Разное

Колл опцион это: Как устроены опционы и что они из себя представляют

03.10.1971

Содержание

Как работают опционы CALL и PUT | Колл-опцион и Пут-опцион

Основные моменты:

  • Историческая справка
  • Основные понятия
  • Параметры контракта
  • Опционы на бирже
  • Премии
  • Понятие внутренней и временной стоимости
  • Закрытие позиций

Опционы — это практичные финансовые инструменты, имеющие долгую историю, чрезвычайно популярные среди биржевиков. Они открывают инвесторам множество новых неограниченных перспектив. Диапазон их применения огромный, есть альтернативы применять многообразные стратегии, и прочие системы нельзя сравнить с их универсальностью. Они позволяют сокращать угрозы по позициям, сами являются активами, с помощью которых можно зарабатывать на движении в любом направлении.

По сути это - своеобразная страховка. Однако, необходимо учитывать, что оптации на рынке имеют ограниченную ликвидность.

Поговорим подробнее о том, что такое опцион, как работают эти соглашения, какими бывают и как используются на биржевом рынке.

Историческая справка

Сначала эти механизмы применяли как способ защиты, хеджирования и страховки. Такого рода договоренности требовались фермерам и покупателям сельскохозяйственной продукции, чтобы предотвратить убытки от неблагоприятных изменений стоимости. 

Этот вариант эффективно отличается от других торговых методов, потому что позволяет его владельцу не исполнять процедуру, если условия станут ему невыгодными.

Выгоды и все потенциалы этих соглашений были оценены участниками торговых операций.

Для этого инструмента основными факторами для построения всех стратегий являются зафиксированная ценностная величина и время. 

Со временем появились опционные сделки на другие товары - нефть, металлы, акции. 

На бирже эти инструменты торгуются с 1973 года после открытия Чикагской специализированной биржи. Разные виды опциона позволяют трейдерам маневрировать на рынке.

Основные понятия 

Опцион — предварительный договор, который оговаривает право продать или купить базовый актив по установленной цене в течение определенного периода времени.

Легко представить торговлю этими параметрами по примеру лотереи. Вы покупаете билет и рискуете потерять только те деньги, которые за него заплатили. А в случае выигрыша получить можете в несколько раз больше.

Так и при заключении опционного соглашения возможная прибыль не ограничена. Лишитесь же вы при любом раскладе только тех средств, которые вносили за опцион.

Небольшое уточнение – в примере с лотереей человек может быть лишь приобретателем, а биржевой игрок – еще и продавцом.

Стили опционов 

По способу исполнения бывают американские и европейские опционы.

В настоящее время это никак не связано с географией, они используются на торгах в любой точке мира. Первые характерны тем, что имеют определенный период погашения – до указанной в договоре даты. К этому виду принадлежит большинство торгуемых на бирже опций, ибо предоставляют участникам торгов больше перспектив.

Вторые погашаются только в конкретный день истечения срока (исполнения). Они распространены на внебиржевых площадках с участием непосредственно лишь двоих инвесторов. Содержат конкретные, не подлежащие пересмотру условия, прописываемые с учетом интересов обеих сторон.

Еще один стиль – азиатский, когда применяется средневзвешенная стоимостная величина продажи или покупки на весь период его «жизни».

Какие они бывают  

Существует два вида опционов. И прогноз рыночной ситуации определяет, какие транзакции будут осуществлять инвесторы – с CALL или PUT.        

  • опцион CALL — договоренность на право приобретения актива до определенной даты по ставкам, зафиксированным на текущий момент;
  • опцион PUT — договор, предоставляющий право продажи имущества до даты реализации по установленной на сегодня ценности.

Для защиты своих акций от падения, трейдеру необходимо купить пут. Игра на понижение требует защиты от роста цен колл-альтернативой.

Put call option – рабочие понятия для трейдеров. Игроки используют выгодные шансы для получения прибыли. В одном случае – купить актив по заранее указанной стоимости, заплатив комиссионный сбор за совершение операции.

В другом – ориентироваться на продажу финансового ресурса, отслеживая динамику изменение цен и в случае необходимости использовать способ хеджирования.

Новичкам нужно просто четко выполнять правила: на растущем рынке покупают «колл» (или продают «пут»).

Параметры контракта

Опцион имеет четко установленные стандартные параметры, которые отражаются в спецификации. 

Традиционно указываются:

  •  код контракта — сокращенное по определенным правилам название с обозначением базового актива, даты экспирации
  •  количество товара — унции золота, баррели нефти, куб. метры газа и другие
  • шаг цены, показатель минимального изменения цены 
  • последний день торгов — это дата накануне истечения и день исполнения, (контракт либо будет исполнен, либо истечет без исполнения).

Срок действия соглашения имеет ограничение, и по его истечении договоренность становится недействительной. Последний день торгов и дата выполнения обязательств прописываются в спецификации.

В договорах указывается стандартная величина - количество торгуемого базового актива.

Нефтяной фьючерс имеет объем 1000 баррелей нефти.

В одном контракте на фьючерс золота содержит 100 тройских унций.

Для меди на СМЕ установлено количество 25 000 фунтов.

Фьючерсы на акции могут содержать разное количество бумаг. Например, фьючерс ценных бумаг Газпрома включает 100 акций. В составе фьючерса Лукойла 10 акций.

Опционы на бирже

Торговля по описанным правилам осуществляется как на бирже, так и вне ее. В обоих случаях договоренности касаются права - а не обязанности - приобретения или продажи понравившегося товара.

Биржевая торговля опционами ведется на срочном рынке и предусматривает строгую учетность позиций. Их, как и для фьючерсов, контролирует клиринговая палата. Другой стороной процесса является расчетная палата биржи.

Опционные контракты могут быть представлены на валюту, ценные бумаги, товары, биржевые индексы. Маржевые сборы биржевых опционов, как правило, выплачиваются продавцом обязательства. Торги осуществляются по расписанию срочного рынка.

Трейдеры предпочитают опционный рынок из-за его потенциала – большой доходностью в сравнении с торговлей ценными бумагами и значительной прозрачностью, чем на Форекс. Привлекает также разнообразие опционных стратегий.

Подробнее о том, что такое опционы на бирже и опционные стратегии на товарных рынках читайте здесь

Премии

За приобретение контракта продавец платит премию. При продаже вознаграждение получает продавец. 

С одной стороны, премиальные - это плата за потенциальные шансы для покупателя, с другой стороны — вознаграждение за риски для продавца. Размер поощрения зависит от того, насколько выгодна на этот момент времени покупка данного соглашения. 

На растущем рынке, существует интерес к покупкам колл, соответственно его ценность также растет. Когда достоинство актива снижается, достоинство колла падает. 

При падении ставок риски покупателя ограничиваются лишь величиной поощрения. 

Риск продавца практически неограничен, так как он должен исполнить договор, если этого потребует покупатель, прибыль ограничена только премиальными выплатами.

В противовес — приобретение пут. Купив его на 100 акций по расценке $70, держатель получает право продать ценные бумаги по данной стоимости и заинтересован в ее снижении до окончания контракта. Награда в данной сделке будет расти по мере падения курса бумаг.

Понятие внутренней и временной стоимости

Внутренней стоимостью обладают опционы “в деньгах”, когда разница между текущей ценой товара и ценой выполнения контракта есть положительная величина для колл  и отрицательная для пут. Это выгодная позиция для держателя. 

Временная стоимость представляет собой разницу между премией и внутренней стоимостью. 

Она уменьшается по мере приближения к окончанию действия контракта и стремится к нулю. 

Опционы без внутренней стоимости, а обладающие только временной называют “вне денег”. 

Закрытие позиций

Существует 3 варианта закрытия позиций в опционной операции — исполнение, обратная (оффсетная) сделка или истечение без исполнения.

Покупатель call:

  •  исполняет его, если цена актива выросла
  • продаст, т.е. закроет покупку встречной продажей, если вознаграждение по текущей операции выше, чем уплаченная при покупке
  • если покупатель позволит договору истечь без выполнения, то потеряет деньги в размере уплаченной премии. 

Продавец Call имеет варианты:

  • закрыть сделку обратной покупкой, если полученная награда при продаже будет выше премиальных в текущей покупке;
  • исполнение покупателем, продавец обязан поставить базовый предмет торгов по величине исполнения;
  • истечение без выполнения - завершается прибылью в размере полученного вознаграждения. 

Производные финансовые инструменты широко используются в современной биржевой торговле для создания различных стратегий. Это могут быть комбинации только опционов, или комбинации их и фьючерсов. Крупные инвесторы, фонды и банки используют комбинации с базовым инструментом для страхования рисков.

Контролировать риски, свести их к минимуму — задача каждого трейдера. Научиться торговать с прибыль вы можете на Дистанционном Курсе "Трейдинг от А до Я за 60 дней" - самый практичный вариант обучения трейдингу на сегодня.



Результаты в трейдинге индивидуальны и зависят от опыта и личной дисциплины. Улучшить свои навыки и дисциплину можно на нашем Дистанционном Курсе: "Трейдинг от А до Я за 60 дней"


Подписывайся на рассылку!

которую можно будет настраивать из личного кабинета

Опционы Кол и Пут

Опцион (Option) – это финансовый контракт, аналогичный страховке. Как и в любом контракте, здесь оговариваются сумма сделки, цена исполнения, срок исполнения, права и обязательства сторон.

Представьте, что вы производите украшения из золота и через месяц вам следует закупить очередную партию золота. Поскольку вы ожидаете рост цены на этот металл, то покупаете страховку, гарантирующую компенсацию потерь, если цена через месяц превысит $430 за унцию. На языке финансового рынка эта страховка и есть опцион.

Инвестиции в акции США и IPO

  • Выберите идею. Эксперты уже отобрали лучшие
  • Составьте портфель из акций
  • Попробуйте с $10

При этом, чем ближе цена золота к уровню, с которого начинается выплата страховки, тем дороже сама страховка, так как вероятность выплаты по ней выше. То есть цена страховки зависит от цены золота (или любого другого актива), поэтому опцион называют еще производным финансовым инструментом или деривативом (Derivative Instrument).

Виды опционов

Опционы бывают на акции, облигации, нефть и даже погоду, а актив, от которого зависит цена опциона, называется базовым активом. Опционы делятся на два вида: кол (Call Option) и пут (Put Option).

Кол (Call Option) дает право (но не обязывает вас) купить в будущем (от момента покупки и до даты экспирации включительно) базовый актив (акцию, товар, валюту) по заранее определенной цене (страйк или цена исполнения). Или, говоря другими словами, занять длинную позицию по активу.

Пут (Put Option)

дает право (но не обязывает вас) продать в будущем (от момента покупки и до даты экспирации включительно) базовый актив (акцию, товар, валюту) по заранее определенной цене (страйк или цена исполнения). Или, говоря другими словами, занять короткую позицию по активу.

Если вы покупатель опциона, то:

  • кол дает вам право (но не обязанность) купить базовый актив в заранее определенное время по заранее определенной цене;
  • пут (put) – право (но не обязанность) продать базовый актив в заранее определенное время по заранее определенной цене.

Если вы продавец опциона, то:

  • в случае продажи кола (права на покупку) вы принимаете на себя обязательство продать базовый актив по требованию покупателя;
  • в случае продажи пута вы должны будете купить базовый актив по требованию покупателя.

Предположим, что акции IBM торгуются по цене $120 за акцию, а у вас на руках есть купленный когда-то IBM $100 кол. По условиям опционного контракта вы имеете право купить акцию IBM за $100 в день истечения опциона. Т.е., исполнив опцион, вы купите акцию за $100 и, продав ее за $120 на рынке, получите $20 прибыли.

Допустим, что при покупке IBM $100 кол вы заплатили за опцион премию $8, тогда ваша чистая прибыль составит: $120 (текущая цена акции) – $100 (цена исполнения) – $8 = $12.

А теперь предположим, акции IBM торгуются по $90 за акцию. В этом случае, если вы исполните свой опцион и купите акции по $100, то сможете продать их на рынке лишь за $90, потеряв $10. Поскольку опцион является правом, а не обязательством, то вы как его покупатель просто не станете его исполнять и торговать себе в убыток. В таких ситуациях опционы истекают неисполненными, а покупатель теряет деньги, вложенные в премии за опцион.

  • Вы купите опцион кол, когда ожидаете, что рынок пойдет вверх.
  • Вы купите опцион пут, когда ожидаете, что рынок пойдет вниз.
  • Вы продадите опцион кол, когда ожидаете, что рынок пойдет вниз.
  • Вы продадите опцион пут, когда ожидаете, что рынок пойдет вверх.

Например, если вы ожидаете, что цена акций XXX упадет, у вас нет необходимости обладать правом на покупку акций (опцион кол), поэтому вы его продадите. Однако если вы ожидаете подъем рынка, у вас не будет необходимости обладать правом на продажу акций (опцион пут), поэтому вы его продадите.

  • Принципиальная разница между покупателями и продавцами опционов состоит в том, что продавцы опционов обязаны делать то, что приказывают им покупатели опционов, в то время как последние вольны выбирать, исполнить опцион или нет.

Другими словами, продав покупателю право продать вам акцию GM за $80, вы не оставляете себе иного выхода, кроме как купить ее у покупателя опциона за $80, даже если ее рыночная цена составляет $60. И это несмотря на то, что вы теряете $20. Конечно, если акция котируется выше $80, покупатель не использует опцион. Он останется неисполненным, и ваша прибыль будет равна премии, полученной за его продажу.

Преимущества опционов перед базовым активом

Рассмотрим следующую ситуацию: если цена акции составляет $100, а опциона кол с ценой исполнения $100 – $10, то на $100 вы можете купить либо 1 акцию, либо 10 опционов с ценой исполнения 100 ($10 х 10). В случае если цена акции резко вырастет, опционная позиция принесет во много раз больший доход, чем одна акция.

Например, при росте рынка на $20 доход от одной акции составит $20, а прибыль = доход – премия опциона = $10 (20 – 10). На десяти опционах прибыль равна $100 [10 х (20 – 10)]. Из примера становится очевидно, что опционы — это дешевый способ занять желаемые позиции.

  • Высокая прибыль по отношению к вложениям – одно из основных преимуществ опционов, поскольку они обеспечивают значительное плечо (leverage), иначе говоря, приносят больший доход при том же размере инвестиций в базовый актив.

Однако данное преимущество не дается даром. Поскольку срок действия опциона ограничен, если в примере, приведенном выше, цена акции резко не вырастет, вы полностью потеряете свои инвестиции, т.к. ваш опцион прекратит свое действие с наступлением даты истечения. При этом акция будет по-прежнему обладать определенной стоимостью. Другими словами, опционы хуже сохраняют стоимость (быстро обесцениваются).

Из книги Вайна С. “Инвестиции и трейдинг”

Как работают опционы на бирже

Роман Кобленц

частный инвестор

Профиль автора

Снова поговорим о срочном рынке, спекуляциях и обо всем том, о чем обычно не говорим.

Мы уже касались срочного рынка в статье про фьючерсы — если вы ее еще не читали, рекомендую начать с нее: так будет проще понять суть.

Сегодня поговорим про опционы и начнем с абстрактного примера.

Предположим, вы покупаете лотерейный билет. Вы рискуете только той суммой, что за него заплатили, но при этом потенциально можете получить прибыль, которая в тысячи раз превышает стоимость этого билета.

Примерно так же обстоят дела с торговлей опционами: при покупке опциона вы можете получить потенциально неограниченную прибыль, если цена опциона пойдет в нужном для вас направлении. А при худшем сценарии потеряете только фиксированный платеж, который внесли за этот опцион.

Разница между опционами и лотереей в том, что в лотерее можно быть только покупателем. А вот на срочном рынке вы легко можете стать продавцом опционов — и тогда ситуация для вас станет обратной: вы получаете от покупателей фиксированный платеж за проданный опцион. Но если цена опциона пойдет в нужном покупателю направлении, то именно из вашего кармана будет оплачиваться его потенциально неограниченная прибыль.

Понимаю, пока сложно. Давайте разбираться.

Аккуратнее: это не про долгосрочные инвестиции

Обычно в Тинькофф-журнале мы рассказываем о разумном инвестировании и долгосрочных инвестициях: как сделать правильный выбор, вложить деньги надолго, обогнать инфляцию и стать богаче на дистанции в несколько лет.

Эта статья — о другой стороне фондовых рынков: о краткосрочных сделках, трейдинге и спекуляциях. Выпуск статьи не означает, что мы призываем читателей спекулировать на бирже и рисковать. Но читатели задают много вопросов об опционах, поэтому считаем своим долгом подробно рассказать, что это и зачем. А пользоваться инструментом или нет — решать вам.

Что такое опцион

Прежде всего, опцион — это производный инструмент фондового рынка, в его основе всегда лежит какой-то базовый актив. То есть не может быть просто опциона, но может быть опцион на конкретные акции, на индекс, на золото.

Опцион — это контракт между покупателем и продавцом, в нем оговорена цена и срок, по истечении которого этот контракт начнет действовать. У опциона две действующие стороны: покупатель и продавец.

Покупатель опциона платит продавцу фиксированную сумму и получает право совершить сделку с базовым активом по оговоренной цене и через оговоренный срок. Тут важно то, что покупатель получает право, а не обязанность. Это ключевое отличие от фьючерса. Покупатель опциона может отказаться совершать сделку по истечении срока контракта. В случае с фьючерсом у него такого права нет. Мы разберем это подробно в следующем разделе.

Ну и что? 13.12.17

Фьючерсы на биткоин появились на Чикагской бирже опционов

Опционы на Московской бирже

Базовый актив всех опционов на Московской бирже — фьючерсы: на акции, на индекс, на валюту. Вот список всех доступных опционов на Московской бирже.

Продавец опциона получает фиксированную сумму и дает обязательство совершить в будущем сделку с покупателем — если покупатель решит воспользоваться своим правом.

Мы умышленно пишем «совершить сделку», а не «купить», потому что опцион может быть как на покупку, то есть когда у покупателя появляется право купить базовый актив, так и на продажу — когда у покупателя появляется право продать базовый актив. Опционы на покупку называются колл-опционами, на продажу — пут-опционами.

Тут важно понимать, что термины «покупатель» и «продавец» относятся не к активу, а к самому опциону. То есть покупатель всегда тот, кто платит деньги за опцион, и неважно, договорились покупать базовый актив или продавать. А продавец всегда тот, кто получил от покупателя деньги за опцион и взял на себя обязательство. Разберем абстрактные примеры с колл- и пут-опционами.

Сделка с колл-опционом

Допустим, акция сейчас стоит 5000 Р. Покупатель опциона говорит продавцу: «Давай я заплачу тебе сейчас 1000 Р, но через год, если я захочу, ты мне продашь эту акцию за 5000 Р». Продавец соглашается, получает 1000 Р и надеется, что через год акция не подорожает, а лучше подешевеет. А дальше возможны варианты.

Через год акция стоит больше 6000 Р — например 8000 Р. В этом случае покупатель в плюсе: он заплатил 1000 Р год назад, сейчас отдаст оговоренные 5000 Р — в итоге он заплатит 6000 Р и получит актив, который сейчас стоит 8000 Р. Прибыль покупателя — 2000 Р. Убыток продавца — 2000 Р: он получил 1000 Р год назад и 5000 Р сейчас, но при этом должен продать актив, который стоит 8000 Р.

Через год акция стоит меньше 5000 Р — например 4000 Р. В этом случае покупатель в минусе: он заплатил 1000 Р год назад, а сейчас может заплатить 5000 Р за актив, который в реальности стоит 4000 Р. Тут и срабатывает важный момент: у покупателя есть право, но не обязанность выкупить актив. Конечно, покупатель в здравом уме не будет платить продавцу 5000 Р за актив, который в реальности стоит 4000 Р. То есть контракт не исполнится. Убытки покупателя — 1000 Р, которые он заплатил год назад. Прибыль продавца — 1000 Р, которые он получил год назад.

Через год акция стоит 5000—6000 Р — например 5500 Р. В этом случае покупатель в минусе, но есть нюансы. Он год назад заплатил 1000 Р, которые уже не вернуть, а сейчас может заплатить еще 5000 Р, чтобы получить актив, который в реальности стоит 5500 Р. Если он не воспользуется своим правом купить актив, то потеряет 1000 Р, заплаченные год назад. А если воспользуется, то потеряет всего 500 Р: заплатил 6000, а получил актив за 5500. Со стороны продавца дело обстоит так: год назад он получил 1000 Р, а сейчас еще получит 5000 Р за актив, который стоит 5500. Итого 500 Р прибыли.

Как вложиться и не облажаться

Расскажем в еженедельной рассылке для инвесторов. Подпишитесь и получайте письма каждый понедельник

Сделка с пут-опционом

Теперь давайте рассмотрим аналогичный пример с теми же суммами, но для пут-опциона, то есть опциона на продажу.

Исходные данные те же: сейчас акция стоит 5000 Р. Покупатель опциона говорит продавцу: «Давай я заплачу тебе сейчас 1000 Р, но через год, если я захочу, ты купишь у меня эту акцию за 5000 Р». Продавец соглашается, получает 1000 Р и надеется, что через год акция не упадет в цене, а лучше подорожает.

Через год акция стоит меньше 4000 Р — например 3000 Р. В этом случае покупатель опциона в плюсе: он заплатил 1000 Р год назад, а сейчас продаст актив, который в реальности стоит 3000 Р, за оговоренные ранее 5000 Р. Продавец опциона отказаться от такой сделки не может: у него обязательство, а не право. В итоге покупатель опциона получит 5000 Р, заплатив за них 4000 Р. Прибыль покупателя — 1000 Р. Убыток продавца — 1000 Р: он получил 1000 Р год назад, а сейчас вынужден купить за 5000 Р актив стоимостью 3000 Р.

Через год акция стоит больше 5000 Р — например 6000 Р. В этом случае покупатель опциона в минусе: он заплатил 1000 Р год назад, а сейчас может продать за 5000 Р актив, который в реальности стоит 6000 Р. Ему это невыгодно — он не будет исполнять контракт. Убытки покупателя — 1000 Р, которые он заплатил год назад. Прибыль продавца опциона — 1000 Р, которые он получил год назад.

Что делать? 31.10.18

Продать акции с прибылью или держать?

Через год акция стоит 4000—5000 Р — например 4500 Р. В этом случае покупатель опциона в минусе, но есть нюансы. Год назад он заплатил 1000 Р, которые уже не вернуть, а сейчас он может продать актив стоимостью 4500 Р за 5000 Р. Если он не воспользуется своим правом продать актив, то потеряет 1000 Р, заплаченные год назад. А если воспользуется, то хотя бы компенсирует 500 Р: продаст за 5000 Р актив, который на самом деле стоит 4500 Р. Со стороны продавца опциона дело обстоит так: год назад он получил 1000 Р, а сейчас вынужден купить актив стоимостью 4500 Р за 5000 Р. Итого 500 Р прибыли.

УЧЕБНИК

Как инвестировать в акции и не прогореть

Расскажем, как читать финансовую отчетность и анализировать акции, чтобы снизить цену ошибки

Начать учиться

Как все это выглядит на бирже

Перейдем к реальному примеру.

Допустим, акции Сбербанка сейчас стоят 222 Р за штуку. Инвестор считает, что через три месяца они будут стоить 300 Р. Но если он просто купит акции, то его потенциальный убыток будет неограниченным: если через три месяца акции будут стоить 10 Р, он потеряет много денег. Для этого и нужны опционы: вы можете ограничить свой риск, купив не акции напрямую, а опцион. Заплатите определенную премию продавцу и при любом раскладе не потеряете больше этой премии.

И теперь настал момент взглянуть на доску опционов для акций Сбербанка:

Это список опционов по Сбербанку с датой экспирации, то есть завершения, 20.11.2019. Давайте сразу упрощать: таблица зеркальна относительно столбцов «Страйк» и IV. В левой части таблицы сверху мы видим приписку Call, а в правой — Put.

Таким образом, мы уже отсекли половину таблицы: разобравшись с одной частью, мы сразу поймем и вторую.

Центральный столбец «Страйк» — главный. Страйк — это цена, по которой в итоге пойдет сделка по базовому активу, то есть цена, которую вы фиксируете сейчас, а заключать сделку по ней будете потом.

Возможно, сейчас ничего не понятно, но вот примеры, после которых все должно встать на свои места.

Имеем: Вася купил колл-опцион на Сбербанк по страйк-цене 24 000 Р с датой экспирации 20.11.2019.
Понимаем: Вася купил право на покупку Сбербанка 20.11.2019 по цене 24 000 Р.

Имеем: Петя купил пут-опцион на Сбербанк по страйк-цене 23 500 Р с датой экспирации 20.11.2019.
Понимаем: Петя купил право продать Сбербанк 20.11.2019 по цене 23 500 Р.

Теперь можно сделать некоторые выводы.

Вася хочет, чтобы цена Сбербанка полетела в небеса и на 20.11.2019 была как можно выше: тогда он реализует свое право и купит акции не по текущей поднебесной цене, а по страйк-цене его опциона — 24 000 Р.

Петя мечтает о том, чтобы Сбербанк рухнул чуть ли не до нуля и к 20.11.2019 стоил сущие копейки: тогда он реализует свое право и продаст акции не за копейки, а по страйк-цене его опциона — 23 500 Р.

Объясню, откуда берутся цены в столбце «Страйк», ведь они совсем непохожи на цены акций Сбербанка. Дело в том, что базовый актив по опционам не акции Сбербанка, а фьючерс на эти акции. Один фьючерсный контракт Сбербанка эквивалентен 100 акциям Сбербанка. При этом цена фьючерса чуть выше цены акций. Почему так происходит, я писал в статье про фьючерсы.

На механику опционов это не влияет совершенно никак, просто звучит немного сложнее и запутаннее: опцион на фьючерс на акции Сбербанка.

Базовый актив у нас не акции Сбербанка, которые SBER и SBERP, а фьючерс на акции Сбербанка

Сделали небольшое отступление, теперь можно вернуться к исходному примеру и еще немного его дополнить. Напомню суть.

Имеем: Вася купил колл-опцион на фьючерс Сбербанка по страйк-цене 24 000 Р с датой экспирации 20.11.2019.
Понимаем: Вася купил право на покупку фьючерса на акции Сбербанка 20.11.2019 по цене 24 000 Р.

Имеем: Петя купил пут-опцион на фьючерс Сбербанка по страйк-цене 23 500 Р с датой экспирации 20.11.2019.
Понимаем: Петя купил право продать фьючерс на акции Сбербанка 20.11.2019 по цене 23 500 Р.

Во всех этих примерах мы говорим «Вася купил», «Петя купил» — а по какой цене купил? Страйк-цена относится только к базовому активу и, возможно, будущей сделке, а не к опциону и сделке, которая происходит именно с ним. У опциона есть своя цена, которую мы платим за него здесь и сейчас.

Цена опциона — это в том или ином смысле сразу четыре оставшихся столбца нашей доски опционов

Теоретическая цена — это, можно сказать, справедливая идеальная цена конкретного опциона, к которой должен стремиться рынок. Эта цена рассчитывается по сложной формуле, завязанной на количество дней до экспирации опциона, безрисковую ставку и т. п. Не будем сейчас разбираться, это неважно. Нам, обычным людям, нужно только понимать, что данная цена — ориентир.

Представьте, что перед походом на Савеловский рынок за новым Айфоном вы зашли на «Яндекс-маркет» и посмотрели, какая вообще средняя цена у этого Айфона. Вы эту цену запомнили — и теперь на Савеловском рынке будете использовать ее как некий ориентир, так что продать вам что-то втридорога уже не получится. Похожим образом работает теоретическая цена опциона.

Расчетная цена, общими словами, это теоретическая цена с поправкой на заданную волатильность базового актива. Волатильность определяет величину разброса в цене. Чем разброс выше, тем больше волатильность. Откровенно говоря, я не нашел на сайте Московской биржи ни одного упоминания методики вычисления расчетной цены опциона. Но в любом случае этот столбец можно игнорировать.

Самые важные столбцы — покупка и продажа.

Покупка и продажа — это уже данные из привычного нам торгового стакана. Вы посмотрели на теоретическую цену опциона, а затем открыли стакан и увидели там доступные в реальности цены покупки и продажи. Именно эта цена, по которой вы фактически в стакане купите или продадите опцион, будет ценой самого опциона, или его премией.

Теперь дополним наш исходный пример.

Имеем: Вася купил колл-опцион на фьючерс Сбербанка по страйк-цене 24 000 Р с премией 530 Р и датой экспирации 20.11.2019.
Понимаем: Вася купил право на покупку фьючерса на акции Сбербанка 20.11.2019 по цене 24 000 Р. Вася заплатил за это право 530 Р.

Имеем: Петя купил пут-опцион на фьючерс Сбербанка по страйк-цене 23 500 Р с премией 450 Р и датой экспирации 20.11.2019.
Понимаем: Петя купил право продать фьючерс на акции Сбербанка 20.11.2019 по цене 23 500 Р. Петя заплатил за это право 450 Р.

Давайте добавим пару переводов и для стороны продавца.

Имеем: Петя продал колл-опцион на фьючерс Сбербанка по страйк-цене 24 000 Р с премией 530 Р и датой экспирации 20.11.2019.
Понимаем: Петя продал свое обязательство — 20.11.2019 он обязан продать покупателю опциона фьючерс на акции Сбербанка за 24 000 Р. За свое обязательство Петя получил 530 Р.

Имеем: Вася продал пут-опцион на фьючерс Сбербанка по страйк-цене 23 500 Р с премией 450 Р и датой экспирации 20.11.2019.
Понимаем: Вася продал свое обязательство — 20.11.2019 он обязан купить у покупателя опциона фьючерс на акции Сбербанка за 23 500 Р. За свое обязательство Вася получил 450 Р.

Внутренняя стоимость опциона, столбец IV

Согласно теории, премия опциона складывается из внутренней и временной стоимости. Внутренняя стоимость — столбец IV в таблице — это разница между текущей ценой базового актива (Цб) и страйк-ценой (Цс).

Для колл-опциона внутренняя стоимость равна Цб минус Цс, для пут-опциона — Цс минус Цб. Внутренняя стоимость не может быть отрицательной. Либо она есть и больше нуля, либо ее нет — то есть она равна нулю.

Временная стоимость тем больше, чем дальше срок экспирации опциона и чем выше волатильность, то есть неопределенность. При уменьшении времени до экспирации временная стоимость также уменьшается и в конечном счете становится равной нулю.

Теперь, когда мы разобрали все столбцы нашей таблицы опционов, кроме столбца «Код», я вынужден сказать, что упрощения на этом не закончились.

Есть еще два типа категоризации опционов, о которых вам нужно знать и которые немного меняют порядок расчетов по сделкам с опционами.

Маржируемые и немаржируемые опционы

Для обычных инвесторов это разделение принципиально ничего не меняет. Что такое вариационная маржа и как она работает, мы уже разбирали на примере фьючерсов. Здесь процесс примерно такой же.

Маржируемый тип опционов определяет несколько иной порядок расчетов.

Главное отличие в том, что при продаже опциона продавец не получает сразу себе на счет премию, а покупатель ее не платит. Вместо этого биржа замораживает необходимые средства на счетах клиентов и ежедневно делает промежуточный перерасчет на основе того, куда движется цена. Это сделано для того, чтобы лучше контролировать сделки и снизить риски их неисполнения.

Что делать? 29.11.18

В чем разница между спекулятивной торговлей и инвестициями?

Через расчет маржи биржа следит за состоянием ваших открытых позиций и контролирует, чтобы у вас всегда хватало средств заплатить по всем своим обязательствам. Все опционы на Московской бирже — маржируемые.

Американские и европейские опционы

Здесь просто: европейские опционы можно исполнить только в дату их экспирации, а американские можно исполнить в дату экспирации или в любой день до нее.

Приведу пример: Вася купил европейский колл-опцион на фьючерс Сбербанка по страйк-цене 24 000 Р с премией 530 Р и датой экспирации 20.11.2019.

Настало 1 ноября 2019 года, и цена фьючерса на акции Cбербанка взлетела до 30 000 Р. Вася и рад бы сейчас зафиксировать свою прибыль, но не может этого сделать: он должен ждать 20 ноября. Приходит 20 ноября, а цена фьючерса падает до 23 000 Р — получается, что Вася в убытке.

Петя же купил аналогичный опцион, но американского типа — а значит, 1 ноября он имеет возможность его исполнить и получить свою прибыль: американский опцион можно исполнить в любой день до экспирации.

Что делать? 04.03.20

Как россиянину инвестировать в индекс S&P 500?

Тип опциона можно найти в его спецификации на Московской бирже. Вот спецификация опциона Сбербанка из примера. Но это не особенно важно: все опционы на Московской бирже — американские.

В спецификации опциона всегда указана его категория

Поставочные опционы

Наконец, все опционы на Московской бирже — поставочные. Механика здесь та же, что и у фьючерсов: если вы купили или продали опцион и додержали его до дня экспирации, то биржа не произведет между вами и контрагентом взаиморасчет деньгами, а именно исполнит сделку с базовым активом.

То есть при исполнении опциона заключается сделка с фьючерсом — базовым активом опциона — по цене, равной цене исполнения опциона.

Здесь же я отмечу еще одно важное следствие: большинство опционов не доживает до экспирации, а закрывается раньше через обратные сделки. Закрытие опционной позиции через обратную сделку — самый простой способ зафиксировать полученную прибыль или убыток. Поясню, что это такое.

Для обратной сделки вам нужно иметь нового контрагента в стакане заявок для того же самого опциона. Если сначала вы покупали опцион, то затем вы через стакан должны его продать. Учитывая, что цены в стакане следуют за теоретической ценой, а та зависит от цены базового актива, ваша обратная сделка и принесет вам примерно ту доходность, что вы можете получить при исполнении.

Если же вы хотите именно исполнить, а не закрыть опцион и сделать это до дня экспирации, вам нужно позвонить своему брокеру. К такому варианту вам, возможно, придется прибегнуть, если в стакане заявок не будет контрагентов для обратной сделки.

Бонус от Московской биржи — код опциона

На нашей доске опционов осталось только одно поле, которое мы не разобрали: код опциона. Польза кодов опционов в том, что в них зашифрована вся ключевая информация по опциону — нужно только понять, как ее расшифровать. И биржа нам в этом помогает.

Структура кода опциона Расшифровка кода опциона

Буква W в конце кода — это дополнительный символ, который биржа ввела в 2017 году для недельных опционов. Это те же опционы, только с более коротким сроком действия: всего две недели. Доступны такие опционы только для фьючерса на индекс РТС.

Разберем наши примеры со Сбербанком. Вот некоторые коды опционов:

  • SR24250BK9: SR + 24 250 + B + K + 9
  • SR24500BK9: SR + 24 500 + B + K + 9
  • SR24250BW9: SR + 24 250 + B + W + 9
  • SR24000BW9: SR + 24 000 + B + W + 9

Расшифруем:

  • SR — код для фьючерса Сбербанка;
  • 24 000, 24 250, 24 500 — страйк-цена;
  • B — американский маржируемый опцион;
  • W — пут-опцион с исполнением в ноябре, K — колл-опцион с исполнением в ноябре. Каждому типу опциона задается уникальная буква на каждый месяц;
  • 9 — 2019 год исполнения опциона.

То есть теперь для вас SR24250BK9 — это не набор букв и цифр, а американский маржируемый колл-опцион на фьючерс Сбербанка с исполнением в ноябре 2019 года и страйк-ценой 24 250 Р.

А зачем продавать опционы?

Зачем покупать опционы — понятно: чтобы снизить риск, имея при этом возможность получить высокую доходность. Но зачем их продавать? Кто хочет брать на себя такие обязательства — и зачем?

Ответ — премия опциона. Бытовой пример — это страховой бизнес. Компания берет с вас небольшую сумму и гарантирует, что при наступлении страховой ситуации возместит убытки, которые могут быть в сотни раз больше. Тем не менее страховой бизнес успешно работает.

Премия опциона дает преимущество именно продавцу, так как покупателю колл-опциона, чтобы заработать, нужно, чтобы цена базового актива не просто выросла, а выросла на сумму, превышающую премию, которую покупатель заплатил. Иными словами, даже если покупатель угадает направление роста, он все равно может оказаться в убытке, а продавец — в прибыли.

Например, вы купили колл-опцион на фьючерс Сбербанка с исполнением в ноябре 2019 года и страйк-ценой 24 500 Р. Вы заплатили за него 300 Р премии. На дату экспирации цена базового актива, то есть фьючерса, выросла до 24 700 Р — вы исполняете сделку. Ваша прибыль считается так:

Прибыль = Цена для всех на дату экспирации − Цена для вас по опциону − Премия за покупку

В нашем случае:

24 700 − 24 500 − 300 = −100 Р. По этому опциону у вас убыток 100 Р

А вот прибыль продавца:

300 − (24 700 − 24 500) = 100 Р

Если перенести позиции продавца и покупателя опционов на график, получим такую картину.

По графикам видно, что продавец имеет запас прочности перед покупателем и находится в прибыли еще некоторую часть графика, даже когда цена базового актива идет не в его сторону.

Отсюда же вытекает важность размера премии, которую вы платите или получаете. Чем премия больше, тем больший запас у вас есть как у продавца и тем сложнее вам получить прибыль как покупателю.

Запомнить

Опционы — это сложный инструмент срочного рынка, который может иметь множество применений: от хеджирования своих позиций до всевозможных спекуляций. Мы разобрали только механику работы данного инструмента, не касаясь всевозможных стратегий его использования.

Вы можете попробовать этот инструмент в своих спекуляциях, однако я ни в коем случае не рекомендовал бы вам занимать сторону продавца в торговле опционами, так как эта позиция несет очень большие риски.

Доска опционов - Торговые операции

Опцион — это производный финансовый инструмент. Он представляет собой контракт, по которому покупатель опциона получает право, но не обязательство, купить или продать актив по заранее оговоренной цене (цене "Страйк") в определенный момент в будущем. Продавец опциона, в свою очередь, обязан продать или выкупить актив, если покупатель решит реализовать опцион.

Опционы на покупку базового актива называются "колл" (Call), а опционы на продажу — "пут" (Put). Каждый из этих типов опционов можно купить или продать. Таким образом, возможны четыре вида сделки:

  • Покупка опциона колл — покупка права на покупку базового актива
  • Продажа опциона колл — продажа права на покупку базового актива
  • Покупка опциона пут — покупку права на продажу базового актива
  • Продажа опциона пут — продажа права на продажу базового актива

Также существует два стиля опционов: американский и европейский. Американский опцион может быть исполнен в любой момент до истечения его срока действия. Европейский опцион может быть исполнен только в момент его истечения.

Цены опционов

Одним из основных свойств опциона является цена его исполнения или цена страйк. Это цена, по которой покупатель опциона может купить или продать базовый актив, а продавец опциона обязан продать или купить актив.

При покупке/продаже опциона выплачивается не полная стоимость базового актива, а некая плата за риск неблагоприятного изменения цены на базовый актив до момента исполнения (истечения) опциона. Это — премия за опцион (или цена опциона), и она определяется двумя факторами:

  • Соотношение цены страйк и базового актива — внутренняя стоимость опциона. Чем выгоднее цена страйк опциона относительно текущей рыночной стоимости базового актива, тем выше его внутренняя стоимость.
  • Время до исполнения опциона — временная стоимость. Чем ближе дата исполнения опциона, тем меньше временная составляющая его стоимости.

На доске отображается четыре цены на опционные контракты:

  • Bid CALL — цена продажи опциона колл.
  • Ask CALL — цена покупки опциона колл.
  • Bid PUT — цена продажи опциона пут.
  • Ask PUT — цена покупки опциона пут.

На доске видно: чем больше цена страйк, тем меньше стоимость контракта колл и тем больше стоимость контракта пут. Зеленым цветом показывается цена страйк, находящаяся ближе всех к текущей рыночной стоимости базового актива. Эта цена также называется центральным страйком.

По соотношению между ценой исполнения и рыночной ценой опционы разделяются на три вида:

  • Опцион в деньгах (ITM, in the money) — это опцион, который можно исполнить с прибылью. Опционы колл находятся в деньгах, если их страйк ниже рыночной цены, опционы пут — если выше.
  • Опционы вне денег (OTM, out of the money) — это опцион, который невозможно исполнить с прибылью. Опционы колл находятся вне денег, если их страйк выше рыночной цены, опционы пут — если ниже.
  • Опционы около денег (ATM, at the money) — это опцион, цена исполнения которого находится рядом с рыночной ценой.

В колонках "Theo CALL" и "Theo PUT" показывается теоретическая или справедливая цена на опцион соответствующего типа. Она помогает определить, насколько справедлива цена контракта, предложенная его покупателем/продавцом. Теоретическая цена рассчитывается для каждого страйка на основе ценовой истории базового актива. В основе расчета лежит модель Блека-Шоулза, где ключевым моментом в определении теоретической стоимости является ожидаемая волатильность базового актива. Основной идеей этой модели является безрисковое хеджирование: при одновременной покупке базового актива и продажи опциона колл на этот актив прибыль и убытки должны точно компенсировать друг друга.

Ожидаемая или подразумеваемая волатильность (Implied Volatility) также отображается на доске опционов. Она указывается в процентах и характеризует ожидания участников рынка по поводу будущей стоимости базового актива опциона. Чем выше значение волатильности, тем на большее изменение цены базового актива рассчитывают трейдеры. Зависимость ожидаемой волатильности от цены страйк опциона также можно посмотреть на отдельной вкладке "Волатильность".

График волатильности #

На этом графике показывается, как изменяется ожидаемая волатильность в зависимости от цены страйк опциона. Как правило, волатильность имеет наиболее низкие значения рядом с ценами страйк, которые находятся близко к текущей рыночной стоимости базового актива. Чем дальше цена страйк находится от текущей рыночной, тем на большее изменение цены в будущем рассчитывают трейдеры. При этом график принимает форму дуги, поэтому его также называют "Улыбкой волатильности".

Если улыбка волатильности имеет симметричный вид, участники рынка предполагают одинаковую вероятность роста и падения стоимости базового актива. Если улыбка волатильности смещена вправо, как показано на изображении выше, участники в большей степени ожидают падение актива.

Анализ #

В доску опционов встроен инструмент для анализа стратегий. В нем можно проанализировать свои открытые позиции, а также смоделировать любой инвестиционный портфель. Например, открыть виртуальную позицию по базовому активу, заключить виртуальный опционный контракт, а затем проанализировать эффективность такой комбинации. При моделировании вы можете создать портфель вручную или же воспользоваться встроенными шаблонами популярных стратегий торговли опционами, такими как "Длинный стрэнгл", "Бычий пут спред", "Покупка бабочки" и т.д.

График прибыли/убытка и "Греки" #

Помимо общих параметров опционов на вкладке "Анализ" можно посмотреть так называемые "Греки". Это статистические показатели для оценки чувствительности цены опциона к изменению различных параметров: цены страйк, волатильности, текущей цены базового актива, даты истечения и т.д. Используя их, вы можете оценить риск неблагоприятного изменения цены опциона по его параметрам.

  • Дельта — показывает, как изменяется стоимость опциона при изменении цены базового актива. Рассчитывается как отношение изменения стоимости опциона к изменению стоимости актива. Например, если дельта равна 0.5, то при росте стоимости актива на 100 единиц стоимость опциона вырастет на 50 единиц. Если значение дельты отрицательно, значит при повышении стоимости актива, стоимость опциона будет падать. Для опционов колл дельта положительная, для опционов пут — отрицательная.
  • Гамма — показывает, как изменяется значение дельты при изменении цены базового актива. По сути, она является второй производной цены опциона по цене базового актива. Например, если гамма равна 0.01, а дельта равна 0.05, то при росте цены базового актива на 2 единицы дельта вырастет на 0.02 и составит 0.07. У опционов, до истечения которых еще много времени, гамма является минимальной. Ее значение растет при приближении экспирации.
  • Тэта — показывает, как изменяется стоимость опциона в зависимости от срока истечения. Рассчитывается как отношение изменения стоимости опциона к изменению времени его истечения. Например, если тэта равна 0.07, то ежедневно опцион теряется 0.07 своей стоимости. Для удобства интерпретации значение тэты всегда показывается как отрицательное, поскольку оно снижает стоимость опциона.
  • Вега — показывает, как изменяется стоимость опциона при изменении ожидаемой волатильности. Рассчитывается как отношение изменения стоимости опциона к изменению ожидаемой волатильности. Например, если вега равна 10, то при росте волатильности на один процентный пункт стоимость опциона увеличится на 10 единиц. Самое высокое значение веги имеют опционы с ценой страйк, находящейся наиболее близко к текущей рыночной цене актива. Такие опционы наиболее чувствительные к изменению ожидаемой волатильности. Значение веги уменьшается с приближением даты исполнения опциона.

В нижней части доступны графики изменения "греков" в зависимости от цены страйк опциона. Для переключения между ними используйте кнопки на панели инструментов или контекстное меню.

Дополнительно вы можете посмотреть график прибыли/убытка для выбранного портфеля в зависимости от итоговой цены базового актива. Синей линией обозначается прибыль/убыток по опциону на момент исполнения, красной показывается прибыль/убыток с учетом временной стоимости. В углу графика показывается значения прибыли/убытка при текущей цене базового актива.

Прибыль на момент исполнения

Для каждой стратегии (комбинации опционов) прибыль и убыток рассчитываются по-разному, но в общем случае они рассчитываются как разница между страйками (или страйком и ценой базового актива) и уплаченными премиями. Например, стратегия Bear Put Spread предполагает продажу опциона пут с более низким страйком и покупку опциона пут с более высоким страйком. Стратегия используется, если трейдер рассчитывает на понижение цены базового актива. Если изменение цены было предсказано верно, и трейдер получает прибыль, то она рассчитывается следующим образом:

(Цена страйк купленного опциона) - (Цена страйк проданного опциона) - (Премия за купленный опцион) + (Премия за проданный опцион)

Так как цена базового актива снизилась, то при исполнении купленного опциона пут мы продаем базовый актив по более выгодной цене — страйк выше текущей цены. При исполнении обязательств по проданному опциону пут мы выкупаем базовый актив также по более выгодной цене — страйк ниже текущей цены. Таким образом, в качестве прибыли мы получаем разницу между ценами страйк купленного и проданного опциона.

Далее в формуле учитываются премии, уплаченные за опционные контракты. Цена длинного опциона вычитается, поскольку ее уплачивает покупатель. Цена короткого опциона прибавляется, поскольку ее выплачивают продавцу.

Если в данном примере цена предсказана неверно, то убыток будет равен разнице полученной и уплаченной премии. Цены страйков не учитываются, поскольку опционы не реализуются: одна сторона не будет покупать актив по цене выше рыночной, а другая не будет его продавать по цене ниже рыночной.

Прибыль с учетом временной стоимости

Для расчета прибыли/убытка с учетом временной стоимости используется теоретическая цена:

Позиции на покупку: (Теоретическая цена - Цена опциона) * Объем

Позиции на продажу: (Цена опциона - Теоретическая цена) * Объем

При построении графика платформа рассчитывает теоретическую цену каждого опциона, входящего в стратегию, при определенной цене базового актива.

Создание собственной стратегии #

Чтобы проанализировать собственную стратегию торговли опционами, добавьте нужные позиции в список. Нажмите "Добавить", выберите нужный символ, а затем нажмите Buy или Sell.

После добавления всех нужных позиций вы сможете посмотреть статистически показатели и график прибыли/убытка по стратегии.

Любую стратегию можно сохранить для использования в будущем. Нажмите на панели инструментов и укажите название стратегии:

Для универсальности абсолютные значения страйков не сохраняются. Вместо этого сохраняется сдвиг от центрального страйка.

Чтобы загрузить ранее сохраненную стратегию, нажмите на панели инструментов и выберите ее из раздела "Пользовательские".

При анализе стратегий открытие реальных позиций не происходит. Работа происходит исключительно с виртуальными позициями.

Шаблоны популярных стратегий #

В доску опционов встроено множество популярных стратегий, которые вы можете проверить на выбранном финансовом инструменте. Чтобы загрузить стратегию, нажмите на панели инструментов:

После этого в списке будет отображен набор позиций, открытие которых подразумевает выбранная стратегия, и вы сможете проанализировать статистические показатели.

Все встроенные стратегии делятся на несколько основных типов, в зависимости от рыночных условий, в которых их предполагается использовать: на бычьем или медвежьем рынке, при боковом движении или вне зависимости от тренда. Все эти стратегии дополнительно разделены на категории в зависимости от ожиданий трейдера от рынка и возможности ограничить убытки:

  • Волатильность вверх — стратегия используется при ожидании роста волатильности базового актива.
  • Волатильность вниз — стратегия используется при ожидании снижения волатильности базового актива.
  • Вне зависимости от волатильности — стратегия используется вне зависимости от волатильности базового актива.
  • Ограниченный убыток — стратегия предполагает ограничение возможного убытка.
  • Неограниченный убыток — при неблагоприятном исходе убыток неограничен.

Все встроенные стратегии предполагают покупку и продажу опционов с одинаковой датой истечения.

Стратегии бычьего тренда

Название

Категория

Описание

Когда используется

Прибыль/убыток

Обратный бычий спред

(Bull Backspread)

Неограниченный убыток

Волатильность вверх

Продажа опциона пут с более низким страйком и покупка опциона колл с более высоким страйком.

При ожидании умеренного роста цены базового актива.

Прибыль: Цена базового актива - Страйк опциона колл +/- Разница премий

Убыток: Страйк опциона пут - Цена базового актива +/- Разница премий

 

Стратегия рассчитана на то, что итоговая цена будет находиться между страйками опционов. В этом случае оба опциона не будут исполнены, а трейдер получит прибыль за счет разницы премий.

 

При росте цены базового актива прибыль не ограничена за счет более выгодной покупки по опциону колл. При падении, убыток неограничен за счет обязательства продать актив по более низкой цене по опциону пут.

 

Бычий колл спред

(Bull Call Spread)

Ограниченный убыток

Волатильность вверх

Покупка опциона колл с более низким страйком и продажа опциона колл с более высоким страйком.

При ожидании умеренного роста цены базового актива.

Прибыль: Страйк проданного опциона - Страйк купленного опциона +/- Разница премий

Убыток: Разница премий

 

При росте цены базового актива трейдер получает разницу между ценами страйк, поскольку имеет возможность купить актив по более выгодной цене, чем обязан продать. Из этой суммы вычитается разница премий.

 

При падении актива опционы не исполняются, и трейдер теряет только разницу премий.

 

Бычий пут спред

(Bull Put Spread)

Ограниченный убыток

Волатильность вверх

Покупка опциона пут с более низким страйком и продажа опциона пут с более высоким страйком.

При ожидании умеренного роста цены базового актива.

Прибыль: Страйк проданного опциона - Страйк купленного опциона +/- Разница премий

Убыток: Разница премий

 

При росте цены базового актива трейдер получает разницу между ценами страйк, поскольку имеет возможность продать актив по более выгодной цене, чем обязан купить. Из этой суммы вычитается разница премий.

 

При падении актива опционы не исполняются, и трейдер теряет только разницу премий.

 

Пропорциональный обратный колл спред

(Call Ratio Backspread)

Ограниченный убыток

Волатильность вверх

Продажа одного опциона колл с более низким страйком и покупка двух опционов колл с более высоким страйком.

При ожидании изменения цены базового актива и повышения волатильности.

Изначально прибыль/убыток составляет разницу между уплаченными премиями. При падении цены ниже страйка проданного опциона убыток ограничен только разницей премий, поскольку оба опциона не будут исполнены (стороны не будут покупать актив по цене выше рыночной).

 

Наибольший убыток приходится на промежуток между страйками проданного и купленных опционов. В нем проданный опцион уже в деньгах, а купленные еще нет. В этом случае убыток будет рассчитываться следующим образом: Страйк короткого опциона - Страйк длинного опциона +/- Разница премий.

 

При дальнейшем увеличении цены актива портфель выходит в безубыток. При росте цены прибыль не ограничена: Цена базового актива - Страйк опциона колл +/- разница премий.

 

Покупка опциона колл

(Long Call)

Ограниченный убыток

Волатильность вверх

Покупка опциона колл.

При ожидании роста цены базового актива и повышения волатильности.

Прибыль: Цена базового актива - Страйк опциона - Премия за опцион

Убыток: Премия за опцион

 

При росте цены базового актива прибыль не ограничена. При падении убыток ограничен премией, уплаченной за опцион.

 

Продажа опциона пут

(Short Put)

Неограниченный убыток

Волатильность вниз

Продажа опциона пут.

При ожидании роста цены и волатильности базового актива.

Прибыль: Премия за опцион

Убыток: Цена базового актива - Страйк опциона + Премия за опцион

 

При росте цены базового актива прибыль ограничена премией за опцион. При падении убыток не ограничен.

 

Стрэп

(Strap)

Ограниченный убыток

Волатильность вверх

Покупка двух опционов колл и одного пут с одинаковыми страйками.

При ожидании изменения цены базового актива с большей вероятностью роста.

Прибыль при росте цены: 2*(Цена базового актива - Страйк опциона колл) - Премия за опционы

Прибыль при снижении цены: Цена базового актива - Страйк опциона пут - Премия за опционы

Убыток: Премия за опционы

 

Прибыль возникает и при росте, и при падении цены базового актива, но она больше при росте. Убыток ограничен премией, уплаченной за опционы.

 

Синтетический длинный фьючерс

(Synthetic Long Futures)

Неограниченный убыток

Вне зависимости от волатильности

Покупка опциона колл и продажа опциона пут с одинаковыми страйками.

При ожидании роста цена базового актива.

Прибыль: Цена базового актива - Страйк опциона колл +/- Разница премий

Убыток: Страйк опциона пут - Цена базового актива +/- Разница премий

 

При росте цены базового актива прибыль не ограничена, при падении — не ограничен убыток.

 

Стратегии медвежьего тренда

Название

Категория

Описание

Когда используется

Прибыль/убыток

Обратный медвежий спред

(Bear Backspread)

Неограниченный убыток

Волатильность вверх

Покупка опциона пут с более низким страйком и продажа опциона колл с более высоким страйком.

При ожидании умеренного падения цены базового актива.

Прибыль: Страйк опциона пут - Цена базового актива +/- разница премий

Убыток: Цена базового актива - Страйк опциона колл +/- разница премий

 

Стратегия рассчитана на то, что итоговая цена будет находиться между страйками опционов. В этом случае оба опциона не будут исполнены, а трейдер получит прибыль за счет разницы премий.

 

При падении цены базового актива прибыль не ограничена за счет более выгодной продажи по опциону пут. При росте, убыток неограничен за счет обязательства купить актив по более высокой цене по опциону колл.

 

Медвежий колл спред

(Bear Call Spread)

Ограниченный убыток

Волатильность вверх

Продажа опциона колл с более низким страйком и покупку опциона колл с более высоким страйком.

При ожидании умеренного падения цены базового актива.

Прибыль: Разница премий

Убыток: Страйк купленного опциона - Страйк проданного опциона +/- разница премий

 

При падении цены базового актива трейдер получает разницу между ценами страйк, поскольку имеет возможность продать актив по более выгодной цене, чем обязан купить. Из этой суммы вычитается разница премий.

 

При росте актива опционы не исполняются, и трейдер теряет только разницу премий.

 

Медвежий пут спред

(Bear Put Spread)

Ограниченный убыток

Волатильность вверх

Продажа опциона пут с более низким страйком и покупка опциона пут с более высоким страйком.

При ожидании умеренного падения цены базового актива.

Прибыль: Страйк купленного опциона - Страйк проданного опциона +/- разница премий

Убыток: Разница премий

 

При падении цены базового актива трейдер получает разницу между ценами страйк, поскольку имеет обязательство выкупить актив по более низкой цене, чем обязан продать. Из этой суммы вычитается разница премий.

 

При росте актива опционы не исполняются, и трейдер теряет только разницу премий.

 

Пропорциональный обратный пут спред

(Put Ratio Backspread)

Ограниченный убыток

Волатильность вверх

Покупка двух опционов пут с более низким страйком и продажа одного опциона пут с более высоким страйком.

При ожидании изменения цены базового актива и повышения волатильности.

Изначально прибыль/убыток составляет разницу между уплаченными премиями.

 

При росте цены выше страйка купленного опциона убыток ограничен только разницей премий, поскольку оба опциона не будут исполнены (стороны не будут продавать актив по цене ниже рыночной).

 

Наибольший убыток приходится на промежуток между страйками проданного и купленных опционов. В нем купленные опционы уже в деньгах, а проданный еще нет. В этом случае убыток будет рассчитываться следующим образом:  Страйк длинного опциона - Страйк короткого опциона +/- разница премий.

 

При дальнейшем снижении цены актива портфель выходит в безубыток. При снижении цены прибыль не ограничена: Страйк опциона пут - Цена базового актива +/- разница премий.

 

Покупка опциона пут

(Long Put)

Ограниченный убыток

Волатильность вверх

Покупка опциона пут.

При ожидании снижения цены базового актива и повышения волатильности.

Прибыль: Страйк опциона - Цена базового актива - Премия за опцион

Убыток: Премия за опцион

 

При снижении цены базового актива прибыль не ограничена. При падении убыток ограничен премией, уплаченной за опцион.

 

Продажа опциона колл

(Short Call)

Неограниченный убыток

Волатильность вниз

Продажа опциона колл.

При ожидании снижения цены и волатильности базового актива.

Прибыль: Премия за опцион

Убыток: Страйк опциона - Цена базового актива + Премия за опцион

 

При снижении цены базового актива прибыль ограничена премией за опцион. При росте убыток не ограничен.

 

Стрип

(Strip)

Ограниченный убыток

Волатильность вверх

Покупка одного опциона колл и двух опционов пут с одинаковыми страйками.

При ожидании изменения цены базового актива с большей вероятностью падения.

Прибыль при снижении цены: 2*(Страйк опциона пут - Цена базового актива) - Премия за опционы

Прибыль при росте цены: Цена базового актива - Страйк опциона колл - Премия за опционы

Убыток: Премия за опцион

 

Прибыль возникает и при росте, и при падении цены базового актива, но она больше при падении. Убыток ограничен премией, уплаченной за опционы.

 

Синтетический короткий фьючерс

(Synthetic Short Futures)

Неограниченный убыток

Вне зависимости от волатильности

Покупка опциона пут и продажа опциона колл с одинаковыми страйками.

При ожидании снижения цены базового актива.

Прибыль: Страйк опциона пут - Цена базового актива +/- Разница премий

Убыток: Цена базового актива - Страйк опциона колл +/- Разница премий

 

При росте цены базового актива прибыль не ограничена, при падении — не ограничен убыток.

 

Стратегии бокового тренда

Название

Категория

Описание

Когда используется

Прибыль/убыток

Пропорциональный колл спред

(Call Ratio Spread)

Неограниченный убыток

Волатильность вниз

Покупка одного опциона колл с более низким страйком и продажа двух опционов колл с более высокими страйками.

При ожидании снижения волатильности при неизменной цене базового актива.

Прибыль: Страйк купленного опциона - Цена базового актива +/- Разница премий

Убыток при росте цены: Цена базового актива - Страйк проданного опциона +/- Разница премий

Убыток при снижении цены: Разница премий

 

Изначальной прибылью является разница премий. При незначительном росте цены трейдер получает дополнительную прибыль по купленному опциону колл. С дальнейшим ростом цены проданные опционы окажутся в деньгах, и трейдер окажется в убытке (объем проданных опционов больше, купленный опцион не сможет компенсировать убыток).

 

При снижении цены базового актива трейдер теряет только премию, уплаченную за купленный опцион. При росте цены убыток неограничен.

 

Пропорциональный пут спред

(Put Ratio Spread)

Неограниченный убыток

Волатильность вниз

Продажа двух опционов пут с более низким страйком и покупка одного опциона пут с более высокими страйками.

При ожидании снижения волатильности при неизменной цене базового актива.

Прибыль: Цена базового актива - Страйк купленного опциона +/- Разница премий

Убыток при росте цены: Разница премий

Убыток при снижении цены: Цена базового актива - Страйк проданного опциона +/- Разница премий

 

Изначальной прибылью является разница премий. При незначительном снижении цены трейдер получает дополнительную прибыль по купленному опциону пут. С дальнейшим снижением цены проданные опционы окажутся в деньгах, и трейдер окажется в убытке (объем проданных опционов больше, купленный опцион не сможет компенсировать убыток).

 

При росте цены базового актива трейдер теряет только премию, уплаченную за купленный опцион. При снижении цены убыток неограничен.

 

Пропорциональный кондор

(Condor Ratio)

Неограниченный убыток

Волатильность вниз

Продажа двух опционов пут с более низким страйком.

Покупка одного опциона пут более высоким страйком.

Покупка одного опциона колл с еще более высоким страйком.

Продажа двух опционов колл с еще более высоким страйком.

При ожидании незначительного изменения цены базового актива.

По сравнению с покупкой и продажей кондора эта стратегия имеет больший потенциал для получения прибыли, однако возможные убытки в ней не ограничены.

 

Максимальная прибыль достигается в двух случаях: когда цена находится в промежутке между страйками опционов пут и в промежутке между страйками опционов колл. В этих случаях трейдер имеет возможность реализовать купленные опционы, в то время как проданные еще не в деньгах.

 

При значительном росте или падении цены убытки не ограничены, поскольку объем проданных опционов, которые окажутся в деньгах, вдвое больше объема купленных.

 

Покупка бабочки колл

(Long Call Butterfly)

Ограниченный убыток

Волатильность вниз

Покупка одного опциона колл с более низким страйком.

Продажа двух опционов колл с более высоким страйком.

Покупка одного опциона колл с еще более высоким страйком.

При ожидании снижения волатильности при незначительном изменении цены базового актива.

Прибыль при росте цены: Цена базового актива - Страйк купленного опциона +/- Разница премий

Прибыль при дальнейшем росте цены: (Цена базового актива - Страйк купленного опциона) - 2*(Цена базового актива - Страйк проданного опциона) +/- Разница премий

Убыток: Разница премий

 

Стратегия рассчитана на движение цены в определенном диапазоне. Прибыль достигается на промежутках между ценами страйк купленных и проданных опционов. В этом случае опцион колл с минимальным страйком уже в деньгах, а прибыль по нему еще не полностью перекрыта убытками по проданным опционам. Как только купленный опцион с максимальным страйком оказывается в деньгах, убытки по проданным опционам полностью перекрываются.

 

При значительном снижении или росте цены убыток ограничен разницей премий.

 

Покупка кондора колл

(Long Call Condor)

Ограниченный убыток

Волатильность вниз

Покупка одного опциона колл с более низким страйком.

Продажа одного опциона колл с более высоким страйком.

Продажа одного опциона колл с еще более высоким страйком.

Покупка одного опциона колл с еще более высоким страйком.

При ожидании снижения волатильности при незначительном изменении цены базового актива.

Прибыль при росте цены: Цена базового актива - Страйк купленного опциона +/- Разница премий

Прибыль при дальнейшем росте цены: (Цена базового актива - Страйк купленного опциона) - (Страйк проданного опциона - Цена базового актива) +/- Разница премий

Убыток: разница премий

 

Стратегия рассчитана на движение цены в определенном диапазоне. Прибыль достигается на промежутках между ценами страйк купленных и проданных опционов. В этом случае купленный опцион с минимальным страйком уже в деньгах, а прибыль еще не полностью перекрыта убытками по проданным опционам. Как только купленный опцион с максимальным страйком оказывается в деньгах, убытки по проданным опционам полностью перекрываются.

 

При значительном снижении или росте цены убыток ограничен разницей премий.

 

Покупка бабочки пут

(Long Put Butterfly)

Ограниченный убыток

Волатильность вниз

Покупка одного опциона пут с более низким страйком.

Продажа двух опционов пут с более высоким страйком.

Покупка одного опциона пут с еще более высоким страйком.

При ожидании снижения волатильности при незначительном изменении цены базового актива.

Прибыль при снижении цены: Цена базового актива - Страйк купленного опциона +/- Разница премий

Прибыль при дальнейшем снижении цены: (Цена базового актива - Страйк купленного опциона) - 2*(Цена базового актива - Страйк проданного опциона) +/- Разница премий

Убыток: Разница премий

 

Стратегия рассчитана на движение цены в определенном диапазоне. Прибыль достигается на промежутках между ценами страйк купленных и проданных опционов. В этом случае опцион пут с максимальным страйком уже в деньгах, и он не полностью перекрыт убытками по проданным опционам. Как только купленный опцион с минимальным страйком оказывается в деньгах, убытки по проданным опционам полностью перекрываются.

 

При значительном снижении или росте цены убыток ограничен разницей премий.

 

Покупка кондора пут

(Long Put Condor)

Ограниченный убыток

Волатильность вниз

Покупка одного опциона пут с более низким страйком.

Продажа одного опциона пут с более высоким страйком.

Продажа одного опциона пут с еще более высоким страйком.

Покупка одного опциона пут с еще более высоким страйком.

При ожидании снижения волатильности при незначительном изменении цены.

Прибыль при снижении цены: Цена базового актива - Страйк купленного опциона +/- Разница премий

Прибыль при дальнейшем снижении цены: (Цена базового актива - Страйк купленного опциона) - (Страйк проданного опциона - Цена базового актива) +/- Разница премий

Убыток: разница премий

 

Стратегия рассчитана на движение цены в определенном диапазоне. Прибыль достигается на промежутках между ценами страйк купленных и проданных опционов. В этом случае опцион пут с максимальным страйком уже в деньгах, и он не полностью перекрыт убытками по проданным опционам. Как только купленный опцион с минимальным страйком оказывается в деньгах, убытки по проданным опционам полностью перекрываются.

 

При значительном снижении или росте цены убыток ограничен разницей премий.

 

Продажа стрэддла

(Short Straddle)

Неограниченный убыток

Волатильность вниз

Продажа опционов колл и пут с одинаковым страйком.

При ожидании снижения волатильности при неизменной цене базового актива.

Прибыль: Премия за опционы

Убыток при росте цены: Цена базового актива - Страйк опциона пут - Премия за опционы

Убыток при снижении цены: Страйк опциона колл - Цена базового актива - Премия за опционы

 

Прибыль ограничена премией за опционы, убыток неограничен и возникает при движении цены базового актива в любом направлении.

 

Продажа стрэнгла

(Short Strangle)

Неограниченный убыток

Волатильность вниз

Продажа опциона пут с более низким страйком и продажа опциона колл с более высоким страйком.

При ожидании снижения волатильности при неизменной цене базового актива.

Прибыль: Премия за опционы

Убыток при росте цены: Цена базового актива - Страйк опциона пут - Премия за опционы

Убыток при снижении цены: Страйк опциона колл - Цена базового актива - Премия за опционы

 

Прибыль ограничена премией за опционы, убыток неограничен и возникает при движении цены базового актива в любом направлении. По сравнению с продажей стрэддла здесь допускаются бОльшие изменения цены базового актива: прибыль остается максимальной на промежутке между страйками опционов.

 

Стратегии вне зависимости от тренда

Название

Категория

Описание

Когда используется

Прибыль/убыток

Покупка стрэддла

(Long Straddle)

Ограниченный убыток

Волатильность вверх

Покупка опционов колл и пут с одинаковым страйком.

При ожидании изменения цены базового актива и повышения волатильности.

Прибыль при росте цены: Цена базового актива - Страйк опциона колл - Премия за опционы

Прибыль при снижении: Страйк опциона пут - Цена базового актива - Премия за опционы

Убыток: Премия за опционы

 

Убыток ограничен премией за опционы, прибыль не ограничена и возникает при движении цены базового актива в любом направлении.

 

Покупка стрэнгла

(Long Strangle)

Ограниченный убыток

Волатильность вверх

Покупка опциона пут с более низким страйком и покупка опциона колл с более высоким страйком.

При ожидании изменения цены базового актива и повышения волатильности.

Прибыль при росте цены: Цена базового актива - Страйк опциона колл - Премия за опционы

Прибыль при снижении цены: Страйк опциона пут - Цена базового актива - Премия за опционы

Убыток: Премия за опционы

 

Убыток ограничен премией за опционы, прибыль не ограничена и возникает при движении цены базового актива в любом направлении. По сравнению с покупкой стрэддла эта стратегия рассчитана на большее изменение цены.

 

Продажа бабочки колл

(Short Call Butterfly)

Ограниченный убыток

Волатильность вверх

Продажа одного опциона колл с более низким страйком.

Покупка двух опционов колл с более высоким страйком.

Продажа одного опциона колл с еще более высоким страйком.

При ожидании изменения цены базового актива и повышения волатильности.

Прибыль: Разница премий

Убыток при росте цены: Страйк проданного опциона - Цена базового актива +/- Разница премий

Убыток при дальнейшем росте цены: (Цена базового актива - Страйк проданного опциона) - 2*(Цена базового актива - Страйк купленного опциона) +/- Разница премий

 

Прибыль максимальна при значительном движении цены в любую сторону, убыток ограничен и возникает при незначительных колебаниях цены.

 

Продажа кондора колл

(Short Call Condor)

Ограниченный убыток

Волатильность вверх

Продажа одного опциона колл с более низким страйком.

Покупка одного опциона колл с более высоким страйком.

Покупка одного опциона колл с еще более высоким страйком.

Продажа одного опциона колл с еще более высоким страйком.

При ожидании изменения цены базового актива и повышения волатильности.

Прибыль: разница премий

Убыток при росте цены:  Страйк проданного опциона - Цена базового актива +/- Разница премий

Убыток при дальнейшем росте цены: (Страйк проданного опциона - Цена базового актива) - (Страйк купленного опциона - Цена базового актива) +/- Разница премий

 

Прибыль ограничена разницей премий и имеет максимальное значение при значительном движении цены в любом направлении. Максимальный убыток образуется в промежутках между ценами страйк купленных и проданных опционов. В этом случае проданный опцион с минимальным страйком уже в деньгах, и он не полностью перекрыт прибылью по купленным опционам. При дальнейшем росте прибыль по купленным опционам полностью перекроет убытки по проданным.

 

Продажа бабочки пут

(Short Put Butterfly)

Ограниченный убыток

Волатильность вверх

Продажа одного опциона пут с более низким страйком.

Покупка двух опционов пут с более высоким страйком.

Продажа одного опциона пут с еще более высоким страйком.

При ожидании изменения цены базового актива и повышения волатильности.

Прибыль: Разница премий

Убыток при росте цены: Цена базового актива - Страйк проданного опциона +/- Разница премий

Убыток при дальнейшем росте цены: (Цена базового актива - Страйк проданного опциона) - 2*(Страйк купленного опциона - Цена базового актива) +/- Разница премий

 

Прибыль максимальна при значительном движении цены в любую сторону, убыток ограничен и возникает при незначительных колебаниях цены.

 

Продажа кондора пут

(Short Put Condor)

Ограниченный убыток

Волатильность вверх

Продажа одного опциона пут с более низким страйком.

Покупка одного опциона пут с более высоким страйком.

Покупка одного опциона пут с еще более высоким страйком.

Продажа одного опциона пут с еще более высоким страйком.

При ожидании изменения цены базового актива и повышения волатильности.

Прибыль: разница премий

Убыток при росте цены: Цена базового актива - Страйк проданного опциона +/- Разница премий

Убыток при дальнейшем росте цены: (Цена базового актива - Страйк проданного опциона) - (Цена базового актива - Страйк купленного опциона) +/- Разница премий

 

Прибыль ограничена разницей премий и имеет максимальное значение при значительном движении цены в любом направлении. Максимальный убыток образуется в промежутках между ценами страйк купленных и проданных опционов. В этом случае проданный опцион с минимальным страйком уже в деньгах, и он не полностью перекрыт прибылью по купленным опционам. При дальнейшем росте прибыль по купленным опционам полностью перекроет убытки по проданным.

 

 

Колл-опционы – Финансовая энциклопедия

Что такое Колл-опционы?

Колл-опционы – это финансовые контракты, которые дают покупателю опциона право, но не обязательство, купить акцию, облигацию, товар или другой актив или инструмент по указанной цене в течение определенного периода времени. Акция, облигация или товар называется базовым активом . Покупатель колл получает прибыль, когда базовый актив растет в цене.

Call-опцион может быть противопоставлен путу , который дает держателю право продать базовый актив по указанной цене в момент истечения срока или до него.

Ключевые моменты

  • Колл – это опционный контракт, дающий владельцу право, но не обязанность, купить определенную сумму базовой ценной бумаги по указанной цене в течение определенного времени.
  • Указанная цена называется страйк-ценой, а указанное время, в течение которого осуществляется продажа, является ее истечением или временем до погашения.
  • Опционы колл могут быть куплены для спекуляции или проданы в целях получения дохода. Их также можно комбинировать для использования в стратегиях распространения или комбинации.

Основы

Что касается опционов на акции, то опционы колл дают держателю право купить 100 акций компании по определенной цене, известной как цена исполнения , до определенной даты, известной как дата истечения срока .

Например, один контракт на колл-опцион может дать держателю право купить 100 акций Apple по цене 100 долларов до истечения срока действия через три месяца. Трейдеры могут выбирать из множества дат истечения срока действия и страйк-цен. По мере роста стоимости акций Apple цена опционного контракта растет, и наоборот. Покупатель опциона колл может удерживать контракт до истечения срока его действия, после чего он может принять поставку 100 акций или продать опционный контракт в любой момент до даты истечения срока действия по рыночной цене контракта на тот момент.

Рыночная цена опциона колл называется премией . Это цена, уплаченная за права, предоставляемые опционом на покупку. Если по истечении срока базовый актив ниже цены исполнения, покупатель колл теряет уплаченную премию. Это максимальная потеря.

Если цена базового актива выше страйк-цены на момент истечения срока, прибыль – это текущая цена акции за вычетом страйк-цены и премии. Затем это умножается на то, сколько акций контролирует покупатель опциона.

Например, если Apple на момент истечения срока торгуется по цене 110 долларов, страйк-цена составляет 100 долларов, а опционы обходятся покупателю в 2 доллара, прибыль составляет 110 долларов – (100 + 2 доллара) = 8 долларов. Если покупатель купил один контракт, который равен 800 долларам (8 долларов х 100 акций), или 1600 долларов, если он купил два контракта (8 долларов х 200). Если по истечении срока Apple будет ниже 100 долларов, то покупатель опциона теряет 200 долларов (2 доллара x 100 акций) за каждый купленный контракт.

Важно

Сall-опционы часто используются для трех основных целей. Это получение дохода, спекуляции и налоговое управление.

Когда дело доходит до продажи call-опционов, следует учитывать несколько факторов . При рассмотрении сделки убедитесь, что вы полностью понимаете ценность и прибыльность опционного контракта, иначе вы рискуете слишком сильным подъёмом акций.

Покрытые вызовы для получения дохода

Некоторые инвесторы используют опционы колл для получения дохода за счет стратегии покрытого колла . Эта стратегия предполагает владение базовыми акциями и в то же время выставление опциона колл или предоставление кому-либо другому права покупать ваши акции. Инвестор получает премию за опцион и надеется, что срок действия опциона будет бесполезным (ниже цены исполнения). Эта стратегия приносит инвестору дополнительный доход, но также может ограничить потенциальную прибыль, если цена базовой акции резко возрастет.

Покрытые коллы работают, потому что, если цена акции поднимется выше страйк-цены, покупатель опциона воспользуется своим правом купить акции по более низкой цене исполнения. Это означает, что продавец опциона не получает прибыли от движения акций выше цены исполнения. Максимальная прибыль автора опционов по опциону – это полученная премия.

Использование возможностей для предположений

Опционные контракты дают покупателям возможность получить значительную долю акций по относительно небольшой цене. Если их использовать по отдельности, они могут обеспечить значительную прибыль в случае роста акций. Но они также могут привести к 100% потере премии, если опцион колл истекает бесполезным из-за того, что цена базовой акции не может подняться выше цены исполнения. Преимущество покупки опционов колл состоит в том, что риск всегда ограничивается премией, уплаченной за опцион.

Инвесторы также могут покупать и продавать разные опционы колл одновременно, создавая спред колл. Они ограничат как потенциальную прибыль, так и убытки от стратегии, но в некоторых случаях более рентабельны, чем один опцион колл, поскольку премия, полученная от продажи одного опциона, компенсирует премию, уплаченную за другой.

Использование опций для налогового управления

Инвесторы иногда используют опционы для изменения распределения портфеля без фактической покупки или продажи базовой ценной бумаги.

Например, инвестор может владеть 100 акциями XYZ и может нести ответственность за большой нереализованный прирост капитала . Не желая спровоцировать налогооблагаемое событие , акционеры могут использовать опционы, чтобы уменьшить подверженность базовой ценной бумаге, не продавая ее. Хотя прибыль от опционов колл и пут также подлежит налогообложению, акционера в этой стратегии – это стоимость самого опционного контракта.

Пример опциона колл из реального мира

Предположим, что акции Microsoft торгуются по 108 долларов за акцию. Вы владеете 100 акциями и хотите получать доход, превышающий дивиденды по акциям. Вы также полагаете, что акции вряд ли вырастут выше 115,00 долларов за акцию в течение следующего месяца.

Вы смотрите на опционы колл на следующий месяц и видите, что есть колл на 115,00 долларов по цене 0,37 доллара за контракт. Итак, вы продаете один опцион колл и получаете премию в размере 37 долларов (0,37 доллара на 100 акций), что составляет примерно четыре процента годового дохода.

Если цена акции вырастет выше 115,00 долларов, покупатель опциона воспользуется опционом, и вам придется поставить 100 акций по цене 115,00 долларов за акцию. Вы по-прежнему получаете прибыль в размере 7,00 долларов на акцию, но вы упустите потенциал роста выше 115,00 долларов. Если цена акции не поднимется выше 115,00 долларов, вы сохраняете акции и 37 долларов в виде премии.

Часто задаваемые вопросы

Как работают опционы колл?

Колл-опционы – это тип производного контракта, который дает держателю право, но не обязанность, купить определенное количество акций по заранее определенной цене, известной как «страйк-цена» опциона. Если рыночная цена акции поднимается выше цены исполнения опциона, держатель опциона может исполнить свой опцион, покупая по цене исполнения и продавая по более высокой рыночной цене, чтобы зафиксировать прибыль. С другой стороны, варианты действуют только в течение ограниченного периода времени. Если рыночная цена не поднимется выше страйк-цены в течение этого периода, опционы теряют свою ценность.

Зачем покупать опцион колл?

Инвесторы будут рассматривать возможность покупки опционов колл, если они настроены оптимистично – или «бычьи» – в отношении перспектив лежащих в их основе акций. Для этих инвесторов опционы колл могут предоставить более привлекательный способ спекулировать на перспективах компании из-за предоставляемого ими рычага. Ведь каждый опционный контракт дает возможность купить 100 акций рассматриваемой компании. Для инвестора, который уверен, что акции компании вырастут, покупка акций косвенно через опционы колл может быть привлекательным способом повысить их покупательную способность.

Является ли покупка колла бычьей или медвежьей?

Колл на покупку – это бычье поведение, потому что покупатель получает прибыль только в том случае, если цена акций растет. И наоборот, продажа опционов колл является медвежьим поведением, потому что продавец получает прибыль, если акции не растут. В то время как прибыль покупателя колл теоретически не ограничена, прибыль продавца колла ограничена премией, которую они получают при продаже коллов.

Что такое опционы | Опционы | Академия

Опцион — это контракт, дающий покупателю право, но не обязательство, купить или продать указанный актив по определенной цене или до определенной даты. Как и акции или облигации, опцион — это ценная бумага. Кроме того, это юридически обязывающий стороны договор со строго определенными условиями и свойствами.

Идею опциона легко объяснить на примере. Скажем, вы хотите приобрести дом и нашли интересный вариант. К сожалению, вам не хватает средств, и недостающая сумма появится только через три месяца. В этом случае вы можете договориться с владельцем о следующей сделке: в течение трех месяцев вы вправе купить дом за 200 тыс. долларов и за эту возможность платите владельцу 3 тыс. долларов.

Теперь рассмотрим две ситуации, которые могут возникнуть после заключения такого соглашения.

  1. Оказалось, что в этом доме вырос Элвис Пресли! В результате рыночная стоимость дома взлетает до миллиона долларов. Поскольку владелец продал вам опцион, он обязан уступить дом за обещанные $200 000. В этом случае вы можете получить прибыль в размере $797 000 ($1 000 000 – $200 000 – $3 000).
  2. Вы приехали осмотреть дом повнимательней и обнаружили, что в стенах полно асбеста, в хозяйской спальне регулярно появляется призрак Генриха VII, а в подвале забаррикадировалось крысиное семейство. И если раньше вам казалось, что это дом мечты, теперь вы и думать о нем не хотите. Но вы не покупали дом, вы приобрели опцион, следовательно, покупать вы не обязаны. Правда, стоимость опциона ($3 000) вы потеряли.

На этом примере хорошо видны два важных момента. Во-первых, приобретая опцион, вы получаете право, но не обязанность. Вы всегда можете просто подождать до срока окончания опциона, после чего выкинуть его на помойку. Когда это произойдет, вы потеряете 100% средств, потраченных на его покупку. Во-вторых, опцион — это контракт на базовый актив. Опцион можно назвать производным финансовым инструментом или деривативом — поскольку его ценность носит опосредованный характер. В нашем примере базовым активом является дом, но обычно это акция или биржевой индекс.

Колл и пут

Существует два основных вида опционов: колл и пут.

  1. Колл дает приобретателю право на покупку актива по определенной цене в течение определенного периода времени. Это похоже на длинную позицию в акциях: покупатель колла надеется, что до истечения срока действия опциона стоимость акций заметно вырастет.
  2. Пут дает держателю право продать актив по определенной цене в течение определенного периода времени. Пут похож на короткую позицию: в данном случае покупатель надеется, что до истечения срока опциона цена акции упадет.

Участники рынка опционов

В зависимости от вида позиции, участников рынка опционов можно разделить на четыре типа:

  1. Покупатели коллов
  2. Продавцы коллов
  3. Покупатели путов
  4. Продавцы путов

Покупателя опциона обычно называют держателем или холдером, а продавца — райтером.

Между продавцом и покупателем есть существенная разница:

Держатели опционов обоих типов (пут и колл) не обязаны покупать или продавать актив. У них есть право это сделать, если они захотят.

А вот райтеры опционов обязаны покупать или продавать — они дали обещание, и должны его выполнить, если этого захочет противоположная сторона.

Не переживайте, если вам кажется, что все это немного запутано — так и есть. Поэтому мы будем рассматривать опционы с точки зрения покупателя — продажа опционов сложнее и гораздо более рискованна. На данный момент нам достаточно понимать, что опцион — это договор, у которого есть две стороны.

Словарь

Чтобы торговать опционами, важно знать терминологию, принятую на этом рынке.

Цена, по которой базовый актив может быть куплен или продан, называется ценой исполнения опциона. Чтобы получить прибыль, цена акции должна быть выше цены исполнения (в случае с колл-опционами) или ниже (для пут-опционов). И сделка должна произойти до срока реализации опциона.

Опционы, которыми торгуют на крупных опционных биржах, например на Чикагской опционной бирже (CBOE), называются котируемыми. У них фиксированная цена исполнения и дата истечения. Каждый котируемый опцион — это 100 акций той или иной компании (еще он называется «контракт»).

Про колл-опцион, цена базового актива которого выше цены исполнения, говорят, что он «в деньгах». (Соответственно, для пут-опциона, это, наоборот, ситуация, когда цена акций ниже цены исполнения опциона.) Сумма, на которую опцион «в деньгах», называется «внутренней стоимостью».

Общая стоимость опциона называется премией. Она определяется такими факторами, как цена акций, цена исполнения опциона, время, оставшееся до истечения срока действия (временная стоимость) и волатильность.

Торговля фьючерсами и опционами - Урок №4. Понятие опциона

Опцион – это, прежде всего  производный финансовый инструмент,  который представляет собой право (в случае покупки) и обязательство (в случае продажи) на приобретение/поставку базового актива в определенный момент времени по заранее оговоренной цене.

Простыми словами опцион можно представить в виде некоторой страховки, где покупатель выступает в роли того, кто хочет избежать определенных рисков (предполагает, что то или иное событие может с большой вероятностью произойти), а продавец не верит в реализацию этих рисков и продает ему страховку, взамен получая премию.

Премия – это и есть цена опциона. Цена опциона представляет собой комбинацию факторов, таких как время, до истечения срока действия опциона, цену, по которой можно продать опцион, а также текущую волатильность и величину процентных ставок.

Опцион является несколько более сложным и многофакторным инструментом по сравнению с фьючерсом, как раз потому, что цена данного инструмента изменяется нелинейным образом.

Стоит также отметить, что когда мы покупаем фьючерс на индекс РТС, у нас есть одна цена – цена покупки фьючерса. Разделив эту цену на лот фьючерсного контракта, мы получим цену базового актива, по которому будет совершена сделка при исполнении фьючерса. А размер средств, зарезервированных на счете в качестве гарантийного обеспечения является одинаковым для любой цены сделки с фьючерсом в течение одной торговой сессии, и указан в спецификации контракта.

С опционом все иначе. Когда вы покупаете опцион, вы устанавливаете цену реализации права – страйк. Это цена, по которой вы совершите сделку с базовым активом в момент исполнения опциона. Но цена страйк не имеет отношения к сумме, которую вы реально заплатите продавцу за реализацию права. И фактически стоимостью опциона для вас является размер премии, которую вы заплатите за право купли-продажи базового актива опциона. А размер премии для одного страйка устанавливается не  биржей, а рынком, потому что именно премия является предметом торга опционных трейдеров.

Базовым активом опционов может быть любой биржевой инструмент – акция, облигация, валюта, товары и так далее. Но в России базовым активом для опционов являются исключительно фьючерсы.

Виды опционов

Итак, опцион – это право покупателя и обязательство продавца. При этом и для продавца, и для покупателя важно направление базового актива. В зависимости от предполагаемого направления цены базового актива различают опционы пут и опционы колл.

Опцион колл – это право покупателя на покупку базового актива. Опцион колл обычно покупается, чтобы заработать или застраховаться от роста цены на определенный актив. Именно поэтому покупатель изначально платит продавцу премию и получает прибыль во время роста цены на базовый актив, а во время снижения или отсутствия динамики терпит убытки. Продавец же в это время получает прибыль на снижении или отсутствии динамики, теряя на росте.

Опцион пут, в свою очередь, – это право покупателя на продажу базового актива. И покупается он,чтобы заработать или застраховаться от падения цены на определенный актив.

В зависимости от особенностей исполнения выделяют два различных вида опциона – европейский и американский.

Европейский опцион может быть предъявлен покупателем к исполнению только в дату исполнения опциона, установленную спецификацией контракта. Например, опцион с датой исполнения 16 марта 2018 года может быть исполнен только 16 марта 2018 года. 

Американский опцион может быть исполнен в любой рабочий день до даты исполнения включительно. То есть тот же опцион с датой исполнения 16 марта 2018 года, купленный 10 февраля 2018 года, может быть предъявлен покупателем к исполнению в любой рабочий день с 10 февраля по 16 марта включительно.

На срочном рынке Московской биржи обращаются только американские опционы. 

Торговля опционами - возможные сценарии

Покупка опциона – это покупка права совершить сделку с базовым активом. В связи с этим для покупателя опцион является достаточно гибким инструментом: в случае, если его исполнение выгодно – опцион исполняется и вы получаете прибыль, если же исполнять опцион не имеет смысла – вы можете просто отказаться от его исполнения.

Премия, уплаченная продавцу в момент покупки опциона, является предсказуемой статьей затрат на совершение сделки и максимальным размером убытка по сделке в случае, если исполнение опциона не принесет прибыли.

Таким образом, для покупателя покупка опциона – это неограниченная прибыль в случае движения базового актива в сторону совершенной сделки при ограниченном размером премии убытке.

Продажа опциона – это принятие на себя обязательств совершить сделку с базовым активом. Продавец не имеет возможности отказаться от исполнения опциона, но в момент заключения сделки он получает от покупателя гарантированный доход в виде опционной премии.

То есть финансовый результат продавца – ограниченная прибыль при потенциально не ограниченном убытке.

Таким образом, на первый взгляд покупка опциона выглядит более привлекательной, чем продажа.

Так ли это на самом деле?

Давайте рассмотрим ожидания продавца и покупателя при совершении опционной сделки.

Когда покупатель приобретает опцион колл, он рассчитывает на рост базового актива выше цены страйк.

Только в случае роста исполнение опциона является выгодным для покупателя, во всех остальных случаях (рынок упал или остался в боковом диапазоне) – опцион не исполняется, покупатель не получает прибыль и теряет уплаченную продавцу премию.

Для продавца, напротив, продажа опциона колл – это ставка на то, что рынок не вырастет выше цены страйк: то есть упадет или останется на текущих уровнях. И только в случае роста рынка он получает потенциальный убыток (от которого может застраховаться путем продажи покрытых опционов), а во всех остальных ситуациях, при отказе покупателя от исполнения опциона – его сделка прибыльна, так как он уже получил в момент ее заключения опционную премию.

Обратная ситуация для опционов пут:

Покупатель опциона пут рассчитывает на падение цены базового актива ниже цены страйк, и получает прибыль только в случае, если его прогноз оправдался.

В двух других случаях (рост или неизменность цены) – покупатель вынужден отказаться от исполнения опциона, и прибыльной является позиция продавца.

Цена опциона

Цена опциона – это размер премии, которую покупатель платит продавцу за приобретение права совершить сделку с базовым активом.

Несмотря на то, что биржевые опционы являются рыночным инструментом, цена на которые устанавливается балансом спроса и предложения, существуют математические модели определения теоретической цены опциона в зависимости от страйка и времени исполнения, которые являются ориентиром для установления равновесной рыночной цены.

Одна из наиболее известных моделей ценообразования опционной премии – Модель Блэка-Шоулса, которая определяет теоретическую цену на европейские опционы, подразумевая, что если базовый актив опциона торгуется на бирже, то цена опциона на него неявным образом уже установлена рынком.

Согласно этой модели, цена опциона зависит от следующих параметров:

  1. Страйк опциона (X)
  2. Текущая цена базового актива (S)
  3. Волатильность (V)
  4. Безрисковая ставка (R)
  5. Время до исполнения опциона (T)

На практике ценообразование опционов складывается из двух составляющих: внутренней и временной стоимости опционов.

Внутренняя стоимость опциона возникает тогда, когда цена базового актива опциона превышает цену страйк (в случае роста), и представляет собой разницу между этими двумя величинами.

Временная стоимость опциона – это ожидания изменения стоимости базового актива в будущем. Она является функцией переменных V и T, то есть зависит от волатильность базового актива и даты исполнения опциона.

В зависимости от соотношения цены базового актива и цены страйк различают три вида опциона:

  1. Опцион «в деньгах» (S>X для call и S<X для put)
  2. Опцион «около денег» (S=X)
  3. Опцион «без денег» (S<X для call и S>X для put)

Исполнение опционов

На Московской бирже торгуются американские опционы на фьючерсы. Это означает, что исполнение опциона может производиться в любой рабочий день до последнего дня обращения опциона включительно.

Исполнение опциона в течение срока обращения опционного контракта производится по заявлению покупателя в процессе ближайшей с момента поступления заявки клиринговой сессии.

Исполнение опционов в последний день обращения контрактов происходит автоматически для всех опционов «в деньгах».
 

Как использовать и примеры

Что такое опцион колл?

Колл-опционы - это финансовые контракты, которые дают покупателю опциона право, но не обязанность, купить акцию, облигацию, товар или другой актив или инструмент по указанной цене в течение определенного периода времени. Акция, облигация или товар называется базовым активом. Покупатель колл получает прибыль, когда базовый актив растет в цене.

Опцион колл может быть противопоставлен пут-опциону, который дает держателю право продать базовый актив по указанной цене в момент истечения срока или до него.

Ключевые выводы

  • Колл - это опционный контракт, дающий владельцу право, но не обязанность, купить определенную сумму базовой ценной бумаги по указанной цене в течение определенного времени.
  • Указанная цена называется страйк-ценой, а указанное время, в течение которого производится продажа, является ее истечением или временем до погашения.
  • Колл-опционы могут быть приобретены для спекуляции или проданы в целях получения дохода. Их также можно комбинировать для использования в стратегиях распространения или комбинирования.

Основы опций вызова

Что касается опционов на акции, то опционы колл дают держателю право купить 100 акций компании по определенной цене, известной как цена исполнения, до определенной даты, известной как дата истечения срока.

Например, контракт на один колл-опцион может дать держателю право купить 100 акций Apple по цене 100 долларов до истечения срока действия через три месяца. Трейдеры могут выбирать из множества дат истечения срока действия и страйк-цен.По мере роста стоимости акций Apple цена опционного контракта растет, и наоборот. Покупатель опциона колл может удерживать контракт до истечения срока его действия, после чего он может принять поставку 100 акций или продать опционный контракт в любой момент до даты истечения срока действия по рыночной цене контракта на тот момент.

Рыночная цена опциона колл называется премией. Это цена, уплаченная за права, предоставляемые опционом на покупку. Если по истечении срока базовый актив ниже цены исполнения, покупатель колл теряет уплаченную премию.Это максимальная потеря.

Если цена базового актива выше страйк-цены на момент истечения срока, прибыль - это текущая цена акции за вычетом страйк-цены и премии. Затем это умножается на то, сколько акций контролирует покупатель опциона.

Например, если Apple торгуется по 110 долларам на момент истечения срока действия, страйк-цена составляет 100 долларов, а опционы обходятся покупателю в 2 доллара, прибыль составляет 110 долларов - (100 + 2 доллара) = 8 долларов. Если покупатель купил один контракт, который равен 800 долларам (8 долларов х 100 акций), или 1600 долларов, если он купил два контракта (8 долларов х 200).Если по истечении срока Apple будет ниже 100 долларов, то покупатель опциона теряет 200 долларов (2 доллара x 100 акций) по каждому купленному контракту.

Изображение Сабрины Цзян © Investopedia 2020

Важно

Опционы

Call часто используются для трех основных целей. Это получение дохода, спекуляция и налоговое управление.

При продаже опционов колл следует учитывать несколько факторов. При рассмотрении сделки убедитесь, что вы полностью понимаете ценность и прибыльность опционного контракта, иначе вы рискуете слишком сильным подъёмом акций.

Покрытые требования о доходах

Некоторые инвесторы используют опционы колл для получения дохода за счет стратегии покрытого колла. Эта стратегия предполагает владение базовыми акциями и в то же время выставление опциона колл или предоставление кому-либо другому права покупать ваши акции. Инвестор получает премию за опцион и надеется, что срок действия опциона будет бесполезным (ниже цены исполнения). Эта стратегия приносит инвестору дополнительный доход, но также может ограничить потенциальную прибыль, если цена базовых акций резко возрастет.

Покрытые коллы работают, потому что, если цена акции поднимется выше цены исполнения, покупатель опциона воспользуется своим правом купить акции по более низкой цене исполнения. Это означает, что продавец опциона не получает прибыли от движения акции выше цены исполнения. Максимальная прибыль продавца опционов по опциону - это полученная премия.

Использование опций для предположений

Опционные контракты дают покупателям возможность получить значительную долю акций по относительно небольшой цене.Если их использовать по отдельности, они могут обеспечить значительную прибыль в случае роста стоимости акций. Но они также могут привести к 100% потере премии, если опцион колл истекает бесполезным из-за того, что цена базовой акции не может подняться выше цены исполнения. Преимущество покупки опционов колл состоит в том, что риск всегда ограничивается премией, уплаченной за опцион.

Инвесторы также могут покупать и продавать разные опционы колл одновременно, создавая спред колл. Они ограничивают как потенциальную прибыль, так и убытки от стратегии, но в некоторых случаях более рентабельны, чем один опцион колл, поскольку премия, полученная от продажи одного опциона, компенсирует премию, уплаченную за другой.

Использование опций для налогового управления

Инвесторы иногда используют опционы для изменения распределения портфеля без фактической покупки или продажи базовой ценной бумаги.

Например, инвестор может владеть 100 акциями XYZ и может нести ответственность за большой нереализованный прирост капитала. Не желая спровоцировать налогооблагаемое событие, акционеры могут использовать опционы для уменьшения подверженности риску базовой ценной бумаги, не продавая ее. Хотя прибыль от опционов колл и пут также подлежит налогообложению, их учет в IRS более сложен из-за множества типов и разновидностей опционов.В приведенном выше случае единственная стоимость участия акционера в этой стратегии - это стоимость самого опционного контракта.

Пример опциона колл в реальном мире

Предположим, что акции Microsoft торгуются по 108 долларов за акцию. Вы владеете 100 акциями и хотите получать доход, превышающий дивиденды по акциям. Вы также полагаете, что акции вряд ли вырастут выше 115,00 долларов за акцию в течение следующего месяца.

Вы смотрите на опционы колл на следующий месяц и видите, что там 115.00 колл, торговля по цене 0,37 доллара за контракт. Итак, вы продаете один опцион колл и получаете премию в размере 37 долларов (0,37 доллара на 100 акций), что составляет примерно четыре процента годового дохода.

Если цена акции вырастет выше 115,00 долларов, покупатель опциона воспользуется опционом, и вам придется поставить 100 акций по цене 115,00 долларов за акцию. Вы по-прежнему получаете прибыль в размере 7 долларов на акцию, но вы упустите потенциал роста выше 115 долларов. Если акция не поднимется выше 115,00 долларов, вы сохраняете акции и 37 долларов в виде премий.

Часто задаваемые вопросы

Как работают опционы колл?

Колл-опционы - это тип производного контракта, который дает держателю право, но не обязанность, купить определенное количество акций по заранее определенной цене, известной как «страйк-цена» опциона. Если рыночная цена акции поднимается выше цены исполнения опциона, держатель опциона может реализовать свой опцион, покупая по цене исполнения и продавая по более высокой рыночной цене, чтобы зафиксировать прибыль.С другой стороны, варианты действуют только в течение ограниченного периода времени. Если рыночная цена не поднимется выше страйк-цены в течение этого периода, опционы теряют свою ценность.

Почему стоит покупать опцион колл?

Инвесторы будут рассматривать возможность покупки опционов колл, если они настроены оптимистично - или «оптимистично» - в отношении перспектив лежащих в их основе акций. Для этих инвесторов опционы колл могут предоставить более привлекательный способ спекулировать на перспективах компании из-за предоставляемого ими рычага.Ведь каждый опционный контракт дает возможность купить 100 акций рассматриваемой компании. Для инвестора, который уверен, что акции компании вырастут, покупка акций косвенно через опционы колл может быть привлекательным способом повышения их покупательной способности.

Является ли покупка колла бычьей или медвежьей?

Колл на покупку - это бычье поведение, потому что покупатель получает прибыль только в том случае, если цена акций растет. И наоборот, продажа опционов колл является медвежьим поведением, потому что продавец получает прибыль, если акции не растут.В то время как прибыль покупателя колл теоретически не ограничена, прибыль продавца колла ограничена премией, которую он получает при продаже коллов.

Как это работает и примеры

Что такое опцион пут?

Опцион пут - это контракт, дающий владельцу право, но не обязанность продать или продать без покрытия определенную сумму базовой ценной бумаги по заранее определенной цене в течение определенного периода времени. Эта заранее определенная цена, по которой покупатель пут-опциона может продать, называется ценой исполнения.

Опционы пут торгуются на различные базовые активы, включая акции, валюты, облигации, товары, фьючерсы и индексы. Опцион пут можно противопоставить опциону колл, который дает держателю право купить базовый актив по указанной цене либо в дату истечения срока действия опционного контракта, либо до нее.

Ключевые выводы

  • Опционы пут дают держателям опциона право, но не обязанность, продать определенное количество базовой ценной бумаги по указанной цене в течение определенного периода времени.
  • Опционы пут
  • доступны на широкий спектр активов, включая акции, индексы, сырьевые товары и валюты.
  • На цены опционов пут влияют изменения цены базового актива, цены исполнения опциона, временного спада, процентных ставок и волатильности.
  • Опционы пут увеличиваются в цене по мере падения цены базового актива, увеличения волатильности цены базового актива и снижения процентных ставок.
  • Они теряют стоимость по мере роста цены базового актива, уменьшения волатильности цены базового актива, повышения процентных ставок и по мере приближения срока истечения срока.

Как работает опцион пут

Опцион пут становится более ценным по мере того, как цена базовой акции снижается. И наоборот, опцион пут теряет свою стоимость по мере увеличения стоимости базовых акций. Когда они исполняются, опционы на продажу обеспечивают короткую позицию по базовому активу. Из-за этого они обычно используются для целей хеджирования или для спекуляции на понижательной цене.

Инвесторы часто используют пут-опционы в стратегии управления рисками, известной как защитный пут.Эта стратегия используется как форма страхования инвестиций; эта стратегия используется для обеспечения того, чтобы потери в базовом активе не превышали определенной суммы (а именно, цены исполнения).

Как правило, стоимость опциона пут уменьшается по мере приближения срока его погашения из-за влияния временного спада. Временной спад ускоряется по мере приближения срока истечения опциона, поскольку остается меньше времени для получения прибыли от сделки. Когда опцион теряет свою временную стоимость, внутренняя стоимость остается.Внутренняя стоимость опциона эквивалентна разнице между ценой исполнения и ценой базовой акции. Если опцион имеет внутреннюю стоимость, он указывается в деньгах (ITM).

Опционы пут «без денег» (OTM) и «при деньгах» (ATM) не имеют внутренней стоимости, поскольку исполнение опциона не дает никаких преимуществ. Инвесторы имеют возможность короткой продажи акции по текущей более высокой рыночной цене, вместо того, чтобы исполнять опцион пут «вне денег» по нежелательной цене исполнения.Однако за пределами медвежьего рынка короткие продажи обычно более рискованны, чем покупка опционов.

Временная стоимость или внешняя стоимость отражается в премии по опциону. Если цена исполнения опциона пут составляет 20 долларов, а базовая цена - это акция, которая в настоящее время торгуется по цене 19 долларов, то внутренняя стоимость опциона составляет 1 доллар. Но опцион пут может стоить 1,35 доллара. Дополнительные 0,35 доллара - это временная стоимость, поскольку цена базовой акции может измениться до истечения срока действия опциона. Различные опционы пут на один и тот же базовый актив могут быть объединены для формирования спредов пут.

При продаже пут-опционов следует учитывать несколько факторов. При рассмотрении сделки важно понимать стоимость и прибыльность опционного контракта, иначе вы рискуете, что акции упадут выше точки прибыльности.

Выплата по опциону пут по истечении срока его действия показана на изображении ниже:

Изображение Сабрины Цзян © Investopedia 2020

Опции для обмена

Опционы пут, как и многие другие типы опционов, торгуются через брокерских контор.У некоторых брокеров есть специальные функции и преимущества для трейдеров опционов. Для тех, кто интересуется торговлей опционами, есть множество брокеров, специализирующихся на торговле опционами. Важно выбрать брокера, который подходит для ваших инвестиционных потребностей.

Альтернативы реализации опциона пут

Продавцу опциона пут, известному как автор опциона, нет необходимости держать опцион до истечения срока его действия (как и покупатель опциона). По мере движения цены базовой акции премия по опциону будет меняться, чтобы отразить недавние изменения цены базовой акции.Покупатель опциона может продать свой опцион и либо минимизировать убытки, либо получить прибыль, в зависимости от того, как изменилась цена опциона с момента его покупки.

Точно так же автор опционов может сделать то же самое. Если цена базового актива выше цены исполнения, они могут ничего не делать. Это связано с тем, что срок действия опциона может не истекать, и это позволяет им сохранить всю премию. Но если цена базового актива приближается или опускается ниже цены исполнения - чтобы избежать больших потерь - продавец опциона может просто выкупить опцион (что выведет его из позиции).Прибыль или убыток - это разница между собранной премией и премией, уплачиваемой для выхода из позиции.

Пример опциона пут

Предположим, что инвестор владеет одним опционом пут на SPDR S&P 500 ETF (SPY) - и предположим, что он в настоящее время торгуется на уровне 277,00 долларов - с ценой исполнения в 260 долларов, истекающей через один месяц. За этот вариант они заплатили премию в размере 0,72 доллара или 72 доллара (0,72 доллара на 100 акций).

Если акции SPY упадут до 250 долларов и инвестор воспользуется опционом, инвестор может открыть короткую позицию продажи SPY, как если бы она была инициирована с цены 260 долларов за акцию.В качестве альтернативы инвестор может купить 100 акций SPY за 250 долларов на рынке и продать акции продавцу опциона по 260 долларов каждая. Следовательно, инвестор получит 1000 долларов (100 x (260-250 долларов)) по опциону пут за вычетом затрат в 72 доллара, которые он заплатил за опцион. Чистая прибыль составляет 1000–72 долларов = 928 долларов без учета комиссионных расходов. Максимальный убыток по сделке ограничен уплаченной премией или 72 долларами. Максимальная прибыль достигается, если SPY упадет до 0 долларов.

В отличие от длинного опциона на продажу, короткий или письменный опцион на продажу обязывает инвестора принять поставку или купить акции базовых акций.

Предположим, что инвестор настроен оптимистично в отношении SPY, который в настоящее время торгуется на уровне 277 долларов, и не верит, что он упадет ниже 260 долларов в течение следующих двух месяцев. Инвестор мог получить премию в размере 0,72 доллара (x 100 акций), выписав один опцион пут на SPY с ценой исполнения 260 долларов.

Автор опциона получит в общей сложности 72 доллара (0,72 доллара x 100). Если SPY останется выше страйк-цены в 260 долларов, инвестор сохранит собранную премию, поскольку срок действия опционов истечет, и они станут бесполезными.Это максимальная прибыль от сделки: 72 доллара США или собранная премия.

И наоборот, если SPY опускается ниже 260 долларов, инвестор рискует купить 100 акций по 260 долларов, даже если цена упадет до 250 долларов, 200 долларов или ниже. Независимо от того, насколько сильно упадет акция, продавец опциона на продажу несет ответственность за покупку акций по цене 260 долларов, что означает, что они сталкиваются с теоретическим риском в 260 долларов за акцию или 26000 долларов за контракт (260 долларов на 100 акций), если базовая акция упадет до нуля.

Обзор вариантов продажи: все плюсы и минусы

В мире покупки и продажи опционов на акции люди выбирают лучшую стратегию при рассмотрении сделки.Инвесторы, настроенные на повышение, могут купить колл или продать пут, тогда как если они настроены на медведя, они могут купить пут или продать колл.

Есть много причин для выбора каждой из различных стратегий, но часто говорят, что «опционы созданы для продажи». В этой статье объясняется, почему опционы предпочитают продавец опционов, как получить представление о вероятности успеха при продаже опциона и о рисках, связанных с продажей опционов.

Ключевые выводы

  • Продажа опционов может помочь получить доход, в котором они получают авансом премию по опциону и надеются, что срок опциона будет бесполезным.
  • Продавцы опционов выигрывают с течением времени и со снижением стоимости опциона; таким образом продавец может зарегистрировать встречную сделку с более низкой премией.
  • Однако продажа опционов может быть рискованной, когда рынок движется в неблагоприятном направлении, а стратегия выхода или хеджирования отсутствует.

Внутренняя стоимость, временная стоимость и временной спад

Для проверки: опцион колл дает покупателю опциона право, но не обязанность, купить базовые акции по цене исполнения опционного контракта.Цена исполнения - это просто цена, по которой опционный контракт конвертируется в акции ценной бумаги. Опцион пут дает покупателю право, но не обязанность, продать акции по цене исполнения опциона. У каждого опциона есть срок или истечение срока.

Есть несколько факторов, которые входят в стоимость опционного контракта или составляют его, а также будет ли этот контракт прибыльным к моменту истечения срока его действия. Текущая цена базовой акции по сравнению с ценой исполнения опциона, а также время, оставшееся до истечения срока, играют решающую роль в определении стоимости опциона.

Внутренняя стоимость

Стоимость опциона складывается из внутренней и временной стоимости. Внутренняя стоимость - это разница между ценой исполнения и ценой акции на рынке. Внутренняя стоимость зависит от движения акций и действует почти как собственный капитал.

Если опцион чрезвычайно прибыльный, он более выгоден (ITM), что означает, что он имеет большую внутреннюю стоимость. По мере того, как опцион движется вне денег (OTM), он имеет меньшую внутреннюю стоимость. Опционные контракты без прибыли, как правило, имеют более низкие премии.

Опционная премия - это авансовый платеж, взимаемый с покупателя опциона. Опцион, имеющий внутреннюю стоимость, будет иметь более высокую премию, чем опцион без внутренней стоимости.

Временная стоимость

Опцион, у которого до истечения срока остается больше времени, как правило, имеет более высокую премию, чем опцион, срок действия которого близок к истечению. Опционы, у которых до истечения срока остается больше времени, как правило, имеют большую ценность, потому что существует более высокая вероятность того, что к истечению срока может существовать внутренняя стоимость.Эта денежная стоимость, заложенная в премию за оставшееся время действия опционного контракта, называется временной стоимостью.

Другими словами, премия по опциону в основном состоит из внутренней стоимости и временной стоимости, связанной с опционом. Вот почему временная стоимость также называется внешней ценностью.

Время затухания

Со временем и по мере приближения срока действия опциона временная стоимость уменьшается, поскольку у покупателя опциона остается меньше времени для получения прибыли.Инвестор не будет платить высокую премию за опцион, срок действия которого истекает, поскольку вероятность того, что опцион будет прибыльным или будет иметь внутреннюю стоимость, будет мала.

Процесс снижения стоимости опционной премии по мере приближения срока истечения опциона называется временным спадом. Временной спад - это просто скорость снижения стоимости опционной премии с течением времени. Спад времени ускоряется по мере того, как приближается время истечения срока.

Более высокие премии выгодны продавцам опционов.Однако, как только продавец опциона инициировал сделку и получил премию, он обычно хочет, чтобы срок действия опциона был бесполезным, чтобы получить премию в карман.

Другими словами, продавец опциона обычно не хочет, чтобы опцион был исполнен или погашен. Вместо этого они просто хотят получить доход от опциона, не имея обязательств продавать или покупать акции базовой ценной бумаги.

Как получают прибыль продавцы опционов

В результате временной спад или скорость, с которой опцион в конечном итоге становится бесполезным, работают на пользу продавцу опциона.Продавцы опционов стремятся измерить скорость снижения временной стоимости опциона в связи с течением времени или временным спадом. Эта мера называется тета, поэтому она обычно выражается как отрицательное число и, по сути, представляет собой величину, на которую стоимость опциона уменьшается каждый день.

Продажа опционов - это положительная тета-сделка, что означает, что позиция будет приносить больше денег по мере ускорения спада времени.

Во время опционной сделки покупатель ожидает, что акция будет двигаться в одном направлении, и надеется получить от этого прибыль.Однако этот человек платит как внутреннюю, так и внешнюю стоимость (временная стоимость) и должен составлять внешнюю стоимость, чтобы получить прибыль от сделки. Поскольку тета отрицательна, покупатель опциона может потерять деньги, если акция останется на месте, или, что еще более неприятно, если акция медленно движется в правильном направлении, но это движение компенсируется временным спадом.

Однако временной спад хорошо работает в пользу продавца опционов, потому что он не только будет немного уменьшаться каждый рабочий день; он также работает в выходные и праздничные дни.Это медленный источник прибыли для терпеливых продавцов.

Помните, что продавцу опциона уже была выплачена премия в первый день открытия сделки. В результате продавцы опционов получают выгоду от снижения стоимости опционного контракта. По мере снижения премии по опциону продавец опциона может закрыть свою позицию встречной сделкой, выкупив опцион с гораздо более низкой премией.

Риски волатильности и вознаграждения

Продавцы опционов хотят, чтобы цена акций оставалась в довольно узком торговом диапазоне, или они хотят, чтобы она двигалась в их пользу.В результате продавцу опциона важно понимать ожидаемую волатильность или скорость колебаний цен на акции. Ожидание всего рынка волатильности отражено в метрике, называемой подразумеваемой волатильностью.

Мониторинг изменений подразумеваемой волатильности также жизненно важен для успеха продавца опционов. Подразумеваемая волатильность - это, по сути, прогноз потенциального движения цены акции. Если акция имеет высокую подразумеваемую волатильность, премия или стоимость опциона будут выше.

Подразумеваемая волатильность

Подразумеваемая волатильность, также известная как Вега, движется вверх и вниз в зависимости от спроса и предложения на опционные контракты. Приток покупателей опционов приведет к увеличению контрактной премии, чтобы побудить продавцов опционов занять противоположную сторону в каждой сделке. Vega является частью внешней стоимости и может быстро увеличить или уменьшить премию.

График предполагаемой волатильности. Изображение Сабрины Цзян © Investopedia 2020

Продавец опциона может иметь короткую позицию по контракту, а затем испытывать рост спроса на контракты, что, в свою очередь, увеличивает цену надбавки и может привести к убыткам, даже если акция не двигалась.Рисунок 1 представляет собой пример графика подразумеваемой волатильности и показывает, как он может раздуваться и сдуваться в разное время.

В большинстве случаев для одной акции инфляция произойдет в ожидании объявления о прибыли. Мониторинг подразумеваемой волатильности дает продавцу опционов преимущество, продавая, когда она высока, потому что она, скорее всего, вернется к среднему значению.

В то же время спад времени будет работать и на продавца. Важно помнить, что чем ближе страйк цена к цене акции, тем более чувствительным будет опцион к изменениям подразумеваемой волатильности.Следовательно, чем дальше от денег или чем глубже в деньгах контракт, тем меньше он будет чувствителен к предполагаемым изменениям волатильности.

Вероятность успеха

Покупатели опционов используют дельту контракта, чтобы определить, насколько увеличится стоимость опционного контракта, если базовая акция будет двигаться в пользу контракта. Дельта измеряет скорость изменения цены опциона по сравнению со скоростью изменения цены базовой акции.

Однако продавцы опционов используют дельту для определения вероятности успеха.Дельта 1,0 означает, что опцион, скорее всего, переместится на доллар за доллар вместе с базовой акцией, тогда как дельта в 0,50 означает, что опцион переместится на 50 центов за доллар вместе с базовой акцией.

Продавец опциона сказал бы, что дельта 1,0 означает, что у вас есть 100% вероятность того, что опцион будет иметь как минимум 1 цент к истечению срока, а дельта 0,50 имеет 50% шанс, что опцион будет с деньгами 1 цент к истечению. Чем дальше находится опцион без денег, тем выше вероятность успеха при продаже опциона без угрозы уступки в случае исполнения контракта.

Вероятность истечения срока действия и дельта-сравнение. Изображение Сабрины Цзян © Investopedia 2020

В какой-то момент продавцы опционов должны определить, насколько важна вероятность успеха по сравнению с тем, какую премию они получат от продажи опциона. На рисунке 2 показаны цены спроса и предложения для некоторых опционных контрактов. Обратите внимание, чем меньше дельта, сопровождающая цены исполнения, тем меньше выплаты премии. Это означает, что необходимо определить какое-то ребро.

Например, пример на рисунке 2 также включает другую вероятность истечения срока действия калькулятора.Помимо дельты, используются различные калькуляторы, но этот конкретный калькулятор основан на подразумеваемой волатильности и может дать инвесторам столь необходимое преимущество. Однако использование фундаментальной оценки или технического анализа также может помочь продавцам опционов.

Худший сценарий

Многие инвесторы отказываются продавать опционы, опасаясь наихудшего сценария. Вероятность того, что такие события имеют место, может быть очень мала, но все же важно знать, что они существуют.

Во-первых, продажа опциона колл теоретически связана с риском взлета акций на Луну.Хотя это может быть маловероятным, нет защиты от роста, чтобы остановить убыток, если акции растут. Таким образом, продавцы колл должны будут определить момент, в который они решат выкупить опционный контракт, если акции будут расти, или они могут реализовать любое количество многоэтапных стратегий опционного спреда, предназначенных для хеджирования убытков.

Однако продажа пут-опционов в основном эквивалентна покрытому опциону колл. Продавая пут, помните, что риск связан с падением акции. Другими словами, продавец пут получает премию и обязан купить акцию, если ее цена упадет ниже цены исполнения опциона пут.

Риск для продавца пут заключается в том, что опцион будет исполнен и цена акции упадет до нуля. Однако здесь не существует бесконечного риска, поскольку акция может упасть только до нуля, а продавец получает премию в качестве утешительного приза.

То же самое и с покрытым звонком. Акция может упасть до нуля, и инвестор потеряет все деньги, находящиеся в акции, и останется только премия за колл. Как и при продаже колл, продажа пут может быть защищена путем определения цены, по которой вы можете выбрать для покупки верните пут, если акция упадет, или застрахуйте позицию с помощью спреда с несколькими опционами.

Итог

Продажа опционов может не вызывать такого же энтузиазма, как покупка опционов, и, вероятно, не будет стратегией «домашнего бега». На самом деле, это больше похоже на попадание сингла за синглом. Просто помните, что достаточное количество одиночных игр по-прежнему поможет вам пройти по базам, и счет будет одинаковым.

Определение базового актива

Что такое базовый актив

Базовый актив - это финансовые активы, на которых основана цена производного инструмента.Опционы - это пример производного инструмента. Производный инструмент - это финансовый инструмент, цена которого основана на другом активе.

Что такое базовый актив?

Основы базового актива

Базовые активы определяют стоимость производных инструментов. Например, опцион на акции XYZ дает держателю право купить или продать XYZ по цене исполнения до истечения срока. Базовым активом для опциона являются акции XYZ.

Базовый актив может использоваться для идентификации элемента в соглашении, обеспечивающего ценность контракта.Базовый актив поддерживает обеспечение, включенное в соглашение, которое участвующие стороны соглашаются обменять в рамках производного контракта.

Общие сведения о производных контрактах

Цена опциона или фьючерсного контракта выводится из цены базового актива. В опционном контракте продавец должен либо купить, либо продать покупателю базовый актив в указанную дату по согласованной цене. Покупатель не обязан покупать базовый актив, но он может реализовать свое право, если захочет.Если срок действия опциона истекает, а базовый актив не изменился в достаточной степени, чтобы его исполнение было целесообразным, покупатель может позволить истечению срока действия опциона, и он потеряет сумму, уплаченную за опцион.

Фьючерсы - это обязательство покупателя и продавца. Продавец будущего соглашается предоставить базовый актив по истечении срока, а покупатель контракта соглашается купить базовый актив по истечении срока. Цена, которую они получают и платят, соответственно, является ценой, по которой они заключили фьючерсный контракт.Большинство фьючерсных трейдеров закрывают свои позиции до истечения срока, поскольку, например, розничным трейдерам и хедж-фондам не нужно физически владеть баррелями нефти. Но они могут купить или продать контракт по одной цене, и, если цена будет благоприятной, они могут выйти из сделки и таким образом получить прибыль. Фьючерсы являются производным инструментом, потому что цена фьючерсного контракта на нефть основана, например, на движении цены на нефть.

Ключевые выводы

  • Базовые активы представляют собой активы, от которых производные финансовые инструменты получают свою стоимость.
  • Знание стоимости базового актива помогает трейдерам определить соответствующее действие (покупка, продажа или удержание) со своим производным инструментом.

Пример базового актива

В случае опционов на акции базовым активом является сама акция. Например, при наличии опциона на покупку 100 акций компании X по цене 100 долларов базовым активом являются акции компании X. Базовый актив используется для определения стоимости опциона до истечения срока его действия.Стоимость базового актива может измениться до истечения срока действия контракта, что повлияет на стоимость опциона. Стоимость базового актива в любой момент времени позволяет трейдерам узнать, стоит ли исполнять опцион или нет.

Базовым активом также может быть валюта или рыночный индекс, например S&P 500. В случае фондовых индексов базовый актив состоит из обыкновенных акций в индексе фондового рынка.

Определение доставки

Что такое доставка?

На финансовых рынках термин «поставка» означает акт передачи товара, валюты, ценной бумаги, наличных денег или другого инструмента, который является предметом контракта.Он часто используется в отношении производных контрактов, таких как фьючерсы и опционы.

В некоторых случаях покупатель контракта может получить физическую поставку базового товара, например баррелей нефти в случае фьючерсного контракта на сырую нефть. Однако зачастую расчет по контракту осуществляется финансово, что означает перевод денежных средств вместо базового физического товара.

Ключевые выводы

  • Поставка относится к передаче базового актива после наступления срока погашения производного контракта.
  • Часто используется в отношении опционов и фьючерсов.
  • Большинство трейдеров на рынках производных финансовых инструментов не намереваются принимать физическую поставку базового актива, вместо этого они производят расчет наличными.

Как работает доставка

Когда две стороны собираются вместе для заключения контракта, они должны согласовать несколько ключевых положений, два из которых - цена контракта и дата его истечения. После наступления срока погашения продавец должен либо поставить покупателю базовый товар, либо урегулировать контракт либо с получением прибыли, либо с убытком.

В зависимости от типа товара, о котором идет речь, трейдеры могут использовать разные способы доставки. Например, на валютном рынке держатели валютных фьючерсных контрактов обычно физически рассчитываются по своему контракту, поставляя базовую валюту. С другой стороны, в случае контракта на опционы на акции держатели чаще оплачивают свои контракты наличными, чем доставляют определенные акции, которые были базовым активом для опциона.

Выбор способа доставки также зависит от типа рассматриваемого трейдера. Некоторые фирмы, такие как нефтеперерабатывающие заводы, которые зависят от нефти для своей добычи, могут получить физическую поставку, когда их контракты истекут. У этих покупателей уже будет инфраструктура для физических поставок, такая как грузовики и резервуары для хранения сырой нефти. С другой стороны, спекулятивные покупатели не примут физическую доставку. Вместо этого они будут просто надеяться получить прибыль от повышения цены на базовый товар и будут стремиться урегулировать свой контракт наличными, продав свой контракт третьей стороне до истечения срока его действия.

Пример доставки в реальном мире

ABC Foods - производитель пищевых продуктов, который использует кукурузу в своем производственном процессе. Чтобы избежать неожиданного скачка цен на кукурузу, ABC Foods решает закупить годовой запас кукурузы заранее, используя товарные фьючерсные рынки. С этой целью ABC Foods покупает фьючерсные контракты на кукурузу со сроком действия один раз в месяц на следующий год. Каждый месяц он намеревается получать физическую поставку основной кукурузы.

Контрагенты ABC Foods при совершении этих сделок состоят в основном из спекулятивных трейдеров. Эти трейдеры думают, что цена на кукурузу, вероятно, снизится в течение следующего года, поэтому они рады продать фьючерсные контракты на кукурузу по сегодняшней рыночной цене. В этой ситуации расчеты по фьючерсным контрактам на кукурузу, участником которых является ABC Foods, будут осуществляться путем физической поставки. Однако, если ABC Foods не намеревалась принимать поставку самостоятельно, контракты можно было бы оплатить наличными.

Руководство по торговле опционами на акции и базовый обзор

Поначалу торговля опционами может показаться сложной, но ее легко понять, если вы знаете несколько ключевых моментов. Портфели инвесторов обычно строятся из нескольких классов активов. Это могут быть акции, облигации, ETF и даже паевые инвестиционные фонды. Опционы - это еще один класс активов, и при правильном использовании они предлагают множество преимуществ, которые невозможно получить при торговле акциями и ETF.

Ключевые выводы

  • Опцион - это контракт, дающий покупателю право, но не обязательство, купить (в случае колл) или продать (в случае пут) базовый актив по определенной цене на определенную цену или до нее. Дата.
  • Люди используют возможности для получения дохода, для спекуляций и хеджирования рисков.
  • Опционы известны как деривативы, поскольку их стоимость определяется базовым активом.
  • Контракт на опцион на акции обычно представляет собой 100 акций базовой акции, но опционы могут быть выписаны на любой вид базового актива, от облигаций до валюты и товаров.

Какие есть варианты?

Опционы - это контракты, которые дают предъявителю право, но не обязанность, либо купить, либо продать определенную сумму некоторого базового актива по заранее определенной цене во время или до истечения срока действия контракта.Опционы можно приобрести, как и большинство других классов активов, через брокерские инвестиционные счета.

Опционы мощны, потому что они могут улучшить индивидуальное портфолио. Они делают это за счет дополнительного дохода, защиты и даже рычагов. В зависимости от ситуации обычно существует вариантный сценарий, соответствующий цели инвестора. Популярным примером может служить использование опционов в качестве эффективного хеджирования против падающего фондового рынка, чтобы ограничить убытки от падения. Опционы также можно использовать для получения постоянного дохода.Кроме того, они часто используются для спекулятивных целей, таких как ставки на направление акций.

Элисон Чинкота {Copyright} Investopedia, 2019.

Бесплатного обеда с акциями и облигациями не бывает. Варианты ничем не отличаются. Торговля опционами сопряжена с определенными рисками, о которых инвестор должен знать, прежде чем совершать сделку. Вот почему при торговле опционами с брокером вы обычно видите заявление об отказе от ответственности, подобное приведенному ниже.

Опции сопряжены с риском и подходят не всем.Торговля опционами может носить спекулятивный характер и сопряжена со значительным риском убытков.

Опционы как деривативы

Опционы принадлежат к более крупной группе ценных бумаг, известных как деривативы. Цена производного инструмента зависит от цены чего-либо еще или является производной от нее. Опционы - это производные финансовые ценные бумаги, их стоимость зависит от цены какого-либо другого актива. Примеры деривативов включают колл, пут, фьючерсы, форварды, свопы и ценные бумаги, обеспеченные закладными, среди прочего.

Опционы колл и пут

Опционы - это разновидность производной ценной бумаги. Опцион является производным инструментом, потому что его цена неразрывно связана с ценой чего-то еще. Если вы покупаете опционный контракт, он дает вам право, но не обязанность купить или продать базовый актив по установленной цене в определенную дату или до нее.

Опцион колл дает держателю право купить акцию, а опцион пут дает держателю право продать акцию. Считайте опцион колл предоплатой за будущую покупку.

Пример опциона колл

Потенциальный домовладелец видит, что идет строительство нового жилья. Этот человек может захотеть получить право на покупку дома в будущем, но он захочет воспользоваться этим правом только после того, как будут построены определенные застройки в этом районе.

Потенциальный покупатель дома выиграет от выбора покупки или нет. Представьте, что они могут купить у застройщика опцион колл на покупку дома, скажем, за 400 000 долларов в любой момент в течение следующих трех лет. Что ж, они могут - вы знаете это как невозвратный депозит.Естественно, что разработчик не предоставил бы такую ​​возможность бесплатно. Потенциальный покупатель жилья должен внести первоначальный взнос, чтобы закрепить это право.

Что касается опциона, эта стоимость известна как премия. Это цена опционного контракта. В нашем домашнем примере залог может составлять 20 000 долларов, которые покупатель платит разработчику. Допустим, прошло два года, и вот застройки построены, зонирование утверждено. Покупатель дома использует опцион и покупает дом за 400 000 долларов, потому что это заключенный договор.

Рыночная стоимость этого дома, возможно, увеличилась вдвое и составила 800 000 долларов. Но поскольку первоначальный взнос фиксируется по заранее определенной цене, покупатель платит 400 000 долларов. Теперь, в альтернативном сценарии, предположим, что разрешение на зонирование не поступит до четвертого года. Это год после истечения срока действия этого опциона. Теперь покупатель дома должен заплатить рыночную цену, потому что контракт истек. В любом случае разработчик оставляет за собой собранные первоначальные 20 000 долларов.

Пример опциона пут

Теперь подумайте о пут-опционе как о страховом полисе.Если вы являетесь владельцем дома, вы, вероятно, знакомы с покупкой страховки домовладельца. Домовладелец покупает полис домовладельца, чтобы защитить свой дом от повреждений. Они платят сумму, называемую премией, за какое-то время, скажем, за год. Полис имеет номинальную стоимость и дает страхователю защиту в случае повреждения дома.

Что, если бы вместо дома вашим активом были инвестиции в акции или индекс? Точно так же, если инвестор хочет застраховать свой индексный портфель S&P 500, он может приобрести опционы пут.Инвестор может опасаться приближающегося медвежьего рынка и не желать терять более 10% своей длинной позиции по индексу S&P 500. Если S&P 500 в настоящее время торгуется на уровне 2500 долларов, они могут приобрести опцион пут, дающий право продать индекс, например, по цене 2250 долларов в любой момент в течение следующих двух лет.

Если за шесть месяцев рынок рухнет на 20% (500 пунктов по индексу), они заработают 250 пунктов, имея возможность продать индекс по 2250 долларов, когда он торгуется по 2000 долларов - совокупная потеря всего 10%.Фактически, даже если рынок упадет до нуля, убыток составит только 10%, если будет удерживаться этот опцион пут. Опять же, покупка опциона будет иметь стоимость (премию), и если рынок не упадет в течение этого периода, максимальный убыток по опциону - это просто потраченная премия.

Покупка, продажа, звонки / вклады

С опциями можно сделать четыре вещи:

  1. Купить звонки
  2. Продавать звонки
  3. Купить пут
  4. Продать путы

Покупка акций дает вам длинную позицию.Покупка опциона колл дает вам потенциальную длинную позицию по базовым акциям. Короткая продажа акции дает вам короткую позицию. Продажа открытого или непокрытого колла дает вам потенциальную короткую позицию по базовым акциям.

Покупка опциона пут дает вам потенциальную короткую позицию по базовым акциям. Продажа «голого» или «незамужнего пут» дает вам потенциальную длинную позицию по базовым акциям. Очень важно придерживаться этих четырех сценариев.

Людей, которые покупают опционы, называют держателями, а тех, кто продает опционы, называют авторами опционов.Вот важное различие между держателями и писателями:

  1. Держатели колл и пут держатели (покупатели) не обязаны покупать или продавать. У них есть выбор реализовать свои права. Это ограничивает риск покупателей опционов только потраченной премией.
  2. Однако составители колл-опционов и опционы пут (продавцы) обязаны покупать или продавать, если срок действия опциона истекает при деньгах (подробнее об этом ниже). Это означает, что от продавца могут потребовать выполнить обещание о покупке или продаже.Это также означает, что продавцы опционов подвержены большему, а в некоторых случаях неограниченному риску. Это означает, что писатели могут потерять гораздо больше, чем цена опционной премии.

Зачем нужны опции

Спекуляция

Спекуляция - это ставка на будущее направление цены. Спекулянт может подумать, что цена акции пойдет вверх, возможно, на основании фундаментального или технического анализа. Спекулянт может купить акции или купить опцион колл на акции. Для некоторых трейдеров привлекательно спекулировать опционом колл, а не покупать акции напрямую, поскольку опционы обеспечивают кредитное плечо.Опцион колл «вне денег» может стоить всего несколько долларов или даже центов по сравнению с полной ценой 100-долларовой акции.

Хеджирование

Опционы действительно были изобретены для хеджирования. Хеджирование с помощью опционов предназначено для снижения риска по разумной цене. Здесь мы можем подумать об использовании таких опций, как страховой полис. Так же, как вы страхуете свой дом или автомобиль, можно использовать различные варианты страхования своих инвестиций от спада.

Представьте, что вы хотите купить акции технологических компаний.Но вы также хотите ограничить потери. Используя пут-опционы, вы можете ограничить риск понижения цены и воспользоваться всеми преимуществами рентабельного роста. Для коротких продавцов опционы колл могут использоваться для ограничения убытков, если базовая цена движется против их сделки, особенно во время короткого сжатия.

Как работают опции

С точки зрения оценки опционных контрактов, по сути, все сводится к определению вероятностей будущих ценовых событий. Чем больше вероятность того, что что-то произойдет, тем дороже будет вариант получения прибыли от этого события.Например, стоимость колл растет по мере роста акций (базового актива). Это ключ к пониманию относительной ценности опционов.

Чем меньше времени до истечения срока, тем меньшую ценность будет иметь опцион. Это связано с тем, что шансы движения цены на базовую акцию уменьшаются по мере того, как мы приближаемся к истечению срока. Вот почему опцион - это бесполезный актив. Если вы покупаете месячный опцион, у которого нет денег, а акции не двигаются, опцион становится менее ценным с каждым днем.Поскольку время является составной частью цены опциона, месячный опцион будет менее ценным, чем трехмесячный опцион. Это связано с тем, что чем больше времени доступно, тем выше вероятность движения цены в вашу пользу, и наоборот.

Соответственно, та же страйк опциона, срок действия которого истекает через год, будет стоить дороже, чем такой же страйк за один месяц. Эта трата опционов - результат упадка времени. Тот же самый опцион будет стоить завтра меньше, чем сегодня, если цена акции не изменится.

Волатильность также увеличивает цену опциона. Это потому, что неопределенность увеличивает шансы на исход. Если волатильность базового актива увеличивается, более сильные колебания цен увеличивают возможность значительных движений как вверх, так и вниз. Более сильные колебания цен увеличивают вероятность возникновения события. Следовательно, чем больше волатильность, тем выше цена опциона. Таким образом, торговля опционами и волатильность неразрывно связаны друг с другом.

На большинстве бирж США опционный контракт на акции - это возможность купить или продать 100 акций; поэтому вы должны умножить премию по контракту на 100, чтобы получить общую сумму, которую вам придется потратить, чтобы купить звонок.

Что случилось с нашими инвестициями в опционы
1 мая 21 мая Срок годности
Цена акции $ 67 $ 78 $ 62
Цена опциона $ 3.15 $ 8,25 бесполезный
Стоимость контракта $ 315 $ 825 $ 0
Прирост / потеря бумаги $ 0 $ 510 –315 долл. США

В большинстве случаев держатели предпочитают фиксировать прибыль, торгуя (закрывая) свою позицию. Это означает, что держатели опционов продают свои опционы на рынке, а продавцы выкупают свои позиции для закрытия.Исполняется только около 10% опционов, 60% торгуются (закрываются), а 30% опционов истекают бесполезно.

Колебания цен опционов можно объяснить их внутренней стоимостью и внешней стоимостью, которая также известна как временная стоимость. Премия опциона - это комбинация его внутренней стоимости и временной стоимости. Внутренняя стоимость - это сумма опционного контракта в деньгах, которая для опциона колл представляет собой сумму выше страйк-цены, по которой торгуется акция. Временная стоимость представляет собой добавленную стоимость, которую инвестор должен заплатить за опцион сверх внутренней стоимости.Это внешняя или временная стоимость. Итак, цену опциона в нашем примере можно представить следующим образом:

Премиум = Внутренняя стоимость + Временная стоимость
$ 8,25 8,00 $ $ 0,25

В реальной жизни опционы почти всегда торгуются на некотором уровне выше их внутренней стоимости, потому что вероятность наступления события никогда не бывает абсолютно нулевой, даже если это крайне маловероятно.

Опционы колл против опционов пут

Опционы колл и пут могут функционировать как эффективное хеджирование только тогда, когда они ограничивают убытки и максимизируют прибыль. Предположим, вы купили 100 акций компании XYZ и сделали ставку на то, что их цена вырастет до 20 долларов. Таким образом, ваши общие инвестиции составляют 1000 долларов. Чтобы застраховаться от риска снижения цены, вы покупаете 100 опционов пут, каждый стоимостью 2 доллара.

Рассмотрим ситуацию, когда цена акции идет вам на пользу i.е. увеличивается до 20 долларов. В таком случае ваши опционы пут истекают бесполезно. Но ваши убытки ограничиваются уплаченной премией (в данном случае 200 долларов). Если цена снижается (как вы делаете ставку в опционах пут), то ваши максимальные выигрыши также ограничиваются. Это связано с тем, что цена акции не может опуститься ниже нуля, и, следовательно, вы не можете заработать больше, чем сумма, которую вы зарабатываете после того, как цена акции упадет до нуля.

Теперь рассмотрим ситуацию, в которой вы сделали ставку на то, что цена акций XYZ упадет до 5 долларов.Чтобы застраховаться от этой позиции, вы приобрели опционы Call на акции, сделав ставку на то, что цена акции вырастет до 20 долларов. Что произойдет, если цена акции снизится до 5 долларов. Срок действия ваших опционов колл истечет, и вы понесете убытки в размере 200 долларов. Нет никаких верхних пределов для цены XYZ, когда она взлетает. Теоретически XYZ может доходить до 100000 долларов и выше. Таким образом, ваш выигрыш не ограничен и не ограничен.

В таблице ниже приведены прибыли и убытки покупателей опционов.

Максимальное усиление Максимальный убыток
Позвонить покупателю Безлимитный Премиум
Положить покупателю Limited Премиум

Использование опционов колл и пут

Колл-опционы и пут-опционы используются в самых разных ситуациях. В таблице ниже описаны некоторые варианты использования опционов колл и пут.

Параметры вызова Опционы пут
Покупатели опционов колл используют их для хеджирования своей позиции при снижении цены на ценную бумагу или товар. Покупатели опционов пут используют их для хеджирования своей позиции по поводу растущей цены на ценную бумагу или товар.
Американские импортеры могут использовать опционы колл на доллар США, чтобы застраховаться от снижения своей покупательной способности. Американские экспортеры могут использовать пут-опционы на доллар США, чтобы застраховаться от роста своих продажных расходов.
Держатели американских депозитарных расписок (АДР) в иностранных компаниях могут использовать опционы колл на доллар США для хеджирования от снижения дивидендных выплат Производители в зарубежных странах могут использовать пут-опционы на доллар США, чтобы застраховаться от снижения курса их национальной валюты для оплаты.
Короткие продавцы используют опционы колл для хеджирования своих позиций Короткие продавцы имеют ограниченную прибыль от пут-опционов, потому что цена акции никогда не может опускаться ниже нуля.

Как опытные инвесторы используют опционы

Как упоминалось ранее, трейдеры используют опционы для спекуляции и хеджирования. Чтобы максимизировать свою прибыль, трейдеры отслеживают цены на опционы и используют сложные стратегии, такие как удушение или железный кондор. Вот краткое введение в некоторые из довольно простых, но эффективных стратегий зарабатывания денег. Вы можете узнать больше о опционных стратегиях здесь.

Длинный звонок

Как видно из названия, открытие длинной позиции по колл предполагает покупку опционов колл, делая ставку на то, что цена базового актива со временем подскочит.Например, предположим, что трейдер покупает контракт со 100 опционами колл для торговли акциями по цене 10 долларов в настоящее время. Каждый вариант стоит 2 доллара. Таким образом, общая сумма вложения в контракт составляет 200 долларов. Трейдер окупит свои затраты, как только цена акции достигнет 12 долларов. После этого прирост акций становится для нее прибылью. Для цены акции нет верхнего предела, и она может доходить до 100 000 долларов или даже больше. Повышение цены акции на 1 доллар удваивает прибыль трейдера, потому что каждый опцион стоит 2 доллара.Поэтому длительный звонок сулит неограниченную прибыль. Если акция идет в противоположном направлении цены, то есть ее цена идет вниз, а не вверх, то опционы истекают бесполезно, и трейдер теряет только 200 долларов. Длинные коллы - полезные стратегии для инвесторов, когда они достаточно уверены, что цена данной акции вырастет.

Покрытый вызов

В коротком колл трейдер находится на противоположной стороне сделки, то есть он продает опцион колл (в отличие от покупки), делая ставку на то, что цена акции снизится в определенный период времени.Поскольку это голый звонок, короткий звонок может принести неограниченную прибыль, потому что, если цена пойдет по пути трейдера, он может загребать деньги с покупателей звонка. Но написание колла без фактического владения акциями также может означать значительные убытки для трейдера, потому что, если цена не пойдет в запланированном направлении, ему придется потратить значительную сумму на покупку и доставку акций по завышенным ценам.

Покрытый звонок ограничивает ее потери. В покрытом колле трейдер уже владеет базовым активом.Следовательно, ей не нужно покупать актив, если его цена идет в противоположном направлении. Таким образом, покрытый колл ограничивает убытки и прибыль, поскольку максимальная прибыль ограничивается суммой собранных премий. Авторы покрытых звонков могут выкупить опционы, когда они приблизятся к при деньгах и . Покрытые коллы используются опытными трейдерами для получения дохода от владения акциями и уравновешивания налоговой прибыли, полученной от других сделок.

Длинный пут

Длинный пут похож на длинный колл, за исключением того, что трейдер покупает пут, делая ставку на то, что цена базовой акции снизится.Предположим, трейдер покупает контракт со 100 пут-опционами для торговли акциями по цене 20 долларов. Каждый вариант стоит 2 доллара. Таким образом, общая сумма вложения в контракт составляет 200 долларов. Трейдер окупит свои затраты, как только цена акции упадет до 8 долларов. После этого убытки по акциям означают прибыль для трейдера. Но эта прибыль ограничена, потому что цена акции не может упасть ниже нуля. Убытки также ограничены, потому что трейдер может позволить истечению опционов бесполезно, если цены движутся в противоположном направлении.Таким образом, максимальные убытки, которые понесет трейдер, ограничиваются суммой уплаченной премии. Длинные путы полезны для инвесторов, когда они достаточно уверены, что цена акции будет двигаться в желаемом направлении.

Короткий пут

Вкратце, трейдер напишет опцион со ставкой на повышение цены и продаст его покупателям. В этом случае максимальная прибыль для трейдера ограничена суммой собранной премии. Однако максимальные потери могут быть неограниченными, потому что ей придется купить базовый актив для выполнения своих обязательств, если покупатели решат исполнить свой опцион.Несмотря на перспективу неограниченных убытков, короткий пут может быть полезной стратегией, если трейдер достаточно уверен, что цена будет расти. Трейдер может выкупить опцион, когда его цена приближается к при деньгах и , и получать доход за счет собранной премии.

Типы опций

Американские и европейские варианты

Американские опционы могут быть исполнены в любое время между датой покупки и датой истечения срока. Европейские опционы отличаются от американских тем, что они могут быть исполнены только в конце срока их действия на дату истечения срока их действия.

Различие между американскими и европейскими вариантами не имеет ничего общего с географией, а связано только с ранним осуществлением. Многие опционы на фондовые индексы относятся к европейскому типу. Поскольку право на досрочное исполнение имеет определенную ценность, американский опцион обычно имеет более высокую премию, чем аналогичный европейский опцион. Это потому, что функция раннего упражнения желательна и требует надбавки.

Существуют также экзотические варианты, которые являются экзотическими, потому что профили выплат могут отличаться от простых ванильных вариантов.Или они могут стать совершенно разными продуктами вместе со встроенной в них «опциональностью». Например, бинарные опционы имеют простую структуру выплаты, которая определяется, если событие выплаты происходит независимо от степени.

Другие типы экзотических вариантов включают выбивание, выбивание, варианты барьера, варианты ретроспективного анализа, азиатские варианты и бермудские варианты. Опять же, экзотические опционы обычно подходят профессиональным трейдерам деривативов.

Краткосрочные опционы против долгосрочных опционов

Опции также можно разделить на категории по их продолжительности.Краткосрочные опционы - это опционы, срок действия которых обычно истекает в течение года. Долгосрочные опционы со сроком истечения более года классифицируются как долгосрочные ценные бумаги с ожиданием акций или LEAP. LEAPS идентичны обычным вариантам, только они имеют большую продолжительность.

Краткосрочные варианты Долгосрочные варианты LEAP
Временная стоимость или внешняя ценность краткосрочных опционов быстро падает из-за их короткой продолжительности. Временная стоимость не уменьшается так быстро, как у долгосрочных опционов, потому что они имеют большую продолжительность. Спад значений времени минимален в течение относительно длительного периода, потому что срок их действия еще далеко.
Основным компонентом риска при удержании краткосрочных опционов является краткосрочная дюрация. Основным компонентом удержания долгосрочных опционов является использование кредитного плеча, которое может увеличить убытки, для ведения торговли. Основным компонентом риска при проведении LEAP является неточная оценка будущей стоимости акции.
Их довольно дешево купить. Они дороже краткосрочных вариантов. Они, как правило, занижены, потому что трудно оценить эффективность акций в далеком будущем.
Они обычно используются во время событий катализатора для цены базовой акции, таких как объявление о прибылях и убытках или важные новости. Они обычно используются в качестве прокси для владения акциями компании с прицелом на дату истечения срока их действия. LEAP истекают в январе, и инвесторы покупают их для хеджирования долгосрочных позиций в данной ценной бумаге.
Они могут быть в американском или европейском стиле. Они могут быть в американском или европейском стиле. Это только варианты в американском стиле.
Они облагаются налогом по ставке краткосрочного прироста капитала. Они облагаются налогом по ставке долгосрочного прироста капитала. Они облагаются налогом по ставке долгосрочного прироста капитала.

Вы можете прочитать более подробное обсуждение опций и налогов здесь.

Опционы также можно отличить по тому, когда наступает срок их действия. Наборы опционов теперь истекают еженедельно в каждую пятницу, в конце месяца или даже ежедневно. Опционы на индексы и ETF также иногда предлагают истечение срока действия ежеквартально.

Таблицы опций чтения

Все больше и больше трейдеров находят данные об опционах через онлайн-источники. Хотя каждый источник имеет свой собственный формат для представления данных, ключевые компоненты обычно включают следующие переменные:

  • Объем (VLM) просто сообщает вам, сколько контрактов определенного опциона было продано в течение последней сессии.
  • Цена «предложения» - это последний уровень цен, на котором участник рынка желает купить конкретный опцион.
  • Цена «аск» - это последняя цена, предложенная участником рынка для продажи определенного опциона.
  • Implied Bid Volatility (IMPL BID VOL) ​​можно рассматривать как неопределенность будущего направления и скорости цены. Это значение рассчитывается с помощью модели ценообразования опционов, такой как модель Блэка-Шоулза, и представляет уровень ожидаемой будущей волатильности на основе текущей цены опциона.
  • Номер
  • Open Interest (OPTN OP) указывает общее количество открытых контрактов на определенный опцион. Открытый интерес уменьшается по мере закрытия открытых торгов.
  • Дельта можно рассматривать как вероятность. Например, 30-дельта-опцион имеет примерно 30% шанс истечения при деньгах. Дельта также измеряет чувствительность опциона к немедленным изменениям цены базового актива. Цена 30-дельта-опциона изменится на 30 центов, если базовая ценная бумага изменит свою цену на один доллар.
  • Гамма (GMM) - это скорость, с которой опцион прибывает или теряет деньги. Гамму также можно рассматривать как движение дельты.
  • Вега - это греческое значение, указывающее на величину, на которую ожидается изменение цены опциона при изменении подразумеваемой волатильности на один пункт.
  • Тета - это греческое значение, которое указывает, сколько стоимости опциона потеряет по прошествии одного дня.
  • «Цена исполнения» - это цена, по которой покупатель опциона может купить или продать базовую ценную бумагу, если он решит исполнить опцион.

Покупка по бид и продажа по аску - это то, как маркет-мейкеры зарабатывают на жизнь.

Длинные коллы / путы

Самая простая опционная позиция - это длинный колл (или пут) сама по себе. Эта позиция приносит прибыль, если цена базового актива повышается (падает), а ваша обратная сторона ограничивается потерей потраченной опционной премии. Если вы одновременно покупаете опцион колл и пут с одним и тем же страйком и истечением, вы создали стрэддл.

Эта позиция окупается, если базовая цена резко растет или падает; однако, если цена остается относительно стабильной, вы теряете премию как по колл, так и по пут.Вы должны войти в эту стратегию, если ожидаете большого движения акций, но не знаете, в каком направлении.

По сути, вам нужно, чтобы акция выходила за пределы диапазона. Аналогичная стратегия, заключающаяся в ставке на чрезмерное движение ценных бумаг, когда вы ожидаете высокой волатильности (неопределенности), состоит в том, чтобы купить колл и купить пут с разными страйками и одинаковым сроком действия, что называется удушением. Стрэнгл требует большего движения цены в любом направлении для получения прибыли, но он также дешевле, чем стрэддл.

С другой стороны, короткая позиция по стрэддлу или удушению (продажа обоих опционов) принесет прибыль на рынке, который не сильно меняется.

Ниже приведены пояснения к стрэддлам из моего курса «Варианты для начинающих»:

А вот описание удушения:

Как использовать стратегии Straddle

Спреды и комбинации

Спреды используют две или более опционных позиций одного класса. Они сочетают в себе мнение рынка (спекуляцию) с ограничением убытков (хеджирование).Спреды также часто ограничивают потенциал роста. Тем не менее, эти стратегии все еще могут быть желательными, поскольку они обычно стоят меньше по сравнению с одной веткой опциона. Вертикальные спреды предполагают продажу одного опциона на покупку другого. Как правило, второй опцион имеет тот же тип и тот же срок действия, но другой страйк.

Спред бычьего колла или вертикальный спред бычьего колла создается путем покупки колла и одновременной продажи другого колла с более высокой ценой исполнения и тем же сроком истечения. Спред выгоден, если базовый актив растет в цене, но потенциал роста ограничен из-за короткого страйка колл.Однако преимущество состоит в том, что продажа колла с более высоким страйком снижает стоимость покупки более низкого страйка.

Точно так же медвежий пут-спрэд или вертикальный медвежий пут-спред включает покупку пут-опциона и продажу второго пут-опциона с более низким страйком и тем же сроком истечения. Если вы покупаете и продаете опционы с разным сроком действия, это называется календарным спредом или временным спредом.

Комбинации - это сделки, построенные как на колл, так и на пут. Существует особый тип сочетания, известный как «синтетический».«Суть синтетической позиции состоит в том, чтобы создать опционную позицию, которая ведет себя как базовый актив, но без фактического контроля над активом. Почему бы просто не купить акции? Возможно, какая-то юридическая или нормативная причина не позволяет вам владеть им. Но вам может быть разрешено создать синтетическую позицию с использованием опционов.

Бабочки

Бабочка состоит из опционов на три страйка, расположенных на равном расстоянии друг от друга, где все опционы одного типа (либо все коллы, либо все путы) и имеют одинаковый срок действия.В длинной баттерфле опцион среднего страйка продается, а внешние страйки покупаются в соотношении 1: 2: 1 (купить один, продать два, купить один).

Если это соотношение не соблюдается, это не бабочка. Внешние удары обычно называют крыльями бабочки, а внутренние - телом. Стоимость бабочки никогда не может упасть ниже нуля. Тесно связан с бабочкой кондор - разница в том, что средние опционы имеют разную страйк-цену.

Варианты Часто задаваемые вопросы

Какие есть варианты?

Опционы - это производные инструменты, которые предлагают их держателям право, но не обязательство, купить или продать актив по заявленной цене в течение определенного периода времени.Опционные контракты обычно представляют собой 100 акций базовой ценной бумаги.

Что вы подразумеваете под исполнением опциона?

Исполнение опциона означает покупку или продажу опциона по заявленной цене.

Какие есть два типа опций?

Есть два типа опций:

Опционы колл: Эти опционы предоставляют владельцу право, но не обязанность, купить актив по заявленной цене в течение определенного периода времени.

Опционы пут: Эти опционы предоставляют владельцу право, но не обязанность, продать актив по заявленной цене в течение определенного периода времени.

Для чего используются опции?

Трейдеры используют опционы для спекуляции и хеджирования. Например, трейдер может хеджировать ставку на рост цены базовой ценной бумаги, купив опционы пут.

В чем разница между американскими и европейскими опционами?

Американские опционы могут быть исполнены в любое время до истечения срока, но европейские опционы могут быть исполнены только в установленную дату истечения срока.

Как измеряется риск опционов?

Риск-содержание опционов измеряется с использованием четырех различных измерений, известных как греки. Это Delta , Theta , Gamma и Vega .

Каковы три важных характеристики опций?

Три важных характеристики опций:

Начальная цена : Это цена, по которой может быть исполнен опцион.

Дата истечения : Это дата, когда срок действия опциона истекает и становится бесполезным.

Опционная премия : Это цена, по которой приобретается опцион.

Что более выгодно: колл-опцион или пут-опцион?

Использование опционов зависит от профиля риска и ставки трейдера. Тем не менее, опционы колл могут иметь неограниченные прибыли и убытки, ограниченные премиями. Опционы пут имеют ограниченную прибыль и ограниченные убытки.

Какие альтернативы опционам на акции?

Альтернативами опционам на акции являются опционы ETF и опционы на индексы.

Как облагаются налогом опционы?

Опционы колл и пут облагаются налогом в зависимости от продолжительности их владения. Они несут налоги на прирост капитала. Помимо этого, особенности облагаемых налогом опционов зависят от периода их владения и от того, являются ли они голыми или покрытыми.

Риски опционов

Поскольку цены опционов можно смоделировать математически с помощью такой модели, как модель Блэка-Шоулза, многие риски, связанные с опционами, также можно смоделировать и понять.Эта особенность опционов фактически делает их менее рискованными, чем другие классы активов, или, по крайней мере, позволяет понять и оценить риски, связанные с опционами. Индивидуальным рискам присвоены названия из греческих букв, и их иногда называют просто «греки».

Ниже приводится очень простой способ начать размышлять о концепциях греков.

Использование греков для понимания вариантов

Итог

Варианты не должны быть сложными для понимания, если вы усвоите основные концепции.Параметры могут предоставлять возможности при правильном использовании и могут быть вредными при неправильном использовании. (Дополнительную информацию см. В разделе «Лучшие онлайн-биржевые брокеры для торговли опционами»)

Сравнить счета

Раскрытие информации рекламодателя

×

Предложения, представленные в этой таблице, поступают от партнерств, от которых Investopedia получает компенсацию. Эта компенсация может повлиять на то, как и где появляются объявления. Investopedia не включает все предложения, доступные на торговой площадке.

Страница не найдена

  • Образование
    • Общий

      • Словарь
      • Экономика
      • Корпоративные финансы
      • Рот ИРА
      • Акции
      • Паевые инвестиционные фонды
      • ETFs
      • 401 (к)
    • Инвестирование / Торговля

      • Основы инвестирования
      • Фундаментальный анализ
      • Управление портфелем
      • Основы трейдинга
      • Технический анализ
      • Управление рисками
  • Рынки
    • Новости

      • Новости компании
      • Новости рынков
      • Торговые новости
      • Политические новости
      • Тенденции
    • Популярные акции

      • Яблоко (AAPL)
      • Тесла (TSLA)
      • Amazon (AMZN)
      • AMD (AMD)
      • Facebook (FB)
      • Netflix (NFLX)
  • Симулятор
  • Ваши деньги
    • Личные финансы

      • Управление благосостоянием
      • Бюджетирование / экономия
      • Банковское дело
      • Кредитные карты
      • Домовладение
      • Пенсионное планирование
      • Налоги
      • Страхование
    • Обзоры и рейтинги

      • Лучшие онлайн-брокеры
      • Лучшие сберегательные счета
      • Лучшие домашние гарантии
      • Лучшие кредитные карты
      • Лучшие личные займы
      • Лучшие студенческие ссуды
      • Лучшее страхование жизни
      • Лучшее автострахование
  • Советники
    • Ваша практика

      • Управление практикой
      • Непрерывное образование
      • Карьера финансового консультанта
      • Инвестопедия 100
    • Управление благосостоянием

      • Портфолио Строительство
      • Финансовое планирование
  • Академия
    • Популярные курсы

      • Инвестирование для начинающих
      • Станьте дневным трейдером
      • Торговля для начинающих
      • Технический анализ
    • Курсы по темам

      • Все курсы
      • Торговые курсы
      • Курсы инвестирования
      • Финансовые профессиональные курсы

Представлять на рассмотрение

Извините, страница, которую вы ищете, недоступна.Вы можете найти то, что ищете, используя наше меню или параметры поиска.

дом
  • О нас
  • Условия эксплуатации
  • Словарь
  • Редакционная политика
  • Рекламировать
  • Новости
  • Политика конфиденциальности
  • Свяжитесь с нами
  • Карьера
  • Уведомление о конфиденциальности для Калифорнии
  • #
  • А
  • B
  • C
  • D
  • E
  • F
  • г
  • ЧАС
  • я
  • J
  • K
  • L

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *