кац: Справа. Я считаю, что у нас есть диаграмма, которую мы можем показать вам, как рассчитать то, что мы называем «доходностью, эквивалентной налогообложению», верно?

Крис Алвин: Ага.Если бы мы могли открыть этот слайд, чтобы просмотреть его. Теперь это выглядит немного занятым, но если вы посмотрите на верхнюю формулу, доход, эквивалентный налогу, равен вашей доходности муни, деленной на единицу минус ваша налоговая ставка. Однако ваша налоговая ставка - это комбинированная налоговая ставка. Это будет ваша максимальная предельная ставка федерального налога, а также ставка штата, а также Закон о доступном медицинском обслуживании. Это новый налог, который был введен в 2013 году на инвестиционный доход. Теперь муни освобождены от этого.

Здесь мы взяли пример.Доходность 10-летних муни с рейтингом А сегодня составляет около 2,80%. Кто-то из верхней налоговой категории будет платить по ставке 0,434%, так что один минус этот процент. Мы делим это, и получаем 4,95%. Теперь важно иметь в виду, что когда мы смотрим на доходность, эквивалентную налогу, нам нужно сравнивать ее с аналогичной альтернативой в области налогообложения. Дэниел привел различные спектры рисков, поэтому, если бы мы должны были рассчитать доходность, эквивалентную налоговому эквиваленту высокодоходной ценной бумаги казначейства, это было бы несправедливым сравнением.У одного намного больше риска, чем у другого. Таким образом, с рейтингом от А до А, от АА до А такие сравнения имеют больше смысла.

Для тех, кто склонен к математике, я дам другой вариант. Это не отображается на экране, но ваша ставка безубыточного налога будет равна единице минус доход муни, деленный на налогооблагаемую доходность. Для тех, кто хочет манипулировать формулой, кто предпочитает заниматься алгеброй, есть возможность попробовать. Но один минус доходность муни, деленная на налогооблагаемую доходность, дает вам ставку налога безубыточности.

Ребекка Кац: Хорошо, отлично. Что ж, у нас на самом деле есть хороший дополнительный вопрос по поводу перерывов. Это от Тимоти из Нью-Йорка, и он говорит: «Анализируя разрыв между налогооблагаемыми и не облагаемыми налогами облигациями, имеет ли смысл иногда для кого-то, у кого не самая высокая предельная ставка налога, инвестировать в муниципалитеты?» Дэниел, почему бы мне не бросить тебе это?

Дэниел Уоллик: Может.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *