Разное

Среднерыночная доходность: САРМ. Модель ценообразования активов (Capital Asset Pricing Model)

26.11.1976

Содержание

УК «Арсагера» Оценка результатов управления

Когда управляющая компания оказывает услугу по доверительному управлению Вашими финансами, основным показателем её работы является доходность инвестиционного портфеля. Но как по полученному результату оценить качество оказанных управляющей компанией услуг? Например, доходность портфеля составила 30% годовых. На первый взгляд, это больше чем доходность депозита, значит, профессионалы из управляющей компании сработали качественно. Объясним, почему такая оценка не является правильной. Для этого введем понятие рынка.

Рынок – это множество инвестиционных инструментов (акции, облигации и т.д.), которые возможно приобрести в Ваш инвестиционный портфель. Если за год в среднем цены на рынке выросли на 50%, а доходность Вашего портфеля за тот же период составила всего 30%, то, соответственно, можно сделать вывод, что полученный доход на 20% ниже среднерыночного. Соответственно, можно говорить о плохом качестве управления.  И наоборот, уменьшение инвестиционного портфеля на 20% в ситуации, когда рынок упал на 50%, говорит, несмотря на отрицательный результат, о качественной работе управляющего. Соответственно, методы, используемые в УК «Арсагера» для оценки результатов управления, основаны на постулате инвестирования:

качество результатов управления познается в сравнении с рынком, а основное различие заключается в способе вычисления среднерыночного изменения цен.

Все, кто интересуется российским фондовым рынком, слышали про такие понятия как индекс ММВБ или РТС. Индекс – это виртуальный инвестиционный портфель, составленный из наиболее репрезентативных инвестиционных инструментов обращающихся на рынке. Изменение значения индекса отражает среднее изменение цен на рынке. Существуют индексы рынка акций (ММВБ и РТС), индексы облигаций (Cbonds) и так далее. Один из способов оценки результатов управления заключается в сравнении полученной доходности с соответствующим индексом, либо сочетанием индексов, в зависимости от структуры Ваших инвестиций.

На этом в УК «Арсагера» основан метод упрощенной оценки результатов по индексам. Суть метода заключается в сравнении полученного результата с изменением взвешенного сочетания индексов РТС, РТС-2 и RUX-Cbonds за тот же период. Индекс РТС отражает поведение рынка акций первого эшелона, РТС-2 – акций второго эшелона, индекс RUX-Cbonds служит для оценки средней доходности на рынке облигаций. Вес каждого индекса вычисляется согласно ограничениям, установленным инвестиционной декларацией.

Например, если инвестиционный портфель, состоящий из акций и облигаций, имеет структуру:

а индексы за период показали следующую динамику:

то результат управления сравнивается с показателем, который рассчитывается по формуле:

  ΔI=30%·Δ(РТС)+30%·Δ(РТС-2)+40%·Δ(Rux-Cbonds)=17%

Достоинством вышеприведенного метода является относительная простота вычисления показателя, с которым сравнивается полученный результат. К недостаткам можно отнести приблизительность такой оценки, поскольку любой биржевой индекс отражает поведение только ограниченной выборки обращающихся на рынке активов. Чтобы максимально корректно оценить качество управления, необходимо проанализировать среднее поведение всех возможных активов в рамках Вашей инвестиционной декларации, то есть построить индивидуальный рыночный индекс (бенчмарк) для Вашего портфеля. УК «Арсагера» на сегодняшний день, пожалуй, единственная управляющая компания в России, которая дает возможность оценить качество своего управления относительно рынка с использованием индивидуального индекса для каждого клиентского портфеля.

Напомним, что в соответствии с разработанной в УК Арсагера методикой ранжирования акции и облигации делятся на однородные группы, обладающие приблизительно схожими рисками инвестирования. Акции делятся на пять групп (6.1–6.5), облигации на шесть (5.1–5.6). Для построения индивидуального индекса сначала вычисляется средняя доходность в каждой группе согласно ранжированию, на выбранном временном интервале. То есть доходности всех активов входящих в группу складываются и полученная сумма делится на их количество. Таким образом, можно смоделировать поведение инвестора, который не знает, как будут себя вести те или иные активы, и приобретает все возможные для инвестирования активы в данной группе равными долями. Каждая инвестиционная декларация содержит ограничения на каждую группу активов (см. «Составление инвестиционной декларации»). Поскольку мы уже посчитали средние доходности групп, то для того чтобы оценить поведение рынка в рамках данной инвестиционной декларации (инвестиционного портфеля), необходимо сложить полученные средние доходности с определенными весами, соответствующими долям в Вашем портфеле той или иной группы, естественно, сумма долей должна равняться 100%.

Таким образом, мы получим доходность «искусственного» портфеля, в котором есть некая комбинация групп, в каждой из которых все активы данной группы представлены равными долями. Доходность такого портфеля – бенчмарк – является изменением индивидуального индекса и показывает, как вел себя рынок по отношению к конкретному инвестиционному портфелю в выбранном временном интервале. Результаты данного расчета предоставляются клиенту, и на основании этих данных клиент может корректно оценить качество работы управляющей компании. Сравнение с грамотно составленным бенчмарком – залог качественной оценки работы управляющего.

Приведем пример составления бенчмарка. Допустим, в Вашем портфеле 60% акций и 40% облигаций, а доходность за год составила 20%. Много это или мало? Построим бенчмарк для того ,чтобы определить доходность рынка за год и сделать корректное сравнение полученного результата.

Инвестиционная декларация определяет структуру инвестиционного портфеля следующим образом:

Допустим, в каждой из указанных групп находится всего по 4 различных ценных бумаги, которые показали некую вымышленную доходность за год. Рассчитаем среднюю доходность каждой группы.

Так как мы уже определили доли в портфеле различных групп (6.1 – 40%, 6.2 – 20%, 5.1 – 30%, 5.2 – 10%) и среднюю доходность в каждой группе, то мы можем рассчитать индивидуальный рыночный индекс для портфеля, сложив произведения доходностей на долю ценных бумаг соответствующей группы. Получаем:

 

Таким образом, среднерыночная доходность Вашего портфеля составила 11.8%. Доходность же Вашего реального портфеля равнялась 20%. На основании этих данных можно сделать вывод о том, что если Ваша инвестиционная декларация не нарушалась, то управляющая компания сумела показать по Вашему портфелю результат, существенно опережающий среднерыночные показатели.

Банк «Открытие»: почему склады и офисы в пандемию доходнее жилья

Константин Енин, управляющий директор «Открытие Research» банка «Открытие»

Пандемия COVID-19 существенно повлияла на инвестиционную привлекательность конкретных видов недвижимости в России. Сейчас наибольшей популярностью пользуются склады, затем — офисы. Торговая и гостиничная недвижимость менее популярны, хотя отдельные объекты могут быть весьма привлекательными.

Особенности развития рынков

Щедрая господдержка рынка жилья и снижение ипотечных ставок с середины 2019-го до весны 2021 года позволяли застройщикам демонстрировать рекордные продажи. Параллельно идет консолидация рынка — укрупнение застройщиков и усиление конкуренции между ними. Выход на рынок заимствований позволяет девелоперу не только диверсифицировать долг, но и заявить о себе как о надежном игроке. Благоприятная конъюнктура позволила девелоперам в последние два года закрыть ряд заметных сделок на рынке капиталов. Бурный рост рынка жилья и усилия государства по его поддержке привели к появлению новых для РФ инвестиционных продуктов или росту интереса к существующим — ипотечным ценным бумагам, инфраструктурным облигациям.

Рынок помещений свободного назначения или стрит-ритейл — это, в основном, коммерческие помещения на первых этажах жилых домов. Сегмент традиционно пользуется спросом у частных инвесторов и показывает значительный рост. В Москве в первом полугодии 2021 года Росреестр зафиксировал только на первичном рынке увеличение сделок с помещениями свободного назначения в 2,2 раза к аналогичному периоду 2020 года и почти в 1,8 раза — к первому полугодию 2019-го. Рост интереса инвесторов к сегменту и относительно высокий чек для вхождения привели к появлению рынка коллективных инвестиций, когда для покупки объекта привлекаются несколько клиентов. Схема максимально упрощена, но имеет ряд недостатков, главный — низкая ликвидность доли, которую в случае выхода из проекта трудно продать.

Одна из особенностей рынка торговых центров в России — дефицит качественных торговых площадей в городах. Сейчас фокус смещается от крупных ТРЦ к формату «магазин у дома», а также к объектам вроде транспортно-пересадочных узлов. Негативный информационный фон, сопровождающий рынок торговой недвижимости, подталкивает целевых инвесторов к поиску дистресс-активов и снижает интерес к остальным.

Рынок офисной недвижимости находится в равновесном состоянии. После 2014 года девелоперы осторожно подходят к строительству офисных помещений, что привело к небольшому дефициту крупных площадей класса А. Строительство поддерживают крупные арендаторы. Дефицит качественного предложения позволяет новым проектам выходить на рынок. Иная картина — с бизнес-центрами В-класса. Даже в крупных городах идет конкуренция свободных помещений с офисами класса В. Находясь примерно в одной ценовой категории, помещения свободного назначения имеют ряд преимуществ: в частности, их легче обслуживать. На этом фоне региональный рынок офисов В-класса стагнирует.

В период пандемии значительно вырос спрос на склады со стороны арендаторов и инвесторов. Основная причина — рост интернет-торговли, по данным Data Insight, в 2020 году в России он составил 78%. Крупнейшие сделки в 2020-2021 годах также обеспечили онлайн-ритейлеры. Развитие интернет-магазинов изменило структуру торговли — часть функций ТЦ на себя забрали склады, что позволило ритейлерам снизить издержки на аренду, но привело к борьбе за последнюю милю.

Пандемия встряхнула рынок гостиниц. Государство компенсировало часть потерь отельерам и запустила программу кешбэка на внутренний туризм. Закрытые границы также способствовали росту интереса к направлениям внутри России. Комплексная господдержка и увеличение интереса к внутреннему туризму способны дать толчок развитию гостиничного бизнеса в РФ.

Общий тренд доходности

На российском рынке коммерческой недвижимости инвесторы обычно ожидают доходность на уровне 10%, что соответствует 10-летней окупаемости инвестиций. На такой средний индикатор ориентируется рынок. В реальности доходность ликвидной недвижимости находится в пределах 8-12%, в зависимости от качества объекта и привлекательности места. Сильный рост цен новостроек при сохранившихся ставках аренды сделал приобретение квартир для получения дохода от сдачи еще менее привлекательным. Даже до пандемии и последнего скачка цен средняя доходность от сдачи жилья была на уровне 4-6% и только в лучших локациях могла достигать 10%. Тем не менее, стабильный рост цен привлекает в сегмент спекулятивных покупателей, которые рассматривают аренду как дополнительный доход.

Одновременно, благодаря развитию электронных банковских сервисов и активному выходу застройщиков на рынок заимствований, растет популярность инвестиционных инструментов (акции, облигации и паи), дающих доходность близкую к физической покупке жилья.

В ближайшие годы высокий спрос на склады продолжит снижать их доходность, а снижение популярности ТЦ, напротив, приведет к росту доходности. При этом среднерыночная доходность останется на уровне 10%. На рынке новостроек в 2022 году ожидается снижение средних цен в пределах 5-10% год к году из-за роста ставок по ипотеке на фоне стагнирующих доходов и завершения ажиотажного спроса на жилье. С 2023 года цены на первичном рынке продолжат рост темпами 4-6% в год. Тем не менее, средняя доходность от сдачи в аренду квартир останется ниже 5-6%, так как ставки аренды не будут успевать за ростом цен.

Убыточная доходность: пенсионным резервам могут разрешить уйти в минус | Статьи

У будущих пенсионеров, которые копят на старость самостоятельно или при помощи работодателя, появится риск уйти в минус. Негосударственным пенсионным фондам (НПФ) могут разрешить фиксировать отрицательную доходность в определенном периоде в системе негосударственного пенсионного обеспечения (НПО). Если же механизм будет скопирован с обязательной системы страхования (ОПС), то фонды возьмут из средств клиентов еще и вознаграждение. Это может произойти, если будет принято предложение об отказе от ежегодной сохранности средств пенсионных резервов. Оно содержится в плане разработки законодательной базы для развития НПО. Это позволит НПФ вкладываться в не самые консервативные, но прибыльные активы. Предполагается, что в долгосрочном периоде это обеспечит более высокую доходность.

Минус на плюс

Как уже сообщали «Известия», Центробанк (ЦБ) и Госдума (ГД) приступили к разработке законодательной базы для развития НПО, чтобы стимулировать граждан копить на вторую пенсию. Многочисленные предложения, в том числе от участников рынка, депутаты включили в план законотворческой деятельности на 2019–2020 годы, который обсуждался на прошлой неделе на заседании рабочей группы ГД по законодательному обеспечению пенсионной системы.

На один из пунктов документа особо обратил внимание представитель ЦБ — зампред Владимир Чистюхин. Чтобы повысить привлекательность НПО для граждан, предлагается увеличить инвестиционный горизонт средств пенсионных резервов.

«Предлагается определить принципы сохранности с учетом срока исполнения НПФ своих обязательств (пенсионных выплат), а также для повышения доходности вложений в долгосрочной перспективе предусмотреть использование неконсервативных инвестиционных стратегий (портфелей) для молодого поколения с отказом от принципа ежегодной сохранности средств пенсионных резервов», — указывается в плане, представленном на рабочей группе.

Проще говоря, НПФ необязательно будет ежегодно фиксировать положительную доходность. Им могут позволить в периоде демонстрировать отрицательный результат, который снизит количество средств на счетах клиентов.

Сегодня закон требует от НПФ обеспечивать сохранность и прирост пенсионных резервов клиентов НПО.

Владимир Чистюхин отметил, что этот пункт плана требует особого обсуждения. Сейчас рынок находится на развилке: или разрешить НПФ показывать в коротком периоде отрицательную доходность и вкладывать средства в более долгосрочные и прибыльные инструменты, или ориентироваться на постоянную доходность в более консервативные активы.

По мнению управляющего директора по корпоративным рейтингам агентства «Эксперт РА» Павла Митрофанова, отсутствие требования ежегодной безубыточности действительно может повысить аппетит НПФ к риску и потенциально увеличить доходность.

— И этот механизм, конечно, открывает возможность разнести убытки внутри периода по счетам клиентов, — уточнил он.

Директор рейтингов финансовых институтов Национального рейтингового агентства (НРА) Юрий Ногин отмечает, что в таком механизме есть плюсы и минусы.

— Но не стоит забывать, что, в отличие от ОПС, множество программ по НПО заключались с минимальной гарантированной доходностью, то есть НПФ вряд ли начнут агрессивные инвестиции массового характера, — добавил эксперт.

Однако, как показывают расчеты НРА, накопленная среднерыночная доходность НПФ (без учета вознаграждения) за пятилетний период с 2013 по 2018 год по ОПС и НПО вполне сопоставима. Более того, по негосударственному пенсионному обеспечению она несколько выше — 33,9% против 33,7%. То есть даже консервативный подход позволил заработать для клиентов больше денег. Кроме того, в обоих случаях управление пенсионными средствами не позволило обеспечить доходность выше накопленной инфляции, которая за указанный период составила 41,6%, что во многом было обусловлено резким скачком курса доллара в 2014 году.

Удар по репутации

На данный момент возможность показывать отрицательную доходность, да еще и получать с нее вознаграждение существенно ударила по репутации НПФ в системе ОПС. С прошлого года в этом сегменте действует механизм management fee (вознаграждение за управление пенсионными накоплениями вне зависимости от результатов управления. — «Известия»). И клиенты нескольких НПФ тут же ощутили на себе его последствия. Некоторые фонды не только показали отрицательную доходность из-за проблемных активов своих прежних собственников, которую разнесли по счетам клиентов, но и взяли за свое управление вознаграждение. В итоге потери клиентов части НПФ превысили 15%. В более долгосрочной перспективе фонды должны будут компенсировать ущерб, но сам факт снижения средств на счетах доверия к институту не прибавил. Да и вряд ли диалог о переносе такой практики на НПО будет легким.

— Повышение доверия к НПФ — это системный вопрос НПО, — прокомментировал руководитель рабочей группы по законодательному обеспечению развития пенсионной системы ГД, член комитета по финансовому рынку Дмитрий Скриванов.

Рост доходности от размещения пенсионных средств — потенциал для повышения доверия к НПФ, подчеркнул депутат.

По его словам, вопрос структуры вознаграждения фондов при этом требует дополнительной проработки, которая ведется в настоящее время.

В случае с пенсионными резервами репутационные риски для НПФ при отрицательной доходности будут ниже, чем в истории с накоплениями, полагают эксперты, опрошенные «Известиями».

— Люди ничего об этом не узнают, а если узнают, то ничего не поймут, — считает Павел Митрофанов.

Юрий Ногин напоминает, что сейчас подавляющее большинство пенсионных резервов — это средства государственных корпораций, которые они в виде взносов переводят на счета своих работников.

— Поэтому я не думаю, что граждане так же негативно воспримут увеличение инвестиционного горизонта, как это было по ОПС, — отметил он.

В Центробанке воздержались от комментариев по поводу предложения об отказе от принципа безубыточности в краткосрочной перспективе для НПО. Там лишь отметили, что внимательно следят за реализацией новой системы вознаграждения в обязательной системе, которая позволяет не только разносить убытки на счета клиентов, но и получать за это комиссию.

— Банк России в постоянном режиме проводит мониторинг портфелей НПФ и отслеживает тенденции с учетом в том числе ранее принятых изменений в законодательство. По мнению Банка России, объективная оценка эффекта от ее внедрения может быть дана на горизонте двух-трех лет, по итогам которых могут быть приняты различные решения, в том числе о возможном внесении изменений в параметры системы, — сообщила «Известиям» пресс-служба Центробанка.

В Минфине не стали комментировать предложения об отказе от безубыточности инвестирования пенсионных резервов.

ЧИТАЙТЕ ТАКЖЕ

Критерии выбора ставки дисконтирования при анализе инвестиционных проектов

Салун В.С., КБ «Компания по проектному финансированию», Москва
Из материалов конференции «Роль аналитика в управлении компанией» Москва, 28 июня 2002 года

При проведении анализа экономической эффективности инвестиционного проекта методами, предполагающими учет фактора стоимости денег во времени, финансовый аналитик в самом общем случае сталкивается с двумя задачами: с необходимостью прогнозирования будущих денежных потоков проекта и выбора величины ставки дисконта. При этом с методической точки зрения определение размера денежных потоков (особенно в случае использования для анализа присутствующих на рынке программных продуктов), как правило, не вызывает затруднений. Иное дело — величина ставки дисконта, при выборе которой аналитику, к сожалению, не могут помочь никакие программные средства. В настоящей работе рассматриваются основные подходы к определению величины ставки дисконта, а также объективные и субъективные факторы, оказывающие на нее влияние.

Первый из этих подходов основан на модели оценки доходности активов (capital asset pricing model — CAPM), теоретической модели, разработанной для объяснения динамики курсов ценных бумаг и обеспечения механизма, посредством которого инвесторы могли бы оценивать влияние инвестиций в предполагаемые ценные бумаги на риск и доходность их портфеля. Эта модель может быть использована для понимания альтернативы «риск-доходность» и в нашем случае. Согласно модели, величина требуемой нормы доходности для любого вида инвестиций зависит от риска, связанного с этими вложениями и определяется выражением:

где R — требуемая норма доходности (ставка дисконтирования, альтернативные издержки),

Rf — доходность безрисковых активов

Rm — среднерыночная норма прибыли.

— коэффициент»бета» (измеритель риска вложений)

Отметим (это важно для дальнейшего обсуждения), что данная модель выведена ее автором У.Шарпом при целом ряде допущений, основными из которых являются предположение о наличии эффективного рынка капитала и совершенной конкуренции инвесторов.

Второй подход к определению величины ставки дисконта связан с вычислением текущей стоимости т.н. «бездолгового денежного потока» (debt free cash flow), часто используемого инвесторами, анализирующими величину генерируемого компанией денежного потока. Для его вычисления применяют величину стоимости капитала, используемого компанией для финансирования своей деятельности. Поскольку в таком финансировании участвуют как собственные, так и заемные средства, то в качестве величины «общей» стоимости капитала выступает средневзвешенная стоимость капитала (weighted average cost of capital — 

WACC). Вычисляется средневзвешенная стоимость капитала по хорошо известной формуле:

где ri — стоимость i-го источника капитала,

Понятно, что доходность нового инвестиционного проекта должна быть выше, чем величина WACC (иначе его нет смысла реализовывать, поскольку он понизит общую стоимость компании), поэтому логично выглядит использование WACC в качестве ставки дисконта.

И, наконец, третий подход к определению величины альтернативных издержек использует т.н. метод кумулятивного построения. Согласно этому подходу к величине безрисковой ставки дохода добавляются премии за различные виды риска, связанные с конкретным инвестированием (страновой риск, риски, связанные с размером компании, с зависимостью от ключевой фигуры, с товарной/географической диверсификацией, с диверсификацией клиентуры, с финансовой структурой, и т.д.). Обычно конкретная величина премии за каждый из видов риска (за исключением странового) определяется экспертным путем в диапазоне вероятного интервала от 0 до 5%.

Однако при практическом использовании указанных методик для определения ставки дисконта обнаруживаются как объективные, так и субъективные факторы, влияющие на ее величину. Начнем по порядку — с определения величины ставки дисконта методом CAPM. Предположим, что мы оцениваем эффективность реализуемого российской компанией инвестиционного проекта. Тогда для определения величины ставки дисконта мы должны знать, по крайней мере, три величины — доходность безрисковых вложений, коэффициент «бета» для избранной отрасли инвестирования и величину среднерыночной доходности. Как правило, в качестве первой из указанных величин используют доходность государственных ценных бумаг с аналогичным исследуемому проекту горизонтом инвестирования. Однако в настоящее время российские государственные ценные бумаги можно рассматривать лишь как условно безрисковые.

Что касается величины коэффициентов «бета», то их значения определяются на основе анализа ретроспективных данных и определяются соответствующими статистическими службами компаний, специализирующихся на рынке информационно-аналитических услуг (например, Value Line). Однако вряд ли сейчас в России можно говорить о наличии репрезентативных баз данных, позволяющих корректно определить отраслевые риски.

В отношении рыночной премии за риск (m — R f ) отметим, что ее величина определяется как среднегодовой избыточный доход (превышение над ставкой дохода по государственным облигациям со сроком погашения 10 лет) за период наблюдения длительностью 5-10 лет и составляет примерно 6-7% (США, Канада, Япония) и 3-5% (страны Западной Европы). Для России, как уже отмечалось выше, непонятно, какие активы можно рассматривать как безрисковые. Что же касается показателя, определяющего среднерыночный доход, то анализ динамики изменения индекса РТС, который мог бы служить этим показателем, свидетельствует, что в этом случае доходность менялась бы от -85% до +197%. Поэтому говорить об определении разумных параметров среднегодового избыточного дохода в России сейчас просто невозможно.

В качестве альтернативного варианта определения ставки дисконта можно было бы определить требуемую норму доходности для западной компании-аналога, после чего скорректировать это значение на величину странового риска, однако и здесь нет однозначности — различные рейтинговые агентства по-разному оценивают риск инвестиций в Россию. Далее, при прочих равных условиях, для российского и западного инвесторов вложения в один и тот же проект будут отличаться разными значениями безрисковой ставки доходности. Кстати, само различие безрисковой ставки для разных инвесторов уже ставит под сомнение корректность применения модели CAPM для определения требуемой нормы доходности, так как именно одинаковость безрисковой ставки для всех инвесторов является одним из десяти условий, приводимых ее автором при описании уже упоминавшегося нами использованного при ее выводе предположения об эффективности рынка капитала и совершенности конкуренции инвесторов .

Две основные проблемы, возникающие при использовании WACC в качестве ставки дисконта, связаны с тем, что:

WACC отражает текущую стоимость совокупности источников, используемых для финансирования обычных для данной компании капиталовложений и при выходе за рамки обычной для организации деятельности инвестиции подвергаются совершенно иным рискам, чем «нормальные», в связи с чем WACCне может использоваться в качестве требуемой нормы доходности, так как не учитывает различие в рисках разных инвестиций;

если масштаб инвестиций настолько велик, что существенно меняет структуру финансовых источников компании, то WACC также не может использоваться в качестве ставки дисконта.

Но даже если речь идет об «обычных» капиталовложениях, то и в этом случае инвестиции могут предполагать различную степень риска. Так, например, капиталовложения, связанные с заменой оборудования, как правило, менее рискованны, чем инвестиции, сделанные с целью освоения новых видов продукции. При оценке экономической эффективности в этом случае можно рассматривать средневзвешенную стоимость капитала компании как минимально допустимое значение величины альтернативных издержек, увеличивая требуемую норму доходности в зависимости от характера капиталовложений. Т.о. фактически в данном случае при определении ставки дисконта используются экспертные оценки, что вносит в этот процесс элемент субъективизма.

Целиком основан на применении экспертных оценок используемый для определения величины коэффициента дисконтирования метод кумулятивного построения, а это означает, что к нему в полной мере относится сделанное выше замечание по поводу субъективности получаемого значения ставки дисконта (оценка факторов риска индивидуальна и различается у разных инвесторов).

Таким образом, в процессе определения ставки дисконта очень часто складывается ситуация, при которой она различна для разных инвесторов (например, финансирование проекта за счет привлечения заемного капитала увеличивает величину финансового левериджа компании и, соответственно, величину финансового риска, поэтому коэффициент дисконтирования при оценке одного и того же проекта для кредитора будет больше, чем для стратегического инвестора). Для ответа на вопрос, какое же значение ставки дисконта считать корректным и каким методом для его определения следует пользоваться, нужно учитывать, что от этой величины зависит конечное значение текущей стоимости денежных потоков (NPV), которое фактически и является ценой осуществляемой сделки (между инвестором или/и кредитором и реципиентом инвестиций/кредита). Отсюда следует и критерий приемлемости величины требуемой нормы доходности — она должна удовлетворять обе стороны, участвующие в сделке, т.е. финансовый аналитик, проводя соответствующие расчеты, всегда должен четко представлять себе, какими критериями будет руководствоваться его визави, оценивая сделку со своей стороны. Это влечет за собой необходимость аргументированного обоснования метода, применяемого для определения ставки дисконта и значений используемых параметров, учета подходов, которыми может руководствоваться партнер по сделке при определении ее цены, а также проведения альтернативных расчетов ставки дисконта при попытке провести сделку с партнерами, для которых эта величина может иметь различное значение.

Подводя итог нашим рассуждениям, еще раз подчеркнем, что выбор корректного значения коэффициента дисконтирования должен, безусловно, основываться на основных теоретических подходах к его определению. Однако искусство финансового аналитика, занимающегося оценкой инвестиционного проекта, заключается в его умении учесть как характерные особенности конкретного проекта, так и реальные условия проведения сделки (характер и форма «оплаты» будущих экономических выгод, приобретаемых инвестором или кредитором, его альтернативные издержки и т.д.). В результате дополнительные усилия, затраченные на проработку указанных нюансов, обеспечат выполнившему их аналитику более сильные позиции при проведении переговоров о цене сделки с будущим инвестором.

Модель CAPM (Шарпа) — модель оценки долгосрочных активов

23.07.2020 795 0 Время на чтение: 8 мин.

В сегодняшней статье я разберу популярную модель оценки долгосрочных активов для инвестирования, известную как модель CAPM или модель Шарпа. Ознакомившись с этой публикацией, вы узнаете, как анализировать акции и облигации в качестве объекта долгосрочных инвестиций при помощи модели CAPM, чтобы принимать верные финансовые решения. Итак, обо всем по порядку.

Доходность и риск в инвестициях

Любой хоть немного грамотный инвестор при выборе активов для вложения личного капитала оценивает, в первую очередь, два основных параметра: доходность и риск. По ссылке вы можете подробно узнать о том, как они соотносятся друг с другом, а здесь напомню кратко.

Думаю, все понимают, что доходность инвестиций прямо пропорциональна инвестиционным рискам. Чем выше предполагаемая доходность — тем больше риск не только не получить этот доход, но и даже потерять свои вложения частично или полностью. Например, доходность банковских вкладов очень низкая, но и риски там минимальные. А криптовалюты могут принести бешеный доход, но и вероятность быстро потерять вложения там максимальная.

А вот если рассматривать фондовый рынок, то там одновременно представлены активы с разной степенью потенциальной доходности и риска. Среди акций есть как голубые фишки, так и акции второго, третьего эшелона, а среди облигаций как высоконадежные государственные долговые обязательства, так и мусорные облигации.

Формируя свой портфель ценных бумаг, инвестор, с одной стороны, хочет получить высокую доходность, с другой стороны, хочет снизить уровень риска. И каждую ценную бумагу ему необходимо рассматривать с позиции «оправдан ли риск вложения потенциальной доходностью?». Одним из вариантов получить достоверный ответ на этот вопрос и является модель CAPM.

Модель оценки активов CAPM

Модель CAPM — это модель оценки долгосрочных активов для инвестирования по соотношению доходности и риска.

CAPM — это аббревиатура от capital asset pricing model, дословно переводится как «модель ценообразования основных средств». Эта модель была создана в 70-х годах прошлого века и также известна как «модель Шарпа». Иногда можно встретить русскоязычный вариант — модель МОДА (Модель Оценки Долгосрочных Активов) — все это одно и то же.

Простыми словами, модель CAPM показывает, соответствует ли заявленная или планируемая доходность актива риску вложений в него.

Например, инвестору предлагают вложить капитал в новую криптовалюту, с планируемой доходностью 20% в год. Но он может инвестировать в акции «голубые фишки», где планируемая доходность тоже 20% в год. Выбор очевиден — при вложении в акции он получит такую же доходность, но риск будет намного меньше.

Формула расчета нормы доходности

Согласно модели CAPM, доходность любого инвестиционного актива складывается из двух составляющих:

  1. Безрисковая ставка.
  2. Премия за риск.

Формула расчета нормы доходности инвестиционного актива по модели CAPM выглядит так:

Безрисковая составляющая дохода — это тот процент доходности, который инвестор мог бы получить, вложив в капитал в самые безрисковые и консервативные активы (чаще всего — за такие активы принимаются государственные облигации, например, для США — трежерис, для России — ОФЗ).

Среднерыночная доходность акций берется, исходя из значений ключевых фондовых индексов (например, для США — индекс S&P 500, для России — индекс ММВБ).

Коэффициент бета или показатель систематического риска рассчитывается как соотношение ковариации доходности актива со среднерыночной доходностью и дисперсии среднерыночной доходности. Этот показатель рассчитывают различные аналитические агентства, в формулу можно подставить его готовое значение. Подробнее о нем писал в отдельной статье: Бета коэффициент.

Пример расчета нормы доходности

Рассмотрим на примере, как оценить активы с точки зрения инвестиционной привлекательности по модели CAPM, как рассчитать норму доходности по формуле.

Допустим, инвестор оценивает, стоит ли ему включать в свой портфель акции американской компании X. На текущий момент эти акции показывают годовой рост стоимости 12%.

Индекс S&P за последний год вырос на 10%. Доходность государственных облигаций США составляет 0,6% годовых для 10-летних бумаг (допустим, инвестор рассматривает вложение сроком на 10 лет). Коэффициент бета для оцениваемых акций, допустим, равен 2.

Рассчитаем норму доходности по формуле re=rf+B(rm-rf)=0,6%+2*(10%-0,6%)=19,4%.

Расчет показал, что инвестировать в данные акции при имеющемся уровне риска целесообразно, если они будут приносить доход не менее 19,4% годовых. А они приносят доход только 12% годовых. Таким образом, эта инвестиция нецелесообразна (доходность не покрывает риски).

Теперь вы знаете, что такое модель оценки активов CAPM или модель Шарпа и можете использовать ее для оценки инвестиционных активов. В заключение хочу сказать, что делать самостоятельные расчеты не обязательно — по многим активам на основе этой модели рассчитывается специальный коэффициент Шарпа, который публикуется брокерами и аналитическими компаниями. Таким образом, можно анализировать и сравнивать активы по уже рассчитанным значениям коэффициента.

Повышайте свою финансовую грамотность вместе с сайтом Финансовый гений. Оставайтесь с нами и следите за обновлениями через социальные сети. До новых встреч на Фингении!

Рынок акций и отдельные акции — не одно и то же. Вот почему

Исторически рынки акций давали высокую доходность. Например, на длительных интервалах времени полная доходность S&P 500 без учета инфляции была около 10% годовых. По данным Credit Suisse Global Investment Returns Yearbook 2020, с 1900 по 2019 год мировый рынок акций дал 5,2% годовых с поправкой на инфляцию.

Однако не стоит рассчитывать на результат, равный результату рынка, просто купив акции нескольких отдельных компаний. Доходность может оказаться как выше, так и ниже, причем второе более вероятно.

Дело в том, что высокую доходность рынка акций обеспечивает огромная доходность небольшого числа бумаг. Большинство акций почти бесполезны или даже вредны. Вложить деньги в акции всего нескольких компаний вряд ли хорошая идея, если только вы не мастер сток-пикинга (выбора отдельных акций).

Перевели для вас основные результаты нескольких исследований, показывающих, как соотносятся результаты отдельных бумаг и всего рынка. В конце материала обсудим, почему это важно для инвесторов.

Исследование Longboard Asset Management

Компания Longboard Asset Management изучила поведение акций, которые входили в индекс акций американских компаний Russell 3000 с 1983 по 2006 год. Всего было рассмотрено около 8000 бумаг.

За этот период индекс показал впечатляющую среднегодовую доходность 12,8%. Большинство его составляющих по отдельности выглядели хуже.

Среднегодовая доходность отдельных акций в сравнении с индексом. От Russell 3000 отстали 64% бумаг. Источник: The Capitalism Distribution, стр. 2


Медианная доходность акций составила всего 5,1% годовых. Другими словами, половина акций показала доходность ниже этого уровня, половина — выше. Средняя доходность оказалась отрицательной: –1,1% годовых.

Вложение в 39% акций привело бы к потере денег даже без учета инфляции, а 18,5% бумаг подешевели на 75% или еще сильнее. От Russell 3000 отстали 64% бумаг из индекса, а весь рост рынка был обеспечен всего четвертью акций.

В 2016 году компания обновила данные, изучив уже 14 400 акций с 1989 по 2015 год и сравнив их поведение с S&P 500. Выяснилось, что всю доходность индекса дали 20% лучших бумаг. Другими словами, если бы инвестор пропустил 20% лучших бумаг и вложил все деньги в оставшиеся 80% акций, он бы ничего не заработал.


Как распределилась доходность отдельных акций за 1989—2015 годы. По горизонтали накопленная доходность за все время существования бумаги, по вертикали число акций. Источник: Defense Wins Championships, стр. 5

Исследование J.P. Morgan Asset Management

Специалисты J.P. Morgan тоже решили изучить, как соотносятся отдельные акции и рынок в целом. Они оценили поведение 13 000 акций, входивших в индекс Russell 3000 за 1980—2014 годы.

Оказалось, что 40% бумаг из индекса за все время своего существования падали хотя бы на 70% с предыдущего пика, почти не восстанавливаясь после этого. В некоторых секторах все было хуже: в секторе ИТ упали и не восстановились 57% бумаг, в секторе телекоммуникаций — 51% акций.

Две трети бумаг за все время своего существования показали результат хуже, чем индекс. Убыток в итоге принесли 40% бумаг.

Всего в 6% случаев было разумно вложить все деньги в одну акцию. В остальных случаях с учетом риска и доходности предпочтительнее было часть портфеля отвести под другие бумаги или вложить в соответствии с индексом.


Половина акций отстала от индекса Russell 3000 на 54% или сильнее. Расчет накопленной избыточной доходности по изменениям цены, без учета дивидендов. Источник: The Agony and the Ecstasy, стр. 6 (10)

Исследование Vanguard

Специалисты Vanguard обратили внимание на акции из индекса Russell 3000 за другой период — с 1987 по 2017 год. Они обнаружили, что за этот период 47% акций не принесли доход, а 30% подешевели по крайней мере наполовину.

Самый распространенный результат за все время существования акции — потеря от 50% до 100% денег, вложенных в акцию. Медианный накопленный итог за все время был 7%, а средний результат — 387%.

При увеличении числа акций в портфеле можно было рассчитывать на все более высокий результат — ближе к среднему, а не медианному значению. Большее число акций повышало шансы получить в портфель хотя бы некоторые из тех 7% бумаг, которые за все время своего существования принесли 1000% или больше.

Также в рамках исследования в начале каждого квартала составлялись портфели из случайно выбранных 1, 5, 10, 15, 30, 50, 100, 200 или 500 бумаг с равным весом. Доходность портфеля затем сравнивалась с равновзвешенным портфелем из всех акций индекса Russell 3000, существовавших в тот момент.

Оказалось, что чем больше акций в портфеле, тем выше был шанс обогнать бенчмарк, но шансы все равно ниже 50%. Если в портфеле была 1 акция, то шанс опередить бенчмарк был всего 11,1%. При 500 акциях в портфеле вероятность обойти бенчмарк была 48,4%. Также при увеличении числа акций в портфеле результат все слабее отличался от бенчмарка, причем отставание уменьшалось быстрее превосходства.


Дисперсия избыточной доходности снижалась при увеличении числа акций в портфеле. Сверху — портфели, опередившие бенчмарк, снизу — отставшие. Если в портфеле 1 акция, то среднее превосходство равнялось 4,2%, а среднее отставание –11,7%. При 500 акциях это ±0,3%

Исследования профессора Бессембиндера

Профессор Бессембиндер из Университета Аризоны рассчитал, как сильно превосходство рынка акций США над векселями Казначейства США зависит от доходности отдельных акций. Он оценивал данные за 1926—2016 годы, рассмотрев результаты 26 000 бумаг.

Разницу в итоговом капитале, созданном акциями американских компаний, в сравнении с тем, что дали бы одномесячные t-bills, можно объяснить результатами всего 4% акций. Остальные 96% бумаг в совокупности обеспечили результат, равный результату вложения в векселя. При этом в целом доходность рынка акций была в разы выше доходности векселей.

Меньше половины акций за все время своего существования смогли принести доход даже с учетом дивидендов, при этом медианное значение накопленной доходности было –3,7%. Всего 42,6% акций за все время своей жизни смогли дать доходность выше, чем векселя Казначейства США.

Еще Бессембиндер рассчитал то же самое по рынкам других стран и мировому рынку акций, изучив 62 000 бумаг с 1990 по 2018 год.

Оказалось, что 811 лучших компаний, или всего 1,33% от общего числа, обеспечили все превосходство мирового рынка акций над векселями Казначейства США. Доходность 56% акций американских и 61% акций неамериканских компаний была ниже доходности одномесячных векселей.

В этом исследовании можно посмотреть топ-20 бумаг по странам согласно их вкладу в результаты рынка акций. Так, в Великобритании хорошо показали себя HSBC, British Petroleum и Royal Dutch Shell. В Японии — Toyota, SoftBank и Keyence. В России — Сбербанк, Норильский никель и Новатэк, также заметна роль Лукойла, Газпром нефти и Татнефти.

Ну и что?

Исследования показывают, что высокая доходность рынка акций в основном связана с отличными результатами отдельных бумаг. В то же время большинство акций ничем не примечательно из-за низкой доходности или вообще приводит к убытку.

Концентрированный портфель позволит быстро разбогатеть, если вы найдете перспективные бумаги и вовремя в них вложитесь. Например, с июня 1997 по май 2020 года акции Monster Beverage дали почти 42% годовых, Amazon — почти 38% годовых, а Apple — 32% годовых. Для сравнения: фонд Vanguard 500 Index Investor за то же время принес 7,62% годовых.

Другая сторона медали: сделав неправильный выбор, вы получите результат хуже, чем обеспечил бы обычный индексный фонд. Так, за тот же период акции Intel дали бы 7,46% годовых — меньше, чем индексный фонд, да еще и с большей волатильностью. Акции Citigroup принесли бы –3,71% годовых, а деньги, вложенные в Enron, были бы потеряны.

Покупка акций наугад или после поверхностного анализа легко может привести к выбору «плохих» бумаг. На качественный анализ у многих частных инвесторов обычно не хватает времени или знаний, а главное, даже тщательный выбор бумаг не гарантирует, что концентрированный портфель обыграет рынок. «Плохих» бумаг в разы больше, чем «хороших», поэтому велика вероятность купить не те акции.

Хорошо диверсифицированный портфель из отдельных акций или индексные фонды вряд ли позволят хвастаться результатами. Зато, используя их, можно получить среднерыночную доходность, а не гораздо худшую, как это часто бывает с отдельными акциями.

Автор: Евгений Шепелев, частный инвестор, автор канала PRO инвестиции

Мы решили разнообразить блог Тинькофф Инвестиций и дать слово инвесторам, которые являются нашими клиентами. Теперь мы регулярно будем публиковать тексты внешних авторов. Если у вас есть текст, вы хотите им поделиться и получить вознаграждение, пишите на [email protected] 

Мнение автора может не совпадать с мнением редакции Тинькофф Инвестиций. Ценные бумаги и другие финансовые инструменты, упомянутые в данном обзоре, приведены исключительно в информационных целях; обзор не является инвестиционной идеей, советом, рекомендацией, предложением купить или продать ценные бумаги и другие финансовые инструменты.

 GSPC). Прибыль может сильно варьироваться от года к году, и «средний» год практически никогда не дает средней доходности .

За это десятилетие только один год — 2014 год, рост на 13,8% — был близок к среднегодовой доходности 13,9%. Уловка? Никто не знает, какие годы будут выше или ниже среднего. Здесь среднегодовая величина полезна только для того, чтобы подготовить почву для акций как хороших долгосрочных инвестиций.

Источник: Пестрый дурак

Средняя доходность на фондовом рынке

В целом, когда люди говорят «фондовый рынок», они имеют в виду индекс S&P 500.S&P 500 представляет собой совокупность — называемую индексом — немногим более 500 (список обновляется каждый квартал с существенными изменениями ежегодно) крупнейших публично торгуемых компаний США. И хотя на фондовых биржах США торгуются еще тысячи акций, S&P 500 сам по себе составляет около 80% всей стоимости фондового рынка, что делает его полезным показателем для оценки работы фондового рынка в целом.

Рыночные результаты из года в год могут значительно отличаться от средних.Возьмем для примера период 2011-2020 гг .:

  • Снижение на 4,4%: один год
  • Рост на 2% или меньше: два года
  • Рост более чем на 20%: три года
  • Рост от 12% до 19%: четыре года

Другими словами, шесть из этих 10 лет привели к результатам, которые сильно отличались от среднегодовой доходности 13,9% за это десятилетие. Из этих шести очень разных лет три принесли значительно более низкую доходность (один год, 2018 год, привел к убыткам), в то время как три года принесли существенно более прибылей на .Два из этих лет — 2013 и 2019 — принесли доход более 30%, помогая компенсировать годы, когда доходность была ниже средней.

Средняя доходность на фондовом рынке за 10, 30 и 50 лет

Давайте посмотрим на среднегодовую доходность фондового рынка за последние 10, 30 и 50 лет, используя S&P 500 в качестве нашего индикатора рынка:

Период

Годовая доходность (номинальная)

Реальная доходность в годовом исчислении (с поправкой на инфляцию)

$ 1 Становится… (номинал)

1 доллар становится … (с поправкой на инфляцию)

10 лет (2011-2020)

13,9%

11,96%

3,67 $

$ 3,10

30 лет (1991-2020)

10,7%

8,3%

21,25 долл. США

10 долларов США.93

50 лет (1971-2020)

10,9%

6,8%

$ 177,33

$ 27,12

Источник данных: MoneyChimp.

Стоит выделить разницу в годовых доходах от одного года к другому по сравнению со средним значением. С 1971 года вот разбивка годовых результатов:

  • Доходность 20% и более: 18 лет
  • Возврат от 10% до 20%: 13 лет
  • Доходность от 0% до 10%: девять лет
  • Убытки от 0% до 10%: пять лет
  • Убытки от 10% до 20%: два года
  • Убытки более 20%: три года

Доходность фондового рынка vs.инфляция

Помимо средней доходности, в приведенной выше таблице также представлена ​​полезная информация о доходности акций с поправкой на инфляцию. Например, 1 доллар, вложенный в 1971 году, сегодня будет стоить 177,33 доллара. Но с точки зрения покупательной способности 177 долларов не стоят того, что было бы в 1971 году. С поправкой на инфляцию, на эти 177 долларов можно купить такое же количество товаров или услуг, которое вы могли бы купить в 1971 году за 27,12 доллара.

Покупка и удержание

Если есть какой-то урок, который мы можем извлечь из разбивки годовых результатов по сравнению со средними, так это то, что инвесторы с гораздо большей вероятностью получат максимальную прибыль в течение длительных периодов времени.Просто нет надежно точного способа предсказать, какие годы будут хорошими годами, а какие — хуже или даже приведут к убыткам.

Но мы с по знаем, что исторически фондовый рынок рос больше лет, чем падал. Индекс S&P 500 вырос в цене за 40 из последних 50 лет, генерируя среднегодовую доходность 10,9%, несмотря на тот факт, что только несколько лет на самом деле оказались в пределах нескольких процентных пунктов от фактического среднего значения. Значительно больше лет: либо отстает от , либо превосходит в среднем, чем они были близки к среднему.

Что делать человеку? Покупайте высококачественные акции, в идеале регулярно, в любых рыночных условиях, и удерживайте эти инвестиции в течение многих лет. Неопровержимые доказательства того, что инвесторы, которые пытаются торговать своим путем к более высокой доходности с помощью краткосрочных движений или покупают и продают на основе прогнозов краткосрочных пиков и минимумов, обычно получают доход ниже среднего. Более того, эти стратегии требуют значительно больше времени и усилий, в то же время приводя к более высоким комиссиям и налогам, что еще больше снижает вашу прибыль.

Если вы хотите разбогатеть, инвестирование в акции — отличное место для начала. Но чтобы получить максимальную отдачу от инвестирования в акции, используйте проверенный и верный метод: покупайте отличные акции и держите их как можно дольше.

Определение средней годовой доходности

Какова средняя годовая доходность?

Средняя доходность инвестиции или портфеля — это сумма всех процентов, дивидендов или другого дохода, которые приносит эта инвестиция, деленная на возраст инвестиции или продолжительность владения инвестором.В частности, это доходность или общий доход от инвестиций, деленный на количество лет владения.

Ключевые выводы

  • Средняя годовая доходность — это доход, полученный от инвестиции, деленный на продолжительность владения инвестицией.
  • Среднегодовая доходность — полезный инструмент для анализа доходности инвестиций с плавающей ставкой.
  • Популярные версии средней годовой доходности включают годовую процентную доходность, семидневную доходность, доходность, эквивалентную налогу, и дивидендную доходность акций.

Понимание средней годовой доходности

Средняя годовая доходность — особенно полезный инструмент для инвестиций с плавающей ставкой, при которых баланс фонда и / или процентная ставка часто меняются. Среднегодовая доходность также может применяться к ряду других инвестиций, включая депозитные счета, акции, товары и / или недвижимость.

Например, для сберегательного счета, на котором выплачивается плавающая процентная ставка по остаткам, средняя годовая доходность может быть рассчитана путем сложения всех процентных выплат за год и деления этого числа на средний остаток за год.

Среднегодовая доходность — это ретроспективный метод измерения, который также может быть очень полезен при определении фактических результатов сочетания инвестиций. В целом, среднегодовая доходность будет определять эффективность любых многолетних инвестиций с течением времени.

Допустим, инвестор владеет портфелем акций, в котором они приносят доход в 1000 долларов при чистой оценке в 10 000 долларов в течение первого года. Тогда прибыль составит 1500 долларов на ту же сумму инвестиций во второй год и 800 долларов на те же инвестиции в третий год.

Таким образом, доходность в первый год составила 10%, во второй — 15%, а в третьем — 8%. Среднегодовая доходность инвестора составляет 11%, или ((10% + 15% + 8%) / 3).

Средняя годовая доходность часто бывает полезной для оценки портфеля смешанных инвестиций.

Типы среднегодовой доходности

Существует множество измерений доходности, которые применимы ко многим ценным бумагам с фиксированным доходом и денежному рынку. Например, годовая процентная доходность или APY измеряет эффективную годовую норму доходности инвестиций, принимая во внимание эффект начисления процентов и предполагая полный период владения 365.Семидневная доходность — это годовая доходность взаимного фонда денежного рынка, рассчитанная на основе среднего семидневного распределения фонда.

Для облигаций общие условия доходности включают текущую доходность, которая представляет собой процентную ставку по облигации в процентах от ее текущей цены. Доходность к погашению (YTM) — это оценка того, что инвестор получит, если удержит облигацию до даты ее погашения. Доходность, эквивалентная налоговому эквиваленту (TE), также относится ко многим необлагаемым налогом муниципальным облигациям. Доходность, эквивалентная налогу, справедливо сравнивает доходность необлагаемой налогом облигации с доходностью налогооблагаемой облигации и также известна как доходность после уплаты налогов.

Акции, выплачивающие дивиденды, также имеют множество измерений доходности или дивидендной доходности акций. Например, доходность по стоимости — это годовая ставка дивидендов по ценной бумаге, деленная на ее среднюю стоимостную основу. Многие компании, особенно старые и более стабильные, выплачивают часть своей прибыли в виде дивидендов. Инвесторы, которые стремятся к высокой доходности для пенсионного дохода, ищут и регулярно рассчитывают эту доходность. Однако иногда доходность может стать слишком высокой, что означает, что компания чрезмерно расширяется.

Средняя годовая доходность S&P 500 с 1926 г.

Первоначально индекс S&P 500 появился в 1926 году как «составной индекс», состоящий всего из 90 акций. Согласно историческим данным, средняя годовая доходность с момента его создания в 1926–2018 годах составляет примерно 10–11%. [cite] Средняя годовая доходность с момента включения 500 акций в индекс с 1957 по 2018 год составляет примерно 8%.

Ключевые выводы

  • Индекс S&P 500 является эталоном показателей американского фондового рынка, начиная с 1920-х годов.
  • Индекс вернул историческую среднегодовую доходность около 10% с момента его создания до 2019 года.
  • Хотя это среднее число может показаться привлекательным, выбор времени решает все — входите на максимум или выходите на относительно низком уровне, и вы не получите такой прибыли.

Как инфляция влияет на доходность S&P 500

Одной из основных проблем для инвестора, надеющегося регулярно воспроизводить среднюю доходность в 10%, является инфляция.С поправкой на инфляцию историческая среднегодовая доходность составляет всего около 7%. Существует дополнительная проблема, связанная с вопросом о том, является ли это среднее с поправкой на инфляцию точным, поскольку корректировка выполняется с использованием показателей инфляции из Индекса потребительских цен (ИПЦ), числа которого, по мнению некоторых аналитиков, значительно занижают истинный уровень инфляции.

Как время на рынке влияет на доходность S&P 500

Еще один важный фактор годовой доходности для инвестора в S&P 500 — это время, когда они решают выйти на рынок.Например, SPDR® S&P 500® ETF, который соответствует индексу, показал очень хорошие результаты для инвестора, купившего в период с 1996 по 2000 год, но инвесторы наблюдали устойчивую тенденцию к снижению с 2000 по 2002 год.

Инвесторы, которые покупают во время рыночных минимумов и удерживают свои инвестиции, или продают на рыночных максимумах, получат большую прибыль, чем инвесторы, которые покупают во время рыночных максимумов, особенно если они затем продают во время падений.

Пытаться вовремя выйти на рынок не рекомендуется, особенно начинающим инвесторам.

Понятно, что время покупки акций играет роль в их доходности. Для тех, кто хочет избежать упущенной возможности продажи во время рыночных минимумов, но не хочет риска активной торговли, можно использовать усреднение долларовой стоимости.

История индекса S&P 500

Индекс Standard & Poors 500 представляет собой набор акций, предназначенный для отражения общих характеристик доходности фондового рынка в целом. Акции, входящие в S&P 500, выбираются по рыночной капитализации, ликвидности и отрасли.Компании для включения в S&P выбираются индексным комитетом S&P 500, который состоит из группы аналитиков, нанятых Standard & Poor’s.

505

Количество акций в S&P 500, принадлежащих нескольким компаниям, входящим в индекс, с несколькими классами акций. К ним относятся Google Inc., Discovery Communications Inc. и Berkshire Hathaway Inc.

.

Индекс в первую очередь отражает общую динамику акций компаний с большой капитализацией. Аналитики считают, что индекс S&P 500 является ведущим экономическим индикатором как для фондового рынка, так и для США.С. экономика. 30 акций, составляющих промышленный индекс Доу-Джонса, ранее считались основным эталонным индикатором для акций США, но S&P 500, гораздо более крупная и разнообразная группа акций, со временем вытеснил его в этой роли.

Большинству индивидуальных инвесторов сложно инвестировать в акции S&P 500, так как это потребует покупки 500 отдельных акций. Тем не менее, инвесторы могут легко отразить эффективность индекса, вложив средства в торгуемый на бирже фондовый индекс S&P 500 Index, такой как SPDR® S&P 500® ETF, чей тикер — SPY, что соответствует цене и доходности индекса.Поскольку ETF часто рекомендуются для начинающих и не склонных к риску инвесторов, S&P 500 является популярным выбором для многих инвесторов, пытающихся захватить диверсифицированный выбор рынка.

Для инвестирования в эти типы активов потребуется биржевой маклер. Брокеры могут иметь разные цены, функции и намерения. В то время как некоторые брокеры могут специализироваться на более продвинутой торговле, другие могут быть больше ориентированы на новичков.

Исторический возврат S&P 500

Годовая общая номинальная доходность (%, включая дивиденды, но без учета инфляции) S&P 500 за последние 50 лет показана ниже.

Годовая общая номинальная доходность S&P 500

2019
2018
2017 г.
2016
2015
2014
2013
2012 г.
2011 г.
2010 г.
2009 г.
2008 г.
2007 г.
2006 г.
2005 г.
2004
2003
2002
2001 г.
2000
1999
1998
1997
1996 г.
1995 г.
1994
1993
1992 г.
1991
1990
1989 г.
1988 г.
1987
1986
1985
1984
1983 г.
1982 г.
1981
1980 г.
1979 г.
1978 г.
1977
1976 г.
1975 г.
1974 г.
1973
1972
1971
1970

31.10%
-4,41
21,94
11,93
1,31
13,81
32,43
15,88
2,07
14,87
27,11
-37,22
5,46
15,74
4,79
10,82
28,72
-22,27
-11,98
-9,11
21,11
28,73
33,67
23,06
38,02
1,19
10,17
7,60
30,95
-3,42
32,00
16,64
5,69
19,06
32,24
5,96
23,13
21,22
-5,33
32.76
18,69
6,41
-7,78
24,20
38,46
-26,95
-15,03
19,15
14,54
3,60

Средняя доходность фондового рынка: откуда берутся 7%?

Когда я говорю об инвестировании в акции, я обычно предлагаю вам получить в среднем 7% годовой прибыли. Этот процент основан на нескольких предположениях.

Я предполагаю, что вы инвестируете более десяти лет. Это потому, что в конкретный год фондовый рынок очень нестабилен.В некоторые годы на фондовом рынке наблюдается колоссальный спад, например, в 2008 году, когда многие инвестиции потеряли 40%. В другие годы наблюдается рост, намного превышающий 7%. Только в течение более длительного периода вы начинаете приближаться к устойчивому среднему значению в 7%.

Я предполагаю, что вы инвестируете во что-то очень широкое, , например, в Общий индекс фондового рынка Vanguard. Эти 7% прибыли не применимы, если вы просто инвестируете в акции одной компании или всего нескольких компаний. Эти вложения просто слишком непостоянны.

Но откуда взялись эти 7%?

Моим основным источником этой цифры является Уоррен Баффет, который категорически заявляет, что вы должны ожидать 6-7% годовой доходности на фондовом рынке в долгосрочной перспективе. В этой статье Баффет описывает анализ, который привел его к такому выводу:

«Можно ожидать, что экономика, измеряемая валовым внутренним продуктом, будет расти примерно на 3 процента в год в долгосрочной перспективе, и Инфляция в 2 процента подтолкнет номинальный рост ВВП к 5 процентам, сказал Баффет.По его словам, акции, вероятно, вырастут примерно такими же темпами, а выплаты дивидендов повысят общую доходность до 6-7 процентов ».

Разве на фондовом рынке не было лучше, чем в прошлом?

«Индекс Standard & Poor’s 500, эталон для акций США, с 1982 по 1999 год рос в среднем на 18 процентов в год.« Бычий рынок »испортил ожидания инвесторов, — сказал Баффет. Опросы, проведенные в конце 1990-х, показали, что некоторые инвесторы ожидали, что акции будут расти от 14 до 15 процентов в год, сказал он.

«Думать, что в условиях низкой инфляции — это сон, — сказал он».

Кроме того, долгосрочные данные по фондовому рынку также указывают на эту цифру в 7%. Если для периода 1950–2009 гг. Скорректировать S&P 500 с учетом инфляции и учесть дивиденды, средняя годовая доходность составит ровно 7,0%. Проверьте данные сами.

На основании этих двух вещей — сырых исторических данных и анализа Уоррена Баффета — я готов использовать 7% в качестве оценки долгосрочной доходности фондового рынка.

Тем не менее, есть одна большая проблема. Прошлые показатели не являются показателем будущих результатов. Это простое утверждение верно в отношении любых инвестиций. Это верно практически для всего в жизни.

Индивидуальная торговля акциями

Тем не менее, если вы смотрите в будущее и на пенсию, хотя это может произойти через годы, вложение в фондовый рынок может оказаться полезным.

В Robinhood, онлайн-брокере по торговле акциями, вы можете совершать неограниченное количество сделок с акциями, EFT и опционами без уплаты комиссий или сборов.Вы также можете покупать и продавать криптовалюты. Учитесь по мере роста и управления своим портфелем, а также инвестируйте в тысячи акций всего за 1 доллар. Вы можете быть настолько практичными, насколько захотите, благодаря оптимизированному интерфейсу.

Robinhood считается одним из лучших онлайн-брокеров по торговле акциями и в основном используется для индивидуальной торговли акциями, маржинальных счетов, криптовалют и мобильных пользователей.

Слишком долго, не читали?

Мы не можем предвидеть, что нас ждет в будущем. Некоторые люди прогнозируют, что во второй половине этого десятилетия наступит экономический ренессанс Америки благодаря нашей растущей энергетической независимости и долгому периоду кредитов под низкие проценты, способствующих быстрому росту бизнеса.Другие видят в нашем будущем экономическую гибель.

Когда ситуация начинает улаживаться, компании открывают свои двери и начинают наращивать производство, а безработица падает, LongForecast.com прогнозирует гораздо более высокую динамику акций, особенно после выборов 2020 года. У них также растут NASDAQ и S&P примерно в одно и то же время.

Что такое историческая средняя доходность фондового рынка?

Люди хотят иметь эталон, с которым можно сравнивать доходность своих инвестиций на годовой основе, а не смотреть на общую доходность.

В то же время историческая средняя доходность может дать людям общее представление о том, чего ожидать в долгосрочной перспективе.

Чтобы рассчитать историческую среднюю доходность фондового рынка, необходимо сначала определить множество факторов.

Например:

  • Что вы считаете фондовым рынком?
  • Какую продолжительность периода вы считаете историческим?
  • Включаете ли вы дивиденды в доход или только прирост цены?

В зависимости от того, как вы решите рассчитать среднюю доходность фондового рынка, ваши ответы могут полностью отличаться от чужих.

Тем не менее:

Хотя исторические средние значения важны для того, чтобы дать вам представление о том, что происходило в прошлом, прошлые результаты не гарантируют будущих результатов .

Будущее может сильно отличаться от прошлого, включая доходность фондового рынка. Особенно это актуально в краткосрочной перспективе.

Вот руководство, которое поможет вам понять среднегодовую доходность в прошлом.

Как всегда, проконсультируйтесь со специалистом по финансовому планированию, чтобы понять, как применить эту среднюю доходность к вашей конкретной ситуации.Они могут показать вам, как прошлые средние доходы могут помочь вам в достижении ваших долгосрочных целей и вашего финансового плана.

Какова средняя доходность фондового рынка?

Есть несколько распространенных индексов, которые люди считают фондовыми. Основные из них:

  • Промышленный индекс Доу-Джонса: Отслеживает 30 крупных компаний, котирующихся на фондовых биржах США
  • S&P 500: Отслеживает 500 крупных компаний, котирующихся на фондовых биржах США
  • NASDAQ Composite Index: Отслеживает более 3300 компаний и ценных бумаг, торгуемых на фондовом рынке NASDAQ, с акцентом на компании, занимающиеся информационными технологиями.

В зависимости от того, какой источник вы читаете, вы можете найти разные результаты для этих разных индексов.

Вот взгляните на 1-, 5-, 10- и 15-летнюю доходность DJIA, S & P500 и NASDAQ Composite Index с датой окончания 19 сентября 2019 года. Эти данные по годовой доходности были найдены на Morningstar.

Средняя доходность фондового рынка

Индекс рынка DJIA S&P 500 NASDAQ Composite
Годовая доходность 2.61% 3,40% 2,94%
Среднее за 15 лет 9,41% 8,37% 12,31%
Среднее за 10 лет 10,68% 10,90% 14,39%
Среднее за 15 лет 6,67% 6.75% 10,19%

Как видите, существует множество средних доходов, которые сильно различаются в зависимости от рассматриваемого индекса и периода времени.

Если вы посмотрите на выбросы за предыдущие годы, то фактическая прибыль, которую вы могли бы получить, еще более впечатляющая. Вот самые большие годовые падения и прибыли для каждого индекса согласно данным Macrotrends.

Самые большие прибыли и убытки в истории фондового рынка

Индекс рынка DJIA S&P 500 NASDAQ Composite
Наибольшая доходность за календарный год 81.49% (1915) 46,59% (1933) * 85,59% (1999)
Наибольшее падение за календарный год -52,67% (1931) -47,07% (1931) * -40,54% (2008)

* S&P 500 не существовало в его нынешнем виде в 1931 или 1933 году.

Средняя доходность на фондовом рынке полезна, чтобы понять, чего вы можете ожидать, но это всего лишь идея.Не привязывайтесь к номерам возвратов.

Вместо:

Следите за своими инвестициями и принимайте решения по изменению своей стратегии на основе фактически получаемой прибыли.

Изменение рыночных индексов

Иногда индексы меняют свой состав на протяжении всей своей жизни.

Например, S&P 500 начинался с другого названия и был индексом 90 компаний. Он не входил в индекс 500 компаний до 1950-х годов.

Однако люди хотят сравнивать более длительные периоды, поэтому иногда они включают индекс компаний 90 вместе с индексом компаний 500.

Прочие факторы

Некоторые показатели доходности принимают решение реинвестировать любые дивиденды, выплаченные по акциям, обратно в индекс. Это может привести к завышению доходов по сравнению с тем, чтобы этого не делать.

Если вы реинвестируете свои дивиденды, можно использовать более высокие числа. Тем не менее, во многих случаях вам все равно придется платить налоги на дивиденды. Обычно это не учитывается в этих расчетах.

Как видите, вычислить точную среднюю доходность фондового рынка практически невозможно.Слишком много переменных, чтобы дать одно число.

Однако некоторые веб-сайты приводят точные цифры.

Zacks говорит, что средний доход DJIA с 1896 года составляет 5,42%. Investopedia сообщает, что доходность S&P 500 с 1957 года, когда он стал индексом 500 компаний, составила 7,96% до 2018 года.

В конечном итоге эти цифры не имеют значения.

Почему?

С 1896 и 1957 ситуация значительно изменилась. Вместо того, чтобы пытаться сравнивать доходность этих индексов за время существования, часто бывает полезнее взглянуть на более свежие данные.

Как попытаться получить среднюю доходность фондового рынка с помощью индексных фондов

Если вы хотите попытаться заработать среднюю доходность фондового рынка в будущем, есть относительно простой способ сделать это:

Инвестируйте в индексные фонды или индексные ETF.

Индексные фонды и индексные ETF стремятся отслеживать конкретный индекс.

Например, VFINX — это индексный фонд Vanguard S&P 500. Его цель — получить ту же прибыль, что и индекс S&P 500, инвестируя в одни и те же компании.Vanguard также предлагает ETF на индекс S&P 500 (VOO).

Существует множество индексных паевых инвестиционных фондов и ETF для различных типов индексов.

К сожалению, они редко дают такую ​​же точную отдачу, как индексы, которым они следуют.

Vanguard позволяет сравнивать доходность VOO и S&P 500 на их веб-сайте. Результаты показывают, что за 10-летний период, закончившийся 30 августа 2019 года, VOO немного отставал от доходности S&P 500.

Первоначальные инвестиции в VOO в размере 10 000 долларов в конечном итоге составили бы 32 240 долларов США.82, в то время как те же инвестиции в S&P 500 составили бы 35 307,68 долларов.

Почему фактическая доходность может варьироваться

Так почему же доходность индексных фондов отличается от индексов, которые эти фонды стремятся отслеживать?

Есть много потенциальных причин.

Точность показателей слежения

Во-первых, индексы редко точно совпадают с индексными фондами или ETF, которые пытаются их отслеживать.

Вес различных компаний в индексе может меняться ежедневно.

Хотя менеджеры индексов стараются не отставать от изменений, они не могут точно воспроизводить индекс каждую секунду каждого дня. Это приводит к несколько разной доходности.

Комиссия за управление фондом

Управление индексным фондом или индексным ETF тоже связано с расходами.

Хотя многие инвестиции, основанные на индексах, имеют очень низкие затраты и низкие коэффициенты затрат, со временем эти затраты увеличиваются.

Индекс, с другой стороны, является теоретическим представлением и не включает эти управленческие расходы.Это означает, что доходность будет отличаться.

Налоги

Ваши доходы будут отличаться, потому что вам, возможно, придется платить налоги при покупке и продаже инвестиций.

Возможно, вам также придется заплатить налоги на дивиденды и другие выплаты из фондов. Эти налоги со временем съедают вашу прибыль.

Советы, как попытаться получить среднюю доходность на фондовом рынке

Если вы хотите попытаться получить среднюю доходность фондового рынка при инвестировании в фондовый рынок, вы можете сделать несколько вещей, чтобы приблизиться к нему как можно ближе.

Посмотрите на долгосрочную перспективу

Во-первых, инвестируйте с долгосрочным менталитетом.

Если вам нужна средняя доходность, вам нужно инвестировать в течение значительного количества времени. Средняя прибыль не каждый год.

Вместо этого они происходят из смеси большой прибыли, больших потерь, малых прибылей и малых потерь, объединенных в течение длительного времени.

Использовать счет отложенных налогов

Вероятно, вы захотите рассмотреть возможность использования счетов с льготным налогообложением при инвестировании на пенсию.

В частности, пенсионные счета Roth могут помочь снизить влияние налогов на ваши доходы.

Вам не нужно платить налоги или штрафы при снятии средств после достижения 59 лет и ½, если вашему IRA Roth не менее пяти лет. Эта налоговая льгота может иметь большое значение в течение десятилетий.

Избегайте сроков выхода на рынок

Далее, не пытайтесь рассчитать время рынка.

Это может показаться простым, если посмотреть на прошлые бычьи и медвежьи рынки. К сожалению, это намного сложнее, потому что вы не можете предсказать будущее.

Когда вы пытаетесь рассчитать время рынка, вы должны принять несколько правильных решений, чтобы сделать это успешно.

В первый раз надо покупать в нужный момент. Тогда вам нужно продавать в нужное время. Наконец, вы также должны решить, когда реинвестировать в нужный момент. Если вы пропустите какое-либо из этих трех событий, ваши доходы могут быстро начать отставать от рынка в целом.

Если вы знаете, что вам трудно оставаться инвестированным, когда рынки падают, подумайте о пересмотре распределения ваших активов в пользу чего-то более консервативного.

Более консервативная комбинация может упасть меньше в периоды суматохи и помочь вам сохранить инвестиции.

Обратиться за советником

Еще один способ избежать продаж во время падения рынка — это нанять консультанта (или воспользоваться услугами робо-консультанта), который проведет вас через эти падения.

Хороший консультант может с лихвой компенсировать свои гонорары, если он поможет вам сохранить инвестиции и придерживаться вашего плана.

Просто знайте, как они зарабатывают деньги и что их комиссия разумна, прежде чем регистрироваться.

Сохраняйте диверсификацию

Наконец, вы можете осознать, что средняя доходность на фондовом рынке — это не то, к чему вам следует стремиться.

Хотя это хороший ориентир для сравнения вашей доходности, диверсифицированный портфель, вероятно, будет лучшим вариантом.

Акции — это лишь один из многих типов инвестиций, которые вы можете выбрать. Вы можете смешивать акции с облигациями, недвижимостью, сырьевыми товарами и другими классами активов, чтобы сбалансировать свой портфель, чтобы выдержать как хорошие, так и плохие времена.

Делай то, что правильно для тебя

Историческая доходность — хороший способ понять, чего ожидать в будущем, но это всего лишь идея.

Будущие доходы непредсказуемы или гарантированы, когда вы инвестируете в акции.

При составлении финансового плана часто имеет смысл работать с профессионалом, например с финансовым консультантом, работающим только за вознаграждение. Они могут помочь вам понять нюансы средней годовой доходности фондового рынка.

Специалисты по финансовому планированию также могут помочь вам выяснить, как вы можете использовать эти данные для достижения ваших финансовых целей в зависимости от вашей конкретной ситуации.

В конечном счете, вам нужно инвестировать таким образом, чтобы помочь вам достичь ваших целей. Чаще всего это означает долгосрочные вложения.

Что показывает средняя доходность фондового рынка за 20 лет об инвестировании

Пытаясь решить, как приумножить свое богатство, вы, скорее всего, смотрели на фондовый рынок. В конце концов, это считается одним из лучших способов накопить богатство с течением времени.

Однако ежедневная динамика фондовых рынков может иногда вызывать стресс.Идея движения денег на нестабильном рынке может вызывать тревогу. Однако вместо того, чтобы сосредотачиваться на ежедневных колебаниях, имеет смысл взглянуть на среднюю доходность фондового рынка, чтобы понять долгосрочный потенциал вашего портфеля.

Давайте взглянем на эту концепцию, определим, какова средняя доходность фондового рынка, и посмотрим, что она говорит нам о том, чего вы можете ожидать от фондового рынка в целом.

Какова средняя доходность фондового рынка?

Когда вы научитесь вкладывать деньги, вы, скорее всего, столкнетесь с термином «средняя доходность фондового рынка».В целом, когда аналитики говорят о фондовом рынке и доходности, они обычно имеют в виду индекс S&P 500 или промышленный индекс Доу-Джонса (DJIA), который также является индексом. Однако важно понимать, что средняя доходность фондового рынка может быть основана на разных периодах времени, а также на разных индексах.

Индекс S&P 500, который следует за 500 крупными компаниями, торгующими на фондовом рынке, часто считается показателем общих показателей рынка. DJIA, который состоит из 30 крупнейших компаний, торгующих на рынке, также часто является тем, что люди имеют в виду, когда говорят о фондовом рынке.В действительности, однако, фондовый рынок включает тысячи публичных компаний. Но глядя на индекс фондового рынка, можно понять, насколько хорошо в целом дела обстоят с акциями.

Когда дело касается фондового рынка, один из самых простых способов рассчитать историческое среднее значение — это посмотреть на доходность за ряд лет, а затем разделить ее на количество лет, на которые вы смотрите. Это может дать вам годовой доход. Но как это сделать?

В качестве примера мы могли бы начать с рассмотрения доходности DJIA за последние пять лет:

  • 22.34%
  • -5,63 %%
  • 25,08%
  • 13,42%
  • -2,23%

Как видите, процент годового изменения индекса DJIA за эти пять лет сильно варьировался. Однако, если мы сложим числа и разделим их на пять, мы можем получить простую среднегодовую доходность 10,60%.

Средняя доходность фондового рынка не зависит от краткосрочных результатов. Вместо этого он смотрит на среднее значение, чтобы дать вам представление о том, что вы можете увидеть, когда линия тренда сглаживается с течением времени.Он рисует картину для людей, планирующих долгосрочные инвестиции.

В следующей таблице показана доходность фондового рынка по годам за последние 20 лет:

Год S&P 500 DJIA
2019 г. 28,88% 22,34%
2018 г. -6.24% -5,63%
2017 г. 19,42% 25,08%
2016 г. 9,54% 13,42%
2015 г. -0,73% -2,23%
2014 г. 11,39% 7.52%
2013 г. 29,60% 25,50%
2012 г. 13,41% 7,26%
2011 г. 0,00% 5,53%
2010 г. 12,78% 11,02%
2009 г. 23.45% 18,82%
2008 г. -38,49% -33,84%
2007 г. 3,53% 6,43%
2006 г. 13,62% 16,29%
2005 3,00% -0.61%
2004 8,99% 3,15%
2003 26,38% 25,32%
2002 -23,37% -16,76%
2001 г. -13,04% -7.10%
2000 -10,14% -6,17%

Средняя доходность фондового рынка за последние 20 лет

Как видите, некоторые годы приносят отрицательную отдачу. Это связано с тем, что спады на рынке и убытки в некоторые годы являются естественным явлением. Когда фондовый рынок чувствует себя хорошо и приносит серию положительных доходов, это называется бычьим рынком.С другой стороны, когда инвесторы не уверены в рынке и распродают акции, а цены снижаются в течение длительного периода, это называется медвежьим рынком.

При планировании инвестиционной стратегии важно смотреть на долгосрочные результаты, а не реагировать на каждое движение рынка. Другими словами, мы хотим изучить макротенденции, а не слишком увлекаться микротрендами. Когда вы смотрите на биржевой график изо дня в день или даже из года в год, может показаться, что там очень много волатильности.Однако, если вы сделаете шаг назад и посмотрите на средний фондовый рынок за более длительный период, он станет менее волатильным, и вы сможете провести плавную линию тренда.

Средняя доходность фондового рынка за последние 10 лет

Давайте посмотрим на среднюю доходность фондового рынка за последние 10 лет, заканчивающиеся 18 ноября 2020 года:

  • DJIA: 10,29%
  • S&P 500: 11,57%

В контексте общей исторической годовой доходности можно увидеть, что как DJIA, так и S&P 500 показали лучшие результаты за последний 10-летний период, чем по сравнению с их общими средними показателями.Например, с 1896 года по 25 мая 2018 года среднегодовое значение индекса DJIA составляло 5,42%. Если вы посмотрите на S&P 500 с момента его создания в 1926 году до конца 2018 года, средняя доходность составила около 10%.

Причина, по которой мы часто используем 10% для выражения средней ожидаемой годовой доходности акций, заключается в том, что S&P 500 исторически усреднял это значение. Однако вы можете видеть, что на бычьем рынке после краха акций 2008 года средняя доходность фондового рынка как для DJIA, так и для S&P 500 была выше, чем то, что мы видели ранее.

Тем не менее, прошлые результаты никогда не являются гарантией будущей прибыли, и, независимо от средних значений, инвестирование в фондовый рынок всегда сопряжено с риском.

Средняя доходность фондового рынка за последние 20 лет

Мы также можем взглянуть на долгосрочную перспективу, сложив годовые доходы за годы за последний 20-летний период, заканчивающийся 18 ноября 2020 г .:

  • DJIA: 6,23%
  • S&P 500: 6.67%

Однако, если посмотреть на последние 20 лет, средняя доходность фондового рынка не так высока, отчасти потому, что она охватывает последствия краха доткомов в начале 2000-х годов, а также Великой рецессии. Тем не менее, индекс DJIA по-прежнему превысил свои исторические показатели, а индекс S&P 500 — нет.

Еще одно соображение при рассмотрении доходности, а также при рассмотрении вашей инвестиционной стратегии и финансового планирования заключается в том, что дивиденды могут играть роль в том, сколько вы в конечном итоге получите.Например, с 1930 по 2019 год дивиденды составляли 42% от общей доходности S&P 500. Это говорит нам о том, что инвестирование в дивидендные акции или сосредоточение внимания на фондах, которые выплачивают дивиденды — и реинвестирование этих дивидендов — может помочь вам увеличить ваши доходы. портфолио с течением времени.

Однако, если вы посмотрите на 30-летнюю доходность, вы начнете видеть лучший эффект, особенно для S&P 500. Средняя 30-летняя доходность инвестиций, заканчивающихся 18 ноября 2020 года, для S&P 500 составляет 10.11%.

Что могут сказать нам последние 20 лет доходности фондового рынка

Глядя на рост портфеля с течением времени, вы можете увидеть, что, хотя в некоторые годы могут быть большие спады (см. Падение более чем на 38% по S&P 500 в 2008 году), в течение длительного периода ситуация имеет тенденцию к сглаживанию. Чем дольше вы находитесь на рынке, тем выше вероятность того, что вы увидите относительно стабильную текущую прибыль и создадите свой портфель.

Для многих инвесторов стратегия, включающая покупку индексных фондов и биржевых фондов (ETF), может иметь большой смысл.Инвестирование в индексный фонд или ETF, который отслеживает широкий индекс, такой как S&P 500, может дать вам возможность в целом воспользоваться преимуществами долгосрочных рыночных показателей.

При покупке индексных фондов и ETF имеет смысл смотреть на коэффициенты расходов и другие затраты. Фонды фондовых индексов взимают в среднем около 0,07% от расходов, в то время как фонды фондовых индексов взимают в среднем 0,18%. Однако нередко можно увидеть индексные ETF с еще более низкими коэффициентами расходов. Помните об этом, так как более высокий коэффициент расходов снизит вашу прибыль.

Еще одно соображение заключается в том, что ETF торгуются на рынке как акции, поэтому транзакционные издержки могут быть ниже. Фактически, когда некоторые брокеры снижают свои транзакционные издержки до 0 долларов при торговле акциями, можно избежать комиссий за транзакции индексных ETF. Покупка индексного паевого инвестиционного фонда может повлечь за собой более высокие затраты, хотя есть некоторые брокеры, которые предлагают свои собственные индексные фонды без комиссии за транзакцию.

В конце концов, важно сравнить свой выбор и выяснить, что лучше всего подходит для вас.Комиссионные сборы могут сократить вашу долгосрочную прибыль, поэтому их минимизация имеет смысл.

Особое примечание: когда ваш отказ влияет на ваш личный доход

Важно помнить, что прошлые результаты не являются гарантией будущих результатов. Мы можем получить некоторый контекст, глядя на 20-летнюю доходность — или другие средние показатели доходности фондового рынка, — но это не означает, что вы лично увидите стабильную прибыль в любой отдельно взятый год.

Фактически, когда вы смотрите на годовую доходность, все начинает выглядеть по-другому, и это может иметь большее влияние, когда вы пытаетесь выяснить, когда следует ликвидировать часть своих акций.В какой-то момент вам может потребоваться продать акции, чтобы покрыть расходы на жизнь или достичь другой финансовой цели. В этом случае тот факт, что средняя доходность на фондовом рынке составляет 10% в год, может показаться не таким утешительным, потому что вы вынуждены продавать в год, подобный 2008, когда вы видите огромные убытки.

В общем, часто имеет смысл попытаться избежать продаж в год падения, если это возможно, чтобы избежать этих потерь. Один из способов сделать это — использовать ведение стратегии инвестирования.Используя этот метод, вы сохраняете часть своего портфеля наличными. Если вы ликвидируете часть своих акций, когда рынок высок, и сохраните достаточно наличных средств на один или два года расходов, вы можете снизить шансы на попадание в свой портфель через год, когда это приведет к убыткам. Вы также можете получить хоть какую-то прибыль от своих денег, храня их на высокодоходном сберегательном счете.

Очень важно понимать, что если смотреть на среднюю доходность фондового рынка, она отличается от вашего индивидуального портфеля.Даже если вы используете индексные продукты, чтобы попытаться сохранить эффективность своего портфеля на уровне, близком к средней доходности, ваш личный портфель, скорее всего, все равно будет немного хуже, и ваша общая доходность будет зависеть от того, когда вы как физическое лицо в конечном итоге купите или продадите.

Итого

Хотя анализ средней доходности фондового рынка может помочь вам понять, чего ожидать, и позволит вам строить планы для своего портфеля, важно учитывать, что вам все равно нужно учитывать ситуацию с вашими личными финансами и разработать план, который работает. для тебя.

Хорошая доходность зависит от графика ваших инвестиций, целей и толерантности к риску. То, что хорошо для вас, может отличаться от того, что хорошо для кого-то другого. Некоторые люди активно пытаются превзойти эталонную производительность, в то время как другие больше заинтересованы в простом отслеживании общей рыночной производительности, выраженной доходностью S&P 500 или DJIA.

Начинающие инвесторы могут получить наилучший опыт, начав с робо-консультанта, который поможет им воспользоваться преимуществами индексных инвестиций, призванных помочь клиентам увидеть результативность в соответствии с целями и долгосрочными целями.Если вас ошеломляют варианты инвестирования, вы также можете подумать о том, чтобы поговорить с финансовым консультантом.

В конце концов, большинство долгосрочных инвесторов, вероятно, будут более эффективно приумножать свое богатство, постоянно инвестируя в течение долгого времени, а не пытаясь использовать краткосрочный подход к рынку.

Миранда Маркуит Миранда Маркуит занимается финансированием более десяти лет и является национально признанным финансовым экспертом и журналистом, появляющимся на каналах CNBC, NPR, Forbes, Yahoo! Финансы, FOX Business и многие другие.

Что такое средняя доходность фондового рынка? (До 2021 г.)

Все обзоры, исследования, новости и оценки любого рода на The Tokenist составлены нашей редакционной группой с использованием строгого процесса редакционной проверки. Ни наши авторы, ни наши редакторы не получают никакой прямой компенсации за публикацию информации на tokenist.com. Наша компания Tokenist Media LLC пользуется поддержкой сообщества и может получать небольшую комиссию при покупке продуктов или услуг по ссылкам на нашем веб-сайте.Щелкните здесь, чтобы увидеть полный список наших партнеров и подробное объяснение того, как нам платят.

Хотите знать, сколько вы получите прибыли? Не уверены, что это именно та сумма, которую вы хотите? Тогда вы попали в нужное место. Узнайте, какова средняя доходность фондового рынка. 🪃

Для инвесторов есть благоприятные новости, а затем — новости меньшего масштаба. Положительной новостью является то, что за последние 100 лет среднегодовая доходность фондового рынка стабилизировалась на уровне 10%.Это до инфляции.

Что касается инфляции, то плохая новость состоит в том, что «средний» не всегда является результатом, когда вы смотрите на доходность из года в год. Но также необходимо учитывать инфляцию, потому что каждый год она составляет от 2% до 3% вычета из среднегодовой нормы прибыли.

Самое лучшее в этом сейчас то, что чем больше вы знаете о средней доходности, тем лучше будет ваше инвестиционное планирование сейчас и в будущем. 👍

Что вы узнаете

  • S&P 500 — это рынок
  • DJIA возвращает
  • S&P 500 Возвращает
  • Волатильность и средняя доходность
  • Как оправдать ожидания
  • Советы по заработку денег на фондовом рынке
  • Пример благоприятной нормы прибыли
  • Почему инвесторы получают меньше среднего

Индекс S&P 500 — это рынок 💡

Для инвесторов индекс S&P 500 именуется «рынком.«Это потому, что он состоит из 500 крупных публично торгуемых компаний в Соединенных Штатах. Таким образом, инвестирование в индекс S&P 500 считается надежным путем для инвесторов со всего мира.

Тем не менее, вы можете услышать, как некоторые инвесторы говорят, что «рынок» — это промышленный индекс Доу-Джонса или DJIA. Давайте рассмотрим оба индекса, и тогда вы сможете составить собственное мнение.

Доходность промышленного индекса Доу-Джонса (DJIA)

Чего не хватает в DJIA, так это дивидендов, которые должны быть включены в норму средней доходности фондового рынка.Из-за этого выплаты меньше . Но мы можем посмотреть на совокупный годовой темп роста DJIA, который составляет около 2%.

Эта ставка намного ниже индекса S&P 500 на 8,28%, и есть логическая причина, почему это так. В индекс S&P 500 входят 500 компаний, в то время как только 30 компаний включены в индекс DJIA. Более того, каждая компания из DJIA также входит в индекс S&P 500.

Средняя доходность фондового рынка составляет около 10% в год в течение почти последнего столетия.

Доходность индекса S&P 500

Уоррен Баффет сравнивает результаты Berkshire Hathaway с индексом S&P 500 за период с 1965 по 2018 год в своих письмах акционерам. С 1965 по 2018 год совокупный годовой прирост индекса S&P 500 составил 9,7%. На конец 2018 года это 10% для 10-летней средней доходности. В ставку включены дивиденды.

Флагманский фонд Vanguard 🛡️

Преимущество Vanguard Total Stock Market Index Fund Admiral Shares (VTSAX) состоит в том, что при коэффициенте расходов менее 4% он включает всего понемногу.У инвестора есть фонд с ценными акциями и любым размером увеличения капитализации. Весь фондовый рынок США представлен в VTSAX. Выпускается с 1992 года.

Начиная с ноября 2000 года, минимальная годовая доходность для VTSAX составляет 6,68%. Такую скорость он продолжает производить и сегодня.

Кроме того, с марта 2009 года в течение 10-летнего периода инвесторы фонда получали 16,05% годовой прибыли. Это поразительно. 😊

Special:

Получите бесплатную двухнедельную пробную версию программного обеспечения для анализа запасов №1.

Индексный фонд Fidelity Total Market

При сравнении VTSAX с фондом Fidelity Total Market Index Fund (FSKAX) он также показал хорошие результаты. Годовая доходность 7,29% была минимальной доходностью. Однако в течение 10-летнего периода, начинающегося 31 мая 2009 г., годовая доходность FSKAX составляет 13,94%.

Долгосрочная годовая доходность — это то, на что вы хотите обратить внимание из-за волатильности рынка, и она составляет около 7% для обоих.

Волатильность делает среднюю доходность необычной

Чтобы лучше понять средние значения, полезно взглянуть на диапазон рассматриваемых лет.Например, для средней доходности 10% (для обеспечения некоторой гибкости мы скажем в диапазоне от 8% до 12%) всего за шесть лет средний доход был немного выше или ниже в период с 1926 по 2014 год.

Хотя в большинстве случаев доходность в эти годы была еще выше, некоторые из них действительно были ниже. Стоит отметить, что волатильные рынки показывают более высокую доходность.

Инвестируйте, экономьте, повторяйте 🔁

Фондовый рынок лучше всего подходит для долгосрочного инвестирования.По этой причине вам лучше открыть счет онлайн-сбережений, если вы думаете, что деньги вам понадобятся через пять лет или меньше.

Если вы новичок в инвестировании, также разумно попытаться ограничить свой риск. Установите лимит в 500 долларов и протестируйте рынки.

Как оправдать ожидания при инвестировании 🤷

Хотя средняя доходность 10% в последнее время остается неизменной, нет точного способа узнать, как долго это будет продолжаться. Вы можете следовать этому основному правилу: посмотрите на недавнюю доходность, и если она действительно высока, то в какой-то момент в будущем она упадет.Отмените это правило, когда увидите более низкую доходность.

Отслеживание долгосрочной доходности фондового рынка — лучший способ оправдать ожидания.

Это общее правило, а не абсолютное, потому что фондовый рынок год от года поднимается и падает. Базируйте его в среднем на 10%, а затем переходите к средней доходности от 6% до 8%, чтобы несколько смягчить риск.

Советы по заработку на фондовом рынке 📝

1. Оставьте волнение за дверью 😔

Отличная работа! Вы зарабатываете деньги на фондовом рынке.

Подержите лошадей там на минутку.

Помните правило: когда акции растут, они рано или поздно падают … даже если немного. Бычьи рынки в какой-то момент превращаются в медведей.

Наблюдайте и планируйте свою стратегию.

2. Плохие экономические времена — значит, пора радоваться 😀

Мы не говорим стать циничным. Вы хотите, чтобы время пиршества снова стало стильным, но только после того, как вы купите нужные акции по многообещающей цене, когда она низкая.Ваша цель — всегда получать более высокую прибыль в ближайшем будущем.

3. Не поддавайтесь желанию часто торговать 📈

Это непросто. Если вы часто торгуете, вы потратите много времени, теряя деньги. Независимо от того, сколько у вас опыта, чем больше вы торгуете, тем больше денег вы теряете на налоге на прирост капитала.

Торговля да, часто, нет. Мы говорим о том, что лучше всего для долгосрочного инвестирования. А для краткосрочного инвестирования, если оно вам понадобится в течение пяти лет, не покупайте акции.

4. Обещайте не превращать предположения в неопровержимые факты для вашего пенсионного плана 👴

Лучшие калькуляторы для всеобъемлющего пенсионного планирования — это сложные калькуляторы, которые требуют ввода нескольких диапазонов, таких как сбережения на банковском счете, а также учитывают фондовый рынок.

Мы имеем в виду использование инструментов для пенсионного планирования, а не только инструментов планирования инвестиций. Даже тогда, с введенными вами данными, никто точно не знает, какой будет доход в течение определенного периода времени.

Подготовка к изменчивой годовой доходности 🎒

Индексы DJIA и S&P 500 не принесут средней однозначной прибыли. Крайние максимумы и минимумы выражаются двузначными числами.

Будьте готовы к поездке на американских горках. Вот почему лучше вкладывать то, что вам не понадобится, по крайней мере, пять лет. Конечно, пенсионное инвестирование требует более длительных усилий.

Экономические циклы имеют значение до определенного момента 💱

Прежде чем инвестировать особенно в иностранные акции, сначала изучите глобальные экономические циклы этих стран.Ниже представлена ​​подробная диаграмма для просмотра.

Обзор глобальных экономических циклов в крупнейших экономиках мира.

Как и в США, на мировых фондовых рынках происходят постоянные бычьи и медвежьи периоды. Например, крах технологической индустрии Китая в 2021 году последовал за новым огромным притоком денег инвесторов на рынок — проигрышной возможностью и выигрышной очень близко друг к другу.

Чтение диаграмм экономического цикла дает вам знания для инвестирования, основанные на экономических фактах.В каком-то смысле у вас больше преимуществ.

Обратите внимание на место на графике американского фондового рынка в экономическом цикле. Поскольку он находится на полпути вниз по кривой экономического роста, доходность будет ниже, чем несколько лет назад.

Потребуется время, чтобы экономика США замедлилась настолько, чтобы достичь конца цикла. После этого он снова будет на подъеме.

Вот в чем дело. Никто не может точно определить, когда цикл снова достигнет минимальной экономической точки. Это могло быть два, пять, десять, пятнадцать лет или больше.

Читайте экономические циклы, но не полагайтесь на них полностью. Почему? Потому что, если мы не достигнем абсолютного дна, как в 2008–2009 годах, всегда будут компании, преодолевшие трудности и выжившие во время спадов.

Пример выгодной нормы прибыли 🆗

Мы говорили об использовании инструментов онлайн-планирования выхода на пенсию ранее. Если вы просто выполните поиск «инвестиционный калькулятор», вы найдете удобный инструмент, который поможет вам выяснить, сколько вам нужно инвестировать, если вы хотите стать миллионером через X лет.Например:

Чтобы иметь 1,5 миллиона долларов к 45 годам, вам потребуется 11,26% годовых. Если вы превзойдете среднюю ставку индекса S&P 500 в 10%, вы можете сказать, что рентабельность ваших инвестиций была довольно хорошей.

Исследование каждого опциона на акции занимает много времени. Если вы хотите начать прямо сейчас, но хотите оптимизировать свои инвестиционные усилия, подумайте о покупке биржевого фонда (EFT), который содержит группу ценных бумаг, или купите паевой инвестиционный фонд.

Убедитесь, что он использует индекс S&P 500 в качестве ориентира.Об этом следует упомянуть в фонде.

Почему инвесторы получают доход ниже среднего

💲

По данным Dalbar, Inc., в 2018 году средний инвестор фонда потерял 9,42%, в то время как индекс S&P 500 откатился только на 4,38%. Низкая производительность была вызвана неудачным выбором времени.

Это не единичная проблема. Средняя норма доходности для индекса S&P 500 в период с 1995 по 2015 год составляла 9,85%. Однако инвесторы получили 5,19% от своих вложений.

Распространенные причины, по которым инвесторы проигрывают чаще, чем должны:

1.Они покупают акции, когда цены растут

Инвесторы видят, как цены на акции растут, и затем становятся эмоциональными. Их действия объясняются тем, что они верят, что если цена акции растет, она должна продолжать расти и вскоре будет стоить больше.

Они хотят получить его до того, как он дойдет до того, как он станет слишком дорогим для покупки. Они считают, что при самой высокой цене акции обладают максимальным потенциалом получения процентов. Неправильный. Когда цены растут, прибыль падает.

🔧 Как исправить: Подождите и покупайте, когда цены на акции будут низкими.

2. Они берут деньги, когда цены на акции падают 🔽

Когда инвесторы забирают деньги в периоды спада, деньги, которые они оставили на столе, испаряются. Когда цены снизились, пора покупать.

Они упустили возможность заработать, когда акции снова начнут расти. Никто не может использовать лишние деньги, которые никогда не материализуются. Пуф, исчез, вот так.

🔧 Как исправить: Оставьте средства на своем брокерском счете, когда экономика скатывается.Об этом говорилось ранее, но стоит повторить.

Понять? Медведи как на медвежьем рынке?

Сказав это, инвесторы учатся. На самом деле, доходность инвесторов немного улучшилась в январе 2019 года и даже выросла. Средний инвестор получил прибыль на 0,57% лучше, чем индекс S&P 500.

Хотя это, безусловно, достойно восхищения, это не покрыло убытков 2018 года. От старых привычек трудно, но не невозможно избавиться, если инвесторы будут более последовательно практиковать более разумные шаги.

Средняя доходность акций является ориентиром вашей инвестиционной стратегии. Это имеет наибольшее значение при планировании долгосрочных пенсионных целей. Если вы хотите заработать как можно больше, важно откладывать как можно раньше.

Также важно знать, как обращаться со своими акциями во времена нестабильности и спокойствия рынка. Да, вы можете уверенно зарабатывать проценты как на бычьем, так и на медвежьем рынках, поэтому продолжайте и начинайте инвестировать, но знайте, что для того, чтобы превзойти среднюю доходность фондового рынка, вам придется принимать разумные инвестиционные решения.

Начать инвестировать с биржевым брокером

TS Выбрать: $ 2,000

TS GO: $ 0

Активные опционы и торговля мелкими акциями

Мощные инструменты для профессионалов

Пионер биржевой торговли без комиссии

Пионер биржевой торговли без комиссии

TS Выбрать: $ 2,000

TS GO: $ 0

Активные опционы и торговля мелкими акциями

Мощные инструменты для профессионалов

Пионер биржевой торговли без комиссии

Все обзоры, исследования, новости и оценки любого рода на The Tokenist составлены нашей редакционной группой с использованием строгого процесса редакционной проверки.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован.