Разное

Коэффициент финансового рычага показывает сумму: Недопустимое название — e-xecutive.ru

23.01.1973

Содержание

Коэффициент финансового левериджа: эффект рычага

Для оценки финансовой устойчивости предприятия в долгосрочной перспективе в практике используется показатели (коэффициент) финансового левериджа.

Коэффициент финансового левериджа – представляет собой отношение заемных средств предприятия к собственным средствам (капиталу). Данный коэффициент близок к коэффициенту автономии. Понятие финансового левериджа используется в экономике для того что бы показать, что с использованием заемного капитала предприятие формирует финансовый рычаг для увеличения рентабельности деятельности и отдачи от собственного капитала. Коэффициент финансового левериджа на прямую отражает уровень финансового риска предприятия.

Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курс Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курс

Формула расчета коэффициента финансового левериджа
Коэффициент финансового левериджа = Обязательства / Собственный капитал

Под обязательствами различные авторы используют либо сумму краткосрочных и долгосрочных обязательств или только долгосрочные обязательства. Инвесторы и владельцы предприятий предпочитают более высокий коэффициент финансового левериджа, потому что это обеспечивает большую норму рентабельности. Кредиторы наоборот вкладываются в предприятия с меньшим коэффициентом финансового левериджа, так как данное предприятие финансово не зависимо и имеет меньший риск банкротства. Коэффициент финансового левериджа более точно рассчитывать не по балансам предприятия, а по рыночной стоимости активов. Так как стоимость у предприятия зачастую рыночная стоимость активов превышает балансовую, а значит уровень риска данного предприятия ниже нежели при расчете по балансовой стоимости.

Коэффициент финансового левериджа = (Долгосрочные обязательства + Краткосрочные обязательства) / Собственный капитал

Коэффициент финансового левериджа = Долгосрочные обязательства / Собственный капитал

Если расписать на факторы коэффициент финансового левериджа, то по Г.В. Савицкой формула будет иметь следующий вид:

КФЛ = (Доля заемного капитала в общей сумме активов) / (Доля основного капитала в общей сумме активов) / (Доля оборотного капитала в общей сумме активов) / (Доля собственного оборотного капитала в  оборотных активах) * Маневренность собственного капитала)

Видео-урок: “Операционный леверидж”

Эффект финансового рычага (левериджа)
Коэффициент финансового левериджа тесно связан с эффектом финансового рычага, который также называет эффектов финансового левериджа.
Эффект финансового рычага показывает норму увеличения рентабельности собственного капитала при увеличении доли заемного капитала.

Эффект финансового рычага = (1-Ставка налога на прибыль) * (Коэффициент валовой рентабельности – Средний размер процентов за кредит у предприятия) * (Сумма заемного капитала) / (Сумма собственного капитала предприятия)

(1-Ставка налога на прибыль) представляет собой налоговый корректор показывают связь эффекта финансового рычага и различных налоговых режимов.

(Коэффициент валовой рентабельности – Средний размер процентов за кредит у предприятия) представляет разницу между рентабельностью производства и средним процентом по кредитам и другим обязательствам.

(Сумма заемного капитала) / (Сумма собственного капитала предприятия) представляет собой коэффициент финансового рычага (левериджа) характеризующий структуру капитала предприятия и уровень финансового риска.

Нормативные значения коэффициента финансового левериджа
Нормативным значением в отечественной практике считается значение коэффициента левериджа равного 1, то есть равные доли, как обязательств, так и собственного капитала.
В развитых странах, как правило, коэффициент левериджа составляет 1,5, то есть 60% заемного капитала и  40% собственного.

Если коэффициент больше 1 то предприятие финансирует свои активы за счет привлеченных средств кредиторов, если меньше 1, то предприятие финансирует свои активы за счет собственных средств.

Также нормативные значения коэффициента финансового левериджа зависит от отрасли предприятия, размеров предприятия, фондоемкости производства, сроку существования, рентабельности производства и т.д. Поэтому коэффициент следует сопоставить с аналогичными предприятия отрасли.

Высокие значения коэффициента финансового левериджа могут быть у предприятий с прогнозируемым потоком денежных средств за товары, а также для организаций имеющих высокую долю высоколиквидных активов.

Автор: к.э.н. Жданов И.Ю.

Эффект финансового рычага (левериджа). Пример расчета

Финансовый леверидж характеризует использование предприятием заемных средств, которое влияет на изменение коэффициента рентабельности собственного капитала. По-другому можно сказать, что финансовый леверидж (в некоторых источниках встречается и название «финансовый рычаг») представляет собой объективный фактор, возникающий с появлением заемных средств в объеме используемого предприятием капитала, позволяющий ему получить дополнительную прибыль на собственный капитал.

Рассмотрим механизм формирования эффекта финансового левериджа на примере трех предприятий А, Б, В:

Рассматривая приведенные данные, можно увидеть:

Предприятие А. Эффект финансового левериджа отсутствует, так как предприятие не использует заемный капитал.
Предприятие Б. Эффект рычага составляет 2,7% [(1-0,2)*(20-12)*1650/3850].
Предприятие В. Эффект равен 6,4% [(1-0,2)*(20-12)*2750/2750].

Из результатов приведенных расчетов видно, что чем выше удельный вес заемных средств в общей сумме используемого предприятием капитала, тем больший уровень прибыли оно получает на собственный капитал.

Рассматривая формулу расчета эффекта финансового рычага, можно выделить в ней три основных момента:

  1. Налоговый корректор финансового левериджа (1-Т), который показывает в какой степени проявляется эффект финансового левериджа в связи с различным уровнем налогообложения прибыли.

  2. Дифференциал финансового левериджа (RA-RD), который характеризует разницу между коэффициентом валовой рентабельности активов и средним размером процентов за кредит.

  3. Коэффициент финансового левериджа (D/E), который характеризует сумму заемного капитала, используемого предприятием, в расчете на единицу собственного капитала.

Выделение этих составляющих позволяет целенаправленно управлять эффектом финансового левериджа в процессе финансовой деятельности предприятия. Налоговый корректор финансового левериджа практически не зависит от деятельности предприятия, т.к. ставка налога на прибыль устанавливается законодательно. Вместе с тем, в процессе управления финансовым левериджем дифференцированный налоговый корректор может быть использован в следующих случаях:

  • Если по различным видам деятельности предприятия установлены дифференцированные ставки налогообложения прибыли;
  • Если по отдельным видам деятельности предприятие использует налоговые льготы по прибыли;
  • Если отдельные дочерние фирмы предприятия осуществляют свою деятельность в свободных экономических зонах своей страны, где действует льготный режим налогообложения прибыли;
  • Если дочерние фирмы предприятия осуществляют свою деятельность в государствах с более низким уровнем налогообложения прибыли.

Дифференциал финансового левериджа является главным условием, формирующим положительный эффект финансового левериджа. Этот эффект проявляется только в том случае, если уровень валовой прибыли, генерируемой активами предприятия, превышает средний размер процента за используемый кредит (включающий не только его прямую ставку, но и другие удельные расходы по его привлечению, страхованию и обслуживанию). Чем выше положительное значение дифференциала финансового левериджа, тем выше при прочих равных условиях будет его эффект.

Коэффициент финансового левериджа является тем рычагом, который мультиплицирует положительный или отрицательный эффект, получаемый за счет соответствующего значения дифференциала. При положительном значении дифференциала любой прирост коэффициента финансового левериджа будет вызывать еще больший прирост коэффициента рентабельности собственного капитала, а при отрицательном значении дифференциала прирост коэффициента финансового левериджа будет приводить к еще большему темпу снижения коэффициента рентабельности собственного капитала.

Расчет эффекта финансового левериджа в Excel

Финансовый леверидж (финансовый рычаг) | Скорая юридическая помощь для ИП

Финансовый рычаг. Понятие и суть

Финансовым рычагом (или же левериджем) называют метод влияния на показатели прибыли организации путем варьирования объема и состава долгосрочных пассивов. 

Финансовый леверидж как раз раскрывает суть этого явления, так как «leverage» (леверидж) с английского переводится как «устройство для поднятия тяжестей».

Действие финансового левериджа показывает, настолько ли необходимо в данный момент привлекать заемные средства, ведь увеличение их доли в структуре пассивов приведет к повышению доходности собственного капитала.

Из чего состоит финансовый рычаг?

Для расчета влияния, которое оказывает финансовый рычаг, используется экономическая формула, в основе которой лежат три его составляющие:

  • Налоговый корректор. Характеризует изменение эффекта финансового рычага при одновременном увеличении объема налогового бремени.  Этот показатель не зависит от деятельности предприятия, поскольку налоговые ставки регулируются государством, но финансисты компании могут играть на изменении корректора налогов в том случае, если дочерние предприятия применяют разную налоговую политику в зависимости от территории или рода деятельности.
  • Коэффициент финансового левериджа. Еще один параметр финансового рычага рассчитывается делением заемных средств на собственный капитал. Соответственно, именно этот коэффициент показывает, положительно ли повлияет финансовый рычаг на деятельность компании, в зависимости от того, какое получится соотношение.
  • Дифференциал финансового левериджа. Последний показатель рычага можно получить, вычитая средние проценты, уплачиваемые по всем займам, из коэффициента прибыльности активов. Чем больше значение этой составляющей, тем вероятнее возможность положительного воздействия финансового рычага на организацию. Постоянно пересчитывая этот показатель, финансисты могут отслеживать момент, в который рентабельность активов начнет снижаться и вовремя вмешиваться в сложившуюся ситуацию.

Сумма всех трех составляющих покажет тот объем привлеченных со стороны средств, который необходим для получения требуемого прироста прибыли.

Как рассчитывается финансовый рычаг? Формула расчета

Рассмотрим три способа оценки воздействия влияния финансового рычага (или левериджа):

  1. Первый способ — самый распространенный. Здесь эффект рассчитан по следующей схеме: разница единицы и налоговой ставки в долевом выражении умножается на разницу коэффициента доходности активов в процентах и средние проценты по выплачиваемым займам. Полученная сумма умножается на отношение заемных и собственных средств. В буквенном выражении формула выглядит так:

ЭФЛ = (1- Снп) х (КВРа – ПК) х ЗС/СС.

Таким образом, возможны три варианта

воздействия финансового рычага на деятельность организации:

  • положительный эффект — КВРа выше, чем средняя кредитная ставка;
  • нулевой эффект — рентабельность активов и ставка равны;
  • отрицательный эффект, если средний процент по займам ниже, чем КВРа.
  1. Второй способ построен по тому же принципу, что и рычаг операционный. Влияние финансового рычага здесь описывается через темпы увеличения или снижения чистой прибыли и темпам изменения прибыли валовой. Для получения значения силы финансового рычага первый показатель делят на второй. Это значение и покажет, насколько сильно прибыль после уплаты налогов и взносов зависит от валовой прибыли.
  2. Еще один способ определения влияния финансового левериджа – это соотношение процентных изменений чистой прибыли на каждую обыкновенную акцию из-за изменения нетто-результата эксплуатации инвестиций.

Нетто-результат эксплуатации инвестиций – это один из показателей финансовых результатов деятельности компании, который используется в управлении финансами за рубежом. Говоря простыми словами, это прибыль до уплаты налоговых и других сборов и процентов или операционная прибыль.

Третий способ определяет эффект финансового рычага через определение суммы процентов, на которые вырастет или упадет чистая прибыль организации на одну непривилегированную акцию, если операционная прибыль изменится на один процент.

Коэффициент финансовой зависимости. Как рассчитать?

Коэффициент финансовой зависимости (Кфз) показывает, зависима ли компания от источников финансирования извне и, если зависима, то насколько. Кроме того, коэффициент помогает увидеть структуру капитала в целом, то есть и заемного, и собственного.

Расчет коэффициента производят по следующей формуле:

Коэффициент финансовой зависимости = Сумма краткосрочных и долгосрочных обязательств / Сумма активов

После расчета при нормальных условиях коэффициент располагается в диапазоне 0,5 ÷ 0,7. Что это значит:

  • Кфз = 0,5. Это самый лучший результат, при котором обязательства равны активам, а финансовая устойчивость фирмы высокая.
  • Кфз равен значению 0,6 ÷ 0,7. Это еще допустимый диапазон значений коэффициента финансовой зависимости.
  • Кфз < 0,5. Такие значения говорят о неиспользованных возможностях фирмы из-за того, что она боится привлечь займы, повысив таким образом прибыльность своего капитала.
  • Кфз > 0,7. Финансовая устойчивость фирмы слабая, поскольку она чересчур зависима от внешних займов.

Эффект финансового рычага. Расчет эффекта

Финансовый рычаг, точнее эффект от его воздействия, определяет, на какую величину вырастут проценты рентабельности собственных активов предприятия, если денежные средства будут привлечены со стороны.

Влияние финансового левериджа —  это разница между суммарными активами компании и всеми займами.

Формула расчета эффекта от воздействия финансового рычага уже была представлена выше. Она включает в себя показатели налоговой ставки (НП), рентабельности активов (Ракт), средневзвешенной цены заемного капитала (Цзс), стоимость заемных (ЗС) и собственных (СС) средств и выглядит так:

ЭФЛ = (1- НП) х (Ракт – Цзс) х ЗС/СС.

Значение ЭФЛ должно находиться в диапазоне от 0,33 до 0,5.

Финансовый рычаг и рентабельность

Ранее уже описывалась взаимосвязь понятий «финансовый рычаг» и «рентабельность организации», точнее, «рентабельность собственного капитала».

Чтобы повысить прибыльность средств собственных, компании необходимо не только привлечь, но еще  правильно распорядиться заемным капиталом. А насколько удачно это проделывает руководство предприятия и покажет эффект финансового рычага.

Коэффициент левериджа

За сложным, казалось бы, названием скрывается всего лишь отношение суммы заемных средств и собственных. Есть еще несколько названий этого значения, например, плечо финансового рычага или debt ratio (с англ. «коэффициент задолженности»).

По последнему названию становится понятно, что коэффициент отражает долю, которую привлеченные со стороны средства занимают среди всех источников средств компании.

Существует формула расчета коэффициента финансового левериджа:

, где

  • DR – коэффициент левериджа;
  • CL – краткосрочные обязательства;
  • LTL – долгосрочные обязательства;
  • EC – собственный капитал;
  • LC – суммарный привлеченный капитал (сумма краткосрочных и долгосрочных заемных средств).

Нормальное значение данного коэффициента находится в диапазоне от 0,5 до 0,8.

Стоит учитывать несколько моментов при расчете коэффициента левериджа:

  • При расчете лучше будет учитывать не данные бухгалтерской отчетности, а рыночную стоимость активов. Это связано с тем, что крупные предприятия имеют гораздо более высокую рыночную стоимость собственных средств, чем балансовую. Если при расчете использовать балансовые показатели, то коэффициент получится некорректным.
  • Слишком высокий коэффициент финансового левериджа часто получается у предприятий, где в активах наибольшую долю занимают ликвидные, например, у кредитных и торговых организаций. Стабильный спрос и сбыт гарантируют им стабильное поступление денег, то есть постоянное наращивание доли собственных средств.

Коэффициент финансового рычага

Этот показатель позволяет узнать, сколько процентов заемного капитала в собственных средствах предприятия, а, проще говоря, показывает соотношение заемных средств предприятия и его собственного капитала.

Коэффициент рассчитывается по нижеследующей формуле:

КФР = Нетто-заимствования / Сумма собственных средств

Другими словами, нетто-заимствования – это все обязательства компании за вычетом ее ликвидных активов.

В этом случае собственные средства представляются теми суммами по балансу, которые акционеры вложили в организацию: это уставный капитал или номинальная стоимость акций, а также накопленные в процессе деятельности компании резервы .

Нераспределенная прибыль предприятия с самого его основания и переоценка объектов собственности – это и есть резервные накопления.

Иногда коэффициент финансового левериджа может достигать критических значений:

  • Кфр ≥ 100%. Это означает, что сумма заемных средств, как минимум, равна собственным, а может и превысила их, а значит, кредиторы приносят для предприятия денежные суммы гораздо крупнее, чем собственные акционеры.
  • Более 200%. Известны случаи, когда КФР переваливал за 250%. Такая ситуация говорит уже о полном поглощении компании ее кредиторами, ведь большая часть источников средств состоит из заемных.

[box type=»download»] Из таких ситуаций выбраться нелегко и могут быть приняты крайние меры, чтобы снизить значение коэффициента финансового рычага и, соответственно, долг, например, продажа нескольких основных направлений деятельности фирмы.[/box]

Показатель финансового рычага

Суть показателя финансового леверижда – это измерение финансовых рисков фирмы. Рычаг становится длиннее, если растет доля заемного капитала компании, а это, в свою очередь, делает финансовое состояние более нестабильным и может грозить компании серьезными убытками.

[youtube]http://www.youtube.com/watch?v=2F5LTjxXyVg[/youtube]

Но, в то же время, увеличение доли привлеченных со стороны средств повышает и рентабельность, только уже средств собственных.

Финансовый анализ знает два способа расчета показателей финансового левериджа (рычага):

  1. Показатели охвата.

Эта группа показателей позволяет оценить, например, покрытие процентов по выплате долга. При этом показателе соотносят валовую прибыль и затраты на выплаты по кредитам и смотрят, на какую величину прибыль в данном случае покрывает затраты.

  1. Использование обязательств по кредиту как средство финансирования активов компании.

Показатель долга, который рассчитывается делением суммы всех обязательств на сумму всех активов, показывает, насколько фирма способна гасить действующие кредиты и получать новые в дальнейшем.

Слишком высокое значение коэффициента долга говорит о слишком малой финансовой гибкости компании и малой величине активов при больших долгах.

Вывод

Итак, финансовый рычаг – это возможность для компании управлять полученной прибылью, изменяя объем и структуру капитала, как собственного, так и заемного.

Предприниматели прибегают к действию эффекта финансового рычага тогда, когда планируют увеличить доходы предприятия.

В этом случае они привлекают кредитные деньги, заменяя ими собственные средства.

Но не стоит забывать, что увеличение обязательств фирмы всегда влечет за собой повышение уровня финансовых рисков организации.


Если у Вас остались вопросы,


получите бесплатную консультацию прямо сейчас:

30. Леверидж (финансовый рычаг). Эффект финансового рычага. Экономический анализ

30. Леверидж (финансовый рычаг). Эффект финансового рычага

Финансовый рычаг («финансовый леверидж») – это финансовый механизм управления рентабельностью собственного капитала за счет оптимизации соотношения используемых собственных и заемных финансовых средств. Таким образом, финансовый рычаг позволяет воздействовать на прибыль через оптимизацию структуры капитала.

Эффект финансового рычага – это показатель, отражающий приращение к рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего. Он рассчитывается по следующей формуле:

ЭФЛ =(1? НП)?(РА?%ср.)ЗК/СК,

где ЭФЛ – эффект финансового левериджа, заключающийся в приросте коэффициента рентабельности собственного капитала, %; ПН – ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью; РА – коэффициент валовой рентабельности активоЕ (отношение валовой прибыли к средней стоимости активов), %; %ср. – средний размер процентов за кредит, уплачиваемых предприятием за использование заемного капитала, %; 3К – средняя сумма используемого предприятием заемного капитала; СК – средняя сумма собственного капитала предприятия.

Приведенная формула расчета эффекта финансового леве-риджа позволяет выделить в ней три основные составляющие:

1. Налоговый корректор финансового левериджа (1-НП), который показывает, в какой степени проявляется эффект финансового левериджа в связи с различным уровнем налогообложения прибыли.

2. Дифференциал финансового левериджа (РА?%ср.) который отражает разницу между коэффициентом валовой рентабельности активов и средним размером процента за кредит.

3. Плечо финансового левериджа ЗК/СК, которое характеризует сумму заемного капитала, используемого предприятием, в расчете на единицу собственного капитала.

Налоговый корректор финансового левериджа практически не зависит от деятельности предприятия, т. к. ставка налога на прибыль устанавливается законодательно. В процессе управления финансовым левериджем дифференциальный налоговый корректор может быть использован в следующих случаях:

• дифференциации ставки налогообложения прибыли или наличия налоговых льгот по различным видам деятельности предприятия;

• осуществления деятельности дочерних фирм предприятия в оффшорных зонах или странах с иным налоговым климатом. Дифференциал финансового левериджа является главным

условием, формирующим положительный эффект финансового левериджа, если уровень валовой прибыли, генерируемый активами предприятия, превышает средний размер процента за используемый кредит. Чем выше положительное значение дифференциала финансового левериджа, тем выше при прочих равных условиях будет его эффект.

Плечо финансового левериджа является рычагом, который вызывает положительный или отрицательный эффект, получаемый за счет дифференциала. При положительном значении дифференциала любой прирост коэффициента финансового левериджа будет вызывать еще больший прирост коэффициента рентабельности собственного капитала, а при отрицательном значении дифференциала прирост коэффициента финансового левериджа будет приводить к еще большему темпу снижения коэффициента рентабельности собственного капитала. Таким образом, при неизменном дифференциале плечо финансового левериджа является главным генератором как возрастания суммы и уровня прибыли на собственный капитал, так и финансового риска потери этой прибыли. Аналогичным образом, при неизменном плече финансового левериджа положительная или отрицательная динамика его дифференциала генерирует как возрастание суммы и уровня прибыли на собственный капитал, так и финансовый риск ее потери.

3нание механизма воздействия финансового капитала на уровень прибыльности собственного капитала и уровень финансового риска позволяет целенаправленно управлять как стоимостью, так и структурой капитала предприятия.

Количественное значение влияния факторов на изменение результирующего показателя находится путем применения одного из специальных приемов экономического анализа.

Данный текст является ознакомительным фрагментом.

Продолжение на ЛитРес

Коэффициенты Левериджа (финансового рычага) - что это такое и формулы — Тюлягин

Здравствуйте, уважаемые читатели проекта Тюлягин! Сегодня мы поговорим с вами о таком важной категории в финансовом анализе, как коэффициенты левериджа или коэффициенты финансового рычага. О том что такое леверидж (финансовый рычаг) я писал в одной из недавних статей.

Коэффициент финансового левериджа — это любой из нескольких финансовых показателей, которые рассматривают, сколько капитала поступает в виде долга (займов) или оценивают способность компании выполнять свои финансовые обязательства.

Категория коэффициентов левериджа важна, потому что компании полагаются на сочетание собственного капитала и заемных средств для финансирования своей деятельности, и знание суммы долга, принадлежащей компании, полезно для оценки того, может ли она погасить свои долги в срок. Далее в статье рассматриваются несколько распространенных коэффициентов финансового рычага / левериджа.

Содержание статьи:

Что значит коэффициент левериджа

Слишком большой долг может быть опасен для компании и ее инвесторов. Однако, если операции компании могут приносить более высокую доходность, чем процентная ставка по ее кредитам, то долг может способствовать росту. Неконтролируемый уровень долга может привести к понижению кредитного рейтинга или к еще более худшему. С другой стороны, слишком мало долгов тоже может вызвать вопросы. Нежелание или неспособность брать кредиты могут быть признаком низкой операционной маржи.

Существует несколько различных коэффициентов, которые можно отнести к категории коэффициента левериджа (финансового рычага), но основными рассматриваемыми факторами являются заемный капитал, собственный капитал, активы и процентные расходы.

Коэффициент левериджа также можно использовать для измерения совокупных операционных расходов компании, чтобы получить представление о том, как изменения объема производства повлияют на операционную прибыль. Постоянные и переменные затраты — это два типа операционных затрат, в зависимости от компании и отрасли их состав будет отличаться.

Наконец, коэффициент левериджа (финансового рычага) потребителей говорит об уровне потребительского долга в сравнении с располагаемым доходом и используется в экономическом анализе и лицами, определяющими политику.

Банки и коэффициенты левериджа

Банки относятся к числу институтов с наиболее высокой долей заемных средств во многих странах мирах, в том числе в России и США. Так например, в США комбинация частичного банковского резервирования и защиты Федеральной корпорации по страхованию вкладов (FDIC) создала банковскую среду с ограниченными кредитными рисками.

Чтобы компенсировать это, три отдельных регулирующих органа, FDIC, Федеральная резервная система и Управление валютного контроля, пересматривают и ограничивают коэффициенты левериджа для американских банков. Это означает, что они ограничивают размер денег, которые банк может предоставить в кредит, по отношению к тому, сколько капитала банк вкладывает в свои собственные активы. Уровень капитала важен, потому что банки могут «списать» капитальную часть своих активов, если общая стоимость активов упадет. Активы, финансируемые за счет долга, не могут быть списаны, потому что держатели облигаций и вкладчики банка должны эти средства.

Банковские правила для коэффициентов финансового рычага сложны. Федеральная резервная система разработала руководящие принципы для банковских холдинговых компаний, хотя эти ограничения различаются в зависимости от рейтинга, присвоенного банку. Как правило, банки, которые переживают быстрый рост или сталкиваются с операционными или финансовыми трудностями, должны поддерживать более высокие коэффициенты левериджа.

Существует несколько форм требований к капиталу и минимальному резерву, размещаемому в американских банках через FDIC и Управление валютного контроля, которые косвенно влияют на коэффициенты левериджа. Уровень контроля над коэффициентами левериджа увеличился со времен кризиса 2007–2009 годов, когда банки, которые были «слишком большими, чтобы обанкротиться» (too big to fail), были визитной карточкой, делающей банки более платежеспособными. Эти ограничения, естественно, ограничивают количество выдаваемых кредитов, поскольку банку труднее и дороже привлекать капитал, чем занимать средства. Более высокие требования к капиталу могут снизить дивиденды или уменьшить стоимость акций, если будет выпущено больше акций.

Для банков регулирующие органы чаще всего используют коэффициент левериджа для капитала первого уровня.

Коэффициенты левериджа для оценки платежеспособности и структуры капитала

Возможно, наиболее известным коэффициентом финансового левериджа является отношение долга к собственному капиталу.

Отношение долга к собственному капиталу (D/E)

Оно выражается как:

D/E = Общие обязательства ÷ Общий акционерный капитал

Например, долгосрочный долг United Parcel Service (UPS) за квартал, закончившийся в марте 2021 года, составил 24 440 млн долларов. Общий акционерный капитал United Parcel Service на конец марта 2021 года составил 7 147 млн долларов. Показатель D/E компании за квартал составил 3,75. Что считается высоким.

Высокое соотношение долга к собственному капиталу D/E обычно указывает на то, что компания агрессивно финансировала свой рост за счет долга. Это может привести к неустойчивой прибыли в результате дополнительных процентных расходов. Если процентные расходы компании будут слишком высокими, это может увеличить шансы компании на дефолт или банкротство.

Как правило, отношение D/E больше 2,0 указывает на рискованный сценарий для инвестора. Однако этот критерий может варьироваться в зависимости от отрасли. Компаниям, которым требуются большие капитальные затраты (CapEx), например коммунальным и производственным компаниям, может потребоваться больше кредитов, чем другим компаниям. Хорошая идея — измерить коэффициенты левериджа компании по сравнению с прошлыми результатами и с компаниями, работающими в той же отрасли, чтобы лучше понимать данные. У FedEx соотношение D/E на февраль 2021 года составляет 1,76, поэтому есть основания для беспокойства в отношении UPS. Однако большинство аналитиков считает, что UPS зарабатывает достаточно денег, чтобы покрыть свои долги.

Мультипликатор собственного капитала

Мультипликатор собственного капитала (Equity Multiplier) аналогичен, но имеет вместо долга активы в числителе:

Мультипликатор собственного капитала (EM) = Общие активы ÷ Общий акционерный капитал

Например, предположим, что активы Macy’s оцениваются в 19,85 млрд долларов, а собственный капитал — 4,32 млрд долларов. Мультипликатор собственного капитала будет:

  19.85 млрд $ ÷ 4.32 млрд $ = 4.59

Хотя долг конкретно не упоминается в формуле, он является основополагающим фактором, учитывая, что общая сумма активов включает долг.

Помните, что Общие активы = Общий долг + Общий акционерный капитал. Высокий коэффициент компании, равный 4,59, означает, что активы в основном финансируются за счет заемных средств, а не за счет собственного капитала. Согласно расчету мультипликатора собственного капитала, активы Macy’s финансируются за счет обязательств на сумму 15,53 миллиарда долларов.

Мультипликатор собственного капитала — это компонент уравнения Дюпона для расчета рентабельности капитала (ROE):

ROE = NPM × АТ × EM

где:
NPM (net profit margin) — Рентабельность по чистой прибыли (чистая рентабельность или чистая маржа)
АТ (asset turnover) — оборачиваемость активов
EM — Мультипликатор собственного капитала

Отношение долга к капитализации

Показателем, который измеряет размер долга в структуре капитала компании, является отношение долга к капитализации, которое измеряет финансовый рычаг компании. Он рассчитывается как:

Общий долг к капитализации = (SD + LD) ÷ (SD + LD + SE)

где:
SD — краткосрочная задолженность
LD — долгосрочные обязательства
SE — собственный капитал

В этом соотношении операционная аренда капитализируется, а капитал включает как обыкновенные, так и привилегированные акции. Вместо использования долгосрочного долга финансовый аналитик может решить использовать общий долг для измерения долга, используемого в структуре капитала фирмы. В этом случае формула будет включать в знаменателе долю меньшинства и привилегированные акции.

Эффект финансового рычага (DFL)

Эффект финансового рычага (DFL) — это коэффициент, который измеряет чувствительность прибыли компании на акцию (EPS) к колебаниям ее операционной прибыли в результате изменений в структуре капитала. DFL измеряет процентное изменение прибыли на акцию для изменения прибыли до уплаты процентов и налогов (EBIT) и представляется как:

DFL = процентное изменение EPS ÷ процентное изменение EBIT

где:
EPS — прибыль на акцию
EBIT — прибыль до уплаты процентов и налогов

В качестве альтернативы, DFL можно представить следующим уравнением:

DFL = EBIT ÷ (EBIT  — проценты)

Этот коэффициент указывает на то, что чем выше степень финансового рычага, тем более изменчивой будет прибыль. Поскольку проценты обычно являются фиксированными расходами, леверидж увеличивает прибыль и прибыль на акцию. Это хорошо, когда операционная прибыль растет, но может стать проблемой, когда операционная прибыль находится под давлением.

Коэффициент потребительского левериджа

Коэффициент потребительского левериджа используется для количественной оценки суммы долга среднего потребителя по отношению к его располагаемому доходу.

Некоторые экономисты заявили, что быстрое увеличение уровня потребительского долга было фактором, способствующим росту корпоративных доходов за последние несколько десятилетий. Другие обвиняли высокий уровень потребительской задолженности как главную причину рецессии 2007 — 2009 годов.

Коэффициент потребительского левериджа = Общий долг домохозяйства ÷ Располагаемый личный доход

Понимание того, как долг увеличивает доходность, является ключом к пониманию левериджа. Долг — не обязательно плохо, особенно если долг берется для инвестирования в проекты, которые будут приносить положительную прибыль. Таким образом, финансовый рычаг может увеличить доходность, хотя он также может увеличить убытки, если доходность окажется отрицательной.

Отношение долга к капиталу (D/C)

Отношение долга к капиталу (Debt/Capital) — это показатель финансового левериджа компании. Это один из наиболее значимых коэффициентов долга, поскольку он фокусируется на взаимосвязи долговых обязательств как компонента общей капитальной базы компании. Долг включает в себя все краткосрочные и долгосрочные обязательства. Капитал включает заемные средства компании и акционерный капитал.

Этот коэффициент используется для оценки финансовой структуры компании и того, как она финансирует операции. Как правило, если у компании высокое соотношение долга к капиталу по сравнению с аналогами, у нее может быть более высокий риск дефолта из-за влияния долга на ее операции. В нефтяной отрасли порог отношения долга к капиталу (D/C) составляет около 40%. Выше этого уровня стоимость долга значительно возрастает.

Коэффициент отношение долга к EBITDA

Отношение долга к EBITDA измеряет способность компании погасить возникшую задолженность. Этот коэффициент, обычно используемый кредитными агентствами и определяет вероятность дефолта по выпущенному долгу. Поскольку нефтегазовые компании обычно имеют большие долги на балансах, этот коэффициент полезен для определения того, сколько лет EBITDA потребуется для выплаты всей задолженности. Обычно коэффициент может настораживать, если соотношение превышает 3, но он может варьироваться в зависимости от отрасли.

Отношение долга к EBITDAX

Другой вариант отношения долга к EBITDA — это отношение долга к EBITDAX, которое аналогично, за исключением того, что EBITDAX — это EBITDA до затрат на геологоразведочные работы для успешных компаний. Этот коэффициент обычно используется для нормализации различных методов учета затрат на разведку (метод полной стоимости по сравнению с методом успешных усилий).

Затраты на геологоразведочные работы обычно отражаются в финансовой отчетности как затраты на разведку, на консервацию и на сухие скважины. К другим неденежным расходам, которые следует добавить, относятся обесценение, увеличение обязательств по выбытию активов и отложенные налоги.

Коэффициент покрытия процентов (ICR)

Следующий коэффициент левериджа, связанный с выплатой процентов, — коэффициент покрытия процентов. Одна из проблем, связанных с анализом только общих долговых обязательств компании, заключается в том, что они ничего не говорят вам о способности компании обслуживать долг. Именно это и стремится исправить коэффициент покрытия процентов.

Этот коэффициент, который равняется операционной прибыли, разделенному на процентные расходы, демонстрирует способность компании выплачивать процентные платежи. Обычно желательно соотношение 3 или выше, хотя оно варьируется от отрасли к отрасли.

Коэффициент покрытия фиксированных платежей (TIE)

Количество заработанных процентов (TIE), также известное как коэффициент покрытия фиксированных платежей, представляет собой разновидность коэффициента покрытия процентов? поэтому его часто путают с IRC. Этот коэффициент левериджа пытается выделить денежный поток по сравнению с процентами по долгосрочным обязательствам.

Чтобы рассчитать этот коэффициент, найдите прибыль компании до вычета процентов и налогов (EBIT), а затем разделите ее на процентные расходы по долгосрочным долгам. Используйте прибыль до налогообложения, потому что проценты не подлежат налогообложению. В конечном итоге вся сумма заработка может быть использована для выплаты процентов. Опять же, более высокие показатели коэффициента более благоприятны.

Резюме

  • Коэффициент левериджа — это любой из нескольких финансовых показателей, которые оценивают способность компании выполнять свои финансовые обязательства.
  • Коэффициент левериджа также можно использовать для измерения совокупных операционных расходов компании, чтобы получить представление о том, как изменения объема производства повлияют на операционную прибыль.
  • Распространенные коэффициенты финансового рычага включают отношение долга к собственному капиталу (D/E), мультипликатор собственного капитала, эффект финансового рычага и коэффициент потребительского левериджа.
  • Банки имеют регулирующий надзор за уровнем левериджа, который они могут удерживать.

А на этом сегодня все про коэффициенты финансового левериджа. Надеюсь статья была для вас полезной и интересной. Делитесь статьей в социальных сетях и мессенджерах и добавляйте сайт в закладки. Успехов и до новых встреч на страницах проекта Тюлягин!

iFinik.com

Debt-to-Equity — это коэффициент финансового рычага компании, он показывает соотношение заемного и собственного капитала организации.

В отличие от отношения долга к активам (D/A), в котором в качестве знаменателя используется совокупная стоимость активов, в соотношении D/E используется общий капитал. Этот коэффициент показывает, как структура капитала компании смещается в сторону заемного и долевого финансирования. Чем выше это соотношение, тем больше доля собственных средств в капитале компании.

 

Он принадлежит к группе важнейших показателей финансового положения предприятия, куда входят аналогичные по смыслу коэффициенты автономии и финансовой зависимости, также отражающие пропорцию между собственными и заемными средствами организации.

Уоррен Баффет считает коэффициент финансового рычага одним из ключевых показателей. Баффет предпочитает видеть у компании небольшую сумму долга, и чтобы рост прибыли происходит за счет собственного капитала, а не за счет заемных средств, тогда наблюдается в целом позитивная тенденция.

 

Формула расчета коэффициента:

 

Коэффициент финансового рычага = Обязательства (Total Debt) / Собственный капитала (Equity)

Все составляющие формулы можно найти в бухгалтерском балансе организации. Обязательства включают в себя и долгосрочные, и краткосрочные обязательства (т.е. все, что остается от вычитания из сальдо баланса собственного капитала).

 

Значения показателя

 

Акции коммунальных предприятий часто имеют очень высокий коэффициент D/E по сравнению со средними рыночными показателями. Коммунальное предприятие растет медленно, но обычно может поддерживать стабильный поток доходов, что позволяет этим компаниям брать кредиты по очень низкой цене. 

Высокие коэффициенты рычага в медленно развивающихся отраслях со стабильным доходом представляют собой эффективное использование капитала. 

Потребительские товары или нецикличные компании, как правило, также имеют высокий коэффициент D/E, потому что эти компании могут заимствовать дешево и имеют относительно стабильный доход.

 

Оптимальным значением показателя считается 1, то есть сумма обязательств и собственного капитала (чистых активов) равны между собой. Допустимым может быть и значение до 2 (у крупных публичных компаний это соотношение может быть еще больше). 

Если значение коэффициента низкое, значит, компания слишком полагается на акционерный капитал. Это не всегда эффективно и сравнительно дорогостояще. Это может привести к низкой доходности для инвесторов, что в итоге может способствовать их уходу.

Если значение коэффициента высокое, то финансовое положение компании становится неустойчивым. Таким организациям сложнее привлечь дополнительные займы. Если компания будет испытывать финансовые трудности и не сможет расплатиться с кредиторами, то её ждёт банкротство.

 

Наиболее распространенным значением коэффициента в развитых экономиках является 1,5 (т.е. 60% заемного капитала и 40% собственного).

Однако, необходимо помнить, что нормальное значение коэффициента финансового рычага, как и других аналогичных показателей структуры капитала, зависит от отраслевой принадлежности предприятия, его масштабов и способа организации производства. Поэтому для более объективной оценки его следует смотреть в динамике и сравнивать с показателем аналогичных предприятий.

 

Эффект финансового рычага и его использование

Финансовый рычаг -             Совокупное воздействие на уровень прибыли за счет собственного капитала и заемного финансирования. Финансовый рычаг (финансовый леверидж) — это отношение заемного капитала компании к собственным средствам, он характеризует степень риска и устойчивость компании. Чем меньше финансовый рычаг, тем устойчивее положение. С другой стороны, заемный капитал позволяет увеличить коэффициент рентабельности собственного капитала, т.е. получить дополнительную прибыль на собственный капитал. Для оценки эффективности использования предприятием заемных средств используют понятие «эффект финансового рычага». При привлечении заемных средств прибыль до налогообложения уменьшается за счет включения процентов за их использование в состав расходов. Соответственно уменьшается величина налога на прибыль, рентабельность собственного капитала возрастает, т.е. несмотря на платность за использование заемных средств, увеличивается рентабельность собственных средств. Для использования механизма финансового левериджа необходимо соблюдать следующие условия:- уровень процентной ставки по кредитам должен быть ниже рентабельности производства;- относительно стабильная экономическая ситуация;- возможность для собственников размещать свои средства на условиях, повышающих эффективность капитала. Эффект финансового рычага проявляется положительно только тогда, когда разница между рентабельностью производства после уплаты налога и ставкой процента является положительной.  Эффект финансового левериджа=(1-НП)*(Ra-Пк)*ЗК/СК, (5.18) где НП - ставка налога на прибыль; Ra – рентабельность экономическая; Пк – процентная ставка платежей за пользование заемными источниками финансирования; ЗК – сумма по заемным источникам финансирования; СК – собственный капитал. Из приведенной формулы расчета эффекта финансового рычага можно выделить три части: 1. Налоговый корректор (1-НП), показывает в какой степени проявляется эффект финансового левериджа в связи с разным уровнем налогообложения прибыли. Налоговый корректор оказывает тем большее влияние, чем больше затрат на использование заемных средств включено в расходы, формирующие налогооблагаемую прибыль. В остальных случаях налоговый корректор не зависит от деятельности предприятия, так как ставка налога на прибыль устанавливается законодательно. Налоговый корректор может использоваться для управления рентабельности собственного капитала, если по различным видам предприятия установлены дифференцированные ставки по налогу на прибыль или в других аналогичных случаях; 2. Дифференциал финансового левериджа (Ra-Пк), характеризует разницу между рентабельностью производства и средним размером процента за кредит. Является главным условием, формирующим рост рентабельности собственного капитала. Для этого необходимо, чтобы экономическая рентабельность превышала процентную ставку платежей за пользование заемными источниками финансирования; 3. Плечо финансового левериджа (ЗК/СК), характеризует сумму заемных источников, привлеченных предприятием на один рубль собственного капитала. Финансовый рычаг изменяет эффект, получаемый за счет соответствующего дифференциала, повышая или снижая рентабельность собственного капитала.Выделение этих составляющих позволяет целенаправленно управлять эффектом финансового левериджа в процессе финансовой деятельности предприятия. Рассмотренные подходы к формированию, распределению и анализу таких показателей, как прибыль и рентабельность, позволят управлять деятельностью предприятия в целях максимизации финансовых результатов. Леверидж - процесс управления активами и пассивами предприятия, направленный на возрастание (увеличение) прибыли. Леверидж в приложении к финансовой сфере трактуется как определенный фактор, небольшое изменение которого может привести существенному изменению результирующих показателей. В финансовом менеджменте различают следующие виды левериджа: финансовый, производственный (операционный), производственно-финансовый. Финансовый леверидж - это соотношение между облигациями и привилегированными акциями с одной стороны и обыкновенными акциями - с другой. Он является показателем финансовой устойчивости акционерного общества. С другой стороны - это использование долговых обязательств (заемных средств) с целью увеличения ожидаемой прибыли на акционерный капитал. В третьей трактовке финансовый леверидж - это потенциальная возможность влиять на чистую прибыль предприятия путем изменения объема и структуры долгосрочных пассивов: варьированием соотношения собственных и заемных средств для оптимизации процентных выплат. Вопрос целесообразности использования заемного капитала связан с действием финансового рычага: увеличением доли заемных средств можно повысить рентабельность собственного капитала. Другими словами финансовый леверидж характеризует взаимосвязь между изменением чистой прибыли и изменением прибыли до выплаты % и налогов. В финансовом менеджменте существуют две концепции расчета и определения эффекта финансового левериджа. Эти концепции возникли в разных школах финансового менеджмента. Первая концепция: Западноевропейская концепция. Эффект финансового левериджа трактуют как приращение к рентабельности собственного капитала, получаемое благодаря использованию заемного капитала. Показатель прибыли до выплаты % и налогов является базовым показателем финансового менеджмента, который характеризует создаваемый предприятием доход на привлеченный капитал. Иначе он называется нетто-результат эксплуатации инвестиций (НРЭИ):  НРЭИ=БП-%. Вторая концепция: Американская концепция расчета финансового левериджа. Эта концепция рассматривает эффект в виде приращения чистой прибыли (ЧП) на 1 обыкновенную акцию на приращение нетто-результата эксплуатации инвестиций (НРЭИ), то есть этот эффект выражает прирост чистой прибыли, полученный за счет приращения НРЭИ. Чем больше сила воздействия финансового левериджа, тем больше финансовый риск, связанный с данным предприятием: а) для банкира - возрастает риск невозмещения кредита: б) для инвестора - возрастает риск падения дивиденда и курса акций. Т.о. первая концепция расчета эффекта позволяет определить безопасную величину и условия кредита, вторая концепция позволяет определить степень финансового риска, и используется для расчета совокупного риска предприятия. Решение об использовании заемных средств в той или иной пропорции составляет предмет финансового левериджа. Возможность управления источниками финансирования для повышения рентабельности собственного капитала измеряется показателем «уровень финансового левериджа». Уровень финансового левериджа - это соотношение темпа прироста чистой прибыли к темпу прироста валового дохода, характеризует чувствительность, возможность управления чистой прибылью. Уровень финансового левериджа возрастает при увеличении доли заемного капитала в структуре активов. Но, с другой стороны, большой финансовый «рычаг» означает высокий риск потери финансовой устойчивости: С ростом уровня финансового левериджа возрастает леверажный риск.  Леверажный (финансовый риск) - это возможность попасть в зависимость от кредитов и займов в случае не достатка средств для расчетов по кредитам, это риск потери ликвидности/финансовой устойчивости. Возрастание финансового левериджа сопровождается повышением степени рискованности данного предприятия. Оценка финансового левериджа: Уровень финансового левериджа (УФЛ) измеряется показателем, характеризующим относительное изменение чистой прибыли при изменении валового дохода: где, TNI – темп изменения чистой прибыли, %, TGI – темп изменения валового дохода, %, Формулу можно представить в более простом виде после несложных преобразований: , где  In – проценты по ссудам и займам. Коэффициент УФЛ показывает, во сколько раз валовой доход превосходит налогооблагаемую прибыль. Нижней границей коэффициента является единица. Чем больше относительный объём привлечённых предприятием средств, тем выше уровень левериджа.

Поможем написать любую работу на аналогичную тему

Получить выполненную работу или консультацию специалиста по вашему учебному проекту

Узнать стоимость Определение коэффициента кредитного плеча

: формула и расчет

Что такое коэффициент кредитного плеча?

Коэффициент левериджа - это любой из нескольких финансовых показателей, которые определяют, сколько капитала поступает в виде долга (ссуд) или оценивают способность компании выполнять свои финансовые обязательства. Категория коэффициента левериджа важна, потому что компании полагаются на сочетание капитала и заемных средств для финансирования своей деятельности, и знание суммы долга, принадлежащей компании, полезно для оценки того, сможет ли она погасить свои долги при наступлении срока их погашения.Ниже рассматриваются несколько распространенных коэффициентов кредитного плеча.

  • Коэффициент левериджа - это любое из нескольких финансовых показателей, которые оценивают способность компании выполнять свои финансовые обязательства.
  • Коэффициент левериджа также можно использовать для измерения структуры операционных расходов компании, чтобы получить представление о том, как изменения выпуска повлияют на операционную прибыль.
  • Общие коэффициенты кредитного плеча включают соотношение заемного капитала, мультипликатора собственного капитала, степень финансового левериджа и коэффициент кредитного плеча потребителей.
  • Банки имеют регулирующий надзор за уровнем левериджа, который они могут удерживать.
Понимание коэффициента кредитного плеча

О чем вам говорит коэффициент кредитного плеча?

Слишком большой долг может быть опасен для компании и ее инвесторов. Однако, если операции компании могут приносить более высокую доходность, чем процентная ставка по ее кредитам, то долг может способствовать росту. Неконтролируемый уровень долга может привести к понижению кредитного рейтинга или к худшему. С другой стороны, слишком мало долгов также может вызвать вопросы.Нежелание или неспособность брать кредиты могут быть признаком низкой операционной маржи.

Существует несколько различных коэффициентов, которые можно отнести к категории коэффициента кредитного плеча, но основными рассматриваемыми факторами являются заемный капитал, собственный капитал, активы и процентные расходы.

Коэффициент левериджа также можно использовать для измерения совокупных операционных расходов компании, чтобы получить представление о том, как изменения объема производства повлияют на операционную прибыль. Постоянные и переменные затраты - это два типа операционных затрат; в зависимости от компании и отрасли состав будет отличаться.

Наконец, коэффициент кредитного плеча потребителей относится к уровню потребительского долга по сравнению с располагаемым доходом и используется в экономическом анализе и политиками.

Банки и коэффициенты левериджа

Банки относятся к числу институтов с наиболее высокой долей заемных средств в Соединенных Штатах. Комбинация банковского обслуживания с частичным резервированием и защиты Федеральной корпорации по страхованию депозитов (FDIC) создала банковскую среду с ограниченными кредитными рисками.

Чтобы компенсировать это, три отдельных регулирующих органа, FDIC, Федеральная резервная система и Контроллер валюты, пересматривают и ограничивают коэффициенты левериджа для американских банков.Это означает, что они ограничивают объем денег, которые банк может предоставить в ссуду, относительно того, сколько капитала банк вкладывает в свои собственные активы. Уровень капитала важен, потому что банки могут «списать» капитальную часть своих активов, если общая стоимость активов упадет. Активы, финансируемые за счет долга, не могут быть списаны, потому что держатели облигаций и вкладчики банка должны эти средства.

Банковские правила для коэффициентов кредитного плеча сложны. Федеральная резервная система разработала руководящие принципы для банковских холдинговых компаний, хотя эти ограничения варьируются в зависимости от рейтинга, присвоенного банку.Как правило, банки, которые переживают быстрый рост или сталкиваются с операционными или финансовыми трудностями, должны поддерживать более высокие коэффициенты левериджа.

Существует несколько форм требований к капиталу и минимального резерва, размещаемого в американских банках через FDIC и Контроллера валюты, которые косвенно влияют на коэффициенты левериджа. Уровень контроля над коэффициентами левериджа увеличился после Великой рецессии 2007–2009 годов, когда банки, которые были «слишком большими, чтобы обанкротиться», были визитной карточкой, делающей банки более платежеспособными.Эти ограничения, естественно, ограничивают количество выдаваемых ссуд, поскольку банку труднее и дороже привлекать капитал, чем занимать средства. Более высокие требования к капиталу могут снизить дивиденды или уменьшить стоимость акций, если будет выпущено больше акций.

Для банков регуляторы чаще всего используют коэффициент кредитного плеча 1-го уровня.

Коэффициенты левериджа для оценки платежеспособности и структуры капитала

Возможно, наиболее известным коэффициентом финансового левериджа является отношение долга к собственному капиталу.

Отношение долга к собственному капиталу (D / E)

Это выражается как:

Отношение заемного капитала к собственному знак равно Всего обязательства Итого акционерный капитал \ text {Отношение долга к собственному капиталу} = \ frac {\ text {Всего обязательств}} {\ text {Общий капитал акционеров}} Отношение долга к собственному капиталу = Общая сумма акционерного капитала Итого обязательства

Например, долгосрочный долг United Parcel Service за квартал, закончившийся в декабре 2019 года, составил 21,8 миллиарда долларов. Общий акционерный капитал United Parcel Service на конец декабря 2019 года составлял 3 доллара.3 миллиарда. Индекс D / E компании за квартал составил 8,62. Это считается высоким.

Высокое соотношение долга к собственному капиталу обычно указывает на то, что компания агрессивно финансировала свой рост за счет долга. Это может привести к неустойчивой прибыли в результате дополнительных процентных расходов. Если процентные расходы компании вырастут слишком высокими, это может увеличить шансы компании на дефолт или банкротство.

Как правило, отношение D / E больше 2,0 указывает на рискованный сценарий для инвестора; однако этот критерий может варьироваться в зависимости от отрасли.Компаниям, которым требуются большие капитальные затраты (CapEx), например коммунальным и производственным компаниям, может потребоваться больше кредитов, чем другим компаниям. Хорошая идея - измерить коэффициенты левериджа фирмы по сравнению с прошлыми результатами и с компаниями, работающими в той же отрасли, чтобы лучше понимать данные. У FedEx соотношение D / E составляет 1,78, поэтому есть основания для беспокойства в отношении UPS. Однако большинство аналитиков считает, что UPS зарабатывает достаточно денег, чтобы покрыть свои долги.

Множитель капитала

Мультипликатор собственного капитала аналогичен, но заменяет долг активами в числителе:

Множитель капитала знак равно Итого Активы Общий капитал \ text {Множитель капитала} = \ frac {\ text {Общие активы}} {\ text {Общий капитал}} Множитель собственного капитала = Общий капитал Итого активы

Например, предположим, что активы Macy's (NYSE: M) оцениваются в 19 долларов.85 миллиардов долларов и акционерный капитал в размере 4,32 миллиарда долларов. Множитель собственного капитала будет:

$ 1 9 . 8 5 миллиард ÷ $ 4 . 3 2 миллиард знак равно 4 . 5 9 \ $ 19.85 \ text {миллиард} \ div \ $ 4.32 \ text {миллиард} = 4.59 19,85 млрд долл. ÷ 4,32 млрд долл. = 4,59

Хотя долг конкретно не упоминается в формуле, он является основополагающим фактором, учитывая, что общая сумма активов включает долг.

Помните, что Всего активов = Общий долг + Общий капитал .Высокий коэффициент компании, равный 4,59, означает, что активы в основном финансируются за счет заемных средств, а не за счет собственного капитала. Согласно расчету мультипликатора собственного капитала, активы Macy's финансируются за счет обязательств на сумму 15,53 миллиарда долларов.

Множитель капитала - это компонент анализа DuPont для расчета рентабельности капитала (ROE):

Анализ DuPont знак равно N п M × А Т × E M куда: N п M знак равно Рентабельность по чистой прибыли А Т знак равно оборот активов в ходе хозяйственной деятельности E M знак равно множитель капитала \ begin {align} & \ text {DuPont analysis} = NPM \ times AT \ times EM \\ & \ textbf {где:} \\ & NPM = \ text {маржа чистой прибыли} \\ & AT = \ text {оборачиваемость активов} \\ & EM = \ text {множитель капитала} \\ \ end {align} Анализ DuPont = NPM × AT × EM, где: NPM = маржа чистой прибыли AT = оборачиваемость активов EM = мультипликатор собственного капитала

Отношение долга к капитализации

Показателем, который измеряет размер долга в структуре капитала компании, является отношение долга к капитализации, которое измеряет финансовый леверидж компании.Он рассчитывается как:

Общая задолженность к капитализации знак равно ( S D + L D ) ( S D + L D + S E ) куда: S D знак равно краткосрочная задолженность L D знак равно долгосрочный долг S E знак равно собственный капитал \ begin {align} & \ text {Общий долг к капитализации} = \ frac {(SD + LD)} {(SD + LD + SE)} \\ & \ textbf {где:} \\ & SD = \ text {short -срочный долг} \\ & LD = \ text {долгосрочный долг} \\ & SE = \ text {акционерный капитал} \\ \ end {выровнен} Общая сумма долга к капитализации = (SD + LD + SE) (SD + LD), где: SD = краткосрочная задолженность, LD = долгосрочная задолженность, SE = собственный капитал.

В этом соотношении операционная аренда капитализируется, а капитал включает как обыкновенные, так и привилегированные акции.Вместо использования долгосрочного долга аналитик может решить использовать общий долг для измерения долга, используемого в структуре капитала фирмы. В этом случае формула будет включать в знаменатель долю меньшинства и привилегированные акции.

Степень финансового рычага

Степень финансового рычага (DFL) - это коэффициент, который измеряет чувствительность прибыли компании на акцию (EPS) к колебаниям ее операционного дохода в результате изменений в структуре капитала. Он измеряет процентное изменение прибыли на акцию для изменения прибыли до уплаты процентов и налогов (EBIT) и представляется как:

D F L знак равно % изменение в E п S % изменение в E B я Т куда: E п S знак равно прибыль на акцию E B я Т знак равно прибыль до уплаты процентов и налогов \ begin {align} & DFL = \ frac {\% \ text {change in} EPS} {\% \ text {change in} EBIT} \\ & \ textbf {где:} \\ & EPS = \ text {прибыль на акцию } \\ & EBIT = \ text {прибыль до уплаты процентов и налогов} \\ \ end {выравнивается} DFL =% изменение EBIT% изменение EPS, где: EPS = прибыль на акцию EBIT = прибыль до уплаты процентов и налогов

В качестве альтернативы DFL можно представить следующим уравнением:

D F L знак равно E B я Т E B я Т - интерес DFL = \ frac {EBIT} {EBIT - \ text {Interest}} DFL = EBIT − проценты EBIT

Этот коэффициент указывает на то, что чем выше степень финансового рычага, тем более изменчивой будет прибыль.Поскольку проценты обычно являются фиксированными расходами, кредитное плечо увеличивает прибыль и прибыль на акцию. Это хорошо, когда операционная прибыль растет, но может стать проблемой, когда операционная прибыль находится под давлением.

Коэффициент потребительского кредитного плеча

Коэффициент кредитного плеча потребителя используется для количественной оценки суммы долга среднего американского потребителя по отношению к его располагаемому доходу.

Некоторые экономисты заявили, что быстрое увеличение уровня потребительского долга было фактором, способствующим росту корпоративных доходов за последние несколько десятилетий.Другие обвиняли высокий уровень потребительской задолженности как главную причину большой рецессии.

Коэффициент потребительского кредитного плеча знак равно Общий долг домохозяйства Располагаемый личный доход \ text {Коэффициент потребительского кредитного плеча} = \ frac {\ text {Общий долг семьи}} {\ text {Располагаемый личный доход}} Коэффициент потребительского левериджа = Располагаемый личный доход Общий долг домохозяйства

Понимание того, как долг увеличивает доходность, является ключом к пониманию кредитного плеча. Долг - не обязательно плохо, особенно если долг берется для инвестирования в проекты, которые будут приносить положительную прибыль.Таким образом, кредитное плечо может увеличить доходность, хотя оно также может увеличить убытки, если доходность окажется отрицательной.

Отношение долга к капиталу

Отношение долга к капиталу - это показатель финансового рычага компании. Это один из наиболее значимых коэффициентов долга, поскольку он фокусируется на взаимосвязи долговых обязательств как компонента общей капитальной базы компании. Долг включает в себя все краткосрочные и долгосрочные обязательства. Капитал включает заемные средства компании и собственный капитал.

Этот коэффициент используется для оценки финансовой структуры фирмы и того, как она финансирует операции. Как правило, если у компании высокое соотношение долга к капиталу по сравнению с аналогами, у нее может быть более высокий риск дефолта из-за влияния долга на ее операции. В нефтяной отрасли порог отношения долга к капиталу составляет около 40%. Выше этого уровня стоимость долга значительно возрастает.

Соотношение долга к EBITDA

Отношение долга к EBITDA измеряет способность компании погасить возникшую задолженность.Этот коэффициент, обычно используемый кредитными агентствами, определяет вероятность дефолта по выпущенному долгу. Поскольку нефтегазовые компании обычно имеют большие долги на балансах, этот коэффициент полезен для определения того, сколько лет EBITDA потребуется для выплаты всей задолженности. Обычно это может настораживать, если соотношение превышает 3, но это может варьироваться в зависимости от отрасли.

Отношение долга к EBITDAX

Другой вариант отношения долга к EBITDA - это отношение долга к EBITDAX, которое аналогично, за исключением того, что EBITDAX - это EBITDA до затрат на геологоразведочные работы для успешных компаний.Этот коэффициент обычно используется в США для нормализации различных методов учета затрат на разведку (метод полной стоимости по сравнению с методом успешных усилий).

Затраты на геологоразведочные работы обычно отражаются в финансовой отчетности как затраты на разведку, ликвидацию и сухие стволы. К другим неденежным расходам, которые следует добавить, относятся обесценение, увеличение обязательств по выбытию активов и отложенные налоги.

Коэффициент покрытия процентов

Другой коэффициент кредитного плеча, связанный с выплатой процентов, - коэффициент покрытия процентов.Одна из проблем, связанных с анализом только общих долговых обязательств компании, заключается в том, что они ничего не говорят вам о способности компании обслуживать долг. Это именно то, что стремится исправить коэффициент покрытия процентов.

Этот коэффициент, который равняется операционному доходу, разделенному на процентные расходы, демонстрирует способность компании выплачивать процентные платежи. Обычно желательно соотношение 3,0 или выше, хотя оно варьируется от отрасли к отрасли.

Коэффициент покрытия фиксированной оплаты

Количество заработанных процентов (TIE), также известное как коэффициент покрытия фиксированных платежей, представляет собой разновидность коэффициента покрытия процентов.Этот коэффициент левериджа пытается выделить денежный поток по сравнению с процентами по долгосрочным обязательствам.

Чтобы рассчитать этот коэффициент, найдите прибыль компании до вычета процентов и налогов (EBIT), а затем разделите ее на процентные расходы по долгосрочным долгам. Используйте прибыль до налогообложения, потому что проценты не подлежат налогообложению; в конечном итоге вся сумма заработка может быть использована для выплаты процентов. Опять же, более высокие числа более благоприятны.

Коэффициенты кредитного плеча - Долг / Капитал, Долг / Капитал, Долг / EBITDA, Примеры

Что такое коэффициенты левериджа?

Коэффициент кредитного плеча - это любой вид финансового коэффициента Глоссарий коэффициентов финансового анализа Глоссарий терминов и определений общих терминов коэффициентов финансового анализа.Важно понимать эти важные термины. который указывает уровень долга, возникшего у хозяйствующего субъекта по нескольким другим счетам в его балансе. Бухгалтерский баланс. Бухгалтерский баланс является одним из трех основных финансовых отчетов. Финансовые отчеты являются ключом как к финансовому моделированию, так и к бухгалтерскому учету. Отчет о прибылях и убытках Отчет о прибылях и убытках Отчет о прибылях и убытках является одним из основных финансовых отчетов компании, в котором отражены их прибыли и убытки за определенный период времени. Отчет о прибыли или / или движении денежных средств Отчет о движении денежных средств Отчет о движении денежных средств содержит информацию о том, сколько денежных средств компания сгенерировала и использовала в течение определенного периода.. Эти коэффициенты указывают на то, как финансируются активы и бизнес-операции компании (с использованием заемных средств или капитала). Ниже приведены два распространенных коэффициента кредитного плеча: долг / собственный капитал и долг / капитал.

Список общепринятых коэффициентов кредитного плеча

Существует несколько различных коэффициентов кредитного плеча, которые могут быть рассмотрены рыночными аналитиками, инвесторами или кредиторами. Некоторые счета, которые, как считается, имеют существенную сопоставимость с долгом, включают общие активы, общий капитал, операционные расходы и доходы.

Ниже приведены 5 наиболее часто используемых коэффициентов кредитного плеча:

  1. Отношение долга к активам = Общий долг / общие активы
  2. Отношение долга к собственному капиталу = Общий долг / общий капитал
  3. Долг Отношение долга к капиталу = Сегодняшний долг / (Общий долг + Общий капитал)
  4. Отношение долга к EBITDA = Общий долг / прибыль до уплаты налогов и амортизации (EBITDAEBITDAEBITDA или прибыль до уплаты процентов, налогов, амортизации прибыль компании до того, как будет произведен какой-либо из этих чистых вычетов.EBITDA фокусируется на операционных решениях бизнеса, потому что он смотрит на прибыльность бизнеса от основных операций до влияния структуры капитала. Формула, примеры)
  5. Отношение активов к собственному капиталу = Общая сумма активов / Общая сумма капитала

Пример отношения левериджа № 1

Представьте себе бизнес со следующей финансовой информацией:

  • 50 миллионов долларов активов
  • 20 миллионов долларов долга
  • 25 миллионов долларов собственного капитала
  • 5 миллионов долларов годовой EBITDA
  • 2 миллиона долларов годовых расходов на амортизацию

Теперь рассчитайте каждое из 5 коэффициентов, описанных выше, следующим образом:

  1. Долг / активы Отношение долга к активам Отношение к активам, также известное как коэффициент долга, - это коэффициент левериджа, который указывает процент активов, которые финансируются за счет долга.= 20 $ / 50 $ = 0,40x
  2. Debt / EquityFinance Финансовые статьи CFI предназначены для самостоятельного изучения важных финансовых концепций онлайн в удобном для вас темпе. Просмотрите сотни статей! = 20 долларов / 25 долларов = 0,80x
  3. Долг / капитал = 20 долларов / (20 долларов + 25 долларов) = 0,44x
  4. Долг / EBITDAD Соотношение долга / EBITDA Отношение чистого долга к прибыли до вычета процентов, налогов, износа и амортизации (EBITDA) измеряет финансовые показатели. левередж и способность компании погасить свой долг. По сути, отношение чистого долга к EBITDA (долг / EBITDA) дает представление о том, сколько времени компании потребуется для работы на текущем уровне, чтобы погасить весь свой долг.= 20 долларов / 5 долларов = 4,00x
  5. Актив / капитал = 50 долларов / 25 долларов = 2,00x

Скачать бесплатный шаблон

Введите свое имя и адрес электронной почты в форму ниже и загрузите бесплатный шаблон прямо сейчас!

Шаблон коэффициентов кредитного плеча

Загрузите бесплатный шаблон Excel, чтобы углубить свои знания в области финансов!

Пример коэффициента левериджа # 2

Если у предприятия общие активы в размере 100 миллионов долларов, общий долг в 45 миллионов долларов и общий капитал в размере 55 миллионов долларов, то пропорциональная сумма заемных денег по отношению к общим активам равна 0.45, или менее половины его общих ресурсов. При сравнении долга к собственному капиталу соотношение для этой фирмы составляет 0,82, что означает, что капитал составляет большую часть активов фирмы.

Важность и использование

Коэффициенты левериджа представляют собой степень, в которой предприятие использует заемные деньги. Он также оценивает платежеспособность компании и структуру капитала. Наличие высокого левериджа в структуре капитала фирмы может быть рискованным, но оно также дает преимущества.

Использование кредитного плеча выгодно в периоды, когда фирма получает прибыль, поскольку она увеличивается.С другой стороны, у фирмы с высокими рычагами возникнут проблемы, если она испытает снижение прибыльности и может столкнуться с более высоким риском дефолта, чем фирма без рычагов или с меньшими рычагами в той же ситуации.

Наконец, анализ существующего уровня долга является важным фактором, который кредиторы учитывают, когда фирма желает подать заявку на дальнейшее заимствование.

По сути, кредитное плечо увеличивает риск, но оно также создает вознаграждение, если дела идут хорошо.

Какие существуют различные типы коэффициентов кредитного плеча?

1 Операционный левередж

Коэффициент операционного левериджа относится к процентному соотношению постоянных затрат к переменным затратам.Компания с высоким операционным левериджем несет значительную долю постоянных затрат в своей деятельности и является капиталоемкой фирмой. Небольшие изменения в объеме продаж приведут к значительному изменению прибыли и рентабельности инвестиций. Негативным сценарием для компании этого типа может быть ситуация, когда ее высокие постоянные затраты не покрываются прибылью, поскольку рыночный спрос на продукт снижается. Примером капиталоемкого бизнеса является компания по производству автомобилей.

Если отношение постоянных затрат к выручке высокое (т.е.,> 50%) компания имеет значительную операционную долговую нагрузку. Если отношение постоянных затрат к выручке низкое (т. Е. <20%), у компании небольшой операционный рычаг.

2 Финансовый рычаг

Коэффициент финансового рычага относится к сумме обязательства или долга, которые компания использовала или будет использовать для финансирования своих деловых операций. Использование заемных средств вместо средств акционерного капитала действительно может повысить рентабельность капитала компании и прибыль на акцию при условии, что рост прибыли превышает процент, выплачиваемый по кредитам.Чрезмерное использование финансирования может привести к дефолту и банкротству. См. Наиболее распространенные коэффициенты финансового рычага, указанные выше.

3 Комбинированный левередж

Коэффициент комбинированного левериджа означает сочетание использования операционного плеча и финансового плеча. Например, при просмотре баланса и отчета о прибылях и убытках операционный левередж влияет на верхнюю половину отчета о прибылях и убытках через операционные доходы, в то время как нижняя половина состоит из финансового левериджа, с помощью которого можно оценить прибыль на акцию для акционеров.

Как создается кредитное плечо?

Кредитное плечо создается в различных ситуациях:

  • Компания берет в долг для покупки определенных активов. Это называется «кредитованием под залог активов» и очень часто встречается в недвижимости и покупке основных средств, таких как основные средства. основные внеоборотные активы, находящиеся на балансе. На основные средства влияют капитальные затраты (ОС).
  • Компания заимствует деньги исходя из общей кредитоспособности бизнеса. Обычно это вид «займа денежного потока», который обычно доступен только более крупным компаниям.
  • Когда компания берет деньги в долг для финансирования приобретения (подробнее о процессе слияний и поглощений Процесс слияния и поглощения Слияния и поглощения Это руководство проведет вас через все этапы процесса слияния и поглощения. Узнайте, как совершаются слияния и поглощения и сделки. В этом руководстве мы Мы опишем процесс приобретения от начала до конца, различные типы покупателей (стратегические vs.финансовые покупки), важность синергии и транзакционные издержки).
  • Когда частная инвестиционная компания (или другая компания) осуществляет выкуп с использованием заемных средств (LBO).
  • Когда физическое лицо имеет дело с опционами, фьючерсами, маржей или другими финансовыми инструментами.
  • Когда человек покупает дом и решает занять средства в финансовом учреждении, чтобы покрыть часть цены.Если недвижимость перепродается по более высокой цене, получается выигрыш.
  • Инвесторы в акции решают занять деньги для увеличения своего инвестиционного портфеля.
  • Бизнес увеличивает фиксированные затраты Фиксированные и переменные затраты Стоимость - это то, что можно классифицировать по-разному в зависимости от ее характера. Один из самых популярных методов - классификация операций по кредитному плечу. Постоянные затраты не меняют структуру капитала бизнеса, но они увеличивают операционный леверидж, что непропорционально увеличивает / уменьшает прибыль по сравнению с выручкой.

Каковы риски высокого операционного рычага и высокого финансового рычага?

Если кредитное плечо может увеличивать прибыль, оно может также увеличивать риск. Наличие высоких показателей операционной и финансовой левериджа может быть очень рискованным для бизнеса. Высокий коэффициент операционного левериджа показывает, что компания производит мало продаж, но при этом имеет высокие затраты или маржу, которые необходимо покрыть. Это может привести либо к более низкому целевому показателю дохода, либо к недостаточному операционному доходу для покрытия других расходов, что приведет к отрицательной прибыли компании.С другой стороны, высокие коэффициенты финансового левериджа возникают, когда рентабельность инвестиций (ROI) не превышает процент, выплачиваемый по кредитам. Это значительно снизит прибыльность компании и прибыль на акцию.

Коэффициенты покрытия

Помимо коэффициентов, упомянутых выше, мы также можем использовать коэффициенты покрытия Коэффициент покрытия Коэффициент покрытия A используется для измерения способности компании выплачивать свои финансовые обязательства. Более высокий коэффициент указывает на большую способность выполнять обязательства в сочетании с коэффициентами левериджа для измерения способности компании выплачивать свои финансовые обязательства. Емкость долга. Емкость долга - это общая сумма долга, которую бизнес может понести и погасить в соответствии с условиями соглашения о долге..

Наиболее распространенные коэффициенты покрытия:

  1. Коэффициент покрытия процентов Коэффициент покрытия процентов Коэффициент покрытия процентов (ICR) - это финансовый коэффициент, который используется для определения способности компании выплачивать проценты по непогашенному долгу .: Способность Компания оплачивает процентные расходы. Процентные расходы. Процентные расходы возникают из-за компании, которая финансируется за счет заемных средств или аренды капитала. Проценты указаны в отчете о прибылях и убытках, но могут также (только) по долгу
  2. Коэффициент покрытия долга : способность компании выплатить все долговые обязательства, включая выплату основной суммы и процентов
  3. Коэффициент покрытия денежных средств: Способность компании оплачивать процентные расходы с помощью остатка денежных средств
  4. Коэффициент покрытия активов: Способность компании погашать свои долговые обязательства своими активами

Дополнительные ресурсы

Данное руководство по коэффициенту левериджа представило основные коэффициенты: Долг / Капитал, Долг / Капитал, Долг / EBITDA и т. д.Ниже приведены дополнительные соответствующие ресурсы CFI, которые помогут вам продвинуться по карьерной лестнице.

  • Коэффициенты покрытия Коэффициент покрытия Коэффициент покрытия используется для измерения способности компании выплачивать свои финансовые обязательства. Более высокий коэффициент указывает на большую способность выполнять обязательства.
  • Оценка мультипликаторов Анализ множественных коэффициентов - это метод оценки, который использует различные финансовые показатели сопоставимых компаний для оценки целевой компании.
  • EV / EBITDAEV / EBITDAEV / EBITDA используется при оценке для сравнения стоимости аналогичных предприятий путем оценки их стоимости предприятия (EV) к мультипликатору EBITDA относительно среднего значения.В этом руководстве мы разбиваем множитель EV / EBTIDA на его различные компоненты и шаг за шагом расскажем, как его рассчитать
  • Руководство по финансовому моделированию Бесплатное руководство по финансовому моделированию В этом руководстве по финансовому моделированию представлены советы и передовые методы работы с предположениями и драйверами в Excel. , прогнозирование, объединение трех отчетов, анализ DCF, подробнее

Коэффициенты кредитного плеча - AccountingTools

Что такое коэффициенты левериджа?

Коэффициенты левериджа используются для определения относительного уровня долговой нагрузки, понесенной бизнесом.Эти коэффициенты сравнивают общую долговую задолженность либо с активами, либо с капиталом компании. Высокий коэффициент указывает на то, что у предприятия, возможно, был более высокий уровень долга, чем он может обслуживать текущими денежными потоками. Это серьезная проблема, поскольку высокая долговая нагрузка связана с повышенным риском банкротства. Два основных коэффициента кредитного плеча:

  • Коэффициент долга . Сравнивает активы с долгом и рассчитывается как отношение общей суммы долга к общей сумме активов.Высокое соотношение указывает на то, что основная часть покупок активов финансируется за счет долга. И наоборот, это означает, что бизнес работает с минимальным уровнем собственного капитала.

  • Отношение долга к собственному капиталу . Сравнивает собственный капитал с заемным и рассчитывается делением общей суммы долга на общую сумму собственного капитала. Высокий коэффициент указывает на то, что владельцы бизнеса могут не предоставлять достаточного капитала для финансирования бизнеса.

Как используются коэффициенты левериджа

Коэффициенты левериджа по сути являются мерой риска, поскольку заемщик, который не может выплатить свои долговые обязательства, подвергается значительному риску защиты от банкротства.Однако небольшая сумма заемных средств может быть выгодна для акционеров, поскольку это означает, что бизнес сводит к минимуму использование собственного капитала для финансирования операций, что увеличивает рентабельность собственного капитала для существующих акционеров. Кроме того, более высокая долговая нагрузка может быть приемлемой в ситуации монополии или дуополии, когда денежные потоки, необходимые для обслуживания долга, имеют тенденцию быть более последовательными во времени.

Потенциальный кредитор может использовать коэффициенты левериджа в рамках своего анализа того, следует ли ссужать средства для бизнеса.Однако эти коэффициенты не дают достаточной информации для принятия решения о кредитовании. Кредитору также необходимо знать, генерирует ли бизнес достаточные денежные потоки для выплаты долга, что включает в себя проверку отчета о прибылях и убытках и отчета о движении денежных средств. Кредитор также рассмотрит бюджет компании, чтобы увидеть, могут ли прогнозируемые денежные потоки поддержать текущие выплаты по долгу.

Кроме того, характер отрасли, в которой расположен бизнес, играет важную роль в принятии решения о предоставлении кредита.Например, если в отрасли мало конкурентов, существуют высокие барьеры для входа и долгая история прибылей выше среднего, то организация, вероятно, могла бы поддерживать высокую долговую нагрузку в течение длительного периода времени. И наоборот, в отрасли, где доля рынка постоянно меняется, производственные циклы короткие, а требования к капиталовложениям высоки, довольно сложно иметь стабильные денежные потоки, и кредиторы будут менее склонны давать ссуды.

Короче говоря, коэффициенты кредитного плеча используются для части анализа при определении того, ссужать ли деньги, но требуется много дополнительной информации, прежде чем можно будет принять решение о предоставлении кредита.

Как создается кредитное плечо

Бизнес может увеличить кредитное плечо несколькими способами. Наиболее очевидный подход - взять на себя больше долгов через кредитную линию, где долг отражает общее увеличение обязательств фирмы. Бизнес может также увеличить свой левередж более конкретным образом, например, взяв на себя обязательство по аренде, когда он приобретает конкретный актив или когда он занимает средства для приобретения другого бизнеса. Он также может приобретать заемные средства для проведения обратного выкупа акций, что представляет собой преднамеренное увеличение кредитного плеча, как правило, для увеличения доходности инвестиций инвесторов фирмы.

Сопутствующие курсы

Справочник по бизнес-коэффициентам
Ключевые показатели эффективности
Интерпретация финансовой отчетности

Что такое коэффициент левериджа? | GoCardless

Как для банков, так и для предприятий, коэффициенты левериджа являются полезными индикаторами того, как финансируются их активы, будь то за счет долга или капитала. Это также полезный показатель для рыночных аналитиков и инвесторов, поскольку это оценка того, насколько легко компания сможет выполнить финансовые обязательства.Но что такое коэффициент кредитного плеча? Узнайте все, что вам нужно знать.

Понятие о коэффициенте левериджа

Коэффициент левереджа означает соотношение долга к собственному или капиталу. Банковские учреждения часто используют его для отслеживания финансов. Однако предприятия также используют это соотношение. Коэффициент финансового левериджа компании показывает уровень долга по сравнению с ее счетами, такими как отчет о прибылях и убытках, отчет о движении денежных средств или баланс.

Что такое кредитное плечо и как оно создается?

Компании полагаются на сочетание капитала и заемных средств для финансирования своей деятельности.Кредитное плечо создается с помощью множества различных сценариев с конечной целью получения этого финансирования. Вот несколько примеров:

  • Кредитование под обеспечение активами: взятие долга на покупку основных средств, таких как недвижимость, машины и оборудование.

  • Ссуды, связанные с движением денежных средств: Взятие долга в зависимости от кредитоспособности бизнеса. Этот тип ссуды обычно предоставляется только крупным компаниям, но не стартапам.

  • Выкуп с использованием заемных средств: частные инвестиционные компании могут брать в долг для выкупа компании.

  • Финансовые инструменты: физическое лицо может покупать опционы, маржу или аналогичные инструменты.

  • Инвестирование в акционерный капитал: инвесторы могут занимать деньги для использования в качестве кредитного плеча в своих портфелях.

Что представляет собой коэффициент кредитного плеча?

Любой инвестор знает, что слишком большой долг - рискованное предложение. Если компания может обеспечить более высокую доходность, чем процентные ставки и выплаты по ее кредитам, долг может стать полезным инструментом для роста.Коэффициент кредитного плеча оценивает этот уровень риска, показывая соотношение долга к активам или денежным средствам.

Существуют также коэффициенты операционного левериджа, которые отличаются от коэффициентов финансового левериджа. Этот тип формулы показывает, как изменения в производственном объеме или расходах повлияют на прибыль. Третий тип коэффициента левериджа относится к потребительскому долгу, который сравнивается с располагаемым доходом. Это используется для оценки кредитоспособности или для более полного финансового анализа.

Типы кредитного плеча

Мы только что рассмотрели несколько типов кредитного плеча, в основном финансовые, операционные и потребительские.Хотя большинство из них учитывают задолженность в уравнении, другим компонентом коэффициента может быть собственный капитал, капитал или активы. Таким образом, формула коэффициента левериджа может быть записана несколькими способами, в зависимости от того, что сравнивается с вашим непогашенным долгом или активами:

Долг к собственному капиталу = Общий долг / Общий капитал

Долг к активам = Общий долг / Общие активы

Отношение долга к капиталу = общий долг / (общий долг + общий капитал)

Актив к собственному капиталу = общий объем активов / общий капитал

Как рассчитать коэффициент финансового левериджа?

Для расчета этого типа коэффициента вы можете использовать одну из формул коэффициента кредитного плеча, упомянутых выше.Например, представьте бизнес со следующими финансами:

  • 30 миллионов долларов активов

  • 15 миллионов долларов долга

  • 20 миллионов долларов собственного капитала

Вот как рассчитать коэффициенты финансового рычага:

  • Долг / капитал = 15 долларов / 20 долларов = 0,75

  • Долг / активы = 15 долларов / 30 долларов = 0,5

  • Долг / капитал = 15 долларов / (15 долларов + 20 долларов) = 0,43

Почему это полезно? Давайте возьмем отношение долга к собственному капиталу, указанное выше.Это показывает, что коэффициент этого бизнеса составляет 0,75, что указывает на то, что капитал составляет большую часть его ресурсов.

Какие риски связаны с высоким кредитным плечом?

Хотя высокое кредитное плечо потенциально может привести к большему вознаграждению, оно также может вызвать большую неопределенность или риск. Высокий коэффициент финансового левериджа указывает на то, что окупаемость инвестиций недостаточно высока, чтобы компенсировать проценты, уплаченные по долгу. Это снижает общую прибыльность. Высокие коэффициенты операционного левериджа также являются проблематичными, поскольку они указывают на то, что компания не производит достаточного объема продаж по сравнению с ее высокими операционными расходами.Все эти цифры необходимо рассматривать вместе, чтобы получить лучшее представление о текущем финансовом состоянии компании.

Мы можем помочь

GoCardless поможет вам автоматизировать сбор платежей, сократив количество администраторов, с которыми ваша команда должна иметь дело при поиске счетов. Узнайте, как GoCardless может помочь вам со специальными или регулярными платежами.

GoCardless используется более чем 60 000 компаний по всему миру. Узнайте больше о том, как вы можете улучшить обработку платежей в своем бизнесе уже сегодня.

Узнать большеЗарегистрироваться

Что означает коэффициент кредитного плеча и как его рассчитать

Коэффициент кредитного плеча показывает уровень задолженности, возникшей у предприятия по сравнению с другими счетами в его балансе, отчете о прибылях и убытках или отчете о движении денежных средств. Этот коэффициент помогает определить, как финансируются активы и операции компании. Мы подробно рассмотрим эту концепцию и рассмотрим различные доступные формулы коэффициента кредитного плеча.

Что такое коэффициент кредитного плеча?

Коэффициенты левериджа помогают кредиторам, инвесторам и акционерам оценить, способна ли компания выполнить свои финансовые обязательства и выплатить долг.Чем ниже коэффициент вашего кредитного плеча, тем легче вам будет получить ссуду. Чем выше ваш коэффициент, тем выше финансовый риск и меньше шансов получить выгодные условия или вам будет отказано в выдаче ссуд.

6 Формул коэффициента финансового рычага

Существует шесть типов соотношений, и мы обсудим, что они из себя представляют ниже.

Коэффициент долга

Коэффициент долга вашей компании показывает, какая часть ваших активов профинансирована. Формула представляет собой общий долг, деленный на общие активы.Коэффициент долга 0,5 или меньше хорош. Если больше 1, то у вашей компании больше обязательств, чем активов, что ставит вашу компанию в категорию высокого финансового риска и может затруднить получение финансирования.

Отношение долга к собственному капиталу

Отношение заемного капитала к собственному капиталу позволяет сравнить размер собственного капитала к заемному капиталу вашей компании. Он рассчитывается как общий дебет, деленный на общий капитал. Этот коэффициент помогает кредитору определить, финансирует ли компания операции за счет долга или заемного капитала. Высокий коэффициент указывает на то, что владельцы бизнеса могут не предоставлять достаточно капитала для финансирования бизнеса, поэтому коэффициент выше 2 считается рискованным.

Отношение долга к капиталу

Отношение долга к капиталу рассчитывается путем деления общего долга компании на общий капитал компании. Он используется инвесторами для определения риска инвестирования в компанию.

Чтобы рассчитать общий капитал компании, вы складываете весь долг компании плюс общую сумму акционерного капитала. Если соотношение, которое вы получите после расчета отношения долга к капиталу, больше 1, это означает, что долг вашей компании превышает ее капитал.

Отношение долга к EBITDA

EBITA - это прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации. Это помогает компаниям получить более четкое представление о том, как выглядит их денежный поток, и увидеть их общее финансовое состояние. Если у вас низкий коэффициент, это означает, что у вашей компании есть управляемая долговая нагрузка.

В зависимости от отрасли, в которой вы работаете, приемлемые значения отношения долга к EBITA будут различаться. Например, коэффициент 8 может быть приемлемым для одной компании, но слишком высоким для другой.

Отношение активов к собственному капиталу

Отношение активов к собственному капиталу - это мера общей суммы активов, финансируемых акционерами. Когда коэффициент низкий, это означает, что у вашей компании консервативное финансирование с низким уровнем долга. Когда коэффициент высокий, это означает, что ваш долг высок, и вы вряд ли получите дополнительное финансирование.

Коэффициент операционной левериджа

Коэффициент операционной левериджа дает представление о постоянных и переменных затратах компании. Он показывает, как бизнес использует фиксированные затраты для получения прибыли.Высокий коэффициент операционного левериджа указывает на высокий процент постоянных затрат и низкие переменные затраты.

Итог

Существует несколько различных коэффициентов левериджа, которые могут помочь определить, способна ли компания эффективно погасить долг. Это также полезно для определения финансового состояния и платежеспособности компании. Обычно коэффициенты кредитного плеча используются инвесторами и финансовыми учреждениями, чтобы определить, следует ли им предоставлять кредит вашей компании.

Коэффициенты кредитного плеча (определение, примеры) | Как интерпретировать?

Каковы коэффициенты кредитного плеча?

Коэффициенты левериджа используются для определения суммы долга, взятого бизнесом на активы или собственный капитал, высокий коэффициент указывает на то, что компания взяла большую сумму долга, чем ее возможности, и что они не будут иметь возможность обслуживать обязательства текущими денежными потоками.Он включает анализ отношения долга к собственному капиталу, долга к капиталу, долга к активам и долга к EBITDA.

В этой статье мы рассмотрим коэффициенты максимального кредитного плеча, их интерпретацию и способы их расчета.

Приступим.

Вы можете свободно использовать это изображение на своем веб-сайте, в шаблонах и т. Д. Пожалуйста, предоставьте нам ссылку с указанием авторства Ссылка на статью с гиперссылкой
Например:
Источник: Коэффициенты кредитного плеча (wallstreetmojo.com)

# 1 - Коэффициент заемного капитала

Наиболее распространенным коэффициентом левериджа является отношение заемного капитала к собственному капиталу.Благодаря этому коэффициенту мы получаем представление о структуре капитала компании.

Формула соотношения долга и собственного капитала

Формула этого соотношения следующая -

Формула отношения долга к собственному капиталу = Общий долг / Общий капитал

Интерпретация коэффициента собственного капитала -

Коэффициент заемного капитала помогает нам увидеть соотношение долга и собственного капитала в структуре капитала компании. Например, если компания слишком зависима от долга, то инвестировать в нее слишком рискованно.С другой стороны, если компания вообще не берет в долг, она может потерять леверидж.

Коэффициент заемного капитала Практический пример

Компания Zing имеет общий капитал 300 000 долларов США и общий долг 60 000 долларов США. Узнайте коэффициент кредитного плеча компании.

Это простой пример.

  • Коэффициент собственного капитала = Общий долг / Общий капитал
  • Или, коэффициент собственного капитала = 60 000 долларов США / 300 000 долларов США = 1/5 = 0,2

Это означает, что в структуре капитала компании Zing размер долга не является достаточно высоким.Это означает, что у него может быть солидный приток денежных средств. После изучения других коэффициентов и финансовой отчетности Финансовая отчетность представляет собой письменный отчет, подготовленный руководством компании для представления финансовых дел компании за определенный период (квартал, шесть месяцев или год). Эти отчеты, которые включают балансовый отчет, отчет о прибылях и убытках, о движении денежных средств и отчет о капитале акционеров, должны быть подготовлены в соответствии с предписанными и стандартизированными стандартами бухгалтерского учета для обеспечения единообразия отчетности на всех уровнях.подробнее, инвестор может инвестировать в эту компанию.

Соотношение долга и капитала PepsiCo

Ниже приведен график, на котором показаны расчеты коэффициента кредитного плеча PepsiCo за последние 7-8 лет.

источник: ycharts

Финансовый рычаг Pepsi составлял около 0,50x в 2009–2010 годах, однако соотношение долга к собственному капиталу Pepsi с годами увеличивалось и в настоящее время составляет 3,38x.

Кроме того, вы можете ознакомиться с этой подробной статьей о финансовом рычаге. Коэффициент финансового рычага измеряет влияние долга на общую прибыльность компании.Более того, высокое и низкое соотношение подразумевает соответственно высокие и низкие инвестиционные затраты в основной капитал. читать далее

# 2 - Коэффициент заемного капитала

Данный расчет коэффициента кредитного плеча является продолжением предыдущего коэффициента. Вместо того, чтобы проводить сравнение между заемным и собственным капиталом, это соотношение поможет нам увидеть структуру капитала в целом.

Формула коэффициента заемного капитала

Формула этого соотношения следующая -

Формула коэффициента заемного капитала = Общий долг / (Общий капитал + Общий долг)

Интерпретация коэффициента заемного капитала

Этот коэффициент левериджа поможет нам понять точную долю долга в структуре капитала.С помощью этого коэффициента мы узнаем, взяла ли компания на себя более высокий риск пополнения своего капитала дополнительными займами или нет.

Пример коэффициента заемного капитала Структура капитала

Company Tree состоит как из собственного капитала, так и из заемных средств. Его собственный капитал составляет 400 000 долларов, а долг - 100 000 долларов. Рассчитайте коэффициент левериджа заемного капитала Дерева компаний.

Давайте воспользуемся формулой, чтобы найти соотношение.

  • Общий долг = 100000 долларов
  • Общий капитал = 400000 долларов
  • Общий капитал = (100000 долларов + 400000 долларов) = 500000 долларов

Подставляя значения в формулу, получаем -

  • Коэффициент заемного капитала = Общий долг / (Общий капитал + Общий долг)
  • Или, коэффициент заемного капитала = 100000 долларов США / 500000 долларов США = 0.2

Это означает, что задолженность составляет всего 20% от общего капитала компании Tree. Из рисунка видно, что это компания с высоким капиталом и малым долгом.

Коэффициент заемного капитала нефтегазовых компаний

Ниже представлен график коэффициента капитализации (коэффициента заемного капитала) Exxon, Royal Dutch, BP и Chevron.

источник: ycharts

Отметим, что данный коэффициент увеличился для большинства нефтегазовых компаний. Это происходит в первую очередь из-за замедления темпов роста спроса на товар. Под товаром понимается хорошо конвертируемый в другой товар или услугу, имеющую более высокую ценность, благодаря торговле и коммерческой деятельности.Он служит исходным материалом или сырьем для производственных и производственных единиц. Узнайте больше о ценах на (нефть) и, тем самым, уменьшите денежные потоки, создавая нагрузку на их баланс.

Кроме того, для дальнейшего понимания вы можете ознакомиться с этой статьей о коэффициенте капитализации

.

# 3 - Соотношение долга и активов

Сколько долга компания берет на себя для получения своих активов, можно узнать по соотношению долга к активам. Этот коэффициент кредитного плеча может открыть глаза многим инвесторам.

Формула коэффициента долговых активов

Формула этого соотношения следующая -

Формула отношения долга к активам = общий долг / общие активы

Интерпретация коэффициента долговых активов

Этот коэффициент кредитного плеча говорит о том, сколько активов можно получить за счет долга.Другими словами, если активы больше, чем долг (в соотношении), это означает, что у них есть заемный капитал. Но если активы меньше долга, тогда фирме нужно посмотреть на использование своего капитала.

Пример коэффициента долговых активов Общие активы

Company High составляют 500 000 долларов США, а общий долг - 100 000 долларов США. Узнайте коэффициент левериджа заемных средств и активов.

Обозначим цифры в соотношении -

  • Отношение долга к активам = общий долг / общие активы или отношение долга к активам = 100 000 долл. США / 500 000 долл. США = 0.2.

Это означает, что у компании High больше активов, чем кредитов, что является неплохим сигналом.

# 4 - Коэффициент EBITDA долга

Этот коэффициент левериджа является окончательным коэффициентом, который определяет, насколько долг влияет на прибыль компании. Вы спросите, почему? Потому что здесь мы говорим о EBITDA, то есть прибыли до вычета процентов, налогов, износа и амортизации. А поскольку компании необходимо выплачивать проценты (стоимость долга), это соотношение будет иметь огромное влияние на прибыль компании.

Формула долга EBITDA

Формула этого соотношения следующая -

Формула отношения долга к EBITDA = Общий долг / EBITDA

Интерпретация EBITDA долга

Причина, по которой этот коэффициент важен, заключается в том, что если мы знаем, какой размер долга у компании, по сравнению с тем, сколько компания зарабатывает до выплаты процентов; мы бы знали, как долг может повлиять на прибыль компании. Например, если долг больше, проценты будут больше (возможно, если стоимость долга выше), и в результате налоги будут меньше, и наоборот.

Пример EBITDA долга

Компания Y имеет долг в размере 300 000 долларов, и в том же году она сообщила о EBITDA в размере 60 000 долларов. Узнайте коэффициент долговой нагрузки EBITDA.

Давайте добавим цифру, чтобы узнать соотношение.

    Коэффициент EBITDA
  • = Общий долг / EBITDA
  • Или коэффициент EBITDA долга = 300 000 долл. США / 60 000 долл. США = 5,0

Если этот коэффициент выше, это означает, что долг выше, чем прибыль, и если это соотношение ниже, то долг равен относительно ниже по сравнению с заработком (это здорово).

Также ознакомьтесь с подробным обсуждением EBTIDA долга в коэффициенте DSCR

Почему вам нужно смотреть на коэффициенты кредитного плеча?

Как инвестору, вам нужно смотреть на все. Коэффициенты левериджа помогут вам понять, как компания структурировала свой капитал.

Многие компании не любят брать займы извне. Они считают, что они должны финансировать все свои расширения или новые проекты за счет собственного капитала.

Но чтобы воспользоваться левериджем, важно структурировать капитал за счет части долга.Это помогает снизить стоимость капитала (за счет снижения стоимости собственного капитала Стоимость собственного капитала - это процент дохода, выплачиваемого компанией своим акционерам на свои активы. Это параметр, позволяющий инвесторам решить, приносит ли инвестиция прибыль или нет; иначе они могут переключиться на другие возможности с более высокой доходностью. читать дальше, это огромно). Кроме того, это также помогает платить меньше налогов, поскольку налоги рассчитываются после выплаты процентов (то есть стоимости долга).

Как инвесторам, вам необходимо смотреть на компании и рассчитывать вышеуказанные коэффициенты.Вы получите ясное представление о том, может ли компания воспользоваться кредитным плечом или нет. Если компания взяла слишком много долгов, инвестировать в нее слишком рискованно. В то же время, если у компании нет долгов, она может выплатить слишком большую стоимость капитала и в конечном итоге фактически сократить их прибыль.

Но только коэффициенты кредитного плеча не помогут. Вам необходимо просмотреть все финансовые отчеты (особенно четыре - отчет о движении денежных средств, отчет о прибылях и убытках, баланс и отчет о капитале акционеров) и все другие коэффициенты, чтобы получить конкретное представление о том, как обстоят дела в компании.Тем не менее, это, безусловно, помогает инвесторам решить, использует ли компания кредитное плечо или нет.

Видео о коэффициентах кредитного плеча

Рекомендуемые статьи

Руководство по коэффициентам кредитного плеча. Здесь мы обсуждаем формулу для расчета коэффициентов левериджа, включая коэффициент заемного капитала, коэффициент заемного капитала, коэффициент долговых активов и коэффициент EBITDA заемного капитала. Кроме того, вы можете посмотреть следующие рекомендуемые значения -

.

Коэффициент кредитного плеча | Значение и интерпретация

Что такое коэффициент кредитного плеча?

Коэффициент левериджа используется для оценки долговой нагрузки компании по отношению к ее собственному капиталу и активам.Инвесторы используют коэффициенты левериджа, чтобы понять, как компания планирует выполнять свои финансовые обязательства, и определить, как ее долг используется для финансирования операций.

Эти типы финансовых коэффициентов не следует использовать отдельно, а вместе с другими показателями для определения общего экономического состояния компании.

Что такое хороший коэффициент кредитного плеча?

Когда коэффициент долга низок (ниже 1,0), выплаты по основной сумме и процентам не управляют такой большой частью денежного потока компании. Это означает, что компания не так чувствительна к изменениям в бизнесе или процентных ставках.Однако низкий коэффициент долга также может указывать на то, что у компании есть возможность использовать леверидж в качестве средства ответственного развития бизнеса.

Кредиторы и инвесторы предпочитают низкие коэффициенты левериджа. Их интересы лучше защищены, если бизнес приходит в упадок, а акционеры с большей вероятностью вернут хотя бы часть своих первоначальных инвестиций в случае ликвидации.

Что такое высокий коэффициент кредитного плеча?

При высоком коэффициенте долга (выше 1,0) выплаты по основной сумме и процентам займут значительную часть денежных потоков компании.Любой сбой в финансовых показателях (или даже рост процентных ставок) может привести к дефолту компании.

Высокие коэффициенты левериджа также могут помешать компании привлечь дополнительный капитал.

Общие типы коэффициентов левериджа

Наиболее распространенными коэффициентами левериджа являются соотношение долга и отношение долга к собственному капиталу.

Что такое коэффициент долга?

Коэффициент долга - это просто общий долг компании, деленный на ее общие активы.

Пример коэффициента задолженности

Компания ABC имеет 200 000 долларов в совокупных активах и 100 000 долларов в совокупных обязательствах.Их коэффициент долга можно рассчитать следующим образом:

Коэффициент долга компании ABC будет равен 0,5, что означает, что ее долг составляет половину ее активов.

Что такое отношение долга к собственному капиталу?

Отношение долга к собственному капиталу (также называемое соотношением D / E) измеряет соотношение между капиталом, внесенным кредиторами, и капиталом, внесенным собственниками. Он также показывает, в какой степени акционерный капитал может выполнить обязательства компании перед ее кредиторами (в случае ликвидации).

Формула отношения долга к собственному капиталу

Формула отношения долга к собственному капиталу выглядит следующим образом:

Пример отношения долга к собственному капиталу

Если компания XYZ имела на балансе 100 000 долларов обязательств и 50 000 долларов акционерного капитала, то коэффициент долга компании XYZ будет:

На каждый доллар активов компании XYZ у компании XYZ было 2 доллара долга. Это означает, что его акционерный капитал не сможет покрыть весь его долг.

Анализ отношения долга к собственному капиталу

Высокое отношение долга к собственному капиталу может указывать на то, что компания не может генерировать достаточно денежных средств для погашения своих долговых обязательств. Однако низкие отношения долга к собственному капиталу также могут указывать на то, что компания не пользуется преимуществами увеличения прибыли, которую может принести финансовый рычаг.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *