Высокая ликвидность: Ликвидность активов — что это такое, виды ликвидности активов

О ликвидности золота | Ликбез инвестора

В рейтинге ликвидности активов золото занимает второе место после непосредственно самих денег. Его всегда и везде можно продать, обменяв на валюту любой страны. Какие свойства позволяют золотому металлу занимать столь высокое положение? Об этом пойдет речь далее.

Понятие ликвидности помогает определить реальную ценность того или иного актива. Оно подразумевает возможность в краткие сроки перевести имеющийся товар в деньги. Высокая ликвидность означает больший процент вероятности быстрой реализации по цене, близкой к рыночной.

Приведем весь перечень активов, обладающих высокой ликвидностью:

1. Денежные средства.
2. Непосредственно золото.
3. Объекты недвижимости.
4. Интеллектуальная собственность.
5. Другие драгметаллы и камни.
6. Предметы искусств.
7. Акции и облигации.
8. Автомобили.
9. Готовый бизнес.
10. Различная техника.

Ликвидность золота всегда на высоте, независимо от того, представлено оно в виде слитков, ювелирных украшений, монет или других изделий.

Лидеры рейтинга ликвидности, деньги и золото, вполне могут меняться местами при определенных обстоятельствах. Во время экономических и политических потрясениях валюта вообще может обесцениться, потерять покупательную способность и сместиться в самый конец нашего списка. При этом золотой металл берет на себя все денежные функции.

На практике, ликвидность перечисленных активов может отличаться от приведенного здесь списка. Все зависит от конкретного места проживания и экономических условий.

В России иные драгоценные металлы и камни, обладая высокой стоимостью, тем не менее, имеют гораздо меньшую ликвидность. Это связано с тем, что существуют препятствия законодательного и государственного характера по их свободному обращению и купле-продаже. Среди таких активов присутствует платина, рутений, палладий, а также изумруды, сапфиры, рубины, алмазы и т.д.

Высокая ликвидность золота и востребованность его среди инвесторов объясняется тем, что данный металл в течение всей истории человечества доказывал свои свойства, как актив, способный защитить и сберечь накопления, аккумулируя в себе богатства, являясь универсальным средством оплаты и даже материалом для изготовления самих денег.

Стоимость золота и его ликвидность

В сравнении с ценными бумагами и даже с деньгами, золото является материальным активом, который не зависит от того, выполняет ли государство или компания свои платежные обязательства. Именно это позволяет ему выступать в качестве надежной «тихой гавани», способной сохранить ваш капитал при любых обстоятельствах.

Ведь все другие инвестиционные инструменты выступают не в роли самого имущества, а только в виде прав на него. Воспользоваться такими правами при неблагоприятных условиях может быть проблематично. Именно по этой причине власти многих стран стремятся полностью контролировать весь желтый металл на территории государства. Правительства просто не подпускают граждан к драгметаллам, чтобы люди не могли за счет их ликвидности защитить свои экономические интересы и оставались беззащитны перед любым финансовым произволом. Именно так делаются большие деньги.

Из всех активов, на самом деле, золото обладает максимальной реальной ликвидностью. Его можно в любое время обменять на бумажную валюту любой страны или необходимые товары в случае обесценивания денег. Спрэд при покупке и продаже драгметалла можно сравнить с аналогичным показателем ценных бумаг успешных крупных компаний. А продать желтый металл гораздо проще и быстрее, чем облигации, акции и срочные контракты.

Как устроен и насколько ликвидным является золотой рынок

Если ликвидность — это возможность быстро и выгодно обменять товар, то золото является одним из самых высоколиквидных активов. Если вдруг вам срочно требуется наличность, как быстро вы ее получите от продажи личной недвижимости? Понадобятся недели, а то и месяцы поисков покупателя и оформления всех документов. Получить деньги от реализации золота можно за несколько часов! Золото торгуется во всем мире ежедневно и круглосуточно. Вы даже сможете выбирать необходимую валюту при обмене на нее драгметалла.

Ликвидность и инвестиционная привлекательность драгметалла

Очень близко к ликвидности стоит понятие инвестиционной привлекательности золота. Неликвидные активы, конечно же, не будут привлекать инвесторов. Но потенциальная доходность вложений определяется не только на основании ликвидности инвестиционного инструмента, но и с оглядкой на законы экономики и текущую конъюнктуру.

На привлекательность золота для инвестиций оказывают влияние объемы его добычи, экспертные прогнозы изменения стоимости, текущая ценовая динамика золота и многие другие факторы.

Инвестиционная привлекательность золота определяется следующими факторами:

1. Сохранение его стоимости в долгосрочной перспективе.
2. Высоколиквидные свойства данного актива.
3. Его диверсификационные возможности.

Первый из перечисленных компонентов основан на выполняемой золотом денежной функции с одновременным сохранением накопленной ценности.

Вторая составляющая позволяет обладателю драгметалла просто и в кратчайшее время продать имеющийся золотой запас благодаря его высокой ликвидности.

Составляющая диверсификации дает возможность сформировать максимально эффективный, доходный и защищенный от рисков инвестиционный портфель, содержащий золото в оптимальных пропорциях.

Зависимость ликвидности от спроса в различных сферах

Золото востребовано в следующих областях человеческой деятельности:

• изготовление ювелирных украшений;
• промышленный сектор;
• производство электроники;
• стоматология и косметология;
• изготовление медалей, монет и слитков;
• инвестиционные фонды ETF;
• государственный сектор.

Для достоверности оценки инвестиционной привлекательности и ликвидности золота, надо учитывать спрос на драгметалл во всех перечисленных направлениях. Если при анализе брать во внимание лишь отдельные, кажущиеся наиболее близкими к поставленным целям сферы, то можно не учесть важные связи и закономерности. Неучтенные скрытые факторы, определяющие спрос, не позволят вам получить достоверную картину происходящего на золотом рынке. К таким влияющим факторам можно отнести макроэкономические процессы, происходящие в странах и отражающиеся на перечисленных выше главных потребителях желтого металла, изменяя имеющийся с их стороны спрос.

Только комплексный подход к разработке собственной инвестиционной стратегии позволит вам в полной мере использовать ликвидность золота в своих целях.

Долговые инвесторы — EuroChem Group

Текущие кредитные рейтинги

Рейтинговое агентство	Рейтинг	Прогноз
S&P	BB	Стабильный
Moody’s	Ba2	Стабильный
Fitch	BB	Положительный
RAEX	ruAА	Стабильный
ACRA	AА+(RU)	Cтабильный

Рейтинговое агентство Moody’s: Ba2 (прогноз: стабильный)

Сильные стороны

• Надежный бизнес c крупномасштабным производством
• Диверсифицированное сочетание продуктов и уверенные позиции на мировом и региональном рынке удобрений
• Устойчивая конкурентоспособность по уровню издержек, которая обеспечивает достаточно высокую маржу, чему дополнительно способствует ослабление курса рубля
• Потенциал для снижения долговой нагрузки

Риски

• Риски реализации, связанные с наращиванием темпов на недавно запущенных мощностях для производства калийных удобрений и их окупаемостью в соответствии с планами компании
• Зависимость от макроэкономической, регуляторной и производственной конъюнктуры в России, в т.ч. от волатильности рубля, учитывая, что большинство активов компании находятся в России

Fitch: BB (прогноз: стабильный)

Сильные стороны

• Доступ к долгосрочному фондированию для удовлетворения потребностей в рефинансировании и инвестициях
• Гибкость по снижению или временной отсрочке части инвестиций
• Базирующиеся в России вертикально интегрированные активы EuroChem по производству азотных и фосфатных удобрений перешли в первый квартиль на глобальной кривой денежных затрат после недавнего снижения курса рубля

Риски

• Системные риски, связанные с деловой и юрисдикционной средой в России, выше среднего уровня
• Большая инвестиционная программа

Standard & Poor’s: BB (прогноз: стабильный)

Сильные стороны

• Положительная динамика FOCF
• Новые дополнительные мощности
• Разумная финансовая политика и высокая ликвидность для финансирования инвестиционной программы
• Низкий уровень издержек , достигаемый посредством вертикальной интеграции и доступу к относительно дешевому газу в России

Риски

• Подверженность влиянию цикличности рынков минеральных удобрений
• Существенное укрепление российского рубля
• Снижение соотношения FFO к долгу ниже 20% без перспективы восстановления в ближайшем будущем
• Снижение ликвидности

Должны ли компании всегда иметь высокую ликвидность?

Что такое высокая ликвидность?

Компании ликвидности указывает на его способность платить долговых обязательств или текущих обязательств, без увеличения внешнего капитала или брать кредиты. Высокая ликвидность означает, что компания может легко погасить свои краткосрочные долги, в то время как низкая ликвидность предполагает обратное, и что компания может неизбежно столкнуться с банкротством.

Ключевые выводы:

• Коэффициенты ликвидности – важный класс финансовых показателей, используемых для определения способности должника погасить текущие долговые обязательства без привлечения внешнего капитала.
• Общие коэффициенты ликвидности включают коэффициент быстрой ликвидности, коэффициент текущей ликвидности и количество дней невыплаченных продаж.
• Коэффициенты ликвидности определяют способность компании покрывать краткосрочные обязательства и денежные потоки, в то время как коэффициенты платежеспособности связаны с долгосрочной способностью погашать текущие долги.

Понимание высокой ликвидности

Если у компании много наличных денег или ликвидных активов и она может легко выплатить любые долги, срок погашения которых может наступить в краткосрочной перспективе, это показатель высокой ликвидности и финансового благополучия. Однако это также может быть индикатором того, что компания недостаточно инвестирует.

Для расчета ликвидности текущие обязательства анализируются по отношению к ликвидным активам, чтобы оценить покрытие краткосрочной задолженности в чрезвычайной ситуации. Ликвидность обычно измеряется с использованием коэффициента  текущей ликвидности,  коэффициента быстрой ликвидности и  коэффициента операционных денежных потоков. Хотя в определенных сценариях ключевым может быть высокая стоимость ликвидности, для компании не всегда важно иметь высокий коэффициент ликвидности. Основная функция коэффициента ликвидности заключается в измерении способности компании погасить всю текущую задолженность всеми имеющимися оборотными активами. Стабильность и финансовое здоровье (или его отсутствие) компании и ее эффективность в погашении долга имеют большое значение для рыночных аналитиков, кредиторов и потенциальных инвесторов.

Почему высокий коэффициент ликвидности не важен

Чем ниже коэффициент ликвидности, тем больше вероятность, что компания столкнется или скоро может столкнуться с финансовыми трудностями. Тем не менее, высокая ликвидность – не всегда хорошо. Высокое значение коэффициента ликвидности может быть признаком того, что компания чрезмерно сосредоточена на ликвидности, что может отрицательно сказаться на эффективном использовании капитала и расширении бизнеса. Компания может иметь впечатляющий коэффициент ликвидности (высокий), но именно из – за его высокой ликвидности, он может представить неблагоприятную картину аналитиков и инвесторов, которые будут также рассматривать другие меры деятельности компании, такие как рентабельность коэффициентов по доходности на вложенный капитал (ROCE) или рентабельность капитала (ROE). ROCE – это показатель эффективности компании с точки зрения того, насколько эффективно компания использует имеющийся капитал для получения максимальной прибыли. Формула рассчитывает используемый капитал по отношению к полученной чистой прибыли.

Особые соображения

В конечном счете, владельцы или руководители каждой компании должны принимать решения относительно ликвидности, адаптированные к их конкретным компаниям. Существует ряд инструментов, показателей и стандартов, с помощью которых измеряются прибыльность, эффективность и стоимость компании. Инвесторам и аналитикам важно оценить компанию с нескольких различных точек зрения, чтобы получить точную общую оценку текущей стоимости и будущего потенциала компании.

Стратегия «Ответственные инвестиции» — СберБанк

* Допускается отклонение изменений расчетной цены одного инвестиционного пая от изменений количественных показателей индекса не более чем на 5 процентов в день.

** Сценарии среднегодовой доходности рассчитаны по историческим значениям цен активов из портфеля стратегии и/или индексов, с которыми осуществляется сравнение результатов управления ПИФ в портфеле стратегии, а также индексов, которым следуют биржевые ПИФ из портфеля стратегии, за 5 лет при условии инвестирования в стратегию не менее чем на 3 года. Для расчета нейтрального сценария используется медианное значение доходности из всех возможных значений на заданном временном горизонте, для расчета позитивного сценария используется 10% лучших показателей доходности, для расчета негативного сценария – 10 % худших показателей доходности. Приведенные выше сценарии доходности не могут рассматриваться как гарантия или ориентир доходности вложения средств в соответствии с предлагаемой инвестиционной стратегией.Сценарии рассчитаны с учетом комиссий управляющей компании.

База расчета «Индекса МосБиржи — РСПП Вектор устойчивого развития» формируется на основании списка эмитентов акций, допущенных к обращению на Бирже, и отобранных РСПП в группу лидеров на основании ежегодной оценки отчетности крупнейших российских компаний в области устойчивого развития и корпоративной социальной ответственности по анализу динамики результативности и целенаправленности деятельности компаний

БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбер – Ответственные инвестиции» — правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 14.09.2020 за № 4162. «Индекс МосБиржи – РСПП Вектор устойчивого развития российских эмитентов, полной доходности»/ MOEX — RSPP Sustainability Vector Total Return Index`— фондовый индекс, рассчитываемый ПАО Московская Биржа. Правообладателем Товарных знаков «Индекс МосБиржи» и «MOEX» является ПАО Московская Биржа. ПАО Московская Биржа и Общероссийская общественная организация «Российский союз промышленников и предпринимателей» не дают никаких гарантий и заверений третьим лицам в целесообразности инвестирования в финансовые продукты АО «Сбер Управление Активами», основанные на индексах, рассчитываемых ПАО Московская Биржа. Основанием возникновения отношений между ПАО Московская Биржа и АО «Сбер Управление Активами» является предоставление неисключительной лицензии на использование Товарных знаков «Индекс МосБиржи» и «MOEX». «Индекс МосБиржи – РСПП Вектор устойчивого развития российских эмитентов, полной доходности», рассчитываемый ПАО Московская Биржа и который напрямую ассоциируется с Товарным знаком «Индекс МосБиржи» и с товарным знаком РСПП, создан, рассчитывается, поддерживается без привязки к АО «Сбер Управление Активами» и его хозяйственной деятельности.

Акционерное общество «Сбер Управление Активами» зарегистрировано Московской регистрационной палатой 1 апреля 1996 года. Лицензия ФКЦБ России №045-06044-001000 от 7 июня 2002 года на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами. Ознакомиться с условиями управления активами, получить сведения об АО «Сбер Управление Активами» и иную информацию, которая должна быть предоставлена в соответствии с федеральным законом и иными нормативными правовыми актами РФ, заинтересованные лица до заключения договора доверительного управления могут по адресу: 121170, г. Москва, ул. Поклонная, д.3, корп. 1, 20 этаж, на сайте www.sber-am.ru, по телефону (495) 258 05 34 или в контактно-информационном центре по телефону (495) 500 01 00. Результаты деятельности управляющего по управлению ценными бумагами в прошлом не определяют доходы учредителя управления в будущем. Прежде чем принять решение об инвестировании, необходимо внимательно ознакомиться с договором доверительного управления и декларацией о рисках. 

Заключаемый договор доверительного управления не является договором банковского вклада или банковского счета. Передаваемые в управление денежные средства не застрахованы в государственной корпорации «Агентство по страхованию вкладов» в соответствии с федеральным законом «О страховании вкладов в банках РФ», государство, ПАО Сбербанк и компания не дают никаких гарантий сохранности и возврата инвестируемых денежных средств. Услуги по доверительному управлению оказывает АО «Сбер Управление Активами». Денежные средства в управление получает АО «Сбер Управление Активами», а не ПАО Сбербанк. ПАО Сбербанк и АО «Сбер Управление Активами» являются разными лицами с самостоятельной ответственностью, не отвечающими по обязательствам друг друга. Услуги по доверительному управлению означает инвестирование денежных средств в ценные бумаги. инвестирование в ценные бумаги влечёт кредитные и рыночные риски, в том числе риск потери всех или части инвестированных денежных средств. Вложение в ценные бумаги всех имеющихся у клиента денежных средств или большей их части может привести к утрате всех его накоплений, а также банкротству клиента. Для направления жалоб, а также внесудебного разрешения споров, связанных с услугами доверительного управления, клиент вправе обратиться в компанию (почтовый адрес: 121170, г. Москва, ул. Поклонная, д.3, корп. 1, 20 этаж, телефон: 8 (800) 1003 111, эл. адрес: [email protected], интернет-сайт: www.sber-am.ru), в ПАО Сбербанк, в НАУФОР, в Центральный Банк РФ. В случае невозможности внесудебного урегулирования спора клиент вправе обратиться в суд. 

Высокая ликвидность. Что такое ликвидность

Живя в обществе, обеспечение жизнедеятельности которого построено на предложении и спросе, мы ежедневно сталкиваемся с множеством товаров, которые принято покупать за деньги, являющиеся универсальным мерилом стоимости любого товара. Между характеристиками, ценой предложения, ценой спроса и временем реализации товаров существует взаимосвязь, выраженная термином « ликвидность».

Термин «ликвидность» присущ каждому существующему товару, иногда его используют в следующих сочетаниях « ликвидность рынка», «ликвидность активов», «ликвидность предприятия» и др. Однако ее значение для каждого разное, т.е. каждый товар имеет свой уровень ликвидности. Со временем ликвидность товаров может изменяться как в большую, так и в меньшую сторону, это зависит от множества различных факторов, например, сроком годности товара, сезонностью, насыщенностью рынка аналогичными товарами и др. Ликвидность трактуется как:

• платежеспособность заемщика, т.е. его способность своевременно выполнить свои обязательства по возврату долга;
• способность товаров и услуг быть обмененными на другие товары или деньги без дополнительных скидок;
• способность актива при минимальных затратах и в минимальные сроки быть обращенными в деньги;
• характеристика рынка, отражающая скорость и эффективность совершенных на нем сделок купли-продажи при минимальной разнице цен спроса и предложения;
• способность банков погашать обязательства по депозитам с учетом выданных кредитов, исходя из внутренних банковских резервов;
• денежность;
• легкореализуемость.

Абсолютная ликвидность, присущая лишь деньгам, — способность предмета быть обмененным на любой товар, предложенный к обмену. Существует определенная зависимость: чем ближе товар к абсолютной ликвидности — тем он более привлекателен для накопления. В настоящее время наиболее ликвидными товарами являются валюты других государств, а также такие драгоценные металлы, как золото, серебро, платина.

Неликвид — товар, который не может быть трансформирован в денежные средства. Зачастую реализация неликвидного товара связана с большими экономическими потерями для его собственника. Товар становится неликвидным или обладает низкой ликвидностью по истечению срока годности, порче и другим причинам.

Широкое применение термина « ликвидность» дает возможность глубже понимать процессы купли-продажи разнообразных товаров и оценивать их характеристики. Ликвидность является качественной характеристикой, в связи с этим коэффициенты ликвидности обеспечивают качественное сравнение подобных категорий товаров и др.

Что означает слово ликвидность? Если перевести на русский латинское слово «liquidus», получится «перетекающий». Что касается экономики, определить, что такое ликвидность простыми словами тоже не сложно. Это способность какого-то актива превратиться в средство, пригодное для платежа. Самыми ликвидными считаются наличные деньги и ценные бумаги. На втором месте оборотные средства. Низколиквидными считаются товарные запасы и основные средства.

Что такое текущая ликвидность и абсолютная ликвидность? Первую характеризует отношение оборотных средств к текущей части пассивов (краткосрочным займам). По этому показателю определяется способность предприятия рассчитаться по краткосрочным долгам. Абсолютный показатель – отношение суммы денег и краткосрочных вложений к текущим пассивам. По нему определяется, какую часть долгов предприятие способно погасить на определенный момент.

Ликвидность баланса определяется как способность выполнить все обязательства при помощи активов, которые можно превратить в средство оплаты не позже, чем наступит срок погашения долгов. Чтобы определить этот показатель, активы сравниваются с объемом обязательств в пассиве.

К самым ликвидным оборотным средствам относятся деньги и ценные бумаги, приобретенные на короткий срок. Что такое ликвидность денег? Это способность превратиться в актив, сохраняя при этом неизменную номинальную стоимость. На производстве деньги считаются самыми ликвидными активами. Совсем иная ситуация наблюдается в кредитных учреждениях, так как резервы, объем которых установлен Центральным банком, не направляются в оборот, то есть, не могут превратиться в другой актив.

Что такое ликвидность ценной бумаги? Это возможность реализовать ее (поменять на деньги) в короткие сроки, не теряя стоимости. Этот показатель зависит от спроса на ценные бумаги, разницы между продажной стоимостью и ценой при покупке, статуса и популярности, величины пакета. Но самый существенный фактор – эмитент, эффективность его деятельности. Если ценные бумаги продаются на бирже, важно, сколько сделок с ними заключается в среднем за день и какое количество дилеров их предлагает.

Товар во многом отличается от денег и ценных бумаг. Что такое ликвидность товара? Товар считается ликвидным, если он продается в разумные сроки, не теряя при этом рыночной стоимости. Самые ликвидные товары – драгоценные металлы. Говоря о товарах, следует учитывать, что в широком понимании к этой разновидности активов относятся и услуги. Скорость их реализации и стоимость во многом зависит от спроса и покупательской способности потребителей.

Схожие показатели определяются не только для производственных и торговых предприятий и их активов, но и для рынков и финансовых учреждений. Что такое ликвидность рынка? Это способность своевременно реагировать на колебания спроса и предложения и регулировать их уровень, привлекая новых производителей и покупателей.

Особый вид предприятий – банки. Что такое ликвидность банка, как она определяется? Основной показатель – способность выполнить все обязательства вовремя. Как рассчитать ликвидность банка? Для расчетов используются показатели об обязательствах, отраженные в балансовых и забалансовых счетах. Нормативы для кредитных учреждений определяет Центральный банк.

Cтраница 1

Высокая ликвидность очевидно обеспечивается высокими текущими активами, соотнесенными с текущими обязательствами, а также высокой долей ликвидных текущих активов, представленных денежной наличностью и дебиторской задолженностью.  

Высокая ликвидность срочных рынков, имеющих в основе фондовые ценности, процентные бумаги, ставки и валюты, наделяет их высокой привлекательностью, так как обеспечивает наименьший уровень неустранимых рисков. Приверженцы технического анализа находят для себя привлекательным работать с финансовыми инструментами, классически отрабатывающими модели, которым они доверяют. Возможность совершения сделок на рынке, где торговая сессия не ограничивается биржевыми часами, а по многим инструментам осуществляется практически круглосуточно (GLOBEX), только способствует росту привлекательности.  

Высокая ликвидность рынка Могут быть установлены лимиты днев-приводит к низкому спрэду ных колебаний фьючерсной цены.  

Высокой ликвидности этих ценных бумаг способствует также то, что они являются ценными бумагами на предъявителя, т.е. операции с ними не требуют специальных технологий. Это достоинство для индивидуальных инвесторов одновременно является недостатком для институциональных. В связи с этим Министерство финансов ведет работу по иммобилизации этих ценных бумаг в едином депозитарии, что позволит осуществлять операции с ними путем проведения операций по счетам депо. Необходимость депонирования этих ценных бумаг также связана с проблемой выплаты купонов и погашением облигаций, что требует специальных подтверждений подлинности этих ценных бумаг.  

Счетом высокой ликвидности биржевых рынков биржи разработали подробные правила поведения брокеров в случае получения множества заказов, которые они не в состоянии удовлетворить по всем пунктам и во всем объеме в течение дня. Так, заказы одного типа должны выполняться в порядке поступления. Приоритетом пользуются и так называемые адекватные заказы, т.е. заказы на продажу и покупку одних видов бумаг.  

Высокую ликвидность и волатильность можно найти среди наиболее популярных акций, фьючерсов и валют. Помните, что у разных рынков разный норов. На одних цены изменяются плавно, на других — скачками. Например, цены облигаций обычно колеблются в течение одного или двух дней в очень узком коридоре, затем взрываются, меняясь за полчаса сильнее, чем за несколько дней, а потом снова впадают в спячку.  

Высокой ликвидностью обладают и портфели краткосрочных фондов.  

Высокой ликвидностью обладает и портфель краткосрочных фондов, формируемый из краткосрочных ценных бумаг.  

Такая высокая ликвидность акций обусловливает постоянное изменение их цен и быструю реакцию на любые экономические и политические новости. Если, скажем, стало известно, что какая-нибудь компания планирует выпуск нового продукта, продажа которого даст хорошие прибыли, то интерес к ее акциям немедленно повышается. Всем ясно, что увеличение прибылей приведет к росту дивидендов (пусть даже в отдаленном будущем) и к увеличению активов компании, приходящихся на одну акцию. Начинается интенсивная покупка, спрос превышает предложение, и цена акций растет. Купив акции по низкой цене и продав по высокой, вы получаете прибыль, зачастую очень быстро и иногда очень большую.  

Из-за высокой ликвидности рынка продажа практически неограниченного лота может быть выполнена по единой рыночной цене. Это позволяет избежать проблемы неустойчивости, существующей во фьючерсах и других фондовых инвестициях, где могут быть в одно время и по определенной цене проданы только ограниченные количества деривативов.  

Из-за высокой ликвидности рынка продажа практически неограниченного объема может быть выполнена по единой рыночной цене.  

Разумеется, высокая ликвидность, оптимальная для данной отрасли структура основных и оборотных средств, грамотное формирование источников финансирования — все эти факторы являются хорошим заделом для продолжения успешного функционирования предприятия в интересах его собственников, потребителей и социального окружения. Поддержание бухгалтерских и финансовых показателей на желаемом для предприятия уровне положительно скажется на его перспективах. Однако делать далеко идущие выводы о перспективах предприятия на основе анализа лишь бухгалтерской документации затруднительно. Такой анализ должен быть комплексным и включать оценку множества факторов, внешних и внутренних, влияние которых и на само предприятие, и на его рыночное окружение нельзя недооценивать.  

В целом высокая ликвидность уменьшает риск неплатежеспособности, неспособности оплачивать счета по мере наступления сроков оплаты. Следовательно, любой элемент актива рассматривается при предоставлении ссуды в качестве потенциального залога. Каждая статья пассива оценивается с позиций требований к погашению обязательств и ожидаемых источников погашения.  

РНВ характеризуется высокой ликвидностью и высокой волатильностью. Волатильность — это мера склонности валюты к достижению определенной частоты флуктуации (колебаний) цены в единицу времени. Плавающие валюты, такие как евро или японская иена, имеют тенденцию к волатильности по отношению к доллару США.  

Деньги, обладая высокой ликвидностью, в функции средства сбережения и сокровищ составляют самостоятельный мощный стимул увеличения производства и реализации товаров. Накопление денежного богатства преодолевает узкие рамки развития натурального производства. Сколь безгранично может увеличиваться такое богатство, столь же безгранично может развиваться и производство товаров.  

%d0%bb%d0%b8%d0%ba%d0%b2%d0%b8%d0%b4%d0%bd%d0%be%d1%81%d1%82%d1%8c — English translation – Linguee

Организация обеспечила подготовку сотрудников и предоставила оборудование для укрепления базы четырех общинных радиостанций в […] Карибском бассейне («Roоts FM», Ямайка; «Radio […] Paiwomak», Гайана; «Radio em ba Mango», Доминика; «Radio […] Muye», Суринам). unesdoc.unesco.org	The Organization also provided training and equipment to reinforce the capacity of four community radio […] stations in the Caribbean (Roots FM, Jamaica; Radio Paiwomak, Guyana; […] Radio em ba Mango, Dominica; and Radio Muye, […] Suriname). unesdoc.unesco.org
RFLQ_S007BA Расчет ликвидности: […] перенести фактические данные в нов. бизнес-сферу . enjoyops.de enjoyops.de	RFLQ_S007BA Liquidity Calculation: […] Transfer Actual Data to New Business Area . enjoyops.de enjoyops.de
Отметим, что к кривой […] ликвидных банковских выпусков с рейтингом Ba3 и Ba2 (BB— и BB соответственно) нижняя граница доходности […] нового выпуска […] Промсвязьбанка предлагает премию в 160 б.п., что в то же время выглядит вполне адекватным за столь «длинный» риск. veles-capital.ru	Note, versus the curve of liquid […] bank issues with Ba3 and […] Ba2 ratings (BB- and BB respectively), the lower border of the yield on the new issue by […] Promsvyazbank provides […] for a premium of 160 b.p., which looks quite adequate for such a “long” risk. veles-capital.ru
Эта опция меню будет доступна после установки CD/DVD/BD—ROM-привода в NMT, или при подключении внешнего USB-привода CD/DVD/BD—ROM. popcornhour.es	This option will only be accessible when a CD/DVD/BD-ROM drive has been installed into or attached to your NMT. popcornhour.es
C. Согласившись с […] тем, что BSP и BB следует отнести […] к одному структурному элементу и так же, как BFC, они непосредственно […] связаны с программой, эти члены Группы сочли, что по своему характеру эти службы обеспечивают выполнение программы и поэтому должны фигурировать в Части III бюджета вместе с Бюро по управлению людскими ресурсами (HRM). unesdoc.unesco.org	C. While agreeing that BSP […] and BB should be placed together […] and, with BFC, were directly linked to programme, they considered […] that this was in a programme support capacity and that these services should therefore figure under Part III of the budget along with HRM. unesdoc.unesco.org
S&P также понизило оценку риска перевода и […] конвертации валюты для украинских […] несуверенных заемщиков с «BB» до «BB—», однако подтвердило краткосрочные […] рейтинги Украины по […] обязательствам в иностранной и национальной валюте на уровне «В», рейтинг по национальной шкале «uaAA» и рейтинг покрытия внешнего долга на уровне «4». ufc-capital.com.ua	S&P also downgraded the risk of currency transfer and […] conversion for Ukrainian non-sovereign […] borrowers from BB to BB-, but confirmed the short-term ratings […] of Ukraine for liabilities […] denominated in foreign and domestic currencies – at B level, its national scale rating — uaAA and foreign debt coverage rating – at the level 4. ufc-capital.com.ua
RM06BA00 Просмотр списка заявок . enjoyops.de enjoyops.de	RM06BA00 List Display of Purchase Requisitions . enjoyops.de enjoyops.de
На устройствах РПН с числом переключений более чем 15.000 в год мы […] рекомендуем применять маслофильтровальную установку OF100 (инструкция по […] эксплуатации BA 018) с бумажными […] сменными фильтрами. highvolt.de	If the number of on-load tap-changer operations per year […] is 15,000 or higher, we recommend the use of […] our stationary oil filter unit OF […] 100 with a paper filter insert (see Operating Instructions BA 018). highvolt.de
BD выпускается в строгом соответствии с техническими условиями, все аудио могут быть расшифрованы вывода см. в разделе BD RIP, BD ISO треков были совершенны следующего поколения выходе источника macbook-covers.net	BD produced in strict accordance with specifications, all the audio can be decoded output, see BD RIP, BD ISO tracks were perfect the next generation of source output macbook-covers.net
Еще одним из популярных туристических мест в 2010 […] году будет, согласно BA, Стамбул в Турции. tourism-review.ru	Among other popular destinations for 2010 will be, […] according to the BA, Istanbul in Turkey. tourism-review.com
Быстроразъемные […] соединения SPH/BA с защитой от […] утечек при разъединении и быстроразъемные полнопоточные соединения DMR для […] систем охлаждения: масляных систем и систем вода/гликоль. staubli.com	SPH/BA clean break and DMR full […] flow quick release couplings for cooling applications such as oil and water glycol connections. staubli.com
Компания также поставляет систему шасси для первого в мире гражданского конвертоплана «Tiltrotor» […] […] (воздушного судна, оснащённого поворотными несущими винтами): Messier-Bugatti-Dowty поставляет оборудование для BA609 фирмы Bell/Agusta Aerospace, летательного аппарата, сочетающего в себе скорость и дальность самолёта с маневренностью […] […] вертикально взлетающего вертолёта. safran.ru	It also supplies the landing gear for the Bell/Agusta Aerospace BA609, the world’s first civilian tilt-rotor aircraft, combining the flexibility of vertical flight with the speed and range of a conventional aircraft. safran.ru
Самостоятельная […] финансовая позиция Самрук-Энерго на […] уровне рейтинговой категории BB отражает преимущество вертикальной […] интеграции, так как деятельность […] компании включает весь процесс выработки энергии, начиная от добычи угля и заканчивая генерацией и распределением электрической и тепловой энергии. halykfinance.kz	SE’s standalone business and financial profile […] is assessed at BB rating category, which benefits […] from its vertical integration as its […] activities range from coal mining to generation and distribution of power and heat. halykfinance.kz
bb) проводить регулярный […] обзор процесса дальнейшего осуществления Пекинской платформы действий и в 2015 году в установленном […] порядке собрать все заинтересованные стороны, включая гражданское общество, для оценки прогресса и проблем, уточнения задач и рассмотрения новых инициатив через 20 лет после принятия Пекинской платформы действий daccess-ods.un.org	(bb) To review regularly […] the further implementation of the Beijing Platform for Action and, in 2015, to bring together all […] relevant stakeholders, including civil society, to assess progress and challenges, specify targets and consider new initiatives as appropriate twenty years after the adoption of the Beijing Platform for Action daccess-ods.un.org
bb) содействовать созданию […] у женщин и девочек положительного представления о профессиональной деятельности в области науки […] и техники, в том числе в средствах массовой информации и социальных средствах информации и через информирование родителей, учащихся, преподавателей, консультантов по вопросам профориентации и разработчиков учебных программ, а также посредством разработки и расширения других стратегий, призванных стимулировать и поддерживать их участие в этих областях daccess-ods.un.org	(bb) Promote a positive image […] of careers in science and technology for women and girls, including in the mass media and […] social media and through sensitizing parents, students, teachers, career counsellors and curriculum developers, and devising and scaling up other strategies to encourage and support their participation in these fields daccess-ods.un.org
Политика управления денежными средствами Компании ограничивает суммы финансовых активов, которые можно содержать в каком-либо из банков, в зависимости от размера капитала уровня такого банка и его долгосрочного кредитного рейтинга, присвоенного агентством Standard & Poors (например, не более 40% для банка с рейтингом «BB» на 31 декабря 2010 года). kmgep.kz	The Company’s treasury policy limits the amount of financial assets held at any one bank to the lower of a stipulated maximum threshold or a percentage of the bank’s Tier I capital, which is linked to the banks long term counterparty credit rating, as measured by Standard and Poor’s rating agency, (e.g. not greater than 40% for a BB rated bank at December 31, 2010). kmgep.kz
Система bb workspace относится к […] классу ECM-систем (Enterprise Content Management) и поддерживает полный жизненный цикл […] управления документами от создания и регистрации, до архивного хранения в отдельных базах данных за каждый календарный год. moscow-export.com	Bb workspace system belongs to ECM-systems […] (Enterprise Content Management) and supports full lifecycle of document management […] starting from creation and registration to archival storage in separate databases for each calendar year. moscow-export.com
Рейтинг финансовой устойчивости […] «D-» (что отображает Ba3 по BCA оценке) присвоен […] Ардшининвестбанку как одному из крупнейших […] банков Армении (будучи вторым банком в Армении по величине активов с долей рынка в 12,2% в 2007 году, Ардшининвестбанк в марте 2008 года стал лидером по этому показателю), широкой филиальной сетью, хорошими финансовыми показателями, особенно – растущей рентабельностью, высокой капитализацией и показателями эффективности выше среднего в контексте армянского рынка. ashib.am	According to Moody’s, ASHIB’s «D-» BFSR — which maps to a Baseline […] Credit Assessment of Ba3 – derives from its […] good franchise as one of Armenia’s largest […] banks (ranking second in terms of assets with a 12.2% market share as at YE2007 — reportedly moving up to first place by March 2008) and good financial metrics, particularly, buoyant profitability, solid capitalisation and above-average efficiency ratios, within the Armenian context. ashib.am
В январе 2009 года, в рамках ежегодного пересмотра кредитных рейтингов, рейтинговой агентство Moody’s […] подтвердило […] присвоенный в 2007 году международный кредитный рейтинг на уровне Ba3 / Прогноз «Стабильный» и рейтинг по национальной шкале […] Aa3.ru, что свидетельствует […] о стабильном финансовом положении ОГК-1. ogk1.com	In January 2009 as part of annual revising of credit ratings, the international rating agency Moody’s […] confirmed the international […] credit rating at the level Ba3 with Stable outlook attributed in 2007 and the national scale rating Aa3.ru, which is […] an evidence of OGK-1’s stable financial position. ogk1.com
В нашем […] каталоге Вы найдете описание всех преимуществ, технических характеристик и номера деталей соединений SPH/BA. staubli.com	Discover all the advantages, technical features and part numbers of the SPH/BA couplings in our catalog. staubli.com
bb) меморандум о взаимопонимании […] между национальным управлением Румынии по противодействию отмыванию денежных средств и […] секретариатом по противодействию отмыванию денег и имущества Парагвая о сотрудничестве в области обмена данными финансовой разведки об отмывании денег и финансировании терроризма, подписанный в Бухаресте, декабрь 2008 года, и Асунсьоне, декабрь 2008 года daccess-ods.un.org	(bb) Memorandum of understanding […] between the Romanian National Office for Preventing and Combating Money-laundering and […] the Paraguayan Secretariat for Prevention of Money-laundering or Property on cooperation in financial intelligence exchange related to money-laundering and terrorist financing, signed in Bucharest, December 2008, and in Asunción, December 2008 daccess-ods.un.org
В состав Совета войдут также заместитель Генерального директора по вопросам социальных и гуманитарных наук (ADG/SHS), […] […] директор Бюро стратегического планирования (DIR/BSP), директор Бюро бюджета (DIR/BB), директор Бюро информации общественности (DIR/BPI) и – в зависимости от темы […] […] и потребностей всемирного доклада – еще один заместитель Генерального директора по одному из программных секторов. unesdoc.unesco.org	Other members will be ADG/SHS, DIR/BSP, DIR/BB, DIR/BPI and – subject to the specific theme and exigencies of a world report – another Programme Sector ADG. unesdoc.unesco.org
AccessBank признан самым надежным банком в […] Азербайджане международным […] рейтинговым агентством Fitch («BB+ прогноз — стабильный»), […] а также на ежегодных наградах компании […] Global Finance (2011) и Издательской Группы Euromoney (в 2012, 2011 и 2010 году) назван «Лучшим Банком Азербайджана» и получил награду The Banker «Банк года» (2011). anskommers.ws	AccessBank is recognized as the Most Reliable […] bank in Azerbaijan by Fitch […] International Ratings (‘BB+ Outlook Stable‘), and as «The […] Best Bank in Azerbaijan» by Global […] Finance (2011) and Euromoney (2012, 2011 and 2010) in their annual awards as well as «The Bank of the Year» by The Banker (2011). anskommers.ws
Еще больше положение компании в […] […] глазах  рынка было ухудшено решением рейтингового агентства S&P поместить кредитный рейтинг ENRC  BB+ на “credit watch negative”, что подразумевает повышенную вероятность падения рейтинга компании в ближайшие […] три месяца. halykfinance.kz	To make things even worse, S&P placed ENRC’s BB+ credit rating on “credit watch negative”, which implies a higher probability of a downgrade into junk territory over the next three months. halykfinance.kz
В июне 2012 года Международным рейтинговым агентством Fitch Ratings повышены долгосрочные рейтинги Краснодарского края, а также выпуски облигаций в иностранной и национальной валюте с уровня BB до BB+. pwc.ru	In June 2012 international ratings agency Fitch Ratings upgraded the long-term ratings for Krasnodar Territory, as well as foreign and national currency long-term issuer default ratings from ‘BB’ to ‘BB+’, and affirmed Krasnodar’s short-term rating at ‘B’. pwc.ru
1BB 2 b iii 2 Добыча Летучие выбросы (исключая удаление газа и сжигание в факелах) из газовых скважин через входные отверстия на устройствах переработки газа или, если обработка не требуется, в точках стыковки систем транспортировки […] газа. ipcc-nggip.iges.or.jp	1B 2 b iii 2 Production Fugitive emissions (excluding venting and flaring) from the gas wellhead through to the inlet of gas processing plants, or, where processing is not required, to the tie-in points on gas transmission systems. ipcc-nggip.iges.or.jp
Запросы и бронирования, связанные с Вознаграждениями (включая Вознаграждения от Компаний-партнеров) можно сделать на сайте ba.com или в местном сервисном центре Участника в соответствии с процедурой оформления Вознаграждений, которая может время от времени быть в силе, как указано на сайте ba.com. britishairways.com	Requests and bookings relating to Rewards (including Service Partner Rewards) may be made online at ba.com or through the Member’s local service centre in accordance with such procedures that may be in force from time to time for the issue of Rewards, as set out on ba.com. britishairways.com
Если ‘Быстрый ответ’ разрешен, поле для ответа появится после сообщений на странице, но Вы […] должны напечатать Ваше сообщение, также […] можно использовать BB Код и Смайлы вручную, […] если Вы выберете использование этого. ipribor.com.ua	If ‘Quick Reply’ has been enabled, a simple reply field will also appear […] after the post(s) on a page, but you’ll have to […] type your Bulletin Board Code and Smileys […] manually if you choose to use it. ipribor.com
Модели BJ и BB стали первыми марками холдинга […] Mack, построенными под влиянием новых транспортных веяний — машины способные […] перевозить более тяжелые и объемные грузы с большей скоростью. trucksplanet.com	The Models BJ and BB were the first trucks of Mack […] Company, built under the influence of new transport trends — machines […] capable of carrying heavy and bulky loads with greater speed. trucksplanet.com
В мае 2012 года рейтинговое агентство Fitch Rating повысило долгосрочные рейтинги Новосибирской […] области в иностранной и национальной […] валюте с уровня «BB» до «BB+», а также долгосрочный […] рейтинг по национальной шкале – […] с уровня «AA-(rus)» до «AA(rus)». pwc.ru	In May 2012, Fitch Ratings changed its long-term rating for the Novosibirsk […] Region (in foreign and local currency) […] from BB to BB+, and its long-term national-scale […] rating from AA-(rus) to AA(rus). pwc.ru

Высокая ликвидность — Большая Энциклопедия Нефти и Газа, статья, страница 1

Высокая ликвидность

Cтраница 1

Высокая ликвидность очевидно обеспечивается высокими текущими активами, соотнесенными с текущими обязательствами, а также высокой долей ликвидных текущих активов, представленных денежной наличностью и дебиторской задолженностью.  [1]

Высокая ликвидность срочных рынков, имеющих в основе фондовые ценности, процентные бумаги, ставки и валюты, наделяет их высокой привлекательностью, так как обеспечивает наименьший уровень неустранимых рисков. Приверженцы технического анализа находят для себя привлекательным работать с финансовыми инструментами, классически отрабатывающими модели, которым они доверяют. Возможность совершения сделок на рынке, где торговая сессия не ограничивается биржевыми часами, а по многим инструментам осуществляется практически круглосуточно ( GLOBEX), только способствует росту привлекательности.  [2]

Высокая ликвидность рынка Могут быть установлены лимиты днев-приводит к низкому спрэду ных колебаний фьючерсной цены.  [3]

Высокой ликвидности этих ценных бумаг способствует также то, что они являются ценными бумагами на предъявителя, т.е. операции с ними не требуют специальных технологий. Это достоинство для индивидуальных инвесторов одновременно является недостатком для институциональных. В связи с этим Министерство финансов ведет работу по иммобилизации этих ценных бумаг в едином депозитарии, что позволит осуществлять операции с ними путем проведения операций по счетам депо. Необходимость депонирования этих ценных бумаг также связана с проблемой выплаты купонов и погашением облигаций, что требует специальных подтверждений подлинности этих ценных бумаг.  [4]

Счетом высокой ликвидности биржевых рынков биржи разработали подробные правила поведения брокеров в случае получения множества заказов, которые они не в состоянии удовлетворить по всем пунктам и во всем объеме в течение дня. Так, заказы одного типа должны выполняться в порядке поступления. Приоритетом пользуются и так называемые адекватные заказы, т.е. заказы на продажу и покупку одних видов бумаг.  [5]

Высокую ликвидность и волатильность можно найти среди наиболее популярных акций, фьючерсов и валют. Помните, что у разных рынков разный норов. На одних цены изменяются плавно, на других — скачками. Например, цены облигаций обычно колеблются в течение одного или двух дней в очень узком коридоре, затем взрываются, меняясь за полчаса сильнее, чем за несколько дней, а потом снова впадают в спячку.  [6]

Высокой ликвидностью обладают и портфели краткосрочных фондов.  [7]

Высокой ликвидностью обладает и портфель краткосрочных фондов, формируемый из краткосрочных ценных бумаг.  [8]

Такая высокая ликвидность акций обусловливает постоянное изменение их цен и быструю реакцию на любые экономические и политические новости. Если, скажем, стало известно, что какая-нибудь компания планирует выпуск нового продукта, продажа которого даст хорошие прибыли, то интерес к ее акциям немедленно повышается. Всем ясно, что увеличение прибылей приведет к росту дивидендов ( пусть даже в отдаленном будущем) и к увеличению активов компании, приходящихся на одну акцию. Начинается интенсивная покупка, спрос превышает предложение, и цена акций растет. Купив акции по низкой цене и продав по высокой, вы получаете прибыль, зачастую очень быстро и иногда очень большую.  [9]

Из-за высокой ликвидности рынка продажа практически неограниченного лота может быть выполнена по единой рыночной цене. Это позволяет избежать проблемы неустойчивости, существующей во фьючерсах и других фондовых инвестициях, где могут быть в одно время и по определенной цене проданы только ограниченные количества деривативов.  [10]

Из-за высокой ликвидности рынка продажа практически неограниченного объема может быть выполнена по единой рыночной цене.  [11]

Разумеется, высокая ликвидность, оптимальная для данной отрасли структура основных и оборотных средств, грамотное формирование источников финансирования — все эти факторы являются хорошим заделом для продолжения успешного функционирования предприятия в интересах его собственников, потребителей и социального окружения. Поддержание бухгалтерских и финансовых показателей на желаемом для предприятия уровне положительно скажется на его перспективах. Однако делать далеко идущие выводы о перспективах предприятия на основе анализа лишь бухгалтерской документации затруднительно. Такой анализ должен быть комплексным и включать оценку множества факторов, внешних и внутренних, влияние которых и на само предприятие, и на его рыночное окружение нельзя недооценивать.  [12]

В целом высокая ликвидность уменьшает риск неплатежеспособности, неспособности оплачивать счета по мере наступления сроков оплаты. Следовательно, любой элемент актива рассматривается при предоставлении ссуды в качестве потенциального залога. Каждая статья пассива оценивается с позиций требований к погашению обязательств и ожидаемых источников погашения.  [13]

РНВ характеризуется высокой ликвидностью и высокой волатильностью. Волатильность — это мера склонности валюты к достижению определенной частоты флуктуации ( колебаний) цены в единицу времени. Плавающие валюты, такие как евро или японская иена, имеют тенденцию к волатильности по отношению к доллару США.  [14]

Деньги, обладая высокой ликвидностью, в функции средства сбережения и сокровищ составляют самостоятельный мощный стимул увеличения производства и реализации товаров. Накопление денежного богатства преодолевает узкие рамки развития натурального производства. Сколь безгранично может увеличиваться такое богатство, столь же безгранично может развиваться и производство товаров.  [15]

Страницы:      1    2    3    4

Должны ли компании всегда иметь высокую ликвидность?

Что такое высокая ликвидность?

Ликвидность компании указывает на ее способность погашать долговые или текущие обязательства без необходимости привлечения внешнего капитала или займов. Высокая ликвидность означает, что компания может легко погасить свои краткосрочные долги, в то время как низкая ликвидность подразумевает обратное, и что компания может неминуемо столкнуться с банкротством.

Ключевые выводы:

• Коэффициенты ликвидности — важный класс финансовых показателей, используемых для определения способности должника погасить текущие долговые обязательства без привлечения внешнего капитала.
• Общие коэффициенты ликвидности включают коэффициент быстрой ликвидности, коэффициент текущей ликвидности и количество дней невыплаты.
• Коэффициенты ликвидности определяют способность компании покрывать краткосрочные обязательства и денежные потоки, в то время как коэффициенты платежеспособности связаны с долгосрочной способностью погашать текущие долги.

Понимание высокой ликвидности

Если у компании много наличных денег или ликвидных активов и она может легко выплатить любые долги, срок погашения которых может наступить в краткосрочной перспективе, это показатель высокой ликвидности и финансового благополучия.Однако это также может быть индикатором того, что компания недостаточно инвестирует.

Для расчета ликвидности текущие обязательства анализируются по отношению к ликвидным активам, чтобы оценить покрытие краткосрочной задолженности в чрезвычайной ситуации. Ликвидность обычно измеряется с использованием коэффициента текущей ликвидности, коэффициента быстрой ликвидности и коэффициента операционных денежных потоков. Хотя в определенных сценариях ключевым может быть высокая стоимость ликвидности, для компании не всегда важно иметь высокий коэффициент ликвидности. Основная функция коэффициента ликвидности состоит в том, чтобы измерить способность компании погасить всю текущую задолженность всеми имеющимися оборотными активами.Стабильность и финансовое здоровье (или его отсутствие) компании и ее эффективность в погашении долга имеют большое значение для рыночных аналитиков, кредиторов и потенциальных инвесторов.

Почему высокий коэффициент ликвидности не важен

Чем ниже коэффициент ликвидности, тем больше вероятность, что компания столкнется или может вскоре столкнуться с финансовыми трудностями. Тем не менее, высокая ликвидность — не всегда хорошо. Высокое значение коэффициента ликвидности может быть признаком того, что компания чрезмерно сосредоточена на ликвидности, что может отрицательно сказаться на эффективном использовании капитала и расширении бизнеса.Компания может иметь впечатляющий (высокий) коэффициент ликвидности, но именно из-за своей высокой ликвидности он может представлять неблагоприятную картину для аналитиков и инвесторов, которые также будут учитывать другие показатели деятельности компании, такие как коэффициенты рентабельности и рентабельности задействованного капитала. (ROCE) или рентабельность капитала (ROE). ROCE — это показатель эффективности компании с точки зрения того, насколько эффективно компания использует имеющийся капитал для получения максимальной прибыли. Формула рассчитывает использованный капитал по отношению к полученной чистой прибыли.

Особые соображения

В конечном счете, владельцы или руководители каждой компании должны принимать решения относительно ликвидности, адаптированные к их конкретным компаниям. Существует ряд инструментов, показателей и стандартов, с помощью которых измеряются прибыльность, эффективность и стоимость компании. Инвесторам и аналитикам важно оценить компанию с нескольких различных точек зрения, чтобы получить точную общую оценку текущей стоимости и будущего потенциала компании.

Что такое коэффициент ликвидности?

Очень важно иметь четкое представление о бухгалтерской ликвидности вашей компании. Для этого вам нужно более подробно изучить коэффициенты ликвидности. Но что такое коэффициент ликвидности? И, кроме того, к какому хорошему коэффициенту ликвидности нужно стремиться? Узнайте все, что вам нужно знать о формулах коэффициента ликвидности, начиная с нашего определения коэффициента ликвидности.

Определение коэффициента ликвидности

Итак, что такое коэффициент ликвидности? По сути, коэффициент ликвидности — это финансовый показатель, который вы можете использовать для измерения способности бизнеса погасить свои долги в срок.Другими словами, он говорит нам, достаточно ли текущих активов компании для покрытия ее обязательств. Хотя владельцам бизнеса всегда полезно иметь четкое представление о ликвидности своей компании, бухгалтерские коэффициенты ликвидности в основном используются кредиторами / кредиторами для определения того, предоставлять ли кредит.

Наиболее распространенные формулы коэффициента ликвидности

Теперь давайте рассмотрим некоторые из наиболее широко используемых формул коэффициента ликвидности:

Коэффициент текущей ликвидности — иногда называемый коэффициентом оборотного капитала, коэффициент текущей ликвидности измеряет текущие активы вашего бизнеса по отношению к его текущим обязательствам.Поскольку он ориентирован на оборотные активы, вам нужно будет включить относительно неликвидные активы, которые может быть нелегко конвертировать в наличные, например недвижимость или запасы. Вы можете рассчитать коэффициент текущей ликвидности, используя следующую формулу коэффициента ликвидности:

Коэффициент текущей ликвидности = оборотные активы / текущие обязательства

Коэффициент быстрой ликвидности — также известный как коэффициент быстрой ликвидности, коэффициент быстрой ликвидности определяет, можете ли вы чтобы погасить свои обязательства быстрыми активами, то есть активами, которые вы можете конвертировать в наличные в течение 90 дней.Таким образом, коэффициент быстрой ликвидности является отличным индикатором краткосрочной ликвидности. Вы можете использовать следующую формулу коэффициента ликвидности для своих расчетов:

Коэффициент быстрой ликвидности = (денежные средства и их эквиваленты + рыночные ценные бумаги + дебиторская задолженность) / текущие обязательства

Коэффициент денежной наличности способность компании погасить ваши текущие обязательства денежными средствами или их эквивалентами (например, обращающимися на рынке ценными бумагами, казначейскими векселями и т. д.). Это означает, что все другие активы, включая дебиторскую задолженность, запасы и предоплаченные расходы, не должны включаться в ваши расчеты.Следующая формула коэффициента ликвидности может помочь вам определить коэффициент денежной наличности вашего бизнеса.

Коэффициент денежных средств = (Денежные средства и их эквиваленты + краткосрочные инвестиции) / Текущие обязательства

Есть несколько других формул коэффициента ликвидности, с которыми вы можете столкнуться, например, коэффициент операционного денежного потока, но, в целом, Коэффициенты текущей, быстрой и кассовой ликвидности — единственные коэффициенты бухгалтерской ликвидности, с которыми вам нужно будет справиться.

Что такое хороший коэффициент ликвидности?

Теперь, когда вы знаете немного больше о наиболее распространенных формулах коэффициента ликвидности, используемых в бизнесе, давайте немного подумаем о том, какие результаты вы хотите получить.Короче говоря, «хороший» коэффициент ликвидности — это что-либо выше 1. При этом коэффициент ликвидности, равный 1, вряд ли докажет, что ваш бизнес достоин инвестиций. Вообще говоря, кредиторы и инвесторы будут искать коэффициент бухгалтерской ликвидности около 2 или 3.

Более высокий коэффициент ликвидности означает, что ваш бизнес имеет более значительный запас прочности в отношении вашей способности погашать долговые обязательства. Но также важно помнить, что если у вас слишком высокий коэффициент ликвидности, это может указывать на то, что вы держите слишком много денег в наличии и не распределяете свой капитал эффективно.Вместо этого вы можете использовать эти деньги для финансирования инициатив по росту или инвестиций, которые в долгосрочной перспективе будут более прибыльными.

Кроме того, вы должны помнить, что если рассматривать изолированно, ваш коэффициент ликвидности бухгалтерского учета может не дать вам всей картины. Вместо этого вам нужно рассматривать коэффициент ликвидности как часть тренда. Если у фирмы особенно нестабильный коэффициент ликвидности, это может указывать на то, что бизнес имеет определенный уровень операционного риска и может испытывать финансовую нестабильность.

Мы можем помочь

GoCardless поможет вам автоматизировать сбор платежей, сократив количество администраторов, с которыми ваша команда должна иметь дело при поиске счетов. Узнайте, как GoCardless может помочь вам со специальными или регулярными платежами.

GoCardless используется более чем 60 000 компаний по всему миру. Узнайте больше о том, как вы можете улучшить обработку платежей в своем бизнесе уже сегодня.

Узнать большеЗарегистрироваться

Коэффициенты ликвидности | Безграничные финансы

Коэффициент текущей ликвидности

Коэффициент текущей ликвидности — это финансовый коэффициент, который измеряет, достаточно ли у фирмы ресурсов для выплаты своих долгов в течение следующих 12 месяцев.

Цели обучения

Используйте коэффициент текущей ликвидности компании для оценки ее краткосрочной финансовой устойчивости

Основные выводы

Ключевые моменты

• Коэффициент ликвидности выражает способность компании погашать краткосрочных кредиторов из общей суммы денежных средств. Коэффициент ликвидности является результатом деления общей суммы денежных средств на краткосрочные займы.
• Коэффициент текущей ликвидности — это финансовый коэффициент, который измеряет, достаточно ли у фирмы ресурсов для выплаты своих долгов в течение следующих 12 месяцев.
• Коэффициент текущей ликвидности = текущие активы / текущие обязательства.
• Приемлемые текущие коэффициенты варьируются от отрасли к отрасли и обычно составляют от 1,5 до 3 для здорового бизнеса.

Ключевые термины

• Управление оборотным капиталом : Решения, касающиеся оборотного капитала и краткосрочного финансирования, называются управлением оборотным капиталом [19]. Сюда входит управление отношениями между краткосрочными активами фирмы и ее краткосрочными обязательствами.
• Коэффициент текущей ликвидности : оборотные активы, разделенные на краткосрочные обязательства

Коэффициент ликвидности

Коэффициент ликвидности выражает способность компании погашать краткосрочных кредиторов из общей суммы денежных средств. Коэффициент ликвидности является результатом деления общей суммы денежных средств на краткосрочные займы. Он показывает, сколько раз краткосрочные обязательства покрывались денежными средствами. Если значение больше 1,00, это означает, что он полностью покрыт.

Ликвидность : Высокая ликвидность означает, что компания имеет возможность выполнять свои краткосрочные обязательства.

Коэффициент ликвидности может относиться к:

• Резервные требования — постановление банка, устанавливающее минимальные резервы, которые должен иметь каждый банк.
• Acid Test — коэффициент, используемый для определения ликвидности хозяйствующего субъекта.

Формула следующая:

LR = ликвидные активы / краткосрочные обязательства

Коэффициент текущей ликвидности

Коэффициент текущей ликвидности — это финансовый коэффициент, который измеряет, достаточно ли у фирмы ресурсов для выплаты своих долгов в течение следующих 12 месяцев.Он сравнивает текущие активы фирмы с ее текущими обязательствами. Он выражается следующим образом:

Коэффициент текущей ликвидности = оборотные активы / текущие обязательства

• Оборотный актив — это актив на балансе, который можно либо конвертировать в денежные средства, либо использовать для оплаты текущих обязательств в течение 12 месяцев. Типичные оборотные активы включают денежные средства, их эквиваленты, краткосрочные инвестиции, дебиторскую задолженность, товарно-материальные запасы и часть предоплаченных обязательств, которая будет выплачена в течение года.
• Под краткосрочными обязательствами часто понимаются все обязательства предприятия, которые должны быть погашены денежными средствами в течение финансового года или операционного цикла данной фирмы, в зависимости от того, какой период длиннее.

Коэффициент текущей ликвидности является показателем рыночной ликвидности фирмы и ее способности удовлетворять требования кредиторов. Приемлемые текущие коэффициенты варьируются от отрасли к отрасли и обычно составляют от 1,5 до 3 для здорового бизнеса. Если коэффициент текущей ликвидности компании находится в этом диапазоне, это обычно указывает на хорошую краткосрочную финансовую устойчивость. Если текущие обязательства превышают текущие активы (коэффициент текущей ликвидности ниже 1), то у компании могут возникнуть проблемы с выполнением своих краткосрочных обязательств.Если коэффициент текущей ликвидности слишком высок, то компания может неэффективно использовать свои оборотные активы или средства краткосрочного финансирования. Это также может указывать на проблемы в управлении оборотным капиталом. В такой ситуации компаниям следует рассмотреть возможность инвестирования избыточного капитала в среднесрочные и долгосрочные цели.

Низкие значения текущих или быстрых коэффициентов (значения меньше 1) указывают на то, что у фирмы могут возникнуть трудности с выполнением текущих обязательств. Однако низкие значения не указывают на критическую проблему.Если у организации хорошие долгосрочные перспективы, она может брать займы под эти перспективы для выполнения текущих обязательств. Некоторые виды бизнеса обычно работают с коэффициентом текущей ликвидности меньше единицы. Например, если запасы оборачиваются намного быстрее, чем кредиторская задолженность, то коэффициент текущей ликвидности будет меньше единицы. Это может позволить фирме работать с низким коэффициентом текущей ликвидности.

Если бы все остальные условия были равны, кредитор, который ожидает выплаты в течение следующих 12 месяцев, счел бы высокий коэффициент текущей ликвидности лучше, чем низкий коэффициент текущей ликвидности.Высокий коэффициент текущей ликвидности означает, что компания с большей вероятностью выполнит свои обязательства, срок погашения которых наступит в ближайшие 12 месяцев.

Коэффициент краткости (коэффициент кислотного теста)

Кислотный тест или коэффициент быстрой ликвидности измеряет способность компании использовать свои активы для немедленного погашения текущих обязательств.

Цели обучения

Рассчитать коэффициент быстрой ликвидности компании

Основные выводы

Ключевые моменты

• Коэффициент быстрой ликвидности = (Денежные средства и их эквиваленты + Рыночные ценные бумаги + Дебиторская задолженность) / Текущие обязательства.
• Коэффициент кислотного теста = (Текущие активы — Запасы) / Текущие обязательства.
• В идеале коэффициент кислотного теста должен быть 1: 1 или выше, однако он сильно варьируется в зависимости от отрасли. В целом, чем выше коэффициент, тем выше ликвидность компании.

Ключевые термины

• Казначейские векселя : Казначейские векселя (или казначейские векселя) подлежат погашению в течение одного года или менее. Как и бескупонные облигации, по ним не выплачиваются проценты до погашения; вместо этого они продаются с дисконтом от номинальной стоимости для получения положительной доходности к погашению.

Коэффициент быстрой ликвидности

В финансах Acid-test (также известный как коэффициент быстрой ликвидности) измеряет способность компании использовать свои близкие к наличности или быстрые активы для немедленного погашения или погашения своих текущих обязательств. К быстрым активам относятся те оборотные активы, которые предположительно можно быстро конвертировать в наличные по стоимости, близкой к их балансовой стоимости. Компания с коэффициентом быстрой ликвидности менее 1 не может погасить свои текущие обязательства.

Коэффициент быстрой ликвидности = (Денежные средства и их эквиваленты + Рыночные ценные бумаги + Дебиторская задолженность) / Текущие обязательства.

Денежные средства и их эквиваленты являются наиболее ликвидными активами в составе активов баланса компании. Эквиваленты денежных средств — это активы, которые легко конвертируются в денежные средства, такие как авуары денежного рынка, краткосрочные государственные облигации или казначейские векселя, обращающиеся на рынке ценные бумаги и коммерческие ценные бумаги. Эквиваленты денежных средств отличаются от других инвестиций своим краткосрочным существованием. Срок их погашения составляет 3 месяца, тогда как краткосрочные инвестиции составляют 12 месяцев или меньше, а долгосрочные инвестиции — это любые инвестиции, срок погашения которых превышает 12 месяцев.Еще одно важное условие, которому должны соответствовать денежные эквиваленты, — это вложение не должно иметь значительного риска изменения стоимости. Таким образом, обыкновенные акции не могут считаться эквивалентом денежных средств, а привилегированные акции, приобретенные незадолго до даты их погашения, могут считаться эквивалентом денежных средств.

Денежные средства : Денежные средства являются наиболее ликвидным активом в бизнесе.

Коэффициент кислотного теста

Кислотный тест часто относится к коэффициенту наличности, а не к коэффициенту быстрой ликвидности: Коэффициент кислотного теста = (Текущие активы — Запасы) / Текущие обязательства.

Обратите внимание, что запасы исключаются из суммы активов в коэффициенте быстрой ликвидности, но включаются в коэффициент текущей ликвидности. Коэффициенты являются тестом жизнеспособности хозяйствующих субъектов, но не дают полной картины состояния бизнеса. Для бизнеса с большой дебиторской задолженностью, которая не будет оплачиваться в течение длительного периода (скажем, 120 дней), и существенными коммерческими расходами и кредиторской задолженностью, которые подлежат оплате немедленно, коэффициент быстрой ликвидности может выглядеть здоровым, когда у бизнеса фактически может закончиться наличность. Напротив, если компания договорилась о быстрой оплате или наличными от клиентов и о длительных сроках от поставщиков, она может иметь очень низкий коэффициент быстрой ликвидности и при этом быть очень здоровой.

Коэффициент кислотного теста должен быть 1: 1 или выше, однако он сильно варьируется в зависимости от отрасли. Чем выше коэффициент, тем выше будет ликвидность компании (лучше сможет выполнять текущие обязательства за счет ликвидных активов).

Анализ ликвидности с использованием цикла конвертации денежных средств

Хорошая оценка ликвидности компании важна, потому что снижение ликвидности ведет к большему риску банкротства. FASB описывает ликвидность как отражение «близости актива или обязательства в наличные »(Положение о концепциях финансового учета №5, Признание и оценка в финансовой отчетности бизнеса Предприятия) . Кредиторы часто заключают ссудные ковенанты минимальные показатели ликвидности, которые должны поддерживать заемщики. Инвесторам и аналитиков интересует способность компании зарабатывать деньги и иметь достаточно наличных денег для удовлетворения повседневных потребностей, и продавцов интересует, будет ли компания регулярно иметь наличные доступен для оплаты приобретенных товаров. Ликвидность также важна для внешних аудиторов для выполнения таких обязанностей, как оценка вопросов постоянное предприятие.

Учитывая растущее внимание к оценке рисков в компаниях, практикующие бухгалтеры, выполняющие такие задания, а также как внутренние аудиторы, также могут извлечь выгоду из надежных показателей ликвидность, помогающая руководству лучше понять уязвимые места.

При оценке ликвидности компании чаще всего используется коэффициент текущей ликвидности и его вариации, такие как быстрый / кислотный тест соотношение. Эти меры, однако, не включают меру «Близость» к наличным деньгам, описанная FASB, помимо того факта, что «текущая» обычно означает, что активы будут конвертированы в наличные или потребляется в течение нормального операционного цикла бизнеса, а обязательства будут погашены за счет оборотных активов или создание прочих текущих обязательств.Тем не менее в бухгалтерском учете и аудит учебников, текущие и быстрые коэффициенты продолжают оставаться фокус анализа ликвидности.

Заметно отсутствует почти во всех учебниках по бухгалтерскому учету и аудиту подход к анализу ликвидности, который включает в себя элемент время — цикл конвертации денежных средств (CCC), который был введен в 1980 г. Верлин Ричардс и Юджин Лафлин в своей статье «Деньги. Подход цикла конверсии к анализу ликвидности », Financial Управление , Vol.9, № 1 (весна 1980 г.). Рассмотрение КТС наряду с традиционными мерами ликвидности приведет к более тщательный анализ состояния ликвидности компании.

В этой статье описан подход CCC и показано, как статические показатели ликвидности могут вводить в заблуждение, если используются исключительно, в то время как CCC может стать полезным дополнением к оценке ликвидности компании и отсюда (как показали предыдущие исследования) прибыльность и доходность акций. Это демонстрируется путем сравнения Best Buy и Circuit City в течение 10 лет до 2008 года. Заявление о банкротстве.

СТАТИЧЕСКИЕ МЕРЫ ЛИКВИДНОСТИ

Статические показатели ликвидности, такие как текущие и быстрые коэффициенты, имеют определенные преимущества перед ССС. А именно, статические меры быстро и легко вычислить, и они сосредоточены на влиянии на ликвидность всех текущих обязательств, тогда как CCC фокусируется только на влиянии кредиторской задолженности. Статические меры, однако, недостаточны для разными способами, и CCC устраняет многие из этих недостатков, делая его полезное дополнение при анализе ликвидности.

Основным недостатком статических мер является то, что они показатели ликвидности только в один момент времени. С исключением авуаров денежных средств и их эквивалентов ликвидность зависит от взаимосвязь между притоком денежных средств и требуемым оттоком денежных средств которые происходят с течением времени. Статические меры не учитывают количество время, затраченное на конвертацию оборотных средств в наличные, или сумма время, затраченное на выплату текущих обязательств, в соответствии с определением FASB ликвидность обсуждает.Кроме того, пользователи финансовой отчетности не могут выяснить, каким был коэффициент текущей ликвидности компании даже за день до дата финансового отчета. Коэффициент текущей ликвидности можно легко манипулирует любая компания, желающая сообщить более высокий коэффициент. Рассмотреть возможность следующий пример.

Компания имеет 1 000 000 долларов в оборотных активах и 750 000 долларов в текущих активах. пассивы. Коэффициент текущей ликвидности показывает, что компания может покрыть текущие обязательства с оборотными активами в 1,33 раза [$ 1,000,000 ÷ 750 000 долл. США].Если компания желает поддерживать более высокий коэффициент текущей ликвидности или если кредитный ковенант кредитора требует более высокого коэффициента текущей ликвидности, Компания могла выплатить 500 000 долларов из своих текущих обязательств. Компания затем будет сообщать 500 000 долларов США о текущих активах и 250 000 долларов США о текущих активах. пассивы.

Коэффициент текущей ликвидности теперь составляет 2,0 [500 000 долл. США ÷ 250 000 долл. США], но это действие мог фактически нанести ущерб позиции ликвидности компании, в результате чего это на 500 000 долларов меньше наличных для удовлетворения неожиданных потребностей. Кроме того, если эти текущие обязательства не подлежали погашению еще в течение месяца, затем желание компании сообщить о лучшем коэффициенте текущей ликвидности могло стоить ей месяц беспроцентного финансирования обязательств и месяц возврата на наличные деньги, которые можно было вложить в другое место.

Высокий коэффициент текущей ликвидности также будет результатом наращивания счетов дебиторская задолженность, ситуация, которая не обязательно желательна. Эффекты продления срока взыскания дебиторской задолженности, действие, наносящее ущерб ликвидность компании, не будет очевидна ни в текущем коэффициент или более консервативный коэффициент быстрой ликвидности.

Еще одним недостатком статических показателей ликвидности является то, что несмотря на то, насколько они просты в вычислении, их может быть довольно сложно интерпретировать.Более высокое обычно считается лучшим, но слишком высокое может указывают на неэффективное использование активов. Ниже обычно рассматривается как неблагоприятно, но на самом деле может быть результатом эффективного использования рабочих столица.

Коэффициент текущей ликвидности примерно 1,0, что означает, что компания еле покрывает текущие обязательства, не обязательно указывать на слабую позицию ликвидности, если компания управляет оборотный капитал с такой точностью, что приток денежных средств может соответствовать необходимому оттоку денежных средств.Конечно, такие ситуации также потенциально опасны, потому что в целом положительный денежный поток необходим для того, чтобы компания оставалась жизнеспособной.

Трудно точно определить, какова основная причина высокий или низкий коэффициент текущей ликвидности и где отсечка находится между хорошим коэффициент текущей ликвидности и плохой. Хотя многие учебники по бухгалтерскому учету конкретно указать, что коэффициент текущей ликвидности 2,0 является хорошим ориентиром чтобы отделить благоприятную позицию ликвидности от неблагоприятной, это тип обобщения опасен, учитывая различия между отрасли и различия в управлении оборотным капиталом стратегии среди компаний.

МЕТОД ЦИКЛА ПРЕОБРАЗОВАНИЯ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ

Многие недостатки использования статических мер ликвидность можно исправить, используя подход CCC к анализу ликвидность. При таком подходе ликвидность компании измеряется с помощью уравнение в Приложении 1.

Формула из трех частей в Приложении 1 выражает продолжительность времени. которые компания использует для продажи запасов, сбора дебиторской задолженности и оплаты свои счета. Пересматривая определение ликвидности FASB, это формула, по сравнению с текущими коэффициентами и коэффициентами быстрой ликвидности, лучше приблизительно соответствует «близости» активов и пассивов к наличным деньгам.Короче CCC, тем более ликвидным является оборотный капитал компании.

Первая часть формулы, количество дней, в течение которых неоплаченные запасы (DIO), измеряет количество дней, которые компания тратит на преобразование запасов. в продажи. Нежелательное накопление медленно движущихся запасов может приведет к менее благоприятному CCC. Напротив, коэффициент текущей ликвидности не различать ликвидные оборотные активы и неликвидные текущие ресурсы. Что касается коэффициента текущей ликвидности, запасы и денежные средства это одно и то же, и о них можно сразу же позаботиться текущие обязательства.

Вторая часть формулы CCC, количество дней просроченной дебиторской задолженности (DRO) измеряет количество дней, в течение которых компания собирает продажи. Если компания смягчит свою кредитную политику, и дебиторская задолженность становятся менее ликвидными, статические показатели ликвидности не будут указывать на это. Как и в случае с медленно меняющимися запасами, нежелательное накопление дебиторская задолженность приведет к менее выгодной CCC.

Третья часть формулы, количество дней просроченной кредиторской задолженности (DPO), измеряет количество дней, на которое компания может отсрочить выплату его кредиторская задолженность.С этой частью формулы рассмотрение дается продолжительности времени, в течение которого компания может получить беспроцентное финансирование через кредитные отношения с поставщиками. В дольше компания может отсрочить платеж (без ущерба для продавца отношений), тем лучше положение компании с оборотным капиталом. Статический меры ликвидности, однако, наказывают компанию за поддержание большие остатки кредиторской задолженности, как показано в предыдущем примере.

Более короткий CCC является благоприятным, и вполне возможно иметь отрицательный CCC.Это будет означать, что компания управляет своей работой. капитал настолько хорош, что в среднем он может закупить запасы, продавать товарно-материальные запасы и собирать полученную дебиторскую задолженность до наступает срок оплаты соответствующей оплаты от закупки инвентаря.

Бизнес-модель

Dell Inc. позволяет ей поддерживать очень эффективную CCC. Фактически, компания выделила CCC как ключевой показатель метрика в своей финансовой отчетности. За четвертый квартал фискального В 2010, 2011 и 2012 годах Dell сообщила о CCC в размере 36, 33 и 36 фунтов стерлингов, соответственно.Учитывая точный характер компании управление оборотным капиталом, оно способно поддерживать несколько более низкую коэффициент текущей ликвидности (1,3 на 2012 финансовый год).

Академические исследования, касающиеся CCC, несколько ограничены, но одно исследование Хюн-Хан Шина и Люка Соенена «Эффективность оборотных средств. Управление и корпоративная прибыльность », Финансовая практика и Образование , Vol. 8, No. 2 (1998), связан благоприятный (более короткий) CCC с увеличением корпоративной прибыльности и доходности акций.Как вернуться на чистые операционные активы (RNOA) становятся широко используемым показателем рентабельности фирмы, также важно отметить, что снижение CCC предполагает сокращение чистых операционных активов компании, что приведет к увеличению RNOA компании (см. «A Лучший способ измерить прибыльность », JofA , август 2008 г., стр.38).

ИЛЛЮСТРАЦИЯ: ЛУЧШАЯ ПОКУПКА VS. ЦЕПЬ ГОРОД

Сравнение Best Buy и Circuit City за 10 лет заявление о банкротстве, поданное ранее Circuit City в 2008 г., обеспечивает хорошее пример дополнительной информации, которую может предоставить CCC.Приложение 2 показывает тенденции в текущих коэффициентах для двух компаний, в то время как На Таблице 3 показаны тенденции CCC. Цифры были рассчитаны для каждого финансовая отчетность компании подана в SEC.

Средний коэффициент текущей ликвидности

Circuit City в это время составлял 2,08, в то время как Best Buy был 1,24. Хотя Circuit City пережил тенденция к снижению после 2004 г., компания никогда не сообщала коэффициент текущей ликвидности ниже, чем сообщает Best Buy. Анализ каждой компании быстрые коэффициенты показали те же результаты.Эти статические меры будут указывают на то, что у Circuit City постоянно была лучшая ликвидность позиции, чем Best Buy.

Однако за тот же период средний показатель CCC Best Buy составлял пять дней, в то время как для Circuit City было 35 дней (см. Приложение 3). Это резюме мера предоставляет важную информацию об оборотном капитале управление каждой компанией, но более глубокий анализ каждой из трех меры, входящие в состав CCC, раскрывают еще больше.

Среднее значение DIO в

Best Buy было на 18 дней меньше, чем в Circuit City, и DRO Best Buy было на восемь дней короче.Кроме того, Best Buy смогла задерживать платеж поставщикам на четыре дня дольше, чем Circuit City, тем самым воспользовавшись беспроцентным финансированием оборотного капитала на более длительное время.

Анализ CCC показывает, что «лучший» ток Circuit City коэффициент складывался из медленно движущихся запасов, дебиторская задолженность с более длительный срок сбора и меньший остаток кредиторской задолженности в результате более короткий интервал, в течение которого компания выплачивала причитающиеся суммы. Этот анализ делает коэффициент текущей ликвидности несколько неактуальным для анализ ликвидности.

Продолжая пример, Best Buy, которая пыталась конкурировать с интернет-магазинами, такими как Amazon.com, планирует закрыть 50 в 2013 финансовом году откроет 100 магазинов меньшего размера. Приложение 3 показывает удлинение CCC Best Buy в годы после 2003 года. В 2012 финансовом году CCC компании составлял 23 дня, то есть неуклонно увеличивалась каждый из предыдущих девяти лет. Ближе изучение компонентов CCC показывает, что, хотя Best DPO компании Buy оставался неизменным в течение нескольких лет, его DIO увеличилось на девять дней с 2004 года, а его УЦИ увеличилось на 12 дней.Однако коэффициент текущей ликвидности компании, равный 1,16, остается справедливым. близко к среднему коэффициенту текущей ликвидности 1,24, который обсуждался ранее. Кстати, CCC рассчитывается на основе сопоставимых данных Amazon.com. финансовая отчетность составила ‒38 дней. Коэффициент текущей ликвидности Amazon.com, однако было 1,17, что практически идентично Best Buy.

При анализе ликвидности компании модель CCC успешно работает там, где статические показатели ликвидности не работают. Статические показатели ликвидности имеют слабые места, которые устраняются проверкой CCC, CCC также имеет ограничения, которые устраняются путем анализа статические меры.Ограничением CCC является то, что он не учитывает текущие обязательства, такие как проценты, фонд заработной платы и налоги, которые могут также оказывают значительное влияние на ликвидность. Преимущество Статические меры заключаются в том, что они учитывают все текущие обязательства. С участием каждый показатель ликвидности устраняет недостатки другого показателя, изучение как статических мер, так и CCC приведет к гораздо более тщательный анализ ликвидности компании.

Связанный с рентабельностью компании и доходностью акций, CCC — это мощный инструмент для изучения многих аспектов того, как работает компания. управляются с течением времени и по сравнению с другими в рамках того же промышленность.Несмотря на это, подход CCC был почти полностью игнорируется учебниками по бухгалтерскому учету, и многие профессионалы, кажется, незнаком с подходом. Инвесторы, кредиторы, поставщики и бухгалтеры должны понимать, как работает компания капиталом управляет, и знакомство с CCC жизненно важно для обретение этого понимания.

ИСПОЛНИТЕЛЬНАЯ ИНФОРМАЦИЯ

Коэффициент текущей ликвидности и его вариации использовали для оценки ликвидности компании, но эти меры не включать элемент времени.Добавление цикла конвертации наличных (CCC) к этим традиционным показателям приводит к более тщательному анализу позиции ликвидности компании.

Статические показатели ликвидности довольно просто вычислить, но их может быть довольно сложно интерпретировать.

CCC рассчитывается по трехчастной формуле, которая выражает время, которое компания тратит на продажу инвентаря, сбор дебиторская задолженность и оплата ее счетов.

Сравнение текущих коэффициентов и CCC для Best Buy и Circuit City за 10 лет до 2008 г. Заявление о банкротстве иллюстрирует дополнительную информацию, которая добавляет метод CCC может предоставить.

Кори С. Кейгл ( [email protected] ), Шэрон Н. Кэмпбелл ( [email protected] ) и Кейт Т. Джонс ( [email protected] ) преподает бухгалтерский учет на факультете Университета Северной Алабамы. бухгалтерского и хозяйственного права.

Прокомментировать эту статью или предложить идею для другой статьи, свяжитесь с Сабиной Фоллмер, старшим редактором, по телефону svollmer @ aicpa.org или 919-402-2304.

РЕСУРСЫ AICPA

JofA статьи

Публикации

Как анализировать прибыльность: Система DuPont, EBITDA и качество прибыли

CPE самообучение

• Контроль AICPA: 25 важных уроков из окопов (# 741275)
• Рекомендации по аудиту в неопределенной экономике (# 153410, годовой доступ по запросу; и # 739630HS, CD-ROM)
• Анализ финансовой отчетности: основа для управленческих рекомендаций (# 731254)
• Непрерывность деятельности и оценка рисков (№ 153400, доступ по запросу на один год)

Для получения дополнительной информации или для совершения покупки перейдите на cpa2biz.com или позвоните в институт по телефону 888-777-7077.

ФРС — Насколько динамична ликвидность банков, в том числе во время первой пандемии COVID-19?

30 августа 2021 г.

Насколько динамична ликвидность банков, в том числе во время первой пандемии COVID-19?

Джейн Ириг, Синди М. Войтех, Гретхен К. Вайнбах и Морин Коуи ¹

Банки нуждаются в достаточной ликвидности — наличных деньгах и других активах, которые можно легко и сразу же конвертировать в наличные — для выполнения своих финансовых обязательств, например, когда домохозяйства снимают депозиты или предприятия открывают кредитные линии.Один из ключевых выводов глобального финансового кризиса 2007–2009 годов заключался в том, что непрерывность банковского посредничества особенно важна во времена стресса для ограничения давления на финансовую систему, и что банкам необходимо постоянно поддерживать достаточную ликвидность для достижения этого результата. В результате Банком международных расчетов (БМР) были разработаны глобальные стандарты минимальной ликвидности для банков, которые были одобрены лидерами G20. Одним из этих стандартов, который был внедрен в Соединенных Штатах, был коэффициент покрытия ликвидности (LCR), который требует от банков наличия достаточного количества высококачественных ликвидных активов (HQLA), чтобы обеспечить их постоянную способность выполнять краткосрочные финансовые обязательства, даже в условиях кризиса. время финансового стресса.Крупные банки США ежеквартально публикуют свои LCR на основе средних дневных балансовых сумм за данный квартал, и эти коэффициенты обычно не сильно изменяются во времени. Но как ликвидность банков меняется изо дня в день и почему? И что мы можем узнать о ликвидности банков — как о ее источниках, так и о ее использовании — во время стрессового события, такого как пандемия COVID-19? В этом примечании мы используем конфиденциальные данные надзорных органов для изучения поведения банковской ликвидности с гораздо большей частотой и уровнем детализации, чем позволяют общедоступные данные.

Чтобы установить базовый уровень информации, мы начнем с изучения общедоступных данных о LCR банков и сосредоточимся на периоде до 2019 года, до начала пандемии COVID-19. В таблице 1 показано среднее значение LCR, представленное каждым из восьми глобальных системно значимых банков (G-SIB) США за 4 квартал 2019 года (столбец 1). ² В этом квартале, а также в предыдущие несколько кварталов, каждый G-SIB постоянно раскрывал LCR, который был намного выше требуемого уровня в 100 процентов.Кроме того, различия в раскрытии информации большинством банков от квартала к кварталу были небольшими; За двухлетний период с 2018 по 2019 год шесть из восьми банков сообщили о квартальной LCR, которая отклонялась от своего типичного (среднего) уровня менее чем на 3 процентных пункта.

Таблица 1: Раскрытие публичной LCR G-SIB США перед пандемией

Банковская группа (на основе уровня LCR за 4 квартал 2019 года)	U.S. G-SIB (перечислено в порядке убывания уровня LCR)	2019: Квартальный уровень (в процентах)
Группа банков «High LCR»	Морган Стэнли	134
	Goldman Sachs	127
	Банк Нью-Йорка Меллон	120
	Уэллс Фарго	120
Группа банков «Low LCR»	JPMorgan Chase	116
	Банк Америки	116
	Citigroup	115
	State Street	110
Заметка: Среднее значение		119.8

LCR рассчитывается на основе широкого диапазона статей баланса. Числитель коэффициента, HQLA, рассчитывается путем применения «стрижки» и ограничения к различным категориям активов на основе характеристик ликвидности. Знаменатель коэффициента, чистый отток денежных средств, рассчитывается путем применения весов к различным статьям активов и обязательств, где отток снижает общий коэффициент, а приток увеличивает коэффициент. Например, депозиты, принадлежащие домашним хозяйствам и организациям, способствуют оттоку, что снижает коэффициент.Краткосрочные платежи, причитающиеся от клиентов или контрагентов, способствуют притоку, увеличивая коэффициент. Поскольку LCR был внедрен для повышения устойчивости банков к краткосрочной нехватке ликвидности, он откалиброван для 30-дневного периода стресса.

Банковские балансы всегда меняются в зависимости от деятельности, связанной с потребностями клиентов, экономическими и рыночными силами, банковской стратегией и управлением рисками. Среднеквартальные коэффициенты не отражают эту динамику. Чтобы лучше понять основное поведение LCR банков, мы построили дневных коэффициента LCR .Мы также разбиваем наши дневные коэффициенты на их основные подкомпоненты, чтобы пролить свет на причины их колебаний.

Наша высокочастотная LCR измеряет

Используя конфиденциальные данные надзорных органов, собранные Советом Федеральной резервной системы через Отчет о комплексном мониторинге ликвидности учреждений (FR 2052a), мы рассчитываем ежедневные LCR для каждой из восьми G-SIB на уровне консолидированной банковской холдинговой компании. ³ Эти данные конфиденциальны. Для иллюстрации в этой заметке мы рассмотрим данные для трех единиц U.Группы банков S. G-SIB: все восемь американских G-SIB и две подгруппы банков — четыре G-SIB с наивысшими уровнями LCR в конце 2019 года (группа банков с «высоким LCR»; см. Столбец 2 таблицы 1) и четыре группы G-SIB. G-SIB с самым низким уровнем LCR в то время (группа банков с низким уровнем LCR). Чтобы построить каждый из этих трех показателей, мы берем простое среднее значение индивидуальных LCR по каждой группе банков, где индивидуальные LCR выводятся из наших ежедневных измерений LCR с желаемой частотой. Усреднение сохраняет конфиденциальность базовых данных и позволяет нам создавать «составные» LCR с различной частотой (ежедневно, еженедельно, ежемесячно и т. Д.)). Наши составные LCR можно рассматривать как единую репрезентативную меру ежедневной LCR каждой банковской группы.

На рис. 1 показан наш составной показатель LCR для всех восьми G-SIB с двумя частотами, квартальным (синяя линия) и дневным (черная линия). Синяя линия — это среднее значение ежеквартальных среднесуточных значений LCR отдельного G-SIB. Например, для всех дней в 2019 году: четвертый квартал уровень синей линии немного меньше 120, что очень близко к среднему значению LCR, которое эти банки публично раскрыли в этом квартале, как показано в таблице 1, столбец 1.Эта синяя линия перемещается вверх или вниз в начале каждого нового квартала по мере изменения ежеквартальных среднесуточных значений LCR отдельных G-SIB. Напротив, черная линия — это среднее значение ежедневных значений LCR G-SIB, и поэтому оно меняется ежедневно. В течение определенного квартала изменения в этой строке обусловлены более частыми изменениями в балансах отдельных G-SIB, как это указано в их конфиденциальных ежедневных отчетах. Как видно из рисунка, ежедневные измерения демонстрируют заметные колебания в пределах каждого квартала.

Рисунок 1. Составные показатели LCR: 2017-19 гг. Все восемь G-SIB

Рисунок 2 увеличивает расстояние между двумя линиями на рисунке 1 — он показывает дневную разницу в процентных пунктах между нашими квартальными и дневными составными измерениями LCR. Более чем в половине дней между 2017 и 2019 годами (или 53 процента дней) разница между двумя показателями по абсолютной величине составляет менее одного процентного пункта. Однако примерно в четверти случаев показатели различаются более чем на 1 1/2 процентных пункта — 2 стандартных отклонения — а максимальное расстояние составляет 4 процентных пункта. ⁴ Очевидно, что ежеквартальные измерения скрывают базовые вариации LCR банков.

Рисунок 2. Разница между дневными и квартальными комплексными показателями LCR: 2019-20 гг. Все восемь G-SIB

Конечно, суточные и квартальные показатели LCR банков могут отличаться друг от друга. Теперь, когда эти различия можно увидеть, они поднимают несколько интересных вопросов: все ли банки вносят одинаковый вклад в изменение нашего ежедневного измерения? И почему ежедневная мера перемещается? Существуют ли определенные драйверы — определенные части LCR банков — ответственные за отклонения? Если да, то являются ли драйверы в основном источниками ликвидности банков (одна или несколько частей числителя LCR) или использованием ликвидности банками (одна или несколько частей знаменателя)? Мы исследуем эти вопросы ниже.

Все ли банки вносят одинаковый вклад в изменение ежедневного показателя LCR?

Короче говоря, нет. Один из способов пролить свет на этот вывод при сохранении анонимности банков — это рассмотреть поведение ежедневного составного показателя LCR для каждой из двух наших подгрупп банков. Рисунок 3 повторяет рисунок 1 для подгрупп банков с высоким и низким LCR. Как показано, в период с января 2017 года по конец 2019 года ежедневный композитный показатель LCR группы банков с высоким LCR является как большим, так и более изменчивым, чем у группы с низким уровнем дохода.В частности, дневной показатель высокой группы колеблется в диапазоне значений от 115 до 135 со стандартным отклонением 1,3 процентных пункта. Напротив, дневной показатель для нижней группы находится в более узком диапазоне, от 110 до 125, со стандартным отклонением 0,8 процентного пункта. Более значительный разброс в ежедневном измерении LCR большой группы, вероятно, помогает объяснить, почему эти банки стремятся поддерживать относительно более высокий буфер ликвидности, превышающий минимально необходимую сумму.

Рисунок 3.1. Комплексные меры LCR: 2017-19 гг. Высокая LCR G-SIB Group *

Рисунок 3.2. Композитные показатели LCR: 2017-19 гг. Низкая LCR G-SIB Group **

Кроме того, мы видим, что для каждой банковской группы был период, в течение которого банки-участники, по всей видимости, скорректировали свои балансы и практики для удовлетворения требований ликвидности с заметно меньшим буфером: после повышения годом ранее высокий Ежедневный показатель группы LCR снизился в течение 2019 года, в то время как показатель группы с низким уровнем продемонстрировал длительную тенденцию к снижению в середине указанного периода, а затем стабилизировался в 2019 году на относительно низком уровне.Ниже мы увидим, что 2020 год привел к существенному прерыванию каждого из этих паттернов.

Какие компоненты LCR приводят к изменению суточных сводных показателей?

Как отмечалось выше, движения ежедневных составных показателей LCR по сравнению с их квартальными аналогами могут быть вызваны одним из двух основных компонентов LCR — источниками банковской ликвидности или HQLA банков, числителем коэффициента, или использованием банковской ликвидности. , или чистый отток денежных средств банков, знаменатель — или и то, и другое.И мы можем далее разложить числитель и знаменатель отношения на несколько основных частей. Как показано в таблице 2, мы разбиваем числитель и знаменатель на две категории статей баланса, которые вносят наибольший вклад в дневное изменение составного коэффициента, и группируем все оставшиеся статьи LCR в категорию «все остальное».

Чтобы распечатать числитель LCR, мы выбрали подкатегории — это резервные остатки и ценные бумаги уровня 1. На эти категории приходится значительная доля числителя.Как показано в таблице 2, для восьми G-SIB в течение четвертого квартала 2019 года эти компоненты составили 31 процент и 53 процента, соответственно, от общего HQLA этих банков. «Все остальное» — все остальные компоненты HQLA вместе взятые — составили оставшуюся часть числителя, или 16 процентов. Мы аналогичным образом разложили знаменатель LCR на две наиболее изменчивые категории оттока — отток депозитов и гарантированный отток — и все остальное. Отток депозитов составил 64 процента совокупного знаменателя, в то время как чистый обеспеченный отток составил всего 3 процента.Однако, как доля всех оттоков (то есть абстрагирование от компенсирующих притоков), важность последнего компонента более очевидна — депозиты и обеспеченный отток составляют 45 процентов и 25 процентов, соответственно, от общего оттока банков. В Таблице 2 и на следующих диаграммах выбранные нами компоненты числителя LCR последовательно показаны красными оттенками (штриховка, горизонтальные линии или наклон вправо), а выбранные нами компоненты знаменателя показаны синими оттенками (пусто , вертикальные линии или наклон влево).

Таблица 2: Основные компоненты LCR G-SIB *

(на основе вклада в изменение суточного композитного показателя LCR)

		Доля числителя или знаменателя (2019: 4 квартал; проценты)
Числитель : высококачественные ликвидные активы (HQLA)	Остатки резервов	31
	Ценные бумаги уровня 1	53
	Все остальное	16
Знаменатель : Чистый отток денежных средств	Отток депозитов	64 †
	Чистый обеспеченный отток	3 †
	Все остальное	33

Далее мы проанализируем, как каждый из этих шести основных компонентов LCR способствовал изменениям в ежедневных измерениях LCR G-SIB.Для этого анализа мы создаем виртуальный совокупный банк для представления каждой из наших двух подгрупп банков, то есть для групп банков с высоким и низким LCR мы суммируем данные на уровне компонентов LCR каждый день по отдельным G-SIB. в группе, а затем создайте единую ежедневную меру LCR на основе этих агрегированных данных. Этот подход позволяет нам рассчитывать вклады в ежедневные колебания совокупной LCR каждой банковской группы из каждого из шести выбранных нами компонентов LCR. В нашем приложении с данными более подробно объясняется, как мы рассчитываем эти составляющие.Ежедневно шесть индивидуальных вкладов составляют суммы к общему приросту нашего ежедневного измерения LCR в этот день. ⁵ На рисунке 4 показан средний дневной вклад каждого из наших шести компонентов для каждого месяца в течение нашего предпандемического периода, между 2017 и 2019 годами. Данные для группы банков с высоким LCR показаны на верхней панели, а данные для группа банков с низким LCR показана на нижней панели.

Рисунок 4.1. Вклад компонентов в изменения в совокупной LCR: 2017-19 гг.Высокая LCR G-SIB Group *

Рисунок 4.2. Вклад компонентов в изменения в совокупной LCR: 2017-19 гг. Низкая LCR G-SIB Group **

Хотя эти цифры трудно интерпретировать, некоторые закономерности очевидны. Как и ожидалось с учетом нашего обсуждения выше, сравнение двух рисунков показывает, что степень вариации в шести подкатегориях — длина столбцов — больше для группы с высоким LCR (верхняя панель). Для этой группы отток депозитов (синие вертикальные линии) является самым крупным источником изменений в ежедневной LCR этих банков, измеряемой на среднемесячной основе.Три других компонента также важны, хотя и в меньшей степени: обеспеченный отток (синие линии наклонены влево), ценные бумаги уровня 1 (красные линии наклонены вправо) и резервные остатки (красные горизонтальные линии). Категория знаменателя «все остальное» (пустая), комбинация многих компонентов (см. Примечания к таблице 2), также активна в управлении изменением месячного составного показателя группы с высоким LCR. Мы также видим, что среднемесячная вариация ежедневной LCR этих банков возрастает во многие месяцы в конце квартала.Кроме того, при изменении оттока депозитов — за счет повышения или понижения ежедневного показателя LCR — смещение в балансах этих банков меняется. Иногда резервный баланс или компоненты безопасности уровня 1 HQLA смещаются в противоположном направлении; в других случаях гарантированный отток средств или наша доля «все остальное» в знаменателе преимущественно счетчики. И мы знаем, что эти компенсации, как правило, являются неполными, поскольку ежедневный показатель LCR в целом растет и падает для этих банков за период 2017–1919 годов (Рисунок 3).

Напротив, в течение многих месяцев показатель LCR для группы с низким LCR (нижняя панель) не сильно меняется, в том числе на уровне компонентов. И когда в LCR этих банков происходят существенные базовые изменения компонентов, их вклады заметно сокращаются. Как и в случае с группой банков с высокой LCR, отток депозитов (синие вертикальные линии) является крупнейшим фактором ежедневных изменений показателя LCR группы с низким уровнем дохода в среднем за месяц.Следующим по величине вкладом в изменения LCR для этой группы банков в среднем является компонент резервов (красные горизонтальные линии), а категория знаменателя LCR «все остальное» (пусто) также вызывает заметные вариации. Как и следовало ожидать, учитывая относительно меньший общий разброс в LCR для этой группы банков, степень компенсирующих движений в компонентах LCR для этой группы является более полной.

Теперь мы переходим от среднемесячных значений, показанных на этих рисунках, к самим дневным данным.В таблице 3 показано изменение ежедневных данных, лежащих в основе приведенных выше цифр, — стандартное отклонение вкладов каждого из наших шести компонентов LCR в ежедневные изменения составных показателей LCR, охватывающих две наши подгруппы банков. Сравнивая эти два столбца, данные компонентов для группы с высоким LCR показывают большее разнообразие по всем направлениям, включая HQLA (числитель), чистые оттоки (знаменатель), а также почти все шесть самих компонентов LCR. Но сходство также очевидно: два основных фактора изменения наших ежедневных показателей LCR одинаковы для обеих банковских групп.В частности, на ежедневной основе наиболее изменчивым отдельным компонентом LCR как для групп банков с высокой, так и для низкой LCR является отток депозитов, а на втором месте по значимости находятся резервные остатки. Однако, как мы увидим дальше, эти закономерности не подтвердились, когда началась пандемия.

Таблица 3: Стандартное отклонение ежедневных вкладов компонентов LCR: 2017-19 гг.

(процентные пункты)

Компонент LCR *	Высокая группа LCR	Низкая группа LCR
Числитель : HQLA	1.2	0,9
Остатки резервов	1,3	1,2
Ценные бумаги уровня 1	1	0,7
Все остальное	0,7	0,7
Знаменатель : чистый отток	1,4	1
Отток депозитов	1,8	1,4
Обеспеченный отток	0.8	0,5
Все остальное	1,3	1,1
Всего LCR	0,8	0,6

Что случилось с LCR банков в 2020 году, когда впервые разразилась пандемия?

До сих пор мы сосредоточились на периоде до пандемии, чтобы установить некоторые типичные модели LCR. Прибытие пандемии COVID-19 в 2020 году положило начало крайне необычному периоду экономической и финансовой активности, который включал начальный период серьезного стресса на мировых финансовых рынках.Теперь мы специально рассмотрим четыре месяца 2020 года — с марта по июнь, время, когда финансовые рынки США больше всего пострадали от пандемии, — чтобы увидеть, изменились ли выявленные нами закономерности. Мы будем называть этот четырехмесячный период нашим «периодом пандемии».

Как видно на Рисунке 5, дневные LCR обеих банковских групп существенно выросли с началом пандемии на мировых финансовых рынках в марте 2020 года. Для группы с высоким LCR (левая панель) резкий рост дневного коэффициента — от минимум с 115 в начале марта до почти 135 к концу месяца — поддерживался в течение нескольких месяцев, прежде чем значительно снизился.Напротив, дневное соотношение для группы с низким LCR (правая панель), которое росло менее резко, оставалось повышенным в течение гораздо более длительного периода. Фактически, хотя суточный показатель этой группы впоследствии несколько снизился, к концу года он снова был близок к пику периода пандемии.

Рисунок 5.1. Композитные показатели LCR: 2019-20. Высокая LCR G-SIB Group *

Рисунок 5.2. Композитные показатели LCR: 2019-20. Низкая LCR G-SIB Group **

Чтобы увидеть, что движет этими моделями пандемических периодов, мы снова рассмотрим индивидуальный вклад наших шести компонентов LCR в изменения в нашем ежедневном составном измерении LCR.Как и на Рисунке 4, Рисунок 6 показывает эти ежедневные взносы в среднем за месяц для каждой банковской группы за 2019–2020 годы. Мы сосредотачиваемся на промежутке времени между двумя вертикальными линиями, которые содержат данные за первые четыре месяца пандемии, с марта по июнь 2020 года. Как показано, компоненты LCR для обеих банковских групп резко изменились в марте 2020 года. Взносы из резервов ( актив) и депозиты (обязательства) сыграли ключевую роль в перемещении LCR G-SIB.

Каждая группа банков зарезервировала значительную сумму дополнительных резервов (красные горизонтальные линии) в начале пандемии.Увеличение отражает быстрые действия Федеральной резервной системы по стабилизации финансовых рынков и поддержке экономики, когда началась пандемия. В частности, ФРС провела крупномасштабные покупки активов, что привело к очень резкому увеличению суммы резервных остатков в банковской системе. система. Сравнивая среднюю долю HQLA банков, приходящуюся на резервы в период до пандемии (2019 г .: в среднем за 4 квартал), и в периоды пандемии (в среднем за март – июнь 2020 г.), мы обнаруживаем, что G-SIB в нашей группе банков с низким LCR взяли верх. наибольшие резервы на балансе.Это может быть так, потому что банки в нашей группе с высоким LCR имели относительно меньший балансовый потенциал для этого в следующем смысле: когда началась пандемия, банки в группе с высоким LCR испытали непропорционально более высокий всплеск бизнес-кредитования, чем многие фирмы изо всех сил пытались собрать наличные. ⁶ В любом случае, в то же время, когда на финансовых рынках происходит значительный бегство в безопасное место, в банковский сектор хлынул поток депозитов. В результате каждая группа банков испытала значительную утечку своих LCR из-за необходимости учитывать связанный с этим потенциальный отток депозитов (синие вертикальные линии).

Рисунок 6.1. Вклад компонентов в изменения в LCR: 2019-20. Высокая LCR G-SIB Group *

Рисунок 6.2. Вклад компонентов в изменения в LCR: 2019-20. Низкая LCR G-SIB Group **

Оглядываясь назад, можно сказать, что через несколько месяцев компоненты LCR обеих банковских групп продолжали меняться больше, чем обычно, в течение оставшейся части пандемического периода. По большей части за эти последующие месяцы наблюдаемые в марте 2020 года изменения среднемесячного композитного коэффициента группы с высоким LCR в значительной степени ослабли — компоненты LCR для этой группы банков впоследствии двигались в своих противоположных (компенсирующих) направлениях, в итоге .Но, как можно было ожидать из нашего обсуждения, это не относится к группе с низким LCR; состав LCR этой группы изменился в итоге за четырехмесячный период пандемии. В частности, группа с низким LCR продолжала поглощать резервы и держать больше депозитов в течение этих месяцев, чем это было до начала пандемии.

Обращаясь к нашим базовым ежедневным данным, в таблице 4 сравнивается стандартное отклонение вкладов в изменения в сводных показателях ежедневных LCR в течение четырехмесячных периодов до пандемии и пандемии для обеих групп банков.Сравнивая две пары столбцов, мы видим, что значения периода пандемии выше почти для всех компонентов LCR для обеих групп банков. Это вызванное пандемией повышение вариации баланса особенно очевидно в компонентах гарантированного оттока и оттока депозитов ежедневного показателя LCR группы банков с высоким LCR. Единственным исключением из этого паттерна является поведение остатков резервов: вариация этого компонента значительно увеличилась для группы с низким LCR (от стандартного отклонения, равного 1.4–1,8), в то время как для группы с высоким LCR он не изменился, что, возможно, отражает несопоставимую структуру поглощения запасов за этот период, описанный выше. В целом, сдвиги в LCR GSIB за период пандемии резко контрастируют с их поведением в обычное время.

Таблица 4: Стандартное отклонение ежедневных вкладов компонентов LCR: четырехмесячные периоды до пандемии и пандемии

(в процентах; на основе ежедневных данных LCR)

Стандартное отклонение	Высокая группа LCR		Низкая группа LCR
	Предпандемия	Пандемия	Предпандемия	Пандемия
	(ноябрь-февраль 2020 г.)	(март-июнь 2020 г.)	(ноябрь-февраль 2020 г.)	(март-июнь 2020 г.)
Числитель : HQLA	1.2	1,5	1	1
Остатки резервов	1,7	1,7	1,4	1,8
Ценные бумаги уровня 1	1,4	1,3	0,9	1,2
Все остальное	0,8	1	1,1	0,9
Знаменатель : Чистый отток	1.4	1,8	1	1,2
Обеспеченный отток	0,9	2	0,6	0,9
Все остальное	1,3	1,9	1,3	1,5
Всего LCR	0,8	1	0,7	0,7

Заключение

В этом примечании мы исследовали динамизм ликвидности крупных банков, включая вклады как в ее источники, так и в использование.Для этого мы построили новые ежедневные комплексные показатели LCR, используя конфиденциальные данные наблюдательного совета Федеральной резервной системы. Мы показали, что базовые ежедневные LCR крупных банков намного более динамичны, чем средние цифры, публикуемые ежеквартально. В типичное время банки с относительно более высоким LCR — те, которые удерживают большие буферы ликвидности сверх необходимого минимума, чем другие крупные банки, — обычно имеют более изменчивые подкомпоненты LCR, чем их коллеги с более низким уровнем LCR. Независимо от относительных уровней LCR банков, мы обнаружили, что «отток депозитов» является самым большим компонентом, влияющим на изменение ежедневных LCR банков в последние годы.Резервные остатки также неизменно играли важную роль в стимулировании частых движений LCR банков. Используя данные за 2020 год, мы показали, что балансы банков были потрясены началом пандемии в марте того же года. И, в отличие от обычных времен, банки, которые поддерживают относительно более низкий уровень LCR, испытали в то время очень большие колебания, которые, в отличие от их коллег более высокого уровня, не изменились к концу года. Конечно, с помощью этих данных можно рассмотреть многие вопросы, и мы коснулись лишь поверхности.Забегая вперед, важно продолжить изучение поведения ликвидности банков, в том числе в периоды серьезного стресса на финансовых рынках.

Приложение к данным: построение вкладов компонентов

(Рисунки 4 и 6; Таблицы 3 и 4)
Разложение дневной LCR

• Рост LCR = LCR _т / LCR _т-1 — 1
• Логарифм роста числителя = ln [1 + ((HQLA _t / HQLA _t-1 ) — 1)]
• Логарифм роста знаменателя = (ln [1 + ((знаменатель _t / знаменатель _t-1 ) — 1)]) * — 1
• Вклад HQLA в рост LCR = логарифм роста HQLA / рост LCR
• Вклад знаменателя в рост LCR = логарифм роста знаменателя / рост LCR

Шесть компонентов числителя и знаменателя

• Числитель = HQLA = резервные остатки + ценные бумаги уровня 1 + все остальное
• Знаменатель = чистый отток = чистый отток депозитов + чистый обеспеченный отток + все остальное ⁷

Ежедневный вклад в рост LCR от компонентов в числителе и знаменателе

• доля запасов в изменении HQLA = (запасы _т — запасы _т-1 ) / (HQLA _т — HQLA _т-1 )
• доля ценных бумаг уровня 1 в изменении HQLA = (1 лев. _t — 1 лев. _t-1 ) / (HQLA _t — HQLA _t-1 )
• все остальное доля HQLA в изменении HQLA = (все остальное HQLA _t — все остальное HQLA _t-1 ) / (HQLA _t — HQLA _t-1 )
• депозитов доля изменения знаменателя = (депозиты _т — депозиты _т-1 ) / (знаменатель _т — знаменатель _т-1 )
• обеспеченный отток доля изменения знаменателя = (обеспеченный _т — обеспеченный _т-1 ) / (знаменатель _т — знаменатель _т-1 )
• доля всех остальных чистых оттоков в изменении знаменателя = (все остальные чистые оттоки _т — все остальные чистые оттоки _т-1 ) / (знаменатель _т — знаменатель _т-1 )
• Вклад компонента HQLA в рост LCR = доля HQLA * (вклад HQLA в рост LCR * рост LCR)
• Вклад компонента знаменателя в рост LCR = доля знаменателя * (вклад знаменателя в рост LCR * рост LCR)

---

Процитируйте эту заметку как:

Ириг, Джейн, Синди М.Войтех, Гретхен К. Вайнбах и Морин Коуи (2021 г.). «Насколько динамична ликвидность банков, в том числе в момент начала пандемии COVID-19?», — отмечает FEDS. Вашингтон: Совет управляющих Федеральной резервной системы, 30 августа 2021 г., https://doi.org/10.17016/2380-7172.2969.

Как конкуренция среди высокочастотных трейдеров влияет на ликвидность рынка?

Йоханнес Брекенфельдер ^[1]

Когда конкурируют фирмы, занимающиеся высокочастотной торговлей, снижается ли ликвидность фондового рынка? Я утверждаю, что да.Конкуренция в высокочастотной торговле может повлиять на ликвидность фондового рынка по двум каналам. Во-первых, усиление конкуренции сопровождается более частой торговлей и большими объемами торгов, что улучшает ликвидность рынка. Во-вторых, усиление конкуренции может означать, что частые трейдеры адаптируют свои торговые стратегии и участвуют в более спекулятивных сделках, что вредит ликвидности рынка. Поскольку эти два канала оказывают противоположное влияние на ликвидность рынка, важно отделить эффекты конкуренции от эффектов простого увеличения количества / объема высокочастотных торговых операций.В своем анализе я стремлюсь сделать именно это, используя экзогенное событие, которое изменило интенсивность высокочастотной конкуренции для одних акций, но не для других. Я обнаружил, что в остальном аналогичные акции, подверженные более частой конкуренции, становятся менее ликвидными.

Введение

Высокочастотные трейдеры (HFT) — это участники рынка, которые характеризуются высокой скоростью, с которой они реагируют на поступающие новости, низким уровнем запасов в их бухгалтерских книгах и большим количеством совершаемых ими сделок.Все это возможно для HFT, потому что они используют автоматическую алгоритмическую торговлю, которая позволяет им анализировать рынки и совершать сделки менее чем за миллисекунды. Индустрия высокочастотной торговли быстро росла после своего расцвета в середине 2000-х годов. Сегодня высокочастотная торговля составляет около 50% объема торгов на фондовых рынках США. На европейских фондовых рынках его доля составляет от 24% до 43% объема торгов и от 58% до 76% заказов. ^[2]

Отличительной чертой индустрии высоких частот является жесткая конкуренция.Как я объясню ниже, в нескольких концептуальных исследованиях утверждается, что конкуренция между HFT может иметь неблагоприятные последствия для ликвидности рынка. Этот бюллетень исследований предлагает эмпирическую перспективу и спрашивает: влияет ли конкуренция между HFT на ликвидность рынка? Если да, то по каким каналам действует эффект? Ответы на эти вопросы основаны на результатах исследования, проведенного Брекенфельдером (2019).

Что теория говорит нам о высокочастотной конкуренции и рыночной ликвидности?

Рынок считается ликвидным, если есть много покупателей и продавцов, а транзакционные издержки низкие.В частном случае фондового рынка ликвидный рынок характеризуется способностью легко совершать сделки с акциями, не вызывая значительного изменения цены. В любой сделке присутствуют два основных игрока: ценообразователь (инвестор) и маркет-мейкер (контрагент). Маркет-мейкеры публикуют котировки, предлагая продать акции по заданной цене (цена предложения) и купить акции по заданной цене (цена предложения). Когда инвестор инициирует сделку, он примет одну из этих двух цен в зависимости от того, желает ли он купить или продать акции (по цене спроса или предложения, соответственно).Разница между этими двумя понятиями, спред между ценой покупки и продажи, является часто используемым показателем рыночной ликвидности. Это также мера торговых издержек. Маркет-мейкеры собирают спреды, обрабатывая поток заказов по ценам спроса и предложения.

HFT могут действовать как маркет-мейкеры, но в равной степени они могут действовать как спекулянты. Как маркет-мейкеры они могут быстро обновлять свои котировки при поступлении новостей и обеспечивать рынок ликвидностью. В этом случае низкочастотные трейдеры на рынке — инвесторы — получают выгоду от более низких транзакционных издержек.Однако, как спекулянты, HFT могут использовать свое преимущество в скорости, чтобы быстро брать котировки, публикуемые их конкурентами при появлении новостей. Поскольку поступление новостей делает эти котировки устаревшими, HFT могут зарабатывать деньги за счет своих конкурентов (часто высокочастотных маркет-мейкеров). Предвидя эти потери, маркет-мейкеры должны увеличить спрэд между покупателями и покупателями, чтобы возместить возросшие затраты.

Такие соревнования между маркет-мейкерами и частыми спекулянтами — вот что вредит ликвидности рынка, как указывается в недавних теоретических моделях (Budish, Cramton, and Shim (2015) и Menkveld and Zoican (2017)).Инвесторы в конечном итоге платят более высокие транзакционные издержки — например, в виде более высоких спредов спроса и предложения — в результате высокочастотной торговой конкуренции.

Что говорят нам данные о влиянии высокочастотной торговли на ликвидность?

Я использую уникальный набор данных, который фиксирует торговлю хорошо зарекомендовавшими себя на международном уровне крупными HFT на Стокгольмской фондовой бирже (SSE), крупнейшей скандинавской бирже. Выборка состоит из акций индекса NASDAQ / OMXS30 и длится с июня 2009 года по январь 2010 года.Данные позволяют отслеживать активность каждой высокочастотной торговой фирмы. По сути, все торги котируемыми ценными бумагами происходили на этой единой фондовой бирже, поэтому можно оценить, конкурируют ли HFT с той или иной акцией.

Я использую экзогенное событие, чтобы отличить эффекты конкуренции между HFT от эффектов простого увеличения количества высокочастотных транзакций на рынке. Мероприятие представляет собой реформу согласования размера тиков Федерацией европейских фондовых бирж (FESE), осуществленную 26 октября 2009 года.Размер тика — это минимальная сумма, на которую цена акции может двигаться на бирже. Реформа уменьшила размеры тиков для большинства, но не для всех акций в выборке, фактически разделив акции на три группы.

Группа 1 не пострадала от реформы, поскольку цены на акции в этой группе оказались в определенном диапазоне (например, от 100 до 150 шведских крон, что эквивалентно 14,70–22,05 долларов США). Все остальные акции, входящие в Группу 2 и Группу 3, были затронуты реформой, и их размер значительно снизился.

В результате реформы относительный размер тика — размер тика относительно цены акции — снизился для одних акций до более низких уровней, чем для других. Я буду использовать эти различия в относительном снижении размера тиков, чтобы разделить акции на Группу 2 и Группу 3. Я предполагаю, что чем меньше относительный размер тика, тем больше вероятность входа HFT. Логично, что HFT должны взвесить выгоды и издержки входа, а относительный размер тика отражает торговые издержки на вложенный доллар / евро.Более низкие торговые издержки имеют два эффекта на вход в высокочастотную торговлю. Во-первых, они упрощают торговлю HFT, так что они могут выполнять большие объемы торговли. Во-вторых, более низкие размеры тиков уменьшают спреды между покупателями и покупателями, что снижает прибыль для маркет-мейкеров в целом, но в меньшей степени для HFT из-за их преимущества в скорости. Оба эти эффекта должны привести к более частому входу в торговлю.

Для акций Группы 2 выборки относительный размер клещей снизился, но остался в пределах диапазона относительных размеров клещей, наблюдавшегося до реформы.Следовательно, акции Группы 2 с меньшей вероятностью испытают изменение входа в высокочастотную торговлю, потому что HFT могли торговаться с такими торговыми затратами еще до реформы. Для Группы 3, относительный размер оставшихся акций снизился до уровней, невиданных до реформы. Именно для этих акций наиболее вероятно появление входа в высокочастотную торговлю и более частую торговую конкуренцию, потому что HFT захотят воспользоваться преимуществами этих новых более низких торговых издержек.

На диаграмме 1 представлена ​​сводная информация о влиянии реформы на относительные размеры тиков.Он иллюстрирует относительные размеры отметок до и после реформы для трех групп. Для Группы 1 относительный размер тика остается неизменным. Для групп 2 и 3 относительные размеры клещей уменьшатся после реформы. Однако относительный размер тика остается выше дореформенного минимума для акций Группы 2, тогда как он снижается ниже дореформенного минимума для акций Группы 3.

График 1

Влияние реформы на относительные размеры отметок в трех группах

Примечание. На этом графике показан относительный размер тика (отношение размера тика к цене акций до события) для акций до и после реформы размера тиков Федерацией европейских фондовых бирж (FESE) 26 октября 2009 года.Акции на графике разделены на три группы: (i) акции, размер тиков которых не был затронут реформой (полые ромбы, Группа 1), (ii) акции, относительные размеры которых превышают дореформенный минимум (полые кружки, Группа 2), (iii) акции, относительные размеры которых ниже дореформенного минимума (темные кружки, группа 3). Заштрихованная область на графике указывает относительные уровни размера тиков, которые не были доступны на рынке до реформы. По горизонтальной оси отложено время до и после реформы, а по вертикальной оси отложены относительные размеры делений в базисных пунктах.

Анализируя вход в высокочастотную торговлю по трем группам данных, я обнаружил, что в группе 1, на которую не повлияла реформа размера тиков, не было ни одного входа в HFT. Предполагалось, что группа 2, на которую влияет изменение размера тика, с меньшей вероятностью испытает вход в высокочастотную торговлю. На самом деле, я считаю, что после реформы в этой группе вообще не было высокочастотных входов. Тем не менее, что интересно, я обнаружил, что высокочастотная активность, измеряемая долей высокочастотной торговли как таковой на рынке, увеличилась в этой группе (см. Диаграмму 2, зеленая сплошная линия).Это не слишком удивительно, поскольку HFT сочли выгодным больше торговать в среде с более низкими относительными размерами тиков. Hagströmer и Nordén (2013) и Meling and Ødegård (2020) также документально подтверждают, что высокочастотная торговая активность увеличивается после уменьшения относительного размера тиков. ^[3] Важно отметить, что акции Группы 3 действительно испытали увеличение числа входов в высокочастотную торговлю в дополнение к общему увеличению высокочастотной активности (График 2, синяя пунктирная линия).

График 2

Высокочастотная торговая деятельность

Примечание: на этом графике показана высокочастотная торговая активность в рамках реформы размера тиков Федерации европейских фондовых бирж (FESE) 26 октября 2009 г. в виде процентной доли всех сделок по трем группам акций: (i) акции, размер тиков которых не был затронут реформой (пунктирная линия, Группа 1), (ii) акции, относительные размеры которых выше дореформенного минимума (сплошная линия, Группа 2), и (iii) акции, относительные размеры которых ниже, чем до реформы. минимум реформы (пунктирная линия, группа 3).

Затем я изучаю, как изменилась ликвидность рынка в этих трех группах. События в Группе 2 информативны о влиянии высокочастотной торговой активности на ликвидность. Я считаю, что рыночная ликвидность улучшилась или осталась прежней. Напротив, события в Группе 3 информативны о том, какое влияние может иметь усиление высокочастотной конкуренции на ликвидность. Используя различные меры рыночной ликвидности, я обнаружил, что ликвидность значительно ухудшается в Группе 3 , несмотря на то, что сопровождается увеличением объема высокочастотной торговли.

Почему ухудшается ликвидность? Я считаю, что когда HFT конкурируют, они используют более спекулятивные торговые стратегии, что вредит ликвидности. В частности, я обнаружил, что конкурирующие HFT торгуют на одной стороне рынка примерно в 70% случаев при рассмотрении пятиминутных внутридневных периодов. Спекулятивная высокочастотная торговля увеличивается примерно на 12 процентных пунктов с 29% до 41% от всей высокочастотной торговли. Это соответствует теоретической литературе, рассмотренной выше.

Выводы и последствия для политики

Возвращаясь к нашему первоначальному вопросу: ухудшается ли ликвидность фондового рынка, когда конкурируют HFT? Результаты показывают, что конкуренция среди HFT увеличивает спекулятивные высокочастотные сделки, что может привести к ухудшению рыночной ликвидности.

Мои результаты способствуют продолжающейся дискуссии о преимуществах и затратах высокочастотной торговой деятельности. С одной стороны, HFT утверждают, что они способствуют обнаружению цен (быстрое отражение новостей в рыночных ценах) и обеспечивают ликвидность на рынке. С другой стороны, критики высокочастотной торговли считают огромные инвестиции HFT в скоростную инфраструктуру пустой тратой ресурсов с потенциально неблагоприятными последствиями для функционирования рынка. Мои результаты показывают, что рынки должны быть спроектированы таким образом, чтобы предотвращать конкуренцию между спекулятивными HFT и вместо этого поощрять создание HFT на рынке.Одно конкретное предложение о том, как преодолеть неблагоприятные последствия конкуренции между HFT, было выдвинуто Будишем, Крэмтоном и Шимом (2015). Они предлагают отказаться от непрерывной торговли и вместо этого использовать дискретную торговлю, например, с интервалами в одну секунду.

Список литературы

Бадиш, Э.Б., Крэмтон, П., и Шим, Дж.Дж. (2015), «Гонка вооружений в высокочастотной торговле: частые аукционы партий как ответ на дизайн рынка», Quarterly Journal of Economics 130 (4), 1547- 1621.

Брекенфельдер, Дж. (2020), «Конкуренция среди высокочастотных трейдеров и качество рынка», Рабочий документ ЕЦБ 2290.

Хагстремер Б. и Норден Л. Л. (2013), «Разнообразие высокочастотных трейдеров», Journal of Financial Markets 16 (4), 741-770.

Мелинг, Т. и Эдегард, Б. А. (2020), «Войны размеров тиков, высокочастотная торговля и качество рынка», SSRN eLibrary .

Менквельд А. и Зойкан М. (2017), «Жажда скорости? задержка обмена и ликвидность », Обзор финансовых исследований 30, 1188-1228.

О’Хара, М., Саар, Г. и Чжун, З. (2019), «Относительный размер тиков и торговая среда», Обзор исследований ценообразования активов 9, 47-90.

Яо К. и Е М. (2018), «Почему важна скорость торговли: история нормирования очередей при контроле цен», The Review of Financial Studies 31, 2157-2183.

Что такое ликвидность и волатильность на рынке Форекс

Вы часто слышите, что рынок форекс является самым ликвидным финансовым рынком в мире, и это так.Но что это значит для вас и вашей торговли?

Что такое ликвидность?

Ликвидность означает, насколько активен рынок. Он определяется тем, сколько трейдеров активно торгуют и общим объемом, который они торгуют. Одна из причин, по которой валютный рынок настолько ликвиден, заключается в том, что на нем торгуют 24 часа в сутки в будние дни. Это также очень емкий рынок с оборотом почти 6 триллионов долларов в день. Хотя ликвидность колеблется по мере того, как финансовые центры по всему миру открываются и закрываются в течение дня, обычно постоянно происходят относительно большие объемы торговли на валютном рынке.

Обычно постоянно ведутся относительно высокие объемы торговли на форекс.

Что такое волатильность?

Волатильность — это мера того, насколько резко меняются рыночные цены. Ликвидность рынка оказывает большое влияние на волатильность рыночных цен. Низкая ликвидность обычно приводит к более волатильному рынку и резкому изменению цен; более высокая ликвидность обычно создает менее волатильный рынок, на котором цены не так сильно колеблются.

Ликвидные рынки, такие как форекс, имеют тенденцию двигаться меньшими шагами, потому что их высокая ликвидность приводит к более низкой волатильности.Большее количество трейдеров, торгующих одновременно, обычно приводит к тому, что цена совершает небольшие движения вверх и вниз. Однако на рынке форекс также возможны резкие и резкие движения. Поскольку на валюты влияет так много политических, экономических и социальных событий, существует множество событий, которые вызывают волатильность цен. Трейдеры должны помнить о текущих событиях и следить за финансовыми новостями, чтобы находить потенциальную прибыль и лучше избегать потенциальных убытков.

Делиться:

.

No related posts.