Как оценить потенциальную доходность акций по ROE
Чтобы оценить потенциальную доходность акций на время отвлечемся от рыночных котировок и сосредоточимся на фундаментальной составляющей компании.
Акционеру, как владельцу доли в бизнесе принадлежат чистые активы компании — все активы за вычетом обязательств. Именно столько будет стоить доля инвестора, если компания вдруг перестает генерировать прибыль и примет решение прекратить деятельность. Это значение можно легко найти в отчетности компании под названием собственный капитал.
Собственный капитал (equity) = активы (assets) — обязательства (liabilities)
Однако, нормально работающий бизнес приносит прибыль, то есть создает некую доходность на капитал своих владельцев. Именно поэтому рыночная стоимость компании (капитализация) может существенно отличаться от величины чистых активов. С точки зрения инвестора основную ценность представляет не рыночная стоимость активов, а та доходность, которую они могут генерировать.
Соответственно встает вопрос: как измерить эту ценность? Здесь как раз помогает ROE, который показывает, какую доходность приносит компания своим владельцам.
ROE (return on equity) = прибыль (net income)/собственный капитал (equity).
По сути, ROE — это та процентная ставка, под которую в компании работают средства акционеров. Этот показатель является ключевым для определения эффективности деятельности компании. Например, показатель ROE = 20% говорит о том, что каждый рубль, вложенный в компанию, ежегодно приносит 20 копеек прибыли.
Эта прибыль может быть получена инвестором либо непосредственно в виде дивидендов, либо реинвестирована в бизнес — направлена на развитие, закупку оборудования, снижение долга и т.д. Если реинвестирование прибыли будет эффективным, т.е. позволит сохранить ROE на прежнем уровне или выше, то инвестор получит эту прибыль в виде роста курсовой стоимости акций.
На фондовом рынке у инвестора всегда есть выбор, куда вложить свои средства, поэтому в рамках отдельной отрасли, как правило, формируется некий стандарт доходности, на которую рассчитывают инвесторы. Он отражает мнение участников рынка о том, какой ROE будет адекватен для данного класса компаний. Назовем его средней ожидаемой доходностью.
Например, пусть в отдельно взятой отрасли средняя ожидаемая доходность составляет 12%. Тогда компания «А» с показателем ROE = 10% будет мало интересна инвесторам. А вот компания «В» с ROE = 14% при прочих равных наоборот будет более привлекательной, так как дает больший уровень прибыли, чем сопоставимые аналоги.
Это будет приводить к тому, что цена на акции «В» будет расти до тех пор, пока доходность от ее покупки не станет равной средней ожидаемой. Это условие будет соблюдено при цене на акцию, равной 14%/12% = 117% балансовой стоимости.
Соотношение ROE компании и средней ожидаемой доходности для сопоставимых предприятий по сути эквивалентно коэффициенту P/BV, широко используемому в сравнительном анализе.
R — требуемая инвесторами доходность,
E — прибыль,
P — капитализация,
BV — балансовая стоимость (собственный капитал)
Читайте также: Как балансовая стоимость акций может помочь в инвестировании
Обобщим ключевые моменты:
— ROE это та доходность, на которую может рассчитывать инвестор при покупке акции по цене, близкой к балансовой стоимости (P/BV=1). Эту доходность инвестор сможет получить в виде дивидендов, либо в виде роста собственного капитала, который участники рынка заложат в курсовую стоимость акций.
— Если акция торгуется по цене, отличной от балансовой стоимости, то ее потенциальная доходность определяется формулой ROE / (P/BV) или еще проще: Eps/P, где Eps — прибыль на акцию, а P — рыночная стоимость акции.
— Изучая текущие и форвардные (прогнозные) показатели ROE и коэффициенты P/BV сопоставимых компаний, можно примерно оценить требуемую рынком доходность в отрасли и фундаментальную недооценку или переоценку отдельных бумаг.
Анализ динамики ROE
Стоит отметить, что показатель ROE для большинства компаний не является стабильным. Из года в год он меняется в зависимости от различных факторов. Для оценки перспектив акции отдельной компании стоит изучить историческую динамику ROE, которая позволит сделать предположение о справедливости текущей оценки и построить прогноз по форвардным значениям на планируемый период инвестиций.
Для анализа факторов, влияющих на ROE, можно разложить показатель по трехфакторной модели Дюпона
ROS (return on sales) — рентабельность продаж по чистой прибыли, указывает на операционную эффективность компании (также можно встретить термин Net income margin). Рост показателя может говорить, например, о сокращении себестоимости, уменьшении влияния фиксированных издержек за счет эффекта масштабирования, или позитивной динамике цен на выпускаемый продукт или сырье.
TAT (total asset turnover) — оборачиваемость активов, характеризует способность активов компании генерировать выручку. Высокие значения говорят о сбалансированной длительности финансового цикла и высокой интенсивности использования активов.
TL (total leverage) — финансовый рычаг, указывает на эффективность использования заемных средств. Показывает соотношение всех активов компании и активов, финансируемых из собственных средств.
Такая декомпозиция ROE дает возможность более детально изучить факторы, влияющие на показатель и оценить сильные и слабые стороны рассматриваемой компании. Также можно использовать пятифакторную модель, где дополнительно есть возможность оценить влияние особенностей налогообложения и расходов на проценты по долгу. В ней параметр ROS раскладывается на три составляющие:
Особенности расчета ROE
Формула расчета показателя достаточно проста, но на практике инвестор сталкивается с рядом вопросов, которые стоит осветить. Собственный капитал в знаменателе может быть взят в следующих вариантах:
— для расчета используется размер капитала на начало периода;
— для расчета используется среднее значение капитала за период. Обычно берут среднее арифметическое начального и конечного значения, реже используют среднее значение на основании поквартального баланса. Как правило, существенного различия не наблюдается.
Прибыль компании можно взять за расчетный период либо использовать прогнозное значение, если речь идет о форвардном показателе. Если необходимо посчитать ROE за период, отличный от года, то можно взять прибыль за последние 12 месяцев (LTM, last twelve month) и поделить на средний размер капитала за этот же период.
Аналоги ROE
При расчете показателя вы можете столкнуться с тем, что компания имеет отрицательное значение прибыли или собственного капитала. Расчет ROE в таких случаях даст некорректные результаты, поэтому имеет смысл использовать сходные по смыслу коэффициенты рентабельности активов (ROA, return on assets) и рентабельности задействованного капитала (ROCE, return on capital employed).
Расчет рентабельности активов ROA имеет смысл при положительной прибыли и показывает, сколько компания зарабатывает на каждый рубль, вложенный в активы акционерами и кредиторами. Он не так репрезентативен, как ROE, но тоже позволяет сделать ряд выводов об эффективности предприятия, а также сравнить его с конкурентами из отрасли. По сути, ROA — это тот же ROE, но без учета финансового рычага (вспоминаем модель Дюпона).
При расчете в знаменателе может быть значение на начало периода или средняя величина активов, в числителе — чистая прибыль за рассматриваемый период.
Показатель рентабельности задействованного капитала ROCE часто выступает одним из ориентиров целесообразности привлечения дополнительных заемных средств. Чем выше показатель, тем более высокую стоимость долга может позволить себе компания. Он может быть использован, как при отрицательном собственном капитале, так и при отрицательной чистой прибыли.
В числителе показатель содержит EBIT — прибыль до вычета налогов и процентов по кредитам. Для компаний, у которых доходы и расходы от неоперационной деятельности незначительны, EBIT примерно эквивалентен операционной прибыли.
Расчет показателей на примере ПАО «Детский мир», имеющей отрицательный собственный капитал.
Как видно из таблицы, расчет ROE для отрицательного капитала дает нерепрезентативные данные. То же можно сказать про расчет показателя при очень малых размерах собственного капитала. В данном случае аналоги ROA и ROCE дадут более наглядную картину изменения эффективности компании.
При этом, в случае с «Детским миром» важно учесть особенности учетной политики. С 2018 г. компания применила стандарт МСФО (IFRS) 16 к отображению аренды, что сказалось на ряде строк в отчетности. Расчет коэффициентов (отмечен красным) по новым стандартам покажет сильное отклонение в негативную сторону, в то время как при расчете по учетной политике, сопоставимой с показателями за предыдущие годы, можно наблюдать сохранение позитивной тенденции. Поэтому при использовании ROE, ROA, ROCE и любых других финансовых коэффициентов важно учитывать особенности представления информации в отчетности, чтобы корректно оценить компанию.
Открыть счет
БКС Брокер
Показатель ROE — это суть бизнеса
В рамках акции «Коммент.Арс» пользователь Alexis1273 задает нам следующий вопрос: Почему Вы так много внимания уделяете показателю ROE?
ROE (Return on Equity) — это показатель рентабельности собственного капитала компании, который демонстрирует отношение чистой прибыли к собственному капиталу компании. То есть ROE в 20% означает, что каждый рубль собственного капитала принес 20 копеек чистой прибыли.
ROE — это ключевой показатель для собственников бизнеса. Он позволяет определить эффективность и целесообразность ведения бизнеса. Чем выше ROE, тем выше эффективность, с которой в компании работают средства акционеров. При этом, если соотнести ROE с рыночной ставкой доходности (ROE/r), то можно определить эффективность работы средств акционеров в сравнении с рыночной доходностью, которую может получить инвестор. Это, в свою очередь, позволяет определить целесообразность ведения бизнеса. Если ROE компании стабильно ниже рыночных ставок доходности, то эффективнее будет ликвидировать компанию и вложить средства в рыночные активы. Например, если ROE некой компании стабильно держится на уровне 5% и нет перспектив увеличения ROE, то собственнику бизнеса будет рациональнее продать активы компании, а полученные средства положить на банковский депозит под ставку в 8%.
«Вложение в акции — это вложение в бизнес» — так звучит один из постулатов инвестирования компании Арсагера. Именно поэтому мы оцениваем бизнес с позиции собственника, уделяя максимальное внимание показателю ROE как отражению эффективности бизнеса.
В рамках методики прогнозирования цен на акции УК «Арсагера» показатель ROE используется для расчета прогнозного значения коэффициента P/BV. Фактически, коэффициент P/BV — это соотношение рентабельности собственного капитала (ROE) к требуемой доходности (то есть ставке r).
P/BV = (P/E)/(BV/E) = (E/BV)/(E/P) = ROE/r
Таким образом, аналитикам необходимо спрогнозировать стабильное значение ROE и требуемую доходность для определенной компании, что позволяет получить прогнозное значение коэффициента P/BV. Если мы умножим его на прогноз балансовой стоимости компании (BV), то получим стоимость компании в будущем. Подробнее с данным коэффициентом можно ознакомиться на нашем сайте в статье «Коэффициент P/BV (P/B)».
Отдельно рассмотрим вопрос расчета ROE. Можно встретить трактовку расчета ROE, когда чистую прибыль соотносят к среднему за период значению собственного капитала. Однако данный подход, на наш взгляд, несколько искажает суть показателя, занижая значение ROE, особенно при высоких показателях прибыли.
ROE — это ставка, под которую в компании работают средства акционеров. Можно сказать, что ROE — это доходность бизнеса. Соответственно, для расчета этой доходности (как и любой другой) необходимо соотносить размер инвестированных средств (собственного капитала) с полученным результатом (прибылью компании). Таким образом, ROE рассчитывается как отношение чистой прибыли к размеру собственного капитала компании на начало отчетного периода (как правило, года).
Коэффициент ROE. Что это такое и как он рассчитывается – GERCHIK & CO
Определение
Return on Equity/ROE (рентабельность собственного капитала) — метрика финансовой деятельности. Коэффициент рассчитывается как чистая прибыль, деленная на стоимость ее общего акционерного капитала.
Этот индикатор отдачи для инвесторов особо значим: именно он позволяет определить, насколько прибыльно использован вложенный собственный капитал, насколько продуктивно применяются активы для генерирования прибыли. ROE отражает эффективность использования именно части капитала (или активов), которая принадлежит собственникам компании.
ROE состоит из двух элементов:
он сопоставляет Отчет о прибылях и убытках и Баланс (чистая прибыль к капиталу).
Другими словами, он измеряет прибыль, полученную на каждую денежную единицу собственного капитала.
Формула
ROE = чистая прибыль / акционерный капитал
ROE отражает простую метрику для оценки доходности. Сопоставляя ROE компании со среднеотраслевым значением, можно получить представление о конкурентном преимуществе. ROE также дает понимание того, как менеджмент компании использует финансирование из собственного капитала для роста бизнеса.
Значение ROE
Стабильный и растущий с течением времени ROE подразумевает, что бизнес хорошо генерирует акционерную стоимость: он понимает, как разумно реинвестировать свою прибыль и увеличить производительность. Если наблюдается снижение ROE — можно судить о неверных решениях в части реинвестировании капитала.
Важность
С помощью ROE инвесторы могут увидеть, получают ли они хорошую прибыль на вложенный капитал. А для компании этот индикатор — возможность оценить, насколько эффективно используется собственный капитал. Чтобы удовлетворить потребности инвесторов, компания должна стремиться получить более высокий ROE.
Применение
ROE мало что значит, если рассматривать его вне исторического значения и среднего показателя отрасли. Другие финансовые коэффициенты также нужны для оценки, чтобы получить более обоснованную картину бизнеса. Например, циклические отрасли промышленности, как правило, генерируют более высокий ROE.
Кроме того, полезно сравнить ROE компании со стоимостью ее собственного капитала. Если фирма заработала прибыль на капитал, размер которой превышает его объем, то она имеет добавленную стоимость. Акции компании с 20 % ROE обычно будут стоить в два раза дороже, чем акции компании с 10 % ROE (при прочих равных условиях).
Практика. Booking (BKNG)
Рассчитаем несколькими вариантами ROE Booking за квартал, окончившийся в сентябре 2020
1. Net Income скользящей за 12 мес. (TTM), за квартал, окончившийся в сентябре 2020.
Net Income (Sep 2020) = $1171 (Dec 19) − $699 (Mar 20) + $122 (Jun 20) + $801(Sep 20) = $1395
2. Стоимость капитала (Shareholder’s Equity) можно рассчитать несколькими способами или взять отельной строкой из графы «Баланс».
Total Shareholder’s equity = Total Assets − Total liabilities = $22 145 − $17 232 = $4913
3. Рассчитаем ROE Booking за квартал, завершившийся в сентябре 2020.
ROE = Net income / Total shareholder’s equity = 1395 / 4913 = 0,2839 = 28,39 %
4. ROE-драйверы. В то время как простая формула ROE представляет собой чистую прибыль, разделенную на собственный капитал, мы можем разбить ее на дополнительные компоненты. Как видно на рисунке ниже, формула ROE также является функцией рентабельности активов (ROA) и величины имеющегося финансового рычага.
Итак, проверим.
Net Income/Equity = (Net Income / Total Assets) * (Total Assets / Equity) = (1395 / 22 145) * (22 145 / 4913) = 0,2839 = 28,39 %
5. Формула DuPont
Формула DuPont раскладывает ROE на три ключевых компонента, каждый из которых полезен при размышлении о прибыльности бизнеса. ROE равен произведению маржи чистой прибыли, оборачиваемости активов и финансового рычага.
Увеличение маржи чистой прибыли означает, что бизнес хорошо управляет своими операционными и финансовыми расходами. Это, в свою очередь, ведет к повышению ROE. Рост оборачиваемостии активов говорит об эффективном использовании своего капитала. Он генерирует больше продаж на денежную единицу активов, находящихся в собственности. При увеличении финансового рычага бизнес может задействовать заемный капитал для увеличения прибыли.
Теперь в качестве наглядного примера используем 3-компонентную формулу DuPont.
Для этого возьмем скользящей за 12 месяцев выручку за период, окончившийся в сентябре 2020.
(см. здесь!)
Net sales = $3339 (Dec. 2019) + $2228 (Mar. 2020) + $630 (Jun. 2020) + $2640 (Sep. 2020) = $8897
ROE = (Net Income / Net Sales) * (Net Sales / Total Assets) * (Total Assets / Equity) = ($1395 / $8897) * ($8897 / $22 145) * ($22 145 / $4913) = 28,39 %
Отметим, что DuPont Analysis имеет пару ограничений:
1. Много данных: неправильное вычисление (хоть одна ошибка) означает неверную интерпретацию. Более того, источник информации должен быть надежным.
2. В случае анализа DuPont необходимо учитывать сезонные факторы, что в большинстве случаев затруднительно.
6. С конца 2019 года в динамике BKNG наблюдается постепенное снижение ROE (на уровне 2018 года): т.е. каждый доллар собственного капитала принес $0,28 чистой прибыли по сравнению с $0,80 в конце 2019.
7. В сравнении с конкурентами превосходство ROE Booking очевидно. За последние 13 лет самый высокий показатель ROE составил 66 %. Самый низкий — 22 %. Медианный — 34 %.
Недостатки
- Не всегда высокий ROE лучше. Завышенный ROE может быть связан с низкой долей собственного/высокой долей заемного капитала, что негативно отразится на финансовой устойчивости.
- Заемное финансирование может быть использовано для повышения ROE, но важно помнить, что чрезмерность оказывает негативное влияние в виде возросших процентных платежей и повышенного риска. Наибольшая ценность создается, когда структура капитала оптимальна, уравновешивает риски и выгоды от финансового рычага.
- Практика при подсчете ROE исключать нематериальные активы (гудвилл, торговые марки и т.д.) из акционерного капитала может привести к искажению и затруднить сопоставление с другими компаниями (которые включили нематериальные активы).
- ROE — это соотношение, и фирма может предпринять такие действия, как списание активов и выкуп акций, чтобы искусственно повысить ROE путем уменьшения общего акционерного капитала (знаменателя).
- ROE имеет значение для оценки, если у бизнеса есть свой собственный капитал (положительные чистые активы).
- Во избежание разночтений нужно определиться в системе данных (например, капитал на начало периода, на конец или средневзвешенный; вместо ЧП применение EBIT/EBITDA и т.д.).
Резюме
ROE всегда полезно: каждый акционер должен знать с какой эффективностью работает его личный капитал. Но тем инвесторам, которые хотят выяснить, что стоит за показателем ROE, необходимо использовать анализ DuPont, чтобы точно определить, в чем заключается реальная проблема, и как бизнес справился с ней.
В модели DuPont мы смотрим на три отдельных коэффициента, сравнивая которые можно прийти к выводу — разумно ли инвестировать в компанию.
⇐ Как заработать на акциях. Урок 9. Коэффициент ROA Как заработать на акциях: статьи от финансового аналитика ⇒
Скачать резюме урока
Полезные статьи:
Коэффициент рентабельности собственного капитала
Коэффициент собственного капитала – Return on shareholders’ Equity (ROE).
Коэффициент рентабельности собственного капитала представляет собой отношение чистой прибыли предприятия к средней величине собственного капитала. Для расчета данного коэффициента используется бухгалтерский баланс организации.
Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курсРентабельность собственного капитала отражает размер прибыли, которую получает организация на единицу стоимости собственного капитала.
Данный показатель является определяющим для стратегических инвесторов, которые определяют свои вложения на долгосрочных период более одного года. Коэффициент рентабельности собственного капитала показывает как руководители предприятия и собственники управляют капиталом предприятия и какую норму прибыли они создают на имеющийся капитал. ROE можно использовать для сопоставления предприятий и выбора наиболее инвестиционно привлекательных объектов инвестирования. Стратегические инвесторы осуществляют вложения непосредственно в уставной капитал предприятия взамен на долю прибыли организации. Поэтому показатель ROE является важнейшим показателем инвестиционной привлекательности предприятия и эффективности работы менеджмента.
Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курсОдной из стратегий инвестирования является поиск аналогичных компаний и расчет коэффициент собственного капитала если данный коэффициент ниже чем у аналогичных предприятий отрасли, то это говорит о наличии перспектив роста рыночной стоимости организации (роста стоимости акций). Помимо сравнения с другими предприятия коэффициент рентабельности собственного капитала сравнивают с альтернативными инвестициями в акции, облигации, депозиты. Предприятие становится инвестиционно привлекательно, когда ROE превышает безрисковую банковскую ставку или ставку по безрисковым государственным облигациям ГКО и ОФЗ.
Формула расчета коэффициента рентабельности собственного капитала — ROE
Показатель рассчитывается по данным 2-й формы бухгалтерской отчетности – отчет о прибылях и убытках.
Рентабельность собственного капитала (ROE) = Чистая прибыль / Собственный капитал
ROE = (стр.190) / (0,5 *(стр. 490 начало года + стр.490 конце года))
Рентабельность собственного капитала можно расписать через рентабельность активов, формула будет иметь следующий вид:
ROE = ROA / ((1-Заемные средства) / Среднегодовой размер активов или пассивов)
Показатель ROA отражает сколько прибыли приносит предприятию его имущество и он зависит от коэффициента рентабельности продаж ROS, который отражает норму чистой прибыли на объем проданной продукции.
ROA = Чистая прибыль / Средняя стоимость активов
ROA = стр.190 / (0,5 *(стр.300 начало года + стр.300 конец года))
ROS = Прибыль от продаж / Объем продаж продукции
ROS = стр. 50 Форма 2 / стр. 010 Форма 2
Отсюда можно сделать вывод, что увеличение продаж продукции повышение рентабельность продаж, повышает рентабельность активов и повышение рентабельность собственного капитала предприятия и следовательно инвестиционную привлекательность организации. Таким образом, одним из основных показателей и перспективности развития предприятия является способность его генерировать чистую прибыль за счет основной своей деятельности.
Разновидность коэффициента рентабельности собственного капитала – ROCE
В экономической практике также используют разновидность коэффициента рентабельности собственного капитала – коэффициент рентабельности обыкновенного акционерного капитала (Return On Common Equity, ROCE). Формула расчета имеет следующий вид:
ROCE = (Чистая прибыль – Привилегированные дивиденды) / Среднегодовой размер активов
3-х факторный анализ рентабельности собственного капитала (ROE)
Для выделения факторов, влияющих на коэффициент рентабельности собственного капитала целесообразно расписать показатели коэффициента на факторы. В итоге, формула будет иметь следующий вид:
ROE = Дол_чист_приб * ROA * Мульт_Кап
где
Дол_чист_приб – доля чистой прибыли в общей сумме балансовой прибыли;
ROA – коэффициента рентабельности активов;
Мульт_Кап – мультипликатор капитала.
Данная формула показывает связь рентабельности собственного капитала и прибыльности предприятия, прибыльности имущества и степенью финансового риска.
4-х факторный анализ рентабельности собственного капитала (ROE)
Данная модель была предложена Савицкой Г.В., где коэффициент рентабельности активов был расписан на составные части. В итоге аналитическая формула имеет следующий вид:
ROE = Дол_чист_приб * Мульт_Кап * Рент_Об * Коэф_Об
Рент_Об – рентабельность оборота;
Коэф_Об – коэффициент оборачиваемости капитала.
Другие разновидности коэффициентов рентабельности представлены в статье «12 основных коэффициентов рентабельности и формулы расчета».
Автор: к.э.н. Жданов И.Ю.
ROE: рентабельность собственного капитала — «КакРасти.ru»
Автор Кирилл Волчихин На чтение 10 мин Просмотров 2.7к. Опубликовано Обновлено
Здравствуйте, друзья! Как вы думаете, что в инвестициях наиболее важно? Я имею ввиду для обычного частного инвестора, для нас с вами? Это наша прибыль, доход на наш вложенный в компанию акционерный капитал. Можем ли мы узнать, сколько прибыли мы получим, вложив наши деньги в определённую компанию? Для этого нам нужно рассчитать так называемый коэффициент рентабельности капитала ROE — Return on Equity (отношение прибыли к собственному капиталу), который показывает процент прибыли на каждый вложенный вами рубль. Данные для расчёта можно найти в финансовой отчётности любого публичного акционерного общества, которые находятся в открытом доступе в интернете.
В мировой практике этот показатель используется для определения конкурентоспособности банков. Но чаще всего его используют инвесторы для определения эффективности своих инвестиций, что понимать также, насколько эффективно менеджмент использует активы компании для получения прибыли.
Понятие рентабельностиВикипедия определяет финансовый коэффициент рентабельности ROE как относительный показатель эффективности деятельности, частное от деления чистой прибыли, полученной за период, на собственный капитал организации. Он показывает отдачу на инвестиции акционеров.
Говоря простым языком ROE — это доходность бизнеса или прибыльность собственного капитала. Это то, насколько эффективно используются собственные вложенные средства, это способность фирмы превращать активы в прибыль.
Формула расчёта ROEНапример, ROE=10% говорит о том, что на каждый инвестированный рубль акционер гипотетически может получить 10 копеек прибыли в год.
В интернете полно аналитических ресурсов и для вас не составит труда найти этот показатель для любой интересующей вас компании. Однако если вы хотите научиться самостоятельно рассчитывать рентабельность, в этом вам поможет простая формула:
ROE = (Чистая прибыль (после выплаты процентов и налогов)/Собственный капитал) *100
Людмила Ярухина в своей книге [1] отмечает, что прибыль после налогообложения, но до выплаты дивидендов — это окончательный результат, который учитывает все расходы компании, и после которого собственник предприятия принимает решение, сколько средств пойдёт на развитие бизнеса, а сколько на дивиденды.
Ещё один нюанс: так как привилегированные акции не являются частью собственного капитала, то из чистой прибыли также необходимо вычесть выплаченные дивиденды по префам.
Поскольку собственный капитал равен активам компании за вычетом её долга, ROE можно рассматривать как доходность чистых активов.
Рекомендую прочитать:
“Обыкновенные и привилегированные акции: в чём разница и в какие выгоднее инвестировать”
В некоторых источниках и в российской системе бухучёта предлагается для расчёта ROE делить чистую прибыль на среднее за период значение собственного капитала. Аналитики УК Арсагера [2] считают данный подход некорректным, считая его искажающим ROE, занижающим его значение при высоких показателях прибыли. Правильным они предлагают такой расчёт:
ROE = чистая прибыль/ собственный капитал на начало отчётного периода.
Нормативное значение ROE
Каким должен быть показатель ROE?
Очевидно, что чем выше, тем лучше. Для обычного частного инвестора, как и для собственника бизнеса важно понимать и сравнивать доходность своих вложений в интересующую компанию с другими альтернативными инвестициями. Это может быть другой бизнес, другие ценные бумаги или вовсе банковский депозит. И если эти альтернативные вложения более рентабельны, то фактически даже собственнику выгоднее вкладывать не своё, а в чужое развитие.
Поэтому определять нормативное значение ROE каждый должен самостоятельно. Хорошо, если рентабельность собственного капитала вдвое превышает банковский депозит. Ведь если доходность депозита будет немного ниже доходности акций интересующей вас компании, то какой смысл брать на себя дополнительные рыночные риски и риск дефолта предприятия, когда можно получить такую же прибыль, вложив деньги в банк?
Подводные камни рентабельности собственного капитала #1 — Кредиты могут увеличить рентабельностьВ формуле ROE есть одна хитрость. У любого предприятия есть собственный капитал. Но оно также может использовать для развития заёмный капитал, который в свою очередь может помочь увеличить прибыль. Т.е., по сути, высокий ROE может быть достигнут за счёт привлечения дополнительных средств — займов. Чем больше компания кредитуется и развивается за счёт заёмных средств, тем меньше становится доля её собственного капитала. И поэтому получаемая прибыль может казаться большой по отношению к собственному капиталу.
А кредиты — это ведь определённый риск. И чем их больше, тем риск выше. До определённого уровня закредитованности (60-70%) кредитные средства идут на пользу предприятия. Если компания балансирует на грани этого диапазона или кредитуется сверх него, появляется вероятность банкротства, особенно если большая часть кредитов — краткосрочные.
Вывод из этого можно сделать следующий: необходимо искать компании с оптимальным соотношением собственного и заёмного капитала, скажем 50 на 50.#2 – средний ROE у каждой отрасли свой
У различных отраслей различные средние значения ROE. У капиталоёмких компаний рентабельность собственного капитала будет гораздо ниже, чем у высокотехнологичных. Для промышленных предприятий характерно наличие большого количества активов и большей закредитованности. Фирмы из IT-бизнеса с меньшим балансом могут получать больше прибыли. Это специфика такого бизнеса. Поэтому нельзя сравнивать рентабельность компаний из разных отраслей и на этом строить свою стратегию.
Главная идея здесь состоит в том, чтобы инвестировать в предприятие, рентабельность которого не хуже конкурентов.
ROE и другие коэффициентыЗная ROE и так называемый коэффициент удержания (Retention Ratio) можно определить будущие темпы роста компании, что немаловажно для долгосрочного инвестора. Для этого нужно умножить их друг на друга.
Коэффициент удержания — это процент чистой прибыли, которая «удерживается» или реинвестируется компанией для финансирования будущего роста. Из чистой прибыли вычитаются дивиденды и это число делится на чистую прибыль. Другими словами — это отношение нераспределённой прибыли к чистой прибыли.
Например, чистая прибыль компании “X” = ₽200 000, выплаченные дивиденды = ₽50 000. Нераспределённая прибыль получится: ₽200 000 – ₽50 000 = ₽150 000.
Коэффициент распределения = ₽150 000/200 000 = 0,75 или 75%. Компания “X” возвращает 25% своего дохода акционерам в виде дивидендов и 75% сохраняет для развития.
Рекомендую прочитать:
“Как жить на дивиденды: 3 шага для создания пассивного дохода на фондовом рынке”
Теперь рассчитаем темпы роста компании “X”, если мы знаем, например, что её рентабельность собственного капитала равна 17%.
Темпы роста компании X = 17*0,75= 12,75%
Аналогичным образом можно подсчитать будущие темпы роста дивидендов при условии, если у компании есть многолетняя история дивидендных выплат.
Только в этом случае нам нужно ROE умножить на коэффициент выплат (на долю от прибыли, выделяемую для дивидендных выплат). В нашем случае она составляет 25% или 0,25.
Темпы роста дивидендов компании Х = 17*0,25 = 4,25%
Как использовать частном инвестору полученные цифры?
Вот вы посчитали, что, например, темпы роста интересующей вас компании согласно отчётам за предыдущие периоды (год) были в среднем 25%, сейчас (допустим) середина года и акции выросли с начала года на 5%. Учитывая прежние темпы роста, можно сделать вывод о том, что в данный момент у акций есть потенциал для роста около 20%. Однако этот сигнал нужно воспринимать как один из возможных индикаторов временной недооценки и не делать ставку опираясь только лишь на него.
Это же касается и дивидендов: зная средний темп роста можно примерно рассчитать предстоящие дивиденды. Если же компания решает направить на дивиденды сумму, сильно большую или меньшую относительно средних значений в прошлом, то это повод не спешить и провести более детальный анализ такого поведения менеджмента.
Использование ROE для выявления проблем[3] Что же для инвестора всё-таки лучше: средний ROE, немного выше среднего или очень высокий? Разве акции с высоким ROE не являются лучшей инвестицией?
Иногда чрезвычайно высокий ROE — это хорошо, если чистый доход чрезвычайно велик по сравнению с собственным капиталом, т.к. компания показала высокую производительность. Однако чаще всего чрезвычайно высокий ROE обусловлен небольшим собственным капиталом по сравнению с чистой прибылью, что указывает на риск.
Непоследовательная прибыльПервая потенциальная проблема с высоким ROE — это, возможно, непоследовательная прибыль. Представьте себе компанию, которая была убыточной в течение нескольких лет. Каждый год убытки отражаются на балансе в составе капитала как «непокрытый убыток».
Убытки являются отрицательной величиной и уменьшают акционерный капитал. Предположим, что в последний год эта компания получила неожиданный доход и вернулась к прибыльности. Знаменатель в расчёте ROE, т.е. собственный капитал теперь очень мал после многих лет потерь, что делает его рентабельность обманчиво высокой.
Избыточный долгВо-вторых, это избыточный долг. Если компания агрессивно брала займы, её ROE рос, потому что собственный капитал равен активам за минусом долгов. Чем больше долгов, тем меньше доля собственного капитала. Распространенный сценарий, который может вызвать эту проблему, возникает, когда компания занимает большие суммы долга, чтобы выкупить свои собственные акции. Это может увеличить прибыль на акцию (EPS), но это не влияет на фактические темпы роста или производительность.
Отрицательная чистая прибыльНаконец, есть отрицательный чистый доход и отрицательный акционерный капитал, которые могут привести к искусственно высокому ROE. Однако, если компания имеет чистый убыток или отрицательный собственный капитал, ROE нельзя рассчитывать.
Если собственный капитал является отрицательным, наиболее распространённой проблемой является чрезмерная задолженность или непоследовательная доходность. Однако, есть исключения из этого правила для компаний, которые являются прибыльными и которые используют денежные средства для выкупа своих собственных акций. Для многих компаний это альтернатива выплате дивидендов, и в конечном итоге это может привести к сокращению капитала.
Во всех случаях отрицательный или чрезвычайно высокий уровень ROE следует рассматривать как предупреждающий знак, заслуживающий детального изучения. В редких случаях отрицательное отношение ROE может быть связан с программой выкупа акций (байбэком).
В любом случае компания с отрицательной рентабельностью не может быть оценена по отношению к другим акциям с положительными коэффициентами рентабельности.
ЗаключениеУоррен Баффетт всегда при выборе компании уделяет внимание рентабельности акционерного капитала. Отличный вариант по его мнению — это компания с высоким ROE и одновременно низким уровнем закредитованности.
Следует также отметить, что текущий уровень ROE — это не гарантия того, что вы получите прибыль точь-в-точь как вы рассчитывали, инвестировав свои деньги в компанию на основе этого показателя. Фондовый рынок — это динамичная система, да и бизнес каждого предприятия подвержен как цикличности, так и несправедливой оценке участников торгов.
Если вы хотите инвестировать деньги в компанию, посмотрите на её ROE в прошлый и позапрошлый годы, есть ли динамика роста этого показателя, каким было соотношение заёмного и собственного капитала раньше. Проанализируйте ROE нескольких компаний из этого же сектора, определите среднее значение и выберите для себя те, у которой ROE выше, а кредитов меньше.
Успешных Вам инвестиций!
Материалы[1] “Финансы для нефинансистов” Людмила Ярухина, ООО Издательство “Питер”, 2018 ⇑
[2] “Заметки в инвестировании” — книга об инвестициях и управлении капиталом от УК Арсагера ⇑
[3] investopedia.com ⇑
5 1 vote
Рейтинг статьи
Рентабельность капитала – ROE – Финансовая энциклопедия
Устойчивые темпы роста и темпы роста дивидендов можно оценить с помощью ROE, предполагая, что это соотношение примерно соответствует или чуть выше среднего показателя по группе аналогов. Хотя могут возникнуть некоторые проблемы, ROE может стать хорошей отправной точкой для разработки будущих оценок темпов роста акций и темпов роста их дивидендов . Эти два вычисления являются функциями друг друга и могут использоваться для упрощения сравнения схожих компаний.
Чтобы оценить будущие темпы роста компании, умножьте ROE на коэффициент удержания компании . Коэффициент удержания – это процент от чистой прибыли, которая удерживается или реинвестируется компанией для финансирования будущего роста.
ROE и устойчивые темпы роста
Предположим, что есть две компании с одинаковой рентабельностью собственного капитала и чистой прибылью, но разными коэффициентами удержания. Компания А имеет рентабельность капитала 15% и возвращает 30% чистой прибыли акционерам в виде дивидендов, что означает, что компания А сохраняет 70% своей чистой прибыли. Компания Б также имеет рентабельность собственного капитала 15%, но возвращает акционерам только 10% чистой прибыли при коэффициенте удержания 90%.
Для компании A темп роста составляет 10,5%, или рентабельность собственного капитала, умноженная на коэффициент удержания, который составляет 15% умножить на 70%. Темпы роста бизнеса B составляют 13,5%, или 15% от 90%.
Этот анализ называется моделью устойчивого роста . Инвесторы могут использовать эту модель для оценки будущего и выявления акций, которые могут быть рискованными, поскольку они опережают свои возможности устойчивого роста. Акции, которые растут медленнее, чем их устойчивые темпы, могут быть недооценены, или рынок может игнорировать опасные признаки со стороны компании. В любом случае темпы роста, которые намного выше или ниже устойчивых темпов, требуют дополнительных исследований.
Такое сравнение, кажется, делает бизнес B более привлекательным, чем компанию A, но игнорирует преимущества более высокой ставки дивидендов, которые могут быть одобрены некоторыми инвесторами. Мы можем изменить расчет, чтобы оценить скорость роста дивидендов по акциям, что может быть более важным для инвесторов, приносящих доход.
Оценка скорости роста дивидендов
Продолжая наш пример, приведенный выше, темп роста дивидендов можно оценить, умножив ROE на коэффициент выплат . Коэффициент выплат – это процент от чистой прибыли, которая возвращается держателям обыкновенных акций в виде дивидендов. Эта формула дает нам устойчивые темпы роста дивидендов, что в пользу компании A.
Компания Темп роста дивидендов составляет 4,5%, или рентабельность собственного капитала, умноженная на коэффициент выплат, который составляет 15% умножить на 30%. Темпы роста дивидендов Бизнеса Б составляют 1,5%, или 15%, умноженные на 10%. Акции, дивиденды которых растут намного выше или ниже устойчивых темпов роста дивидендов, могут указывать на риски, которые следует изучить.
Использование ROE для выявления проблем
Разумно задаться вопросом, почему средняя или немного выше среднего ROE является хорошей, а не ROE, которая в два, три или даже больше, чем в среднем для группы сверстников. Разве акции с очень высокой рентабельностью собственного капитала не являются лучшей ценой?
Иногда чрезвычайно высокая рентабельность собственного капитала – это хорошо, если чистая прибыль чрезвычайно велика по сравнению с капиталом, потому что производительность компании настолько высока. Однако чрезвычайно высокая рентабельность собственного капитала часто возникает из-за небольшого счета собственного капитала по сравнению с чистой прибылью, что указывает на риск.
Непоследовательная прибыль
Первой потенциальной проблемой с высокой рентабельностью собственного капитала может быть непоследовательная прибыль. Представьте себе компанию LossCo, которая несколько лет была убыточной. Ежегодные убытки отражаются в балансе в составе капитала как «нераспределенный убыток». Убытки имеют отрицательную величину и уменьшают акционерный капитал. Предположим, что в последний год LossCo получила неожиданную прибыль и вернулась к прибыльности. Знаменатель в расчете ROE теперь очень мал после многих лет потерь, что делает его ROE ошибочно высоким.
Превышение долга
Вторая проблема, которая может вызвать высокую рентабельность собственного капитала, – это чрезмерный долг. Если компания активно привлекала займы, она может увеличить рентабельность собственного капитала, поскольку капитал равен активам за вычетом долга. Чем больше у компании долга, тем меньше может упасть капитал. Распространенный сценарий – когда компания берет в долг большие суммы для выкупа собственных акций. Это может привести к завышению прибыли на акцию (EPS), но не влияет на фактические результаты или темпы роста.
Отрицательный чистый доход
Наконец, отрицательная чистая прибыль и отрицательный акционерный капитал могут создать искусственно завышенную рентабельность собственного капитала. Однако, если компания имеет чистый убыток или отрицательный акционерный капитал, не следует рассчитывать ROE.
Если собственный капитал отрицательный, наиболее частой проблемой является чрезмерный долг или непоследовательная прибыльность. Однако из этого правила есть исключения для прибыльных компаний, которые использовали денежный поток для выкупа своих акций. Для многих компаний это альтернатива выплате дивидендов, которая в конечном итоге может уменьшить собственный капитал (выкупленные суммы вычитаются из капитала) настолько, чтобы сделать расчет отрицательным.
Во всех случаях отрицательный или чрезвычайно высокий уровень ROE следует рассматривать как предупреждающий знак, заслуживающий изучения. В редких случаях отрицательный коэффициент рентабельности собственного капитала может быть связан с программой обратного выкупа акций, поддерживаемой денежным потоком, и отличным менеджментом, но это менее вероятный результат. В любом случае компанию с отрицательной рентабельностью собственного капитала нельзя сравнивать с другими акциями с положительным показателем рентабельности собственного капитала.
Ограничения ROE
Высокая рентабельность капитала не всегда может быть положительной. Чрезмерная рентабельность собственного капитала может указывать на ряд проблем, таких как непоследовательная прибыль или чрезмерная задолженность. Кроме того, отрицательная рентабельность собственного капитала из-за того, что компания имеет чистый убыток или отрицательный собственный капитал, не может использоваться для анализа компании, а также не может использоваться для сравнения с компаниями с положительной рентабельностью собственного капитала.
ROE vs. рентабельность инвестированного капитала
В то время как рентабельность собственного капитала показывает, какую прибыль компания может получить по отношению к собственному капиталу, рентабельность инвестированного капитала (ROIC) продвигает этот расчет еще на несколько шагов.
Цель ROIC – определить сумму денег после дивидендов, которую приносит компания, на основе всех ее источников капитала, включая акционерный капитал и заемные средства. ROE определяет, насколько хорошо компания использует акционерный капитал, а ROIC предназначен для определения того, насколько хорошо компания использует весь свой доступный капитал для зарабатывания денег.
Пример использования ROE
Например, представьте себе компанию с годовым доходом в 1 800 000 долларов и средним акционерным капиталом 12 000 000 долларов. Рентабельность собственного капитала этой компании будет следующей:
рОEзнак равно($1,800,000$12,000,000)знак равно15%ROE = \ left (\ frac {\ 1 800 000 $} {\ 12 000 000 $} \ right) = 15 \%ROEзнак равно($12,000,000
Рассмотрим Apple Inc. (AAPL ) – за финансовый год, закончившийся 29 сентября 2018 года, компания получила чистую прибыль в размере 59,5 млрд долларов США.В конце финансового года его акционерный капитал составлял 107,1 млрд долларов против 134 млрд долларов в начале.1 Рентабельность капитала Apple, таким образом, составляет 49,4%, или 59,5 млрд долларов / ((107,1 млрд долларов + 134 млрд долларов) / 2).
По сравнению с аналогами у Apple очень высокая рентабельность собственного капитала.
- Amazon.com Inc. (AMZN ) имели рентабельность собственного капитала на 27% в 2018 году,2
- Microsoft Corp. (MSFT ) 23% в 3 квартале 2018,3 и
- Google – теперь известный как Alphabet Inc. (GOOGL ) – 12% за III квартал 2018 года.4
Часто задаваемые вопросы
Что такое хорошая рентабельность капитала (ROE)?
Как и в случае с большинством других показателей эффективности, то, что считается «хорошей» рентабельностью собственного капитала, будет зависеть от отрасли и конкурентов компании. В то время как долгосрочная средняя рентабельность собственного капитала для компаний, входящих в список S&P 500, составляет около 14%, в отдельных отраслях она может быть значительно выше или ниже этого среднего значения. При прочих равных, отрасль, вероятно, будет иметь более низкую среднюю рентабельность собственного капитала, если она высококонкурентна и требует значительных активов для получения доходов. С другой стороны, отрасли с относительно небольшим количеством игроков и в которых для получения доходов необходимы лишь ограниченные активы, могут иметь более высокий средний показатель ROE.
Как вы рассчитываете ROE?
Чтобы рассчитать ROE, аналитики просто делят чистую прибыль компании на ее средний акционерный капитал . Поскольку собственный капитал равен активам за вычетом обязательств, рентабельность собственного капитала по сути является мерой прибыли, полученной от чистых активов компании. Причина использования среднего акционерного капитала заключается в том, что этот показатель может колебаться в течение рассматриваемого отчетного периода.
В чем разница между рентабельностью активов (ROA) и ROE?
Показатели ROA и ROE похожи в том, что они оба пытаются оценить, насколько эффективно компания генерирует свою прибыль. Однако, в то время как ROE сравнивает чистую прибыль с чистыми активами компании, ROA сравнивает чистую прибыль только с активами компании, без вычета ее обязательств. В обоих случаях компании в отраслях, где для работы требуются значительные активы, скорее всего, покажут более низкую среднюю доходность.
#РРентабельность собственного капитала ROE — finance-m.info
Рентабельность собственного капитала (ROE, return on equty) – финансовый показатель, выражающий прибыль на акционерный капитал. Близок к показателю возврата на инвестиции ROI.Показатель показывает отношение чистой прибыли за период к собственному капиталу предприятия.
Формула расчета коэффициента ROE
В чистой прибыли не учитываются дивиденды по обыкновенным акциям, а в собственном капитале не учитываются привилегированные акции.ROE = ЧП / СК
, где:
ЧП – чистая прибыль;
СК – собственный капитал.
Преимущества ROE
Коэффициент ROE является одним из важнейших показателей для инвесторов, топ-менеджеров, собственников предприятия, так как показывает эффективность вложенных собственных инвестиций (за исключением заемных средств).Недостатки ROE
Аналитики ставят под сомнение достоверность показателя ROE, считая что коэффициент рентабельности собственного капитала дает завышенную оценку стоимости компании. Существует 5 факторов, делающих ROE не полностью достоверным:- Высокая продолжительность проекта – чем длиннее период анализа, тем выше ROE.
- Малая доля совокупных инвестиций по балансу. Чем меньше доля, тем выше ROE.
- Неравномерность амортизации. Чем не-равномернее в отчетном периоде амортизация, тем выше ROE.
- Медленный возврат на инвестиции. Чем медленнее окупается проект, тем выше ROE.
- Темпы роста и темпы инвестирования. Чем моложе компания, чем быстрее рост баланса, тем ниже ROE.
Нормативное значение ROE
Норма ROE для развитых стран составляет 10-12%. Для развивающихся стран с высоким показателем инфляции – в разы больше. В среднем, 20%. Грубо говоря, рентабельность собственного капитала – та ставка, под которую предприятие привлекает инвестиции.Анализ коэффициента рентабельности собственного капитала по подразделениям компании (по направлениям в бизнесе) может наглядно показать эффективность инвестирования средств в то или иное направление бизнеса, на производство той или иной продукции, услуг. Также для инвестора сравнение ROE по двум компаниям, в которых он имеет интерес, может показать наиболее эффективную с точки зрения отдачи.
При оценке нормативного значения ROE стоит учитывать стоимость замещения. Если на данный момент доступны ценные бумаги с низким показателем риска, приносящие 16% годовых, а основное направление бизнеса дает ROE 9%, то цель по ROE стоит ставить выше, либо пересматривать бизнес в целом.
Рентабельность капитала (ROE) | Формула | Пример
Коэффициент рентабельности собственного капитала или ROE — это коэффициент рентабельности, который измеряет способность фирмы получать прибыль от инвестиций своих акционеров в компанию. Другими словами, коэффициент рентабельности собственного капитала показывает, какую прибыль приносит каждый доллар обыкновенного акционерного капитала.
Таким образом, доходность 1 означает, что каждый доллар обыкновенного акционерного капитала приносит 1 доллар чистой прибыли. Это важный показатель для потенциальных инвесторов, поскольку они хотят увидеть, насколько эффективно компания будет использовать их деньги для получения чистой прибыли.
ROE также является показателем того, насколько эффективно руководство использует долевое финансирование для финансирования операций и роста компании.
Формула
Формула коэффициента рентабельности собственного капитала рассчитывается путем деления чистой прибыли на собственный капитал.
В большинстве случаев ROE рассчитывается для простых акционеров. В этом случае дивиденды по привилегированным акциям не включаются в расчет, поскольку эта прибыль недоступна для владельцев обыкновенных акций. Затем предпочтительные дивиденды вычитаются из чистой прибыли для расчета.
Кроме того, обычно используется средний собственный капитал держателя обыкновенных акций, поэтому рассчитывается среднее значение начального и конечного капитала.
Анализ
Рентабельность собственного капитала измеряет, насколько эффективно фирма может использовать деньги акционеров для получения прибыли и развития компании. В отличие от других коэффициентов рентабельности инвестиций, ROE — это коэффициент прибыльности с точки зрения инвестора, а не компании. Другими словами, это соотношение рассчитывает, сколько денег зарабатывается на инвестициях инвесторов в компанию, а не на инвестициях компании в активы или что-то еще.
При этом инвесторы хотят видеть высокий коэффициент рентабельности собственного капитала, потому что это указывает на то, что компания эффективно использует средства своих инвесторов. Более высокие коэффициенты почти всегда лучше, чем более низкие коэффициенты, но их следует сравнивать с коэффициентами других компаний в отрасли. Поскольку в каждой отрасли разный уровень инвесторов и доходов, показатель ROE нельзя использовать для очень эффективного сравнения компаний, не относящихся к их отраслям.
Многие инвесторы также предпочитают рассчитывать рентабельность собственного капитала в начале периода и в конце периода, чтобы увидеть изменение доходности.Это помогает отслеживать прогресс компании и способность поддерживать положительную динамику прибыли.
Пример
Tammy’s Tool Company — это розничный магазин, который продает инструменты строительным компаниям по всей стране. Tammy сообщила о чистой прибыли в размере 100 000 долларов США и выплатила дивиденды по привилегированным акциям в размере 10 000 долларов США в течение года. В течение года у Тэмми также было 10 000 обыкновенных акций номиналом 5 долларов США в обращении. Тэмми рассчитывала свою прибыль на обыкновенный капитал следующим образом:
.Как видите, после исключения дивидендов по привилегированным акциям из чистой прибыли рентабельность собственного капитала Тэмми равна 1.8. Это означает, что каждый доллар собственного капитала обыкновенного акционера принес в этом году около 1,80 доллара. Другими словами, акционеры увидели 180-процентный возврат своих инвестиций. Коэффициент Тэмми, скорее всего, считается высоким для ее отрасли. Это может указывать на то, что Tammy’s — растущая компания.
Средние коэффициенты рентабельности собственного капитала за 5–10 лет дадут инвесторам лучшее представление о росте этой компании.
Рост компании или более высокая рентабельность собственного капитала не обязательно передаются инвесторам.Если компания сохранит эту прибыль, простые акционеры получат эту прибыль, только имея подорожавшие акции.
Определение акционерного капитала (SE)
Что такое акционерный капитал (SE)?
Для корпораций акционерный капитал (SE), также называемый акционерным капиталом, представляет собой остаточные права владельцев корпорации на активы после выплаты долгов. Акционерный капитал равен совокупным активам фирмы за вычетом совокупных обязательств.
Ключевые выводы
- Акционерный капитал (SE) — это требование владельца после вычитания общей суммы обязательств из общей суммы активов.
- Если акционерный капитал положительный, это означает, что у компании достаточно активов для покрытия своих обязательств, но если он отрицательный, то обязательства компании превышают ее активы.
- Нераспределенная прибыль является частью акционерного капитала и представляет собой процент от чистой прибыли, которая не была выплачена акционерам в качестве дивидендов, и ее не следует путать с денежными средствами или другими ликвидными активами.
Понимание акционерного капитала (SE)
Собственный капитал может быть как отрицательным, так и положительным. В случае положительного результата у компании достаточно активов для покрытия своих обязательств. Если отрицательный, обязательства компании превышают ее активы. Если акционерный капитал компании остается отрицательным в течение длительного периода времени, это считается несостоятельностью баланса.
Нераспределенная прибыль является частью акционерного капитала и представляет собой процент от чистой прибыли, которая не была выплачена акционерам в качестве дивидендов.Нераспределенную прибыль не следует путать с денежными средствами или другими ликвидными активами. Это связано с тем, что годы нераспределенной прибыли можно использовать для покрытия расходов или любого типа активов для развития бизнеса. Акционерный капитал непрерывно действующей компании — это не то же самое, что ликвидационная стоимость. При ликвидации стоимость физических активов была снижена, и существуют другие чрезвычайные условия.
По этой причине многие инвесторы рассматривают компании с отрицательным акционерным капиталом как рискованные или небезопасные инвестиции.Сам по себе акционерный капитал не является окончательным показателем финансового здоровья компании. При использовании в сочетании с другими инструментами и показателями инвестор может точно проанализировать состояние организации.
Вся информация, необходимая для расчета акционерного капитала компании, доступна на ее балансе. Общие активы включают оборотные и внеоборотные активы. Оборотные активы — это активы, которые можно конвертировать в наличные в течение года (например, наличные деньги, дебиторская задолженность, запасы и т. Д.). Долгосрочные активы — это активы, которые не могут быть преобразованы в наличные или потреблены в течение года (например, инвестиции; основные средства; и нематериальные активы, такие как патенты).
Итого обязательства состоят из текущих и долгосрочных обязательств. Краткосрочные обязательства — это долги, которые обычно подлежат погашению в течение одного года (например, кредиторская задолженность и задолженность по налогам). Долгосрочные обязательства — это обязательства, подлежащие погашению в периоды более одного года (например, долговые обязательства по облигациям, договоры аренды и пенсионные обязательства).После расчета общих активов и пассивов можно определить акционерный капитал.
Примеры акционерного капитала
Например, предположим, что общие активы компании ABC составляют 2,6 миллиона долларов, а общие обязательства — 920 000 долларов. Таким образом, акционерный капитал ABC составляет 1,68 миллиона долларов.
В качестве реального примера: общий акционерный капитал PepsiCo Inc. (NYSE: PEP) резко упал с 2019 по 2020 год, упав на 8,85%. Однако многие компании пострадали из-за пандемии коронавируса; в третьем квартале 2021 года собственный капитал Pepsi составлял 15 долларов.39 миллиардов, что на 22% больше, чем в прошлом году.
Однако конкурент Pepsi, Coca-Cola Corporation (NYSE: KO), похоже, более эффективно выдержала шок, вызванный пандемией. Акционерный капитал Coca-Cola в 2020 году составил 21,284 миллиарда долларов, что на 0,88% больше, чем в 2019 году. В третьем квартале 2021 года SE компании по производству напитков составлял 24,25 миллиарда долларов, что на 26% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Расчет собственного капитала
Собственный капитал знак равно общие активы — Всего обязательства \ begin {align} & \ text {акционерный капитал} = \ text {общие активы} — \ text {общие обязательства} \ end {align} Собственный капитал = общие активы — общие обязательства
Приведенная выше формула также известна как уравнение бухгалтерского учета или уравнение баланса.Баланс составляет основу бухгалтерского уравнения.
Шаги для расчета акционерного капитала следующие:
- Найдите общие активы компании в балансе за период.
- Итого все обязательства, которые должны быть отдельной строкой в балансе.
- Найдите общую сумму акционерного капитала и прибавьте ее к общей сумме обязательств.
- Общая сумма активов будет равна сумме обязательств и общего акционерного капитала.
Для некоторых целей, таких как дивиденды и прибыль на акцию, более подходящим показателем являются акции «выпущенные и находящиеся в обращении». Эта мера не включает казначейские акции (акции, принадлежащие самой компании).
Что вам может сказать акционерный капитал (SE)?
Акционерный капитал является важным показателем при определении получаемой прибыли по сравнению с общей суммой, инвестированной долевыми инвесторами. Например, такие коэффициенты, как рентабельность собственного капитала (ROE), которая является результатом деления чистой прибыли компании на акционерный капитал, используются для измерения того, насколько хорошо руководство компании использует свой капитал инвесторов для получения прибыли.Если акционерный капитал положительный, это означает, что у компании достаточно активов для покрытия своих обязательств, но если он отрицательный, то обязательства компании превышают ее активы, что является поводом для беспокойства. По сути, он сообщает вам стоимость бизнеса после выплаты выплат инвесторам и акционерам.
Каковы составляющие акционерного капитала (SE)?
Помимо компонентов акций (обыкновенных, привилегированных и казначейских), отчет SE также включает разделы, в которых отражается нераспределенная прибыль, нереализованные прибыли и убытки, а также внесенный (дополнительно оплаченный) капитал.Часть нераспределенной прибыли отражает процент чистой прибыли, которая не была выплачена акционерам в качестве дивидендов, и ее не следует путать с денежными средствами или другими ликвидными активами.
Как рассчитывается SE?
Акционерный капитал — это разница между совокупными активами фирмы и совокупными обязательствами. Это уравнение известно как уравнение баланса, поскольку всю необходимую информацию можно почерпнуть из баланса. Возьмите собственный капитал в начале отчетного периода, добавьте или вычтите любые вливания капитала (например, добавление денежных средств от выпущенных акций или вычитание денежных средств, использованных для казначейских покупок), добавьте чистую прибыль, вычтите все выплаченные денежные дивиденды и любые чистые убытки, и то, что у вас осталось, — это акционерный капитал за этот период.
Рентабельность капитала (ROE)и рентабельность активов (ROA): в чем разница?
Рентабельность капитала (ROE) и рентабельность активов (ROA): обзор
Рентабельность собственного капитала (ROE) и рентабельность активов (ROA) являются двумя наиболее важными показателями для оценки того, насколько эффективно руководство компании выполняет свою работу по управлению вверенным ей капиталом. Основное различие между ROE и ROA — это финансовый рычаг или долг. Хотя ROE и ROA — это разные показатели эффективности управления, формула DuPont Identity показывает, насколько они тесно связаны.
Формула ROE:
ИКРА знак равно Чистая прибыль Акционерный капитал куда: Акционерный капитал знак равно Ресурсы — Пассивы \ begin {align} & \ text {ROE} = \ frac {\ text {Чистый доход}} {\ text {Акционерный капитал}} \\ & \ textbf {где:} \\ & \ text {Акционерный капитал} = \ текст {Активы} — \ text {Обязательства} \\ \ end {Выровнены} ROE = Чистая прибыль акционеров, где: Собственный капитал = Активы-Обязательства
Формула ROA:
ROA знак равно Чистая прибыль Итого Активы куда: Итого Активы знак равно Акционерный капитал + Пассивы \ begin {align} & \ text {ROA} = \ frac {\ text {Чистый доход}} {\ text {Total Assets}} \\ & \ textbf {где:} \\ & \ text {Total Assets} = \ text {Акционерный капитал} + \ text {Обязательства} \\ \ end {Выровнено} ROA = Общий доход Чистый доход, где: Общие активы = Собственный капитал + Обязательства
ROE vs.ROA: основные отличия
То, как учитывается долг компании, является основным различием между ROE и ROA. При отсутствии долга акционерный капитал и совокупные активы компании будут равны. Логично, что его ROE и ROA также будут одинаковыми.
Но если эта компания воспользуется финансовым рычагом, ее рентабельность собственного капитала будет выше, чем рентабельность активов. Взяв заем, компания увеличивает свои активы за счет поступающих денежных средств. Предполагая, что доходность постоянна, активы теперь выше, чем собственный капитал, а знаменатель расчета рентабельности активов выше, потому что активы выше.Таким образом, ROA упадет, а ROE останется на прежнем уровне.
ROE и DuPont Identity
Фирменный стиль DuPont объясняет взаимосвязь между ROE и ROA как показателями эффективности управления. Это популярная формула, которая дает представление о составляющих рентабельности собственного капитала компании. Есть несколько итераций формулы DuPont, состоящей из двух, трех и пяти частей.
ИКРА знак равно Рентабельность × Оборот активов в ходе хозяйственной деятельности × SE куда: SE знак равно Акционерный капитал Рентабельность знак равно Чистая прибыль Доход Оборот активов в ходе хозяйственной деятельности знак равно Доход Итого Активы Финансовый рычаг знак равно Итого Активы SE \ begin {align} & \ text {ROE} = \ text {Маржа прибыли} \ times \ text {Оборачиваемость активов} \ times \ text {SE} \\ & \ textbf {where:} \\ & \ text {SE} = \ text {Акционерный капитал} \\ & \ text {Маржа прибыли} = \ frac {\ text {Чистый доход}} {\ text {Доход}} \\ & \ text {Оборот активов} = \ frac {\ text { Выручка}} {\ text {Общие активы}} \\ & \ text {Финансовое плечо} = \ frac {\ text {Общие активы}} {\ text {SE}} \\ \ end {выровнено} ROE = Маржа прибыли × Оборачиваемость активов × SE, где: SE = Акционерный капитал Маржа прибыли = Выручка Чистая прибыль Оборачиваемость активов = Общие активы Доход Финансовый рычаг = SET Общие активы
Первая половина уравнения (чистая прибыль, деленная на общую сумму активов) — это определение ROA, которое измеряет, насколько эффективно руководство использует свои общие активы (как указано в балансе) для получения прибыли (как измеряется чистой прибылью на прибыль). утверждение).
Вторая половина уравнения называется финансовым плечом, которое также известно как множитель собственного капитала. Более высокая доля активов по сравнению с акционерным капиталом показывает, в какой степени заемные средства (леверидж) используются в структуре капитала компании.
Пример ROE и ROA
ROE и ROA являются важными компонентами в банковской сфере для измерения корпоративных результатов. Рентабельность собственного капитала (ROE) помогает инвесторам оценить, как их инвестиции приносят доход, в то время как рентабельность активов (ROA) помогает инвесторам измерить, как руководство использует свои активы или ресурсы для получения большего дохода.
В 2013 году банковский гигант Bank of America Corp (BAC) сообщил о рентабельности активов 0,53% при финансовом рычаге 9,60. Использование обоих приравнивается к рентабельности собственного капитала в 4,8%, что является довольно низким уровнем. Чтобы банки могли покрыть стоимость капитала, уровень рентабельности собственного капитала должен быть ближе к 10%. До финансового кризиса 2008-2009 годов Bank of America сообщал об уровнях ROE, близких к 13%, и ROA, близких к 1%.
Итог
Между ROE и ROA существуют ключевые различия, которые заставляют инвесторов и руководителей компаний учитывать оба показателя при оценке эффективности управления и операционной деятельности компании.В зависимости от компании один может быть более актуальным, чем другой, поэтому важно рассматривать рентабельность собственного капитала и рентабельность инвестиций в контексте с другими показателями финансовых показателей.
Рентабельность капитала | Интерпретация и значение
Что такое рентабельность капитала (ROE)?
Рентабельность собственного капитала (ROE) — это показатель того, насколько эффективно предприятие использует собственный капитал — или деньги, внесенные его акционерами, и совокупную нераспределенную прибыль — для получения дохода. Другими словами, рентабельность собственного капитала указывает на способность компании превратить собственный капитал в чистую прибыль.
Вы также можете услышать, что ROE называют «рентабельностью чистых активов».
Интерпретация рентабельности капитала
Высокая рентабельность собственного капитала предполагает, что менеджмент компании более эффективен, когда дело доходит до использования инвестиционного финансирования для развития своего бизнеса (и с большей вероятностью обеспечит более высокую прибыль инвесторам). Однако низкая рентабельность собственного капитала указывает на то, что компания может неправильно управлять и реинвестировать прибыль в непродуктивные активы.
ROE: больше или меньше лучше?
ROE измеряет прибыль, а также эффективность.Растущая рентабельность собственного капитала предполагает, что компания увеличивает получение прибыли, не нуждаясь в таком большом капитале. Это также показывает, насколько хорошо руководство компании использует акционерный капитал.
Более высокая ROE обычно лучше, в то время как падающая ROE может указывать на менее эффективное использование собственного капитала.
Будьте осторожны с интерпретацией высокой рентабельности собственного капитала
Высокая рентабельность собственного капитала может указывать на хорошее использование собственного капитала, но также может означать, что компания взяла на себя большой долг.Вот почему важно не рассматривать это финансовое соотношение изолированно. Избыточный заем и минимальный собственный капитал (также известный как высокое отношение долга к собственному капиталу) могут заставить ROE выглядеть искусственно выше, чем у конкурентов с более низким уровнем долга.
Как интерпретировать рентабельность собственного капитала в различных отраслях промышленности
Интерпретация сильно зависит от средней рентабельности собственного капитала в отрасли компании. Некоторые отрасли, как правило, имеют более высокую рентабельность собственного капитала, чем другие (или требуют меньше собственного капитала для работы).В результате сравнения, как правило, наиболее значимы среди компаний одной отрасли, и определение «высокого» или «низкого» коэффициента рентабельности собственного капитала следует делать в этом контексте.
Например, в 2020 году стандартная рентабельность собственного капитала для компаний, работающих в автомобильной промышленности, составляла около 12,5%. Однако рентабельность собственного капитала для компании в розничном секторе была значительно выше 18%.
Пример интерпретации рентабельности собственного капитала
Допустим, автомобильная компания XYZ имела устойчивую рентабельность собственного капитала в размере 14% в течение последних трех лет, в то время как аналогичные компании в ее отрасли в среднем составляли 12.5%. Имея эти данные, мы можем предположить, что менеджмент Auto Company XYZ лучше среднего использует капитал компании для получения прибыли (при условии, что использование долга одинаково во всей автомобильной промышленности).
Теперь предположим, что у розничной компании UVW рентабельность собственного капитала компании UVW за последние три года составила 16% (в то время как аналогичные компании в ее отрасли в среднем составляли 18%). Несмотря на то, что у розничной компании UVW показатель рентабельности собственного капитала выше, чем у автомобильной компании XYZ, она может быть сравнительно менее эффективной в получении прибыли из-за своих отстающих (по сравнению с аналогичными компаниями, если предположить, что использование долга одинаково во всей розничной торговле).
Как рассчитать рентабельность собственного капитала
Вы можете рассчитать рентабельность собственного капитала, разделив чистую прибыль компании на средний размер собственного капитала. Уравнение ROE часто используется для определения эффективности использования капитала в течение финансового года, однако его также можно применить к разным периодам времени.
Чтобы рассчитать рентабельность собственного капитала за последние 12 месяцев, разделите чистую прибыль за 12 месяцев на средний размер собственного капитала за тот же 12-месячный период. Анализ изменений годовой или квартальной рентабельности собственного капитала компании может быть чрезвычайно полезным для отслеживания колебаний эффективности собственного капитала.
Формула рентабельности капитала
Вы можете рассчитать ROE с помощью простого уравнения:
Примечание. Приведенное выше уравнение учитывает эффективность собственного капитала для всех акционеров (включая неконтролирующие доли).
Что такое чистый доход?
Чистая прибыль — это общая прибыль, которую компания получает за определенный период времени до выплаты дивидендов. Чистую прибыль можно найти в отчете о прибылях и убытках компании, одном из трех основных финансовых отчетов, в котором подытоживаются ее результаты и положение.
Что такое акционерный капитал?
Акционерный капитал отражается в балансе компании, в финансовой отчетности, отражающей активы, обязательства и капитал на конец финансового года. Он измеряет, какая часть чистых активов компании принадлежит акционерам.
Пример рентабельности капитала
Скажем, компания ABC получила 10 миллионов долларов чистой прибыли в прошлом году. Если в прошлом году средний общий капитал компании ABC равнялся 20 миллионам долларов, мы можем рассчитать рентабельность собственного капитала компании ABC как:
Это означает, что компания ABC сгенерировала 0 долларов.50 прибыли на каждый доллар общего капитала в прошлом году, что дает компании 50% рентабельности собственного капитала.
Рентабельность собственного капитала в сравнении с устойчивыми темпами роста
Рентабельность собственного капитала компании может использоваться для прогнозирования темпов ее роста (также известных как темпы устойчивого роста).
SGR — это реалистичные темпы, с которыми бизнес может расти за счет внутренней чистой прибыли или прибыли — без необходимости финансировать свой рост за счет заемных средств или привлечения большего капитала у акционеров.
Инвесторы могут использовать SGR компании для прогнозирования финансового состояния компании и определения рискованности компании, а следовательно, способности акций поддерживать и увеличивать свою стоимость.
Более высокий SGR предполагает, что компания сохраняет и реинвестирует прибыль для обеспечения роста бизнеса. Высокий показатель SGR обычно указывает на то, что руководство считает, что существует достаточно инвестиционных возможностей для получения стабильной прибыли для акционеров. Низкий SGR часто наблюдается в более зрелых компаниях, где инвестиционные возможности дают более низкую рентабельность капитала.
Формула устойчивого роста
SGR рассчитывается путем вычитания коэффициента выплаты дивидендов компании (т. Е.часть чистой прибыли, распределяемую между акционерами в виде дивидендов) из 1. Затем умножьте это число на рентабельность собственного капитала компании.
Пример устойчивого роста
Предположим, что компания DEF и компания GHI имеют одинаковую рентабельность собственного капитала, но предлагают разные коэффициенты выплаты дивидендов. Компания DEF имеет рентабельность собственного капитала 18% и выплачивает 20% дивидендов акционерам (таким образом, удерживая 80% своей прибыли).
Компания GHI также имеет рентабельность собственного капитала 18%, но выплачивает 10% дивидендов акционерам (удерживая 90% своей прибыли).
Мы можем оценить коэффициент устойчивого роста компаний DEF и GHI по следующей формуле:
Эти цифры предполагают, что компания GHI реинвестировала больше своей прибыли обратно в свой бизнес, чем компания DEF, и, следовательно, более привлекательна для инвесторы. Однако некоторые инвесторы могут предпочесть высокие выплаты дивидендов высоким темпам устойчивого роста (поскольку дивидендные акции обеспечивают стабильный доход).
Высокая рентабельность собственного капитала: преимущества и недостатки
Хотя высокая рентабельность капитала может указывать на то, что компания эффективно использует собственный капитал для получения дохода и развития своего бизнеса, это не всегда хорошо.
Если рентабельность собственного капитала компании значительно выше, чем средняя рентабельность собственного капитала аналогичных компаний в их отрасли, это может быть предупреждающим признаком:
1. Обратный выкуп акций или высокие коэффициенты выплаты дивидендов
В некоторых случаях компания может снизить свою акционерный капитал путем выкупа собственных акций и / или использования чрезмерных сумм долга для ведения бизнеса. Когда собственный капитал уменьшается, рентабельность собственного капитала увеличивается, даже если компания плохо управляется.
2. Более высокая задолженность
Рост уровня долга может привести к более высокой рентабельности собственного капитала.Долги вычитаются из активов для расчета собственного капитала, тем самым уменьшая делитель и повышая рентабельность собственного капитала. С другой стороны, погашение долга может снизить рентабельность собственного капитала, даже если в долгосрочной перспективе компания окажется более устойчивой в финансовом отношении, поскольку у нее нет более высокого долгового бремени.
3. Неустойчивый доход
В некоторых случаях высокий ROE может указывать на непостоянный доход. Например, если компания была убыточной в течение нескольких лет, совокупные убытки могут уменьшить акционерный капитал.Когда это происходит, меньший делитель приводит к более высокому ROE.
Рентабельность капитала и рентабельность активов
Как и рентабельность собственного капитала, рентабельность активов (ROA) является еще одним финансовым показателем, который может помочь определить эффективность использования активов в бизнесе. Однако ROA измеряет чистую прибыль, которую производит компания, по отношению к ее общим активам, а не к собственному капиталу.
Для инвесторов, аналитиков и менеджеров ROE и ROA — это только два из многих важных показателей, используемых для определения эффективности компании (по сравнению с аналогичными компаниями в своей отрасли).
ROE (рентабельность собственного капитала): расчет и сравнительный анализ
Рентабельность собственного капитала ( ROE ) — это сумма чистой прибыли, возвращенная как процент от акционерного капитала. Он показывает, какую прибыль получила компания по сравнению с общей суммой акционерного капитала, указанной в балансе.ROE — один из важнейших финансовых показателей и показателей прибыльности. Часто говорят, что это окончательный коэффициент или «мать всех коэффициентов», который можно получить из финансового отчета компании.Он измеряет, насколько прибыльна компания для владельца инвестиций и насколько прибыльно компания использует свой капитал.
Расчет (формула)Рентабельность собственного капитала рассчитывается путем деления годовой прибыли на средний размер собственного капитала за этот год и выражается в процентах:
ROE = Чистая прибыль после налогообложения / Собственный капитал
Вместо чистой прибыли в числителе формулы можно использовать совокупный доход (см. Отчет о совокупном доходе).
Рентабельность собственного капитала также может быть рассчитана путем деления чистой прибыли на средних собственных средств акционеров; точнее рассчитать соотношение так:
ROE = Чистая прибыль после налогообложения / Средний акционерный капитал
Средний собственный капитал рассчитывается путем прибавления собственного капитала на начало периода к собственному капиталу на конец периода и деления результата на два.
Распространенный способ разбить ROE на три важных компонента — это формула DuPont, также известная как модель стратегической прибыли.Разделение рентабельности собственного капитала на три части упрощает понимание изменений рентабельности собственного капитала с течением времени.
ROE (формула DuPont) = (Чистая прибыль / Выручка) * (Выручка / Общие активы) * (Общие активы / Собственный капитал) = Маржа чистой прибыли * Оборачиваемость активов * Финансовый рычаг
Нормы и ограниченияИсторически средняя рентабельность собственного капитала составляла от 10% до 12%, по крайней мере, в США и Великобритании. Для стабильной экономики желательной считается рентабельность собственного капитала более 12-15%.Но соотношение сильно зависит от многих факторов, таких как отрасль, экономическая среда (инфляция, макроэкономические риски и т. Д.).
Чем выше ROE, тем лучше. Но более высокая рентабельность собственного капитала не обязательно означает лучшие финансовые показатели компании. Как показано выше, в формуле DuPont более высокая рентабельность собственного капитала может быть результатом высокого финансового рычага, но слишком высокий финансовый рычаг опасен для платежеспособности компании.
Точная формула в аналитическом программном обеспечении ReadyRatiosROE (версия чистой прибыли) = F2 [ProfitLoss] * (365 / NUM_DAYS) / ((F1 [b] [Equity] + F1 [e] [Equity]) / 2)
ROE (версия совокупного дохода) = F2 [совокупный доход] * (365 / NUM_DAYS) / ((F1 [b] [Equity] + F1 [e] [Equity]) / 2)
F2 — Отчет о совокупном доходе (МСФО).
F1 [b], F1 [e] — Отчет о финансовом положении (на [b] начало и [e] число анализируемого периода).
NUM_DAYS — количество дней в анализируемом периоде.
365 — дней в году.
Это наш отраслевой сравнительный анализ, рассчитанный с использованием данных SEC США, где вы можете найти средние значения для коэффициентов рентабельности собственного капитала.
Коэффициент рентабельности капитала
: определение, анализ, высокий vs.Низкий и формула
Определение:
Рентабельность собственного капитала (ROE) — это один из финансовых коэффициентов, используемых для измерения и оценки прибыльности предприятия на основе соотношения между чистой прибылью и ее усредненным капиталом. Двумя основными важными элементами этого коэффициента являются чистая прибыль и собственный капитал.
Рентабельность капитала (ROE) — это коэффициент, который больше всего касается акционеров, управленческих команд и инвесторов с точки зрения оценки прибыльности. Он также обычно используется в качестве ключевых финансовых показателей при измерении эффективности и установке KIP для организации.
Тем не менее, многие специалисты по бухгалтерскому учету и инвесторы предупреждают, что этот коэффициент может вернуть предприятию многие риски в случае неправильного использования.
Рентабельность собственного капитала (ROE) измеряет прямую прибыль, которую предприятие могло бы получить от бизнес-операций для своих акционеров или инвесторов по сравнению с инвестированным фондом (собственным капиталом).
Это просто означает, какую прибыль ($) предприятие может получить на ($) вложенных средств.
Лучший способ сделать этот коэффициент более значимым — это использовать другие финансовые и нефинансовые показатели.Рентабельность капитала (ROE) считается хорошей, если она превышает стоимость капитала.
Формула: ROE
Рентабельность капитала (ROE) = Чистая прибыль / Общий капитал
- В данном случае эквити иногда может быть собственным капиталом на конец периода. А иногда это может быть в среднем эквити. Для справедливой оценки капитал должен быть средним. Это означает, что остаток средств на начало периода плюс остаток средств на конец периода, разделенный на два. Тем не менее, если вы не смогли найти или они предоставляют только баланс в конце, позвольте использовать конечный баланс.Вы также можете найти баланс собственного капитала в балансе, если не сообщаете вам об этом. Например, общий капитал = общие активы за вычетом общих обязательств. Помните, что капитал — это чистая стоимость активов, и никакие обязательства не включаются. Он отличается от используемого капитала, поскольку используемый капитал представляет собой чистую стоимость активов плюс долгосрочные обязательства.
- Чистый доход довольно прост. Мы получаем чистый доход, который вы используете за период, который хотите проанализировать. Вы можете найти чистую прибыль в отчете о прибылях и убытках за период, который вы хотите оценить, или рассчитать ее по балансу.Однако период, который вы занимаетесь аналитиком, должен быть постоянным; в противном случае ваш анализ не будет истолкован справедливо. Помните, что чистый доход, который вы используете для расчета ROE, должен быть после вычета налогов и процентных расходов.
Анализ:
Первое, о чем нам нужно подумать для расчета и анализа рентабельности капитала (ROE), — это чистая прибыль. Чистая прибыль здесь — это прибыль после налогообложения, которую предприятие генерирует в течение определенного периода времени.
Чистая прибыль получена за вычетом многих значительных расходов.Эти расходы включают стоимость проданных товаров, операционные расходы, процентные расходы и налоговые расходы.
Как вы могли видеть, способ расчета чистой прибыли приведен выше. Это после вычета многих значительных расходов, которыми организация могла бы манипулировать, если бы захотела.
Например, амортизационные расходы регулируются учетной политикой предприятия. Руководство может использовать как методы бухгалтерского учета, так и учетную политику, чтобы увеличивать или уменьшать амортизационные расходы по своему усмотрению.И впоследствии повлияет на коэффициент рентабельности капитала.
Выручкой также можно было манипулировать. Например, раннее признание выручки от продаж до наступления срока. Подробнее см. Недостаток. Второе — это акционерный капитал. Акционерный капитал здесь включает все статьи капитала в финансовой отчетности.
Однако для интерпретации справедливости следует использовать рентабельность собственного капитала, средний акционерный капитал. Он рассчитывается как среднее значение начального и конечного акционерного капитала компании.
Давайте проверим некоторые факты о недостатках ROE,
ROE: Недостатки
- Рентабельность капитала (ROE) — это коэффициент прибыльности, используемый инвесторами и акционерами для оценки прибыльности компании по сравнению с другими, бюджетом или ожидания. Вот почему этот коэффициент создает риски для акционеров всякий раз, когда он становится приоритетом при оценке результатов деятельности.
- Распространенной причиной риска является то, что это соотношение является финансовым коэффициентом (рисунок).Руководство могло манипулировать фигурой. Руководству компании нужно следить за тем, чтобы результат был лучше. Например, если этот коэффициент используется в качестве основного ключевого показателя эффективности для определения управленческого бонуса. Затем руководство может попытаться поиграть с фигурой.
- Руководство может попытаться манипулировать рентабельностью капитала (ROE), не вкладывая средства в новые основные фонды или не производя надлежащего технического обслуживания. Он также продолжает использовать старые активы, которые существенно влияют на операционные расходы за счет амортизации.Этим соотношением также можно управлять, используя норму амортизации, чтобы положительно повлиять на рентабельность капитала (ROE). Все это повлияет на будущее предприятия.
ROE: преимущества
- Помимо недостатков, эта рентабельность капитала (ROE) также имеет много преимуществ. Его легко вычислить и понять большинство менеджеров, не ведающих бухгалтерского учета, инвесторов и акционеров. Как видим, рассчитать это соотношение несложно. Вся информация доступна в финансовой отчетности и рассчитывается на основе логики.Менеджеры, не занимающиеся бухгалтерским учетом, инвесторы и акционеры также могут подтвердить точность этого соотношения. Верно?
- Основа проста для понимания большинством типов менеджеров. Не только менеджер, имеющий опыт ведения бухгалтерского учета, может легко понять, но и операционный менеджер или руководители подразделений также просты в использовании и интерпретации.
- Большинство инвесторов и акционеров сравнивают рентабельность собственного капитала своих компаний с рыночными данными или показателями конкурентов.Особенно в той же отрасли. Это дает им хорошую отправную точку для оценки результатов деятельности их компаний.
Высокая доходность против низкой доходности капитала
Хорошо, давайте подумаем над этими вопросами
- Действительно ли низкая доходность капитала является проблемой?
- Всегда ли хорошо, если рентабельность собственного капитала высока?
Что ж, ответ зависит от обстоятельств. Поясним это.
Как мы объясняли выше, взаимосвязь между этими коэффициентами в основном основана на двух важных статьях — чистой прибыли и собственного капитала.И чтобы увеличить этот коэффициент, обязательно нужно увеличить чистую прибыль. Но что, если рост чистой прибыли произошел не из-за хорошей работы компании.
Но потому что руководство пытается поиграть с некоторыми учетными политиками, чтобы прибыль выглядела лучше, чем должна быть?
Как и в приведенном выше примере, выручка от продаж может быть признана досрочно, политики амортизации применяются непоследовательно, с использованием старых активов для уменьшения амортизационных расходов.
Еще один способ манипулировать этим соотношением — это манипулировать статьями капитала.Как?
Что делать, если руководство использует внешние банковские ссуды для выкупа или выплаты дивидендов, чтобы гарантировать, что остаток капитала уменьшится, а чистая прибыль за этот период останется прежней.
Коэффициент собственного капитала увеличится, верно?
Это большая проблема, правда?
Если инвесторы зависят от коэффициента рентабельности собственного капитала только тогда, когда они решают, покупать ли акции, или оценивая, что предприятие работает хорошо.
Столь высокий ROE не всегда означает хороший, а низкий коэффициент не всегда означает плохой.
Глубокий анализ и сравнение с другими финансовыми и нефинансовыми коэффициентами являются обязательными требованиями для обеспечения того, чтобы инвесторы предлагали неверную интерпретацию инвесторам.
Теперь давайте начнем с примера, чтобы лучше понять, как использовать формулу и вычисления.
Пример:
Например, ABC — это компания, работающая в банковской сфере. Акционеры сейчас действительно обеспокоены доходностью вложенного ими акционерного капитала.
Прямо сейчас управленческой команде нужен показатель ROE с анализом, проведенным вашим финансовым отделом.
С 1 января по 31 декабря 2015 года ABC генерирует 3 000 000 долларов США, а общий капитал на конец периода составляет 70 000 000 долларов США.
Ответ:
Воспользуйтесь приведенной выше формулой. Получаем:
Рентабельность капитала (ROE) составляет 3 000 000/70 000 000 = 0,042 или 4,2%.
Теперь посмотрим, что нам говорит цифра. Исходя из расчета, ABC получила 4.2% от его ROE, и у нас нет конкурентных ROE или IRR для ABC.
В целом, чтобы сделать значимую оценку, мы должны знать ROE, IRR и средний ROE на рынке ABC за предыдущий год.
Какова хорошая рентабельность собственного капитала?
Трудно ответить на этот вопрос, так как сложно количественно определить процентную долю, которая могла бы удовлетворить инвесторов.
Однако, исходя из природы собственного капитала, риски выше, чем у долга, более высокая доходность собственного капитала по сравнению с долгом считается хорошей.Например, если процентная ставка по долговым обязательствам составляет около 5%, тогда рентабельность собственного капитала от 10% до 15% будет достаточно хорошей.
Хорошая рентабельность капитала также зависит от рейтинга совета директоров, рейтинга предыдущего года и отраслевого рейтинга.
Спасибо за прочтение этой статьи. Если вы считаете, что статья нуждается в улучшении, оставьте ее ниже.
Написано Sinra
Рентабельность капитала (ROE) — формула, пример и интерпретация
>
Что такое рентабельность собственного капитала?
Рентабельность собственного капитала или ROE — это коэффициент рентабельности, который измеряет норму прибыли на ресурсы, обеспечиваемую акционерным капиталом компании.Следовательно, она также известна как доходность акционерного капитала или ROSHE.
В двух словах
Рентабельность капитала (ROE)
- мера способности компании генерировать прибыль, рассчитываемая как: чистая прибыль, деленная на средний общий капитал Общая сумма капитала
- включает взносы в капитал, резервы и нераспределенную прибыль (также известную как накопленная прибыль)
- как правило, чем выше ROE, тем лучше; но следует сравнить с эталоном, чтобы лучше понять
Формула и объяснение доходности собственного капитала
Формула ROE использует «чистую прибыль», полученную из отчета о прибылях и убытках, и «собственный капитал» из баланса.Он рассчитывается путем деления чистой прибыли, полученной в течение периода, на среднее значение акционерного капитала, задействованного в этот период.
Чистая прибыль ÷ Средняя SHE
Среднее значение акционерного капитала предпочтительнее простого конечного баланса SHE. Это связано с тем, что чистая прибыль представляет собой деятельность за период, а SHE измеряется на определенную дату. Чтобы каким-то образом исправить это несоответствие, используется среднее начальное и конечное сальдо акционерного капитала.
Пример
КомпанияPQR получила чистую прибыль в размере 5,7 млн долларов в 2020 году. Следующие статьи были взяты из баланса компании (в миллионах долларов).
| 2020 | 2019 | ||
| Оборотные активы | 10,5 | 7,5 | |
| Внеоборотные активы | 34,5 | 22,5 | |
| Итого активы | 45.0 | 30,0 | |
| Итого обязательства | 21,0 | 12,9 | |
| Собственный капитал | 24,0 | 17,1 | |
| Итого обязательства и капитал | 45,0 | 30,0 |
| Рентабельность собственного капитала | = | Чистая прибыль |
| Средняя ОНА | ||
| = | 5.7 | |
| (24,0 + 17,1) ÷ 2 | ||
| Рентабельность собственного капитала | = | 27,7% |
Интерпретация рентабельности капитала
Рентабельность собственного капитала аналогична «рентабельности активов». Активы поступают из двух источников: заемный и собственный капитал. РОЭ фокусируется на последнем. Рентабельность собственного капитала измеряет прибыльность с использованием ресурсов, предоставленных инвесторами, и доходов компании.
Высокая рентабельность активов показывает, что бизнес смог успешно использовать ресурсы, предоставленные инвесторами в акционерный капитал, и накопленную прибыль для получения дохода. Тем не менее, как и любой другой финансовый коэффициент, ROE более полезен, если его сравнивать с эталоном, таким как средняя ROE в отрасли, в которой компания работает, или ROE компании в последние годы.